484439
382
Zoom out
Zoom in
Previous page
1/396
Next page
70-70Ļ9$
Manuel du propriétaire 8FCƟ&EJUJPO
#JFOWFOVFĻEBOTĻMBĻHSBOEFĻGBNJMMFĻEFTĻQSPQSJÁUBJ
SFTĻEFĻ7PMWPĻ/PVTĻTPNNFTĻDPOWBJODVTĻRVFĻWPVT
DPOEVJSF[ĻWPUSFĻ7PMWPĻFOĻUPVUFĻTÁDVSJUÁĻQFOEBOU
EFĻOPNCSFVTFTĻBOOÁFTĻVOFĻBVUPNPCJMFĻDPO¿VF
TQÁDJBMFNFOUĻQPVSĻWPUSFĻTÁDVSJUÁĻFUĻWPUSFĻDPOGPSU
/PVTĻWPVTĻFODPVSBHFPOTĻ÷ĻQSFOESFĻDPOOBJTTBODF
EFTĻEFTDSJQUJPOTĻEFTĻÁRVJQFNFOUTĻFUĻEFTĻEJSFDUJ
WFTĻEVUJMJTBUJPOĻDPOUFOVFTĻEBOTĻMFĻQSÁTFOU
NBOVFM
/PVTĻWPVTĻJODJUPOTĻÁHBMFNFOUĻWPTĻQBTTBHFSTĻFU
WPVTĻ÷ĻUPVKPVSTĻCPVDMFSĻWPUSFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
MPSTRVFĻWPVTĻíUFTĻEBOTĻDFĻWÁIJDVMFĻPVĻVOĻBVUSF
&UĻCJFOĻFOUFOEVĻOFĻDPOEVJTF[ĻQBTĻTPVTĻMFGGFUĻEF
MBMDPPMĻPVĻEFTĻNÁEJDBNFOUTĻOJĻEBOTĻVOĻÁUBU
RVFMDPORVFĻPÛĻWPTĻGBDVMUÁTĻTPOUĻBGGBJCMJFT
7PUSFĻ7PMWPĻFTUĻDPO¿VFĻQPVSĻSÁQPOESFĻ÷ĻUPVUFTĻMFT
OPSNFTĻGÁEÁSBMFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUĻEÁNJTTJPOĻFO
WJHVFVSĻ4JĻWPVTĻBWF[ĻEFTĻRVFTUJPOTĻDPODFSOBOU
WPUSFĻWÁIJDVMFĻWFVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻPVĻDPOTVMUFSĻMBĻTFDUJPO
Ļ$PNNVOJRVFSĻBWFDĻ7PMWPĻĻEVĻDIBQJUSFĻĻ*OUSP
EVDUJPOĻĻEVĻQSÁTFOUĻNBOVFMĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻGB¿POĻEFĻDPNNVOJRVFS
BWFDĻ7PMWPĻBVYĻ¡UBUT6OJTĻFUĻBVĻ$BOBEB
6CDNGFGUOCVKÒTGU
00
 +PVTQFWEVKQP
3FOTFJHOFNFOUTĻJNQPSUBOUT
-mFOWJSPOOFNFOU 
.JTFTĻFOĻHBSEFĻJNQPSUBOUFT 
01
 5ÏEWTKVÏ
4ÁDVSJUÁĻEFTĻPDDVQBOUT 
4JHOBMFNFOUĻEFTĻBWBSJFTĻDPNQSPNFUUBOU
MBĻTÁDVSJUÁ 
$FJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻ 
4ZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻTVQQMÁNFOUBJSF
434Ļ 
$BQUFVSĻEVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ 
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻDPOUSFĻMFTĻJNQBDUT
MBUÁSBVYĻ4*14Ļ 
3JEFBVĻHPOGMBCMFĻ*$Ļ 
4ZTUġNFĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻDPVQĻEF
GPVFUĻDFSWJDBMĻĻ8)*14 
.PEFĻDPMMJTJPO 
4ÁDVSJUÁĻEFTĻFOGBOUT 
4ZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU 
4JġHFTĻEFĻCÁCÁ 
4JġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVSĻFOGBOU 
$PVTTJOTĻSFIBVTTFVST 
"ODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9-"5$) 
"ODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVST 
$PVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁ 
7FSSPVTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUT 
02
 5GTTWTGUGVCNCTOG
$MÁUÁMÁDPNNBOEFĻFUĻDMÁĻJOUÁHSÁF 
%ÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ 
4FSSVSFT 
"MBSNF 
6CDNGFGUOCVKÒTGU
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
03
 8QVTGGPXKTQPPGOGPVFG
EQPFWKVG
*OTUSVNFOUTĻFUĻDPNNBOEFT 
.PEFTĻEBMMVNBHF 
4JġHFT 
7PMBOU 
¡DMBJSBHF 
&TTVJFHMBDFTĻFUĻMBWFHMBDF 
7JUSFTĻÁMFDUSJRVFT 
3ÁUSPWJTFVST 
#PVTTPMF 
5PJUĻPVWSBOUĻÁMFDUSJRVFĻ 
4ZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJMĻ)PNF
-JOL
 
%ÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS 
5SBOTNJTTJPO 
'SFJOT 
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU 
$POUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻ)%$ 
04
 %QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
7PMWPĻ4FOTVT 
.FOVTĻFUĻNFTTBHFT 
-FTĻNFOVTĻ.:Ļ$"3 
4ZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO 
0SEJOBUFVSĻEFĻCPSE 
4ZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁ 
4ZTUġNFĻ÷ĻDIºTTJTĻBDUJGĻĻ'PVSĻ$ 
3ÁHVMĻWJUFTTF 
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ"$$ 
4ZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻ 
$JUZĻ4BGFUZsĻ 
4ZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPO
BWFDĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVF
DPNQMFUĻFUĻ1FEFTUSJBOĻ%FUFDUJPO 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻ 
"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOU 
$BNÁSBĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOF
NFOUĻFOĻNBSDIFĻBSSJġSFĻ1"$Ļ 
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEBOHMFĻNPSU 
$PNNPEJUÁĻEBOTĻMIBCJUBDMF 
05
 +PHQFKXGTVKUUGOGPV
*OUSPEVDUJPO 
1SÁQBSBUJPOĻ 
'PODUJPOTĻHÁOÁSBMFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻ 
3BEJP 
-FDUFVSĻNVMUJNÁEJB 
1SJTFTĻ"6964# 
.ÁEJBĻ#MVFUPPUI
Ļ 
$POOFYJPOĻ#MVFUPPUI
ĻNBJOTĻMJCSFTĻ 
$PNNBOEFĻWPDBMFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSF 
4ZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSFĻ34&Ļ 
5ÁMÁDPNNBOEF 
.FOVTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ 
6CDNGFGUOCVKÒTGU
06
 5WTNCTQWVG
3FDPNNBOEBUJPOTĻFOĻNBUJġSFĻEF
DPOEVJUF 
3FNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
$IBSHFNFOU 
5SBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVF 
3FNPSRVBHFĻFOĻDBTĻEVSHFODF 
07
 4QWGUGVRPGWU
3FOTFJHOFNFOUTĻHÁOÁSBVYĻ 
(POGMBHFĻEFTĻQOFVT 
1SFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ 
"QQFMMBUJPOTĻEFĻQOFVTĻ 
(MPTTBJSFĻEFĻMBĻUFSNJOPMPHJFĻEFTĻQOFVTĻ 
$IBSHFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻ 
$MBTTFNFOUĻVOJGPSNFĻEFĻRVBMJUÁĻEFT
QOFVTĻ 
$IBÆOFTĻ÷ĻOFJHFĻQOFVTĻ÷ĻOFJHFĻQOFVTĻ÷
DSBNQPOTĻ 
3PVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSFĻ 
4ZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFV 
1PVSĻDIBOHFSĻVOFĻSPVFĻ 
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVTĻ51.4 
08
 'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
&OUSFUJFOĻ7PMWP 
&OUSFUJFOĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF 
$BQPUĻFUĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVS 
)VJMFĻ÷ĻNPUFVS 
)VJMFTĻFUĻMJRVJEFT 
3FNQMBDFNFOUĻEBNQPVMFT 
#BMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻFUĻMJRVJEFĻMBWF
HMBDF 
#BUUFSJF 
'VTJCMFT 
&OUSFUJFOĻEVĻWÁIJDVMF 
6CDNGFGUOCVKÒTGU
09
 %CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
3FOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻÁUJRVFUUFT 
$BSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
"QFS¿VĻEFTĻTZNCPMFTĻEJOGPSNBUJPOĻFU
EBWFSUJTTFNFOU 
1SPHSBNNFTĻ7PMWP 
10
 +PFGZCNRJCDÏVKSWG
*OEFYĻBMQIBCÁUJRVF 
+PVTQFWEVKQP
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU
%QOOWPKSWGTCXGE8QNXQ
#WZ²VCVU7PKU
7PMWPĻ$BSTĻPGĻ/PSUIĻ"NFSJDBĻ--$
$FOUSFĻEFĻTFSWJDFĻ÷ĻMBĻDMJFOUġMF
Ļ7PMWPĻ%SJWF
10Ļ#PYĻ
3PDLMFJHIĻ/FXĻ+FSTFZĻ

XXXWPMWPDBSTVT
#W%CPCFC
-BĻ$PNQBHOJFĻEFTĻBVUPNPCJMFTĻ7PMWPĻEV
$BOBEB
4FSWJDFĻOBUJPOBMĻ÷ĻMBĻDMJFOUġMF
ĻSVFĻ(PSEPOĻ#BLFS
/PSUIĻ:PSLĻ0OUBSJPĻ./Ļ/

XXXWPMWPDBSTDB
®RTQRQUFWRTÏUGPVOCPWGN
p
"WBOUĻEFĻDPOEVJSFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻQPVSĻMB
QSFNJġSFĻGPJTĻWFVJMMF[ĻWPVTĻGBNJMJBSJTFS
BWFDĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEFTĻDIBQJUSFT
Ļ7PUSFĻFOWJSPOOFNFOUĻEFĻDPOEVJUFĻFU
Ļ4VSĻMBĻSPVUFĻ
p
-FTĻSFOTFJHOFNFOUTĻDPOUFOVTĻEBOTĻMF
SFTUFĻEVĻNBOVFMĻTPOUĻFYUSíNFNFOUĻVUJMFT
FUĻJMĻZĻBVSBJUĻMJFVĻEFĻMFTĻMJSFĻBQSġTĻBWPJS
DPOEVJUĻMFĻWÁIJDVMFĻQPVSĻMBĻQSFNJġSFĻGPJT
p
-FĻNBOVFMĻFTUĻTUSVDUVSÁĻEFĻGB¿POĻ÷ĻíUSF
DPOTVMUÁĻ$mFTUĻQPVSĻDFUUFĻSBJTPOĻRVmJMĻZĻB
MJFVĻEFĻMFĻHBSEFSĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻEF
GB¿POĻ÷ĻMmBWPJSĻ÷ĻQPSUÁFĻEFĻMBĻNBJO
0QVGUFGDCUFGRCIG
$FSUBJOFTĻQBHFTĻEVĻQSÁTFOUĻNBOVFMĻDPNQSFO
OFOUĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTPVTĻGPSNFĻEF
OPUFTĻEFĻCBTĻEFĻQBHFĻ$FTĻSFOTFJHOFNFOUT
DPNQMġUFOUĻMFĻUFYUFĻDPSSFTQPOEBOUĻBVĻOVNÁSP
EFĻMBĻOPUFĻEFĻCBTĻEFĻQBHFĻPOĻVUJMJTFĻVOFĻMFU
USFĻTJĻMBĻOPUFĻEFĻCBTĻEFĻQBHFĻDPSSFTQPOEĻ÷ĻVO
UFYUFĻEBOTĻMFĻUBCMFBV
/GUUCIGUËNiÏETCP
*MĻZĻBĻQMVTJFVSTĻÁDSBOTĻEBOTĻMFĻDIBNQĻEF
WJTJPOĻEVĻDPOEVDUFVSĻRVJĻBGGJDIFOUĻEFTĻNFT
TBHFTĻHÁOÁSÁTĻQBSĻMFTĻOPNCSFVYĻTZTUġNFTĻFU
GPODUJPOTĻEVĻWÁIJDVMFĻ$FTĻNFTTBHFTĻBQQB
SBJTTFOUĻTPVTĻGPSNFĻEFĻUFYUFTĻEPOUĻMBĻUBJMMFĻEF
MBĻQPMJDFĻFTUĻQMVTĻHSPTTFĻRVFĻDFMMFĻEVĻSFTUFĻEV
UFYUFĻFUĻFOĻHSJTĻEBOTĻMFĻNBOVFMĻEVĻQSPQSJÁUBJSF
QBSĻFYFNQMFĻ
%JCPIGTRCTCOÒVTGU
FÏXGTTQWKNNCIGFGURQTVGU

²VKSWGVVGU
*MĻFYJTUFĻQMVTJFVSTĻUZQFTĻEÁUJRVFUUFTĻEBOTĻMF
WÁIJDVMFĻRVJĻWJTFOUĻ÷ĻGPVSOJSĻEJNQPSUBOUTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻFUĻDFĻEFĻGB¿POĻDMBJSFĻFUĻDPO
DJTFĻ-JNQPSUBODFĻEFĻDFTĻÁUJRVFUUFTĻFTU
FYQMJRVÁFĻBVYĻQBHFTĻTVJWBOUFTĻFOĻPSESFĻEJN
QPSUBODF
4KUSWGFGDNGUUWTG
G031590
-FTĻTZNCPMFTĻ*40ĻTVSĻGPOEĻKBVOFĻFUĻMFTĻNFT
TBHFTĻFUĻJNBHFTĻCMBODTĻTVSĻGPOEĻOPJSĻ$F
HFOSFĻEÁUJRVFUUFTĻJOEJRVFĻVOĻEBOHFSĻQPUFO
UJFMĻ/FĻQBTĻUFOJSĻDPNQUFĻEVOĻBWFSUJTTFNFOU
EFĻDFĻUZQFĻQPVSSBJUĻDBVTFSĻVOFĻCMFTTVSFĻHSBWF
PVĻMBĻNPSU
+PVTQFWEVKQP
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU
4KUSWGFGFQOOCIGCWXÏJKEWNG
G031592
4ZNCPMFTĻ*40ĻCMBODTĻFUĻNFTTBHFTĻFUĻJNBHFT
CMBODTĻTVSĻVOĻGPOEĻOPJSĻPVĻCMFVĻFUĻFTQBDF
QSÁWVĻQPVSĻVOĻNFTTBHFĻ0OĻQPVSSBJUĻFOEPN
NBHFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTJĻPOĻOFĻUJFOUĻQBTĻDPNQUF
EFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻBQQBSBJTTBOUĻDFĻUZQF
EÁUJRVFUUFT
+PHQTOCVKQP
G031593
4ZNCPMFTĻ*40ĻCMBODTĻFUĻNFTTBHFTĻFUĻJNBHFT
CMBODTĻTVSĻVOĻGPOEĻOPJSĻ$FTĻÁUJRVFUUFTĻGPVS
OJTTFOUĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻHÁOÁSBVY
4'/#437'
-FTĻÁUJRVFUUFTĻBQQBSBJTTBOUĻEBOTĻMF
NBOVFMĻEVĻQSPQSJÁUBJSFĻTPOUĻGPVSOJFTĻ÷ĻUJUSF
EFYFNQMFTĻTFVMFNFOUĻFUĻOFĻDPOTUJUVFOU
QBTĻVOFĻSFQSPEVDUJPOĻEFTĻÁUJRVFUUFTĻRVPO
SFUSPVWFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻ$FTĻFYFNQMFT
WJTFOUĻ÷ĻWPVTĻNPOUSFSĻ÷ĻRVPJĻDFTĻÁUJRVFUUFT
SFTTFNCMFOUĻFUĻMFOESPJUĻPÛĻFMMFTĻTFĻUSPV
WFOUĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻ7PVTĻUSPVWFSF[ĻMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻDPODFSOBOUĻWPUSFĻWÁIJDVMF
TVSĻMFTĻÁUJRVFUUFTĻDPSSFTQPOEBOUĻEBOTĻMF
WÁIJDVMF
6[RGUFGNKUVGUWVKNKUÏGUFCPUNGOCPWGN
2TQEÏFWTGU
-FTĻQSPDÁEVSFTĻEJSFDUJWFTĻÁUBQFĻQBSĻÁUBQF
DFTU÷EJSFĻMFTĻBDUJPOTĻ÷ĻSÁBMJTFSĻEBOTĻVO
PSESFĻQSÁDJTĻBQQBSBJTTFOUĻEBOTĻEFTĻMJTUFT
OVNÁSPUÁFTĻEBOTĻMFĻQSÁTFOUĻNBOVFM
4JMĻZĻBĻVOFĻTÁSJFĻEJMMVTUSBUJPOTĻBTTPDJÁFT
BVYĻEJSFDUJWFTĻÁUBQFĻQBSĻÁUBQFĻDIBRVF
ÁUBQFĻEFĻMBĻQSPDÁEVSFĻFTUĻOVNÁSPUÁFĻEF
MBĻNíNFĻGB¿POĻRVFĻMJMMVTUSBUJPOĻDPSSFT
QPOEBOUF
-FTĻMJTUFTĻVUJMJTBOUĻEFTĻMFUUSFTĻQFVWFOU
DPNQSFOESFĻVOFĻTÁSJFĻEJMMVTUSBUJPOTĻBV
DBTĻPÛĻMPSESFĻEFTĻEJSFDUJWFTĻ÷ĻTVJWSF
OFTUĻQBTĻJNQPSUBOU
-FTĻGMġDIFTĻBWFDĻPVĻTBOTĻOVNÁSPTĻTFS
WFOUĻ÷ĻJOEJRVFSĻMBĻEJSFDUJPOĻEVOĻNPVWF
NFOU
4JMĻOZĻBĻBVDVOFĻJMMVTUSBUJPOĻBTTPDJÁFĻ÷ĻVOF
MJTUFĻÁUBQFĻQBSĻÁUBQFĻMFTĻÁUBQFTĻEFĻMBĻQSPDÁ
EVSFĻTPOUĻJOEJRVÁFTĻQBSĻEFTĻOVNÁSPTĻPSEJOBJ
SFT
+PVTQFWEVKQP
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU
.KUVGUFGUGORNCEGOGPVU
-FTĻDFSDMFTĻSPVHFTĻSFOGFSNBOUĻVOĻOVNÁSP
TPOUĻVUJMJTÁTĻEBOTĻMFTĻJMMVTUSBUJPOT
EBQFS¿VĻHÁOÁSBMĻEBOTĻMFTRVFMMFTĻDFSUBJ
OFTĻDPNQPTBOUFTĻTPOUĻEÁTJHOÁFTĻ-F
OVNÁSPĻDPSSFTQPOEBOUĻFTUĻÁHBMFNFOUĻVUJ
MJTÁĻEBOTĻMBĻEFTDSJQUJPOĻEFTĻMJTUFTĻEFT
FNQMBDFNFOUTĻEFTĻEJWFSTFTĻDPNQPTBO
UFT
²PWOÏTCVKQPUCXGERWEGU
-FTĻQVDFTĻTPOUĻVUJMJTÁFTĻQPVSĻEJGGÁSFODJFSĻVO
DFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻDPNQPTBOUFTĻGPODUJPOT
PVĻJOGPSNBUJPOTĻQPODUVFMMFTĻRVJĻQFVWFOUĻíUSF
ÁOVNÁSÁFTĻBVĻIBTBSE
1BSĻFYFNQMFĻ
p
-JRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU
p
)VJMFĻ÷ĻNPUFVS
5WKVG
`
`
`
$FĻTZNCPMFĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMFĻDPJOĻJOGÁSJFVS
ESPJUĻEVOFĻQBHFĻJNQBJSFĻ÷ĻESPJUFĻQPVSĻJOEJ
RVFSĻRVPOĻQPVSTVJUĻMFĻTVKFUĻ÷ĻMBĻQBHFĻTVJ
WBOUF
1RVKQPUGVCEEGUUQKTGU
-ÁRVJQFNFOUĻBDDFTTPJSFĻPVĻPGGFSUĻFOĻPQUJPO
EÁDSJUĻEBOTĻMFĻQSÁTFOUĻNBOVFMĻFTUĻJOEJRVÁĻQBS
VOĻBTUÁSJTRVF
-ÁRVJQFNFOUĻBDDFTTPJSFĻPVĻPGGFSUĻFOĻPQUJPO
QFVUĻOFĻQBTĻíUSFĻEJTQPOJCMFĻEBOTĻUPVTĻMFT
QBZTĻPVĻNBSDIÁTĻ7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻDFSUBJOT
WÁIJDVMFTĻQFVWFOUĻíUSFĻÁRVJQÁTĻEJGGÁSFNNFOU
QPVSĻTBUJTGBJSFĻ÷ĻEFTĻFYJHFODFTĻKVSJEJRVFT
QBSUJDVMJġSFT
$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻQPVSĻPCUFOJSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUT
4'/#437'
p
5PVUFTĻMFTĻEPOOÁFTĻJMMVTUSBUJPOTĻFU
TQÁDJGJDBUJPOTĻGJHVSBOUĻEBOTĻMFĻQSÁTFOU
NBOVFMĻTPOUĻGPOEÁFTĻTVSĻMFTĻEFSOJFST
SFOTFJHOFNFOUTĻUFDIOJRVFTĻEJTQPOJ
CMFTĻBVĻNPNFOUĻEFĻMBĻQVCMJDBUJPO
p
7PMWPĻTFĻSÁTFSWFĻMFĻESPJUĻEFĻNPEJGJFS
TFTĻNPEġMFTĻFOĻUPVUĻUFNQTĻPVĻEBQ
QPSUFSĻEFTĻNPEJGJDBUJPOTĻBVYĻDBSBDUÁ
SJTUJRVFTĻPVĻ÷ĻMBĻDPODFQUJPOĻTBOTĻQSÁ
BWJTĻFUĻTBOTĻFOHBHFNFOU
p
/FĻQBTĻFYQPSUFSĻWPUSFĻ7PMWPĻEBOTĻVO
QBZTĻÁUSBOHFSĻBWBOUĻEBWPJSĻÁUVEJÁĻMFT
SġHMFNFOUTĻEFĻDFĻQBZTĻFOĻDFĻRVJ
DPODFSOFĻMBĻTÁDVSJUÁĻFUĻMFTĻÁNJTTJPOT
EFĻHB[ĻEÁDIBQQFNFOUĻ%BOTĻDFSUBJOT
DBTĻJMĻQFVUĻíUSFĻEJGGJDJMFĻWPJSFĻJNQPT
TJCMFĻEFĻSFTQFDUFSĻDFTĻFYJHFODFTĻ%FT
NPEJGJDBUJPOTĻBQQPSUÁFTĻBVYĻEJTQPTJ
UJGTĻBOUJQPMMVUJPOĻQFVWFOUĻSFOESFĻWPUSF
7PMWPĻJOBQUFĻ÷ĻSPVMFSĻBVYĻ¡UBUT6OJT
BVĻ$BOBEBĻFUĻEBOTĻEBVUSFTĻQBZT
#8'46+55'/'06
-FTĻEPNNBHFTĻJOWJTJCMFTĻQSPWPRVÁTĻQBS
VOĻBDDJEFOUĻQFVWFOUĻBGGFDUFSĻMFTĻDBSBDUÁ
SJTUJRVFTĻEFĻDPOEVJUFĻFUĻEFĻTÁDVSJUÁĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
%#.+(140+#RTQRQUKVKQP
-FTĻHB[ĻEÁDIBQQFNFOUĻDFSUBJOTĻEFĻMFVST
DPOTUJUVBOUTĻFUĻDFSUBJOTĻDPNQPTBOUTĻEFĻMB
WPJUVSFĻDPOUJFOOFOUĻPVĻÁNFUUFOUĻEFTĻQSP
EVJUTĻDIJNJRVFTĻSFDPOOVTĻQBSĻM¡UBUĻEFĻMB
$BMJGPSOJFĻDPNNFĻQPVWBOUĻDBVTFSĻMFĻDBO
DFSĻEFTĻNBMGPSNBUJPOTĻ÷ĻMBĻOBJTTBODFĻPV
EBVUSFTĻQSPCMġNFTĻMJÁTĻ÷ĻMBĻSFQSPEVDUJPO
%FĻQMVTĻDFSUBJOTĻGMVJEFTĻDPOUFOVTĻEBOTĻMFT
WPJUVSFTĻFUĻDFSUBJOTĻSFKFUTĻJTTVTĻEFĻDPNQP
TBOUTĻVTÁTĻDPOUJFOOFOUĻPVĻÁNFUUFOUĻEFT
QSPEVJUTĻDIJNJRVFTĻSFDPOOVTĻQBSĻM¡UBUĻEF
MBĻ$BMJGPSOJFĻDPNNFĻQPVWBOUĻDBVTFSĻMF
DBODFSĻEFTĻNBMGPSNBUJPOTĻ÷ĻMBĻOBJTTBODF
PVĻEBVUSFTĻQSPCMġNFTĻMJÁTĻ÷ĻMBĻSFQSPEVD
UJPO
+PVTQFWEVKQP
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU
#8'46+55'/'06
$FSUBJOFTĻDPNQPTBOUFTĻEFĻDFĻWÁIJDVMF
DPNNFĻMFTĻNPEVMFTĻEFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
MFTĻQSÁUFOEFVSTĻEFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻMFT
DPMPOOFTĻEFĻEJSFDUJPOĻFUĻMFTĻQJMFTĻUZQFT
CPVUPOTĻQFVWFOUĻDPOUFOJSĻEVĻQFSDIMPSBUF
.BOJQVMFSĻBWFDĻTPJOĻMPSTĻEFĻMFOUSFUJFOĻEV
WÁIJDVMFĻFUĻEFĻMÁMJNJOBUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMB
GJOĻEFĻWJFĻVUJMF
7PJSĻXXXEUTDDBHPWIB[BSEPVTXBTUF
QFSDIMPSBUF
8GTTQWKNNCIGFWNGXKGTFGXKVGUUGU
-PSTRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPOOÁĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻFOĻQPTJUJPOĻ2Ļ1BSL
1PVSĻEÁHBHFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEFĻDFUUF
QPTJUJPOĻMFĻDPOUBDUĻEPJUĻíUSFĻFOĻNPEFĻ**ĻWPJS
QBHFĻĻPVĻMFĻNPUFVSĻEPJUĻUPVSOFSĻ"QQVZFS
TVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFOGPODFSĻMFĻCPVUPOĻTVS
MFĻEFWBOUĻEVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFUĻEÁQMBDFSĻMF
MFWJFSĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻ2Ļ1BSL
5[UVÒOGFGHTGKPCIGCPVKDNQECIG#$5
-FĻTZTUġNFĻ"#4ĻSÁBMJTFĻVOĻDPVSUĻUFTUĻEBVUP
EJBHOPTUJDĻMPSTRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻEÁNBSSFĻMF
NPUFVSĻFUĻSFMºDIFĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻ6OĻBVUSF
FYBNFOĻBVUPNBUJRVFĻQFVUĻíUSFĻSÁBMJTÁĻMPSTRVF
MFĻWÁIJDVMFĻBUUFJOUĻQPVSĻMBĻQSFNJġSFĻGPJTĻMB
WJUFTTFĻEFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJIĻ1MVTJFVST
QVMTBUJPOTĻTFĻGPOUĻBMPSTĻTFOUJSĻEBOTĻMBĻQÁEBMF
EFĻGSFJOĻFUĻVOĻTPOĻQFVUĻTFĻGBJSFĻFOUFOESFĻFO
QSPWFOBODFĻEVĻNPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEV
TZTUġNFĻ"#4Ļ$FMBĻFTUĻOPSNBM
8QNGVFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV
1PVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBS
CVSBOUĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEVĻQBOOFBV
EÁDMBJSBHFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻPOĻQBHFĻ
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻ÷ĻMBSSíUĻ7FVJMMF[ĻOPUFS
RVFĻMFĻWPMFUĻSFTUFĻEÁWFSSPVJMMÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVF
MFĻWÁIJDVMFĻDPNNFODFĻ÷ĻBWBODFSĻ0OĻFOUFOE
VOĻDMJDĻMPSTRVJMĻTFĻWFSSPVJMMFĻEFĻOPVWFBV
$QWEJQPFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV
-FĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻTJUVÁĻTVSĻMF
QBOOFBVĻMBUÁSBMĻBSSJġSFĻESPJUĻFTUĻDPOOFDUÁĻBV
TZTUġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMF
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU
p
/FĻQBTĻFYQPSUFSĻWPUSFĻ7PMWPĻEBOTĻVOĻQBZT
ÁUSBOHFSĻBWBOUĻEBWPJSĻÁUVEJÁĻMFTĻSġHMF
NFOUTĻEFĻDFĻQBZTĻFOĻDFĻRVJĻDPODFSOFĻMB
TÁDVSJUÁĻFUĻMFTĻÁNJTTJPOTĻEFĻHB[ĻEÁDIBQ
QFNFOUĻ%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻJMĻQFVUĻíUSF
EJGGJDJMFĻWPJSFĻJNQPTTJCMFĻEFĻSFTQFDUFS
DFTĻFYJHFODFTĻ%FTĻNPEJGJDBUJPOTĻBQQPS
UÁFTĻBVYĻEJTQPTJUJGTĻBOUJQPMMVUJPOĻQFV
WFOUĻSFOESFĻWPUSFĻ7PMWPĻJOBQUFĻ÷ĻSPVMFS
BVYĻ¡UBUT6OJTĻBVĻ$BOBEBĻFUĻEBOTĻEBV
USFTĻQBZT
p
5PVUFTĻMFTĻEPOOÁFTĻJMMVTUSBUJPOTĻFUĻTQÁDJ
GJDBUJPOTĻGJHVSBOUĻEBOTĻMFĻQSÁTFOUĻNBOVFM
TPOUĻGPOEÁFTĻTVSĻMFTĻEFSOJFSTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻUFDIOJRVFTĻEJTQPOJCMFTĻBVĻNPNFOU
EFĻMBĻQVCMJDBUJPOĻ7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻDFS
UBJOTĻWÁIJDVMFTĻQFVWFOUĻíUSFĻÁRVJQÁTĻEJG
GÁSFNNFOUĻQPVSĻTBUJTGBJSFĻ÷ĻEFTĻFYJHFO
DFTĻKVSJEJRVFTĻQBSUJDVMJġSFTĻ-ÁRVJQFNFOU
PGGFSUĻFOĻPQUJPOĻEÁDSJUĻEBOTĻMFĻQSÁTFOU
NBOVFMĻQFVUĻOFĻQBTĻíUSFĻEJTQPOJCMFĻTVS
UPVTĻMFTĻNBSDIÁT
p
7PMWPĻTFĻSÁTFSWFĻMFĻESPJUĻEFĻNPEJGJFSĻTFT
NPEġMFTĻFOĻUPVUĻUFNQTĻPVĻEBQQPSUFSĻEFT
NPEJGJDBUJPOTĻBVYĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻPVĻ÷ĻMB
DPODFQUJPOĻTBOTĻQSÁBWJTĻFUĻTBOTĻFOHBHF
NFOU
&QPPÏGUTGNCVKXGUCWXÏJKEWNGDQÔVG
PQKTG
-FTĻTZTUġNFTĻEFĻDPOEVJUFĻFUĻEFĻTÁDVSJUÁĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻVUJMJTFOUĻEFTĻPSEJOBUFVSTĻRVJ
DPOUSÌMFOUĻFUĻÁDIBOHFOUĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ6O
PVĻQMVTJFVSTĻEFĻDFTĻPSEJOBUFVSTĻQFVWFOUĻFOSF
HJTUSFSĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻSF¿VTĻEVSBOUĻMF
GPODUJPOOFNFOUĻOPSNBMĻEVĻWÁIJDVMFĻPVĻQFO
EBOUĻVOĻBDDJEFOUĻPVĻVOFĻTJUVBUJPOĻEÁWJUFNFOU
EBDDJEFOUĻ-FTĻEPOOÁFTĻFOSFHJTUSÁFTĻQFV
WFOUĻíUSFĻMVFTĻFUĻVUJMJTÁFTĻQBSĻ
p
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
p
MFTĻÁUBCMJTTFNFOUTĻEmFOUSFUJFOĻFUĻEFĻSÁQB
SBUJPO
+PVTQFWEVKQP
4GPUGKIPGOGPVUKORQTVCPVU

p
MFTĻPSHBOJTNFTĻDIBSHÁTĻEFĻMmBQQMJDBUJPO
EFĻMBĻMPJĻPVĻMFTĻBVUPSJUÁTĻHPVWFSOFNFOUB
MFT
p
EBVUSFTĻQBSUJFTĻRVJĻGPOUĻWBMPJSĻMFVSĻESPJU
EJOGPSNBUJPOĻFOĻWFSUVĻEFĻMBĻMPJĻPVĻRVJĻPOU
BDDġTĻ÷ĻDFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻNPZFOOBOU
WPUSFĻDPOTFOUFNFOU
+PVTQFWEVKQP
.GPXKTQPPGOGPV

8QNXQGVNiGPXKTQPPGOGPV
7PMWPĻTFĻTPVDJFĻEVĻCJFOíUSFĻEFĻTFTĻDMJFOUT
%BOTĻMFĻDBESFĻEFĻDFUĻFOHBHFNFOUĻOPVTĻOPVT
QSÁPDDVQPOTĻEFĻMFOWJSPOOFNFOUĻ1PVSĻOPVT
MFĻSFTQFDUĻEFĻMFOWJSPOOFNFOUĻJNQMJRVFĻVOF
BTUSFJOUFĻDPOTUBOUFĻ÷ĻSÁEVJSFĻMFTĻDPOTÁRVFO
DFTĻEFĻOPTĻBDUJWJUÁTĻTVSĻMFOWJSPOOFNFOUĻ-FT
BDUJWJUÁTĻEFĻ7PMWPĻUPVDIBOUĻMFOWJSPOOFNFOU
TPOUĻNFOÁFTĻTFMPOĻVOFĻBQQSPDIFĻIPMJTUJRVF
RVJĻQSFOEĻFOĻDPOTJEÁSBUJPOĻMFOTFNCMFĻEFT
DPOTÁRVFODFTĻFOWJSPOOFNFOUBMFTĻEVOĻQSP
EVJUĻUPVUĻBVĻMPOHĻEFĻTBĻWJFĻ%BOTĻDFĻDPOUFYUF
MBĻDPODFQUJPOĻMBĻQSPEVDUJPOĻMVUJMJTBUJPOĻEV
QSPEVJUĻFUĻMFĻSFDZDMBHFĻSFWíUFOUĻVOFĻJNQPS
UBODFĻQBSUJDVMJġSFĻ%BOTĻTFTĻVTJOFTĻEFĻQSP
EVDUJPOĻ7PMWPĻBĻFOUJġSFNFOUĻPVĻQBSUJFMMFNFOU
ÁMJNJOÁĻQMVTJFVSTĻQSPEVJUTĻDIJNJRVFTĻEPOUĻMFT
$'$ĻMFĻDISPNBUFĻEFĻQMPNCĻMBNJBOUFĻFUĻMF
DBENJVNĻ-BĻRVBOUJUÁĻEFĻQSPEVJUTĻDIJNJRVFT
VUJMJTÁTĻEBOTĻMFTĻVTJOFTĻ7PMWPĻBĻÁUÁĻSÁEVJUFĻEF
ĻĻEFQVJTĻ
7PMWPĻBĻÁUÁĻMFĻQSFNJFSĻDPOTUSVDUFVSĻ÷ĻNFUUSF
FOĻQSPEVDUJPOĻFOĻĻVOĻDPOWFSUJTTFVS
DBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFTĻBWFDĻVOFĻTPOEF
-BNCEBĻBQQFMÁFĻTPOEFĻEPYZHġOFĻQSÁDIBVG
GÁFĻ-BĻWFSTJPOĻBDUVFMMFĻEFĻDFĻTZTUġNFĻUSġT
FGGJDBDFĻSÁEVJUĻEFOWJSPOĻĻĻ÷ĻĻĻMFT
TVCTUBODFTĻEBOHFSFVTFTĻ$0Ļ)$Ļ/0YĻÁNJ
TFTĻQBSĻMFĻUVZBVĻEÁDIBQQFNFOUĻMFTĻSFDIFS
DIFTĻQPVSĻÁMJNJOFSĻMFĻSFTUFĻEFĻDFTĻTVCTUBODFT
TFĻQPVSTVJWFOUĻ7PMWPĻFTUĻMFĻTFVMĻDPOTUSVDUFVS
BVUPNPCJMFĻ÷ĻPGGSJSĻEFTĻFOTFNCMFTĻEF
SFDIBOHFĻTBOTĻ$'$ĻQPVSĻMFTĻTZTUġNFTĻEFĻDMJ
NBUJTBUJPOĻEFĻUPVTĻMFTĻNPEġMFTĻ÷ĻQBSUJSĻEV
NPEġMFĻĻEFĻMBOOÁFĻĻ(SºDFĻ÷ĻMB
TPQIJTUJDBUJPOĻEFTĻDPNNBOEFTĻÁMFDUSPOJRVFT
EVĻNPUFVSĻFUĻ÷ĻMBNÁMJPSBUJPOĻEFĻMBĻQSPQSFUÁ
EFTĻDBSCVSBOUTĻOPVTĻOPVTĻBQQSPDIPOT
EBWBOUBHFĻEFĻOPTĻPCKFDUJGTĻ&OĻQMVTĻEBNÁMJP
SFSĻTBOTĻBSSíUĻMFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻFOWJSPOOF
NFOUBMFTĻEFTĻNPUFVSTĻDPOWFOUJPOOFMTĻ÷ĻDBS
CVSBOUĻ7PMWPĻUSBWBJMMFĻBDUJWFNFOUĻTVSĻMFT
UFDIOPMPHJFTĻBWBODÁFTĻEFĻWÁIJDVMFTĻVUJMJTBOU
VOĻDPNCVTUJCMFĻEFĻSFNQMBDFNFOU
-PSTRVFĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻVOĻWÁIJDVMFĻ7PMWP
WPVTĻDPMMBCPSF[Ļ÷ĻMBĻEJNJOVUJPOĻEFĻMJNQBDU
EFTĻWPJUVSFTĻTVSĻMFOWJSPOOFNFOUĻ"GJOĻEF
SÁEVJSFĻMJNQBDUĻFOWJSPOOFNFOUBMĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻWPVTĻQPVWF[Ļ
p
(POGMFSĻMFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻSFDPN
NBOEÁFĻ%FTĻFTTBJTĻPOUĻNPOUSÁĻVOFĻEJNJ
OVUJPOĻEFĻMÁDPOPNJFĻEFĻDBSCVSBOU
MPSTRVFĻMFTĻQOFVTĻTPOUĻNBMĻHPOGMÁT
p
7PVTĻDPOGPSNFSĻBVĻDBMFOESJFSĻEmFOUSFUJFO
SFDPNNBOEÁĻEBOTĻMFĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJFĻFU
EFOUSFUJFO
p
$POEVJSFĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻDPOTUBOUF
p
7PVTĻSFOESFĻDIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻEġTĻRVFĻQPTTJCMFĻTJĻMF
UÁNPJOĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁĻTBMMVNFĻPVĻSFTUF
BMMVNÁĻBQSġTĻMFĻEÁNBSSBHF
p
¡MJNJOFSĻDPSSFDUFNFOUĻUPVUFTĻMFTĻQJġDFT
VTÁFTĻEVĻWÁIJDVMFĻUFMMFTĻRVFĻIVJMFĻNPUFVS
CBUUFSJFTĻHBSOJUVSFTĻEFĻUSBJOĻFUD
p
*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻEFTĻQSPEVJUTĻEFOUSFUJFOĻEF
NBSRVFĻ7PMWPĻQPVSĻOFUUPZFSĻWPUSFĻWPJUVSF
5PVTĻMFTĻQSPEVJUTĻEFOUSFUJFOĻ7PMWPĻTPOU
ÁDPMPHJRVFT
4GE[ENCIG
%BOTĻMFĻDBESFĻEFĻMFOHBHFNFOUĻEFĻ7PMWPĻBV
DIBQJUSFĻEFĻMFOWJSPOOFNFOUĻJMĻFTUĻFTTFOUJFM
EFĻSFDZDMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEFĻNBOJġSFĻÁDPMPHJ
RVFĻ1SFTRVFĻMBĻUPUBMJUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻQFVUĻíUSF
SFDZDMÁFĻFUĻQPVSĻDFUUFĻSBJTPOĻPOĻEFNBOEFĻBV
EFSOJFSĻQSPQSJÁUBJSFĻEVĻWÁIJDVMFĻEFĻDPNNVOJ
RVFSĻBWFDĻVOĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻJOTUBMMB
UJPOTĻEFĻSFDZDMBHFĻBQQSPVWÁFTĻFUĻDFSUJGJÁFT
+PVTQFWEVKQP
/KUGUGPICTFGKORQTVCPVGU

&KUVTCEVKQPFWEQPFWEVGWT
*MĻJODPNCFĻBVĻDPOEVDUFVSĻPVĻ÷ĻMBĻDPOEVDUSJDF
EFĻGBJSFĻUPVUĻFOĻTPOĻQPTTJCMFĻQPVSĻBTTVSFSĻTB
QSPQSFĻTÁDVSJUÁĻFUĻDFMMFĻEFTĻQBTTBHFSTĻEV
WÁIJDVMFĻFUĻEFTĻBVUSFTĻDPOEVDUFVSTĻBWFDĻMFT
RVFMTĻJMĻPVĻFMMFĻQBSUBHFĻMBĻSPVUFĻ¡WJUFSĻMFTĻEJT
USBDUJPOTĻGBJUĻQBSUJFĻEFĻDFUUFĻSFTQPOTBCJMJUÁ
-BĻEJTUSBDUJPOĻEVĻDPOEVDUFVSĻSÁTVMUFĻEFTĻBDUJ
WJUÁTĻEFĻDFĻEFSOJFSĻRVJĻOPOUĻBVDVOĻMJFOĻEJSFDU
BWFDĻMBĻNBÆUSJTFĻEVĻWÁIJDVMFĻEBOTĻMFOWJSPOOF
NFOUĻEFĻDPOEVJUFĻ7PUSFĻOPVWFMMFĻ7PMWPĻFTU
PVĻQFVUĻíUSFĻÁRVJQÁFĻEFĻOPNCSFVYĻTZTUġNFT
EFĻEJWFSUJTTFNFOUĻPVĻEFĻDPNNVOJDBUJPOĻRVJ
PGGSFOUĻQMVTJFVSTĻGPODUJPOTĻ1BSNJĻDFVYDJĻPO
SFUSPVWFĻMFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻFOĻNPEF
NBJOTĻMJCSFTĻMFTĻTZTUġNFTĻEFĻOBWJHBUJPOĻFU
MFTĻDIBÆOFTĻBVEJPĻQPMZWBMFOUFTĻ*MĻTFĻQFVU
BVTTJĻRVFĻWPVTĻQPTTÁEJF[ĻEBVUSFTĻBQQBSFJMT
ÁMFDUSPOJRVFTĻQPSUBUJGTĻQPVSĻWPUSFĻDPNNPEJUÁ
-PSTRVJMTĻTPOUĻVUJMJTÁTĻDPSSFDUFNFOUĻFUĻEF
GB¿POĻTÁDVSJUBJSFĻDFTĻBQQBSFJMTĻFOSJDIJTTFOU
MFYQÁSJFODFĻEFĻDPOEVJUFĻ6UJMJTÁĻEFĻMBĻNBV
WBJTFĻGB¿POĻOJNQPSUFĻMFRVFMĻEFĻDFTĻBQQBSFJMT
QFVUĻíUSFĻVOFĻTPVSDFĻEFĻEJTUSBDUJPO
1PVSĻUPVTĻDFTĻTZTUġNFTĻOPVTĻTPVIBJUPOT
WPVTĻPGGSJSĻMBĻNJTFĻFOĻHBSEFĻRVJĻTVJUĻFUĻRVJ
NPOUSFĻ÷ĻRVFMĻQPJOUĻ7PMWPĻTFĻQSÁPDDVQFĻEF
WPUSFĻTÁDVSJUÁĻ/VUJMJTF[ĻKBNBJTĻDFTĻBQQBSFJMT
PVĻUPVUĻEJTQPTJUJGĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻEVOF
GB¿POĻRVJĻWPVTĻFNQíDIFSBJUĻEFĻDPOEVJSFĻFO
UPVUFĻTÁDVSJUÁĻ-BĻEJTUSBDUJPOĻQFVUĻFOUSBÆOFS
EFTĻBDDJEFOUTĻHSBWFTĻ&OĻQMVTĻEFĻDFUUFĻNJTF
FOĻHBSEFĻOPVTĻTPVIBJUPOTĻWPVTĻEPOOFSĻMFT
DPOTFJMTĻTVJWBOUTĻDPODFSOBOUĻDFSUBJOFTĻOPV
WFMMFTĻPQUJPOTĻRVJĻQPVSSBJFOUĻíUSFĻPGGFSUFTĻTVS
WPUSFĻWÁIJDVMFĻ
p
/VUJMJTF[ĻKBNBJTĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻ÷
NBJOĻFOĻDPOEVJTBOUĻ$FSUBJOFTĻBVUPSJUÁT
JOUFSEJTFOUĻBVYĻDPOEVDUFVSTĻEVUJMJTFSĻVO
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻQFOEBOUĻRVFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻFOĻNPVWFNFOU
p
4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVOĻTZTUġNF
EFĻOBWJHBUJPOĻSÁHMF[ĻPVĻNPEJGJF[ĻWPUSFĻJUJ
OÁSBJSFĻEFĻWPZBHFĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻFTUĻHBSÁ
p
/FĻQSPHSBNNF[ĻKBNBJTĻMBĻDIBÆOFĻBVEJP
QFOEBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻFOĻNPVWF
NFOUĻ*MĻGBVUĻQSPHSBNNFSĻMFTĻDBOBVYĻQSÁ
SÁHMÁTĻEFĻMBĻSBEJPĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTU
HBSÁĻFUĻMFTĻVUJMJTFSĻQPVSĻSFOESFĻMVUJMJTBUJPO
EFĻMBĻSBEJPĻQMVTĻSBQJEFĻFUĻQMVTĻTJNQMF
p
/VUJMJTF[ĻKBNBJTĻVOĻPSEJOBUFVSĻQPSUBUJGĻPV
VOĻBTTJTUBOUĻOVNÁSJRVFĻQFSTPOOFMĻQFO
EBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻFOĻNPVWFNFOU
+PUVCNNCVKQPFGUCEEGUUQKTGU
p
/PVTĻSFDPNNBOEPOTĻGPSUFNFOUĻBVYĻQSP
QSJÁUBJSFTĻEFĻWÁIJDVMFTĻ7PMWPĻEJOTUBMMFS
VOJRVFNFOUĻEFTĻBDDFTTPJSFTĻBQQSPVWÁT
EFĻNBSRVFĻ7PMWPĻFUĻEFĻMFTĻGBJSFĻJOTUBMMFS
QBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
-FTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻNBSRVFĻ7PMWPĻGPOU
MPCKFUĻEVOFĻWÁSJGJDBUJPOĻRVJĻQFSNFUĻEFO
WÁSJGJFSĻMBĻDPNQBUJCJMJUÁĻBWFDĻMFTĻTZTUġNFT
EFĻQFSGPSNBODFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUĻEÁNJT
TJPOĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ%FĻQMVTĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻTBJUĻPÛĻMFT
BDDFTTPJSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻJOTUBMMÁTĻEF
GB¿POĻTÁDVSJUBJSFĻFUĻPÛĻDFTĻBDDFTTPJSFTĻOF
EPJWFOUĻQBTĻíUSFĻJOTUBMMÁTĻ%BOTĻUPVTĻMFT
DBTĻWFVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻBWBOUĻUPVUFĻJOTUBM
MBUJPOĻEBDDFTTPJSFTĻTVSĻWPUSFĻWPJUVSFĻPVĻ÷
MJOUÁSJFVSĻEFĻDFMMFDJ
p
-FTĻBDDFTTPJSFTĻRVJĻOPOUĻQBTĻÁUÁ
BQQSPVWÁTĻQBSĻ7PMWPĻQFVWFOUĻPVĻQFVWFOU
OFĻQBTĻBWPJSĻÁUÁĻWÁSJGJÁTĻQPVSĻEÁUFSNJOFS
MFVSĻDPNQBUJCJMJUÁĻBWFDĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ%F
QMVTĻVOĻJOTUBMMBUFVSĻJOFYQÁSJNFOUÁĻQFVU
OFĻQBTĻDPOOBÆUSFĻDFSUBJOTĻTZTUġNFTĻEF
WPUSFĻWPJUVSF
p
4JĻWPVTĻJOTUBMMF[ĻEFTĻBDDFTTPJSFTĻRVJ
OPOUĻQBTĻÁUÁĻWÁSJGJÁTĻQBSĻ7PMWPĻPVĻTJĻVOF
QFSTPOOFĻRVJĻOFĻDPOOBÆUĻQBTĻCJFOĻWPUSF
WÁIJDVMFĻJOTUBMMFĻEFTĻBDDFTTPJSFTĻDFVYDJ
QPVSSBJFOUĻFOEPNNBHFSĻMFTĻTZTUġNFTĻEF
+PVTQFWEVKQP
/KUGUGPICTFGKORQTVCPVGU

QFSGPSNBODFĻFUĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFĻWPUSFĻWPJ
UVSF
p
*MĻTFĻQFVUĻRVFĻMFTĻEPNNBHFTĻDBVTÁTĻQBS
EFTĻBDDFTTPJSFTĻOPOĻBQQSPVWÁTĻPVĻNBM
JOTUBMMÁTĻOFĻTPJFOUĻQBTĻDPVWFSUTĻQBSĻMB
HBSBOUJFĻEFĻWÁIJDVMFĻOFVGĻ-JSFĻMFĻMJWSFUĻEF
HBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFOĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻHBSBOUJF
7PMWPĻOBTTVNFĻBVDVOFĻSFTQPOTBCJMJUÁ
QPVSĻUPVUĻEÁDġTĻCMFTTVSFĻPVĻEÁQFOTF
TVTDFQUJCMFĻEFĻSÁTVMUFSĻEFĻMJOTUBMMBUJPO
EBDDFTTPJSFTĻRVJĻOFĻTPOUĻQBTĻEPSJHJOF

4ÁDVSJUÁĻEFTĻPDDVQBOUT 
4JHOBMFNFOUĻEFTĻBWBSJFTĻDPNQSPNFUUBOUĻMBĻTÁDVSJUÁ 
$FJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻ 
4ZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻTVQQMÁNFOUBJSFĻ434Ļ 
$BQUFVSĻEVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ 
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻDPOUSFĻMFTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVYĻ4*14Ļ 
3JEFBVĻHPOGMBCMFĻ*$Ļ 
4ZTUġNFĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻDPVQĻEFĻGPVFUĻDFSWJDBMĻĻ8)*14 
.PEFĻDPMMJTJPO 
4ÁDVSJUÁĻEFTĻFOGBOUT 
4ZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU 
4JġHFTĻEFĻCÁCÁ 
4JġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVSĻFOGBOU 
$PVTTJOTĻSFIBVTTFVST 
"ODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9-"5$) 
"ODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVST 
$PVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁ 
7FSSPVTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUT 
4¡$63*5¡
5ÏEWTKVÏ
5ÏEWTKVÏFGUQEEWRCPVU


8QNXQUGUQWEKGFGNCUÏEWTKVÏ
-BĻTÁDVSJUÁĻFTUĻMBĻQJFSSFĻBOHVMBJSFĻEFĻ7PMWP
/PUSFĻQSÁPDDVQBUJPOĻFOĻMBĻNBUJġSFĻSFNPOUFĻ÷
ĻMPSTRVFĻMBĻQSFNJġSFĻ7PMWPĻRVJUUBJUĻMB
DIBÆOFĻEFĻQSPEVDUJPOĻ-BĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
÷ĻUSPJTĻQPJOUTĻJOWFOUÁFĻQBSĻ7PMWPĻMFTĻDBHFT
EFĻTÁDVSJUÁĻFUĻMFTĻ[POFTĻEJNQBDUĻ÷ĻBCTPSQ
UJPOĻEÁOFSHJFĻPOUĻÁUÁĻDPO¿VFTĻEBOTĻMFTĻWPJUV
SFTĻCJFOĻBWBOUĻRVFĻDFMBĻOFĻEFWJFOOFĻ÷ĻMB
NPEFĻPVĻFYJHÁĻFOĻWFSUVĻEFĻSġHMFNFOUTĻHPV
WFSOFNFOUBVY
/PVTĻOFĻGBJTPOTĻBVDVOĻDPNQSPNJTĻRVBOUĻ÷
OPUSFĻFOHBHFNFOUĻFOWFSTĻMBĻTÁDVSJUÁĻ/PVT
DPOUJOVPOTĻ÷ĻSFDIFSDIFSĻEFĻOPVWFMMFTĻDBSBD
UÁSJTUJRVFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUĻ÷ĻSBGGJOFSĻDFMMFTĻRVJ
TFĻUSPVWFOUĻEÁK÷ĻEBOTĻOPTĻWÁIJDVMFTĻ7PVT
QPVWF[ĻOPVTĻBJEFSĻ/PVTĻTFSJPOTĻIFVSFVYĻEF
SFDVFJMMJSĻWPTĻTVHHFTUJPOTĻTVSĻMFTĻGB¿POT
EBNÁMJPSFSĻMBĻTÁDVSJUÁĻBVUPNPCJMFĻ/PVTĻTPV
IBJUPOTĻÁHBMFNFOUĻTBWPJSĻTJĻWPVTĻBWF[ĻEÁK÷ĻFV
EFTĻRVFTUJPOTĻBVĻTVKFUĻEFĻMBĻTÁDVSJUÁĻEBOT
WPUSFĻWÁIJDVMFĻ$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻOPVTĻBVY
¡UBUT6OJTĻFOĻDPNQPTBOUĻMFĻĻ
PVĻBVĻ$BOBEBĻMFĻĻ
4CRRGNUWTNCUÏEWTKVÏFGUQEEWRCPVU
-BĻTÁDVSJUÁĻBVĻWPMBOUĻOFĻEÁQFOEĻQBTĻEFĻWPUSF
ºHFĻNBJTĻQMVUÌUĻEFĻ
p
-BĻRVBMJUÁĻEFĻWPUSFĻWJTJPO
p
7PUSFĻDBQBDJUÁĻEFĻDPODFOUSBUJPO
p
7PUSFĻSBQJEJUÁĻ÷ĻQSFOESFĻVOFĻEÁDJTJPO
TPVTĻQSFTTJPOĻQPVSĻÁWJUFSĻVOĻBDDJEFOU
-FTĻDPOTFJMTĻTVJWBOUTĻWJTFOUĻ÷ĻWPVTĻBJEFSĻ÷
DPNQPTFSĻBWFDĻMFTĻDIBOHFNFOUTĻJODFTTBOUT
EFĻMBĻDJSDVMBUJPO
p
1BTĻEBMDPPMĻBVĻWPMBOU
p
4JĻWPVTĻQSFOF[ĻEFTĻNÁEJDBNFOUTĻDPOTVM
UF[ĻWPUSFĻNÁEFDJOĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFVST
FGGFUTĻQPTTJCMFTĻTVSĻWPUSFĻBQUJUVEFĻ÷ĻMB
DPOEVJUF
p
4VJWF[ĻVOĻDPVSTĻEFĻDPOEVJUFĻEFĻSFDZ
DMBHF
p
1BTTF[ĻSÁHVMJġSFNFOUĻVOĻFYBNFOĻEFĻMB
WVF
p
(BSEF[ĻWPUSFĻQBSFCSJTFĻFUĻWPTĻQIBSFT
UPVKPVSTĻQSPQSFT
p
3FNQMBDF[ĻMFTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻMPST
RVJMTĻDPNNFODFOUĻ÷ĻMBJTTFSĻEFTĻUSBDFT
p
5FOF[ĻDPNQUFĻEFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻEFT
DPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFTĻFUĻSPVUJġSFT
TVSUPVUĻFOĻDFĻRVJĻDPODFSOFĻMBĻEJTUBODFĻEF
GSFJOBHF
p
/FĻKBNBJTĻFOWPZFSĻEFĻNFTTBHFTĻUFYUFT
FOĻDPOEVJTBOU
p
¡WJUFSĻEVUJMJTFSĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFO
DPOEVJTBOUĻPVĻNJOJNJTFSĻTPOĻVUJMJTBUJPO
5ÏEWTKVÏ
5KIPCNGOGPVFGUCXCTKGUEQORTQOGVVCPVNCUÏEWTKVÏ


5KIPCNGOGPV#XCTKGUEQORTQOGVVCPV
NCUÏEWTKVÏCWZ²VCVU7PKU
4JĻWPVTĻQFOTF[ĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻB
VOFĻEÁGFDUVPTJUÁĻRVJĻQPVSSBJUĻQSPWP
RVFSĻVOFĻDPMMJTJPOĻPVĻDBVTFSĻEFT
CMFTTVSFTĻPVĻNíNFĻMBĻNPSUĻWPVT
EFWF[ĻJNNÁEJBUFNFOUĻFOĻJOGPSNFSĻMB
/BUJPOBMĻ)JHIXBZĻ5SBGGJDĻ4BGFUZ
"ENJOJTUSBUJPOĻ/)54"ĻFOĻQMVT
EBWFSUJSĻ7PMWPĻ$BSTĻPGĻ/PSUIĻ"NF
SJDBĻ--$Ļ4JĻMBĻ/)54"ĻSF¿PJUĻEBV
USFTĻQMBJOUFTĻTJNJMBJSFTĻFMMFĻQFVU
NFOFSĻVOFĻFORVíUFĻTJĻFMMFĻEÁDPVWSF
RVJMĻFYJTUFĻEBOTĻVOĻHSPVQFĻEFĻWÁIJ
DVMFTĻVOFĻBWBSJFĻDPNQSPNFUUBOUĻMB
TÁDVSJUÁĻMBĻ/)54"ĻQFVUĻPSEPOOFS
VOFĻDBNQBHOFĻEFĻSBQQFMĻFUĻEFĻSÁQB
SBUJPOĻ-BĻ/)54"ĻOFĻQFVUĻUPVUFGPJT
QBTĻJOUFSWFOJSĻQPVSĻSÁTPVESFĻVOĻQSP
CMġNFĻQBSUJDVMJFSĻFOUSFĻWPVTĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻPVĻ7PMWPĻ$BSTĻPG
/PSUIĻ"NFSJDBĻ--$Ļ1PVSĻDPNNVOJ
RVFSĻBWFDĻMBĻ/)54"ĻBQQFMF[ĻTBOT
GSBJTĻMFĻ"VUPĻ4BGFUZĻ)PUMJOFĻBV

"54ĻĻĻPVĻÁDSJWF[
÷ĻĻ/)54"Ļ64Ļ%FQBSUNFOUĻPG
5SBOTQPSUBUJPOĻ8BTIJOHUPOĻ%$

1PVSĻPCUFOJSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMBĻTÁDVSJUÁĻEFTĻWÁIJDV
MFTĻBVUPNPCJMFTĻWJTJUF[ĻMFĻ
IUUQXXXTBGFSDBSHPW
4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPODFSOÁĻQBS
VOFĻDBNQBHOFĻEFOUSFUJFOĻVOĻSBQ
QFMĻQPVSĻÁNJTTJPOTĻQPMMVBOUFTĻPV
QPVSĻSBJTPOTĻEFĻTÁDVSJUÁĻPVĻQBSĻVOF
BVUSFĻPQÁSBUJPOĻTJNJMBJSFĻOPVTĻWPVT
SFDPNNBOEPOTĻGPSUFNFOUĻEFĻMFĻQSÁ
TFOUFSĻ÷ĻMJOTQFDUJPOĻMFĻQMVTĻSBQJEF
NFOUĻQPTTJCMFĻ7FVJMMF[ĻWÁSJGJFS
BVQSġTĻEFĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
MPDBMĻPVĻBVQSġTĻEFĻ7PMWPĻ$BSTĻPG
/PSUIĻ"NFSJDBĻ--$ĻTJĻDFTĻDPOEJUJPOT
TBQQMJRVFOUĻ÷ĻWPUSFĻWÁIJDVMF
7PVTĻQPVWF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻMB
/)54"ĻQBSĻ
1BSĻ*OUFSOFUĻ
IUUQXXXOIUTBHPW
1BSĻUÁMÁQIPOFĻ
%"4)%05

5KIPCNGOGPVFGUCXCTKGU
EQORTQOGVVCPVNCUÏEWTKVÏCW%CPCFC
4JĻWPVTĻDSPZF[ĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBĻVOFĻBWB
SJFĻRVJĻQPVSSBJUĻFOUSBÆOFSĻVOFĻDPMMJTJPOĻPVĻDBV
TFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻPVĻNíNFĻMBĻNPSUĻWPVT
EFWF[ĻFOĻBWJTFSĻJNNÁEJBUFNFOUĻ5SBOTQPSUT
$BOBEBĻBJOTJĻRVFĻ-BĻ$PNQBHOJFĻEFTĻ"VUP
NPCJMFTĻ7PMWPĻEVĻ$BOBEB
1PRGWVEQOOWPKSWGTCXGE6TCPURQTVU
%CPCFCCWZEQQTFQPPÏGUUWKXCPVGU

5ÁMÁTDSJQUFVSĻ55:ĻĻĻ
5ÁMÁDPQJFVSĻĻ
"ESFTTFĻQPTUBMFĻĻ5SBOTQPSUTĻ$BOBEBĻĻ4ÁDV
SJUÁĻSPVUJġSFĻĻSVFĻ/PÃMĻ(BUJOFBVĻ2VÁCFD
+;Ļ"
5ÏEWTKVÏ
%GKPVWTGUFGUÏEWTKVÏ


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
4ÐINCIGFGNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
5PVTĻMFTĻPDDVQBOUTĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻEPJWFOU
QPSUFSĻVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ-FTĻFOGBOUT
EPJWFOUĻUPVKPVSTĻíUSFĻDPSSFDUFNFOUĻBUUBDIÁT
FUĻJOTUBMMÁTĻEBOTĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOUĻVO
TJġHFĻSFIBVTTFVSĻPVĻVOĻTJġHFĻEBVUPĻBEBQUÁĻ÷
MºHFĻBVĻQPJETĻFUĻ÷ĻMBĻUBJMMFĻEFĻMFOGBOU
7PMWPĻFTUĻÁHBMFNFOUĻEBWJTĻRVFĻMFTĻFOGBOUTĻOF
EPJWFOUĻQBTĻQSFOESFĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHFĻBWBOU
%BOTĻMBĻQMVQBSUĻEFTĻQSPWJODFTĻFUĻEFTĻ¡UBUTĻJM
FTUĻPCMJHBUPJSFĻQPVSĻMFTĻPDDVQBOUTĻEVOĻWÁIJ
DVMFĻEVUJMJTFSĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
2TÏVGPFGWTUFGEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
5PVUFTĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻTPOUĻNVOJFT
EFĻQSÁUFOEFVSTĻRVJĻSÁEVJTFOUĻMFĻNPVĻEFT
DFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻ$FTĻQSÁUFOEFVSTĻTF
EÁDMFODIFOUĻFOĻDBTĻEFĻEÁQMPJFNFOUĻEFT
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻPVĻMBUÁSBVYĻFUĻQBS
GPJTĻMPSTĻEFĻDPMMJTJPOĻBSSJġSFĻ-FTĻDFJOUVSFTĻEF
TÁDVSJUÁĻBWBOUĻDPNQSFOOFOUĻÁHBMFNFOUĻVO
EJTQPTJUJGĻSÁEVDUFVSĻEFĻUFOTJPOĻRVJĻFOĻDBTĻEF
DPMMJTJPOĻMJNJUFĻMFTĻGPSDFTĻNBYJNBMFTĻFYFSDÁFT
QBSĻMBĻDFJOUVSFĻTVSĻMPDDVQBOU
#VVCEJGFGNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
#VVCEJGFGNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
5JSFSĻTVGGJTBNNFOUĻTVSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻGB¿POĻ÷
QPVWPJSĻJOTÁSFSĻMBĻQMBRVFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEBOT
MFĻSÁDFQUBDMFĻKVTRV÷ĻDFĻRVVOĻDMJDĻOFUĻTF
GBTTFĻFOUFOESFĻ-FĻSÁUSBDUFVSĻEFTĻDFJOUVSFT
EFĻTÁDVSJUÁĻFTUĻOPSNBMFNFOUĻĻEÁWFSSPVJMMÁĻ
FUĻWPVTĻQPVWF[ĻWPVTĻEÁQMBDFSĻGBDJMFNFOUĻ÷
DPOEJUJPOĻRVFĻMFĻCBVESJFSĻOFĻTPJUĻQBTĻUJSÁĻUSPQ
MPJO
4ÏVTCEVGWTFGNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
.GTÏVTCEVGWTFGNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏUG
XGTTQWKNNGTCFCPUNGUUKVWCVKQPUUWKXCPVGU
p
TJĻMBĻDFJOUVSFĻFTUĻUJSÁFĻUSPQĻSBQJEFNFOU
p
QFOEBOUĻMFĻGSFJOBHFĻPVĻMBDDÁMÁSBUJPO
p
TJĻMFĻWÁIJDVMFĻQFODIFĻEFĻGB¿POĻFYDFTTJWF
p
MPSTĻEFĻMBĻDPOEVJUFĻFOĻWJSBHF
p
TJĻMFĻSÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻBVUPNBUJRVF
SÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻEVSHFODFĻ"-3&-3
FTUĻBDUJWÁ
4'/#437'
$IBRVFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTBVGĻDFMMFĻEV
DPOEVDUFVSĻFTUĻÁRVJQÁFĻEFĻMBĻGPODUJPO
"-3&-3ĻDPO¿VFĻQPVSĻRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻSFTUFĻUFOEVFĻ-BĻGPODUJPO
"-3&-3ĻTFĻEÁDMFODIFĻMPSTRVPOĻUJSFĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPTTJCMF
4JĻMBĻGPODUJPOĻFTUĻEÁDMFODIÁFĻMFĻSÁUSBDUFVS
EFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁNFUUSBĻVOĻCSVJU
DFĻRVJĻFTUĻOPSNBMĻFUĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
TFSBĻCJFOĻUFOEVFĻFUĻFOĻQMBDFĻ$FUUFĻGPOD
UJPOĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁTBDUJWÁF
MPSTRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFTUĻEÁUB
DIÁFĻFUĻDPNQMġUFNFOUĻSÁUSBDUÁF
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻMB
GPODUJPOĻ"-3&-3ĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻGJYFSĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOU
'PRQTVCPVNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏDKGP
UGTCRRGNGTSWG
p
-BĻDFJOUVSFĻOFĻEPJUĻQBTĻíUSFĻFOUPSUJMMÁFĻPV
UPSTBEÁF
p
-BĻDFJOUVSFĻWFOUSBMFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁF
BTTF[ĻCBTĻTVSĻMFTĻIBODIFTĻFMMFĻOFĻEPJU
QBTĻFYFSDFSĻEFĻQSFTTJPOĻTVSĻMBCEPNFO
p
4BTTVSFSĻRVFĻMFĻCBVESJFSĻFTUĻCJFOĻFOSPVMÁ
EBOTĻTPOĻSÁUSBDUFVSĻFUĻRVFĻMFĻCBVESJFSĻFU
MBĻDFJOUVSFĻWFOUSBMFĻTPOUĻCJFOĻUFOEVT
5ÏEWTKVÏ
%GKPVWTGUFGUÏEWTKVÏ


2QWTFÏVCEJGTNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
1PVSĻSFUJSFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBQQVZFS
TVSĻMBĻTFDUJPOĻSPVHFĻEVĻSÁDFQUBDMFĻEFĻMBĻDFJO
UVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ"WBOUĻEFĻRVJUUFSĻMFĻWÁIJDVMF
WÁSJGJFSĻRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTFĻSÁUSBDUF
DPNQMġUFNFOUĻVOFĻGPJTĻEÁCPVDMÁFĻ"VĻCFTPJO
HVJEFSĻMBĻDFJOUVSFĻQPVSĻMBĻSBNFOFSĻEBOTĻMB
GFOUFĻEVĻSÁUSBDUFVS
'PVTGVKGPFGUEGKPVWTGUFGUÏEWTKVÏ
7ÁSJGJFSĻQÁSJPEJRVFNFOUĻRVFĻMFTĻDFJOUVSFTĻTPOU
FOĻCPOĻÁUBUĻ6UJMJTFSĻEFĻMFBVĻFUĻVOĻEÁUFSHFOU
EPVYĻQPVSĻMFTĻOFUUPZFSĻ7ÁSJGJFSĻMFĻGPODUJPOOF
NFOUĻEVĻNÁDBOJTNFĻEFTĻDFJOUVSFTĻDPNNF
TVJUĻĻCPVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻFUĻUJSFSĻSBQJEFNFOU
TVSĻMBĻDPVSSPJF
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻQMVTĻEVOĻPDDVQBOUĻ÷ĻMBĻGPJTĻ/F
KBNBJTĻQMBDFSĻMFĻCBVESJFSĻTPVTĻMFĻCSBT
EBOTĻMFĻEPTĻPVĻBJMMFVSTĻRVFĻTVSĻMÁQBVMF
6OFĻUFMMFĻVUJMJTBUJPOĻQPVSSBJUĻDBVTFSĻEFT
CMFTTVSFTĻFOĻDBTĻEBDDJEFOUĻ¡UBOUĻEPOOÁ
RVFĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQFSEFOUĻVOF
HSBOEFĻQBSUJFĻEFĻMFVSĻSÁTJTUBODFĻMPSTRVFM
MFTĻTPOUĻÁUJSÁFTĻBWFDĻGPSDFĻJMĻGBVUĻMFTĻSFN
QMBDFSĻBQSġTĻVOFĻDPMMJTJPOĻFUĻDFĻNíNFĻTJ
FMMFTĻTFNCMFOUĻJOUBDUFT
#8'46+55'/'06
p
/FĻSÁQBSF[ĻKBNBJTĻMBĻDFJOUVSFĻWPVT
NíNFĻGBJUFTĻFYÁDVUFSĻMFĻUSBWBJMĻVOJ
RVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
5PVUĻEJTQPTJUJGĻVUJMJTÁĻQPVSĻEPOOFSĻEV
KFVĻBVĻCBVESJFSĻEVOFĻDFJOUVSFĻ÷ĻUSPJT
QPJOUTĻEBODSBHFĻBVSBĻVOĻFGGFUĻQSÁKVEJ
DJBCMFĻTVSĻMFĻEFHSÁĻEFĻQSPUFDUJPOĻEPOU
WPVTĻKPVJSF[ĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPO
p
-FĻEPTTJFSĻEVĻTJġHFĻOFĻEPJUĻQBTĻíUSF
USPQĻJODMJOÁĻWFSTĻMBSSJġSFĻ-FĻCBVESJFS
EPJUĻíUSFĻUFOEVĻQPVSĻGPODUJPOOFSĻDPS
SFDUFNFOU
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻFOGBOUĻPVĻEFTĻDPVTTJOTĻSFIBVT
TFVSTĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻÁHBMFNFOUĻRVFĻMFT
FOGBOUTĻQSFOOFOUĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHF
BSSJġSFĻFOĻBUUBDIBOUĻDPOWFOBCMFNFOU
MBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻPSEJOBJSFĻMPST
RVJMTĻTPOUĻEFWFOVTĻUSPQĻHSBOETĻQPVS
TBTTFPJSĻEBOTĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻFOGBOU
6ÏOQKPFGTCRRGNFGNCEGKPVWTGFG
UÏEWTKVÏ
G017726
6ÐOQKPFGTCRRGNFGNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐFCPU
NCEQPUQNGFGRNCHQPF
-FĻUÁNPJOĻEFĻSBQQFMĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
DPOTJTUFĻFOĻVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻVOĻUÁNPJOĻMVNJ
OFVYĻQSġTĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻFUĻVOĻTZNCPMFĻBV
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻRVJĻJOEJRVFOUĻ÷ĻUPVTĻMFT
PDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻEFĻCPVDMFSĻMFVSĻDFJO
UVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ-PSTRVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻVO
TJHOBMĻTPOPSFĻFUĻVOĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻTFSPOU
BDUJWÁTĻQFOEBOUĻTJYĻTFDPOEFTĻSWGNGUĻDFJO
UVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻTPJFOUĻCPVDMÁFTĻPVĻOPO
4JĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFTĻTJġHFTĻBWBOU
OFĻTPOUĻQBTĻCPVDMÁFTĻBMPSTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMF
FTUĻFOĻNPVWFNFOUĻMFĻTJHOBMĻTPOPSFĻFUĻUÁNPJO
MVNJOFVYĻTFSPOUĻBDUJGTĻQFOEBOUĻTJYĻTFDPOEFT
5ÏEWTKVÏ
%GKPVWTGUFGUÏEWTKVÏ


5KÒIGUCTTKÒTG
-FĻUÁNPJOĻEFĻSBQQFMĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
EVĻTJġHFĻBSSJġSFĻPGGSFĻEFVYĻBVUSFTĻGPODUJPOTĻ
p
*MĻGPVSOJUĻEFĻMJOGPSNBUJPOĻTVSĻMFTĻDFJOUVSFT
EFĻTÁDVSJUÁĻCPVDMÁFTĻEVĻTJġHFĻBSSJġSFĻ6O
NFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻMPSTRVVOFĻDFJOUVSFĻFTU
VUJMJTÁFĻ$FĻNFTTBHFĻEJTQBSBÆUSBĻBQSġT
FOWJSPOĻTJYĻTFDPOEFTĻPVĻQFVUĻíUSFĻFGGBDÁ
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&ĻTVSĻMF
MFWJFSĻ÷ĻHBVDIFĻEVĻWPMBOU
p
6OĻUÁNPJOĻEFĻSBQQFMĻBQQBSBÆUĻÁHBMFNFOU
TJĻMVOĻEFTĻPDDVQBOUTĻEVĻTJġHFĻBSSJġSFĻB
EÁCPVDMÁĻTBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻQFOEBOU
RVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻFOĻNPVWFNFOUĻ6O
TJHOBMĻTPOPSFĻFUĻWJTVFMĻTFSBĻÁNJTĻ$FT
TJHOBVYĻTBSSíUFSPOUĻEġTĻRVFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻTFSBĻSFCPVDMÁFĻPVĻJMĻFTUĻQPT
TJCMFĻEFĻMFTĻJOUFSSPNQSFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
MFĻCPVUPOĻ4'#&
p
-FĻNFTTBHFĻ%GKPVPQPDQWENËNiCTT
BQQBSBÆUSBĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUĻTJĻVOFĻEFTĻQPSUJġSFTĻBSSJġSFĻFTU
PVWFSUF
0OĻQFVUĻUPVKPVSTĻDPOTVMUFSĻMFĻNFTTBHFĻEBOT
MBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻNíNFĻTJMĻBĻÁUÁ
FGGBDÁĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&ĻQPVS
BGGJDIFSĻMFTĻNFTTBHFTĻFOSFHJTUSÁT
7VKNKUCVKQPFGNCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
RGPFCPVNCITQUUGUUG
G020998
-FTĻGFNNFTĻFODFJOUFTĻEPJWFOUĻUPVKPVSTĻQPSUFS
VOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ*MĻFTUĻUPVUFGPJT
JNQPSUBOUĻEFĻMFĻGBJSFĻEFĻGB¿POĻBQQSPQSJÁFĻ-B
DFJOUVSFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁFĻQSġTĻEVĻDPSQTĻMF
CBVESJFSĻUSBWFSTBOUĻMFĻDSFVYĻEFĻMBĻQPJUSJOFĻKVT
RVBVĻDÌUÁĻEFĻMBCEPNFOĻ-BĻQBSUJFĻWFOUSBMF
EFĻMBĻDFJOUVSFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁFĻ÷ĻQMBUĻBVEFT
TVTĻEVĻIBVUĻEFTĻDVJTTFTĻFUĻMFĻQMVTĻCBTĻQPT
TJCMFĻTPVTĻMFĻWFOUSFĻ&MMFĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻíUSF
EÁQMBDÁFĻWFSTĻMFĻIBVUĻ¡MJNJOFSĻUPVUĻNPVĻEBOT
MBĻDFJOUVSFĻFUĻTBTTVSFSĻRVFĻDFMMFDJĻFTUĻCJFO
BKVTUÁFĻBVĻDPSQTĻTBOTĻFOUPSUJMMFNFOUT
ĴĻNFTVSFĻRVFĻMBĻHSPTTFTTFĻBWBODFĻMFTĻGFN
NFTĻFODFJOUFTĻRVJĻDPOEVJTFOUĻEPJWFOUĻSÁHMFS
MFĻTJġHFĻFUĻMFĻWPMBOUĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻHBSEFSĻMB
NBÆUSJTFĻEVĻWÁIJDVMFĻD÷EĻíUSFĻFOĻNFTVSF
EBDUJPOOFSĻGBDJMFNFOUĻMFTĻQÁEBMFTĻFUĻMF
WPMBOUĻ$FTUĻQPVSRVPJĻFMMFTĻEPJWFOUĻQMBDFSĻMF
TJġHFĻFOĻNBJOUFOBOUĻMFĻQMVTĻEFĻEJTUBODFĻQPT
TJCMFĻFOUSFĻMFĻWFOUSFĻFUĻMFĻWPMBOU
5KÒIGURQWTGPHCPV
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMBĻGJYBUJPOĻEFTĻTJġHFTĻQPVS
FOGBOUĻBVĻNPZFOĻEFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGTGVGPWGUWRRNÏOGPVCKTG545


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
5[ODQNGUNWOKPGWZFWVCDNGCWFGDQTF
&OĻDPNQMÁNFOUĻ÷ĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
USPJTĻQPJOUTĻWPUSFĻ7PMWPĻFTUĻÁRVJQÁFĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻSFUFOVFĻTVQQMÁNFOUBJSFĻ434Ļ-F
434ĻEFĻ7PMWPĻDPNQSFOEĻEFTĻUFOEFVSTĻEF
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
GSPOUBVYĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻMBUÁSBVYĻVO
DBQUFVSĻEVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻBWBOUĻFUĻEFT
SJEFBVYĻHPOGMBCMFTĻ5PVTĻDFTĻEJTQPTJUJGTĻTPOU
DPOUSÌMÁTĻQBSĻMFĻNPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻ434
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ434ĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPO
TBMMVNFĻMPSTRVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻFOĻNPEF+
++ĻPV+++ĻFUĻTÁUFJOUĻOPSNBMFNFOUĻBVĻCPVUĻEFO
WJSPOĻTJYĻTFDPOEFTĻTJĻBVDVOFĻBOPNBMJFĻOFTU
EÁUFDUÁFĻEBOTĻMFĻTZTUġNF
-FĻDBTĻÁDIÁBOUĻVOĻNFTTBHFĻUFYUVFMĻBQQBSBÆU
MPSTRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ434ĻTBMMVNFĻ4J
DFĻTZNCPMFĻMVNJOFVYĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻBEÁ
RVBUFNFOUĻMFĻTZNCPMFĻMVNJOFVYĻHÁOÁSBMĻTBM
MVNFĻFUĻVOĻNFTTBHFĻUFYUVFMĻTBGGJDIFĻ7PJS
ÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻFUĻMBĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻJOEJ
DBUFVSTĻFUĻTZNCPMFTĻMVNJOFVY
#8'46+55'/'06
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻEVĻTZTUġNFĻ434
EFNFVSFĻBMMVNÁĻBQSġTĻMFĻEÁNBSSBHF
EVĻNPUFVSĻPVĻTJMĻTBMMVNFĻEVSBOUĻMB
DPOEVJUFĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻWÁIJDVMFĻMF
QMVTĻUÌUĻQPTTJCMFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻRVBMJGJÁ
p
/FTTBZF[ĻKBNBJTĻEFĻSÁQBSFSĻWPVT
NíNFĻVOĻDPNQPTBOUĻPVĻVOFĻQJġDFĻEV
TZTUġNFĻ434Ļ5PVUFĻJOUFSGÁSFODFĻEBOT
MFĻTZTUġNFĻQPVSSBJUĻFOUSBÆOFSĻTPOĻNBV
WBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻFUĻEFTĻCMFTTVSFT
HSBWFTĻ5PVUĻUSBWBJMĻTVSĻDFTĻTZTUġNFT
EPJUĻíUSFĻFYÁDVUÁĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
4JĻMBĻWPJUVSFĻBĻÁUÁĻJOPOEÁFĻQĻFYĻUBQJTĻEF
QMBODIFSĻEÁUSFNQÁTĻFBVĻTUBHOBOUFĻTVSĻMF
QMBODIFSĻPVĻBĻTVCJĻVOĻRVFMDPORVFĻEÁHºU
EFBVĻOFĻQBTĻFTTBZFSĻEFĻEÁNBSSFSĻPVĻEJO
USPEVJSFĻMBĻDMÁĻEFĻDPOUBDUĻBWBOUĻEBWPJS
EÁCSBODIÁĻMFTĻDºCMFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻWPJSĻDJ
EFTTPVTĻ$FMBĻQFVUĻQSPWPRVFSĻMFĻEÁQMPJF
NFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻFUĻDBVTFS
EFTĻCMFTTVSFTĻ'BJSFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMF
DIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
QPVSĻSÁQBSBUJPO
6TCPUOKUUKQPCWVQOCVKSWG
"WBOUĻEFĻUFOUFSĻEFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ
 $PVQFSĻMFĻDPOUBDUĻQFOEBOUĻBVĻNPJOT
ĻNJOVUFTĻFUĻEÁCSBODIFSĻMBĻCBUUFSJF
 4VJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻQPVSĻOFVUSBMJTFS
NBOVFMMFNFOUĻMFĻTZTUġNFĻEFĻWFSSPVJM
MBHFĻEVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻMBĻQBHF

5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGTGVGPWGUWRRNÏOGPVCKTG545


%QWUUKPUIQPHNCDNGUCXCPV
G018665
.GU[UVÒOGFGEQWUUKPUIQPHNCDNGU
CXCPV
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻDPOTUJUVFOUĻVO
DPNQMÁNFOUĻQPVSĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
USPJTĻQPJOUTĻ1PVSĻRVJMTĻPGGSFOUĻMBĻQSPUFDUJPO
WPVMVFĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEPJWFOUĻíUSF
CPVDMÁFTĻFOĻUPVUĻUFNQT
-FĻTZTUġNFĻEFĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOU
DPNQSFOEĻEFTĻHÁOÁSBUFVSTĻEFĻHB[ĻFOUPVSÁT
QBSĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻFUĻMFTĻDBQUFVSTĻEF
EÁDÁMÁSBUJPOĻRVJĻBDUJPOOFOUĻEFTĻHÁOÁSBUFVST
EFĻHB[ĻRVJĻHPOGMFOUĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWFDĻEFĻMB[PUF
'ORNCEGOGPVFWEQWUUKPIQPHNCDNGCXCPVFW
EÚVÐRCUUCIGT
ĴĻNFTVSFĻRVFĻMFĻNPVWFNFOUĻEFTĻPDDVQBOUT
EFTĻTJġHFTĻDPNQSJNFĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
VOFĻQBSUJFĻEVĻHB[ĻFTUĻÁWBDVÁFĻ÷ĻVOĻEÁCJUĻDPO
USÌMÁĻBGJOĻEBTTVSFSĻVOĻNFJMMFVSĻBNPSUJTTF
NFOUĻ-FTĻEFVYĻQSÁUFOEFVSTĻEFĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻTFĻEÁQMPJFOUĻÁHBMFNFOUĻSÁEVJTBOUĻBV
NJOJNVNĻMFĻNPVĻEBOTĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
5PVUĻMFĻQSPDFTTVTĻZĻDPNQSJTĻMFĻHPOGMBHFĻFUĻMF
EÁHPOGMBHFĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻQSFOE
FOWJSPOĻVOĻDJORVJġNFĻEFĻTFDPOEF
-FNQMBDFNFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWBOUĻFTUĻJOEJRVÁĻQBSĻMBĻNFOUJPO
545#+4$#)ĻFOĻSFMJFGĻEBOTĻMFĻSFNCPVSSBHF
EVĻWPMBOUĻFUĻBVEFTTVTĻEFĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUTĻFU
QBSĻEFTĻBVUPDPMMBOUTĻTVSĻMFTĻEFVYĻQBSFTPMFJM
FUĻ÷ĻMBWBOUĻFUĻ÷ĻMFYUSíNFĻESPJUFĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
-FĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻDÌUÁĻDPOEVDUFVSĻFTU
SFQMJÁĻFUĻTJUVÁĻEBOTĻMFĻNPZFVĻEVĻWPMBOU
-FĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻDÌUÁĻQBTTBHFSĻBWBOUĻFTU
SFQMJÁĻFUĻTJUVÁĻEFSSJġSFĻVOĻQBOOFBVĻBVEFTTVT
EFĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGTGVGPWGUWRRNÏOGPVCKTG545


#8'46+55'/'06
p
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻWJTFOUĻ÷Ļ$0.
1-¡5&3ĻMFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
USPJTĻQPJOUTĻFUĻOPOĻ÷ĻMFTĻSFNQMBDFS
1PVSĻQSPGJUFSĻBVĻNBYJNVNĻEFĻMBĻQSP
UFDUJPOĻRVJMTĻPGGSFOUĻCPVDMF[ĻMFTĻDFJO
UVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻFOĻUPVUĻUFNQTĻ4PZF[
DPOTDJFOUĻRVBVDVOĻTZTUġNFĻOFĻQFVU
QSÁWFOJSĻUPVUFTĻMFTĻCMFTTVSFTĻQPTTJCMFT
FOĻDBTĻEBDDJEFOU
p
/FĻKBNBJTĻDPOEVJSFĻBWFDĻMFTĻNBJOTĻTVS
MFĻDPVTTJOĻEVĻWPMBOUMPHFNFOUĻEV
DPVTTJOĻHPOGMBCMF
p
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻPOU
QPVSĻCVUĻEFĻQSÁWFOJSĻMFTĻCMFTTVSFTĻHSB
WFTĻ*MTĻTFĻEÁQMPJFOUĻUSġTĻSBQJEFNFOUĻFU
BWFDĻVOFĻGPSDFĻDPOTJEÁSBCMFĻ&OĻDBT
EFĻEÁQMPJFNFOUĻOPSNBMĻEVOĻTFVMĻPV
EFTĻEFVYĻDPVTTJOTĻFUĻTFMPOĻDFSUBJOFT
WBSJBCMFTĻUFMMFTĻRVFĻMBĻQPTUVSFĻEFĻMPD
DVQBOUĻDFMVJDJĻSJTRVFĻEFĻTVCJSĻEFT
BCSBTJPOTĻEFTĻFDDIZNPTFTĻEFT
UVNÁGBDUJPOTĻPVĻEBVUSFTĻCMFTTVSFT
p
"VĻNPNFOUĻEFĻQPTFSĻUPVUĻÁRVJQFNFOU
BDDFTTPJSFĻBTTVSF[WPVTĻEFĻOFĻQBT
FOEPNNBHFSĻMFĻTZTUġNFĻEFTĻDPVTTJOT
HPOGMBCMFTĻBWBOUĻ5PVUFĻJOHÁSFODF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻQPVSSBJUĻFOĻDBVTFSĻMF
NBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOU
&ÏRNQKGOGPVFGUEQWUUKPUIQPHNCDNGU
CXCPV
p
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻTPOUĻDPO
¿VTĻQPVSĻTFĻEÁQMPZFSĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPO
GSPOUBMFĻPVĻRVBTJGSPOUBMFĻEFĻDIPDĻPVĻEF
EÁDÁMÁSBUJPOĻTFMPOĻMBĻWJPMFODFĻEVĻDIPD
MBOHMFĻMBĻWJUFTTFĻEFĻQFSDVTTJPOĻFUĻMPCKFU
QFSDVUÁĻ-FTĻDPVTTJOTĻQFVWFOUĻBVTTJĻTF
EÁQMPZFSĻEBOTĻDFSUBJOTĻDBTĻEFĻDPMMJTJPO
OPOĻGSPOUBMFĻRVJĻJNQMJRVFOUĻVOFĻEÁDÁMÁSB
UJPOĻSBQJEF
p
-FTĻDBQUFVSTĻEVĻ434ĻRVJĻEÁDMFODIFOUĻMF
EÁQMPJFNFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWBOUĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻSÁBHJSĻ÷ĻMBĻGPJTĻ÷
MJNQBDUĻEFĻMBĻDPMMJTJPOĻFUĻBVYĻGPSDFT
EJOFSUJFĻBJOTJĻHÁOÁSÁFTĻFUĻQPVSĻEÁUFSNJ
OFSĻTJĻMBĻDPMMJTJPOĻFTUĻTVGGJTBNNFOUĻWJP
MFOUFĻQPVSĻBDUJWFSĻMFTĻQSÁUFOEFVSTĻEF
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUPVĻMFTĻDPVTTJOT
HPOGMBCMFT
5PVUFGPJTĻDFSUBJOFTĻDPMMJTJPOTĻGSPOUBMFTĻOF
EÁDMFODIFOUĻQBTĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWBOU
p
&OĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻVOĻPCKFUĻOPO
SJHJEFĻCBODĻEFĻOFJHFĻPVĻCVJTTPOĻQBS
FYFNQMFĻPVĻEFĻDPMMJTJPOĻ÷ĻGBJCMFĻWJUFTTF
BWFDĻVOĻPCKFUĻSJHJEFĻFUĻGJYFĻMFĻEJTQPTJUJGĻOF
TFĻEÁQMPJFĻQBTĻOÁDFTTBJSFNFOU
p
/PSNBMFNFOUĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWBOUĻOFĻTFĻHPOGMFOUĻQBTĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJ
TJPOĻMBUÁSBMFĻPVĻBSSJġSFĻOJĻFOĻDBTĻEFĻUPO
OFBV
p
-JNQPSUBODFĻEFTĻEPNNBHFTĻTVCJTĻQBSĻMB
DBSSPTTFSJFĻOFĻDPOTUJUVFĻQBTĻVOFĻJOEJDB
UJPOĻGJBCMFĻQPVSĻEÁUFSNJOFSĻTJĻMFTĻDPVTTJOT
BVSBJFOUĻPVĻOPOĻEïĻTFĻEÁQMPZFS
#8'46+55'/'06
p
/FĻQBTĻQMBDFSĻEFĻTJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻFOGBOUĻPVĻEFĻDPVTTJOTEPTTJFST
SFIBVTTFVSTĻQPVSĻFOGBOUĻTVSĻMFĻTJġHF
EVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ/PVTĻSFDPNNBO
EPOTĻÁHBMFNFOUĻRVFĻUPVUĻFOGBOUĻNFTV
SBOUĻNPJOTĻEFĻĻNĻĻQJĻĻQPĻUSPQ
HSBOEĻQPVSĻTBTTFPJSĻEBOTĻDFĻUZQFĻEF
TJġHFĻQSFOOFĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSF
FUĻCPVDMFĻTBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
p
/FĻKBNBJTĻDPOEVJSFĻMPSTRVFĻMFTĻDPVT
TJOTĻHPOGMBCMFTĻTPOUĻEÁQMPZÁTĻ-FĻGBJU
RVJMTĻTPOUĻEÁQMPZÁTĻQFVUĻFOUSBWFSĻMB
DPOEVJUFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ%BVUSFT
TZTUġNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQFVWFOUĻBVTTJ
íUSFĻFOEPNNBHÁT
p
-BĻGVNÁFĻFUĻMBĻQPVTTJġSFĻQSPEVJUFTĻQBS
MFĻEÁQMPJFNFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMB
CMFTĻQFVWFOUĻJSSJUFSĻMBĻQFBVĻFUĻMFTĻZFVY
FOĻDBTĻEFYQPTJUJPOĻQSPMPOHÁF
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻDBQUFVSĻEVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGTGVGPWGUWRRNÏOGPVCKTG545


4JĻWPVTĻBWF[ĻEFTĻRVFTUJPOTĻDPODFSOBOUĻOJN
QPSUFĻRVFMĻÁMÁNFOUĻEVĻTZTUġNFĻ434ĻWFVJMMF[
DPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻRVBMJ
GJÁĻPVĻBWFDĻMFĻ4FSWJDFĻEVĻTPVUJFOĻ÷ĻMBĻDMJFO
UġMFĻ
#WZ²VCVU7PKU
7PMWPĻ$BSTĻPGĻ/PSUIĻ"NFSJDBĻ--$
$VTUPNFSĻ$BSFĻ$FOUFS
Ļ7PMWPĻ%SJWF
10Ļ#PYĻ
3PDLMFJHIĻ/FXĻ+FSTFZĻ

XXXWPMWPDBSTVT
#W%CPCFC
$PNQBHOJFĻEFTĻBVUPNPCJMFTĻ7PMWPĻEV
$BOBEB
4FSWJDFĻ÷ĻMBĻDMJFOUġMFĻOBUJPOBM
ĻDIFNJOĻ(PSEPOĻ#BLFS
/PSUIĻ:PSLĻ0OUBSJPĻ.)Ļ/

XXXWPMWPDBSTDB
4'/#437'
p
-FĻEÁQMPJFNFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMB
CMFTĻBWBOUĻOFĻTFĻQSPEVJUĻRVVOFĻTFVMF
GPJTĻBVĻDPVSTĻEVOĻBDDJEFOUĻ&OĻDBTĻEF
DPMMJTJPOĻQSPWPRVBOUĻMFĻEÁQMPJFNFOUĻEV
EJTQPTJUJGĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻFU
MFTĻQSÁUFOEFVSTĻEFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
FOUSFOUĻFOĻGPODUJPOĻ-FĻEJTQPTJUJGĻÁNFU
VOĻMÁHFSĻCSVJUĻFUĻMJCġSFĻVOFĻQFUJUFĻRVBO
UJUÁĻEFĻQPVESFĻ$FUUFĻMJCÁSBUJPOĻEFĻQPV
ESFĻQFVUĻGBJSFĻQFOTFSĻ÷ĻEFĻMBĻGVNÁF
&MMFĻOJOEJRVFĻQBTĻMBĻQSÁTFODFĻEFĻGFV
FUĻDPOTUJUVFĻVOFĻDBSBDUÁSJTUJRVFĻOPS
NBMFĻEVĻEJTQPTJUJG
p
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻEF
7PMWPĻDPNQPSUFOUĻEFTĻDBQUFVSTĻTQÁ
DJBVYĻJOUÁHSÁTĻBVYĻCPVDMFTĻEFTĻDFJOUV
SFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻ-F
NPNFOUĻEVĻEÁQMPJFNFOUĻEVĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻFTUĻEÁUFSNJOÁĻQBSĻMVUJMJTBUJPO
PVĻOPOĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBJOTJ
RVFĻQBSĻMBĻHSBWJUÁĻEFĻMBĻDPMMJTJPO
p
*MĻQFVUĻTFĻQSPEVJSFĻEFTĻDPMMJTJPOTĻBV
DPVSTĻEFTRVFMMFTĻVOĻTFVMĻDPVTTJOĻHPO
GMBCMFĻTFĻEÁQMPJFĻ4JĻMFĻDIPDĻOFTUĻQBT
USPQĻWJPMFOUĻNBJTĻTVGGJTBNNFOUĻWJPMFOU
QPVSĻQSÁTFOUFSĻVOĻSJTRVFĻSÁFMĻEFĻCMFT
TVSFĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻTF
EÁQMPJFOUĻ÷ĻMBĻNPJUJÁĻEFĻMFVSĻDBQBDJUÁ
4JĻMFĻDIPDĻFTUĻQMVTĻWJPMFOUĻMFTĻDPVTTJOT
HPOGMBCMFTĻTFĻEÁQMPJFOUĻ÷ĻMFVSĻQMFJOF
DBQBDJUÁ
#WVQEQNNCPVUFGEQWUUKPIQPHNCDNG
G008335
#WVQEQNNCPVKPFKSWCPVNGEQWUUKPIQPHNCDNGUWTNC
HCEGGZVÐTKGWTGFGUFGWZRCTGUQNGKN
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGTGVGPWGUWRRNÏOGPVCKTG545


#WVQEQNNCPVFGEQWUUKPIQPHNCDNGFWEÚVÐRCUUC
IGT
#8'46+55'/'06
p
0OĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻQFSNFUUSFĻ÷ĻVO
FOGBOUĻEFĻQSFOESFĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHFĻEV
QBTTBHFSĻBWBOU
p
-PDDVQBOUĻEVĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFS
BWBOUĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻTBTTFPJSĻTVSĻMF
CPSEĻEVĻTJġHFĻTBTTFPJSĻFOĻQPTJUJPO
QFODIÁFĻWFSTĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻPV
BVUSFNFOUĻIPSTĻEFĻQPTJUJPO
p
-FĻEPTĻEFĻMPDDVQBOUĻEPJUĻíUSFĻBVUBOUĻ÷
MBĻWFSUJDBMFĻRVFĻMFĻDPOGPSUĻMFĻQFSNFUĻFU
SFQPTFSĻDPOUSFĻMFĻEPTTJFSĻFUĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻEPJUĻíUSFĻCPVDMÁFĻDPSSFDUF
NFOU
p
-FTĻQJFETĻEPJWFOUĻíUSFĻTVSĻMFĻQMBODIFS
FUĻOPOĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻMFĻTJġHF
PVĻTPSUJTĻQBSĻMBĻGFOíUSF
#8'46+55'/'06
p
"VDVOĻPCKFUĻOJĻBDDFTTPJSFĻQĻFYĻEFT
HBSOJUVSFTĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻOFĻEPJU
íUSFĻQMBDÁĻGJYÁĻPVĻJOTUBMMÁĻQSġTĻEVĻDPV
WFSDMFĻEVĻDPNQBSUJNFOUĻEVĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻMBĻ[POFĻBVEFTTVTĻEFĻMB
CPÆUFĻ÷ĻHBOUTĻOJĻEFĻMFTQBDFĻEF
EÁQMPJFNFOUĻEFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
p
*MĻOFĻEPJUĻZĻBWPJSĻBVDVOĻBSUJDMFĻOPOĻGJYÁ
DPNNFĻEFTĻUBTTFTĻEFĻDBGÁĻTVSĻMFĻQMBO
DIFSĻMFĻTJġHFĻPVĻMBĻ[POFĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
p
/FTTBZF[ĻKBNBJTĻEPVWSJSĻMFĻDPVWFSDMF
EVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻTVS
MFĻWPMBOUĻPVĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻEVĻDÌUÁ
QBTTBHFSĻ$FMBĻEPJUĻíUSFĻGBJUĻVOJRVF
NFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁ
p
5PVUĻEÁGBVUĻEFĻTVJWSFĻDFTĻJOTUSVDUJPOT
QFVUĻFOUSBÆOFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻQPVSĻMFT
PDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMF
5ÏEWTKVÏ
%CRVGWTFWRQKFUFGNiQEEWRCPV


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
2
2
G017724
8Q[CPVNWOKPGWZFWECRVGWTFGRQKFUFGNQEEW
RCPV%21
&ÏUCEVKXCVKQPFWEQWUUKPIQPHNCDNG
CXCPVFWEÙVÏRCUUCIGT
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻRVFĻ5064ĻMFTĻPDDVQBOUT
BEVMUFTĻFUĻFOGBOUTĻEFĻUBJMMFĻJOGÁSJFVSFĻ÷
ĻDNĻĻQJFETĻĻQPVDFTĻTPJFOUĻBTTJTĻTVSĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻEFĻUPVUĻWÁIJDVMFĻÁRVJQÁĻEVO
DPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEVĻDÌUÁĻQBTTBHFSĻBWBOUĻFU
RVJMTĻTPJFOUĻDPOWFOBCMFNFOUĻBUUBDIÁT
DPNQUFĻUFOVĻEFĻMFVSĻUBJMMFĻFUĻMFVSĻQPJETĻ1PVS
DPOOBÆUSFĻMFTĻSFDPNNBOEBUJPOTĻTVSĻMBĻTÁDV
SJUÁĻEFTĻFOGBOUTĻWPJSĻQBHFĻ
-FĻDBQUFVSĻEFĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ$10ĻFTU
DPO¿VĻQPVSĻSÁQPOESFĻ÷ĻUPVUFTĻMFTĻFYJHFODFT
SÁHMFNFOUBJSFTĻEFTĻOPSNFTĻEFĻMBĻ'FEFSBM
.PUPSĻ7FIJDMFĻ4BGFUZĻ4UBOEBSEĻ'.744Ļ
FUĻQPVSĻEÁTBDUJWFSĻOFĻHPOGMFSBĻQBTĻMFĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEBOTĻDFSUBJOFT
TJUVBUJPOT
-FĻDBQUFVSĻEFĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻGPODUJPOOF
BVĻNPZFOĻEFĻDBQUFVSTĻJOUÁHSÁTĻBVĻTJġHFĻFUĻ÷
MBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ-FT
DBQUFVSTĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻEÁUFDUFSĻMBĻQSÁ
TFODFĻEVOĻPDDVQBOUĻDPSSFDUFNFOUĻJOTUBMMÁĻFU
QPVSĻEÁUFSNJOFSĻTJĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEV
QBTTBHFSĻBWBOUĻEPJUĻíUSFĻBDUJWÁĻQFVUĻíUSF
HPOGMÁĻPVĻEÁTBDUJWÁĻOFĻHPOGMFSBĻQBT
-FĻ$10ĻEÁTBDUJWFĻOFĻHPOGMFSBĻQBTĻMFĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻBWBOUĻEVĻDÌUÁĻQBTTBHFSĻTJĻ
p
MFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻFTUĻJOPDDVQÁ
PVĻVOĻPCKFUĻQFUJUĻPVĻNPZFOĻFTUĻQMBDÁĻTVS
MFĻTJġHFĻBWBOU
p
MFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻMBĻQSÁTFODFĻEVOĻCÁCÁ
BTTJTĻEBOTĻVOĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻPSJFOUÁĻWFST
MBSSJġSFĻJOTUBMMÁĻTFMPOĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEV
GBCSJDBOU
p
MFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻMBĻQSÁTFODFĻEVO
FOGBOUĻBTTJTĻEBOTĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻPSJFOUÁĻWFSTĻMBSSJġSFĻJOTUBMMÁ
TFMPOĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJDBOU
p
MFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻMBĻQSÁTFODFĻEVO
FOGBOUĻBTTJTĻEBOTĻVOĻTJġHFĻSFIBVTTFVS
p
VOĻQBTTBHFSĻBWBOUĻOFTUĻQBTĻBTTJTĻTVSĻMF
TJġHFĻQFOEBOUĻVOFĻDPVSUFĻQÁSJPEFĻEF
UFNQT
p
VOĻFOGBOUĻPVĻVOFĻQFSTPOOFĻEFĻQFUJUFĻUBJMMF
PDDVQFĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
-FĻ$10ĻBDUJWFSBĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ1"4
4&/(&3Ļ"*3#"(Ļ0''ĻQPVSĻWPVTĻSBQQFMFS
RVFĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻEVĻDÌUÁĻQBT
TBHFSĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻ-FĻUÁNPJOĻ1"44&/(&3
"*3#"(Ļ0''ĻFTUĻTJUVÁĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻEF
QMBGPOEĻQSġTĻEFĻMBĻQBSUJFĻJOGÁSJFVSFĻEVĻSÁUSPWJ
TFVS
4'/#437'
-PSTRVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻMFĻUÁNPJOĻEV
$10ĻQFVUĻEFNFVSFSĻBMMVNÁĻKVTRV÷ĻEJY
TFDPOEFTĻQFOEBOUĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻQSP
DġEFĻ÷ĻVOĻUFTUĻEBVUPEJBHOPTUJD
$FQFOEBOUĻTJĻVOĻEÁGBVUĻFTUĻEÁUFDUÁĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻ
p
MFĻWPZBOUĻMVNJOFVYĻEVĻ$10ĻEFNFVSF
BMMVNÁ
p
MFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ434ĻWPJSĻQBHFĻ
TBMMVNFĻFUĻEFNFVSFĻBMMVNÁ
p
MFĻNFTTBHFĻ%QWUURCUU1(('PVTGVKGP
WTIGPV
ĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFO
TFJHOFNFOU
5ÏEWTKVÏ
%CRVGWTFWRQKFUFGNiQEEWRCPV


#8'46+55'/'06
4JĻMFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻVOFĻEÁGFDUVPTJUÁĻFU
MJOEJRVFĻEFĻMBĻGB¿POĻEÁDSJUFĻMFĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻBWBOUĻEVĻDÌUÁĻQBTTBHFSĻOFĻTF
EÁQMPJFSBĻQBTĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻ%BOTĻDF
DBTĻMFTĻTZTUġNFTĻ434ĻFUĻ$10ĻEPJWFOU
íUSFĻWÁSJGJÁTĻMFĻQMVTĻUÌUĻQPTTJCMFĻQBSĻVO
UFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
p
/FĻUFOUF[ĻKBNBJTĻEPVWSJSĻEFOMFWFSĻPV
EFĻSÁQBSFSĻUPVUĻDPNQPTBOUĻEVĻTZTUġNF
$10Ļ$FMBĻQPVSSBJUĻDBVTFSĻMFĻNBVWBJT
GPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNFĻ-FOUSF
UJFOĻPVĻMBĻSÁQBSBUJPOĻEPJUĻíUSFĻFYÁDVUÁ
VOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
-FĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻOFĻEPJU
íUSFĻNPEJGJÁĻEBVDVOFĻGB¿POĻ$FMB
QPVSSBJUĻSÁEVJSFĻMBĻQSFTTJPOĻFYFSDÁF
TVSĻMFĻDPVTTJOĻEVĻTJġHFĻDFĻRVJĻSJTRVF
EFĻOVJSFĻBVĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZT
UġNFĻ$10
²VCV
FQEEWRC
VKQPFW
UKÒIGFW
RCUUCIGT
²VCVFW
XQ[CPV
NWOKPGWZ
%21
²VCVFW
EQWUUKP
IQPHNCDNG
CXCPVEÙVÏ
RCUUCIGT
4JġHFĻJOPD
DVQÁ
-FĻUÁNPJO
MVNJOFVY
EVĻ$10
TBMMVNF
$PVTTJOĻHPO
GMBCMFĻGSPOUBM
EVĻDÌUÁĻQBT
TBHFSĻEÁTBD
UJWÁ
4JġHF
PDDVQÁĻQBS
VOĻPDDVQBOU
PVĻVOĻPCKFU
EFĻQPJET
MÁHFS
"
-FĻUÁNPJO
MVNJOFVY
EVĻ$10
TBMMVNF
$PVTTJOĻHPO
GMBCMFĻGSPOUBM
EVĻDÌUÁĻQBT
TBHFSĻEÁTBD
UJWÁ
-FĻTJġHF
PDDVQÁĻQBS
VOĻPDDVQBOU
PVĻVOĻPCKFU
MPVSE
-FĻUÁNPJO
MVNJOFVY
EVĻ$10
PiGUVRCU
BMMVNÁ
$PVTTJOĻHPO
GMBCMFĻGSPOUBM
EVĻDÌUÁĻQBT
TBHFSĻBDUJWÁ
"
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻRVVOĻFOGBOUĻRVJĻQSFOEĻQMBDFĻTVSĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻTPJUĻSFUFOVĻQBSĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻBQQSP
QSJÁĻ/FĻKBNBJTĻTVQQPTFSĻRVFĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEVĻQBT
TBHFSĻBWBOUĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻ÷ĻNPJOTĻRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
1"44&/(&3Ļ"*3#"(Ļ0''ĻTPJUĻBMMVNÁĻ4BTTVSFSĻRVFĻMF
TZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻFTUĻDPSSFDUFNFOUĻJOTUBMMÁ
4JĻWPVTĻOíUFTĻQBTĻDFSUBJOĻEFĻMÁUBUĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEV
QBTTBHFSĻBWBOUĻQMBDFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
TVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSF
-FĻ$10ĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻBDUJWFSĻQFVUĻHPOGMFS
MFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻFO
DBTĻEFĻDPMMJTJPOĻTJĻMFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻMBĻQSÁ
TFODFĻEVOFĻQFSTPOOFĻEFĻMBĻUBJMMFĻEVOĻBEVMUF
BTTJTFĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ-F
UÁNPJOĻMVNJOFVYĻ1"44&/(&3Ļ"*3#"(Ļ0''
TÁUFJOESB
4JĻVOFĻQFSTPOOFĻEFĻMBĻUBJMMFĻEVOĻBEVMUFĻFTU
BTTJTFĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻFUĻRVF
MFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ1"44&/(&3Ļ"*3#"(
0''ĻFTUĻBMMVNÁĻJMĻFTUĻQPTTJCMFĻRVFĻDFUUFĻQFS
TPOOFĻOFĻTPJUĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻBTTJTFĻTVSĻMF
TJġHFĻ4JĻDFTUĻMFĻDBTĻ
p
¡UFJOESFĻMFĻNPUFVSĻFUĻEFNBOEFSĻ÷ĻMBĻQFS
TPOOFĻEFĻQMBDFSĻMFĻEPTTJFSĻFOĻQPTJUJPO
WFSUJDBMF
p
-BĻQFSTPOOFĻEPJUĻTBTTFPJSĻCJFOĻESPJUĻEBOT
MFĻTJġHFĻQMBDÁFĻBVĻDFOUSFĻEVĻDPVTTJOĻEV
TJġHFĻFUĻMFTĻKBNCFTĻDPOGPSUBCMFNFOU
ÁUFOEVFT
p
3FEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻFUĻEFNBOEFSĻ÷ĻMB
QFSTPOOFĻBTTJTFĻ÷ĻWPTĻDÌUÁTĻEFĻSFTUFS
EBOTĻDFUUFĻQPTJUJPOĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻEFVY
NJOVUFTĻ$FMBĻQFSNFUUSBĻBVĻTZTUġNFĻEF
EÁUFDUFSĻMBĻQSÁTFODFĻEFĻMBĻQFSTPOOFĻFU
EBDUJWFSĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻEV
DÌUÁĻQBTTBHFS
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻ1"44&/(&3Ļ"*3#"(Ļ0''
SFTUFĻBMMVNÁĻBQSġTĻDFUUFĻPQÁSBUJPO
EFNBOEFSĻ÷ĻMBĻQFSTPOOFĻEFĻTBTTFPJSĻTVS
MFĻTJġHFĻBSSJġSF
5ÏEWTKVÏ
%CRVGWTFWRQKFUFGNiQEEWRCPV


$FUUFĻTJUVBUJPOĻSFGMġUFĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻ$10Ļ&MMF
OJOEJRVFĻQBTĻVOĻNBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
$10
/QFKHKECVKQPU
4JĻWPVTĻFOWJTBHF[ĻEFĻNPEJGJFSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
EFĻRVFMMFĻRVFĻGB¿POĻRVFĻDFĻTPJUĻQPVSĻMBEBQ
UFSĻ÷ĻEFTĻVUJMJTBUFVSTĻIBOEJDBQÁTĻQBSĻFYFNQMF
FOĻNPEJGJBOUĻPVĻFOĻBEBQUBOUĻMFTĻTJġHFTĻPVĻMFT
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOUĻWFVJMMF[ĻDPNNVOJ
RVFSĻBWFDĻ7PMWPĻ÷Ļ
#WZ²VCVU7PKU
7PMWPĻ$BSTĻPGĻ/PSUIĻ"NFSJDBĻ--$
$VTUPNFSĻ$BSFĻ$FOUFS
Ļ7PMWPĻ%SJWF
10Ļ#PYĻ
3PDLMFJHIĻ/FXĻ+FSTFZĻ

#W%CPCFC
$PNQBHOJFĻEFTĻBVUPNPCJMFTĻ7PMWPĻEV
$BOBEB
4FSWJDFĻ÷ĻMBĻDMJFOUġMFĻOBUJPOBM
ĻSVFĻ(PSEPOĻ#BLFSĻ/PSUIĻ:PSLĻ0OUBSJP
.)Ļ/

#8'46+55'/'06
p
"VDVOĻPCKFUĻRVJĻBKPVUFĻBVĻQPJETĻUPUBM
RVJĻTFYFSDFĻTVSĻMFĻTJġHFĻOFĻEPJUĻíUSF
QMBDÁĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
4JĻVOĻFOGBOUĻQSFOEĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHF
FOĻNíNFĻUFNQTĻRVFĻUPVUĻQPJETĻTVQ
QMÁNFOUBJSFĻDFĻEFSOJFSĻSJTRVFĻEFĻDBV
TFSĻMBDUJWBUJPOĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
QBSĻMFĻTZTUġNFĻ$10ĻDFĻRVJĻSJTRVF
EFOĻDBVTFSĻMFĻEÁQMPJFNFOUĻFOĻDBTĻEF
DPMMJTJPOĻFUĻEFĻCMFTTFSĻMFOGBOU
p
-BĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻOFĻEPJUĻKBNBJT
FOUPVSFSĻVOĻPCKFUĻRVJĻTFĻUSPVWFĻTVSĻMF
TJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ$FMBĻQPVSSBJU
OVJSFĻBVĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
$10
p
0OĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEFĻNBOJġSF
÷ĻDFĻRVFMMFĻFYFSDFĻTVSĻMFĻQBTTBHFSĻVOF
QSFTTJPOĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻMBĻOPSNBMFĻ$FMB
QPVSSBJUĻGBJSFĻBVHNFOUFSĻMBĻQSFTTJPO
FYFSDÁFĻQBSĻVOĻFOGBOUĻTVSĻMFĻDBQUFVS
EVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻFUĻFOUSBÆOFS
MBDUJWBUJPOĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻDF
RVJĻQPVSSBJUĻDBVTFSĻMFĻEÁQMPJFNFOUĻEV
DPVTTJOĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻFUĻCMFTTFS
MFOGBOU
#8'46+55'/'06
p
"ZF[Ļ÷ĻMFTQSJUĻMFTĻQPJOUTĻNFOUJPOOÁT
DJBQSġTĻFOĻSBQQPSUĻBWFDĻMFĻTZTUġNF
$10Ļ-FĻEÁGBVUĻEFĻTVJWSFĻDFTĻEJSFDUJ
WFTĻQPVSSBJUĻBWPJSĻVOĻFGGFUĻQSÁKVEJDJBCMF
TVSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNFĻFU
DBVTFSĻEFĻHSBWFTĻCMFTTVSFTĻ÷ĻMPDDV
QBOUĻEVĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
p
-BĻUPUBMJUÁĻEVĻQPJETĻEVĻQBTTBHFSĻEV
TJġHFĻBWBOUĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻTVSĻMF
DPVTTJOĻEVĻTJġHFĻ-FĻQBTTBHFSĻOFĻEPJU
KBNBJTĻTFĻTPVMFWFSĻEVĻDPVTTJOĻ÷ĻMBJEF
EFĻMBQQVJCSBTĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻPVĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻFOĻQPVTTBOUĻTVSĻMF
QMBODIFSĻBWFDĻMFTĻQJFETĻFOĻTBTTPZBOU
TVSĻMFĻCPSEĻEVĻDPVTTJOĻPVĻFOĻQPVTTBOU
DPOUSFĻMFĻEPTTJFSĻEVOFĻGB¿POĻRVJ
SÁEVJUĻMBĻQSFTTJPOĻRVJĻTFYFSDFĻTVSĻMF
DPVTTJOĻ$FMBĻQPVSSBJUĻBNFOFSĻMFĻ$10
÷ĻEÁTBDUJWFSĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOU
EVĻDÌUÁĻQBTTBHFS
5ÏEWTKVÏ
%CRVGWTFWRQKFUFGNiQEEWRCPV


#8'46+55'/'06
p
/FĻQMBDFSĻBVDVOĻUZQFĻEPCKFUĻTVSĻMF
TJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEFĻGB¿POĻ÷ĻDF
RVJMĻTPJUĻDPJODÁĻPVĻDPNQSJNÁĻBWFDĻMF
TJġHFĻBWBOUĻBVUSFNFOUĻRVFĻQBSĻMF
SÁTVMUBUĻEJSFDUĻEFĻMVUJMJTBUJPOĻBQQSP
QSJÁFĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
SÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻBVUPNBUJRVF
SÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻEVSHFODFĻ"-3
&-3WPJSĻQBHFĻ
p
"VDVOĻPCKFUĻOFĻEFWSBJUĻíUSFĻQMBDÁĻTPVT
MFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ$FMBĻQPVS
SBJUĻFOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZT
UġNFĻ$10
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPUIQPHNCDNGUEQPVTGNGUKORCEVUNCVÏTCWZ5+25


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
G032949
'ORNCEGOGPVFGUEQWUUKPUIQPHNCDNGUEQPVTGNGU
KORCEVUNCVÐTCWZ5+25UKÓIGUCXCPVUGWNGOGPV
&OĻDPNQMÁNFOUĻBVĻTZTUġNFĻEFĻQSPUFDUJPO
MBUÁSBMFĻJOUÁHSÁĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEF
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻDPOUSFĻMFTĻJNQBDUTĻMBUÁ
SBVYĻ4*14
-FĻTZTUġNFĻ4*14Ļ÷ĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻFTU
DPO¿VĻQPVSĻBNÁMJPSFSĻMBĻQSPUFDUJPOĻEFTĻPDDV
QBOUTĻDPOUSFĻDFSUBJOFTĻDPMMJTJPOTĻMBUÁSBMFT
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻEVĻTZTUġNFĻ4*14
TPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻTFĻEÁQMPZFSĻMPSTĻEFĻDPMMJ
TJPOTĻMBUÁSBMFTĻEBOTĻDFSUBJOFTĻDPOEJUJPOTĻFO
GPODUJPOĻEFĻMBĻWJPMFODFĻEFĻMBOHMFĻFUĻEFĻMB
WJUFTTFĻEFĻMBĻDPMMJTJPOĻFUĻEVĻQPJOUĻEFĻQFSDVT
TJPO
G024377
%QWUUKPIQPHNCDNG5+25FWEÚVÐEQPFWEVGWT
G024378
%QWUUKPIQPHNCDNG5+25FWEÚVÐRCUUCIGT
-FĻEÁQMPJFNFOUĻEVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻ4*14
TFĻQSPEVJUĻVOJRVFNFOUĻEVĻDÌUÁĻEVĻDIPDĻ-FT
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻOFĻTFĻEÁDMFODIFOUĻEPOD
QBTĻEBOTĻUPVTĻMFTĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻMBUÁSBMF
4'/#437'
-FĻEÁQMPJFNFOUĻEVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
4*14ĻTFĻQSPEVJUĻVOJRVFNFOUĻEVĻDÌUÁĻEV
DIPDĻ-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻOFĻTF
EÁDMFODIFOUĻEPODĻQBTĻEBOTĻUPVTĻMFTĻDBT
EFĻDPMMJTJPOĻMBUÁSBMF
%QORQUCPVUFWU[UVÒOGFGEQWUUKPU
IQPHNCDNGU5+25
-FĻTZTUġNFĻEFĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻ4*14ĻTF
DPNQPTFĻEFTĻÁMÁNFOUTĻTVJWBOUTĻĻHÁOÁSBUFVS
EFĻHB[ĻNPEVMFTĻEFĻDPVTTJOĻJOUÁHSÁTĻBVĻDÌUÁ
FYUÁSJFVSĻEVĻEPTTJFSĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻFUĻDBQ
UFVSTĻFUĻDºCMBHFĻÁMFDUSPOJRVFT
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPUIQPHNCDNGUEQPVTGNGUKORCEVUNCVÏTCWZ5+25


#8'46+55'/'06
p
-FĻTZTUġNFĻEFĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
4*14ĻTBKPVUFĻBVĻTZTUġNFĻTUSVDUVSBMĻEF
QSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVY
FUĻBVĻTZTUġNFĻEFĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
÷ĻUSPJTĻQPJOUTĻEBODSBHFĻ*MĻOFTUĻQBT
DPO¿VĻQPVSĻTFĻEÁQMPZFSĻEVSBOUĻVOF
DPMMJTJPOĻGSPOUBMFĻPVĻQBSĻMBSSJġSFĻPVĻFO
DBTĻEFĻDBQPUBHF
p
-VUJMJTBUJPOĻEFĻIPVTTFTĻTVSĻMFTĻTJġHFT
BWBOUĻSJTRVFĻEFĻOVJSFĻBVĻEÁQMPJFNFOU
EFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻ4*14
p
"VDVOĻPCKFUĻÁRVJQFNFOUĻBDDFTTPJSF
PVĻBVUPDPMMBOUĻOFĻQFVUĻíUSFĻQMBDÁĻTVS
GJYÁĻBVĻPVĻQPTÁĻQSġTĻEVĻTZTUġNFĻEF
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻ4*14ĻPVĻEBOTĻMB
[POFĻUPVDIÁFĻQBSĻMFĻEÁQMPJFNFOUĻEFT
DPVTTJOTĻ4*14
p
/FĻDIFSDIF[ĻKBNBJTĻ÷ĻPVWSJSĻPVĻ÷ĻSÁQB
SFSĻUPVUĻDPNQPTBOUĻEVĻTZTUġNFĻEF
DPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻ4*14Ļ$FMBĻEPJU
íUSFĻGBJUĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
1PVSĻRVFĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻ4*14
MFTĻQSPUġHFOUĻEFĻMBĻNFJMMFVSFĻGB¿PO
QPTTJCMFĻMFTĻPDDVQBOUTĻEFTĻTJġHFT
BWBOUĻEPJWFOUĻUPVTĻEFVYĻTBTTFPJSĻFO
QPTJUJPOĻWFSUJDBMFĻFUĻCPVDMFSĻMFVSĻDFJO
UVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻDPSSFDUFNFOU
p
5PVUĻEÁGBVUĻEFĻTVJWSFĻDFTĻJOTUSVDUJPOT
QFVUĻFOUSBÆOFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻQPVSĻMFT
PDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻFOĻDBTĻEBDDJ
EFOU
5ÏEWTKVÏ
4KFGCWIQPHNCDNG+%


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPNQPTÁĻEFĻSJEFBVYĻHPOGMB
CMFTĻTJUVÁTĻMFĻMPOHĻEFĻMBĻQBSPJĻMBUÁSBMFĻEFTĻHBS
OJUVSFTĻEFĻUPJUĻRVJĻWPOUĻEVĻDFOUSFĻEFTĻEFVY
WJUSFTĻMBUÁSBMFTĻBWBOUĻBVĻCPSEĻBSSJġSFĻEFT
WJUSFTĻMBUÁSBMFTĻBSSJġSFĻ*MĻWJTFĻ÷ĻQSPUÁHFSĻMBĻUíUF
EFTĻPDDVQBOUTĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻFUĻDFMMFĻEFT
PDDVQBOUTĻEFĻDIBRVFĻDÌUÁĻEVĻTJġHFĻBSSJġSF
EBOTĻDFSUBJOFTĻDPMMJTJPOTĻMBUÁSBMFT
-PSTĻEFĻDFSUBJOTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVYĻMFĻSJEFBV
HPOGMBCMFĻ*$ĻGVĻMFĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻDPOUSF
MFTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVYĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻ4*14
TFĻEÁQMPJFSPOUĻ-FĻSJEFBVĻHPOGMBCMFĻFUĻMFĻDPVT
TJOĻHPOGMBCMFĻ4*14ĻTFĻEÁQMPJFOUĻTJNVMUBOÁ
NFOU
4'/#437'
-PSTRVFĻMFĻSJEFBVĻHPOGMBCMFĻTFĻEÁQMPJFĻJM
EFNFVSFĻHPOGMÁĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻUSPJT
TFDPOEFT
#8'46+55'/'06
p
-FĻEJTQPTJUJGĻEFĻSJEFBVYĻHPOGMBCMFTĻ*$
TBKPVUFĻBVĻTZTUġNFĻEFĻQSPUFDUJPO
DPOUSFĻMFTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVYĻ*MĻOFTU
QBTĻDPO¿VĻQPVSĻTFĻEÁQMPZFSĻMPSTĻEVOF
DPMMJTJPOĻQBSĻMBSSJġSFĻPVĻFOĻDBTĻEF
DBQPUBHF
p
/FĻKBNBJTĻUFOUFSĻEPVWSJSĻPVĻEFĻSÁQBSFS
UPVUFĻDPNQPTBOUFĻEVĻEJTQPTJUJGĻEF
SJEFBVYĻHPOGMBCMFTĻ*$Ļ$FMBĻEPJUĻíUSF
GBJUĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
/BDDSPDIF[ĻKBNBJTĻEFTĻPCKFUTĻMPVSET
BVYĻQPJHOÁFTĻEFĻQBWJMMPOĻ$FMBĻQPVSSBJU
FOUSBWFSĻMFĻCPOĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
SJEFBVĻHPOGMBCMF
p
0OĻOFĻQFVUĻQBTĻQMBDFSĻEFTĻPCKFUTĻ÷
NPJOTĻEFĻDJORĻDFOUJNġUSFTĻEFVYĻQPV
DFTĻEFĻMBĻQBSUJFĻTVQÁSJFVSFĻEFTĻWJUSFT
MBUÁSBMFTĻBSSJġSFĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHB
HFTĻFUĻTVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻ-FTĻPCKFUT
QMBDÁTĻBVEFM÷ĻEFĻDFUUFĻIBVUFVSĻQPVS
SBJFOUĻFOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
SJEFBVĻHPOGMBCMF
#8'46+55'/'06
1PVSĻRVFĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻSJEFBVYĻHPOGMB
CMFTĻ*$ĻGPVSOJTTFĻMBĻNFJMMFVSFĻQSPUFDUJPO
MFTĻEFVYĻPDDVQBOUTĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻFUĻMFT
EFVYĻPDDVQBOUTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSFĻFYUÁ
SJFVSTĻEFWSBJFOUĻTBTTFPJSĻFOĻQPTJUJPOĻWFSUJ
DBMFĻFUĻCPVDMFSĻMFVSĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
DPSSFDUFNFOUĻMFTĻBEVMUFTĻCPVDMFOUĻMFVS
DFJOUVSFĻFUĻMFTĻFOGBOUTĻVUJMJTFOUĻVOĻTZTUġNF
EFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻBQQSPQSJÁĻ4FVMT
EFTĻBEVMUFTĻEPJWFOUĻQSFOESFĻQMBDFĻTVSĻMFT
TJġHFTĻBWBOUĻ0OĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻQFSNFUUSF
÷ĻVOĻFOGBOUĻEFĻTBTTFPJSĻTVSĻMFĻTJġHFĻBWBOU
WPJSĻQBHFĻĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFTĻEJSFDUJ
WFTĻ-FĻOPOSFTQFDUĻEFĻDFTĻEJSFDUJWFTĻQFVU
DBVTFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻQPVSĻMFTĻPDDVQBOUT
EVĻWÁIJDVMFĻFOĻDBTĻEBDDJEFOU
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGRTQVGEVKQPEQPVTGNGEQWRFGHQWGVEGTXKECN9*+25


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
5[UVÒOGCPVKEQWRFGHQWGVEGTXKECN
9*+25pUKÒIGUCXCPVWPKSWGOGPV
-FĻTZTUġNFĻ8)*14ĻFTUĻDPOTUJUVÁĻEFĻDIBSOJġ
SFTĻFUĻEFĻTVQQPSUTĻEFĻDPODFQUJPOĻTQÁDJBMF
TJUVÁTĻTVSĻMFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻFU
EPOUĻMBĻGPODUJPOĻDPOTJTUFĻ÷ĻDPOUSJCVFSĻ÷
BCTPSCFSĻVOFĻQBSUJFĻEFĻMÁOFSHJFĻQSPEVJUFĻQBS
VOFĻDPMMJTJPOĻBSSJġSFĻWÁIJDVMFĻIFVSUÁĻQBSĻMBS
SJġSF
&OĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻEFĻDFĻUZQFĻMFTĻDIBSOJġSFT
FUĻMFTĻTVQQPSUTĻEVĻEPTTJFSĻEFTĻTJġHFTĻBWBOU
TPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻDIBOHFSĻMÁHġSFNFOUĻEF
QPTJUJPOĻBGJOĻEFĻQFSNFUUSFĻBVĻEPTTJFSĻFUĻ÷
MBQQVJFUíUFĻEFĻNJFVYĻTPVUFOJSĻMBĻUíUFĻEF
MPDDVQBOUĻBWBOUĻEFĻTFĻEÁQMBDFSĻMÁHġSFNFOU
WFSTĻMBSSJġSFĻ$FĻNPVWFNFOUĻDPOUSJCVFĻ÷
BCTPSCFSĻVOFĻQBSUJFĻEFTĻGPSDFTĻTVTDFQUJCMFT
EFĻDSÁFSĻVOĻDPVQĻEFĻGPVFUĻDFSWJDBM
#8'46+55'/'06
p
-FĻTZTUġNFĻ8)*14ĻWJTFĻ÷ĻDPNQMÁUFS
MFTĻBVUSFTĻTZTUġNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻ1PVSĻRVJMĻGPODUJPOOF
DPSSFDUFNFOUĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
USPJTĻQPJOUTĻEPJUĻíUSFĻCPVDMÁFĻ*MĻGBVU
íUSFĻDPOTDJFOUĻRVBVDVOĻTZTUġNFĻOF
QFVUĻQSÁWFOJSĻUPVUFTĻMFTĻCMFTTVSFTĻQPT
TJCMFTĻFOĻDBTĻEBDDJEFOU
p
-FĻTZTUġNFĻ8)*14ĻFTUĻDPO¿VĻEF
NBOJġSFĻ÷ĻGPODUJPOOFSĻ÷ĻMPDDBTJPOĻEF
DFSUBJOFTĻDPMMJTJPOTĻQBSĻMBSSJġSFĻFO
GPODUJPOĻEFĻMBĻWJPMFODFĻEFĻMBOHMFĻFU
EFĻMBĻWJUFTTFĻEFĻMBĻDPMMJTJPO
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGFGRTQVGEVKQPEQPVTGNGEQWRFGHQWGVEGTXKECN9*+25


#8'46+55'/'06
p
-FTĻPDDVQBOUTĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻOF
EPJWFOUĻKBNBJTĻTBTTFPJSĻIPSTĻQPTJUJPO
-FĻEPTĻEFĻMPDDVQBOUĻEPJUĻíUSFĻBVUBOUĻ÷
MBĻWFSUJDBMFĻRVFĻMFĻDPOGPSUĻMFĻQFSNFUĻFU
SFQPTFSĻDPOUSFĻMFĻEPTTJFSĻFUĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻEPJUĻíUSFĻCPVDMÁFĻDPSSFDUF
NFOU
p
4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBĻÁUÁĻJNQMJRVÁĻEBOT
VOFĻDPMMJTJPOĻBSSJġSFĻMFTĻEPTTJFSTĻEFT
TJġHFTĻBWBOUĻEPJWFOUĻíUSFĻJOTQFDUÁT
QBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJ
GJÁĻNíNFĻTJĻMFTĻTJġHFTĻOFĻTFNCMFOU
QBTĻFOEPNNBHÁTĻ$FSUBJOTĻDPNQP
TBOUTĻEVĻTZTUġNFĻ8)*14ĻQFVWFOU
EFWPJSĻíUSFĻSFNQMBDÁT
p
/FĻQBTĻUFOUFSĻEFĻSÁQBSFSĻWPVTNíNF
VOĻDPNQPTBOUĻEVĻTZTUġNFĻ8)*14
#8'46+55'/'06
p
6OFĻCPÆUFĻVOFĻWBMJTFĻFUDĻDPJODÁF
EFSSJġSFĻMFTĻTJġHFTĻBWBOUĻSJTRVFĻEF
OVJSFĻBVĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
8)*14
p
4JĻMFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSFĻTPOU
SBCBUUVTĻJMĻGBVUĻBSSJNFSĻMFTĻCBHBHFT
QPVSĻMFTĻFNQíDIFSĻEFĻHMJTTFSĻWFST
MBWBOUĻDPOUSFĻMFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFT
BWBOUĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻBSSJġSFĻ$FMB
QPVSSBJUĻOVJSFĻBVĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
TZTUġNFĻ8)*14
#8'46+55'/'06
5PVUĻDPOUBDUĻFOUSFĻMFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFT
BWBOUĻFUĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻSFQMJÁĻPVĻVOĻTJġHF
QPVSĻFOGBOUĻPSJFOUÁĻWFSTĻMBSSJġSFĻQPVSSBJU
FOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
8)*14Ļ4JĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻFTUĻSFQMJÁĻMFT
TJġHFTĻBWBOUĻPDDVQÁTĻEPJWFOUĻíUSFĻBWBO
DÁTĻEFĻUFMMFĻTPSUFĻRVJMTĻOFĻUPVDIFOUĻQBTĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻSFQMJÁ
5ÏEWTKVÏ
/QFGEQNNKUKQP


%QPFWKVGCRTÒUWPGEQNNKUKQP
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻBĻÁUÁĻJNQMJRVÁĻEBOTĻVOFĻDPMMJ
TJPOĻMFĻNFTTBHFĻ/QFGUÏEWTKVÏ8QKT
OCPWGN
ĻQFVUĻBQQBSBÆUSFĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻ$FMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFTĻGPODUJPOT
EVĻWÁIJDVMFĻPOUĻÁUÁĻUPVDIÁFT
4'/#437'
$FĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻVOJRVFNFOUĻTJĻMmBGGJ
DIBHFĻOFTUĻQBTĻFOEPNNBHÁĻFUĻRVFĻMF
TZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOUBDU
-FĻNPEFĻTÁDVSJUÁĻTFĻEÁDMFODIFĻMPSTRVVOĻPV
QMVTJFVSTĻTZTUġNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQBSĻFYFNQMF
MFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻMBUÁSBVYĻPVĻGSPOUBVY
VOĻSJEFBVĻHPOGMBCMFĻPVĻVOĻPVĻQMVTJFVSTĻQSÁ
UFOEFVSTĻEFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTPOU
EÁQMPZÁTĻ*MĻFTUĻQPTTJCMFĻRVFĻMBĻDPMMJTJPOĻBJU
FOEPNNBHÁĻVOFĻGPODUJPOĻJNQPSUBOUFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻDPNNFĻMFTĻDBOBMJTBUJPOTĻEFTTFODFĻMFT
DBQUFVSTĻEVOĻEFTĻTZTUġNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻMF
TZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻFUD
#8'46+55'/'06
p
/FĻKBNBJTĻUFOUFSĻEFĻSÁQBSFSĻWPVT
NíNFĻMFĻWÁIJDVMFĻPVĻEFĻSÁJOJUJBMJTFSĻMF
TZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻBQSġTĻRVFĻMFĻNFT
TBHFĻ
/QFGUÏEWTKVÏ8QKTOCPWGN
TPJUĻBQQBSVĻ÷ĻMÁDSBOĻ$FMBĻQPVSSBJU
DBVTFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻPVĻFOUSBÆOFSĻMF
NBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
p
-FĻSÁUBCMJTTFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻEBOT
TPOĻNPEFĻEFĻGPODUJPOOFNFOUĻOPSNBM
EFWSBJUĻVOJRVFNFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁĻQBS
VOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
/FTTBZF[ĻQBTĻEFĻGBJSFĻEÁNBSSFSĻMF
WÁIJDVMFĻTJĻWPVTĻEÁUFDUF[ĻVOFĻPEFVSĻEF
WBQFVSĻEFTTFODFĻPVĻDPOTUBUF[ĻEFT
TJHOFTĻEFĻGVJUFĻEFĻDBSCVSBOUĻBQSġT
RVFĻMFĻNFTTBHFĻ
/QFGUÏEWTKVÏ8QKT
OCPWGN
ĻTPJUĻBQQBSVĻ÷ĻMÁDSBOĻ4PSUF[
JNNÁEJBUFNFOUĻEVĻWÁIJDVMF
6GPVCVKXGFGFÏOCTTCIGFWOQVGWT
4JĻMFTĻEPNNBHFTĻ÷ĻMBĻWPJUVSFĻTPOUĻNJOFVSTĻFU
RVJMĻOZĻBĻQBTĻEFĻGVJUFĻEFĻDBSCVSBOUĻWPVT
QPVWF[ĻFTTBZFSĻEFĻGBJSFĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
1PVSĻMFĻGBJSFĻ
 3FUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻFUĻPVWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEV
DPOEVDUFVSĻ4JĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻQPVS
TJHOBMFSĻRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻNJTĻBQQVZFS
TVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁNBSSBHF
 'FSNFSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻSÁJO
TÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHF
 &TTBZFSĻEFĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
4JĻMFĻNFTTBHFĻ
/QFGUÏEWTKVÏ8QKTOCPWGN
FTUĻUPVKPVSTĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBOĻJMĻOFĻGBVUĻQBT
DPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻDFMVJDJĻEPJUĻíUSF
SFNPSRVÁĻ%FTĻEÁGFDUVPTJUÁTĻEJTTJNVMÁFT
QFVWFOUĻSFOESFĻMFĻWÁIJDVMFĻEJGGJDJMFĻ÷ĻDPOUSÌMFS
&ÏRNCEGTNGXÏJKEWNG
4JĻMFĻNFTTBHFĻ0QTOCNOQFGFTUĻBGGJDIÁ
MPSTRVFĻ
/QFGUÏEWTKVÏ8QKTOCPWGNĻOBQQB
SBÆUĻQMVTĻ÷ĻMÁDSBOĻMFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻíUSF
EÁQMBDÁĻQSVEFNNFOUĻEFĻTBĻQPTJUJPOĻBDUVFMMF
QBSĻFYFNQMFĻTJMĻCMPRVFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻ5PVUF
GPJTĻPOĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻMFĻEÁQMBDFSĻQMVTĻMPJO
RVFĻOÁDFTTBJSF
5ÏEWTKVÏ
/QFGEQNNKUKQP


#8'46+55'/'06
.íNFĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻTFNCMFĻFOĻÁUBUĻEF
NBSDIFĻBQSġTĻRVFĻMFĻNPEFĻ4ÁDVSJUÁĻBĻÁUÁ
ÁUBCMJĻPOĻOFĻEPJUĻOJĻMFĻDPOEVJSFĻOJĻMFĻSFNPS
RVFSĻUJSÁĻQBSĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻ*MĻQFVUĻZ
BWPJSĻEFTĻEPNNBHFTĻDBDIÁTĻSFOEBOUĻMB
DPOEVJUFĻEJGGJDJMFĻWPJSFĻJNQPTTJCMFĻ-FĻWÁIJ
DVMFĻEPJUĻíUSFĻUSBOTQPSUÁĻTVSĻVOĻDBNJPO
SFNPSRVFĻ÷ĻQMBUFGPSNFĻQPVSĻRVVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻMJOTQFDUFĻFUĻMF
SÁQBSF
5ÏEWTKVÏ
5ÏEWTKVÏFGUGPHCPVU

``

.GUGPHCPVUFQKXGPVÐVTGCUUKUFG
HCÎQPUÏEWTKVCKTG
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻDPSSFDUFĻEFT
TZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻUPVTĻMFTĻQBTTB
HFSTĻZĻDPNQSJTĻMFTĻFOGBOUTĻ4FĻSBQQFMFSĻRVF
QFVĻJNQPSUFĻTPOĻºHFĻFUĻTBĻUBJMMFĻVOĻFOGBOU
EPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻDPOWFOBCMFNFOUĻBUUBDIÁ
EBOTĻVOĻWÁIJDVMF
7PUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁHBMFNFOUĻÁRVJQÁĻEBUUB
DIFTĻ*40'*9-"5$)ĻDFĻRVJĻSFOEĻMJOTUBMMBUJPO
EFĻTJġHFTĻQPVSĻFOGBOUĻQMVTĻBJTÁF
$FSUBJOTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
TPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻíUSFĻGJYÁTĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
QBSĻMFTĻDFJOUVSFTĻWFOUSBMFTĻPVĻQBSĻMBĻQBSUJF
WFOUSBMFĻEFTĻDFJOUVSFTĻBWFDĻCBVESJFSĻ$FT
TZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQFSNFUUFOUĻFOĻDBT
EBDDJEFOUĻEFĻQSPUÁHFSĻMFTĻFOGBOUTĻEBOTĻMF
WÁIJDVMFĻ÷ĻDPOEJUJPOĻEíUSFĻVUJMJTÁTĻDPSSFDUF
NFOUĻ5PVUFGPJTĻMFTĻFOGBOUTĻSJTRVFOUĻEFĻTVCJS
EFTĻCMFTTVSFTĻRVBOEĻMFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻOFĻTPOUĻQBTĻDPOWFOBCMFNFOU
GJYÁTĻBVĻWÁIJDVMFĻ4JĻMFTĻJOTUSVDUJPOTĻDPODFS
OBOUĻMJOTUBMMBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
OPOUĻQBTĻÁUÁĻTVJWJFTĻMFOGBOUĻSJTRVFĻEFĻIFVS
UFSĻMJOUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻFOĻDBTĻEBSSíUĻCSVT
RVF
5FOJSĻVOĻFOGBOUĻEBOTĻMFTĻCSBTĻOFĻDPOTUJUVF
1"4ĻVOĻTVCTUJUVUĻBQQSPQSJÁĻBVĻTZTUġNFĻEF
SFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻ&OĻDBTĻEBDDJEFOUĻMFO
GBOUĻRVJĻTFĻUSPVWFĻEBOTĻMFTĻCSBTĻEVOFĻQFS
TPOOFĻQFVUĻíUSFĻÁDSBTÁĻFOUSFĻMJOUÁSJFVSĻEFĻMB
WPJUVSFĻFUĻMBĻQFSTPOOFĻTJĻDFMMFDJĻOFTUĻQBT
BUUBDIÁFĻ-FOGBOUĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻíUSFĻCMFTTÁ
FOĻGSBQQBOUĻMJOUÁSJFVSĻPVĻFOĻÁUBOUĻÁKFDUÁĻEV
WÁIJDVMFĻBVĻDPVSTĻEVOFĻNBOģVWSFĻCSVTRVF
PVĻFOĻDBTĻEFĻDIPDĻCSVUBMĻ-BĻNíNFĻTJUVBUJPO
QFVUĻTFĻQSPEVJSFĻTJĻMFĻCÁCÁĻPVĻMFOGBOUĻOFTU
QBTĻDPOWFOBCMFNFOUĻBUUBDIÁĻTVSĻTPOĻTJġHF
-FTĻBVUSFTĻPDDVQBOUTĻEPJWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
DPSSFDUFNFOUĻBUUBDIÁTĻQPVSĻEJNJOVFSĻMFĻSJT
RVFĻEFĻCMFTTFSĻVOĻFOGBOUĻPVĻEBHHSBWFSĻMFT
CMFTTVSFTĻJOGMJHÁFTĻ÷ĻDFĻEFSOJFS
5PVTĻMFTĻ¡UBUTĻFUĻMFTĻQSPWJODFTĻPOUĻBEPQUÁ
EFTĻSġHMFNFOUTĻTVSĻMBĻGB¿POĻEPOUĻMFTĻFOGBOUT
EPJWFOUĻíUSFĻUSBOTQPSUÁTĻEBOTĻVOĻWÁIJDVMF
$POTVMUF[ĻMFTĻSġHMFNFOUTĻFOĻWJHVFVSĻEBOT
WPUSFĻ¡UBUĻPVĻQSPWJODFĻ%FTĻTUBUJTUJRVFT
SÁDFOUFTĻEBDDJEFOUĻEÁNPOUSFOUĻRVFĻMFT
FOGBOUTĻTPOUĻNJFVYĻQSPUÁHÁTĻTVSĻMBĻCBORVFUUF
BSSJġSFĻRVFĻTVSĻMFĻTJġHFĻBWBOUĻMPSTRVJMTĻTPOU
DPSSFDUFNFOUĻBUUBDIÁTĻ6OĻTZTUġNFĻEFĻSFUF
OVFĻQPVSĻFOGBOUĻBNÁMJPSFĻMBĻQSPUFDUJPOĻEFT
FOGBOUTĻEBOTĻVOĻWÁIJDVMFĻ7PJDJĻDFĻRVJMĻGBVU
SFHBSEFSĻMPSTRVPOĻDIPJTJUĻVOĻTZTUġNFĻEF
SFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻ
*MĻEPJUĻQPSUFSĻVOFĻÁUJRVFUUFĻBUUFTUBOUĻMBĻDPOGPS
NJUÁĻBVYĻOPSNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻGÁEÁSBMFTĻTVSĻMFT
WÁIJDVMFTĻBVUPNPCJMFTĻ'.744ĻĻĻPVĻBV
$BOBEBĻ/47"$
7ÁSJGJFSĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOUĻFTUĻBQQSPVWÁĻQPVSĻMBĻUBJMMFĻMFĻQPJETĻFU
MFĻEÁWFMPQQFNFOUĻEFĻMFOGBOUĻMÁUJRVFUUF
SFRVJTFĻFOĻWFSUVĻEFĻMBĻOPSNFĻPÛĻEVĻSġHMF
NFOUĻPVĻFODPSFĻMFTĻJOTUSVDUJPOTĻDPODFSOBOU
MBQQBSFJMĻEPOOFOUĻHÁOÁSBMFNFOUĻDFTĻSFOTFJ
HOFNFOUT
-PSTRVFĻWPVTĻVUJMJTF[ĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻOPVTĻWPVTĻFODPVSBHFPOTĻGPSUF
NFOUĻ÷ĻCJFOĻDPOTVMUFSĻMFĻNPEFĻEFNQMPJĻEV
TZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻ*MĻFTUĻJNQPSUBOUĻRVFĻWPVT
MFĻDPNQSFOJF[ĻCJFOĻFUĻRVFĻWPVTĻTPZF[ĻFO
NFTVSFĻEVUJMJTFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻDPS
SFDUFNFOUĻFUĻFOĻUPVUFĻTÁDVSJUÁĻEBOTĻMFĻWÁIJ
DVMFĻ6OĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻNBM
VUJMJTÁĻQFVUĻBHHSBWFSĻMFTĻCMFTTVSFTĻBVTTJĻCJFO
QPVSĻMFĻCÁCÁĻPVĻMFOGBOUĻRVFĻQPVSĻMFTĻBVUSFT
PDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMF
-PSTRVVOĻFOGBOUĻFTUĻEFWFOVĻUSPQĻHSBOEĻQPVS
PDDVQFSĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUĻJM
EPJUĻTBTTFPJSĻTVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻFUĻTBUUBDIFS
BWFDĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ-BĻNFJMMFVSF
GB¿POĻEFĻDPOUSJCVFSĻJDJĻ÷ĻQSPUÁHFSĻMFOGBOU
DPOTJTUFĻ÷ĻMBTTFPJSĻTVSĻVOĻDPVTTJOĻEF
NBOJġSFĻ÷ĻDFĻRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTPJU
QMBDÁFĻDPSSFDUFNFOUĻTVSĻTFTĻIBODIFTĻWPJSĻMJM
MVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻ-BĻMPJĻFOĻWJHVFVS
EBOTĻWPUSFĻ¡UBUĻPVĻQSPWJODFĻQFVUĻSFOESFĻPCMJ
HBUPJSFĻMVUJMJTBUJPOĻEVOĻTJġHFĻPVĻEVOĻDPVTTJO
QPVSĻFOGBOUĻFOĻDPNCJOBJTPOĻBWFDĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMºHFĻFUPVĻEFĻMB
5ÏEWTKVÏ
5ÏEWTKVÏFGUGPHCPVU


UBJMMFĻEFĻMFOGBOUĻ7FVJMMF[ĻWÁSJGJFSĻMBĻSÁHMFNFO
UBUJPOĻMPDBMFĻFOĻWJHVFVS
0OĻQFVUĻPCUFOJSĻVOĻEPTTJFSĻFUĻVOĻDPVTTJO
SFIBVTTFVSĻTQÁDJBMFNFOUĻDPO¿VĻFUĻUFTUÁĻEF
WPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
²VCVU7PKUĻĻQPVSĻMFTĻFOGBOUTĻQFTBOUĻEFĻĻ÷
ĻLHĻEFĻĻ÷ĻĻMCĻFUĻNFTVSBOUĻEFĻĻ÷
ĻDNĻEFĻĻ÷ĻĻQPVDFT
%CPCFCĻĻQPVSĻMFTĻFOGBOUTĻQFTBOUĻEFĻĻ÷
ĻLHĻEFĻĻ÷ĻĻMCĻFUĻNFTVSBOUĻEFĻĻ÷
ĻDNĻEFĻĻ÷ĻĻQPVDFT
#8'46+55'/'06
p
/FĻQBTĻQMBDFSĻEFĻTJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻFOGBOUĻPVĻEFĻEPTTJFSTDPVTTJOT
SFIBVTTFVSTĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFS
BWBOUĻ/PVTĻSFDPNNBOEPOTĻÁHBMF
NFOUĻRVFĻMFTĻFOGBOUTĻNFTVSBOUĻNPJOT
EFĻĻDNĻĻQJFETĻĻQPVDFTĻEFWFOVT
USPQĻHSBOETĻQPVSĻTBTTFPJSĻEBOTĻDFT
EJTQPTJUJGTĻTBTTPJFOUĻTVSĻMFĻTJġHF
BSSJġSFĻFUĻBUUBDIFOUĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁ
p
1FOEBOUĻMFTĻKPVSOÁFTĻDIBVEFTĻMBĻUFN
QÁSBUVSFĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻQFVU
BVHNFOUFSĻUSġTĻSBQJEFNFOUĻ6OFĻFYQP
TJUJPOĻ÷ĻDFTĻIBVUFTĻUFNQÁSBUVSFT
NíNFĻQPVSĻVOFĻDPVSUFĻEVSÁFĻQFVU
QSPWPRVFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻEVFTĻ÷ĻMB
DIBMFVSĻPVĻNíNFĻMBĻNPSUĻ-FTĻKFVOFT
FOGBOUTĻTPOUĻQBSUJDVMJġSFNFOUĻ÷ĻSJTRVF
-FĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOUĻEFWSBJUĻUPVKPVSTĻíUSF
FOSFHJTUSÁĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
4ÏVTCEVGWTËDNQECIGCWVQOCVKSWG
TÏVTCEVGWTËDNQECIGFiWTIGPEG#.4
'.4
"GJOĻEFĻGBDJMJUFSĻMJOTUBMMBUJPOĻEVĻTJġHFĻQPVS
FOGBOUĻDIBRVFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFYDFQUÁ
DFMMFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻÁRVJQÁFĻEVOĻEJTQP
TJUJGĻEFĻCMPDBHFĻRVJĻNBJOUJFOUĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻUFOEVF
(KZCVKQPFWUKÒIGRQWTGPHCPVËNiCKFGFG
NCEGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
 'JYFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBVĻTJġHFĻQPVS
FOGBOUĻTFMPOĻMFTĻJOTUSVDUJPOTĻEVĻGBCSJDBOU
 5JSFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBVTTJĻMPJOĻRVF
QPTTJCMF
 *OTÁSFSĻMBĻQMBRVFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEFĻMB
DFJOUVSFĻEBOTĻMBĻCPVDMFĻWFSSPVĻEFĻMB
GB¿POĻIBCJUVFMMF
 3FMºDIFSĻMBĻDFJOUVSFĻFUĻMBĻSFTTFSSFSĻBVUPVS
EVĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOU
-FĻSÁUSBDUFVSĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁNFU
BMPSTĻVOĻCSVJUĻDFĻRVJĻFTUĻOPSNBMĻ-BĻDFJOUVSF
FTUĻNBJOUFOBOUĻCJFOĻGJYÁFĻ$FUUFĻGPODUJPOĻFTU
BVUPNBUJRVFNFOUĻBOOVMÁFĻMPSTRVFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻFTUĻEÁWFSSPVJMMÁFĻFUĻRVFMMFĻFTU
DPNQMġUFNFOUĻSÁUSBDUÁF
5ÏEWTKVÏ
5ÏEWTKVÏFGUGPHCPVU


#8'46+55'/'06
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVS
FOGBOUĻPVĻEFTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻTVSĻMF
TJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻ7PMWPĻSFDPN
NBOEFĻÁHBMFNFOUĻRVFĻMFTĻFOGBOUTĻQSFO
OFOUĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻFOĻBUUB
DIBOUĻDPOWFOBCMFNFOUĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻPSEJOBJSFĻMPSTRVJMTĻTPOUĻEFWFOVT
USPQĻHSBOETĻQPVSĻTBTTFPJSĻEBOTĻVOĻTJġHF
EFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOU
4GEQOOCPFCVKQPUFG8QNXQ
1PVSRVPJĻ7PMWPĻFTUJMĻEmBWJTĻRVFĻMFTĻFOGBOUT
OFĻEPJWFOUĻQBTĻQSFOESFĻQMBDFĻTVSĻMFĻTJġHF
BWBOU Ļ$FTUĻWSBJNFOUĻUSġTĻTJNQMFĻ6OĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻBWBOUĻFTUĻVOĻEJTQPTJUJGĻUSġTĻQVJTTBOU
EFTUJOÁĻTFMPOĻMBĻMPJĻ÷ĻDPOUSJCVFSĻ÷ĻQSPUÁHFS
VOĻBEVMUF
&OĻSBJTPOĻEFTĻEJNFOTJPOTĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMB
CMFĻFUĻEFĻTBĻWJUFTTFĻEFĻHPOGMFNFOUĻJMĻOFĻGBVU
KBNBJTĻBTTFPJSĻVOĻFOGBOUĻTVSĻMFĻTJġHFĻBWBOU
NíNFĻTJMĻQPSUFĻVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻPV
RVJMĻFTUĻBUUBDIÁĻEBOTĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁ
QPVSĻFOGBOUĻ7PMWPĻJOOPWFĻFOĻNBUJġSFĻEF
TÁDVSJUÁĻEFQVJTĻQMVTĻEFĻTPJYBOUFRVJO[FĻBOT
FUĻFMMFĻDPOUJOVFSBĻEFĻGBJSFĻTBĻQBSUĻ7PUSFĻBJEF
FTUĻUPVUFGPJTĻFTTFOUJFMMFĻ7FVJMMF[ĻWPVTĻSBQQF
MFSĻRVJMĻGBVUĻBTTFPJSĻMFTĻFOGBOUTĻTVSĻMBĻCBO
RVFUUFĻBSSJġSFĻFUĻBUUBDIFSĻMFVSĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁ
8QNXQHQTOWNGFGUTGEQOOCPFCVKQPU
VTÒURTÏEKUGU
p
#PVDMF[ĻUPVKPVSTĻWPUSFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDV
SJUÁ
p
-FTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻDPOTUJUVFOUĻVO
EJTQPTJUJGĻEFĻTÁDVSJUÁĻ4611-¡.&/5"*3&
RVJĻMPSTRVJMĻFTUĻVUJMJTÁĻBWFDĻVOFĻDFJOUVSF
÷ĻUSPJTĻQPJOUTĻDPOUSJCVFĻ÷ĻSÁEVJSFĻMFT
CMFTTVSFTĻHSBWFTĻDBVTÁFTĻQBSĻDFSUBJOT
UZQFTĻEBDDJEFOUĻ7PMWPĻSFDPNNBOEFĻEF
OFĻQBTĻEÁTBDUJWFSĻMFTĻDPVTTJOTĻHPOGMBCMFT
EFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻGPSUFNFOUĻRVFĻUPVT
MFTĻPDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻTPJFOUĻDPSSFD
UFNFOUĻBUUBDIÁT
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻRVFĻ5064ĻMFTĻPDDV
QBOUTĻBEVMUFTĻFUĻFOGBOUTĻEFĻUBJMMFĻJOGÁ
SJFVSFĻ÷ĻĻDNĻĻQJĻĻQPĻQSFOOFOUĻQMBDF
÷ĻMBSSJġSFĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVO
DPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEVĻDÌUÁĻEVĻQBTTBHFS
BWBOU
p
$POEVJTF[ĻQSVEFNNFOU
'PTGIKUVTGOGPVFWU[UVÒOGFG
TGVGPWGRQWTGPHCPVGVTCRRGNU
'PTGIKUVTGOGPVFiWPU[UVÒOGFG
TGVGPWGRQWTGPHCPV
-FTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻQFVWFOU
GBJSFĻMPCKFUĻEFĻDBNQBHOFTĻEFĻSBQQFMĻMJÁFTĻ÷ĻMB
TÁDVSJUÁĻ1PVSĻRVPOĻQVJTTFĻWPVTĻKPJOESFĻFO
DBTĻEFĻSBQQFMĻWPVTĻEFWF[ĻFOSFHJTUSFSĻWPUSF
TZTUġNFĻ1PVSĻPCUFOJSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻFO
DBTĻEFĻSBQQFMĻJMĻGBVUĻSFNQMJSĻFUĻFOWPZFSĻMB
DBSUFĻEFOSFHJTUSFNFOUĻBDDPNQBHOBOUĻMFT
OPVWFBVYĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUT
"VĻ$BOBEBĻDPNNFĻBVYĻ¡UBUT6OJTĻJMĻFTU
GBDJMFĻEPCUFOJSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
SBQQFMTĻDPODFSOBOUĻMFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻ"VYĻ¡UBUT6OJTĻWPVTĻQPVWF[
BQQFMFSĻMFĻTFSWJDFĻEBTTJTUBODFĻUÁMÁQIPOJRVF
TVSĻMBĻTÁDVSJUÁĻBVUPNPCJMFĻEVĻHPVWFSOFNFOU
BVĻĻ"VĻ$BOBEBĻDPOTVMUF[ĻMB
TFDUJPOĻDPOTBDSÁFĻ÷ĻMBĻTÁDVSJUÁĻEFTĻFOGBOUT
EVĻTJUFĻ8FCĻEFĻ5SBOTQPSUTĻ$BOBEBĻ÷ĻIUUQ
XXXUDHDDBTFDVSJUFSPVUJFSF
TFDVSJUFEFTFOGBOUTNFOVIUN
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGUFGTGVGPWGRQWTGPHCPV


5[UVÒOGUFGTGVGPWGRQWTGPHCPV
G022840
5KÓIGFGDÐDÐ
*MĻFYJTUFĻUSPJTĻQSJODJQBVYĻUZQFTĻEFĻTZTUġNFT
EFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻĻMFTĻTJġHFTĻEFĻCÁCÁ
MFTĻTJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVSĻFOGBOUĻFU
MFTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻ$FVYDJĻTPOUĻDMBT
TÁTĻTFMPOĻMºHFĻFUĻMBĻUBJMMFĻEFĻMFOGBOU
7PVTĻUSPVWFSF[ĻEBOTĻMBĻTFDUJPOĻTVJWBOUFĻEFT
TGPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZĻTVSĻMBĻNBOJġSFĻEF
GJYFSĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻBV
NPZFOĻEVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷ĻUSPJT
QPJOUTĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻNBOJġSFĻEF
GJYFSĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻBV
NPZFOĻEFTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9
-"5$)ĻFUPVĻEFTĻBODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJ
FVST
G022847
5KÓIGFGUÐEWTKVÐÐXQNWVKHRQWTGPHCPV
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻQMBDFSĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOUĻTVS
MFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEVOĻWÁIJDVMF
ÁRVJQÁĻEVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻEV
DÌUÁĻQBTTBHFSĻNíNFĻTJĻMFĻTZNCPMFĻĻ1BT
TFOHFSĻBJSCBHĻPGGĻĻQSġTĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻFTU
BMMVNÁĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVOĻDBQ
UFVSĻEFĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ4JĻMBĻGPSDF
EVOĻJNQBDUĻBĻQPVSĻFGGFUĻEFĻHPOGMFSĻMF
DPVTTJOĻEFĻTÁDVSJUÁĻDFMBĻQPVSSBJUĻDBVTFS
EFTĻCMFTTVSFTĻPVĻNíNFĻMBĻNPSUĻEVO
FOGBOUĻBTTJTĻTVSĻDFĻTJġHF
G023269
%QWUUKPTGJCWUUGWT
#8'46+55'/'06
5PVKPVSTĻDPOTVMUFSĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJ
DBOUĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMB
GJYBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
5ÏEWTKVÏ
5[UVÒOGUFGTGVGPWGRQWTGPHCPV


#8'46+55'/'06
p
4JĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
OFTUĻQBTĻVUJMJTÁĻMFĻGJYFSĻPVĻMFOMFWFSĻEF
MIBCJUBDMFĻBGJOĻEÁWJUFSĻRVJMĻOFĻCMFTTF
MFTĻQBTTBHFSTĻFOĻDBTĻEBSSíUĻCSVTRVF
PVĻEFĻDPMMJTJPO
p
-BĻUíUFĻEVOĻKFVOFĻFOGBOUĻSFQSÁTFOUF
VOFĻHSBOEFĻQBSUJFĻEFĻTPOĻQPJETĻUPUBMĻFU
TPOĻDPVĻFTUĻFODPSFĻUSġTĻGSBHJMFĻ7PMWP
SFDPNNBOEFĻÁHBMFNFOUĻEPSJFOUFSĻMF
TJġHFĻEFTĻFOGBOUTĻEFĻNPJOTĻEFĻRVBUSF
BOTĻWFSTĻMBSSJġSFĻFUĻEFĻCJFOĻMFTĻBUUB
DIFSĻ%FĻQMVTĻ7PMWPĻSFDPNNBOEF
EPSJFOUFSĻMFĻTJġHFĻEFTĻFOGBOUTĻWFST
MBSSJġSFĻCJFOĻBUUBDIÁĻBVTTJĻMPOHUFNQT
RVFĻQPTTJCMF
5ÏEWTKVÏ
5KÒIGUFGDÏDÏ


#VVCEJGTWPUKÒIGFGDÏDÏCXGEWPG
EGKPVWTGFGUÏEWTKVÏ
G022844
0GRCURNCEGTNGUKÓIGFGDÐDÐUWTNGUKÓIGFW
RCUUCIGTCXCPV
4'/#437'
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻNBOJġSFĻEF
GJYFSĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻBV
NPZFOĻEFTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9
-"5$)ĻFUPVĻEFTĻBODSBHFTĻEBUUBDIF
TVQÁSJFVST
 *OTUBMMFSĻMFĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻTVSĻMFĻTJġHF
BSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
 "UUBDIFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBVĻTJġHF
EFĻMFOGBOUĻTFMPOĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJ
DBOU
G023270
2CUUGTNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐÌVTCXGTUNGUKÓIG
FGDÐDÐ
#8'46+55'/'06
p
-FĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻPSJ
FOUÁĻWFSTĻMBSSJġSF
p
-FĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻOFĻEPJUĻQBTĻíUSF
JOTUBMMÁĻEFSSJġSFĻMFĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVS
TBVGĻTJĻMFTQBDFĻFTUĻTVGGJTBOUĻQPVSĻQFS
NFUUSFĻVOFĻJOTUBMMBUJPOĻTÁDVSJUBJSF
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻQMBDFSĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOUĻTVS
MFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEVOĻWÁIJDVMF
ÁRVJQÁĻEVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻEV
DÌUÁĻQBTTBHFSĻNíNFĻTJĻMFĻTZNCPMFĻĻ1BT
TFOHFSĻBJSCBHĻPGGĻĻQSġTĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻFTU
BMMVNÁĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVOĻDBQ
UFVSĻEFĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOUĻ4JĻMBĻGPSDF
EVOĻJNQBDUĻBĻQPVSĻFGGFUĻEFĻHPOGMFSĻMF
DPVTTJOĻEFĻTÁDVSJUÁĻDFMBĻQPVSSBJUĻDBVTFS
EFTĻCMFTTVSFTĻPVĻNíNFĻMBĻNPSUĻEVO
FOGBOUĻBTTJTĻTVSĻDFĻTJġHF
 #PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFOĻJOTÁSBOU
MBĻQMBRVFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEBOTĻMBĻCPVDMF
WFSSPVĻKVTRV÷ĻDFĻRVVOĻDMJDĻOFUĻTFĻGBTTF
FOUFOESF
5ÏEWTKVÏ
5KÒIGUFGDÏDÏ


G023271
$QWENGTNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
G022846
6KTGTUWTNGDCWFTKGTFGNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
 5JSFSĻTVSĻMFĻCBVESJFSĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPTTJCMF
QPVSĻBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻWFSSPVJMMBHF
BVUPNBUJRVF
4'/#437'
-FĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻSÁUSBDUFVSĻFTUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻMPSTRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻFTUĻEÁUBDIÁFĻFUĻQFSNFUĻ÷ĻMBĻDFJO
UVSFĻEFĻTFĻSÁUSBDUFSĻDPNQMġUFNFOU
 "QQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMFĻTJġHFĻEFĻCÁCÁ
MBJTTFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTFĻSÁUSBDUFS
QVJTĻSFTTFSSFSĻ-FĻSÁUSBDUFVSĻEFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻÁNFUUSBĻVOĻCSVJUĻDFĻRVJĻFTU
OPSNBMĻ-BĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFWSBJU
BMPSTĻíUSFĻWFSSPVJMMÁF
G022850
5iCUUWTGTSWGNGUKÓIGGUVHKZÐUQNKFGOGPV
 1PVTTFSĻFUĻUJSFSĻMFĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻMFĻMPOH
EFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻTBTTVSFS
RVJMĻFTUĻTPMJEFNFOUĻGJYÁĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
#8'46+55'/'06
7PVTĻOFĻEFWSJF[ĻQBTĻQPVWPJSĻGBJSFĻCPVHFS
MFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻTJġHF
QPVSĻFOGBOUĻEFĻQMVTĻEFĻĻDNĻĻQPĻEBOT
UPVUFTĻMFTĻEJSFDUJPOTĻMFĻMPOHĻEFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁ
1PVSĻSFUJSFSĻMFĻTJġHFĻEFĻCÁCÁĻEÁCPVDMFSĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUĻMBĻMBJTTFSĻTFĻSÁUSBDUFS
DPNQMġUFNFOU
5ÏEWTKVÏ
5KÒIGUFGUÏEWTKVÏÏXQNWVKHURQWTGPHCPV


(KZGTWPUKÒIGFGUÏEWTKVÏÏXQNWVKH
RQWTGPHCPVCXGEWPGEGKPVWTGFG
UÏEWTKVÏ
G018630
0GRCURNCEGTNGUKÓIGFGUÐEWTKVÐÐXQNWVKHRQWT
GPHCPVUWTNGUKÓIGFWRCUUCIGTCXCPV
4'/#437'
7PJSĻMFTĻQBHFTĻĻFUĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻNBOJġSFĻEF
GJYFSĻVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻBV
NPZFOĻEFTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9
-"5$)ĻFUPVĻEFTĻBODSBHFTĻEBUUBDIF
TVQÁSJFVST
-FTĻTJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUĻQFVWFOU
íUSFĻPSJFOUÁTĻWFSTĻMBWBOUĻPVĻWFSTĻMBSSJġSF
TFMPOĻMºHFĻFUĻMBĻUBJMMFĻEFĻMFOGBOU
G022847
(CKTGRCUUGTNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐÌVTCXGTUNG
UKÓIGFGUÐEWTKVÐÐXQNWVKHRQWTGPHCPV
#8'46+55'/'06
5PVKPVSTĻVUJMJTFSĻVOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWP
MVUJGĻQPVSĻFOGBOUĻBEBQUÁĻ÷ĻMºHFĻFUĻ÷ĻMBĻUBJMMF
EFĻMFOGBOUĻ7FVJMMF[ĻSFTQFDUFSĻMFTĻSFDPN
NBOEBUJPOTĻEVĻGBCSJDBOUĻEVĻTJġHFĻEFĻTÁDV
SJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVSĻFOGBOU
 *OTUBMMFSĻMFĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVS
FOGBOUĻTVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
p
-BĻUíUFĻEVOĻKFVOFĻFOGBOUĻSFQSÁTFOUF
VOFĻHSBOEFĻQBSUJFĻEFĻTPOĻQPJETĻUPUBMĻFU
TPOĻDPVĻFTUĻFODPSFĻUSġTĻGSBHJMFĻ7PMWP
SFDPNNBOEFĻÁHBMFNFOUĻEPSJFOUFSĻMF
TJġHFĻEFTĻFOGBOUTĻEFĻNPJOTĻEFĻRVBUSF
BOTĻWFSTĻMBSSJġSFĻFUĻEFĻCJFOĻMFTĻBUUBDIFS
%FĻQMVTĻ7PMWPĻSFDPNNBOEFĻEPSJFOUFS
MFĻTJġHFĻEFTĻFOGBOUTĻWFSTĻMBSSJġSFĻCJFO
BUUBDIÁĻBVTTJĻMPOHUFNQTĻRVFĻQPTTJCMF
p
-FTĻTJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVS
FOGBOUĻEPJWFOUĻíUSFĻJOTUBMMÁTĻTVSĻMFĻTJġHF
BSSJġSFĻTFVMFNFOU
p
-FĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVSĻFOGBOU
PSJFOUÁĻWFSTĻMBSSJġSFĻOFĻEPJUĻQBTĻíUSF
QMBDÁĻEFSSJġSFĻMFĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVS
TBVGĻTJĻMFTQBDFĻFTUĻTVGGJTBOUĻQPVSĻQFS
NFUUSFĻVOFĻJOTUBMMBUJPOĻTÁDVSJUBJSF
 "UUBDIFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBVĻTJġHF
QPVSĻFOGBOUĻTFMPOĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJ
DBOU
5ÏEWTKVÏ
5KÒIGUFGUÏEWTKVÏÏXQNWVKHURQWTGPHCPV


G022848
$QWENGTNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
 #PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFOĻJOTÁ
SBOUĻMBĻQMBRVFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEBOTĻMB
CPVDMFĻWFSSPVĻKVTRV÷ĻDFĻRVVOĻDMJDĻOFU
TFĻGBTTFĻFOUFOESF
 5JSFSĻTVSĻMFĻCBVESJFSĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPTTJCMF
QPVSĻBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻWFSSPVJMMBHF
BVUPNBUJRVF
4'/#437'
-FĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻSÁUSBDUFVSĻFTUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻMPSTRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻFTUĻEÁUBDIÁFĻFUĻQFSNFUĻ÷ĻMBĻDFJO
UVSFĻEFĻTFĻSÁUSBDUFSĻDPNQMġUFNFOU
 "QQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMFĻTJġHFĻEFĻTÁDV
SJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVSĻFOGBOUĻMBJTTFSĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻTFĻSÁUSBDUFSĻQVJTĻSFTTFSSFSĻ-F
SÁUSBDUFVSĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁNFU
USBĻVOĻCSVJUĻDFĻRVJĻFTUĻOPSNBMĻ-BĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻEFWSBJUĻBMPSTĻíUSFĻWFSSPVJMMÁF
G022849
6KTGTUWTNGDCWFTKGTFGNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
 1PVTTFSĻFUĻUJSFSĻMFĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMV
UJGĻQPVSĻFOGBOUĻMFĻMPOHĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻQPVSĻTBTTVSFSĻRVJMĻFTUĻTPMJEF
NFOUĻGJYÁĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDV
SJUÁ
#8'46+55'/'06
7PVTĻOFĻEFWSJF[ĻQBTĻQPVWPJSĻGBJSFĻCPVHFS
MFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻTJġHF
QPVSĻFOGBOUĻEFĻQMVTĻEFĻĻDNĻĻQPĻEBOT
UPVUFTĻMFTĻEJSFDUJPOTĻMFĻMPOHĻEFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁ
1PVSĻSFUJSFSĻMFĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVS
FOGBOUĻEÁCPVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFUĻMB
MBJTTFSĻTFĻSÁUSBDUFSĻDPNQMġUFNFOU
G022850
5iCUUWTGTSWGNGUKÓIGGUVHKZÐUQNKFGOGPV
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻQMBDFSĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOUĻTVS
MFĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻEVOĻWÁIJDVMF
ÁRVJQÁĻEVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻEV
DÌUÁĻQBTTBHFSĻNíNFĻTJĻMFĻTZNCPMFĻĻ1BT
TFOHFSĻBJSCBHĻPGGĻĻQSġTĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻFTU
BMMVNÁĻ4JĻMBĻGPSDFĻEVOĻJNQBDUĻBĻQPVSĻFGGFU
EFĻHPOGMFSĻMFĻDPVTTJOĻEFĻTÁDVSJUÁĻDFMB
QPVSSBJUĻDBVTFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻPVĻNíNFĻMB
NPSUĻEVOĻFOGBOUĻBTTJTĻTVSĻDFĻTJġHF
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPUTGJCWUUGWTU


(KZGTWPEQWUUKPTGJCWUUGWT
G022851
#UUGQKTEQTTGEVGOGPVNiGPHCPVUWTNGEQWUUKP
TGJCWUUGWT
-FTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVS
MFTĻFOGBOUTĻUSPQĻHSBOETĻQPVSĻTBTTFPJSĻEBOT
VOĻTJġHFĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGĻQPVSĻFOGBOU
 *OTUBMMFSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻTVSĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
 6OFĻGPJTĻRVFĻMFOGBOUĻFTUĻBTTJTĻDPSSFDUF
NFOUĻTVSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻGJYFSĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻBVĻDPVTTJOĻSFIBVT
TFVSĻPVĻBVUPVSĻEFĻDFMVJDJĻTFMPOĻMFTĻEJSFD
UJWFTĻEVĻGBCSJDBOU
 #PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFOĻJOTÁSBOU
MBĻQMBRVFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEBOTĻMBĻCPVDMF
WFSSPVĻKVTRV÷ĻDFĻRVVOĻDMJDĻOFUĻTFĻGBTTF
FOUFOESF
G022852
2NCEGTNCEGKPVWTGFGUÐEWTKVÐ
 4BTTVSFSĻRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFTU
UFOEVFĻFUĻRVFMMFĻFTUĻCJFOĻBKVTUÁFĻBVUPVS
EFĻMFOGBOU
#8'46+55'/'06
p
-BĻTBOHMFĻWFOUSBMFĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻ÷ĻUSPJTĻQPJOUTĻEPJUĻíUSFĻCJFO
BKVTUÁFĻTVSĻMFTĻIBODIFTĻEFĻMFOGBOUĻFU
OPOĻTVSĻMFĻWFOUSF
p
-FĻCBVESJFSĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷
USPJTĻQPJOUTĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁĻFOĻUSBWFST
EFĻMBĻQPJUSJOFĻFUĻMÁQBVMF
p
/FĻKBNBJTĻGBJSFĻQBTTFSĻMFĻCBVESJFSĻEFS
SJġSFĻMFĻEPTĻEFĻMFOGBOUĻPVĻTPVTĻTPO
CSBT
5ÏEWTKVÏ
#PETCIGUKPHÏTKGWTU+51(+:.#6%*


7VKNKUCVKQPFGUCPETCIGUKPHÏTKGWTU
+51(+:.#6%*RQWTHKZGTWPUKÒIG
RQWTGPHCPV
-FTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻQPVSĻMFTĻTJġHFTĻQPVS
FOGBOUĻÁRVJQÁTĻEBODSBHFTĻ*40'*9-"5$)
TPOUĻEJTTJNVMÁTĻEBOTĻMFTĻTJġHFTĻMBUÁSBVY
BSSJġSFĻDBDIÁTĻTPVTĻMFTĻDPVTTJOTĻEFĻEPTTJFS
-FTĻTZNCPMFTĻTVSĻMFĻSFWíUFNFOUĻEVĻEPTTJFS
JOEJRVFOUĻMFTĻQPTJUJPOTĻEFTĻBODSBHFTĻDPNNF
JMMVTUSÁĻ1PVSĻBDDÁEFSĻBVYĻBODSBHFTĻTBHF
OPVJMMFSĻTVSĻMFĻDPVTTJOĻEVĻTJġHFĻFUĻMFTĻSFQÁSFS
BVĻUPVDIFSĻ5PVKPVSTĻTVJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFT
EJOTUBMMBUJPOĻEVĻGBCSJDBOUĻEVĻTJġHFĻQPVS
FOGBOUĻFUĻVUJMJTFSĻMFTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40
'*9-"5$)ĻFUĻMFTĻBODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJ
FVSTĻEBOTĻMBĻNFTVSFĻEVĻQPTTJCMF
2QWTCEEÏFGTCWZCPETCIGU
 1MBDFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
FOĻQPTJUJPO
 4BHFOPVJMMFSĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻQPVSĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻDPVTTJO
EVĻTJġHFĻFUĻSFQÁSFSĻMFTĻBODSBHFTĻBVĻUPV
DIFS
 "UUBDIFSĻMBĻGJYBUJPOĻTVSĻMFTĻDPVSSPJFTĻJOGÁ
SJFVSFTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOUĻBVYĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9
-"5$)-"5$)
 5FOESFĻMFTĻTBOHMFTĻJOGÁSJFVSFTĻEVĻTJġHF
QPVSĻFOGBOUĻTFMPOĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJ
DBOU
#8'46+55'/'06
-FTĻBODSBHFTĻ*40'*9-"5$)ĻEFĻ7PMWPĻSFT
QFDUFOUĻMFTĻOPSNFTĻ'.744/47"$Ļ5PV
KPVSTĻTFĻSFQPSUFSĻBVĻNBOVFMĻEVĻTZTUġNFĻEF
SFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻQPVSĻMFTĻDMBTTJGJDBUJPOT
EFĻQPJETĻFUĻEFĻUBJMMF
4'/#437'
p
5PVKPVSTĻTVJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEJOTUBM
MBUJPOĻEVĻGBCSJDBOUĻEVĻTJġHFĻQPVS
FOGBOUĻFUĻVUJMJTFSĻMFTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVST
*40'*9-"5$)ĻFUĻMFTĻBODSBHFTĻEBUUB
DIFĻTVQÁSJFVSTĻEBOTĻMBĻNFTVSFĻEVĻQPT
TJCMF
G018631
#VVCEJGTEQTTGEVGOGPVNCHKZCVKQPCWZCPETCIGU
KPHÐTKGWTU+51(+:.#6%*
5ÏEWTKVÏ
#PETCIGUKPHÏTKGWTU+51(+:.#6%*


#8'46+55'/'06
p
4BTTVSFSĻEFĻGJYFSĻDPSSFDUFNFOUĻMBĻGJYB
UJPOĻ÷ĻMBODSBHFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ4JĻMB
GJYBUJPOĻOFTUĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻBUUB
DIÁFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOUĻQPVSSBJUĻOFĻQBTĻíUSFĻDPSSFDUF
NFOUĻGJYÁĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPO
p
-FTĻBODSBHFTĻJOGÁSJFVSTĻ*40'*9-"5$)
QPVSĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
TPOUĻTQÁDJBMFNFOUĻDPO¿VTĻQPVSĻíUSF
VUJMJTÁTĻBWFDĻMFTĻTJġHFTĻQPVSĻFOGBOU
QMBDÁTĻTVSĻMFTĻTJġHFTĻFYUÁSJFVSTĻ$FT
BODSBHFTĻOFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻVUJMJTÁT
BWFDĻEFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOUĻQMBDÁTĻTVSĻMFĻTJġHFĻEVĻDFOUSF
-PSTRVFĻWPVTĻJOTUBMMF[ĻVOĻTZTUġNFĻEF
SFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻTVSĻMFĻTJġHFĻEV
DFOUSFĻJMĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻDFOUSBMFĻEVĻWÁIJ
DVMF
5ÏEWTKVÏ
#PETCIGUFiCVVCEJGUWRÏTKGWTU


2QKPVUFiCPETCIGFGU[UVÒOGFG
TGVGPWGRQWTGPHCPV
-BĻCBORVFUUFĻBSSJġSFĻEFĻWPUSFĻ7PMWPĻFTUĻNVOJF
EBODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVSTĻQPVSĻTZT
UġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻ$FTĻBODSBHFT
TFĻUSPVWFOUĻ÷ĻMBSSJġSFĻEFTĻEPTTJFST
#VVCEJGTWPUKÒIGRQWTGPHCPV
 1MBDFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU
TVSĻMFĻTJġHFĻBSSJġSF
 'BJSFĻQBTTFSĻMBĻDPVSSPJFĻEBUUBDIFĻTVQÁ
SJFVSFĻTPVTĻMBQQVJFUíUFĻFUĻMBUUBDIFSĻ÷
MBODSBHF
 'JYFSĻMFTĻDPVSSPJFTĻEBUUBDIFĻJOGÁSJFVSFT
BVYĻBODSBHFTĻ*40'*9-"5$)ĻJOGÁSJFVSTĻ4J
MFĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻOFTU
QBTĻNVOJĻEFĻDPVSSPJFTĻEBUUBDIFĻJOGÁSJFV
SFTĻPVĻTJMĻFTUĻJOTUBMMÁĻTVSĻMFĻTJġHFĻDFOUSBM
TVJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻSFMBUJWFTĻ÷ĻMBĻGJYBUJPO
EVOĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻ÷
MBJEFĻEVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻ÷ĻSÁUSBD
UFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻBVUPNBUJRVFĻWPJS
QBHFĻ
 5FOESFĻGFSNFNFOUĻUPVUFTĻMFTĻDPVSSPJFT
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻGBCSJDBOUĻEV
TJġHFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMJOTUBMMBUJPOĻEVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOU
4'/#437'
-FĻDPVWSFCBHBHFTĻEPJUĻíUSFĻFOMFWÁĻTVSĻMFT
NPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻDPVWSFCBHBHFTĻFO
PQUJPOĻBWBOUĻEFĻGJYFSĻVOĻTJġHFĻQPVSĻFOGBOU
BVYĻBODSBHFTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOU
#8'46+55'/'06
p
/FĻKBNBJTĻGBJSFĻQBTTFSĻVOFĻDPVSSPJF
EBUUBDIFĻTVQÁSJFVSFĻQBSEFTTVTĻMBQ
QVJFUíUFĻ-BĻDPVSSPJFĻEPJUĻQBTTFSĻTPVT
MBQQVJFUíUF
p
-FTĻBODSBHFTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOUĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻSÁTJTUFS
VOJRVFNFOUĻBVYĻDIBSHFTĻJNQPTÁFTĻQBS
EFTĻBQQBSFJMTĻCJFOĻBKVTUÁTĻ*MTĻOFĻEPJ
WFOUĻFOĻBVDVOĻDBTĻTFSWJSĻ÷ĻBODSFSĻVOF
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻPVĻVOĻIBSOBJT
QPVSĻBEVMUFĻ-FTĻBODSBHFTĻTFSBJFOU
BMPSTĻJODBQBCMFTĻEFĻSÁTJTUFSĻBVYĻFGGPSUT
FYDFTTJGTĻRVJĻTFYFSDFSBJFOUĻTVSĻFVYĻFO
DBTĻEFĻDPMMJTJPOĻ-BEVMUFĻRVJĻVUJMJTF
VOFĻDFJOUVSFĻGJYÁFĻ÷ĻVOĻBODSBHFĻQPVS
TZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻDPVSU
VOĻSJTRVFĻÁOPSNFĻEFĻTVCJSĻEFĻHSBWFT
CMFTTVSFTĻFOĻDBTĻEFĻDPMMJTJPO
p
/FĻQBTĻJOTUBMMFSĻEFĻIBVUQBSMFVST
BSSJġSFĻRVJĻWPVTĻPCMJHFSBJFOUĻ÷ĻFOMFWFS
MFTĻBODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVSTĻPV
OVJSBJFOUĻ÷ĻMVUJMJTBUJPOĻBQQSPQSJÁFĻEFĻMB
DPVSSPJFĻEBODSBHFĻTVQÁSJFVSF
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPTGJCWUUGWTKPVÏITÏ


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%QWUUKPTGJCWUUGWTKPVÏITÏËFGWZ
ÏVCRGU
-FTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻJOUÁHSÁTĻEFĻ7PMWP
PGGFSUTĻFOĻPQUJPOĻTPOUĻQMBDÁTĻTVSĻMFTĻTJġHFT
FYUÁSJFVSTĻ$FTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻPOUĻÁUÁ
TQÁDJBMFNFOUĻDPO¿VTĻQPVSĻBJEFSĻ÷ĻQSPUÁHFS
VOĻFOGBOUĻBTTJTĻTVSĻMBĻCBORVFUUFĻBSSJġSFĻ-PST
RVJMTĻOFĻTPOUĻQBTĻVUJMJTÁTĻJMTĻEPJWFOUĻíUSFĻSBO
HÁTĻSFQMJÁTĻEBOTĻMFĻEPTTJFSĻEFĻMBĻCBORVFUUF
-PSTRVFĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁĻFTUĻVUJ
MJTÁĻMFOGBOUĻEPJUĻíUSFĻBUUBDIÁĻBWFDĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁĻ÷ĻUSPJTĻQPJOUTĻEVĻWÁIJDVMF
$FTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻEPJWFOU
TFSWJSĻVOJRVFNFOUĻQPVSĻMFTĻFOGBOUT
QFTBOUĻFOUSFĻ
p
¡UBQFĻĻĻĻLHĻĻMC
p
¡UBQFĻĻĻĻLHĻĻMC
FUĻNFTVSBOUĻFOUSFĻ
p
¡UBQFĻĻĻĻĻĻDNĻĻ
ĻQP
p
¡UBQFĻĻĻĻĻĻDNĻĻ
ĻQP
"VĻ$BOBEBĻMBĻSFDPNNBOEBUJPOĻEF
QPJETĻEFĻ5SBOTQPSUTĻ$BOBEBĻFTUĻEF
ĻLHĻĻMC
-FTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVS
SFMFWFSĻMFOGBOUĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻDFĻRVFĻMBĻDPVS
SPJFĻUSBWFSTFĻMBĻDMBWJDVMFĻEFĻMFOGBOUĻFUĻOPO
QBTĻTPOĻDPVĻ4JĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻOFĻQFS
NFUĻQBTĻEFĻCJFOĻQMBDFSĻMBĻDPVSSPJFĻEÁQBVMF
POĻEPJUĻBTTFPJSĻMFOGBOUĻEBOTĻVOĻTZTUġNFĻEF
SFUFOVFĻQPVSĻFOGBOUĻCJFOĻGJYÁĻWPJSĻQBHFĻ
/FĻKBNBJTĻGBJSFĻQBTTFSĻMFĻCBVESJFSĻEFSSJġSFĻMF
EPTĻEFĻMFOGBOUĻPVĻTPVTĻTPOĻCSBT
G017875
2QUKVKQPCUUKUGEQTTGEVGNCVÑVGFGNiGPHCPVPG
FÐRCUUGRCUNiCRRWKGVÑVGGVNGDCWFTKGTGUV
RNCEÐGPVTCXGTUFGNCENCXKEWNG
G017719
2QUKVKQPCUUKUGKPEQTTGEVGNCVÑVGFGNiGPHCPV
FÐRCUUGNiCRRWKGVÑVGGVNGDCWFTKGTPiGUVRCU
RNCEÐGPVTCXGTUFGNCENCXKEWNG
"WBOUĻEFĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻWÁSJGJF[ĻMFTĻÁMÁ
NFOUTĻTVJWBOUTĻ
p
-FĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁĻ÷ĻEFVYĻÁUB
QFTĻFTUĻJOTUBMMÁĻDPSSFDUFNFOUĻFOĻGPODUJPO
EFĻMBĻUBJMMFĻFUĻEVĻQPJETĻEFĻMFOGBOUĻWPJSĻMF
UBCMFBVĻDJEFTTPVTĻFUĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻFO
QPTJUJPO
1PVSĻMFĻ$BOBEBĻVOJRVFNFOUĻĻ$FĻDPVTTJOĻQFVUĻíUSFĻBQQFMÁĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁ
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPTGJCWUUGWTKPVÏITÏ

``

²VCRG ²VCRG
1PJET ĻĻĻMC
ĻĻĻLH
ĻĻĻMC
ĻĻĻLH
)BVUFVS ĻĻĻQP
ĻĻĻDN
ĻĻĻQP
ĻĻĻDN
p
-BĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFTUĻCJFOĻQMBDÁFĻFU
UFOEVF
p
-BĻDFJOUVSFĻEJBHPOBMFĻEPJUĻQBTTFSĻFOĻUSB
WFSTĻEFĻMBĻDMBWJDVMFĻEFĻMFOGBOUĻFUĻOPOĻQBT
MFĻDPV
p
-BĻDFJOUVSFĻWFOUSBMFĻFTUĻQMBDÁFĻTVSĻMFT
IBODIFTĻEFĻMFOGBOUĻFUĻOPOĻQBTĻTVSĻMBC
EPNFO
7VKNKUCVKQPFiWPEQWUUKPTGJCWUUGWT
KPVÏITÏ
²VCRG
G017697
5JSFSĻMBĻQPJHOÁFĻĻWFSTĻMBWBOUĻFUĻMFĻIBVU
ĻQPVSĻMJCÁSFSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVS
1PVTTFSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻWFSTĻMBS
SJġSFĻQPVSĻMFĻWFSSPVJMMFSĻFOĻQPTJUJPO
²VCRG
G017784
-PSTRVFĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻFTUĻQMBDÁ
FOĻQPTJUJPOĻĻÁUBQFĻĻĻBQQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻWPJSĻMBĻGMġDIFĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPOĻ
5ÏEWTKVÏ
%QWUUKPTGJCWUUGWTKPVÏITÏ


-FWFSĻMBĻQBSUJFĻBWBOUĻEVĻDPVTTJOĻSFIBVT
TFVSĻFUĻMBĻQPVTTFSĻWFSTĻMBSSJġSFĻFOĻEJSFD
UJPOĻEVĻEPTTJFSĻQPVSĻMFĻWFSSPVJMMFSĻFOĻQPTJ
UJPO
4CPIGOGPVFWEQWUUKPTGJCWUUGWT
KPVÏITÏËFGWZÏVCRGU
0OĻQFVUĻQMJFSĻDPNQMġUFNFOUĻSBOHFSĻMFĻDPVT
TJOĻSFIBVTTFVSĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻÁUBQFĻĻPV
ÁUBQFĻ
4'/#437'
0OĻOFĻQFVUĻQBTĻQBTTFSĻEJSFDUFNFOUĻEFĻMB
QPTJUJPOĻÁUBQFĻĻTVSÁMFWÁFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
ÁUBQFĻĻBCBJTTÁFĻ-FĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVS
EPJUĻEBCPSEĻíUSFĻQMBDÁĻFOĻQPTJUJPOĻSBOHF
NFOUĻQVJTĻSÁHMÁĻ÷ĻMÁUBQFĻ
5JSFSĻMBĻQPJHOÁFĻWFSTĻMBWBOUĻQPVSĻMJCÁSFSĻMF
DPVTTJOĻSFIBVTTFVS
"QQVZFSĻBVĻDFOUSFĻEVĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVS
QPVSĻMFĻSFQMBDFSĻFOĻQPTJUJPOĻEFĻSBOHF
NFOU
4'/#437'
0OĻEPJUĻQMBDFSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻFO
QPTJUJPOĻEFĻSBOHFNFOUĻBWBOUĻEFĻSBCBUUSF
MFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSF
+/2146#06
4BTTVSFSĻRVJMĻOZĻBĻBVDVOĻPCKFUĻNPCJMF
TPVTĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻBWBOUĻEFĻMF
SBOHFS
#8'46+55'/'06
3JTRVFĻEFĻCMFTTVSFĻ(3"7&ĻPV
.035&--&
*MĻGBVUĻTVJWSFĻUPVUFTĻMFTĻEJSFDUJWFT
JOEJRVÁFTĻTVSĻMFĻDPVTTJOĻSFIBVT
TFVSĻFUĻEBOTĻMFĻNBOVFMĻEVĻQSP
QSJÁUBJSFĻEVĻWÁIJDVMF
"4463&;7064Ļ26&Ļ-&Ļ$064
4*/Ļ3&)"644&63Ļ&45Ļ#*&/
'*9¡Ļ&/Ļ1-"$&Ļ"7"/5Ļ%:
*/45"--&3Ļ-&/'"/5
p
$FĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻTFSUĻVOJRVF
NFOUĻBVYĻFOGBOUTĻEPOUĻMBĻUBJMMFĻFUĻMF
QPJETĻTFĻTJUVFOUĻEBOTĻMFTĻMJNJUFTĻBVUPSJ
TÁFTĻJOEJRVÁFTĻBVĻUBCMFBVĻWPJS
QBHFĻ
p
&OĻDBTĻEFĻDPMMJTJPOĻTJĻMFĻDPVTTJO
SFIBVTTFVSĻQPVSĻFOGBOUĻÁUBJUĻPDDVQÁĻJM
TFSBĻBMPSTĻOÁDFTTBJSFĻEFĻMFĻSFNQMBDFS
BVĻDPNQMFUĻBJOTJĻRVFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻ-FĻDPVTTJOĻSFIBVTTFVSĻEPJU
ÁHBMFNFOUĻíUSFĻSFNQMBDÁĻTJMĻFTUĻUSPQ
VTÁĻPVĻFOEPNNBHÁĻ$FĻUSBWBJMĻOFĻEPJU
íUSFĻFGGFDUVÁĻRVFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
5ÏEWTKVÏ
8GTTQWUFGUÏEWTKVÏRQWTGPHCPVU


8GTTQWUFGUÏEWTKVÏRQWTGPHCPVU
G021077
8GTTQWUFGUÏEWTKVÏRQWTGPHCPVU
RQTVKÒTGUCTTKÒTG
-FTĻDPNNBOEFTĻTFĻUSPVWFOUĻTVSĻMFTĻNPOUBOUT
EFTĻQPSUJġSFTĻBSSJġSFĻ4FĻTFSWJSĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁ
HSÁFĻEFĻUÁMÁDPNNBOEFĻPVĻEVOĻUPVSOFWJT
QPVSĻMFTĻSÁHMFS
-PSTRVFĻMBĻGFOUFĻFTUĻFOĻQPTJUJPOĻIPSJ[PO
UBMFĻMFTĻQPSUJġSFTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSF
PVWFSUFTĻEFĻMFYUÁSJFVSĻTFVMFNFOU
-FTĻQPSUJġSFTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSFĻPVWFS
UFTĻEFĻMFYUÁSJFVSĻMPSTRVFĻMBĻGFOUFĻFTUĻFO
QPTJUJPOĻWFSUJDBMF

$MÁUÁMÁDPNNBOEFĻFUĻDMÁĻJOUÁHSÁF 
%ÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ 
4FSSVSFT 
"MBSNF 
4&3363&4Ļ&5Ļ"-"3.&
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


+PVTQFWEVKQP
%FVYĻDMÁTUÁMÁDPNNBOEFTĻPVĻ1FSTPOBMĻ$BS
$PNNVOJDBUPSTĻ1$$ĻFOĻPQUJPOĻTPOUĻGPVS
OJFTĻBWFDĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ&MMFTĻWPVTĻQFSNFU
UFOUĻEFĻEÁWFSSPVJMMFSĻMFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPO
FUĻGPODUJPOOFOUĻÁHBMFNFOUĻDPNNFĻDMÁTĻEF
DPOUBDUĻQPVSĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMFĻPVĻGBJSF
GPODUJPOOFSĻMFTĻDPNQPTBOUFTĻÁMFDUSJRVFTĻ-FT
DMÁTUÁMÁDPNNBOEFTĻDPOUJFOOFOUĻEFTĻDMÁT
JOUÁHSÁFTĻBNPWJCMFTĻQPVSĻWFSSPVJMMFSĻFUĻEÁWFS
SPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMBĻCPÆUFĻ÷
HBOUTĻ4JYĻUÁMÁDPNNBOEFTĻQFVWFOUĻíUSFĻQSP
HSBNNÁFTĻQPVSĻMFĻNíNFĻWÁIJDVMF
-FTĻVOJUÁTĻ1$$ĻQPTTġEFOUĻQMVTĻEFĻGPODUJPOT
FOĻDPNQBSBJTPOĻBWFDĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EFĻTÁSJF
4'/#437'
%BOTĻDFĻDIBQJUSFĻUPVUFĻSÁGÁSFODFĻ÷ĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻTFĻSBQQPSUFĻÁHBMFNFOUĻ÷
MVOJUÁĻ1$$ĻTBVGĻJOEJDBUJPOĻDPOUSBJSF
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EBOTĻMFĻDPOUBDUĻTJĻEFTĻFOGBOUTĻEPJWFOUĻSFT
UFSĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
%NÏKPVÏITÏGCOQXKDNG
$IBRVFĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻPVĻ1$$ĻDPOUJFOU
VOFĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻBNPWJCMFĻQFSNFUUBOUĻEFĻWFS
SPVJMMFSĻFUĻEFĻEÁWFSSPVJMMFSĻNÁDBOJRVFNFOUĻMB
QPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUTĻFU
EBDUJWFSĻMFĻWFSSPVJMMBHFĻJOEÁQFOEBOUĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻFUĻMBĻQBHFĻĻ
=6CTIGV
/KUUKPI?ĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻWFSSPVJMMBHFĻJOEÁQFOEBOUĻ-FT
DMÁTĻJOUÁHSÁFTĻDPOUJFOOFOUĻVOĻDPEFĻVOJRVF
RVJĻFTUĻVUJMJTÁĻTJĻWPVTĻBWF[ĻCFTPJOĻEBVUSFT
DMÁTĻJOUÁHSÁFTĻ$FĻDPEFĻFTUĻEJTQPOJCMFĻDIF[
VOĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
2GTVGFGNCENÏVÏNÏEQOOCPFG
4JĻWPVTĻQFSEF[ĻVOFĻEFTĻEFVYĻDMÁTUÁMÁDPN
NBOEFTĻWPVTĻEFWSJF[ĻWPVTĻQSÁTFOUFSĻDIF[ĻVO
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻBWFDĻMBVUSFĻUÁMÁDPN
NBOEFĻFUĻMBĻWPJUVSFĻ1BSĻQSÁDBVUJPOĻMFĻDPEF
EFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻQFSEVFĻTFSBĻFGGBDÁ
EFĻMBĻNÁNPJSFĻEVĻTZTUġNF
4'/#437'
0OĻQFVUĻPCUFOJSĻEBVUSFTĻDMÁTUÁMÁDPN
NBOEFTĻPVĻEFTĻEPVCMFTĻEFĻDFMMFTDJ
BVQSġTĻEVOĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻBVUP
SJTÁ
7PVTĻQPVWF[ĻÁHBMFNFOUĻPCUFOJSĻEBVUSFT
DMÁTUÁMÁDPNNBOEFTĻPVĻEFTĻEPVCMFTĻEF
DFMMFTDJĻBVQSġTĻEFĻDFSUBJOFTĻJOTUBMMBUJPOT
EFĻSÁQBSBUJPOĻPVĻTFSSVSJFSTĻJOEÁQFOEBOUT
RVJĻTPOUĻRVBMJGJÁTĻQPVSĻGBCSJRVFSĻEFTĻDMÁT
UÁMÁDPNNBOEFTĻ$IBRVFĻDMÁĻEPJUĻíUSFĻQSP
HSBNNÁFĻQPVSĻGPODUJPOOFSĻBWFDĻWPUSF
WÁIJDVMF
%CNKHQTPKGUGWNGOGPV
7PVTĻQPVWF[ĻPCUFOJSĻVOFĻMJTUFĻEFTĻJOTUBMMB
UJPOTĻEFĻSÁQBSBUJPOĻFUĻEFTĻTFSSVSJFSTĻJOEÁ
QFOEBOUTĻSFDPOOVTĻQBSĻ7PMWPĻRVJĻQFVWFOU
DPVQFSĻFUĻQSPHSBNNFSĻMFTĻDMÁTĻEFĻSFNQMB
DFNFOU
p
TVSĻMFĻTJUFĻEFĻ7PMWPĻ÷ĻMBESFTTF
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNVTLFZT
p
FOĻBQQFMBOUĻMFĻTFSWJDFĻ÷ĻMBĻDMJFOUġMFĻEF
7PMWPĻBVĻ
0OĻQFVUĻDPOTVMUFSĻMFĻOPNCSFĻEFĻDMÁTĻFOSFHJT
USÁFTĻQPVSĻMFĻWÁIJDVMFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;
%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ+PHQTOCVKQPU 0QODTG
FGENÏUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQ
UJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
64"8,
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

'$$Ļ*%ĻĻ,38,ĻĻ4JFNFOTĻ7%0
8,
'$$Ļ*%ĻĻ,38,Ļ8,
'$$Ļ*%ĻĻ,38,ĻĻ4JFNFOTĻ7%0
8,
'$$Ļ*%ĻĻ,38,
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻSġHMFNFOUTĻEF
MBĻ'$$ĻBSUJDMFĻĻFUĻ÷ĻMBĻOPSNFĻ344
-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFV
MFNFOUĻBVYĻEFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJM
OFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJ
TBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFS
UPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJ
DFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFU
USFĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJUJG
$BOBEBĻĻ8,
*$ĻĻ58,ĻĻ4JFNFOTĻ7%0
8,
*$ĻĻ58,Ļ8,
*$ĻĻ58,ĻĻ4JFNFOTĻ7%0
8,
*$ĻĻ58,
-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFV
MFNFOUĻBVYĻEFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJM
OFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJ
TBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFS
UPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJ
DFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFU
USFĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJUJG
/ÏOQKTGFGUENÏUTÏVTQXKUGWTUNCVÏTCWZ
GVUKÒIGFWEQPFWEVGWT
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻMBĻQPTJUJPO
EFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻFUĻEVĻTJġHFĻÁMFD
USJRVFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻNÁNPSJTÁFĻEBOTĻMFT
DMÁTUÁMÁDPNNBOEFTĻ-BĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVF
MBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻEÁWFSSPVJMMÁFĻ÷
MBJEFĻEFĻMBĻNíNFĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFU
PVWFSUFĻEBOTĻMFTĻEFVYĻNJOVUFTĻMFĻTJġHFĻÁMFD
USJRVFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁ
SBVYĻSFQSFOESPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMBĻQPTJUJPO
EBOTĻMBRVFMMFĻJMTĻÁUBJFOUĻMPSTĻEVĻQMVTĻSÁDFOU
WFSSPVJMMBHFĻEFTĻQPSUFTĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻNíNF
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJ
WÁFĻEBOTĻMFĻNFOVĻEVĻWÁIJDVMFĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻ/;%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ4ÏINCIGU
4ÏINCIGUXÏJKEWNG /ÏOQKTGENÏU
XÏJKEWNGUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFT
DSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFT
ÁRVJQÁTĻEFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ
FOĻPQUJPO
%QPHKTOCVKQPNQTUFWXGTTQWKNNCIG
FÏXGTTQWKNNCIGFWXÏJKEWNG
-FTĻSÁHMBHFTĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁTĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻQPVSĻPCUFOJSĻVOFĻDPOGJSNB
UJPOĻTPOPSFĻFUĻWJTVFMMFĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTU
WFSSPVJMMÁĻPVĻEÁWFSSPVJMMÁĻ-PSTRVFĻDFTĻGPOD
UJPOTĻTPOUĻBDUJWÁFTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFT
TFĻQSPEVJSPOUĻMPSTĻEVĻWFSSPVJMMBHFEÁWFSSPVJM
MBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻ
%QPHKTOCVKQPFGXGTTQWKNNCIG
p
-FTĻDMJHOPUBOUTĻDMJHOPUFSPOUĻVOFĻGPJTĻVO
TJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
TFĻSBCBUUSPOU
-BĻDPOGJSNBUJPOĻTFSBĻEPOOÁFĻVOJRVFNFOUĻVOF
GPJTĻRVFĻUPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPOĻTPOU
DPSSFDUFNFOUĻGFSNÁTĻFUĻWFSSPVJMMÁT
4'/#437'
4JĻWPVTĻOFĻSFDFWF[ĻQBTĻEFĻDPOGJSNBUJPO
MPSTĻEVĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻWÁSJGJF[ĻTJ
VOFĻQPSUJġSFĻPVĻMFĻIBZPOĻFTUĻNBMĻGFSNÁĻPV
TJĻDFUUFĻGPODUJPOĻBĻÁUÁĻEÁTBDUJWÁFĻEBOTĻMF
NFOV
%QPHKTOCVKQPFGFÏXGTTQWKNNCIG
p
-FTĻDMJHOPUBOUTĻDMJHOPUFSPOUĻEFVYĻGPJTĻFU
MFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻTPSUJSPOU
(CKTGWPTÏINCIG
%JWFSTĻDIPJYĻQPVSĻMBĻDPOGJSNBUJPOĻEFĻWFSSPVJM
MBHFEÁWFSSPVJMMBHFĻQFVWFOUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁT
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


EBOTĻMFTĻNFOVTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4
EBOTĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF
p
1PVSĻBDUJWFSĻMBĻDPOGJSNBUJPOĻWJTVFMMFĻĻBMMFS
÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFW
XÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFiÏENCKTCIGĻFU
TÁMFDUJPOOFSĻ
6ÏOQKPXGTTQWKNNCIG
RQTVGU
ĻFUPVĻ.WOKÒTGEQPHKTOFG
FÏXGTTQWKNNCIG
ĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
p
1PVSĻBDUJWFSĻMBĻDPOGJSNBUJPOĻTPOPSFĻĻBMMFS
÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFW
XÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG
FUĻTÁMFDUJPOOFSĻ
%QPHKTOCVKQPUQPQTGĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEV
TZTUġNFĻEFĻNFOV
#PVKFÏOCTTGWTKPVGTTWRVGWTFiCNNWOCIG
$IBDVOFĻEFTĻDMÁTĻGPVSOJFTĻBWFDĻMFĻWÁIJDVMF
DPOUJFOUĻVOĻUSBOTQPOEFVSĻDPEÁĻ-FĻDPEFĻEFĻMB
DMÁĻFTUĻUSBOTNJTĻ÷ĻVOFĻBOUFOOFĻNPOUÁFĻEBOT
MBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻPÛĻJMĻFTUĻDPNQBSÁĻBV
DPEFĻNÁNPSJTÁĻEBOTĻMFĻNPEVMFĻEFĻCMPDBHF
EVĻEÁNBSSBHFĻ-FĻWÁIJDVMFĻOFĻEÁNBSSFSBĻRVF
TJĻMFĻDPEFĻEFĻMBĻDMÁĻDPSSFTQPOEĻ4JĻWPVTĻÁHB
SF[ĻMVOFĻEFTĻDMÁTĻJMĻGBVUĻBQQPSUFSĻMFTĻBVUSFT
DIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻRVJ
QSPHSBNNFSBĻVOĻOPVWFBVĻDPEFĻDFTUĻVOF
NFTVSFĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻWPMĻ-FTĻNFT
TBHFTĻTVJWBOUTĻRVJĻBQQBSBJTTFOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻDPODFSOFOUĻMBOUJEÁNBSSFVSĻ
/GUUCIG 5KIPKHKECVKQP
+PUÏTENÏ
XQKV
$MÁUÁMÁDPNNBOEFĻOPO
SFDPOOVFĻBVĻEÁNBSSBHF
&TTBZFSĻEFĻOPVWFBVĻEF
EÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
%NÏXQK
VWTG
KPVTQWXC
DNG
1$$ĻBWFDĻEÁNBSSBHFĻTBOT
DMÁĻTFVMFNFOUĻ$MÁUÁMÁDPN
NBOEFĻOPOĻSFDPOOVFĻBV
EÁNBSSBHFĻ&TTBZFSĻEFĻOPV
WFBVĻEFĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
4JĻMFĻQSPCMġNFĻQFSTJTUFĻJOTÁ
SFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻFU
FTTBZFSĻEFĻOPVWFBVĻEF
EÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
#PVKFÏ
OCTTGWT
4ÏGU
UC[GT
"OPNBMJFĻEFĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEFĻMPSTĻEVĻEÁNBSSBHF
$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻBUF
MJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
+/2146#06
/FĻKBNBJTĻBQQMJRVFSĻEFĻGPSDFĻFOĻJOUSPEVJ
TBOUĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻ-FĻWÁIJDVMFĻOFĻQFVUĻQBT
EÁNBSSFSĻTJĻMFĻUSBOTQPOEFVSĻFTUĻFOEPN
NBHÁ
64"Ļ'$$Ļ*%Ļ-528'4Ļ70
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻ÷ĻMBSUJDMFĻĻEFT
SġHMFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$Ļ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJT
QPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻ÷ĻMBĻDPOEJUJPO
TVJWBOUFĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEFĻCSPVJM
MBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSF
QSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVF
SF¿VĻNíNFĻTJĻDFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMF
EFĻDPNQSPNFUUSFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
$BOBEBĻ*$Ļ"8'470
-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFV
MFNFOUĻBVYĻEFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJM
OFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJ
TBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFS
UPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJ
DFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFU
USFĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJUJG
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻEÁNBSSBHFĻEVĻWÁIJDVMF
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4GORNCEGOGPVFGNCRKNGFGNCENÏ
VÏNÏEQOOCPFG
-FTĻQJMFTĻEPJWFOUĻíUSFĻSFNQMBDÁFTĻTJĻ
p
MFĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻTBMMVNFĻFUĻMF
NFTTBHFĻ
0KXGCWFGRKNGHCKDNGFCPUNC
VÏNÏEQOOCPFG%JCPIG\NGURKNGU
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻFUPV
p
MFTĻTFSSVSFTĻOFĻSÁBHJTTFOUĻQBTĻBQSġTĻQMV
TJFVSTĻUFOUBUJWFTĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻPVĻEF
WFSSPVJMMBHFĻEVĻWÁIJDVMF
4'/#437'
-BĻQPSUÁFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻOPS
NBMFNFOUĻEFOWJSPOĻĻNĻĻQJĻQBSĻSBQ
QPSUĻBVĻWÁIJDVMF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻSFNQMBDFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJF
(QPEVKQPUEQOOWPGU%NÏ
VÏNÏEQOOCPFG2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVKQP2%%
G021079
2GTUQPCN%CT%QOOWPKECVQT2%%
Ļ7FSSPVJMMBHF
Ļ%ÁWFSSPVJMMBHF
Ļ¡DMBJSBHFĻEBQQSPDIF
Ļ7FSSPVJMMBHFĻEVĻIBZPO
Ļ'PODUJPOĻĻQBOJRVFĻ
$QWVQPUFGNCVÏNÏEQOOCPFG
Ļ8GTTQWKNNCIGĻĻ"QQVZFSĻVOFĻGPJTĻTVSĻMF
CPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
QPVSĻWFSSPVJMMFSĻUPVUFTĻMFTĻQPSUFTĻFUĻMFĻIBZPO
-FTĻDMJHOPUBOUTĻDMJHOPUFOUĻVOFĻGPJTĻQPVSĻDPO
GJSNFSĻMFĻWFSSPVJMMBHF
Ļ&ÏXGTTQWKNNCIGĻĻ"QQVZFSĻVOFĻGPJTĻTVSĻMF
CPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
QPVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
"QSġTĻVOFĻDPVSUFĻQBVTFĻBQQVZFSĻVOF
TFDPOEFĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHF
EBOTĻMFTĻEJYĻTFDPOEFTĻQPVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻMFT
BVUSFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPO
$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻNPEJGJÁFĻEFĻGB¿POĻ÷
DFĻRVFĻUPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPJFOUĻEÁWFSSPVJM
MÁFTĻFOĻNíNFĻUFNQTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/[%CT
FUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFW
XÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG
%JCPIGTRCTCOÒVTGUFÏXGTTQWKNNCIGFGU
RQTVGUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQ
UJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
Ļ²ENCKTCIGFiCRRTQEJGĻĻ-PSTRVFĻWPVT
WPVTĻEJSJHF[ĻWFSTĻMFĻWÁIJDVMFĻBQQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻQPVSĻBMMVNFS
MÁDMBJSBHFĻJOUÁSJFVSĻMFTĻGFVYĻEFĻTUBUJPOOF
NFOUĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻQMBRVFĻEJNNBUSJDVMB
UJPOĻFUĻMFTĻMVNJġSFTĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
$FTĻMVNJġSFTĻTÁUFJOESPOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
BQSġTĻĻĻPVĻĻTFDPOEFTĻ7PJSĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEF
NFOV
Ļ&ÏXGTTQWKNNCIGFWJC[QPĻĻ"QQVZFS
EFVYĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻFOĻMFTQBDFĻEFĻQMV
TJFVSTĻTFDPOEFTĻQPVSĻEÁTBSNFSĻMBMBSNFĻFUĻMF
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
EÁUFDUFVSĻEFĻNPVWFNFOUĻFOĻPQUJPOĻMFĻUÁNPJO
MVNJOFVYĻEFĻMBMBSNFĻBVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
TÁUFJOESBĻFUĻEÁWFSSPVJMMFSĻVOJRVFNFOUĻMF
IBZPOĻ"QQVZFSĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQFOEBOUĻQMV
TJFVSTĻTFDPOEFTĻQFSNFUĻÁHBMFNFOUĻEPVWSJSĻMF
IBZPOĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻIBZPO
ÁMFDUSJRVFĻFOĻPQUJPO
4'/#437'
&OĻUBOUĻRVFĻNFTVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻTVQQMÁ
NFOUBJSFĻMFTĻGFVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻTBMMV
NFOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻQFOEBOUĻVOF
DPVSUFĻQÁSJPEFĻEFĻUFNQTĻMPSTRVPOĻB
PVWFSUĻMFĻIBZPO
"QSġTĻTBĻGFSNFUVSFĻMFĻIBZPOĻOFĻTFĻSFWFS
SPVJMMFĻQBTĻBVUPNBUJRVFNFOUĻ"QQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻQPVSĻMFĻSFWFSSPVJMMFSĻFU
SÁBSNFSĻMBMBSNF
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻTFDUJPOĻĻ%ÁWFSSPVJMMBHFĻEV
IBZPOĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMIBCJUBDMF
Ļ(QPEVKQPkRCPKSWGyĻĻ"QQVZFSĻTVSĻDF
CPVUPOĻQPVSĻBUUJSFSĻMmBUUFOUJPOĻEBOTĻVOFĻTJUV
BUJPOĻEmVSHFODF
1PVSĻBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻĻQBOJRVFĻĻBQQVZFS
TVSĻDFĻCPVUPOĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQFO
EBOUĻBVĻNPJOTĻUSPJTĻTFDPOEFTĻĻPVĻBQQVZFS
EFVYĻGPJTĻEFTTVTĻEBOTĻMFTĻUSPJTĻTFDPOEFTĻ-FT
DMJHOPUBOUTĻFUĻMFĻLMBYPOĻTFSPOUĻBDUJWÁT
-BMBSNFĻTBSSíUFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBQSġT
EFVYĻNJOVUFTĻFUĻĻTFDPOEFT
1PVSĻEÁTBDUJWFSĻBUUFOESFĻFOWJSPOĻDJORĻTFDPO
EFTĻFUĻBQQVZFSĻ÷ĻOPVWFBVĻTVSĻMFĻCPVUPO
-FĻCPVUPOĻĻQBOJRVFĻĻOFĻQFSNFUĻQBTĻEF
EÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMF
2QTVÏG
-BĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻBĻVOFĻQPSUÁFĻEFOWJSPO
ĻNĻĻQJĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
4'/#437'
-FTĻJNNFVCMFTĻFUĻUPVUĻBVUSFĻPCTUBDMFĻQFV
WFOUĻOVJSFĻBVĻGPODUJPOOFNFOUĻEFĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻ-FĻWÁIJDVMFĻQFVUĻÁHBMF
NFOUĻíUSFĻWFSSPVJMMÁĻPVĻEÁWFSSPVJMMÁĻ÷ĻMBJEF
EFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWPJSĻQBHFĻ
(QPEVKQPUWPKSWGU2%%
G021080
#PVUPOĻEJOGPSNBUJPO
7PZBOUTĻMVNJOFVY
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEJOGPSNBUJPOĻPO
PCUJFOUĻDFSUBJOTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻWÁIJ
DVMFĻBVĻNPZFOĻEFTĻWPZBOUTĻMVNJOFVY
7VKNKUCVKQPFWDQWVQPFiKPHQTOCVKQP

"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEJOGPSNBUJPOĻ
 5PVTĻMFTĻWPZBOUTĻMVNJOFVYĻDMJHOPUFOUĻ÷
UPVSĻEFĻSÌMFĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻTFQUĻTFDPO
EFTĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMVOJUÁĻ1$$ĻSF¿PJU
EFĻMJOGPSNBUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻ4JĻPOĻBQQVJF
TVSĻMVOĻEFTĻCPVUPOTĻQFOEBOUĻDFĻEÁMBJĻEF
TFQUĻTFDPOEFTĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻEFĻMJOGPS
NBUJPOĻWFSTĻMVOJUÁĻ1$$ĻTFSBĻJOUFSSPNQVF
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


4'/#437'
4JĻBVDVOĻEFTĻWPZBOUTĻMVNJOFVYĻOFĻDMJHOPUF
MPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEJOGPSNB
UJPOĻ÷ĻQMVTJFVSTĻSFQSJTFTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻEJGGÁ
SFOUTĻFOESPJUTĻFOĻSBQQPSUĻBWFDĻMFĻWÁIJDVMF
DPNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
BHSÁÁ
-JMMVTUSBUJPOĻEÁDSJUĻMJOGPSNBUJPOĻGPVSOJFĻQBS
MFTĻWPZBOUTĻMVNJOFVYĻ
-VNJġSFĻWFSUFĻDPOUJOVFĻĻMFĻWÁIJDVMFĻFTU
DPSSFDUFNFOUĻWFSSPVJMMÁ
-VNJġSFĻKBVOFĻDPOUJOVFĻĻMFĻWÁIJDVMFĻOFTU
QBTĻWFSSPVJMMÁ
-VNJġSFĻSPVHFĻDPOUJOVFĻĻMBMBSNFĻTFTU
EÁDMFODIÁF
-FTĻEFVYĻMVNJġSFTĻSPVHFTĻDMJHOPUFOUĻFO
BMUFSOBODFĻĻMBMBSNFĻBĻÁUÁĻEÁDMFODIÁFĻJMĻZ
BĻNPJOTĻEFĻDJORĻNJOVUFT
2QTVÏG
-FTĻGPODUJPOTĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻFUĻEFĻEÁWFSSPVJM
MBHFĻEFĻMVOJUÁĻ1$$ĻPOUĻVOFĻQPSUÁFĻEFOWJSPO
ĻNĻĻQJĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
4'/#437'
p
-ÁDMBJSBHFĻEBQQSPDIFĻMBĻGPODUJPO
ĻQBOJRVFĻĻFUĻMFTĻGPODUJPOTĻDPNNBO
EÁFTĻQBSĻMFĻCPVUPOĻEJOGPSNBUJPOĻPOU
VOFĻQPSUÁFĻEFOWJSPOĻĻNĻĻQJ
QBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
p
-FTĻPOEFTĻSBEJPÁMFDUSJRVFTĻMFTĻCºUJ
NFOUTĻPVĻEBVUSFTĻPCTUBDMFTĻQFVWFOU
FOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEFĻMVOJUÁ
1$$
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻOFĻGPVSOJUĻBVDVOFĻDPOGJSNBUJPO
MPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻVOĻCPVUPOĻUFOUFSĻEF
WPVTĻSBQQSPDIFSĻFUĻBQQVZFSĻEFĻOPVWFBVĻTVS
MFĻCPVUPO
*QTUFGNCRQTVÏGFGNiWPKVÏ2%%
4JĻMBĻEJTUBODFĻTÁQBSBOUĻMVOJUÁĻ1$$ĻEVĻWÁIJ
DVMFĻBVĻNPNFOUĻEBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEJO
GPSNBUJPOĻEÁQBTTFĻFOWJSPOĻĻNĻĻQJ
BVDVOFĻOPVWFMMFĻJOGPSNBUJPOĻOFĻTFSBĻSF¿VF
-VOJUÁĻ1$$ĻVUJMJTÁFĻMFĻQMVTĻSÁDFNNFOUĻQPVS
WFSSPVJMMFSĻFUĻEÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻJOEJRVF
MFĻEFSOJFSĻTUBUVUĻSF¿VĻ-FTĻWPZBOUTĻMVNJOFVY
OFĻDMJHOPUFOUĻQBTĻMPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMF
CPVUPOĻEJOGPSNBUJPOĻBMPSTĻRVFĻMVOJUÁĻ1$$
FTUĻIPSTĻEFĻQPSUÁF
4JĻPOĻVUJMJTFĻQMVTĻEVOFĻVOJUÁĻ1$$ĻQPVSĻWFS
SPVJMMFSEÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTFVMFĻDFMMF
VUJMJTÁFĻFOĻEFSOJFSĻJOEJRVFSBĻMÁUBUĻEFĻWFSSPVJM
MBHF
4'/#437'
4JĻBVDVOĻEFTĻUÁNPJOTĻMVNJOFVYĻOFĻTBM
MVNFĻMPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEJO
GPSNBUJPOĻDFMBĻQFVUĻíUSFĻEïĻBVĻGBJUĻRVFĻMB
USBOTNJTTJPOĻMBĻQMVTĻSÁDFOUFĻFOUSFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻFUĻMVOJUÁĻ1$$ĻBĻÁUÁĻJOUFSSPNQVFĻPV
FOUSBWÁFĻQBSĻEFTĻCºUJNFOUTĻPVĻEBVUSFT
PCKFUT
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ
-FTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻ1FSTPOBM
$BSĻ$PNNVOJDBUPSĻFOĻPQUJPOĻTPOUĻEPUÁTĻEFĻMB
GPODUJPOĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻWPJS
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUT
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


%NÏKPVÏITÏGCOQXKDNG
7PVTĻQPVWF[ĻSFUJSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻ6OFĻGPJTĻSFUJSÁFĻMBĻDMÁĻJOUÁ
HSÁFĻTFSUĻ÷Ļ
p
7FSSPVJMMFSEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEV
DPOEVDUFVSĻTJĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻOF
GPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOU
p
7FSSPVJMMFSEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
WPJSĻQBHFĻ
p
"DUJWFSEÁTBDUJWFSĻMFĻWFSSPVJMMBHFĻJOEÁQFO
EBOUĻWPJSĻQBHFĻ
=6CTIGV/KUUKPI?
'PNÒXGOGPVFGENÏKPVÏITÏGËNC
VÏNÏEQOOCPFG
G021082
'BJSFĻHMJTTFSĻMFĻMPRVFUĻ÷ĻSFTTPSUĻTVSĻMF
DÌUÁ
3FUJSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEF
4ÏKPUGTVKQPFGNCENÏKPVÏITÏGFCPUNC
ENÏVÏNÏEQOOCPFG
 5FOJSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻBWFDĻMBĻGFOUF
EFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWFSTĻMFĻIBVU
 (MJTTFSĻEPVDFNFOUĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEBOTĻTB
SBJOVSF
 1PVTTFSĻEPVDFNFOUĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEBOT
MBĻSBJOVSFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFMMFĻDMJRVFĻFO
QMBDF
&ÏXGTTQWKNNCIGFGURQTVKÒTGUËNiCKFGFG
NCENÏKPVÏITÏGËNCVÏNÏEQOOCPFG
*OTÁSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻMFĻQMVTĻQSPGPOEÁNFOU
QPTTJCMFĻEBOTĻMBĻTFSSVSFĻEFĻMBĻQPSUFĻEV
DPOEVDUFVSĻ5PVSOFSĻMBĻDMÁĻEBOTĻMFĻTFOT
IPSBJSFĻFOWJSPOĻVOĻRVBSUĻEFĻUPVSĻQPVSĻEÁWFS
SPVJMMFSĻMBĻQPSUFĻEVĻDPOEVDUFVSĻVOJRVFNFOU
4'/#437'
0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻBQSġTĻRVF
DFMMFDJĻBĻÁUÁĻEÁWFSSPVJMMÁFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻDMÁ
JOUÁHSÁFĻ÷ĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻEÁDMFODIFSB
MBMBSNF
2QWTFÏUCEVKXGTNiCNCTOG
*OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻ$FMBĻTBQQMJRVFĻÁHBMFNFOUĻBVY
WÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFO
PQUJPO
4GORNCEGOGPVFGURKNGUFCPUNCENÏ
VÏNÏEQOOCPFGWPKVÏ2%%
*MĻGBVUĻSFNQMBDFSĻMBĻPVĻMFTĻQJMFTĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁ
DPNNBOEF1$$ĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBO
UFTĻ
p
-FĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻTBMMVNFĻFUĻVO
NFTTBHFĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFO
TFJHOFNFOU
FUPV
p
MFTĻTFSSVSFTĻEVĻWÁIJDVMFĻOFĻSÁQPOEFOUĻQBT
MPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻVOĻCPVUPOĻEFĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEF1$$Ļ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVO
SBZPOĻEFOWJSPOĻĻNġUSFTĻĻQJFETĻEV
WÁIJDVMF
5GTTWTGUGVCNCTOG
%NÏVÏNÏEQOOCPFGGVENÏKPVÏITÏG


6[RGFGRKNG%48WPGRKNGFCPUNCENÐ
VÐNÐEQOOCPFGFGWZRKNGUFCPUNiWPKVÐ2%%
1WXGTVWTGFGNCENÏVÏNÏEQOOCPFGQW
FGNiWPKVÏ2%%
Ļ'BJSFĻHMJTTFSĻMFĻMPRVFUĻ÷ĻSFTTPSUTĻTVSĻMF
DÌUÁ
Ļ3FUJSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁ
DPNNBOEF
Ļ*OTÁSFSĻVOĻQFUJUĻUPVSOFWJTĻEBOTĻMFĻUSPV
TJUVÁĻEFSSJġSFĻMFĻMPRVFUĻ÷ĻSFTTPSUĻFUĻEÁHB
HFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBWFDĻQSÁDBVUJPO
4'/#437'
5PVSOFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻCPVUPOTĻWFST
MFĻIBVUĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻDFĻRVFĻMFTĻQJMFTĻOF
UPNCFOUĻQBTĻVOFĻGPJTĻMFĻDPVWFSDMFĻFOMFWÁ
4GORNCEGOGPVFGURKNGU
+/2146#06
&OĻNBOJQVMBOUĻMFTĻQJMFTĻÁWJUFSĻEFĻUPVDIFS
MFVSTĻTVSGBDFTĻEFĻDPOUBDUĻDBSĻDFMBĻQFVUĻFO
BMUÁSFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEBOTĻMBĻDMÁUÁMÁ
DPNNBOEF
*MĻDPOWJFOUĻEFĻOPUFSĻMBĻQPTJUJPOĻEFTĻCPSOFT
ĻPVĻpĻEFĻMBĻQJMF
%NÏVÏNÏEQOOCPFGWPGRKNG
 6UJMJTFSĻVOĻUPVSOFWJTĻQPVSĻSFUJSFSĻMBĻWJFJMMF
QJMF
 *OTÁSFSĻVOFĻOPVWFMMFĻQJMFĻBWFDĻMBĻCPSOFĻ
WFSTĻMFĻCBT
2%%FGWZRKNGU
 6UJMJTFSĻVOĻUPVSOFWJTĻQPVSĻSFUJSFSĻMFTĻWJFJM
MFTĻQJMFT
 *OTÁSFSĻMBĻQSFNJġSFĻQJMFĻBWFDĻMBĻCPSOFĻ
WFSTĻMFĻIBVU
 1MBDFSĻMFĻTÁQBSBUFVSĻEFĻQMBTUJRVFĻQBS
EFTTVTĻMBĻQJMFĻ*OTÁSFSĻMBĻEFVYJġNFĻQJMF
QBSEFTTVTĻMFĻTÁQBSBUFVSĻEFĻQMBTUJRVF
BWFDĻMBĻCPSOFĻĻWFSTĻMFĻCBT
4ÏCUUGODNGTNCENÏVÏNÏEQOOCPFG
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻEFĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEFĻFOĻQMBDF
 5FOJSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻBWFDĻMBĻGFOUF
EFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWFSTĻMFĻIBVU
 (MJTTFSĻEPVDFNFOUĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEBOTĻTB
SBJOVSF
 1PVTTFSĻEPVDFNFOUĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEBOT
MBĻSBJOVSFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFMMFĻDMJRVFĻFO
QMBDF
-FTĻQJMFTĻVTÁFTĻEPJWFOUĻíUSFĻSFDZDMÁFTĻBEÁ
RVBUFNFOU
5GTTWTGUGVCNCTOG
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
&ÏOCTTCIGUCPUENÏOQFÒNGU
ÏSWKRÏUFWU[UVÒOG2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQTUGWNGOGPV
8GTTQWKNNCIGGVFÏXGTTQWKNNCIGUCPUENÏ
2QTVÐGFGNCENÐVÐNÐEQOOCPFGFGFÐOCTTCIG
UCPUENÐOÓVTGRKGFU
$FĻTZTUġNFĻQFSNFUĻEFĻEÁWFSSPVJMMFSĻFUĻEFĻWFS
SPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTBOTĻBQQVZFSĻTVSĻMFTĻCPV
UPOTĻTVSĻMFTĻ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPST
1$$Ļ*MĻTVGGJUĻEBWPJSĻVOFĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻQPVSĻBDUJPOOFSĻMFĻTZT
UġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBM
4'/#437'
p
-FĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEPJUĻíUSFĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻ2ĻBWBOUĻEFĻQPVWPJSĻWFSSPVJMMFSĻMF
WÁIJDVMFĻFUĻBSNFSĻMBMBSNF
p
-FTĻCPVUPOTĻTVSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻQFVWFOUĻÁHBMF
NFOUĻTFSWJSĻ÷ĻWFSSPVJMMFSĻFUĻEÁWFSSPVJMMFS
MFĻWÁIJDVMFĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
-FTĻEFVYĻVOJUÁTĻ1$$ĻGPVSOJFTĻBWFDĻMFĻWÁIJ
DVMFĻPGGSFOUĻUPVUFTĻEFVYĻMBĻGPODUJPOĻTBOTĻDMÁ
7PVTĻQPVWF[ĻÁHBMFNFOUĻDPNNBOEFSĻEFTĻUÁMÁ
DPNNBOEFTĻBEEJUJPOOFMMFTĻ-FĻTZTUġNF
BDDFQUFĻKVTRV÷ĻTJYĻVOJUÁTĻ1$$
-FTĻDFSDMFTĻSPVHFTĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPOĻJOEJ
RVFOUĻMBĻ[POFĻBVUPVSĻEVĻWÁIJDVMFĻRVJĻTF
USPVWFĻEBOTĻMBĻQPSUÁFĻEFTĻBOUFOOFTĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ
&ÏXGTTQWKNNGTNGXÏJKEWNG
p
*MĻGBVUĻEJSJHFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEF
EÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻEVĻNíNFĻDÌUÁĻEV
WÁIJDVMFĻRVFĻMBĻQPSUJġSFĻ÷ĻPVWSJSĻFUĻíUSF
QMBDÁĻ÷ĻNPJOTĻEFĻĻNġUSFĻĻQJFETĻEFĻMB
TFSSVSFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻPVĻEVĻIBZPOĻWPJS
MFTĻTFDUJPOTĻPNCSBHÁFTĻEFĻMJMMVTUSBUJPO
p
5JSFSĻTVSĻVOFĻQPJHOÁFĻEFĻQPSUJġSFĻQPVS
EÁWFSSPVJMMFSĻFUĻPVWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻPVĻUJSFSĻMB
DPNNBOEFĻEPVWFSUVSFĻEVĻIBZPO
0OĻQFVUĻSÁHMFSĻMFĻOPNCSFĻEFĻQPSUJġSFTĻ÷
EÁWFSSPVJMMFSĻFOĻNíNFĻUFNQTĻEBOTĻMFĻTZTUġNF
EFĻNFOVĻEVĻWÁIJDVMFĻ"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4
FUĻBMMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG /QPVÏGUCPU
ENÏĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEV
TZTUġNFĻEFĻNFOV
4'/#437'
4JĻMFĻ1$$ĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻOPSNBMFNFOU
QJMFĻGBJCMFĻFUDĻMFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻíUSF
EÁWFSSPVJMMÁĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁF
BNPWJCMFĻWPJSĻQBHFĻ
8GTTQWKNNGTQWFÏXGTTQWKNNGTNGXÏJKEWNGË
NiCKFGFGNCENÏKPVÏITÏG
%CEJGGPVTÐGFWFÐOCTTCIGUCPUENÐ
5GTTWTGUGVCNCTOG
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ


"VĻCFTPJOĻPOĻQFVUĻWFSSPVJMMFSĻPVĻEÁWFSSPVJMMFS
MBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFT
ÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻ÷
MBJEFĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻBNPWJCMFĻEFĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻGB¿POĻEFOMFWFS
MBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻ1PVS
BDDÁEFSĻBVĻUSPVĻEFĻTFSSVSFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻEV
DPOEVDUFVSĻ
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFOWJSPOĻVOĻDN
ĻQPĻEJSFDUFNFOUĻEBOTĻMPSJGJDFĻTVSĻMB
GBDFĻJOGÁSJFVSFĻEVĻDPVWFSDMFĻEVĻUSPVĻEF
TFSSVSF
-FĻDPVWFSDMFĻTFOMġWFSBĻFOĻSBJTPOĻEFĻMB
QSFTTJPOĻFYFSDÁFĻMPSTRVPOĻQPVTTFĻMB
DMÁĻJOUÁHSÁFĻWFSTĻMFĻIBVU
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻMFĻQMVTĻQSPGPOEÁ
NFOUĻQPTTJCMFĻEBOTĻMBĻTFSSVSFĻEFĻMBĻQPSUF
EVĻDPOEVDUFVSĻ5PVSOFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁF
QPVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVD
UFVSĻTFVMFNFOUĻ$FMBĻEÁDMFODIFSB
MBMBSNFĻ&OGPODFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
EBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻQPVSĻEÁTBDUJWFS
MBMBSNF
 3FQMBDFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBQSġTĻRVFĻMBĻQPS
UJġSFĻBJUĻÁUÁĻEÁWFSSPVJMMÁF
8GTTQWKNNCIGFWXÏJKEWNG
.GUOQFÓNGUÐSWKRÐUFWFÐOCTTCIGUCPUENÐ
RQUUÓFGPVWPDQWVQPUWTNGURQKIPÐGUFGURQT
VKÓTGUGZVÐTKGWTGU
0OĻQFVUĻWFSSPVJMMFSĻMFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPOĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEF
OJNQPSUFĻRVFMMFĻQPJHOÁFĻFYUÁSJFVSF
4'/#437'
*MĻGBVUĻQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFOĻQPTJ
UJPOĻ1BSLĻ2ĻGFSNFSĻMFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMF
IBZPOĻFUĻDPVQFSĻMFĻDPOUBDUĻQPVSĻQPVWPJS
WFSSPVJMMFSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBS
SBHFĻTBOTĻDMÁ
%NÏVÏNÏEQOOCPFGFGFÏOCTTCIGUCPU
ENÏGVOÏOQKTGFGRQUKVKQPFW
TÏVTQXKUGWTNCVÏTCNUKÒIGFWEQPFWEVGWT
p
-PSTRVFĻWPVTĻRVJUUF[ĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFD
MVOJUÁĻ1$$ĻFOĻWPUSFĻQPTTFTTJPOĻFUĻRVF
WPVTĻWFSSPVJMMF[ĻVOFĻQPSUJġSFĻMBĻQPTJUJPO
EVĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻEFTĻSÁUSPWJ
TFVSTĻMBUÁSBVYĻTFSBĻFOSFHJTUSÁFĻEBOTĻMB
NÁNPJSFĻEVĻTJġHF
p
-BĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVFĻMBĻQPSUJġSFĻFTU
EÁWFSSPVJMMÁFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻNíNFĻ1$$ĻMF
TJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻSFQSFOESPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMB
QPTJUJPOĻRVJMTĻPDDVQBJFOUĻMPSTRVFĻMBĻQPS
UJġSFĻBĻÁUÁĻWFSSPVJMMÁF
4'/#437'
4JĻQMVTJFVSTĻQFSTPOOFTĻBZBOUĻVOFĻ1$$
TBQQSPDIFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻFOĻNíNFĻUFNQT
MFĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻSFQSFOESPOUĻMBĻQMBDFĻRVJMTĻPDDV
QBJFOUĻQPVSĻMBĻQFSTPOOFĻRVJĻPVWSFĻMBĻQPS
UJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻSÁHMBHFĻFUĻMB
NÁNPSJTBUJPOĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻEVĻTJġHF
5GTTWTGUGVCNCTOG
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ


/GUUCIGUFiKPHQTOCVKQPFWFÏOCTTCIG
UCPUENÏ
6OĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻFUĻVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻTJĻPO
SFUJSFĻUPVUFTĻMFTĻVOJUÁTĻ1$$ĻEVĻWÁIJDVMFĻQFO
EBOUĻRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻPVĻTJĻMFĻDPNNVUB
UFVSĻFTUĻFOĻNPEFĻ++ĻWPJSĻQBHFĻĻFUĻRVF
UPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPOUĻGFSNÁFT
-PSTRVPOĻSFQMBDFĻBVĻNPJOTĻVOFĻVOJUÁĻ1$$Ļ÷
MJOUÁSJFVSĻEFĻMBĻWPJUVSFĻMFĻNFTTBHFĻTFSB
FGGBDÁĻFUĻMFĻTJHOBMĻTPOPSFĻTJOUFSSPNQSBĻEBOT
MFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
0OĻBĻPVWFSUĻFUĻSFGFSNÁĻVOFĻQPSUJġSF
p
-VOJUÁĻ1$$ĻBĻÁUÁĻJOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHF
p
0OĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&ĻWPJS
QBHFĻĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFNQMBDFNFOU
EVĻCPVUPO
+/2146#06
p
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻMFTĻDMÁTUÁMÁDPNNBO
EFTĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻEBOTĻMF
WÁIJDVMFĻ&OĻDBTĻEFOUSÁFĻQBSĻJOGSBD
UJPOĻJMĻFTUĻQPTTJCMFĻEFĻGBJSFĻEÁNBSSFSĻMF
WÁIJDVMFĻBWFDĻVOFĻUÁMÁDPNNBOEFĻMBJT
TÁFĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMF
p
-FTĻDIBNQTĻÁMFDUSPNBHOÁUJRVFTĻPVĻMF
NÁUBMĻQFVWFOUĻCSPVJMMFSĻMFĻTZTUġNFĻEF
EÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻ/FĻQBTĻQMBDFSĻMB
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻQSġTĻEFĻUÁMÁQIPOFT
DFMMVMBJSFTĻEPCKFUTĻNÁUBMMJRVFTĻPVĻQBS
FYFNQMFĻEBOTĻVOĻQPSUFEPDVNFOUTĻFO
NÁUBM
64"ĻĻ'$$Ļ*%Ļ,38,
,38,
3&."326&
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻ÷ĻMBSUJDMFĻĻEFT
SġHMFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$Ļ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJT
QPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻBVYĻEFVY
DPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSP
EVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJT
QPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJMMBHF
SBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJĻDFĻCSPVJMMBHF
FTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFUUSFĻMFĻGPODUJPO
OFNFOU
.*4&Ļ&/Ļ("3%&
-FTĻDIBOHFNFOUTĻPVĻNPEJGJDBUJPOTĻOPO
BQQSPVWÁTĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻQFVWFOUĻBOOVMFSĻMF
ESPJUĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEFĻGBJSFĻGPODUJPOOFS
MÁRVJQFNFOU
4JFNFOTĻ7%0
8,
5FTUÁĻQPVSĻSÁQPOESFĻBVYĻOPSNFTĻ'$$
1PVSĻBVUPNPCJMFT
$BOBEBĻĻ*$Ļ5Ļ8,Ļ5
8,Ļ58,
3&."326&
$FĻEJTQPTJUJGĻSFTQFDUFĻMBĻOPSNFĻ344
E*OEVTUSJFĻ$BOBEBĻ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQP
TJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻBVYĻEFVYĻDPOEJ
UJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEF
CSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJU
íUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFD
USJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJĻDFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVT
DFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFUUSFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
.*4&Ļ&/Ļ("3%&
-FTĻDIBOHFNFOUTĻPVĻNPEJGJDBUJPOTĻOPO
BQQSPVWÁTĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻQFVWFOUĻBOOVMFSĻMF
ESPJUĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEFĻGBJSFĻGPODUJPOOFS
MÁRVJQFNFOU
5GTTWTGUGVCNCTOG
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ


'ORNCEGOGPVFGUCPVGPPGUFW
U[UVÒOGFGFÏOCTTCIGUCPUENÏ
G021179
-FĻTZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻDPNQUF
VOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEBOUFOOFTĻTJUVÁFTĻ÷
EJWFSTĻFOESPJUTĻTVSĻMFĻWÁIJDVMF
4VSĻMFĻIBZPOĻQSġTĻEVĻNPUFVSĻEFĻMFTTVJF
HMBDF
1PJHOÁFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻBSSJġSFĻHBVDIF
1MBGPOEĻBVEFTTVTĻEVĻDFOUSFĻEVĻTJġHF
BSSJġSF
4PVTĻMFĻQMBODIFSĻEFĻMFTQBDFĻEFĻDIBSHF
NFOUĻQSġTĻEVĻTJġHFĻBSSJġSF
1PJHOÁFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻBSSJġSFĻESPJUF
4PVTĻMBĻQBSUJFĻBSSJġSFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
4PVTĻMBĻQBSUJFĻBWBOUĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
#8'46+55'/'06
-FTĻQFSTPOOFTĻBZBOUĻVOĻTUJNVMBUFVSĻDBS
EJBRVFĻOFĻEPJWFOUĻQBTĻTFĻQMBDFSĻ÷ĻNPJOT
EFĻĻDFOUJNġUSFTĻĻQPĻEFTĻBOUFOOFTĻEV
TZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻ$FMBĻQFS
NFUĻBJOTJĻEÁWJUFSĻEFTĻJOUFSGÁSFODFTĻFOUSFĻMF
TUJNVMBUFVSĻDBSEJBRVFĻFUĻMFĻTZTUġNFĻEF
EÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ
5GTTWTGUGVCNCTOG
5GTTWTGU


8GTTQWKNNCIGGVFÏXGTTQWKNNCIGFW
XÏJKEWNG
&GNiGZVÏTKGWTFWXÏJKEWNG
-BĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻWFSSPVJMMFĻFUĻEÁWFS
SPVJMMFĻUPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPO
"WBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻQVJTTFĻíUSFĻWFSSPVJMMÁĻEF
MFYUÁSJFVSĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
MBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻíUSFĻGFSNÁF
5PVUFĻBVUSFĻQPSUJġSFĻPVĻIBZPOĻPVWFSUĻTFSB
WFSSPVJMMÁĻFUĻMBMBSNFĻTFSBĻBSNÁF
4'/#437'
4BTTVSFSĻRVFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻ÷
MFYUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻBWBOUĻEFĻGFSNFSĻMFT
BVUSFTĻQPSUJġSFTMFĻIBZPOĻBGJOĻEÁWJUFSĻEF
WFSSPVJMMFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻ÷ĻMJOUÁSJFVS
EVĻWÁIJDVMF
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻTZTUġNFĻEF
EÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPOĻUPVUFTĻMFTĻQPS
UJġSFMFĻIBZPOĻEPJWFOUĻíUSFĻGFSNÁTĻBWBOUĻEF
WFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMF
0OĻBQQVJFĻVOFĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFS
SPVJMMBHFĻQPVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEV
DPOEVDUFVSĻFUĻVOFĻTFDPOEFĻGPJTĻQPVSĻEÁWFS
SPVJMMFSĻMFTĻBVUSFTĻQPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPOĻWPJS
ÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻ$FĻSÁHMBHFĻQFVUĻíUSF
NPEJGJÁĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻWPJS
QBHFĻ
4JĻMFTĻTFSSVSFTĻOFĻSÁQPOEFOUĻQBTĻMPSTRVPO
BQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻJMĻQFVU
íUSFĻOÁDFTTBJSFĻEFĻSFNQMBDFSĻMFTĻQJMFTĻEBOTĻMB
UÁMÁDPNNBOEFĻWPJSĻQBHFĻĻ%BOTĻDFĻDBTĻPO
QFVUĻEÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻDMÁ
JOUÁHSÁFĻBNPWJCMFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
&GNiKPVÏTKGWTFWXÏJKEWNGDQWVQPFG
XGTTQWKNNCIGEGPVTCN
$QWVQPFGXGTTQWKNNCIGEGPVTCN
-FTĻCPVUPOTĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻEVĻQBOOFBVĻEF
QPSUFĻQFVWFOUĻTFSWJSĻ÷ĻWFSSPVJMMFSĻFUĻEÁWFS
SPVJMMFSĻTJNVMUBOÁNFOUĻUPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻFU
MFĻIBZPOĻ"QQVZFSĻTVSĻ
ĻQPVSĻWFSSPVJMMFSĻFU
TVSĻ
ĻQPVSĻEÁWFSSPVJMMFS
&ÏXGTTQWKNNCIG
-FĻWÁIJDVMFĻQFVUĻíUSFĻEÁWFSSPVJMMÁĻEFĻMJOUÁ
SJFVSĻEFĻEFVYĻGB¿POTĻ
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJM
MBHFĻ
p
0OĻQFVUĻEÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻFOĻUJSBOU
VOFĻGPJTĻTVSĻMBĻQPJHOÁFĻEFĻQPSUFĻFUĻMPVWSJS
FOĻUJSBOUĻVOFĻEFVYJġNFĻGPJTĻTVSĻMBĻQPJ
HOÁF
8GTTQWKNNCIG
p
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHF
ĻBQSġTĻBWPJSĻGFSNÁĻMFTĻQPSUJġSFTĻBWBOU
p
$IBRVFĻQPSUJġSFĻQFVUĻíUSFĻWFSSPVJMMÁF
TÁQBSÁNFOUĻBVĻNPZFOĻEFĻTPOĻQSPQSF
CPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻ-BĻQPSUJġSFĻEPJU
íUSFĻGFSNÁFĻFOĻQSFNJFS
8GTTQWKNNCIGCNVGTPCVKHNQTUFW
UVCVKQPPGOGPV
-FĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻTVSĻMBĻQPS
UJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻTFSWJSĻ÷
WFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻMPSTRVFĻWPVTĻMFĻRVJUUF[
1PVSĻMFĻGBJSFĻ
 0VWSJSĻMBĻQPSUJġSF
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻTFDUJPOĻWFSSPVĻEVĻCPVUPO
 'FSNFSĻMBĻQPSUJġSFĻ-FĻWÁIJDVMFĻTFSBĻDPN
QMġUFNFOUĻWFSSPVJMMÁĻFUĻMBMBSNFĻTFSB
BSNÁF
5GTTWTGUGVCNCTOG
5GTTWTGU


4'/#437'
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVJMĻFTUĻQPTTJCMFĻEFĻWFSSPVJM
MFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMIBCJUBDMF
FOĻWFSSPVJMMBOUĻMFĻWÁIJDVMFĻEFĻDFUUFĻGB¿PO
1PVSĻÁWJUFSĻRVFĻDFMBĻTFĻQSPEVJTFĻWFSSPVJM
MFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEFĻMFYUÁSJFVSĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻTVSĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEF
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻBVĻNPZFOĻEF
CPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻTBTTVSFS
RVFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻFOĻWPUSFĻQPT
TFTTJPOĻBWBOUĻEFĻGFSNFSĻMBĻQPSUJġSF
4GXGTTQWKNNCIGCWVQOCVKSWG
4JĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPOUĻEÁWFSSPVJMMÁFTĻMFTĻWFS
SPVTĻTFĻSÁFODMFODIFSPOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
SFWFSSPVJMMBHFĻFUĻMBMBSNFĻTFĻSÁBSNFSBĻBQSġT
EFVYĻNJOVUFTĻTBVGĻTJĻVOFĻQPSUJġSFĻPVĻMF
IBZPOĻBĻÁUÁĻPVWFSU
8GTTQWKNNCIGCWVQOCVKSWG
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻDPNNFODFĻ÷ĻSPVMFSĻMFT
QPSUJġSFTĻFUĻMFĻIBZPOĻQFVWFOUĻíUSFĻWFSSPVJMMÁT
BVUPNBUJRVFNFOUĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSF
BDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;
%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG
8GTTQWKNNCIGCWVQOCVKSWGFGURQTVGUĻ7PJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV
$QÔVGËICPVU
-BĻCPJUFĻ÷ĻHBOUTĻQFVUĻVOJRVFNFOUĻíUSFĻWFS
SPVJMMÁFĻFUĻEÁWFSSPVJMMÁFĻBWFDĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁF
BNPWJCMFĻEBOTĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMFOMġWFNFOUĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEF
*OTÁSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEBOTĻMBĻTFSSVSFĻEF
MBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
5PVSOFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻĻEFHSÁTĻEBOT
MFĻTFOTĻIPSBJSF
3FUJSFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻEFĻMBĻTFSSVSF
8GTTQWKNNCIGFÏXGTTQWKNNCIGFWJC[QP
$QWVQPFGFÐXGTTQWKNNCIGFWJC[QPUWTNCENÐ
VÐNÐEQOOCPFG
&ÏXGTTQWKNNCIGFWJC[QPËNiCKFGFGNC
ENÏVÏNÏEQOOCPFG
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHF
EVĻIBZPOĻTVSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻQPVS
EÁWFSSPVJMMFSĻOFĻQFSNFUĻQBTĻEPVWSJS
ĻMF
IBZPOĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻ
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻMBMBSNFĻTVSĻMF
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻTÁUFJOESBĻQPVSĻJOEJ
RVFSĻRVFĻMBMBSNFĻOFĻDPOUSÌMFĻQBTĻMF
WÁIJDVMFĻ-FTĻDBQUFVSTĻEFĻNPVWFNFOU
FUĻEJODMJOBJTPOĻFOĻPQUJPOĻTFSPOUĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻEÁTBDUJWÁT
$FĻCPVUPOĻQFSNFUĻÁHBMFNFOUĻEPVWSJSĻNBJTĻQBTĻEFĻGFSNFSĻMFĻIBZPOĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻIBZPOĻÁMFDUSJRVFĻFOĻPQUJPOĻWPJSĻQBHFĻ
5GTTWTGUGVCNCTOG
5GTTWTGU


4'/#437'
p
4JĻMFTĻQPSUFTĻTPOUĻWFSSPVJMMÁFTĻBMPST
RVFĻMFĻIBZPOĻFTUĻPVWFSUĻMFĻIBZPOĻSFT
UFSBĻEÁWFSSPVJMMÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻTPJUĻSFWFSSPVJMMÁĻBVĻNPZFOĻEV
CPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁ
DPNNBOEF
p
*MĻGBVUĻQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFO
QPTJUJPOĻ1BSLĻ2ĻGFSNFSĻMFTĻQPSUJġSFT
FUĻMFĻIBZPOĻFUĻDPVQFSĻMFĻDPOUBDUĻQPVS
QPVWPJSĻWFSSPVJMMFSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJ
QÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ
&ÏXGTTQWKNNCIGFWJC[QPËRCTVKTFG
NiJCDKVCENG
G022853
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻTVSĻMFĻQBOOFBV
EÁDMBJSBHFĻĻQPVSĻEÁWFSSPVJMMFSĻOFĻQFS
NFUĻUPVUFGPJTĻQBTĻEPVWSJS
ĻMFĻIBZPO
4'/#437'
-PSTRVPOĻPVWSFĻMFĻIBZPOĻMFTĻGFVYĻBSSJġSF
TBMMVNFSPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻQFOEBOU
VOFĻDPVSUFĻQÁSJPEF
8GTTQWKNNCIGFWJC[QPËNiCKFGFGNCENÏ
VÏNÏEQOOCPFG
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻ
TVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHF

-FĻUÁNPJOĻEFĻMBMBSNFĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
DPNNFODFSBĻ÷ĻDMJHOPUFSĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻFUĻRVFĻMBMBSNFĻBĻÁUÁ
BSNÁF
$FĻCPVUPOĻQFSNFUĻÁHBMFNFOUĻEPVWSJSĻNBJTĻQBTĻEFĻGFSNFSĻMFĻIBZPOĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻIBZPOĻÁMFDUSJRVFĻFOĻPQUJPOĻWPJSĻQBHFĻ
5GTTWTGUGVCNCTOG
#NCTOG


5[UVÒOGFiCNCTOG
-BMBSNFĻTFODMFODIFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻDIB
RVFĻGPJTĻRVFĻMPOĻWFSSPVJMMFĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBJEF
EFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻPVĻEFĻMVOJUÁĻ1$$ĻFO
PQUJPO
6OFĻGPJTĻBSNÁĻDFĻTZTUġNFĻTVSWFJMMFĻDPOUJOVFM
MFNFOUĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻQPJOUTĻTVSĻMF
WÁIJDVMFĻ-BMBSNFĻFTUĻBDUJWÁFĻEBOTĻMFTĻDBT
TVJWBOUTĻ
p
0VWFSUVSFĻGPSDÁFĻEVĻDBQPU
p
0VWFSUVSFĻGPSDÁFĻEVOFĻQPSUJġSF
p
2VFMRVmVOĻFTTBJFĻEFĻUSBGJRVFSĻMFĻDPOUBDU
p
2VFMRVmVOĻFTTBJFĻEFĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
÷ĻMmBJEFĻEmVOFĻDMÁĻOPOĻBQQSPVWÁFĻD÷E
EPOUĻMFĻDPEFĻOmFTUĻQBTĻFOSFHJTUSÁĻEBOTĻMB
NÁNPJSFĻEVĻWÁIJDVMF
p
4JMĻZĻBĻEFTĻNPVWFNFOUTĻEBOTĻMIBCJUBDMF
TJĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻEÁUFDUFVSĻEF
NPVWFNFOUĻPGGFSUĻDPNNFĻBDDFTTPJSF
p
-FĻWÁIJDVMFĻFTUĻTPVMFWÁĻPVĻSFNPSRVÁĻTJĻMF
WÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻEÁUFDUFVSĻEJODMJ
OBJTPOĻPGGFSUĻDPNNFĻBDDFTTPJSF
p
-BĻCBUUFSJFĻFTUĻEÁCSBODIÁFĻQFOEBOUĻRVF
MBMBSNFĻFTUĻFOĻGPODUJPO
p
-BĻTJSġOFĻFTUĻEÁCSBODIÁFĻMPSTRVFĻMBMBSNF
FTUĻEÁTBDUJWÁF
4JĻVOFĻEÁGFDUVPTJUÁĻFTUĻEÁUFDUÁFĻEBOTĻMFĻTZT
UġNFĻEBMBSNFĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻEBOT
MBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻ$PNNVOJRVF[
BWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
4'/#437'
/FĻUFOUF[ĻKBNBJTĻEFĻSÁQBSFSĻWPVTNíNF
EFTĻDPNQPTBOUTĻEVĻTZTUġNFĻEBMBSNF
RVFMTĻRVJMTĻTPJFOUĻ$FMBĻQFVUĻQPSUFS
BUUFJOUFĻ÷ĻMBĻQPMJDFĻEBTTVSBODFĻEVĻWÁIJ
DVMF
5KIPCNXKUWGNFCNCTOG
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻSPVHFĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEF
CPSEĻJOEJRVFĻMmÁUBUĻEVĻTZTUġNFĻEmBMBSNFĻWPJS
MmJMMVTUSBUJPOĻ
p
*OEJDBUFVSĻÁUFJOUĻqĻTZTUġNFĻEmBMBSNF
BSNÁ
p
-*OEJDBUFVSĻDMJHOPUFĻ÷ĻUPVUFTĻMFTĻTFDPO
EFTĻqĻTZTUġNFĻEBMBSNFĻBSNÁ
p
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻDMJHOPUFĻSBQJEFNFOU
BWBOUĻRVFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻTPJUĻJOTÁ
SÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻFUĻRVFĻMBMMV
NBHFĻTPJUĻNJTĻFOĻNPEFĻ+ĻqĻMBMBSNFĻBĻÁUÁ
FODMFODIÁF
'PENGPEJGOGPVFGNiCNCTOG
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEF
MBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻ-FTĻDMJHOPUBOUT
TBMMVNFOUĻBMPSTĻRVFMRVFTĻJOTUBOUTĻDFĻRVJ
DPOGJSNFĻRVFĻMBMBSNFĻFTUĻFODMFODIÁF
-FTĻSÁHMBHFTĻEFĻDPOGJSNBUJPOĻEFĻMBMBSNFĻQFV
WFOUĻíUSFĻNPEJGJÁTĻ÷Ļ/;%#4ĻTPVT
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFG
XGTTQWKNNCIG
/QPVÏGUCPUENÏĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV
64"Ļ'$$Ļ*%ĻĻ.":%"Ļ
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻ÷ĻMBSUJDMFĻĻEFT
SġHMFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$Ļ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJT
QPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻBVYĻEFVY
DPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSP
EVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJT
QPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJMMBHF
SBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJĻDFĻCSPVJMMBHF
FTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFUUSFĻMFĻGPODUJPO
OFNFOU
$BOBEBĻ*$Ļ"%"Ļ
5GTTWTGUGVCNCTOG
#NCTOG


-FĻEÁUFDUFVSĻEFĻNPVWFNFOUĻ%"ĻEF
%ZOFYĻ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJ
TÁFĻTFVMFNFOUĻBVYĻEFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBO
UFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSPEVJSFĻEFĻCSPVJMMBHF
FUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷
BDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿V
NíNFĻTJĻDFĻCSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEF
DPNQSPNFUUSFĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJ
UJG
&ÏUCTOGOGPVFWU[UVÒOGFiCNCTOG
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHF
EFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
%FVYĻDMJHOPUFNFOUTĻSBQJEFTĻEFTĻDMJ
HOPUBOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻDPOGJSNFOUĻBMPST
RVFĻMBMBSNFĻFTUĻEÁTBDUJWÁFĻFUĻRVFĻUPV
UFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPOUĻEÁWFSSPVJMMÁFT
%QWRWTGCTTÐVFGNiCNCTOG
4JĻMBMBSNFĻTFĻEÁDMFODIFĻPOĻQFVUĻMBSSíUFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻEF
MBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻPVĻFOĻJOTÁSBOUĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
%FVYĻDMJHOPUFNFOUTĻSBQJEFTĻEFTĻDMJHOPUBOUT
EVĻWÁIJDVMFĻDPOGJSNFOUĻBMPSTĻRVFĻMBMBSNFĻB
ÁUÁĻEÁTBDUJWÁF
#WVTGUHQPEVKQPUNKÏGUËNiCNCTOG
4ÏCTOGOGPVCWVQOCVKSWG
4JĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPOUĻEÁWFSSPVJMMÁFTĻMFTĻWFS
SPVTĻTFĻSÁFODMFODIFSPOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
SFWFSSPVJMMBHFĻFUĻMBMBSNFĻTFĻSÁBSNFSBĻBQSġT
EFVYĻNJOVUFTĻTBVGĻTJĻVOFĻQPSUJġSFĻPVĻMF
IBZPOĻBĻÁUÁĻPVWFSU
5KIPCWZFCNCTOGCWFKDNGUXKUWGNU
p
6OĻTJHOBMĻBVEJCMFĻFTUĻÁNJTĻQBSĻVOFĻTJSġOF
BMJNFOUÁFĻQBSĻMBĻCBUUFSJFĻ-BMBSNF
EFNFVSFĻBDUJWFĻQPVSĻĻTFDPOEFT
p
-FĻTJHOBMĻEBMBSNFĻWJTVFMĻTFĻNBOJGFTUFĻQBS
VOĻDMJHOPUFNFOUĻEFĻUPVTĻMFTĻDMJHOPUBOUT
QFOEBOUĻFOWJSPOĻDJORĻNJOVUFTĻPVĻKVTRV÷
DFĻRVFĻMBMBSNFĻTPJUĻBSSíUÁF
%NÏVÏNÏEQOOCPFGJQTUHQPEVKQP
4JĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
DPSSFDUFNFOUĻJMĻFTUĻQPTTJCMFĻEBSSíUFSĻMBMBSNF
FUĻEFĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMFĻDPNNFĻTVJUĻ
 0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻBV
NPZFOĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWPJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻGB¿POĻEF
EÁUBDIFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁF
$FMBĻEÁDMFODIFSBĻMBMBSNF
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻÁHBMFNFOUĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFT
ÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFO
PQUJPOĻ$FMBĻBSSíUFSBĻMBMBSNF
 %ÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
(QPEVKQPPGOGPVTÏFWKVFGNiCNCTOG
&ÏUCEVKXCVKQPFGUECRVGWTUFCNCTOG
CEEGUUQKTGU
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻJMĻQFVUĻíUSFĻTPVIBJUBCMFĻEF
EÁTBDUJWFSĻMFTĻEÁUFDUFVSTĻEFĻNPVWFNFOUĻFU
EIPSJ[POUBMJUÁĻPGGFSUTĻFOĻPQUJPOĻQBSĻFYFNQMF
MPSTRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTVSĻVOĻUSBWFSTJFS
EPOUĻMFĻCBMBODFNFOUĻQPVSSBJUĻEÁDMFODIFS
MBMBSNFĻPVĻTJĻPOĻBCBOEPOOFĻVOĻBOJNBMĻEF
DPNQBHOJFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFDĻMFTĻQPSUJġ
SFTĻWFSSPVJMMÁFT
5GTTWTGUGVCNCTOG
#NCTOG


-FĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻEVĻWÁIJDVMFĻQFVUĻíUSF
VUJMJTÁĻQPVSĻEÁTBDUJWFSĻDFTĻDBQUFVSTĻWPJS
QBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV

"MMFSĻEBOTĻMFĻNFOVĻTPVTĻ
2CTCOÒVTGUFW
XÏJKEWNG

$IPJTJSĻ
2TQVGEVKQPTÏFWKVGĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻGBJSFĻVOĻDIPJY
 %FVYĻPQUJPOTĻTPOUĻPGGFSUFTĻ
p
#EVKXGTWPGHQKUĻ4JĻPOĻTÁMFDUJPOOF
DFUUFĻPQUJPOĻ
2TQVGETÏFWKVG8QKT
OCPWGN
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻFUĻMFTĻEÁUFDUFVSTĻEFĻNPVWF
NFOUĻFUĻEIPSJ[POUBMJUÁĻPGGFSUTĻFO
PQUJPOĻTFSPOUĻEÁTBDUJWÁTĻMPSTRVPOĻWFS
SPVJMMFĻMFĻWÁIJDVMF
p
&GOCPFGTGPFGUEGPFCPVĻ4JĻPO
DIPJTJUĻDFUUFĻPQUJPOĻVOĻNFTTBHFĻBQQB
SBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
DIBRVFĻGPJTĻRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻDPVQÁ
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDDFQUFS
FUĻMFTĻEÁUFDUFVSTĻEFĻNPVWFNFOUĻFU
EIPSJ[POUBMJUÁĻPGGFSUTĻFOĻPQUJPOĻTFSPOU
EÁTBDUJWÁTĻMPSTRVPOĻWFSSPVJMMFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻBOOVMFS
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻWFSSPVJMMFSĻMF
WÁIJDVMF
-FĻTZTUġNFĻEBMBSNFĻTFSBĻSÁJOJUJBMJTÁĻFUĻMF
NFTTBHFĻ
2TQVGEEQORNÒVGBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBOĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻBVĻQSPDIBJO
EÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻ-FTĻEÁUFDUFVSTĻEF
NPVWFNFOUĻFUĻEIPSJ[POUBMJUÁĻPGGFSUTĻFO
PQUJPOĻTFSPOUĻSÁBDUJWÁT
2VFĻWPVTĻDIPJTJTTJF[ĻMVOFĻPVĻMBVUSFĻEFĻDFT
PQUJPOTĻTJĻWPVTĻQSÁGÁSF[ĻOFĻQBTĻEÁTBDUJWFS
MFTĻDBQUFVSTĻEFĻNPVWFNFOUĻFUĻEIPSJ[POUBMJUÁ
PGGFSUTĻFOĻPQUJPOĻWPVTĻOBWF[ĻQBTĻ÷ĻGBJSFĻVO
DIPJYĻEBOTĻMFĻNFOVĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻ':+6ĻFU
WFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMF

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
*OTUSVNFOUTĻFUĻDPNNBOEFT 
.PEFTĻEBMMVNBHF 
4JġHFT 
7PMBOU 
¡DMBJSBHF 
&TTVJFHMBDFTĻFUĻMBWFHMBDF 
7JUSFTĻÁMFDUSJRVFT 
3ÁUSPWJTFVST 
#PVTTPMF 
5PJUĻPVWSBOUĻÁMFDUSJRVFĻ 
4ZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJMĻ)PNF-JOL
 
%ÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS 
5SBOTNJTTJPO 
'SFJOT 
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU 
$POUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻ)%$ 
7053&Ļ&/7*30//&.&/5Ļ%&Ļ$0/%6*5&
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU


#RGTÎWFGUKPUVTWOGPVUFGDQTF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

(QPEVKQP 2CIG
.FOVTĻFUĻNFTTBHFTĻDMJ
HOPUBOUTĻGFVYĻEF
SPVUFEFĻDSPJTFNFOU
PSEJOBUFVSĻEFĻCPSE




3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF 
,MBYPOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF Ļ
5BCMFBVĻEFĻCPSEĻQSJODJQBM 
$PNNBOEFTĻNBJOTĻMJCSFT
#MVFUPPUIDIBÆOFĻBVEJP


#PVUPOĻ45"354501
&/(*/&

'FOUFĻEBMMVNBHF 
'FVYĻEFĻEÁUSFTTF 
1PJHOÁFĻEFĻQPSUJġSF q
1BOOFBVYĻEFĻDPNNBOEF
EBOTĻMFTĻQPSUJġSFTĻWJUSFT
ÁMFDUSJRVFTĻSÁUSPWJTFVST
WFSSPVTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁMFD
USJRVFTĻQPVSĻFOGBOUT
#PVUPOĻEFĻWFSSPVJMMBHF
DFOUSBM

Ļ

(QPEVKQP 2CIG
$PNNBOEFTĻEFĻNFOV
TZTUġNFTĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻFUĻEFĻDMJNBUJTBUJPO



5PVDIFTĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF

-FWJFSĻEFĻWJUFTTFT 
$PNNBOEFTĻEVĻTZTUġNF
÷ĻDIºTTJTĻBDUJGĻ'PVS$

&TTVJFHMBDFTĻFUĻMBWF
HMBDF


3ÁHMBHFĻEVĻWPMBOUĻEF
EJSFDUJPO

'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU 
$PNNBOEFĻEPVWFSUVSF
EVĻDBQPU

$PNNBOEFTĻEFĻSÁHMBHF
EVĻTJġHFĻÁMFDUSJRVF


Ļ
(GPÐVTGUFGTGPUGKIPGOGPV
(GPÑVTGFGTGPUGKIPGOGPVFCPUNGVCDNGCWFG
DQTF
-FTĻGFOíUSFTĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻQSÁTFOUFOUĻEF
MJOGPSNBUJPOĻTVSĻDFSUBJOFTĻGPODUJPOTĻEVĻWÁIJ
DVMFĻDPNNFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻMPSEJ
OBUFVSĻEFĻCPSEĻFUĻMFTĻNFTTBHFTĻ-JOGPSNBUJPO
FTUĻBDDPNQBHOÁFĻEFĻNFTTBHFTĻUFYUVFMTĻFUĻEF
TZNCPMFT
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻMJSFĻMFT
EFTDSJQUJPOTĻEFTĻGPODUJPOTĻRVJĻVUJMJTFOUĻMFT
GFOíUSFTĻEFĻSFOTFJHOFNFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
,CWIGU
,CWIGUFWVCDNGCWFGDQTF
*OEJDBUFVSĻEFĻWJUFTTF
+BVHFĻEFĻDBSCVSBOUĻ7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVF
MJOEJDBUFVSĻEFĻOJWFBVĻEFĻDBSCVSBOUĻEBOT
MBĻKBVHFĻTFĻEÁQMBDFĻEFĻESPJUFĻ÷ĻHBVDIFĻBV
GVSĻFUĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMBĻRVBOUJUÁĻEFĻDBSCV
SBOUĻEBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻEJNJOVFĻ-BĻGMġDIF
JOEJRVFĻMFĻDÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFRVFMĻTF
USPVWFĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻTFDUJPOĻTVSĻMBWJUBJMMF
NFOUĻFOĻDBSCVSBOUĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻQBHF
Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻOJWFBVĻFUĻMB
DPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCVSBOU
-FĻDPNQUFUPVSTĻJOEJRVFĻMBĻWJUFTTFĻEF
SPUBUJPOĻEVĻNPUFVSĻFOĻNJMMJFSTĻEFĻUPVSTĻQBS
NJOVUFĻUSNJOĻ/FĻQBTĻDPOEVJSFĻUSPQ
MPOHUFNQTĻBWFDĻMmBJHVJMMFĻEBOTĻMBĻQBSUJF
SPVHFĻEFĻMBĻKBVHFĻ-FĻTZTUġNFĻEFĻHFTUJPO
EVĻNPUFVSĻFNQíDIFSBĻBVUPNBUJRVFNFOU
RVFĻMFĻNPUFVSĻTFNCBMMFĻ$FMBĻTFĻUSBEVJU
QBSĻVOFĻJOTUBCJMJUÁĻNBSRVÁFĻEVĻSÁHJNF
NPUFVS
5[ODQNGUFiKPFKECVKQPFiKPHQTOCVKQP
GVFiCXGTVKUUGOGPV
.CORGUVÐOQKPUGVU[ODQNGUNWOKPGWZ
*OEJDBUFVSĻEFĻGFVYĻEFĻSPVUFĻFUĻEFĻDMJHOP
UBOUT
-BNQFTĻUÁNPJOTĻFUĻTZNCPMFTĻMVNJOFVY
4ZNCPMFTĻEJOGPSNBUJPO
-BNQFTĻUÁNPJOTĻFUĻTZNCPMFTĻMVNJOFVY
8ÏTKHKECVKQPHQPEVKQPPGNNG
5PVTĻMFTĻTZNCPMFTĻFUĻUÁNPJOTĻMVNJOFVYĻTBMMV
NFOUĻFOĻNPEFĻBMMVNBHFĻ++ĻPVĻBVĻEÁNBSSBHF
EVĻNPUFVSĻ6OFĻGPJTĻMFĻNPUFVSĻMBODÁĻUPVTĻMFT
TZNCPMFTĻEFWSBJFOUĻTÁUFJOESFĻ÷ĻMFYDFQUJPO
EFĻDFMVJĻEVĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻRVJĻOF
TÁUFJOUĻRVFĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻFTUĻEFTTFSSÁ
4JĻMFĻNPUFVSĻOFĻEÁNBSSFĻQBTĻPVĻTJĻMBĻWÁSJGJDB
UJPOĻEFTĻGPODUJPOTĻFTUĻFYÁDVUÁFĻFOĻNPEFĻBMMV
NBHFĻ++ĻUPVTĻMFTĻTZNCPMFTĻTÁUFJHOFOUĻBQSġT
DJORĻTFDPOEFTĻTBVGĻMFĻTZNCPMFĻQPVSĻMFT
EÁGBJMMBODFTĻEVĻTZTUġNFĻBOUJQPMMVUJPOĻFUĻMF
TZNCPMFĻEFĻCBTTFĻQSFTTJPOĻEIVJMF
$PNQUFĻUFOVĻEFĻMÁRVJQFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻMFT
GPODUJPOTĻEFĻDFSUBJOTĻTZNCPMFTĻQFVWFOUĻOF
QBTĻíUSFĻJMMVTUSÁFT
5[ODQNGUFiKPFKECVKQPGVFiKPHQTOCVKQP
2KEVQ
ITCOOG
&GUETKRVKQP
"OPNBMJFĻEBOTĻMFĻTZT
UġNFĻEFTĻQIBSFTĻEJSFD
UJPOOFMTĻ"#-
5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻEF
EÁGFDUVPTJUÁ
4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
BOUJCMPDBHFĻ"#4
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU

``

2KEVQ
ITCOOG
&GUETKRVKQP
'FVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF
BMMVNÁ
4ZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁ
%ÁUFDUFVSĻEFĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVTĻ51.4
#BTĻOJWFBVĻEFĻDBSCVSBOU
4ZNCPMFĻEmJOGPSNBUJPO
WPJSĻUFYUFĻEBOTĻMBĻGFOíUSF
EFĻSFOTFJHOFNFOU
*OEJDBUFVSĻEFTĻGFVYĻEF
SPVUF
*OEJDBUFVSĻEFĻDMJHOPUBOU
HBVDIF
*OEJDBUFVSĻEFĻDMJHOPUBOU
ESPJU
-FĻNPEFĻ4QPSUĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFTUĻFO
GPODUJPO
#PQOCNKGFCPUNGU[UVÒOGFGU
RJCTGUFKTGEVKQPPGNU#$.
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFSBĻFOĻDBTĻEBOPNBMJF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻ"#-Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻDFĻTZT
UġNF
6ÏOQKPNWOKPGWZFGFÏHGEVWQUKVÏ
1FOEBOUĻRVFĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻVOĻPSEJOBUFVS
FNCBSRVÁĻ0#%**ĻTVSWFJMMFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
EVĻNPUFVSĻEFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻEVĻDJSDVJUĻÁMFD
USJRVFĻFUĻEVĻTZTUġNFĻBOUJQPMMVUJPOĻEVĻWÁIJDVMF
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻĻ$)&$,Ļ&/(*/&ĻĻTBM
MVNFĻTJĻMPSEJOBUFVSĻEÁUFDUFĻVOFĻTJUVBUJPOĻRVJ
QFVUĻOÁDFTTJUFSĻVOFĻDPSSFDUJPOĻ4JĻUFMĻFTUĻMF
DBTĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻEġTĻRVFĻQPTTJCMFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
-FĻUÁNPJOĻ$)&$,Ļ&/(*/&ĻQFVUĻTBMMVNFS
QPVSĻEJWFSTFTĻSBJTPOTĻ1BSGPJTĻWPVTĻQPVSSJF[
OFĻQBTĻSFNBSRVFSĻOÁDFTTBJSFNFOUĻEFĻDIBO
HFNFOUĻEBOTĻMFĻDPNQPSUFNFOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻ5PVUFGPJTĻVOFĻBOPNBMJFĻOPOĻDPSSJHÁF
QFVUĻSÁEVJSFĻMÁDPOPNJFĻEFĻDBSCVSBOUĻMFGGJDB
DJUÁĻEVĻEJTQPTJUJGĻBOUJQPMMVUJPOĻFUĻMBĻNBOJBCJ
MJUÁĻ$POEVJSFĻMPOHVFNFOUĻTBOTĻDPSSJHFSĻMBOP
NBMJFĻEÁUFDUÁFĻQPVSSBJUĻNíNFĻFOEPNNBHFS
EBVUSFTĻDPNQPTBOUTĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
$FĻUÁNPJOĻQFVUĻTBMMVNFSĻTJĻMFĻCPVDIPOĻEV
SÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻOFTUĻQBTĻGFSNÁĻDPS
SFDUFNFOUĻPVĻTJĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻQFOEBOUĻMF
QMFJOĻEFĻDBSCVSBOU
Ļ-FTĻNPEġMFTĻDBOBEJFOTĻTPOUĻÁRVJQÁT
EFĻDFĻTZNCPMF
6ÏOQKPNWOKPGWZFWU[UVÒOGFG
HTGKPCIGCPVKDNQECIG#$5
4JĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻTBMMVNFĻDFMBĻQFVUĻJOEJ
RVFSĻVOĻNBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
"#4ĻMFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻTUBOEBSEĻDPO
UJOVFĻEFĻGPODUJPOOFSĻ7ÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻQBSĻ
 4BSSíUFSĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻTïSĻFUĻDPVQFSĻMF
DPOUBDU
 'BJSFĻSFEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
 4JĻMFĻUÁNPJOĻTÁUFJOUĻBVDVOFĻJOUFSWFOUJPO
OFTUĻBMPSTĻSFRVJTF
4JĻMFĻUÁNPJOĻEFNFVSFĻBMMVNÁĻJMĻGBVUĻBNFOFSĻMF
WÁIJDVMFĻDIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁĻQPVSĻMFĻGBJSFĻJOTQFDUFSĻWPJSĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
Ļ-FTĻNPEġMFTĻDBOBEJFOTĻTPOUĻÁRVJQÁT
EFĻDFĻTZNCPMF
(GWCPVKDTQWKNNCTFCTTKÒTG
$FĻUÁNPJOĻJOEJRVFĻRVFĻMFĻQIBSFĻBOUJCSPVJMMBSE
BSSJġSFĻTJUVÁĻEBOTĻMFĻCPÆUJFSĻEFTĻGFVYĻBSSJġSF
DÌUÁĻDPOEVDUFVSĻFTUĻBMMVNÁ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
5[UVÒOGFGUVCDKNKVÏ
$FĻTZNCPMFĻDMJHOPUFĻMPSTRVFĻMBĻ%45$ĻSÁHVMB
UJPOĻEZOBNJRVFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFUĻEFĻUSBDUJPO
FOUSFĻFOĻBDUJPOĻQPVSĻTUBCJMJTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻWPJS
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUT
5[UVÒOGFGRTGUUKQPFGURPGWU
62/5
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMB
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEVOĻPVĻEFĻQMVTJFVST
QOFVTĻFTUĻCBTTFĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
$CUPKXGCWFGECTDWTCPV
-PSTRVFĻDFĻUÁNPJOĻTBMMVNFĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVJM
GBVUĻSFGBJSFĻMFĻQMFJOĻMFĻQMVTĻUÌUĻQPTTJCMFĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻDBSCVSBOUĻFUĻMFĻSFNQMJTTBHF
5[ODQNGFiKPHQTOCVKQP
-FĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻTBMMVNFĻFUĻVOĻNFT
TBHFĻFTUĻBGGJDIÁĻQPVSĻEPOOFSĻBVĻDPOEVDUFVS
MFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻOÁDFTTBJSFTĻTVSĻMVOĻEFT
TZTUġNFTĻEVĻWÁIJDVMFĻ1PVSĻFGGBDFSĻMFĻNFT
TBHFĻFUĻÁUFJOESFĻMFĻTZNCPMFĻBQQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻ4'#&ĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻUPVUFGPJTĻDFMBĻTF
QSPEVJUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBQSġTĻVOĻDPVSUĻEÁMBJ
RVJĻWBSJFĻTFMPOĻMBĻGPODUJPOĻUPVDIÁF
-FĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻQFVUĻÁHBMFNFOU
TBMMVNFSĻTJNVMUBOÁNFOUĻBWFDĻEBVUSFTĻTZN
CPMFT
+PFKECVGWTFGUHGWZFGTQWVG
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻMPSTRVFĻMFTĻQIBSFTĻEF
SPVUFĻTPOUĻBMMVNÁTĻPVĻRVFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻDMJ
HOPUFNFOUĻEFTĻQIBSFTĻEFĻSPVUFĻFTUĻVUJMJTÁF
+PFKECVGWTFGENKIPQVCPVICWEJG
+PFKECVGWTFGENKIPQVCPVFTQKV
4'/#437'
p
-FTĻEFVYĻUÁNPJOTĻEFĻDIBOHFNFOUĻEF
EJSFDUJPOĻDMJHOPUFOUĻMPSTRVFĻMFTĻGFVYĻEF
EÁUSFTTFĻTPOUĻVUJMJTÁT
p
4JĻMFĻDMJHOPUFNFOUĻEFĻMVOĻEFTĻEFVY
UÁNPJOTĻFTUĻQMVTĻSBQJEFĻRVFĻMBĻOPS
NBMFĻMFTĻUÁNPJOTĻEFĻDIBOHFNFOUĻEF
EJSFDUJPOĻOFĻGPODUJPOOFOUĻQBTĻDPSSFDUF
NFOU
/QFG5RQTV
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMF
NPEFĻ5RQTVĻEVĻTZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻBĻÁUÁ
BDUJWÁĻQPVSĻGPVSOJSĻVOFĻGPSDFĻEFĻUSBDUJPOĻNBYJ
NBMFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEFĻMBĻDPOEVJUFĻBWFD
EFTĻDIBÆOFTĻ÷ĻOFJHFĻPVĻMBĻDPOEVJUFĻTVSĻVOF
DPVDIFĻÁQBJTTFĻEFĻOFJHFĻPVĻEVĻTBCMFĻNFVCMF
.CORGUVÏOQKPUGVU[ODQNGUNWOKPGWZ
2KEVQITCOOG &GUETKRVKQP
#BTTFĻQSFTTJPOĻEIVJMF
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
TFSSÁ
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFT
434
5ÁNPJOĻEFĻSBQQFMĻEFĻMB
DFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
$IBSHFNFOUĻOPOĻFGGFD
UVÁĻQBSĻMBMUFSOBUFVS
%ÁGFDUVPTJUÁĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻGSFJOBHF
4ZNCPMFĻMVNJOFVY
$CUUGRTGUUKQPFiJWKNG
4JĻMFĻUÁNPJOĻTBMMVNFĻQFOEBOUĻRVFĻWPVTĻSPV
MF[ĻJNNPCJMJTFSĻMBĻWPJUVSFĻÁUFJOESFĻJNNÁEJB
UFNFOUĻMFĻNPUFVSĻFUĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEIVJMF
EVĻNPUFVSĻ4JĻMFĻOJWFBVĻFTUĻOPSNBMĻFUĻMF
UÁNPJOĻEFNFVSFĻBMMVNÁĻBQSġTĻMFĻSFEÁNBSSBHF
EVĻNPUFVSĻGBJSFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMFĻDIF[ĻMF
UFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻMFĻQMVTĻQSP
DIFĻ$FMBĻFTUĻOPSNBMĻQPVSWVĻRVFĻMFĻUÁNPJO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU

``

TÁUFJHOFĻMPSTRVPOĻBVHNFOUFĻMFĻSÁHJNFĻEV
NPUFVS
(TGKPFGUVCVKQPPGOGPVUGTTÏ
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻFTUĻTFSSÁĻ4VSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJ
QÁTĻEVĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻDF
TZNCPMFĻDMJHOPUFĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻFTUĻTFSSÁ
QVJTĻJMĻSFTUFĻBMMVNÁ
-PSTRVVOĻTZNCPMFĻDMJHOPUFĻDFMBĻTJHOJGJF
RVVOFĻEÁGBJMMBODFĻBĻÁUÁĻEÁUFDUÁFĻ7PJSĻMF
NFTTBHFĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOU
Ļ-FTĻNPEġMFTĻDBOBEJFOTĻTPOUĻÁRVJQÁT
EFĻDFĻTZNCPMF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMVUJMJTBUJPOĻEVĻGSFJOĻEFĻTUBUJPO
OFNFOU
%QWUUKPUIQPHNCDNGU545
4JĻMFĻUÁNPJOĻTBMMVNFĻQFOEBOUĻRVFĻWPVTĻSPVMF[
PVĻSFTUFĻBMMVNÁĻQFOEBOUĻQMVTĻEFOWJSPOĻEJY
TFDPOEFTĻBQSġTĻMFĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻDFMB
TJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻEJBHOPTUJDĻEVĻ434
BĻEÁDFMÁĻVOFĻEÁGFDUVPTJUÁĻEBOTĻVOĻWFSSPVĻPV
VOĻQSÁUFOEFVSĻEFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻVO
DPVTTJOĻHPOGMBCMFĻBWBOUĻVOĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
DPOUSFĻMFTĻJNQBDUTĻMBUÁSBVYĻFUPVĻVOĻSJEFBV
HPOGMBCMFĻ'BJSFĻJOTQFDUFSĻMFĻPVĻMFTĻEJTQPTJUJGT
MFĻQMVTĻUÌUĻQPTTJCMFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻDPVTTJOTĻHPOGMB
CMFT
6ÏOQKPFGTCRRGNFGNCEGKPVWTG
FGUÏEWTKVÏ
$FĻUÁNPJOĻTBMMVNFĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻTJY
TFDPOEFTĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFĻDPOEVDUFVS
OBĻQBTĻCPVDMÁĻTBĻDFJOUVSF
%JCTIGOGPVPQPGHHGEVWÏRCT
NiCNVGTPCVGWT
$FĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻQFOEBOUĻRVFĻWPVTĻDPO
EVJTF[ĻTJĻVOFĻEÁGBJMMBODFĻEVĻDJSDVJUĻÁMFDUSJRVF
FTUĻEÁUFDUÁFĻ$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFS
7PMWPĻBVUPSJTÁ
6GORÏTCVWTGFWOQVGWT
-BĻTVSDIBVGGFĻEVĻNPUFVSĻQFVUĻíUSFĻDBVTÁFĻQBS
VOĻCBTĻOJWFBVĻEIVJMFĻPVĻEFĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJ
EJTTFNFOUĻMFĻSFNPSRVBHFĻPVĻMBĻDPOEVJUFĻEJGGJ
DJMFĻQBSĻUFNQTĻDIBVEĻPVĻ÷ĻIBVUFĻBMUJUVEFĻPV
VOFĻEÁGBJMMBODFĻNÁDBOJRVFĻ6OĻNFTTBHF
TJHOBMBOUĻMBĻTVSDIBVGGFĻEVĻNPUFVSĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBOĻBJOTJĻRVVOĻUSJBOHMFĻSPVHFĻBVĻNJMJFVĻEF
MBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻ-BĻOBUVSFĻEV
NFTTBHFĻEÁQFOESBĻEVĻOJWFBVĻEFĻTVSDIBVGGF
$FMBĻQFVUĻWBSJFSĻEFĻ
6GOROQVÏNGX
4CNGPVKT
Ļ÷Ļ6GOROQVÏNGX#TTÐVGT
OQVGWT
Ļ-FĻDBTĻÁDIÁBOUĻEBVUSFTĻNFTTBHFT
DPNNFĻ
0KXNKSTGHDCU#TTÐVRTWFGPVĻBQQB
SBÆUSPOUĻÁHBMFNFOUĻ÷ĻMÁDSBOĻ4JĻWPUSFĻNPUFVS
TVSDIBVGGFĻJMĻGBVUĻBSSíUFSĻMFĻNPUFVSĻFUĻMFĻMBJT
TFSĻSFGSPJEJSĻBWBOUĻEFĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEIVJMF
FUĻEFĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
&ÏHGEVWQUKVÏFWU[UVÒOGFG
HTGKPCIG
4JĻDFĻTZNCPMFĻTBMMVNFĻJMĻTFĻQFVUĻRVFĻMF
OJWFBVĻEVĻMJRVJEFĻEFĻGSFJOĻTPJUĻUSPQĻCBTĻ4BS
SíUFSĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻTïSĻFUĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBV
EVĻMJRVJEFĻEFĻGSFJOĻEBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻWPJS
QBHFĻĻ4JMĻFTUĻTPVTĻMBĻNBSRVFĻ/+0ĻMF
WÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻUSBOTQPSUÁĻKVTRV÷ĻVOĻBUFMJFS
7PMWPĻBVUPSJTÁĻQPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNF
EFĻGSFJOBHF
Ļ-FTĻNPEġMFTĻDBOBEJFOTĻTPOUĻÁRVJQÁT
EFĻDFĻTZNCPMF
4JĻMFTĻTZNCPMFTĻ
ĻFUĻ ĻTBMMVNFOUĻFO
NíNFĻUFNQTĻJMĻQFVUĻZĻBWPJSĻVOFĻEÁGBJMMBODF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSÁQBSUJUJPOĻEFĻMBĻGPSDFĻEF
GSFJOBHF
 "SSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻTÁDVSJ
UBJSFĻFUĻDPVQFSĻMFĻNPUFVS
 'BJSFĻSFEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
p
4JĻMFTĻEFVYĻTZNCPMFTĻTÁUFJHOFOUĻDPOUJ
OVF[ĻEFĻDPOEVJSF
p
4JĻMFTĻTZNCPMFTĻEFNFVSFOUĻBMMVNÁTĻJMĻGBVU
WÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEVĻMJRVJEFĻEFĻGSFJOĻEBOT
MFĻSÁTFSWPJSĻWPJSĻQBHFĻĻ4JĻMFĻOJWFBV
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU


FTUĻOPSNBMĻFUĻMFTĻTZNCPMFTĻEFNFVSFOU
BMMVNÁTĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻUSġTĻQSV
EFNNFOUĻKVTRV÷ĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
QPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
p
4JĻMFĻOJWFBVĻEBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻFTUĻTPVTĻMB
NBSRVFĻ/+0ĻMFĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻUSBOT
QPSUÁĻKVTRV÷ĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
QPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
#8'46+55'/'06
p
4JĻMFĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻFTUĻTPVTĻMBĻNBS
RVFĻ/+0ĻEVĻSÁTFSWPJSĻPVĻTJĻVOĻNFT
TBHFĻEBWFSUJTTFNFOUĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMB
GFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻĻ0'2#5
%10&7+4'Ļ'BJSFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJ
DVMFĻDIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁĻQPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻEF
GSFJOBHF
p
4JĻMFTĻUÁNPJOTĻEVĻTZTUġNFĻ"#4ĻFUĻEV
TZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻTBMMVNFOUĻFO
NíNFĻUFNQTĻMBĻTUBCJMJUÁĻEVĻWÁIJDVMF
SJTRVFĻEíUSFĻEJNJOVÁF
5[ODQNGNWOKPGWZ
-FĻTZNCPMFĻEBWFSUJTTFNFOUĻSPVHFĻTBMMVNF
QPVSĻJOEJRVFSĻVOĻQSPCMġNFĻMJÁĻ÷ĻMBĻTÁDVSJUÁ
FUPVĻ÷ĻMBĻNBOJBCJMJUÁĻ6OĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSB
ÁHBMFNFOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻQSJO
DJQBMĻ-FĻTZNCPMFĻEFNFVSFĻBDUJGĻKVTRVm÷ĻDF
RVFĻMBĻEÁGFDUVPTJUÁĻTPJUĻDPSSJHÁFĻNBJTĻMF
NFTTBHFĻQFVUĻíUSFĻFGGBDÁĻ÷ĻMBJEFĻEVĻCPVUPO
4'#&ĻWPJSĻQBHFĻĻ$FĻUÁNPJOĻQFVUĻBVTTJ
TmBMMVNFSĻFOĻDPNCJOBJTPOĻBWFDĻEmBVUSFTĻTZN
CPMFT
.FTVSFĻ÷ĻQSFOESFĻ
 4BSSíUFSĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻTïSĻ/FĻDPOEVJ
TF[ĻQBTĻMFĻWÁIJDVMFĻEBWBOUBHF
 -JSFĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEBOTĻMBĻGFOíUSF
EFĻSFOTFJHOFNFOUĻ1SFOESFĻMBĻNFTVSF
BEÁRVBUFĻDPNQUFĻUFOVĻEVĻNFTTBHFĻBGGJ
DIÁĻ"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&ĻQPVS
FGGBDFSĻMFĻNFTTBHF
4CRRGNRQTVGUPQPHGTOÏGU
4JĻMVOFĻEFTĻQPSUJġSFTĻMFĻDBQPUĻPVĻMFĻDPVWFS
DMFĻEVĻDPGGSFĻOFTUĻQBTĻCJFOĻGFSNÁĻMFĻUÁNPJO
EJOGPSNBUJPOĻPVĻMFĻTZNCPMFĻMVNJOFVYĻTBM
MVNFĻFUĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻBVĻUBCMFBVĻEF
CPSEĻ*MĻGBVUĻBSSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVO
FOESPJUĻTïSĻBVTTJUÌUĻRVFĻQPTTJCMFĻFUĻGFSNFSĻMB
QPSUJġSFĻMFĻDBQPUĻPVĻMFĻIBZPO
4JĻPOĻDPOEVJUĻMFĻWÁIJDVMFĻVOFĻWJUFTTF
JOGÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
MFĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻTBMMVNF
4JĻPOĻDPOEVJUĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻVOF
WJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNI
ĻNJIĻMFĻUÁNPJOĻEJOGPSNBUJPO
TBMMVNF
6QVCNKUCVGWTURCTVKGNU
6QVCNKUCVGWTURCTVKGNUGVDQWVQPFGTGOKUGÌ\ÐTQ
¡DSBOĻEVĻDPNQUFVSĻLJMPNÁUSJRVF
#PVUPOĻQFSNFUUBOUĻEBMUFSOFSĻFOUSFĻ6ĻFU
6ĻFUĻEFĻSFNFUUSFĻMFĻDPNQUFVSĻ÷Ļ[ÁSP
-FTĻUPUBMJTBUFVSTĻQBSUJFMTĻTFSWFOUĻ÷ĻNFTVSFS
EFĻDPVSUFTĻEJTUBODFTĻ6OFĻDPVSUFĻQSFTTJPO
TVSĻMFĻCPVUPOĻQFSNFUĻEBMUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻEFVY
UPUBMJTBUFVSTĻQBSUJFMTĻ
6ĻFUĻ6Ļ6OFĻMPOHVF
QSFTTJPOĻQMVTĻEFĻEFVYĻTFDPOEFTĻSFNFUĻVO
UPUBMJTBUFVSĻQBSUJFMĻBDUJGĻ÷Ļ[ÁSPĻ-BĻEJTUBODF
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
+PUVTWOGPVUGVEQOOCPFGU


*QTNQIG
*QTNQIGGVEQOOCPFGFGTÐINCIG
¡DSBO
#PVUPOĻEFĻSÁHMBHFĻEFĻMIPSMPHF
5PVSOFSĻMBĻDPNNBOEFĻEBOTĻMFĻTFOTĻIPSBJSFĻPV
BOUJIPSBJSFĻQPVSĻSÁHMFSĻMIFVSFĻ-IFVSFĻBQQB
SBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOU
-IPSMPHFĻQFVUĻíUSFĻUFNQPSBJSFNFOUĻSFNQMB
DÁFĻQBSĻVOĻTZNCPMFĻDPOKPJOUFNFOUĻBWFDĻVO
NFTTBHFĻWPJSĻQBHFĻ
4ÏINCIGFGNiJQTNQIGFCPU/;%#4
&OĻQMVTĻEVĻSÁHMBHFĻNBOVFMĻEFĻMIPSMPHFĻEÁDSJU
DJEFTTVTĻJMĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻíUSFĻSÁHMÁĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻ/;%#4Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻDFT
NFOVT

"MMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
1RVKQPUFW
U[UVÒOG
*GWTG
 -BĻDBTFĻEFTĻIFVSFTĻTFSBĻTÁMFDUJPOOÁF
"QQVZFSĻTVSĻ1-ĻQPVSĻBDUJWFSĻDFUUFĻDBTF
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTZOUPOJTFSĻMBĻCPOOF
IFVSFĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-ĻQPVSĻDPOGJSNFS
MFĻSÁHMBHFĻFUĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻDBTF
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻDBTF
EFTĻNJOVUFTĻ"ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-ĻQPVS
BDUJWFSĻDFUUFĻDBTFĻ#
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTZOUPOJTFSĻMBĻCPOOF
NJOVUFĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-ĻQPVSĻDPOGJSNFS
MFĻSÁHMBHFĻFUĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻDBTF

5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻ
1-ĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-ĻQPVSĻNFUUSFĻGJOĻ÷ĻMBĻQSP
DÁEVSF
6UJMJTFSĻMFĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ2CTCOÒVTGU
1RVKQPUFWU[UVÒOG (QTOCVJQTCKTGĻQPVS
BGGJDIFSĻMIFVSFĻFOĻGPSNBUĻĻIFVSFTĻPVĻFOĻGPS
NBUĻĻIFVSFTĻ".1.
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
/QFGUFiCNNWOCIG


+PUGTVKQPGVTGVTCKVFGNCENÏ
VÏNÏEQOOCPFG
(GPVGFiCNNWOCIGCXGEENÐVÐNÐEQOOCPFGGV
DQWVQP56#465612'0)+0'
+PUGTVKQPFGNCENÏVÏNÏEQOOCPFG
5FOJSĻMFYUSÁNJUÁĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEF
BWFDĻMBĻCBTFĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻJOTÁSFSĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻUFM
RVJOEJRVÁĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPOĻFUĻMFOGPODFSĻMF
QMVTĻMPJOĻQPTTJCMFĻQBTTÁĻMFĻDSBO
+/2146#06
-BĻQSÁTFODFĻEPCKFUTĻÁUSBOHFSTĻEBOTĻMB
GFOUFĻEBMMVNBHFĻQFVUĻOVJSFĻBVĻGPODUJPOOF
NFOUĻPVĻDBVTFSĻEFTĻEPNNBHFT
'PNÒXGOGPVFGNCENÏVÏNÏEQOOCPFG
0OĻQFVUĻSFUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMB
GFOUFĻEBMMVNBHFĻFOĻUJSBOUĻEFTTVT
/QFGUFiCNNWOCIG
/QFGFiCNNWOCIG
p *OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻFUĻMFOGPODFSĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPT
TJCMF
/QFGFiCNNWOCIG+
4'/#437'
1PVSĻBWPJSĻBDDġTĻBVYĻNPEFTĻEBMMVNBHFĻ+
PVĻ++ĻTBOTĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻJMĻOFĻGBVU
RCUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
p "WFDĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFOUJġSFNFOU
JOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
BQQVZFSĻCSJġWFNFOUĻTVSĻ56#465612
'0)+0'
/QFGFiCNNWOCIG++
p "WFDĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFOUJġSFNFOU
JOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
BQQVZFSĻTVSĻ56#465612'0)+0'ĻQFO
EBOUĻFOWJSPOĻEFVYĻTFDPOEFT
4GVQWTCWOQFG+ËRCTVKTFWOQFG++
"WFDĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFOUJġSFNFOUĻJOTÁ
SÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
ĻBQQVZFSĻCSJġ
WFNFOUĻTVSĻ56#465612'0)+0'
4GVQWTCWOQFGËRCTVKTFWOQFG+
0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
(QPEVKQPUFWOQFGFiCNNWOCIG
0OĻBDDġEFĻBVYĻEJWFSTĻNPEFTĻEBMMVNBHF
MPSTRVFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻEBOTĻMB
GFOUFĻEBMMVNBHF
1BTĻOÁDFTTBJSFĻEBOTĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
/QFGUFiCNNWOCIG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2QUK
VKQP
(QPEVKQP
-FĻDPNQUFVSĻLJMPNÁUSJRVFĻMIPS
MPHFĻFUĻMJOEJDBUFVSĻEFĻUFNQÁSB
UVSFĻTPOUĻÁDMBJSÁTĻ-FĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSFĻVUJ
MJTÁ
+
-FĻEJTQPTJUJGĻEFĻCMPDBHFĻEV
WPMBOUĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻ-FĻUPJU
PVWSBOUĻMFTĻWJUSFTĻÁMFDUSJRVFT
MFTĻQSJTFTĻĻWPMUTĻMFĻTZTUġNFĻEF
OBWJHBUJPOĻMFĻWFOUJMBUFVSĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻMFĻTZTUġNF
&$$ĻFUĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻQFV
WFOUĻíUSFĻVUJMJTÁT
++
-FTĻQIBSFTGFVYĻBSSJġSFĻTBMMV
NFOUĻ-FTĻJOEJDBUFVSTĻFUĻUÁNPJOT
MVNJOFVYĻTBMMVNFOUĻQFOEBOU
DJORĻTFDPOEFTĻ5PVUĻMÁRVJQF
NFOUĻGPODUJPOOFĻ÷ĻMFYDFQUJPO
EFTĻTJġHFTĻDIBVGGBOUTĻFUĻEV
EÁHJWSFVSĻEFĻMVOFUUFĻBSSJġSFĻRVJ
GPODUJPOOFOUĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVF
MFĻNPUFVSĻFTUĻFOĻNBSDIF
&ÏOCTTCIGGVCTTÐVFWOQVGWT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMFĻEÁNBSSBHFĻFUĻMBSSíUĻEVĻNPUFVS
4GOQTSWCIGGPECUFiWTIGPEG
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
5KÒIGUCXCPV
4VQQPSUĻMPNCBJSFĻĻUPVSOFSĻMBĻDPNNBOEF
QPVSĻSBGGFSNJSĻPVĻBEPVDJSĻMFĻTVQQPSUĻMPN
CBJSF
3ÁHMBHFĻBWBOUBSSJġSFĻĻTPVMFWFSĻMBĻCBSSF
FUĻBNFOFSĻMFĻTJġHFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻDIPJTJF
1PVSĻSFMFWFSĻPVĻBCBJTTFSĻMFĻCPSEĻBWBOUĻEV
DPVTTJOĻEVĻTJġHFĻQPVTTFSĻMFĻMFWJFSĻWFSTĻMF
IBVUĻPVĻMFĻCBT
*ODMJOBJTPOĻEVĻEPTTJFSĻĻUPVSOFSĻMBĻDPN
NBOEFĻQPVSĻSÁHMFSĻMBOHMFĻEVĻEPTTJFS
1PVSĻSFMFWFSĻPVĻBCBJTTFSĻMFĻTJġHFĻQPVTTFS
MFĻMFWJFSĻWFSTĻMFĻIBVUĻPVĻMFĻCBT
1BOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEVĻTJġHFĻÁMFD
USJRVF
#8'46+55'/'06
p
/FĻQBTĻBKVTUFSĻMFĻTJġHFĻFOĻDPOEVJTBOU
*MĻEPJUĻíUSFĻSÁHMÁĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻDFĻRVF
WPVTĻQVJTTJF[ĻFOGPODFSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJOĻDPNQMġUFNFOUĻ%FĻQMVTĻMFĻTJġHF
EPJUĻíUSFĻSFDVMÁĻBVTTJĻMPJOĻWFSTĻMBSSJġSF
RVFĻMFĻDPOGPSUĻFUĻMFĻDPOUSÌMFĻMFĻQFSNFU
UFOU
p
7ÁSJGJF[ĻTJĻMFĻTJġHFĻFTUĻCMPRVÁĻTPMJEF
NFOUĻFOĻQPTJUJPOĻBQSġTĻMBWPJSĻSÁHMÁ
4GRNKFWFQUUKGTFGUUKÒIGUCXCPV
-FĻEPTTJFSĻEVĻTJġHFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOUĻQFVU
íUSFĻSBCBUUVĻ÷ĻMIPSJ[POUBMFĻQPVSĻQFSNFUUSFĻEF
DIBSHFSĻEFTĻPCKFUTĻMPOHTĻ3BCBUUSFĻMFĻEPTTJFS
DPNNFĻTVJUĻ
%ÁQMBDFSĻMFĻTJġHFĻMFĻQMVTĻMPJOĻWFSTĻMBSSJġSF
FUĻMFĻCBTĻQPTTJCMF
3ÁHMFSĻMFĻEPTTJFSĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻWFSUJDBMF
4PVMFWFSĻMFTĻMPRVFUTĻTJUVÁTĻ÷ĻMBSSJġSFĻEV
EPTTJFS
1PVTTFSĻMFĻEPTTJFSĻWFSTĻMBWBOUĻTBOTĻSFMº
DIFSĻMFTĻMPRVFUT
"WBODFSĻMFĻTJġHFĻBVĻNBYJNVNĻEFĻNBOJġSF
÷ĻDFĻRVFĻMBQQVJFUíUFĻHMJTTFĻTPVTĻMBĻCPÆUF
÷ĻHBOUT
#8'46+55'/'06
p
-PSTRVPOĻUSBOTQPSUFĻEFĻMPOHTĻPCKFUT
SFDPVWSJSĻMFTĻCPSETĻUSBODIBOUTĻEFT
DIBSHFTĻUSBOTQPSUÁFTĻQPVSĻÁWJUFSĻEF
CMFTTFSĻMFTĻPDDVQBOUTĻ'JYFSĻMFTĻDIBS
HFTĻQPVSĻRVmFMMFTĻOFĻTFĻEÁQMBDFOUĻQBT
FOĻDBTĻEmBSSíUĻCSVTRVF
p
-PSTRVPOĻSFQMBDFĻMFĻEPTTJFSĻEFĻTJġHF
FOĻQPTJUJPOĻWFSUJDBMFĻMFĻQPVTTFSĻFUĻMF
UJSFSĻQPVSĻTBTTVSFSĻRVJMĻFTUĻDPSSFDUF
NFOUĻWFSSPVJMMÁĻFOĻQPTJUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

5KÒIGÏNGEVTKSWG
3ÁHMBHFĻEVĻCPSEĻBWBOUĻEVĻDPVTTJOĻEV
TJġHFĻWFSTĻMFĻIBVUMFĻCBT
3ÁHMBHFĻEVĻTJġHFĻWFSTĻMBWBOUMBSSJġSFĻFU
MFĻIBVUCBT
*ODMJOBJTPOĻEVĻEPTTJFS
(QPEVKQPPGOGPV
-FTĻTJġHFTĻQFVWFOUĻíUSFĻSÁHMÁTĻQFOEBOUĻVOF
DPVSUFĻQÁSJPEFĻBQSġTĻMFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻEFĻMB
QPSUJġSFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻTBOT
RVFĻMBĻDMÁĻTPJUĻJOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMV
NBHFĻ-FĻSÁHMBHFĻEFTĻTJġHFTĻTFGGFDUVFĻOPS
NBMFNFOUĻMPSTRVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻFUĻFTUĻUPV
KPVSTĻQPTTJCMFĻRVBOEĻMFĻNPUFVSĻUPVSOF
4'/#437'
p
/VUJMJTF[ĻRVVOFĻTFVMFĻDPNNBOEFĻEV
TJġHFĻÁMFDUSJRVFĻ÷ĻMBĻGPJT
p
-FTĻTJġHFTĻÁMFDUSJRVFTĻTPOUĻÁRVJQÁT
EVOĻEJTQPTJUJGĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFT
TVSDIBSHFTĻRVJĻTFODMFODIFĻMPSTRVVO
PCKFUĻFOUSBWFĻMFĻEÁQMBDFNFOUĻEVO
TJġHFĻ%BOTĻDFĻDBTĻDPVQFSĻMFĻDPOUBDU
DMÁĻEFĻDPOUBDUĻFOĻQPTJUJPOĻĻFUĻBUUFO
ESFĻQFOEBOUĻVOFĻDPVSUFĻQÁSJPEFĻEF
UFNQTĻBWBOUĻEFĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻMF
TJġHF
5KÒIGCXGEHQPEVKQPOÏOQKTG
1PTJUJPOĻEFĻTJġHFĻNÁNPSJTÁF
1PTJUJPOĻEFĻTJġHFĻNÁNPSJTÁF
1PTJUJPOĻEFĻTJġHFĻNÁNPSJTÁF
#PVUPOĻEFĻNÁNPJSF
2TQITCOOCVKQPFGNCOÏOQKTG
-BĻGPODUJPOĻNÁNPJSFĻEVĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVS
QFVUĻNÁNPSJTFSĻUSPJTĻQPTJUJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻEV
TJġHFĻFUĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
-FYFNQMFĻRVJĻTVJUĻFYQMJRVFĻMBĻGB¿POĻEFĻQSP
HSBNNFSĻMFĻCPVUPOĻĻ0OĻQSPDġEFĻEFĻMB
NíNFĻNBOJġSFĻQPVSĻQSPHSBNNFSĻMFTĻCPVUPOT
ĻFUĻ
1PVSĻNÁNPSJTFSĻVOFĻQPTJUJPOĻEVĻTJġHFĻFUĻEV
SÁUSPWJTFVSĻMBUÁSBMĻTPVTĻMFĻCPVUPOĻĻ
 "NFOFSĻMFĻTJġHFĻFUĻMFĻSÁUSPWJTFVSĻMBUÁSBMĻ÷
MBĻQPTJUJPOĻTPVIBJUÁFĻ÷ĻMBJEFĻEFTĻDPN
NBOEFTĻEFĻSÁHMBHFĻEVĻTJġHFĻFUĻEVĻSÁUSPWJ
TFVS
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻNÁNPJSFĻĻFU
MFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁ
 5PVUĻFOĻNBJOUFOBOUĻMFĻCPVUPOĻEFĻNÁNPJSF
FOGPODÁĻBQQVZFSĻCSJġWFNFOUĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻĻQPVSĻNÁNPSJTFSĻMBĻQPTJUJPOĻBDUVFMMF
EVĻTJġHFĻFUĻEVĻSÁUSPWJTFVS
2QWTTGRNCEGTNGUKÒIGGVNGUTÏVTQXKUGWTUË
NCRQUKVKQPOÏOQTKUÏGRCTWPDQWVQP
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻĻFUĻMFĻNBJOUFOJS
FOGPODÁĻKVTRVm÷ĻDFĻRVFĻMFĻTJġHFĻFUĻMFT
SÁUSPWJTFVSTĻTJNNPCJMJTFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU


4'/#437'
1BSĻNFTVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻMFĻTJġHFĻTBSSíUF
BVUPNBUJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻCPVUPOĻFTU
SFMºDIÁĻBWBOUĻRVJMĻBJUĻBUUFJOUĻMBĻQPTJUJPO
QSÁSÁHMÁF
5[UVÒOGFGVÏNÏFÏXGTTQWKNNCIGGVNG
UKÒIGFWEQPFWEVGWTGVNGUTÏVTQXKUGWTU
NCVÏTCWZ
-ÁNFUUFVSĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻDPNNBOEF
ÁHBMFNFOUĻMBĻQPTJUJPOĻEVĻTJġHFĻÁMFDUSJRVFĻEV
DPOEVDUFVSĻFUĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻEFĻMB
GB¿POĻTVJWBOUFĻ
 3ÁHMFSĻMFĻTJġHFĻ÷ĻWPUSFĻDPOWFOBODF
 -PSTRVFĻWPVTĻRVJUUF[ĻMFĻWÁIJDVMFĻMFĻWFS
SPVJMMFSĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
-BĻUÁMÁDPNNBOEFĻBĻNÁNPSJTÁĻMBĻQPTJUJPOĻEV
TJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁ
SBVY
4ÏINCIGCWVQOCVKSWGFWUKÒIG
TÏVTQXKUGWT
1PVSĻEÁQMBDFSĻMFĻTJġHFĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁ
SBVYĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ÷ĻMBRVFMMFĻWPVTĻMFTĻBWF[
MBJTTÁTĻ
 %ÁWFSSPVJMMFSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
BWFDĻMBĻNíNFĻUÁMÁDPNNBOEFĻDFMMFĻRVJĻB
TFSWJĻ÷ĻWFSSPVJMMFSĻMFTĻQPSUJġSFT
 0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻEBOTĻMFT
EFVYĻNJOVUFTĻTVJWBOUFT
-FĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻSFQSFOESPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMB
QPTJUJPOĻEBOTĻMBRVFMMFĻWPVTĻMFTĻBWF[ĻMBJTTÁT
4'/#437'
p
-BĻNÁNPJSFĻEFĻDMÁĻFTUĻJOEÁQFOEBOUF
EFĻMBĻNÁNPJSFĻEFTĻTJġHFT
p
-FĻTJġHFĻSFQSFOESBĻDFUUFĻQPTJUJPO
NíNFĻTJĻRVFMRVVOĻEBVUSFĻBĻNPEJGJÁ
MFTĻSÁHMBHFTĻFUĻWFSSPVJMMÁĻMFĻWÁIJDVMF
BWFDĻVOFĻBVUSFĻUÁMÁDPNNBOEF
p
5PVUFTĻMFTĻUÁMÁDPNNBOEFTĻVUJMJTÁFT
BWFDĻMFĻWÁIJDVMFĻGPODUJPOOFOUĻEFĻMB
NíNFĻGB¿PO
-BĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁF
TPVTĻ/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG /ÏOQKTGENÏ
4ÏINCIGURGTUQPPGNUFCPUNCOÏOQKTGFG
ENÏUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPO
EVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
#TTÐVFiWTIGPEG
4JĻMFĻTJġHFĻDPNNFODFĻBDDJEFOUFMMFNFOUĻ÷ĻTF
EÁQMBDFSĻBQQVZFSĻTVSĻMmVOĻEFTĻCPVUPOTĻQPVS
MmBSSíUFS
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

#8'46+55'/'06
p
¡UBOUĻEPOOÁĻRVFĻMFĻTJġHFĻEVĻDPOEVD
UFVSĻQFVUĻíUSFĻSÁHMÁĻMPSTRVFĻMFĻDPOUBDU
FTUĻDPVQÁĻJMĻOFĻGBVUĻQBTĻMBJTTFSĻEFT
FOGBOUTĻTFVMTĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
p
0OĻQFVUĻ"33ñ5&3ĻMFĻEÁQMBDFNFOUĻEV
TJġHFĻ÷ĻUPVUĻJOTUBOUĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
OJNQPSUFĻRVFMĻCPVUPOĻEVĻQBOOFBVĻEF
DPNNBOEFĻEVĻTJġHFĻÁMFDUSJRVF
p
/FĻQBTĻBKVTUFSĻMFĻTJġHFĻFOĻDPOEVJTBOU
*MĻEPJUĻíUSFĻSÁHMÁĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻDFĻRVF
WPVTĻQVJTTJF[ĻFOGPODFSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJOĻDPNQMġUFNFOUĻ%FĻQMVTĻMFĻTJġHF
EPJUĻíUSFĻSFDVMÁĻBVTTJĻMPJOĻWFSTĻMBSSJġSF
RVFĻMFĻDPOGPSUĻFUĻMFĻDPOUSÌMFĻMFĻQFSNFU
UFOU
p
*MĻOFĻEPJUĻZĻBWPJSĻBVDVOĻPCTUBDMFĻTVSĻMFT
HMJTTJġSFTĻGJYÁFTĻBVĻQMBODIFSĻMPSTRVFĻMF
TJġHFĻFTUĻFOĻNPVWFNFOU
5KÒIGUEJCWHHCPVUXGPVKNÏU
7PJSĻMBĻQBHFĻ
5KÒIGUCTTKÒTG
#RRWKGVÐVGEGPVTCNCTTKÒTG
-BQQVJFUíUFĻDFOUSBMĻEPJUĻíUSFĻSÁHMÁĻFOĻGPOD
UJPOĻEFĻMBĻUBJMMFĻEVĻQBTTBHFSĻ#JFOĻSÁHMFSĻMBQ
QVJFUíUFĻQPVSĻRVJMĻTPVUJFOOFĻMBĻUíUFĻEVĻQBT
TBHFS
p
5JSFSĻMBQQVJFUíUFĻWFSTĻMFĻIBVUĻBVĻCFTPJO
p
1PVSĻMFĻCBJTTFSĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPO
TJUVÁĻBVĻDFOUSFĻFOUSFĻMFĻEPTTJFSĻFUĻMBQ
QVJFUíUFĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻUPVUĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMBQQVJFUíUF
#8'46+55'/'06
-BQQVJFUíUFĻDFOUSBMĻEPJUĻíUSFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
MBĻQMVTĻCBTTFĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻTJġHF
/&45Ļ1"4ĻPDDVQÁĻ-PSTRVFĻMBĻQMBDFĻEV
DFOUSFĻFTUĻPDDVQÁFĻMBQQVJFUíUFĻEPJUĻíUSF
DPSSFDUFNFOUĻSÁHMÁĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻUBJMMF
EVĻQBTTBHFSĻ-FĻCPSEĻTVQÁSJFVSĻEFĻMBQ
QVJFUíUFĻEPJUĻBVĻNPJOTĻíUSFĻBVĻNíNF
OJWFBVĻRVFĻMFĻIBVUĻEFĻMPSFJMMFĻEFĻMBĻQFS
TPOOFĻBTTJTFĻTVSĻMFĻTJġHF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU


4GRNKOCPWGNFGUCRRWKGVÐVGNCVÏTCWZ
FGUUKÒIGUCTTKÒTG
p
5JSFSĻMBĻQPJHOÁFĻMBĻQMVTĻQSġTĻEFĻMBQQVJF
UíUFĻQPVSĻMFĻSFQMJFS
p
1PVSĻSFQMBDFSĻMBQQVJFUíUFĻFOĻQPTJUJPO
WFSUJDBMFĻBQQVZFSĻEFTTVTĻKVTRV÷ĻDFĻRVJM
TPJUĻFOĻQMBDF
4'/#437'
p
-BQQVJFUíUFĻEPJUĻíUSFĻSFQMBDÁĻNBOVFM
MFNFOUĻEBOTĻTBĻQPTJUJPOĻESPJUF
p
-FTĻBQQVJFUíUFTĻEFTĻQMBDFTĻMBUÁSBMFT
OFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻSFQMJÁTĻTVSĻMFT
NPEġMFTĻOPOĻNVOJTĻEFĻDFĻCPVUPO
+/2146#06
-FTĻBQQVJFUíUFĻBSSJġSFĻOFĻEFWSBJFOUĻQBT
EFNFVSFSĻSBCBUUVTĻQFOEBOUĻVOFĻQÁSJPEF
QSPMPOHÁFĻ$FMBĻQPVSSBJUĻQSPEVJSFĻEFTĻNBS
RVFTĻEFĻQSFTTJPOĻEBOTĻMFĻSFWíUFNFOUĻFO
DVJS
#8'46+55'/'06
1PVSĻEFTĻSBJTPOTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQFSTPOOFĻOF
EPJUĻTBTTFPJSĻTVSĻMFTĻQMBDFTĻFYUÁSJFVSFTĻEF
MBĻCBORVFUUFĻBSSJġSFĻMPSTRVFĻMFTĻBQQVJFUíUF
TPOUĻSBCBUUVTĻ4JĻDFTĻQMBDFTĻTPOUĻPDDV
QÁFTĻMFTĻBQQVJFUíUFĻEPJWFOUĻíUSFĻFOĻQPTJ
UJPOĻSFMFWÁF
4GRNKCWVQOCVKSWGFGUCRRWKGVÐVG
NCVÏTCWZFGUUKÒIGUCTTKÒTG
 -FĻDPOUBDUĻEPJUĻíUSFĻFOĻQPTJUJPOĻ+ĻPVĻ++
 *MĻGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻBCBJT
TFSĻMFTĻBQQVJFUíUFĻBSSJġSFĻBGJOĻEFĻCÁOÁGJ
DJFSĻEVOFĻNFJMMFVSFĻWJTJCJMJUÁ
4'/#437'
p
-BQQVJFUíUFĻEPJUĻíUSFĻSFQMBDÁĻNBOVFM
MFNFOUĻEBOTĻTBĻQPTJUJPOĻESPJUF
p
-FTĻBQQVJFUíUFTĻEFTĻQMBDFTĻMBUÁSBMFT
OFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻSFQMJÁTĻTVSĻMFT
NPEġMFTĻOPOĻNVOJTĻEFĻDFĻCPVUPO
+/2146#06
-FTĻBQQVJFUíUFĻBSSJġSFĻOFĻEFWSBJFOUĻQBT
EFNFVSFSĻSBCBUUVTĻQFOEBOUĻVOFĻQÁSJPEF
QSPMPOHÁFĻ$FMBĻQPVSSBJUĻQSPEVJSFĻEFTĻNBS
RVFTĻEFĻQSFTTJPOĻEBOTĻMFĻSFWíUFNFOUĻFO
DVJS
#8'46+55'/'06
1PVSĻEFTĻSBJTPOTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQFSTPOOFĻOF
EPJUĻTBTTFPJSĻTVSĻMFTĻQMBDFTĻFYUÁSJFVSFTĻEF
MBĻCBORVFUUFĻBSSJġSFĻMPSTRVFĻMFTĻBQQVJFUíUF
TPOUĻSBCBUUVTĻ4JĻDFTĻQMBDFTĻTPOUĻPDDV
QÁFTĻMFTĻBQQVJFUíUFĻEPJWFOUĻíUSFĻFOĻQPTJ
UJPOĻSFMFWÁF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU


4GRNKFGUFQUUKGTUFGUUKÒIGUCTTKÒTG
-FTĻUSPJTĻTFDUJPOTĻEVĻEPTTJFSĻEFTĻTJġHFT
BSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSFĻSBCBUUVFTĻEFĻEJGGÁSFOUFT
NBOJġSFTĻQPVSĻGBDJMJUFSĻMFĻUSBOTQPSUĻEPCKFUT
MPOHT
p
-BĻTFDUJPOĻHBVDIFĻDÌUÁĻEVĻDPOEVDUFVS
QFVUĻíUSFĻSFQMJÁFĻTÁQBSÁNFOU
p
-BĻTFDUJPOĻDFOUSBMFĻQFVUĻíUSFĻSFQMJÁF
TÁQBSÁNFOU
p
-BĻTFDUJPOĻESPJUFĻDÌUÁĻEVĻQBTTBHFSĻQFVU
VOJRVFNFOUĻíUSFĻSFQMJÁFĻBWFDĻMBĻTFDUJPO
DFOUSBMF
p
-FTĻUSPJTĻTFDUJPOTĻQFVWFOUĻíUSFĻSFQMJÁFT
FOTFNCMF
+/2146#06
1PVSĻÁWJUFSĻUPVUĻEPNNBHFĻBVĻSFWíUFNFOU
BVDVOĻPCKFUĻOFĻEFWSBJUĻíUSFĻQMBDÁĻTVSĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻFUĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻOF
EFWSBJUĻQBTĻíUSFĻCPVDMÁFĻMPSTRVFĻMFĻEPTTJFS
FTUĻSBCBUUV
G017903
-JCÁSFSĻFUĻCBJTTFSĻMBQQVJFUíUFĻDFOUSBM
WPJSĻQBHFĻĻTJĻPOĻEPJUĻCBJTTFSĻMBĻTFDUJPO
DFOUSBMFĻFUPVĻESPJUFĻEVĻEPTTJFSĻ-FT
BQQVJFUíUFĻMBUÁSBVYĻTFĻSFQMJFOUĻBVUPNBUJ
RVFNFOU
5JSFSĻMBĻDPNNBOEFĻEFĻEÁCMPDBHFĻEVĻEPT
TJFSĻTJUVÁFĻTVSĻDIBDVOFĻEFTĻTFDUJPOTĻFU
MFTĻSFQMJFS
4'/#437'
*MĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻEBWBODFSĻMFTĻTJġHFT
BWBOUĻPVĻEFĻQMBDFSĻMFTĻEPTTJFSTĻEBOTĻVOF
QPTJUJPOĻQMVTĻWFSUJDBMFĻBWBOUĻEFĻSBCBUUSFĻMFT
EPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5KÒIGU


#8'46+55'/'06
p
-PSTRVVOFĻPVĻQMVTJFVSTĻTFDUJPOTĻEV
EPTTJFSĻFTUĻSFQMBDÁFĻFOĻQPTJUJPOĻWFSUJ
DBMFĻWÁSJGJFSĻRVFMMFĻFTUĻDPSSFDUFNFOU
WFSSPVJMMÁFĻFOĻQMBDFĻFOĻMBĻQPVTTBOUĻFU
MBĻUJSBOUĻ-FTĻJOEJDBUFVSTĻSPVHFTĻOF
EFWSBJFOUĻÁHBMFNFOUĻQBTĻíUSFĻWJTJCMFT
p
3FQMBDFSĻMFTĻBQQVJFUíUFĻFYUÁSJFVSTĻ÷ĻMB
QPTJUJPOĻWFSUJDBMF
p
0OĻEFWSBJUĻUPVKPVSTĻBODSFSĻMFTĻMPOHVFT
DIBSHFTĻTPMJEFNFOUĻQPVSĻÁWJUFSĻMFT
CMFTTVSFTĻFOĻDBTĻEBSSíUĻCSVTRVF
p
5PVKPVSTĻÁUFJOESFĻMFĻNPUFVSĻFUĻTFSSFSĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻMPSTRVPO
DIBSHFĻFUĻEÁDIBSHFĻMFĻWÁIJDVMF
p
.FUUSFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻ2ĻQPVSĻQSÁWFOJS
UPVUĻEÁQMBDFNFOUĻBDDJEFOUFMĻEVĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFT
p
1FOEBOUĻMFTĻKPVSOÁFTĻDIBVEFTĻMBĻUFN
QÁSBUVSFĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻQFVU
NPOUFSĻUSġTĻSBQJEFNFOUĻ6OFĻFYQPTJ
UJPOĻ÷ĻDFTĻIBVUFTĻUFNQÁSBUVSFTĻNíNF
QPVSĻVOFĻDPVSUFĻEVSÁFĻQFVUĻFOUSBÆOFS
EFTĻCMFTTVSFTĻEVFTĻ÷ĻMBĻDIBMFVSĻPV
NíNFĻMBĻNPSUĻ-FTĻKFVOFTĻFOGBOUTĻTPOU
QBSUJDVMJġSFNFOUĻ÷ĻSJTRVF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
8QNCPV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4ÏINCIG
G021138
4ÐINCIGFWXQNCPV
-FWJFSĻQFSNFUUBOUĻEFĻMJCÁSFSWFSSPVJMMFSĻMF
WPMBOU
1PTJUJPOTĻQPTTJCMFT
-BĻQPTJUJPOĻEVĻWPMBOUĻQFVUĻíUSFĻSÁHMÁFĻ÷ĻMBĻGPJT
FOĻIBVUFVSĻFUĻFOĻQSPGPOEFVSĻ
 "NFOF[ĻMBĻNBOFUUFĻWFSTĻWPVTĻQPVSĻEÁCMP
RVFSĻMFĻWPMBOU
 3ÁHMF[ĻMFĻWPMBOUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻDPOWFOBCMF
 3FNFUUF[ĻMBĻNBOFUUFĻFOĻQMBDFĻQPVSĻWFS
SPVJMMFSĻMFĻWPMBOUĻ4JMĻFTUĻEJGGJDJMFĻEFĻSFQMB
DFSĻMBĻNBOFUUFĻFYFSDF[ĻVOFĻMÁHġSFĻQSFT
TJPOĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQFOEBOUĻRVFĻWPVTĻQPVT
TF[ĻMBĻNBOFUUF
#8'46+55'/'06
/FĻSÁHMF[ĻKBNBJTĻMFĻWPMBOUĻFOĻDPOEVJTBOU
4VSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVOFĻEJSFDUJPOĻ÷
BTTJTUBODFĻWBSJBCMFĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTF
PGGFSUĻFOĻPQUJPOĻMFĻOJWFBVĻEFGGPSUĻBVĻWPMBOU
QFVUĻíUSFĻSÁHMÁĻWPJSĻQBHFĻ
&ÏXGTTQWKNNCIGXGTTQWKNNCIG
&ÏXGTTQWKNNCIG
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻMFĻQMVTĻMPJO
QPTTJCMFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ56#465612
'0)+0'
6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻMPSTRVFĻMF
WFSSPVĻTFSBĻMJCÁSÁ
8ÏJKEWNGUCXGENGFÏOCTTCIGUCPUENÏ
6OFĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEPJUĻTFĻUSPVWFSĻEBOT
MIBCJUBDMFĻPVĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFTĻNBJTĻQBT
JOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ56#465612
'0)+0'
6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻMPSTRVFĻMF
EJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻWPMBOUĻTFSB
MJCÁSÁ
8GTTQWKNNCIG
 ¡UFJOESFĻMFĻNPUFVSĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
 3FUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHF
 0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻMPSTRVFĻMF
EJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻWPMBOU
TFODMFODIF
8ÏJKEWNGUCXGENGFÏOCTTCIGUCPUENÏ
 ¡UFJOESFĻMFĻNPUFVSĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
 0VWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVS
6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻMPSTRVFĻMF
EJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻWPMBOU
TFODMFODIF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
8QNCPV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%NCXKGTU
%NCXKGTUCWXQNCPV
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻWPJSĻQBHFĻ
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻWPJS
QBHFĻ
$PNNBOEFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻWPJSĻQBHFĻ
#XGTVKUUGWT
#XGTVKUUGWT
p 1PVSĻLMBYPOOFSĻBQQVZF[ĻTVSĻMFĻDFOUSFĻEV
WPMBOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG

``

2CPPGCWFiÏENCKTCIG
G022854
#RGTÏWEQOOCPFGUFiÐENCKTCIG
.PMFUUFĻQPVSĻSÁHMFSĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMBGGJ
DIBHFĻFUĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
'FVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF
'FVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻBWBOU
1IBSFTGFVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
²ENCKTCIGFWVCDNGCWFGDQTF
-JOUFOTJUÁĻEFĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMBGGJDIBHFĻFUĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻWBSJFĻTFMPOĻMFĻNPEFĻEBMMV
NBHF
-ÁDMBJSBHFĻEFĻMBGGJDIBHFĻEFWJFOUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻUBNJTÁĻEBOTĻMPCTDVSJUÁĻFUĻMFĻSÁHMBHF
EFĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻTFGGFDUVFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMB
NPMFUUF
-JOUFOTJUÁĻEFĻMÁDMBJSBHFĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
FTUĻSÁHMÁFĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻNPMFUUF
2JCTGUFGTQWVGRJCTGUFG
ETQKUGOGPV
%QOOWVCVGWTGVOCPGVVGFGURJCTGU
$MJHOPUFNFOUĻEFTĻQIBSFTĻEFĻSPVUF
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻGFVYĻEFĻSPVUFĻFUĻMFTĻGFVY
EFĻDSPJTFNFOU
'FVYĻEFĻKPVSGFVYĻEFĻSPVUF
DMJHOPUFNFOUĻEFTĻGFVYĻEFĻSPVUF
'FVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
'FVYĻEFĻDSPJTFNFOUGFVYĻEF
SPVUFDMJHOPUFNFOUĻEFTĻGFVYĻEF
SPVUF
%NKIPQVGOGPVFGURJCTGUFGTQWVG
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻWFSTĻMFĻWPMBOUĻKVTRV÷ĻMB
QPTJUJPOĻĻ-FTĻGFVYĻEFĻSPVUFĻTFSPOUĻBMMVNÁT
KVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻMFWJFSĻTPJUĻSFMºDIÁ
2JCTGUFGTQWVGRJCTGUFGETQKUGOGPV
2JCTGUFGTQWVGEQPVKPWU
 .FUUSFĻMFĻDPOUBDUĻFOĻNPEFĻ++
 "WFDĻMFĻDPNNVUBUFVSĻEÁDMBJSBHFĻFOĻQPTJ
UJPOĻĻPVĻ
ĻUJSFSĻMBĻNBOFUUFĻEFTĻDMJ
HOPUBOUTĻWFSTĻMFĻWPMBOUĻKVTRV÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻĻQPVSĻBMUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻGFVYĻEFĻSPVUF
FUĻMFTĻGFVYĻEFĻDSPJTFNFOUĻDFDJĻTBQQMJRVF
ÁHBMFNFOUĻBVYĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEFTĻQIB
SFTĻEJSFDUJPOOFMTĻFOĻPQUJPO
-FĻTZNCPMFĻ
ĻTBMMVNFĻTVSĻMF
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFT
GFVYĻEFĻSPVUFĻTPOUĻBMMVNÁT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
(GWZFGETQKUGOGPV
-PSTRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻNPUFVSĻMFTĻGFVYĻEF
DSPJTFNFOUĻTBMMVNFOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻGFVY
EFĻKPVSĻTJĻMFĻDPNNVUBUFVSĻEFTĻQIBSFTĻFTUĻFO
QPTJUJPOĻĻPVĻ
-FTĻHGWZFGLQWTĻQFVWFOUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁT
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻ/;%#4ĻTPVT
2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFiÏENCKTCIG (GWZFG
EKTEWNCVKQPFKWTPG
7FVJMMF[ĻUPVUFGPJTĻOPUFSĻRVFĻDFTĻMVNJġSFTĻOF
QFVWFOUĻQBTĻíUSFĻEÁTBDUJWÁFTĻBVĻ$BOBEB
4'/#437'
p
-VUJMJTBUJPOĻEFTĻGFVYĻEFĻKPVSĻFTUĻPCMJ
HBUPJSFĻBVĻ$BOBEB
p
-FTĻGFVYĻEFĻSPVUFĻDPOUJOVTĻOFĻQFVWFOU
QBTĻíUSFĻBDUJWÁTĻMPSTRVFĻMFĻDPNNVUB
UFVSĻEFTĻQIBSFTĻFTUĻFOĻQPTJUJPOĻ
-FĻDMJHOPUFNFOUĻEFTĻGFVYĻEFĻSPVUF
GPODUJPOOFSBĻEBOTĻDFUUFĻQPTJUJPO
2JCTGUFKTGEVKQPPGNU#$.
2JCTGUCXGEHQPEVKQPRJCTGUFKTGEVKQPPGNUFÐU
CEVKXÐGICWEJGGVCEVKXÐGFTQKVG
-PSTRVFĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻMFĻGBJTDFBV
MVNJOFVYĻEFTĻQIBSFTĻTBKVTUFĻEFĻNBOJġSFĻMBUÁ
SBMFĻQPVSĻÁDMBJSFSĻVOFĻDPVSCFĻFOĻGPODUJPOĻEV
EÁQMBDFNFOUĻEVĻWPMBOUĻWPJSĻMFĻGBJTDFBVĻPSJ
FOUÁĻWFSTĻMBĻESPJUFĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPO
-FTĻQIBSFTĻCJEJSFDUJPOOFMTĻTPOUĻBVUPNBUJRVF
NFOU
ĻBDUJWÁTĻBVĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS
-BĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁFSÁBDUJWÁF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻ/;%#4ĻTPVTĻ/[
:%
(GWZFGETQKUCEVKXÏUĻPVĻTPVT
2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFiÏENCKTCIG (GWZFGETQKU
CEVKXÏU
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEV
TZTUġNFĻEFĻNFOV
4'/#437'
$FUUFĻGPODUJPOĻOFTUĻBDUJWFĻRVFĻRVBOEĻJMĻGBJU
TPNCSFĻPVĻPCTDVSĻFUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMF
4JĻMFĻTZTUġNFĻQSÁTFOUFĻVOFĻBOPNBMJFĻMFĻTZN
CPMFĻTBMMVNFSBĻFUĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻUFM
RVJOEJRVÁĻEBOTĻMFĻUBCMFBV
2KEVQ
ITCOOG
²ETCP 'ZRNKECVKQP
&ÏHCKNN
RJCTG
'PVTG
VKGP
TGSWKU
-FĻTZTUġNFĻOF
GPODUJPOOFĻQBT
DPSSFDUFNFOU
FUĻEFWSBJUĻíUSF
WÁSJGJÁSÁQBSÁ
QBSĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJ
GJÁ
-FĻQBSBNġUSFĻQBSĻEÁGBVUĻSÁHMÁĻFOĻVTJOFĻFTUĻBDUJWÁ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

(GWZFGUVCVKQPPGOGPV
G022907
2QUKVKQPFGNCEQOOCPFGFGURJCTGURQWTCNNW
OGTNGUHGWZFGUVCVKQPPGOGPV
-FTĻGFVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMB
QMBRVFĻEJNNBUSJDVMBUJPOĻTBMMVNFĻÁHBMFNFOU
QFVWFOUĻíUSFĻBDUJWÁTĻNíNFĻTJĻMFĻDPOUBDUĻFTU
DPVQÁ
1MBDF[ĻMBĻDPNNBOEFĻEFTĻQIBSFTĻFOĻQPTJUJPO
DFOUSBMFĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻQMBRVFĻEJNNBUSJDV
MBUJPOĻTBMMVNFĻFOĻNíNFĻUFNQT
-ÁDMBJSBHFĻTBMMVNFĻÁHBMFNFOUĻMPSTRVFĻMF
IBZPOĻFTUĻPVWFSUĻBGJOĻEBWFSUJSĻUPVUĻWÁIJDVMF
SPVMBOUĻEFSSJġSFĻMFĻWÌUSF
(GWZCPVKDTQWKNNCTFCXCPV
G014402
$QWVQPFGUHGWZCPVKDTQWKNNCTFCXCPV
-FTĻGFVYĻBOUJCSPVJMMBSETĻBWBOUĻQFVWFOUĻíUSF
BMMVNÁTĻFOĻNíNFĻUFNQTĻRVFĻMFTĻGFVYĻEF
SPVUFEFĻDSPJTFNFOUĻPVĻMFTĻGFVYĻEFĻTUBUJPOOF
NFOUĻ$FQFOEBOUĻMFTĻGFVYĻBOUJCSPVJMMBSE
TÁUFJHOFOUĻFUĻSFTUFOUĻÁUFJOUTĻMPSTRVFĻMFTĻGFVY
EFĻSPVUFĻTPOUĻBMMVNÁT
p "QQVZF[ĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻBMMVNFSĻPV
ÁUFJOESFĻMFTĻGFVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻ-FĻWPZBOU
JOUÁHSÁĻBVĻCPVUPOĻTBMMVNFĻQPVSĻJOEJRVFS
RVFĻMFTĻGFVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻTPOUĻBMMVNÁT
4'/#437'
-FTĻSġHMFNFOUTĻDPODFSOBOUĻMmVTBHFĻEFT
GFVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻBWBOUĻQFVWFOUĻWBSJFS
EmVOĻQBZTĻ÷ĻMmBVUSF
(GWCPVKDTQWKNNCTFCTTKÒTG
G014403
$QWVQPFGUHGWZCPVKDTQWKNNCTFCTTKÓTG
-VOJRVFĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSFĻFTUĻTJUVÁ
EBOTĻMFĻCMPDĻPQUJRVFĻBSSJġSFĻEVĻDÌUÁĻDPOEVD
UFVSĻ-FĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSFĻOFĻGPOD
UJPOOFĻRVFOĻDPNCJOBJTPOĻBWFDĻMFTĻQIBSFTĻEF
SPVUFQIBSFTĻEFĻDSPJTFNFOUĻPVĻBWFDĻMFTĻGFVY
BOUJCSPVJMMBSEĻBWBOUĻFOĻPQUJPO
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻBMMVNFSĻFU
ÁUFJOESFĻMFĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF
-FĻTZNCPMFĻEFĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF
ĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻFUĻMF
UÁNPJOĻJOUÁHSÁĻBVĻCPVUPOĻTBMMVNFOU
QPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSE
BSSJġSFĻFTUĻBMMVNÁ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG


4'/#437'
-FĻGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSFĻFTUĻCFBVDPVQ
QMVTĻWJTJCMFĻRVFĻMFTĻGFVYĻBSSJġSFĻPSEJOBJSFT
FUĻJMĻOFĻEPJUĻíUSFĻVUJMJTÁĻRVFĻMPSTRVFĻMFT
DPOEJUJPOTĻBUNPTQIÁSJRVFTĻCSPVJMMBSE
QMVJFĻOFJHFĻGVNÁFĻQPVTTJġSFĻFUDĻSÁEVJ
TFOUĻMBĻWJTJCJMJUÁĻEFTĻBVUSFTĻWÁIJDVMFTĻ÷
NPJOTĻEFĻĻNġUSFTĻĻQJ
(GWZFGFÏVTGUUG
'ORNCEGOGPVFWDQWVQPFGUHGWZFGFÐVTGUUG
-FTĻGFVYĻEFĻEÁUSFTTFĻEPJWFOUĻíUSFĻVUJMJTÁT
QPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSFQSÁTFOUFĻVO
EBOHFSĻQPVSĻMBĻDJSDVMBUJPO
p 1PVSĻBDUJWFSĻMFTĻGFVYĻEFĻEÁUSFTTFĻJMĻGBVU
BQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
DFOUSBMĻ"QQVZFSĻEFĻOPVWFBVĻTVSĻDFĻCPV
UPOĻQPVSĻJOUFSSPNQSFĻMFĻDMJHOPUFNFOU
4'/#437'
p
-FTĻSġHMFNFOUTĻDPODFSOBOUĻMVTBHF
EFTĻGFVYĻEFĻEÁUSFTTFĻQFVWFOUĻWBSJFS
TFMPOĻMFĻQBZT
p
-FTĻGFVYĻEFĻEÁUSFTTFĻTFSPOUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻBDUJWÁTĻMPSTRVVOĻDPVTTJO
HPOGMBCMFĻTFĻEÁQMPJF
%NKIPQVCPVU
%NKIPQVCPVU
.QTUFiWPEJCPIGOGPVFGXQKG
Ļ-FĻDPOEVDUFVSĻQFVUĻBDUJWFSĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMFTĻDMJHOPUBOUTĻRVJĻDMJHOPUFSPOUĻUSPJT
GPJTĻFOĻEÁQMB¿BOUĻMBĻNBOFUUFĻEFTĻDMJHOPUBOUT
WFSTĻMFĻIBVUĻFUĻMFĻCBTĻKVTRV÷ĻMBĻQSFNJġSF
QPTJUJPOĻFUĻFOĻMBĻSFMºDIBOU
.QTUFiWPXKTCIG
Ļ%ÁQMBDFSĻMBĻNBOFUUFĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPTTJCMF
WFSTĻMFĻIBVUĻPVĻMFĻCBTĻQPVSĻBDUJPOOFSĻMFTĻDMJ
HOPUBOUTĻ-FTĻDMJHOPUBOUTĻTÁUFJHOFOUĻBVUPNB
UJRVFNFOUĻMPSTRVPOĻUPVSOFĻMFĻWPMBOUĻPVĻRVPO
SBNġOFĻNBOVFMMFNFOUĻMBĻNBOFUUFĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻJOJUJBMF
4'/#437'
p
7PVTĻQPVWF[ĻBSSíUFSĻMFTĻDMJHOPUBOUTĻFO
EÁQMB¿BOUĻJNNÁEJBUFNFOUĻMBĻNBOFUUF
EFĻDMJHOPUBOUTĻEBOTĻMFĻTFOTĻPQQPTÁ
p
4JĻMFĻDMJHOPUFNFOUĻEVĻUÁNPJOĻEFTĻDMJ
HOPUBOUTĻFTUĻQMVTĻSBQJEFĻRVFĻMBĻOPS
NBMFĻJMĻGBVUĻWÁSJGJFSĻTJĻVOFĻBNQPVMFĻEF
DMJHOPUBOUĻFTUĻHSJMMÁF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

²ENCKTCIGKPVÏTKGWTCXCPV
G021149
+PVGTTWRVGWTUFiÐENCKTCIGÐENCKTCIGFGRCXKNNQP
CXCPV
-BNQFĻEFĻMFDUVSFĻBWBOUĻDÌUÁĻDPOEVDUFVS
BMMVNFSÁUFJOESF
-BNQFĻEFĻMFDUVSFĻBWBOUĻDÌUÁĻQBTTBHFS
BMMVNFSÁUFJOESF
¡DMBJSBHFĻEBDDVFJMĻBVĻQBWJMMPO
-ÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻQBSUJFĻBWBOUĻEFĻMIBCJUBDMF
FTUĻDPNNBOEÁĻBVĻNPZFOĻEFTĻCPVUPOTĻĻFU
ĻEFĻMBĻDPOTPMFĻEFĻQMBGPOE
-JOUFSSVQUFVSĻĻPGGSFĻUSPJTĻQPTJUJPOTĻQPVS
MÁDMBJSBHFĻEFĻMFOTFNCMFĻEFĻMIBCJUBDMFĻ
p
#TTÐVĻDÌUÁĻESPJUĻFOGPODÁĻÁDMBJSBHFĻBVUP
NBUJRVFĻÁUFJOU
p
2QUKVKQPPGWVTGĻMÁDMBJSBHFĻBVUPNBUJRVF
FTUĻBDUJWÁ
p
/CTEJGĻĻDÌUÁĻHBVDIFĻFOGPODÁĻÁDMBJSBHF
EFĻMIBCJUBDMFĻBMMVNÁ
²ENCKTCIGKPVÏTKGWTCTTKÒTG
G021150
.CORGUFGNGEVWTGCTTKÓTG
1PVSĻBMMVNFSĻPVĻÁUFJOESFĻMFTĻMBNQFTĻBQQVZF[
TVSĻMFVSTĻCPVUPOTĻSFTQFDUJGT
²ENCKTCIGFiCEEWGKNÏENCKTCIGFGUGWKN
FGRQTVKÒTG
-ÁDMBJSBHFĻEBDDVFJMĻFUĻMÁDMBJSBHFĻEFĻTFVJMĻEF
QPSUJġSFĻTBMMVNFOUĻPVĻTÁUFJHOFOUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻMPSTRVPOĻPVWSFĻPVĻGFSNFĻMVOFĻEFT
QPSUJġSFTĻBWBOU
²ENCKTCIGFGNCDQÔVGËICPVU
-ÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUTĻTBMMVNFĻPV
TÁUFJOUĻMPSTRVPOĻPVWSFĻPVĻGFSNFĻMFĻCBUUBOU
EFĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
²ENCKTCIGFiCEEWGKNCWRCXKNNQP
-ÁDMBJSBHFĻEFĻMIBCJUBDMFĻTBMMVNFĻFUĻTÁUFJOU
BVUPNBUJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻCPVUPOĻĻFTUĻFO
QPTJUJPOĻOFVUSF
-ÁDMBJSBHFĻTBMMVNFĻFUĻEFNFVSFĻBMMVNÁĻQFO
EBOUĻĻTFDPOEFTĻTJĻ
p
MFĻWÁIJDVMFĻFTUĻEÁWFSSPVJMMÁĻEFĻMmFYUÁSJFVSĻ÷
MmBJEFĻEFĻMBĻDMÁĻPVĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
p
MFĻNPUFVSĻFTUĻBSSíUÁĻFUĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻFO
NPEFĻ
-ÁDMBJSBHFĻTÁUFJOUĻMPSTRVFĻ
p
MFĻNPUFVSĻEÁNBSSF
p
MFĻWÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻEFĻMFYUÁSJFVS
-ÁDMBJSBHFĻTBMMVNFĻFUĻEFNFVSFĻBMMVNÁĻQFO
EBOUĻEFVYĻNJOVUFTĻTJĻMVOFĻEFTĻQPSUJġSFTĻFTU
PVWFSUF
0OĻQFVUĻBMMVNFSĻPVĻÁUFJOESFĻMÁDMBJSBHFĻEF
MIBCJUBDMFĻNBOVFMMFNFOUĻEBOTĻVOĻEÁMBJĻEF
ĻNJOVUFTĻBQSġTĻMFĻEÁWFSSPVJMMBHFĻEVĻWÁIJ
DVMF
4JĻMÁDMBJSBHFĻFTUĻBMMVNÁĻNBOVFMMFNFOUĻFUĻRVF
MFĻWÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻMÁDMBJSBHFĻEBDDVFJM
TÁUFJOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBVĻCPVUĻEVOF
NJOVUF
²ENCKTCIGFGNiGURCEGËDCICIGU
-ÁDMBJSBHFĻEFĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFTĻFTUĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻIBZPOĻFTU
PVWFSU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
²ENCKTCIG


²ENCKTCIGFiCTTKXÏG
-PSTRVFĻWPVTĻRVJUUF[ĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻMBĻOVJU
WPVTĻQPVWF[ĻWPVTĻTFSWJSĻEFĻMBĻGPODUJPO
EÁDMBJSBHFĻEBSSJWÁFĻQPVSĻÁDMBJSFSĻMBĻ[POF
EFWBOUĻMFĻWÁIJDVMF
 3FUJSFSĻMBĻDMÁĻEFĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
 5JSFSĻMBĻNBOFUUFĻEFTĻDMJHOPUBOUTĻMFĻQMVT
MPJOĻQPTTJCMFĻWFSTĻMFĻWPMBOUĻFUĻMBĻSFMºDIFS
 4PSUJSĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻWFSSPVJMMFSĻMFTĻQPSUJġ
SFT
-FTĻQIBSFTĻMFTĻGFVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻMFTĻDMJ
HOPUBOUTĻMFTĻMVNJġSFTĻEBOTĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻMÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻQMBRVFĻEJNNBUSJDV
MBUJPOĻFUĻMÁDMBJSBHFĻEFĻQMBODIFSĻTBMMVNFSPOU
FUĻEFNFVSFSPOUĻBMMVNÁTĻĻ
ĻĻPVĻĻTFDPO
EFTĻ-FĻEÁMBJĻQFVUĻíUSFĻSÁHMÁĻ÷Ļ/;%#4ĻTPVT
2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFiÏENCKTCIG &WTÏGÏENCKTCIG
FiCEEQORĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFT
DSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
²ENCKTCIGFiCRRTQEJG
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻDPSSFTQPOEBOUĻEFĻMB
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻBDUJWFSĻMÁDMBJSBHFĻEBQQSPDIF
-PSTRVFĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻMFTĻGFVY
EFĻTUBUJPOOFNFOUĻMFTĻWPZBOUTĻMVNJOFVYĻMFT
MBNQFTĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻMÁDMBJSBHF
EFĻMBĻQMBRVFĻEmJNNBUSJDVMBUJPOĻMFĻQMBGPOOJFS
FUĻMÁDMBJSBHFĻEFĻTFVJMĻEFĻQPSUJġSFĻTBMMVNFOU
-FĻEÁMBJĻQPVSĻDFUĻÁDMBJSBHFĻQFVUĻíUSFĻSÁHMÁĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGU
FiÏENCKTCIG
&WTÏGÏENCKTCIGFiCRRTQEJG
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEV
TZTUġNFĻEFĻNFOV
3ÁHMBHFĻEVTJOF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
'UUWKGINCEGUGVNCXGINCEG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

.CXGINCEGGUUWKGINCEGUCXCPV
.CXGINCEGGVGUUWKGINCEGUCXCPV
%ÁUFDUFVSĻEFĻQMVJFĻNBSDIFBSSíU
4FOTJCJMJUÁGSÁRVFODFĻEFĻMBĻNPMFUUF
+/2146#06
p
*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOFĻCPOOFĻRVBOUJUÁĻEF
MJRVJEFĻMBWFHMBDFĻQPVSĻOFUUPZFSĻMF
QBSFCSJTFĻ-FĻQBSFCSJTFĻEPJUĻíUSF
DPNQMġUFNFOUĻNPVJMMÁĻMPSTRVFĻMFT
FTTVJFHMBDFTĻTPOUĻBDUJWÁT
p
"WBOUĻEVUJMJTFSĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻJM
GBVUĻFOMFWFSĻMBĻHMBDFĻFUĻMBĻOFJHFĻEV
QBSFCSJTFMVOFUUFĻBSSJġSFĻ*MĻGBVUĻÁHBMF
NFOUĻTBTTVSFSĻRVFĻMFTĻCBMBJTĻEFTTVJF
HMBDFĻOFĻTPOUĻQBTĻHFMÁT
'UUWKGINCEGUCXCPVÏVGKPVU
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ
QPVSĻEÁTBDUJWFSĻMFTĻFTTVJFHMBDFT
BWBOU
7PUGWNDCNC[CIG
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻWFSTĻMFĻIBVUĻEFĻMB
QPTJUJPOĻĻQPVSĻFTTVZFSĻMFĻQBSF
CSJTFĻVOĻCBMBZBHFĻ÷ĻMBĻGPJTĻUBOUĻRVF
MFĻMFWJFSĻFTUĻNBJOUFOVĻWFSTĻMFĻIBVU
$CNC[CIGKPVGTOKVVGPV
"WFDĻMFĻMFWJFSĻEBOTĻDFUUFĻQPTJUJPO
WPVTĻQPVWF[ĻSÁHMFSĻMmJOUFSWBMMFĻEFT
FTTVJFHMBDFTĻFOĻEÁQMB¿BOUĻMB
NPMFUUFĻWFSTĻMFĻIBVUĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMB
WJUFTTFĻEFTĻFTTVJFHMBDFTĻPVĻWFSTĻMFĻCBTĻQPVS
MBĻEJNJOVFS
$CNC[CIGEQPVKPW
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻGPODUJPOOFOUĻ÷
WJUFTTFĻOPSNBMF
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻGPODUJPOOFOUĻ÷
WJUFTTFĻÁMFWÁF
2QUKVKQPFiGPVTGVKGPFGUGUUWKGINCEGU
CXCPV
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻBWBOUĻEPJWFOUĻíUSFĻFOĻQPTJ
UJPOĻEFOUSFUJFOĻBWBOUĻEFĻOFUUPZFSĻPVĻSFNQMB
DFSĻMFTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻ7PJSĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%CRVGWTFGRNWKG
-FĻDBQUFVSĻEFĻQMVJFĻSġHMFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMB
WJUFTTFĻEFTĻFTTVJFHMBDFTĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMB
RVBOUJUÁĻEFBVĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻ0OĻQFVU
SÁHMFSĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻEVĻDBQUFVSĻFOĻUPVSOBOUĻMB
NPMFUUFĻWFSTĻMFĻIBVUĻMFTĻFTTVJFHMBDFT
CBMBZFSPOUĻMFĻQBSFCSJTFĻQMVTĻTPVWFOUĻPVĻWFST
MFĻCBTĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻCBMBZFSPOUĻMFĻQBSF
CSJTFĻNPJOTĻTPVWFOU
4'/#437'
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻFGGFDUVFOUĻVOĻCBMBZBHF
TVQQMÁNFOUBJSFĻDIBRVFĻGPJTĻRVFĻMBĻNPMFUUF
FTUĻEÁQMBDÁFĻEVOĻDSBOĻWFSTĻMFĻIBVU
-PSTRVFĻMFĻEÁUFDUFVSĻEFĻQMVJFĻFTUĻBDUJWÁĻMF
TZNCPMFĻ
ĻBQQBSBÆUSBĻBVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
/KUGGPOCTEJGGVTÏINCIGFGNC
UGPUKDKNKVÏ
-PSTRVFĻMFĻDBQUFVSĻEFĻQMVJFĻFTUĻBDUJWÁĻMFĻWÁIJ
DVMFĻEPJUĻSPVMFSĻPVĻíUSFĻFOĻNPEFĻEBMMVNBHFĻ++
FUĻMFĻMFWJFSĻEFĻMFTTVJFHMBDFĻBWBOUĻEPJUĻíUSFĻFO
QPTJUJPOĻĻPVĻEVOĻTFVMĻCBMBZBHF
.FUUSFĻMFĻEÁUFDUFVSĻEFĻQMVJFĻFOĻNBSDIFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ
Ļ-FTĻFTTVJF
HMBDFTĻBWBOUĻFGGFDUVFSPOUĻVOĻTFVMĻCBMBZBHF
1MBDFSĻMFĻMFWJFSĻWFSTĻMFĻIBVUĻQPVSĻVOĻCBMBZBHF
TVQQMÁNFOUBJSFĻ-FĻDBQUFVSĻEFĻQMVJFĻSFWJFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
'UUWKGINCEGUGVNCXGINCEG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
FOĻNPEFĻBDUJGĻMPSTRVFĻMFĻMFWJFSĻFTUĻSFQMBDÁĻFO
QPTJUJPOĻ
&ÏUCEVKXCVKQP
%ÁTBDUJWFSĻMFĻEÁUFDUFVSĻEFĻQMVJFĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻPVĻTÁMFDUJPOOFSĻVOF
BVUSFĻQPTJUJPOĻEFĻCBMBZBHFĻEFTĻFTTVJFHMBDFT
÷ĻMBJEFĻEVĻMFWJFS
-FĻDBQUFVSĻEFĻQMVJFĻTFĻEÁTBDUJWFĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻMPSTRVPOĻSFUJSFĻMBĻDMÁĻEFĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻPVĻDJORĻNJOVUFTĻBQSġTĻBWPJSĻÁUFJOU
MFĻDPOUBDU
+/2146#06
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻOFUUPZÁĻEBOTĻVO
MBWFBVUPĻBVUPNBUJRVFĻFUDĻMFĻDBQUFVSĻEF
QMVJFĻEPJUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁĻ4JĻMFĻDBQUFVS
OFTUĻQBTĻEÁTBDUJWÁĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻTF
NFUUSPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻFOĻNBSDIF
EBOTĻMFĻMBWFBVUPĻDFĻRVJĻQPVSSBJUĻMFT
FOEPNNBHFS
0GVVQ[CIGFWRCTGDTKUG
(QPEVKQPFGPGVVQ[CIG
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻWFSTĻMFĻWPMBOUĻQPVSĻBDUJPO
OFSĻMFĻMBWFHMBDFĻFUĻMFTĻMBWFQIBSFTĻ6OFĻGPJT
MFĻMFWJFSĻSFMºDIÁĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻFGGFDUVF
SPOUĻQMVTJFVSTĻCBMBZBHFTĻTVQQMÁNFOUBJSFT
)KENGWTUFGNCXGINCEGEJCWHHÏU
-FTĻHJDMFVSTĻEFĻMBWFHMBDFĻTPOUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻDIBVGGÁTĻMPSTRVFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻFTU
GSPJEFĻBGJOĻEFNQíDIFSĻMFĻMJRVJEFĻMBWFHMBDF
EFĻHFMFS
0GVVQ[CIGJCWVGRTGUUKQPFGURJCTGU
-FĻOFUUPZBHFĻIBVUFĻQSFTTJPOĻEFTĻQIBSFT
OÁDFTTJUFĻVOFĻHSBOEFĻRVBOUJUÁĻEFĻMJRVJEF
MBWFHMBDFĻ1PVSĻÁDPOPNJTFSĻMFĻMJRVJEFĻMFT
QIBSFTĻTPOUĻOFUUPZÁTĻEFĻEFVYĻGB¿POTĻ
p
(GWZFGTQWVGETQKUGOGPVCNNWOÏUĻ-FT
QIBSFTĻTFSPOUĻOFUUPZÁTĻMBĻQSFNJġSFĻGPJT
RVPOĻOFUUPJFĻMFĻQBSFCSJTFĻ&OTVJUFĻMFT
QIBSFTĻTFSPOUĻOFUUPZÁTĻVOFĻGPJTĻUPVTĻMFT
DJORĻMBWBHFTĻEVĻQBSFCSJTFĻFUĻDFĻQFO
EBOUĻVOFĻQÁSJPEFĻEFĻĻNJOVUFT
p
(GWZFGUVCVKQPPGOGPVCNNWOÏUĻ-FT
QIBSFTĻEJSFDUJPOOFMTĻFOĻPQUJPOĻTFSPOUĻOFU
UPZÁTĻVOFĻGPJTĻUPVTĻMFTĻDJORĻMBWBHFTĻEV
QBSFCSJTFĻ-FTĻQIBSFTĻIBMPHġOFTĻOF
TFSPOUĻQBTĻOFUUPZÁT
+/2146#06
*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOFĻCPOOFĻRVBOUJUÁĻEFĻMJRVJEF
MBWFHMBDFĻQPVSĻOFUUPZFSĻMFĻQBSFCSJTFĻ-F
QBSFCSJTFĻEPJUĻíUSFĻDPNQMġUFNFOUĻNPVJMMÁ
MPSTRVFĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻTPOUĻBDUJWÁT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
'UUWKGINCEGUGVNCXGINCEG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

.CXGINCEGGUUWKGINCEGCTTKÒTG
G017632
&ÐRNCEGTNCOCPGVVGXGTUNiCXCPVRQWTCEVKQPPGT
NGNCXGINCEGFWJC[QP
#BMBZBHFĻJOUFSNJUUFOU
#BMBZBHFĻOPSNBMĻDPOUJOV
4'/#437'
-FTTVJFHMBDFĻBSSJġSFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVOF
GPODUJPOĻEJOUFSSVQUJPOĻDFĻRVJĻTJHOJGJFĻRVJM
OFĻGPODUJPOOFSBĻQBTĻTJĻTPOĻNPUFVSĻÁMFD
USJRVFĻTVSDIBVGGFĻ-FTTVJFHMBDFĻGPODUJPO
OFSBĻ÷ĻOPVWFBVĻBQSġTĻVOFĻQÁSJPEFĻEF
SFGSPJEJTTFNFOUĻĻTFDPOEFTĻPVĻQMVT
TFMPOĻMBĻDIBMFVSĻEVĻNPUFVSĻFUĻMBĻUFNQÁSB
UVSFĻBNCJBOUF
'UUWKGINCEGCTTKÒTGGVOCTEJGCTTKÒTG
4JĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻBWBOUĻTPOUĻFOĻNBSDIFĻFU
RVFĻMFĻWÁIJDVMFĻGBJUĻNBSDIFĻBSSJġSFĻMFTTVJF
HMBDFĻBSSJġSFĻFGGFDUVFSBĻVOĻCBMBZBHFĻJOUFSNJU
UFOU
Ļ$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻEÁTBDUJWÁFĻMPSTRVPO
BDUJPOOFĻVOFĻBVUSFĻWJUFTTF
4'/#437'
4VSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻDBQUFVSĻEF
QMVJFĻFOĻPQUJPOĻĻTJĻMFĻDBQUFVSĻEFĻQMVJFĻFTU
BDUJWÁĻFUĻRVJMĻQMFVUĻMFTTVJFHMBDFĻBSSJġSF
TFSBĻNJTĻFOĻGPODUJPOĻEġTĻRVPOĻTÁMFDUJPOOF
MBĻNBSDIFĻBSSJġSF
4JĻMFTTVJFHMBDFĻBSSJġSFĻFTUĻFOĻNPEF
CBMBZBHFĻOPSNBMĻDPOUJOVĻMBĻTÁMFDUJPOĻEBV
USFTĻSBQQPSUTĻOJOGMVFSBĻQBTĻTPOĻGPODUJPOOF
NFOU
2CTGDTKUGËTÏHNGEVGWTFi+4
2CTVKGFWRCTGDTKUGUWTNCSWGNNGNCRGNNKEWNG+4
PiGUVRCUCRRNKSWÐG
&KOGPUKQPU
" ĻNNĻĻQP
# ĻNNĻĻQP
6OFĻQFMMJDVMFĻJOGSBSPVHFĻ*3ĻBQQPTÁFĻFOĻVTJOF
QFVUĻíUSFĻBQQMJRVÁFĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻBGJOĻEF
QSPUÁHFSĻMIBCJUBDMFĻDPOUSFĻMBĻDIBMFVSĻEVĻTPMFJM
FUĻMFGGFUĻEFĻEÁDPMPSBUJPOĻEFĻMBĻMVNJġSFĻEV
TPMFJMĻTVSĻMFĻSFWíUFNFOUĻMFTĻQBOOFBVYĻFUD
-ÁRVJQFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻDPNNFĻMFTĻPVWSF
QPSUFTĻEFĻHBSBHFĻMFTĻÁUJRVFUUFTĻ÷ĻQÁBHFĻÁMFD
$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVSĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻGPODUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
'UUWKGINCEGUGVNCXGINCEG


USJRVFTĻFUĻBVUSFTĻEJTQPTJUJGTĻTJNJMBJSFTĻOFĻEPJU
QBTĻíUSFĻQMBDÁĻTVSĻMFTĻQBSUJFTĻEVĻQBSFCSJTF
TVSĻMFTRVFMMFTĻVOFĻQFMMJDVMFĻ*3ĻBĻÁUÁĻBQQMJRVÁF
DBSĻDFMBĻQPVSSBJUĻFOUSBWFSĻTPOĻGPODUJPOOFNFOU
PVĻMJNJUFSĻTBĻQPSUÁF
1PVSĻVOĻNFJMMFVSĻSFOEFNFOUĻQMBDFSĻMFĻEJTQP
TJUJGĻTVSĻMBĻQBSUJFĻEVĻQBSFCSJTFĻTVSĻMBRVFMMF
BVDVOFĻQFMMJDVMFĻ*3ĻOBĻÁUÁĻBQQMJRVÁFĻWPJSĻMB
TFDUJPOĻJOEJRVÁFĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
8KVTGUÏNGEVTKSWGU


8KVTGUÏNGEVTKSWGU
2CPPGCWFGEQOOCPFGFGNCRQTVKÓTGFW
EQPFWEVGWT
$PNNVUBUFVSĻQPVSĻEÁHBHFSĻMFTĻCPVUPOT
EFĻMBĻWJUSFĻÁMFDUSJRVFĻMBUÁSBMFĻBSSJġSF
$PNNBOEFTĻEFĻWJUSFĻMBUÁSBMFĻBSSJġSF
$PNNBOEFTĻEFĻWJUSFĻMBUÁSBMFĻBWBOU
#8'46+55'/'06
p
5PVKPVSTĻSFUJSFSĻMBĻDMÁĻEFĻDPOUBDU
MPSTRVmJMĻOmZĻBĻQFSTPOOFĻEBOTĻMFĻWÁIJ
DVMF
p
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻEFTĻFOGBOUTĻTBOTĻTVS
WFJMMBODFĻEBOTĻVOĻWÁIJDVMF
p
4BTTVSFSĻRVFĻMFTĻWJUSFTĻTPOUĻDPNQMġ
UFNFOUĻEÁHBHÁFTĻBWBOUĻEFĻMFTĻGBJSF
GPODUJPOOFS
(QPEVKQPPGOGPV
(QPEVKQPPGOGPVFGUXKVTGUÐNGEVTKSWGU
3FMġWFNFOUBCBJTTFNFOUĻNBOVFM
3FMġWFNFOUBCBJTTFNFOUĻBVUPNBUJRVF
5PVUFTĻMFTĻWJUSFTĻÁMFDUSJRVFTĻQFVWFOUĻíUSF
BDUJPOOÁFTĻBVĻNPZFOĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻ-FTĻQBO
OFBVYĻEFĻDPNNBOEFĻEFTĻBVUSFTĻQPSUJġSFTĻOF
QFSNFUUFOUĻEBDUJPOOFSĻRVFĻMBĻWJUSFĻEFĻMBĻQPS
UJġSFĻDPSSFTQPOEBOUF
-FĻDPNNVUBUFVSĻEBMMVNBHFĻEPJUĻíUSFĻBV
NPJOTĻFOĻNPEFĻ+ĻQPVSĻRVFĻMFTĻWJUSFTĻÁMFDUSJ
RVFTĻGPODUJPOOFOUĻ$FMMFTDJĻQFVWFOUĻÁHBMF
NFOUĻíUSFĻBDUJPOOÁFTĻQFOEBOUĻQMVTJFVSTĻNJOV
UFTĻBQSġTĻMBSSíUĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻMFĻSFUSBJUĻEFĻMB
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻPV
KVTRV÷ĻMPVWFSUVSFĻEVOFĻQPSUJġSF
4'/#437'
p
-FĻNPVWFNFOUĻEFTĻWJUSFTĻTFSBĻJOUFS
SPNQVĻFOĻDBTĻEPCTUSVDUJPO
p
"GJOĻEFĻSÁEVJSFĻMFĻCSVJUĻEVĻWFOUĻDBVTÁ
QBSĻMPVWFSUVSFĻEFTĻWJUSFTĻBSSJġSFĻPVWSJS
MÁHġSFNFOUĻMFTĻWJUSFTĻBWBOU
4GNÒXGOGPVCDCKUUGOGPVOCPWGN
p *MĻGBVUĻSFMFWFSĻPVĻBCBJTTFSĻMFOUFNFOUĻMVOF
EFTĻDPNNBOEFT
-FTĻWJUSFTĻÁMFDUSJRVFTĻTFĻSFMġWFSPOUĻPV
TBCBJTTFSPOUĻUBOUĻRVFĻMBĻDPNNBOEF
TFSBĻNBJOUFOVFĻFOĻQPTJUJPO
4GNÒXGOGPVCDCKUUGOGPVCWVQOCVKSWG
p 3FMFWF[ĻPVĻBCBJTTF[ĻMVOFĻEFTĻDPNNBO
EFTĻMFĻQMVTĻQPTTJCMFĻFUĻSFMºDIF[MB
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
8KVTGUÏNGEVTKSWGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
-BĻWJUSFĻTPVWSJSBĻPVĻTFĻGFSNFSBĻDPN
QMġUFNFOU
4ÏKPKVKCNKUCVKQP
4JĻMBĻCBUUFSJFĻBĻÁUÁĻEÁCSBODIÁFĻMFĻNPEFĻEPV
WFSUVSFĻBVUPNBUJRVFĻEPJUĻíUSFĻSÁJOJUJBMJTÁĻQPVS
RVJMĻGPODUJPOOFĻDPSSFDUFNFOU
 3FMFWF[ĻEPVDFNFOUĻMBĻQBSUJFĻBWBOUĻEV
CPVUPOĻQPVSĻGFSNFSĻMBĻWJUSFĻFUĻNBJOUFOF[
MBĻBJOTJĻQFOEBOUĻVOFĻTFDPOEF
 3FMºDIF[ĻMFĻCPVUPOĻCSJġWFNFOU
 3FMFWF[ĻEFĻOPVWFBVĻMBĻQBSUJFĻBWBOUĻEV
CPVUPOĻQFOEBOUĻVOFĻTFDPOEF
8GTTGHGWKNNGVÏ
$FĻUZQFĻEFĻWFSSFĻFTUĻSFOGPSDÁĻQPVS
BJEFSĻ÷ĻQSPUÁHFSĻDPOUSFĻMFTĻFGGSBD
UJPOTĻFUĻ÷ĻBNÁMJPSFSĻMJOTPOPSJTBUJPO
EFĻMIBCJUBDMF
-FĻQBSFCSJTFĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻFOĻPQUJPOĻFUĻMFT
BVUSFTĻWJUSFTĻTPOUĻFOĻWFSSFĻGFVJMMFUÁ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
4ÏVTQXKUGWTU

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4ÏVTQXKUGWTUNCVÏTCWZÏNGEVTKSWGU
%QOOCPFGUFWTÐVTQXKUGWTNCVÐTCN
4ÏINCIG
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ.ĻQPVSĻMFĻSÁUSPWJ
TFVSĻHBVDIFĻFUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4ĻQPVSĻMF
SÁUSPWJTFVSĻESPJUĻ-FĻWPZBOUĻEVĻCPVUPO
TBMMVNF
 3ÁHMFSĻMBĻQPTJUJPOĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻNBOFUUF
BVĻDFOUSF
 "QQVZFSĻEFĻOPVWFBVĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ.ĻPV
4Ļ-FĻWPZBOUĻEFWSBJUĻTÁUFJOESF
#8'46+55'/'06
-FTĻPCKFUTĻWVTĻEBOTĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻQFV
WFOUĻQBSBÆUSFĻQMVTĻMPJOĻRVFOĻSÁBMJUÁ
4ÏVTQXKUGWTUNCVÏTCWZÏNGEVTKSWGU
TÏVTCEVCDNGU
-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻQFVWFOUĻíUSFĻSBCBUUVTĻQPVS
MFTĻNBOģVWSFTĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFUĻEF
DPOEVJUFĻEBOTĻEFTĻFTQBDFTĻFYJHVTĻ
 "QQVZFSĻFOĻNíNFĻUFNQTĻTVSĻMFTĻCPVUPOT
.ĻFUĻ4
 -FTĻSFMºDIFSĻBQSġTĻFOWJSPOĻVOFĻTFDPOEF
-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻTBSSíUFOUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻFOĻQPTJUJPOĻFOUJġSFNFOUĻSÁUSBDUÁF
1PVSĻSBNFOFSĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
OPSNBMFĻJMĻGBVUĻBQQVZFSĻFOĻNíNFĻUFNQTĻTVS
MFTĻCPVUPOTĻ.ĻFUĻ4Ļ-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻTBSSíUFOU
BVUPNBUJRVFNFOUĻFOĻQPTJUJPOĻFOUJġSFNFOU
EÁQMPZÁF
/ÏOQTKUCVKQPFGNCRQUKVKQP
-FTĻQPTJUJPOTĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻQFVWFOUĻíUSF
NÁNPSJTÁFTĻQBSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻMPSTRVF
DFMMFDJĻBĻÁUÁĻVUJMJTÁFĻQPVSĻWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJ
DVMFĻ-PSTRVPOĻEÁWFSSPVJMMFĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷
MBJEFĻEFĻMBĻNíNFĻUÁMÁDPNNBOEFĻMFTĻSÁUSPWJ
TFVSTĻFUĻMFĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻSFQSFOOFOU
MFTĻQPTJUJPOTĻNÁNPSJTÁFTĻBVĻNPNFOUĻEFĻMPV
WFSUVSFĻEFĻMBĻQPSUJġSF
-BĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻ÷
/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGU
FWXÏJKEWNG
/ÏOQKTGENÏ 4ÏINCIGU
RGTUQPPGNUFCPUNCOÏOQKTGFGENÏUĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV
+PENKPCKUQPFGUTÏVTQXKUGWTUNCVÏTCWZ
NQTUFWUVCVKQPPGOGPVFGNCXQKVWTG
0OĻQFVUĻJODMJOFSĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻBGJO
EFĻQFSNFUUSFĻBVĻDPOEVDUFVSĻEFĻNJFVYĻWPJSĻMFT
DÌUÁTĻEVĻWÁIJDVMFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEVĻTUB
UJPOOFNFOUĻFOĻQBSBMMġMF
1PVSĻBDUJWFSĻDFUUFĻGPODUJPOĻTÁMFDUJPOOFSĻMB
NBSDIFĻBSSJġSFĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEF
SÁHMBHFĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻ.ĻPVĻ4ĻQPVSĻJODMJOFSĻMF
SÁUSPWJTFVS
-BĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻ÷
/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGU
FWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUTÏVTQXKUGWTU
GZVÏTKGWTU
+PENKPGTNGTÏVTQXKUGWTICWEJG
PVĻ
+PENKPGTNGTÏVTQXKUGWTFTQKVĻ7PJSĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEF
NFOV
-FĻSÁUSPWJTFVSĻMBUÁSBMĻQSFOESBĻTBĻQPTJUJPOĻJOJ
UJBMFĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
EJYĻTFDPOEFTĻBQSġTĻBWPJSĻEÁTFOHBHÁĻMB
NBSDIFĻBSSJġSFĻFUĻRVFĻMBĻWPJUVSFĻTFĻTPJU
JNNPCJMJTÁF
p
JNNÁEJBUFNFOUĻBQSġTĻRVFĻMBĻNBSDIF
BSSJġSFĻTPJUĻEÁTFOHBHÁFĻFUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMF
SPVMFĻ÷ĻQMVTĻEFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
4ÏVTQXKUGWTU


p
TJĻWPVTĻBQQVZF[ĻEFĻOPVWFBVĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻ.ĻPVĻ4
p
MPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻÁUFJOU
p
MPSTRVFĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻTPOU
QMJÁT
4'/#437'
0OĻQFVUĻJODMJOFSĻVOĻTFVMĻSÁUSPWJTFVSĻ÷ĻMB
GPJT
+PENKPCKUQPCWVQOCVKSWGFGU
TÏVTQXKUGWTUNCVÏTCWZNQTUFW
UVCVKQPPGOGPVFGNCXQKVWTG
-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻQFVWFOUĻíUSFĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻJODMJOÁTĻBGJOĻEFĻQFSNFUUSFĻBV
DPOEVDUFVSĻEFĻNJFVYĻWPJSĻMFTĻDÌUÁTĻEVĻWÁIJ
DVMFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEVĻTUBUJPOOFNFOUĻFO
QBSBMMġMFĻ-PSTRVFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻOFTUĻQMVT
FOĻNBSDIFĻBSSJġSFĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻSFWJFOESPOU
BVUPNBUJRVFNFOUĻ÷ĻMFVSĻQPTJUJPOĻJOJUJBMF
$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJ
WÁFĻ÷Ļ/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 2CTCOÒVTGU
TÏVTQXKUGWTUGZVÏTKGWTU
+PENKPGTNG
TÏVTQXKUGWTICWEJGGPOCTEJGCTTKÒTGĻPV
+PENKPGTNGTÏVTQXKUGWTFTQKVGPOCTEJG
CTTKÒTG
Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻ/;%#4
4CDCVVGOGPVCWVQOCVKSWGNQTUFW
XGTTQWKNNCIG
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻWFSSPVJMMÁEÁWFSSPVJM
MÁFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻMFTĻSÁUSP
WJTFVSTĻMBUÁSBVYĻTPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻSBCBU
UVTEÁQMPZÁT
-BĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻ÷
/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGU
FWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUTÏVTQXKUGWTU
GZVÏTKGWTU
4CDCVVTGNGUTÏVTQXKUGWTUCW
XGTTQWKNNCIGĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFT
DSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
4ÏVCDNKUUGOGPVFGNCRQUKVKQPPGWVTG
-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻEPOUĻMBĻQPTJUJPOĻBĻÁUÁĻEÁSÁ
HMÁFĻTPVTĻMFGGFUĻEVOFĻGPSDFĻFYUFSOFĻEPJWFOU
íUSFĻSBNFOÁTĻÁMFDUSJRVFNFOUĻFOĻQPTJUJPOĻOFV
USFĻQPVSĻRVFĻMFĻSBCBUUFNFOUĻFUĻMFĻEÁQMPJFNFOU
ÁMFDUSJRVFTĻQVJTTFOUĻGPODUJPOOFS
p
3BCBUUSFĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻBVĻNPZFOĻEFT
CPVUPOTĻ.ĻFUĻ4
p
-FTĻEÁQMPZFSĻ÷ĻOPVWFBVĻBVĻNPZFOĻEFT
CPVUPOTĻ.ĻFUĻ4
-FTĻSÁUSPWJTFVSTĻTPOUĻBMPSTĻSBNFOÁTĻFOĻQPTJ
UJPOĻOFVUSF
²ENCKTCIGFiCEEQORCIPGOGPVGV
ÏENCKTCIGFiCRRTQEJG
-FTĻMBNQFTĻEFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVYĻTBMMV
NFOUĻMPSTRVFĻMÁDMBJSBHFĻEBQQSPDIFĻPV
MÁDMBJSBHFĻEBSSJWÁFĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁĻWPJS
QBHFĻ
&ÏIKXTGWTUFGTÏVTQXKUGWTFGRQTVKÒTG
GVFGNWPGVVG
6UJMJTF[ĻMFĻEÁHJWSFVSĻQPVSĻEÁCBSSBTTFSĻSBQJEF
NFOUĻMBĻMVOFUUFĻBSSJġSFĻFUĻMFTĻWJUSFTĻMBUÁSBMFTĻEF
MBĻCVÁFĻFUĻEFĻMBĻHMBDF
-FĻEÁHJWSBHFĻEFĻMBĻMVOFUUFĻFUĻEFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻTFĻGBJUĻTJNVMUBOÁNFOUĻFOĻBQQVZBOU
VOFĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ-BDUJWBUJPOĻEVĻEÁHJ
WSBHFĻFTUĻBMPSTĻDPOGJSNÁFĻQBSĻMBMMVNBHFĻEV
WPZBOUĻEVĻCPVUPOĻ%ÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPO
MPSTRVFĻMFTĻWJUSFTĻTFĻTPOUĻEÁHBHÁFTĻQPVSĻÁWJ
UFSĻMÁQVJTFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJF
-BĻMVOFUUFĻBSSJġSFĻTFĻEÁTFNCVFEÁHJWSFĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻTJĻPOĻEÁNBSSFĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻVOF
UFNQÁSBUVSFĻFYUÁSJFVSFĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻĻ$
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
4ÏVTQXKUGWTU


Ļ'Ļ-BĻGPODUJPOĻEÁHJWSBHFĻBVUPNBUJRVF
QFVUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁFĻ÷Ļ/;%#4ĻTPVT
2CTCOÒVTGU 2CTCOÒVTGUFGENKOCVKUCVKQP
&ÏIKXTGWTCTTKÒTGCWVQOCVKSWGĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV
4ÏVTQXKUGWTKPVÏTKGWT
#PVKÏDNQWKUUGOGPVCWVQOCVKSWG
6OĻEÁUFDUFVSĻJOUÁHSÁĻFOĻPQUJPOĻSÁBHJUĻBVY
QIBSFTĻEFTĻWÁIJDVMFTĻRVJĻTVJWFOUĻFUĻSÁEVJU
BVUPNBUJRVFNFOUĻMÁCMPVJTTFNFOUĻDBVTÁĻQBS
MFĻSFGMFUĻEBOTĻMFĻSÁUSPWJTFVS
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
$QWUUQNG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
(QPEVKQPPGOGPV
G029737
4ÐVTQXKUGWTCXGEDQWUUQNG
-FĻSÁUSPWJTFVSĻDPNQSFOEĻVOĻÁDSBOĻJOUÁHSÁĻRVJ
JOEJRVFĻMBĻEJSFDUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻ)VJUĻEJSFD
UJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻEÁTJHOÁFTĻQBSĻEFTĻBCSÁWJB
UJPOTĻQFVWFOUĻíUSFĻBGGJDIÁFTĻĻ
0ĻOPSEĻ0'
OPSEFTUĻ'ĻFTUĻ5'ĻTVEFTUĻ5ĻTVEĻ51
TVEPVFTUĻ1ĻPVFTUĻFUĻ01ĻOPSEPVFTU
-BĻEJSFDUJPOĻFTUĻBGGJDIÁFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBV
EÁNBSSBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻPVĻMPSTRVFĻMFĻDPOUBDU
FTUĻFOĻNPEFĻ++Ļ1PVSĻBDUJWFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻMB
CPVTTPMFĻJMĻGBVUĻFOGPODFSĻMFĻCPVUPOĻTJUVÁĻTVS
MBĻQBSUJFĻBSSJġSFĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻ÷ĻMBJEFĻEVO
TUZMPĻPVĻEVOĻPCKFUĻTFNCMBCMF
%CNKDTCIG
*MĻTFĻQFVUĻRVFĻMBĻCPVTTPMFĻEPJWFĻíUSFĻDBMJCSÁF
EBOTĻDFSUBJOTĻDBTĻDPNNFĻMPSTRVPOĻDPOEVJU
EBOTĻVOFĻOPVWFMMFĻ[POFĻNBHOÁUJRVFĻ-BĻMFUUSF
%ĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻTJĻMFĻDBMJ
CSBHFĻFTUĻOÁDFTTBJSF
 *MĻGBVUĻBSSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVOĻFOESPJU
WBTUFĻMPJOĻEFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFUĻEFTĻTUSVDUV
SFTĻEBDJFSĻFUĻEFTĻGJMTĻÁMFDUSJRVFTĻ÷ĻIBVUF
UFOTJPO
 %ÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
4'/#437'
1PVSĻEFĻNFJMMFVSTĻSÁTVMUBUTĻEVĻDBMJCSBHF
EÁCSBODIFSĻUPVUĻMFĻNBUÁSJFMĻÁMFDUSJRVFĻEV
WÁIJDVMFĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻFTTVJF
HMBDFTĻBWBOUĻDIBÆOFĻBVEJPĻFUDĻFUĻTBTTV
SFSĻRVFĻUPVUFTĻMFTĻQPSUJġSFTĻTPOUĻGFSNÁFT
 ĴĻMBJEFĻEVOĻTUZMPĻPVĻEVOĻPCKFUĻTFNCMB
CMFĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻTJUVÁĻ÷ĻMBSSJġSF
EVĻSÁUSPWJTFVSĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻKVT
RV÷ĻDFĻRVFĻ
%ĻSÁBQQBSBJTTFĻEBOTĻMFĻSÁUSP
WJTFVSĻBQSġTĻFOWJSPOĻTJYĻTFDPOEFT
 $POEVJSFĻDPNNFĻEIBCJUVEFĻ6OFĻGPJTĻMF
DBMJCSBHFĻUFSNJOÁĻ
%ĻEJTQBSBÆUĻEFĻMBGGJ
DIBHF
"VUSFĻNÁUIPEFĻEFĻDBMJCSBHFĻ
$POEVJSFĻEPVDFNFOUĻEBOTĻVOĻDFSDMFĻ÷
VOFĻWJUFTTFĻNBYJNBMFĻEFĻĻLNIĻĻNJI
KVTRVm÷ĻDFĻRVFĻ
%ĻEJTQBSBJTTFĻEFĻMBGGJ
DIBHFĻJOEJRVBOUĻRVFĻMFĻDBMJCSBHFĻFTUĻUFS
NJOÁ
%JQKUKTWPG\QPGOCIPÏVKSWG
15
14
13
12
11
9
8
7
6
5
4
3
2
1
10
G018632
<QPGUOCIPÐVKSWGU
-BĻUFSSFĻFTUĻEJWJTÁFĻFOĻĻ[POFTĻNBHOÁUJRVFT
1PVSĻRVFĻMBĻCPVTTPMFĻGPODUJPOOFĻDPSSFDUF
NFOUĻJMĻGBVUĻDIPJTJSĻMBĻ[POFĻBQQSPQSJÁF
 .FUUSFĻMFĻDPOUBDUĻFOĻNPEFĻ++
 ĴĻMBJEFĻEVOĻTUZMPĻPVĻEVOĻPCKFUĻTFNCMB
CMFĻNBJOUFOJSĻMFĻCPVUPOĻTJUVÁĻTVSĻMBĻQBSUJF
BSSJġSFĻEVĻSÁUSPWJTFVSĻFOGPODÁĻQFOEBOUĻBV
NPJOTĻUSPJTĻTFDPOEFTĻ-FĻOVNÁSPĻDPSSFT
QPOEBOUĻ÷ĻMBĻ[POFĻFOĻDPVSTĻFTUĻBGGJDIÁ
 *MĻGBVUĻBQQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPO
KVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻOVNÁSPĻEFĻMBĻSÁHJPO
HÁPHSBQIJRVFĻTPVIBJUÁFĻĻĻĻBQQB
SBJTTF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
$QWUUQNG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

 -BGGJDIBHFĻSFWJFOUĻ÷ĻMJOEJDBUJPOĻEFĻMB
EJSFDUJPOĻBQSġTĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
6QKVQWXTCPVÏNGEVTKSWG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
-FTĻDPNNBOEFTĻEVĻUPJUĻPVWSBOUĻTFĻUSPVWFOU
EBOTĻMBĻDPOTPMFĻEFĻQMBGPOEĻQSġTĻEVĻSÁUSPWJ
TFVSĻ-PVWFSUVSFĻQFVUĻTFGGFDUVFSĻ÷ĻMBĻWFSUJ
DBMFĻPVĻ÷ĻMIPSJ[POUBMFĻ-FĻDPNNVUBUFVSĻEBM
MVNBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻFOĻNPEFĻ+ĻPVĻ++
QPVSĻRVFĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻGPODUJPOOF
+/2146#06
p
&OMFWFSĻMFĻHJWSFĻFUĻMBĻOFJHFĻBWBOUĻEPV
WSJSĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
p
/FĻQBTĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
TJMĻFTUĻCMPRVÁĻQBSĻMFĻHJWSF
p
/FĻKBNBJTĻQMBDFSĻEFTĻPCKFUTĻMPVSETĻTVS
MFĻUPJUĻPVWSBOU
6QKVEQWNKUUCPV
G017823
6QKVEQWNKUUCPVCXCPVCTTKÓTG
0VWFSUVSFĻBVUPNBUJRVF
0VWFSUVSFĻNBOVFMMF
'FSNFUVSFĻNBOVFMMF
'FSNFUVSFĻBVUPNBUJRVF
1WXGTVWTGCWVQOCVKSWG
p "NFOFSĻMFĻDPNNVUBUFVSĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPT
TJCMFĻWFSTĻMBSSJġSFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEPVWFS
UVSFĻBVUPNBUJRVFĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻQPVS
PVWSJSĻDPNQMġUFNFOUĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻEF
GB¿POĻBVUPNBUJRVF
1WXGTVWTGOCPWGNNG
p "NFOFSĻMFĻDPNNVUBUFVSĻ÷ĻMBĻQSFNJġSF
QPTJUJPOĻWFSTĻMBSSJġSFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEPV
WFSUVSFĻNBOVFMMFĻFUĻMFĻSFUFOJSĻKVTRV÷ĻDF
RVFĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻTPJUĻPVWFSUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
EFĻWPUSFĻDIPJY
(GTOGVWTGOCPWGNNG
p "NFOFSĻMFĻDPNNVUBUFVSĻKVTRV÷ĻMBĻQSF
NJġSFĻQPTJUJPOĻWFSTĻMBWBOUĻMBĻQPTJUJPOĻEF
GFSNFUVSFĻNBOVFMMFĻFUĻMFĻSFUFOJSĻKVTRV÷
DFĻRVFĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻTPJUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEF
WPUSFĻDIPJYĻPVĻKVTRV÷ĻDFĻRVJMĻTPJUĻDPN
QMġUFNFOUĻGFSNÁ
(GTOGVWTGCWVQOCVKSWG
p "NFOFSĻMFĻDPNNVUBUFVSĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPT
TJCMFĻWFSTĻMBWBOUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEFĻGFSNF
UVSFĻBVUPNBUJRVFĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻQPVSĻGFS
NFSĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
6QKVQWXTCPVÏNGEVTKSWG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

#8'46+55'/'06
p
1FOEBOUĻMBĻGFSNFUVSFĻNBOVFMMFĻTJĻMF
UPJUĻPVWSBOUĻFTUĻCMPRVÁĻMPVWSJSĻEFĻOPV
WFBVĻJNNÁEJBUFNFOU
p
/FĻKBNBJTĻPVWSJSĻPVĻGFSNFSĻMFĻUPJU
PVWSBOUĻTJĻVOĻPCKFUĻRVFMDPORVFĻPCT
USVFĻTPOĻGPODUJPOOFNFOU
p
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻVOĻFOGBOUĻNBOPFV
WSFSĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
p
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻVOĻFOGBOUĻTFVMĻEBOT
VOĻWÁIJDVMF
p
/FĻKBNBJTĻGBJSFĻQBTTFSĻVOĻPCKFUĻPVĻVOF
QBSUJFĻEVĻDPSQTĻ÷ĻUSBWFSTĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
RVBOEĻJMĻFTUĻPVWFSUĻNíNFĻMPSTRVFĻMF
DPOUBDUĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPNQMġUFNFOU
DPVQÁ
2QUKVKQPKPENKPÏG
G028900
2QUKVKQPKPENKPÐGGZVTÐOKVÐCTTKÓTGUQWNGXÐG
0VWSJSĻFOĻQPVTTBOUĻMBĻQBSUJFĻBSSJġSFĻEFĻMB
DPNNBOEFĻWFSTĻMFĻIBVU
'FSNFSĻFOĻUJSBOUĻMBĻQBSUJFĻBSSJġSFĻEFĻMB
DPNNBOEFĻWFSTĻMFĻCBTĻFUĻFOĻMBĻNBJOUF
OBOUĻFOGPODÁFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻUPJU
PVWSBOUĻTPJUĻDPNQMġUFNFOUĻGFSNÁ
2CTGUQNGKN
-FĻUPJUĻPVWSBOUĻDPNQSFOEĻVOĻQBSFTPMFJMĻDPV
MJTTBOUĻ-FĻQBSFTPMFJMĻTPVWSFĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻFOĻDPVMJTTBOUĻMPSTRVPOĻPVWSFĻMFĻUPJU
PVWSBOUĻ*MĻGBVUĻMFĻSBCBUUSFĻNBOVFMMFNFOU
%QWRGXGPV
-FĻUPJUĻPVWSBOUĻFTUĻÁRVJQÁĻEVOĻDPVQFWFOU
RVJĻTFĻQMJFĻMPSTRVFĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻFTUĻPVWFSU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5[UVÒOGFGEQOOCPFGUCPUHKN*QOG.KPM
¥



Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJMĻ)PNF-JOL
QFSNFUĻEFĻSFNQMBDFSĻKVTRV÷ĻUSPJTĻÁNFUUFVST
÷ĻGSÁRVFODFĻSBEJPĻ'3ĻQPSUBUJGTĻVUJMJTÁTĻQPVS
GBJSFĻGPODUJPOOFSĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻDPNNFĻMF
EJTQPTJUJGĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻQPSUFĻMPVWSF
QPSUFĻEFĻHBSBHFĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHF
EFĻQPSUFĻEFOUSÁFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻTÁDVSJUÁĻFU
NíNFĻMÁDMBJSBHFĻEPNFTUJRVFĻ1PVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻ)PNF-JOLĻWJTJ
UF[ĻMFĻTJUFĻ8FCĻTVJWBOUĻĻXXXIPNFMJOLDPN
#8'46+55'/'06
p
4JĻWPVTĻVUJMJTF[Ļ)PNF-JOLĻQPVSĻPVWSJS
VOFĻQPSUFĻEFĻHBSBHFĻPVĻVOFĻCBSSJġSF
BTTVSF[WPVTĻRVFĻQFSTPOOFĻOFĻTF
USPVWFĻ÷ĻQSPYJNJUÁĻEFĻMBĻQPSUFĻPVĻEFĻMB
CBSSJġSFĻQFOEBOUĻRVFĻDFMMFDJĻFTUĻFO
NPVWFNFOU
p
-PSTRVFĻWPVTĻQSPHSBNNF[ĻVOĻPVWSF
QPSUFĻEFĻHBSBHFĻJMĻFTUĻDPOTFJMMÁĻEFĻTUB
UJPOOFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMFYUÁSJFVSĻEV
HBSBHF
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻMFĻ)PNF-JOLĻBWFDĻVO
PVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHFĻRVJĻOFTUĻQBT
ÁRVJQÁĻEVOĻNÁDBOJTNFĻEBSSíUĻFUĻEJO
WFSTJPOĻEFĻMBĻNBSDIFĻSFRVJTĻQBSĻMFT
OPSNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻHPVWFSOFNFOU
BNÁSJDBJOĻDFMBĻDPNQSFOEĻUPVUĻNPEġMF
EPVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHFĻGBCSJRVÁ
BWBOUĻMFĻFSĻBWSJMĻĻ6OĻPVWSFQPSUF
EFĻHBSBHFĻRVJĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻVO
PCKFUĻFUĻDPNNBOEFSĻ÷ĻMBĻQPSUFĻEBSSí
UFSĻPVĻEJOWFSTFSĻMBĻNBSDIFĻOFĻSFT
QFDUFĻQBTĻMFTĻOPSNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEV
HPVWFSOFNFOUĻBNÁSJDBJOĻ1PVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻDPNNVOJ
RVF[ĻBWFDĻ)PNF-JOLĻ÷ĻMBESFTTFĻTVJ
WBOUFĻĻXXXIPNFMJOLDPN
*MĻGBVUĻDPOTFSWFSĻMÁNFUUFVSĻPSJHJOBMĻEVĻEJTQP
TJUJGĻ÷Ļ3'ĻRVFĻWPVTĻQSPHSBNNF[ĻQPVSĻVUJMJTB
UJPOĻEBOTĻEBVUSFTĻWÁIJDVMFTĻBJOTJĻRVFĻQPVS
QSPHSBNNBUJPOĻGVUVSFĻEVĻ)PNF-JOLĻ1PVS
QMVTĻEFĻTÁDVSJUÁĻPOĻDPOTFJMMFĻÁHBMFNFOUĻEFG
GBDFSĻMFTĻCPVUPOTĻ)PNF-JOLĻQSPHSBNNÁTĻMPST
EFĻMBĻWFOUFĻEVĻWÁIJDVMFĻ-JSFĻMBĻSVCSJRVF
Ļ&GGBDFNFOUĻEFTĻCPVUPOTĻ)PNF-JOLĻ
2TQITCOOCVKQPFW*QOG.KPM
4'/#437'
1PVSĻQSPHSBNNFSĻFUPVĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻMF
)PNF-JOLĻJMĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻEF
DPOUBDUĻPVĻEFĻQMBDFSĻMFĻDPNNVUBUFVSĻ÷ĻMB
EFVYJġNFĻQPTJUJPOĻĻBDDFTTPJSFTĻĻTVS
DFSUBJOTĻWÁIJDVMFTĻ*MĻFTUĻÁHBMFNFOUĻSFDPN
NBOEÁĻEFĻQMBDFSĻVOFĻOPVWFMMFĻQJMFĻEBOT
MÁNFUUFVSĻQPSUBUJGĻEVĻEJTQPTJUJGĻQSPHSBNNÁ
BVĻ)PNF-JOLĻQPVSĻVOFĻQSPHSBNNBUJPO
QMVTĻSBQJEFĻFUĻVOFĻUSBOTNJTTJPOĻBEÁRVBUF
EVĻTJHOBMĻEFĻSBEJPĻGSÁRVFODF
 1MBDFSĻMFYUSÁNJUÁĻEFĻMÁNFUUFVSĻQPSUBUJGĻ÷
Ļ÷ĻĻDNĻĻ÷ĻĻQPĻEVĻCPVUPOĻ)PNF-JOL
RVFĻWPVTĻEÁTJSF[ĻQSPHSBNNFSĻUPVUĻPCTFS
WBOUĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
 "QQVZFSĻTJNVMUBOÁNFOUĻTVSĻMFTĻCPVUPOT
EVĻ)PNF-JOLĻFUĻEFĻMÁNFUUFVSĻQPSUBUJG
DIPJTJTĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
)PNF-JOLĻFUĻ)PNF-JOLĻ)PVTFĻTPOUĻEFTĻNBSRVFTĻEFĻDPNNFSDFĻEÁQPTÁFTĻEFĻ+PIOTPOĻ$POUSPMTĻ*OD
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5[UVÒOGFGEQOOCPFGUCPUHKN*QOG.KPM
¥

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

DMJHOPUFĻSBQJEFNFOUĻ7PVTĻQPVWF[ĻFOTVJUF
SFMºDIFSĻMFTĻCPVUPOTĻEVĻ)PNF-JOLĻFUĻEF
MÁNFUUFVSĻQPSUBUJG
4'/#437'
*MĻGBVUĻQBSGPJTĻSFNQMBDFSĻMBĻEFVYJġNFĻÁUBQF
EFĻQSPHSBNNBUJPOĻEFĻDFSUBJOTĻEJTQPTJUJGT
QBSĻMFTĻQSPDÁEVSFTĻJOEJRVÁFTĻ÷ĻMBĻSVCSJRVF
Ļ%JTQPTJUJGĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻQPSUFĻĻQSP
HSBNNBUJPOĻBVĻ$BOBEBĻĻ4JĻMFĻUÁNPJO
MVNJOFVYĻEVĻ)PNF-JOLĻOFĻDMJHOPUFĻQBT
SBQJEFNFOUĻBQSġTĻBWPJSĻTVJWJĻDFTĻÁUBQFT
DPNNVOJRVF[ĻBWFDĻ)PNF-JOLĻ÷ĻMBESFTTF
TVJWBOUFĻĻXXXIPNFMJOLDPN

#RRW[GTHGTOGOGPVUWTNGDQWVQP
*QOG.KPMRTQITCOOÏNGOCKPVGPKT
GPHQPEÏRGPFCPVEKPSUGEQPFGUGVNG
TGNÉEJGTĻQPVSĻBDUJPOOFSĻMBĻQPSUFĻ*MĻQFVU
íUSFĻOÁDFTTBJSFĻEFĻSÁQÁUFSĻDFUUFĻQSPDÁ
EVSFĻEFVYĻGPJTĻ4JĻMBĻQPSUFĻOFTUĻQBT
BDUJPOOÁFĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF
-JOLĻQSPHSBNNÁĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻFU
PCTFSWFSĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻFGOGWTG
CNNWOÏEGNCUKIPKHKGSWGNCRTQITCO
OCVKQPGUVVGTOKPÏGĻFUĻMFĻEJTQPTJUJG
EFWSBJUĻíUSFĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻWPVT
BQQVZF[ĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEVĻ)PNF-JOLĻFU
MFĻSFMºDIF[
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻDMJHOPUFĻTCRKFG
OGPVRGPFCPVFGWZUGEQPFGURWKU
EGUUGFGENKIPQVGTGVFGOGWTG
CNNWOÏUWKXTGNGUÏVCRGUĻJOEJ
RVÁFTĻ÷ĻMBĻSVCSJRVFĻĻ1SPHSBNNBUJPOĻ
QPVSĻDPNQMÁUFSĻMBĻQSPHSBNNBUJPOĻEVO
EJTQPTJUJGĻ÷ĻDPEFĻSFOPVWFMBCMFĻMFĻQMVT
TPVWFOUĻVOĻPVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHF
 4VSĻMFĻSÁDFQUFVSĻEFĻMPVWSFQPSUFĻEF
HBSBHFĻCPÆUJFSĻEFĻMPVWSFQPSUFĻEBOTĻMF
HBSBHFĻSFQÁSFSĻMFĻCPVUPOĻĻMFBSOĻĻPV
ĻTNBSUĻĻ*MĻTFĻUSPVWFĻHÁOÁSBMFNFOUĻ÷
MFOESPJUĻPÛĻMFĻGJMĻEBOUFOOFĻFTUĻGJYÁĻBVĻCPÆ
UJFSĻEFĻMPVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHF
 "QQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMFĻCPVUPO
ĻMFBSOĻĻPVĻĻTNBSUĻĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻ-F
OPNĻFUĻMBĻDPVMFVSĻEVĻCPVUPOĻQFVWFOU
WBSJFSĻTFMPOĻMFĻGBCSJDBOUĻ7PVTĻBWF[
FOTVJUFĻĻTFDPOEFTĻQPVSĻDPNQMÁUFS
MÁUBQFĻ
 3FUPVSOFSĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻBQQVZFSĻGFS
NFNFOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF-JOLĻQSP
HSBNNÁĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQFOEBOU
EFVYĻTFDPOEFTĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻ3ÁQÁUFSĻMB
TÁRVFODFĻĻBQQVZFSĻĻNBJOUFOJSĻĻSFMº
DIFSĻĻVOFĻEFVYJġNFĻGPJTĻFUĻTFMPOĻMBĻNBS
RVFĻEFĻMPVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHFĻPVĻEF
UPVUĻBVUSFĻEJTQPTJUJGĻ÷ĻDPEFĻSFOPVWFMBCMF
SÁQÁUFSĻDFUUFĻTÁRVFODFĻVOFĻUSPJTJġNFĻGPJT
QPVSĻDPNQMÁUFSĻMFĻQSPDFTTVTĻEFĻQSPHSBN
NBUJPO
)PNF-JOLĻEFWSBJUĻNBJOUFOBOUĻBDUJWFSĻWPUSF
EJTQPTJUJGĻ÷ĻDPEFĻSFOPVWFMBCMF
&KURQUKVKHFGEQOOCPFGFGNCRQTVG
RTQITCOOCVKQPCW%CPCFC
-FTĻMPJTĻDBOBEJFOOFTĻTVSĻMBĻSBEJPĻGSÁRVFODF
FYJHFOUĻVOĻĻUFNQTĻNPSUĻĻPVĻJOUFSSVQUJPO
BQSġTĻRVFMRVFTĻTFDPOEFTĻEFĻUSBOTNJTTJPO
EFTĻTJHOBVYĻEÁNJTTJPOĻĻMFĻEÁMBJĻEBUUFOUF
QPVSSBJUĻOFĻQBTĻíUSFĻTVGGJTBOUĻQPVSĻQFSNFUUSF
BVĻ)PNF-JOLĻEFOSFHJTUSFSĻMFĻTJHOBMĻQFOEBOU
MBĻQSPHSBNNBUJPOĻ%FĻNíNFĻMBĻDPODFQUJPO
EFĻDFSUBJOTĻEJTQPTJUJGTĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻQPSUF
BNÁSJDBJOTĻQSÁWPJUĻVOĻĻUFNQTĻNPSUĻ
4JĻWPVTĻSÁTJEF[ĻBVĻ$BOBEBĻPVĻTJĻWPVTĻÁQSPV
WF[ĻEFĻMBĻEJGGJDVMUÁĻ÷ĻQSPHSBNNFSĻVOĻEJTQPTJUJG
EFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻQPSUFĻPVĻVOĻPVWSFQPSUF
EFĻHBSBHFĻBVĻNPZFOĻEFTĻQSPDÁEVSFTĻEF
ĻQSPHSBNNBUJPOĻĻKNHCWVCNQTUTGORNCEGT
NiÏVCRGFGNCTWDTKSWGkRTQITCOOCVKQP
FW*QOG.KPMyRCTNGUÏVCRGUUWKXCPVGUĻ
p
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF-JOLĻFUĻMF
NBJOUFOJSĻFOGPODÁĻUPVUĻFOĻCRRW[CPVGVGP
TGNÉEJCPVVQWVGUNGUFGWZUGEQPFGU
ĻDZDMFĻĻMFĻCPVUPOĻEFĻMÁNFUUFVSĻQPSUBUJG
KVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻDPN
NFODFĻ÷ĻDMJHOPUFSĻSBQJEFNFOUĻ7PVTĻQPV
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
5[UVÒOGFGEQOOCPFGUCPUHKN*QOG.KPM
¥



Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
WF[ĻFOTVJUFĻSFMºDIFSĻMFTĻCPVUPOTĻEV
)PNF-JOLĻFUĻEFĻMÁNFUUFVSĻQPSUBUJG
1SPDÁEFSĻFOTVJUFĻ÷ĻMÁUBQFĻĻEFĻMBĻĻQSPHSBN
NBUJPOĻ
7VKNKUCVKQPFW*QOG.KPM
1PVSĻMFĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻJMĻTVGGJUĻEBQQVZFS
TVSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF-JOLĻQSPHSBNNÁĻFUĻMF
SFMºDIFSĻ-FĻEJTQPTJUJGĻQPVSĻMFRVFMĻMFĻCPVUPO
)PNFMJOLĻBĻÁUÁĻQSPHSBNNÁĻTFSBĻBDUJPOOÁ
PVWSFQPSUFĻEFĻHBSBHFĻEJTQPTJUJGĻEPVWFSUVSF
EFĻHSJMMFĻTZTUġNFĻEFĻTÁDVSJUÁĻWFSSPVĻEFĻQPSUF
EFOUSÁFĻÁDMBJSBHFĻEFĻMBĻNBJTPOĻPVĻEV
CVSFBVĻFUDĻ1BSĻTPVDJĻEFĻDPNNPEJUÁ
MÁNFUUFVSĻQPSUBUJGĻEVĻEJTQPTJUJGĻQFVUĻÁHBMF
NFOUĻíUSFĻVUJMJTÁĻFOĻUPVUĻUFNQTĻ4JĻWPVTĻBWF[
EFTĻRVFTUJPOTĻTVSĻMBĻQSPHSBNNBUJPOĻEFTĻCPV
UPOTĻPVĻTJĻWPVTĻÁQSPVWF[ĻEFĻMBĻEJGGJDVMUÁĻBWFD
MFĻQSPDFTTVTĻEFĻQSPHSBNNBUJPOĻDPNNVOJ
RVF[ĻBWFDĻ)PNF-JOLĻ÷ĻMBESFTTFĻTVJWBOUFĻ
XXXIPNFMJOLDPN
'HHCEGOGPVFGUDQWVQPU*QOG.KPM
1PVSĻBOOVMFSĻMBĻQSPHSBNNBUJPOĻEFTĻUSPJTĻCPV
UPOTĻ)PNF-JOLĻJMĻOFTUĻQBTĻQPTTJCMFĻEBOOV
MFSĻMBĻQSPHSBNNBUJPOĻEVOĻTFVMĻCPVUPOĻPO
QFVUĻUPVUFGPJTĻMFĻĻSFQSPHSBNNFSĻĻEFĻMB
GB¿POĻJOEJRVÁFĻDJEFTTPVTĻTVJWSFĻMÁUBQF
JOEJRVÁFĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMFTĻEFVYĻCPVUPOTĻ)PNF-JOL
FYUÁSJFVSTĻFUĻMFTĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁTĻKVT
RV÷ĻDFĻRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻDPN
NFODFĻ÷ĻDMJHOPUFSĻBQSġTĻĻTFDPOEFT
 3FMºDIFSĻMFTĻEFVYĻCPVUPOTĻ/FĻQBTĻNBJO
UFOJSĻFOGPODÁĻQMVTĻEFĻĻTFDPOEFT
-FĻ)PNF-JOLĻQBTTFĻFOTVJUFĻFOĻNPEFĻEFĻQSP
HSBNNBUJPOĻBQQSFOUJTTBHFĻFUĻQFVUĻíUSFĻQSP
HSBNNÁĻFOĻUPVUĻUFNQTĻFOĻDPNNFO¿BOUĻQBS
MÁUBQFĻĻEFĻMBĻĻQSPHSBNNBUJPOĻ
4GRTQITCOOCVKQPFiWPUGWNDQWVQP
*QOG.KPM
1PVSĻQSPHSBNNFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻFOĻVUJMJTBOUĻVO
CPVUPOĻEVĻ)PNF-JOLĻEÁK÷ĻQSPHSBNNÁĻTVJWSF
MFTĻÁUBQFTĻTVJWBOUFTĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF-JOLĻEÁTJSÁ
FUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻ0'2#5ĻSFMºDIFS
MFĻCPVUPO
 -FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻDPNNFODFSBĻ÷ĻDMJ
HOPUFSĻBVĻCPVUĻEFĻĻTFDPOEFTĻ4BOT
SFMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻ)PNF-JOLĻQSPDÁEFSĻ÷
MÁUBQFĻĻEFĻMBĻĻQSPHSBNNBUJPOĻ
1PVSĻUPVUĻDPNNFOUBJSFĻPVĻRVFTUJPOĻDPNNV
OJRVF[ĻBWFDĻ)PNF-JOLĻ÷ĻXXXIPNFMJOLDPN
PVĻBVĻ
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻSFTQFDUFĻMFTĻSġHMFNFOUTĻEF
MBSUJDMFĻĻEFĻMBĻ'$$ĻBJOTJĻRVFĻMBĻOPSNF
344ĻE*OEVTUSJFĻ$BOBEBĻ-VUJMJTBUJPOĻEF
DFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻBVY
EFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBT
QSPEVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEV
EJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVUĻCSPVJM
MBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJĻDFĻCSPVJM
MBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFUUSFĻMF
GPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJUJG
4'/#437'
-ÁNFUUFVSĻBĻÁUÁĻUFTUÁĻFUĻJMĻSFTQFDUFĻMFT
SġHMFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$ĻFUĻE*OEVTUSJF
$BOBEBĻ5PVUĻDIBOHFNFOUĻPVĻNPEJGJDBUJPO
OPOĻBQQSPVWÁĻQBSĻMFĻSFTQPOTBCMFĻEFĻMB
WÁSJGJDBUJPOĻEFĻMBĻDPOGPSNJUÁĻQFVUĻBOOVMFS
MFĻESPJUĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEFĻGBJSFĻGPODUJPOOFS
MÁRVJQFNFOUĻ
-FĻUFSNFĻĻ*$ĻĻĻBWBOUĻMFĻOVNÁSPĻEFĻDFSUJGJDBUJPOĻĻEFOSFHJTUSFNFOUĻTJHOJGJFĻTFVMFNFOUĻRVFĻMFTĻOPSNFTĻE*OEVTUSJFĻ$BOBEBĻFOĻNBUJġSFĻEFĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFTĻPOUĻÁUÁĻSFTQFDUÁFT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
&ÏOCTTCIGFWOQVGWT

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

&ÏOCTTCIG
%QOOWVCVGWTFiCNNWOCIGCXGEENÐVÐNÐEQO
OCPFGKPUÐTÐGXQKTRCIGRQWTFGRNWU
CORNGUTGPUGKIPGOGPVUUWTNGUOQFGUFiCNNW
OCIG
#8'46+55'/'06
"WBOUĻEFĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻ
p
#PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
p
*MĻGBVUĻWÁSJGJFSĻRVFĻMFĻTJġHFĻMFĻWPMBOUĻFU
MFTĻSÁUSPWJTFVSTĻTPOUĻCJFOĻBKVTUÁT
p
4BTTVSFSĻRVFĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOTĻQFVU
íUSFĻDPNQMġUFNFOUĻFOGPODÁFĻ3ÁHMFSĻMF
TJġHFĻTJĻOÁDFTTBJSF
#8'46+55'/'06
p
/FĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻQMVTĻEVOĻUBQJTĻEF
DBPVUDIPVDĻ÷ĻMBĻGPJTĻTVSĻMFĻQMBODIFSĻEV
DÌUÁĻDPOEVDUFVSĻ6OĻUBQJTĻTVQQMÁNFO
UBJSFĻTVSĻMFĻQMBODIFSĻEVĻDÌUÁĻDPOEVD
UFVSĻQFVUĻCMPRVFSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSB
UJPOĻFUPVĻEFĻGSFJOĻ7ÁSJGJFSĻRVFĻMF
EÁQMBDFNFOUĻEFĻDFTĻQÁEBMFTĻOFTUĻQBT
FOUSBWÁ
p
-FTĻUBQJTĻEFĻDBPVUDIPVDĻ7PMWPĻTPOU
GBCSJRVÁTĻTQÁDJBMFNFOUĻQPVSĻWPUSFĻWPJ
UVSFĻ*MTĻEPJWFOUĻíUSFĻCJFOĻBUUBDIÁT
EBOTĻMFTĻGJYBUJPOTĻQSÁWVFTĻEBOTĻMF
QMBODIFSĻQPVSĻÁWJUFSĻRVJMTĻOFĻHMJTTFOU
FUĻTFĻDPJODFOUĻTPVTĻMFTĻQÁEBMFTĻEV
DÌUÁĻDPOEVDUFVS
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻMFĻQMVTĻMPJOĻQPTTJCMFĻBWFDĻMB
DMÁĻJOUÁHSÁFĻNÁUBMMJRVFĻRVJĻQPJOUFĻWFST
MFYUÁSJFVSĻQBTĻJOTÁSÁFĻEBOTĻMBĻGFOUF

*MĻGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ56#465612
'0)+0'ĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻ-BĻGPODUJPOĻEF
EÁNBSSBHFĻBVUPNBUJRVFĻBDUJWFSBĻMF
EÁNBSSFVSĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻNPUFVS
EÁNBSSFĻPVĻRVFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻTVSDIBVGGF
MJOUFSSPNQF
-FĻEÁNBSSFVSĻGPODUJPOOFĻQFOEBOUĻUPVUĻBV
QMVTĻĻTFDPOEFTĻ4JĻMFĻNPUFVSĻOF
EÁNBSSFĻQBTĻSÁQÁUFSĻMBĻQSPDÁEVSF
4'/#437'
&ÏOCTTCIGUCPUENÏ
1PVSĻEÁNBSSFSĻVOĻWÁIJDVMFĻÁRVJQÁĻEFĻMB
GPODUJPOĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻJMĻGBVU
RVVOFĻEFTĻDMÁTUÁMÁDPNNBOEFTĻTPJUĻEBOT
MIBCJUBDMFĻ4VJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻ÷ĻMÁUBQFĻ
QPVSĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
4VSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPOĻJMĻTVGGJUĻEBWPJSĻVOFĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMIBCJUBDMF
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻTFĻEÁQMBDFĻJMĻTVGGJUĻVOJRVFNFOUĻEBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ45"354501Ļ&/(*/&ĻQPVSĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
&ÏOCTTCIGFWOQVGWT


#8'46+55'/'06
p
*MĻGBVUĻUPVKPVSTĻSFUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEFĻEFĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻMPSTRVF
WPVTĻRVJUUF[ĻMFĻWÁIJDVMFĻTVSUPVUĻTJMĻZĻB
EFTĻFOGBOUTĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
p
/FĻKBNBJTĻPVWSJSĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVD
UFVSĻQFOEBOUĻRVFĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻPV
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻ-F
EJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻWPMBOU
QFVUĻíUSFĻBVUSFNFOUĻBDUJWÁĻSFOEBOU
BJOTJĻMBĻNBOPFVWSFĻEVĻWÁIJDVMFĻJNQPT
TJCMFĻ4VSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEV
EÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPOĻOF
KBNBJTĻSFUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEV
WÁIJDVMFĻQFOEBOUĻMBĻDPOEVJUFĻPVĻMF
SFNPSRVBHF
p
5PVKPVSTĻQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷
MBĻQPTJUJPOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻ1BSLĻFU
BQQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
BWBOUĻEFĻRVJUUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ/FĻKBNBJT
MBJTTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTBOTĻTVSWFJMMBODF
MPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOF
p
5PVKPVSTĻPVWSJSĻDPNQMġUFNFOUĻMBĻQPSUF
EVĻHBSBHFĻBWBOUĻEFĻEÁNBSSFSĻMF
NPUFVSĻEBOTĻMFĻHBSBHFĻBGJOĻEmBTTVSFS
VOFĻWFOUJMBUJPOĻBEÁRVBUFĻ-FTĻHB[
EmÁDIBQQFNFOUĻDPOUJFOOFOUĻEVĻNPOP
YZEFĻEFĻDBSCPOFĻRVJĻFTUĻVOĻHB[ĻJODP
MPSFĻFUĻJOPEPSFĻNBJTĻUSġTĻUPYJRVF
4'/#437'
p
"QSġTĻVOĻEÁNBSSBHFĻ÷ĻGSPJEĻMFĻSÁHJNF
EFĻSBMFOUJĻQFVUĻíUSFĻTFOTJCMFNFOUĻQMVT
ÁMFWÁĻRVFĻMBĻOPSNBMFĻQFOEBOUĻVOF
DPVSUFĻQÁSJPEFĻ$FMBĻQFSNFUĻBVYĻDPN
QPTBOUFTĻEVĻEJTQPTJUJGĻBOUJQPMMVUJPO
EBUUFJOESFĻMFVSĻUFNQÁSBUVSFĻOPSNBMF
EFĻGPODUJPOOFNFOUĻEBOTĻMFĻNFJMMFVS
EÁMBJĻDFĻRVJĻMFVSĻQFSNFUĻEFĻDPOUSÌMFS
MFTĻÁNJTTJPOTĻFUĻEFĻSÁEVJSFĻMFTĻSÁQFS
DVTTJPOTĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFOWJSPOOF
NFOU
+/2146#06
p
"VĻEÁNBSSBHFĻQBSĻUFNQTĻGSPJEĻMB
USBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVFĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻQBTTFSBĻMFTĻSBQQPSUTĻTVQÁSJ
FVSTĻ÷ĻEFTĻSÁHJNFTĻMÁHġSFNFOUĻQMVT
ÁMFWÁTĻFOĻBUUFOEBOUĻRVFĻMFĻMJRVJEFĻEFĻMB
CPÆUFĻBUUFJHOFĻTBĻUFNQÁSBUVSFĻOPSNBMF
EFĻGPODUJPOOFNFOU
p
/FĻQBTĻFNCBMMFSĻMFĻNPUFVSĻJNNÁEJBUF
NFOUĻBQSġTĻMFĻEÁNBSSBHFĻ$FSUBJOFT
QJġDFTĻSJTRVFOUĻEFĻOFĻQBTĻíUSFĻFODPSF
TVGGJTBNNFOUĻMVCSJGJÁFTĻFUĻWPVTĻQPVS
SJF[ĻFOEPNNBHFSĻMFĻNPUFVSĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMF
p
-FĻNPUFVSĻEPJUĻUPVSOFSĻBVĻSBMFOUJĻMPST
RVPOĻEÁQMBDFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ/F
KBNBJTĻBDDÁMÁSFSĻBWBOUĻEBWPJSĻTFOUJ
RVFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻÁUBJUĻFNCSBZÁFĻ4J
POĻBDDÁMġSFĻJNNÁEJBUFNFOUĻBQSġT
BWPJSĻTÁMFDUJPOOÁĻVOĻSBQQPSUĻMFN
CSBZBHFĻTFSBĻSVEFĻFUĻMBĻUSBOTNJTTJPO
TVTFSBĻQSÁNBUVSÁNFOU
p
&OĻTÁMFDUJPOOBOUĻMBĻQPTJUJPOĻ2ĻPVĻ0
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNPCJMFĻQFO
EBOUĻVOFĻMPOHVFĻQÁSJPEFĻFUĻRVFĻMF
NPUFVSĻUPVSOFĻBVĻSBMFOUJĻPOĻDPOUSJCVF
÷ĻQSÁWFOJSĻMBĻTVSDIBVGGFĻEVĻGMVJEFĻEFĻMB
USBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF
4JĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ&ĻPVĻ4ĻFUĻRVFĻMBĻWPJUVSFĻOFĻCPVHFĻQBTĻMFĻSÁHJNFĻNPUFVSĻUSNJOĻTFSBĻQMVTĻGBJCMFĻFUĻDFMBĻQSFOESBĻQMVTĻEFĻUFNQTĻBVĻNPUFVSĻQPVSĻBUUFJOESFĻTBĻUFNQÁSBUVSF
OPSNBMFĻEFĻGPODUJPOOFNFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
&ÏOCTTCIGFWOQVGWT


#TTÐVFWOQVGWT
-PSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻBQQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻ56#465612'0)+0'
4JĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻOFTUĻQBTĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
2ĻPVĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻBQQVZFSĻEFVYĻGPJT
TVSĻMFĻCPVUPOĻPVĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻKVTRV÷
DFĻRVFĻMFĻNPUFVSĻTÁUFJHOF
&ÏOCTTCIGËNiCKFGFiWPGDCVVGTKG
CWZKNKCKTG
G021347
$TCPEJGOGPVFGUEÊDNGUXQNCPVU
4VJWSFĻDFTĻJOTUSVDUJPOTĻQPVSĻDIBSHFSĻMBĻCBUUF
SJFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻPVĻDFMMFĻEmVOĻBVUSFĻWÁIJ
DVMFĻBVĻNPZFOĻEmVOFĻCBUUFSJFĻBVYJMJBJSFĻ4JĻMB
CBUUFSJFĻBVYJMJBJSFĻEFĻĻWPMUTĻ÷ĻVUJMJTFSĻFTUĻTVS
VOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻJMĻGBVUĻWÁSJGJFSĻRVFĻMFTĻWÁIJ
DVMFTĻOFĻTFĻUPVDIFOUĻQBTĻQPVSĻÁWJUFSĻVOFĻGFS
NFUVSFĻQSÁNBUVSÁFĻEVĻDJSDVJUĻ4BTTVSFSĻEF
TVJWSFĻMFTĻJOTUSVDUJPOTĻEVUJMJTBUJPOĻEFĻMBĻCBUUF
SJFĻBVYJMJBJSFĻEFĻMBVUSFĻWÁIJDVMF
1PVSĻGBJSFĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻ÷ĻMBJEFĻEVOF
CBUUFSJFĻEBQQPJOUĻ
 $PVQF[ĻMFĻDPOUBDUĻQMBDF[ĻMFĻDPNNVUB
UFVSĻFOĻNPEFĻĻWPJSĻQBHFĻ
 #SBODIFSĻEBCPSEĻMFĻDºCMFĻWPMBOUĻSPVHFĻ÷
MBĻCPSOFĻQPTJUJWFĻĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEBQ
QPJOUĻ
 %ÁHBHFSĻMFĻDBQVDIPOĻRVJĻSFDPVWSFĻMB
CPSOFĻQPTJUJWFĻĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻĻTJHOBMÁFĻQBSĻMFĻTZNCPMFĻĻĻ
TJUVÁĻTPVTĻVOĻDPVWFSDMFĻQMJBCMF
 #SBODIFSĻMFĻDºCMFĻWPMBOUĻOPJSĻ÷ĻMBĻCPSOF
OÁHBUJWFĻĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEBQQPJOUĻĻFU
BVĻQPJOUĻEFĻNBTTFĻEVĻDPNQBSUJNFOU
NPUFVSĻQBSUJFĻTVQÁSJFVSFĻEVĻTVQQPSU
NPUFVSĻESPJUĻTVSĻMFĻCPVMPOĻFYUÁSJFVSĻ
 'BJUFTĻEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻEVĻWÁIJDVMF
EmBTTJTUBODFĻFUĻGBJUFTĻEÁNBSSFSĻFOTVJUFĻMF
WÁIJDVMFĻEPOUĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻ÷ĻQMBU
 6OFĻGPJTĻRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻEÁNBSSÁĻFOMF
WFSĻEBCPSEĻMFĻDºCMFĻWPMBOUĻEFĻMBĻCPSOF
OÁHBUJWFĻĻOPJSĻ&OMFWFSĻFOTVJUFĻMFĻDºCMF
WPMBOUĻEFĻMBĻCPSOFĻQPTJUJWFĻĻSPVHF
#8'46+55'/'06
241215+6+109#40+0)
-FTĻCPSOFTĻMFTĻUíUFTĻEBDDVNVMBUFVSTĻFU
MFTĻBVUSFTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻDPO
UJFOOFOUĻEVĻQMPNCĻFUĻEFTĻDPNQPTÁTĻEF
QMPNCĻEFTĻTVCTUBODFTĻDIJNJRVFTĻSFDPO
OVFTĻQBSĻM¡UBUĻEFĻMBĻ$BMJGPSOJFĻDPNNF
QPVWBOUĻQSPWPRVFSĻMFĻDBODFSĻFUĻBWPJSĻEFT
FGGFUTĻOVJTJCMFTĻTVSĻMBĻGÁDPOEJUÁĻ4FĻMBWFS
MFTĻNBJOTĻBQSġTĻNBOJQVMBUJPO
+/2146#06
#SBODIFSĻMFTĻDºCMFTĻWPMBOUTĻBWFDĻQSÁDBV
UJPOĻQPVSĻÁWJUFSĻMFTĻDPVSUTDJSDVJUTĻBWFD
EmBVUSFTĻDPNQPTBOUTĻEBOTĻMFĻDPNQBSUJ
NFOUĻNPUFVS
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
&ÏOCTTCIGFWOQVGWT


#8'46+55'/'06
p
/FĻQBTĻSBDDPSEFSĻMFĻDºCMFĻWPMBOUĻ÷ĻVOF
QBSUJFĻEVĻTZTUġNFĻEBMJNFOUBUJPOĻPVĻ÷
EFTĻQJġDFTĻNPCJMFTĻ¡WJUFSĻEFĻUPVDIFS
÷ĻEFTĻDPMMFDUFVSTĻDIBVET
p
-FTĻCBUUFSJFTĻHÁOġSFOUĻEFĻMmIZESPHġOF
HB[FVYĻHB[ĻJOGMBNNBCMFĻFUĻFYQMPTJG
p
-FĻMJRVJEFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻDPOUJFOUĻEF
MBDJEFĻTVMGVSJRVFĻ*MĻGBVUĻÁWJUFSĻRVFĻDF
MJRVJEFĻFOUSFĻFOĻDPOUBDUĻBWFDĻMFTĻZFVY
MBĻQFBVĻMFTĻWíUFNFOUTĻPVĻMFTĻTVSGBDFT
QFJOUFTĻ&OĻDBTĻEFĻDPOUBDUĻSJODFSĻMB
QBSUJFĻUPVDIÁFĻ÷ĻHSBOEFĻFBVĻ&OĻDBT
EFĻDPOUBDUĻBWFDĻMFTĻZFVYĻDPOTVMUFS
JNNÁEJBUFNFOUĻVOĻNÁEFDJO
p
/FĻKBNBJTĻFYQPTFSĻMBĻCBUUFSJFĻBVYĻGMBN
NFTĻPVĻ÷ĻEFTĻÁUJODFMMFTĻÁMFDUSJRVFT
p
/FĻQBTĻGVNFSĻ÷ĻQSPYJNJUÁĻEFĻMBĻCBUUF
SJF
p
6OĻNBORVFNFOUĻ÷ĻTVJWSFĻDFTĻJOTUSVD
UJPOTĻEFĻEÁNBSSBHFĻBWFDĻVOFĻCBUUFSJF
BVYJMJBJSFĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻEFTĻCMFTTVSFT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
6TCPUOKUUKQP


6TCPUOKUUKQPCWVQOCVKSWG
G021351
2QUKVKQPUFGNCITKNNGFGUXKVGUUGU
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻTJUVÁĻ÷ĻMBWBOUĻEVĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻQPVSĻQBTTFSĻFOUSFĻMFTĻQPTJUJPOTĻ4
0Ļ&ĻFUĻ2
-FĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻQFVUĻíUSFĻEÁQMBDÁĻMJCSF
NFOUĻFOUSFĻMFTĻQPTJUJPOTĻ(FBSUSPOJDĻDIBOHF
NFOUĻNBOVFMĻFUĻEFĻDPOEVJUFĻ%SJWFĻ&ĻQFO
EBOUĻMBĻDPOEVJUF
2QUKVKQP2CTM2
4ÁMFDUJPOOFSĻMBĻQPTJUJPOĻ2ĻMPSTĻEVĻEÁNBSSBHF
PVĻEVĻTUBUJPOOFNFOU
8GTTQWKNNCIGFWNGXKGTFGXKVGUUGU
-PSTRVFĻ2ĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻFTU
WFSSPVJMMÁFĻNÁDBOJRVFNFOUĻEBOTĻDFUUFĻQPTJ
UJPOĻ*MĻGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFUĻMF
DPNNVUBUFVSĻEPJUĻíUSFĻBVĻNPJOTĻFOĻNPEFĻ++
WPJSĻQBHFĻĻQPVSĻQPVWPJSĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻ2
5PVKPVSTĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPOOÁĻ"QQVZFSĻTVS
MBĻDPNNBOEFĻQPVSĻBQQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻWPJS
QBHFĻ
+/2146#06
-FĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻ÷ĻMBSSíUĻMPSTRVPO
TÁMFDUJPOOFĻMBĻQPTJUJPOĻ2
/CTEJGCTTKÒTG¥
-FĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻ÷ĻMBSSíUĻMPSTRVPOĻTÁMFD
UJPOOFĻMBĻQPTJUJPOĻ4
2QKPVOQTV0
"VDVOĻSBQQPSUĻOmFTUĻFOHBHÁĻFUĻMFĻNPUFVSĻQFVU
íUSFĻEÁNBSSÁĻMPSTRVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTU
EBOTĻDFUUFĻQPTJUJPOĻ*MĻGBVUĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEF
TUBUJPOOFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPO
OBJSFĻFUĻRVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻ0
%QPFWKVG&
&ĻFTUĻMBĻQPTJUJPOĻEFĻDPOEVJUFĻOPSNBMFĻ-F
WÁIJDVMFĻQBTTFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻFOUSFĻMFT
EJGGÁSFOUTĻSBQQPSUTĻEFĻWJUFTTFĻFOĻGPODUJPOĻEF
MmBDDÁMÁSBUJPOĻFUĻEFĻMBĻWJUFTTFĻ-FĻWÁIJDVMFĻEPJU
íUSFĻTUBUJPOOBJSFĻMPSTRVFĻMmPOĻQBTTFĻEFĻMB
QPTJUJPOĻ4Ļ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ&
)GCTVTQPKEEJCPIGOGPVFGXKVGUUGU
OCPWGN
-FĻ(FBSUSPOJDĻWPVTĻQFSNFUĻEFĻDIBOHFSĻMFT
WJUFTTFTĻNBOVFMMFNFOUĻFOUSFĻMFTĻTJYĻNBSDIFT
BWBOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ0OĻQFVUĻDIPJTJSĻMF
(FBSUSPOJDĻFOĻUPVUĻUFNQT
p
1PVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEFĻDIBOHF
NFOUĻEFĻWJUFTTFĻNBOVFMĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻ%SJWF
&ĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻWFSTĻMB
ESPJUFĻKVTRV÷ĻMBĻ[POFĻJOEJRVÁFĻ/ĻEBOT
MJMMVTUSBUJPO
p
1PVSĻSFWFOJSĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ&Ļ÷ĻQBSUJSĻEV
NPEFĻEFĻQBTTBHFĻNBOVFMĻEÁQMBDFSĻMF
MFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻWFSTĻMBĻHBVDIF
-BĻQPTJUJPOĻEVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻPVĻMBĻWJUFTTFĻTÁMFDUJPOOÁFĻFTUĻJOEJRVÁFĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻWPJSĻQBHFĻĻQBSĻMFĻTZNCPMFĻ1Ļ3Ļ/Ļ%ĻĻĻĻĻĻPVĻ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
6TCPUOKUUKQP


2GPFCPVNCEQPFWKVG
p
4JĻWPVTĻTÁMFDUJPOOF[ĻMFĻNPEFĻEFĻQBTTBHF
NBOVFMĻFOĻDPOEVJTBOUĻMFĻSBQQPSUĻVUJMJTÁĻ÷
MBĻQPTJUJPOĻEFĻDPOEVJUFĻ%SJWFĻSFTUFSBĻMF
NíNFĻMPSTRVPOĻQBTTFĻBVĻNPEFĻEFĻQBT
TBHFĻNBOVFM
p
*MĻGBVUĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻWFST
MmBWBOUĻWFSTĻĻĻĻQPVSĻQBTTFSĻ÷ĻVOĻSBQ
QPSUĻTVQÁSJFVSĻPVĻWFSTĻMmBSSJġSFĻWFSTĻĻĻ
QPVSĻQBTTFSĻ÷ĻVOĻSBQQPSUĻJOGÁSJFVS
p
4JĻWPVTĻEÁQMBDF[ĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻWFST
ĻĻĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻSÁUSPHSBEFSBĻEmVO
SBQQPSUĻ÷ĻMBĻGPJTĻFUĻVUJMJTFSBĻMBĻGPSDFĻEF
GSFJOBHFĻEVĻNPUFVSĻ4JĻMBĻWJUFTTFĻSÁFMMFĻFTU
USPQĻÁMFWÁFĻQPVSĻVUJMJTFSĻVOĻSBQQPSUĻJOGÁ
SJFVSĻMBĻSÁUSPHSBEBUJPOĻOBĻQBTĻMJFVĻUBOU
RVFĻMBĻWJUFTTFĻOBĻQBTĻEJNJOVÁĻTVGGJTBN
NFOUĻQPVSĻQPVWPJSĻQBTTFSĻDFĻSBQQPSU
p
4JĻWPVTĻSBMFOUJTTF[Ļ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻUSġT
CBTTFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻSÁUSPHSBEFĻBVUP
NBUJRVFNFOU
8GTTQWKNNCIGFWNGXKGTFGXKVGUUGU2QKPV
OQTV0
4JĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻFOĻQPTJUJPOĻ0ĻFU
RVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPOOBJSFĻEFQVJTĻBV
NPJOTĻUSPJTĻTFDPOEFTĻNíNFĻTJĻMFĻNPUFVS
UPVSOFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻWFSSPVJMMÁ
1PVSĻQPVWPJSĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEF
0Ļ÷ĻVOFĻBVUSFĻQPTJUJPOĻJMĻGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFUĻQMBDFSĻMFĻDPOUBDUĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻĻ++ĻWPJSĻQBHFĻ
/QFG)GCTVTQPKE5RQTV5
$FĻNPEFĻEFĻUSBOTNJTTJPOĻPGGSFĻEFTĻDBSBDUÁ
SJTUJRVFTĻEFĻDIBOHFNFOUĻEFĻWJUFTTFĻQMVT
TQPSUJWFTĻFUĻVOĻTUZMFĻEFĻDPOEVJUFĻQMVTĻBDUJGĻFO
QFSNFUUBOUĻEFĻSPVMFSĻ÷ĻVOĻSÁHJNFĻQMVTĻÁMFWÁ
QPVSĻDIBRVFĻSBQQPSUĻBWBOUĻEFĻQBTTFSĻBVĻSBQ
QPSUĻTVJWBOUĻ-FĻNPUFVSĻSÁBHJSBĻÁHBMFNFOU
QMVTĻSBQJEFNFOUĻMPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
1PVSĻBDDÁEFSĻBVĻNPEFĻ4QPSUĻ÷ĻQBSUJSĻEV
NPEFĻEFĻDPOEVJUFĻ%SJWFĻ&ĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻWFSTĻMBĻESPJUFĻ-BĻUSBOTNJTTJPOĻOF
QBTTFSBĻQBTĻFOĻNPEFĻEFĻDIBOHFNFOUĻEF
WJUFTTFĻNBOVFMĻUBOUĻRVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFT
OFTUĻQBTĻEÁQMBDÁĻWFSTĻMBWBOUĻPVĻMBSSJġSFĻWFST
ĻPVĻ
-FĻNPEFĻ4QPSUĻQFVUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁĻ÷ĻOJN
QPSUFĻRVFMĻNPNFOU
4'/#437'
p
-PSTRVFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻFTUĻFOĻNPEF
4QPSUĻMFĻTZNCPMFĻEFĻUSBOTNJTTJPO
BQQBSBJTTBOUĻEBOTĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
QSJODJQBMĻQBTTFSBĻEFĻ&Ļ÷Ļ5ĻWPJS
QBHFĻ
p
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMVUJMJTBUJPOĻEVĻNPEF
4QPSUĻQPVSĻFOUSBÆOFSĻVOFĻMÁHġSFĻCBJTTF
EFĻMÁDPOPNJFĻEFĻDBSCVSBOUĻ-B
DPOEVJUFĻFOĻNPEFĻ&ĻQFVUĻDPOUSJCVFSĻ÷
BNÁMJPSFSĻMÁDPOPNJFĻEFĻDBSCVSBOU
)GCTVTQPKEFÏOCTTCIGUWTFGU
UWTHCEGUINKUUCPVGU
0OĻQFVUĻPCUFOJSĻVOFĻNFJMMFVSFĻBEIÁSFODFĻMPST
RVPOĻEÁNBSSFĻTVSĻEFTĻTVSGBDFTĻHMJTTBOUFTĻFO
TÁMFDUJPOOBOUĻMBĻUSPJTJġNFĻWJUFTTFĻEFĻMBĻUSBOT
NJTTJPOĻNBOVFMMFĻ(FBSUSPOJDĻ1PVSĻDFĻGBJSFĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFUĻEÁQMBDFS
MFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻESPJUFĻEFĻMBĻQPTJ
UJPOĻ&ĻBVĻNPEFĻEFĻQBTTBHFĻNBOVFMĻ-F
NFTTBHFĻBQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻQBTTFSBĻEFĻ
&Ļ÷Ļ
 "WBODFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFUĻMFĻSFMºDIFS
QFSNFUĻEFĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻEFVYJġNF
WJUFTTFĻ"WBODFSĻEFĻOPVWFBVĻMFĻMFWJFSĻEF
WJUFTTFTĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMB
USPJTJġNFĻWJUFTTF
$FSUBJOTĻNPEġMFTĻTFVMFNFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
6TCPUOKUUKQP


 3FMºDIFSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFUĻBQQVZFS
EPVDFNFOUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
#PPWNCVKQPFWU[UVÒOGFGXGTTQWKNNCIG
FWNGXKGTFGXKVGUUGU
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻDPOEVJUĻQBS
FYFNQMFĻMPSTRVFĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻ÷ĻQMBUĻJMĻGBVU
EÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻ2
BWBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻQVJTTFĻíUSFĻEÁQMBDÁ
&OMFWFSĻMFĻUBQJTĻEFĻDBPVUDIPVDĻTVSĻMF
QMBODIFSĻEFĻMFTQBDFĻEFĻSBOHFNFOUĻEFS
SJġSFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQPVSĻWPJSĻMBĻQFUJUF
PVWFSUVSFĻQFSNFUUBOUĻEFĻEÁTBDUJWFSĻMF
TZTUġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEVĻMFWJFSĻEF
WJUFTTFT
*OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMPV
WFSUVSFĻ"CBJTTFSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻMFĻQMVT
QPTTJCMFĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻWFSTĻMFĻCBT
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEFĻMBĻQPTJ
UJPOĻ2Ļ1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWPJSĻQBHFĻ
6TCEVKQPKPVÏITCNG6+
7PUSFĻ7PMWPĻQFVUĻíUSFĻÁRVJQÁFĻEFĻMBĻUSBDUJPO
JOUÁHSBMFĻQFSNBOFOUFĻDFĻRVJĻTJHOJGJFĻRVFĻMB
QVJTTBODFĻFTUĻSÁQBSUJFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻFOUSF
MFTĻSPVFTĻBWBOUĻFUĻBSSJġSFĻ&OĻUFNQTĻOPSNBMĻMB
QMVTĻHSBOEFĻQBSUJFĻEFĻMBĻQVJTTBODFĻEVĻNPUFVS
FTUĻEJSJHÁFĻWFSTĻMFTĻSPVFTĻBWBOUĻ$FQFOEBOU
TJĻMFTĻSPVFTĻBWBOUĻPOUĻUFOEBODFĻ÷ĻQBUJOFSĻVO
EJTQPTJUJGĻEFĻDPVQMBHFĻDPNNBOEÁĻÁMFDUSPOJ
RVFNFOUĻFOWPJFĻMBĻQVJTTBODFĻEVĻNPUFVSĻWFST
MFTĻSPVFTĻRVJĻPOUĻMBĻNFJMMFVSFĻBEIÁSFODF
4'/#437'
4JĻVOFĻEÁGFDUVPTJUÁĻÁMFDUSJRVFĻFTUĻEÁUFDUÁF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻMF
NFTTBHFĻ
6+FÏUCEVKXÏG'PVTGVKGPTGSWKU
BQQBSBÆUSBĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUĻ6OĻUÁNPJOĻTBMMVNFSBĻÁHBMFNFOUĻTVS
MFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻ%BOTĻDFĻDBTĻGBJSFĻWÁSJ
GJFSĻMFĻTZTUġNFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
4JĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻ÷ĻQMBUĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻOFĻQFVUĻíUSFĻOJĻTFSSÁĻOJĻSFMºDIÁĻ4JĻMBĻUFOTJPOĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻUSPQĻGBJCMFĻCSBODIFSĻVOFĻCBUUFSJFĻEBQQPJOUĻWPJSĻQBHFĻ
%FĻTÁSJFĻTVSĻDFSUBJOTĻNPEġMFT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
5[UVÒOGFGHTGKPCIG
-FĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻFTUĻVOĻTZTUġNF
IZESBVMJRVFĻDPNQSFOBOUĻEFVYĻDJSDVJUTĻEFĻGSFJ
OBHFĻTÁQBSÁTĻ4JĻVOĻEFĻDFTĻDJSDVJUTĻSFODPOUSF
VOĻQSPCMġNFĻJMĻFTUĻUPVKPVSTĻQPTTJCMFĻEBSSíUFS
MFĻWÁIJDVMFĻBWFDĻMBVUSFĻDJSDVJUĻEFĻGSFJOBHF
4mJMĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻEmFOGPODFSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJOTĻQMVTĻMPJOĻRVFĻEFĻDPVUVNFĻFUĻEFĻMmÁDSB
TFSĻEBWBOUBHFĻMBĻEJTUBODFĻEmBSSíUĻTFSBĻQMVT
MPOHVF
6OĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻTmJMMVNJOFĻTVSĻMFĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻQPVSĻTJHOBMFSĻVOFĻBOPNBMJFĻBV
DPOEVDUFVS
4JĻMFĻUÁNPJOĻTBMMVNFĻFOĻDPVSTĻEFĻDPOEVJUFĻPV
EFĻGSFJOBHFĻJNNPCJMJTFSĻJNNÁEJBUFNFOUĻMF
WÁIJDVMFĻFUĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻEFĻGSFJO
EBOTĻMFĻSÁTFSWPJS
4'/#437'
"QQVZFSĻMPOHVFNFOUĻFUĻGFSNFNFOUĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEFĻGSFJOĻqĻ/FĻQBTĻQPNQFSĻMFTĻGSFJOT
#8'46+55'/'06
4JĻMFĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻFTUĻTPVTĻMBĻNBSRVF
/+0ĻEVĻSÁTFSWPJSĻPVĻTJĻVOĻNFTTBHFĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOí
USFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻĻ0'2#5
%10&7+4'Ļ'BJSFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMF
DIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
QPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
+PURGEVKQPFGURNCSWGVVGUFGHTGKP
4VSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVOĻDSJDĻMÁUBUĻEFT
QMBRVFUUFTĻEFĻGSFJOĻQFVUĻíUSFĻWÁSJGJÁĻFOĻMFWBOU
MFĻWÁIJDVMFĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMVUJMJTBUJPOĻEVĻDSJDĻFUĻMFĻSFUSBJU
EFĻMBĻSPVFĻFUĻFOĻQSPDÁEBOUĻ÷ĻVOFĻJOTQFDUJPO
WJTVFMMFĻEFTĻQMBRVFUUFTĻEFĻGSFJO
#8'46+55'/'06
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPOEVJUĻJNNÁEJBUF
NFOUĻBWBOUĻVOFĻJOTQFDUJPOĻEFTĻQMB
RVFUUFTĻEFĻGSFJOĻMFĻNPZFVĻEFĻSPVFĻMFT
DPNQPTBOUTĻEFTĻGSFJOTĻFUDĻTFSPOU
USġTĻDIBVETĻ-BJTTFSĻDFTĻDPNQPTBOUT
SFGSPJEJSĻBWBOUĻEFĻQSPDÁEFSĻ÷ĻMJOTQFD
UJPO
p
"QQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFU
QMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
1BSLĻ2
p
$BMFSĻMFTĻSPVFTĻFOĻDPOUBDUĻBWFDĻMFĻTPM
÷ĻMBJEFĻEFĻCMPDTĻEFĻCPJTĻPVĻEFĻHSPT
TFTĻQJFSSFT
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPU


#8'46+55'/'06
p
6UJMJTFSĻMFĻDSJDĻDPO¿VĻQPVSĻMFĻWÁIJDVMF
MPSTRVFĻWPVTĻDIBOHF[ĻVOFĻSPVFĻ1PVS
UPVUĻBVUSFĻUSBWBJMĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻVUJMJTFS
EFTĻCÁRVJMMFTĻQPVSĻTPVUFOJSĻMFĻWÁIJDVMF
p
.BJOUFOJSĻMFĻDSJDĻCJFOĻHSBJTTÁĻFUĻQSPQSF
FUĻÁWJUFSĻRVJMĻOFĻTPJUĻFOEPNNBHÁ
p
"TTVSF[WPVTĻRVFĻMFĻDSJDĻSFQPTFĻTVS
VOFĻTVSGBDFĻGFSNFĻEFĻOJWFBVĻFUĻOPO
HMJTTBOUF
p
"VDVOĻPCKFUĻOFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁĻFOUSFĻMB
CBTFĻEVĻDSJDĻFUĻMFĻTPMĻPVĻFOUSFĻMFĻDSJDĻFU
MBĻCBSSFĻEFĻGJYBUJPOĻEVĻWÁIJDVMF
p
"TTVSF[WPVTĻRVFĻMFĻDSJDĻFTUĻCJFO
FOHBHÁĻTVSĻMBĻUJHFĻEFĻGJYBUJPO
p
/FĻNFUUF[ĻKBNBJTĻBVDVOFĻQBSUJFĻEF
WPUSFĻDPSQTĻTPVTĻVOĻWÁIJDVMFĻTVQQPSUÁ
QBSĻVOĻDSJD
(GWZFGHTGKPCIG
-FTĻGFVYĻEFĻGSFJOBHFĻTBMMVNFOUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMPSTRVFĻMFTĻGSFJOTĻTPOUĻBQQMJRVÁT
(GWZFGHTGKPCIGCFCRVCVKHU
-FTĻGFVYĻEFĻGSFJOBHFĻBEBQUBUJGTĻTBDUJWFOUĻFO
DBTĻEFĻGSFJOBHFĻCSVTRVFĻPVĻTJĻMFĻTZTUġNFĻ"#4
FTUĻNJTĻFOĻNBSDIFĻ4JĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTU
EÁDMFODIÁFĻVOĻBVUSFĻGFVĻBSSJġSFĻTVSĻDIBRVF
DÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻTBMMVNFSBĻQPVSĻQSÁWFOJSĻMFT
WÁIJDVMFTĻRVJĻSPVMFOUĻEFSSJġSF
-FTĻGFVYĻEFĻGSFJOBHFĻBEBQUBUJGTĻTBDUJWFSPOU
EBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
-FĻTZTUġNFĻ"#4ĻFTUĻBDUJWÁĻQFOEBOUĻQMVT
EFOWJSPOĻVOFĻEFNJTFDPOEF
p
&OĻDBTĻEFĻGSFJOBHFĻCSVTRVFĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻSPVMFĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷
FOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBSSJWFĻ÷ĻVOĻBSSíUĻMFTĻGFVY
EFĻGSFJOBHFĻFUĻMFTĻGFVYĻBSSJġSFĻTVQQMÁNFOUBJ
SFTĻEFNFVSFOUĻBMMVNÁTĻBVTTJĻMPOHUFNQTĻRVF
MBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFTUĻFOGPODÁFĻPVĻKVTRV÷ĻDF
RVPOĻEJNJOVFĻMBĻGPSDFĻEFĻGSFJOBHFĻTVSĻMFĻWÁIJ
DVMF
.GUUGTXQHTGKPUPGHQPEVKQPPGPVSWG
NQTUSWGNGOQVGWTVQWTPG
-FTĻTFSWPGSFJOTĻVUJMJTFOUĻMBĻEÁQSFTTJPOĻRVJĻTF
DSÁFĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻ/F
KBNBJTĻMBJTTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTJNNPCJMJTFSĻEFĻMVJ
NíNFĻBWFDĻMFĻNPUFVSĻDPVQÁ
4JĻMFTĻTFSWPGSFJOTĻOFĻGPODUJPOOFOUĻQBTĻJMĻGBVU
BQQVZFSĻCFBVDPVQĻQMVTĻGPSUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJOĻQPVSĻDPNQFOTFSĻMBCTFODFĻEFĻGSFJOBHF
BTTJTUÁĻ$FMBĻQFVUĻTFĻQSPEVJSFĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻPVĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻ÷
MBSSíUĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻUPVKPVSTĻ-B
QÁEBMFĻEFĻGSFJOĻTFNCMFĻBVTTJĻQMVTĻEVSFĻRVF
EFĻDPVUVNF
.JWOKFKVÏUWTNGUFKUSWGUGVNGU
RNCSWGVVGUPWKVCWHTGKPCIG
4JĻMmPOĻDPOEVJUĻTPVTĻMBĻQMVJFĻFUĻEBOTĻMBĻOFJHF
GPOEBOUFĻPVĻMPSTRVPOĻQBTTFĻBVĻMBWFBVUP
BVUPNBUJRVFĻEFĻMmFBVĻQFVUĻTmBDDVNVMFSĻTVS
MFTĻEJTRVFTĻFUĻMFTĻQMBRVFUUFTĻEFĻGSFJOĻ$FMB
FOUSBÆOFSBĻBJOTJĻVOĻSFUBSEĻEBOTĻMFĻGSFJOBHF
MPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻ1PVS
ÁWJUFSĻDFĻSFUBSEĻMPSTRVmPOĻGBJUĻBQQFMĻBVYĻGSFJOT
JMĻGBVUĻBQQVZFSĻEFĻUFNQTĻ÷ĻBVUSFĻTVSĻMBĻQÁEBMF
FOĻDPOEVJTBOUĻTPVTĻMBĻQMVJFĻEBOTĻMBĻOFJHF
GPOEBOUFĻFUDĻ$FMBĻQFSNFUĻEÁMJNJOFSĻMFBV
EFTĻGSFJOTĻ4BTTVSFSĻRVFĻMFĻTFSSBHFĻEFTĻGSFJOT
TFĻGBJUĻOPSNBMFNFOUĻ*MĻGBVESBJUĻÁHBMFNFOU
FGGFDUVFSĻDFUUFĻPQÁSBUJPOĻBQSġTĻMFĻMBWBHFĻPV
BQSġTĻVOFĻNJTFĻFOĻNBSDIFĻQBSĻUFNQTĻGSPJEĻPV
USġTĻIVNJEF
(CVKIWGUÏXÒTGFWU[UVÒOGFGHTGKPCIG
4JĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻFOĻUFSSBJOĻNPOUBHOFVYĻPV
BDDJEFOUÁĻPVĻFOĻDBTĻEFĻSFNPSRVBHFĻMFT
GSFJOTĻSJTRVFOUĻEíUSFĻTPVNJTĻ÷ĻEFTĻDPOUSBJO
UFTĻJNQPSUBOUFTĻ-BĻWJUFTTFĻFTUĻHÁOÁSBMFNFOU
GBJCMFĻDFĻRVJĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻSFGSPJEJTTFNFOU
EFTĻGSFJOTĻFTUĻNPJOTĻFGGJDBDFĻRVFĻMPSTĻEFĻMB
DPOEVJUFĻTVSĻMFTĻTVSGBDFTĻQMBOFTĻ"GJOĻEF
SÁEVJSFĻMBĻQSFTTJPOĻTVSĻMFTĻGSFJOTĻSÁUSPHSBEFSĻ÷
VOĻSBQQPSUĻJOGÁSJFVSĻQPVSĻPCUFOJSĻVOFĻBTTJT
UBODFĻEVĻNPUFVSĻMPSTĻEVĻGSFJOBHFĻ4FĻSBQQFMFS
RVFĻMFTĻGSFJOTĻTPOUĻTPVNJTĻ÷ĻVOFĻDIBSHF
CFBVDPVQĻQMVTĻHSBOEFĻRVFĻMBĻOPSNBMFĻMPST
RVPOĻUJSFĻVOFĻSFNPSRVF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPU


5[UVÒOGFGHTGKPCIGCPVKDNQECIG#$5
-FĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBOUJCMPDBHFĻ"#4
DPOUSJCVFĻ÷ĻBNÁMJPSFSĻMBĻNBÆUSJTFĻEVĻWÁIJDVMF
BSSíUĻFUĻEJSFDUJPOĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻEF
GSFJOBHFĻFYUSíNFTĻFOĻSÁEVJTBOUĻMFĻCMPDBHF
EFTĻGSFJOTĻ-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻVO
CMPDBHFĻJNNJOFOUĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻGSFJOBHFĻFTU
NPEVMÁFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEFĻGB¿POĻ÷ĻÁWJUFS
UPVUĻCMPDBHFĻQPVWBOUĻFOUSBÆOFSĻVOĻEÁSBQBHF
-FĻTZTUġNFĻQSPDġEFĻ÷ĻVOĻCSFGĻUFTUĻEBVUPEJB
HOPTUJDĻBVĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻFUĻVOFĻGPJT
RVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻSFMºDIFĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
6OĻBVUSFĻFYBNFOĻBVUPNBUJRVFĻQFVUĻíUSFĻSÁB
MJTÁĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBUUFJOUĻQPVSĻMBĻQSF
NJġSFĻGPJTĻMBĻWJUFTTFĻEFOWJSPOĻĻLNI
ĻNJIĻ-BĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻWJCSFSBĻQMVTJFVST
GPJTĻFUĻVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻQPVSSBJUĻíUSFĻÁNJTĻQBS
MFĻNPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻ"#4ĻDFĻRVJĻFTUĻOPS
NBM
0GVVQ[CIGFGUFKUSWGUFGHTGKP
-BĻQSÁTFODFĻEFĻDPVDIFTĻEFĻTBMFUÁĻFUĻEFBV
TVSĻMFTĻEJTRVFTĻEFĻGSFJOĻQFVUĻTFĻUSBEVJSFĻQBS
VOĻSFUBSEĻEBOTĻMBĻSÁQPOTFĻEFTĻGSFJOTĻ-FĻOFU
UPZBHFĻEFTĻHBSOJUVSFTĻEFĻGSFJOĻQFSNFUĻEF
SÁEVJSFĻDFĻSFUBSE
*MĻFTUĻSFDPNNBOEÁĻEFĻOFUUPZFSĻMFTĻQMBRVFUUFT
EFĻGSFJOĻQBSĻUFNQTĻIVNJEFĻBWBOUĻMFĻSFNJTBHF
EVĻWÁIJDVMFĻFUĻBQSġTĻMFĻMBWBHFĻEFĻDFMVJDJ
1PVSĻDFĻGBJSFĻWFVJMMF[ĻGSFJOFSĻMÁHġSFNFOUĻQPVS
VOFĻDPVSUFĻQÁSJPEFĻQFOEBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMF
SPVMF
#KFGGPECUFGHTGKPCIGFWTIGPEG
-BĻGPODUJPOĻ&#"ĻFTUĻDPO¿VFĻQPVSĻPGGSJSĻVO
FGGFUĻEFĻGSFJOBHFĻJNNÁEJBUĻFUĻJOUÁHSBMĻFOĻDBT
EFĻGSFJOBHFĻCSVTRVFĻFUĻWJPMFOUĻ-FĻTZTUġNF
TBDUJWFĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTFĻ÷ĻMBRVFMMF
WPVTĻBQQVZF[ĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ&#"ĻFTUĻBDUJWÁĻMBĻQÁEBMF
EFĻGSFJOĻTFOGPODFĻFUĻMBĻQSFTTJPOĻEBOTĻMFĻDJS
DVJUĻEFĻGSFJOBHFĻBUUFJOUĻJNNÁEJBUFNFOUĻVOF
WBMFVSĻNBYJNBMFĻ.BJOUFOJSĻUPVUFĻMBĻQSFTTJPO
TVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻBGJOĻEFYQMPJUFSĻBVĻNBYJ
NVNĻMFĻTZTUġNFĻ&#"Ļ-FĻTZTUġNFĻTFĻEÁTBD
UJWFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMPSTRVPOĻSFMºDIFĻMB
QÁEBMFĻEFĻGSFJO
4'/#437'
p
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ&#"ĻFTUĻBDUJWÁĻMB
QÁEBMFĻEFĻGSFJOĻTFOGPODFĻFUĻMBĻQSFT
TJPOĻEBOTĻMFĻDJSDVJUĻEFĻGSFJOBHFĻBUUFJOU
JNNÁEJBUFNFOUĻVOFĻWBMFVSĻNBYJNBMF
7PVTĻEFWF[ĻNBJOUFOJSĻVOFĻQSFTTJPO
NBYJNBMFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻBGJO
EFYQMPJUFSĻBVĻNBYJNVNĻMFĻTZTUġNF
&#"Ļ*MĻOZĻBVSBĻBVDVOĻFGGFUĻEFĻGSFJOBHF
TJĻMBĻQÁEBMFĻFTUĻSFMºDIÁFĻ-FĻTZTUġNF
&#"ĻTFĻEÁTBDUJWFĻBVUPNBUJRVFNFOU
MPSTRVPOĻSFMºDIFĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
p
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBĻÁUÁĻHBSÁĻQFOEBOU
VOĻDFSUBJOĻUFNQTĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
QPVSSBJUĻTFOGPODFSĻQMVTĻRVFĻEIBCJ
UVEFĻBVĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻ$FMB
FTUĻOPSNBMĻFUĻMBĻQÁEBMFĻSFQSFOEĻTB
QPTJUJPOĻOPSNBMFĻMPSTRVPOĻMBĻSFMºDIF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPU


6ÏOQKPUNWOKPGWZFWVCDNGCWFGDQTF
2KEVQ
ITCOOG
%CTCEVÏTKUVKSWGVGEJ
PKSWG
-VNJġSFĻDPOTUBOUFĻĻ7ÁSJ
GJF[ĻMFĻOJWFBVĻEVĻMJRVJEFĻEF
GSFJOĻ4JMĻFTUĻCBTĻGBJUFT
MBQQPJOUĻFUĻWÁSJGJF[ĻMB
DBVTFĻEFĻMBĻQFSUFĻEV
MJRVJEFĻEFĻGSFJO
-VNJġSFĻDPOTUBOUFĻQFO
EBOUĻEFVYĻTFDPOEFTĻMPST
EVĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻ
*MĻZĻBĻFVĻVOFĻBOPNBMJF
EBOTĻMBĻGPODUJPOĻ"#4ĻEV
TZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻMB
EFSOJġSFĻGPJTĻRVFĻMFĻNPUFVS
ÁUBJUĻFOĻNBSDIF
#8'46+55'/'06
4JĻ ĻFUĻ ĻBQQBSBJTTFOUĻFOĻNíNF
UFNQTĻFUĻRVFĻMFĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻEFĻGSFJO
FTUĻTPVTĻMBĻNBSRVFĻ/+0ĻEVĻSÁTFSWPJSĻPVĻTJ
VOĻNFTTBHFĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
BQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUĻĻ0'2#5%10&7+4'Ļ'BJSFĻSFNPS
RVFSĻMFĻWÁIJDVMFĻDIF[ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻQPVSĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZT
UġNFĻEFĻGSFJOBHF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPFGUVCVKQPPGOGPV


(TGKPFGUVCVKQPPGOGPVÏNGEVTKSWG
6OĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻBDDPN
QMJUĻMBĻNíNFĻGPODUJPOĻRVVOĻGSFJOĻEFĻTUBUJPO
OFNFOUĻNBOVFM
4'/#437'
p
-FĻNPUFVSĻÁMFDUSJRVFĻEVĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻÁNFUĻVOĻGBJCMFĻCSVJUĻMPST
RVPOĻTFSSFĻDFMVJDJĻ$FĻCSVJUĻFTUĻÁHBMF
NFOUĻQFSDFQUJCMFĻMPSTĻEFĻMBĻWÁSJGJDBUJPO
EFĻGPODUJPOĻBVUPNBUJRVFĻEVĻGSFJOĻEF
TUBUJPOOFNFOU
p
-BĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻTFĻEÁQMBDFSBĻMÁHġSF
NFOUĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
ÁMFDUSJRVFĻFTUĻTFSSÁĻPVĻSFMºDIÁ
$CVVGTKGHCKDNG
4JĻMBĻUFOTJPOĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻUSPQĻGBJCMFĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻOFĻQFVUĻíUSFĻOJĻTFSSÁĻOJ
SFMºDIÁĻ%BOTĻDFĻDBTĻCSBODIFSĻVOFĻCBUUFSJF
EBQQPJOUĻWPJSĻQBHFĻ
5GTTCIGFWHTGKPFGUVCVKQPPGOGPV
ÏNGEVTKSWG
%QOOCPFGFWHTGKPFGUVCVKQPPGOGPV
 "QQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻDPNNBOEF
-FĻTZNCPMFĻ
ĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
DMJHOPUFĻQFOEBOUĻRVPOĻTFSSFĻMFĻGSFJOĻEF
TUBUJPOOFNFOUĻFUĻTBMMVNFĻEFĻGB¿PO
JOJOUFSSPNQVFĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻFTUĻFOUJġSFNFOUĻTFSSÁ
 3FMºDIFSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFUĻTBTTVSFS
RVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNPCJMF
 -PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPOOÁĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻEPJUĻíUSFĻFOĻQPTJUJPOĻ2
4'/#437'
p
%BOTĻVOFĻTJUVBUJPOĻEVSHFODFĻMFĻGSFJO
EFĻTUBUJPOOFNFOUĻQFVUĻíUSFĻTFSSÁĻQFO
EBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻFUĻDFĻFO
UFOBOUĻMBĻDPNNBOEFĻ-FĻGSFJOBHFĻTFSB
JOUFSSPNQVĻMPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻPVĻRVPOĻSFMºDIF
MBĻDPNNBOEF
p
6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFĻGFSBĻFOUFOESFĻQFO
EBOUĻDFUUFĻQSPDÁEVSFĻTJĻMBĻWJUFTTFĻEV
WÁIJDVMFĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNI
ĻNJI
5VCVKQPPGOGPVFCPUWPGEÙVG
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻGBJUĻGBDFĻBVĻIBVUĻEFĻMBĻDÌUF
UPVSOFSĻMFTĻSPVFTĻBWBOUĻEBOTĻMBĻEJSFDUJPO
PQQPTÁFĻ÷ĻMBĻCPSEVSF
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻGBJUĻGBDFĻBVĻCBTĻEFĻMBĻDÌUF
UPVSOFSĻMFTĻSPVFTĻWFSTĻMBĻCPSEVSF
-FĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻEFWSBJUĻÁHBMFNFOU
íUSFĻBQQMJRVÁ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPFGUVCVKQPPGOGPV


&GUUGTTCIGFWHTGKPFGUVCVKQPPGOGPV
ÏNGEVTKSWG
%QOOCPFGFWHTGKPFGUVCVKQPPGOGPV
&GUUGTTCIGOCPWGN
 #PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
 *OTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHFĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPO
56#465612'0)+0'ĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFT
ÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFO
PQUJPO
 "QQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
 5JSFSĻMBĻDPNNBOEFĻEVĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOF
NFOU
&GUUGTTCIGCWVQOCVKSWG
 %ÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
4'/#437'
p
1BSĻTPVDJĻEFĻTÁDVSJUÁĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻOmFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEFT
TFSSÁĻRVFĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻFU
RVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻBĻTBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁĻBUUBDIÁF
p
-FĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVF
TFSBĻJNNÁEJBUFNFOUĻSFMºDIÁĻMPSTRVPO
BQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻFU
RVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻFOĻQPTJUJPO
&ĻPVĻ4
 #PVDMFSĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
 %ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
&ĻPVĻ4ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁ
SBUJPOĻ-FĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻTFĻSFMº
DIFSBĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻDPNNFODFSBĻ÷
BWBODFS
%JCTIGNQWTFGGPEÙVG
4PVTĻMFGGFUĻEVOFĻDIBSHFĻMPVSEFĻDPNNFĻVOF
SFNPSRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻSPVMFSĻFOĻBSSJġSF
MPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻEFTTFSSÁ
BVUPNBUJRVFNFOUĻTVSĻVOFĻQFOUFĻSBJEFĻ1PVS
ÁWJUFSĻDFMBĻ
 "WFDĻMBĻNBJOĻHBVDIFĻHBSEF[ĻMFĻMFWJFSĻEV
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻTFSSÁ
UPVUĻFOĻTÁMFDUJPOOBOUĻ%SJWFĻBWFDĻMBĻNBJO
ESPJUF
 5PVUĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁ
SBUJPOĻQPVSĻEÁNBSSFSĻSFMºDIF[ĻMFĻMFWJFSĻEV
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻVOFĻGPJTĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻTFĻNFUUSBĻFOĻNPVWFNFOU
2KEVQITCOOGU
2KEVQ
ITCOOG
%CTCEVÏTKUVKSWGVGEJ
PKSWG
-JSFĻMFĻNFTTBHFĻTVSĻMB
GFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOU
6OĻTZNCPMFĻDMJHOPUBOU
JOEJRVFĻRVPOĻFTUĻFOĻUSBJO
EFĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻ4JĻMFĻTZNCPMF
DMJHOPUFĻEBOTĻUPVUFĻBVUSF
TJUVBUJPOĻDFMBĻJOEJRVFĻVOF
BOPNBMJFĻ-JSFĻMFĻNFTTBHF
EBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJ
HOFNFOU
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
(TGKPFGUVCVKQPPGOGPV


/GUUCIGU
(TGKPUVCVPQPGPVKÒTFGUUGTĻĻ6OFĻBOP
NBMJFĻOFĻQFSNFUĻQBTĻEFĻSFMºDIFSĻMFĻGSFJOĻEF
TUBUJPOOFNFOUĻ&TTBZFSĻEBQQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻEF
TUBUJPOOFNFOUĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻ4J
MFĻQSPCMġNFĻQFSTJTUFĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVO
BUFMJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁĻ4JĻWPVTĻQSFOF[ĻMBĻSPVUF
BMPSTĻRVFĻDFĻNFTTBHFĻEFSSFVSĻFTUĻBGGJDIÁĻMF
TZTUġNFĻÁNFUĻVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOU
(TGKPUVCVKQPPGOPQPUGTTÏĻĻ6OFĻBOPNBMJF
FNQíDIFĻEFĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
&TTBZFSĻEBQQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
FUĻMFĻSFMºDIFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻ4JĻMFĻQSPCMġNF
QFSTJTUFĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWP
BVUPSJTÁĻ4JĻWPVTĻQSFOF[ĻMBĻSPVUFĻBMPSTĻRVFĻDF
NFTTBHFĻEFSSFVSĻFTUĻBGGJDIÁĻMFĻTZTUġNF
ÁNFUĻVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOU
(TGKPUVCVKQPPGO'PVTGVKGPTGSWKUĻĻ6OF
BOPNBMJFĻFTUĻTVSWFOVFĻ5FOUF[ĻEFĻTFSSFSĻFUĻEF
MJCÁSFSĻMFĻGSFJOĻ$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFS
TJĻMBOPNBMJFĻOFĻEJTQBSBÆUĻQBT
#8'46+55'/'06
4JĻWPVTĻEFWF[ĻTUBUJPOOFSĻMFĻWÁIJDVMFĻBWBOU
EFĻDPSSJHFSĻMBOPNBMJFĻJMĻGBVUĻUPVKPVSTĻQMB
DFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻTVSĻ2ĻFUĻCSBRVFS
MFTĻSPVFTĻEBOTĻMFĻTFOTĻPQQPTÁĻBVĻUSPUUPJSĻTJ
MFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTVSĻVOFĻQFOUFĻBTDFOEBOUF
PVĻEBOTĻMFĻTFOTĻEVĻUSPUUPJSĻTJĻMFĻWÁIJDVMF
FTUĻTVSĻVOFĻQFOUFĻEFTDFOEBOUF
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
%QPVTÙNGGPFGUEGPVG*&%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
/PSNBMFNFOUĻMPSTRVFĻWPVTĻSFMºDIF[ĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻMPSTĻEFĻMBĻEFTDFOUF
EVOFĻDÌUFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻEJNJOVFĻBV
GVSĻFUĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻ÷ĻVOF
WJUFTTFĻEFĻSPUBUJPOĻJOGÁSJFVSFĻMFGGFUĻEVĻGSFJO
NPUFVSĻ4JĻMBĻEÁDMJWJUÁĻEFWJFOUĻQMVTĻQSPOPO
DÁFĻFUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻUSBOTQPSUFĻVOFĻDIBSHF
MBĻWJUFTTFĻBVHNFOUFĻNBMHSÁĻMFGGFUĻEVĻGSFJOBHF
NPUFVSĻ%BOTĻDFĻDBTĻJMĻGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMFT
GSFJOTĻQPVSĻSÁEVJSFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻFTUĻVOĻUZQFĻEFĻGSFJO
NPUFVSĻBVUPNBUJRVFĻQFSNFUUBOUĻEBVHNFOUFS
PVĻEFĻEJNJOVFSĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻEFT
QFOUFTĻFTDBSQÁFTĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻQÁEBMFĻEBD
DÁMÁSBUJPOĻTBOTĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻ-FĻTZT
UġNFĻEFĻGSFJOBHFĻGPODUJPOOFĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻDPOTFSWFSĻVOFĻWJUFTTF
CBTTFĻFUĻDPOTUBOUF
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻFTUĻUSġTĻVUJMFĻMPST
RVPOĻEFTDFOEĻVOFĻQFOUFĻFTDBSQÁFĻBDDJEFO
UÁFĻRVJĻFTUĻHMJTTBOUFĻ÷ĻDFSUBJOTĻFOESPJUT
#8'46+55'/'06
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
EBOTĻUPVTĻMFTĻDBTĻ$FTUĻVOĻTZTUġNFĻEBJEF
BVĻGSFJOBHFĻBEEJUJPOOFMĻ1BSĻDPOTÁRVFOUĻMF
DPOEVDUFVSĻEPJUĻDPOEVJSFĻEFĻGB¿POĻTÁDVSJ
UBJSF
(QPEVKQP
p
0OĻQFVUĻBDUJWFSEÁTBDUJWFSĻMFĻDPOUSÌMFĻFO
EFTDFOUFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻ6OĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
EBOTĻMFĻCPVUPOĻTBMMVNFĻMPSTRVFĻMFĻDPO
USÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻFTUĻBDUJWÁ
p
-FĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻ ĻTVSĻMFĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻTBMMVNFĻFUĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆU
÷ĻMÁDSBOĻMPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻDPOUSÌMFĻMB
WJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
p
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻGPODUJPOOFĻVOJ
RVFNFOUĻMPSTRVFĻMBĻRTGOKÒTGĻWJUFTTFĻPV
MBĻOCTEJGCTTKÒTGĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁFĻ
BQQBSBÆUSBĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUĻMPSTRVFĻMBĻQSFNJġSFĻWJUFTTFĻFTU
TÁMFDUJPOOÁF
4'/#437'
*MĻOFTUĻQBTĻQPTTJCMFĻEBDUJWFSĻMFĻDPOUSÌMF
FOĻEFTDFOUFĻTJĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻFO
QPTJUJPOĻ&
7VKNKUCVKQPFWEQPVTÙNGGPFGUEGPVG
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻQFSNFUĻ÷ĻMBĻWPJUVSF
EBWBODFSĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻNBYJNBMFĻEFĻĻLNI
ĻNJIĻFUĻEFĻĻLNIĻĻNJIĻFOĻNBSDIF
BSSJġSFĻ$FQFOEBOUĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
QFVUĻíUSFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻOJNQPSUF
RVFMĻSBQQPSUĻQPTTJCMFĻFOĻQSFNJġSFĻWJUFTTFĻFU
FOĻNBSDIFĻBSSJġSFĻ-PSTRVPOĻSFMºDIFĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻMBĻWJUFTTFĻSFWJFOUĻSBQJ
EFNFOUĻ÷ĻĻLNIĻĻNJIĻPVĻ÷ĻĻLNI
ĻNJIĻTFMPOĻMFĻSBQQPSUĻTÁMFDUJPOOÁĻQFV
JNQPSUFĻMFĻEFHSÁĻEJODMJOBJTPOĻEFĻMBĻQFOUFĻ*M
OFTUĻQBTĻOÁDFTTBJSFĻEBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOT
p
-FTĻGFVYĻEFĻGSFJOBHFĻTBMMVNFOUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUF
DPNNBOEFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
p
-FĻDPOEVDUFVSĻQFVUĻSBMFOUJSĻPVĻBSSíUFSĻMF
WÁIJDVMFĻFOĻUPVUĻUFNQTĻFOĻBQQMJRVBOUĻMFT
GSFJOT
-FĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻFTUĻEÁTBDUJWÁ
MPSTRVFĻ
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG
%QPVTÙNGGPFGUEGPVG*&%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
p
0OĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF
p
0OĻTÁMFDUJPOOFĻVOĻSBQQPSUĻTVQÁSJFVSĻ÷ĻMB
QSFNJġSFĻWJUFTTF
p
&ĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻ÷
USBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF
0OĻQFVUĻEÁTBDUJWFSĻMFĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻ÷
OJNQPSUFĻRVFMĻNPNFOUĻ4JĻPOĻMFĻEÁTBDUJWF
QFOEBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻEFTDFOEĻVOFĻQFOUF
FTDBSQÁFĻMFGGFUĻEFĻGSFJOBHFĻEVĻTZTUġNFĻEJNJ
OVFSBĻHSBEVFMMFNFOU
4'/#437'
-BĻSÁBDUJPOĻEVĻNPUFVSĻQFVUĻíUSFĻMÁHġSF
NFOUĻNPJOTĻSBQJEFĻRVFĻEIBCJUVEFĻMPSTRVF
MFĻDPOUSÌMFĻFOĻEFTDFOUFĻFTUĻBDUJWÁĻFUĻRVPO
BQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
8QVTGGPXKTQPPGOGPVFGEQPFWKVG



Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
7PMWPĻ4FOTVT 
.FOVTĻFUĻNFTTBHFT 
-FTĻNFOVTĻ.:Ļ$"3 
4ZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO 
0SEJOBUFVSĻEFĻCPSE 
4ZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁ 
4ZTUġNFĻ÷ĻDIºTTJTĻBDUJGĻĻ'PVSĻ$ 
3ÁHVMĻWJUFTTF 
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ"$$ 
4ZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻ 
$JUZĻ4BGFUZsĻ 
4ZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJ
TJPOĻBWFDĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHF
BVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻ1FEFTUSJBOĻ%FUFDUJPO 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻ 
"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOU 
$BNÁSBĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOUĻFOĻNBSDIFĻBSSJġSFĻ1"$Ļ 
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEBOHMFĻNPSU 
$PNNPEJUÁĻEBOTĻMIBCJUBDMF 
$0/'035Ļ&5Ļ1-"*4*3Ļ%&Ļ$0/%6*3&
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
8QNXQ5GPUWU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
2CPPGCWFGEQOOCPFGFGNCEQPUQNGEGPVTCNG
4ZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻ7PMWPĻ7/4Ļ
0#8ĻWPJSĻMFĻNBOVFMĻEJTUJODUĻEVĻ7/4ĻQPVS
DPOOBÆUSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEFĻGPODUJPOOF
NFOU
*OGPEJWFSUJTTFNFOUĻ4#&+1Ļ/'&+#
6'.ĻWPJSĻMBQFS¿VĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFS
UJTTFNFOUĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻQBHFĻ
3ÁHMBHFTĻEVĻWÁIJDVMFTĻĻ/;%#4ĻWPJS
QBHFĻ
$BNÁSBĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻĻ%#/
WPJSĻQBHFĻ
4ZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻĻWPJSĻQBHFĻ
7PMWPĻ4FOTVTĻFTUĻMFĻTZTUġNFĻEFYQMPJUBUJPOĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻRVJĻGPVSOJUĻVOFĻJOUFSGBDFĻDPPS
EPOOÁFĻQPVSĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻGPODUJPOT
DPNNFĻMFTĻSÁHMBHFTĻQFSTPOOBMJTÁTĻQPVWBOU
íUSFĻFGGFDUVÁTĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻ/;%#4ĻMFT
TZTUġNFTĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻFUĻEJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻBJOTJĻRVFĻEBVUSFTĻPQUJPOTĻDPNNFĻMFT
DBNÁSBTĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFUD
7PMWPĻ4FOTVTĻVUJMJTFĻMÁDSBOĻEBOTĻMFĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻDFOUSBMĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻFUĻMFTĻTÁMFDUJPOTĻTPOUĻGBJUFTĻBVĻNPZFO
EFTĻDPNNBOEFTĻFUĻEFTĻCPVUPOTĻEFĻDFĻQBO
OFBVĻ$FSUBJOFTĻGPODUJPOTĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOU
íUSFĻDPOUSÌMÁFTĻBVĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOU
"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4ĻQPVSĻQSÁTFOUFSĻUPVTĻMFT
SÁHMBHFTĻEJTQPOJCMFTĻMJÁTĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻFUPV
BVĻDPOUSÌMFĻEVĻWÁIJDVMFĻDPNNFĻ$JUZĻ4BGFUZ
MFĻSÁHMBHFĻEFĻMIFVSFĻMFTĻQBSBNġUSFTĻEFĻWFS
SPVJMMBHFĻFUD
"QQVZFSĻTVSĻ4#&+1Ļ/'&+#Ļ6'.Ļ0#8ĻFU
%#/ĻQPVSĻNPEJGJFSĻVOFĻTPVSDFĻFUĻBDUJWFSĻMFT
TZTUġNFTĻPVĻGPODUJPOTĻDPNNFĻ".Ļ'.Ļ$%
%7%Ļ#MVFUPPUIĻOBWJHBUJPOĻFUĻMBĻDBNÁSB
EBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻ
7PJSĻMFTĻTFDUJPOTĻSFTQFDUJWFTĻEBOTĻDFĻNBOVFM
QPVSĻPCUFOJSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMFTĻEJWFSTFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻFUĻGPODUJPOT
EVĻWÁIJDVMF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
/GPWUGVOGUUCIGU

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

6CDNGCWFGDQTFRTKPEKRCN
G022908
(GPÑVTGFGTGPUGKIPGOGPVGVEQOOCPFGUFG
OGPW
4'#&ĻĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFTĻNFT
TBHFTĻFUĻ÷ĻMBĻGPODUJPOĻEFĻDPOGJSNBUJPOĻEFT
NFTTBHFT
.PMFUUFĻĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFTĻNFOVT
FUĻMFTĻPQUJPOTĻEBOTĻMBĻMJTUFĻEFTĻGPODUJPOT
4'5'6ĻĻQPVSĻSÁJOJUJBMJTFSĻMBĻGPODUJPO
BDUJWFĻ$FĻCPVUPOĻFTUĻVUJMJTÁĻEBOTĻDFSUBJOT
DBTĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻPVĻBDUJWFSĻVOF
GPODUJPOĻ7PJSĻMmFYQMJDBUJPOĻEBOTĻMBĻEFT
DSJQUJPOĻEFĻMBĻGPODUJPOĻDPSSFTQPOEBOUF
-FTĻNFOVTĻBQQBSBJTTBOUĻEBOTĻMFTĻGFOíUSFTĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻTPOUĻDPN
NBOEÁTĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻNBOFUUFĻEFĻHBVDIF
$FTĻNFOVTĻEÁQFOEFOUĻEVĻNPEFĻEmBMMVNBHF
"QQVZFSĻTVSĻ4'#&ĻQPVSĻFGGBDFSĻVOĻNFTTBHF
FUĻSFUPVSOFSĻBVYĻNFOVT
#RGTÎWFWOGPW
.CFKUVCPEGSWKRGWVÐVTGRCTEQWTWGCXGE
NCTÏUGTXGFGECTDWTCPV
/Q[GPPG
+056#06#0²'
8KVGUUGOQ[GPPG
8KVGUUGCEVWGNNGGPOKJOQFÒNGUXGPFWU
CW%CPCFCUGWNGOGPV
0KXGCWFGNiJWKNGOQVGWT
²VCNQPPGTNCRTGUUKQPFGURPGWU
/GUUCIGU
G028940
-PSTRVmVOĻTZNCPMFĻEmBWFSUJTTFNFOUĻEmJOGPS
NBUJPOĻPVĻEmJOEJDBUJPOĻTmBMMVNFĻMFĻNFTTBHF
DPSSFTQPOEBOUĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻ6OĻNFTTBHFĻEmFSSFVSĻFTU
FOSFHJTUSÁĻEBOTĻVOFĻMJTUFĻNÁNPJSFĻKVTRVm÷ĻDF
RVFĻMmBOPNBMJFĻTPJUĻDPSSJHÁF
"QQVZFSĻTVSĻ4'#&ĻQPVSĻQSFOESFĻDPOOBJT
TBODFĻEFTĻNFTTBHFTĻFUĻMFTĻGBJSFĻEÁGJMFS
4'/#437'
4JĻVOĻNFTTBHFĻEBWFSUJTTFNFOUĻBQQBSBÆU
QFOEBOUĻRVFĻWPVTĻVUJMJTF[ĻMPSEJOBUFVSĻEF
CPSEĻWPVTĻEFWF[ĻMFĻMJSFĻFUĻMFĻDPOGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ4'#&ĻBWBOUĻEFĻQPVWPJS
SFQSFOESFĻMBDUJWJUÁĻFOUBNÁFĻQSÁDÁEFN
NFOU
/GUUCIG &GUETKRVKQP
#TTÐVRTW
FGPV
"SSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻDPVQFS
MFĻNPUFVSĻ3JTRVFĻJNQPSUBOU
EFĻEPNNBHFĻ$PNNVOJ
RVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWP
BVUPSJTÁ
#TTÐVFW
OQVGWT
"SSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻDPVQFS
MFĻNPUFVSĻ3JTRVFĻJNQPSUBOU
EFĻEPNNBHFĻ$PNNVOJ
RVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWP
BVUPSJTÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
/GPWUGVOGUUCIGU


/GUUCIG &GUETKRVKQP
'PVTGVKGP
WTIGPV
'BJSFĻWÁSJGJFSĻJNNÁEJBUF
NFOUĻMFĻWÁIJDVMFĻQBSĻVOĻBUF
MJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
'PVTGVKGP
TGSWKU
'BJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻWÁIJDVMFĻMF
QMVTĻUÌUĻQPTTJCMFĻQBSĻVOĻBUF
MJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁ
8QKT
OCPWGN
-JSFĻMFĻNBOVFMĻEVĻQSPQSJÁ
UBJSF
4GPFG\
XQWURQWT
GPVTGVKGP
1SFOESFĻVOĻSFOEF[WPVT
DIF[ĻVOĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻBHSÁFĻQPVSĻVOĻFOUSF
UJFO
'PVTGVKGP
RÏTKQF
PÏEGUUCKTG
&OUSFUJFOĻQÁSJPEJRVFĻOÁDFT
TBJSFĻ÷ĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWP
BVUPSJTÁĻ-FĻNPNFOUĻFTU
EÁUFSNJOÁĻFOĻGPODUJPOĻEV
LJMPNÁUSBHFĻQBSDPVSVĻEV
OPNCSFĻEFĻNPJTĻEFQVJTĻMF
EFSOJFSĻFOUSFUJFOĻFUĻEV
UFNQTĻEFĻNBSDIFĻEV
NPUFVS
/GUUCIG &GUETKRVKQP
&ÏNCKRT
GPVTGV
FÏRCUUÏ
4JĻMFĻDBMFOESJFSĻEmFOUSFUJFO
OmFTUĻQBTĻTVJWJĻMBĻHBSBOUJF
OFĻDPVWSFĻBVDVOFĻQJġDF
FOEPNNBHÁFĻ$PNNVOJ
RVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWP
BVUPSJTÁĻQPVSĻVOĻFOUSFUJFO
6GORQTCK
TGO1((
6OFĻGPODUJPOĻBĻÁUÁĻUFNQP
SBJSFNFOUĻEÁTBDUJWÁFĻFUĻFTU
BVUPNBUJRVFNFOUĻSÁJOJUJBMJ
TÁFĻQFOEBOUĻMBĻDPOEVJUFĻPV
BVĻQSPDIBJOĻEÁNBSSBHFĻEV
NPUFVS
/QFG
ÏEQPÏNGE
-BĻDIBÆOFĻBVEJPĻFTUĻÁUFJOUF
QPVSĻÁDPOPNJTFSĻMFĻDPVSBOU
$IBSHFSĻMBĻCBUUFSJF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4

``

+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻQFSNFUĻEBDDÁ
EFSĻBVYĻNFOVTĻBGJOĻEFYQMPJUFSĻEF
OPNCSFVTFTĻGPODUJPOTĻEVĻWÁIJDVMF
DPNNFĻMFĻSÁHMBHFĻEFĻMIPSMPHFĻEFTĻSÁUSPWJ
TFVSTĻMBUÁSBVYĻEFTĻTFSSVSFTĻFUD
0OĻQFVUĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻBVĻNPZFO
EFTĻCPVUPOTĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEF
EFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻEVĻDÌUÁĻESPJU
$FSUBJOFTĻEFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻNFOUJPOOÁFT
EBOTĻMBĻQSÁTFOUFĻTFDUJPOĻTPOUĻPGGFSUFTĻFO
PQUJPO
(QPEVKQPPGOGPV
%QOOCPFGUFGNCEQPUQNGEGPVTCNG
.GUEQOOCPFGUFGNCEQPUQNGEGPVTCNGRQWTNC
PCXKICVKQPFCPUNGOGPW
"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4ĻQPVSĻBDDÁEFSĻBVY
NFOVTĻ.ZĻ$BS
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
VOĻDIPJYĻNJTĻFOĻTVSCSJMMBODFĻPVĻQPVS
FOSFHJTUSFSĻVOFĻGPODUJPOĻEBOTĻMBĻNÁNPJSF
EVĻTZTUġNF
5PVSOFSĻQPVSĻOBWJHVFSĻWFSTĻMFĻIBVUCBT
QBSNJĻMFTĻDIPJYĻEFĻNFOV
':+6
(QPEVKQPU':+6
':+6ĻQFVUĻíUSFĻVUJMJTÁĻQPVSĻSFWFOJSĻEBOTĻMB
TUSVDUVSFĻEFĻNFOVĻPVĻBOOVMFSĻMBĻEFSOJġSF
TÁMFDUJPOĻ-FTĻSÁTVMUBUTĻWBSJFOUĻTFMPOĻWPUSF
QPTJUJPOĻEBOTĻMBĻTUSVDUVSFĻEFĻNFOVĻMPSTRVF
WPVTĻBQQVZF[ĻTVSĻ':+6
p
"QQVZFSĻCSJġWFNFOUĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻSFDV
MFSĻEVOFĻÁUBQFĻ÷ĻMBĻGPJTĻEBOTĻMFĻNFOV
BDUVFM
p
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻFUĻNBJOUFOJSĻMBĻUPVDIF
FOGPODÁFĻQPVSĻBMMFSĻBVĻNFOVĻQSJODJQBMĻ/;
%#4
p
ĴĻQBSUJSĻEVĻNFOVĻQSJODJQBMĻ/;%#4
BQQVZFSĻTVSĻ':+6ĻFUĻNBJOUFOJSĻMBĻUPVDIF
FOGPODÁFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻWVFĻQSJODJ
QBMFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ7PJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4


%NCXKGTOQPVÏUWTNGXQNCPV
.GENCXKGTXCTKGGPHQPEVKQPFGNiÐSWKRGOGPVFW
XÐJKEWNG
6QWTPGTĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻBMMFSĻWFSTĻMF
IBVUCBTĻEBOTĻMFTĻDIPJYĻEFĻNFOV
#RRW[GTĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻGBJSFĻVO
DIPJYĻPVĻFOSFHJTUSFSĻVOFĻGPODUJPOĻEBOTĻMB
NÁNPJSFĻEVĻTZTUġNF
':+6
%JGOKPU
-FĻOJWFBVĻEFĻNFOVĻBDUVFMĻFTUĻBGGJDIÁĻEBOTĻMF
DPJOĻTVQÁSJFVSĻESPJUĻEFĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻ-FTĻDIFNJOTĻEFĻNFOVĻTPOUĻBGGJDIÁT
EFĻMBĻGB¿POĻTVJWBOUFĻQBSĻFYFNQMFĻ
2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG
&ÏXGTTQWKNNCIGFGURQTVGU
2QTVG
EQPFWEVGWTRWKUVQWVGU
$FĻRVJĻTVJUĻFTUĻVOĻFYFNQMFĻEFĻMBĻGB¿POĻEF
SÁHMFSĻVOFĻGPODUJPOĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ/;%#4ĻTVSĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF
 /BWJHVFSĻEBOTĻVOĻNFOVĻQBSĻFYFNQMF
2CTCOÒVTGUĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻNPMFUUFĻ
FUĻCRRW[GTĻEFTTVTĻQPVSĻPVWSJSĻVOĻTPVT
NFOV
 /BWJHVFSĻEBOTĻMFĻTPVTNFOVĻEÁTJSÁ
DPNNFĻ
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG

"MMFSĻ÷Ļ
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIGĻFU
CRRW[GTĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻPVWSJSĻVO
OPVWFBVĻTPVTNFOV

/BWJHVFSĻ÷Ļ
&ÏXGTTQWKNNCIGFGURQTVGU
FUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻPVWSJSĻVO
TPVTNFOVĻPÛĻPOĻQFVUĻGBJSFĻEFTĻTÁMFD
UJPOT
 6UJMJTFSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻTFĻEÁQMBDFSĻBV
DIPJYĻEÁTJSÁĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻNPMFUUF
QPVSĻNFUUSFĻVOĻ9ĻEBOTĻMBĻDBTF
 5FSNJOFSĻFOĻRVJUUBOUĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
VOFĻÁUBQFĻ÷ĻMBĻGPJTĻFOĻFGGFDUVBOUĻQMVTJFVST
DPVSUFTĻQSFTTJPOTĻTVSĻ':+6ĻĻPVĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻDFĻCPVUPOĻFUĻFOĻMFĻNBJOUF
OBOUĻFOGPODÁĻQPVSĻSFWFOJSĻBVĻNFOVĻQSJODJ
QBM
-FTĻCPVUPOTĻ1-/'07ĻĻFUĻ':+6ĻĻFUĻMB
DPNNBOEFĻĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFV
WFOUĻíUSFĻVUJMJTÁTĻEFĻMBĻNíNFĻGB¿PO
/;%#4
-PSTRVFĻMFĻTZNCPMFĻ/;%#4ĻBĻÁUÁĻTÁMFD
UJPOOÁĻMFTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻTVJWBOUTĻTPOUĻBGGJ
DIÁT
p
/[:%
p
5[UVÒOGUWRRQTV
p
2CTCOÒVTGU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4

``

/[:%
/;%#4 /[:%
-ÁDSBOĻBGGJDIFĻUPVTĻMFTĻTZTUġNFTĻEBJEFĻ÷ĻMB
DPOEVJUFĻEVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQFVWFOUĻZĻíUSFĻBDUJ
WÁTEÁTBDUJWÁT
5[UVÒOGUFGUQWVKGPËNCEQPFWKVG
/;%#4 5[UVÒOGUWRRQTV
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
-ÁDSBOĻBGGJDIFĻMÁUBUĻBDUVFMĻSÁHMBHFTĻEFT
TZTUġNFTĻEBJEFĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻEVĻWÁIJDVMF
2CTCOÒVTGUFGOGPW
-FTĻQBHFTĻTVJWBOUFTĻÁOVNġSFOUĻMFTĻNFOVT
QSJODJQBVYTPVTNFOVTĻBJOTJĻRVFĻMFTĻDIPJY
QPTTJCMFT
/ÏOQKTGENÏ
7PJSĻMFTĻQBHFTĻĻFUĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
2CTCOÒVTGUFGXGTTQWKNNCIG
7FSSPVJMMBHFĻBVUPNBUJRVFĻEFTĻQPSUFT
%ÁWFSSPVJMMBHFĻEFTĻQPSUFT
5PVUFTĻMFTĻQPSUFT
1PSUFĻDPOEVDUFVSĻQVJTĻUPVUFT
.POUÁFĻTBOTĻDMÁ
5PVUFTĻMFTĻQPSUFT
1PSUFĻRVFMDPORVF
1PSUFTĻEVĻNíNFĻDÌUÁ
-FTĻEFVYĻQPSUFTĻBWBOU
$POGJSNBUJPOĻTPOPSF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻFUĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
2TQVGEVKQPTÏFWKVG
"DUJWFSĻVOFĻGPJT
%FNBOEFSĻFOĻEFTDFOEBOU
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
2CTCOÒVTGUTÏVTQXKUGWTUGZVÏTKGWTU
3BCBUUSFĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
*ODMJOFSĻMFĻSÁUSPWJTFVSĻHBVDIF
*ODMJOFSĻMFĻSÁUSPWJTFVSĻESPJU
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4


2CTCOÒVTGUFiÏENCKTCIG
5ÁNPJOĻWFSSPVJMMBHFĻQPSUFT
-VNJġSFĻDPOGJSNĻEFĻEÁWFSSPVJMMBHF
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
%VSÁFĻÁDMBJSBHFĻEBQQSPDIF
%ÁTBDUJWÁ
ĻTFD
ĻTFD
ĻTFD
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
%VSÁFĻÁDMBJSBHFĻEBDDPNQ
ĻTFD
ĻTFD
ĻTFD
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
*OEJDBUFVSĻEFĻEJSFDUJPOĻUSJQMF
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
'FVYĻEFĻDJSDVMBUJPOĻEJVSOF
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
'FVYĻEFĻDSPJTFNFOUĻBDUJWÁT
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
5[UVÒOGFGRTGUUKQPFGRPGW
"MFSUFĻFOĻDBTĻEFĻCBTTFĻQSFTTJPOĻEF
QOFV
$BMJCSFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻQOFV
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
(QTEGFWXQNCPV
&MFWÁF
.PZFOOF
'BJCMF
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
4ÏVCDNKTNGURCTCOÒVTGUXQKVWTG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFQSFOESFĻMFTĻQBSB
NġUSFTĻSÁHMÁTĻFOĻVTJOFĻEBOTĻMFĻNFOVĻĻ3ÁHMB
HFTĻWÁIJDVMFĻ
/;%#4 2CTCOÒVTGU 5[UVÒOG
FiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG
#XGTVKUUEQNNKUKQP
"WFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPO
%JTUBODFĻEBWFSUJTTFNFOU
-POHVF
/PSNBMF
$PVSUF
4POĻEBWFSUJTTFNFOU
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH
"DUJWÁĻBVĻEÁNBSSBHF
4FOTJCJMJUÁĻQMVTĻÁMFWÁF
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
&56%
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%KV[5CHGV[
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
$.+5
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4

``

#NGTVGFGFKUVCPEG
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
&TKXGT#NGTV
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
/;%#4 2CTCOÒVTGU 1RVKQPUFW
U[UVÒOG
4ÏINGTEJCPIGTNiJGWTG
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
(QTOCVJQTCKTG
I
I
'EQPQOKUGWTFiÏETCP
-FĻDPOUFOVĻEFĻMÁDSBOĻFTUĻSFNQMBDÁĻQBSĻVOF
BVUSFĻJNBHFĻTJĻMBĻTÁMFDUJPOĻFTUĻNBSRVÁFĻ-F
DPOUFOVĻEFĻMÁDSBOĻTFSBĻEFĻOPVWFBVĻBGGJDIÁĻTJ
POĻBQQVJFĻTVSĻMVOĻEFTĻCPVUPOTĻĻWPJS
QBHFĻ
%ÁDPDIFSĻMBĻTÁMFDUJPOĻQPVSĻEÁTBDUJWFSĻMÁDP
OPNJTFVSĻEÁDSBO
.CPIWG
4ÁMFDUJPOOFSĻMBĻMBOHVFĻQPVSĻMFTĻUFYUFTĻEF
NFOV
#HHKEJGTNGVGZVGFiCKFG
$FMBĻBGGJDIFĻEFTĻNFTTBHFTĻEBJEFĻQPVSĻMF
NFOVĻBDUVFM
7PKVÏFGFKUVGVFGECTDWTCPV
.1(Ļ6,
.1(Ļ64
LNM
MLN
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSE
7PKVÏFGVGORÏTCVWTG
$FMTJVT
'BISFOIFJU
4ÁMFDUJPOOFSĻMÁDIFMMFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻ÷ĻBGGJ
DIFSĻQBSĻMVOJUÁĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDMJNBUJTB
UJPO
8QNWOGU
7PMVNFĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMF
7PMVNFĻBWBOUĻEFĻMBJEFĻBVĻTUBUJPOO
7PMVNFĻBSSJġSFĻEFĻMBJEFĻBVĻTUBUJPOO
7PMVNFĻEFĻMBĻTPOOFSJF
4ÏVCDNKTNGUQRVKQPUFWU[UVÒOG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFQSFOESFĻMFTĻQBSB
NġUSFTĻSÁHMÁTĻFOĻVTJOFĻEBOTĻMFĻNFOV
Ļ0QUJPOTĻEVĻTZTUġNFĻ
/;%#4 2CTCOÒVTGU 4ÏINCIGU
XQECWZ
"
"
4FVMFNFOUĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻ7PMWPĻ/BWJHBUJPO
4ZTUFNĻFOĻPQUJPOĻFUPVĻEVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
#MVFUPPUI
ĻDPOOFDUÁ
&KFCEVKEKGNXQECN
4ÁMFDUJPOOFSĻDFĻDIPJYĻEFĻNFOVĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-ĻQPVSĻEFĻMJOGPSNBUJPOĻQBSMÁFĻTVSĻMFĻGPOD
UJPOOFNFOUĻEVĻTZTUġNF
.KUVGFGUEQOOCPFGUXQECNGU
$PNNBOEFTĻEFĻUÁMÁQIPOF
5ÁMÁQIPOF
5ÁMÁQIPOFĻBQQFMFSĻDPOUBDU
5ÁMÁQIPOFĻDPNQPTFSĻVO
OVNÁSP
$PNNBOEFTĻEFĻOBWJHBUJPO
/BWJHBUJPO
/BWJHBUJPOĻSÁQÁUFSĻMJOTUSVD
UJPO
/BWJHBUJPOĻBMMFSĻ÷ĻMBESFTTF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4


$PNNBOEFTĻHÁOÁSBMFT
"JEF
"OOVMFS
%JEBDUJDJFMĻWPDBM
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻTPVTĻ
%QOOCPFGUFG
VÏNÏRJQPG
ĻNPOUSFOUĻEFTĻFYFNQMFTĻEFĻDPN
NBOEFTĻWPDBMFTĻEJTQPOJCMFTĻMPSTRVVOĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻFTUĻCSBODIÁĻBVĻTZTUġNF
NBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻTPVTĻ
%QOOCPFGUFG
PCXKICVKQP
ĻNPOUSFOUĻEFTĻFYFNQMFTĻEFĻDPN
NBOEFTĻWPDBMFTĻEJTQPOJCMFTĻQPVSĻMFĻ7PMWP
/BWJHBUJPOĻ4ZTUFNĻFOĻPQUJPOĻ$POTVMUFSĻMF
NBOVFMĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
4ÏINCIGWVKNKUCVGWTXQECN
1BSBNġUSFTĻQBSĻEÁGBVU
6UJMJTBUFVSĻ
6UJMJTBUFVSĻ
0OĻQFVUĻÁUBCMJSĻEFVYĻQSPGJMTĻEVUJMJTBUFVSĻDF
RVJĻFTUĻVUJMFĻMPSTRVFĻQMVTĻEVOFĻQFSTPOOFĻVUJ
MJTFĻSÁHVMJġSFNFOUĻMFTĻDPNNBOEFTĻWPDBMFT
2CTCOÒVTGURCTFÏHCWVĻQFSNFUĻEFĻSFQSFOESF
MFTĻQBSBNġUSFTĻSÁHMÁTĻFOĻVTJOF
#RRTGPVKUUCIGXQECN
6UJMJTBUFVSĻ
6UJMJTBUFVSĻ
#RRTGPVKUUCIGXQECNQFSNFUĻBVĻTZTUġNFĻEF
TFĻGBNJMJBSJTFSĻBWFDĻMBĻWPJYĻFUĻMBĻQSPOPODJBUJPO
EVĻDPOEVDUFVSĻ6OFĻMJTUFĻEFĻQISBTFTĻBQQBSBÆU
÷ĻMÁDSBOĻFUĻMFĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻMBĻMJSFĻ÷ĻIBVUF
WPJYĻ-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻBĻFOSFHJTUSÁĻMBĻQSP
OPODJBUJPOĻEVĻDPOEVDUFVSĻBVDVOFĻBVUSF
QISBTFĻOBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻ6OFĻGPJTĻRVFĻMB
GPSNBUJPOĻWPDBMFĻFTUĻUFSNJOÁFĻTÁMFDUJPOOFS
7VKNKUCVGWTPVĻ7VKNKUCVGWTĻEBOTĻ4ÏINCIG
WVKNKUCVGWTXQECN
QPVSĻSÁHMFSĻMFĻTZTUġNFĻFO
GPODUJPOĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻBDUVFM
8QNWOGFGEQOOCPFGXQECNG
p
6OFĻDPNNBOEFĻEFĻWPMVNFĻTFSBĻBGGJDIÁF
1PVSĻSÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻ
 3ÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻNPMFUUF
 7ÁSJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
 &OSFHJTUSFSĻMFĻSÁHMBHFĻFUĻRVJUUFSĻMFĻNFOV
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻ':+6
.KUVGFG2&+XQECWZ
.PEJGJFSĻMBĻMJTUF
-FĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻQPTTġEFĻVOĻHSBOE
OPNCSFĻEÁUBCMJTTFNFOUTĻ10*Ļ0OĻQFVU
FOSFHJTUSFSĻKVTRV÷ĻĻ10*ĻEBOTĻDFUUFĻMJTUF
-FĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ
.KUVGFG2&+XQECWZ
BQQBSBÆUĻVOJRVFNFOUĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁ
EVĻ7PMWPĻ/BWJHBUJPOĻ4ZTUFNĻFOĻPQUJPOĻ$PO
TVMUFSĻMFĻNBOVFMĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPO
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
/;%#4 2CTCOÒVTGU 2CTCOÒVTGU
CWFKQ
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
/;%#4 2CTCOÒVTGU 2CTCOÒVTGU
FGENKOCVKUCVKQP
4ÏINCIGCWVQFWXGPVKNCVGWT
/PSNBM
)BVU
'BJCMF
/KPWVGTKGFGTGEKTEWNCVKQPFiCKT
&ÏIKXTGWTCTTKÒTGCWVQOCVKSWG
5[UVÒOGFGSWCNKVÏFiCKTKPVÏTKGWT
4ÏVCDNKTNGURCTCOÒVTGUFGENKOCVKUCVKQP
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFQSFOESFĻMFTĻQBSB
NġUSFTĻSÁHMÁTĻFOĻVTJOFĻEBOTĻMFĻNFOVĻĻ3ÁHMB
HFTĻDMJNBUJTBUJPOĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
.GUOGPWU/;%#4


1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻWPJSĻQBHFĻ
/;%#4 2CTCOÒVTGU (CXQTKU(#8
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻDFUUFĻDBSBDUÁSJTUJRVF
/;%#4 2CTCOÒVTGU +PHQTOCVKQP
0QODTGFGENÏU
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
0WOÏTQ8+0
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%QFG&KX:¥81&
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
8GTUFWNQI$NWGVQQVJGODCTSWÏG
7PJSĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻUSPVWFSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
8GTUKQPFGECTVGGVFGNQIKEKGN
$POTVMUFSĻMFĻNBOVFMĻEVĻ7PMWPĻ/BWJHBUJPO
4ZTUFNĻFOĻPQUJPOĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFO
TFJHOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
%NKOCVKUCVKQP
-FĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEFĻMBĻDPNNBOEFĻÁMFD
USPOJRVFĻEFĻMBĻDMJNBUJTBUJPOĻ&$$Ļ-FĻTZTUġNF
EFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDMJNBUJTBUJPOĻSFGSPJEJU
DIBVGGFĻPVĻEÁTIVNJEJGJFĻMBJSĻEBOTĻMIBCJUBDMF
4'/#437'
p
-FĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻQFVUĻíUSF
BSSíUÁĻNBJTĻQPVSĻVOFĻRVBMJUÁĻPQUJNBMF
EFĻMmBJSĻEBOTĻMmIBCJUBDMFĻFUĻQPVSĻQSÁWF
OJSĻMBĻDPOEFOTBUJPOĻ÷ĻMmJOUÁSJFVSĻMBĻDMJ
NBUJTBUJPOĻEPJUĻíUSFĻMBJTTÁFĻFOĻNBSDIF
FOĻUPVUĻUFNQT
p
1BSĻUFNQTĻDIBVEĻEFĻGBJCMFTĻRVBOUJUÁT
EFBVĻQFVWFOUĻTBDDVNVMFSĻTPVTĻMB
WPJUVSFĻQFOEBOUĻTPOĻTUBUJPOOFNFOUĻ*M
TBHJUĻEFĻDPOEFOTBUJPOĻFOĻQSPWFOBODF
EVĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻFUĻDFMBĻFTU
OPSNBM
'ORNCEGOGPVFGUECRVGWTU
p
-FĻDBQUFVSĻTPMBJSFĻFTUĻTJUVÁĻTVSĻMBĻQBSUJF
TVQÁSJFVSFĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
4'/#437'
-FĻDBQUFVSĻTPMBJSFĻÁWBMVFĻMFĻDÌUÁĻEVĻWÁIJ
DVMFĻMFĻQMVTĻFYQPTÁĻBVYĻSBZPOTĻEVĻTPMFJM
-BĻUFNQÁSBUVSFĻQFVUĻWBSJFSĻFOUSFĻMFTĻCPV
DIFTĻEBJSĻESPJUFTĻPVĻHBVDIFTĻNíNFĻTJĻMFT
UFNQÁSBUVSFTĻNFTVSÁFTĻEFĻDIBRVFĻDÌUÁĻEF
MIBCJUBDMFĻTPOUĻMFTĻNíNFT
p
-FĻDBQUFVSĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻMmIBCJUBDMF
FTUĻTJUVÁĻTPVTĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEF
EFĻMBĻDMJNBUJTBUJPO
p
-FĻDBQUFVSĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻBNCJBOUF
FYUÁSJFVSFĻFTUĻTJUVÁĻTVSĻMFĻSÁUSPWJTFVSĻMBUÁ
SBM
p
-FĻDBQUFVSĻEmIVNJEJUÁĻFTUĻJOUÁHSÁĻBV
SÁUSPWJTFVSĻJOUÁSJFVS
4'/#437'
/FĻQBTĻDPVWSJSĻPVĻCMPRVFSĻMFTĻDBQUFVST
BWFDĻEFTĻWíUFNFOUTĻPVĻBVUSFTĻPCKFUT
8KVTGUNCVÏTCNGUGVVQKVQWXTCPV
-FĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻGPODUJPOOFSBĻEF
NBOJġSFĻPQUJNBMFĻTJĻMFTĻWJUSFTĻFUĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
FOĻPQUJPOĻTPOUĻGFSNÁT
$WÏGUWTNCUWTHCEGKPVÏTKGWTGFGUXKVTGU
-BĻGPODUJPOĻEFĻEÁHJWSBHFĻEFWSBJUĻíUSFĻVUJMJTÁF
QPVSĻFOMFWFSĻMBĻCVÁFĻFUĻMBĻCSVJOFĻEFĻMBĻTVSGBDF
JOUÁSJFVSFĻEFTĻWJUSFTĻ/FUUPZFSĻMFTĻWJUSFTĻ÷
MBJEFĻEVOĻQSPEVJUĻDPNNFSDJBMĻQPVSĻMFTĻWJUSFT
FOĻWBQPSJTBUFVSĻBGJOĻEÁWJUFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEF
CVÁF
#TTÐVVGORQTCKTGFGNCENKOCVKUCVKQP
-BĻDMJNBUJTBUJPOĻFTUĻNPNFOUBOÁNFOUĻEÁTBDUJ
WÁFĻQFOEBOUĻMFTĻBDDÁMÁSBUJPOTĻ÷ĻQMFJOTĻHB[ĻPV
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻNPOUFĻVOFĻQFOUFĻFOĻUJSBOU
VOFĻSFNPSRVFĻ$FMBĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻVOF
IBVTTFĻUFNQPSBJSFĻEFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEBOT
MIBCJUBDMF
)NCEGGVPGKIG
5PVKPVSTĻEÁHBHFSĻMBĻHSJMMFĻEFOUSÁFĻEBJSĻ÷ĻMB
CBTFĻEVĻQBSFCSJTFĻEFTĻBDDVNVMBUJPOTĻEF
OFJHF
'PVTGVKGPFWU[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP
%FTĻPVUJMTĻFUĻVOĻÁRVJQFNFOUĻTQÁDJBVYĻTPOU
OÁDFTTBJSFTĻQPVSĻFGGFDUVFSĻMFOUSFUJFOĻFUĻMB
SÁQBSBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻ$F
HFOSFĻEFĻUSBWBJMĻEPJUĻíUSFĻDPOGJÁĻVOJRVFNFOUĻ÷
VOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
.KSWKFGHTKIQTKIÒPG
7PMWPĻTFĻTPVDJFĻEFĻMFOWJSPOOFNFOUĻ-FĻTZT
UġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻDPO
UJFOUĻVOĻGMVJEFĻGSJHPSJHġOFĻFYFNQUĻEFĻ$'$ĻMF
3BĻ$FUUFĻTVCTUBODFĻOBQQBVWSJUĻQBTĻMB
DPVDIFĻEP[POFĻ-FĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO
DPOUJFOUĻĻHĻĻMCĻEFĻ3BĻFUĻVUJMJTF
MIVJMFĻ1"(
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


8GPVKNCVKQPFGNJCDKVCENG
3FNQMBDFSĻMFĻGJMUSFĻ÷ĻBJSĻEFĻMIBCJUBDMFĻQBSĻVO
GJMUSFĻOFVGĻBVYĻJOUFSWBMMFTĻSFDPNNBOEÁT
7FVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻWPUSFĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJFĻFU
EFOUSFUJFOĻPVĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻDFTĻJOUFSWBMMFTĻ4JĻMFT
DPOEJUJPOTĻSPVUJġSFTĻTPOUĻEJGGJDJMFTĻQPVTTJġSF
TBMFUÁTĻSFNQMBDFSĻMFĻGJMUSFĻQMVTĻTPVWFOUĻ/F
QBTĻOFUUPZFSĻMFĻGJMUSFĻDFMVJDJĻEPJUĻíUSFĻSFN
QMBDÁĻQBSĻVOĻGJMUSFĻOFVG
4'/#437'
*MĻFYJTUFĻEJGGÁSFOUTĻUZQFTĻEFĻGJMUSFĻ÷ĻBJSĻEF
MIBCJUBDMFĻ4BTTVSFSĻEJOTUBMMFSĻMFĻUZQFĻEF
GJMUSFĻ÷ĻBJSĻBQQSPQSJÁ
5[UVÒOG3WCNKVÏFGNiCKTKPVÏTKGWT+#35
6OĻGJMUSFĻNVMUJQMFĻBJEFĻ÷ĻSÁEVJSFĻMFTĻHB[ĻFUĻMFT
QBSUJDVMFTĻEBOTĻMBJSĻFOUSBOUĻSÁEVJTBOUĻBJOTJ
MFTĻPEFVSTĻFUĻMFTĻDPOUBNJOBOUTĻEBOTĻMIBCJUB
DMFĻ-FĻDBQUFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJSĻEÁUFDUFĻMBD
DSPJTTFNFOUĻEVĻOJWFBVĻEFĻDPOUBNJOBUJPOĻEF
MBJSĻFYUÁSJFVSĻ4JĻMFĻDBQUFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJS
EÁUFDUFĻRVFĻMBJSĻFYUÁSJFVSĻFTUĻDPOUBNJOÁĻMFO
USÁFĻEBJSĻTFĻGFSNFĻFUĻMBJSĻEFĻMIBCJUBDMFĻFTU
SFDZDMÁĻJMĻOFOUSFĻQBTĻEBJSĻFYUÁSJFVSĻEBOTĻMB
WPJUVSFĻ-FĻGJMUSFĻOFUUPJFĻBVTTJĻMBJSĻSFDZDMÁĻEF
MIBCJUBDMF
4'/#437'
1PVSĻDPOOBÆUSFĻMFTĻJOUFSWBMMFTĻEFĻSFNQMBDF
NFOUĻEFTĻGJMUSFTĻ÷ĻBJSĻEFĻUZQFĻ*"24ĻDPN
NVOJRVF[ĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWP
/CVÏTKCWZWVKNKUÏUFCPUNiJCDKVCENG
-FTĻNBUÁSJBVYĻVUJMJTÁTĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻPOUĻÁUÁ
NJTĻBVĻQPJOUĻBGJOĻEFĻSÁEVJSFĻMBĻRVBOUJUÁĻEF
QPVTTJġSFĻFUĻEFĻGBDJMJUFSĻMFĻOFUUPZBHFĻEFĻMIB
CJUBDMFĻ5PVTĻMFTĻUBQJTĻEFĻQMBODIFSĻQFVWFOU
íUSFĻGBDJMFNFOUĻFOMFWÁTĻQPVSĻíUSFĻOFUUPZFS
6UJMJTFSĻMFTĻQSPEVJUTĻEFĻOFUUPZBHFĻQPVSĻWPJUVSF
SFDPNNBOEÁTĻQBSĻ7PMWPĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻQBHFĻ
2CTCOÒVTGUFGOGPW
-FTĻQBSBNġUSFTĻQBSĻEÁGBVUĻEFĻRVBUSFĻEFT
GPODUJPOTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻQFV
WFOUĻíUSFĻNPEJGJÁTĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
p
7JUFTTFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻFOĻNPEFĻBVUPNB
UJRVF
p
.JOVUFSJFĻEFĻSFDJSDVMBUJPOĻEFĻMBJSĻEBOT
MIBCJUBDMF
p
%ÁHJWSBHFĻBVUPNBUJRVFĻEFĻMBĻMVOFUUF
BSSJġSF
p
-FĻ4ZTUġNFĻ2VBMJUÁĻEFĻMBJSĻJOUÁSJFVS
*"24ĻFOĻPQUJPO
0OĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻSFNFUUSFĻMFTĻGPODUJPOTĻ÷
MÁUBUĻJOJUJBMĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZT
UġNFĻEFĻNFOV
%KTEWNCVKQPFiCKT
G017699
-BJSĻFOUSBOUĻFTUĻSÁQBSUJĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻ÷ĻQBS
UJSĻEVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻCPVDIFTĻEBJS
-BĻDJSDVMBUJPOĻEBJSĻFTUĻFOUJġSFNFOUĻBVUPNB
UJRVFĻFOĻNPEFĻ#761
"VĻCFTPJOĻMBĻDJSDVMBUJPOĻEBJSĻQFVUĻíUSFĻDPN
NBOEÁFĻNBOVFMMFNFOUĻWPJSĻQBHFĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


$QWEJGUFCKTUWTNGVCDNGCWFGDQTF
0VWFSU
'FSNÁ
'MVYĻEBJSĻIPSJ[POUBM
'MVYĻEBJSĻWFSUJDBM
0SJFOUFSĻMFTĻSFHJTUSFTĻEBÁSBUJPOĻMBUÁSBVYĻWFST
MFTĻWJUSFTĻQPVSĻMFTĻEÁTFNCVFS
4GIKUVTGUFiCÏTCVKQPFCPUNGUOQPVCPVU
FGURQTVKÒTGU
G021368
0VWFSU
'FSNÁ
'MVYĻEBJSĻIPSJ[POUBM
'MVYĻEBJSĻWFSUJDBM
0SJFOUFSĻMFTĻSFHJTUSFTĻEBÁSBUJPOĻMBUÁSBVYĻWFST
MFTĻWJUSFTĻQPVSĻMFTĻEÁTFNCVFS
0SJFOUFSĻMFTĻPSJGJDFTĻEFĻWFOUJMBUJPOĻEBOTĻMIBCJ
UBDMFĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻNBJOUFOJSĻMBĻUFNQÁSBUVSF
EÁTJSÁFĻ÷ĻMBSSJġSF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

%QOOCPFGÏNGEVTQPKSWGFGNCENKOCVKUCVKQP'%%
$PNNBOEFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻDÌUÁ
DPOEVDUFVS
4JġHFĻDIBVGGBOUĻEVĻDPOEVDUFVS
%ÁHJWSFVSĻOJWFBVĻNBYJNBM
7FOUJMBUFVS
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻQMBODIFS
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻCPVDIFT
EBJSĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻEÁHJWSFVS
-VOFUUFĻBSSJġSFĻFUĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
DIBVGGÁTĻWPJSĻQBHFĻ
4JġHFĻDIBVGGBOUĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
$PNNBOEFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻDÌUÁĻQBTTB
HFS
3FDJSDVMBUJPO
#761
#%Ļ.BSDIFBSSíU
4JġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻWFOUJMÁĻ
4JġHFĻEVĻQBTTBHFSĻWFOUJMÁ
-FNQMBDFNFOUĻEFTĻCPVUPOTĻWBSJFĻTFMPOĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEFTĻTJġHFTĻBWBOUĻWFOUJMÁTĻFOĻPQUJPO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%QOOCPFGUFWU[UVÒOGFG
ENKOCVKUCVKQP
5KÒIGUCXCPVXGPVKNÏU
-FĻTZTUġNFĻEFĻWFOUJMBUJPOĻDPNQPSUFĻEFTĻWFO
UJMBUFVSTĻMPHÁTĻEBOTĻMFTĻDPVTTJOTĻFUĻEPTTJFST
EFĻTJġHFĻRVJĻBNġOFOUĻMBJSĻ÷ĻUSBWFSTĻMFĻSFWíUF
NFOUĻEFĻTJġHFĻ-FGGFUĻSBGSBÆDIJTTBOUĻBVH
NFOUFĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻMBJS
EBOTĻMIBCJUBDMFĻEJNJOVF
-BĻWFOUJMBUJPOĻFTUĻDPNNBOEÁFĻQBSĻMFĻTZTUġNF
&$$ĻRVJĻMBKVTUFĻDPNQUFĻUFOVĻEFĻMBĻUFNQÁSB
UVSFĻEVĻTJġHFĻEFĻMBĻMVNJġSFĻEVĻTPMFJMĻEBOT
MIBCJUBDMFĻFUĻEFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻBNCJBOUF
0OĻQFVUĻBDUJPOOFSĻMBĻWFOUJMBUJPOĻFOĻNíNF
UFNQTĻRVFĻMFĻDIBVGGBHFĻEVĻTJġHF
-FĻTZTUġNFĻEFĻWFOUJMBUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁ
MPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻFOĻNBSDIFĻ*MĻPGGSFĻUSPJT
OJWFBVYĻEFĻDPOGPSUĻRVJĻQSPEVJTFOUĻEJGGÁSFOUT
FGGFUTĻEFĻSBGSBÆDIJTTFNFOUĻFUĻEFĻEÁTIVNJEJGJ
DBUJPOĻ
p
/JWFBVĻUSPJTĻĻBQQVZF[ĻVOFĻGPJTĻTVSĻMF
CPVUPOĻQPVSĻVOĻSFOEFNFOUĻNBYJNBMĻ
USPJTĻWPZBOUTĻTBMMVNFOU
p
/JWFBVĻEFVYĻĻBQQVZF[ĻEFVYĻGPJTĻTVSĻMF
CPVUPOĻQPVSĻVOĻSFOEFNFOUĻNPZFOĻĻEFVY
WPZBOUTĻTBMMVNFOU
p
/JWFBVĻVOĻĻBQQVZF[ĻUSPJTĻGPJTĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻQPVSĻVOĻSFOEFNFOUĻNJOJNBMĻĻVOĻWPZ
BOUĻTBMMVNF
p
"QQVZF[ĻTVSĻMFĻCPVUPOĻVOFĻRVBUSJġNFĻGPJT
QPVSĻEÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻĻMFĻWPZBOU
TmÁUFJOESB
5KÒIGUCXCPVEJCWHHCPVU
.CVGORÐTCVWTGCEVWGNNGFWUKÓIGCRRCTCÕVÌ
NiÐETCPFGNCEQPUQNGEGPVTCNG
"QQVZF[ĻVOFĻGPJTĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻQPVSĻVOĻÁDIBVGGFNFOU
NBYJNBMĻĻUSPJTĻWPZBOUTĻTBM
MVNFOU
"QQVZF[ĻEFVYĻGPJTĻTVSĻMF
CPVUPOĻQPVSĻVOĻÁDIBVGGF
NFOUĻNPZFOĻĻEFVYĻWPZBOUTĻTBMMVNFOU
"QQVZF[ĻUSPJTĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻVO
ÁDIBVGGFNFOUĻNJOJNBMĻĻVOĻWPZBOUĻTBMMVNF
"QQVZF[ĻRVBUSFĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻEÁT
BDUJWFSĻMÁDIBVGGFNFOUĻĻBVDVOĻWPZBOUĻOFĻTBM
MVNF
-FĻDIBVGGBHFĻEVĻTJġHFĻTFSBĻBVUPNBUJRVFNFOU
EÁTBDUJWÁĻMPSTRVPOĻDPVQFĻMFĻNPUFVS
5KÒIGUCTTKÒTGEJCWHHCPVU
-BĻDPNNBOEFĻEVĻDIBVGGBHFĻEFTĻQMBDFTĻFYUÁ
SJFVSFTĻTFGGFDUVFĻEFĻMBĻNíNFĻNBOJġSFĻRVF
QPVSĻMFTĻTJġHFTĻBWBOU
1BTĻEJTQPOJCMFĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEFTĻDPVTTJOTĻSFIBVTTFVSTĻJOUÁHSÁTĻFOĻPQUJPO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


%QOOCPFGFWXGPVKNCVGWT
5PVSOFSĻMBĻDPNNBOEFĻEBOT
MFĻTFOTĻIPSBJSFĻQPVSĻBVHNFO
UFSĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻFU
EBOTĻMFĻTFOTĻBOUJIPSBJSFĻQPVS
MBĻEJNJOVFSĻ4JĻMBĻDPNNBOEF
#761ĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁFĻMB
WJUFTTFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻTFSB
DPOUSÌMÁFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻFUĻDFMBĻOFVUSBMJ
TFSBĻMFĻSÁHMBHFĻNBOVFM
4'/#437'
4JĻMFĻWFOUJMBUFVSĻFTUĻÁUFJOUĻMBĻDMJNBUJTBUJPO
TÁUFJOUĻÁHBMFNFOUĻDFĻRVJĻQFVUĻDBVTFSĻEFĻMB
CVÁFĻTVSĻMFTĻWJUSFT
%KTEWNCVKQPFiCKT
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻEÁHJWSFVS
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻCPVDIFT
EBJSĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
%JTUSJCVUJPOĻNBOVFMMFĻEFĻMBJSĻĻQMBODIFS
-BĻDPNNBOEFĻDPOTJTUFĻFOĻUSPJTĻCPVUPOT
-PSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻVOĻCPVUPOĻMFĻDIJGGSF
DPSSFTQPOEBOUĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻBWFDĻVOF
GMġDIFĻJOEJRVBOUĻMFĻEÁCJUĻEBJSĻNBOVFMĻTÁMFD
UJPOOÁĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻTVJWBOUFĻ7PJSĻÁHBMF
NFOUĻMFĻUBCMFBVĻEFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻEBJSĻ÷ĻMB
QBHFĻ
.CEKTEWNCVKQPFiCKTGUVCHHKEJÐGÌNiÐETCPFGNC
EQPUQNGEGPVTCNG
#WVQ
$FUUFĻGPODUJPOĻSġHMFĻBVUPNB
UJRVFNFOUĻMFĻSFGSPJEJTTFNFOU
MFĻDIBVGGBHFĻMBĻWJUFTTFĻEV
WFOUJMBUFVSĻMBĻSFDJSDVMBUJPOĻFU
MBĻDJSDVMBUJPOĻEBJSĻEF
NBOJġSFĻ÷ĻNBJOUFOJSĻMBĻUFN
QÁSBUVSFĻDIPJTJFĻ4JĻWPVT
TÁMFDUJPOOF[ĻVOFĻPVĻQMVTJFVSTĻGPODUJPOT
NBOVFMMFTĻMFTĻBVUSFTĻGPODUJPOTĻDPOUJOVFOU
EíUSFĻDPNNBOEÁFTĻBVUPNBUJRVFNFOUĻ-F
DBQUFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJSĻFTUĻBDUJWÁĻFUĻUPVT
MFTĻSÁHMBHFTĻNBOVFMTĻTPOUĻÁUFJOUTĻMPSTRVPO
BQQVJFĻTVSĻ#761Ļ-FĻNFTTBHFĻ
%.+/
#761/#6+37'
ĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBGGJDIBHF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


-BĻWJUFTTFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻFOĻNPEFĻBVUPNB
UJRVFĻQFVUĻíUSFĻSÁHMÁFĻTPVTĻ2CTCOÒVTGUFG
ENKOCVKUCVKQP 4ÏINCIGCWVQFW
XGPVKNCVGWTĻ$IPJTJSĻFOUSFĻ
(CKDNGĻ0QTOCNĻPV
*CWV
4'/#437'
-FĻSÁHMBHFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻ÷ĻMBĻWJUFTTFĻNJOJ
NBMFĻQFVUĻBVHNFOUFSĻMFĻSJTRVFĻEFĻGPSNB
UJPOĻEFĻCVÁFĻTVSĻMFTĻWJUSFT
%QOOCPFGFGNCVGORÏTCVWTG
-BĻUFNQÁSBUVSFĻEFTĻFTQBDFT
DPOEVDUFVSĻFUĻQBTTBHFSĻQFVU
íUSFĻSÁHMÁFĻTÁQBSÁNFOU
-PSTRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻMFĻTZTUġNFĻSFWJFOUĻBV
SÁHMBHFĻMFĻQMVTĻSÁDFOU
4'/#437'
-FĻDIBVGGBHFĻPVĻMFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻOFĻQFVU
QBTĻíUSFĻBDDÁMÁSÁĻFOĻTÁMFDUJPOOBOUĻVOF
UFNQÁSBUVSFĻTVQÁSJFVSFĻPVĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻMB
UFNQÁSBUVSFĻSÁFMMFĻSFRVJTF
%.+/#6+5'74/#4%*'#44³6
-PSTRVFĻMFĻUÁNPJOĻEBOTĻMF
CPVUPOĻFTUĻBMMVNÁĻMBĻDMJNBUJ
TBUJPOĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOU
DPNNBOEÁFĻ-BJSĻFOUSBOUĻFTU
BMPSTĻSBGSBÆDIJĻPVĻSÁDIBVGGÁĻFU
EÁTIVNJEJGJÁĻ-PSTRVFĻMF
UÁNPJOĻEBOTĻMFĻCPVUPOĻFTU
ÁUFJOUĻMBĻDMJNBUJTBUJPOĻFTUĻEÁTBDUJWÁFĻ-FT
BVUSFTĻGPODUJPOTĻDPOUJOVFOUĻEíUSFĻDPNNBO
EÁFTĻBVUPNBUJRVFNFOUĻ-PSTRVFĻMBĻWJUFTTF
NBYJNBMFĻEVĻEÁHJWSFVSĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁFĻMF
TZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻFTUĻSÁHMÁĻ÷ĻMBĻWJUFTTF
EFĻWFOUJMBUFVSĻNBYJNBMFĻFUĻBVĻNPEFĻEFĻEÁT
IVNJEJGJDBUJPO
&ÏIKXTGWT
$FUUFĻGPODUJPOĻÁMJNJOFĻMF
HJWSFĻPVĻMBĻHMBDFĻRVJĻTFĻGPSNF
TVSĻMFĻQBSFCSJTFĻPVĻMFTĻWJUSFT
MBUÁSBMFTĻBWBOUĻ-FĻWPZBOU
JOUÁHSÁĻBVĻCPVUPOĻEFĻDPN
NBOEFĻEVĻEÁHJWSFVSĻTBMMVNF
MPSTRVFĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTU
BDUJWF
p
-BĻWJUFTTFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻBVHNFOUFĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻFUĻMFĻDMJNBUJTFVSĻTFĻNFUĻFO
NBSDIFĻRVBOEĻJMĻOFĻMFTUĻQBTĻEÁK÷ĻFUĻRVF
MFĻWFOUJMBUFVSĻEFĻMIBCJUBDMFĻOFTUĻQBTĻIPST
UFOTJPOĻQPVSĻEÁTIVNJEJGJFSĻMBJSĻEFĻMIBCJ
UBDMFĻ0OĻQFVUĻÁUFJOESFĻMBĻDMJNBUJTBUJPOĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ#%
p
-BĻSFDJSDVMBUJPOĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻQFO
EBOUĻRVFĻMFĻEÁHJWSFVSĻFTUĻFOĻNBSDIF
-FĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻSFWJFOUĻBVYĻSÁHMB
HFTĻQSÁDÁEFOUTĻMPSTRVPOĻNFUĻMFĻEÁHJWSFVS
IPSTĻUFOTJPO
4GEKTEWNCVKQP5[UVÒOG3WCNKVÏFGNiCKT
4GEKTEWNCVKQP
0OĻQFVUĻVUJMJTFSĻDFUUFĻGPOD
UJPOĻQPVSĻFNQíDIFSĻMFTĻHB[
EÁDIBQQFNFOUĻMBĻGVNÁFĻFU
BVUSFĻEFĻQÁOÁUSFSĻ÷ĻMJOUÁSJFVS
EFĻMIBCJUBDMFĻ-BJSĻEFĻMIBCJ
UBDMFĻFTUĻBMPSTĻSFDJSDVMÁĻD÷
EĻRVJMĻOZĻBĻQBTĻEBJSĻEF
MFYUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻRVJĻTJOUSPEVJUĻEBOTĻMB
WPJUVSFĻMPSTRVFĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻ-F
UÁNPJOĻMVNJOFVYĻEVĻCPVUPOĻTBMMVNFĻMPST
RVPOĻTÁMFDUJPOOFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻSFDJSDVMBUJPO
-PSTRVFĻMmBJSĻ÷ĻMmJOUÁSJFVSĻEFĻMBĻWPJUVSFĻSFDJS
DVMFĻEFQVJTĻUSPQĻMPOHUFNQTĻDFMBĻSJTRVFĻEF
DSÁFSĻEFĻMBĻDPOEFOTBUJPOĻTVSĻMBĻQBSPJĻJOUFSOF
EFTĻWJUSFTĻTVSUPVUĻFOĻIJWFS
/KPWVGTKG
-BĻNJOVUFSJFĻSÁEVJUĻMFĻSJTRVFĻEFĻGPSNBUJPOĻEF
CVÁFĻFUĻEFĻDPOUBNJOBUJPOĻEFĻMBJSĻMPSTRVFĻMB
GPODUJPOĻEFĻSFDJSDVMBUJPOĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁFĻFU
DFĻFOĻEÁTBDUJWBOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMBĻGPOD
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

UJPOĻBQSġTĻVOFĻDFSUBJOFĻQÁSJPEFĻEÁUFSNJOÁF
TFMPOĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻBNCJBOUFĻ7PVTĻQPVWF[
BDUJWFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻTPVT
2CTCOÒVTGUFGENKOCVKUCVKQP
/KPWVGTKG
FGTGEKTEWNCVKQPFiCKTĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
VOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
4'/#437'
-PSTRVFĻMFĻEÁHJWSFVSĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁĻMB
SFDJSDVMBUJPOĻFTUĻUPVKPVSTĻEÁTBDUJWÁF
5[UVÒOG3WCNKVÏFGNiCKTKPVÏTKGWT
+#35
$FĻTZTUġNFĻDPNQSFOEĻVOĻGJMUSFĻNVMUJQMFĻFUĻVO
DBQUFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMmBJSĻ-FĻGJMUSFĻBJEFĻ÷
FOMFWFSĻMFTĻHB[ĻFUĻMFTĻQBSUJDVMFTĻEBOTĻMmBJS
FOUSBOUĻSÁEVJTBOUĻBJOTJĻMFTĻPEFVSTĻFUĻMFTĻDPO
UBNJOBOUTĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻ-FĻDBQUFVSĻEF
RVBMJUÁĻEFĻMBJSĻEÁUFDUFĻMBDDSPJTTFNFOUĻEV
OJWFBVĻEFĻDPOUBNJOBUJPOĻEFĻMBJSĻFYUÁSJFVSĻ4J
MFĻDBQUFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJSĻEÁUFDUFĻRVFĻMBJS
FYUÁSJFVSĻFTUĻDPOUBNJOÁĻMFOUSÁFĻEBJSĻTF
GFSNFĻFUĻMBJSĻEFĻMIBCJUBDMFĻFTUĻSFDZDMÁĻJMĻOFO
USFĻQBTĻEBJSĻFYUÁSJFVSĻEBOTĻMBĻWPJUVSFĻ-FĻGJMUSF
OFUUPJFĻBVTTJĻMBJSĻSFDZDMÁĻEFĻMIBCJUBDMF
-PSTRVFĻMFĻCPVUPOĻ#761ĻFTUĻFOGPODÁĻMFĻDBQ
UFVSĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJSĻFTUĻBDUJWÁ
"DUJWFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻGPODUJPOĻ÷
2CTCOÒVTGUFGENKOCVKUCVKQP
5[UVÒOGFG
SWCNKVÏFiCKTKPVÏTKGWT
4'/#437'
p
1PVSĻCÁOÁGJDJFSĻEFĻMBĻNFJMMFVSFĻRVBMJUÁ
EBJSĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻMFĻDBQUFVSĻEF
RVBMJUÁĻEFĻMBJSĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻBDUJWÁ
p
1BSĻUFNQTĻGSPJEĻMBĻSFDJSDVMBUJPOĻFTU
MJNJUÁFĻQPVSĻÁWJUFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEF
CVÁF
p
4JĻMJOUÁSJFVSĻEFTĻWJUSFTĻDPNNFODFĻ÷
TFNCVFSĻEÁTBDUJWFSĻMFĻDBQUFVSĻEF
RVBMJUÁĻEFĻMBJSĻ*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻMBĻGPODUJPO
EFĻEÁHJWSBHFĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMFĻGMVY
EBJSĻWFSTĻMFTĻWJUSFTĻBWBOUĻMBUÁSBMFTĻFU
BSSJġSF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGENKOCVKUCVKQP


&KUVTKDWVKQPFGNCKT
%KTEWNCVKQPFiCKT 7VKNKUCVKQP %KTEWNCVKQPFiCKT 7VKNKUCVKQP
"JSĻWFSTĻMFTĻWJUSFTĻ6OĻDFSUBJO
EÁCJUĻFTUĻEJSJHÁĻWFSTĻMFTĻCPV
DIFTĻEBJSĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSEĻ-BJSĻOFTUĻQBTĻNJTĻFO
SFDJSDVMBUJPOĻ-BĻDMJNBUJTBUJPO
FTUĻUPVKPVSTĻFOĻNBSDIF
1PVSĻEÁTFNCVFSĻFU
EÁHJWSFSĻSBQJEFNFOU
MFTĻWJUSFTĻMBUÁSBMFT
BWBOUĻFUĻMFĻQBSFCSJTF
"JSĻFOĻEJSFDUJPOĻEVĻQMBO
DIFSĻFUĻEFTĻWJUSFTĻ6OĻDFS
UBJOĻEÁCJUĻFTUĻEJSJHÁĻWFST
MFTĻCPVDIFTĻEBJSĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSE
1PVSĻEFTĻDPOEJUJPOT
EFĻDPOGPSUĻFUĻVOĻCPO
EÁHJWSBHFĻQBSĻUFNQT
GSPJEĻPVĻIVNJEF
-mBJSĻFTUĻEJSJHÁĻWFSTĻMFĻQBSF
CSJTFĻFUĻMFTĻWJUSFTĻMBUÁSBMFTĻ*MĻZ
BĻVOĻDFSUBJOĻEÁCJUĻBVYĻCPV
DIFTĻEBJSĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
1BSĻUFNQTĻGSPJEĻPV
IVNJEFĻMFĻWFOUJMBUFVS
EPJUĻGPODUJPOOFSĻ÷
WJUFTTFĻNPZFOOFĻ÷
ÁMFWÁF
"JSĻBVĻQMBODIFSĻFUĻ÷ĻQBSUJS
EFTĻCPVDIFTĻEBJSĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSE
1BSĻUFNQTĻFOTPMFJMMÁ
BWFDĻUFNQÁSBUVSFT
BNCJBOUFTĻGSBÆDIFT
"JSĻBVYĻWJUSFTĻFUĻ÷ĻQBSUJSĻEFT
CPVDIFTĻEmBJSĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
1PVSĻMFĻDPOGPSUĻQBS
UFNQTĻDIBVEĻFUĻTFD
"JSĻBVĻQMBODIFSĻ6OFĻDFS
UBJOFĻRVBOUJUÁĻEBJSĻFTU
ÁHBMFNFOUĻEJSJHÁFĻWFSTĻMFT
CPVDIFTĻEBJSĻEVĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻFUĻMFTĻWJUSFT
1PVSĻSÁDIBVGGFSĻPV
SBGSBÆDIJSĻMFTĻQJFET
-BJSĻFTUĻEJSJHÁĻWFSTĻMBĻUíUFĻFU
MBĻQPJUSJOFĻ÷ĻQBSUJSĻEFTĻCPV
DIFTĻEBJSĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSE
1PVSĻHBSBOUJSĻVO
SFGSPJEJTTFNFOUĻFGGJ
DBDFĻQBSĻUFNQT
DIBVE
"JSĻBVYĻWJUSFTĻ÷ĻQBSUJSĻEFT
CPVDIFTĻEmBJSĻEVĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻFUĻBVĻQMBODIFS
1PVSĻSBGSBÆDIJSĻMFT
QJFETĻPVĻEJSJHFSĻEF
MBJSĻQMVTĻEPVYĻTVSĻMF
IBVUĻEVĻDPSQTĻQBS
UFNQTĻGSPJEĻPVĻDIBVE
FUĻTFD
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
1TFKPCVGWTFGDQTF


+PVTQFWEVKQP
G022909
(GPÑVTGFGTGPUGKIPGOGPVGVEQOOCPFGU
4'#&ĻWFVJMMF[ĻQSFOESFĻDPOOBJTTBODF
DPOGJSNFSFGGBDFSĻVOĻNFTTBHF
.PMFUUFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻQBSDPVSJSĻMFTĻNFOVT
EFĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSE
4'5'6ĻĻQFSNFUĻEFĻSÁJOJUJBMJTFSĻDFSUBJOFT
GPODUJPOT
1PVSĻGBJSFĻEÁGJMFSĻMJOGPSNBUJPOĻDPOUFOVFĻEBOT
MPSEJOBUFVSĻEFĻCPSEĻUPVSOFSĻMBĻNPMFUUFĻWFSTĻMF
IBVUĻPVĻMFĻCBTĻ*MĻGBVUĻDPOUJOVFSĻEFĻMBĻGBJSF
UPVSOFSĻQPVSĻSFUPVSOFSĻBVĻQPJOUĻEFĻEÁQBSU
(QPEVKQPU
4'/#437'
4JĻVOĻNFTTBHFĻEBWFSUJTTFNFOUĻBQQBSBÆU
MPSTĻEFĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSE
JMĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻEFOĻQSFOESFĻDPOOBJT
TBODFĻQPVSĻQPVWPJSĻSFUPVSOFSĻBVYĻGPOD
UJPOTĻEFĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSEĻ1PVSĻQSFOESF
DPOOBJTTBODFĻEVOĻNFTTBHFĻBQQVZFSĻTVS
4'#&
1PVSĻNPEJGJFSĻMVOJUÁĻEFĻNFTVSFĻEFĻMBĻEJTUBODF
FUĻEFĻMBĻWJUFTTFĻDPNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFS
7PMWPĻBVUPSJTÁ
8KVGUUGOQ[GPPG
-FĻTZTUġNFĻDBMDVMFĻMBĻWJUFTTFĻNPZFOOF
EFQVJTĻMBĻEFSOJġSFĻSFNJTFĻ÷Ļ[ÁSPĻ3FNFUUSFĻ÷
[ÁSPĻFOĻVUJMJTBOUĻ4'5'6
8KVGUUGCEVWGNNGGPMOJWPKSWGOGPV
UWTNGUOQFÒNGUECPCFKGPU
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻBVĻDPOEVDUFVSĻEFĻDPO
WFSUJSĻJOTUBOUBOÁNFOUĻMBĻWJUFTTFĻBDUVFMMFĻEV
WÁIJDVMFĻEFĻLNIĻFOĻNJI
8KVGUUGCEVWGNNGGPMOJWPKSWGOGPV
UWTNGUOQFÒNGUXGPFWUCWZ²VCVU7PKU
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻBVĻDPOEVDUFVSĻEFĻDPO
WFSUJSĻJOTUBOUBOÁNFOUĻMBĻWJUFTTFĻBDUVFMMFĻEV
WÁIJDVMFĻEFĻNJIĻFOĻLNI
%QPUQOOCVKQPCEVWGNNGFGECTDWTCPV
KPUVCPVCPÏG
-BĻDPOTPNNBUJPOĻBDUVFMMFĻEFĻDBSCVSBOUĻFTU
DBMDVMÁFĻ÷ĻDIBRVFĻTFDPOEFĻ-JOGPSNBUJPO
BGGJDIÁFĻFTUĻNJTFĻ÷ĻKPVSĻ÷ĻEFTĻJOUFSWBMMFTĻEF
RVFMRVFTĻTFDPOEFTĻ-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻ÷
MBSSíUĻĻ
ĻĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBO
%QPUQOOCVKQPOQ[GPPGFGECTDWTCPV
-BĻDPOTPNNBUJPOĻNPZFOOFĻEFĻDBSCVSBOU
EFQVJTĻMBĻEFSOJġSFĻSFNJTFĻ÷Ļ[ÁSPĻ3FNFUUSFĻ÷
[ÁSPĻFOĻVUJMJTBOUĻ4'5'6
.CFKUVCPEGSWKRGWVÐVTGRCTEQWTWG
CXGENCTÏUGTXGFGECTDWTCPV
$FUUFĻGPODUJPOĻJOEJRVFĻMBĻEJTUBODFĻBQQSPYJNB
UJWFĻ÷ĻQBSDPVSJSĻBWFDĻMFĻDBSCVSBOUĻRVJĻSFTUF
EBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻ-FĻDBMDVMĻFTUĻCBTÁĻTVSĻMB
DPOTPNNBUJPOĻNPZFOOFĻEFĻDBSCVSBOUĻBV
DPVSTĻEFTĻĻEFSOJFSTĻLJMPNġUSFTĻĻNJMMFTĻFU
TVSĻMBĻRVBOUJUÁĻEFĻDBSCVSBOUĻSFTUBOUFĻEBOTĻMF
SÁTFSWPJSĻBVĻNPNFOUĻEVĻSFMFWÁĻ-PSTRVFĻMF
NFTTBHFĻ
OKNNGULWUSÏRWKUECTDĻBQQB
SBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVJMĻGBVUĻSFGBJSFĻMF
QMFJOĻMFĻQMVTĻUÌUĻQPTTJCMF
4'/#437'
6OFĻNPEJGJDBUJPOĻEVĻNPEFĻEFĻDPOEVJUF
QFVUĻBWPJSĻVOĻFGGFUĻTVSĻMBĻEJTUBODFĻ÷ĻQBS
DPVSJSĻDBMDVMÁFĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻRVBOUJUÁ
EFĻDBSCVSBOUĻSFTUBOUĻEBOTĻMFĻSÁTFSWPJS
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
1TFKPCVGWTFGDQTF


7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻDPOEVJUFĻÁDP
OPNJRVF
4ÏKPKVKCNKUCVKQP

4ÁMFDUJPOOFSĻ
OKJXKVGUUGOQ[GPPG
PVĻOKICNOQ[GPPG
 "QQVZFSĻTVSĻ4'5'6ĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻVOF
TFDPOEFĻQPVSĻSÁJOJUJBMJTFSĻMBĻGPODUJPO
TÁMFDUJPOOÁFĻ4JĻPOĻNBJOUJFOĻMBĻQSFTTJPO
TVSĻ4'5'6ĻQFOEBOUĻUSPJTĻTFDPOEFTĻMB
WJUFTTFĻNPZFOOFĻFUĻMBĻDPOTPNNBUJPO
NPZFOOFĻEFĻDBSCVSBOUĻTPOUĻSFNJTFTĻ÷
[ÁSPĻTJNVMUBOÁNFOU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUVCDKNKVÏ

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻ%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOEĻ5SBDUJPO
$POUSPMĻ%45$ĻDPNQSFOEĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSF
EFĻGPODUJPOTĻDPO¿VFTĻQPVSĻSÁEVJSFĻMFĻQBUJOBHF
EFTĻSPVFTĻDPOUSFSĻMFĻEÁSBQBHFĻFUĻBNÁMJPSFS
EFĻGB¿POĻHÁOÁSBMFĻMBĻTUBCJMJUÁĻEJSFDUJPOOFMMF
+/2146#06
6OĻCSVJUĻEFĻQVMTBUJPOĻTFĻGBJUĻFOUFOESF
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁĻFUĻRVJMĻGPOD
UJPOOFĻOPSNBMFNFOU
#PVKRCVKPCIG6%
$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻDPO¿VFĻQPVSĻSÁEVJSFĻMF
QBUJOBHFĻEFTĻSPVFTĻFOĻUSBOTGÁSBOUĻMBĻQVJT
TBODFĻEVOFĻSPVFĻNPUSJDFĻRVJĻDPNNFODFĻ÷
QFSESFĻEFĻMBĻUSBDUJPOĻTVSĻMBĻSPVFĻEVĻDÌUÁ
PQQPTÁĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFĻNíNFĻFTTJFV
-BĻGPODUJPOĻBOUJQBUJOBHFĻ5$ĻFTUĻQMVTĻTPMMJDJ
UÁFĻ÷ĻCBTTFĻWJUFTTF
$FTUĻMVOFĻEFTĻGPODUJPOTĻEVĻ%45$ĻFUĻDFMMFDJ
OFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻEÁTBDUJWÁF
%QPVTÙNGCEVKHFWNCEGV#;%
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻNBJOUFOJSĻMBĻTUBCJMJUÁ
EJSFDUJPOOFMMFĻOPUBNNFOUĻEBOTĻMFTĻWJSBHFTĻFO
GSFJOBOUĻVOFĻPVĻQMVTJFVSTĻSPVFTĻTJĻMFĻWÁIJDVMF
UFOEĻ÷ĻQBUJOFSĻPVĻ÷ĻHMJTTFSĻMBUÁSBMFNFOU
$FTUĻMVOFĻEFTĻGPODUJPOTĻEVĻ%45$ĻFUĻDFMMFDJ
OFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻEÁTBDUJWÁF
#PVKFÏTCRCIG5%
-BĻGPODUJPOĻBOUJEÁSBQBHFĻFTUĻDPO¿VFĻQPVS
QSÁWFOJSĻMFĻQBUJOBHFĻEFTĻSPVFTĻNPUSJDFT
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBDDÁMġSF
#UUKUVCPEGFGNCUVCDKNKVÏFGNC
TGOQTSWG65#
-BTTJTUBODFĻEFĻMBĻTUBCJMJUÁĻEFĻMBĻSFNPSRVF
BJEFĻ÷ĻTUBCJMJTFSĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJĻUSBDUFĻVOF
SFNPSRVFĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVF
POUĻDPNNFODÁĻ÷ĻTFĻCBMBODFSĻ7PJSĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
$FĻTZTUġNFĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁTBDUJWÁ
TJĻMFĻDPOEVDUFVSĻTÁMFDUJPOOFĻMFĻNPOEFĻ5RQTV
(QPEVKQPPGOGPV
/QFG5RQTV
-FĻTZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFTUĻUPVKPVSTĻBDUJWÁĻFU
OFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻEÁTBDUJWÁ
$FQFOEBOUĻMFĻDPOEVDUFVSĻQFVUĻTÁMFDUJPOOFS
MFĻNPEFĻ5RQTVĻRVJĻPGGSFĻEFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
EFĻDPOEVJUFĻQMVTĻBDUJWFTĻ%BOTĻDFĻNPEFĻMF
TZTUġNFĻEFĻHFTUJPOĻEVĻNPUFVSĻDPOUSÌMFĻMF
NPVWFNFOUĻEFĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻFUĻEV
WPMBOUĻQPVSĻVOFĻDPOEVJUFĻQMVTĻTQPSUJWFĻFO
QFSNFUUBOUĻVOĻNPVWFNFOUĻQMVTĻMBUÁSBMĻBVY
SPVFTĻBSSJġSFĻBWBOUĻMBDUJWBUJPOĻEVĻ%45$
%BOTĻDFSUBJOFTĻTJUVBUJPOTĻMPSTRVPOĻDPOEVJU
BWFDĻEFTĻDIBÆOFTĻ÷ĻOFJHFĻPVĻTVSĻVOFĻÁQBJTTF
DPVDIFĻEFĻOFJHFĻPVĻTVSĻEVĻTBCMFĻNFVCMFĻQBS
FYFNQMFĻPOĻWPVTĻDPOTFJMMFĻEVUJMJTFSĻUFNQP
SBJSFNFOUĻMFĻNPEFĻ5RQTVĻQPVSĻVOFĻGPSDFĻEF
USBDUJPOĻNBYJNBMF
4JĻMFĻDPOEVDUFVSĻSFMºDIFĻMBĻQSFTTJPOĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻMFĻ%45$ĻNFUUSBĻÁHBMF
NFOUĻFOĻNBSDIFĻMFĻ%45$ĻBGJOĻEBJEFSĻ÷ĻTUBCJ
MJTFSĻMFĻWÁIJDVMF
1PVSĻQBTTFSĻBVĻNPEFĻ5RQTVĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ/[%CTĻTVSĻMFĻQBO
OFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻFUĻTÁMFDUJPOOFSĻ/[:%
&56%
EBOTĻMFĻNFOV
 %ÁTÁMFDUJPOOFSĻMFĻTZNCPMFĻFUĻRVJUUFSĻMF
NFOVĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ':+6
-FĻ%45$ĻQBTTFĻFOĻNPEFĻ5RQTV
-FĻNPEFĻ5RQTVĻEFNFVSFĻBDUJGĻKVTRV÷ĻDFĻRVF
MFĻDPOEVDUFVSĻMFĻEÁTBDUJWFĻEBOTĻMFĻNFOVĻPV
RVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻDPVQÁĻ-FĻ%45$ĻSFWJFOESB
BVĻNPEFĻOPSNBMĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻEF
OPVWFBVĻEÁNBSSÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUVCDKNKVÏ


5[ODQNGUGVOGUUCIGUFCPUNGVCDNGCWFGDQTFRTKPEKRCN
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
&56%6GORQTCKTGO1((
-BĻGPODUJPOĻEVĻTZTUġNFĻ%45$ĻBĻÁUÁĻUFNQPSBJSFNFOUĻSÁEVJUFĻFOĻSBJTPOĻEFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻÁMFWÁF
EVĻEJTRVFĻEFĻGSFJOĻ-FĻ%45$ĻTFĻSÁBDUJWFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻVOFĻGPJTĻRVFĻMFTĻGSFJOTĻPOUĻSFGSPJEJ
&56%'PVTGVKGPTGSWKU
-FĻTZTUġNFĻ%45$ĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOU
p
*NNPCJMJTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻTÁDVSJUBJSFĻÁUFJOESFĻMFĻNPUFVSĻFUĻMFĻSFEÁNBSSFS
p
4JĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSFĻBGGJDIÁĻVOFĻGPJTĻRVFĻMFĻNPUFVSĻBĻÁUÁĻSFEÁNBSSÁĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJ
DVMFĻDIF[ĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWPĻBVUPSJTÁĻQPVSĻGBJSFĻJOTQFDUFSĻMFĻTZTUġNF
FU
k/GUUCIGy
-JSFĻMFĻNFTTBHFĻTVSĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOU
3FTUFĻBMMVNÁĻQFOEBOU
EFVYĻTFDPOEFT
-FĻTZTUġNFĻQSPDġEFĻ÷ĻVOĻUFTUĻEBVUPEJBHOPTUJD
4ZNCPMFĻDMJHOPUBOU %45$ĻGPODUJPOOFĻEFĻGB¿POĻBDUJWFĻBGJOĻEBJEFSĻ÷ĻÁRVJMJCSFSĻMFĻQBUJOBHFĻEFTĻSPVFTĻFUPVĻMFĻEÁSB
QBHF
-FĻNPEFĻ5RQTVĻBĻÁUÁĻBDUJWÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUVCDKNKVÏ


#8'46+55'/'06
-FĻTZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFTUĻTQÁDJBMFNFOU
DPO¿VĻQPVSĻBNÁMJPSFSĻMBĻTÁDVSJUÁĻEFĻMB
DPOEVJUFĻBVUPNPCJMFĻ*MĻBNÁMJPSFĻMFĻKVHF
NFOUĻFUĻMBĻSFTQPOTBCJMJUÁĻEVĻDPOEVDUFVS
MPSTRVJMĻDPOEVJUĻVOĻWÁIJDVMFĻNBJTĻOFTU
QBTĻEFTUJOÁĻ÷ĻMFTĻSFNQMBDFSĻ-BĻWJUFTTFĻFU
MFĻNPEFĻEFĻDPOEVJUFĻEPJWFOUĻíUSFĻUPVKPVST
BEBQUÁTĻ÷ĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFUĻBVYĻDPOEJUJPOT
SPVUJġSFT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGËEJÉUUKUCEVKH(QWT%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%JÉUUKUCEVKH(QWT%
-FĻTZTUġNFĻEFĻDIºTTJTĻBDUJGĻ'PVS$Ļ$PODFQU
EFĻ$IºTTJTĻ÷Ļ$PNNBOEFĻ$POUJOVFĻSġHMFĻMFT
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻEFTĻBNPSUJTTFVSTĻEVĻWÁIJDVMF
EFĻGB¿POĻ÷ĻQPVWPJSĻSÁHMFSĻMFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
EFĻDPOEVJUFĻEFĻMBĻWPJUVSFĻ-FĻTZTUġNFĻPGGSF
USPJTĻSÁHMBHFTĻĻ$POGPSUĻTQPSUĻFUĻBWBODÁ
4'/#437'
$FĻTZTUġNFĻFTUĻEJTQPOJCMFĻTVSĻMFTĻNPEġMFT
WFOEVTĻBVĻ$BOBEBĻTFVMFNFOU
%QPHQTV
&OĻTÁMFDUJPOOBOUĻMFĻNPEFĻDPOGPSUĻMBĻDPOEVJUF
BVUPNPCJMFĻTFSBĻQMVTĻTUBCMFĻFUĻMFTĻDIBOHF
NFOUTĻEFĻWJUFTTFĻQPVSSPOUĻíUSFĻFGGFDUVÁTĻ÷ĻVO
SÁHJNFĻNPJOTĻÁMFWÁĻ$FĻNPEFĻDPOWJFOUĻQBS
GBJUFNFOUĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻTVSĻVOFĻMPOHVFĻEJT
UBODFĻ-FĻUÁNPJOĻJOUÁHSÁĻBVĻCPVUPOĻTBMMVNFSB
MPSTRVFĻDFĻNPEFĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁ
5RQTV
&OĻTÁMFDUJPOOBOUĻDFĻNPEFĻMFĻSPVMJTĻEVĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻSÁEVJUĻEBOTĻMFTĻWJSBHFTĻFUĻMBĻTFOTJCJ
MJUÁĻEFĻMBĻEJSFDUJPOĻFTUĻQMVTĻJOTUBOUBOÁFĻ-FT
DIBOHFNFOUTĻEFĻWJUFTTFĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFD
UVÁTĻ÷ĻVOĻSÁHJNFĻNPUFVSĻQMVTĻÁMFWÁĻQPVSĻVOF
DPOEVJUFĻQMVTĻTQPSUJWFĻ-FĻUÁNPJOĻJOUÁHSÁĻBV
CPVUPOĻTBMMVNFSBĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFĻNPEF
4QPSUĻBĻÁUÁĻTÁMFDUJPOOÁ
#XCPEÏ
%BOTĻDFĻNPEFĻMFĻSPVMJTĻEBOTĻMFTĻDPVSCFTĻFTU
NJOJNFĻFUĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻEFĻMBĻEJSFDUJPOĻFTU
EJSFDUFĻ-FĻDIBOHFNFOUĻEFĻWJUFTTFĻTFGGFDUVF
÷ĻVOĻSÁHJNFĻNPUFVSĻÁMFWÁĻQPVSĻDIBRVF
WJUFTTFĻBGJOĻEPCUFOJSĻVOFĻDPOEVJUFĻEZOBNJ
RVFĻFUĻBDUJWF
(QPEVKQPPGOGPV
4ÐINCIGUFWEJÊUUKU
-FTĻCPVUPOTĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻTFSWFOUĻ÷
NPEJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻ-FĻSÁHMBHFĻTÁMFDUJPOOÁĻBV
NPNFOUĻEFĻDPVQFSĻMFĻNPUFVSĻFTUĻBDUJWÁĻBV
QSPDIBJOĻEÁNBSSBHF
&KTGEVKQPËCUUKUVCPEGXCTKCDNGGP
HQPEVKQPFGNCXKVGUUG
-FĻOJWFBVĻEFGGPSUĻBVĻWPMBOUĻBVHNFOUFĻ÷
NFTVSFĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBDDÁMġSFĻBGJOĻEBNÁ
MJPSFSĻMBĻTFOTBUJPOĻEFĻDPOEVJUFĻĴĻCBTTF
WJUFTTFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻGBDJMFĻ÷ĻNBOPFVWSFS
BGJOĻEFĻGBDJMJUFSĻMFĻTUBUJPOOFNFOUĻFUD
0OĻQFVUĻNPEJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEFGGPSUĻBVĻWPMBOU
TPVTĻ/;%#4
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
(QTEGFWXQNCPVĻ4ÁMFDUJPOOFSĻ(CKDNG
/Q[GPPGĻPVĻ'NGXÏGĻ1PVSĻVOFĻEFTDSJQUJPO
EVĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻWPJSĻQBHFĻ
4'/#437'
0OĻOFĻQFVUĻQBTĻBDDÁEFSĻBVYĻGPODUJPOTĻEV
NFOVĻEVĻOJWFBVĻEFGGPSUĻEFĻMBĻEJSFDUJPO
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻFOĻNPVWFNFOU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNXKVGUUG


(QPEVKQPPGOGPV
%QOOCPFGUOQPVÐGUCWXQNCPVGVCHHKEJCIG
.PEFĻBUUFOUF
3FUPVSĻ÷ĻMBĻWJUFTTFĻSÁHMÁF
%ÁTBDUJWBUJPO
"DUJWBUJPOSÁHMBHFĻEFĻMBĻWJUFTTF
3ÁHMFSĻMJOEJDBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻMFTĻQBSFO
UIġTFTĻJOEJRVFOUĻMFĻNPEFĻBUUFOUF
/KUGGPHQPEVKQPFWTÏIWNCVGWTFG
XKVGUUG
"WBOUĻEFĻQPVWPJSĻSÁHMFSĻMBĻWJUFTTFĻJMĻGBVUĻNFU
USFĻFOĻNBSDIFĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻMFĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTF
p
"QQVZFSĻTVSĻMFĻTZNCPMFĻ
Ļ
-FĻTZNCPMFĻ
ĻTBMMVNFĻFUĻMFĻNFTTBHF
OKJĻĻJOEJRVFĻRVFĻMFĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTFĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
4'/#437'
p
-FĻGBJUĻEFĻNFUUSFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻOFĻQFSNFUĻQBT
EFĻGJYFSĻVOFĻWJUFTTFĻEFĻDSPJTJġSF
p
-PSTRVFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻFTUĻFO
NPEFĻBUUFOUFĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
EVĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻíUSFĻCPVDIÁFĻBWBOU
EFĻQPVWPJSĻÁUBCMJSĻVOFĻWJUFTTFĻEFĻDSPJ
TJġSF
4ÏINCIGFiWPGXKVGUUG
6UJMJTFSĻMFTĻCPVUPOTĻ ĻPVĻ ĻQPVSĻSÁHMFSĻMB
WJUFTTFĻBDUVFMMFĻEVĻWÁIJDVMFĻ-BĻWJUFTTFĻSÁHMÁF
BQQBSBÆUĻEBOTĻMBGGJDIBHF
4'/#437'
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻJOGÁSJFVSFTĻ÷ĻĻLNI
ĻNJI
/QFKHKECVKQPFGNCXKVGUUGTÏINÏG
"QSġTĻBWPJSĻSÁHMÁĻMBĻWJUFTTFĻWPVTĻQPVWF[
MBVHNFOUFSĻPVĻMBĻEJNJOVFSĻBVĻNPZFOĻEFT
UPVDIFTĻ
ĻPVĻ

"QQVZFSĻTVSĻMBĻUPVDIFĻ
ĻPVĻ ĻFUĻMB
NBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻBUUFJHOFĻMBĻWJUFTTFĻEÁTJSÁF
-FĻWÁIJDVMFĻDPOTFSWFSBĻDFUUFĻWJUFTTF
VOFĻGPJTĻRVFĻMFĻCPVUPOĻFTUĻSFMºDIÁ

"QQVZFSĻTVSĻ
ĻPVĻ ĻQFOEBOUĻFOWJSPO
VOFĻEFNJTFDPOEFĻQVJTĻSFMºDIFSĻQPVS
BVHNFOUFSĻPVĻSÁEVJSFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻEFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNXKVGUUG


4'/#437'
p
6OFĻBVHNFOUBUJPOĻUFNQPSBJSFĻEFĻMB
WJUFTTFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMBĻQÁEBMF
EBDDÁMÁSBUJPOĻQFOEBOUĻNPJOTĻEVOF
NJOVUFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTRVPOĻEPVCMF
VOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻOBGGFDUFĻQBTĻMF
SÁHMBHFĻEVĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻ-F
WÁIJDVMFĻSFQSFOESBĻMBĻWJUFTTFĻÁUBCMJF
VOFĻGPJTĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻSFMº
DIÁF
p
4JĻMPOĻBQQVJFĻTBOTĻSFMºDIFSĻTVSĻMVOF
EFTĻUPVDIFTĻEVĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
QFOEBOUĻQMVTĻEFOWJSPOĻVOFĻNJOVUFĻMF
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻFTUĻNJTĻIPST
GPODUJPOĻ*MĻGBVUĻBMPSTĻDPVQFSĻMFĻNPUFVS
BGJOĻEFĻQSPHSBNNFSĻEFĻOPVWFBVĻMF
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
&ÏUCEVKXCVKQPCWVQOCVKSWG
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻFTUĻVGORQTCKTGOGPV
EÁTBDUJWÁĻEFĻGB¿POĻBVUPNBUJRVFĻEBOTĻMFTĻDBT
TVJWBOUTĻ
p
TJĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷
FOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
p
-PSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
p
4JĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻFTUĻQMBDÁĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻ/
p
1FOEBOUĻMFĻEÁSBQBHFĻPVĻMFĻCMPDBHFĻEFT
SPVFT
p
4JĻPOĻBVHNFOUFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMBDDÁMÁSBUFVSĻQFOEBOUĻQMVT
EVOFĻNJOVUF
-BĻWJUFTTFĻBDUVFMMFNFOUĻSÁHMÁFĻFTUĻBMPST
NÁNPSJTÁFĻQBSĻMFĻTZTUġNF
#EVKXCVKQPVGORQTCKTG
-FĻDPOEVDUFVSĻQFVUĻEÁTBDUJWFSĻUFNQPSBJSF
NFOUĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
Ļ-BĻWJUFTTFĻTBVWFHBSEÁFĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMB
GFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻFOUSFĻEFVYĻDSP
DIFUT
4GVQWTËNCXKVGUUGTÏINÏG
4JĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBĻÁUÁĻEÁTBDUJWÁ
UFNQPSBJSFNFOUĻJMĻQFVUĻíUSFĻSÁBDUJWÁĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ
Ļ-FĻWÁIJDVMFĻSFWJFOUĻ÷ĻMBĻEFS
OJġSFĻWJUFTTFĻQSPHSBNNÁF
#8'46+55'/'06
*MĻTFĻQFVUĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻBVHNFOUFĻTJHOJGJ
DBUJWFNFOUĻBQSġTĻRVPOĻBĻBQQVZÁĻTVSĻMB
UPVDIFĻ
&ÏUCEVKXCVKQP
0OĻEÁTBDUJWFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ
ĻPVĻFOĻÁUFJHOBOUĻMFĻNPUFVS
-BĻWJUFTTFĻSÁHMÁFĻFTUĻBMPSTĻFGGBDÁF
#8'46+55'/'06
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻOFĻEFWSBJUĻQBT
íUSFĻVUJMJTÁĻMPSTRVJMĻZĻBĻCFBVDPVQĻEFĻDJSDV
MBUJPOĻPVĻQFOEBOUĻMBĻDPOEVJUFĻTVSĻEFTĻSPV
UFTĻNPVJMMÁFTĻPVĻHMJTTBOUFTĻ-FĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTFĻOFĻQFVUĻQBTĻHBSEFSĻMBĻWJUFTTF
SÁHMÁFĻTVSĻMFTĻSBNQFTĻEFTDFOEBOUFTĻSBJ
EFT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
"EBQUJWFĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻ"$$ĻFTUĻVOĻTZT
UġNFĻPGGFSUĻFOĻPQUJPOĻDPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻMF
DPOEVDUFVSĻFOĻNBJOUFOBOUĻVOFĻWJUFTTFĻSÁHMÁF
PVĻVOĻJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻEÁUFSNJOÁĻQBSĻSBQ
QPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻ*MĻFTUĻEFTUJOÁ
QSJODJQBMFNFOUĻ÷ĻíUSFĻVUJMJTÁĻTVSĻEFĻMPOHTĻUSB
KFUTĻESPJUTĻBWFDĻVOĻEÁCJUĻEFĻDJSDVMBUJPOĻDPOT
UBOUĻDPNNFĻTVSĻEFTĻBVUPSPVUFTĻPVĻEBVUSFT
WPJFTĻQSJODJQBMFT
-PSTRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻBĻEÁUFSNJOÁĻMBĻWJUFTTF
FUĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻEÁTJSÁTĻQBSĻSBQQPSUĻBV
WÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻM"$$ĻGPODUJPOOFĻEFĻMB
GB¿POĻTVJWBOUFĻ
p
4JMĻOZĻBĻBVDVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEFĻEBOTĻMBĻWPJFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻSPVMFSBĻ÷
MBĻWJUFTTFĻTÁMFDUJPOOÁF
p
4JĻMFĻDBQUFVSĻSBEBSĻEFĻM"$$ĻEÁUFDUFĻVO
WÁIJDVMFĻSPVMBOUĻMFOUFNFOUĻEFWBOUĻEBOTĻMB
WPJFĻMFĻTZTUġNFĻNPEJGJFSBĻMBĻWJUFTTFĻEV
WÁIJDVMFĻBGJOĻEBJEFSĻ÷ĻNBJOUFOJSĻMJOUFS
WBMMFĻEFĻUFNQTĻÁUBCMJĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJ
DVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻ-PSTRVJMĻOZĻBĻBVDVO
BVUSFĻWÁIJDVMFĻSPVMBOUĻMFOUFNFOUĻRVJĻQSÁ
DġEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBDDÁMġSFSBĻQPVS
SFQSFOESFĻMBĻWJUFTTFĻTÁMFDUJPOOÁF
4JĻM"$$ĻFTUĻDPNQMġUFNFOUĻÁUFJOUĻPVĻFOĻNPEF
BUUFOUFĻFUĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻEFWJFOUĻUSPQ
QSġTĻEVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻMF
DPOEVDUFVSĻTFSBĻBWFSUJĻQBSĻMFĻTZTUġNF
%JTUBODFĻ"MFSUĻWPJSĻQBHFĻ
#8'46+55'/'06
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOF
QFVUĻQBTĻTFSWJSĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUV
BUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻFUĻEFĻDJSDVMBUJPOĻFU
UPVUFTĻMFTĻDPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFT
FUĻSPVUJġSFTĻ-BĻTFDUJPOĻĻ'PODUJPOOF
NFOUĻĻDPOUJFOUĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻRVFĻMF
DPOEVDUFVSĻEPJUĻDPOOBÆUSFĻBWBOUĻEVUJMJ
TFSĻDFUUFĻGPODUJPO
p
$FĻTZTUġNFĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻTFSWJSĻEF
EJTQPTJUJGĻEBJEFĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻ*MĻOFTU
UPVUFGPJTĻQBTĻDPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFS
MBUUFOUJPOĻFUĻMFĻKVHFNFOUĻEVĻDPOEVD
UFVSĻ*MĻBQQBSUJFOUĻBVĻDPOEVDUFVSĻEF
DPOTFSWFSĻVOFĻEJTUBODFĻFUĻVOFĻWJUFTTF
TÁDVSJUBJSFTĻFUĻEJOUFSWFOJSĻTJĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFĻNBJOUJFOU
QBTĻVOFĻWJUFTTFĻFUĻVOFĻEJTUBODFĻBQQSP
QSJÁFTĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEF
p
-FOUSFUJFOĻEFTĻDPNQPTBOUFTĻEVĻSÁHV
MBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVUĻíUSF
FGGFDUVÁĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
(QPEVKQP
#RGTÏWFGUHQPEVKQPU
-BNQFĻUÁNPJOĻGSFJOBHFĻQBSĻMFĻDPOEVDUFVS
SFRVJT
$PNNBOEFTĻBVĻWPMBOU
$BQUFVSĻSBEBSĻEBOTĻMBĻDBMBOESF
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFTUĻ
p
VOĻTZTUġNFĻRVJĻQFSNFUĻEFĻNBJOUFOJSĻVOF
WJUFTTFĻEÁUFSNJOÁF
p
VOĻTZTUġNFĻQFSNFUUBOUĻEFĻNBJOUFOJSĻVOF
EJTUBODFĻEÁUFSNJOÁFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJ
DVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻRVJĻFTUĻFYQSJNÁFĻTPVT
GPSNFĻEJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻ1BSĻFYFN
QMFĻWPVTĻQPVWF[ĻDIPJTJSĻEFĻHBSEFSĻFOWJ
SPOĻEFVYĻTFDPOEFTĻFOUSFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFU
DFMVJĻRVJĻFTUĻEFWBOUĻWPVTĻ-BĻEJTUBODF
-JMMVTUSBUJPOĻDPOTJTUFĻFOĻVOĻTDIÁNBĻ-FTĻEÁUBJMTĻQFVWFOUĻWBSJFSĻTFMPOĻMFĻNPEġMF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
SÁFMMFĻSFRVJTFĻQPVSĻNBJOUFOJSĻVOĻJOUFSWBMMF
EFĻEFVYĻTFDPOEFTĻWBSJFSBĻTFMPOĻMBĻWJUFTTF
EFTĻWÁIJDVMFT
#8'46+55'/'06
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFTU
QBTĻVOĻTZTUġNFĻEÁWJUFNFOUĻEFTĻDPMMJ
TJPOTĻ*MĻJODPNCFĻUPVKPVSTĻBVĻDPOEVD
UFVSĻEFĻGSFJOFSĻTJĻMFĻTZTUġNFĻOFĻEÁUFDUF
QBTĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMF
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOF
SÁBHJUĻQBTĻBVYĻQFSTPOOFTĻPVĻBVYĻBOJ
NBVYĻPVĻBVYĻQFUJUTĻWÁIJDVMFTĻDPNNF
MFTĻCJDZDMFUUFTĻFUĻMFTĻNPUPDZDMFUUFTĻ*M
OFĻSÁBHJUĻÁHBMFNFOUĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFT
SPVMBOUĻMFOUFNFOUĻTUBUJPOOÁTĻPV
BQQSPDIBOUĻPVĻBVYĻPCKFUTĻJNNPCJMFT
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
BEBQUBUJGĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻEF
DPOEVJUFĻFYJHFBOUFTĻDPNNFĻMB
DPOEVJUFĻVSCBJOFĻPVĻUPVUFĻBVUSFĻDPOEJ
UJPOĻEFĻDJSDVMBUJPOĻEFOTFĻTVSĻVOFĻTVS
GBDFĻHMJTTBOUFĻMPSTRVJMĻZĻBĻVOFĻHSBOEF
RVBOUJUÁĻEFBVĻPVĻEFĻOFJHFĻGPOEBOUF
TVSĻMBĻSPVUFĻQFOEBOUĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻPV
OFJHFĻMPSTRVFĻMBĻWJTJCJMJUÁĻFTUĻGBJCMF
EBOTĻMFTĻWJSBHFTĻPVĻMFTĻWPJFTĻEFOUSÁF
FUĻEFĻTPSUJFĻEBVUPSPVUF
-BĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEFĻSPVMBOUĻEBOTĻMBĻNíNFĻWPJFĻFTUĻTVSWFJM
MÁFĻQBSĻVOĻDBQUFVSĻSBEBSĻ-BĻWJUFTTFĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFTUĻSÁHMÁFĻQBSĻBDDÁMÁSBUJPOĻFUĻGSFJ
OBHFĻ-FTĻGSFJOTĻQFVWFOUĻÁNFUUSFĻVOĻTPOĻMPST
RVJMTĻTPOUĻNPEVMÁTĻQBSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ$FMBĻFTUĻOPSNBM
#8'46+55'/'06
0OĻSFTTFOUĻVOĻNPVWFNFOUĻBVĻOJWFBVĻEFĻMB
QÁEBMFĻEFĻGSFJOĻMPSTRVFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻNPEVMFĻMFTĻGSFJOTĻ/FĻQMB
DF[ĻQBTĻWPUSFĻQJFEĻTPVTĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
-FĻTZTUġNFĻ"$$ĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻSÁHVMFSĻMB
WJUFTTFĻFOĻEPVDFVSĻ5PVUFGPJTĻMFĻDPOEVDUFVS
EPJUĻUPVKPVSTĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻEBOTĻMFT
TJUVBUJPOTĻRVJĻFYJHFOUĻVOĻGSFJOBHFĻJNNÁEJBU
$FTUĻMFĻDBTĻOPUBNNFOUĻMPSTRVFĻMÁDBSUĻEF
WJUFTTFĻFOUSFĻMFTĻWÁIJDVMFTĻFTUĻUSġTĻJNQPSUBOU
PVĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻGSFJOF
TVCJUFNFOU
#8'46+55'/'06
¡UBOUĻEPOOÁĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻDBQUFVSĻSBEBSĻMF
GSFJOBHFĻQFVUĻTVSWFOJSĻJOPQJOÁNFOUĻPVĻOF
QBTĻTVSWFOJSĻEVĻUPVUĻWPJSĻQBHFĻ
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVUĻíUSF
QMBDÁĻFOĻNPEFĻBDUJGĻ÷ĻUPVUFĻWJUFTTFĻQFSNJTF
$FQFOEBOUĻTJĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻEFTDFOE
TPVTĻĻLNIĻĻNJIĻPVĻTJĻMFĻSÁHJNFĻEV
NPUFVSĻUSNJOĻEFWJFOUĻUSPQĻGBJCMFĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻTFĻSFMºDIFĻFOUSFĻFO
NPEFĻBUUFOUFĻFUĻOFĻNPEVMFSBĻQMVTĻMFTĻGSFJOTĻ
-FĻDPOEVDUFVSĻEFWSBĻFOTVJUFĻDPOTFSWFSĻVOF
EJTUBODFĻTÁDVSJUBJSFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
RVJĻMFĻQSÁDġEF
#8'46+55'/'06
-PSTRVFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJG
FTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻPVĻDPNQMġUFNFOU
ÁUFJOUĻMFTĻGSFJOTĻOFĻTFSPOUĻQBTĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻNPEVMÁTĻ-FĻDPOEVDUFVSĻEPJU
BTTVNFSĻMBĻQMFJOFĻNBÆUSJTFĻEVĻWÁIJDVMF
.CORGVÏOQKPHTGKPCIGRCTNG
EQPFWEVGWTTGSWKU
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVUĻFYFS
DFSĻVOFĻGPSDFĻEFĻGSFJOBHFĻÁRVJWBMFOUFĻ÷ĻFOWJ
SPOĻĻĻEFĻMBĻDBQBDJUÁĻUPUBMFĻEFĻGSFJOBHFĻEV
WÁIJDVMFĻ%BOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻOÁDFTTJUBOUĻVOF
GPSDFĻEFĻGSFJOBHFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻDFMMFĻGPVSOJF
QBSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFUĻTJĻMF
DPOEVDUFVSĻOBQQMJRVFĻQBTĻMFTĻGSFJOTĻVO
TJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻQBSĻMFĻTZTUġNF
EBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFUĻVOĻUÁNPJO
/FĻTBQQMJRVFĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEFĻMBJEFĻFOĻDBTĻEFĻCPVDIPOĻEFĻDJSDVMBUJPOĻFOĻPQUJPOĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

EBWFSUJTTFNFOUĻBQQBSBÆUSBĻWPJSĻQBHFĻ
EBOTĻMFĻQBSFCSJTFĻQPVSĻJOEJRVFSĻBVĻDPOEVD
UFVSĻEFĻSÁBHJS
4'/#437'
-FĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSFĻEJGGJDJMF
÷ĻWPJSĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOT
TVJWBOUFTĻĻMVNJġSFĻBWFVHMBOUFĻSÁGMÁDIJTTF
NFOUĻEFĻMBĻMVNJġSFĻDPOUSBTUFĻFYUSíNFĻEF
MBĻMVNJġSFĻVUJMJTBUJPOĻEFĻMVOFUUFTĻEFĻTPMFJM
PVĻTJĻMFĻDPOEVDUFVSĻOFĻSFHBSEFĻQBTĻEJSFD
UFNFOUĻEFWBOUĻMVJ
#8'46+55'/'06
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOBWFSUJU
RV÷ĻMÁHBSEĻEFTĻWÁIJDVMFTĻEÁUFDUÁTĻQBSĻMF
DBQUFVSĻSBEBSĻWPJSĻQBHFĻĻ%BOTĻDFS
UBJOTĻDBTĻMBWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSF
SFUBSEÁĻWPJSFĻBCTFOUĻ-FĻDPOEVDUFVSĻEPJU
UPVKPVSTĻGSFJOFSĻRVBOEĻDFMBĻFTUĻOÁDFTTBJSF
2GPVGUTCKFGUGVQWNQWTFGUEJCTIGU
"$$ĻFTUĻQSJODJQBMFNFOUĻDPO¿VĻQPVSĻíUSFĻVUJ
MJTÁĻTVSĻEFTĻSPVUFTĻQMBOFTĻ-FĻTZTUġNFĻQFVU
ÁQSPVWFSĻEFĻMBĻEJGGJDVMUÁĻ÷ĻDPOTFSWFSĻMBĻCPOOF
EJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
EBOTĻEFTĻQFOUFTĻSBJEFTĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻUSBOT
QPSUFĻVOFĻMPVSEFĻDIBSHFĻPVĻUSBDUFĻVOFĻSFNPS
RVFĻ%BOTĻDFTĻDBTĻMFĻDPOEVDUFVSĻEFWSBJUĻUPV
KPVSTĻíUSFĻQSÁQBSÁĻ÷ĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻBV
CFTPJO
(QPEVKQPPGOGPV
%QOOCPFGUGVÐETCP
3FQSFOESFĻMFTĻSÁHMBHFTĻQSÁDÁEFOUTĻBVH
NFOUFSĻMBĻWJUFTTFĻDIBRVFĻQSFTTJPOĻTVQ
QMÁNFOUBJSFĻBVHNFOUFĻMBĻWJUFTTFĻEFOWJ
SPOĻĻLNIĻĻNJI
.PEFĻEBUUFOUFĻNBSDIFBSSíU
3ÁHMFSĻVOĻJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQT
.FUUSFĻFOĻNPEFĻBDUJGĻFUĻEÁUFSNJOFSĻVOF
WJUFTTF
3ÁHMFSĻMBĻWJUFTTFĻMFTĻQBSFOUIġTFTĻJOEJ
RVFOUĻMFĻNPEFĻBUUFOUF
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻQFOEBOUĻMFĻSÁHMBHF
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻBQSġTĻMFĻSÁHMBHF
2NCEGTNi#%%GPOQFGCVVGPVG
"WBOUĻEVUJMJTFSĻM"$$ĻQPVSĻDPOUSÌMFSĻMBĻWJUFTTF
FUPVĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJ
QSÁDġEFĻJMĻEPJUĻEBCPSEĻFOĻNJTĻFOĻNPEF
BUUFOUF
1PVSĻDFĻGBJSFĻ
"QQVZFSĻTVSĻ
-FĻTZNCPMFĻ
ĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻFUĻMFT
QBSFOUIġTFTĻĻJOEJRVFOUĻRVFĻMFĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
4'/#437'
-BĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻíUSFĻGFSNÁF
FUĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻDPOEVDUFVS
EPJUĻíUSFĻCPVDMÁFĻQPVSĻQPVWPJSĻBDUJWFSĻMF
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ4JĻMBĻDFJO
UVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻEÁCPV
DMÁFĻPVĻTJĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTU
PVWFSUFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJG
SFWJFOESBĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
4ÏINCIGFiWPGXKVGUUG
6OFĻGPJTĻRVFĻM"$$ĻFTUĻNJTĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
VUJMJTFSĻMFTĻCPVUPOTĻ
ĻPVĻ ĻQPVSĻFOSFHJTUSFS
SÁHMFSĻMBĻWJUFTTFĻBDUVFMMFĻEVĻWÁIJDVMFĻ-FĻTZT
UġNFĻFTUĻNJTĻFOĻNPEFĻBDUJGĻ-BĻWJUFTTFĻEÁUFS
NJOÁFĻQBSĻFYFNQMFĻĻNJIĻBQQBSBÆUĻ÷
MÁDSBO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
-PSTRVFĻMFĻTZNCPMFĻ ĻEV
DÌUÁĻHBVDIFĻEFĻMÁDSBO
DIBOHFĻ÷Ļ
ĻMFĻDBQUFVS
SBEBSĻBĻEÁUFDUÁĻVOĻBVUSF
WÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻ.CFKU
VCPEGRCTTCRRQTVCWXÏJK
EWNGSWKRTÏEÒFGGUVEQPVTÙNÏGWPKSWGOGPV
NQTUSWGEGU[ODQNG
GUVCNNWOÏ
/QFKHKECVKQPFGNCXKVGUUGTÏINÏG
"QSġTĻBWPJSĻSÁHMÁĻMBĻWJUFTTFĻWPVTĻQPVWF[
MBVHNFOUFSĻPVĻMBĻEJNJOVFSĻBVĻNPZFOĻEFT
UPVDIFTĻ
ĻPVĻ Ļ$IBRVFĻGPJTĻRVPOĻBQQVJF
TVSĻMVOĻEFTĻDFTĻCPVUPOTĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻDIBOHFĻEFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻFOĻNPEFĻBDUJGĻMBĻUPV
DIFĻ
ĻBDDPNQMJUĻMBĻNíNFĻGPODUJPOĻRVFĻ
NBJTĻMBVHNFOUBUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTFĻFTUĻNPJOT
HSBOEF
4'/#437'
p
4JĻPOĻBQQVJFĻTVSĻVOFĻEFTĻUPVDIFTĻEV
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFO
EBOUĻQMVTĻEFOWJSPOĻVOFĻNJOVUFĻMF
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻTFSB
EÁTBDUJWÁĻ1PVSĻSFMBODFSĻMFĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻJMĻGBVUĻÁUFJOESF
QVJTĻSFEÁNBSSFSĻMFĻNPUFVS
p
%BOTĻDFSUBJOFTĻTJUVBUJPOTĻMFĻSÁHVMBUFVS
EFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSF
NJTĻFOĻNPEFĻBDUJGĻ
4ÏIWNXKVGUUG
0QPFKURQPKDNG
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
WPJSĻQBHFĻ
4ÏINCIGFiWPKPVGTXCNNGFGVGORU
-JOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻSÁHMÁĻQBSĻSBQQPSUĻBVY
WÁIJDVMFTĻRVJĻQSÁDġEFOUĻQFVUĻíUSFĻBVHNFOUÁ
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
ĻFUĻEJNJOVÁĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻ
Ļ-JOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻFOĻDPVSTĻBQQB
SBÆUĻCSJġWFNFOUĻ÷ĻMBGGJDIBHFĻVOFĻGPJTĻMF
SÁHMBHFĻUFSNJOÁ
0OĻQFVUĻDIPJTJSĻEFTĻJOUFSWBM
MFTĻEFĻUFNQTĻEJGGÁSFOUTĻRVJ
BQQBSBÆUSPOUĻ÷ĻMÁDSBOĻFUĻDPS
SFTQPOESPOUĻ÷ĻĻCBSSFT
IPSJ[POUBMFTĻ1MVTĻMFĻOPNCSF
EFĻCBSSFTĻFTUĻÁMFWÁĻQMVTĻMJO
UFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻFTUĻMPOH
6OĻCBSSFĻSFQSÁTFOUFĻVOĻJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQT
EFOWJSPOĻVOFĻTFDPOEFĻDJORĻCBSSFTĻSFQSÁTFO
UFOUĻFOWJSPOĻĻTFDPOEFTĻĴĻCBTTFĻWJUFTTF
MPSTRVFĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
RVJĻQSÁDġEFĻFTUĻDPVSUFĻM"$$ĻBVHNFOUFĻMÁHġ
SFNFOUĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻ1PVSĻíUSFĻFO
NFTVSFĻEFĻTVJWSFĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻMF
QMVTĻFOĻEPVDFVSĻQPTTJCMFĻMJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻEVĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVU
WBSJFSĻDPOTJEÁSBCMFNFOUĻEBOTĻDFSUBJOFTĻTJUV
BUJPOT
#8'46+55'/'06
p
6UJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻVOĻJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻRVJĻDPOWJFOUĻBVYĻDPOEJUJPOTĻEF
DJSDVMBUJPOĻBDUVFMMFT
p
&OĻTÁMFDUJPOOBOUĻVOĻJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻDPVSUĻMFĻDPOEVDUFVSĻBĻQFVĻEF
UFNQTĻQPVSĻSÁBHJSĻTJĻVOĻÁWÁOFNFOU
OPOĻQSÁWVĻTFĻQSPEVJU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

-FĻOPNCSFĻEFĻCBSSFTĻJOEJRVBOUĻMJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻTÁMFDUJPOOÁĻBQQBSBÆUĻMPSTĻEVĻSÁHMBHFĻFU
QMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻBQSġTĻ6OFĻWFSTJPOĻQMVT
QFUJUFĻEVĻTZNCPMFĻBQQBSBÆUĻFOTVJUFĻ÷ĻMBĻESPJUF
EFĻMÁDSBOĻ-FĻNíNFĻTZNCPMFĻBQQBSBÆU
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻFTUĻFO
NPEFĻBDUJGĻWPJSĻQBHFĻ
/QFGCVVGPVGFÏUCEVKXCVKQPVGORQTCKTG
"QQVZFSĻTVSĻ ĻQPVSĻEÁTBDUJWFSĻUFNQPSBJSF
NFOUĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻNJTĻFOĻNPEF
BUUFOUFĻ-BĻWJUFTTFĻTÁMFDUJPOOÁFĻĻNJIĻQBS
FYFNQMFĻBQQBSBÆUĻFOTVJUFĻFOUSFĻQBSFOUIġTFT
0OĻQFVUĻSFQSFOESFĻMBĻWJUFTTFĻFUĻMJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻQSÁDÁEFNNFOUĻSÁHMÁTĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
#8'46+55'/'06
*MĻTFĻQFVUĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻBVHNFOUFĻTJHOJGJ
DBUJWFNFOUĻBQSġTĻRVPOĻBĻBQQVZÁĻTVSĻMB
UPVDIFĻ
-PSTRVFĻM"$$ĻFTUĻFOĻNPEFĻBDUJGĻMBĻWJUFTTF
EVĻWÁIJDVMFĻBVHNFOUFĻEFOWJSPOĻĻLNI
ĻNJIĻDIBRVFĻGPJTĻRVPOĻBQQVJFĻTVSĻ
/QFGCVVGPVGGPTCKUQPFiWPGOGUWTG
RTKUGRCTNGEQPFWEVGWT
-"$$ĻFTUĻUFNQPSBJSFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻFUĻNJT
FOĻNPEFĻBUUFOUFĻ
p
MPSTRVPOĻBQQMJRVFĻMFTĻGSFJOT
p
TJĻMBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻDPOEVDUFVS
FTUĻEÁCPVDMÁF
p
4JĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻPVWFSUF
p
TJĻPOĻQMBDFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻTVSĻ0
p
TJĻPOĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
QFOEBOUĻQMVTĻFiWPGĻNJOVUF
4'/#437'
4JĻPOĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
QFOEBOUĻVOFĻDPVSUFĻQÁSJPEFĻEFĻUFNQTĻQBS
FYFNQMFĻMPSTRVPOĻEÁQBTTFĻVOĻBVUSFĻWÁIJ
DVMFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻTFSB
UFNQPSBJSFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻQVJTĻSÁBDUJWÁ
VOFĻGPJTĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻSFMºDIÁF
/QFGCVVGPVGCWVQOCVKSWG
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFTUĻMJÁĻBVY
BVUSFTĻTZTUġNFTĻDPNNFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSÁHV
MBUJPOĻEZOBNJRVFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFUĻEFĻUSBDUJPO
%45$Ļ4JĻMFĻTZTUġNFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻDPS
SFDUFNFOUĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJG
FTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻFUĻQBTTFSBĻFO
NPEFĻBUUFOUF
&OĻDBTĻEFĻEÁTBDUJWBUJPOĻBVUPNBUJRVFĻVO
TJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻFUĻMFĻNFTTBHFĻ
4ÏIWN
XKVGUUG#PPWNÏ
ĻFTUĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBOĻ-F
DPOEVDUFVSĻEPJUĻJOUFSWFOJSĻFUĻSÁHMFSĻMBĻWJUFTTF
EVĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFOWJSPOOBOUFĻFU
DPOUSÌMFSĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
RVJĻQSÁDġEF
0OĻQFVUĻQBTTFSĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBVĻNPEF
BUUFOUFĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
MFTĻSPVFTĻQFSEFOUĻEFĻMBĻUSBDUJPO
p
MFTĻGSFJOTĻTVSDIBVGGFOU
p
RVFMRVFĻDIPTFĻHíOFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
EVĻDBQUFVSĻSBEBSĻQBSĻFYFNQMFĻEFĻMBĻOFJHF
NPVJMMÁFĻPVĻEFĻMBĻQMVJF
#KFGGPECUFGDQWEJQPFGEKTEWNCVKQP
-FTĻGPODUJPOTĻTVJWBOUFTĻTPOUĻMJÁFTĻ÷ĻMBĻUSBOT
NJTTJPOĻBVUPNBUJRVFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFU
DPNQSFOEĻMPQUJPOĻEBJEFĻFOĻDBTĻEFĻCPVDIPO
EFĻDJSDVMBUJPO
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻMBĻQMVTĻGBJCMF
QPVWBOUĻíUSFĻSÁHMÁFĻFTUĻĻLNIĻĻNJIĻCJFO
RVFĻM"$$ĻQVJTTFĻNBJOUFOJSĻVOFĻWJUFTTF
EJTUBODFĻSÁHMÁFĻQBSĻSBQQPSUĻ÷ĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJ
SPVMFĻEFWBOUĻKVTRV÷ĻVOĻWÁIJDVMFĻJNNPCJMJTÁ
-BJEFĻFOĻDBTĻEFĻCPVDIPOĻEFĻDJSDVMBUJPOĻDPN
QSFOEĻMFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻTVJWBOUFTĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#WIOGPVCVKQPFGNiKPVGTXCNNGFGXKVGUUG
7PUSFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻDPOTFSWFSĻMJOUFSWBMMFĻEF
UFNQTĻSÁHMÁĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEFĻQFVĻJNQPSUFĻMBĻWJUFTTFĻBENJTTJCMFĻZ
DPNQSJTĻVOĻBSSíUĻDPNQMFU
1PVSĻBDUJWFSĻM"$$Ļ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻJOGÁSJFVSFT
÷ĻĻLNIĻĻNJIĻ
p
-FĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻEPJUĻíUSFĻ÷ĻVOF
EJTUBODFĻSBJTPOOBCMFĻQBTĻQMVTĻMPJOĻRVFO
WJSPOĻĻNġUSFTĻQJFET
p
-BĻWJUFTTFĻMBĻQMVTĻCBTTFĻQPVWBOUĻíUSF
TÁMFDUJPOOÁFĻFTUĻĻLNIĻĻNJIĻCJFO
RVFĻM"$$ĻBJEFSBĻÁHBMFNFOUĻ÷ĻDPOTFSWFS
MJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻGJYÁĻQBSĻSBQQPSUĻBV
WÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻQMVT
CBTTFTĻZĻDPNQSJTĻVOĻBSSíUĻDPNQMFU
1FOEBOUĻEFĻDPVSUTĻBSSíUTĻNPJOTĻEFOWJSPO
USPJTĻTFDPOEFTĻEBOTĻVOFĻDJSDVMBUJPOĻMFOUF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻDPNNFODFSBĻBVUPNBUJRVFNFOU
÷ĻBWBODFSĻEFĻOPVWFBVĻEġTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJ
QSÁDġEFĻDPNNFODFĻ÷ĻTFĻEÁQMBDFS
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻQSFOEĻQMVTĻEF
USPJTĻTFDPOEFTĻQPVSĻDPNNFODFSĻ÷ĻBWBODFS
M"$$ĻQBTTFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻFOĻNPEF
BUUFOUF
-FĻDPOEVDUFVSĻEFWSBĻFOTVJUFĻSÁBDUJWFSĻM"$$
EVOFĻEFTĻGB¿POTĻTVJWBOUFTĻ
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻ
p
&OĻBDDÁMÁSBOUĻKVTRV÷ĻBVĻNPJOTĻĻLNI
ĻNJI
7PUSFĻWÁIJDVMFĻSFDPNNFODFSBĻFOTVJUFĻ÷ĻTVJ
WSFĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻTFMPOĻMJOUFSWBMMF
EFĻUFNQTĻGJYÁ
4'/#437'
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVU
EFNFVSFSĻBDUJGĻFUĻNBJOUFOJSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
JNNPCJMJTÁĻKVTRV÷ĻEFVYĻNJOVUFTĻ"QSġT
RVFĻEFVYĻNJOVUFTĻTFĻTPJFOUĻÁDPVMÁFTĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻTFSBĻFODMFODIÁĻFUĻMF
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQBTTFSBĻFO
NPEFĻBUUFOUF
1PVSĻSÁBDUJWFSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
BEBQUBUJGĻMFĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻEÁHBHFSĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻWPJSĻQBHFĻĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ
/QFGCVVGPVGCWVQOCVKSWGNQTUSWG
Ni#%%EKDNGFiCWVTGUXÏJKEWNGU
5KNGXÐJKEWNGSWKRTÐEÓFGVQWTPGUQWFCKPGOGPV
KNRGWV[CXQKTWPXÐJKEWNGKOOQDKNGFGXCPV
%GSWKUWKVUiCRRNKSWGWPKSWGOGPVËFGU
XKVGUUGUKPHÏTKGWTGUËGPXKTQPMOJ
OKJ
4JĻM"$$ĻDIBOHFĻEFĻWÁIJDVMFTĻDJCMÁTĻMFĻWÁIJ
DVMFĻRVFĻMFĻDBQUFVSĻSBEBSĻBĻEÁUFDUÁĻFUĻQBTTF
EVOĻWÁIJDVMFĻFOĻNPVWFNFOUĻ÷ĻVOĻWÁIJDVMF
TUBUJPOOBJSFĻMFĻTZTUġNFĻBQQMJRVFSBĻMFTĻGSFJOT
TVSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
ĴĻEFTĻWJUFTTFTĻUWRÏTKGWTGUĻ÷ĻĻLNI
ĻNJIĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJG
OFĻSÁBHJSBĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFTĻTUBUJPOOBJSFT
FUĻBQQMJRVFSBĻMFTĻGSFJOTĻNBJTĻBDDÁMÁSFSB
QMVUÌUĻ÷ĻMBĻWJUFTTFĻQSÁDÁEFNNFOUĻSÁHMÁF
-FĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻBQQVZFSĻBDUJWFNFOUĻTVS
MFTĻGSFJOTĻQPVSĻBSSíUFSĻMFĻWÁIJDVMF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

-"$$ĻTFĻEÁTBDUJWFĻFUĻQBTTFĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
EBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
-BĻWJUFTTFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSF
÷ĻĻLNIĻĻNJIĻFUĻM"$$ĻOFĻQFVUĻQBT
EÁUFSNJOFSĻTJĻMPCKFUĻDJCMÁĻFTUĻVOĻWÁIJDVMF
TUBUJPOOBJSFĻPVĻUPVUĻBVUSFĻUZQFĻEPCKFU
QBSĻFYFNQMFĻVOĻEPTĻEºOF
p
-BĻWJUFTTFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSF
÷ĻĻLNIĻĻNJIĻFUĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEFĻUPVSOFĻFUĻM"$$ĻOBĻQMVTĻBVDVOĻWÁIJ
DVMFĻDJCMÁĻ÷ĻTVJWSF
#WEWPHTGKPCIGCWVQOCVKSWGNQTUSWGNG
XÏJKEWNGGUVKOOQDKNG
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻM"$$ĻOBQQMJRVFSBĻQBTĻMFT
GSFJOTĻFUĻQBTTFSBĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻOFĻTFĻEÁQMBDFĻQBTĻ$FMBĻTJHOJGJFĻRVF
MFĻDPOEVDUFVSĻEFWSBĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOT
$FMBĻTFĻQSPEVJUĻTJĻ
p
-FĻDPOEVDUFVSĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJO
p
-FĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻBDUJWÁ
p
0OĻTÁMFDUJPOOFĻMFĻSBQQPSUĻ2Ļ0ĻPVĻ4
p
-FĻDPOEVDUFVSĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ
QPVSĻNFUUSFĻM"$$ĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
.GHTGKPFGUVCVKQPPGOGPVGUVCRRNKSWÏ
CWVQOCVKSWGOGPV
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻM"$$ĻBQQMJRVFSBĻMFĻGSFJO
EFĻTUBUJPOOFNFOUĻQPVSĻDPOUJOVFSĻ÷ĻNBJOUFOJS
MFĻWÁIJDVMFĻJNNPCJMF
$FMBĻTFĻQSPEVJUĻTJĻ
p
-FĻDPOEVDUFVSĻPVWSFĻMBĻQPSUJġSFĻPVĻEÁUB
DIFĻTBĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
p
-FĻ%45$ĻFTUĻQMBDÁĻFOĻNPEFĻ4QPSUĻWPJS
QBHFĻ
p
-"$$ĻBĻNBJOUFOVĻMFĻWÁIJDVMFĻJNNPCJMF
QFOEBOUĻQMVTĻEFĻEFVYĻNJOVUFT
p
0OĻBĻDPVQÁĻMFĻNPUFVS
p
-FTĻGSFJOTĻPOUĻTVSDIBVGGÁ
&ÏUCEVKXCVKQPEQORNÒVGFGNi#%%
p
ĴĻQBSUJSĻEVĻNPEFĻBUUFOUFĻBQQVZFSĻVOF
GPJTĻTVSĻ
p
ĴĻQBSUJSĻEVĻNPEFĻBDUJGĻBQQVZFSĻEFVYĻGPJT
TVSĻ
-BĻWJUFTTFĻFUĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻGJYÁTĻTPOU
FOTVJUFĻFGGBDÁTĻEFĻMBĻNÁNPJSFĻEVĻTZTUġNFĻFU
OFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻSFQSJTĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
.GECRVGWTTCFCTGVUGUNKOKVGU
&OĻQMVTĻEíUSFĻVUJMJTÁĻQBSĻM"$$ĻMFĻDBQUFVS
SBEBSĻFTUĻÁHBMFNFOUĻVUJMJTÁĻQBSĻMFĻTZTUġNF
%JTUBODFĻ"MFSUĻWPJSĻQBHFĻĻFUĻMFĻTZTUġNF
EBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻGSFJOBHF
BVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻEÁUFDUJPOĻEFTĻQJÁ
UPOTĻWPJSĻQBHFĻĻ$FĻDBQUFVSĻFTUĻDPO¿V
QPVSĻEÁUFDUFSĻMFTĻWPJUVSFTĻPVĻMFTĻWÁIJDVMFT
QMVTĻMBSHFTĻRVJĻSPVMFOUĻEBOTĻMBĻNíNFĻEJSFD
UJPOĻFUĻEBOTĻMBĻNíNFĻWPJFĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
*MĻOFĻGBVUĻQBTĻJOTUBMMFSĻMFTĻBDDFTTPJSFTĻPV
BVUSFTĻPCKFUTĻDPNNFĻMFTĻQIBSFTĻTVQQMÁ
NFOUBJSFTĻ÷ĻMBWBOUĻEFĻMBĻDBMBOESF
-BĻNPEJGJDBUJPOĻEVĻDBQUFVSĻSBEBSĻQFVUĻSFO
ESFĻTPOĻVUJMJTBUJPOĻJMMÁHBMF
-BĻDBQBDJUÁĻEVĻDBQUFVSĻSBEBSĻEFĻEÁUFDUFSĻMFT
WÁIJDVMFTĻ÷ĻMBWBOUĻFTUĻFOUSBWÁFĻ
p
TJĻMFĻDBQUFVSĻSBEBSĻFTUĻPCTUSVÁĻFUĻOFĻQBS
WJFOUĻQBTĻ÷ĻEÁUFDUFSĻMFTĻBVUSFTĻWÁIJDVMFT
QBSĻFYFNQMFĻTPVTĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻPVĻTJĻEF
MBĻOFJHFĻPVĻEBVUSFTĻPCKFUTĻNBTRVFOUĻTPO
DIBNQ
4'/#437'
(BSEFSĻMBĻQBSUJFĻ÷ĻMBWBOUĻEVĻDBQUFVSĻSBEBS
QSPQSF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
p
TJĻMBĻWJUFTTFĻEFTĻWÁIJDVMFTĻRVJĻQSÁDġEFOU
EJGGġSFĻMBSHFNFOUĻEFĻDFMMFĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMF
5KVWCVKQPUFCPUNGUSWGNNGUNi#%%RGWV
PGRCUHQPEVKQPPGTFGOCPKÒTGQRVKOCNG
#8'46+55'/'06
p
-FĻDIBNQĻEFĻWJTJPOĻEVĻDBQUFVSĻSBEBS
FTUĻMJNJUÁĻ%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻJMĻQFVU
EÁUFDUFSĻVOĻWÁIJDVMFĻQMVTĻUBSEĻRVF
QSÁWVĻPVĻOFOĻEÁUFDUFSĻBVDVO
p
4JĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOF
GPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻMFĻSÁHV
MBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻTFSBĻÁHBMFNFOUĻEÁT
BDUJWÁ
%JCORFGXKUKQPFWECRVGWTTCFCTKNNWUVTÐGP
TQUG
%BOTĻDFSUBJOFTĻTJUVBUJPOTĻMFĻDBQUFVS
SBEBSĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻWÁIJDVMFT
TJUVÁTĻ÷ĻVOFĻEJTUBODFĻSBQQSPDIÁFĻQBS
FYFNQMFĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJĻFOUSFĻTVCJUFNFOU
EBOTĻMBĻWPJFĻTÁQBSBOUĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻEV
WÁIJDVMFĻDJCMÁ
-FTĻQFUJUTĻWÁIJDVMFTĻDPNNFĻMFTĻNPUPDZ
DMFTĻPVĻMFTĻWÁIJDVMFTĻRVJĻOFĻSPVMFOUĻQBT
BVĻDFOUSFĻEFĻMBĻWPJFĻQFVWFOUĻOFĻQBTĻíUSF
EÁUFDUÁT
%BOTĻMFTĻWJSBHFTĻMFĻDBQUFVSĻSBEBSĻQFVU
EÁUFDUFSĻMFĻNBVWBJTĻWÁIJDVMFĻPVĻQFSESFĻEF
WVFĻMFĻWÁIJDVMFĻDJCMÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

#8'46+55'/'06
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOF
QFVUĻQBTĻTFSWJSĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUV
BUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻFUĻEFĻDJSDVMBUJPOĻFU
UPVUFTĻMFTĻDPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFT
FUĻSPVUJġSFTĻ-BĻTFDUJPOĻĻ'PODUJPOOF
NFOUĻĻDPOUJFOUĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻRVFĻMF
DPOEVDUFVSĻEPJUĻDPOOBÆUSFĻBWBOUĻEVUJMJ
TFSĻDFUUFĻGPODUJPO
p
$FĻTZTUġNFĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻTFSWJSĻEF
EJTQPTJUJGĻEBJEFĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻ*MĻOFTU
UPVUFGPJTĻQBTĻDPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFS
MBUUFOUJPOĻFUĻMFĻKVHFNFOUĻEVĻDPOEVD
UFVSĻ*MĻBQQBSUJFOUĻBVĻDPOEVDUFVSĻEF
DPOTFSWFSĻVOFĻEJTUBODFĻFUĻVOFĻWJUFTTF
TÁDVSJUBJSFTĻFUĻEJOUFSWFOJSĻTJĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFĻNBJOUJFOU
QBTĻVOFĻWJUFTTFĻFUĻVOFĻEJTUBODFĻBQQSP
QSJÁFTĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁ
DġEF
p
-FOUSFUJFOĻEFTĻDPNQPTBOUFTĻEVĻSÁHV
MBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻQFVUĻíUSF
FGGFDUVÁĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFTU
QBTĻVOĻTZTUġNFĻEÁWJUFNFOUĻEFTĻDPMMJ
TJPOTĻ*MĻJODPNCFĻUPVKPVSTĻBVĻDPOEVD
UFVSĻEFĻGSFJOFSĻTJĻMFĻTZTUġNFĻOFĻEÁUFDUF
QBTĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMF
p
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOF
SÁBHJUĻQBTĻBVYĻQFSTPOOFTĻPVĻBVYĻBOJ
NBVYĻPVĻBVYĻQFUJUTĻWÁIJDVMFTĻDPNNF
MFTĻCJDZDMFUUFTĻFUĻMFTĻNPUPDZDMFUUFTĻ*M
OFĻSÁBHJUĻÁHBMFNFOUĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFT
SPVMBOUĻMFOUFNFOUĻTUBUJPOOÁTĻPV
BQQSPDIBOUĻPVĻBVYĻPCKFUTĻJNNPCJMFT
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
BEBQUBUJGĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻEF
DPOEVJUFĻFYJHFBOUFTĻDPNNFĻMB
DPOEVJUFĻVSCBJOFĻPVĻUPVUFĻBVUSFĻDPOEJ
UJPOĻEFĻDJSDVMBUJPOĻEFOTFĻTVSĻVOFĻTVS
GBDFĻHMJTTBOUFĻMPSTRVJMĻZĻBĻVOFĻHSBOEF
RVBOUJUÁĻEFBVĻPVĻEFĻOFJHFĻGPOEBOUF
TVSĻMBĻSPVUFĻQFOEBOUĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻPV
OFJHFĻMPSTRVFĻMBĻWJTJCJMJUÁĻFTUĻGBJCMF
EBOTĻMFTĻWJSBHFTĻPVĻMFTĻWPJFTĻEFOUSÁF
FUĻEFĻTPSUJFĻEBVUPSPVUF
4GRÏTCIGFÏHGEVWGWZGVOGUWTGUË
RTGPFTG
4JĻMFĻNFTTBHFĻ4CFCTDNQS8QKTOCPWGN
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFT
TJHOBVYĻEVĻDBQUFVSĻTPOUĻPCTUSVÁTĻFUĻRVPOĻOF
QFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
1BSĻDPOTÁRVFOUĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻMFĻTZTUġNFĻ%JTUBODF
"MFSUĻFUĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJ
TJPOĻÁRVJQÁĻEVĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻFU
EÁUFDUJPOĻEFTĻQJÁUPOTĻOFĻGPODUJPOOFSPOUĻQBT
-FĻUBCMFBVĻJOEJRVFĻMFTĻSBJTPOTĻQPTTJCMFTĻQPVS
MFTRVFMMFTĻDFĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻBJOTJ
RVFĻMFTĻNFTVSFTĻBQQSPQSJÁFTĻ÷ĻQSFOESF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%CWUG /GUWTGËRTGPFTG
-BĻTVSGBDFĻEVĻSBEBSĻEBOTĻMBĻDBMFOESFĻFTUĻTBMFĻPVĻPCTUSVÁF /FUUPZFSĻMBĻTVSGBDFĻEVĻSBEBSĻPVĻFOMFWFSĻMPCKFUĻRVJĻPCTUSVFĻMFĻSBEBS
6OFĻGPSUFĻQMVJFĻPVĻEFĻMBĻOFJHFĻQFVUĻJOUFSGÁSFSĻBWFDĻMFTĻTJHOBVY
EVĻSBEBS
"VDVOFĻBDUJPOĻQPTTJCMFĻ-FTĻGPSUFTĻQSÁDJQJUBUJPOTĻQFVWFOUĻBGGFDUFSĻMFĻGPODUJPOOF
NFOUĻEVĻSBEBS
-FBVĻPVĻMBĻOFJHFĻ÷ĻMBĻTVSGBDFĻEFĻMBĻSPVUFĻQFVUĻJOUFSGÁSFSĻBWFD
MFTĻTJHOBVYĻEVĻSBEBS
"VDVOFĻBDUJPOĻQPTTJCMFĻ-FĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻSBEBSĻQFVUĻíUSFĻBGGFDUÁĻMPSTRVPO
SPVMFĻTVSĻVOFĻTVSGBDFĻEÁUSFNQÁFĻPVĻDPVWFSUFĻEFĻOFJHF
-BĻTVSGBDFĻEVĻSBEBSĻFTUĻQSPQSFĻNBJTĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSF
BGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBO
"UUFOESFĻVOĻQFVĻ$FMBĻQFVUĻQSFOESFĻQMVTJFVSTĻNJOVUFTĻBWBOUĻRVFĻMFĻSBEBSĻEÁUFDUF
RVJMĻOFTUĻQMVTĻPCTUSVÁ
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
.PEFĻBUUFOUFĻPVĻNPEFĻBDUJGĻMPSTRVFĻBVDVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻOBĻÁUÁĻEÁUFDUÁ
.PEFĻBDUJGĻBWFDĻWÁIJDVMFĻEÁUFDUÁĻTVSĻMFRVFMĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻSġHMFĻTBĻWJUFTTFEJTUBODF
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻQFOEBOUĻMFĻSÁHMBHF
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻBQSġTĻMFĻSÁHMBHF
#NNWOGT&56%RT
CEVTÏIWN
-"$$ĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻQMBDÁĻFOĻNPEFĻBDUJGĻTJĻMFĻTZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻ%45$ĻFTUĻFOĻNPEFĻ4QPSUĻ1MBDFS
MFĻ%45$ĻFOĻNPEFĻEFĻGPODUJPOOFNFOUĻOPSNBMĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
-"$$ĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻNJTĻFOĻNPEFĻBDUJGĻTJĻMBĻGPODUJPOĻBOUJEÁSBQBHFĻEVĻTZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁĻ%45$ĻFTU
EÁTBDUJWÁFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
4ÏIWNCVGWTFGXKVGUUGCFCRVCVKH#%%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
4ÏIWNXKVGUUG
#PPWNÏ
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻTÁUFJOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
-FĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻSÁHMFSĻMBĻEJTUBODFWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
4ÏIWNXKVGUUG
0QPFKURQPKDNG
-"$$ĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻNJTĻFOĻNPEFĻBDUJGĻ$FMBĻQFVUĻTFYQMJRVFSĻQBSĻMFTĻSBJTPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
TVSDIBVGGFĻEFTĻGSFJOT
p
MFĻDBQUFVSĻSBEBSĻFTUĻPCTUSVÁĻQBSĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻEFĻMBĻOFJHFĻFUD
4CFCTDNQS8QKT
OCPWGN
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻUFNQPSBJSFNFOUĻÁUBOUĻEPOOÁĻRVFĻMFĻSBEBSĻFTUĻPCTUSVÁĻEF
RVFMRVFĻNBOJġSFĻRVFĻDFĻTPJUĻFUĻRVJMĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻBVUSFTĻWÁIJDVMFT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻDBQUFVSĻSBEBS
4ÏIWNXKVGUUG
'PVTGVKGPTGSWKU
-FĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
'PHRÏFHTGKPRT
OCKPVGPKT
ĻĻVO
TJHOBMĻTPOPSF
-FĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNPCJMFĻFUĻM"$$ĻSFMºDIFSBĻMFTĻGSFJOTĻBWBOUĻEBDUJWFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻBGJOĻEF
NBJOUFOJSĻMFĻWÁIJDVMFĻBSSíUÁĻNBJTĻVOĻQSPCMġNFĻBWFDĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻQFVU
DPNNFODFSĻ÷ĻSPVMFS
-FĻDPOEVDUFVSĻEFWSBĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻ-FĻNFTTBHFĻEFNFVSFSBĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBOĻFUĻMFĻTJHOBMĻTPOPSF
DPOUJOVFSBĻ÷ĻíUSFĻÁNJTĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻBQQMJRVFĻMFTĻGSFJOTĻPVĻBQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁ
MÁSBUJPO
q
/QKPUFGOKJ
5WKXTGUGWNGOGPV
$FMBĻFTUĻBGGJDIÁĻTJĻWPVTĻUFOUF[ĻEBDUJWFSĻM"$$Ļ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻJOGÁSJFVSFTĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
TBOTĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻEBOTĻVOFĻQPSUÁFĻFOWJSPOĻĻNġUSFTĻQJFET
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOG&KUVCPEG#NGTV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻFTUĻVOFĻGPODUJPOĻEV
SÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFUĻGPVSOJUĻEFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻQBS
SBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻGPODUJPOOFĻMPSTRVF
MBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPO
ĻLNIĻĻNJIĻ-FTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻTPOUĻGPVSOJTĻVOJRVFNFOU
QPVSĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻMFĻWÌUSFĻFUĻRVJ
SPVMFĻEBOTĻMBĻNíNFĻEJSFDUJPOĻ"VDVOĻSFOTFJ
HOFNFOUĻOFTUĻGPVSOJĻQPVSĻEFTĻWÁIJDVMFTĻRVJ
SPVMFOUĻEFSSJġSFĻWPVTĻRVJĻTFĻEÁQMBDFOUĻUSġT
MFOUFNFOUĻPVĻRVJĻTPOUĻJNNPCJMFT
6ÐOQKPFiCXGTVKUUGOGPVLCWPG
6OĻUÁNPJOĻEBWFSUJTTFNFOUĻKBVOFĻTBMMVNFĻTVS
MFĻQBSFCSJTFĻTJĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻQMVTĻQSġTĻEF
DFMVJĻRVJĻQSÁDġEFĻRVFĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQT
GJYÁ
4'/#437'
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻDPOUSÌMFĻVOJRVF
NFOUĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
RVJĻQSÁDġEFĻMPSTRVFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻPV
FTUĻEÁTBDUJWÁ
#8'46+55'/'06
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻJOEJRVFĻVOJRVF
NFOUĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMF
RVJĻQSÁDġEFĻ*MĻOFĻNPEJGJFĻQBTĻMBĻWJUFTTFĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMF
(QPEVKQPPGOGPV
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻBVĻDFOUSFĻEVĻUBCMFBV
EFĻCPSEĻQPVSĻBDUJWFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻGPOD
UJPOĻ-FĻUÁNPJOĻEBOTĻMFĻCPVUPOĻTBMMVNF
MPSTRVFĻDFUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWF
4FMPOĻMFĻNBUÁSJFMĻFOĻPQUJPOĻTÁMFDUJPOOÁĻJMĻQFVU
OZĻBWPJSĻBVDVOFĻQMBDFĻQPVSĻMFĻCPVUPOĻ%JT
UBODFĻ"MFSUĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ%BOTĻDF
DBTĻMBĻGPODUJPOĻFTUĻDPOUSÌMÁFĻQBSĻMFĻCJBJTĻEV
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻ"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4ĻFU
BMMFSĻ÷Ļ4ÏINCIGU
4ÏINCIGUXÏJKEWNG
5[UVÒOG&KUVCPEG#NGTV /CTEJGCTTÐV
-JMMVTUSBUJPOĻDPOTJTUFĻFOĻVOĻTDIÁNBĻĻDFSUBJOTĻEÁUBJMTĻQFVWFOUĻWBSJFSĻEVOĻNPEġMFĻ÷ĻMBVUSF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOG&KUVCPEG#NGTV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4ÏINCIGFiWPKPVGTXCNNGFGVGORU
%QOOCPFGUGVÐETCP
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻĻ"VHNFOUFSEJNJOVFS
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻĻ&OĻNBSDIFĻQFOEBOU
RVJMĻFTUĻSÁHMÁ
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻĻ&OĻNBSDIFĻBQSġT
BWPJSĻÁUÁĻSÁHMÁ
"QQVZFSĻTVSĻ
ĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMJOUFSWBMMFĻPV
ĻQPVSĻMFĻEJNJOVFS
0OĻQFVUĻDIPJTJSĻDJORĻJOUFSWBM
MFTĻEFĻUFNQTĻEJGGÁSFOUTĻRVJ
BQQBSBÆUSPOUĻ÷ĻMÁDSBOĻFUĻDPS
SFTQPOESPOUĻ÷ĻĻCBSSFT
IPSJ[POUBMFTĻ1MVTĻMFĻOPNCSF
EFĻCBSSFTĻFTUĻÁMFWÁĻQMVTĻMJO
UFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻFTUĻMPOH
6OFĻCBSSFĻSFQSÁTFOUFĻFOWJSPOĻVOFĻTFDPOEF
QBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻDJORĻCBS
SFTĻSFQSÁTFOUFOUĻFOWJSPOĻĻTFDPOEFT
-FĻOPNCSFĻEFĻCBSSFTĻJOEJ
RVBOUĻMJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQT
TÁMFDUJPOOÁĻBQQBSBÆUĻMPSTĻEV
SÁHMBHFĻFUĻQMVTJFVSTĻTFDPO
EFTĻBQSġTĻ6OFĻWFSTJPOĻQMVT
QFUJUFĻEVĻTZNCPMFĻBQQBSBÆU
FOTVJUFĻ÷ĻMBĻESPJUFĻEFĻMÁDSBO
-FĻNíNFĻTZNCPMFĻBQQBSBÆUĻMPSTRVFĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ"$$ĻFTUĻBDUJWÁ
4'/#437'
p
1MVTĻMBĻWJUFTTFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTU
ÁMFWÁFĻQMVTĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻBV
WÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻFTUĻHSBOEFĻDBM
DVMÁFĻFOĻNġUSFTĻQJFETĻQPVSĻVOĻJOUFS
WBMMFĻEFĻUFNQTĻEPOOÁ
p
-JOUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻEÁUFSNJOÁĻFTU
ÁHBMFNFOUĻVUJMJTÁĻQBSĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻWPJSĻQBHFĻ
#8'46+55'/'06
6UJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻVOĻJOUFSWBMMFĻEFĻUFNQT
RVJĻDPOWJFOUĻBVYĻDPOEJUJPOTĻEFĻDJSDVMBUJPO
BDUVFMMFT
.KOKVGU
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻVUJMJTFĻMFĻNíNF
DBQUFVSĻSBEBSĻRVFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF
BEBQUBUJGĻFUĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEF
DPMMJTJPOĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEV
DBQUFVSĻSBEBS
4'/#437'
-FĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSFĻEJGGJDJMF
÷ĻWPJSĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOT
TVJWBOUFTĻĻMVNJġSFĻBWFVHMBOUFĻSÁGMÁDIJTTF
NFOUĻEFĻMBĻMVNJġSFĻDPOUSBTUFĻFYUSíNFĻEF
MBĻMVNJġSFĻVUJMJTBUJPOĻEFĻMVOFUUFTĻEFĻTPMFJM
PVĻTJĻMFĻDPOEVDUFVSĻOFĻSFHBSEFĻQBTĻEJSFD
UFNFOUĻEFWBOUĻMVJ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOG&KUVCPEG#NGTV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#8'46+55'/'06
p
-FTĻDPOEJUJPOTĻDMJNBUJRVFTĻEÁGBWPSB
CMFTĻPVĻMFTĻSPVUFTĻFOĻMBDFUTĻQFVWFOU
NPEJGJFSĻMBĻDBQBDJUÁĻEVĻDBQUFVSĻSBEBSĻ÷
EÁUFDUFSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻRVJĻQSÁDġEFOU
p
*MĻQFVUĻíUSFĻEJGGJDJMFĻEFĻEÁUFDUFSĻVOĻWÁIJ
DVMFĻDPNNFĻVOFĻNPUPĻFOĻSBJTPOĻEF
TFTĻEJNFOTJPOTĻ1BSĻDPOTÁRVFOUĻMF
UÁNPJOĻMVNJOFVYĻQPVSSBJUĻTBMMVNFS
BWBOUĻRVFĻMBĻEJTUBODFĻEÁUFSNJOÁFĻTPJU
BUUFJOUFĻPVĻOFĻQBTĻTBMMVNFSĻEVĻUPVU
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻQFOEBOUĻMFĻSÁHMBHF
*OUFSWBMMFĻEFĻUFNQTĻBQSġTĻMFĻSÁHMBHF
4CFCTDNQS8QKT
OCPWGN
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻBĻÁUÁĻEÁCSBODIÁĻUFNQPSBJSFNFOUĻÁUBOUĻEPOOÁĻRVFĻMFĻSBEBSĻFTUĻPCTUSVÁĻEF
RVFMRVFĻNBOJġSFĻRVFĻDFĻTPJUĻFUĻOFĻQFVUĻEÁUFDUFSĻMFTĻBVUSFTĻWÁIJDVMFTĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻDBQUFVSĻSBEBS
Ļ
#XGTVEQNNKUKQP
'PVTGVKGPTGSWKU
-FĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻPVĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻDPN
QMFUĻFUĻEÁUFDUJPOĻEFTĻQJÁUPOTĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻ7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[

``

+PVTQFWEVKQP
$JUZĻ4BGFUZs
ĻFTUĻVOĻTZTUġNFĻEFĻTPVUJFO
DPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻMFĻDPOEVDUFVSĻ÷ĻÁWJUFSĻMFT
DPMMJTJPOTĻ÷ĻCBTTFĻWJUFTTFĻMPSTRVFĻMBĻDJSDVMB
UJPOĻFTUĻMFOUFĻFUĻEJTDPOUJOVF
$JUZĻ4BGFUZsĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻMPSTRVFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻSPVMFĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJ
SPOĻĻLNIĻĻNJIĻ$FMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFĻSÁBHJSBĻQBTĻTJĻWPUSF
WÁIJDVMFĻBQQSPDIFĻEVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻUSġT
GBJCMFĻWJUFTTFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTRVPOĻTUB
UJPOOFĻMFĻWÁIJDVMF
-BĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWFĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻBMMBOUĻKVT
RV÷ĻFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJIĻFUĻBJEFĻMF
DPOEVDUFVSĻFOĻBQQMJRVBOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
MFTĻGSFJOTĻDFĻRVJĻQFSNFUĻBJOTJĻEÁWJUFSĻPVĻEF
NJOJNJTFSĻMFTĻFGGFUTĻEVOFĻDPMMJTJPO
-FĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFTUĻDPO¿VĻQPVS
JOUFSWFOJSĻMFĻQMVTĻUBSEĻQPTTJCMFĻBGJOĻEÁWJUFS
RVFĻMFĻTZTUġNFĻTPJUĻJOVUJMFNFOUĻNJTĻFOĻNBS
DIF
$JUZĻ4BGFUZsĻQSPEVJUĻVOĻFGGFUĻEFĻGSFJOBHFĻCSFG
FUĻÁOFSHJRVFĻMPSTRVVOFĻDPMMJTJPOĻ÷ĻGBJCMF
WJUFTTFĻFTUĻJNNJOFOUFĻ$FQFOEBOUĻMFĻTZTUġNF
OFĻSÁBHJSBĻQBTĻMPSTRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻEJSJHF
BDUJWFNFOUĻMFĻWÁIJDVMFĻPVĻBQQMJRVFĻMFTĻGSFJOT
FUĻDFĻNíNFĻTJĻVOFĻDPMMJTJPOĻOFĻQFVUĻíUSFĻÁWJ
UÁFĻ$FMBĻFTUĻGBJUĻEFĻGB¿POĻ÷ĻDFĻRVFĻMFT
NBOPFVWSFTĻEVĻDPOEVDUFVSĻBJFOUĻUPVKPVST
QSJPSJUÁ
$JUZĻ4BGFUZsĻFTUĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻDPOEVDUFVS
OFĻQFVUĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻ÷ĻUFNQTĻDFĻRVJ
TJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻOFĻQFVUĻQBTĻBJEFSĻMF
DPOEVDUFVSĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOT
0OĻOFĻEFWSBJUĻQBTĻVUJMJTFSĻMFĻ$JUZĻ4BGFUZs
QPVSĻNPEJGJFSĻMBĻGB¿POĻEPOUĻMFĻDPOEVDUFVS
DPOEVJUĻMFĻWÁIJDVMFĻ-FĻDPOEVDUFVSĻOFĻEPJU
KBNBJTĻDPNQUFSĻVOJRVFNFOUĻTVSĻDFĻTZTUġNF
QPVSĻBSSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEFĻGB¿POĻTÁDVSJUBJSF
(ÁOÁSBMFNFOUĻMFTĻPDDVQBOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻOF
TFSPOUĻQBTĻDPOTDJFOUTĻEVĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
$JUZĻ4BGFUZsĻTBVGĻMPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFOUSF
FOĻBDUJPOĻMPSTRVVOFĻDPMMJTJPOĻ÷ĻGBJSFĻWJUFTTF
FTUĻJNNJOFOUF
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁHBMFNFOUĻÁRVJQÁĻEVĻTZT
UġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻGSFJ
OBHFĻBVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻEÁUFDUJPOĻEFT
QJÁUPOTĻFOĻPQUJPOĻMFTĻEFVYĻTZTUġNFTĻJOUFS
BHJTTFOUĻ1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPM
MJTJPOĻBWFDĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻWPJS
QBHFĻ
#8'46+55'/'06
p
$JUZĻ4BGFUZsĻFTUĻVOĻTZTUġNFĻEBJEF
TVQQMÁNFOUBJSFĻBVĻDPOEVDUFVSĻ*MĻOF
QFVUĻKBNBJTĻSFNQMBDFSĻMBUUFOUJPOĻEV
DPOEVDUFVSĻBVYĻDPOEJUJPOTĻEFĻDJSDVMB
UJPOĻPVĻTBĻSFTQPOTBCJMJUÁĻEFĻDPOEVJSF
MFĻWÁIJDVMFĻEFĻGB¿POĻTÁDVSJUBJSF
p
$JUZĻ4BGFUZsĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻEBOT
UPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻPV
UPVUFTĻMFTĻDPOEJUJPOTĻSPVUJġSFTĻNÁUÁP
SPMPHJRVFTĻPVĻEFĻDJSDVMBUJPO
p
$JUZĻ4BGFUZsĻSÁBHJUĻVOJRVFNFOUĻBVY
WÁIJDVMFTĻRVJĻSPVMFOUĻEBOTĻMFĻNíNF
TFOTĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻOFĻSÁBHJU
QBTĻBVYĻQFUJUTĻWÁIJDVMFTĻBVYĻCJDZDMFU
UFTĻPVĻNPUPDZDMFUUFTĻPVĻBVYĻQFSTPO
OFTĻPVĻBOJNBVY
p
$JUZĻ4BGFUZsĻOFTUĻQBTĻFOĻGPODUJPO
MPSTRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻSFDVMF
p
$JUZĻ4BGFUZsĻGPODUJPOOFĻ÷ĻEFTĻWJUFT
TFTĻBMMBOUĻKVTRV÷ĻĻLNIĻĻNJI
$FĻTZTUġNFĻBJEFĻ÷ĻÁWJUFSĻVOFĻDPMMJTJPO
TJĻMBĻFKHHÏTGPEGFGXKVGUUGĻFOUSFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFUĻMFĻWÁIJDVMFĻEFWBOUĻFTUĻJOGÁ
SJFVSFĻ÷ĻĻLNIĻĻĻNJIĻ4JĻMBĻEJGGÁ
SFODFĻEFĻWJUFTTFĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻJMĻOFTU
QBTĻQPTTJCMFĻEÁWJUFSĻVOFĻDPMMJTJPO
NBJTĻMBĻWJUFTTFĻ÷ĻMBRVFMMFĻMBĻDPMMJTJPOĻTF
QSPEVJUĻQFVUĻíUSFĻSÁEVJUFĻ-FĻDPOEVD
UFVSĻEPJUĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻEVĻWÁIJ
$JUZĻ4BGFUZĻJTĻBĻSFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLĻPGĻUIFĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[


DVMFĻQPVSĻPCUFOJSĻVOĻFGGFUĻEFĻGSFJOBHF
NBYJNBM
p
/FĻKBNBJTĻBUUFOESFĻRVFĻMFĻ$JUZ
4BGFUZsĻJOUFSWJFOOFĻEBOTĻVOFĻTJUVBUJPO
EFĻDPMMJTJPOĻQPTTJCMFĻ-FĻDPOEVDUFVS
EPJUĻUPVKPVSTĻDPOTFSWFSĻVOFĻEJTUBODF
TÁDVSJUBJSFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJ
MFĻQSÁDġEF
(QPEVKQP
'ORNCEGOGPVFWECRVGWTNCUGTFCPUNGRCTG
DTKUG
$JUZĻ4BGFUZsĻTVSWFJMMFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻBVĻNPZFO
EVOĻDBQUFVSĻMBTFSĻNPOUÁĻEBOTĻMBĻQBSUJFĻTVQÁ
SJFVSFĻEVĻQBSFCSJTFĻ4JĻVOFĻDPMMJTJPOĻFTUĻJNNJ
OFOUFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBQQMJRVFSBĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMFTĻGSFJOTĻDFĻUZQFĻEFĻGSFJOBHFĻQPVSSBJU
TFNCMFSĻCSVUBM
$JUZĻ4BGFUZsĻOFĻQFVUĻQBTĻ÷ĻMVJĻTFVMĻÁWJUFSĻVOF
DPMMJTJPOĻTJĻMBĻEJGGÁSFODFĻEFĻWJUFTTFĻFOUSFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFUĻMFĻWÁIJDVMFĻEFWBOUĻMFĻWÌUSFĻFTU
TVQÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJIĻ-F
DPOEVDUFVSĻEPJUĻBQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻQPVSĻÁWJ
UFSĻVOFĻDPMMJTJPOĻPVĻSÁEVJSFĻTPOĻFGGFU
-PSTRVFĻMBĻGPODUJPOĻFTUĻFOĻNBSDIFĻFUĻRVFĻMFT
GSFJOTĻTPOUĻBQQMJRVÁTĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSB
EBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUTĻQPVSĻJOEJ
RVFSĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁ
4'/#437'
p
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZs
BQQMJRVFĻMFTĻGSFJOTĻMFTĻGFVYĻEBSSíU
TBMMVNFSPOU
p
6OFĻGPJTĻRVFĻMFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBĻBSSíUÁ
MFĻWÁIJDVMFĻMFĻTZTUġNFĻSFMºDIFSB
FOTVJUFĻMFTĻGSFJOTĻ-FĻDPOEVDUFVSĻEPJU
BQQMJRVFSĻMFTĻGSFJOTĻEFĻGB¿POĻ÷ĻDFĻRVF
MFĻWÁIJDVMFĻEFNFVSFĻJNNPCJMF
7VKNKUCVKQPFW%KV[5CHGV[
4'/#437'
-BĻGPODUJPOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFTUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻNJTFĻFOĻNBSDIFĻDIBRVFĻGPJTĻRVPO
ÁUFJOUĻFUĻSFEÁNBSSFĻMFĻNPUFVS
/CTEJGGVCTTÐV
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻPOĻSFDPNNBOEFĻEÁUFJO
ESFĻMFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTRVPO
DPOEVJUĻEBOTĻEFTĻRVBSUJFSTĻÁUSPJUTĻPÛĻMFTĻGFVJM
MFTĻCSBODIFTĻFUĻBVUSFTĻQFVWFOUĻPCTUSVFSĻMF
DBQPUĻFUĻMFĻQBSFCSJTF
-PSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻPOĻQFVUĻÁUFJOESFĻMF
TZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻEFĻMBĻGB¿POĻTVJWBOUFĻ
"QQVZFSĻTVSĻ/[%CTĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻFUĻBMMFSĻ÷
2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
5[UVÒOGFiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG %KV[
5CHGV[Ļ4ÁMFDUJPOOF[Ļ
1HH
4JĻMFĻNPUFVSĻFTUĻÁUFJOUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTFĻSÁBD
UJWFSBĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻTFSBĻSFEÁNBSSÁ
-JMMVTUSBUJPOĻDPOTJTUFĻFOĻVOĻTDIÁNBĻ-FTĻEÁUBJMTĻQFVWFOUĻWBSJFSĻTFMPOĻMFĻNPEġMF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[


#8'46+55'/'06
-FĻDBQUFVSĻMBTFSĻÁNFUĻEFĻMBĻMVNJġSF
MPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻFOĻNPEFĻ++ĻPVĻQMVT
FUĻDFĻNíNFĻTJĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZs
FTUĻEÁTBDUJWÁ
1PVSĻSÁBDUJWFSĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻ
p
4VJWSFĻMBĻNíNFĻQSPDÁEVSFĻRVFĻMPSTRVF
WPVTĻEÁTBDUJWF[ĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZs
NBJTĻFOĻTÁMFDUJPOOBOUĻ
10
.KOKVGU
-FĻDBQUFVSĻVUJMJTÁĻQBSĻMFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFTU
DPO¿VĻQPVSĻEÁUFDUFSĻMFTĻWPJUVSFTĻFUĻBVUSFT
WÁIJDVMFTĻBVUPNPCJMFTĻQMVTĻHSBOETĻRVJĻSPVMFOU
EFWBOUĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻRVFĻDFĻTPJUĻMFĻKPVSĻPVĻMF
TPJS
*MĻFYJTUFĻUPVUFGPJTĻDFSUBJOFTĻMJNJUFTĻFUĻMFĻGPOD
UJPOOFNFOUĻEVĻDBQUFVSĻMBTFSĻQFVUĻíUSFĻBUUÁ
OVÁĻQBSĻFYFNQMFĻQBSĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻPVĻDIVUF
EFĻOFJHFĻPVĻQBSĻVOĻCSPVJMMBSEĻEFOTFĻEFĻMB
QPVTTJġSFĻPVĻEFĻMBĻOFJHFĻ%FĻMBĻDPOEFOTBUJPO
TBMFUÁĻHMBDFĻPVĻOFJHFĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻQFVU
ÁHBMFNFOUĻFOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
DBQUFVS
-FTĻPCKFUTĻDPNNFĻEFTĻESBQFBVYĻEBWFSUJTTF
NFOUĻQMBDÁTĻTVSĻEFĻMPOHTĻPCKFUTĻTVSĻMFĻUPJUĻPV
EFTĻBDDFTTPJSFTĻDPNNFĻMFTĻMVNJġSFTĻBVYJMJBJ
SFTĻPVĻBSDIFTĻEFĻQSPUFDUJPOĻ÷ĻMBWBOUĻEVĻWÁIJ
DVMFĻRVJĻTPOUĻQMVTĻÁMFWÁTĻRVFĻMFĻDBQPUĻQFV
WFOUĻÁHBMFNFOUĻFOUSBWFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
DBQUFVS
-BĻEJTUBODFĻEFĻGSFJOBHFĻQBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJ
DVMFĻRVJĻWPVTĻQSÁDġEFĻBVHNFOUFĻTVSĻMFTĻTVS
GBDFTĻHMJTTBOUFTĻDFĻRVJĻQPVSSBJUĻBJOTJĻSÁEVJSF
MBĻDBQBDJUÁĻEVĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZĻ÷ĻÁWJUFS
VOFĻDPMMJTJPOĻ%BOTĻVOFĻUFMMFĻTJUVBUJPOĻMFĻTZT
UġNFĻ%45$ĻWPJSĻQBHFĻĻDPOUSJCVFSBĻ÷
GPVSOJSĻMBĻNFJMMFVSFĻQVJTTBODFĻEFĻGSFJOBHFĻFUĻMB
NFJMMFVSFĻTUBCJMJUÁĻBVĻGSFJOBHFĻQPTTJCMFT
$JUZĻ4BGFUZsĻÁNFUĻVOFĻMVNJġSFĻJOGSBSPVHFĻFU
ÁWBMVFĻMBĻGB¿POĻEPOUĻMBĻMVNJġSFĻFTUĻSÁGMÁDIJF
$FQFOEBOUĻPOĻQPVSSBJUĻOFĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFT
WÁIJDVMFTĻPVĻPCKFUTĻBZBOUĻEFTĻTVSGBDFTĻ÷ĻGBJ
CMFĻDPFGGJDJFOUĻEFĻSÁGMFYJPOĻ(ÁOÁSBMFNFOUĻMB
QMBRVFĻEJNNBUSJDVMBUJPOĻFUĻMFTĻSÁGMFDUFVSTĻEF
GFVYĻBSSJġSFĻTVGGJTTFOUĻQPVSĻRVFĻMFĻWÁIJDVMF
TPJUĻEÁUFDUÁ
4'/#437'
p
-FĻQBSFCSJTFĻFOĻGBDFĻEVĻDBQUFVSĻMBTFS
EPJUĻíUSFĻFYFNQUĻEFĻHMBDFĻOFJHF
TBMFUÁĻFUDĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
p
6OFĻÁQBJTTFVSĻEFĻOFJHFĻPVĻEFĻHMBDFĻEF
QMVTĻEFĻĻDNĻĻQPVDFTĻTVSĻMFĻDBQPU
QFVUĻPCTUSVFSĻMFĻDBQUFVSĻ-FĻDBQPUĻEPJU
íUSFĻFYFNQUĻEFĻHMBDFĻFUĻEFĻOFJHF
p
/FĻKBNBJTĻJOTUBMMFSĻPVĻGJYFSĻEFĻRVFMRVF
NBOJġSFĻRVFĻDFĻTPJUĻEFTĻPCKFUTĻTVSĻMF
QBSFCSJTFĻEFĻGB¿POĻ÷ĻDFĻRVFĻDFVYDJ
PCTUSVFOUĻMFĻDBQUFVSĻMBTFS
&ÏRCPPCIG
4JĻ2CTGDTKUG%CRVGWTUDNQSWÏUĻBQQBSBÆU
EBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUTĻDFMBĻJOEJ
RVFĻRVFĻMFĻDBQUFVSĻMBTFSĻEVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFTU
PCTUSVÁĻFUĻRVJMĻOFĻQFVUĻEÁUFDUFSĻMFTĻWÁIJDVMFT
SPVMBOUĻEFWBOUĻMFĻWÌUSFĻDFĻRVJĻTJHOJGJFĻRVFĻMF
TZTUġNFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
$FQFOEBOUĻDFĻNFTTBHFĻOBQQBSBÆUSBĻQBT
EBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻPÛĻMFĻDBQUFVSĻFTU
PCTUSVÁĻ$FTUĻQPVSRVPJĻMFĻDPOEVDUFVSĻEPJU
TBTTVSFSĻRVFĻMBĻQBSUJFĻEVĻQBSFCSJTFĻFOĻGBDF
EVĻDBQUFVSĻFTUĻUPVKPVSTĻQSPQSF
-FĻUBCMFBVĻTVJWBOUĻEÁDSJUĻDFSUBJOFTĻEFTĻTJUV
BUJPOTĻRVJĻQFVWFOUĻFOUSBJOFSĻMBQQBSJUJPOĻEV
NFTTBHFĻFUĻMFTĻNFTVSFTĻ÷ĻQSFOESF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[


%CWUG /GUWTGËRTGP
FTG
-BĻQBSUJFĻEVĻQBSF
CSJTFĻEFWBOUĻMFĻDBQ
UFVSĻFTUĻTBMFĻPV
DPVWFSUFĻEFĻHMBDF
PVĻEFĻOFJHF
/FUUPZFSĻMFĻQBSF
CSJTFĻPVĻFOMFWFSĻMB
HMBDFĻPVĻMBĻOFJHF
-FĻDIBNQĻEFĻWJTJPO
EVĻDBQUFVSĻMBTFSĻFTU
PCTUSVÁ
&OMFWFSĻMÁMÁNFOU
RVJĻPCTUSVFĻMF
DIBNQĻEFĻWJTJPO
+/2146#06
4JĻMFĻQBSFCSJTFĻFOĻGBDFĻEVĻDBQUFVSĻMBTFS
QSÁTFOUFĻVOFĻGJTTVSFĻVOFĻSBZVSFĻPVĻVO
ÁDMBUĻEFĻQJFSSFĻFUĻRVFĻDFMMFDJĻGBJUĻFOWJSPO
ĻYĻĻNNĻĻYĻĻQPĻPVĻQMVTĻDPN
NVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁ
FUĻRVBMJGJÁĻQPVSĻSÁQBSFSĻPVĻSFNQMBDFSĻMF
QBSFCSJTFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻJOEJRVBOUĻMFN
QMBDFNFOUĻEVĻDBQUFVSĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
4JOPOĻDFMBĻQPVSSBJUĻSÁEVJSFĻMFĻGPODUJPOOF
NFOUĻEVĻ$JUZĻ4BGFUZs
1PVSĻQSÁWFOJSĻVOĻGPODUJPOOFNFOUĻSÁEVJUĻEV
TZTUġNFĻWFVJMMF[ĻÁHBMFNFOUĻSFTQFDUFSĻMFT
DPOTJHOFTĻTVJWBOUFTĻ
p
4JĻPOĻSFNQMBDFĻMFĻQBSFCSJTFĻVUJMJTFSĻMF
NíNFĻUZQFĻEFĻQBSFCSJTFĻPVĻVOĻQBSF
CSJTFĻBQQSPVWÁĻQBSĻ7PMWP
p
-PSTRVPOĻSFNQMBDFĻMFTĻFTTVJFHMBDFT
EFĻQBSFCSJTFĻVUJMJTFSĻMFĻNíNFĻUZQF
EFTTVJFHMBDFTĻPVĻEFTĻFTTVJFHMBDFT
BQQSPVWÁFTĻQBSĻ7PMWP
.GECRVGWTNCUGT
-ÁUJRVFUUFĻTVQÁSJFVSFĻEÁDSJUĻMBĻDMBTTFĻEVĻGBJT
DFBVĻMBTFSĻFUĻDPNQSFOEĻMFĻUFYUFĻTVJWBOUĻ
3BZPOOFNFOUĻMBTFSĻJOWJTJCMFĻĻ/FĻQBTĻSFHBS
EFSĻEJSFDUFNFOUĻMFTĻJOTUSVNFOUTĻPQUJRVFT
MPVQFTĻĻQSPEVJUĻMBTFSĻDMBTTFĻ.
-ÁUJRVFUUFĻJOGÁSJFVSFĻEÁDSJUĻMFTĻQSPQSJÁUÁT
QIZTJRVFTĻEVĻGBJTDFBVĻMBTFSĻFUĻDPNQSFOEĻMF
UFYUFĻTVJWBOUĻ
*&$ĻĻĻĻĻ"ĻĻĻ3FTQFDUFĻMFT
OPSNFTĻEFĻSFOEFNFOUĻEFĻMBĻ'%"ĻQPVSĻMFTĻQSP
EVJUTĻQPVSĻUFDIOJRVFTĻBVĻMBTFSĻ÷ĻMFYDFQUJPO
EFTĻÁDBSUTĻDPOGPSNÁNFOUĻ÷ĻMBWJTĻTVSĻMFĻMBTFS
OVNÁSPĻĻEBUÁĻEVĻĻKVJMMFUĻ
-FTĻQSPQSJÁUÁTĻQIZTJRVFTĻEVĻGBJTDFBVĻMBTFS
TPOUĻJOEJRVÁFTĻEBOTĻMFĻUBCMFBVĻTVJWBOUĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[


¡OFSHJFĻQVMTÁFĻNBYJNBMF Ļ+
3FOEFNFOUĻNPZFOĻNBYJNBM ĻN8
-BSHFVSĻEJNQVMTJPO ĻOT
%JWFSHFODFĻIPSJ[POUBMĻYĻWFSUJ
DBM
Ļ¯Ļ
4'/#437'
-FĻDBQUFVSĻMBTFSĻEVĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZ
QFVUĻBMUÁSFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEFTĻEÁUFD
UFVSTĻMBTFSTĻEFĻSFDIBOHF
#8'46+55'/'06
-FĻDBQUFVSĻMBTFSĻÁNFUĻEFĻMBĻMVNJġSF
MPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻFOĻNPEFĻ++ĻPVĻQMVT
FUĻDFĻNíNFĻTJĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZs
FTUĻEÁTBDUJWÁ
#8'46+55'/'06
7PVTĻQPVSSJF[ĻWPVTĻCMFTTFSĻ÷ĻMPFJMĻTJĻWPVT
OFĻSFTQFDUF[ĻQBTĻMFTĻQPJOUTĻTVJWBOUTĻ
p
*MĻFTUĻQSJNPSEJBMĻEFĻTVJWSFĻUPVUFTĻMFT
EJSFDUJWFTĻQFSUJOFOUFTĻMPSTĻEFĻMBĻNBOJ
QVMBUJPOĻEFTĻJOTUSVNFOUTĻMBTFSĻ-FĻDPO
USÌMFĻMBĻSÁQBSBUJPOĻMFOMġWFNFOU
MBKVTUFNFOUĻFUPVĻMFĻSFNQMBDFNFOUĻEF
UPVUĻÁMÁNFOUĻEVĻDBQUFVSĻMBTFSĻEPJWFOU
íUSFĻFGGFDUVÁTĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDI
OJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
/FĻQBTĻFOMFWFSĻMFĻDBQUFVSĻMBTFSĻOJ
FOMFWFSĻMFTĻMFOUJMMFTĻ6OĻDBQUFVSĻMBTFS
RVJĻBĻÁUÁĻFOMFWÁĻBQQBSUJFOUĻ÷ĻMBĻDMBTTF
EFĻMBTFSĻ#ĻDPOGPSNÁNFOUĻ÷ĻMBĻOPSNF
*&$ĻĻ-FTĻEJTQPTJUJGTĻEFĻMB
DMBTTFĻEFĻMBTFSĻ#ĻQSÁTFOUFOUĻVOĻSJT
RVFĻEFĻCMFTTVSFĻBVYĻZFVY
p
-FĻDPOOFDUFVSĻEVĻDBQUFVSĻMBTFSĻEPJU
íUSFĻEÁCSBODIÁĻBWBOUĻEFOMFWFSĻMFĻDBQ
UFVSĻEVĻQBSFCSJTF
p
-FĻDBQUFVSĻMBTFSĻEPJUĻíUSFĻJOTUBMMÁĻTVSĻMF
QBSFCSJTFĻBWBOUĻEFĻCSBODIFSĻMFĻDPO
OFDUFVSĻEVĻDBQUFVS
p
/FĻQBTĻSFHBSEFSĻMFĻDBQUFVSĻMBTFSĻRVJ
ÁNFUĻEFTĻGBJTDFBVYĻMBTFSTĻJOWJTJCMFTĻFU
EJTQFSTÁTĻ÷ĻMBJEFĻEJOTUSVNFOUTĻEPQ
UJRVFĻEVOFĻEJTUBODFĻJOGÁSJFVSFĻ÷
ĻNNĻĻQP
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBQQMJRVF
BVUPNBUJRVFNFOUĻMFTĻGSFJOTĻVOĻPVĻQMVTJFVST
TZNCPMFTĻEBOTĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻQSJODJQBM
QFVUĻTBMMVNFSĻFUĻMFĻNFTTBHFĻDPSSFTQPOEBOU
BQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
0OĻQFVUĻFGGBDFSĻVOĻNFTTBHFĻFOĻBQQVZBOU
CSJġWFNFOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&ĻTVSĻMB
NBOFUUFĻEFTĻDMJHOPUBOUT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%KV[5CHGV[


2KEVQITCOOG /GUUCIG 5KIPKHKECVKQPOGUWTGËRTGPFTG
(TGKPCIGCWVQRCT
%KV[5CHGV[
$JUZĻ4BGFUZsĻBQQMJRVFBĻBQQMJRVÁĻMFTĻGSFJOTĻBVUPNBUJRVFNFOU
2CTGDTKUG%CRVGWTU
DNQSWÏU
-FĻDBQUFVSĻMBTFSĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻUFNQPSBJSFNFOUĻDBSĻJMĻFTUĻPCTUSVÁ
p
&OMFWFSĻMPCTUSVDUJPOĻFUPVĻOFUUPZFSĻMFĻQBSFCSJTFĻFOĻGBDFĻEVĻDBQUFVS
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻDBQUFVSĻWPJSĻQBHFĻ
%KV[5CHGV['PVTGVKGP
TGSWKU
-FĻTZTUġNFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
p
4JĻDFĻNFTTBHFĻEFNFVSFĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBOĻGBJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁ
FUĻRVBMJGJÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFD
GSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻEÁUFDUJPO
EFTĻQJÁUPOTĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻMFĻDPOEVD
UFVSĻFOĻDBTĻEFĻSJTRVFĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻVOĻQJÁ
UPOĻPVĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEFĻRVJĻFTUĻTUB
UJPOOBJSFĻPVĻRVJĻTFĻEÁQMBDFĻEBOTĻMBĻNíNF
EJSFDUJPOĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻDPN
QSFOEĻMFTĻUSPJTĻGPODUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
.GU[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNK
UKQPĻBWFSUJUĻMFĻDPOEVDUFVSĻEVOFĻTJUVBUJPO
EFĻDPMMJTJPOĻQPTTJCMF
p
5QWVKGPCWHTGKPCIGĻBJEFĻMFĻDPOEVDUFVSĻ÷
GSFJOFSĻFGGJDBDFNFOUĻMPSTĻEVOFĻTJUVBUJPO
EBOHFSFVTF
p
.GHTGKPCIGCWVQOCVKSWGĻGSFJOFĻBVUPNB
UJRVFNFOUĻMFĻWÁIJDVMFĻTJĻVOFĻDPMMJTJPOĻBWFD
VOĻQJÁUPOĻPVĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻOFĻQFVU
íUSFĻÁWJUÁFĻFUĻRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻOBQQMJ
RVFĻQBTĻMFTĻGSFJOTĻ÷ĻUFNQTĻPVĻEJSJHFĻMF
WÁIJDVMFĻBVUPVSĻEFĻMBĻQFSTPOOFĻPVĻEV
WÁIJDVMFĻ-FĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻQFVU
BJEFSĻ÷ĻÁWJUFSĻVOFĻDPMMJTJPOĻPVĻ÷ĻEJNJOVFS
MBĻWJUFTTFĻ÷ĻMBRVFMMFĻVOFĻDPMMJTJPOĻTFĻQSP
EVJU
¡UBOUĻEPOOÁĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOU
EFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHFĻBVUP
NBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻEÁUFDUJPOĻEFTĻQJÁUPOTĻFTU
FOĻGPODUJPOĻMPSTRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻBVSBJUĻEï
GSFJOFSĻQMVTĻUÌUĻMFĻTZTUġNFĻOFĻTFSBĻQBTĻFO
NFTVSFĻEBJEFSĻMFĻDPOEVDUFVSĻEBOTĻUPVUFTĻMFT
TJUVBUJPOT
$FĻTZTUġNFĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻJOUFSWFOJSĻMFĻQMVT
UBSEĻQPTTJCMFĻBGJOĻEÁWJUFSĻRVJMĻTPJUĻJOVUJMFNFOU
NJTĻFOĻNBSDIF
-FĻTZTUġNFĻOFĻEFWSBJUĻQBTĻíUSFĻVUJMJTÁĻEF
GB¿POĻ÷ĻDFĻRVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻNPEJGJFĻTB
GB¿POĻEFĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻ4JĻMFĻDPOEVD
UFVSĻDPNQUFĻFOUJġSFNFOUĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻMFT
SJTRVFTĻEBWPJSĻVOĻBDDJEFOUĻEBOTĻMFĻGVUVSĻBVH
NFOUFOUĻDPOTJEÁSBCMFNFOU
-FTĻTZTUġNFTĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFU
$JUZĻ4BGFUZsĻTPOUĻDPNQMÁNFOUBJSFTĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻ$JUZĻ4BGFUZs
#8'46+55'/'06
*MĻOFTUĻQBTĻQPTTJCMFĻEFĻHBSBOUJSĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻBVUPNBUJRVFĻGPODUJPOOFSBĻ÷ĻQMFJOF
DBQBDJUÁĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻ$FTU
QPVSRVPJĻJMĻOFĻGBVUĻKBNBJTĻÁWBMVFSĻMFĻTZT
UġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻFOĻEJSJHFBOU
MFĻWÁIJDVMFĻWFSTĻVOFĻQFSTPOOFĻ$FMBĻQPVS
SBJUĻDBVTFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻHSBWFTĻPVĻMB
NPSU
#8'46+55'/'06
p
-BWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPOĻOFĻGPODUJPOOF
QBTĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻDPOEJUJPOTĻEF
DPOEVJUFĻEFĻDJSDVMBUJPOĻNÁUÁPSPMPHJ
RVFTĻFUĻSPVUJġSFTĻ*MĻOFĻSÁBHJUĻQBTĻBVY
WÁIJDVMFTĻRVJĻOFĻDJSDVMFOUĻQBTĻEBOTĻMB
NíNFĻEJSFDUJPOĻRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
p
-BWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPOĻOFĻSÁBHJUĻQBT
BVYĻBOJNBVY
p
%FTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻTPOU
ÁNJTĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMFĻSJTRVFĻEF
DPMMJTJPOĻFTUĻÁMFWÁĻ-BĻTFDUJPOĻĻ'POD
UJPOOFNFOUĻĻDPOUJFOUĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻRVFĻMF
DPOEVDUFVSĻEPJUĻDPOOBÆUSFĻBWBOUĻEVUJMJ
TFSĻMBWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPO
p
-BWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPOĻOFĻGPVSOJSB
BVDVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻPVĻOF
GSFJOFSBĻQBTĻMFĻWÁIJDVMFĻQPVSĻEFTĻQJÁ
UPOTĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻTVQÁSJFVSFTĻ÷
ĻLNIĻĻNJI
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#8'46+55'/'06
p
-BWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPOĻEFĻGPVSOJSB
BVDVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻPVĻOF
GSFJOFSBĻQBTĻMFĻWÁIJDVMFĻQPVSĻEFTĻQJÁ
UPOTĻEBOTĻMFĻOPJSĻPVĻEFTĻUVOOFMTĻNíNF
TJĻMFTĻSVFTĻTPOUĻÁDMBJSÁFTĻEBOTĻMFĻTFD
UFVS
p
-BĻGPODUJPOĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVF
QFVUĻBJEFSĻ÷ĻQSÁWFOJSĻVOFĻDPMMJTJPOĻPVĻ÷
SÁEVJSFĻMBĻWJUFTTFĻ÷ĻMJNQBDUĻNBJTĻMF
DPOEVDUFVSĻEFWSBJUĻUPVKPVSTĻBQQMJRVFS
MFTĻGSFJOTĻQPVSĻMFĻNFJMMFVSĻFGGFUĻEFĻGSFJ
OBHFĻQPTTJCMFĻNíNFĻTJĻMFĻGSFJOBHF
BVUPNBUJRVFĻBQQMJRVFĻBDUJWFNFOUĻMFT
GSFJOT
p
/BUUFOEF[ĻKBNBJTĻMBWFSUJTTFNFOUĻEV
TZTUġNFĻQPVSĻSÁBHJSĻ$FĻTZTUġNFĻFTU
DPO¿VĻQPVSĻTFSWJSĻEFĻEJTQPTJUJGĻEBJEFĻ÷
MBĻDPOEVJUFĻ*MĻOFTUĻUPVUFGPJTĻQBT
DPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFSĻMBUUFOUJPOĻFUĻMF
KVHFNFOUĻEVĻDPOEVDUFVSĻ-FĻDPOEVD
UFVSĻEPJUĻHBSEFSĻVOFĻEJTUBODFĻFUĻVOF
WJUFTTFĻTÁDVSJUBJSFTĻNíNFĻMPSTRVFĻMF
TZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPO
FTUĻVUJMJTÁ
p
-FOUSFUJFOĻEFTĻDPNQPTBOUFTĻEVĻTZT
UġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻEPJU
íUSFĻFGGFDUVÁĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDI
OJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
(QPEVKQP
#RGTÏWFGUHQPEVKQPU
4JHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻWJTVFMĻSJTRVFĻEF
DPMMJTJPO
$BQUFVSĻSBEBS
$BNÁSB
#XGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQP
-FĻDBQUFVSĻSBEBSĻFUĻMBĻDBNÁSBĻGPODUJPOOFOU
FOTFNCMFĻBGJOĻEFĻEÁUFDUFSĻVOĻQJÁUPOĻMFTĻWÁIJ
DVMFTĻTUBUJPOOBJSFTĻBJOTJĻRVFĻMFTĻWÁIJDVMFTĻRVJ
SPVMFOUĻEBOTĻMBĻNíNFĻEJSFDUJPOĻRVFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻ4JMĻZĻBĻVOĻSJTRVFĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFD
VOĻWÁIJDVMFĻPVĻVOĻQJÁUPOĻMFĻTZTUġNFĻQSÁWJFOU
MFĻDPOEVDUFVSĻBVĻNPZFOĻEVOĻUÁNPJOĻSPVHF
DMJHOPUBOUĻFUĻEVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻ-FĻTZTUġNF
EBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFTUĻBDUJGĻMPSTRVF
MBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNI
ĻNJI
&KURQUKVKHFGUQWVKGPCWHTGKPCIG
4JĻMFĻSJTRVFĻEFĻDPMMJTJPOĻDPOUJOVFĻEBVHNFOUFS
BQSġTĻMÁNJTTJPOĻEVĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻEF
DPMMJTJPOĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻTPVUJFOĻBVĻGSFJOBHF
FTUĻBDUJWÁĻ$FĻEJTQPTJUJGĻQSÁQBSFĻMFĻTZTUġNF
EFĻGSFJOBHFĻ÷ĻSÁBHJSĻSBQJEFNFOUĻQVJTĻMFT
GSFJOTĻTPOUĻMÁHġSFNFOUĻBQQMJRVÁTĻ0OĻQFVU
SFTTFOUJSĻEFĻQFUJUTĻDPVQT
4JĻPOĻBQQMJRVFĻMFTĻGSFJOTĻSBQJEFNFOUĻVOĻFGGFU
EFĻGSFJOBHFĻDPNQMFUĻTFSBĻGPVSOJĻ-FĻEJTQPTJUJG
EFĻTPVUJFOĻBVĻGSFJOBHFĻBVHNFOUFSBĻÁHBMFNFOU
MBĻGPSDFĻEFĻGSFJOBHFĻTJĻMFĻTZTUġNFĻEÁUFSNJOF
RVFĻMFĻDPOEVDUFVSĻOBĻQBTĻBQQMJRVÁĻVOFĻQSFT
TJPOĻBEÁRVBUFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
&KURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWG
4JĻVOFĻDPMMJTJPOĻFTUĻJNNJOFOUFĻFUĻRVFĻMF
DPOEVDUFVSĻOBĻQBTĻBQQMJRVÁĻMFTĻGSFJOTĻPVĻB
DPNNFODÁĻ÷ĻTFĻEJSJHFSĻBVUPVSĻEVĻWÁIJDVMFĻPV
EVĻQJÁUPOĻMBĻGPODUJPOĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNB
UJRVFĻFTUĻBDUJWÁFĻFUĻDFĻTBOTĻRVFĻMFĻDPOEVD
UFVSĻBJUĻ÷ĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻ6OF
GPSDFĻEFĻGSFJOBHFĻDPNQMġUFĻFTUĻBQQMJRVÁF
QPVSĻBJEFSĻ÷ĻEJNJOVFSĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
MPSTRVFĻMBĻDPMMJTJPOĻTFĻQSPEVJUĻPVĻVOFĻGPSDFĻEF
GSFJOBHFĻSFTUSFJOUFĻFTUĻBQQMJRVÁFĻTJĻDFMBĻTVGGJU
÷ĻÁWJUFSĻMBĻDPMMJTJPO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4'/#437'
-FTĻGPODUJPOTĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻFU
EFĻTPVUJFOĻBVĻGSFJOBHFĻTPOUĻUPVKPVSTĻFO
GPODUJPOĻFUĻOFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻEÁTBDUJ
WÁFT
(QPEVKQPPGOGPV
0OĻFGGFDUVFĻMFTĻSÁHMBHFTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;
%#4ĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻFUĻBVĻNPZFOĻEFTĻNFOVTĻBGGJ
DIÁT
/CTEJGGVCTTÐV
1PVSĻBDUJWFSĻFUĻEÁTBDUJWFSĻMFĻTZTUġNFĻEBWFS
UJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBQQVZFSĻTVSĻ/;%#4
TVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFUĻBMMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGU
FWXÏJKEWNG
5[UVÒOGFiCUUKUVCPEGËNC
EQPFWKVG
#XGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPĻ4J
MFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFTUĻFO
NBSDIFĻMFĻTZTUġNFĻQSPDÁEFSBĻ÷ĻVOĻUFTUĻBVUP
NBUJRVFĻDIBRVFĻGPJTĻRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻNPUFVS
FOĻBMMVNBOUĻCSJġWFNFOUĻMFĻUÁNPJOĻEBWFSUJTTF
NFOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
-PSTRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻNPUFVSĻMFĻQBSBNġUSF
EVĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻRVJ
ÁUBJUĻVUJMJTÁĻMPSTRVPOĻBĻÁUFJOUĻMFĻNPUFVSĻTFSBĻMF
QBSBNġUSFĻQBSĻEÁGBVU
#EVKXCVKQPFÏUCEVKXCVKQPFGUUKIPCWZ
FiCXGTVKUUGOGPV
4JĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFTU
NJTĻFOĻNBSDIFĻMFTĻTJHOBVYĻWJTVFMTĻEVĻTZT
UġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻTFSPOU
BVUPNBUJRVFNFOUĻBDUJWÁTĻBVĻEÁNBSSBHFĻEV
NPUFVS
-FĻTJHOBMĻTPOPSFĻEBWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSF
BDUJWÁEÁTBDUJWÁĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4
TVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 5[UVÒOG
FiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG
5QP
FiCXGTVKUUGOGPVUKTKUSWGFGEQNNKUKQP
4ÏINCIGFiWPGFKUVCPEGOKPKOCNGCXCPV
EQNNKUKQP
$FĻSÁHMBHFĻQFSNFUĻEFĻEÁUFSNJOFSĻMBĻEJTUBODF
÷ĻMBRVFMMFĻMFTĻTJHOBVYĻWJTVFMTĻFUĻTPOPSFT
TFSPOUĻÁNJTĻ4ÁMFDUJPOOFSĻ
.QPIWGĻ0QTOCNG
PVĻ%QWTVĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4ĻTVSĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 5[UVÒOG
FiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG
#XGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQP &KUVCPEG
FiCXGTVKUUGOGPV
-BĻEJTUBODFĻNJOJNBMFĻBWBOUĻDPMMJTJPOĻQFSNFU
EFĻEÁUFSNJOFSĻMFĻEFHSÁĻEFĻTFOTJCJMJUÁĻEVĻTZT
UġNFĻ&OĻTÁMFDUJPOOBOUĻMBĻEJTUBODFĻNJOJNBMF
BWBOUĻDPMMJTJPOĻ
.QPIWGĻMFĻTZTUġNFĻBWFSUJUĻMF
DPOEVDUFVSĻQMVTĻUÌUĻEVĻSJTRVFĻEFĻDPMMJTJPOĻ4J
POĻTÁMFDUJPOOFĻMPQUJPOĻ
.QPIWGĻFUĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻÁNFUĻEFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOU
CFBVDPVQĻUSPQĻGSÁRVFNNFOUĻDIPJTJSĻQMVUÌU
MPQUJPOĻ
0QTOCNG
#8'46+55'/'06
p
-FĻSÁHMBHFĻ%QWTVGĻEFWSBJUĻíUSFĻVUJMJTÁ
VOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFTU
GMVJEFĻFUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻ÷ĻGBJCMF
WJUFTTF
p
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJ
TJPOĻQSÁWJFOUĻMFĻDPOEVDUFVSĻEVĻSJTRVF
EFĻDPMMJTJPOĻDFUUFĻGPODUJPOĻOFĻQFSNFU
UPVUFGPJTĻQBTĻEBNÁMJPSFSĻMFĻUFNQTĻEF
SÁBDUJPOĻEVĻDPOEVDUFVS
p
1PVSĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOU
EFĻDPMMJTJPOĻGPODUJPOOFĻBVTTJĻFGGJDBDF
NFOUĻRVFĻQPTTJCMFĻPOĻSFDPNNBOEF
EFĻSÁHMFSĻMFĻTZTUġNFĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻ÷Ļ
PVĻĻWPJSĻQBHFĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
4'/#437'
p
-PSTRVPOĻBDUJWFĻMFĻSÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻMFĻTJHOBMĻFUĻMFĻUÁNPJO
EBWFSUJTTFNFOUĻTFSPOUĻVUJMJTÁTĻQBS
DFUUFĻGPODUJPOĻNíNFĻTJĻMFTĻBWFSUJTTF
NFOUTĻGPVSOJTĻQBSĻMBWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJ
TJPOĻPOUĻÁUÁĻEÁTBDUJWÁTĻQBSĻMFĻDPOEVD
UFVS
p
4JĻMBĻWJUFTTFĻEFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFTUĻUSġT
WBSJBCMFĻPVĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
GSFJOFĻCSVTRVFNFOUĻJMĻQFVUĻZĻBWPJSĻVO
DFSUBJOĻEÁMBJĻBWBOUĻRVFĻMFTĻTJHOBVY
EBWFSUJTTFNFOUĻTPJFOUĻÁNJTĻNíNFĻTJ
MFĻSÁHMBHFĻ
.QPIWGĻBĻÁUÁĻTÁMFDUJPOOÁ
8ÏTKHKECVKQPFGUTÏINCIGU
0OĻQFVUĻWÁSJGJFSĻMFTĻQBSBNġUSFTĻBDUVFMTĻEV
TZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4ĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEF
DPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻFUĻFOĻBMMBOU
÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
5[UVÒOGFiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG
#XGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQP
.KOKVGU
-FĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻíUSFĻEJGGJDJMFĻ÷
WPJSĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻEBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJ
WBOUFTĻĻMVNJġSFĻBWFVHMBOUFĻSÁGMÁDIJTTFNFOU
EFĻMBĻMVNJġSFĻDPOUSBTUFĻFYUSíNFĻEFĻMB
MVNJġSFĻVUJMJTBUJPOĻEFĻMVOFUUFTĻEFĻTPMFJMĻPVĻTJ
MFĻDPOEVDUFVSĻOFĻSFHBSEFĻQBTĻEJSFDUFNFOU
EFWBOUĻMVJĻ$FTUĻQPVSRVPJĻJMĻGBVUĻUPVKPVSTĻBDUJ
WFSĻMFĻTJHOBMĻTPOPSFĻEBWFSUJTTFNFOU
-FTĻDPOEJUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻHMJTTBOUFTĻBVH
NFOUFOUĻMBĻEJTUBODFĻEFĻGSFJOBHFĻRVJĻQFVU
SÁEVJSFĻMBĻDBQBDJUÁĻEVĻTZTUġNFĻ÷ĻÁWJUFSĻVOF
DPMMJTJPOĻ%BOTĻDFTĻDPOEJUJPOTĻMFTĻTZTUġNFT
"#4ĻFUĻ%45$ĻGPVSOJTTFOUĻMFĻNFJMMFVSĻFGGFUĻEF
GSFJOBHFĻQPTTJCMFĻUPVUĻFOĻBJEBOUĻ÷ĻNBJOUFOJSĻMB
TUBCJMJUÁ
4'/#437'
-FĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻWJTVFMĻQFVUĻíUSF
UFNQPSBJSFNFOUĻNJTĻIPSTĻGPODUJPOĻTJĻMB
UFNQÁSBUVSFĻEFĻMIBCJUBDMFĻFTUĻÁMFWÁFĻFO
SBJTPOĻQBSĻFYFNQMFĻEVOFĻMVNJġSFĻEVĻKPVS
JOUFOTFĻ%BOTĻDFĻDBTĻMFĻTJHOBMĻEBWFSUJTTF
NFOUĻTPOPSFĻTFSBĻVUJMJTÁĻNíNFĻTJMĻBĻÁUÁ
EÁTBDUJWÁĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVT
#8'46+55'/'06
p
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻMFĻTZTUġNFĻOFTU
QBTĻFOĻNFTVSFĻEBWFSUJSĻMFĻDPOEVDUFVS
PVĻMÁNJTTJPOĻEFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTF
NFOUĻQFVUĻíUSFĻSFUBSEÁFĻFOĻSBJTPOĻEFT
DPOEJUJPOTĻEFĻDJSDVMBUJPOĻPVĻEBVUSFT
GBDUFVSTĻFYUFSOFTĻFNQíDIBOUĻMFĻDBQ
UFVSĻSBEBSĻPVĻMBĻDBNÁSBĻEFĻEÁUFDUFSĻVO
QJÁUPOĻPVĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
p
-FĻTZTUġNFĻQFVUĻOFĻQBTĻÁNFUUSFĻEF
TJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻTJĻMBĻEJTUBODF
QBSĻSBQQPSUĻBVĻWÁIJDVMFĻRVJĻQSÁDġEF
FTUĻDPVSUFĻPVĻTJĻMFĻNPVWFNFOUĻEF
WPMBOUĻPVĻEFĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJOĻFTU
JNQPSUBOUĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEFĻMB
DPOEVJUFĻBDUJWF
p
-FĻTZTUġNFĻEFĻEÁUFDUJPOĻBĻVOFĻQPSUÁF
MJNJUÁFĻQPVSĻMFTĻQJÁUPOTĻFUĻGPVSOJUĻEFT
TJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻFUĻVOĻFGGFUĻEF
GSFJOBHFĻQMVTĻFGGJDBDFĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFT
BMMBOUĻKVTRV÷ĻĻLNIĻĻNJIĻ1PVS
MFTĻWÁIJDVMFTĻTUBUJPOOBJSFTĻPVĻTF
EÁQMB¿BOUĻMFOUFNFOUĻMFĻTZTUġNFĻGPOD
UJPOOFĻNJFVYĻTJĻMBĻWJUFTTFĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPO
ĻLNIĻĻNJI
p
-FTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻDPODFS
OBOUĻMFTĻWÁIJDVMFTĻTUBUJPOOBJSFTĻPVĻRVJ
SPVMFOUĻMFOUFNFOUĻQPVSSBJFOUĻOFĻQBT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

íUSFĻÁNJTĻMPSTRVJMĻGBJUĻOPJSĻPVĻRVFĻMB
WJTJCJMJUÁĻFTUĻNBVWBJTF
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻVUJ
MJTFĻMFTĻNíNFTĻDBQUFVSTĻSBEBSTĻRVFĻMFĻSÁHVMB
UFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻDBQUFVSĻSBEBSĻFUĻTFT
MJNJUFTĻWPJSĻQBHFĻ
4'/#437'
4JĻMFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻTPOUĻÁNJT
USPQĻGSÁRVFNNFOUĻMBĻEJTUBODFĻNJOJNBMF
BWBOUĻDPMMJTJPOĻQFVUĻíUSFĻSÁEVJUFĻWPJS
QBHFĻĻ"JOTJĻMFĻTZTUġNFĻÁNFUĻEFT
BWFSUJTTFNFOUTĻQMVTĻUBSEĻDFĻRVJĻEJNJOVFĻMF
OPNCSFĻUPUBMĻEBWFSUJTTFNFOUT
#8'46+55'/'06
p
-FĻTZTUġNFĻOFTUĻQBTĻNJTĻFOĻNBSDIFĻ÷
EFTĻWJUFTTFTĻJOGÁSJFVSFTĻ÷ĻFOWJSPO
ĻLNIĻĻNJIĻ$FQFOEBOUĻMFĻTZT
UġNFĻOBQQMJRVFĻQBTĻMFTĻGSFJOTĻTVS
WPUSFĻWÁIJDVMFĻTJĻWPVTĻBQQSPDIF[ĻEVO
WÁIJDVMFĻRVJĻSPVMFĻEFWBOUĻ÷ĻVOFĻUSġT
CBTTFĻWJUFTTFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTRVF
WPVTĻTUBUJPOOF[ĻMFĻWÁIJDVMF
p
-FTĻNBOPFVWSFTĻEVĻDPOEVDUFVSĻPOU
UPVKPVSTĻQSJPSJUÁĻFUĻBOOVMFSPOUĻMFT
NBOPFVWSFTĻEVĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTF
NFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻ$FMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMF
TZTUġNFĻOJOUFSWJFOESBĻQBTĻEBOTĻMFT
TJUVBUJPOTĻPÛĻMFĻDPOEVDUFVSĻDPOEVJU
BDUJWFNFOUĻMFĻWÁIJDVMFĻGSFJOFĻPV
BQQVJFĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
NíNFĻTJĻVOFĻDPMMJTJPOĻFTUĻJNNJOFOUF
p
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBVUP
NBUJRVFĻBĻQFSNJTĻEÁWJUFSĻVOFĻDPMMJTJPO
BWFDĻVOĻPCKFUĻGJYFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻSFT
UFSBĻJNNPCJMFĻQFOEBOUĻFOWJSPO
ĻTFDPOEFĻ4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBĻGSFJOÁ
BWBOUĻEFOUSFSĻFOĻDPMMJTJPOĻBWFDĻVO
WÁIJDVMFĻSPVMBOUĻEFWBOUĻMBĻWJUFTTFĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻTFSBĻSÁEVJUFĻEFĻGB¿POĻ÷
BEPQUFSĻMBĻNíNFĻRVFĻDFĻWÁIJDVMF
.KOKVGUFGNCECOÏTC
-BĻDBNÁSBĻFTUĻVUJMJTÁFĻQBSĻMFĻTZTUġNFĻEBWFS
UJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJ
OBHFĻBVUPNBUJRVFĻMFĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻWPJS
QBHFĻĻFUĻMFĻ-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻWPJS
QBHFĻ
4'/#437'
p
0OĻQFVUĻMFĻEÁTBDUJWFSĻUFNQPSBJSFNFOU
QFOEBOUĻFOWJSPOĻĻNJOVUFTĻBQSġTĻMF
EÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVSĻBGJOĻEFĻQSPUÁHFS
MBĻDBNÁSBĻMPSTRVFĻMFTĻUFNQÁSBUVSFT
TPOUĻUSġTĻDIBVEFT
p
-BĻQBSUJFĻEVĻQBSFCSJTFĻEFWBOUĻMB
DBNÁSBĻEPJUĻSFTUFSĻQSPQSFĻFUĻJMĻOFĻEPJU
QBTĻZĻBWPJSĻEFĻHMBDFĻEFĻOFJHFĻPVĻEF
DPOEFOTBUJPOĻTVSĻDFMMFDJ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#8'46+55'/'06
p
-BĻDBNÁSBĻBĻMFTĻNíNFTĻMJNJUFTĻRVF
MPFJMĻIVNBJOĻ"VUSFNFOUĻEJUĻMBĻWJTJPO
EFĻMBĻDBNÁSBĻEJNJOVFĻMPSTĻEFĻNBVWBJ
TFTĻDPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFT
DPNNFĻVOFĻGPSUFĻDIVUFĻEFĻOFJHFĻVO
CSPVJMMBSEĻEFOTFĻFUDĻ$FTĻDPOEJUJPOT
QFVWFOUĻMJNJUFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOUĻEFT
TZTUġNFTĻRVJĻEÁQFOEFOUĻEFĻMBĻDBNÁSB
PVĻMFTĻFNQíDIFSĻEFĻGPODUJPOOFSĻUFN
QPSBJSFNFOU
p
/FĻKBNBJTĻQMBDFSĻEPCKFUTĻEÁUJRVFUUFT
PVĻBVUSFTĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻEFWBOUĻMB
DBNÁSBĻ$FMBĻQPVSSBJUĻMJNJUFSĻPVĻCMP
RVFSĻMFTĻGPODUJPOTĻEFĻMBĻDBNÁSBĻFU
FNQíDIFSĻVOĻPVĻQMVTJFVSTĻTZTUġNFT
VUJMJTBOUĻMBĻDBNÁSBĻEFĻGPODUJPOOFS
p
-BĻDBQBDJUÁĻEFĻMBĻDBNÁSBĻ÷ĻEÁUFDUFS
VOFĻWPJFĻMBUÁSBMFĻVOĻQJÁUPOĻPVĻVOĻBVUSF
WÁIJDVMFĻFTUĻDPOTJEÁSBCMFNFOUĻSÁEVJUF
EBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻMVNJġSF
BWFVHMBOUFĻSÁGMÁDIJTTFNFOUĻEFĻMB
MVNJġSFĻTVSĻMBĻDIBVTTÁFĻHMBDFĻPV
OFJHFĻTVSĻMBĻSPVUFĻDIBVTTÁFĻTBMFĻPV
MJHOFTĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻRVJĻOFĻTPOUĻQBT
CJFOĻWJTJCMFT
2KÏVQPU
.GU[UVÓOGPGRGWVRCUKFGPVKHKGTVQWUNGURKÐ
VQPU
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻQFVU
VOJRVFNFOUĻJEFOUJGJFSĻFUĻEÁUFDUFSĻVOĻQJÁUPO
RVJĻFTUĻEFCPVUĻ$FUUFĻQFSTPOOFĻQFVUĻíUSF
JNNPCJMFĻFMMFĻQFVUĻNBSDIFSĻPVĻDPVSJS
$FMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻEPJUĻíUSFĻFO
NFTVSFĻEJEFOUJGJFSĻMBĻUíUFĻMFTĻCSBTĻMFTĻÁQBV
MFTĻMFTĻKBNCFTĻMFTĻQBSUJFTĻTVQÁSJFVSFTĻFU
JOGÁSJFVSFTĻEVĻDPSQTĻEVOFĻQFSTPOOFĻFUĻMF
NPVWFNFOUĻEVĻDPSQTĻMPSTRVPOĻNBSDIFĻPV
DPVSU
4JĻEFTĻQBSUJFTĻEVĻDPSQTĻOFĻTPOUĻQBTĻWJTJCMFTĻ÷
MBĻDBNÁSBĻMFĻTZTUġNFĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMF
QJÁUPO
-FTĻDPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻTBQQMJRVFOUĻ
p
1PVSĻEÁUFDUFSĻVOĻQJÁUPOĻMFĻTZTUġNFĻEPJU
BWPJSĻVOFĻWVFĻDPNQMġUFĻEFĻUPVUĻMFĻDPSQT
EVOFĻQFSTPOOFĻFUĻMBĻQFSTPOOFĻEPJUĻNFTV
SFSĻBVĻNPJOTĻĻDNĻĻQP
p
-FĻTZTUġNFĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻVOĻQJÁ
UPOĻRVJĻUSBOTQPSUFĻVOĻPCKFUĻMBSHF
p
-BĻDBQBDJUÁĻEFĻMBĻDBNÁSBĻ÷ĻWPJSĻVOĻQJÁUPO
÷ĻMBVCFĻPVĻ÷ĻMBĻCSVOBOUFĻFTUĻMJNJUÁF
DPNNFĻEBOTĻMFĻDBTĻEFĻMPFJMĻIVNBJO
p
-BĻGPODUJPOĻEFĻMBĻDBNÁSBĻFTUĻEÁTBDUJWÁF
FUĻOFĻEÁUFDUFSBĻQBTĻVOĻQJÁUPOĻ÷ĻMBĻOPJS
DFVSĻPVĻEBOTĻEFTĻUVOOFMTĻNíNFĻTJĻMB
[POFĻFTUĻÁDMBJSÁF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

#8'46+55'/'06
p
-BWFSUJTTFVSĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻMFĻGSFJ
OBHFĻBVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻMBĻEÁUFD
UJPOĻEFTĻQJÁUPOTĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻíUSF
VOĻTZTUġNFĻEBJEFĻ÷ĻMBĻDPOEVJUFĻTVQ
QMÁNFOUBJSFĻ*MĻOFTUĻUPVUFGPJTĻQBT
DPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFSĻMBUUFOUJPOĻFUĻMF
KVHFNFOUĻEVĻDPOEVDUFVSĻ-FĻDPOEVD
UFVSĻEPJUĻUPVKPVSTĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMF
EFĻGB¿POĻTÁDVSJUBJSF
p
-FĻTZTUġNFĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻUPVT
MFTĻQJÁUPOTĻEBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOT
DPNNFĻ÷ĻMBĻOPJSDFVSMBĻOVJUĻFUĻOFĻQFVU
QBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻQJÁUPOTĻQBSUJFMMFNFOU
DBDIÁTĻMFTĻQFSTPOOFTĻRVJĻNFTVSFOU
NPJOTĻEFOWJSPOĻĻDNĻĻQPĻPVĻMFT
QFSTPOOFTĻRVJĻQPSUFOUĻEFTĻWíUFNFOUT
RVJĻEJTTJNVMFOUĻMFTĻDPOUPVSTĻEFĻMFVST
DPSQT
4GRÏTCIGFÏHGEVWGWZGVOGUWTGUË
RTGPFTG
4JĻMFĻNFTTBHFĻ2CTGDTKUG%CRVGWTUDNQSWÏU
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMBĻDBNÁSB
FTUĻPCTUSVÁFĻFUĻOFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻQJÁ
UPOTĻMFTĻWÁIJDVMFTĻPVĻMFTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBSDB
UJPOĻEFTĻSPVUFTĻEFWBOUĻMFĻWÁIJDVMF
1BSĻDPOTÁRVFOUĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZTUġNF
EBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻBWFDĻEJTQPTJUJGĻEF
GSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻDPNQMFUĻFUĻEÁUFDUJPO
EFTĻQJÁUPOTĻMFĻ-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻFUĻMF
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻOFĻGPODUJPOOFSPOUĻQBT
DPNQMġUFNFOU
-FĻUBCMFBVĻJOEJRVFĻMFTĻSBJTPOTĻQPTTJCMFTĻQPVS
MFTRVFMMFTĻDFĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻBJOTJ
RVFĻMFTĻNFTVSFTĻBQQSPQSJÁFTĻ÷ĻQSFOESF
%CWUG /GUWTGËRTGPFTG
-BĻTVSGBDFĻEVĻQBSFCSJTFĻEFWBOUĻMBĻDBNÁSBĻFTUĻTBMFĻPVĻDPVWFSUF
EFĻHMBDFĻPVĻEFĻOFJHF
/FUUPZFSĻPVĻMJCÁSFSĻMBĻTFDUJPOĻEVĻQBSFCSJTFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻEFWBOUĻMBĻDBNÁSB
-FĻCSPVJMMBSEĻMBĻGPSUFĻQMVJFĻPVĻMBĻOFJHFĻJOUFSGġSFĻBWFDĻMFĻGPODUJPO
OFNFOUĻEFĻMBĻDBNÁSB
"VDVOFĻBDUJPOĻQPTTJCMFĻ-FTĻGPSUFTĻQSÁDJQJUBUJPOTĻQFVWFOUĻBMUÁSFSĻMFĻGPODUJPO
OFNFOUĻEFĻMBĻDBNÁSB
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
%CWUG /GUWTGËRTGPFTG
-BĻTVSGBDFĻEVĻQBSFCSJTFĻFTUĻQSPQSFĻNBJTĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSF
BGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBO
"UUFOESFĻVOĻQFVĻ$FMBĻQFVUĻQSFOESFĻQMVTJFVSTĻNJOVUFTĻBWBOUĻRVFĻMBĻWJTJCJMJUÁ
EFĻMBĻDBNÁSBĻTPJUĻSÁUBCMJF
-BĻTVSGBDFĻFOUSFĻMJOUÁSJFVSĻEVĻQBSFCSJTFĻFUĻMBĻDBNÁSBĻFTUĻTBMF $PNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻDPODFTTJPOOBJSFĻPVĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻBVUPSJTÁĻQPVS
GBJSFĻOFUUPZFSĻDFUUFĻTVSGBDF
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
#XGTVEQNNKUKQP
1((
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻ$FĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻMPSTRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻNPUFVS
FUĻEJTQBSBÆUSBĻFOWJSPOĻDJORĻTFDPOEFTĻBQSġTĻMFĻEÁNBSSBHFĻ0OĻQFVUĻFGGBDFSĻMFĻNFTTBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMF
CPVUPOĻ4'#&
#XGTVEQNNKUKQP
PQPFKURQPKDNG
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻBDUJWÁĻ$FĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻMPSTRVFĻMFĻDPOEVD
UFVSĻUFOUFĻEBDUJWFSĻDFUUFĻGPODUJPOĻ-FĻNFTTBHFĻEJTQBSBÆUSBĻBQSġTĻFOWJSPOĻDJORĻTFDPOEFTĻPVĻQFVUĻíUSF
FGGBDÁĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ4'#&
(TGKPCIGCWVQ
CEVKXÏ
-FĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻBĻÁUÁĻBDUJWÁĻ0OĻQFVUĻFGGBDFSĻDFĻNFTTBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPO
4'#&
2CTGDTKUG
%CRVGWTUDNQ
SWÏU
-BĻDBNÁSBĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻUFNQPSBJSFNFOUĻ$FĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻTJĻMBĻDBNÁSBĻFTUĻPCTUSVÁFĻQBSĻEFĻMB
OFJHFĻEFĻMBĻHMBDFĻEFĻMBĻTBMFUÁĻPVĻBVUSFĻTVCTUBODFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻ/FUUPZFSĻMBĻQBSUJFĻEV
QBSFCSJTFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻEFWBOUĻMBĻDBNÁSBĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
MJNJUFTĻEFĻMBĻDBNÁSB
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFiCXGTVKUUGOGPVFGEQNNKUKQPCXGEFKURQUKVKHFGHTGKPCIGCWVQOCVKSWGEQORNGVGV2GFGUVTKCP
&GVGEVKQP

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
4CFCTDNQS
8QKTOCPWGN
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFUĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻOFĻGPODUJPOOFOUĻQBTĻUFN
QPSBJSFNFOUĻ-FĻDBQUFVSĻSBEBSĻFTUĻPCTUSVÁĻQBSĻFYFNQMFĻQBSĻVOFĻGPSUFĻQMVJFĻPVĻEFĻMBĻOFJHFĻRVJĻTFTUĻBDDV
NVMÁFĻEFWBOUĻMFĻDBQUFVSĻRVJĻOFĻQFVUĻEPODĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻBVUSFTĻWÁIJDVMFTĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEVĻDBQUFVSĻSBEBS
#XGTVEQNNKUKQP
'PVTGVKGP
TGSWKU
-FĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJTJPOĻFUĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻGSFJOBHFĻBVUPNBUJRVFĻOFĻGPODUJPOOFOUĻQBTĻEV
UPVUĻPVĻFOĻQBSUJF
7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻTJĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSFĻUPVKPVSTĻBGGJDIÁĻ÷
MÁDSBO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
-FĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻMF
DPOEVDUFVSĻRVJĻDPNNFODFĻ÷ĻTFĻTFOUJSĻGBUJHVÁ
PVĻRVJĻRVJUUFĻMBĻWPJFĻQBSĻNÁHBSEF
-FĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻDPNQSFOEĻEFVYĻEJGGÁ
SFOUFTĻGPODUJPOTĻRVJĻQFVWFOUĻíUSFĻBDUJWÁFT
TÁQBSÁNFOUĻPVĻFOĻNíNFĻUFNQT
p
&TKXGT#NGTV%QPVTQN&#%
p
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI.&9ĻWPJS
QBHFĻ
-PSTRVFĻMVOFĻPVĻMFTĻEFVYĻGPODUJPOTĻTPOU
NJTFTĻFOĻNBSDIFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻQMBDÁĻFO
NPEFĻBUUFOUFĻFUĻFTUĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻMBĻWJUFTTF
EVĻWÁIJDVMFĻEÁQBTTFĻĻLNIĻĻNJI
-BĻGPODUJPOĻFTUĻEÁTBDUJWÁFĻMPSTRVFĻMBĻWJUFTTF
EVĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNIĻĻNJI
-FTĻEFVYĻGPODUJPOTĻVUJMJTFOUĻVOFĻDBNÁSBĻEPOU
MFĻGPODUJPOOFNFOUĻEÁQFOEĻEFĻMBĻEÁNBSDBUJPO
DMBJSFĻEFĻMBĻSPVUFWPJFĻBVĻNPZFOĻEFĻMJHOFT
QFJOUFTĻEFĻDIBRVFĻDÌUÁ
#8'46+55'/'06
-FĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
EBOTĻUPVUFTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻFUĻFTUĻDPO¿V
QPVSĻBJEFSĻMFĻDPOEVDUFVSĻ*MĻOFTUĻUPVUFGPJT
QBTĻDPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFSĻMBUUFOUJPOĻFUĻMF
KVHFNFOUĻEVĻDPOEVDUFVS
&TKXGT#NGTV%QPVTQN&#%
KPVTQFWEVKQP
$FUUFĻGPODUJPOĻWJTFĻ÷ĻQSÁWFOJSĻMFĻDPOEVDUFVSĻTJ
TBĻDPOEVJSFĻEFWJFOUĻJSSÁHVMJġSFĻDPNNFĻTJĻMF
DPOEVDUFVSĻFTUĻEJTUSBJUĻPVĻGBUJHVÁ
4'/#437'
-BĻDBNÁSBĻBĻDFSUBJOFTĻMJNJUFTĻWPJS
QBHFĻ
6OFĻDBNÁSBĻTVSWFJMMFĻMFTĻMJHOFTĻQFJOUFTĻRVJ
EÁMJNJUFOUĻMBĻWPJFĻEBOTĻMBRVFMMFĻMFĻWÁIJDVMF
SPVMFĻFUĻDPNQBSFĻMBĻEJSFDUJPOĻEFĻMBĻSPVUFĻBWFD
MFĻNPVWFNFOUĻEVĻWPMBOUĻ6OĻTJHOBMĻQSÁWJFOUĻMF
DPOEVDUFVSĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻOFĻTVJUĻQBTĻSÁHVMJġ
SFNFOUĻMBĻWPJF
-FĻ%"$ĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻEÁUFDUFSĻUPVUĻDIBOHF
NFOUĻEFĻTUZMFĻEFĻDPOEVJUFĻ*MĻFTUĻQSJODJQBMF
NFOUĻDPO¿VĻQPVSĻíUSFĻVUJMJTÁĻTVSĻMFTĻSPVUFT
QSJODJQBMFTĻFUĻOPOĻQBTĻFOĻDPOEVJUFĻVSCBJOF
#8'46+55'/'06
p
-FĻ%"$ĻOFTUĻQBTĻDPO¿VĻQPVSĻQSPMPO
HFSĻMBĻEVSÁFĻEFĻMBĻDPOEVJUFĻ5PVKPVST
QSÁWPJSĻEFTĻQBVTFTĻ÷ĻEFTĻJOUFSWBMMFT
SÁHVMJFSTĻBGJOĻEFĻEFNFVSFSĻBMFSUF
p
%BOTĻDFSUBJOFTĻTJUVBUJPOTĻMBĻGBUJHVF
QFVUĻOFĻQBTĻBGGFDUFSĻMFĻDPNQPSUFNFOU
EVĻDPOEVDUFVSĻ%BOTĻDFĻDBTĻBVDVO
BWFSUJTTFNFOUĻOFTUĻÁNJTĻ*MĻFTUĻUPVUF
GPJTĻJNQPSUBOUĻEFĻGBJSFĻEFTĻQBVTFTĻ÷
EFTĻJOUFSWBMMFTĻSÁHVMJFSTĻRVFĻMFĻ%"$
BJUĻÁNJTĻPVĻOPOĻVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTF
NFOU
.KOKVGU
%BOTĻDFSUBJOFTĻTJUVBUJPOTĻMFĻ%"$ĻQFVUĻÁNFU
USFĻEFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOUĻNíNFĻTJĻMB
DPOEVJUFĻEVĻDPOEVDUFVSĻOFTUĻQBTĻJSSÁHVMJġSF
p
TJĻMFĻDPOEVDUFVSĻWÁSJGJFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
EVĻ-%8
p
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻCBMBZÁĻEFĻGPSUT
WFOUTĻMBUÁSBVY
p
MPSTRVPOĻSPVMFĻTVSĻEFTĻTVSGBDFTĻSBJOV
SÁFT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

(QPEVKQPPGOGPVFW&#%
$FSUBJOTĻQBSBNġUSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻSÁHMÁTĻ÷
QBSUJSĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻDPOUSÌMÁĻ÷ĻQBSUJS
EVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻDFOUSBM
0OĻQFVUĻWÁSJGJFSĻMÁUBUĻBDUVFMĻEVĻTZTUġNFĻTVS
MÁDSBOĻEFĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSEĻ÷ĻMBJEFĻEFT
CPVUPOTĻEVĻMFWJFSĻ÷ĻHBVDIFĻEVĻWPMBOU
.PMFUUFĻ5PVSOFSĻMBĻSPVMFUUFĻKVTRV÷ĻDF
RVFĻMFĻNFTTBHFĻ
&TKXGT
#NGTV
ĻBQQBSBJTTFĻ÷ĻMÁDSBOĻ-BĻEFVYJġNF
MJHOFĻBGGJDIFĻMFTĻPQUJPOTĻ
1HHĻ&TKXGT#NGTV
'PCVVOKJ
Ļ&TKXGT#NGTV'PCVV
MOJ
Ļ0QP
FKURQPKDNG
ĻPVĻ=?ĻD÷EĻMFĻOPNCSF
EFĻCBSSFT
#PVUPOĻ4'#&Ļ1FSNFUĻEFĻDPOGJSNFSĻPV
EFGGBDFSĻVOĻNFTTBHFĻ÷ĻMÁDSBO
#EVKXCVKQPFW&#%
"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4ĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
DFOUSBMĻFUĻBMMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG
&TKXGT#NGTVĻFUĻTÁMFDUJPOOFSĻ#EVKXÏĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
-BĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻFYDġEFĻVOFĻWJUFTTFĻEFĻ
LNIĻĻNJIĻ-ÁDSBOĻBGGJDIFSB
EFTĻSFQġSFTĻEFĻOJWFBVĻBZBOUĻEFĻĻ÷
ĻCBSSFTĻ6OĻGBJCMFĻOPNCSFĻEFĻCBSSFĻJOEJRVF
VOFĻDPOEVJUFĻJSSÁHVMJġSFĻ6OĻOPNCSFĻÁMFWÁ
JOEJRVFĻVOFĻDPOEVJUFĻTUBCMF
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPOEVJUĻEFĻGB¿POĻJSSÁHVMJġSF
VOĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻFUĻMFĻNFTTBHFĻ%SJ
WFSĻ"MFSUĻ5FNQTĻQSĻBSSíUĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
QPVSĻQSÁWFOJSĻMFĻDPOEVDUFVSĻ4JĻMBĻDPOEVJUF
EFNFVSFĻJSSÁHVMJġSFĻMFĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOU
TFSBĻEFĻOPVWFBVĻÁNJTĻBQSġTĻVOFĻDPVSUF
QÁSJPEFĻEFĻUFNQT
#8'46+55'/'06
p
-FĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻEPJUĻíUSFĻQSJT
BVĻTÁSJFVYĻÁUBOUĻEPOOÁĻRVJMĻFTUĻQBSGPJT
EJGGJDJMFĻQPVSĻMFĻDPOEVDUFVSĻEFĻTFĻSFO
ESFĻDPNQUFĻRVJMĻFTUĻGBUJHVÁ
p
4JĻVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻFTUĻÁNJT
PVĻTJĻMFĻDPOEVDUFVSĻTFĻTFOUĻGBUJHVÁ
BSSíUFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEġTĻRVFĻQPTTJCMF
EBOTĻVOĻFOESPJUĻTÁDVSJUBJSFĻFUĻTFĻSFQP
TFS
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
&TKXGT#NGTV1((
-BĻGPODUJPOĻOFTUĻQBTĻBDUJWÁF
&TKXGT#NGTV'PCVV
OKJ
Ļ&TKXGT#NGTV'PCVV
MOJ
-BĻGPODUJPOĻFTUĻQBTTÁFĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻQBSDFĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷
ĻLNIĻĻNJI
&TKXGT#NGTV0QPFKURQPK
DNG
-FTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBSDBUJPOTĻEFĻMBĻSPVUFĻOFĻTPOUĻQBTĻBTTF[ĻWJTJCMFT
&TKXGT#NGTV
$FUUFĻGPODUJPOĻBOBMZTFĻMBĻDPOEVJUFĻEVĻDPOEVDUFVSĻ-FĻOPNCSFĻEFĻCBSSFTĻWBSJFĻFOUSFĻĻFUĻĻ6O
GBJCMFĻOPNCSFĻEFĻCBSSFTĻJOEJRVFĻVOFĻDPOEVJUFĻJSSÁHVMJġSFĻ6OĻOPNCSFĻÁMFWÁĻJOEJRVFĻVOF
DPOEVJUFĻTUBCMF
&TKXGT#NGTV6GORURT
CTTÐV
-FĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPOEVJUĻEFĻGB¿POĻJSSÁHVMJġSFĻ-FĻDPOEVDUFVSĻSF¿PJUĻVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻBJOTJĻRVVO
NFTTBHF
2CTGDTKUG%CRVGWTUDNQ
SWÏU
-BĻDBNÁSBĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻUFNQPSBJSFNFOUĻFOĻSBJTPOĻEFĻMBĻQSÁTFODFĻEFĻOFJHFĻEFĻHMBDFĻPV
EFĻTBMFUÁĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻ/FUUPZFSĻMBĻQBSUJFĻEVĻQBSFCSJTFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻEFWBOUĻMBĻDBNÁSB
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻMBĻDBNÁSB
&TKXGT#NGTV5[U'PVTGVKGP
TGSWKU
-FĻTZTUġNFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻ7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJ
GJÁĻTJĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSFĻUPVKPVSTĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI.&9
KPVTQFWEVKQP
$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻDPO¿VFĻQPVSĻSÁEVJSFĻMFĻSJT
RVFĻEBDDJEFOUĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻRVJUUFĻTB
WPJFĻPVĻTJMĻZĻBĻVOĻSJTRVFĻEFĻRVJUUFSĻMBĻSPVUFĻPV
EFĻSPVMFSĻEBOTĻMBĻWPJFĻJOWFSTFĻ-FĻ-%8ĻDPN
QSFOEĻVOFĻDBNÁSBĻRVJĻTVSWFJMMFĻMFTĻMJHOFTĻEF
EÁNBSDBUJPOĻEFĻMBĻWPJFĻ6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻQSÁ
WJFOUĻMFĻDPOEVDUFVSĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻUSBWFSTFĻMB
MJHOFĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻMBUÁSBMFĻPVĻMBĻMJHOFĻEF
TÁQBSBUJPOĻBVĻDFOUSFĻEFĻMBĻSPVUF
(QPEVKQPPGOGPVGVHQPEVKQPU
0OĻQFVUĻBDUJWFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻMFĻ-%8ĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻ6OĻUÁNPJOĻEBOTĻMFĻCPVUPOĻTBMMVNF
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁ
-FĻNFTTBHFĻ
.CPG&GRCTV9CTP'PCVV
OKJ
Ļ.CPG&GRCTV9CTP'PCVVMOJ
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMPSEJOBUFVSĻEFĻCPSE
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUF
-PSTRVFĻMFĻ-%8ĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻMFĻTZT
UġNFĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBDUJWÁĻVOFĻGPJT
RVFĻMBĻDBNÁSBĻBĻTVSWFJMMÁĻMFTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBS
DBUJPOĻEFĻMBĻSPVUFĻFUĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻEÁQBTTFĻĻLNIĻĻNJIĻ-FĻNFTTBHF
.CPG&GRCTV9CTP&KURQPKDNGĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBO
4JĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻEFTDFOEĻTPVT
ĻLNIĻĻNJIĻMFĻ-%8ĻSFWJFOESBĻFOĻNPEF
BUUFOUFĻFUĻ
.CPG&GRCTV9CTP'PCVV
MOJMOJ
ĻTFSBĻBGGJDIÁ
4JĻMBĻDBNÁSBĻOFĻQFVUĻQMVTĻTVSWFJMMFSĻMFTĻMJHOFT
EFĻEÁNBSDBUJPOĻMBUÁSBMFTĻEFĻMBĻSPVUFĻ
.CPG
&GRCTV9CTP0QPFKURQPKDNG
ĻTFSBĻBGGJDIÁ
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻUSBWFSTFĻQBSĻNÁHBSEFĻMFTĻMJHOFT
EFĻEÁNBSDBUJPOĻ÷ĻHBVDIFĻPVĻ÷ĻESPJUFĻEFĻMB
WPJFĻVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻQPVSĻQSÁWFOJS
MFĻDPOEVDUFVS
#WEWPUKIPCNFiCXGTVKUUGOGPVĻOFĻTFSBĻÁNJT
EBOTĻMFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
MFĻDMJHOPUBOUĻFTUĻBDUJWÁ
p
MFĻQJFEĻEVĻDPOEVDUFVSĻFTUĻTVSĻMBĻQÁEBMF
EFĻGSFJO
p
MFĻDPOEVDUFVSĻBQQVJFĻSBQJEFNFOUĻTVSĻMB
QÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPO
p
MFĻDPOEVDUFVSĻUPVSOFĻSBQJEFNFOUĻMF
WPMBOU
p
EBOTĻMFTĻWJSBHFTĻTFSSÁTĻRVJĻDBVTFOUĻMF
SPVMJTĻEVĻWÁIJDVMF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻMBĻDBNÁSB
-PSTRVFĻ5GPUKDKNKVÏCEETWGĻBĻÁUÁĻTÁMFDUJPOOÁĻVOĻNFTTBHFĻEBWFSUJTTFNFOUĻTFSBĻÁNJTĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻGSBODIJUĻVOFĻMJHOFĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻMBUÁSBMFĻEBOTĻDFUUFĻTJUVBUJPO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#8'46+55'/'06
-FĻDPOEVDUFVSĻTFSBĻBWFSUJĻDIBRVFĻGPJTĻRVF
MFTĻSPVFTĻGSBODIJTTFOUĻMFTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBS
DBUJPOĻ"VDVOĻTJHOBMĻEBWFSUJTTFNFOUĻOF
TFSBĻÁNJTĻTJĻVOFĻMJHOFĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻFTU
FOUSFĻMFTĻSPVFT
4ÏINCIGU
-FTĻSÁHMBHFTĻEVĻ-BOFĻEFQBSUVSFĻXBSOJOHĻQFV
WFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁTĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/[%CTĻ"MMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 5[UVÒOG
FiCUUKUVCPEGËNCEQPFWKVG
.CPG
&GRCTVWTG9CTPKPI
*MĻFYJTUFĻEFVYĻQPTTJCJMJUÁTĻ
#EVKXÏCWFÏOCTTCIGĻĻ$FUUFĻPQUJPOĻQFSNFU
EBDUJWFSĻMFĻ-%8Ļ÷ĻDIBRVFĻEÁNBSSBHFĻEV
NPUFVSĻ"VUSFNFOUĻMFĻTZTUġNFĻVUJMJTFSBĻMF
NPEFĻTÁMFDUJPOOÁĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻBĻÁUÁ
DPVQÁ
5GPUKDKNKVÏRNWUÏNGXÏGĻĻ$FUUFĻPQUJPOĻQFS
NFUĻEBVHNFOUFSĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻEVĻTZTUġNFĻ-F
EÁMBJĻEÁNJTTJPOĻEFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTFNFOU
TFSBĻQMVTĻDPVSUĻFUĻMFTĻMJNJUFTĻTFSPOUĻQMVTĻTUSJD
UFTĻ-PSTRVPOĻSġHMFĻDFĻQBSBNġUSFĻMFĻTZTUġNF
EPJUĻVOJRVFNFOUĻTVSWFJMMFSĻMFTĻMJHOFTĻEF
EÁNBSDBUJPOĻEFĻMBĻWPJFĻEVOĻDÌUÁĻEVĻWÁIJDVMF
QPVSĻNPEJGJFSĻMFĻTUBUVUĻ÷Ļ
.CPG&GRCTV9CTP
&KURQPKDNG
5[ODQNGUGVOGUUCIGUËNiÏETCP
2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
.CPGFGRCTVWTGYCTPKPI10
.CPGFGRCTVWTGYCTPKPI1((
-FĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁĻPVĻEÁTBDUJWÁĻ-FĻNFTTBHFĻEJTQBSBÆUĻBQSġTĻDJORĻTFDPOEFT
.CPG&GRCTV9CTP&KURQPKDNG
-FĻTZTUġNFĻTVSWFJMMFĻMFTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻEFĻMBĻSPVUF
.CPG&GRCTV9CTP'PCVV
OKJ
Ļ.CPG&GRCTV9CTP'PCVV
MOJ
-BĻGPODUJPOĻFTUĻQBTTÁFĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻQBSDFĻRVFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷
ĻLNIĻĻNJI
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
&TKXGT#NGTV5[UVGO

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2KEVQITCOOG /GUUCIG &GUETKRVKQP
.CPG&GRCTV9CTP0QPFKURQPK
DNG
-FTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBSDBUJPOTĻEFĻMBĻSPVUFĻOFĻTPOUĻQBTĻBTTF[ĻWJTJCMFT
2CTGDTKUG%CRVGWTUDNQSWÏU
-BĻDBNÁSBĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻUFNQPSBJSFNFOUĻFOĻSBJTPOĻEFĻMBĻQSÁTFODFĻEFĻOFJHFĻEF
HMBDFĻPVĻEFĻTBMFUÁĻTVSĻMFĻQBSFCSJTFĻ/FUUPZFSĻMBĻQBSUJFĻEVĻQBSFCSJTFĻRVJĻTFĻUSPVWF
EFWBOUĻMBĻDBNÁSBĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻMJNJUFT
EFĻMBĻDBNÁSB
&TKXGT#NGTV5[U'PVTGVKGPTGSWKU
-FĻTZTUġNFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻ7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁĻTJĻMFĻNFTTBHFĻEFNFVSFĻUPVKPVSTĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
#KFGCWUVCVKQPPGOGPV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFTU
DPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻMFĻDPOEVDUFVSĻ÷ĻTFĻTUBUJPO
OFSĻEBOTĻEFTĻFTQBDFTĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻEFT
HBSBHFTĻFUDĻ*MĻVUJMJTFĻEFTĻDBQUFVSTĻVMUSBTPOT
EBOTĻMFĻQBSFDIPDTĻBWBOUĻFUĻMFĻPVĻMFTĻQBSF
DIPDTĻBSSJġSFĻBGJOĻEFĻNFTVSFSĻMBĻEJTUBODFĻQBS
SBQQPSUĻ÷ĻVOĻWÁIJDVMFĻPVĻVOĻPCKFUĻRVJĻQFVU
íUSFĻQSġTĻEFĻMBWBOUĻPVĻMBSSJġSFĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻ6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJTĻFUĻEFTĻTZN
CPMFTĻBQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDIBÆOF
BVEJPĻJOEJRVFOUĻMBĻEJTUBODFĻQBSĻSBQQPSUĻ÷ĻMPC
KFU
#8'46+55'/'06
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻVOĻTZTUġNF
EJOGPSNBUJPOĻFUĻOPOĻ1"4ĻVOĻTZTUġNFĻEF
TÁDVSJUÁĻ$FĻTZTUġNFĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻBJEFS
MFĻDPOEVDUFVSĻ÷ĻTUBUJPOOFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ*M
OFTUĻUPVUFGPJTĻQBTĻDPO¿VĻQPVSĻSFNQMBDFS
MBUUFOUJPOĻFUĻMFĻKVHFNFOUĻEVĻDPOEVDUFVS
(QPEVKQP
$QWVQPFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPV
-FĻTZTUġNFĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBDUJWÁĻMPST
RVPOĻEÁNBSSFĻMFĻWÁIJDVMFĻ-FĻUÁNPJOĻEBOTĻMF
CPVUPOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻTBMMVNF
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁ
p
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻNBSDIFĻBWBOU
FTUĻBDUJWÁĻEġTĻMFĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS
KVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻEÁQBTTFĻMB
WJUFTTFĻBQQSPYJNBUJWFĻEFĻĻLNI
ĻNJIĻ-FĻTZTUġNFĻFTUĻÁHBMFNFOU
BDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSFDVMF
p
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻNBSDIF
BSSJġSFĻFTUĻBDUJWFĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOF
FUĻRVPOĻBĻFOHBHÁĻMBĻNBSDIFĻBSSJġSF
#EVKXCVKQPFÏUCEVKXCVKQP
-FĻTZTUġNFĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBDUJWÁĻMPST
RVPOĻEÁNBSSFĻMFĻWÁIJDVMF
p "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEBJEFĻBVĻTUBUJPO
OFNFOUĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQPVSĻEÁT
BDUJWFSĻUFNQPSBJSFNFOUĻMFĻPVĻMFTĻTZTUġ
NFT
-FĻUÁNPJOĻJOUÁHSÁĻBVĻCPVUPOĻTÁUFJOU
MPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻEÁTBDUJWÁ
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOU
SÁBDUJWÁFĻBVĻQSPDIBJOĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS
PVĻTJĻPOĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻMFĻWPZBOUĻEF
DFMVJDJĻTBMMVNF
4'/#437'
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻEÁTBDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPO
OFNFOUĻFTUĻTFSSÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
#KFGCWUVCVKQPPGOGPV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

5KIPCWZFWU[UVÒOGFiCKFGCW
UVCVKQPPGOGPV
8WGÌNiÐETCPCXGTVKUUGOGPVRQWTFGUQDLGVU
CXCPVICWEJGCTTKÓTGFTQKV
+PFKECVGWTXKUWGN
-ÁDSBOĻEFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻEPOOFĻVOĻBQFS¿V
EFĻMBĻQPTJUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻQBSĻSBQQPSUĻ÷ĻVO
PCKFUĻEÁUFDUÁ
-FTĻTFDUFVSTĻJOEJRVÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻTJHOBMFOU
RVVOĻPVĻQMVTJFVSTĻEFTĻDBQUFVSTĻPOUĻEÁUFDUÁ
VOĻPCKFUĻ1MVTĻMFĻTZNCPMFĻEFĻMBĻWPJUVSFĻTFĻSBQ
QSPDIFĻEVOĻTFDUFVSĻQMVTĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻQSġT
EFĻMPCKFU
4JĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻFTUĻEÁTBD
UJWÁĻMFĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻOF
TFSBĻQBTĻFOĻNFTVSFĻEFĻGPVSOJSĻVOĻJOEJDBUFVS
WJTVFMĻ6OĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻUPVUFGPJTĻÁNJT
5KIPCNUQPQTG
-FĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻVUJMJTFĻVO
TJHOBMĻTPOPSFĻJOUFSNJUUFOUĻ$FMVJDJĻFTUĻÁNJT
QMVTĻSBQJEFNFOUĻBVĻGVSĻFUĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻTFĻSBQQSPDIFĻEVOĻPCKFUĻFUĻJMĻEFWJFOU
DPOUJOVĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻTFĻUSPVWFĻ÷ĻNPJOT
EFOWJSPOĻĻDFOUJNġUSFTĻĻQJFEĻEVOĻPCKFUĻ÷
MBWBOUĻPVĻ÷ĻMBSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMFĻ4JĻEFTĻPCKFUT
TFĻUSPVWFOUĻEBOTĻDFĻSBZPOĻ÷ĻMBSSJġSFĻFUĻ÷
MBWBOUĻEVĻWÁIJDVMFĻMFĻTJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻÁNJT
EFĻGB¿POĻBMUFSOBUJWFĻFOUSFĻMFTĻIBVUQBSMFVST
BWBOUĻFUĻBSSJġSF
4'/#437'
-FĻOJWFBVĻEVĻTJHOBMĻTPOPSFĻQFVUĻíUSF
CBJTTÁNPOUÁĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻDPNNBOEF
EFĻWPMVNFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
-FĻOJWFBVĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻíUSFĻSÁHMÁĻEBOT
MFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻ.:Ļ$"3ĻWPJS
QBHFĻ
4JĻMFĻOJWFBVĻTPOPSFĻEVOĻBVUSFĻTZTUġNFĻEFĻMB
DIBÆOFĻBVEJPĻFTUĻÁMFWÁĻJMĻTFSBĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻCBJTTÁ
#KFGCWUVCVKQPPGOGPVCTTKÒTG
-BĻEJTUBODFĻNFTVSÁFĻ÷ĻMBSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
FTUĻEFOWJSPOĻĻNġUSFĻĻQJFETĻ-FĻTJHOBMĻFTU
USBOTNJTĻQBSĻMFTĻIBVUQBSMFVSTĻBSSJġSF
-FĻTZTUġNFĻEPJUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻUJSFĻVOFĻSFNPSRVFĻPVĻUSBOTQPSUFĻEFT
CJDZDMFUUFTĻTVSĻVOĻQPSUFCBHBHFTĻJOTUBMMÁĻ÷
MBSSJġSFĻDBSĻDFMBĻQFVUĻEÁDMFODIFSĻMFTĻDBQ
UFVSTĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOU
BSSJġSF
4'/#437'
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻNBSDIFĻBSSJġSF
FTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁTBDUJWÁFĻMPSTRVPO
USBDUFĻVOFĻSFNPSRVFĻTJĻPOĻCSBODIFĻMFĻDºCMF
EFĻSFNPSRVFĻEPSJHJOFĻ7PMWP
#KFGCWUVCVKQPPGOGPVCXCPV
G021424
-BĻEJTUBODFĻNFTVSÁFĻ÷ĻMBWBOUĻEVĻWÁIJDVMFĻFTU
EFOWJSPOĻĻNġUSFĻĻQJFETĻ-FĻTJHOBMĻFTU
USBOTNJTĻQBSĻMFTĻIBVUQBSMFVSTĻBWBOUĻEFĻMB
DIBÆOFĻBVEJP
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
#KFGCWUVCVKQPPGOGPV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
*MĻTFĻQFVUĻRVmPOĻOFĻQVJTTFĻQBTĻVUJMJTFSĻTJNVMUB
OÁNFOUĻMFTĻQIBSFTĻBVYJMJBJSFTĻFUĻMmBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOUĻFOĻNBSDIFĻBWBOUĻDBSĻMFTĻQIBSFT
QPVSSBJFOUĻEÁDMFODIFSĻMFTĻDBQUFVSTĻEVĻTZT
UġNF
4'/#437'
-BJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻBWBOUĻFTUĻEÁTBD
UJWÁĻMPSTRVFĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFTU
BQQMJRVÁĻFUPVĻMPSTRVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFT
FTUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ2
&ÏHGEVWQUKVÏUFWU[UVÒOG
4JĻMFĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻTBMMVNFĻFUĻRVFĻMF
NFTTBHFĻ
5[UVCKFGUVCV'PVTGVKGPTGSWKU
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻFUĻRVJM
BĻÁUÁĻEÁTBDUJWÁĻ7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFD
VOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
+/2146#06
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻMFĻTZTUġNFĻEBJEFĻBV
TUBUJPOOFNFOUĻQFVUĻÁNFUUSFĻVOĻTJHOBM
EBWFSUJTTFNFOUĻJNQSÁWVĻQSPEVJUĻQBSĻVOF
TPVSDFĻFYUFSOFĻRVJĻVUJMJTFĻMFTĻNíNFTĻGSÁ
RVFODFTĻVMUSBTPOTĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻ*MĻQFVU
BMPSTĻTBHJSĻQBSĻFYFNQMFĻEFĻMBWFSUJTTFVS
EVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻEFĻQOFVTĻNPVJMMÁTĻTVS
EFĻMBTQIBMUFĻEFĻGSFJOTĻQOFVNBUJRVFTĻEV
UVZBVĻEÁDIBQQFNFOUĻEVOFĻNPUPDZDMFUUF
FUDĻ$FMBĻOJOEJRVFĻQBTĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTU
EÁGFDUVFVY
0GVVQ[CIGFGUECRVGWTU
'ORNCEGOGPVFGUECRVGWTUCXCPV
'ORNCEGOGPVFGUECRVGWTUCTTKÓTG
1PVSĻRVJMTĻGPODUJPOOFOUĻDPSSFDUFNFOUĻMFT
DBQUFVSTĻEPJWFOUĻSFTUFSĻQSPQSFTĻ0OĻQFVUĻMFT
OFUUPZFSĻBWFDĻEFĻMFBVĻFUĻVOĻEÁUFSHFOUĻQPVS
MBWBHFĻEFĻWPJUVSFTĻBQQSPQSJÁ
-BĻQSÁTFODFĻEFĻHMBDFĻPVĻEFĻOFJHFĻTVSĻMFT
DBQUFVSTĻQFVUĻGBVTTFSĻMFTĻTJHOBVYĻEBWFSUJTTF
NFOU
4'/#437'
4JĻMFTĻDBQUFVSTĻTPOUĻPCTUSVÁTĻQBSĻEFĻMB
TBMFUÁĻEFĻMBĻOFJHFĻPVĻEFĻMBĻHMBDFĻMFT
TJHOBVYĻÁNJTĻQBSĻMFĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOUĻQPVSSBJUĻíUSFĻFSSPOÁT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%COÏTCFWU[UVÒOGFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPVGPOCTEJGCTTKÒTG2#%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
-BĻDBNÁSBĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOF
NFOUĻVUJMJTFĻMÁDSBOĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
QPVSĻNPOUSFSĻMBĻ[POFĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMFĻQFO
EBOUĻRVFĻWPVTĻSFDVMF[
-BĻ1"$ĻNPOUSFĻÁHBMFNFOUĻMFTĻMJHOFTĻEFĻHVJ
EBHFĻ÷ĻMÁDSBOĻQPVSĻJOEJRVFSĻMBĻEJSFDUJPOĻRVF
QSFOESBĻMFĻWÁIJDVMFĻMPSTRVJMĻSFDVMFĻDFĻRVJĻBJEF
÷ĻTJNQMJGJFSĻMFĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻQBSBMMġMFĻ÷
SFDVMFSĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻÁUSPJUĻPVĻ÷ĻGJYFSĻVOF
SFNPSRVFĻBVĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
p
-BĻ1"$ĻFTUĻDPO¿VFĻQPVSĻBJEFSĻMF
DPOEVDUFVSĻ÷ĻTUBUJPOOFSĻMFĻWÁIJDVMF
&MMFĻOFTUĻUPVUFGPJTĻQBTĻDPO¿VFĻQPVS
SFNQMBDFSĻMBUUFOUJPOĻFUĻMFĻKVHFNFOUĻEV
DPOEVDUFVS
p
-BĻDBNÁSBĻBĻEFTĻBOHMFTĻNPSUTĻPÛĻFMMF
OFĻQFVUĻQBTĻEÁUFDUFSĻMFTĻPCKFUTĻPVĻQFS
TPOOFTĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMF
p
1PSUFSĻVOFĻBUUFOUJPOĻQBSUJDVMJġSFĻBVY
QFSTPOOFTĻPVĻBOJNBVYĻRVJĻTPOUĻQSġT
EVĻWÁIJDVMF
(QPEVKQP
-FĻDPOEVDUFVSĻWPJUĻDFĻRVJMĻZĻBĻEFSSJġSFĻMF
WÁIJDVMFĻFUĻTJĻVOFĻQFSTPOOFĻPVĻVOĻBOJNBM
BQQBSBÆUĻTPVEBJOFNFOUĻEVĻDÌUÁ
-BĻ1"$ĻFTUĻJOTUBMMÁFĻTVSĻMFĻIBZPOĻQSġTĻEFĻMB
QPJHOÁFĻEPVWFSUVSF
-BĻDBNÁSBĻBĻEFTĻQJġDFTĻÁMFDUSPOJRVFTĻFODBT
USÁFTĻRVJĻBJEFOUĻ÷ĻSÁEVJSFĻMFGGFUĻĻPFJMĻEFĻQPJT
TPOĻĻEFĻGB¿POĻ÷ĻDFĻRVFĻMJNBHFĻBGGJDIÁFĻ÷
MÁDSBOĻTPJUĻBVTTJĻOBUVSFMMFĻRVFĻQPTTJCMFĻ$FS
UBJOTĻPCKFUTĻ÷ĻMÁDSBOĻQFVWFOUĻíUSFĻĻQFO
DIÁTĻĻDFĻRVJĻFTUĻOPSNBM
#8'46+55'/'06
-FTĻPCKFUTĻ÷ĻMÁDSBOĻQFVWFOUĻíUSFĻQMVTĻQSġT
RVJMTĻOFĻTFNCMFOU
%QPFKVKQPUFiÏENCKTCIGCODKCPV
-BĻDBNÁSBĻDPOUSÌMFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMFT
DPOEJUJPOTĻEÁDMBJSBHFĻBNCJBOUĻEFSSJġSFĻMF
WÁIJDVMFĻFUĻBKVTUFĻTBOTĻDFTTFĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻ÷
MBĻMVNJġSFĻ-BĻMVNJOPTJUÁĻFUĻMBĻRVBMJUÁĻEF
MJNBHFĻ÷ĻMÁDSBOĻQFVWFOUĻWBSJFSĻMÁHġSFNFOU
-BĻTFOTJCJMJUÁĻ÷ĻMBĻMVNJġSFĻFTUĻBDDSVFĻ÷ĻMBĻOPJS
DFVSĻPVĻMPSTĻEFĻNBVWBJTĻUFNQTĻDFĻRVJĻQFVU
BGGFDUFSĻMBĻRVBMJUÁĻEFĻMJNBHF
4JĻMJNBHFĻ÷ĻMÁDSBOĻTFNCMFĻUSPQĻGPODÁFĻPO
QFVUĻBVHNFOUFSĻMBĻMVNJOPTJUÁĻBVĻNPZFOĻEFĻMB
NPMFUUFĻEBOTĻMFĻQBOOFBVĻEÁDMBJSBHF
4'/#437'
1PVSĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻGPODUJPOOFĻDPSSFDUF
NFOUĻMFTĻMFOUJMMFTĻEFĻMBĻDBNÁSBĻEPJWFOU
UPVKPVSTĻíUSFĻQSPQSFTĻ$FĻQPJOUĻFTUĻQSJNPS
EJBMĻTVSUPVUĻMPSTĻEFĻNBVWBJTĻUFNQTĻ-FT
MFOUJMMFTĻEPJWFOUĻíUSFĻFYFNQUFTĻEFĻTBMFUÁ
EFĻHMBDFĻPVĻEFĻOFJHF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%COÏTCFWU[UVÒOGFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPVGPOCTEJGCTTKÒTG2#%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
7VKNKUCVKQPFGNC2#%
/KUGGPOCTEJG
-BĻ1"$ĻFTUĻBDUJWÁFĻMPSTRVPOĻEÁQMBDFĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻ÷Ļ4ĻTJĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻTÁMFDUJPOOÁ
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVĻ/;%#4ĻPVĻTJĻPO
BQQVJFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ%#/ĻEBOTĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQ
UJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
4JĻMFĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻ7PMWPĻ7/4ĻFTU
FOĻDPVSTĻEVUJMJTBUJPOĻMBĻ1"$ĻSFNQMBDFSB
BVUPNBUJRVFNFOUĻMFĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPO
BGJOĻEBGGJDIFSĻMJNBHFĻEFĻMBĻDBNÁSBĻ÷ĻMÁDSBO
BVĻMJFVĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEFĻOBWJHBUJPOĻFU
DFĻBVTTJĻMPOHUFNQTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻFO
NBSDIFĻBSSJġSF
<QQO
-BĻDBNÁSBĻQFVUĻíUSFĻVUJMFĻMPSTRVPOĻGJYFĻVOF
SFNPSRVFĻ"QQVZFSĻTVSĻ%#/ĻQPVSĻGBJSFĻVO
[PPNĻTVSĻMBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻFUĻBQQVZFS
EFĻOPVWFBVĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻSFWFOJSĻ÷ĻMB
WVFĻOPSNBMFĻEFĻMBĻDBNÁSB
-PSTRVFĻMBĻDBNÁSBĻGBJUĻVOĻ[PPNĻTVSĻMBUUFMBHF
EFĻSFNPSRVFĻVOFĻMJHOFĻEFĻHVJEBHFĻJOEJRVBOU
MFĻDIFNJOĻ÷ĻTVJWSFĻQBSĻMBUUFMBHFĻWFSTĻMB
SFNPSRVFĻBQQBSBÆUSBĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSF
BDUJWÁFĻEBOTĻMFĻNFOVĻ/;%#4ĻWPJS
QBHFĻĻ-FTĻMJHOFTĻEFĻHVJEBHFĻQPVSĻMFT
SPVFTĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻTVJWBOUFĻĻ-JHOFTĻEF
HVJEBHFĻĻFUĻMBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻOFĻQFV
WFOUĻQBTĻíUSFĻBGGJDIÁFTĻFOĻNíNFĻUFNQT
4JĻMBĻDBNÁSBĻBGGJDIFĻVOFĻJNBHFĻBHSBOEJFĻ[PP
NÁFĻUPVSOFSĻMFĻCPVUPOĻ670'ĻEBOTĻMFĻTFOT
BOUJIPSBJSFĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻ':+6Ļ%#/ĻPVĻ1-
QPVSĻSFWFOJSĻ÷ĻVOFĻWVFĻOPSNBMF
&ÏUCEVKXCVKQP
%ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻ4
÷ĻVOFĻBVUSFĻQPTJUJPOĻ*MĻZĻBĻVOĻMÁHFSĻEÁMBJĻEBOT
MFĻTZTUġNFĻ1"$ĻDFĻRVJĻTJHOJGJFĻRVFĻMBĻWVF
EFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMFĻEFNFVSFSBĻ÷ĻMÁDSBOĻQFO
EBOUĻFOWJSPOĻĻTFDPOEFTĻBQSġTĻRVFĻMFĻMFWJFS
EFĻWJUFTTFTĻBJUĻÁUÁĻEÁQMBDÁĻEFĻMBĻQPTJUJPOĻ4
PVĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBUUFJHOFĻVOF
WJUFTTFĻEFĻĻLNIĻĻNJIĻ-ÁDSBOĻSFWJFOESB
BVĻNPEFĻEBOTĻMFRVFMĻJMĻÁUBJUĻBWBOUĻRVFĻMF
NPEFĻ4ĻTPJUĻTÁMFDUJPOOÁĻFUĻBGGJDIFSBĻQBS
FYFNQMFĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNF
EFĻOBWJHBUJPO
4'/#437'
4JĻPOĻBQQVJFĻTVSĻMVOĻEFTĻCPVUPOTĻTVSĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻMJNBHFĻEFĻMBĻDBNÁSBĻEJTQBSBÆUSBĻEF
MÁDSBOĻ6OFĻQSFTTJPOĻTVSĻ%#/ĻGFSBĻSÁBQ
QBSBÆUSFĻMJNBHFĻEFĻMBĻDBNÁSBĻ÷ĻMÁDSBO
.KIPGUFGIWKFCIG
-FTĻMJHOFTĻ÷ĻMÁDSBOĻTPOUĻQSPKFUÁFTĻDPNNFĻTJ
FMMFTĻGPSNBJFOUĻVOĻDIFNJOĻTVSĻMFĻTPMĻEFSSJġSFĻMF
WÁIJDVMFĻFUĻCPVHFOUĻTFMPOĻMBĻNBOJġSFĻEPOUĻPO
UPVSOFĻMFĻWPMBOUĻ$FMBĻQFSNFUĻBVĻDPOEVDUFVS
EFĻWPJSĻMFĻDIFNJOĻRVFĻQSFOESBĻMFĻWÁIJDVMF
NíNFĻTJMĻUPVSOFĻMFĻWPMBOUĻFOĻSFDVMBOU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%COÏTCFWU[UVÒOGFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPVGPOCTEJGCTTKÒTG2#%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4'/#437'
-PSTRVPOĻSFDVMFĻBWFDĻVOFĻSFNPSRVFĻMFT
MJHOFTĻEFĻHVJEBHFĻNPOUSFOUĻMFĻDIFNJOĻRVF
QSFOESBĻMFĻXÏJKEWNGĻFUĻOPOĻMBĻSFNPSRVF
#8'46+55'/'06
4FĻSBQQFMFSĻRVFĻMJNBHFĻ÷ĻMÁDSBOĻNPOUSF
VOJRVFNFOUĻMBĻ[POFĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMFĻ-F
DPOEVDUFVSĻEPJUĻUPVKPVSTĻTVSWFJMMFSĻTJMĻZĻB
EFTĻHFOTĻBOJNBVYĻPVĻBVUSFTĻWÁIJDVMFT
QSġTĻEFTĻDÌUÁTĻEVĻWÁIJDVMFĻMPSTRVJMĻUPVSOF
FOĻSFDVMBOU
.KIPGUFGFÏOCTECVKQP
.GUNKIPGUFWU[UVÓOG2#%
-JHOFĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻQPVSĻVOFĻ[POFĻEF
ĻDNĻVOĻQJFEĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMF
-JHOFĻEFĻEÁNBSDBUJPOĻQPVSĻMBĻ[POFĻEF
SFDVMĻMJCSF
Ļ7PJFTĻ
-BĻMJHOFĻQMFJOFĻĻJOEJRVFĻVOFĻ[POFĻ÷ĻMJOUÁ
SJFVSĻEFĻĻDFOUJNġUSFTĻVOĻQJFEĻEVĻQBSF
DIPDTĻBSSJġSF
-BĻMJHOFĻEJTDPOUJOVFĻĻJOEJRVFĻMBĻ[POFĻMJCSF
EFOWJSPOĻĻNĻĻQJFETĻEFSSJġSFĻMFĻQBSF
DIPDTĻ$FTĻMJHOFTĻJOEJRVFOUĻÁHBMFNFOUĻMFT
MJNJUFTĻRVFĻUPVUĻPCKFUĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
DPJOTĻEFĻMBĻDBSSPTTFSJFĻFUDĻBUUFJOUĻ÷ĻMFYUÁ
SJFVSĻEVOĻWÁIJDVMFĻNíNFĻMPSTRVJMĻUPVSOF
-FTĻĻWPJFTĻĻĻFOUSFĻMFTĻMJHOFTĻEFĻEÁNBSDB
UJPOĻMBUÁSBMFTĻJOEJRVFOUĻPÛĻMFTĻSPVFTĻEPJWFOU
BMMFSĻFUĻQFVWFOUĻTFĻQSPMPOHFSĻKVTRV÷ĻFOWJSPO
ĻNĻĻQJĻEFSSJġSFĻMFĻQBSFDIPDTĻTJMĻOZĻB
BVDVOĻPCKFUĻEBOTĻMFĻDIFNJO
8ÏJKEWNGUÏSWKRÏUFWU[UVÒOGFiCKFGCW
UVCVKQPPGOGPV
.GUEJCORUFGEQWNGWTWPRCTECRVGWTKPFK
SWGPVNCFKUVCPEG
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻTZTUġNFĻEBJEF
BVĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻPQUJPOĻMBĻEJTUBODFĻQBS
SBQQPSUĻ÷ĻVOĻPCKFUĻTFSBĻJOEJRVÁFĻQMVTĻFYBDUF
NFOUĻFUĻMFTĻNBSRVFVSTĻEFĻDPVMFVSĻ÷ĻMÁDSBO
JOEJRVFOUĻMFĻPVĻMFTĻDBQUFVSTĻBZBOUĻEÁUFDUÁ
MPCKFU
-FTĻNBSRVFVSTĻDIBOHFOUĻEFĻDPVMFVSĻEFĻKBVOF
÷ĻPSBOHFĻ÷ĻSPVHFĻBVĻGVSĻFUĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻTFĻSBQQSPDIFĻEFĻMPCKFU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%COÏTCFWU[UVÒOGFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPVGPOCTEJGCTTKÒTG2#%


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
/CTSWGWT
EQWNGWT
&KUVCPEGRCTTCRRQTVË
WPQDLGV
+BVOF QMVTĻEFĻĻNġUSFĻĻQJFET
0SBOHF ĻQJFETĻĻĻĻN
3PVHF ĻQJFEĻĻĻĻN
4ÏINCIGU
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻMPSTRVVOFĻWVFĻOPS
NBMFĻEFĻMBĻDBNÁSBĻFTUĻBGGJDIÁFĻFUĻFGGFDUVFSĻMFT
SÁHMBHFTĻEÁTJSÁT
4ÏINCIGUECOÏTCRCTMKPI
p
4ÁMFDUJPOOFSĻ.KIPGUICDCTKVXÏJKEWNG
QPVSĻBGGJDIFSĻMFTĻMJHOFTĻMBUÁSBMFTĻMPSTRVF
WPVTĻSFDVMF[
p
4ÁMFDUJPOOFSĻ4GPUGKIPGOGPVUUWTNC
FKUVCPEG
ĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFTĻMJHOFTĻEJOUFS
TFDUJPOĻMPSTRVFĻWPVTĻSFDVMF[
/KUGGPOCTEJGFWU[UVÒOG
p
4ÁMFDUJPOOFSĻ#WVQOCVKSWGĻQPVSĻNFUUSFĻMF
1"$ĻFOĻNBSDIFĻDIBRVFĻGPJTĻRVFĻWPVT
TÁMFDUJPOOF[ĻMBĻNBSDIFĻBSSJġSF
p
4ÁMFDUJPOOFSĻ1HHĻQPVSĻÁUFJOESFĻDPNQMġUF
NFOUĻMFĻ1"$
4ÏUWOÏ
p
-BĻDBNÁSBĻFTUĻBDUJWÁFĻMPSTRVFĻMFĻMFWJFSĻEF
WJUFTTFTĻFTUĻEÁQMBDÁĻ÷Ļ4ĻDFMBĻQFVUĻíUSF
NPEJGJÁĻEBOTĻMFĻNFOVĻ/;%#4ĻFUĻMJNBHF
FTUĻBGGJDIÁFĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
p
-PSTRVPOĻSFDVMFĻEFVYĻMJHOFTĻQMFJOFT
TPOUĻQSPKFUÁFTĻ÷ĻMÁDSBOĻQPVSĻJOEJRVFSĻMF
DIFNJOĻRVFĻMFTĻSPVFTĻBSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
TVJWSPOUĻ$FTĻMJHOFTĻWBSJFOUĻFOĻGPODUJPOĻEV
EÁQMBDFNFOUĻEVĻWPMBOUĻ-BĻEJNFOTJPO
FYUÁSJFVSFĻBQQSPYJNBUJWFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTU
JOEJRVÁFĻQBSĻEFVYĻMJHOFTĻEJTDPOUJOVFT
p
-FTĻMJHOFTĻHSBQIJRVFTĻOFĻTFSPOUĻQBTĻBGGJ
DIÁFTĻMPSTRVPOĻSFDVMFĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFD
VOFĻSFNPSRVFĻRVJĻFTUĻCSBODIÁFĻBVĻTZT
UġNFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMF
p
-FTĻPCKFUTĻTVSĻMFĻTPMĻ÷ĻNPJOTĻEF
ĻDFOUJNġUSFTĻVOĻQJFEĻOFĻQFVWFOUĻQBT
íUSFĻEÁUFDUÁTĻQBSĻMBĻDBNÁSB
p
-BĻDBNÁSBĻFTUĻFOĻNBSDIFĻQFOEBOUĻFOWJ
SPOĻDJORĻTFDPOEFTĻBQSġTĻBWPJSĻEÁQMBDÁĻMF
MFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷Ļ4ĻPVĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMB
WJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMFĻEÁQBTTFĻĻLNI
ĻNJI
p
-FTĻDBQUFVSTĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOUĻFOĻPQUJPOĻFUĻMBĻDBNÁSBĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻGPODUJPOOFOUĻFOTFNCMFĻFUĻMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻPCUFOVTĻEFTĻDBQUFVST
TPOUĻBGGJDIÁTĻTVSĻVOĻHSBQIJRVFĻ÷ĻMÁDSBO
p
-FTĻMJHOFTĻHSBQIJRVFTĻBQQBSBJTTBOUĻ÷
MÁDSBOĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSFDVMFĻQFVWFOU
íUSFĻEÁTBDUJWÁFTĻEBOTĻMFĻNFOVĻEFTĻQBSB
NġUSFT
p
0OĻQFVUĻTÁMFDUJPOOFSĻMFĻ[PPNĻNBOVFM
EBOTĻMFĻNFOVĻ/;%#4
p
0OĻQFVUĻEÁTBDUJWFSĻMFĻTZTUġNFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ%#/Ļ1BSĻEÁGBVUĻMFĻTZT
UġNFĻFTUĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFT
TFTĻFTUĻEÁQMBDÁĻ÷Ļ4Ļ$FĻQBSBNġUSFĻQFVU
íUSFĻNPEJGJÁĻEBOTĻMFĻNFOVĻ/;%#4
p
4JĻEFVYĻDBNÁSBTĻTPOUĻJOTUBMMÁFTĻTVSĻMF
WÁIJDVMFĻQPVSĻBMUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻDBNÁSBT
UPVSOFSĻ670'ĻBVĻNPJOTĻVOFĻEFTĻDBNÁ
SBTĻEPJUĻíUSFĻFOĻGPODUJPOĻBQQVZFSĻ÷ĻQMV
TJFVSTĻSFQSJTFTĻTVSĻ%#/ĻPVĻVUJMJTFSĻMFT
DPNNBOEFTĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ4JĻMB
DBNÁSBĻBWBOUĻFTUĻFOĻGPODUJPOĻFMMFĻQSFOE
QSJPSJUÁĻTVSĻMJOEJDBUFVSĻWJTVFMĻEVĻTZTUġNF
EBJEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻFOĻPQUJPOĻNBJTĻMF
TJHOBMĻTPOPSFĻTFSBĻUPVKPVSTĻÁNJT
.KOKVGU
.íNFĻTJĻVOFĻBTTF[ĻQFUJUFĻTFDUJPOĻEFĻMJNBHF
TFNCMFĻPCTUSVÁFĻDFMBĻQFVUĻTJHOJGJFSĻRVVOF
[POFĻBTTF[ĻHSBOEFĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTU
DBDIÁFĻFUĻRVFĻMFTĻPCKFUTĻQFVWFOUĻOFĻQBTĻíUSF
EÁUFDUÁTĻKVTRV÷ĻDFĻRVJMTĻTPJFOUĻUSġTĻQSġTĻEV
WÁIJDVMF
4'/#437'
-FTĻQPSUFWÁMPTĻPVĻBVUSFTĻBDDFTTPJSFT
NPOUÁTĻTVSĻMFĻIBZPOĻQFVWFOUĻPCTUSVFSĻMF
DIBNQĻEFĻWJTJPOĻEFĻMBĻDBNÁSB
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%COÏTCFWU[UVÒOGFiCKFGCWUVCVKQPPGOGPVGPOCTEJGCTTKÒTG2#%

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2QKPVUËUGTCRRGNGT
p
-FTĻMFOUJMMFTĻEFĻMBĻDBNÁSBĻEPJWFOUĻíUSF
FYFNQUFTĻEFĻTBMFUÁĻEFĻHMBDFĻFUĻEFĻOFJHF
&OMFWFSĻMBĻHMBDFĻFUĻMBĻOFJHFĻBWFDĻTPJOĻQPVS
ÁWJUFSĻEFĻSBZFSĻMFTĻMFOUJMMFT
p
/FUUPZFSĻSÁHVMJġSFNFOUĻMFTĻMFOUJMMFTĻBWFD
EFĻMFBVĻUJġEFĻFUĻVOĻEÁUFSHFOUĻQPVSĻMBWBHF
EFĻWPJUVSFTĻBQQSPQSJÁ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFiCPINGOQTV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
G021426
$BNÁSBĻ#-*4
7PZBOUĻMVNJOFVY
1JDUPHSBNNFĻ#-*4
-FĻTZTUġNFĻEJOGPSNBUJPOĻTVSĻMBOHMFĻNPSU
#-*4ĻFTUĻVOĻTZTUġNFĻEJOGPSNBUJPOĻRVJĻJOEJ
RVFĻMBĻQSÁTFODFĻEVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻTFĻEÁQMB
¿BOUĻEBOTĻMBĻNíNFĻEJSFDUJPOĻRVFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻFUĻRVJĻTFĻUSPVWFĻEBOTĻĻMBOHMFĻNPSUĻĻEFT
SÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
+/2146#06
-FTĻSÁQBSBUJPOTĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4ĻEPJWFOU
íUSFĻFGGFDUVÁFTĻVOJRVFNFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
p
#-*4ĻFTUĻVOĻTZTUġNFĻEJOGPSNBUJPOĻJM
/&45Ļ1"4ĻVOĻTZTUġNFĻEBWFSUJTTF
NFOUĻPVĻEFĻTÁDVSJUÁ
p
#-*4ĻOÁMJNJOFĻQBTĻMFĻCFTPJOĻQPVSĻMF
DPOEVDUFVSĻEFĻDPOGJSNFSĻWJTVFMMFNFOU
MFTĻDPOEJUJPOTĻRVJĻMFOUPVSFOUĻFUĻEF
UPVSOFSĻMBĻUíUFĻFUĻMFTĻÁQBVMFTĻQPVS
TBTTVSFSĻRVJMĻQFVUĻDIBOHFSĻEFĻWPJFĻFO
UPVUFĻTÁDVSJUÁ
p
&OĻUBOUĻRVFĻDPOEVDUFVSĻWPVTĻBWF[
MFOUJġSFĻSFTQPOTBCJMJUÁĻEFĻDIBOHFSĻEF
WPJFĻEFĻGB¿POĻTÁDVSJUBJSF
-FĻTZTUġNFĻGBJUĻBQQFMĻ÷ĻMBĻUFDIOPMPHJFĻOVNÁ
SJRVFĻ-FTĻDBNÁSBTĻTPOUĻTJUVÁFTĻTPVTĻMFT
SÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
-PSTRVVOFĻEFTĻDBNÁSBTĻPVĻMFTĻEFVY
EÁUFDUFĻVOĻWÁIJDVMFĻEBOTĻMBĻ[POFĻOPOĻWJTJCMF
÷ĻVOFĻEJTUBODFĻBMMBOUĻKVTRV÷ĻFOWJSPOĻĻNġUSFT
ĻQJFETĻEVĻDÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻFOWJSPO
ĻNġUSFTĻĻQJFETĻ÷ĻMBSSJġSFĻEVĻSÁUSPWJTFVS
WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻMFĻUÁNPJOĻEBOTĻMFĻQBOOFBV
EFĻQPSUFĻTBMMVNFĻ-FĻWPZBOUĻSFTUFĻBMMVNÁ
QPVSĻBWFSUJSĻMFĻDPOEVDUFVSĻEFĻMBĻQSÁTFODFĻEV
WÁIJDVMFĻEBOTĻMBĻ[POFĻOPOĻWJTJCMF
4'/#437'
-FĻWPZBOUĻMVNJOFVYĻEVĻQBOOFBVĻEFĻQPSUF
TBMMVNFĻEVĻDÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻPÛĻMFĻTZTUġNF
BĻEÁUFDUÁĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻ4JĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻEPVCMÁĻEFTĻEFVYĻDÌUÁTĻFOĻNíNF
UFNQTĻMFTĻEFVYĻWPZBOUTĻTBMMVNFOU
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻBĻVOFĻGPODUJPOĻJOUÁHSÁFĻRVJ
BWFSUJUĻMFĻDPOEVDUFVSĻTJĻVOFĻBOPNBMJFĻTVSWJFOU
1BSĻFYFNQMFĻTJĻMFĻDIBNQĻEmVOFĻPVĻEFTĻEFVY
DBNÁSBTĻFTUĻNBTRVÁĻVOĻNFTTBHFĻWPJS
UBCMFBVĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOí
USFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE
%BOTĻDFĻDBTĻJMĻGBVUĻOFUUPZFSĻMBĻMFOUJMMFĻEFĻMB
DBNÁSBĻ"VĻCFTPJOĻMFĻTZTUġNFĻQFVUĻíUSFĻUFN
QPSBJSFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻQPVSĻMFTĻEJSFDUJWFT
WPJSĻQBHFĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFiCPINGOQTV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

<QPGUUWTXGKNNÐGURCTNGU[UVÓOG$.+5&KUVCPEG#
GPXKTQPOÓVTGURKGFU&KUVCPEG$GPXK
TQPOÓVTGURKGFU
3WCPFNGU[UVÒOG$.+5HQPEVKQPPGV
KN!
-FĻTZTUġNFĻGPODUJPOOFĻMPSTRVFĻMBĻWJUFTTFĻEV
WÁIJDVMFĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNIĻĻNJI
.QTUSWGXQWUFQWDNG\WPXÏJKEWNG
-FĻTZTUġNFĻSÁBHJUĻMPSTRVFĻWPVTĻEPVCMF[ĻVO
BVUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻRVFĻWPVTĻSPVMF[ĻKVTRV÷
ĻLNIĻĻNJIĻQMVTĻWJUFĻRVFĻDFMVJDJ
3WCPFWPCWVTGXÏJKEWNGXQWUFQWDNG
-FĻTZTUġNFĻSÁBHJUĻMPSTRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTU
EPVCMÁĻQBSĻVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻRVFĻDFMVJDJ
SPVMFĻKVTRV÷ĻĻLNIĻĻNJIĻQMVTĻWJUFĻRVF
MFĻWÌUSF
#8'46+55'/'06
p
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻOFĻGPODUJPOOFĻQBT
EBOTĻMFTĻWJSBHFTĻTFSSÁT
p
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻFO
NBSDIFĻBSSJġSF
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻUJSFĻVOFĻMBSHFĻSFNPSRVF
MFTĻDBNÁSBTĻ#-*4ĻSJTRVFOUĻEFĻOFĻQBT
EÁUFDUFSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻEBOTĻMFTĻWPJFT
BEKBDFOUFT
%QOOGPVNGU[UVÒOG$.+5HQPEVKQPPGV
KNSWCPFKNHCKVLQWTGVFCPUNiQDUEWTKVÏ!
.WOKÒTGFWLQWT
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻSÁBHJUĻ÷ĻMBĻHQTOGĻEFTĻWÁIJ
DVMFTĻFOWJSPOOBOUTĻ-FĻTZTUġNFĻFTUĻDPO¿V
QPVSĻEÁUFDUFSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻBVUPNPCJMFT
DPNNFĻMFTĻBVUPNPCJMFTĻMFTĻDBNJPOTĻMFT
BVUPCVTĻMFTĻNPUPTĻFUD
1DUEWTKVÏ
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻSÁBHJUĻBVYĻRJCTGUĻEFTĻWÁIJ
DVMFTĻFOWJSPOOBOUTĻ1PVSĻíUSFĻEÁUFDUÁĻQBSĻMF
TZTUġNFĻVOĻWÁIJDVMFĻTFĻUSPVWBOUĻEBOTĻMB
[POFĻOPOĻWJTJCMFĻEPJUĻBWPJSĻTFTĻQIBSFTĻBMMV
NÁTĻ1BSĻFYFNQMFĻDFMBĻTJHOJGJFĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻOFĻEÁUFDUFSBĻQBTĻMBĻQSÁTFODFĻEVOF
SFNPSRVFĻUSBDUÁFĻQBSĻVOFĻWPJUVSFĻPVĻVO
DBNJPOĻTJĻTFTĻQIBSFTĻOFĻTPOUĻQBTĻBMMVNÁT
#8'46+55'/'06
p
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻOFĻSÁBHJUĻQBTĻ÷ĻMB
QSÁTFODFĻEFĻWÁMPTĻPVĻEFĻDZDMPNP
UFVST
p
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻOFĻSÁBHJUĻQBTĻ÷ĻMB
QSÁTFODFĻEFĻWÁIJDVMFTĻ÷ĻMBSSíU
p
-FTĻDBNÁSBTĻ#-*4ĻPOUĻMFTĻNíNFTĻMJNJ
UFTĻRVFĻMģJMĻIVNBJOĻ"VUSFNFOUĻEJU
MFVSĻĻWJTJPOĻĻFTUĻSÁEVJUFĻQBSĻEFT
DPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFTĻEÁGBWPSB
CMFTĻDPNNFĻEFTĻDIVUFTĻEFĻOFJHF
BCPOEBOUFTĻVOFĻMVNJġSFĻJOUFOTFĻEJSFD
UFNFOUĻEBOTĻMBĻDBNÁSBĻEVĻCSPVJMMBSE
EFOTFĻFUD
.KOKVGU
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻMFĻUÁNPJOĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4
QPVSSBJUĻTBMMVNFSĻNíNFĻTJĻBVDVOĻWÁIJDVMFĻOF
TFĻUSPVWFĻEBOTĻMBĻ[POFĻTVSWFJMMÁFĻQBSĻMFĻTZT
UġNF
4'/#437'
4JĻMFĻUÁNPJOĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4ĻTBMMVNFĻQBS
GPJTĻNíNFĻMPSTRVJMĻOZĻBĻBVDVOĻWÁIJDVMF
EBOTĻMBOHMFĻNPSUĻDFMBĻOFĻTJHOJGJFĻQBTĻRVF
MFĻTZTUġNFĻFTUĻEÁGFDUVFVY
&OĻDBTĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁĻMFĻNFTTBHFĻ
5[UV
CPINGOQTV'PVTGVKGPTGSWKU
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBO
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFiCPINGOQTV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
7PJDJĻRVFMRVFTĻTJUVBUJPOTĻEBOTĻMFĻDBESFĻEFT
RVFMMFTĻMFĻUÁNPJOĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4ĻQFVUĻTBM
MVNFSĻNíNFĻTJĻBVDVOĻBVUSFĻWÁIJDVMFĻOFĻTF
USPVWFĻEBOTĻMBĻ[POFĻTVSWFJMMÁFĻQBSĻMFĻTZTUġNF
.WOKÓTGTÐHNÐEJKGFiWPGEJCWUUÐFÐVTGORÐG
.iQODTGFWXÐJKEWNGCRRCTCKUUCPVUWTWPGUWT
HCEGTÐIWNKÓTGENCKTGGVNCTIGEQOOGNGUDCTTKÓTGU
GPVTGNGUXQKGUFiWPGCWVQTQWVG
.WOKÓTGFWUQNGKNSWKRQKPVGFKTGEVGOGPVUWTNC
ECOÐTCNQTUSWGNGUQNGKNGUVDCUÌNiJQTK\QP
0GVVQ[CIGFGUNGPVKNNGUFGUECOÏTCUFW
U[UVÒOG$.+5
1PVSĻVOĻGPODUJPOOFNFOUĻPQUJNBMĻMFTĻMFOUJMMFT
EFTĻDBNÁSBTĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4ĻEPJWFOUĻUPV
KPVSTĻíUSFĻQSPQSFTĻ7PVTĻQPVWF[ĻMFTĻOFUUPZFSĻ÷
MBJEFĻEVOĻDIJGGPOĻEPVYĻPVĻEVOFĻÁQPOHF
NPVJMMÁF
+/2146#06
p
/FUUPZF[ĻMFTĻMFOUJMMFTĻ÷ĻGPOEĻQPVSĻRVFM
MFTĻOFĻTÁHSBUJHOFOUĻQBT
p
-FTĻMFOUJMMFTĻTPOUĻDIBVGGÁFTĻQPVSĻGBJSF
GPOESFĻMBĻHMBDFĻPVĻMBĻOFJHFĻ"VĻCFTPJO
FTTVZF[ĻEÁMJDBUFNFOUĻMBĻOFJHFĻBDDV
NVMÁFĻTVSĻMFTĻMFOUJMMFT
/KUGGPOCTEJGGVJQTUOCTEJGFW
U[UVÒOG$.+5
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻFTUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBDUJWÁ
MPSTRVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻ-FTĻWPZBOUTĻMVNJ
OFVYĻDMJHOPUFSPOUĻUSPJTĻGPJTĻQPVSĻDPOGJSNFS
RVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻBDUJWÁ
p
-FĻTZTUġNFĻQFVUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ$.+5ĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ-F
WPZBOUĻMVNJOFVYĻJOUÁHSÁĻBVĻCPVUPO
TÁUFJOUĻMPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻFTUĻEÁTBDUJWÁ
FUĻVOĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
p
0OĻQFVUĻSFNFUUSFĻMFĻTZTUġNFĻFOĻNBSDIF
FOĻBQQVZBOUĻ÷ĻOPVWFBVĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ-F
WPZBOUĻEVĻCPVUPOĻTBMMVNFĻFUĻVOĻNFTTBHF
BQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻ"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPO
4'#&ĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻFGGBDFSĻMF
NFTTBHF
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFiCPINGOQTV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4FMPOĻMÁRVJQFNFOUĻFOĻPQUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻJM
QFVUĻOFĻQBTĻBWPJSĻEFĻQMBDFĻQPVSĻMFĻCPVUPO
$.+5ĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ%BOTĻDFĻDBT
MFĻ#-*4ĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁĻFUĻEÁTBDUJWÁĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4
FUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFW
XÏJKEWNG
$.+5Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOF
EFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
/GUUCIGUFWU[UVÒOG$.+5
/GUUCIGU
CHHKEJÏU
²VCVFWU[UVÒOG
5[UVCPING
OQTV'PVTG
VKGPTGSWKU
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻOFĻGPOD
UJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOU
$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻVO
UFDIOJDJFOĻ7PMWPĻBHSÁÁ
5[UVCPING
OQTV
%COÏTC
DNQS
$BNÁSBĻ#-*4ĻNBTRVÁF
/FUUPZF[ĻMFTĻMFOUJMMFT
5[UVKPHQ
CPINGOQTV
10
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻFTUĻFO
GPODUJPO
/GUUCIGU
CHHKEJÏU
²VCVFWU[UVÒOG
5[UVKPHQ
CPINGOQTV
1((
-FĻTZTUġNFĻ#-*4ĻFTUĻIPST
GPODUJPO
5[UVCPING
OQTV(QPE
VKQPTÏFWKVG
-FĻGPODUJPOOFNFOUĻEFT
DBNÁSBTĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4
BĻÁUÁĻSÁEVJUĻFOĻSBJTPOĻEVO
USBOTGFSUĻEFĻEPOOÁFTĻGBJCMF
PVĻEJNJOVÁĻFOUSFĻMFT
DBNÁSBTĻEVĻTZTUġNFĻ#-*4
FUĻMFĻTZTUġNFĻÁMFDUSJRVF
EVĻWÁIJDVMFĻ-FTĻDBNÁSBT
TFĻSÁJOJUJBMJTFSPOUĻMPSTRVF
MFĻUSBOTGFSUĻEFĻEPOOÁFT
SFQSFOEĻOPSNBMFNFOU
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%QOOQFKVÏFCPUNiJCDKVCENG


'URCEGUFGTCPIGOGPV
G024158
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%QOOQFKVÏFCPUNiJCDKVCENG

``

&TQBDFĻEFĻSBOHFNFOUĻEBOTĻMFĻQBOOFBV
EFĻQPSUF
1PDIFUUFĻEFĻSBOHFNFOUĻ÷ĻMmBWBOUĻEFT
DPVTTJOTĻEFĻTJġHFĻBWBOU
#PÆUFĻ÷ĻHBOUT
&TQBDFĻEFĻSBOHFNFOUĻQSJTFĻĻWPMUTĻFU
FOUSÁFĻ"69
$SPDIFUĻQPVSĻWíUFNFOUT
1PSUFHPCFMFUTĻEVĻTJġHFĻBSSJġSF
1PDIFUUFĻEFĻSBOHFNFOU
%TQEJGVRQWTXÐVGOGPVU
-FĻDSPDIFUĻ÷ĻNBOUFBVĻFTUĻTJUVÁĻTVSĻMBĻGBDF
JOUÁSJFVSFĻEFĻMBQQVJFUíUFĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
*MĻFTUĻTQÁDJBMFNFOUĻDPO¿VĻQPVSĻBDDSPDIFSĻEFT
WíUFNFOUTĻMÁHFST
%QPUQNGFGVWPPGN
G021436
$PNQBSUJNFOUĻEFĻSBOHFNFOUĻQPVSĻ$%
QBSĻFYFNQMFĻTPVTĻMBDDPVEPJS
$PNQSFOEĻEFTĻQPSUFHPCFMFUTĻQPVSĻMF
DPOEVDUFVSĻFUĻMFĻQBTTBHFSĻBWBOUĻVOF
QSJTFĻĻ7ĻFUĻVOĻDPNQBSUJNFOUĻEFĻSBOHF
NFOU
$QÔVGËICPVU
7PVTĻQPVWF[ĻSBOHFSĻEBOTĻDFUĻFTQBDFĻMF
NBOVFMĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻFUĻMFTĻDBSUFTĻ-BĻCPÆUFĻ÷
HBOUTĻDPOUJFOUĻÁHBMFNFOUĻVOĻQPSUFTUZMPTĻFU
VOĻQPSUFDBSUFTĻEFĻDBSCVSBOUĻ-BĻCPÆUFĻ÷
HBOUTĻQFVUĻíUSFĻWFSSPVJMMÁFĻNBOVFMMFNFOUĻ÷
MBJEFĻEFĻMBĻDMÁĻJOUÁHSÁFĻWPJSĻQBHFĻ
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG
%QOOQFKVÏFCPUNiJCDKVCENG


/KTQKTFGRCTGUQNGKN
G021438
/KTQKTFGRCTGUQNGKNCXGEÐENCKTCIG
-BĻMBNQFĻTmBMMVNFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻRVBOE
POĻPVWSFĻMFĻDPVWFSDMF
2TKUGUXQNVU
G021439
2TKUGXQNVUFCPUNCEQPUQNGFGVWPPGNCXCPV
G021440
2TKUGXQNVUFCPUNCEQPUQNGEGPVTCNGCTTKÓTG
-FTĻQSJTFTĻÁMFDUSJRVFTĻQFVWFOUĻíUSFĻVUJMJTÁFT
QPVSĻCSBODIFSĻEFTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻĻWPMUT
DPNNFĻMFTĻDIBSHFVSTĻEFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
FUĻMFTĻHMBDJġSFTĻ1PVSĻMBĻQSJTFĻRVJĻGPVSOJUĻMF
DPVSBOUĻMBMMVNBHFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁĻBVĻNPJOT
FOĻNPEFĻ+ĻWPJSĻQBHFĻ
-BĻDPOTPNNBUJPOĻNBYJNBMFĻEFĻDPVSBOUĻFTU
Ļ"ĻĻ8ĻTJĻPOĻVUJMJTFĻVOJRVFNFOUĻVOFĻEFT
QSJTFTĻĻWPMUTĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻ4JĻMFT
EFVYĻQSJTFTĻBWBOUĻFUĻBSSJġSFĻTPOUĻVUJMJTÁFTĻFO
NíNFĻUFNQTĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻNBYJNBMFĻEF
DPVSBOUĻQBSĻQSJTFĻFTUĻĻ"ĻĻ8
-FTĻQSJTFTĻBVYJMJBJSFTĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
VUJMJTÁFTĻQPVSĻBMJNFOUFSĻVOĻBMMVNFDJHBSF
7PVTĻQPVWF[ĻWPVTĻQSPDVSFSĻEFTĻBMMVNFDJHB
SFTĻFUĻEFTĻDFOESJFSTĻBVQSġTĻEFĻWPUSFĻDPODFT
TJPOOBJSFĻ7PMWP
#8'46+55'/'06
5PVKPVSTĻHBSEFSĻMFTĻQSJTFTĻDPVWFSUFTĻMPST
RVFMMFTĻOFĻTPOUĻQBTĻVUJMJTÁFT
%QPHQTVGVRNCKUKTFGEQPFWKTG



Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
*OUSPEVDUJPO 
1SÁQBSBUJPOĻ 
'PODUJPOTĻHÁOÁSBMFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ 
3BEJP 
-FDUFVSĻNVMUJNÁEJB 
1SJTFTĻ"6964# 
.ÁEJBĻ#MVFUPPUI
Ļ 
$POOFYJPOĻ#MVFUPPUI
ĻNBJOTĻMJCSFTĻ 
$PNNBOEFĻWPDBMFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF 
4ZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSFĻ34&Ļ 
5ÁMÁDPNNBOEF 
.FOVTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ 
*/'0%*7&35*44&.&/5
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
+PVTQFWEVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻEBOTĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFTUĻEJTQPOJCMFĻFOĻEFVYĻWFSTJPOTĻ
*CWVGRGTHQTOCPEGOWNVKOÏFKC
p
¡DSBOĻ5'5ĻDPVMFVSĻ
p
$POUSÌMFĻEFĻMBĻWPJY
p
.PMFUUFĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
p
3BEJPĻ".'.)%
p
3BEJPĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT
p
$%%7%ĻGPSNBUTĻEFĻGJDIJFSĻXNBĻFUĻ.1
p
1SJTFTĻ"69ĻFUĻ64#
p
-FDUVSFĻFOĻUSBOTJUNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
p
ĻIBVUQBSMFVST
p
"NQMJGJDBUFVSĻĻYĻĻ8
2TGOKWO5QWPFOWNVKOÏFKC
p
¡DSBOĻ5'5ĻDPVMFVSĻ
p
$POUSÌMFĻEFĻMBĻWPJY
p
.PMFUUFĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
p
3BEJPĻ".'.)%
p
3BEJPĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT
p
$%%7%ĻGPSNBUTĻEFĻGJDIJFSĻXNBĻFUĻ.1
p
1SJTFTĻ"69ĻFUĻ64#
p
-FDUVSFĻFOĻUSBOTJUNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
p
ĻIBVUQBSMFVST
p
"NQMJGJDBUFVSĻĻYĻĻ8
&QND[2TQ.QIKE
%PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ**
ĻEJTUSJCVFĻMFĻTPO
EFTĻEFVYĻDBOBVYĻBVYĻIBVUQBSMFVSTĻHBVDIF
ESPJUĻFUĻBWBOUBSSJġSF
%PMCZĻ1SPĻ-PHJDĻ**ĻFUĻMFĻTZNCPMFĻ
ĻTPOUĻEFT
NBSRVFTĻEFĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFTĻ-JDFOTJOH
$PSQPSBUJPOĻ-FĻTZTUġNFĻ%PMCZĻ1SPĻ-PHJDĻ**
FTUĻGBCSJRVÁĻTPVTĻMJDFODFĻEFĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ-JDFOTJOHĻ$PSQPSBUJPO
#WF[UUG[/WNV'3
-FĻTZTUġNFĻ"VEZTTFZĻ.VMU&2ĻFTUĻVUJMJTÁĻQPVS
NBYJNJTFSĻMBĻRVBMJUÁĻTPOPSFĻBGJOĻTBTTVSFSĻVOF
FYQÁSJFODFĻEÁDPVUFĻEFĻDMBTTFĻNPOEJBMF
7VKNKUCVKQPFWU[UVÒOG
KPHQFKXGTVKUUGOGPV
4JĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻFTUĻFOĻNBS
DIFĻMPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻDPVQÁĻJMĻTFSBĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻBDUJWÁĻMBĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVPO
QMBDFĻMBMMVNBHFĻFOĻNPEFĻ+ĻPVĻQMVTĻFUĻDPOUJ
OVFSBĻ÷ĻVUJMJTFSĻMBĻNíNFĻTPVSDFĻ
(/ĻFUD
RVFĻDFMMFĻVUJMJTÁFĻMPSTRVPOĻBĻDPVQÁĻMFĻDPOUBDU
MBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻEPJUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
GFSNÁFĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFTĻNVOJTĻEVĻEÁNBSSBHF
TBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
0OĻQFVUĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻTBOTĻVOFĻDMÁĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBM
%JTQPOJCMFĻVOJRVFNFOUĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻ7PMWPĻFOĻPQUJPO
.PEġMFTĻWFOEVTĻBVYĻ¡UBUT6OJTĻTFVMFNFOU
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻBVYĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNÁEJB
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
+PVTQFWEVKQP


MVNBHFĻQFOEBOUĻĻNJOVUFTĻBVĻNPNFOUĻEBQ
QVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻNBSDIFBSSíU
1FOEBOUĻRVPOĻEÁNBSSFĻMFĻNPUFVSĻMFĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOUĻTFSBĻJOUFSSPNQVĻUFNQPSBJ
SFNFOUĻFUĻGPODUJPOOFSBĻEFĻOPVWFBVĻVOFĻGPJT
RVFĻMFĻNPUFVSĻBĻÁUÁĻEÁNBSSÁ
4'/#437'
1PVSĻÁWJUFSĻMÁQVJTFNFOUĻFYDFTTJGĻEFĻMB
CBUUFSJFĻSFUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMB
GFOUFĻEBMMVNBHFĻTJĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJT
TFNFOUĻFTUĻVUJMJTÁĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTU
ÁUFJOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TÏRCTCVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
#RGTÎWFWU[UVÒOG
KPHQFKXGTVKUUGOGPV
1SJTFTĻQPVSĻMFTĻTPVSDFTĻBVEJPĻFYUFSOFT
"69ĻFUĻ64#
$MBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
1BOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF
¡DSBOĻ
1BOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEVĻTJġHFĻBSSJġSF
BWFDĻQSJTFĻQPVSĻDBTRVFĻEÁDPVUF
1SJTFĻ"7"69
(QPEVKQPPGOGPVFWU[UVÒOG
%QWTVGRTGUUKQPĻBDUJWFĻMFĻTZTUġNF
#RRW[GTGVOCKPVGPKTNCVQWEJGGPHQP
EÏGEÁTBDUJWFĻMFĻTZTUġNF
#PVUPOTĻEFĻNPEFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFS
UJTTFNFOUĻ4#&+1Ļ/'&+#ĻPVĻ6'.
"QQVZFSĻTVSĻVOĻCPVUPOĻQPVSĻBDDÁEFSĻBV
NPEFĻEÁTJSÁĻFUĻBQQVZFSĻEFĻOPVWFBVĻTVS
MFĻNíNFĻCPVUPOĻQPVSĻBDDÁEFSĻBVYĻNFOVT
EVĻNPEFĻ3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESF
QMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻQPVSĻBDDFQUFSĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻWPUSFĻTÁMFDUJPOĻ7PVTĻQPV
WF[ĻÁHBMFNFOUĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFTĻNFOVT
FOĻUPVSOBOUĻ670'ĻQPVSĻGBJSFĻVOĻDIPJYĻFU
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJS
NFSĻWPUSFĻTÁMFDUJPO
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFT
DIPJYĻEFĻNFOVĻ÷ĻMÁDSBOĻ(/Ļ&+5%ĻFUD
PVĻQPVSĻEÁGJMFSĻSBQJEFNFOUĻEBOTĻMFTĻQJT
UFTĻEPTTJFSTĻPVĻTUBUJPOTĻEFĻSBEJP
$QWVQPUFGOQFGFWU[UVÒOG
KPHQFKXGTVKUUGOGPV
#RRW[GTUWTWPDQWVQPRQWTUÐNGEVKQPPGTWP
OQFG
4#&+1ĻVUJMJTFSĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻ".
'.Ļ'.Ļ4"5
Ļ4"5
/'&+#ĻVUJMJTFSĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻ%*4$
"69Ļ64#ĻJ1PE
ĻPVĻ#MVFUPPUI
6'.Ļ'PODUJPOOFNFOUĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSFĻNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
/;%#4Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻ
3BEJPĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TÏRCTCVKQP

``

(QPEVKQPUFGDCUGFWU[UVÒOG
KPHQFKXGTVKUUGOGPV
%QOOCPFGUFCPUNCEQPUQNGEGPVTCNGRQWTNGU
HQPEVKQPUFGDCUGFWU[UVÓOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV
5170&ĻBQQVZFSĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQPVS
BDDÁEFSĻBVĻNFOVĻQPVSĻSÁHMFSĻMFTĻHSBWFT
MFTĻBJHVTĻFUDĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
81.ĻUPVSOFSĻQPVSĻBVHNFOUFSĻPVĻCBJTTFS
MFĻOJWFBVĻTPOPSF
Ļ%QWTVGRTGUUKQPĻBDUJWFĻMFĻTZTUġNF
#RRW[GTGVOCKPVGPKTNCVQWEJGGPHQP
EÏGEÁTBDUJWFĻMFĻTZTUġNFĻ6OFĻDPVSUF
QSFTTJPOĻMPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJT
TFNFOUĻFTUĻCEVKXÏĻBDUJWFSBEÁTBDUJWFSBĻMB
TPVSEJOFĻQPVSĻMFĻTPOĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOU
$MBWJFSĻOVNÁSJRVFĻVUJMJTÁĻQBSĻFYFNQMF
QPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJP
QSÁSÁHMÁĻFOUSFSĻEFTĻMFUUSFTĻFUĻEFTĻDIJGGSFT
MPSTRVPOĻVUJMJTFĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
#MVFUPPUIĻFUD
670'ĻUPVSOFSĻEBOTĻMVOFĻPVĻMBVUSFĻEFT
EJSFDUJPOTĻQPVSĻTZOUPOJTFSĻNBOVFMMFNFOU
VOFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJPĻPVĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFT
DIPJYĻEFĻNFOVĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBO
1-/'07ĻBQQVZFSĻQPVSĻDPOGJSNFSĻMB
TÁMFDUJPOĻPVĻBDDÁEFSĻBVYĻNFOVTĻQPVSĻMF
NPEFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
BDUVFMMFNFOUĻTÁMFDUJPOOÁĻWPVTĻQPVWF[
ÁHBMFNFOUĻDIPJTJSĻEBUUFOESFĻQMVTJFVST
TFDPOEFTĻQPVSĻBDDFQUFSĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻWPUSFĻTÁMFDUJPO
':+6ĻBMMFSĻQMVTĻIBVUĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻJOUFSSPNQSFĻMBĻGPODUJPOĻBDUVFMMF
SFGVTFSĻVOĻBQQFMĻUÁMÁQIPOJRVFĻFOUSBOUĻPV
FGGBDFSĻUPVUĻDBSBDUġSFĻFOUSÁĻ÷ĻMÁDSBOĻĴ
QBSUJSĻEVĻOJWFBVĻMFĻQMVTĻÁMFWÁĻEBOTĻMF
NFOVĻBDUVFMĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻUPVDIFĻFU
NBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQPVSĻBMMFSĻ÷ĻMBĻWVFĻEV
NFOVĻQSJODJQBMĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻWPJSĻQBHFĻ
+0(1ĻBQQVZFSĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻBGGJ
DIFSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVQQMÁNFOUBJ
SFTĻTVSĻVOFĻGPODUJPOĻVOFĻDIBOTPOĻFUD
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
(#8Ļ0OĻQFVUĻVUJMJTFSĻDFĻCPVUPOĻQPVS
FOSFHJTUSFSĻVOĻSBDDPVSDJĻWFSTĻVOFĻGPODUJPO
TPVWFOUĻVUJMJTÁFĻ÷Ļ".'.4*3*64%*4$
FUDĻ7PJSĻMBĻTFDUJPOĻĻ(#8FOSFHJTUSFNFOU
EVOĻSBDDPVSDJĻĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMVUJMJTB
UJPOĻEFĻDFĻCPVUPO
+OCIGUËNiÏETCP
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻBGGJDIFĻMFTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻTFMPOĻRVBUSFĻEJGGÁSFOUFTĻWVFTĻ-F
OJWFBVĻMFĻQMVTĻÁMFWÁĻMFĻQMVTĻHÁOÁSBMĻTBQQFMMF
MBĻWVFĻQSJODJQBMFĻFUĻFTUĻDPNNVOFĻ÷ĻUPVTĻMFT
NPEFTĻEFĻTZTUġNFĻ4#&+1Ļ/'&+#Ļ6'.
$IBRVFĻNPEFĻQPTTġEFĻUSPJTĻEJGGÁSFOUFTĻWVFT
EFĻCBTFĻ
p
7VFĻOPSNBMFĻĻMBĻWVFĻQBSĻEÁGBVUĻQPVSĻDF
NPEFĻFOĻQBSUJDVMJFS
p
7VFĻEFĻEÁGJMFNFOUĻSBQJEFĻĻMBĻWVFĻBGGJDIÁF
MPSTRVFĻ670'ĻFTUĻTZOUPOJTÁFĻFUĻRVJĻWPVT
QFSNFUĻQBSĻFYFNQMFĻEFĻDIBOHFSĻEFĻQJTUF
TVSĻVOĻ$%ĻEFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJPĻFUD
p
7VFĻEVĻNFOVĻĻVOFĻWVFĻQPVSĻMBĻOBWJHBUJPO
FUĻMBĻTÁMFDUJPOĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
EVĻNPEF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TÏRCTCVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
-FTĻWVFTĻEBOTĻMFTĻEJGGÁSFOUTĻNPEFTĻQFVWFOU
WBSJFSĻTFMPOĻMFĻNPEFĻTÁMFDUJPOOÁĻMFĻNBUÁSJFM
EVĻWÁIJDVMFĻMFTĻQBSBNġUSFTĻBDUVFMTĻFUD
'ZGORNGFGXWGPQTOCNGFWOQFG4#&+1
'ZGORNGFGXWGFWOGPWFWOQFGOCKPUNKDTGU
$NWGVQQVJ
8WGRTKPEKRCNG
'ZGORNGFGXWGRTKPEKRCNGFWOQFG4#&+1
.PEFTĻQFYĻ3"%*0Ļ.&%*"ĻFUDĻWPJSĻMF
UBCMFBVĻTVJWBOU
.FOVĻEFĻMBĻTPVSDFĻQĻFYĻ'.Ļ%*4$
FUD
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMF
WPMBOUĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQPVSĻBGGJDIFSĻMB
WVFĻQSJODJQBMFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ$FMBĻQFSNFU
EFĻDIBOHFSĻSBQJEFNFOUĻMFTĻNPEFTĻ
4#&+1
/'&+#ĻFUDĻEJSFDUFNFOUĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVS
MFĻWPMBOUĻTBOTĻFOMFWFSĻWPTĻNBJOTĻEVĻWPMBOU
0OĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻMFĻGBJSFĻBVĻNPZFOĻEFT
CPVUPOTĻEFĻNPEFĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
p
4ÁMFDUJPOOFSĻVOĻNPEFĻĻFOĻUPVSOBOUĻMB
NPMFUUFĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
"QQVZFSĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻDPOGJSNFS
WPUSFĻDIPJY
p
"QSġTĻBWPJSĻTÁMFDUJPOOÁĻVOĻNPEFĻUPVSOFS
MBĻNPMFUUFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMVOĻEFT
DIPJYĻEVĻNPEFĻ÷ĻMÁDSBOĻĻQBSĻFYFNQMF
(/ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻQPVSĻDPO
GJSNFSĻWPUSFĻDIPJY
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁ
QPVSĻSFWFOJSĻFOĻBSSJġSF
0#8ĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPO
4#&+1ĻSBEJP
/'&+#ĻNÁEJBĻ%*4$Ļ64#ĻFUD
6'.ĻNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
/;%#4ĻSÁHMBHFTĻMJÁTĻ÷ĻMB
DPOEVJUF
%#/ĻDBNÁSBĻEVĻTZTUġNFĻEBJEF
BVĻTUBUJPOOFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TÏRCTCVKQP

``

%NCXKGTOQPVÏUWTNGXQNCPV
%NCXKGTUVCPFCTFOQPVÐUWTNGXQNCPV
'MġDIFTĻEFĻHBVDIFESPJUFĻĻ6OFĻEQWTVG
RTGUUKQPĻQFSNFUĻEBMUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻTUB
UJPOTĻEFĻSBEJPĻQSÁTÁMFDUJPOOÁFTĻPVĻMFT
QJTUFTĻTVSĻVOĻEJTRVFĻ#RRW[GTUWTNG
DQWVQPGVNGOCKPVGPKTGPHQPEÏĻQPVS
DIFSDIFSĻEBOTĻMFTĻQJTUFTĻPVĻTZOUPOJTFSĻMB
TUBUJPOĻEFĻSBEJPĻBZBOUĻVOĻQVJTTBOUĻTJHOBM
TVJWBOUFQSÁDÁEFOUF
7PMVNF
':+6ĻBMMFSĻQMVTĻIBVUĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻJOUFSSPNQSFĻMBĻGPODUJPOĻBDUVFMMF
SFGVTFSĻVOĻBQQFMĻUÁMÁQIPOJRVFĻFOUSBOUĻPV
FGGBDFSĻUPVUĻDBSBDUġSFĻFOUSÁĻ÷ĻMÁDSBO
"QQVZFSĻFUĻNBJOUFOJSĻMBĻUPVDIFĻFOGPODÁF
QPVSĻBMMFSĻBVĻOJWFBVĻMFĻQMVTĻÁMFWÁĻEBOTĻMF
NFOVĻBDUVFMĻĴĻQBSUJSĻEVĻOJWFBVĻMFĻQMVT
ÁMFWÁĻEBOTĻMFĻNFOVĻBDUVFMĻBQQVZFSĻTVSĻMB
UPVDIFĻFUĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQPVSĻBMMFSĻ÷
MBĻWVFĻEVĻNFOVĻQSJODJQBMĻEVĻTZTUġNFĻJOGP
EJWFSUJTTFNFOUĻWPJSĻQBHFĻ
.PMFUUFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻEÁGJMFSĻEBOTĻMFT
NFOVTĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻ#RRW[GTĻTVSĻMB
NPMFUUFĻQBSĻFYFNQMFĻQPVSĻDPOGJSNFSĻVO
DIPJYĻEFĻNFOVĻPVĻSÁQPOESFĻ÷ĻVOĻBQQFM
FOUSBOUĻTVSĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻDPO
OFDUÁĻ#MVFUPPUI
4PVSEJOF
%NCXKGTOQPVÐUWTNGXQNCPVCXGEDQWVQPFGEQO
OCPFGXQECNG
'MġDIFTĻEFĻHBVDIFESPJUFĻĻ6OFĻEQWTVG
RTGUUKQPĻQFSNFUĻEBMUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻTUB
UJPOTĻEFĻSBEJPĻQSÁTÁMFDUJPOOÁFTĻPVĻMFT
QJTUFTĻTVSĻVOĻEJTRVFĻ#RRW[GTUWTNG
DQWVQPGVNGOCKPVGPKTGPHQPEÏĻQPVS
DIFSDIFSĻEBOTĻMFTĻQJTUFTĻPVĻTZOUPOJTFSĻMB
TUBUJPOĻEFĻSBEJPĻBZBOUĻVOĻQVJTTBOUĻTJHOBM
TVJWBOUFQSÁDÁEFOUF
7PMVNF
':+6ĻBMMFSĻQMVTĻIBVUĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻJOUFSSPNQSFĻMBĻGPODUJPOĻBDUVFMMF
SFGVTFSĻVOĻBQQFMĻUÁMÁQIPOJRVFĻFOUSBOUĻPV
FGGBDFSĻUPVUĻDBSBDUġSFĻFOUSÁĻ÷ĻMÁDSBOĻ6OF
MPOHVFĻQSFTTJPOĻWPVTĻBNġOFĻ÷ĻMBĻWVFĻEV
NFOVĻQSJODJQBMĻWPJSĻQBHFĻ
.PMFUUFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻEÁGJMFSĻEBOTĻMFT
NFOVTĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻ#RRW[GTĻTVSĻMB
NPMFUUFĻQBSĻFYFNQMFĻQPVSĻDPOGJSNFSĻVO
DIPJYĻEFĻNFOVĻPVĻSÁQPOESFĻ÷ĻVOĻBQQFM
FOUSBOUĻTVSĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻDPO
OFDUÁĻ#MVFUPPUI
$PNNBOEFĻWPDBMFĻQPVSĻGBJSFĻGPODUJPOOFS
MFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻCSBODIÁT
#MVFUPPUI
ĻFUĻMFĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻFO
PQUJPO
.PEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻFOĻPQUJPOĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TÏRCTCVKQP


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
2CPPGCWFGEQOOCPFGCTTKÒTGCXGE
RTKUGURQWTECUSWGFiÏEQWVG
1PVSĻVOFĻSFQSPEVDUJPOĻTPOPSFĻPQUJNBMFĻOPVT
SFDPNNBOEPOTĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻDBTRVFT
EÁDPVUFĻEPOUĻMJNQÁEBODFĻTFĻTJUVFĻFOUSF
ĻĻPINTĻFUĻEPOUĻMBĻTFOTJCJMJUÁĻEFTĻÁDPV
UFVSTĻFTUĻÁHBMFĻPVĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻE#
8QNWOGĻ$PNNBOEFĻDÌUÁTĻESPJUĻFUĻHBV
DIF
%ÁGJMFNFOUSFDIFSDIFĻBWBOUĻFUĻBSSJġSF
/1&'ĻĻTÁMFDUJPOOFSĻĻ#/Ļ(/Ļ(/
*&4CFKQ
Ļ5KTKWUĻ5KTKWUĻ&KUSWG
75$ĻK2QFĻ$NWGVQQVJĻ#7:ĻFUĻNBSDIF
BSSíU
1SJTFTĻQPVSĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻĻNN
#EVKXCVKQPFÏUCEVKXCVKQP
-FĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻFTUĻBDUJWÁĻMPST
RVPOĻBQQVJFĻTVSĻ/1&'ĻBVĻNPNFOUĻEFĻNFU
USFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻTPVTĻUFOTJPOĻ*MĻFTUĻEÁTBD
UJWÁĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMPSTRVPOĻÁUFJOUĻMB
DIBÆOFĻBVEJPĻPVĻRVPOĻBQQVJFĻEFĻGB¿POĻTPV
UFOVFĻTVSĻ/1&'
&ÏHKNGOGPVTGEJGTEJGCXCPVGVCTTKÒTG
"QQVZFSĻCSJġWFNFOUĻTVSĻĻQPVSĻBMUFSOFS
FOUSFĻMFTĻQJTUFTĻ$%GJDIJFSTĻBVEJPĻPVĻQPVS
DIFSDIFSĻMBĻQSPDIBJOFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJPĻEJTQP
OJCMF
.KOKVGU
4'/#437'
p
-BĻTPVSDFĻTPOPSFĻ#/Ļ(/Ļ&KUSWG
FUDĻKPVÁFĻQBSĻMFĻCJBJTĻEFTĻIBVUQBS
MFVSTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻOF
QFVUĻQBTĻíUSFĻDPOUSÌMÁFĻ÷ĻQBSUJSĻEV
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻBSSJġSF
p
"GJOĻEFĻTÁMFDUJPOOFSĻFUĻEVUJMJTFSĻVOĻEJT
QPTJUJGĻFYUFSOFĻBVĻNPZFOĻEFĻ/1&'ĻMF
EJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻCSBODIÁĻBVĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOU
.PEġMFTĻWFOEVTĻBVYĻ¡UBUT6OJTĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
(QPEVKQPUIÏPÏTCNGUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

(#8GPTGIKUVTGOGPVFiWPTCEEQWTEK
-FĻCPVUPOĻ(#8ĻQFVUĻíUSFĻVUJMJTÁĻQPVSĻFOSFHJT
USFSĻEFTĻGPODUJPOTĻRVFĻWPVTĻVUJMJTF[ĻTPVWFOU
DFĻRVJĻQFSNFUĻEBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻFOSFHJTUSÁF
FOĻBQQVZBOUĻTJNQMFNFOUĻTVSĻ(#8Ļ0OĻQFVU
QSPHSBNNFSĻVOĻGBWPSJĻQBSĻFYFNQMF
'ICNKUGWTĻQPVSĻDIBDVOFĻEFTĻGPODUJPOTĻTVJ
WBOUFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ
%BOTĻMFĻNPEFĻ4#&+1
p
".
p
'.'.
p
4*3*644*3*64
%BOTĻMFĻNPEFĻ/'&+#
p
%*426&
p
64#
p
J1PE
p
#MVFUPPUI
p
"69
0OĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻFOSFHJTUSFSĻMFTĻGBWPSJT
QPVSĻ6'.Ļ/;%#4Ļ%#/ĻFUĻ0#8Ļ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻVOFĻEFTDSJQUJPOĻEVĻTZTUġNF
EFĻNFOV
1PVSĻQSPHSBNNFSĻVOFĻGPODUJPOĻTVSĻMFĻCPVUPO
(#8Ļ
 4ÁMFDUJPOOFSĻVOĻNPEFĻQĻFYĻ4#&+1
/'&+#ĻFUD
 4ÁMFDUJPOOFSĻVOFĻHBNNFĻEPOEFTĻPVĻVOF
GPODUJPOĻ
#/Ļ&KUSWGĻFUD

#RRW[GTUWT(#8GVNGOCKPVGPKT
GPHQPEÏĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻNFOVĻĻGBWPSJĻ
EFĻMBĻGPODUJPOĻPVĻEVĻNPEFĻTPJUĻBGGJDIÁ
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMBĻMJTUF
EFTĻPQUJPOTĻ÷ĻMÁDSBOĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFSĻFOSFHJTUSFSĻWPUSF
DIPJY
-BĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVPOĻTÁMFDUJPOOFĻMF
NPEFĻ4#&+1Ļ/'&+#ĻFUDĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻVOF
EQWTVGRTGUUKQPĻTVSĻ(#8ĻBDUJWFSBĻMB
GPODUJPOĻFOSFHJTUSÁF
6OFĻGPODUJPOĻQSÁGÁSÁFĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
QSPHSBNNÁFĻBVĻNPZFOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
.:Ļ$"3Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
+0(1CHHKEJCIGFGUTGPUGKIPGOGPVU
UWRRNÏOGPVCKTGU
%BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻQFVWFOUĻíUSFĻEJTQPOJCMFTĻTVSĻVOFĻTUB
UJPOĻEFĻSBEJPĻVOFĻDIBOTPOĻVOĻBSUJTUFĻFUD
RVFĻDFVYĻBDUVFMMFNFOUĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBO
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ+0(1ĻQPVSĻBGGJDIFS
UPVTĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEJTQPOJCMFTĻDPN
QMFUT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
(QPEVKQPUIÏPÏTCNGUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
4ÏINCIGUFGDCUGFWUQP
"QQVZFSĻTVSĻ5170&ĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFĻNFOVĻEF
SÁHMBHFĻEFĻCBTFĻEVĻTPOĻ
$CUUGUĻ#KIWU
FUDĻ$POUJOVFSĻ÷ĻBQQVZFSĻTVSĻ5170&ĻPV
1-/'07ĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFTĻBVUSFTĻDIPJYĻEF
SÁHMBHF
.FUUSFĻBVĻQPJOUĻMFĻSÁHMBHFĻFOĻUPVSOBOUĻ670'
FUĻFOĻTBVWFHBSEBOUĻMFĻOPVWFBVĻSÁHMBHFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07
$POUJOVFSĻ÷ĻBQQVZFSĻTVSĻ5170&ĻPVĻ1-
/'07ĻQPVSĻBGGJDIFSĻ
p
#ODKQRJQPKSWG
Ļ1FVUĻíUSFĻSÁHMÁĻ÷Ļ0O
NBSDIFĻPVĻ0GGĻBSSíUĻ-PSTRVJMĻFTUĻNJT
FOĻNBSDIFĻMFĻTZTUġNFĻTÁMFDUJPOOFSB
BVUPNBUJRVFNFOUĻMFTĻQBSBNġUSFTĻBGJO
EPCUFOJSĻMBĻNFJMMFVSFĻRVBMJUÁĻTPOPSF
HÁOÁSBMFNFOUĻ%1-**ĻFUĻ
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBOĻ4JĻMFOSFHJTUSFNFOUĻBĻÁUÁĻSÁBMJTÁ
BVĻNPZFOĻEFĻMBĻUFDIOPMPHJFĻ%PMCZĻ%JHJUBM
MBĻMFDUVSFĻTFSBĻSÁBMJTÁFĻBVĻNPZFOĻEFĻDF
QBSBNġUSFĻFUĻ
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
4JĻMPQUJPOĻ4VSSPVOEĻFTUĻEÁTBDUJWÁFĻMF
TPOĻTFSBĻGPVSOJĻBVĻNPZFOĻEVOĻTUÁSÁPĻ÷
USPJTĻDBOBVY
p
$CUUGUĻOJWFBVĻEFTĻHSBWFT
p
#KIWUĻOJWFBVĻEFTĻBJHVT
p
#VVÏPWCVGWTĻ¡RVJMJCSFĻTPOPSFĻFOUSFĻMFT
IBVUQBSMFVSTĻBWBOUĻFUĻBSSJġSF
p
$CNCPEGĻ¡RVJMJCSFĻTPOPSFĻFOUSFĻMFTĻIBVU
QBSMFVSTĻESPJUTĻFUĻHBVDIFT
p
%CKUUQPFGDCUUGĻOJWFBVĻEFĻWPMVNF
EVĻIBVUQBSMFVSĻEFYUSíNFTĻHSBWFT
p
&2.++PKXGCWEGPVTG0KXGCWEGPVTG
ECPCWZ
ĻWPMVNFĻEVĻIBVUQBSMFVSĻDFOUSBM
p
&.2++PKXGCWCODKQRJQPKSWG
ĻTFVMF
NFOUĻMPSTRVFĻMPQUJPOĻ4VSSPVOEĻFTUĻBDUJ
WÁFĻĻOJWFBVĻ4VSSPVOE
2CTCOÒVTGUCXCPEÏURQWTNGUQP
²ICNKUGWT
$FUUFĻPQUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻMBĻNJTFĻBVĻQPJOU
EVĻOJWFBVĻTPOPSFĻEFTĻEJGGÁSFOUFTĻGSÁRVFODFT
TÁQBSÁNFOU
1PVSĻDFĻGBJSFĻ
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷
2CTCOÒVTGUCWFKQĻFUĻTÁMFDUJPOOFS
'ICNKUGWT
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOFĻEFT
GSÁRVFODFTĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻNFUUSFĻBVĻQPJOUĻMF
SÁHMBHFĻEVĻTPOĻFUĻDPOGJSNFSĻMBĻNPEJGJDB
UJPOĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07Ļ4VJWSFĻMB
NíNFĻQSPDÁEVSFĻQPVSĻMFTĻBVUSFTĻGSÁRVFO
DFT
 -PSTRVFĻWPVTĻBWF[ĻGJOJĻEFOUSFSĻWPTĻSÁHMB
HFTĻBQQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻMFTĻTBVWFHBS
EFS
4ÏINCIGCWFKQ
-FĻSFOEFNFOUĻTPOPSFĻQFVUĻíUSFĻPQUJNJTÁĻQPVS
MFĻTJġHFĻEVĻDPOEVDUFVSĻMFTĻEFVYĻTJġHFTĻBWBOU
PVĻMFĻTJġHFĻBSSJġSFĻ4JĻMFTĻTJġHFTĻBWBOUĻFU
BSSJġSFĻTPOUĻPDDVQÁTĻPOĻSFDPNNBOEFĻMF
SÁHMBHFĻBVEJPĻ
5KÒIGUCXCPVĻ4ÁMFDUJPOOFS
VOFĻEFTĻPQUJPOTĻTPVTĻ2CTCOÒVTGUCWFKQ
5EÒPGUQPQTG
8QNWOGCWFKQGVEQOOCPFG
CWVQOCVKSWGFWXQNWOG
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻDPNQFOTFĻMFG
GFUĻEVĻCSVJUĻEBOTĻMIBCJUBDMFĻFOĻBVHNFOUBOUĻMF
WPMVNFĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
0OĻQFVUĻSÁHMFSĻMFĻOJWFBVĻEFĻMBĻDPNQFOTBUJPO
TPOPSFĻ÷ĻCBTĻNPZFOĻÁMFWÁĻPVĻBSSíUĻ4ÁMFD
UJPOOFSĻMFĻOJWFBVĻTPVTĻ2CTCOÒVTGUCWFKQ
%QORGPUCVKQPFWXQNWOG
1SFNJVNĻ4PVOEĻNVMUJNÁEJBĻTFVMFNFOU
1SFNJVNĻ4PVOEĻNVMUJNÁEJBĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
(QPEVKQPUIÏPÏTCNGUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV


8QNWOGFGNCUQWTEGUQPQTGGZVGTPG
4JĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻFYUFSOFTĻDPNNFĻVOĻMFDUFVS
.1ĻPVĻVOĻJ1PEĻ
ĻTPOUĻCSBODIÁTĻ÷ĻMBĻQSJTF
"69ĻMFĻWPMVNFĻEVĻEJTQPTJUJGĻQFVUĻíUSFĻEJGGÁ
SFOUĻEVĻWPMVNFĻEFTĻTPVSDFTĻTPOPSFTĻJOUFSOFT
DPNNFĻMFĻMFDUFVSĻEFĻEJTRVFĻPVĻMBĻSBEJPĻ-F
WPMVNFĻUSPQĻÁMFWÁĻEVOFĻTPVSDFĻTPOPSF
FYUFSOFĻQPVSSBJUĻEÁUÁSJPSFSĻMBĻRVBMJUÁĻTPOPSF
1PVSĻÁWJUFSĻDFMBĻSÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻEFOUSÁFĻEF
MBĻTPVSDFĻTPOPSFĻFYUFSOFĻ
4'/#437'
-BĻRVBMJUÁĻTPOPSFĻQFVUĻíUSFĻBGGFDUÁFĻTJĻPO
DIBSHFĻMFĻMFDUFVSĻ.1ĻQFOEBOUĻRVFĻMFĻTZT
UġNFĻFTUĻFOĻNPEFĻ"69Ļ1PVSĻFNQíDIFS
DFMBĻÁWJUFSĻEFĻDIBSHFSĻMFĻMFDUFVSĻ.1ĻEBOT
VOFĻQSJTFĻĻWPMUTĻQFOEBOUĻMBĻMFDUVSF
 "QQVZFSĻTVSĻ/'&+#ĻFUĻUPVSOFSĻ670'Ļ÷
#7:Ļ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻPVĻBUUFOESF
QMVTJFVSTĻTFDPOEFT
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻUPVSOFSĻ670'
÷Ļ
8QNWOGFiGPVTÏG#7:Ļ$POGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻSÁHMFSĻMFĻWPMVNF
4GRTQFWEVKQPUQPQTGQRVKOCNG
-BĻDIBÆOFĻBVEJPĻFTUĻQSÁÁUBMPOOÁFĻEFĻNBOJġSF
÷ĻPCUFOJSĻVOFĻSFQSPEVDUJPOĻTPOPSFĻPQUJNBMF
HSºDFĻ÷ĻMVUJMJTBUJPOĻEVĻUSBJUFNFOUĻEVĻTJHOBM
OVNÁSJRVF
$FĻUZQFĻEFĻDBMJCSBHFĻQSFOEĻFOĻDPOTJEÁSBUJPO
EFTĻGBDUFVSTĻDPNNFĻMFTĻIBVUQBSMFVSTĻMBN
QMJGJDBUFVSĻMBDPVTUJRVFĻEFĻMIBCJUBDMFĻMBĻQPTJ
UJPOĻEVĻTJġHFĻEFĻMBVEJUFVSĻFUĻQMVTJFVST
BVUSFTĻFUĻDFĻQPVSĻDPNCJOBJTPOĻWPJUVSF
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
-FĻDBMJCSBHFĻEZOBNJRVFĻQSFOEĻFOĻDPOTJEÁSB
UJPOĻMFNQMBDFNFOUĻEVĻSÁHMBHFĻEVĻWPMVNFĻMB
SÁDFQUJPOĻSBEJPĻFUĻMBĻWJUFTTFĻEVĻWÁIJDVMF
-FTĻSÁHMBHFTĻEVĻTPOĻEÁDSJUTĻEBOTĻMFĻQSÁTFOU
NBOVFMĻ
$CUUGUĻ#KIWUĻ'ICNKUGWTĻFUD
TPOUĻTQÁDJBMFNFOUĻDPO¿VTĻQPVSĻQFSNFUUSFĻ÷
MVUJMJTBUFVSĻEBKVTUFSĻMBĻSFQSPEVDUJPOĻTPOPSF
TFMPOĻTFTĻQSÁGÁSFODFT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
(QPEVKQPUIÏPÏTCNGU
#PVUPOĻ4#&+1ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMFT
HBNNFTĻEPOEFTĻ".Ļ'.Ļ'.Ļ4JSJVT
PVĻ4JSJVT
#PVUPOTĻOVNÁSPUÁTĻ
/BWJHVFSĻEBOTĻMFTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ÷
MÁDSBOĻFOĻUPVSOBOUĻ670'
$POGJSNFSĻWPUSFĻTÁMFDUJPOĻPVĻBDDÁEFSĻBVY
NFOVTĻEFĻMBĻSBEJPĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
'MġDIFTĻEFĻHBVDIFESPJUFĻĻ"QQVZFSĻTVSĻMB
UPVDIFĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQPVSĻBMMFS
÷ĻMBĻTUBUJPOĻBZBOUĻVOĻTJHOBMĻQVJTTBOUĻTVJ
WBOUFQSÁDÁEFOUFĻBQQVZFSĻCSJġWFNFOU
QPVSĻTZOUPOJTFSĻVOFĻTUBUJPOĻQSÁSÁHMÁF
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ4#&+1ĻQFVWFOUĻíUSF
FGGFDUVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEV
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
5ÏNGEVKQPFiWPGUVCVKQPFCPUNGU
ICOOGUFiQPFGU#/(/(/
5[PVQPKUCVKQPCWVQOCVKSWG
 "QQVZF[ĻTVSĻ4#&+1Ļ$POUJOVFSĻ÷ĻBQQVZFS
TVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMB
HBNNFĻEPOEFTĻEÁTJSÁFĻ
#/Ļ(/ĻFUD
 3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVST
TFDPOEFTĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻGMġDIFĻEFĻHBVDIFĻPVĻESPJUF
TVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻQPVSĻDIFSDIFSĻMBĻQSP
DIBJOFĻTUBUJPOĻEJTQPOJCMF
.KUVGFGUUVCVKQPUFCPUNGUICOOGU
FiQPFGU(/(/UGWNGOGPV
-BĻSBEJPĻDPNQJMFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻVOFĻMJTUF
EFTĻTUBUJPOTĻ'.ĻBZBOUĻMFĻTJHOBMĻMFĻQMVTĻGPSUĻFU
EPOUĻPOĻSF¿PJUĻBDUVFMMFNFOUĻMFTĻTJHOBVYĻ$FMB
WPVTĻQFSNFUĻEFĻUSPVWFSĻEFTĻTUBUJPOTĻMPSTRVF
WPVTĻDPOEVJTF[ĻEBOTĻEFTĻTFDUFVSTĻPÛĻWPVT
OFĻDPOOBJTTF[ĻQBTĻMFTĻTUBUJPOTĻEFĻSBEJPĻFU
MFVSTĻGSÁRVFODFT
1PVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻDFUUFĻMJTUFĻ
 4ÁMFDUJPOOFSĻMBĻHBNNFĻEPOEFTĻEÁTJSÁF
(/PVĻ(/
 5PVSOFSĻ670'ĻEVOĻDSBOĻEBOTĻVOĻTFOTĻPV
EBOTĻMBVUSFĻ$FMBĻBGGJDIFĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUB
UJPOTĻEBOTĻMFĻTFDUFVSĻ-BĻTUBUJPOĻBDUVFMMF
NFOUĻTZOUPOJTÁFĻTFSBĻJOEJRVÁFĻEBOTĻMB
MJTUFĻTPVTĻGPSNFĻEFĻUFYUFĻHSPTTJTTBOU
 5PVSOFSĻEFĻOPVWFBVĻ670'ĻEBOTĻVOĻTFOT
PVĻMBVUSFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOFĻTUBUJPO
EFĻMBĻMJTUF
4'/#437'
p
$FUUFĻMJTUFĻBGGJDIFSBĻVOJRVFNFOUĻMFT
GSÁRVFODFTĻEFTĻTUBUJPOTĻBDUVFMMFNFOU
SF¿VFTĻFUĻOPOĻRCUĻVOFĻMJTUFĻDPNQMġUF
EFĻUPVUFTĻMFTĻSBEJPGSÁRVFODFTĻTVSĻMB
HBNNFĻEPOEFTĻBDUVFMMFNFOUĻTÁMFD
UJPOOÁF
p
4JĻMFĻTJHOBMĻEFĻMBĻTUBUJPOĻBDUVFMMFNFOU
TZOUPOJTÁFĻFTUĻGBJCMFĻDFMBĻQFVUĻFNQí
DIFSĻMBĻSBEJPĻEFĻNFUUSFĻ÷ĻKPVSĻMBĻMJTUF
EFTĻTUBUJPOTĻ4JĻDFMBĻTFĻQSPEVJU
BQQVZFSĻTVSĻ
ĻQFOEBOUĻRVFĻMBĻMJTUF
EFTĻTUBUJPOTĻFTUĻBGGJDIÁFĻQPVSĻQBTTFS
BVĻNPEFĻEFĻSÁHMBHFĻNBOVFMĻFUĻTÁMFD
UJPOOFSĻVOFĻTUBUJPOĻ4JĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUB
UJPOTĻOFTUĻQMVTĻBGGJDIÁFĻUPVSOFSĻ670'
EBOTĻMVOFĻPVĻMBVUSFĻEFTĻEJSFDUJPOT
QPVSĻSÁBGGJDIFSĻMBĻMJTUFĻFUĻBQQVZFSĻTVS
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


-BĻMJTUFĻEJTQBSBÆUSBĻEFĻMÁDSBOĻBQSġTĻQMVTJFVST
TFDPOEFT
4JĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻOFTUĻQMVTĻBGGJDIÁF
UPVSOFSĻ670'ĻEBOTĻVOĻTFOTĻPVĻEBOTĻMBVUSFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ
ĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻOVNÁSJRVF
TVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQPVSĻQBTTFSĻ÷ĻMBĻTZO
UPOJTBUJPOĻNBOVFMMFĻPVĻQPVSĻSFWFOJSĻEFĻMB
TZOUPOJTBUJPOĻNBOVFMMFĻ÷ĻMBĻGPODUJPOĻĻMJTUF
EFTĻTUBUJPOTĻ
5[PVQPKUCVKQPOCPWGNNG
1BSĻEÁGBVUĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻBZBOUĻMFĻTJHOBM
MFĻQMVTĻGPSUĻEBOTĻMFĻTFDUFVSĻTFSBĻBGGJDIÁFĻMPST
RVPOĻUPVSOFĻ670'ĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻQSÁDÁ
EFOUFĻĻ-JTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻĻ1FOEBOUĻRVFĻMB
MJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻFTUĻBGGJDIÁFĻBQQVZFSĻTVS
ĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻOVNÁSJRVFĻTVSĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻQPVSĻQBTTFSĻ÷ĻMBĻTZOUPOJTBUJPO
NBOVFMMFĻRVJĻWPVTĻQFSNFUĻEFĻTÁMFDUJPOOFS
VOFĻGSÁRVFODFĻEFĻMBĻNKUVGEQORNÒVGĻEFĻUPVUFT
MFTĻGSÁRVFODFTĻSBEJPĻEJTQPOJCMFTĻTVSĻMB
HBNNFĻEPOEFTĻBDUVFMMFNFOUĻTÁMFDUJPOOÁF
"VUSFNFOUĻEJUĻEBOTĻMFĻNPEFĻEFĻTZOUPOJTBUJPO
NBOVFMMFĻMFĻGBJUĻEFĻUPVSOFSĻ670'ĻEVOĻDSBO
QFSNFUĻEFĻDIBOHFSĻEFĻTUBUJPOĻQBSĻFYFNQMF
EFĻĻ÷ĻĻFUD
1PVSĻTZOUPOJTFSĻNBOVFMMFNFOUĻVOFĻTUBUJPOĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ4#&+1Ļ$POUJOVFSĻ÷ĻBQQVZFS
TVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻCBTDVMFSĻ÷ĻMBĻHBNNF
EPOEFTĻEÁTJSÁFĻ
#/Ļ(/ĻFUDĻFUĻBUUFO
ESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPVĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
 5PVSOFSĻMFĻCPVUPOĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPO
OFSĻVOFĻGSÁRVFODF
4'/#437'
-BĻSBEJPĻFTUĻJOJUJBMFNFOUĻSÁHMÁFĻQPVSĻDIFS
DIFSĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEFTĻTUBUJPOTĻEBOT
MFĻTFDUFVSĻEBOTĻMFRVFMĻWPVTĻWPVTĻUSPVWF[
WPJSĻMBĻTFDUJPOĻQSÁDÁEFOUFĻĻ-JTUFĻEFTĻTUB
UJPOTĻ
$FQFOEBOUĻTJĻWPVTĻBWF[ĻTÁMFDUJPOOÁĻMF
SÁHMBHFĻNBOVFMĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
ĻTVS
DMBWJFSĻOVNÁSJRVFĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
QFOEBOUĻRVFĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻFTUĻBGGJ
DIÁFĻMBĻSBEJPĻEFNFVSFSBĻFOĻNPEFĻEF
SÁHMBHFĻNBOVFMĻMBĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVFMMF
FTUĻBDUJWÁFĻ1PVSĻSFWFOJSĻBVĻNPEFĻĻ-JTUF
EFTĻTUBUJPOTĻĻUPVSOFSĻ670'ĻEVOĻDSBO
QPVSĻBGGJDIFSĻMBĻMJTUFĻDPNQMġUFĻEFTĻTUB
UJPOTĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻTJĻWPVTĻBQQVZF[ĻTVS
ĻMPSTRVFĻMBĻMJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻOFTU
QBTĻBGGJDIÁFĻDFMBĻBDUJWFSBĻMBĻGPODUJPOĻ+0(1
WPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻDFUUFĻGPODUJPO
/KUGGPOÏOQKTGFGUVCVKQPU
0OĻQFVUĻFOSFHJTUSFSĻEJYĻTUBUJPOTĻQSÁSÁHMÁFT
QPVSĻDIBRVFĻHBNNFĻEPOEFTĻ
#/Ļ(/
FUD
-FTĻTUBUJPOTĻQSÁTÁMFDUJPOOÁFTĻNJTFTĻFO
NÁNPJSFĻTPOUĻTÁMFDUJPOOÁFTĻBVĻNPZFOĻEFT
CPVUPOTĻOVNÁSPUÁTĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
/KUGGPOÏOQKTGOCPWGNNGFGUUVCVKQPU
 4ZOUPOJTFSĻVOFĻTUBUJPOĻWPJSĻĻ4ÁMFDUJPO
EVOFĻTUBUJPOĻ
 .BJOUFOJSĻMVOĻEFTĻCPVUPOTĻOVNÁSPUÁT
FOGPODÁ
-FĻTPOĻTFSBĻNJTĻFOĻTPVSEJOFĻQFOEBOU
QMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻFUĻMPSTRVFĻMFĻTPO
SFWJFOESBĻMBĻTUBUJPOĻBVSBĻÁUÁĻFOSFHJT
USÁFĻTVSĻMFĻCPVUPOĻOVNÁSPUÁĻVUJMJTÁ
6OFĻMJTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻQSÁTÁMFDUJPOOÁFTĻQFVU
íUSFĻBGGJDIÁFĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁF
EÁTBDUJWÁFĻEBOTĻMFĻNPEFĻ".'.ĻEBOTĻ/GPW
(/
#HHKEJGTNGURTÏUÏNGEVKQPUĻPVĻ/GPW
#/
#HHKEJGTNGURTÏUÏNGEVKQPU
5ECPDCNC[CIG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFDIFSDIFSĻBVUPNB
UJRVFNFOUĻMFTĻTUBUJPOTĻEFĻSBEJPĻEBOTĻMB
HBNNFĻEPOEFTĻFOĻDPVSTĻ%ġTĻRVFĻMBĻSBEJP
USPVWFĻVOFĻTUBUJPOĻFMMFĻMBĻEJGGVTFĻQFOEBOUĻQMV
TJFVSTĻTFDPOEFTĻBWBOUĻRVFĻMBĻSFQSJTFĻEV
CBMBZBHFĻ1FOEBOUĻRVFĻMBĻTUBUJPOĻFTUĻFOĻDPVST
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


EFĻMFDUVSFĻPOĻQFVUĻMBĻNFUUSFĻFOĻNÁNPJSF
DPNNFĻTUBUJPOĻQSÁSÁHMÁFĻWPJSĻĻ.JTFĻFO
NÁNPJSFĻNBOVFMMFĻEFTĻTUBUJPOTĻ
p 1PVSĻEÁCVUFSĻMFĻCBMBZBHFĻEBOTĻMFĻNPEF
".'.ĻBMMFSĻ÷Ļ/GPW(/
$CNC[CIGĻPV
/GPW#/
$CNC[CIG
*OUFSSPNQSFĻMFĻCBMBZBHFĻEFTĻTUBUJPOTĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ':+6
4'/#437'
-BĻNJTFĻFOĻNÁNPJSFĻEVOFĻTUBUJPOĻJOUFS
SPNQUĻMBĻGPODUJPOĻ4$"/
.KDGNNÏTCFKQ
$FSUBJOFTĻTUBUJPOTĻEJGGVTFOUĻEFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻFOUSFĻBVUSFTĻMFĻDPOUFOVĻEFTĻQSP
HSBNNFTĻFUĻMFTĻBSUJTUFTĻ$FTĻSFOTFJHOFNFOUT
QFVWFOUĻBQQBSBÆUSFĻEBOTĻMBGGJDIBHF
$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻFO
NPEFĻ'.ĻTPVTĻ
#HHKEJGTVGZVGTCFKQ
4ÏEGRVKQP*&4CFKQ
OQFÒNGU
XGPFWUCWZ²VCVU7PKUUGWNGOGPV
+PVTQFWEVKQP
#RRCTCÕVNQTUSWGNCTCFKQTGÏQKVWPGÐOKUUKQP*&
4CFKQ
4'/#437'
-FĻWPMVNFĻEFĻMBĻSBEJPĻ)%ĻQPVSSBJUĻQBSGPJT
GBJCMJSĻFUĻNPOUFSĻFOĻSBJTPOĻEFTĻMJNJUFTĻEF
DPVWFSUVSF
3BEJPĻ)%ĻFTUĻVOĻOPNĻEFĻNBSRVFĻFOSFHJTUSÁ
QBSĻ*CJRVJUZĻEJHJUBMĻDPSQPSBUJPO
Ļ*MTĻPOUĻNJTĻBV
QPJOUĻVOFĻUFDIOJRVFĻEFĻSBEJPEJGGVTJPOĻBQQFMÁF
*#0$ĻPVĻ*OĻ#BOEĻ0OĻ$IBOOFMĻRVJĻEÁTJHOFĻMF
NPZFOĻEFĻUSBOTNFUUSFĻVOĻTJHOBMĻEVOFĻSBEJP
OVNÁSJRVFĻDFOUSÁĻTVSĻMBĻNíNFĻGSÁRVFODFĻRVF
MBĻGSÁRVFODFĻBDUVFMMFĻEFĻMBĻTUBUJPOĻ".ĻPVĻ'.
-FĻTZTUġNFĻ*#0$ĻFTUĻQSÁTFOUÁĻDPNNFĻVO
TZTUġNFĻĻNJYUFĻĻÁUBOUĻEPOOÁĻRVJMĻGPOD
UJPOOFĻEFĻGB¿POĻBOBMPHJRVFĻFUĻOVNÁSJRVFĻ"V
DPVSTĻEFĻMPQÁSBUJPOĻEFĻNJYBHFĻMFTĻSÁDFQ
UFVSTĻDPOUJOVFSPOUĻEFĻSFDFWPJSĻMFĻTJHOBMĻBOBMP
HJRVFĻOPOOVNÁSJRVFĻ-FTĻSÁDFQUFVSTĻEFĻMB
SBEJPĻ)%ĻDPNQSFOOFOUĻMFTĻEFVYĻNPEFTĻEF
SÁDFQUJPOĻFUĻQBTTFSPOUĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBV
TJHOBMĻBOBMPHJRVFĻTJĻMFĻTJHOBMĻOVNÁSJRVFĻOF
QFVUĻQBTĻíUSFĻEÁDPEÁĻPVĻTJMĻFTUĻQFSEV
-PSTRVFĻWPVTĻTZOUPOJTF[ĻVOFĻTUBUJPOĻ3BEJP
)%ĻMFĻTZNCPMFĻ
ĻBQQBSBÆUĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMB
DIBÆOFĻBVEJPĻ-FĻTZNCPMFĻFTUĻFOĻĻHSJTĻ
MPSTRVFĻMBĻSBEJPĻ)%ĻFTUĻFOĻNPEFĻBUUFOUFĻFUĻFO
CMBODĻMPSTRVFĻMBĻSBEJPĻSF¿PJUĻVOFĻÁNJTTJPO
)%
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMB
SBEJPĻ)%ĻFUĻ*#0$ĻWJTJUF[ĻMFĻTJUFĻ8FCĻE*CJ
RVJUZĻXXXIESBEJPDPNĻFUĻXXXJCJRVJUZDPN
.GUCXCPVCIGUFGNCTCFKQPWOÏTKSWG
p
.FJMMFVSFĻRVBMJUÁĻTPOPSFĻMBĻRVBMJUÁĻTPOPSF
EFĻMBĻCBOEFĻ'.ĻTFĻSBQQSPDIFĻEFĻMBĻRVB
MJUÁĻTPOPSFĻEVOĻ$%ĻFUĻDFMMFĻEFĻMBĻCBOEF
".ĻSFTTFNCMFĻ÷ĻMBĻCBOEFĻ'.
p
$FSUBJOFTĻGSÁRVFODFTĻ'.ĻPGGSFOUĻVOĻHSBOE
DIPJYĻEÁDPVUFĻHSºDFĻBVĻĻNVMUJQMFYBHF
-BĻUFDIOPMPHJFĻ3BEJPĻ)%Ļ.$ĻFTUĻGBCSJRVÁFĻTPVTĻMJDFODFĻEJ#JRVJUZĻ%JHJUBMĻ$PSQĻ64ĻFUĻEFĻCSFWFUTĻÁUSBOHFSTĻ3BEJPĻ)%Ļ.$ĻFUĻMFTĻMPHPTĻ)%ĻFUĻ3BEJPĻ)%ĻTPOUĻEFTĻNBSRVFTĻEÁQPTÁFTĻEFĻJ#JRVJUZ
%JHJUBMĻ$PSQ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


EFĻQSPHSBNNFTĻĻDBOBMĻQSJODJQBMĻFUĻUPVU
TPVTDBOBMĻEVOFĻGSÁRVFODFĻEJTQPOJCMFT
TVSĻVOFĻGSÁRVFODFĻEPOOÁFĻ7PJSĻÁHBMF
NFOUĻMBĻTFDUJPOĻĻTPVTDBOBVYĻĻDJEFT
TPVT
p
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻSF¿PJUĻVOĻTJHOBM
OVNÁSJRVFĻJMĻOZĻBĻBVDVOFĻQFSUVSCBUJPO
EVFĻ÷ĻMBĻQSPQBHBUJPOĻQBSĻUSBKFUTĻNVMUJQMFT
PVĻTJGGMFNFOUCSVJUDSÁQJUFNFOUĻDBVTÁĻQBS
EFTĻJOGMVFODFTĻFYUÁSJFVSFT
(QPEVKQPPGOGPVFGNCTCFKQ*&
-BĻSBEJPĻ)%ĻGPODUJPOOFĻEFĻMBĻNíNFĻGB¿PO
RVFĻMBĻSBEJPĻDMBTTJRVFĻFUĻFMMFĻFTUĻEJTQPOJCMF
EBOTĻVOĻHSBOEĻOPNCSFĻEFĻSÁHJPOTĻEFTĻ¡UBUT
6OJTĻ5PVUFGPJTĻJMĻFYJTUFĻRVFMRVFTĻEJGGÁSFODFT
DMÁTĻ
p
"VĻMJFVĻEFĻUSBOTNFUUSFĻVOĻTJHOBMĻBOBMPHJ
RVFĻMFTĻTUBUJPOTĻFOWPJFOUĻVOĻTJHOBM
HSPVQÁĻĻBOBMPHJRVFĻFUĻOVNÁSJRVF
p
6OĻSÁDFQUFVSĻSBEJPĻ)%ĻQFVUĻSFDFWPJSĻEFT
EJGGVTJPOTĻOVNÁSJRVFĻFUĻBOBMPHJRVFĻ4FMPO
MFĻUFSSBJOĻFUĻMBĻQPTJUJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻRVJĻB
VOĻFGGFUĻTVSĻMBĻGPSDFĻEVĻTJHOBMĻMFĻSÁDFQ
UFVSĻEÁUFSNJOFSBĻMFĻTJHOBMĻ÷ĻSFDFWPJS
.KOKVGU
p
%CPCNRTKPEKRCNRCTTCRRQTVCWZUQWU
ECPCWZ(/UGWNGOGPVĻ-FĻDBOBMĻQSJODJ
QBMĻFTUĻMFĻTFVMĻDBOBMĻQPVWBOUĻSFDFWPJSĻFO
NPEFĻNJYUFĻTJHOBVYĻOVNÁSJRVFTĻFUĻBOB
MPHJRVFTĻ4JĻEFTĻTPVTDBOBVYĻTPOUĻEJT
QPOJCMFTĻTPVTĻVOFĻGSÁRVFODFĻEPOOÁF
DFVYDJĻTFSPOUĻFOĻNPEFĻOVNÁSJRVFĻTFVMF
NFOUĻ-FĻQSJODJQBMĻDBOBMĻ'.ĻBQQBSBÆUSB
TPVTĻMFĻOPNĻQBSĻFYFNQMFĻĻ8/:$
7PMWPĻVUJMJTFĻMFĻTZNCPMFĻĻĻĻQPVSĻJOEJ
RVFSĻRVPOĻQFVUĻBDDÁEFSĻ÷ĻEFTĻTPVT
DBOBVYĻ-FTĻTPVTDBOBVYĻFOĻNPEFĻ'.
BQQBSBÆUSPOUĻTPVTĻGPSNFĻĻĻĻ8/:$
ĻĻĻ8/:$ĻFUD
p
<QPGFGEQWXGTVWTGFGTÏEGRVKQPĻ¡UBOU
EPOOÁĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻQVJTTBODFĻBDUVFMMFT
EFĻMÁNFUUFVSĻ*#0$ĻMBĻ[POFĻEFĻDPVWFS
UVSFĻEFĻSÁDFQUJPOĻFOĻNPEFĻOVNÁSJRVFĻFTU
VOĻQFVĻQMVTĻMJNJUÁFĻRVFĻMBĻ[POFĻEFĻDPV
WFSUVSFĻFOĻNPEFĻBOBMPHJRVFĻEFĻMBĻTUBUJPO
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻDPNNFĻUPVUFĻUFDIOPMP
HJFĻEFĻSBEJPEJGGVTJPOĻMFĻUFSSBJOĻMIFVSFĻEV
KPVSĻMFĻOJWFBVĻEFĻGFVJMMBHFĻFUĻMFNQMBDF
NFOUĻEFĻMJNNFVCMFĻQFVWFOUĻBWPJSĻVO
FGGFUĻQPTJUJGĻPVĻOÁHBUJGĻTVSĻMBĻSÁDFQUJPO
SBEJP
p
(WUKQPFWUKIPCNCPCNQIKSWGËPWOÏTK
SWGPWOÏTKSWGËCPCNQIKSWGĻ0OĻQBT
TFSBĻEVĻNPEFĻBOBMPHJRVFĻBVĻNPEFĻOVNÁ
SJRVFĻMPSTRVFĻMJOUFOTJUÁĻEVĻTJHOBMĻBUUFJO
ESBĻVOĻTFVJMĻQSÁEÁUFSNJOÁĻ0OĻMFĻSFNBS
RVFSBĻEBOTĻMFTĻ[POFTĻMJNJUSPQIFTĻ[POFT
PÛĻMBĻSÁDFQUJPOĻFTUĻGBJCMFĻFTUĻDFMBĻFTUĻOPS
NBM
4'/#437'
0OĻQFVUĻOPUFSĻEFTĻEJGGÁSFODFTĻWJTJCMFT
EBOTĻMBĻRVBMJUÁĻTPOPSFĻMPSTRVPOĻQBTTFĻEV
NPEFĻBOBMPHJRVFĻPVĻNPEFĻOVNÁSJRVFĻPV
WJDFWFSTBĻDPNNFĻ
p
)BVTTFĻPVĻCBJTTFĻEVĻWPMVNF
p
3ÁHMBHFTĻEFĻMÁHBMJTFVSĻD÷EĻEJNJ
OVUJPOĻPVĻBVHNFOUBUJPOĻEFTĻHSBWFT
EVĻNJMJFVĻEFĻHBNNFĻEFTĻBJHVT
p
3ÁHMBHFĻEFĻUFNQPSJTBUJPOĻEBOTĻMFĻQJSF
EFTĻDBTĻMBĻEJGGVTJPOĻEVĻQSPHSBNNF
OVNÁSJRVFĻQFVUĻEFWBODFSĻMFĻQSP
HSBNNFĻBOBMPHJRVFĻEFĻIVJUĻTFDPOEFT
$FMBĻSFTTFNCMFSBĻ÷ĻVOĻFGGFUĻEF
ĻCÁHBJFNFOUĻ
.GUÏNÏOGPVUUWUOGPVKQPPÏUXCTKGPVGP
HQPEVKQPFGUTÏINCIGUFWOCVÏTKGNFW
FKHHWUGWTGVPGFÏPQVGPVRCUWPGFÏHGE
VWQUKVÏFCPUNGTÏEGRVGWTTCFKQQWNiCP
VGPPGFWXÏJKEWNG
#EVKXCVKQPGVFÏUCEVKXCVKQPFWOQFG*&
-FĻQBSBNġUSFĻSÁHMÁĻFOĻVTJOFĻQPVSĻMBĻSBEJPĻ)%
FTUĻFÏUCEVKXÏĻ5PVUFGPJTĻMPSTRVFĻWÁIJDVMFĻTF
USPVWFĻEBOTĻVOFĻ[POFĻPÛĻMFĻTJHOBMĻ)%ĻFTUĻGBJ
CMFĻ[POFTĻMJNJUSPQIFTĻMBĻSBEJPĻQPVSSBJUĻBMUFS
OFSĻ÷ĻQMVTJFVSTĻSFQSJTFTĻFOUSFĻMFĻNPEFĻBOBMP
HJRVFĻFUĻMFĻNPEFĻOVNÁSJRVFĻFUĻWJDFWFSTBĻ4J
DFMBĻTFĻQSPEVJUĻJMĻFTUĻQSÁGÁSBCMFĻEÁUFJOESFĻMB
SBEJPĻ)%Ļ1PVSĻDFĻGBJSFĻ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


 4BTTVSFSĻRVFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻFTUĻBMMVNÁF
FUĻRVFMMFĻFTUĻEBOTĻMVOĻEFTĻNPEFTĻ".ĻPV
'.
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻEBOTĻMFĻQBOOFBV
EFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
 5PVSOFSĻ670'ĻFUĻEÁQMBDFSĻMFĻNBSRVFVSĻ÷
*&4CFKQ
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻÁUFJOESFĻMB
SBEJPĻ)%ĻMFĻ9ĻEJTQBSBÆUSBĻEFĻMBĻDBTFĻ÷
MÁDSBO
$FMBĻEÁTBDUJWFSBĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻMBĻSBEJPĻ÷
SFDFWPJSĻEFTĻEJGGVTJPOTĻOVNÁSJRVFTĻNBJTĻFMMF
DPOUJOVFSBĻ÷ĻSFDFWPJSĻMFTĻTJHOBVYĻBOBMPHJRVFT
".'.Ļ7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMPSTRVFĻMFĻNPEF
)%ĻFTUĻEÁTBDUJWÁĻPOĻOFĻQFVUĻQBTĻTZOUPOJTFS
MFTĻTPVTDBOBVYĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻTVJWBOUFĻQPVS
VOFĻEFTDSJQUJPOĻQMVTĻEÁUBJMMÁFĻEFTĻTPVT
DBOBVY
3ÁQÁUFSĻMFTĻÁUBQFTĻĻDJEFTTVTĻQPVSĻSÁBDUJ
WFSĻMBĻSBEJPĻ)%ĻVOĻ9ĻBQQBSBÆUSBĻEBOTĻMBĻDBTF
÷ĻMÁDSBOĻ7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻDFMBĻBVSBĻVOJ
RVFNFOUĻQPVSĻFGGFUĻEBDUJWFSĻPVĻEFĻEÁTBDUJWFS
)%ĻQPVSĻMBĻHBNNFĻEPOEFTĻTÁMFDUJPOOÁF
".Ļ'.ĻFUD
5QWUECPCWZ
'ZGORNGFiWPGUVCVKQP*&4CFKQCXGEUQWU
ECPCWZ
%BOTĻEFĻOPNCSFVYĻDBTĻVOFĻTUBUJPOĻ)%Ļ3BEJP
POEFTĻ'.ĻTFVMFNFOUĻQPTTġEFĻÁHBMFNFOU
EFTĻTPVTDBOBVYĻPGGSBOUĻEBVUSFTĻUZQFTĻEF
QSPHSBNNFTĻPVĻNVTJRVF
%BOTĻDFTĻDBTĻMFĻTZNCPMFĻĻĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMB
HBVDIFĻEVĻOVNÁSPĻEFĻMBĻGSÁRVFODFĻFUĻVOĻDIJG
GSFĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMBĻESPJUFĻEVĻOVNÁSPĻEFĻMBĻGSÁ
RVFODFĻJOEJRVBOUĻRVFĻMBĻGSÁRVFODFĻTÁMFDUJPO
OÁFĻQPTTġEFĻBVĻNPJOTĻVOĻTPVTDBOBMĻ-F
ĻĻĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPOĻJOEJRVFĻRVFĻWPVT
ÁDPVUF[ĻBDUVFMMFNFOUĻMFĻQSFNJFSĻTPVTDBOBM
EFĻMBĻGSÁRVFODFĻ
%JQKZFGUUQWUECPCWZ
1PVSĻÁDPVUFSĻVOĻPVĻQMVTJFVSTĻTPVTDBOBVY
EVOFĻTUBUJPOĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻGMġDIFĻEFĻESPJUF
TVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQFOEBOU
FOWJSPOĻVOFĻTFDPOEFĻ1PVSĻSFWFOJSĻBVĻDBOBM
QSJODJQBMĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻGMġDIFĻEFĻHBVDIFĻTVS
MBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVS
MFĻWPMBOUĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQFOEBOU
FOWJSPOĻVOFĻTFDPOEFĻ1PVSĻBMMFSĻBVĻTPVT
DBOBMĻĻTJĻEJTQPOJCMFĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻGMġDIF
EFĻESPJUFĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMFĻDMB
WJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻFOGPO
DÁFĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻVOFĻTFDPOEF
4JĻWPVTĻTZOUPOJTF[ĻMFĻDBOBMĻQSJODJQBMĻEVOF
GSÁRVFODFĻJMĻTVGGJUĻEBQQVZFSĻTVSĻMBĻGMġDIFĻEF
HBVDIFĻFUĻMBĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁFĻQFOEBOU
FOWJSPOĻVOFĻTFDPOEFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻGSÁ
RVFODFĻJOGÁSJFVSFĻTVJWBOUF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4'/#437'
p
-PSTRVFĻMBĻSBEJPĻFTUĻQBTTÁFĻFOĻNPEF
)%ĻDFMBĻQFVUĻQSFOESFĻQMVTJFVST
TFDPOEFTĻBWBOUĻRVFĻMFĻTZNCPMFĻĻĻ
TJĻMBĻGSÁRVFODFĻBDUVFMMFĻDPNQPSUFĻEFT
TPVTDBOBVYĻBQQBSBJTTFĻ÷ĻHBVDIFĻEF
MBĻGSÁRVFODFĻ4JĻPOĻBQQVJFĻTVSĻVOFĻEFT
GMġDIFTĻFUĻPOĻMBĻNBJOUJFOUĻFOGPODÁF
QFOEBOUĻFOWJSPOĻVOFĻTFDPOEFĻBWBOU
RVFĻMJDÌOFĻEFĻTPVTDBOBMDBOBMĻQSJODJ
QBMĻBQQBSBJTTFĻ÷ĻMÁDSBOĻMBĻSBEJPĻTZO
UPOJTFSBĻMBĻQSPDIBJOFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJP
EJTQPOJCMFĻFUĻOPOĻMFTĻTPVTDBOBVYĻEF
MBĻTUBUJPOĻFOĻDPVSTĻEÁDPVUF
p
-PSTRVPOĻOFTUĻQMVTĻ÷ĻQPSUÁFĻEFĻEJGGV
TJPOĻEVĻUQWUECPCNĻFOĻDPVSTĻEÁDPVUF
#WEWPGTÏEGRVKQPĻTBGGJDIFSBĻ-B
SBEJPĻTFSBĻFOTVJUFĻNJTFĻFOĻTPVSEJOFĻFU
POĻEFWSBĻTZOUPOJTFSĻPVĻSFDIFSDIFSĻVOF
BVUSFĻTUBUJPOĻEFĻSBEJP
0OĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻNFUUSFĻEFTĻTPVTDBOBVY
FOĻNÁNPJSFĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻNJTFĻFO
NÁNPJSFĻEFĻTUBUJPOT
4JĻWPVTĻBQQVZF[ĻTVSĻVOFĻUPVDIFĻEFĻQSÁSÁ
HMBHFĻEVOĻTPVTDBOBMĻDFMBĻQFVUĻQSFOESFĻKVT
RV÷ĻUKZUGEQPFGUQPVSĻFOUFOESFĻMFĻDBOBMĻ4J
WPVTĻBQQVZF[ĻTVSĻDFĻCPVUPOĻMPSTRVFĻWPVT
íUFTĻIPSTĻEFĻMBĻQPSUÁFĻOVNÁSJRVFĻEFĻMÁNFU
UFVSĻ
0Q*&TGEGRVKQPĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
4CFKQUCVGNNKVG5KTKWU
²EQWVGTNCTCFKQRCTUCVGNNKVG
-FĻTZTUġNFĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVTĻDPNQSFOEĻVO
DFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻTBUFMMJUFTĻ÷ĻIBVUFĻBMUJUVEF
FOĻPSCJUFĻHÁPTZODISPNF
4'/#437'
p
-FTĻTJHOBVYĻOVNÁSJRVFTĻEFTĻTBUFMMJUFT
4JSJVTĻTPOUĻFOĻWJTJCJMJUÁĻEJSFDUFĻDFĻRVJ
TJHOJGJFĻRVFĻMFTĻPCTUBDMFTĻQIZTJRVFT
DPNNFĻMFTĻQPOUTĻMFTĻUVOOFMTĻFUĻBVUSFT
QFVWFOUĻCSPVJMMFSĻUFNQPSBJSFNFOUĻMB
SÁDFQUJPOĻEVĻTJHOBM
p
¡WJUF[ĻUPVUĻPCTUBDMFĻDPNNFĻEFTĻPCKFUT
NÁUBMMJRVFTĻUSBOTQPSUÁTĻEBOTĻVOĻQPSUF
CBHBHFTĻPVĻVOĻDPGGSFĻ÷ĻTLJTĻPVĻEBV
USFTĻBOUFOOFTĻRVJĻQFVWFOUĻFOUSBWFSĻMFT
TJHOBVYĻEFTĻTBUFMMJUFTĻ4*3*64
5ÏNGEVKQPPGTNGOQFGTCFKQ5KTKWU
 -PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
FTUĻBDUJWÁĻBQQVZFSĻTVSĻ4#&+1
 $POUJOVFSĻ÷ĻBQQVZFSĻTVSĻ4#&+1ĻPVĻUPVS
OFSĻ670'ĻQPVSĻGBJSFĻEÁGJMFSĻQPVSĻTÁMFD
UJPOOFSĻ5#6ĻPVĻ5#6ĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻPVĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPO
EFT
#EVKXGTNCTCFKQ5KTKWU
 *MĻGBVUĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻDBOBMĻQBSĻTBUFMMJUF
RVJĻOmÁNFUĻBVDVOĻTJHOBMĻTPOPSFĻDFĻRVJ
TJHOJGJFĻRVFĻWPVTĻOmíUFTĻQBTĻBVUPSJTÁĻ÷
ÁDPVUFSĻDFĻDBOBMĻ-FĻNFTTBHF
.iCDQPPGOGPVFQKVÐVTGOKUË
LQWT
ĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMmÁDSBOĻWPJSĻÁHBMFNFOU
MBĻTFDUJPOĻĻ4ÁMFDUJPOOFSĻVOĻDBOBMĻ
 5ÁMÁQIPOF[ĻDIF[Ļ4JSJVTĻBVĻ
4*3*64Ļ
 4JĻWPVTĻTZOUPOJTF[ĻVOĻDBOBMĻQPVSĻMFRVFM
WPVTĻOíUFTĻQBTĻBCPOOÁĻMJEFOUJGJDBUJPO
4JSJVTĻTFSBĻBGGJDIÁFĻ0OĻQFVUĻÁHBMFNFOU
BDDÁEFSĻ÷ĻMJEFOUJGJDBUJPOĻ4JSJVTĻ÷ĻQBSUJSĻEV
NFOVĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻUPVSOFS
670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻKVTRVBVĻNFOV
2CTCOÒVTGUCXCPEÏUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07ĻEÁGJMFSĻKVTRV÷Ļ
+&5+4+75ĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBGGJDIFSĻMF
OVNÁSP

/KUGËLQWTCDQPPGOGPVĻBQQBSBÆUSB
QFOEBOUĻRVPOĻQSPDġEFĻ÷ĻMBĻNJTFĻ÷ĻKPVS
EFĻMBCPOOFNFOUĻMFĻNFTTBHFĻEJTQBSBÆUSB
FOTVJUFĻQPVSĻSFWFOJSĻ÷ĻMÁDSBOĻOPSNBM
+FGPVKHKECVKQP5+4+75
-JEFOUJGJDBUJPOĻ4*3*64ĻQBSGPJTĻBQQFMÁFĻMF
OVNÁSPĻEFĻTÁSJFĻÁMFDUSPOJRVFĻPVĻ&4/ĻFTU
OÁDFTTBJSFĻMPSTRVPOĻDPNNVOJRVFĻBWFDĻMF
DFOUSFĻEBQQFMĻ4JSJVTĻ*MĻTFSUĻ÷ĻBDUJWFSĻWPUSF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


DPNQUFĻFUĻQFSNFUĻEFĻQSPDÁEFSĻ÷ĻEFTĻPQÁSB
UJPOTĻBVĻDPNQUF
%JQKZFiWPGECVÏIQTKGFGECPCN
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBGGJDIFSĻVOFĻMJTUFĻEFT
DBOBVY
 "QQVZFSĻTVSĻ':+6
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻKVTRV÷ĻMBĻMJTUF
EFĻDBUÁHPSJFTĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
QPVSĻGBJSFĻVOĻDIPJY
-FTĻDBOBVYĻEBOTĻMBĻDBUÁHPSJFĻTÁMFD
UJPOOÁFĻTPOUĻBGGJDIÁT
4'/#437'
p
-BĻDBUÁHPSJFĻ6QWUĻFTUĻVOFĻDBUÁHPSJF
QBSĻEÁGBVUĻWPVTĻQFSNFUUBOUĻEFĻOBWJ
HVFSĻQBSNJĻMBĻMJTUFĻDPNQMġUFĻEFĻUPVT
MFTĻDBOBVYĻQBSĻTBUFMMJUFĻEJTQPOJCMFT
p
-FTĻDBUÁHPSJFTĻEFĻDBOBVYĻTPOUĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻNJTFTĻ÷ĻKPVSĻQMVTJFVST
GPJTĻQBSĻBOOÁFĻ$FUUFĻNJTFĻ÷ĻKPVSĻEVSF
FOWJSPOĻEFVYĻNJOVUFTĻFUĻJOUFSSPNQUĻMB
EJGGVTJPOĻ6OĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻQFO
EBOUĻMBĻNJTFĻFOĻKPVSĻ1PVSĻPCUFOJSĻEFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻDBOBVYĻPVĻMFT
NJTFTĻ÷ĻKPVSĻWJTJUF[ĻMFĻXXXTJSJVTDPN
5ÏNGEVKQPPGTWPECPCN
*MĻFYJTUFĻUSPJTĻGB¿POTĻEFĻSÁHMFSĻVOĻDBOBMĻ
p
6UJMJTBUJPOĻEFTĻGMġDIFTĻEFĻHBVDIFĻFUĻESPJUF
QPVSĻBMMFSĻBVĻQSPDIBJOĻDBOBMĻ-FTĻDBOBVY
TBVUÁTĻWPJSĻQBHFĻĻTFSPOUĻFYDMVT
p
&OĻUPVSOBOUĻMBĻDPNNBOEFĻ670'ĻFUĻFO
TÁMFDUJPOOBOUĻVOĻDBOBMĻEFĻMBĻMJTUF
p
&OĻFOUSBOUĻEJSFDUFNFOUĻMFĻOVNÁSPĻEV
DBOBM
4'/#437'
p
-FTĻOVNÁSPTĻEFTĻDBOBVYĻTBVUÁTĻPV
WFSSPVJMMÁTĻOFĻTFSPOUĻQBTĻBGGJDIÁT
p
4JĻVOĻDBOBMĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻWPVTĻEFWF[
FOUSFSĻMFĻDPEFĻEBDDġTĻBWBOUĻEFĻTÁMFD
UJPOOFSĻDFĻDBOBMĻ7PJSĻMBĻTFDUJPO
Ļ%ÁWFSSPVJMMBHFĻEVOĻDBOBMĻĻ÷ĻMBĻQBHF

5CKUKGFKTGEVGUVCVKQP
-FTĻDBOBVYĻEFĻMBĻSBEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVTĻTPOU
DMBTTÁTĻFOĻPSESFĻOVNÁSJRVFĻQPVSĻUPVUFTĻMFT
DBUÁHPSJFTĻ1PVSĻBDDÁEFSĻEJSFDUFNFOUĻ÷ĻVO
DBOBMĻ
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEF
DBOBVY
 6UJMJTFSĻMFTĻCPVUPOTĻOVNÁSPUÁTĻQPVS
FOUSFSĻMFĻOVNÁSPĻEVOĻDBOBM
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07Ļ-BĻSBEJPĻTZOUP
OJTFSBĻDFĻDBOBMĻNíNFĻTJMĻGBJUĻQBSUJFĻEVOF
DBUÁHPSJFĻBVUSFĻRVFĻDFMMFĻBDUVFMMFNFOU
TÁMFDUJPOOÁF
$CNC[CIG
-BĻGPODUJPOĻ5%#0ĻDIFSDIFĻBVUPNBUJRVFNFOU
QBSNJĻMBĻMJTUFĻEFTĻDBOBVYĻQBSĻTBUFMMJUFĻ-B
SFDIFSDIFĻTFSBĻFGGFDUVÁFĻVOJRVFNFOUĻEBOTĻMB
DBUÁHPSJFĻTÁMFDUJPOOÁFĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻGPODUJPO
EFĻCBMBZBHF
/ÏOQTKUCVKQPFiWPECPCN
7PVTĻQPVWF[ĻFOSFHJTUSFSĻFOĻNÁNPJSFĻ
DBOBVYĻEFĻSBEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻEPOUĻĻDBOBVY
QPVSĻ4JSJVTĻĻFUĻĻDIBDVOĻWPJSĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFOSFHJT
USFNFOUĻFOĻNÁNPJSFĻEFĻDBOBVY
p
6OFĻNQPIWGĻQSFTTJPOĻTVSĻMVOFĻEFTĻUPV
DIFTĻOVNÁSPUÁFTĻQFSNFUĻEFĻQSPHSBNNFS
MFĻDBOBMĻBDUVFMMFNFOUĻTÁMFDUJPOOÁĻTVS
DFUUFĻUPVDIF
p
6OFĻEQWTVGĻQSFTTJPOĻTVSĻVOFĻUPVDIF
OVNÁSPUÁFĻBMPSTĻRVFĻMBĻSBEJPĻFTUĻSÁHMÁF
TVSĻMFĻNPEFĻ5#6ĻPVĻ5#6ĻQFSNFUĻEF
TZOUPOJTFSĻMFĻDBOBMĻEFĻSBEJPĻQBSĻTBUFMMJUF
QSÁQSPHSBNNÁĻTVSĻDFUUFĻUPVDIFĻQFV
JNQPSUFĻMBĻDBUÁHPSJFĻEFĻDBOBVYĻBDUVFMMF
NFOUĻTÁMFDUJPOOÁF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


4GEJGTEJGGVOKUGGPOÏOQKTGFG
EJCPUQPU
-BĻGPODUJPOĻ5QPI5GGMĻÁNFUĻVOĻBWFSUJTTF
NFOUĻMPSTRVFĻ4JSJVTĻEJGGVTFĻMFTĻDIBOTPOT
TÁMFDUJPOOÁTĻEBOTĻMBĻNÁNPJSFĻEFTĻDIBOTPOT
/ÏOQKTG%JCPUQPUĻWPVTĻQFSNFUĻEFĻNFUUSF
FOĻNÁNPJSFĻMFĻOPNĻEFĻMBĻDIBOTPOĻQPVSĻíUSF
BWFSUJĻMPSTRVFĻMBĻDIBOTPOĻFTUĻEJGGVTÁF
4GEJGTEJGOQTEGCW
-PSTRVVOĻDBOBMĻEFĻMBĻSBEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻEJG
GVTFĻMVOFĻEFTĻDIBOTPOTĻFOĻNÁNPJSFĻQFOEBOU
RVFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻSFDIFSDIFĻEFĻDIBOTPOTĻFTU
BDUJWÁFĻMBVEJUFVSĻTFSBĻBWFSUJĻQBSĻVOĻNFTTBHF
FUĻVOĻTJHOBMĻTPOPSF
"QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻÁDPVUFSĻMB
DIBOTPOĻPVĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻBOOVMFS
1PVSĻBDUJWFSEÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻSFDIFS
DIFĻNPSDFBVĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻ÷Ļ
/ÏOQKTG
%JCPUQPU
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻ÷Ļ5QPI5GGM
FUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDUJWFSĻPV
EÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPO
4'/#437'
6OFĻGPJTĻMBĻDIBOTPOĻUFSNJOÁFĻMBĻSBEJPĻSFT
UFSBĻTZOUPOJTÁFĻBVĻDBOBMĻRVJĻBĻEJGGVTÁĻMB
DIBOTPO
/QTEGCWZOÏOQTKUÏU
7PVTĻQPVWF[ĻNÁNPSJTFSĻKVTRV÷ĻEJYĻDIBOTPOT
EBOTĻMBĻNÁNPJSFĻEVĻTZTUġNF
1PVSĻBKPVUFSĻMBĻDIBOTPOĻBDUVFMMFNFOUĻEJGGVTÁF
÷ĻMBĻMJTUFĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

'BJSFĻEÁGJMFSĻMFĻNFOVĻKVTRV÷Ļ
/ÏOQKTG
%JCPUQPU
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07

'BJSFĻEÁGJMFSĻMFĻNFOVĻKVTRV÷Ļ
#LQWVGT
EJCPUQPCEVWGNNGËNCOÏOQKTG
ĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
4JĻWPVTĻEÁTJSF[ĻBKPVUFSĻVOFĻOPVWFMMFĻDIBOTPO
FUĻRVFĻMBĻNÁNPJSFĻFTUĻQMFJOFĻPOĻWPVTĻEFNBO
EFSBĻEFĻTVQQSJNFSĻVOFĻDIBOTPOĻEFĻMBĻMJTUF
1PVSĻDFĻGBJSFĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻGBJSFĻEÁGJMFSĻMBĻMJTUF
EFTĻDIBOTPOTĻ4ÁMFDUJPOOFSĻVOFĻDIBOTPO
FUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻMBĻTVQQSJ
NFSĻEFĻMBĻMJTUF
.KDGNNÏTCFKQ
$FĻNFTTBHFĻDPOUJFOUĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MBĻDIBOTPOĻBDUVFMMFNFOUĻEJGGVTÁFĻ1PVSĻBDUJ
WFSĻPVĻEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻPQUJPOĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻFUĻEÁGJMFSĻKVTRV÷Ļ
#HHKEJGTVGZVG
TCFKQ
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻMBDUJWFS
PVĻMBĻEÁTBDUJWFS
#FXCPEGF5KTKWUUGVVKPIU
$FĻNFOVĻQFSNFUĻEFĻSÁHMFSĻDFSUBJOFTĻGPODUJPOT
EFĻMBĻSBEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVTĻ1PVSĻBDDÁEFSĻ÷
DFĻNFOVĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

'BJSFĻEÁGJMFSĻKVTRVBVĻNFOVĻ
2CTCOÒVTGU
CXCPEÏU
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
#8'46+55'/'06
-FTĻSÁHMBHFTĻEFWSBJFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁT
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNPCJMF
-FTĻSÁHMBHFTĻTVJWBOUTĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁT
EBOTĻMFĻNFOVĻ4JSJVTĻ
p
.PEJGJDBUJPOĻEFTĻQBSBNġUSFTĻBGJOĻEFĻTBV
UFSĻDFSUBJOTĻDBOBVY
p
.PEJGJDBUJPOĻEFTĻQBSBNġUSFTĻBGJOĻEFĻWFS
SPVJMMFSĻDFSUBJOTĻDBOBVY
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


p
0OĻQFVUĻBGGJDIFSĻPVĻNPEJGJFSĻMFĻDPEFĻEBD
DġTĻBVĻDBOBMĻWPJSĻÁHBMFNFOUĻĻ7FSSPVJM
MBHFĻEVOĻDBOBMĻĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
p
"GGJDIBHFĻEVĻOVNÁSPĻEJEFOUJGJDBUJPO
4JSJVT
p
3ÁJOJUJBMJTBUJPOĻEFTĻQBSBNġUSFTĻ4JSJVT
2CUUGTQRVKQPU
$FUUFĻGPODUJPOĻTFSUĻ÷ĻFOMFWFSĻVOĻDBOBMĻEFĻMB
MJTUFĻEFTĻDBOBVYĻEJTQPOJCMFT
5CWVGTWPECPCN
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

%ÁGJMFSĻKVTRVBVĻNFOVĻ
2CTCOÒVTGU
CXCPEÏU
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻFOUSFSĻEBOT
MFĻNFOVĻ
5CWVGTNGUQRVKQPU
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻFOUSFSĻEBOT
.KUVGFGUUVCVKQPUËKIPQTGT
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
6QWVGUNGUECVÏIQTKGUĻPVĻUPVSOFSĻ670'
QPVSĻEÁGJMFSĻKVTRV÷ĻVOFĻDBUÁHPSJFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻMBĻTÁMFDUJPO
OFS
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
5CWVGTVQWVGUNGUUVCVKQPUFCPUNCECV
PVĻUPVSOFSĻ670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻKVTRV÷ĻVO
DBOBMĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻMF
TÁMFDUJPOOFSĻPVĻMFĻEÁTÁMFDUJPOOFSĻ0O
QFVUĻTÁMFDUJPOOFSĻQMVTJFVSTĻDBOBVY
6TCKVGTVQWVGUNGUUVCVKQPU
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFUJSFSĻUPVTĻMFT
DBOBVYĻEFĻMBĻMJTUFĻEFĻDBOBVYĻ÷ĻTBVUFSĻDFVYDJ
QFVWFOUĻEPODĻUPVTĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁT
6TCKVGTVGORQTCKTGOGPVVQWUNGUECPCWZ
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSFUJSFSĻUFNQPSBJSF
NFOUĻUPVTĻMFTĻDBOBVYĻEFĻMBĻMJTUFĻEFTĻDBOBVYĻ÷
TBVUFSĻDFVYDJĻQFVWFOUĻEPODĻUPVTĻíUSFĻTÁMFD
UJPOOÁTĻ-FTĻDBOBVYĻSÁBQQBSBÆUSPOUĻTVSĻMBĻMJTUF
EFTĻDBOBVYĻ÷ĻTBVUFSĻMBĻQSPDIBJOFĻGPJTĻRVFĻMF
DPOUBDUĻTFSBĻNJT
8GTTQWKNNCIGFiWPECPCN
-BDDġTĻ÷ĻDFSUBJOTĻDBOBVYĻQFVUĻíUSFĻSFTUSFJOU
WFSSPVJMMÁĻ6OĻDBOBMĻWFSSPVJMMÁĻOFĻGPVSOJUĻQBT
EFĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBVEJPĻMFĻUJUSFĻEF
DIBOTPOĻPVĻMBSUJTUF
4'/#437'
"VĻEÁCVUĻUPVTĻMFTĻDBOBVYĻTPOUĻEÁWFSSPVJM
MÁT
8GTTQWKNNCIGFiWPECPCN
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

%ÁGJMFSĻKVTRVBVĻNFOVĻ
2CTCOÒVTGU
CXCPEÏU
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻUPVSOFSĻ670'
QPVSĻEÁGJMFSĻKVTRVBVĻNFOVĻ
1RVKQPUFG
XGTTQWKNNCIG
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 6UJMJTFSĻMFTĻCPVUPOTĻOVNÁSPUÁTĻEBOTĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻDFOUSBMĻQPVS
FOUSFSĻMFĻDPEFĻEBDDġTĻBVĻDBOBM
ĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻFOUSFSĻEBOT
.KUVGFGXGTTQWKNNCIGFGUVCVKQPU
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
6QWVGUNGUECVÏIQTKGUĻPVĻUPVSOFSĻ670'
QPVSĻEÁGJMFSĻKVTRV÷ĻVOFĻDBUÁHPSJFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻMBĻTÁMFDUJPO
OFS
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
8GTTQWKNNGTVVGUNGUUVCVKQPUFCPUNC
ECV
ĻPVĻUPVSOFSĻ670'ĻQPVSĻEÁGJMFSĻKVTRV÷
VOĻDBOBMĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVS
MFĻTÁMFDUJPOOFSĻ0OĻQFVUĻTÁMFDUJPOOFSĻQMV
TJFVSTĻDBOBVY
-FĻDBOBMĻTÁMFDUJPOOÁĻFTUĻNBJOUFOBOUĻWFSSPVJMMÁ
FUĻVOFĻDBTFĻBWFDĻVOĻDSPDIFUĻBQQBSBÆUSBĻQPVS
JOEJRVFSĻRVFĻDFĻDBOBMĻFTUĻWFSSPVJMMÁĻ7PVT
EFWSF[ĻBMPSTĻFOUSFSĻMFĻDPEF
ĻEBDDġTĻEVĻDBOBM
QPVSĻÁDPVUFSĻVOĻDBOBMĻWFSSPVJMMÁ
-FĻDPEFĻQBSĻEÁGBVUĻFTUĻĻ4JĻWPVTĻBWF[ĻNPEJGJÁĻMFĻDPEFĻFUĻMBWF[ĻPVCMJÁĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻĻ4JĻWPVTĻBWF[ĻPVCMJÁĻMFĻDPEFĻEBDDġTĻ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
4CFKQ


&ÏXGTTQWKNNCIGFiWPECPCN
7PVTĻEFWF[ĻFOUSFSĻVOĻDPEFĻEBDDġT
ĻQPVS
EÁWFSSPVJMMFSĻVOĻDBOBM
&ÏXGTTQWKNNGTVQWVGUNGUUVCVKQPU
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFOMFWFSĻEFĻGB¿POĻQFS
NBOFOUFĻUPVTĻMFTĻDBOBVYĻEFĻMBĻMJTUFĻEFT
DBOBVYĻWFSSPVJMMÁTĻDFVYDJĻQFVWFOUĻEPODĻíUSF
TÁMFDUJPOOÁT
&ÏXGTTQWKNNGTVGORQTCKTGOGPVVQWUNGU
ECPCWZ
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻEÁWFSSPVJMMFSĻUFNQP
SBJSFNFOUĻUPVTĻMFTĻDBOBVYĻDFVYDJĻQFVWFOU
EPODĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁTĻ-FTĻDBOBVYĻEFNFV
SFOUĻTVSĻMBĻMJTUFĻEFTĻDBOBVYĻWFSSPVJMMÁTĻFU
DFVYDJĻTFSPOUĻSFWFSSPVJMMÁTĻMBĻQSPDIBJOFĻGPJT
RVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDU
/1&+(+%#6+10&7%1&'
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻNPEJGJFSĻMFĻDPEF
EBDDġTĻEVĻDBOBMĻ-FĻDPEFĻQBSĻEÁGBVUĻFTU

1PVSĻNPEJGJFSĻMFĻDPEFĻ

4ÁMFDUJPOOFSĻ
/QFKHKGTNGEQFGĻEBOTĻMF
NFOV
1RVKQPUFGXGTTQWKNNCIGĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 &OUSF[ĻMFĻOPVWFBVĻDPEFĻFUĻBQQVZF[ĻTVS
1-/'07
 $POGJSNF[ĻMFĻOPVWFBVĻDPEFĻFUĻBQQVZF[
TVSĻ1-/'07
4JĻWPVTĻFOUSF[ĻVOĻNBVWBJTĻDPEFĻMFĻNFTTBHF
%QFGKPEQTTGEVĻBQQBSBÆUSB
5KXQWUCXG\QWDNKÏNGEQFGFiCEEÒU

4ÁMFDUJPOOFSĻ
+&5+4+75ĻEBOTĻMFĻNFOV
2CTCOÒVTGUCXCPEÏUĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ1-/'07ĻFUĻMF
NBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQFOEBOUĻQMVTJFVST
TFDPOEFT
 -FĻDPEFĻBDUVFMĻBQQBSBÆUSB
7PUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQFVUĻÁHBMFNFOU
WPVTĻBJEFS
+FGPVKHKECVKQP5+4+75
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEBGGJDIFSĻMFĻOVNÁSP
EBDUJWBUJPOĻ4JSJVTĻ÷ĻĻDIJGGSFT
-FĻDPEFĻQBSĻEÁGBVUĻFTUĻĻ4JĻWPVTĻBWF[ĻNPEJGJÁĻMFĻDPEFĻFUĻMBWF[ĻPVCMJÁĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻĻ4JĻWPVTĻBWF[ĻPVCMJÁĻMFĻDPEFĻEBDDġTĻ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
.GEVGWTOWNVKOÏFKC


(QPEVKQPU%&&8&
2CPPGCWFGEQOOCPFGFGNCEQPUQNGEGPVTCNG
'FOUFĻEVĻEJTRVF
5PVDIFĻ/'&+#
¡KFDUJPO
5PVDIFTĻOVNÁSPUÁFT
670'ĻĻ5PVSOFSĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFT
DIPJYĻEFĻNFOVEPTTJFSTQJTUFT
1-/'07ĻBQQVZFSĻQPVSĻDPOGJSNFSĻWPUSF
DIPJYĻPVĻBDDÁEFSĻBVYĻNFOVTĻQPVSĻMB
TPVSDFĻBDUVFMMFNFOUĻTÁMFDUJPOOÁFĻQFY
&+5%'MġDIFTĻEFĻHBVDIFESPJUFĻĻ3FDVM
BWBODFĻSBQJEFĻFUĻDIBOHFNFOUĻEFĻQJTUFĻPV
EFĻDIBQJUSF
"WBODFSFDVMĻFUĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTĻPVĻMF
DIBQJUSF
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻBDDFQUFĻFUĻMJUĻMFTĻQSJODJ
QBVYĻUZQFTĻEFĻEJTRVFTĻFUĻGJDIJFSTĻTVJWBOUTĻ
p
$%ĻBDIFUÁTĻ$%ĻBVEJP
p
$%ĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPOĻBWFDĻGJDIJFSTĻBVEJP
FUPVĻWJEÁP
p
%7%ĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPOĻBWFDĻGJDIJFST
BVEJPĻFUPVĻWJEÁP
p
%7%ĻBDIFUÁT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻVOFĻMJTUFĻEFĻGPSNBUT
DPNQBUJCMFT
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ/GFKCĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFD
UVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEVĻDMB
WJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
.GEVWTGFiWPFKUSWG
"QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻKVTRV÷ĻDF
RVFĻ
&KUSWGĻTPJUĻBGGJDIÁĻ3FMºDIFSĻMFĻCPVUPO
FUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPVĻBQQVZFS
TVSĻ1-/'07Ļ4JMĻZĻBĻVOĻEJTRVFĻEBOTĻMFĻMFD
UFVSĻMBĻMFDUVSFĻDPNNFODFSBĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻ"VUSFNFOUĻ
+PUÏTGTNGFKUSWGĻBQQBSBÆ
USBĻ÷ĻMÁDSBOĻ*OTÁSFSĻVOĻEJTRVFĻEBOTĻMBĻGFOUF
BWFDĻMFĻUFYUFĻWFSTĻMFĻIBVUĻFUĻJMĻDPNNFODFSBĻ÷
KPVFSĻBVUPNBUJRVFNFOU
4JĻVOĻEJTRVFĻBWFDĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPWJEÁPĻFTU
JOTÁSÁĻTBĻTUSVDUVSFĻEFĻEPTTJFSTĻTFSBĻMVFĻQBSĻMF
TZTUġNFĻ$FMBĻQFVUĻQSFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPO
EFTĻBWBOUĻRVFĻMFĻEJTRVFĻDPNNFODFĻ÷ĻKPVFS
TFMPOĻTBĻRVBMJUÁĻFUĻMBĻRVBOUJUÁĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUTĻRVJMĻDPOUJFOU
²LGEVKQPFW%&
1PVSĻEFTĻSBJTPOTĻEFĻTÁDVSJUÁĻMJÁFTĻ÷ĻMB
DPOEVJUFĻWPVTĻEJTQPTF[ĻEFĻĻTFDPOEFT
QPVSĻFOMFWFSĻVOĻEJTRVFĻÁKFDUÁĻBQSġTĻRVPJĻJMĻTF
SÁJOTġSFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEBOTĻMBĻGFOUF
2CWUG
-PSTRVFĻMFĻWPMVNFĻEFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻFTU
ÁUFJOUĻMFĻMFDUFVSĻTBSSíUFSBĻFUĻQPVSTVJWSBĻMB
MFDUVSFĻMPSTRVFĻMFĻWPMVNFĻTFSBĻSPVWFSU
0CXKICVKQPUWTWPFKUSWGGVNGEVWTGFGU
RKUVGU
&KUSWGUCWFKQFG%&
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUF
EÁDPVUFĻEVĻEJTRVFĻFUĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOT
DFUUFĻMJTUFĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPO
GJSNFSĻVOĻDIPJYĻFUĻDPNNFODFSĻMÁDPVUF
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻBOOVMFSĻ"QQVZFSĻTVS
':+6ĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQPVSĻSFWFOJSĻBV
OJWFBVĻEFĻCBTFĻEFĻMBĻMJTUFĻEÁDPVUF
%7%ĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
.GEVGWTOWNVKOÏFKC


-FTĻCPVUPOTĻ ĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
PVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQFVWFOUĻÁHB
MFNFOUĻTFSWJSĻ÷ĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFT
%&&8&ITCXÏUËNCOCKUQP
EQORTGPCPVFGUHKEJKGTUCWFKQXKFÏQ
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUF
EÁDPVUFĻEVĻEJTRVFĻFUĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOT
DFUUFĻMJTUFĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPO
GJSNFSĻVOĻDIPJYĻFUĻDPNNFODFSĻMÁDPVUFĻ6UJMJ
TFSĻ':+6ĻQPVSĻBSSíUFSĻPVĻSFWFOJSĻEBOTĻMBĻTUSVD
UVSFĻEFĻEPTTJFSTĻEVĻEJTRVFĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6
FUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQPVSĻSFWFOJSĻBVĻOJWFBV
EFĻCBTFĻEFĻMBĻMJTUFĻEÁDPVUF
-FTĻCPVUPOTĻ
ĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
PVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQFVWFOUĻÁHB
MFNFOUĻTFSWJSĻ÷ĻDIBOHFSĻMFTĻGJDIJFSTĻBVEJP
WJEÁP
-FTĻTZNCPMFTĻTVJWBOUTĻTPOUĻVUJMJTÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻ
p
ĻGJDIJFSTĻBVEJP
p
ĻGJDIJFSTĻWJEÁP
p
ĻEPTTJFST
6OFĻGPJTĻRVVOĻGJDIJFSĻBĻÁUÁĻMVĻMFĻMFDUFVSĻDPOUJ
OVFSBĻ÷ĻMJSFĻMFTĻBVUSFTĻGJDIJFSTĻEVĻNíNFĻUZQF
EBOTĻMFĻEPTTJFSĻBDUVFMĻ6OFĻGPJTĻRVFĻUPVTĻMFT
GJDIJFSTĻEBOTĻMFĻEPTTJFSĻPOUĻÁUÁĻMVTĻMFĻMFDUFVS
TÁMFDUJPOOFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMFĻEPTTJFS
TVJWBOUĻFUĻGFSBĻKPVFSĻMFTĻGJDIJFSTĻRVJMĻDPOUJFOU
÷ĻNPJOTĻRVFĻ
4ÏRÏVGTFQUUKGTĻTPJUĻBDUJWÁ
-FĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻFUĻNPEJGJFĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMFTĻQBSBNġUSFTĻTJĻVOĻEJTRVFĻDPOUFOBOU
EFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻTFVMFNFOUĻPVĻEFTĻGJDIJFST
WJEÁPĻTFVMFNFOUĻFTUĻJOTÁSÁĻEBOTĻMFĻMFDUFVSĻFU
MJSBĻDFTĻGJDIJFSTĻ$FQFOEBOUĻMFĻTZTUġNFĻOF
NPEJGJFSBĻQBTĻMFTĻQBSBNġUSFTĻTJĻVOĻEJTRVF
DPOUFOBOUĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻFUĻWJEÁPĻFTU
JOTÁSÁĻFUĻMFĻMFDUFVSĻDPOUJOVFSBĻ÷ĻMJSFĻMFĻUZQFĻEF
GJDIJFSĻBDUVFM
4'/#437'
-FTĻJNBHFTĻWJEÁPĻTFSPOUĻVOJRVFNFOUĻWJTJ
CMFTĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻOFTUĻQBTĻFOĻNPV
WFNFOUĻ-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻ÷ĻVOF
WJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNI
ĻNJIĻ
#WEWPOÏFKCXKUWGNRGPF
EQPFWKVG
ĻTFSBĻBGGJDIÁĻ0OĻQPVSSBĻUPVKPVST
FOUFOESFĻMFĻTPOĻEVĻGJMNĻFUĻMFTĻJNBHFTĻWJEÁP
SÁBQQBSBÆUSPOUĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻTJNNP
CJMJTF
4'/#437'
$FSUBJOTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻQSPUÁHÁTĻPVĻGJDIJFST
BVEJPĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPOĻQFVWFOUĻOFĻQBT
íUSFĻMVTĻQBSĻMFĻMFDUFVS
&8&XKFÏQ
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUT
&ÏHKNGOGPVCXCPVCTTKÒTGTCRKFG
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ ĻFUĻMFT
NBJOUFOJSĻFOGPODÁTĻQPVSĻMFĻEÁGJMFNFOUĻBWBOU
BSSJġSFĻSBQJEFĻ-FTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻQPTTġEFOU
VOFĻTFVMFĻWJUFTTFĻEFĻEÁGJMFNFOUĻUBOEJTĻRVF
QMVTJFVSTĻWJUFTTFTĻQFVWFOUĻíUSFĻDIPJTJFTĻQPVS
MFTĻGJDIJFSTĻWJEÁPĻ"QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVS
MFTĻCPVUPOTĻ
ĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMB
WJUFTTFĻ3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻSFWFOJSĻ÷ĻMB
WJUFTTFĻEFĻWJTVBMJTBUJPOĻOPSNBMF
+FGPVKHKECVKQPFGRKUVG)TCEGPQVG
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJ
HBUJPOĻFOĻPQUJPOĻDFĻTZTUġNFĻVUJMJTFĻVOĻEJTRVF
EVSĻDPOUFOBOUĻVOFĻCBTFĻEFĻEPOOÁFTĻRVJ
SFDPOOBÆUĻMBĻNVTJRVFĻTVSĻMFTĻ$%ĻBVEJPĻ-B
CBTFĻEFĻEPOOÁFTĻDPOUJFOUĻEFTĻDIBOTPOTĻRVJ
TPOUĻQSÁTFOUFNFOUĻQPQVMBJSFTĻ4JĻMFĻMFDUFVS
NVMUJNÁEJBĻUSPVWFĻVOFĻQJTUFĻEBOTĻMBĻCBTFĻEF
EPOOÁFTĻMFĻUJUSFĻEFĻMBMCVNĻFUĻMFĻOPNĻEFĻMBS
UJTUFĻTPOUĻBGGJDIÁTĻFUĻMFĻUJUSFĻMBSUJDMFĻFUĻMBMCVN
TPOUĻÁHBMFNFOUĻBGGJDIÁTĻQPVSĻDIBRVFĻDIBO
TPOĻ4JĻPOĻOFĻUSPVWFĻQBTĻMFĻ$%ĻBVEJPĻBDUVFM
EBOTĻMBĻCBTFĻEFĻEPOOÁFTĻMFĻUFYUFĻEVĻ$%ĻTVS
MFĻEJTRVFĻFTUĻVUJMJTÁĻ4JĻBVDVOĻUFYUFĻ$%ĻOFTU
EJTQPOJCMFĻQJTUFĻĻQJTUFĻĻFUDĻTFSBĻVOJRVF
NFOUĻBGGJDIÁF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
.GEVGWTOWNVKOÏFKC


5ECPDCNC[CIG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻKPVFSĻMFTĻEJYĻQSF
NJġSFTĻTFDPOEFTĻEFĻDIBRVFĻQJTUFGJDIJFS
BVEJPĻ1PVSĻEÁCVUFSĻMFĻCBMBZBHFĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
$CNC[CIG
-FTĻEJYĻQSFNJġSFTĻTFDPOEFTĻEFĻDIB
RVFĻQJTUFGJDIJFSĻBVEJPĻTFSPOUĻMVFT
 *OUFSSPNQSFĻMFĻCBMBZBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
':+6Ļ-BĻMFDUVSFĻEFĻMBĻQJTUFEVĻGJDIJFS
BVEJPĻFOĻDPVSTĻTFĻQPVSTVJWSB
#NÏCVQKTG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻMFTĻQJTUFT
EFĻGB¿POĻBMÁBUPJSFĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSFĻ0OĻQFVU
GBJSFĻEÁGJMFSĻMFTĻQJTUFTĻFUĻMFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻEF
MBĻGB¿POĻIBCJUVFMMFĻ1PVSĻÁDPVUFSĻMFTĻQJTUFTĻFO
PSESFĻBMÁBUPJSFĻ
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
#NÏCVQKTG
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDUJWFSĻPV
EÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSF
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ
ĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMF
WPMBOUĻQPVSĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTGJDIJFSTĻBVEJP
4ÏRÏVGTNGFQUUKGT
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻMFT
GJDIJFSTĻEVOĻEPTTJFSĻ÷ĻNBJOUFTĻSFQSJTFTĻ6OF
GPJTĻRVFĻMFĻEFSOJFSĻGJDIJFSĻBĻÁUÁĻMVĻMBĻMFDUVSF
SFQSFOESBĻBVĻQSFNJFSĻGJDIJFSĻ1PVSĻBDUJWFSĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
4ÏRÏVGTFQUUKGT
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDUJWFSĻPV
EÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPO
.GEVWTGFG&8&XKFÏQ
.GEVWTG
-PSTRVPOĻMJUĻVOĻ%7%ĻWJEÁPĻVOĻNFOVĻEVĻEJT
RVFĻQFVUĻBQQBSBÆUSFĻ÷ĻMÁDSBOĻDFĻRVJĻWPVT
QFSNFUĻEBWPJSĻBDDġTĻ÷ĻEFTĻSÁHMBHFTĻFUĻGPOD
UJPOTĻTVQQMÁNFOUBJSFTĻDPNNFĻMFĻDIPJYĻEV
TPVTUJUSFĻFUĻEFĻMBĻMBOHVFĻMFĻDIPJYĻEFĻMB
TDġOFĻFUD
4'/#437'
-FTĻJNBHFTĻWJEÁPĻTFSPOUĻVOJRVFNFOUĻWJTJ
CMFTĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻOFTUĻQBTĻFOĻNPV
WFNFOUĻ-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMFĻ÷ĻVOF
WJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNI
ĻNJIĻ
#WEWPOÏFKCXKUWGNRGPF
EQPFWKVG
ĻTFSBĻBGGJDIÁĻ0OĻQPVSSBĻUPVKPVST
FOUFOESFĻMFĻTPOĻEVĻGJMNĻFUĻMFTĻJNBHFTĻWJEÁP
SÁBQQBSBÆUSPOUĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻTJNNP
CJMJTF
0CXKICVKQPFCPUNGUOGPWUFiWP&8&
-FTĻCPVUPOTĻEBOTĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEF
EFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻJMMVTUSÁTĻDJEFTTVT
TFSWFOUĻ÷ĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻEVOĻ%7%
"VDVOĻ%7%ĻWJEÁP
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻBVYĻGJDIJFSTĻBVEJPWJEÁPĻTVSĻMFTĻEJTRVFTĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPO64#
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
.GEVGWTOWNVKOÏFKC

``

%JCPIGOGPVFGEJCRKVTGUQWFGVKVTGU
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFT
DIBQJUSFTĻFUĻOBWJHVFSĻEBOTĻMBĻMJTUFĻTJĻVOĻGJMN
FTUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSFĻJMĻTFSBĻNJTĻFOĻQBVTF
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVO
DIBQJUSFĻFUĻSFWFOJSĻ÷ĻMBĻWVFĻOPSNBMFĻ4JĻVOĻGJMN
ÁUBJUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSFĻMBĻMFDUVSFĻSFQSFO
ESBĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUF
EFTĻUJUSFT
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻUJUSFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFSĻFU
SFWFOJSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFTĻDIBQJUSFTĻ"QQVZFSĻTVS
':+6ĻQPVSĻBOOVMFSĻFUĻSFUPVSOFSĻ÷ĻMBĻWVFĻOPS
NBMFĻTBOTĻGBJSFĻVOĻDIPJY
%JCPIGOGPVFGEJCRKVTGQWFGVKVTG
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFT
DIBQJUSFTĻFUĻOBWJHVFSĻEBOTĻDFUUFĻMJTUFĻMFĻGJMN
TJOUFSSPNQSBĻTJMĻFTUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSF
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDIPJTJSĻVOĻDIB
QJUSFĻFUĻSFUPVSOFSĻ÷ĻMBĻWVFĻOPSNBMFĻ÷ĻMÁDSBOĻTJ
VOĻGJMNĻÁUBJUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSFĻMBĻMFDUVSF
SFQSFOESBĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷
MBĻMJTUFĻEFTĻUJUSFT
%BOTĻMBĻMJTUFĻEFTĻUJUSFTĻUPVSOFSĻ670'ĻQPVS
GBJSFĻVOĻDIPJYĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVS
MFĻDPOGJSNFSĻ$FMBĻQFSNFUĻÁHBMFNFOUĻEFĻSFWF
OJSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFTĻDIBQJUSFTĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6
QPVSĻBOOVMFSĻFUĻSFUPVSOFSĻ÷ĻMBĻWVFĻOPSNBMF
TBOTĻGBJSFĻVOĻDIPJY
*MĻFTUĻÁHBMFNFOUĻQPTTJCMFĻEFĻDIBOHFSĻMFTĻDIB
QJUSFTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
ĻĻ ĻTVSĻMFĻQBO
OFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPV
TVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
2CTCOÒVTGUCXCPEÏU
#PING
4JĻMFĻ%7%ĻBDDFQUFĻDFUUFĻGPODUJPOĻJMĻFTUĻQPT
TJCMFĻEFĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻBOHMFĻEFĻDBNÁSB
QPVSĻVOFĻTDġOFĻEPOOÁF
$FMBĻQFVUĻíUSFĻFGGFDUVÁĻEBOTĻMFĻNPEFĻ%7%
TPVTĻ/GPW&8&RTKPEKRCN
2CTCOÒVTGU
CXCPEÏU
#PING
&KX:
8KFGQ1P&GOCPF
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻQFVUĻíUSFĻFOSFHJTUSÁ
QPVSĻGBJSFĻKPVFSĻEFTĻGJDIJFSTĻ%JW9ĻEFĻWJEÁPĻTVS
EFNBOEFĻEFĻEJTRVFTĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPOĻPV
E64#Ļ0OĻQFVUĻDPOOBÆUSFĻMFĻDPEFĻEFOSFHJT
USFNFOUĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ/;%#4
FUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
+PHQTOCVKQP
EQFG&KX:¥81&Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNF
EFĻNFOV
7PJSĻÁHBMFNFOUĻXXXEJWYDPNWPEĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
4ÏINCIGUFGNiÏETCP
-FTĻSÁHMBHFTĻEFĻMÁDSBOĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFD
UVÁTĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNPCJMFĻQPVSĻ
p
-VNJOPTJUÁ
p
$POUSBTUF
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻDIPJTJS
2CTCOÒVTGUFiKOCIGĻFUĻDPOGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVS1-/'07
 5PVSOFSĻ670'ĻBVĻSÁHMBHFĻEÁTJSÁĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 .PEJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻFOĻUPVSOBOUĻ670'ĻFU
DPOGJSNFSĻMBĻNPEJGJDBUJPOĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
1-/'07
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻPVĻ':+6ĻQPVSĻSFWFOJS
÷ĻMBĻMJTUFĻEFTĻSÁHMBHFTĻEFĻMÁDSBO
1PVSĻSFQSFOESFĻMFTĻSÁHMBHFTĻFGGFDUVÁTĻFO
VTJOFĻTÁMFDUJPOOFSĻ
4ÏVCDNKT
(QTOCVUEQORCVKDNGU
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻQFVUĻMJSFĻVOĻDFSUBJO
OPNCSFĻEFĻEJGGÁSFOUTĻUZQFTĻEFĻGJDIJFSTĻFUĻEF
GPSNBUTĻEFĻEJTRVFĻFUĻFTUĻDPNQBUJCMFĻBWFDĻMFT
GPSNBUTĻJOEJRVÁTĻEBOTĻMFĻUBCMFBVĻTVJWBOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
.GEVGWTOWNVKOÏFKC


4'/#437'
-FĻCJGPSNBUĻEJTRVFTĻ÷ĻEPVCMFĻGBDF
DPNNFĻ%7%Ļ1MVTĻPVĻ$%%7%ĻFTUĻQMVT
ÁQBJTĻRVFĻMFTĻEJTRVFTĻOPSNBVYĻFUĻQFVWFOU
OFĻQBTĻíUSFĻMVTĻEBOTĻWPUSFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOU
4JĻVOĻEJTRVFĻRVJĻDPOUJFOUĻEFTĻQJTUFTĻ$%ĻFU
.1ĻFTUĻMVĻUPVUFTĻMFTĻQJTUFTĻ.1ĻTFSPOU
JHOPSÁFT
'PSNBUT
BVEJP
$%BVEJPĻ.1ĻXNB
""$ĻNB
'PSNBUT
WJEÁP
$%7JEÁPĻ%7%7JEÁPĻ%JW9
BWJĻBTG
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TKUGU#7:75$


%QPPGZKQPFGFKURQUKVKHUGZVGTPGU
2TKUGURQWTFKURQUKVKHUCWZKNKCKTGUFCPUNiGURCEG
FGTCPIGOGPVGPVTGNGUUKÓIGUCXCPV
6OĻEJTQPTJUJGĻBVYJMJBJSFĻDPNNFĻVOĻJ1PE
ĻPV
VOĻMFDUFVSĻ.1ĻQFVUĻíUSFĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻDIBÆOF
BVEJPĻBVĻNPZFOĻEVOFĻEFTĻQSJTFTĻEBOTĻMFT
QBDFĻEFĻSBOHFNFOUĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
6OĻEJTQPTJUJGĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻQSJTFĻ64#ĻQFVUĻíUSF
BDUJPOOÁĻBVĻNPZFOĻEFTĻDPNNBOEFTĻEVĻTZT
UġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻEVĻWÁIJDVMF
*MĻZĻBĻVOFĻFODPDIFĻEVĻDÌUÁĻESPJUĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻQPVSĻBDIFNJOFSĻMFTĻGJMTĻBVYĻEJTQPTJ
UJGTĻFYUFSOFTĻ$FUUFĻFODPDIFĻQFSNFUĻEÁWJUFS
RVFĻMFTĻGJMTĻTPJFOUĻQJODÁTĻMPSTRVFĻMFĻDPVWFSDMF
FTUĻGFSNÁ
6OĻJ1PE
ĻPVĻVOĻMFDUFVSĻ.1ĻBWFDĻEFTĻQJMFT
SFDIBSHFBCMFTĻTFSBĻÁHBMFNFOUĻDIBSHÁĻTJĻMF
EJTQPTJUJGĻFTUĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻQSJTFĻ64#ĻTJĻMBMMV
NBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻFOĻNBSDIFĻPVĻTJĻMF
NPUFVSĻUPVSOF
1PVSĻCSBODIFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻ
 "QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻQPVS
TÁMFDUJPOOFSĻMBĻTPVSDFĻEÁTJSÁFĻ
K2QFĻ75$
PVĻ#7:Ļ3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESF
QMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07
1BSĻFYFNQMFĻTJĻVOĻEJTQPTJUJGĻ64#ĻFTU
TÁMFDUJPOOÁĻMFĻUFYUFĻ
%QPPGEVGT75$
TFSBĻBGGJDIÁ
 #SBODIFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ÷ĻMVOFĻEFTĻQSJTFT
EFĻMFTQBDFĻEFĻSBOHFNFOUĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPO
-FĻUFYUFĻ.GEVWTG75$GPEQWTUĻTFSBĻBGGJDIÁ
QFOEBOUĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻMJUĻMFTĻEPTTJFSTĻEV
EJTQPTJUJGĻ$FMBĻQFVUĻQSFOESFĻVOFĻDPVSUF
QÁSJPEFĻEFĻUFNQTĻTFMPOĻMBĻTUSVDUVSFĻEFTĻEPT
TJFSTĻFUĻMFĻOPNCSFĻEFĻGJDIJFST
-PSTRVFĻDFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻPOUĻÁUÁĻUÁMÁDIBS
HÁTĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻQJTUFTĻTFSPOU
BGGJDIÁTĻFUĻVOFĻQJTUFĻQFVUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁF
0OĻQFVUĻTÁMFDUJPOOFSĻVOFĻQJTUFĻEFĻEFVY
GB¿POTĻ
p
5PVSOFSĻ670'ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
p
6UJMJTFSĻMFTĻGMġDIFTĻEFĻHBVDIFĻPVĻESPJUF
ĻĻ ĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEF
EFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMFĻDMBWJFS
NPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
4'/#437'
p
-FĻTZTUġNFĻBDDFQUFĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSF
EFĻNPEġMFTĻJ1PE
ĻGBCSJRVÁTĻFOĻ
PVĻBQSġT
p
1PVSĻÁWJUFSĻEFOEPNNBHFSĻMBĻQSJTF
64#ĻFMMFĻTFSBĻEÁTBDUJWÁFĻFOĻDBTĻEF
DPVSUDJSDVJUĻPVĻTJĻMFĻEJTQPTJUJGĻDPO
OFDUÁĻVUJMJTFĻVOFĻUSPQĻHSBOEFĻRVBOUJUÁ
EFĻDPVSBOUĻDFĻRVJĻQFVUĻTFĻQSPEVJSFĻTJ
MFĻEJTQPTJUJGĻOFĻSFTQFDUFĻQBTĻMBĻOPSNF
64#Ļ4JĻMFĻQSPCMġNFĻFTUĻSÁHMÁĻMBĻQSJTF
64#ĻTFSBĻSÁBDUJWÁFĻMBĻQSPDIBJOFĻGPJT
RVPOĻNFUĻMFĻDPOUBDUĻ4JĻMFĻQSPCMġNF
QFSTJTUFĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻBVUPSJTÁ
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ/'&+#ĻQFVWFOUĻíUSF
FGGFDUVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEV
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TKUGU#7:75$


0CXKICVKQPGVNGEVWTGFGURKUVGU
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUF
EÁDPVUFĻEVĻEJTQPTJUJGĻFUĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOT
DFUUFĻMJTUFĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVS
TÁMFDUJPOOFSĻVOĻTPVTEPTTJFSĻPVĻDPOGJSNFSĻVO
DIPJYĻFUĻDPNNFODFSĻMBĻMFDUVSFĻ"QQVZFSĻTVS
':+6ĻQPVSĻBOOVMFSĻPVĻRVJUUFSĻMBĻMJTUFĻEÁDPVUF
PVĻSFWFOJSĻEBOTĻMBĻTUSVDUVSFĻEFĻEPTTJFS
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁ
QPVSĻBMMFSĻBVĻOJWFBVĻMFĻQMVTĻÁMFWÁĻEBOTĻMBĻMJTUF
EÁDPVUF
-FTĻCPVUPOTĻ
ĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
PVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQFVWFOUĻÁHB
MFNFOUĻTFSWJSĻ÷ĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTĻPVĻMFT
GJDIJFST
-FTĻTZNCPMFTĻTVJWBOUTĻTPOUĻVUJMJTÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻ
p
ĻGJDIJFSTĻBVEJP
p
ĻGJDIJFSTĻWJEÁP
p
ĻEPTTJFST
6OFĻGPJTĻRVVOĻGJDIJFSĻBĻÁUÁĻMVĻMFĻMFDUFVSĻDPOUJ
OVFSBĻ÷ĻMJSFĻMFTĻBVUSFTĻGJDIJFSTĻEVĻNíNFĻUZQF
EBOTĻMFĻEPTTJFSĻBDUVFMĻ6OFĻGPJTĻRVFĻUPVTĻMFT
GJDIJFSTĻEBOTĻMFĻEPTTJFSĻPOUĻÁUÁĻKPVÁTĻMFĻMFD
UFVSĻTÁMFDUJPOOFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMFĻEPT
TJFSĻTVJWBOU
Ļ÷ĻNPJOTĻRVFĻ4ÏRÏVGTFQUUKGT
TPJUĻBDUJWÁĻFUĻGFSBĻKPVFSĻMFTĻGJDIJFSTĻDPOUFOVT
EBOTĻDFĻEPTTJFS
-FĻTZTUġNFĻEÁUFDUFĻFUĻNPEJGJFĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMFTĻQBSBNġUSFTĻTJĻVOĻEJTQPTJUJGĻDPOUF
OBOUĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻTFVMFNFOUĻPVĻEFT
GJDIJFSTĻWJEÁPĻTFVMFNFOUĻFTUĻCSBODIÁĻ÷ĻMB
QSJTFĻ64#ĻFUĻMJSBĻDFTĻGJDIJFSTĻ$FQFOEBOUĻMF
TZTUġNFĻOFĻNPEJGJFSBĻQBTĻMFTĻQBSBNġUSFTĻTJĻMF
EJTQPTJUJGĻDPOUJFOUĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻFUĻWJEÁP
FUĻDPOUJOVFSBĻ÷ĻMJSFĻMFĻUZQFĻEFĻGJDIJFSĻBDUVFM
&ÏHKNGOGPVCXCPVCTTKÒTGTCRKFG
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ ĻFUĻMFT
NBJOUFOJSĻFOGPODÁTĻQPVSĻMFĻEÁGJMFNFOUĻBWBOU
BSSJġSFĻSBQJEFĻ-FTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻQPTTġEFOU
VOFĻTFVMFĻWJUFTTFĻEFĻEÁGJMFNFOUĻUBOEJTĻRVF
QMVTJFVSTĻWJUFTTFTĻQFVWFOUĻíUSFĻDIPJTJFTĻQPVS
MFTĻGJDIJFSTĻWJEÁPĻ"QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVS
MFTĻCPVUPOTĻ
ĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMB
WJUFTTFĻ3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻSFWFOJSĻ÷ĻMB
WJUFTTFĻEFĻWJTVBMJTBUJPOĻOPSNBMF
5ECPDCNC[CIG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻKPVFSĻMFTĻEJYĻQSF
NJġSFTĻTFDPOEFTĻEFĻDIBRVFĻQJTUFGJDIJFS
BVEJPĻ1PVSĻEÁCVUFSĻMFĻCBMBZBHFĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
$CNC[CIG
-FTĻEJYĻQSFNJġSFTĻTFDPOEFTĻEFĻDIB
RVFĻQJTUFGJDIJFSĻBVEJPĻTFSPOUĻMVFT
 *OUFSSPNQSFĻMFĻCBMBZBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
':+6Ļ-BĻMFDUVSFĻEFĻMBĻQJTUFEVĻGJDIJFS
BVEJPĻFOĻDPVSTĻTFĻQPVSTVJWSB
#NÏCVQKTG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻMFTĻQJTUFT
EFĻGB¿POĻBMÁBUPJSFĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSFĻ0OĻQFVU
GBJSFĻEÁGJMFSĻMFTĻQJTUFTĻFUĻMFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻEF
MBĻGB¿POĻIBCJUVFMMFĻ1PVSĻÁDPVUFSĻMFTĻQJTUFTĻFO
PSESFĻBMÁBUPJSFĻ
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
#NÏCVQKTG
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDUJWFSĻPV
EÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSF
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ
ĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMF
WPMBOUĻQPVSĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTGJDIJFSTĻBVEJP
4GEJGTEJG
-FĻDMBWJFSĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFVUĻíUSF
VUJMJTÁĻQPVSĻDIFSDIFSĻVOĻGJDIJFSĻEBOTĻMFĻEPTTJFS
TÁMFDUJPOOÁ
$PNNFODFSĻMBĻSFDIFSDIFĻFOĻUPVSOBOUĻ670'
QPVSĻBDDÁEFSĻBVYĻEPTTJFSTĻPVĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻMVOFĻEFTĻUPVDIFTĻEFĻDBSBDUġSFĻQPVSĻTBJTJS
VOFĻMFUUSFVOĻDIJGGSFĻ-FTĻSÁTVMUBUTĻEFĻSFDIFS
DIFĻQPTTJCMFTĻTFSPOUĻBGGJDIÁTĻBVĻGVSĻFUĻ÷
NFTVSFĻRVFĻMFTĻDBSBDUġSFTĻTPOUĻTBJTJT
64#ĻFUĻJ1PE
ĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
2TKUGU#7:75$


'BJSFĻKPVFSĻMFĻGJDIJFSĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
4ÏRÏVGT
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻMFT
GJDIJFSTĻEVOĻEPTTJFSĻ÷ĻNBJOUFTĻSFQSJTFTĻ6OF
GPJTĻRVFĻMFĻEFSOJFSĻGJDIJFSĻBĻÁUÁĻMVĻMBĻMFDUVSF
SFQSFOESBĻBVĻQSFNJFSĻGJDIJFSĻ1PVSĻBDUJWFSĻ
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
4ÏRÏVGTFQUUKGT
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDUJWFSĻPV
EÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPO
5QWTEGUCWFKQGZVGTPGU
%NÏ75$
1PVSĻTJNQMJGJFSĻMVUJMJTBUJPOĻEVOFĻDMÁĻ64#ĻJM
FTUĻDPOTFJMMÁĻEFĻOFĻTUPDLFSĻRVFĻEFTĻGJDIJFST
EFĻNVTJRVFĻTVSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ-FĻTZTUġNFĻNFU
USBĻCFBVDPVQĻQMVTĻEFĻUFNQTĻ÷ĻSÁQFSUPSJFSĻMFT
GJDIJFSTĻEVOFĻDMÁĻRVJĻDPOUJFOUĻBVUSFĻDIPTF
RVFĻEFTĻGJDIJFSTĻEFĻNVTJRVFĻDPNQBUJCMFT
4'/#437'
p
-FĻTZTUġNFĻBDDFQUFĻMFTĻTVQQPSUTĻEJO
GPSNBUJPOĻBNPWJCMFTĻRVJĻVUJMJTFOUĻMB
QSJTFĻ64#ĻĻTUBOEBSEĻFUĻMFĻTZTUġNF
EFĻGJDIJFSĻ'"5Ļ*MĻQFVUĻSÁQFSUPSJFS
KVTRV÷ĻĻĻEPTTJFSTĻFUĻVOĻNBYJNVN
EFĻĻTPVTEPTTJFSTGJDIJFSTĻQPVS
DIBRVFĻEPTTJFSĻ$FQFOEBOUĻMFĻOJWFBV
EFĻEPTTJFSĻMFĻQMVTĻÁMFWÁĻQFVUĻDPOUFOJS
KVTRV÷ĻĻĻTPVTEPTTJFSTGJDIJFST
p
-PSTRVPOĻVUJMJTFĻVOĻUZQFĻEFĻEJTQPTJUJG
64#ĻQMVTĻMPOHĻMFĻGBJUĻEFĻMFĻCSBODIFS
BWFDĻVOĻDºCMFĻQPVSĻBEBQUBUFVSĻ64#
QFSNFUUSBĻEFĻSÁEVJSFĻMVTVSFĻNÁDBOJ
RVFĻTVSĻMFĻTVQQPSUĻ64#ĻFUĻMFĻEJTQPTJUJG
'ODQWV75$
6OĻFNCPVUĻ64#ĻQFVUĻíUSFĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻQSJTF
64#ĻDFĻRVJĻQFSNFUĻEFĻCSBODIFSĻQMVTJFVSTĻEJT
QPTJUJGTĻ64#ĻFOĻNíNFĻUFNQTĻ1PVSĻTÁMFDUJPO
OFSĻVOĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻBMMFSĻBVĻNFOVĻ/GPW
75$
%JQKUKTNGFKURQUKVKH75$
.GEVGWT/2
#POĻOPNCSFĻEFĻMFDUFVSTĻ.1ĻDPNQPSUFOUĻVO
TZTUġNFĻEFĻSÁQFSUPSJBHFĻEFĻGJDIJFSTĻRVJĻOFTU
QBTĻDPNQBUJCMFĻBWFDĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻEVĻWÁIJ
DVMFĻ1PVSĻVUJMJTFSĻVOĻMFDUFVSĻ.1ĻMFĻTZTUġNF
EPJUĻíUSFĻSÁHMÁĻ÷Ļ
&KURQUKVKHCOQXKDNG75$
/ÏOQKTGFGITCPFGECRCEKVÏ
K2QF
6OĻJ1PE
ĻSF¿PJUĻEVĻDPVSBOUĻFUĻTBĻQJMFĻTF
DIBSHFĻBVĻNPZFOĻEVĻDºCMFĻ64#
-FĻTZTUġNFĻMJSBĻVOJRVFNFOUĻMFTĻGJDIJFSTĻBVEJP
EVOĻJ1PE
4'/#437'
-PSTRVPOĻVUJMJTFĻVOĻJ1PE
DPNNFĻTPVSDF
TPOPSFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻEVĻWÁIJDVMFĻBGGJDIF
MBĻNíNFĻTUSVDUVSFĻEFĻNFOVĻRVFĻEBOTĻMF
J1PE
Ļ-JSFĻMFĻNBOVFMĻEVUJMJTBUJPOĻEFĻMJ1PE
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
(QTOCVUFGHKEJKGTUEQORCVKDNGURCTNG
DKCKUFGNCRTKUG75$
-FTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻFUĻWJEÁPĻTVJWBOUTĻTPOU
BDDFQUÁTĻQBSĻMFĻTZTUġNFĻMPSTRVPOĻGBJUĻKPVFS
VOĻEJTQPTJUJGĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻQSJTFĻ64#
'PSNBUTĻBVEJP .1ĻXNBĻBBDĻNB
'PSNBUTĻWJEÁP EJWYĻBWJĻBTG
64#ĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/ÏFKC$NWGVQQVJ



.GEVWTGCWFKQGPVTCPUKV
+PVTQFWEVKQP
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁF
EVOĻEJTQPTJUJGĻ#MVFUPPUI
ĻFUĻQFVUĻMJSFĻEFT
GJDIJFSTĻBVEJPĻFOĻDPOUJOVĻEVOĻEJTQPTJUJG
#MVFUPPUI
ĻDPNNFĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻPV
VOĻBTTJTUBOUĻOVNÁSJRVFĻQFSTPOOFMĻ1%"Ļ-FT
GPODUJPOTĻEFĻOBWJHBUJPOĻFUĻEFĻDPOUSÌMFĻEVĻEJT
QPTJUJGĻTPOUĻDPNNBOEÁFTĻBVĻNPZFOĻEVĻQBO
OFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻEV
WÁIJDVMFĻPVĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
4VSĻDFSUBJOTĻEJTQPTJUJGTĻFYUFSOFTĻJMĻFTUĻÁHBMF
NFOUĻQPTTJCMFĻEFĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTĻ÷ĻQBSUJS
EVĻEJTQPTJUJG
1PVSĻMJSFĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻFOĻUSBOTJUĻMFĻMFD
UFVSĻNVMUJNÁEJBĻEVĻWÁIJDVMFĻEPJUĻEBCPSEĻíUSF
QMBDÁĻFOĻNPEFĻ
$NWGVQQVJĻ1PVSĻDFĻGBJSF
BQQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻKVTRV÷ĻDF
RVFĻ
$NWGVQQVJĻTPJUĻBGGJDIÁĻ3FMºDIFSĻMFĻCPV
UPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPV
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
0OĻQFVUĻGBJSFĻEFTĻDIPJYĻEBOTĻMFTĻNFOVT
$NWGVQQVJĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEF
EFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻOBWJHBUJPO
EBOTĻMFTĻEJWFSTĻNFOVT
4'/#437'
5PVTĻMFTĻMFDUFVSTĻNVMUJNÁEJBĻ#MVFUPPUIĻVUJ
MJTÁTĻEPJWFOUĻíUSFĻDPNQBUJCMFTĻBWFDĻMFĻQSP
GJMĻEFĻUÁMÁDPNNBOEFĻBVEJPWJEÁPĻ"73$1
FUĻMFĻQSPGJMĻEFĻEJTUSJCVUJPOĻBVEJPĻBWBODÁ
"%1Ļ-FĻMFDUFVSĻEPJUĻVUJMJTFSĻMBĻWFSTJPO
"73$1ĻĻFUĻMBĻWFSTJPOĻ"%1ĻĻ4JĻEFT
WFSTJPOTĻQMVTĻBODJFOOFTĻEFĻDFTĻOPSNFT
TPOUĻVUJMJTÁFTĻDFSUBJOFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
QFYĻCBMBZBHFĻPVĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSFĻQPVS
SBJFOUĻOFĻQBTĻGPODUJPOOFS
-FTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻPVĻMFDUFVSTĻNVM
UJNÁEJBTĻOFĻTPOUĻQBTĻUPVTĻFOUJġSFNFOU
DPNQBUJCMFTĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻ#MVFUPPUIĻEV
WÁIJDVMFĻ6OFĻMJTUFĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻDPNQBUJ
CMFTĻFTUĻEJTQPOJCMFĻDIF[ĻWPUSFĻDPODFTTJPO
OBJSFĻ7PMWPĻPVĻ÷ĻMBESFTTFĻXXXWPMWP
DBSTVT
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻEVĻWÁIJDVMFĻQFVUĻVOJ
RVFNFOUĻMJSFĻEFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻBVĻNPZFOĻEF
MBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
#RGTÎW
2CPPGCWFGEQOOCPFGFGNCEQPUQNGEGPVTCNG
81.ĻDPNNBOEFĻEVĻWPMVNF
5PVDIFĻ/'&+#
670'ĻUPVSOFSĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFT
DIPJYĻEFĻNFOVĻFUĻMFTĻEPTTJFSTĻBGGJDIÁTĻ÷
MÁDSBO
1-/'07Ļ"QQVZFSĻQPVSĻDPOGJSNFSĻWPUSF
DIPJYĻPVĻBWPJSĻBDDġTĻBVYĻNFOVT
':+6ĻBQQVZFSĻQPVSĻSFWFOJSĻFOĻBSSJġSF
EBOTĻMBĻTUSVDUVSFĻEFĻNFOVĻPVĻBOOVMFSĻVOF
GPODUJPO
'MġDIFTĻEFĻHBVDIFESPJUFĻĻ%QWTVGRTGU
UKQPĻDIBOHFĻEFĻQJTUFĻ.QPIWGRTGU
UKQPĻBWBODFSFDVMĻSBQJEFĻEBOTĻVOFĻQJTUF
0OĻQFVUĻVUJMJTFSĻEFĻMBĻNíNFĻNBOJġSFĻMFT
GMġDIFTĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/ÏFKC$NWGVQQVJ

``

-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ/'&+#ĻQFVWFOUĻíUSF
FGGFDUVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEV
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
,WOGNCIGGVEQPPGZKQPFiWPFKURQUKVKH
GZVGTPG
"WBOUĻEFĻDPOOFDUFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻJM
EPJUĻíUSFĻKVNFMÁĻBVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻ-BĻQSPDÁEVSFĻQPVSĻDPOOFDUFSĻVOĻEJTQP
TJUJGĻFYUFSOFĻWBSJFĻTFMPOĻTJĻMFĻEJTQPTJUJGĻBĻEÁK÷
ÁUÁĻKVNFMÁĻPVĻOPOĻBVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻ0OĻQFVUĻKVNFMFSĻKVTRV÷ĻĻEJTQPTJUJGT
FYUFSOFTĻFUĻDIBRVFĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻVOJRVFNFOU
íUSFĻKVNFMÁĻVOFĻGPJTĻ1PVSĻKVNFMFSĻVOĻEJTQPTJ
UJGĻ
 "QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻKVTRV÷
DFĻRVFĻ
$NWGVQQVJĻTPJUĻBGGJDIÁĻSFMºDIFSĻMF
CPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPV
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07
-PSTRVFĻ
#LQWVGTFKURQUKVKHĻFTUĻBGGJDIÁ
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07

4BTTVSFSĻRVFĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻEV
EJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻFTUĻBDUJWÁFĻFUĻRVFĻMF
EJTQPTJUJGĻFTUĻĻEÁDPVWSBCMFĻĻ7PJSĻMF
HVJEFĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻBV
CFTPJO
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻDIFS
DIFSBĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻFYUFSOFTĻRVJĻTPOU
EBOTĻMFĻSBZPOĻDFĻRVJĻQFVUĻQSFOESFĻQMV
TJFVSTĻNJOVUFTĻ-FTĻOPNTĻ#MVFUPPUI
EFTĻEJTQPTJUJGTĻUSPVWÁTĻBQQBSBÆUSPOUĻ÷
MÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
 4ÁMFDUJPOOFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ÷ĻKVNFMFSĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 "VĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻEVĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOF
FOUSFSĻMFTĻDIJGGSFTĻBQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBO
EFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJPĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻEVĻEJTQPTJUJGĻQPVSĻDPOGJSNFSĻVOĻDIPJY
-FĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻTFSBĻBVUPNBUJRVFNFOU
KVNFMÁĻFUĻDPOOFDUÁĻBVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOU
-FTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻQFVWFOUĻNBJOUFOBOUĻíUSF
TÁMFDUJPOOÁTĻBVĻNPZFOĻEFTĻCPVUPOT
ĻĻ ĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMF
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
%QPPGZKQPCWVQOCVKSWG
-PSTRVFĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻFTUĻFOĻGPOD
UJPOĻFUĻRVFĻMFĻEFSOJFSĻEJTQPTJUJGĻKVNFMÁĻFTUĻ÷
MJOUÁSJFVSĻEVOĻSBZPOĻEPOOÁĻJMĻFTUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻCSBODIÁĻ-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻDIFSDIFĻMFĻEFSOJFSĻEJTQPTJUJG
KVNFMÁĻTPOĻOPNĻFTUĻBGGJDIÁĻ÷ĻMÁDSBOĻ1PVS
CSBODIFSĻVOĻBVUSFĻEJTQPTJUJGĻKVNFMÁĻBQQVZFS
TVSĻ':+6Ļ7PJSĻMBĻSVCSJRVFĻTVJWBOUFĻQPVSĻEFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻDIBOHFNFOUĻWFSTĻVO
BVUSFĻEJTQPTJUJG
%JCPIGOGPVXGTUWPCWVTGFKURQUKVKH
*MĻFTUĻQPTTJCMFĻEFĻDIBOHFSĻFOUSFĻMFTĻEJTQPTJUJGT
#MVFUPPUI
ĻKVNFMÁTĻRVJĻTPOUĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
1PVSĻDFĻGBJSFĻ
 "QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻKVTRV÷
DFĻRVFĻ
$NWGVQQVJĻTPJUĻBGGJDIÁĻSFMºDIFSĻMF
CPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻPV
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07

4BTTVSFSĻRVFĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻEV
EJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻFTUĻBDUJWÁFĻFUĻRVFĻMF
EJTQPTJUJGĻFTUĻĻEÁDPVWSBCMFĻĻ7PJSĻMF
HVJEFĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻBV
CFTPJO
 "QQVZF[ĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'Ļ÷Ļ
/QFKHKGTNGFKURQUKVKH
$NWGVQQVJ
ĻFUĻDPOGJSNFSĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
1-/'07
"QSġTĻVOĻDPVSUĻNPNFOUĻMFĻOPNĻEV
EJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
4JĻEBVUSFTĻEJTQPTJUJGTĻRVJĻPOUĻÁUÁĻKVNF
MÁTĻTPOUĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVOĻSBZPOĻEPOOÁ
MFVSTĻOPNTĻBQQBSBÆUSPOUĻÁHBMFNFOUĻ÷
MÁDSBO
 4ÁMFDUJPOOFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ÷ĻDPOOFDUFSĻFO
UPVSOBOUĻ670'ĻFUĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/ÏFKC$NWGVQQVJ



-FĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻTFSBĻDPOOFDUÁĻBV
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
-FTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻQFVWFOUĻNBJOUFOBOUĻíUSF
TÁMFDUJPOOÁTĻBVĻNPZFOĻEFTĻCPVUPOT
ĻĻ ĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻTVSĻMF
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
5WRRTGUUKQPFiWPFKURQUKVKHLWOGNÏ
 &OĻNPEFĻ#MVFUPPUIĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07

5PVSOFSĻ670'ĻKVTRV÷Ļ
5WRRTKOGT
FKURQUKVKH$NWGVQQVJ
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07
 4ÁMFDUJPOOFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ÷ĻTVQQSJNFSĻFO
UPVSOBOUĻ670'ĻFUĻDPOGJSNFSĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻ1-/'07
6OFĻRVFTUJPOĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻBGJO
EFĻTBWPJSĻTJĻWPVTĻBJNFSJF[ĻTVQQSJNFSĻMF
EJTQPTJUJG
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
PVĻ':+6ĻQPVSĻBOOVMFS
&ÏEQPPGZKQPFiWPFKURQUKVKHGZVGTPG
4JĻMFĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻOFTUĻQMVTĻEBOTĻVO
SBZPOĻEPOOÁĻJMĻTFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁDPO
OFDUÁĻEFĻMBĻDIBÆOFĻBVEJP
#NÏCVQKTG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻEFT
GJDIJFSTĻBVEJPĻTVSĻMFĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻFO
PSESFĻBMÁBUPJSFĻMFDUVSFĻBMÁBUPJSFĻ$FUUFĻGPOD
UJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJWÁFĻTPVTĻ
/GPW$NWGVQQVJ
.GEVWTGCNÏCVQKTG
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ
ĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMF
WPMBOUĻQPVSĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFT
$CNC[CIGFGUHKEJKGTUCWFKQUWTWP
FKURQUKVKHGZVGTPG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻKPVFSĻMFTĻEJYĻQSF
NJġSFTĻTFDPOEFTĻEFĻDIBRVFĻGJDIJFSĻBVEJP
$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻPVĻEÁTBDUJ
WÁFĻTPVTĻĻ/GPW$NWGVQQVJ
$CNC[CIG
4GPUGKIPGOGPVUUWTNCXGTUKQP
$NWGVQQVJ
$FUUFĻPQUJPOĻGPVSOJUĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MBĻWFSTJPOĻ#MVFUPPUI
ĻJOTUBMMÁFĻEBOTĻMFĻTZT
UġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻ$FTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻTFĻUSPVWFOUĻTPVTĻ/GPW
$NWGVQQVJ
8GTUKQPFWNQIKEKGN$NWGVQQVJ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


+PVTQFWEVKQP
#RGTÏWFWU[UVÓOG
5ÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
&NQMBDFNFOUĻEVĻNJDSPQIPOF
$MBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
¡DSBOĻFUĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMF
$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEÁUBCMJSĻVOFĻDPOOFYJPO
TBOTĻGJMĻFOUSFĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻBDUJWÁ
QBSĻ#MVFUPPUI
ĻFUĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻ-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻQFVUĻGPODUJPOOFSĻDPNNFĻVOĻEJTQPTJUJG
EFĻDPOOFYJPOĻTBOTĻGJMĻFUĻDFMBĻWPVTĻQFSNFUĻEF
DPOUSÌMFSĻ÷ĻEJTUBODFĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEF
GPODUJPOTĻEVĻUÁMÁQIPOFĻ-FĻNJDSPQIPOFĻVUJMJTÁ
QBSĻDFĻTZTUġNFĻFTUĻTJUVÁĻQSġTĻEVĻQBSFTPMFJM
ĻEVĻDÌUÁĻEVĻDPOEVDUFVSĻ*MĻFTUĻUPVKPVSTĻQPT
TJCMFĻEVUJMJTFSĻMFTĻCPVUPOTĻFUĻMFTĻBVUSFTĻDPN
NBOEFTĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻRVFĻMBQQBSFJM
TPJUĻSBDDPSEÁĻPVĻOPOĻBVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ6'.ĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGFD
UVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPVĻEVĻDMB
WJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
TZTUġNFĻEFĻNFOVĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
4'/#437'
-FTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻOFĻTPOUĻQBTĻUPVT
FOUJġSFNFOUĻDPNQBUJCMFTĻBWFDĻMFĻTZTUġNF
NBJOTĻMJCSFTĻ6OFĻMJTUFĻEFTĻUÁMÁQIPOFT
DPNQBUJCMFTĻFTUĻEJTQPOJCMFĻDIF[ĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻPVĻ÷ĻMBESFTTF
XXXWPMWPDBSTVT
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻNBJOTĻMJCSFT
PVĻUPVUĻBVUSFĻEJTQPTJUJGĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
EVOFĻGB¿POĻRVJĻWPVTĻEJTUSBJUĻFUĻWPVT
FNQíDIFĻEFĻDPOEVJSFĻEFĻGB¿POĻTÁDVSJUBJSF
-JOBUUFOUJPOĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻVOĻBDDJEFOU
HSBWF
%QPHQTOKVÏ
2JTCUGEQOOWPG(%%+%
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻSġHMFNFOUTĻEF
MBĻ'$$ĻBSUJDMFĻĻFUĻBVYĻOPSNFTĻ344(FO
EFTĻSġHMFNFOUTĻE*$Ļ-VUJMJTBUJPOĻEFĻDFĻEJTQP
TJUJGĻFTUĻBTTVKFUUJFĻBVYĻEFVYĻDPOEJUJPOTĻTVJWBO
UFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻDBVTFSĻEJOUFSGÁSFODFĻFU
ĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻEJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷
BDDFQUFSĻUPVUFĻJOUFSGÁSFODFĻNíNFĻTJĻDFUUF
JOUFSGÁSFODFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFUUSF
MFĻGPODUJPOOFNFOUĻEFĻDFĻEJTQPTJUJG
¡UBUT6OJTĻĻ'$$Ļ*%ĻĻ";6"
"7&35*44&.&/5Ļ%&Ļ-"Ļ'$$
-FTĻDIBOHFNFOUTĻPVĻNPEJGJDBUJPOTĻOPO
BQQSPVWÁTĻQBSĻMBĻQBSUJFĻSFTQPOTBCMFĻEFĻMB
DPOGPSNJUÁĻQPVSSBJFOUĻBOOVMFSĻMFĻESPJUĻEFĻMVUJ
MJTBUFVSĻEFĻGBJSFĻGPODUJPOOFSĻMÁRVJQFNFOU
455)GP+%
$FĻNBUÁSJFMĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻMJNJUFTĻEFYQP
TJUJPOĻBVYĻSBZPOOFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$E*$ĻÁUB
CMJFTĻQPVSĻMFĻNBUÁSJFMĻOPODPOUSÌMÁĻFUĻSFT
QFDUFĻMFTĻMJHOFTĻEJSFDUSJDFTĻTVSĻMFYQPTJUJPO
BVYĻGSÁRVFODFTĻSBEJPÁMFDUSJRVFTĻ3'ĻEFĻMB
'$$ĻJOEJRVÁFTĻEBOTĻMFĻTVQQMÁNFOUĻ$ĻBV
0&5ĻFUĻMFĻ344ĻEFTĻSġHMFNFOUTĻTVS
MFYQPTJUJPOĻBVYĻGSÁRVFODFTĻSBEJPÁMFDUSJRVFT
E*$Ļ$FĻNBUÁSJFMĻQSÁTFOUFĻEFTĻOJWFBVYĻUSġT
GBJCMFTĻEÁOFSHJFĻ3'ĻFUĻPOĻDPOTJEġSFĻRVJMT
SFTQFDUFOUĻMFTĻSġHMFNFOUTĻTBOTĻÁWBMVBUJPOĻEF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


MFYQPTJUJPOĻNBYJNBMFĻBENJTTJCMFĻ*MĻFTUĻUPVUF
GPJTĻTPVIBJUBCMFĻRVFĻDFMBĻTPJUĻJOTUBMMÁĻFUĻDPN
NBOEÁĻBWFDĻBVĻNPJOTĻĻDNĻĻQPĻFUĻQMVT
FOUSFĻMFĻSBEJBUFVSĻFUĻMFĻDPSQTĻEFĻMBĻQFSTPOOFĻ÷
MFYDFQUJPOĻEFTĻFYUSÁNJUÁTĻĻNBJOTĻQPJHOFUT
QJFETĻDIFWJMMFT
$BOBEBĻĻ*$Ļ#*".
(QPEVKQPU$NWGVQQVJ
¥
FCPUNG
RCPPGCWFGEQOOCPFGFGNCEQPUQNG
EGPVTCNG
-FTĻUPVDIFTĻEFĻDBSBDUġSFTĻDPNQSFOOFOU
EFTĻMFUUSFTĻFUĻEFTĻDIJGGSFTĻQPVSĻDPNQPTFS
EFTĻOVNÁSPTĻBKPVUFSĻEFTĻFOUSÁTĻBV
SÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻFUD
6'.Ļ"QQVZFSĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻBDUJWFS
PVĻEÁTBDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
670'Ļ5PVSOFSĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFT
DIPJYĻEFĻNFOVĻBQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBO
1-/'07Ļ"QQVZFSĻQPVSĻSÁQPOESFĻ÷ĻVO
BQQFMĻFOUSBOUĻDPOGJSNFSĻWPUSFĻDIPJYĻPV
BDDÁEFSĻBVYĻNFOVTĻEVĻUÁMÁQIPOFĻ0O
QFVUĻÁHBMFNFOUĻSÁQPOESFĻBVYĻBQQFMT
FOUSBOUTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻTVSĻMF
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU
':+6Ļ"QQVZFSĻTVSĻDFĻCPVUPOĻQPVSĻNFUUSF
GJOĻPVĻSFKFUFSĻEFTĻBQQFMTĻFGGBDFSĻEFT
DBSBDUġSFTĻFOUSÁTĻFUĻNFUUSFĻGJOĻ÷ĻVOF
GPODUJPOĻFOĻDPVSTĻ$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻÁHB
MFNFOUĻEJTQPOJCMFĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVS
MFĻWPMBOU
2TÏRCTCVKQP
6UJMJTFSĻMFTĻDPNNBOEFTĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻFUĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQPVS
BDDÁEFSĻBVYĻNFOVTĻEVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
QPVSĻOBWJHVFSĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻFUĻQPVSĻGBJSF
EFTĻTÁMFDUJPOT
#EVKXCVKQPFÏUCEVKXCVKQP
6OFĻDPVSUFĻQSFTTJPOĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ6'.ĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFSNFUĻEBDUJWFSĻMFĻTZTUġNF
NBJOTĻMJCSFTĻ-FĻTZNCPMFĻ Ļ÷ĻMÁDSBOĻJOEJ
RVFĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFTUĻBDUJG
6OFĻMPOHVFĻQSFTTJPOĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ6'.ĻEÁT
BDUJWFĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFUĻEÁCSBODIF
MFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
%QPPGZKQPFGUVÏNÏRJQPGUEGNNWNCKTGU
-BĻQSPDÁEVSFĻQPVSĻCSBODIFSĻVOĻDFMMVMBJSF
WBSJFĻTFMPOĻMFĻUÁMÁQIPOFĻFUĻFOĻGPODUJPOĻEVĻGBJU
RVFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻBĻÁUÁĻKVNFMÁĻPVĻOPOĻQSÁDÁ
EFNNFOUĻBVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻWPJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻMFTĻEJSFDUJWFTĻTVSĻMFĻKVNF
MBHFĻEVOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOF
*MĻFYJTUFĻEFVYĻGB¿POTĻEFĻKVNFMFSĻVOĻDFMMVMBJSF
BVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻQPVSĻMBĻQSFNJġSF
GPJTĻ
.ÁUIPEFĻĻĻVUJMJTBUJPOĻEFTĻNFOVTĻEVĻWÁIJDVMF

"DUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻQPVSĻQFSNFUUSFĻBVĻUÁMÁ
QIPOFĻEíUSFĻEÁDPVWFSUĻMJSFĻMFĻNBOVFMĻEV
QSPQSJÁUBJSFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻBVĻCFTPJOĻPV
TFĻSFOESFĻ÷ĻMBESFTTF
XXXWPMWPDBSTDPN

.FUUSFĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
EVĻWÁIJDVMFĻFOĻNBSDIFĻFOĻBQQVZBOUĻCSJġ
WFNFOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ6'.Ļ$POUJOVFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07

4ÁMFDUJPOOF[Ļ
%JCPIGTVÏNÏRJQPGĻFU
BQQVZF[ĻTVSĻ1-/'07
#LQWVGTVÏNÏRJQPGĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBOĻ4JĻEBVUSFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJ
SFTĻPOUĻÁUÁĻKVNFMÁTĻBVĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻMFVSTĻOPNTĻTFSPOUĻÁHBMF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU

``

NFOUĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻ"QQVZF[ĻTVS
1-/'07
 6OFĻGPJTĻRVFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFO
NPEFĻEÁDPVWSBCMFĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻDIFS
DIFSBĻEFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻRVJ
TPOUĻEBOTĻVOĻSBZPOĻEPOOÁĻDFĻRVJ
QSFOEĻFOWJSPOĻĻTFDPOEFTĻ5PVUĻUÁMÁ
QIPOFĻEÁUFDUÁĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBO
BJOTJĻRVFĻTPOĻOPNĻ#MVFUPPUI
Ļ-FĻOPN
#MVFUPPUI
ĻEVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
BQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSFĻTPVTĻMFĻOPNĻ
/CXQKVWTG8QNXQ
 $IPJTJSĻVOĻEFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFT
BQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
 "VĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSFĻFOUSFSĻMFTĻDIJGGSFTĻBQQBSBJTTBOUĻ÷
MÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻFUĻBQQVZFS
TVSĻMFĻCPVUPOĻTVSĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
VUJMJTÁĻQPVSĻDPOGJSNFSĻVOĻDIPJY
.ÁUIPEFĻĻĻVUJMJTBUJPOĻEFTĻNFOVTĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSF
 .FUUSFĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFOĻNBSDIF
FOĻBQQVZBOUĻCSJġWFNFOUĻTVSĻMFĻCPVUPO
6'.ĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ4JĻVOĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻFTUĻCSBODIÁĻMFĻEÁCSBO
DIFSĻEVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
 3FOESFĻMFĻWÁIJDVMFĻEÁDPVWSBCMFĻBVĻNPZFO
EFĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
1-/'07ĻFUĻFOĻBDUJWBOUĻMFĻDIPJYĻEF
NFOVĻ2CTCOÒVTGUFWVÏNÏRJQPG
/QFGFÏEQWXGTVG
 &GGFDUVFSĻVOFĻSFDIFSDIFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMB
GPODUJPOĻ#MVFUPPUI
ĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSFĻWPJSĻMFĻHVJEFĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻBVĻCFTPJO

$IPJTJSĻ
/CXQKVWTG8QNXQĻEBOTĻMBĻMJTUF
EFTĻEJTQPTJUJGTĻBQQBSBJTTBOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEV
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
 -PSTRVPOĻWPVTĻMFĻEFNBOEFĻFOUSFSĻVO
DPEFĻ/*1ĻEFĻWPUSFĻDIPJYĻEBOTĻMFĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻBVĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻEV
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻ&OUSFSĻMFĻNíNFĻDPEF
/*1ĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
BVĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻEVĻTZTUġNFĻEBOTĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMF

4FĻCSBODIFSĻ÷Ļ
/CXQKVWTG8QNXQĻ÷ĻQBSUJS
EVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
-FĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻTFSBĻKVNFMÁĻFOSFHJT
USÁĻFUĻTFSBĻCSBODIÁĻBVUPNBUJRVFNFOUĻBVĻTZT
UġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻKVNFMBHFĻFUĻMBĻDPOOF
YJPOĻEVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻWPJSĻQBHFĻ
(CKTGWPCRRGN

4BTTVSFSĻRVFĻ
ĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻQBS
UJFĻTVQÁSJFVSFĻEFĻMÁDSBOĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFUĻRVFĻMBĻGPODUJPOĻNBJOTĻMJCSFT
FTUĻFOĻNPEFĻUÁMÁQIPOF
 $PNQPTFSĻMFĻOVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻEÁTJSÁ
BVĻNPZFOĻEVĻDMBWJFSĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻPVĻVUJMJTFSĻMBĻGPODUJPOĻEFĻDPNQPTJUJPO
BCSÁHÁFĻWPJSĻQBHFĻĻ%BOTĻMBĻWVFĻOPS
NBMFĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻEJWFSTFTĻWVFTĻ÷ĻMÁDSBO
*MĻFTUĻÁHBMFNFOUĻQPTTJCMFĻEFĻUPVSOFS
670'ĻEBOTĻMFĻTFOTĻIPSBJSFĻQPVSĻBDDÁEFS
BVĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻQVJTĻEBOTĻMF
TFOTĻBOUJIPSBJSFĻQPVSĻMBĻMJTUFĻEBQQFMĻ7PJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVF
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07
.FUUSFĻGJOĻPVĻSFKFUFSĻVOĻBQQFMĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
':+6
&ÏDTCPEJGOGPVFWVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTG
4JĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻOFTUĻQMVTĻEBOTĻVO
SBZPOĻEPOOÁĻJMĻTFSBĻBVUPNBUJRVFNFOUĻEÁDPO
OFDUÁĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
-FĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻQFVUĻíUSFĻEÁCSBODIÁ
NBOVFMMFNFOUĻEVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ6'.ĻFUĻFOĻMFĻNBJOUFOBOU
FOGPODÁĻPVĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ/GPWFWVÏNÏRJQPG
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


&ÏEQPPGEVGTVÏNÏRJQPGFOĻNPEFĻUÁMÁ
QIPOFĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻDPOOF
YJPOT
-FĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFTUĻÁHBMFNFOUĻEÁT
BDUJWÁĻMPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻDPVQÁĻPVĻTJĻPO
PVWSFĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻTVSĻMFTĻWÁIJ
DVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFO
PQUJPO
-PSTRVFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFTUĻEÁCSBODIÁ
EVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻJMĻFTUĻQPTTJCMFĻEF
QPVSTVJWSFĻVOĻBQQFMĻFOĻDPVSTĻBVĻNPZFOĻEV
IBVUQBSMFVSĻFUĻEVĻNJDSPQIPOFĻEVĻUÁMÁQIPOF
DFMMVMBJSF
.íNFĻTJĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻBĻÁUÁĻEÁCSBO
DIÁĻNBOVFMMFNFOUĻDFSUBJOTĻUÁMÁQIPOFTĻQFV
WFOUĻTFĻSFCSBODIFSĻBVUPNBUJRVFNFOUĻ÷ĻMBĻEFS
OJġSFĻVOJUÁĻNBJOTĻMJCSFTĻVUJMJTÁFĻQBSĻFYFNQMF
MPSTĻEVOĻOPVWFMĻBQQFMĻMBODÁ
#EJGOKPGOGPVFGUCRRGNU
#RRGNUGPVTCPVU
p "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻPVĻMBĻNPMFUUFĻTVS
MFĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQPVSĻSÁQPO
ESFĻ÷ĻVOĻBQQFMĻNíNFĻTJĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻFTUĻBDUVFMMFNFOUĻEBOTĻVO
BVUSFĻNPEFĻQĻFYĻ
4#&+1ĻPVĻ/'&+#
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻSFGVTFSĻVOĻBQQFM
4ÏRQPUGCWVQOCVKSWG
$FUUFĻGPODUJPOĻQFSNFUĻEFĻSÁQPOESFĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻBVYĻBQQFMTĻFOUSBOUTĻ"DUJWFSĻPVĻEÁT
BDUJWFSĻMBĻGPODUJPOĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOVT
TPVTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
1RVKQPU
FiCRRGN
4ÏRQPUGCWVQOCVKSWG
4ÏINCIGUFiCRRGN
1FOEBOUĻVOĻBQQFMĻFOĻDPVSTĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07ĻPVĻTVSĻMBĻNPMFUUFĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻQPVSĻBDDÁEFSĻBVYĻGPODUJPOTĻTVJ
WBOUFTĻ
p
5QWTFKPGĻĻ.FUĻMFĻNJDSPQIPOFĻEVĻTZT
UġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻFOĻTPVSEJOF
p
6ÏNÏRJQPGOQDKNGĻĻUSBOTGġSFĻMBQQFM
EVOĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻBVĻUÁMÁQIPOF
DFMMVMBJSFĻ4VSĻDFSUBJOTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJ
SFTĻMBĻDPOOFYJPOĻTFSBĻDPVQÁFĻDFĻRVJĻFTU
OPSNBMĻ-BĻGPODUJPOĻNBJOTĻMJCSFTĻWPVT
EFNBOEFSBĻTJĻWPVTĻBJNFSJF[ĻWPVTĻSFCSBO
DIFS
p
0CXKICVKQPFÏHKPKTFGUVKPCVKQPVTCLGVFG
TGVQWT
ĻDPNQPTFSĻMFĻOVNÁSPĻEVOĻUJFST
QFOEBOUĻVOĻBQQFMĻFOĻDPVSTĻBVĻNPZFOĻEFT
UPVDIFTĻOVNÁSPUÁFTĻMBQQFMĻFOĻDPVST
TFSBĻNJTĻFOĻBUUFOUF
.KUVGUFiCRRGNU
-FTĻMJTUFTĻEBQQFMĻTPOUĻDPQJÁFTĻ÷ĻMBĻGPODUJPO
NBJOTĻMJCSFTĻDIBRVFĻGPJTĻRVVOĻUÁMÁQIPOFĻDFM
MVMBJSFĻFTUĻCSBODIÁĻFUĻMFTĻMJTUFTĻTPOUĻNJTFTĻ÷
KPVSĻQFOEBOUĻRVFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻFTUĻCSBODIÁ
%BOTĻVOFĻWVFĻOPSNBMFĻUPVSOFSĻ670'ĻEBOTĻMF
TFOTĻBOUJIPSBJSFĻQPVSĻDPOTVMUFSĻMBĻMJTUFĻ
6QWU
NGUCRRGNU
&OĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻMFTĻEJWFSTFTĻMJTUFTĻEBQ
QFMĻQFVWFOUĻíUSFĻBGGJDIÁTĻEBOTĻ/GPWFW
VÏNÏRJQPG
.KUVGUFiCRRGNU
p
6QWUNGUCRRGNU
p
%QORQUGTNGFGTPKGTPWOÏTQTGÎW
p
#RRGNUTGÎWU
p
0WOÏTQUEQORQUÏUĻDFSUBJOTĻUÁMÁQIP
OFTĻDFMMVMBJSFTĻBGGJDIFOUĻDFUUFĻMJTUFĻFO
PSESFĻJOWFSTF
p
&WTÏGFiCRRGN
4JĻBVDVOĻOVNÁSPĻOBĻÁUÁĻNJTĻFOĻNÁNPJSFĻPO
QFVUĻBDDÁEFSĻ÷ĻDFĻNFOVĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻĻFU
FOĻMFĻNBJOUFOBOUĻFOGPODÁ
/GUUCIGTKGXQECNG
&OĻWVFĻOPSNBMFĻVOĻOVNÁSPĻEFĻDPNQPTJUJPO
BCSÁHÁFĻQPVSĻMBĻNFTTBHFSJFĻWPDBMFĻQFVUĻíUSF
QSPHSBNNÁĻFUĻPOĻQFVUĻZĻBDDÁEÁFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻĻFUĻFOĻMFĻNBJOUFOBOUĻFOGPODÁ
-FĻOVNÁSPĻDPSSFTQPOEBOUĻ÷ĻMBĻNFTTBHFSJF
WPDBMFĻQFVUĻíUSFĻDIBOHÁĻFOĻNPEFĻUÁMÁQIPOF
EBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
1RVKQPU
FiCRRGN
0WOÏTQFGOGUUCIGTKG
/QFKHKGTPWOÏTQ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


4ÏINCIGUFWUQP
8QNWOGFGNiCRRGN
-FĻWPMVNFĻEBQQFMĻQFVUĻVOJRVFNFOUĻíUSF
SÁHMÁĻQFOEBOUĻVOĻBQQFMĻ6UJMJTFSĻMFTĻCPVUPOT
EVĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻPVĻMBĻDPN
NBOEFĻ81.ĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
8QNWOGFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV
4JĻBVDVOĻBQQFMĻUÁMÁQIPOJRVFĻOFTUĻFOĻDPVST
MFĻWPMVNFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻQFVU
íUSFĻSÁHMÁĻEBOTĻMBĻWVFĻOPSNBMFĻBVĻNPZFOĻEF
MBĻDPNNBOEFĻ81.ĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻPVĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMF
WPMBOU
*MĻFTUĻQPTTJCMFĻEFĻNFUUSFĻBVUPNBUJRVFNFOUĻMF
TPOĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻFOĻTPVS
EJOFĻMPSTRVVOĻBQQFMĻUÁMÁQIPOJRVFĻFTUĻSF¿V
EBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFW
VÏNÏRJQPG
5QPGVXQNWOG /GVVTG
TCFKQOÏFKCGPUQWTFKPG
8QNWOGFGNCUQPPGTKG
&OĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻBMMFSĻ÷Ļ/GPWFW
VÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFWVÏNÏRJQPG
5QPGVXQNWOG 8QNWOGFGNCUQPPGTKGĻFU
SÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻFOĻUPVSOBOUĻ81.Ļ4BVWFHBS
EFSĻMFĻSÁHMBHFĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ':+6
5QPPGTKGUFGVÏNÏRJQPG
-FTĻTPOOFSJFTĻEFĻUÁMÁQIPOFĻJOUÁHSÁFTĻBVĻTZT
UġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁFT
TPVTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFW
VÏNÏRJQPG
5QPGVXQNWOG 5QPPGTKGU
5QPPGTKGĻFUD
4'/#437'
-BĻTPOOFSJFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻDPO
OFDUÁĻQFVUĻíUSFĻEÁTBDUJWÁFĻMPSTRVFĻMVOF
EFTĻTPOOFSJFTĻEVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFTU
VUJMJTÁF
4JĻWPVTĻQSÁGÁSF[ĻVUJMJTFSĻMBĻTPOOFSJF
ĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻBMMFSĻTPVTĻ/GPWFW
VÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFWVÏNÏRJQPG
5QPGVXQNWOG 5QPPGTKGU 5QPPGTKGFW
VÏNÏRJQPGOQDKNG
&GRNWUCORNGUTGPUGKIPGOGPVUUWTNG
LWOGNCIGGVNCEQPPGZKQPFGU
VÏNÏRJQPGUEGNNWNCKTGU
0OĻQFVUĻKVNFMFSĻKVTRV÷ĻEJYĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMV
MBJSFTĻBVĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻ$IBRVFĻUÁMÁ
QIPOFĻFTUĻKVNFMÁĻVOFĻTFVMFĻGPJTĻ6OFĻGPJTĻRVF
MFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFTUĻKVNFMÁĻJMĻOFTUĻQMVT
OÁDFTTBJSFĻRVJMĻTPJUĻ÷ĻQPSUÁFĻEFĻWVFĻPV
EÁDPVWSBCMFĻ6OĻTFVMĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻ÷ĻMB
GPJTĻQFVUĻíUSFĻCSBODIÁĻBDUJWFNFOUĻBVĻTZTUġNF
NBJOTĻMJCSFT
%QPPGZKQPCWVQOCVKSWG
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻFTUĻBDUJGĻFU
RVFĻMFĻEFSOJFSĻDFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻTFĻUSPVWFĻ÷
MJOUÁSJFVSĻEVOĻSBZPOĻEPOOÁĻJMĻFTUĻBVUPNBUJ
RVFNFOUĻCSBODIÁĻ4JĻDFĻUÁMÁQIPOFĻOFTUĻQBT
EBOTĻVOĻSBZPOĻEPOOÁĻMFĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
UFOUFSBĻEFĻCSBODIFSĻVOĻEFTĻBVUSFTĻUÁMÁQIPOFT
DFMMVMBJSFTĻKVNFMÁTĻ-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻDIFSDIFĻMFĻEFSOJFSĻUÁMÁQIPOF
CSBODIÁĻMFĻOPNĻEFĻDFĻUÁMÁQIPOFĻBQQBSBÆUĻ÷
MÁDSBO
%QPPGZKQPOCPWGNNG
1PVSĻCSBODIFSĻVOĻUÁMÁQIPOFĻBVUSFĻRVFĻMFĻEFS
OJFSĻUÁMÁQIPOFĻCSBODIÁĻPVĻQPVSĻBMUFSOFSĻFOUSF
EFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFTĻEÁK÷ĻKVNFMÁTĻBV
TZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻBMMFSĻ÷Ļ/GPWFW
VÏNÏRJQPG
%JCPIGTVÏNÏRJQPG
'PODUJPOĻOPOĻEJTQPOJCMFĻTVSĻUPVTĻMFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


4GVTCKVFiWPVÏNÏRJQPGLWOGNÏFGNCNKUVG
&OĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻVOĻUÁMÁQIPOFĻKVNFMÁ
QFVUĻíUSFĻTVQQSJNÁĻEFĻMBĻMJTUFĻEFTĻUÁMÁQIPOFT
EBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
5WRRTKOGT
FKURQUKVKH$NWGVQQVJ
8GTUKQP$NWGVQQVJ
1PVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻWFSTJPO
#MVFUPPUI
ĻJOTUBMMÁFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻBMMFSĻ÷
/GPWFWVÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFW
VÏNÏRJQPG
8GTUKQPNQI$NWGVQQVJ
GODCTSWÏG
4ÏRGTVQKTGVÏNÏRJQPKSWG
-FĻTZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻVUJMJTFĻEFVYĻSÁQFSUPJ
SFTĻUÁMÁQIPOJRVFTĻVOĻDPOUFOBOUĻMBĻMJTUFĻEFT
DPOUBDUTĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFUĻVOĻBWFD
MFTĻDPOUBDUTĻTBVWFHBSEÁTĻEJSFDUFNFOUĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻRVJĻTPOUĻDPNCJ
OÁTĻQPVSĻGPSNFSĻVOĻTFVMĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJ
RVF
p
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻUÁMÁDIBSHF
MFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVOĻUÁMÁQIPOF
DFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻ$FĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIP
OJRVFĻTFSBĻBGGJDIÁĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVFĻDF
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻFTUĻCSBODIÁĻBVĻTZT
UġNFĻNBJOTĻMJCSFT
p
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻDPNQSFOE
ÁHBMFNFOUĻVOĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVF
JOUÁHSÁĻDPNQPTÁĻEFTĻDPOUBDUTĻRVJĻPOUĻÁUÁ
TBVWFHBSEÁTĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻQFV
JNQPSUFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻBDUVFMMF
NFOUĻCSBODIÁĻMPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻTBV
WFHBSEÁĻ$FTĻDPOUBDUTĻTFSPOUĻBGGJDIÁT
QFVĻJNQPSUFĻMFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻCSBO
DIÁĻ4JĻVOĻDPOUBDUĻBĻÁUÁĻTBVWFHBSEÁĻEBOT
MFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻMFĻTZNCPMF
ĻTFSBĻBGGJDIÁĻQSġTĻEFĻDFMVJDJ
4'/#437'
-FTĻNPEJGJDBUJPOTĻBQQPSUÁFTĻ÷ĻVOĻDPOUBDU
EBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻBVSPOUĻQPVSĻFGGFUĻEBKPVUFSĻVO
OPVWFBVĻDPOUBDUĻEBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁ
QIPOJRVFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
$FĻDPOUBDUĻOFĻTFSBĻUPVUFGPJTĻQBTĻFOSFHJT
USÁĻEBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻUÁMÁ
QIPOFĻDFMMVMBJSFĻ-ÁDSBOĻEVĻTZTUġNFĻJOGP
EJWFSUJTTFNFOUĻBGGJDIFSBĻMFTĻDPOUBDUTĻFO
EPVCMFĻBVĻNPZFOĻEFĻEJGGÁSFOUTĻJDÌOFT
7FVJMMF[ĻÁHBMFNFOUĻOPUFSĻRVFĻTJĻPOĻFOSFHJT
USFĻVOĻOVNÁSPĻEFĻDPNQPTJUJPOĻBCSÁHÁFĻPV
NPEJGJFĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻVOĻDPOUBDU
DFMBĻBVSBĻQPVSĻFGGFUĻEFĻDSÁFSĻVOĻOPVWFBV
DPOUBDUĻEBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEV
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
-FĻTZNCPMFĻ ĻEPJUĻíUSFĻBGGJDIÁĻBWBOUĻRVF
MFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻQVJTTFĻíUSFĻVUJMJTÁ
FUĻMBĻGPODUJPOĻNBJOTĻMJCSFTĻEPJUĻíUSFĻFOĻNPEF
UÁMÁQIPOF
-FĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻTBVWFHBSEF
VOFĻDPQJFĻEVĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEFĻDIB
RVFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻKVNFMÁĻ$FĻSÁQFSUPJSF
UÁMÁQIPOJRVFĻQFVUĻíUSFĻDPQJÁĻDIBRVFĻGPJTĻRVF
MFĻUÁMÁQIPOFĻFTUĻCSBODIÁ
p "DUJWFSEÁTBDUJWFSĻDFUUFĻGPODUJPOĻFOĻNPEF
UÁMÁQIPOFĻEBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
2CTCOÒVTGUFWVÏNÏRJQPG
6ÏNÏEJCTIGTNiCPPWCKTG
4JĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻDPOUJFOUĻEFTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻTVSĻVOFĻQFSTPOOFĻRVJĻUFOUFĻEF
DPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPVTĻDFTĻSFOTFJHOFNFOUT
BQQBSBÆUSPOUĻ÷ĻMÁDSBO
4CEEQWTEKURQWTNGUEQPVCEVU
6OFĻGB¿POĻSBQJEFĻEFĻDIFSDIFSĻMFĻSÁQFSUPJSF
UÁMÁQIPOJRVFĻEFTĻDPOUBDUTĻFOĻWVFĻOPSNBMF
FTUĻEFĻUPVSOFSĻ670'ĻEBOTĻMFĻTFOTĻIPSBJSF
QPVSĻBDDÁEFSĻBVĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻQVJT
EBOTĻMFĻTFOTĻBOUJIPSBJSFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVO
DPOUBDUĻEBOTĻMBĻMJTUFĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07
QPVSĻGBJSFĻVOĻBQQFM
$IBRVFĻOPNĻEBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVF
BĻVOĻOVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻQBSĻEÁGBVUĻ4JĻMF
TZNCPMFĻ
ĻFTUĻBGGJDIÁĻ÷ĻTBĻESPJUFĻDFMBĻJOEJ
RVFĻRVJMĻZĻBĻEFTĻOVNÁSPTĻEFĻUÁMÁQIPOFĻTVQ
QMÁNFOUBJSFTĻQPVSĻDFĻDPOUBDUĻ1PVSĻVUJMJTFSĻVO
OVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻBVUSFĻRVFĻMFĻOVNÁSPĻQBS
EÁGBVUĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ ĻTVSĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU

``

USBMFĻ5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVO
OVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻEJGGÁSFOUĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻGBJSFĻVOĻBQQFM
*MĻFTUĻÁHBMFNFOUĻQPTTJCMFĻEFĻDIFSDIFSĻVO
DPOUBDUĻFOĻVUJMJTBOUĻMFĻDMBWJFSĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻQPVSĻTBJTJSĻMFTĻQSFNJġSFTĻMFUUSFTĻEV
OPNĻEVĻDPOUBDUĻWPJSĻÁHBMFNFOUĻMFĻUBCMFBV
TVJWBOUĻĻ#PVUPOTĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ
QPVSĻDPOOBÆUSFĻMBĻGPODUJPOĻEFĻDIBRVFĻCPVUPO
0OĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻBDDÁEFSĻ÷ĻMBĻMJTUFĻEFT
DPOUBDUTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻMBĻWVFĻOPSNBMFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻDPSSFTQPOEBOUĻ÷ĻMBĻQSFNJġSF
MFUUSFĻEVĻOPNĻEVĻDPOUBDUĻFUĻFOĻMFĻNBJOUFOBOU
FOGPODÁĻ1BSĻFYFNQMFĻMFĻGBJUĻEBQQVZFSĻTVSĻMF
CPVUPOĻĻFUĻEFĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQFSNFU
EBWPJSĻVOĻBDDġTĻEJSFDUĻ÷ĻMBĻTFDUJPOĻEFĻMBĻMJTUF
EPOUĻMFTĻOPNTĻEFTĻDPOUBDUTĻDPNNFODFOUĻQBS
/
$QWVQPUFCPUNCEQPUQNGEGPVTCNG
$QWVQP (QPEVKQP
&TQBDFĻĻĻĻ Ļ!ĻĻĻĻĻĻ
"Ļ#Ļ$ĻèĻĻĐĻĴĻĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
$QWVQP (QPEVKQP
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻNBKVTDVMFTĻFU
MFTĻNJOVTDVMFT
ĻĻQĻX
Ļ
4GEJGTEJGFGEQQTFQPPÏGUFG
RGTUQPPGU
4GEJGTEJGFGUEQPVCEVUCWOQ[GPFGNCOQNGVVG
FGVGZVG
-JTUFĻEFTĻDBSBDUġSFT
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻNPEFTĻEFOUSÁFĻEF
DBSBDUġSFTĻWPJSĻMFĻUBCMFBVĻTVJWBOU
3ÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻMJTUFĻEFTĻDPO
UBDUT
1PVSĻDIFSDIFSĻPVĻNPEJGJFSĻVOĻDPOUBDUĻEBOTĻMF
NPEFĻUÁMÁQIPOFĻBMMFSĻ÷Ļ/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG 4GEJGTEJGT
 5PVSOFSĻ670'Ļ÷ĻMBĻMFUUSFĻEÁTJSÁFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
-FTĻUPVDIFTĻEFTĻOVNÁSPTMFUUSFTĻTVSĻMB
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


DPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
VUJMJTÁFT
 1PVSTVJWSFĻBWFDĻMBĻMFUUSFĻTVJWBOUFĻFUD
-FTĻSÁTVMUBUTĻEFĻMBĻSFDIFSDIFĻTFSPOUĻBGGJ
DIÁTĻEBOTĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻ
 1PVSĻQBTTFSĻEVĻNPEFĻEFOUSÁFĻEFTĻMFUUSFT
BVĻNPEFĻEFOUSÁFĻEFTĻOPNCSFTĻPVĻDBSBD
UġSFTĻTQÁDJBVYĻPVĻQPVSĻBMMFSĻBVĻSÁQFSUPJSF
UÁMÁQIPOJRVFĻUPVSOFSĻ670'ĻKVTRV÷ĻVO
EFTĻDIPJYĻWPJSĻMFYQMJDBUJPOĻBVĻUBCMFBV
TVJWBOUĻEBOTĻMBĻMJTUFĻQPVSĻDIBOHFSĻMF
NPEFĻEFOUSÁFĻEFĻDBSBDUġSFĻĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
.PEFTĻEFOUSÁFĻEFTĻDBSBDUġSFT
#$
%
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻMFUUSFTĻFUĻMFT
DIJGGSFTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
2NWU
1BTTFSĻBVYĻDBSBDUġSFTĻTQÁ
DJBVYĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
$FMBĻQFSNFUĻEBDDÁEFSĻBV
SÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻ
5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPO
OFSĻVOĻDPOUBDUĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻEVĻDPOUBDU
"QQVZFSĻCSJġWFNFOUĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻFGGBDFSĻVO
TFVMĻDBSBDUġSFĻ"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ':+6ĻFU
MFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQPVSĻFGGBDFSĻUPVTĻMFT
DBSBDUġSFTĻFOUSÁT
4JĻPOĻBQQVJFĻTVSĻVOĻCPVUPOĻEFĻOPNCSFĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFOEBOUĻRVFĻMBĻNPMFUUFĻEF
UFYUFĻFTUĻBGGJDIÁFĻVOFĻMJTUFĻEFĻDBSBDUġSFTĻ
TFSBĻBGGJDIÁFĻ"QQVZFSĻCSJġWFNFOUĻVOFĻGPJT
TVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻFOUSFSĻMBĻQSFNJġSFĻMFUUSF
EFVYĻQPVSĻFOUSFSĻMBĻEFVYJġNFĻMFUUSFĻFUDĻ$PO
UJOVFSĻ÷ĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻBGGJDIFS
EBVUSFTĻDBSBDUġSFTĻ1PVSTVJWSFĻBWFDĻMFĻQSP
DIBJOĻDBSBDUġSFĻFUD
1PVSĻTBJTJSĻVOĻOVNÁSPĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPO
FUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁ
#LQWVFiWPPQWXGCWEQPVCEV
+PFKSWGTNGPQOFiWPPQWXGCWEQPVCEV
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻNPEFTĻEFOUSÁFĻEF
DBSBDUġSFTĻWPJSĻMFĻUBCMFBVĻTVJWBOU
$IBNQĻEFOUSÁFĻEFĻDBSBDUġSF
0OĻQFVUĻBKPVUFSĻEFĻOPVWFBVYĻDPOUBDUTĻFO
NPEFĻUÁMÁQIPOFĻEBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG 0QWXGCWEQPVCEV

-PSTRVFĻ
0QOĻFTUĻTVSMJHOÁĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻBMMFSĻBVĻNPEFĻEFOUSÁF
EFĻDBSBDUġSFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPO
 5PVSOFSĻ670'Ļ÷ĻMBĻMFUUSFĻEÁTJSÁFĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
-FTĻUPVDIFTĻEFTĻOVNÁSPTMFUUSFTĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
VUJMJTÁFT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU

``

 1PVSTVJWSFĻBWFDĻMBĻMFUUSFĻTVJWBOUFĻFUDĻ-F
OPNĻFOUSÁĻTFSBĻBGGJDIÁĻEBOTĻMFĻDIBNQ
EFOUSÁFĻEFĻDBSBDUġSFĻ
 1PVSĻQBTTFSĻEVĻNPEFĻEFOUSÁFĻEFTĻMFUUSFT
BVĻNPEFĻEFOUSÁFĻEFTĻDIJGGSFTĻPVĻDBSBDUġ
SFTĻTQÁDJBVYĻPVĻQPVSĻBMUFSOFSĻFOUSFĻMFT
NBKVTDVMFTĻFUĻMFTĻNJOVTDVMFTĻFUDĻUPVS
OFSĻ670'Ļ÷ĻMVOFĻEFTĻTÁMFDUJPOTĻWPJSĻMFY
QMJDBUJPOĻBVĻUBCMFBVĻTVJWBOUĻEBOTĻMBĻMJTUF
ĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
-PSTRVFĻWPVTĻBWF[ĻUFSNJOÁĻEFOUSFSĻMFĻOPN
TÁMFDUJPOOFSĻ
1-ĻEBOTĻMBĻMJTUFĻ÷ĻMÁDSBOĻĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07Ļ$POUJOVFSĻFOĻJOEJ
RVBOUĻMFĻOVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻEFĻMBĻNíNF
GB¿PO
-PSTRVFĻWPVTĻBWF[ĻJOEJRVÁĻMFĻOVNÁSPĻEFĻUÁMÁ
QIPOFĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻTÁMFDUJPO
OFSĻVOFĻÁUJRVFUUFĻQPVSĻMFĻOVNÁSPĻ
6ÏNÏRJQPG
OQDKNG
Ļ&QOKEKNGĻ6TCXCKNĻPVĻ)ÏPÏTCN
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
-PSTRVFĻUPVTĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
DPOUBDUĻPOUĻÁUÁĻFOUSÁTĻTÁMFDUJPOOFSĻ
5CWX
EQPVCEV
ĻEBOTĻMFĻNFOVĻQPVSĻTBVWFHBSEFS
#$
%
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻMFUUSFTĻFUĻMFT
DIJGGSFTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
2NWU
1BTTFSĻBVYĻDBSBDUġSFTĻTQÁ
DJBVYĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ1-
/'07
1-
4BVWFHBSEFSĻFUĻSFUPVSOFSĻ÷
#LQWVGTEQPVCEVĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻ1-/'07
"MUFSOFSĻFOUSFĻMFTĻNBKVTDVMFTĻFU
MFTĻNJOVTDVMFTĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
1-/'07
"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻMF
DVSTFVSĻTFĻEÁQMBDFSBĻBVĻDIBNQ
EFOUSÁFĻEFĻDBSBDUġSFTĻĻEBOT
MBĻQBSUJFĻTVQÁSJFVSFĻEFĻMÁDSBO
-FĻDVSTFVSĻQFVUĻNBJOUFOBOU
íUSFĻEÁQMBDÁĻFOĻUPVSOBOUĻ670'
÷ĻVOFĻQPTJUJPOĻPÛĻMFTĻOPVWFBVY
DBSBDUġSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻFOUSÁT
PVĻTVQQSJNÁTĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
':+6Ļ1PVSĻBKPVUFSĻEFTĻDBSBD
UġSFTĻSFUPVSOFSĻBVĻNPEFĻEFO
USÁFĻEFĻUFYUFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
1-/'07
%QORQUKVKQPCDTÏIÏG
-FTĻOVNÁSPTĻEFĻDPNQPTJUJPOĻBCSÁHÁFĻQFV
WFOUĻíUSFĻBKPVUÁTĻBVĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻEBOT
/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG
%QORQUKVKQPCDTÏIÏG
1PVSĻVUJMJTFSĻMBĻDPNQPTJUJPOĻBCSÁHÁFĻQPVS
GBJSFĻVOĻBQQFMĻFOĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻBQQVZFS
TVSĻVOĻCPVUPOĻTVSĻMFĻDMBWJFSĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻTVJWJĻQBSĻ1-/'07Ļ4JĻVOĻDPOUBDU
OBĻQBTĻÁUÁĻTBVWFHBSEÁĻTVSĻMFĻOVNÁSPĻEF
DPNQPTJUJPOĻBCSÁHÁĻVUJMJTÁĻPOĻWPVTĻEFNBO
EFSBĻEFĻTBVWFHBSEFSĻVOĻDPOUBDUĻTVSĻMF
OVNÁSPĻTÁMFDUJPOOÁ
X%CTFUCEEGRVÏGU
-FTĻW$BSETĻEBVUSFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFT
QFVWFOUĻíUSFĻBKPVUÁFTĻBVĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJ
RVFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻ1PVSĻBDUJ
WFSĻDFUUFĻGPODUJPOĻQMBDFSĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻFOĻNPEFĻEÁDPVWSBCMFĻQPVSĻMF
#MVFUPPUI
Ļ$FUUFĻGPODUJPOĻFTUĻBDUJWÁFĻEBOT
/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG
4GEGXQKTX%CTF
²VCVFGNCOÏOQKTG
&OĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻMÁUBUĻEFĻMBĻNÁNPJSFĻEV
SÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFS
UJTTFNFOUĻFUĻMFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEV
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻQFVWFOUĻíUSF
DPOTVMUÁTĻEBOTĻ/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG ²VCVFGNCOÏOQKTG
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QPPGZKQP$NWGVQQVJ
¥
OCKPUNKDTGU


'HHCEGOGPVFWTÏRGTVQKTGVÏNÏRJQPKSWG
&OĻNPEFĻUÁMÁQIPOFĻUPVUFTĻMFTĻFOUSÁFTĻEBOT
MFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOUĻQFVWFOUĻíUSFĻFGGBDÁFTĻEBOT
/GPWFWVÏNÏRJQPG
#PPWCKTG
5WRRTKOGTCPPWCKTGVÏNÏRJQPKSWG
4'/#437'
-FĻGBJUĻEFGGBDFSĻMFTĻFOUSÁFTĻEBOTĻMFĻSÁQFS
UPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJT
TFNFOUĻOFĻTVQQSJNFĻQBTĻMFTĻFOUSÁFTĻEBOT
MFĻSÁQFSUPJSFĻUÁMÁQIPOJRVFĻEVĻUÁMÁQIPOF
DFMMVMBJSF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QOOCPFGXQECNGFWVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTG


+PVTQFWEVKQP
-PQUJPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMFĻEVĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOU
ĻQFSNFUĻBVĻDPOEVDUFVS
EBDUJWFSĻWPDBMFNFOUĻDFSUBJOFTĻGPODUJPOTĻEBOT
VOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻ#MVFUPPUI
ĻPV
MFĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPO
4'/#437'
p
-FTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEBOTĻMBĻQSÁTFOUF
TFDUJPOĻTBQQMJRVFOUĻ÷ĻMVUJMJTBUJPOĻEF
DPNNBOEFTĻWPDBMFTĻQPVSĻGBJSFĻGPOD
UJPOOFSĻVOĻVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTGDTCP
EJÏ$NWGVQQVJ
Ļ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻTFD
UJPOĻĻ$POOFYJPOĻNBJOTĻMJCSFT
#MVFUPPUI
ĻĻEÁCVUBOUĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMVUJMJTBUJPOĻEVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSFĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻEJOGPEJWFSUJTTF
NFOUĻEVĻWÁIJDVMF
p
-FĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻQPTTġEFĻVO
NBOVFMĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻEJTUJODUĻRVJ
DPNQSFOEĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
DPNNBOEFTĻWPDBMFTĻQFSNFUUBOUĻEF
GBJSFĻGPODUJPOOFSĻDFĻTZTUġNF
-FTĻDPNNBOEFTĻWPDBMFTĻTPOUĻQSBUJRVFTĻFU
QFSNFUUFOUĻEÁWJUFSĻMFTĻEJTUSBDUJPOTĻEFĻGB¿POĻ÷
DFĻRVFĻWPVTĻQVJTTJF[ĻWPVTĻDPODFOUSFSĻTVSĻMB
DPOEVJUFĻFUĻBYFSĻWPUSFĻBUUFOUJPOĻTVSĻMFTĻDPOEJ
UJPOTĻSPVUJġSFTĻFUĻEFĻDJSDVMBUJPO
#8'46+55'/'06
&OĻUBOUĻRVFĻDPOEVDUFVSĻWPUSFĻíUFTĻFOUJġSF
NFOUĻSFTQPOTBCMFĻEFĻMBĻDPOEVJUFĻFOĻUPVUF
TÁDVSJUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻEVĻSFTQFDUĻEFĻUPVT
MFTĻSġHMFNFOUTĻEFĻMBĻDJSDVMBUJPOĻFOĻWJHVFVS
-PQUJPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMFĻQFSNFUĻEBWPJS
BDDġTĻ÷ĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻGPODUJPOTĻEBOT
MFTĻTZTUġNFTĻEFĻOBWJHBUJPOĻFUĻNBJOTĻMJCSFT
#MVFUPPUI
ĻUPVUĻFOĻWPVTĻQFSNFUUBOUĻEFĻHBSEFS
WPTĻNBJOTĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ-FTĻDPNNBOEFTĻTPOU
EPOOÁFTĻPSBMFNFOUĻBVĻNPZFOĻEFĻDPNNBOEFT
WPDBMFTĻEFĻMVUJMJTBUFVSĻFUĻEFĻNFTTBHFT
WPDBVYĻEVĻTZTUġNFĻ-BĻDPNNBOEFĻWPDBMF
VUJMJTFĻMFĻNíNFĻNJDSPQIPOFĻRVFĻMFĻTZTUġNF
NBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
ĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMB
QBHFĻĻFUĻMFTĻDPNNBOEFTĻBVĻTZTUġNFĻTPOU
GPVSOJFTĻQBSĻMFĻCJBJTĻEFTĻIBVUQBSMFVSTĻBWBOU
EVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
2TÏRCTCVKQP
$QWVQPFGEQOOCPFGXQECNGUWTNGXQNCPV
/KUGGPOCTEJGFWU[UVÒOG
"WBOUĻEVUJMJTFSĻUPVUFĻDPNNBOEFĻWPDBMFĻEV
UÁMÁQIPOFĻVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻ#MVFUPPUI
EPJUĻíUSFĻKVNFMÁĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJT
TFNFOUĻ4JĻVOFĻDPNNBOEFĻFTUĻEPOOÁFĻQPVS
MFĻUÁMÁQIPOFĻMFĻTZTUġNFĻWPVTĻJOEJRVFSBĻTJ
BVDVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻOFTUĻKVNFMÁĻ7PJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻKVNFMBHFĻEVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSF
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMF
ĻEBOTĻMJMMVTUSBUJPOĻQPVSĻBDUJWFSĻMFĻTZTUġNF
FUĻDPNNFODFSĻVOĻEJBMPHVFĻWPDBMĻ-FĻTZTUġNF
BGGJDIFSBĻ÷ĻMÁDSBOĻMFTĻDPNNBOEFTĻMFTĻQMVT
%JTQPOJCMFĻTVSĻMFTĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻ7PMWPĻFOĻPQUJPOĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QOOCPFGXQECNGFWVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTG


TPVWFOUĻVUJMJTÁTĻMPSTRVPOĻBQQVJFĻTVSĻMFĻCPV
UPO
-PSTRVFĻWPVTĻVUJMJTF[ĻMFĻTZTUġNFĻEFĻDPN
NBOEFĻWPDBMFĻWFVJMMF[ĻOPUFSĻMFTĻQPJOUTĻTVJ
WBOUTĻ
p
-PSTRVPOĻEPOOFĻEFTĻDPNNBOEFTĻQBSMFS
÷ĻVOĻSZUINFĻOPSNBMĻFUĻVUJMJTFSĻVOĻUPOĻOPS
NBMĻBQSġTĻMFĻTJHOBM
p
-FTĻQPSUJġSFTĻMFTĻWJUSFTĻFUĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
EVĻWÁIJDVMFĻEFWSBJFOUĻíUSFĻGFSNÁTĻMPST
RVPOĻVUJMJTFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻDPNNBOEF
WPDBMF
p
¡WJUFSĻMFTĻCSVJUTĻEFĻGPOEĻEBOTĻMIBCJUBDMF
MPSTRVFĻWPVTĻVUJMJTF[ĻMFĻTZTUġNF
4'/#437'
4JĻWPVTĻOíUFTĻQBTĻDFSUBJOĻEFTĻDPNNBOEFT
RVFĻWPVTĻQPVWF[ĻVUJMJTFSĻEJSFĻĻIFMQĻ
BJEFĻJOEJRVFSBĻBVĻTZTUġNFĻEFĻGPVSOJSĻVO
DFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻDPNNBOEFTĻQPVWBOU
íUSFĻVUJMJTÁFTĻEBOTĻVOFĻTJUVBUJPOĻQBSUJDV
MJġSF
0OĻQFVUĻBOOVMFSĻMFTĻDPNNBOEFTĻWPDBMFT
EFTĻGB¿POTĻTVJWBOUFTĻ
p
%JSFĻĻDBODFMĻĻBOOVMFS
p
/FĻQBTĻQBSMFS
p
"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEF
WPDBMFĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁ
p
"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻPVĻMVOĻEFTĻCPVUPOT
EFĻNPEFĻ4#&+1Ļ/'&+#ĻFUD
1RVKQPUFGUQWVKGPRQWTNCEQOOCPFG
XQECNG
p
6WVQTKGNĻ6OFĻPQUJPOĻRVJĻQFVUĻWPVTĻBJEFS
÷ĻWPVTĻGBNJMJBSJTFSĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻFUĻMB
GB¿POĻEFĻEPOOFSĻEFTĻDPNNBOEFT
p
'PVTCÔPGOGPVĻ6OFĻPQUJPOĻRVJĻQFSNFUĻBV
TZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMFĻEFĻTF
GBNJMJBSJTFSĻBWFDĻWPUSFĻWPJYĻFUĻWPUSFĻQSP
OPODJBUJPOĻFUĻWPVTĻQFSNFUĻEÁUBCMJSĻEFT
QSPGJMTĻEVUJMJTBUFVSĻ*MĻFTUĻQPTTJCMFĻEFĻQSP
DÁEFSĻ÷ĻVOĻFOUSBÆOFNFOUĻWPDBMĻQPVSĻEFVY
QSPGJMTĻEVUJMJTBUFVS
0OĻQFVUĻBDDÁEFSĻ÷ĻDFTĻGPODUJPOTĻEFĻTPVUJFO
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ/;%#4ĻTVSĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻFUĻFOĻUPVSOBOUĻ670'ĻQPVS
EÁGJMFSĻKVTRVBVĻDIPJYĻEFĻNFOVĻEÁTJSÁ
6WVQTKGN
0OĻQFVUĻBDUJWFSĻMFĻUVUPSJFMĻEFĻEFVYĻGB¿POTĻ
4'/#437'
0OĻQFVUĻEÁNBSSFSĻMFĻUVUPSJFMĻVOJRVFNFOU
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUBUJPOOÁĻFUĻRVFĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFTUĻBQQMJRVÁ
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEF
WPDBMFĻFUĻFOĻEJTBOUĻĻ7PJDFĻUVUPSJBMĻĻUVUP
SJFMĻWPDBM
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷
2CTCOÒVTGU
4ÏINCIGUXQECWZ
&KFCEVKEKGNXQECNĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-
/'07ĻQPVSĻEÁCVUFSĻMFĻUVUPSJFM
-FĻUVUPSJFMĻDPNQSFOEĻUSPJTĻMF¿POTĻRVJĻQSFO
OFOUĻFOWJSPOĻDJORĻNJOVUFTĻBVĻUPUBMĻ÷ĻDPNQMÁ
UFS
1BSĻEÁGBVUĻMFĻTZTUġNFĻDPNNFODFSBĻQBSĻMB
QSFNJġSFĻMF¿POĻ1PVSĻQBTTFSĻ÷ĻMBĻMF¿POĻTVJ
WBOUFĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEF
WPDBMFĻFUĻEJSFĻĻOFYUĻĻTVJWBOUĻ"MMFSĻ÷ĻMB
MF¿POĻQSÁDÁEFOUFĻFOĻEJTBOUĻĻQSFWJPVTĻĻQSÁ
DÁEFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QOOCPFGXQECNGFWVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTG

``

"QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMF
FUĻMFĻNBJOUFOJSĻFOGPODÁĻQPVSĻRVJUUFSĻMFĻUVUPSJFM
'PVTCÔPGOGPV
-FĻTZTUġNFĻBGGJDIFSBĻKVTRV÷ĻĻQISBTFTĻRVF
WPVTĻEFWSF[ĻEJSFĻ1PVSĻEÁCVUFSĻMBĻQSPDÁEVSF
EFOUSBÆOFNFOUĻWPDBMĻBQQVZFSĻTVSĻ/;%#4
FUĻBMMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
4ÏINCIGUXQECWZ
#RRTGPVKUUCIGXQECNĻ4ÁMFDUJPOOFS
7VKNKUCVGWTPVĻ7VKNKUCVGWTĻFUĻBQQVZFSĻTVS
1-/'07ĻQPVSĻDPNNFODFS
6OFĻGPJTĻMFOUSBÆOFNFOUĻUFSNJOÁĻOFĻQBT
PVCMJFSĻEÁUBCMJSĻWPUSFĻQSPGJMĻEVUJMJTBUFVSĻ÷
4ÏINCIGWVKNKUCVGWTXQECN
#WVTGURCTCOÒVTGUFGEQOOCPFG
XQECNGË/;%#4
p
2CTCOÒVTGFGNCXQKZFGNiWVKNKUCVGWTĻ0O
QFVUĻDSÁFSĻEFVYĻQSPGJMTĻEVUJMJTBUFVSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ/;%#4ĻFUĻFOĻBMMBOUĻ÷
2CTCOÒVTGU 4ÏINCIGUXQECWZ
4ÏINCIGWVKNKUCVGWTXQECNĻ4ÁMFDUJPOOFS
7VKNKUCVGWTPVĻ7VKNKUCVGWT
p
8QNWOGFGNCXQKZĻ"QQVZFSĻTVSĻ/;%#4
FUĻBMMFSĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
4ÏINCIGU
XQECWZ
8QNWOGFGEQOOCPFG
XQECNGĻ"QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻFUĻUPVS
OFSĻ670'ĻQPVSĻBVHNFOUFSĻPVĻCBJTTFSĻMF
WPMVNFĻ"QQVZFSĻTVSĻ':+6ĻQPVSĻFOSFHJT
USFSĻMBĻNPEJGJDBUJPOĻFUĻRVJUUFSĻMFĻNFOV
7VKNKUCVKQPFGUEQOOCPFGUXQECNGU
-FĻDPOEVDUFVSĻEÁCVUFĻVOĻEJBMPHVFĻWPDBMĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMF
WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
-PSTRVFĻMFĻEJBMPHVFĻBĻEÁCVUÁĻMFTĻDPNNBO
EFTĻMFTĻQMVTĻVUJMJTÁFTĻTFSPOUĻBGGJDIÁFTĻ÷
MÁDSBOĻ-FTĻUFYUFTĻFOĻHSJTĻPVĻMFTĻUFYUFTĻFOUSF
QBSFOUIġTFTĻOFĻGPOUĻQBTĻQBSUJFĻEFĻMBĻDPN
NBOEFĻWPDBMF
6OFĻGPJTĻRVFĻWPVTĻíUFTĻGBNJMJBSJTÁĻBWFDĻMF
TZTUġNFĻWPVTĻQPVWF[ĻBDDÁMÁSFSĻMFĻEJBMPHVF
EFĻMBĻDPNNBOEFĻFOĻBQQVZBOUĻCSJġWFNFOUĻTVS
MFĻCPVUPOĻEFĻDPNNBOEFĻWPDBMFĻQPVSĻTBVUFS
MFTĻNFTTBHFTĻEVĻTZTUġNF
1PRGWVFQPPGTNGUEQOOCPFGUFGRNW
UKGWTUHCÎQPUĻ1BSĻFYFNQMFĻMBĻDPNNBOEF
Ļ1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUĻĻDPOUBDUĻBQQFMĻUÁMÁQIP
OJRVFĻQFVUĻíUSFĻBOOPODÁFĻEFĻMBĻGB¿POĻTVJ
WBOUFĻ
p
Ļ1IPOFĻĻ$BMMĻDPOUBDUĻĻĻEJSFĻĻ1IPOFĻ
UÁMÁQIPOFĻBUUFOESFĻVOFĻSÁQPOTFĻEVĻTZT
UġNFĻQVJTĻEJSFĻĻ$BMMĻDPOUBDUĻĻDPOUBDU
UÁMÁQIPOJRVF
p
Ļ1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUĻĻDPOUBDUĻBQQFMĻUÁMÁ
QIPOJRVFĻĻEPOOFSĻMBĻDPNNBOEFĻJOUÁ
HSBMFĻVOFĻGPJT
$FĻRVJĻTVJUĻFTUĻVOFĻMJTUFĻEFTĻPQUJPOTĻRVJĻQFV
WFOUĻíUSFĻDPNNBOEÁFTĻWPDBMFNFOUĻBVĻNPZFO
EVOĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻCSBODIÁĻ#MVFUPPUI
4CEEQWTEKU
-FTĻDPNNBOEFTĻEFĻSBDDPVSDJĻQPVSĻMVUJMJTB
UJPOĻEVĻUÁMÁQIPOFĻTFĻUSPVWFOUĻEBOTĻMFĻTZT
UġNFĻEFĻNFOVĻ/;%#4ĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
4ÏINCIGUXQECWZ .KUVGFGU
EQOOCPFGUXQECNGU
%QOOCPFGUFG
VÏNÏRJQPGĻFUĻ
%QOOCPFGUIÏPÏTCNGUĻ7PJS
MBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
%QORQUKVKQPFiWPPWOÏTQ
-FĻTZTUġNFĻDPNQSFOEĻMFTĻDIJGGSFTĻEFĻ[ÁSPĻ÷
OFVGĻ$FTĻDIJGGSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻQSPOPODÁT
TÁQBSÁNFOUĻFOĻHSPVQFTĻEFĻQMVTJFVSTĻDIJGGSFT
÷ĻMBĻGPJTĻPVĻMFĻDIJGGSFĻFOĻFOUJFSĻQFVUĻíUSFĻEPOOÁ
VOFĻGPJTĻ-FTĻOVNÁSPTĻTVQÁSJFVSTĻ÷ĻOFVGĻOF
TFSPOUĻQBTĻSFDPOOVT
$FĻRVJĻTVJUĻFTUĻVOĻFYFNQMFĻEFĻEJBMPHVFĻEF
DPNNBOEFĻWPDBMFĻ-BĻSÁQPOTFĻEVĻTZTUġNF
QFVUĻWBSJFSĻTFMPOĻMBĻTJUVBUJPO
.iWVKNKUCVGWTGPVCOGNGFKCNQIWGGP
FKUCPV
5ÁMÁQIPOFĻĻDPNQPTFSĻOVNÁSP
PV
5ÁMÁQIPOFĻDPNQPTFSĻOVNÁSP
4ÏRQPUGFWU[UVÒOG
/VNÁSPĻTJMWPVTQMBÆU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
%QOOCPFGXQECNGFWVÏNÏRJQPGEGNNWNCKTG


/GUWTGRTKUGRCTNiWVKNKUCVGWT
%JSFĻEBCPSEĻMFTĻDIJGGSFTĻEVĻOVNÁSPĻEFĻUÁMÁ
QIPOFĻ4JĻWPVTĻEJUFTĻQMVTJFVSTĻDIJGGSFTĻQVJT
GBJUFTĻVOFĻQBVTFĻMFĻTZTUġNFĻSÁQÁUFSBĻMFTĻDIJG
GSFTĻFUĻWPVTĻEJSBĻFOTVJUFĻĻ$POUJOVFĻĻDPOUJ
OVFS
$POUJOVFSĻFOĻEJTBOUĻMFTĻDIJGGSFTĻ-PSTRVFĻWPVT
BWF[ĻUFSNJOÁĻDPNQMÁUFSĻMBĻDPNNBOEFĻFO
EJTBOUĻĻ%JBMĻĻDPNQPTFS
p
7PVTĻQPVWF[ĻÁHBMFNFOUĻNPEJGJFSĻMF
OVNÁSPĻBVĻNPZFOĻEFTĻDPNNFOEFT
Ļ$PSSFDUJPOĻĻRVJĻTVQQSJNFĻMFĻEFSOJFS
HSPVQFĻEFĻDIJGGSFTĻOPNNÁTĻPVĻĻ%FMFUFĻ
TVQQSJNFSĻRVJĻFGGBDFSBĻMFĻOVNÁSPĻEF
UÁMÁQIPOFĻDPNQMFU
%QORQUKVKQPËRCTVKTFiWPGNKUVGFiCRRGN
-BĻCPÆUFĻEJBMPHVFĻDJEFTTPVTĻWPVTĻQFSNFUĻEF
GBJSFĻVOĻBQQFMĻ÷ĻQBSUJSĻEVOFĻEFTĻMJTUFTĻEBQQFM
EFĻWPUSFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
.iWVKNKUCVGWTGPVCOGNGFKCNQIWGGP
FKUCPV
5ÁMÁQIPOFĻĻDPNQPTFSĻ÷ĻQBSUJSĻEVOFĻMJTUF
EBQQFM
PV
5ÁMÁQIPOFĻDPNQPTFSĻ÷ĻQBSUJSĻEVOFĻMJTUFĻEBQ
QFM
$POUJOVFSĻFOĻSÁQPOEBOUĻBVYĻNFTTBHFTĻEV
TZTUġNF
#RRGNWPEQPVCEV
-BĻCPÆUFĻEJBMPHVFĻDJEFTTPVTĻWPVTĻQFSNFU
EBQQFMFSĻEFTĻDPOUBDUTĻQSÁEÁGJOJTĻEBOTĻWPUSF
UÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻ7PJSĻMFĻHVJEFĻEVUJMJTBUFVS
EVĻUÁMÁQIPOFĻBVĻCFTPJO
.iWVKNKUCVGWTGPVCOGNGFKCNQIWGGP
FKUCPV
5ÁMÁQIPOFĻĻBQQFMFSĻDPOUBDU
PV
5ÁMÁQIPOFĻBQQFMFSĻDPOUBDU
$POUJOVFSĻFOĻSÁQPOEBOUĻBVYĻNFTTBHFTĻEV
TZTUġNF
-PSTRVPOĻBQQFMMFĻEFTĻDPOUBDUTĻJMĻGBVUĻOPUFS
MFTĻÁMÁNFOUTĻTVJWBOUTĻ
p
4JMĻZĻBĻQMVTJFVSTĻDPOUBDUTĻBWFDĻEFTĻOPNT
TJNJMBJSFTĻJMTĻTFSPOUĻBGGJDIÁTĻ÷ĻMÁDSBOĻFU
OVNÁSPUÁTĻFUĻMFĻTZTUġNFĻWPVTĻEFNBOEFSB
EFĻDIPJTJSĻVOĻOVNÁSP
p
4JMĻZĻBĻQMVTĻEFĻMJHOFTĻEBOTĻMBĻMJTUFĻRVFĻMF
OPNCSFĻEFĻMJHOFTĻQPVWBOUĻíUSFĻBGGJDIÁFT
FOĻNíNFĻUFNQTĻEJSFĻĻ%PXOĻĻCBTĻWPVT
QFSNFUUSBĻEFĻGBJSFĻEÁGJMFSĻMBĻMJTUFĻWFSTĻMF
CBTĻFUĻEJSFĻĻ6QĻĻIBVUĻWPVTĻSBNġOFSB
FOĻIBVUĻEFĻMBĻMJTUF
%QORQUKVKQPFiWPGOGUUCIGTKGXQECNG
-BĻCPÆUFĻEJBMPHVFĻWPVTĻQFSNFUĻEBQQFMFS
WPUSFĻNFTTBHFSJFĻWPDBMFĻQPVSĻWÁSJGJFSĻUPVU
NFTTBHFĻRVFĻWPVTĻQPVWF[ĻBWPJSĻSF¿VĻ7PUSF
OVNÁSPĻEFĻUÁMÁQIPOFĻEFĻNFTTBHFSJFĻWPDBMF
TFSBĻFOSFHJTUSÁĻEBOTĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
WPJSĻQBHFĻ
.iWVKNKUCVGWTGPVCOGNGFKCNQIWGGP
FKUCPV
5ÁMÁQIPOFĻĻDPNQPTFSĻNFTTBHFSJFĻWPDBMF
PV
5ÁMÁQIPOFĻDPNQPTFSĻNFTTBHFSJFĻWPDBMF
$POUJOVFSĻFOĻSÁQPOEBOUĻBVYĻNFTTBHFTĻEV
TZTUġNF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

#RGTÎW
¡DSBOĻĻDBOBMĻ"ĻHBVDIFĻDBOBMĻ#ĻESPJUF
1SJTFĻQPVSĻDBTRVFĻEÁDPVUF
#PVUPOĻNBSDIFBSSíU
1SJTFĻ"7"69
5ÁMÁDPNNBOEF
$BTRVFTĻEÁDPVUF
¡NFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHF
+PVTQFWEVKQP
-FĻTZTUġNFĻ34&ĻGPVSOJUĻEVĻEJWFSUJTTFNFOU
BVYĻQBTTBHFSTĻBSSJġSFĻFOĻMFVSĻQFSNFUUBOUĻQBS
FYFNQMFĻEFĻWPJSĻVOĻGJMNĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻEFĻMB
NVTJRVFĻEÁDPVUFSĻMBĻSBEJPĻPVĻEFĻCSBODIFS
VOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻDPNNFĻVOFĻDPOTPMFĻEF
KFVY
-FĻ34&ĻFTUĻFOUJġSFNFOUĻJOUÁHSÁĻBVĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻQFVUĻíUSF
VUJMJTÁĻFOĻNíNFĻUFNQTĻRVFĻMFTĻBVUSFTĻDBSBD
UÁSJTUJRVFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
1BSĻFYFNQMFĻTJĻVOĻQBTTBHFSĻBSSJġSFĻVUJMJTF
"7"69ĻFUĻMFTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻMFĻDPOEVD
UFVSĻFUĻMFĻQBTTBHFSĻBWBOUĻQFVWFOUĻUPVKPVST
VUJMJTFSĻMBĻSBEJPĻPVĻMFĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻEV
WÁIJDVMFĻ$FQFOEBOUĻVOĻTFVMĻEJTRVFĻQFVUĻíUSF
MVĻ÷ĻMBĻGPJTĻEBOTĻMFĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻ7PVT
QPVWF[ĻÁDPVUFSĻEFĻMBĻNVTJRVFĻQBSĻFYFNQMF
EVOĻJ1PEĻ
ĻPVĻEFĻGJDIJFSTĻBVEJPĻFOĻDPOUJOVĻBV
NPZFOĻEFĻMBĻGPODUJPOĻ#MVFUPPUI
-FĻTZTUġNFĻ34&ĻQFVUĻíUSFĻDPOUSÌMÁĻ÷ĻQBSUJSĻEF
MÁDSBOĻBWBOUĻDPOUSÌMFĻQBSFOUBM
%JGGÁSFOUTĻNÁEJBTĻQFVWFOUĻíUSFĻKPVÁTĻPVĻDPO
TVMUÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻEJGGÁSFOUFTĻTPVSDFTĻTVSĻMFT
EJWFSTĻÁDSBOTĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻBWBOUĻFUPV
MFTĻÁDSBOTĻSFTQFDUJGTĻBVĻTJġHFĻBSSJġSFĻ*MĻFTU
ÁHBMFNFOUĻQPTTJCMFĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻPVĻEFĻDPO
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
TVMUFSĻMFĻNÁEJBĻEFĻMBĻNíNFĻTPVSDFĻTVSĻVOĻPV
QMVTJFVSTĻEFTĻÁDSBOTĻ$FQFOEBOUĻJMĻOFTUĻQBT
QPTTJCMFĻEFĻGBJSFĻKPVFSĻVOĻGJMNĻQSPWFOBOUĻEVO
64#ĻMPSTRVVOĻ$%ĻPVĻVOĻ%7%ĻFTUĻFOĻDPVSTĻEF
MFDUVSF
+/2146#06
-PSTĻEVĻUSBOTQPSUĻEFĻHSPTĻPCKFUTĻTVSĻMF
TJġHFĻBSSJġSFĻTBTTVSFSĻRVJMĻZĻBĻTVGGJTBN
NFOUĻEFTQBDFĻFOUSFĻMFĻPVĻMFTĻPCKFUTĻFUĻMFT
ÁDSBOTĻEVĻ34&ĻBGJOĻEÁWJUFSĻEFĻSBZFSĻPV
EFOEPNNBHFSĻDFTĻÁDSBOT
"VĻCFTPJOĻSFDPVWSJSĻDFTĻÁDSBOTĻEVOĻNBUÁ
SJFMĻBQQSPQSJÁ
4'/#437'
p
-FTĻÁDSBOTĻFUĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻEV
34&ĻQFVWFOUĻOFĻQBTĻGPODUJPOOFS
MPSTRVFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEBOTĻMIBCJUBDMF
FTUĻUSPQĻDIBVEFĻPVĻUSPQĻGSPJEFĻ*MT
GPODUJPOOFSPOUĻ÷ĻOPVWFBVĻVOFĻGPJTĻRVF
MFĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPOĻBVSBĻDSÁÁ
VOFĻUFNQÁSBUVSFĻDPOGPSUBCMFĻEBOTĻMIB
CJUBDMF
p
*MĻGBVUĻHBSEFSĻMFTĻMFOUJMMFTĻEFTĻÁNFU
UFVSTSÁDFQUFVSTĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻQSPQSFT
FOĻMFTĻFTTVZBOUĻSÁHVMJġSFNFOUĻBV
NPZFOĻEVOĻMJOHFĻIVNJEFĻ6OFĻMFOUJMMF
TBMFĻQPVSSBJUĻBMUÁSFSĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
EFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
/QFGUFiCNNWOCIGGVEQWTCPVÏNGEVTKSWG
CW45'
-FĻ34&ĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁĻMPSTRVFĻMBMMVNBHF
FTUĻFOĻNPEFĻ+ĻPVĻ++ĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻEJWFSTĻNPEFTĻEBMMVNBHFĻ4J
VOĻGJMNĻFTUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSFĻJMĻTBSSíUFSB
UFNQPSBJSFNFOUĻQFOEBOUĻMFĻEÁNBSSBHFĻEV
NPUFVSĻFUĻMBĻMFDUVSFĻSFQSFOESBĻVOFĻGPJTĻMF
NPUFVSĻEÁNBSSÁ
4'/#437'
-FĻGBJUĻEVUJMJTFSĻMFĻ34&ĻQFOEBOUĻQMVTĻEFO
WJSPOĻĻNJOVUFTĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻOF
UPVSOFĻQBTĻBVSBĻQPVSĻFGGFUĻEÁQVJTFSĻMBĻCBU
UFSJFĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻEFĻSFOESFĻQMVTĻEJGGJDJMF
WPJSFĻJNQPTTJCMFĻMFĻEÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS
6OĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUSBĻ÷ĻMÁDSBOĻTJĻMF
OJWFBVĻEFĻDIBSHFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEFWJFOU
USPQĻCBT
7VKNKUCVKQPFGUOGPWUFWU[UVÒOG
-FTĻDIPJYĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻ34&ĻTPOUĻGBJUTĻBV
NPZFOĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
NFOVTĻEVĻ34&
6ÏNÏEQOOCPFG
6OFĻUÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻDPNQSJTFĻBWFDĻMFĻTZT
UġNFĻ34&ĻRVJĻQFVUĻíUSFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻDPOUSÌMFS
MFTĻEFVYĻÁDSBOTĻBVĻTJġHFĻBSSJġSFĻBJOTJĻRVFĻUPV
UFTĻMFTĻGPODUJPOTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTF
NFOU
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

%CUSWGUFiÏEQWVGUCPUHKN
"MUFSOFSĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMFĻDBOBMĻ"
%*#ĻPVĻMFĻDBOBMĻ#Ļ%*$
#PVUPOĻNBSDIFBSSíU
7PMVNF
5ÁNPJOĻEFĻNBSDIFBSSíU
%FVYĻFOTFNCMFTĻEFĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTBOTĻGJM
TPOUĻDPNQSJTĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻ34&
-FTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTBOTĻGJMĻTPOUĻBDUJWÁTĻBV
NPZFOĻEVĻCPVUPOĻNBSDIFBSSíUĻĻ-FĻUÁNPJO
ĻTBMMVNFSBĻMPSTRVFĻMFTĻDBTRVFTĻEÁDPVUF
TPOUĻFOĻGPODUJPOĻ4ÁMFDUJPOOFSĻ%*#ĻDBOBMĻ"
PVĻ%*$ĻDBOBMĻ#ĻBVĻNPZFOĻEVĻDPNNVUBUFVS
Ļ6UJMJTFSĻMBĻDPNNBOEFĻĻQPVSĻSÁHMFSĻMF
WPMVNF
4'/#437'
-FTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTFSPOUĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻEÁTBDUJWÁTĻBQSġTĻFOWJSPOĻUSPJTĻNJOV
UFTĻTJMTĻOFĻTPOUĻQBTĻVUJMJTÁT
4GORNCEGOGPVFGURKNGUFCPUNGU
ECUSWGUFiÏEQWVG
-FTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻVUJMJTFOU
EFVYĻQJMFTĻ"""
*MĻFTUĻDPOTFJMMÁĻEBWPJSĻEFTĻQJMFTĻTVQQMÁNFO
UBJSFTĻFOĻNBJOĻMPSTĻEFĻMPOHTĻWPZBHFT
%QWXGTENGFGURKNGUGVXKUFGTGVGPWG
 %ÁWJTTFSĻMBĻWJTĻEFĻSFUFOVFĻFUĻFOMFWFSĻMF
DPVWFSDMFĻEFTĻQJMFT
 3FUJSFSĻMFTĻBODJFOOFTĻQJMFTĻFUĻFOĻJOTÁSFS
EFĻOPVWFMMFTĻEBOTĻMFĻTFOTĻJOEJRVÁĻQBSĻMFT
TZNCPMFTĻEBOTĻMFĻQPSUFQJMFT
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDFĻFUĻTFSSFS
MBĻWJTĻEFĻSFUFOVF
²NKOKPCVKQPFGUXKGKNNGURKNGU
*MĻGBVESBJUĻKFUFSĻMFTĻQJMFTĻVTÁFTĻEFĻGB¿POĻÁDPMP
HJRVF
2TKUGRQWTECUSWGFiÏEQWVG
-FTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻQFVWFOUĻíUSFĻCSBODIÁT
÷ĻMBĻQSJTFĻQPVSĻDBTRVFĻEÁDPVUFĻEFĻĻNN
TJUVÁFĻTVSĻMFĻDÌUÁĻEFĻMBQQVJFUíUFĻWPJSĻMJMMVT
USBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻMFNQMBDFNFOUĻEF
DFUUFĻQSJTFĻ3ÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻBVĻNPZFOĻEFĻMB
UÁMÁDPNNBOEF
2TKUG#8#7:RTKUGXQNVU
$FUUFĻQSJTFĻ"7"69ĻTFSUĻ÷ĻCSBODIFSĻEFTĻEJT
QPTJUJGTĻFYUFSOFTĻBVĻTZTUġNFĻ34&Ļ-PSTĻEV
CSBODIFNFOUĻEVOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻUPVKPVST
TVJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻGPVSOJFTĻBWFDĻMFĻEJTQPTJ
UJGĻ-FTĻEJTQPTJUJGTĻCSBODIÁTĻ÷ĻMBĻQSJTFĻ"7
"69ĻQFVWFOUĻVUJMJTFSĻMFTĻÁDSBOTĻMFTĻDBTRVFT
EÁDPVUFĻTBOTĻGJMĻMBĻQSJTFĻQPVSĻDBTRVF
EÁDPVUFĻEFĻĻNNĻFUĻMFTĻIBVUQBSMFVSTĻEV
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+/2146#06
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMFTĻEJTQPTJUJGTĻFYUFSOFT
CSBODIÁTĻQBSĻMFĻCJBJTĻEFĻMBĻQSJTFĻ"7"69
QFVUĻDBVTFSĻEFĻMJOUFSGÁSFODFĻEBOTĻMFĻTZT
UġNFĻ34&
$TCPEJGOGPVFiWPFKURQUKVKHËNCRTKUG
#8#7:
.CRTKUG#8#7:GUVUKVWÐGUQWUNiCEEQWFQKT
EGPVTCNFCPUNCEQPUQNGFGVWPPGN
 #SBODIFSĻMFĻDºCMFĻWJEÁPĻEVĻEJTQPTJUJGĻBV
DPOOFDUFVSĻKBVOF
 #SBODIFĻMFĻDºCMFĻBVEJPĻEFĻHBVDIFĻBV
DPOOFDUFVSĻCMBODĻFUĻMFĻDºCMFĻBVEJPĻEF
ESPJUFĻBVĻDPOOFDUFVSĻSPVHF
 4JĻMFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPO¿VĻQPVSĻVUJMJTFSĻMF
DPVSBOUĻĻWPMUTĻCSBODIFSĻTPOĻDºCMF
EBMJNFOUBUJPOĻ÷ĻMBĻQSJTFĻǥWPMUTĻWPJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻMFNQMBDFNFOUĻEFĻDFUUF
QSJTF
5PVKPVSTĻTVJWSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVĻEJTQPTJUJG
MPSTĻEFĻTPOĻCSBODIFNFOUĻBVĻTZTUġNFĻ34&
.GEVWTGCWFKQXKFÏQRCTNGDKCKUFGNC
RTKUG#8#7:
 "MMVNFSĻVOĻEFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻTPOĻCPVUPOĻNBSDIFBSSíU

6UJMJTFSĻMFĻCPVUPOĻ ĻEFĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻÁDSBOĻ.Ļ
ÁDSBOĻHBVDIFĻ(ĻĻÁDSBOĻBWBOUĻPVĻ4Ļ
ÁDSBOĻBSSJġSFĻESPJUĻ%JSJHFSĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻWFSTĻMÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSB
SPVHFĻEFĻMÁDSBOĻTÁMFDUJPOOÁĻFUĻBQQVZFS
QMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻQPVS
TÁMFDUJPOOFSĻ
#8#7:Ļ3FMºDIFSĻMFĻCPV
UPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻQPVS
DPOGJSNFSĻWPUSFĻDIPJY
 "DUJWFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻCSBODIÁĻFUĻBQQVZFS
TVSĻ2.#;ĻTVSĻMFĻCPVUPOĻÁRVJWBMFOUĻTVSĻMF
EJTQPTJUJG
8QNWOGFiGPVTÏG
3ÁHMFSĻMFĻWPMVNFĻEFOUSÁFĻEBOTĻMFĻNFOVĻ34&
TPVTĻ
8QNWOGFiGPVTÏG#8#7:
#EVKXCVKQPFW45'
-FĻTZTUġNFĻ34&ĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁĻBVĻNPZFO
EFTĻDPNNBOEFTĻTVSĻMFTĻÁDSBOTĻBWBOUĻPV
BSSJġSF
ĴĻQBSUJSĻEVĻTJġHFĻBWBOUĻBQQVZFSĻTVSĻ/'&+#
WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻTVJWBOUFĻFUĻTÁMFDUJPOOFS
45'
ĴĻQBSUJSĻEVĻTJġHFĻBSSJġSFĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPV
UPOĻNBSDIFBSSíUĻEFĻMÁDSBOĻ6UJMJTFSĻMFĻCPVUPO
ĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFS
VOĻÁDSBOĻ.ĻĻÁDSBOĻHBVDIFĻPVĻ4ĻĻÁDSBO
BSSJġSFĻESPJUĻ%JSJHFSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻWFST
MÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻEFĻMÁDSBO
TÁMFDUJPOOÁĻFUĻDPOUJOVFSĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMF
CPVUPOĻ
ĻPVĻ ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
QPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOFĻTPVSDFĻDPNNF
&KUSWGĻFUD
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4ÏINCIGUTÏCNKUÏUËRCTVKTFWRCPPGCW
FGEQOOCPFGEGPVTCNCXCPV
/'&+#
670'
1-/'07
':+6
%JQKZFiWPGUQWTEGRQWTNGUÏETCPU
CTTKÒTGËRCTVKTFWRCPPGCWFG
EQOOCPFGEGPVTCNCXCPV
6OFĻTPVSDFĻBVEJPWJEÁPĻQPVSĻMFTĻÁDSBOT
BSSJġSFĻQFVUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBO
OFBVĻEFĻDPNNBOEFĻDFOUSBMĻBWBOUĻ-BĻNíNF
TPVSDFĻQFVUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁFĻQPVSĻMFT
EFVYĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻPVĻEJGGÁSFOUFTĻTPVSDFT
QFVWFOUĻíUSFĻTÁMFDUJPOOÁFTĻQPVSĻMFTĻÁDSBOT
SFTQFDUJGT
 "QQVZFSĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ/'&+#ĻQPVS
TÁMFDUJPOOFSĻ
45'ĻTVSĻMÁDSBOĻBWBOUĻ"UUFO
ESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻRVFĻWPUSFĻDIPJY
TPJUĻDPOGJSNÁ
 5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻPV
EFVYĻEFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻFUĻDPOGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07

5PVSOFSĻ670'ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻ
4#&+1
/'&+#ĻPVĻ2CTCOÒVTGU45'Ļ"QQVZFS
TVSĻ1-/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFS
 5PVSOFSĻ670'Ļ÷ĻMBĻTPVSDFĻEÁTJSÁFĻQBS
FYFNQMFĻ
&KUSWGĻFUĻDPOGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07Ļ-BĻTPVSDF
TÁMFDUJPOOÁFĻDPNNFODFSBĻ÷ĻKPVFSĻBVUP
NBUJRVFNFOUĻTJMĻZĻBĻVOĻEJTRVFĻEBOTĻMF
MFDUFVSĻNVMUJNÁEJB
"OOVMFSĻFUĻSFWFOJSĻFOĻBSSJġSFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
':+6
-FTĻSÁHMBHFTĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSFĻGBJUTĻBV
NPZFOĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
/KUGGPUQWTFKPG
-BVEJPĻQPVSĻMFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSF
NJTĻFOĻTPVSEJOFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻDFOUSBMĻBSSJġSFĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVU
íUSFĻBDUJWÁFĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU45'
5QWTFKPGĻDPNNFĻJMĻFTUĻFYQMJRVÁĻBVY
QPJOUTĻĻ÷ĻMBĻSVCSJRVFĻĻ$IPJYĻEVOFĻTPVSDF
QPVSĻMFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEF
DPNNBOEFĻDFOUSBMĻBWBOUĻ
²VGKPFTGNGUÏETCPUCTTKÒTG
-FTĻEFVYĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSFĻÁUFJOUTĻ÷
QBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻDFOUSBM
BSSJġSFĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSFĻBDUJWÁFĻTPVT
2CTCOÒVTGU45'
#HHKEJCIGFÏUCEVKXÏ
DPNNFĻJMĻFTUĻFYQMJRVÁĻBVYĻQPJOUTĻĻ÷ĻMB
SVCSJRVFĻĻ$IPJYĻEVOFĻTPVSDFĻQPVSĻMFT
ÁDSBOTĻBSSJġSFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻDFOUSBMĻBWBOUĻĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
"QQVZFSĻTVSĻMVOFĻEFTĻUPVDIFTĻOVNÁSPUÁFT
EFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻĻĻĻQPVSĻSBMMVNFSĻMFT
ÁDSBOTĻ-FTĻÁDSBOTĻTFSPOUĻÁHBMFNFOUĻBMMVNÁT
MPSTRVFĻMBMMVNBHFĻFTUĻBDUJWÁ
&ÏUCEVKXCVKQPFGNCVÏNÏEQOOCPFG
CXCPV
-ÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻQPVS
MÁDSBOĻBWBOUĻQFVUĻíUSFĻÁUFJOUĻDFĻRVJĻTJHOJGJF
RVFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻVUJMJ
TÁFĻTVSĻMÁDSBOĻBWBOUĻ$FUUFĻGPODUJPOĻQFVUĻíUSF
BDUJWÁFĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU45'
&ÏUCEVKXGT
NCVÏNÏEQOOCPFGCXCPVĻDPNNFĻJMĻFTUĻFYQMJ
RVÁĻBVYĻQPJOUTĻĻ÷ĻMBĻSVCSJRVFĻĻ$IPJY
EVOFĻTPVSDFĻQPVSĻMFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻ÷ĻQBSUJS
EVĻQBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻDFOUSBMĻBWBOUĻĻ÷
MBĻQBHFĻ
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
4ÏINCIGUFGNiÏETCPCTTKÒTG
-PSTĻEFĻMÁDPVUFĻEVOĻGJDIJFSĻWJEÁPĻVOĻNFOV
ÁDMBJSĻQFVUĻíUSFĻBGGJDIÁĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
TVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻ-FĻDPOUFOVĻEFĻDFĻNFOV
WBSJFSBĻTFMPOĻDFĻRVJĻFTUĻMVWV
/QFGLQWTPWKV
-FTĻÁDSBOTĻQFVWFOUĻíUSFĻSÁHMÁTĻTFMPOĻUSPJTĻEJG
GÁSFOUFTĻDPOEJUJPOTĻEÁDMBJSBHFĻĻ
#WVQĻ,QWT
PVĻ0WKV
"QQVZFSĻTVSĻ
ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻFU
NPEJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻTPVTĻ/QFGLQWTPWKVĻ÷
MÁDSBOĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻNFOVT
EVĻ34&
4ÏINCIGUFGNiKOCIG
-FTĻSÁHMBHFTĻEFĻMÁDSBOĻQFVWFOUĻíUSFĻGBJUT
QPVSĻMBĻDMBSUÁĻMFĻDPOUSBTUFĻMBĻUFJOUFĻFUĻMBĻDPV
MFVS
"QQVZFSĻTVSĻ
ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻFU
NPEJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻTPVTĻ2CTCOÒVTGU
FiKOCIGĻ÷ĻMÁDSBOĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MFTĻNFOVTĻEVĻ34&
(QTOCVFGNiKOCIGFGNiÏETCP
0OĻQFVUĻSÁHMFSĻUSPJTĻGPSNBUTĻEFĻMJNBHFĻEF
MÁDSBOĻĻ
0QTOCNĻ<QQOĻFUĻ<QQO
0QTOCNĻ-JNBHFĻ÷ĻMÁDSBOĻFTUĻQSÁTFOUÁF
TFMPOĻMFĻGPSNBUĻEFĻMJNBHFĻOPSNBMĻHÁOÁSBMF
NFOUĻĻPVĻ
<QQOĻĻ*NBHFĻQMFJOĻÁDSBOĻNBJTĻEFTĻQBSUJFT
EFĻMJNBHFĻOFĻTFSPOUĻQBTĻWJTJCMFT
<QQOĻĻ*NBHFĻQMFJOĻÁDSBOĻNBJTĻMFĻGPSNBU
EFĻMJNBHFĻTFSBĻMÁHġSFNFOUĻEÁGPSNÁ
4BVGĻJOEJDBUJPOĻDPOUSBJSFĻMFĻGPSNBUĻEFĻMJNBHF
TFSBĻ
0QTOCN
"QQVZFSĻTVSĻ
ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻFU
NPEJGJFSĻMFĻSÁHMBHFĻTPVTĻ(QTOCVFGNiKOCIGĻ÷
MÁDSBOĻ7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻNFOVT
EVĻ34&
/GPWFGNCUQWTEG
-FĻDPOUFOVĻEVĻNFOVĻÁDMBJSĻEFĻDIBRVFĻTPVSDF
WBSJFSBĻTFMPOĻDFĻRVJĻFTUĻMVWVĻQBSĻFYFNQMF
/GPWFQPPÏGU%&&8&ĻPVĻ/GPW75$
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻNFOVTĻEV
34&
/GPW&8&
4JĻPOĻWJTJPOOFĻVOĻ%7%ĻWJEÁPĻDFUUFĻTÁMFDUJPO
BQQBSBÆUSBĻEBOTĻMFĻNFOVĻÁDMBJSĻ7PJSĻÁHBMF
NFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻNFOVTĻEVĻ34&
4ÏINCIGUFWOGPWFGNiÏETCPCTTKÒTG
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻNFOVTĻEV
34&
#NÏCVQKTG
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUT
4ÏRÏVGTNGFQUUKGT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUT
&KX:
8KFGQ1P&GOCPF
-FĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻQFVUĻíUSFĻFOSFHJTUSÁ
QPVSĻGBJSFĻKPVFSĻEFTĻGJDIJFSTĻ%JW9ĻEFĻWJEÁPĻTVS
EFNBOEFĻEFĻEJTRVFTĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPOĻPV
E64#Ļ0OĻQFVUĻDPOOBÆUSFĻMFĻDPEFĻEFOSFHJT
USFNFOUĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ/;%#4
FUĻFOĻBMMBOUĻ÷Ļ2CTCOÒVTGU
+PHQTOCVKQP
EQFG&KX:¥81&Ļ"MMFSĻ÷ĻXXXEJWYDPNWPE
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻMPSTĻEFĻMBĻMFDUVSFĻEFĻGJDIJFSTĻWJEÁP
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻBVYĻ%7%ĻWJEÁP
4BQQMJRVFĻBVĻ$%ĻBVEJPĻBVYĻ$%%7%Ļ64#ĻFUĻJ1PE
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻBVYĻGJDIJFSTĻBVEJPWJEÁPĻTVSĻMFTĻEJTRVFTĻHSBWÁTĻ÷ĻMBĻNBJTPO64#
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

'ODQWV75$
6OĻFNCPVUĻ64#ĻQFVUĻíUSFĻCSBODIÁĻ÷ĻMBĻQSJTF
64#ĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
/WUKSWGXKFÏQGVTCFKQ
²EQWVGTFGNCOWUKSWG
0OĻQFVUĻÁDPVUFSĻEFĻMBĻNVTJRVFĻEFTĻQJTUFTĻEF
EJTRVFGJDIJFSTĻBVEJPĻQBSĻMFĻCJBJTĻEFTĻQSJTFT
64#"69ĻEVĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻPVĻEFT
GJDIJFSTĻBVEJPĻFOĻDPOUJOVĻEVOĻDFMMVMBJSFĻCSBO
DIÁĻ#MVFUPPUI
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
MFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻWPJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
QSJTFTĻ"6964#ĻFUĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻNÁEJBĻ#MVFUPPUI
 .FUUSFĻMFTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTBOTĻGJMĻFO
NBSDIFĻTÁMFDUJPOOFSĻ%*#ĻQPVSĻMÁDSBO
EFĻHBVDIFĻPVĻ%*$ĻQPVSĻMÁDSBOĻEF
ESPJUF

6UJMJTFSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻEFĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻÁDSBOĻ.Ļ
ÁDSBOĻHBVDIFĻ(ĻĻÁDSBOĻBWBOUĻPVĻ4Ļ
ÁDSBOĻBSSJġSFĻESPJUĻ%JSJHFSĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻWFSTĻMÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSB
SPVHFĻEFĻMÁDSBOĻFUĻBQQVZFSĻVOFĻPVĻQMV
TJFVSTĻGPJTĻTVSĻ
ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMB
TPVSDFĻEÁTJSÁFĻ
&KUSWGĻ75$Ļ#7:ĻFUD
SFMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVST
TFDPOEFTĻRVFĻWPUSFĻTÁMFDUJPOĻTPJUĻBDDFQ
UÁF
 *OTÁSFSĻVOĻ$%ĻEBOTĻMFĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJB
EVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻPVĻCSBO
DIFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻBVYĻQSJTFT
64#"69ĻEVĻWÁIJDVMFĻPVĻQBSĻMFĻCJBJTĻEV
#MVFUPPUI
²EQWVGGVPCXKICVKQPFCPUNGUNKUVGU
FiÏEQWVG
/BWJHVFSĻBVĻNPZFOĻEFĻMBĻNPMFUUFĻEFĻEÁGJMF
NFOUĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷
MBĻQBHFĻĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻMJTUF
EÁDPVUFĻEÁTJSÁFĻPVĻMBĻTUSVDUVSFĻEFĻEPTTJFS
6UJMJTFSĻ
ĻQPVSĻDPOGJSNFĻMFĻDIPJYĻEVO
TPVTEPTTJFSĻPVĻDPNNFODFSĻMÁDPVUFĻEFĻMB
QJTUFMFĻGJDIJFSĻBVEJPĻTÁMFDUJPOOÁĻ-FTĻQJTUFT
GJDIJFSTĻBVEJPĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSFĻÁDPV
UÁTĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻFUĻDIBOHFSĻMFTĻQJTUFTGJDIJFSTĻBVEJPĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ
ĻĻ Ļ"SSíUFSĻMÁDPVUF
FOĻBQQVZBOUĻTVSĻ
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJB
4GICTFGTWPXKFÏQ
0OĻQFVUĻWJTJPOOFSĻMFTĻGJDIJFSTQJTUFTĻWJEÁPĻQBS
MFĻCJBJTĻEVĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻEVĻWÁIJDVMFĻPV
MBĻQSJTFĻ64#
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
MFDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻPVĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMBĻQSJTFĻ64#
 .FUUSFĻMFTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTBOTĻGJMĻFO
NBSDIFĻTÁMFDUJPOOFSĻ%*#ĻQPVSĻMÁDSBO
EFĻHBVDIFĻPVĻ%*$ĻQPVSĻMÁDSBOĻEF
ESPJUF

6UJMJTFSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻEFĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻVOĻÁDSBOĻ.Ļ
ÁDSBOĻHBVDIFĻ(ĻĻÁDSBOĻBWBOUĻPVĻ4Ļ
ÁDSBOĻBSSJġSFĻESPJUĻ%JSJHFSĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻWFSTĻMÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSB
SPVHFĻEFĻMÁDSBOĻFUĻBQQVZFSĻVOFĻPVĻQMV
TJFVSTĻGPJTĻTVSĻ
ĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMB
TPVSDFĻEÁTJSÁFĻ
&KUSWGĻPVĻ75$ĻSFMºDIFS
MFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFT
RVFĻWPUSFĻTÁMFDUJPOĻTPJUĻBDDFQUÁF
 *OTÁSFSĻVOĻ%7%ĻEBOTĻMFĻMFDUFVSĻNVMUJNÁEJB
EVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻPVĻCSBO
DIFSĻVOĻEJTQPTJUJGĻFYUFSOFĻ÷ĻMBĻQSJTFĻ64#
EVĻWÁIJDVMF
²EQWVGGVPCXKICVKQP
'BJSFĻKPVFSĻVOFĻQJTUFĻWJEÁPVOĻGJDIJFSĻWJEÁPĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ
ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻFU
DIBOHFSĻMFTĻQJTUFTGJDIJFSTĻWJEÁPĻFOĻBQQVZBOU
Ļ"SSíUFSĻMÁDPVUFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
Ļ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMÁDPVUFĻFUĻMBĻOBWJHBUJPO
TVSĻMFTĻ%7%ĻWJEÁPĻFUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFT
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻMFDUVSFĻEFĻGJDIJFST
WJEÁP
&ÏHKNGOGPVCXCPVCTTKÒTGTCRKFG
"QQVZFSĻTVSĻMFTĻCPVUPOTĻ ĻFUĻMFT
NBJOUFOJSĻFOGPODÁTĻQPVSĻMBĻNBSDIFĻBSSJġSF
BWBOUĻSBQJEFĻ-BĻNBSDIFĻBSSJġSFBWBOUĻSBQJEF
QFVUĻíUSFĻSÁBMJTÁFĻ÷ĻEJGGÁSFOUFTĻWJUFTTFTĻQPVS
MFTĻGJDIJFSTĻWJEÁPĻFOĻBQQVZBOUĻCSJġWFNFOUĻTVS
DFTĻCPVUPOTĻQPVSĻBVHNFOUFSĻMBĻWJUFTTFĻ-B
NBSDIFĻBSSJġSFBWBOUĻSBQJEFĻFTUĻFYÁDVUÁFĻ÷
VOFĻWJUFTTFĻQPVSĻMFTĻGJDIJFSTĻBVEJPĻ"SSíUFSĻMB
NBSDIFĻBSSJġSFBWBOUĻSBQJEFĻFOĻBQQVZBOUĻTVS
MFTĻCPVUPOTĻ
Ļ ĻPVĻ
²EQWVGTNCTCFKQ
7PVTĻQPVWF[ĻÁHBMFNFOUĻÁDPVUFSĻMBĻSBEJPĻEV
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOUĻQBSĻMFĻCJBJTĻEV
TZTUġNFĻ34&
 .FUUSFĻMFTĻDBTRVFTĻEÁDPVUFĻTBOTĻGJMĻFO
NBSDIFĻTÁMFDUJPOOFSĻ%*#ĻQPVSĻMÁDSBO
EFĻHBVDIFĻPVĻ%*$ĻQPVSĻMÁDSBOĻEF
ESPJUF
 %JSJHFSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻWFSTĻMÁNFUUFVS
SÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻEFĻMÁDSBOĻFU
BQQVZFSĻVOFĻPVĻQMVTJFVSTĻGPJTĻTVSĻ
QPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻTPVSDFĻEÁTJSÁFĻ#/
(/Ļ5KTKWUĻFUDĻSFMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFU
BUUFOESFĻQMVTJFVSTĻTFDPOEFTĻRVFĻWPUSF
TÁMFDUJPOĻTPJUĻBDDFQUÁF
 4ÁMFDUJPOOFSĻVOFĻTUBUJPOĻBVĻNPZFOĻEVO
EFTĻCPVUPOTĻQSÁSÁHMÁTĻĻĻĻTVSĻMBĻUÁMÁ
DPNNBOEFĻPVĻBQQVZFSĻTVSĻ
QPVSĻDIFSDIFSĻMBĻTUBUJPOĻEJTQPOJCMFĻTVJ
WBOUFQSÁDÁEFOUF
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMBĻSBEJP
/GPWUFW45'
+PVTQFWEVKQP
-FTĻSÁHMBHFTĻEBOTĻMFTĻNFOVTĻEVĻ34&ĻQFVWFOU
íUSFĻFGGFDUVÁTĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻBWBOUĻPVĻFOĻVUJ
MJTBOUĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMFĻTJġHFĻBSSJġSF
6OFĻTPVSDFĻQPVSĻMVOĻEFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻQFVU
íUSFĻBDUJWÁFĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻQBOOFBVĻEFĻDPN
NBOEFĻDFOUSBMĻBWBOUĻFUĻDFSUBJOTĻSÁHMBHFTĻQPVS
MFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
GBJUTĻ÷ĻQBSUJSĻEFĻDFĻQBOOFBV
/GPWUFGNiÏETCPCXCPVFW45'
1PVSĻBDDÁEFSĻ÷ĻDFĻNFOVĻDPNNFODFSĻFO
TÁMFDUJPOOBOUĻ
45'TPVTĻ/'&+#ĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻDFĻCPVUPOĻTVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻBWBOU
PVĻFOĻVUJMJTBOUĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻPVĻMFĻDMBWJFS
NPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻ$POUJOVFSĻFOĻBQQVZBOU
TVSĻ1-/'07ĻQPVSĻBDDÁEFSĻBVĻNFOVĻ5PVS
OFSĻ670'ĻBVĻDIPJYĻEÁTJSÁĻFUĻDPOGJSNFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻ1-/'07
-FTĻSÁHMBHFTĻQFVWFOUĻíUSFĻGBJUTĻQPVSĻMÁDSBO
BSSJġSFĻHBVDIFĻPVĻESPJUĻTÁQBSÁNFOUĻPVĻQPVS
MFTĻEFVYĻÁDSBOTĻ
/GPW²ETCP45'ICWEJG
/GPW²ETCP45'FTQKVĻFUĻ/GPWFGUFGWZ
ÏETCPU45'

%ÁTBDUJWFS.FUUSFĻFOĻNBSDIF
3"%*0
.&%*"
1BSBNġUSFTĻ34&
4PVSEJOF
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
%ÁTBDUJWFSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
BWBOU
3ÁUBCMJSĻUPVTĻMFTĻQBSBNġUSFT
34&
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

/GPWÏENCKTFW45'
"QQVZFSĻTVSĻ ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻMPST
RVVOĻGJDIJFSĻWJEÁPĻFTUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSF
QPVSĻBGGJDIFSĻMFĻNFOVĻÁDMBJSĻ6UJMJTFSĻMBĻNPMFUUF
EFĻEÁGJMFNFOUĻFUĻMFTĻCPVUPOTĻTVSĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻQPVSĻGBJSFĻEFTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻ7PJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMB
UÁMÁDPNNBOEF
'PSNBUĻEFĻMJNBHFĻEFĻMÁDSBO
1BSBNġUSFTĻEJNBHF
.PEFĻKPVSOVJU
.FOVĻEFĻMBĻTPVSDFĻ
.FOVĻEJTRVFĻ%7%
/GPWUFGNiÏETCPCTTKÒTGFW45'
"QQVZFSĻTVSĻ ĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻMPST
RVVOFĻTPVSDFĻQBSĻFYFNQMFĻ
&KUSWGĻBĻÁUÁ
TÁMFDUJPOOÁFĻQPVSĻBDDÁEFSĻBVYĻNFOVTĻ34&
QPVSĻMFTĻÁDSBOTĻBSSJġSF
6UJMJTFSĻMBĻNPMFUUFĻEFĻEÁGJMFNFOUĻFUĻMFTĻCPV
UPOTĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻQPVSĻGBJSFĻEFT
DIPJYĻEFĻNFOVĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFT
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEF
4#&+1
-FTĻNFOVTĻQPVSĻ#/Ļ(/Ļ(/Ļ5KTKWUĻFU
5KTKWUĻTPOUĻMFTĻTVJWBOUTĻ
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁUBCMJSĻUPVTĻMFTĻQBSBNġUSFTĻ34&
/'&+#
/GPW%&CWFKQFW45'
/GPW&KUSWG
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ$%
/GPWFQPPÏGU%&&8&FW45'
/GPW&KUSWG
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
3ÁQÁUFSĻMFĻEPTTJFS
$PEFĻ%JW9Ļ70%
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ$%%7%
/GPW&8&XKFÏQFW45'
/GPW&KUSWG
.FOVĻEJTRVFĻ%7%
4PVTUJUSFT
4ÁMFDUJPOĻWPDBMFĻQPVSĻMFDUVSFĻBVEJP
1BSBNġUSFTĻBWBODÁT
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ%7%
/GPW75$FW45'
/GPW75$
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
3ÁQÁUFSĻEPTTJFS
$PEFĻ%JW9Ļ70%
$IPJTJSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ64#
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ64#
4BQQMJRVFĻVOJRVFNFOUĻMPSTRVVOĻGJDIJFSĻWJEÁPĻFTUĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSF
-FĻDPOUFOVĻEVĻNFOVĻWBSJFSBĻFOĻGPODUJPOĻEFĻDFĻRVJĻBĻÁUÁĻMVĻQBSĻFYFNQMFĻ.FOVĻEPOOÁFTĻ$%%7%ĻPVĻ.FOVĻ64#
4BQQMJRVFĻBVYĻ%7%ĻWJEÁPĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
5[UVÒOGFGFKXGTVKUUGOGPVCTTKÒTG45'


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
/GPW#7:FW45'
/GPW#7:
7PMVNFĻEFOUSÁFĻ"69
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ"69
/GPW#8#7:FW45'
/GPW#8#7:
7PMVNFĻEFOUSÁFĻ"7Ļ"69
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻMFTĻSÁHMBHFTĻ"7
"69
/GPWK2QFFW45'
/GPWK2QF
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻJ1PE
/GPW$NWGVQQVJ
FW45'
/GPW$NWGVQQVJ
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
.PEFĻKPVSOVJU
"GGJDIBHFĻEÁTBDUJWÁ
3ÁJOJUJBMJTFSĻUPVTĻSÁHMBHFTĻ#MVFUPPUI
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
6ÏNÏEQOOCPFG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

6ÏNÏEQOOCPFG
-BĻUÁMÁDPNNBOEFĻDPNQSJTFĻBWFDĻMFĻTZTUġNF
EFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSFĻ34&ĻQFVUĻíUSFĻVUJ
MJTÁFĻQPVSĻDPOUSÌMFSĻUPVUFTĻMFTĻGPODUJPOTĻEV
TZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
1PVSĻVUJMJTFSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻDPNNFODFSĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻQPVSĻTÁMFDUJPO
OFSĻVOĻÁDSBOĻ.ĻĻÁDSBOĻHBVDIFĻ(ĻĻÁDSBO
BWBOUĻPVĻ4ĻĻÁDSBOĻBSSJġSFĻESPJUĻ$POUJOVFSĻFO
EJSJHFBOUĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻWFSTĻMÁNFUUFVS
SÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻEFĻMÁDSBOĻBSSJġSF
TÁMFDUJPOOÁĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
PVĻMÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻEF
MÁDSBOĻBWBOUĻTJUVÁĻ÷ĻMBĻESPJUFĻEVĻCPVUPOĻ+0(1
TVSĻMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
DPOOBÆUSFĻMFNQMBDFNFOUĻEFĻDFĻCPVUPO
1PVSĻDPOUSÌMFSĻMVOĻEFTĻÁDSBOTĻBSSJġSFĻEVĻ34&
TÁMFDUJPOOFSĻ.ĻHBVDIF4ĻESPJUFĻBVĻNPZFO
EVĻCPVUPOĻ
ĻEFĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻ$POUJ
OVFSĻFOĻEJSJHFBOUĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻWFST
MÁNFUUFVSSÁDFQUFVSĻ÷ĻJOGSBSPVHFĻEFĻMÁDSBO
TÁMFDUJPOOÁĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻDPOOBÆUSFĻTPOĻFNQMBDFNFOU
#8'46+55'/'06
1PVSĻÁWJUFSĻMFĻSJTRVFĻEFĻCMFTTVSFĻFOĻDBTĻEF
GSFJOBHFĻCSVTRVFĻPVĻEFĻDPMMJTJPOĻJMĻGBVU
UPVKPVSTĻSBOHFSĻMFTĻPCKFUTĻMJCSFTĻDPNNFĻMB
UÁMÁDPNNBOEFĻMFTĻUÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFT
MFTĻBQQBSFJMTQIPUPTĻFUDĻEBOTĻMBĻCPÆUFĻ÷
HBOUTĻPVĻEBVUSFTĻFTQBDFTĻEFĻSBOHFNFOU
MPSTRVJMTĻOFĻTPOUĻQBTĻVUJMJTÁT
-BĻNPMFUUFĻEFĻEÁGJMFNFOUĻQPTTġEFĻMB
NíNFĻGPODUJPOĻRVFĻ670'ĻEBOTĻMFĻQBO
OFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
7ÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSFĻFOĻPQUJPOĻTFVMFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
6ÏNÏEQOOCPFG


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
4'/#437'
¡WJUFSĻEFYQPTFSĻMBĻUÁMÁDPNNBOEFĻBVY
GPSUTĻSBZPOTĻEVĻTPMFJMĻQBSĻFYFNQMFĻFOĻMB
MBJTTBOUĻTVSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻ$FMBĻQPVS
SBJUĻFOUSBÆOFSĻEFTĻQSPCMġNFTĻBWFDĻMFTĻQJMFT
$QWVQP (QPEVKQP
4ÁMFDUJPOOFSĻVOĻÁDSBOĻ.Ļ
BSSJġSFĻHBVDIFĻ(ĻĻBWBOUĻPV
4ĻĻBSSJġSFĻESPJUF
1BTTFSĻBVĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHB
UJPOĻ7PMWPĻFOĻPQUJPO
4ÁMFDUJPOOFSĻMVOFĻEFTĻHBNNFT
EPOEFTĻSBEJPĻEVĻTZTUġNFĻJOGP
EJWFSUJTTFNFOUĻ
#/Ļ(/ĻFUD
4ÁMFDUJPOOFSĻMVOFĻEFTĻTPVSDFT
EVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
&KUSWGĻ75$ĻFUD
4ÁMFDUJPOOFSĻMBĻGPODUJPOĻNBJOT
MJCSFTĻ#MVFUPPUI
.BSDIFĻBSSJġSFĻSBQJEFĻDIBOHFS
MFTĻQJTUFTDIBOTPOT
-FDUVSFQBVTF
$QWVQP (QPEVKQP
"SSíU
.BSDIFĻBWBOUĻSBQJEFĻDIBOHFS
MFTĻQJTUFTDIBOTPOT
.FOVĻ%7%
3FWFOJSĻVOFĻÁUBQFĻFOĻBSSJġSF
EBOTĻVOĻNFOVĻBOOVMFSĻVOF
GPODUJPOĻPVĻTVQQSJNFSĻMFT
DBSBDUġSFTĻTBJTJT
/BWJHVFSĻWFSTĻMFĻIBVUCBT
/BWJHVFSĻWFSTĻMBĻESPJUFHBVDIF
$POGJSNFSĻVOĻDIPJYĻFUĻBMMFSĻBV
NFOVĻQSJODJQBMĻEFĻMBĻTPVSDF
BDUVFMMF
#BJTTFSĻMFĻWPMVNF
.POUFSĻMFĻWPMVNF
 6UJMJTFSĻQPVSĻTÁMFDUJPOOFSĻEFT
DBOBVYĻQSÁSÁHMÁTĻPVĻTBJTJSĻEFT
DBSBDUġSFT
$QWVQP (QPEVKQP
"DDġTĻ÷ĻMBJEFĻEVOĻTFVMĻCPVUPO
BVYĻGPODUJPOTĻGSÁRVFNNFOUĻVUJ
MJTÁFTĻRVJĻEPJWFOUĻíUSFĻQSP
HSBNNÁFTĻEBOTĻMFĻCPVUPOĻWPJS
QBHFĻ
3FOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFĻGJMNĻMB
DIBOTPOĻFOĻDPVSTĻEFĻMFDUVSF
FUDĻPVĻQPVSĻBGGJDIFSĻMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻOBQQBSBJTTBOUĻQBTĻ÷
MÁDSBO
4ÁMFDUJPOOFSĻMBĻMBOHVFĻQPVSĻMFT
QJTUFTĻBVEJP
4PVTUJUSFTĻTÁMFDUJPOOFSĻMBĻMBO
HVFĻEFĻTPVTUJUSF
1BTĻVUJMJTÁ
4GORNCEGOGPVFGURKNGU
-BĻUÁMÁDPNNBOEFĻGPODUJPOOFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻRVB
USFĻQJMFTĻ""-3
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
6ÏNÏEQOOCPFG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4'/#437'
-BĻEVSÁFĻEFĻWJFĻOPSNBMFĻEFTĻQJMFTĻWBSJFĻEF
Ļ÷ĻĻBOTĻTFMPOĻMBĻGSÁRVFODFĻ÷ĻMBRVFMMFĻMB
UÁMÁDPNNBOEFĻFTUĻVUJMJTÁFĻ4JĻMBĻUÁMÁDPN
NBOEFĻOFĻGPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOU
FTTBZFSĻEFĻSFNQMBDFSĻMFTĻRVBUSFĻQJMFTĻ""
-3
*MĻFTUĻDPOTFJMMÁĻEBWPJSĻEFTĻQJMFTĻTVQQMÁNFO
UBJSFTĻMPSTĻEFĻMPOHTĻWPZBHFT
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻDPVWFSDMFĻEFTĻQJMFTĻFUĻMF
GBJSFĻHMJTTFSĻEBOTĻMFĻTFOTĻJOEJRVÁĻEBOTĻMJM
MVTUSBUJPO
 3FUJSFSĻMFTĻBODJFOOFTĻQJMFTĻFUĻFOĻJOTÁSFS
EFĻOPVWFMMFTĻEBOTĻMFĻTFOTĻJOEJRVÁĻQBSĻMFT
TZNCPMFTĻEBOTĻMFĻQPSUFQJMFT
 (MJTTFSĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDF
*MĻGBVESBJUĻKFUFSĻMFTĻQJMFTĻVTÁFTĻEFĻGB¿POĻÁDPMP
HJRVF
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/GPWUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV


0CXKICVKQPFCPUNGUOGPWU
-FTĻSÁHMBHFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
TPOUĻFGGFDUVÁTĻQBSĻMFĻCJBJTĻEFTĻNFOVTĻEVĻTZT
UġNFĻ"QQVZFSĻTVSĻVOĻEFTĻCPVUPOTĻEFĻNPEF
4#&+1Ļ/'&+#ĻPVĻ6'.WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻ÷ĻMB
QBHFĻĻQPVSĻMFĻTÁMFDUJPOOFSĻFUĻBDDÁEFSĻ÷
TFTĻNFOVTĻ-PSTRVPOĻBĻTÁMFDUJPOOÁĻVO
NPEFĻBQQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻBDDÁEFSĻ÷ĻTFT
NFOVT
-FTĻDIPJYĻEFĻNFOVĻQFVWFOUĻíUSFĻGBJUTĻBV
NPZFOĻEFTĻDPNNBOEFTĻEBOTĻMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻFUĻDFSUBJOFTĻGPODUJPOTĻQFVWFOUĻÁHBMF
NFOUĻíUSFĻDPOUSÌMÁFTĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻDMBWJFSĻNPOUÁ
TVSĻMFĻWPMBOUĻ$IBRVFĻNPEFĻFTUĻEÁDSJUĻEBOTĻTB
TFDUJPOĻSFTQFDUJWF
%QOOCPFGUFCPUNCEQPUQNGEGPVTCNG
4#&+1
/'&+#
6'.
670'
1-/'07
%JGOKPUFGTGEJGTEJG
5PVUĻBVĻMPOHĻEVĻQSÁTFOUĻNBOVFMĻMFTĻDIFNJOT
EFĻSFDIFSDIFĻBVYĻGPODUJPOTĻEVĻTZTUġNFĻEF
NFOVĻTPOUĻBGGJDIÁTĻEFĻMBĻGB¿POĻJOEJRVÁFĻEBOT
MFYFNQMFĻTVJWBOUĻĻ2CTCOÒVTGUCWFKQ
'ICNKUGWTĻTJĻPOĻBĻEBCPSEĻTVJWJĻMFTĻÁUBQFTĻTVJ
WBOUFTĻ
 "QQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEVĻNPEFĻEÁTJSÁ
4#&+1Ļ/'&+#ĻFUDĻ$POUJOVFSĻ÷
BQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻQPVSĻOBWJHVFSĻEBOT
MFTĻEJWFSTĻDIPJYĻBGGJDIÁTĻQĻFYĻ
(/
3FMºDIFSĻMFĻCPVUPOĻFUĻBUUFOESFĻQMVTJFVST
TFDPOEFTĻQPVSĻBDDFQUFSĻBVUPNBUJRVF
NFOUĻMFĻDIPJYĻPVĻUPVSOFSĻ670'ĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
 5PVSOFSĻ670'ĻPVĻVUJMJTFSĻMBĻNPMFUUFĻTVSĻMF
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOUĻQPVSĻEÁGJMFS
KVTRVBVĻDIPJYĻEFĻNFOVĻEÁTJSÁĻDPNNF
2CTCOÒVTGUCWFKQĻFUĻBQQVZFSĻTVSĻ1-
/'07ĻQPVSĻDPOGJSNFSĻVOĻDIPJY
 5PVSOFSĻEFĻOPVWFBVĻ670'ĻQPVSĻGBJSF
EÁGJMFSĻMBĻQBHFĻKVTRVBVĻTPVTNFOVĻEÁTJSÁ
QĻFYĻ
'ICNKUGWTĻMFĻDBTĻÁDIÁBOUĻFU
BQQVZFSĻTVSĻ1-/'07
/GPWU4#&+1
/GPW#/RTKPEKRCN
/GPW#/
"GGJDIFSĻMFTĻQSÁTÁMFDUJPOT
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
4DġOFĻTPOPSF
-FTĻSÁHMBHFTĻBVEJPĻTPOUĻMFTĻNíNFTĻQPVSĻUPVTĻMFTĻNPEFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/GPWUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

&HBMJTFVS
$PNQFOTBUJPOĻEVĻWPMVNF
3ÁUBCMJSĻUPVTĻMFTĻQBSBNġUSFT
BVEJP
/GPW(/(/RTKPEKRCN
/GPW(/
"GGJDIFSĻUFYUFĻSBEJP
"GGJDIFSĻMFTĻQSÁTÁMFDUJPOT
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBWBODÁT
3ÁUBCMJSĻUPVTĻMFTĻQBSBNġUSFT
'.
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWRTKPEKRCN5KTKWU5KTKWU
5KTKWU
3BEJPĻ4*3*64ĻEÁTBDUJWÁFĻ"QQVZFS
TVSĻMFĻCPVUPOĻ3"%*0ĻQPVSĻBDUJWFS
4*3*64
5KTKWU
3BEJPĻ4*3*64ĻEÁTBDUJWÁFĻ"QQVZFS
TVSĻMFĻCPVUPOĻ3"%*0ĻQPVSĻBDUJWFS
4*3*64
/ÏOQKTG%JCPUQPU
"KPVUFSĻDIBOTPO
4POHĻ4FFL
4VQQSJNFSĻDIBOTPO
"GGJDIFSĻMBĻNÁNPJSFĻEFTĻDIBOTPOT
+PHQFGNKUVGFGUUVCVKQPU
/PNĻEFĻTUBUJPO
"SUJTUF
5JUSF
*OGPSNBUJPO
#HHKEJGTNGURTÏUÏNGEVKQPU
.KUVGFGECVÏIQTKGU
2CTCOÒVTGU5+4+75CXCPEÏU
4BVUFSĻMFTĻPQUJPOT
-JTUFĻEFTĻTUBUJPOTĻ÷ĻJHOPSFS
0QUJPOTĻEFĻWFSSPVJMMBHF
-JTUFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻEFĻTUB
UJPOT
%ÁWFSSPVJMMFSĻUPVUFTĻMFTĻTUB
UJPOT
%ÁWFSSPVJMMFSĻUUFTĻMFTĻTUBUJPOT
UFNQPSBJS
.PEJGJFSĻMFĻDPEF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWU/'&+#
/GPW%&CWFKQRTKPEKRCN
/GPW&KUSWG
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWFQPPÏGU%&&8&RTKPEKRCN
/GPW&KUSWG
-JSF1BVTF
"SSíUFS
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
3ÁQÁUFSĻMFĻEPTTJFS
$IBOHFSĻEFĻTPVTUJUSF
$IBOHFSĻEFĻQJTUFĻBVEJP
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
-FTĻSÁHMBHFTĻBVEJPĻTPOUĻMFTĻNíNFTĻQPVSĻUPVTĻMFTĻNPEFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/GPWUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV


/GPWRTKPEKRCN&8&XKFÏQ
/GPW&KUSWG
.FOVĻEJTRVFĻ%7%
-FDUVSF1BVTF$POUJOVFS
"SSíUFS
4PVTUJUSFT
4ÁMFDUJPOĻWPDBMFĻQPVSĻMFDUVSFĻBVEJP
1BSBNġUSFTĻBWBODÁT
"OHMF
DPEFĻ%JW9Ļ70%
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWRTKPEKRCNK2QF
/GPWK2QF
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWRTKPEKRCN75$
/GPW75$
-JSF1BVTF
"SSíUFS
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
3ÁQÁUFSĻMFĻEPTTJFS
$IPJTJSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ64#
$IBOHFSĻEFĻTPVTUJUSF
$IBOHFSĻEFĻQJTUFĻBVEJP
#BMBZBHF
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWRTKPEKRCNOÏFKC$NWGVQQVJ
/GPW$NWGVQQVJ
-FDUVSFĻBMÁBUPJSF
$IBOHFSĻEBQQBSFJM
4VQQSJNFSĻEJTQPTJUJGĻ#MVFUPPUI
#BMBZBHF
7FSTJPOĻEVĻMPHJDJFMĻ#MVFUPPUI
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPW#7:RTKPEKRCN
/GPW#7:
7PMVNFĻEFOUSÁFĻ"69
1BSBNġUSFTĻBVEJP
/GPWU6'.
/GPWRTKPEKRCNOCKPUNKDTGU$NWGVQQVJ
/GPWFWVÏNÏRJQPG
-JTUFTĻEBQQFMT
5PVTĻMFTĻBQQFMT
"QQFMTĻNBORVÁT
"QQFMTĻSF¿VT
/VNÁSPTĻDPNQPTÁT
%VSÁFĻEBQQFM
"OOVBJSF
3FDIFSDIFS
/PVWFBVĻDPOUBDU
/VNÁSPTĻBCSÁHÁT
3FDFWPJSĻW$BSE
¡UBUĻEFĻMBĻNÁNPJSF
4VQQSJNFSĻBOOVBJSFĻUÁMÁQIP
OJRVF
$IBOHFSĻUÁMÁQIPOF
4VQQSJNFSĻEJTQPTJUJGĻ#MVFUPPUI
1BSBNġUSFTĻEVĻUÁMÁQIPOF
.PEFĻEÁDPVWFSUF
-FTĻSÁHMBHFTĻBVEJPĻTPOUĻMFTĻNíNFTĻQPVSĻUPVTĻMFTĻNPEFTĻEVĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
+PHQFKXGTVKUUGOGPV
/GPWUFWU[UVÒOGKPHQFKXGTVKUUGOGPV


4POĻFUĻWPMVNF
5ÁMÁDIBSHFSĻMBOOVBJSF
7FSTJPOĻMPHĻ#MVFUPPUIĻFNCBS
RVÁF
0QUJPOTĻEBQQFM
3ÁQPOTFĻBVUPNBUJRVF
/VNÁSPĻEFĻNFTTBHFSJF
%ÁDPOOFDUFSĻUÁMÁQIPOF

3FDPNNBOEBUJPOTĻFOĻNBUJġSFĻEFĻDPOEVJUF 
3FNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
$IBSHFNFOU 
5SBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVF 
3FNPSRVBHFĻFOĻDBTĻEVSHFODF 
463Ļ-"Ļ3065&
5WTNCTQWVG
4GEQOOCPFCVKQPUGPOCVKÒTGFGEQPFWKVG


4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
.CEQPFWKVGÏEQPQOKSWGRGTOGVFG
EQPUGTXGTNGUTGUUQWTEGUPCVWTGNNGU
6OFĻNFJMMFVSFĻÁDPOPNJFĻEFĻDPOEVJUFĻQFVU
íUSFĻPCUFOVFĻFOĻSÁGMÁDIJTTBOUĻ÷ĻMmBWBODFĻFO
ÁWJUBOUĻMFTĻBSSíUTĻFUĻMFTĻEÁNBSSBHFTĻSBQJEFTĻFU
FOĻBKVTUBOUĻMBĻWJUFTTFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBVY
DPOEJUJPOTĻEFĻDJSDVMBUJPOĻJNNÁEJBUFT
4GURGEVGTNGUTÒINGUUWKXCPVGU
p
"NFOF[ĻEġTĻRVFĻQPTTJCMFĻMFĻNPUFVSĻ÷ĻTB
UFNQÁSBUVSFĻOPSNBMFĻEFĻGPODUJPOOFNFOU
FOĻDPOEVJTBOUĻTBOTĻUSPQĻBQQVZFSĻTVS
MmBDDÁMÁSBUFVSĻQFOEBOUĻMFTĻRVFMRVFTĻQSF
NJġSFTĻNJOVUFTĻEFĻGPODUJPOOFNFOUĻ6O
NPUFVSĻGSPJEĻDPOTPNNFĻQMVTĻEFĻDBSCV
SBOUĻFUĻFTUĻTVKFUĻ÷ĻVOFĻVTVSFĻQMVTĻSBQJEF
p
%BOTĻMBĻNFTVSFĻEVĻQPTTJCMFĻJMĻGBVUĻÁWJUFS
EVUJMJTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTVSĻEFĻDPVSUFTĻEJT
UBODFTĻ$FMBĻOFĻQFSNFUĻQBTĻBVĻNPUFVS
EBUUFJOESFĻTBĻUFNQÁSBUVSFĻOPSNBMFĻEF
GPODUJPOOFNFOU
p
$POEVJTF[ĻQSVEFNNFOUĻFUĻÁWJUF[ĻMFT
BDDÁMÁSBUJPOTĻSBQJEFTĻFUĻMFTĻGSFJOBHFT
CSVTRVFTĻFUĻQVJTTBOUT
p
6UJMJTF[ĻMBĻQPTJUJPOĻ%SJWFĻ&ĻBVTTJĻTPVWFOU
RVFĻQPTTJCMFĻFUĻÁWJUF[ĻEVUJMJTFSĻMBĻSFQSJTF
GPSDÁF
p
-VUJMJTBUJPOĻEVĻNPEFĻ4QPSU
ĻEFĻMBĻUSBOT
NJTTJPOĻQFVUĻBVHNFOUFSĻRVFMRVFĻQFVĻMB
DPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCVSBOUĻ6UJMJTFSĻMB
QPTJUJPOĻ%SJWFĻ&ĻEFĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻMF
QMVTĻTPVWFOUĻQPTTJCMFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻ
QPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MFĻNPEFĻ4QPSU
p
/FĻEÁQBTTF[ĻQBTĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻWJUFTTF
BGGJDIÁFT
p
¡WJUF[ĻEFĻUSBOTQPSUFSĻEFTĻPCKFUTĻJOVUJMFT
DIBSHFĻTVQQMÁNFOUBJSFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
p
.BJOUFOF[ĻVOFĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻDPS
SFDUFĻEFTĻQOFVTĻ7ÁSJGJF[ĻMBĻQSFTTJPOĻEFT
QOFVTĻSÁHVMJġSFNFOUĻMPSTRVFĻMFTĻQOFVT
TPOUĻGSPJET
p
3FUJSF[ĻMFTĻQOFVTĻ÷ĻOFJHFĻEġTĻRVFĻMFTĻSJT
RVFTĻEFĻOFJHFĻPVĻEFĻHMBDFĻPOUĻEJTQBSV
p
/PUF[ĻRVFĻMFTĻHBMFSJFTĻEFĻUPJUĻMFTĻQPSUF
TLJTĻFUDĻBVHNFOUFOUĻMBĻSÁTJTUBODFĻEF
MmBJSĻFUĻÁHBMFNFOUĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻEF
DBSCVSBOU
p
"VYĻWJUFTTFTĻEFĻDPOEVJUFĻTVSĻSPVUFĻMB
DPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCVSBOUĻTFSBĻJOGÁ
SJFVSFĻBWFDĻMmBJSĻDPOEJUJPOOÁĻFOĻGPODUJPO
OFNFOUĻFUĻMFTĻWJUSFTĻGFSNÁFTĻRVmBWFDĻMmBJS
DPOEJUJPOOÁĻ÷ĻMmBSSíUĻBWFDĻMFTĻWJUSFTĻPVWFS
UFT
p
-mVUJMJTBUJPOĻEFTĻNPEFTĻJOGPSNBUJRVFT
FNCBSRVÁTĻEFĻDPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCV
SBOUĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻDPOEVJUFĻQFVUĻWPVT
BJEFSĻ÷ĻBQQSFOESFĻ÷ĻDPOEVJSFĻQMVTĻÁDPOP
NJRVFNFOU
2CTOKNGUCWVTGUHCEVGWTUSWKFKOKPWGPVNG
PQODTGFGMKNQOÒVTGURCTEQWTWURQWTWPG
SWCPVKVÏFGECTDWTCPVFQPPÏGQPRGWV
OGPVKQPPGT
p
6OĻGJMUSFĻ÷ĻBJSĻTBMF
p
6OFĻIVJMFĻEFĻNPUFVSĻTBMFĻFUĻVOĻGJMUSFĻ÷
IVJMFĻFODSBTTÁ
p
%FTĻQJġDFTĻEFĻGSFJOTĻUSBÆOBOUFT
p
6OĻNBVWBJTĻQBSBMMÁMJTNFĻEVĻUSBJOĻBWBOU
$FSUBJOTĻEFTĻÁMÁNFOUTĻTVTNFOUJPOOÁTĻFU
EmBVUSFTĻEPJWFOUĻíUSFĻWÁSJGJÁTĻMPSTĻEFTĻSÁWJ
TJPOTĻEmFOUSFUJFOĻSÁHVMJġSFTĻOPSNBMFT
#8'46+55'/'06
p
'FSNFSĻMFTĻWJUSFT
p
3ÁHMFSĻMBĻDPNNBOEFĻEVĻTZTUġNFĻEF
WFOUJMBUJPOĻEFĻNBOJġSFĻ÷ĻEJSJHFSĻMFĻGMVY
EBJSĻWFSTĻMFĻQMBODIFSĻMFĻQBSFCSJTFĻFU
MFTĻWJUSFTĻMBUÁSBMFTĻFUĻSÁHMFSĻMBĻDPN
NBOEFĻEVĻWFOUJMBUFVSĻ÷ĻMBĻWJUFTTFĻMB
QMVTĻÁMFWÁF
.PEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻNPUFVSĻUVSCPĻ5ĻTFVMFNFOU
5WTNCTQWVG
4GEQOOCPFCVKQPUGPOCVKÒTGFGEQPFWKVG


.CTÏRCTVKVKQPFWRQKFUKPHNWGPEGNC
EQPFWKVG
"VĻQPJETĻ÷ĻWJEFĻJOEJRVÁĻMFĻWÁIJDVMFĻBĻUFO
EBODFĻ÷ĻTPVTWJSFSĻFUĻJMĻGBVUĻUPVSOFSĻMFĻWPMBOU
QMVTĻRVPOĻOFĻQPVSSBJUĻDSPJSFĻQPVSĻTVJWSFĻMB
DPVSCFĻEVOĻWJSBHFĻ$FMBĻQFSNFUĻEBTTVSFS
VOFĻCPOOFĻTUBCJMJUÁĻFUĻEFĻSÁEVJSFĻMFĻSJTRVFĻEF
EÁSBQBHFĻBSSJġSFĻ/PVCMJF[ĻQBTĻRVFĻDFTĻQSP
QSJÁUÁTĻQFVWFOUĻíUSFĻNPEJGJÁFTĻBWFDĻMBĻDIBSHF
EVĻWÁIJDVMFĻ1MVTĻMBĻDIBSHFĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷
CBHBHFĻFTUĻMPVSEFĻNPJOTĻMFĻWÁIJDVMFĻBVSB
UFOEBODFĻ÷ĻTPVTWJSFS
%QPFWKVGGVVGPWGFGTQWVG
-BĻDIBSHFĻEVĻWÁIJDVMFĻMBĻDPODFQUJPOĻEFT
QOFVTĻFUĻMFVSĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻJOGMVFO
DFOUĻMBĻDPOEVJUFĻFUĻMBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻ1BSĻDPO
TÁRVFOUĻJMĻGBVUĻWÁSJGJFSĻRVFĻMFTĻQOFVTĻTPOU
CJFOĻHPOGMÁTĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻSFDPNNBOEÁFĻQPVS
MBĻDIBSHFĻEVĻWÁIJDVMFĻ$POTVMUFSĻMBĻTFDUJPO
Ļ1SFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻĻ-FTĻDIBSHFTĻEPJWFOU
íUSFĻSÁQBSUJFTĻEFĻTPSUFĻ÷ĻOFĻQBTĻEÁQBTTFSĻMFT
MJNJUFTĻNBYJNBMFTĻBENJTTJCMFTĻQBSĻFTTJFV
%QPFWKVGFCPUNiGCW
p
7PVTĻQPVWF[ĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOT
VOFĻÁUFOEVFĻEFBVĻEVOFĻQSPGPOEFVS
EFOWJSPOĻĻDNĻĻQPĻ÷ĻVOFĻWJUFTTF
NBYJNBMFĻEFĻĻLNIĻĻNJI
p
4PZF[ĻQSVEFOUĻMPSTRVFĻWPVTĻDPOEVJTF[
WPUSFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻEFĻMFBVĻNPVWBOUF
p
/FUUPZFSĻMFTĻDPOOFYJPOTĻÁMFDUSJRVFTĻEV
DºCMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻBQSġTĻBWPJSĻDPOEVJU
MFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻMFBVĻPVĻMBĻCPVF
p
-PSTRVFĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻWPUSFĻWÁIJDVMF
EBOTĻMFBVĻDPOTFSWFSĻVOFĻGBJCMFĻWJUFTTFĻFU
OFĻQBTĻJNNPCJMJTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻMFBV
#8'46+55'/'06
"QSġTĻBWPJSĻDPOEVJUĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻMFBV
BQQVZFSĻMÁHġSFNFOUĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
QPVSĻWPVTĻBTTVSFSĻRVFĻMFTĻGSFJOTĻGPODUJPO
OFOUĻOPSNBMFNFOUĻ-FBVĻFUĻMBĻCPVFĻQFV
WFOUĻSFOESFĻMFTĻHBSOJUVSFTĻEFTĻGSFJOTĻHMJT
TBOUFTĻDFĻRVJĻBĻQPVSĻFGGFUĻEFĻSFUBSEFSĻMF
GSFJOBHF
+/2146#06
p
-FĻNPUFVSĻQFVUĻíUSFĻFOEPNNBHÁĻTJĻEF
MFBVĻFTUĻBTQJSÁFĻEBOTĻMFĻGJMUSFĻ÷ĻBJS
p
4JĻWPVTĻDPOEVJTF[ĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOT
VOFĻÁUFOEVFĻEFBVĻEVOFĻQSPGPOEFVS
TVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻDNĻĻQPĻMFBVĻQPVS
SBJUĻFOUSFSĻEBOTĻMFĻEJGGÁSFOUJFMĻFUĻMB
USBOTNJTTJPOĻ$FMBĻBĻQPVSĻFGGFUĻEF
EJNJOVFSĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻMVCSJGJDBUJPOĻEF
MIVJMFĻBJOTJĻRVFĻMBĻEVSÁFĻEFĻWJFĻEFĻDFT
DPNQPTBOUT
p
/FĻMBJTTF[ĻQBTĻMFĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVOF
ÁUFOEVFĻEPOUĻMFĻOJWFBVĻBUUFJOUĻMFĻCBT
EFĻMBĻQPSUJġSFĻQMVTĻMPOHUFNQTĻRVF
OÁDFTTBJSFĻ$FMBĻQPVSSBJUĻDBVTFSĻVO
NBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVF
p
4JĻMFĻNPUFVSĻTÁUFJOUĻQFOEBOUĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻFTUĻEBOTĻMFBVĻOFĻUFOUF[ĻQBT
EFĻMFĻSFEÁNBSSFSĻ'BJSFĻSFNPSRVFSĻMF
WÁIJDVMFĻIPSTĻEFĻMFBV
/QVGWTGVU[UVÒOGFGTGHTQKFKUUGOGPV
%BOTĻDFSUBJOFTĻDPOEJUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻQBS
FYFNQMFĻFOĻUFSSBJOĻNPOUBHOFVYĻTPVTĻVOF
DIBMFVSĻFYUSíNFĻPVĻBWFDĻVOFĻDIBSHFĻMPVSEF
MFĻNPUFVSĻFUĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU
SJTRVFOUĻEFĻTVSDIBVGGFSĻ1PVSĻÁWJUFSĻVOFĻTVS
DIBVGGFĻEVĻNPUFVSĻQSFOF[ĻMFTĻQSÁDBVUJPOT
TVJWBOUFTĻ
5WTNCTQWVG
4GEQOOCPFCVKQPUGPOCVKÒTGFGEQPFWKVG


p
3PVMF[Ļ÷ĻCBTTFĻWJUFTTFĻRVBOEĻWPVTĻUJSF[
VOFĻSFNPSRVFĻTVSĻVOĻMPOHĻQBSDPVSTĻFO
QFOUFĻSBJEF
p
/FĻDPVQF[ĻQBTĻMFĻNPUFVSĻJNNÁEJBUFNFOU
BQSġTĻBWPJSĻDPOEVJUĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOT
EJGGJDJMFT
#8'46+55'/'06
-FĻWFOUJMBUFVSĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻQFVU
EÁNBSSFSĻPVĻDPOUJOVFSĻEFĻUPVSOFSĻKVTRVm÷
TJYĻNJOVUFTĻBQSġTĻMmBSSíUĻEVĻNPUFVS
p
&OMFWF[ĻUPVUFTĻMBNQFTĻBVYJMJBJSFTĻNPO
UÁFTĻEFWBOUĻMBĻDBMBOESFĻMPSTRVFĻWPVTĻDPO
EVJTF[ĻQBSĻUFNQTĻDIBVE
p
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻUJSFĻVOFĻSFNPSRVFĻTVS
VOĻUFSSBJOĻNPOUBHOFVYĻMFĻSÁHJNFĻNPUFVS
OFĻEPJUĻQBTĻEÁQBTTFSĻĻĻUSNJOĻ-B
UFNQÁSBUVSFĻEFĻMIVJMFĻQFVUĻEFWFOJSĻUSPQ
ÁMFWÁF
%QPUGTXCVKQPFWEQWTCPVÏNGEVTKSWG
1PVSĻNJOJNJTFSĻMÁQVJTFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJF
QSFOESFĻMFTĻQSÁDBVUJPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
-PSTRVFĻMFĻNPUFVSĻOFĻUPVSOFĻQBTĻJMĻGBVU
ÁWJUFSĻEVUJMJTFSĻMFĻNPEFĻEBMMVNBHFĻ++Ļ%F
OPNCSFVYĻTZTUġNFTĻÁMFDUSJRVFTĻMBĻDIBÆOF
BVEJPĻMFĻTZTUġNFĻEFĻOBWJHBUJPOĻFO
PQUJPOĻMFTĻWJUSFTĻÁMFDUSJRVFTĻFUDĻQFV
WFOUĻGPODUJPOOFSĻFOĻNPEFTĻEBMMVNBHFĻ
FUĻ+Ļ$FTĻNPEFTĻSÁEVJTFOUĻMBĻEÁDIBSHFĻEF
MBĻCBUUFSJF
p
4FĻSBQQFMFSĻRVFĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻTZTUġNFT
FUĻEBDDFTTPJSFTĻFOUSFĻBVUSFTĻRVJĻDPO
TPNNFOUĻVOFĻHSBOEFĻRVBOUJUÁĻEFĻDPVSBOU
MPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTUĻDPVQÁĻQFVUĻEÁDIBS
HFSĻDPNQMġUFNFOUĻMBĻCBUUFSJFĻ-FĻGBJUĻEF
DPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻPVĻEFĻGBJSFĻUPVSOFSĻMF
NPUFVSĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻĻNJOVUFTĻQFS
NFUĻEFĻHBSEFSĻMBĻCBUUFSJFĻDIBSHÁF
p
-BĻQSJTFĻĻWPMUTĻFOĻPQUJPOĻEBOTĻMFTQBDF
÷ĻCBHBHFTĻGPVSOJUĻEVĻDPVSBOUĻNíNF
MPSTRVFĻMFĻDPOUBDUĻFTUĻDPVQÁĻDFĻRVJ
FOUSBÆOFĻMÁQVJTFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJF
#XCPVWPNQPIXQ[CIG
7PVTĻEFWSJF[ĻUPVKPVSTĻGBJSFĻJOTQFDUFSĻWPUSF
WÁIJDVMFĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁĻBWBOUĻVOĻMPOHĻWPZBHFĻ7PVTĻUSPVWFSF[
ÁHBMFNFOUĻDIF[ĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻEFT
BNQPVMFTĻEFTĻGVTJCMFTĻEFTĻCPVHJFTĻFUĻEFT
FTTVJFHMBDFTĻEFĻSFDIBOHF
"VĻNJOJNVNĻJMĻFTUĻQSVEFOUĻEFĻWÁSJGJFSĻMFTĻÁMÁ
NFOUTĻTVJWBOUTĻBWBOUĻEFĻQSFOESFĻMBĻSPVUF
QPVSĻVOĻMPOHĻWPZBHFĻ
p
7ÁSJGJF[ĻRVFĻMFĻNPUFVSĻGPODUJPOOFĻCJFOĻFU
RVFĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCVSBOUĻFTU
OPSNBMF
p
7ÁSJGJF[ĻRVmJMĻOmZĻBĻEFĻGVJUFĻEmIVJMFĻEFĻDBS
CVSBOUĻPVĻBVUSFĻMJRVJEF
p
7ÁSJGJF[ĻMFĻOJWFBVĻEmIVJMFĻEFĻMBĻUSBOTNJT
TJPO
p
7ÁSJGJF[ĻMmÁUBUĻEFTĻDPVSSPJFTĻEmFOUSBÆOF
NFOU
p
7ÁSJGJF[ĻMBĻDIBSHFĻEFĻMBĻCBUUFSJF
p
&YBNJOF[ĻBUUFOUJWFNFOUĻWPTĻQOFVTĻÁHB
MFNFOUĻMFĻQOFVĻEFĻTFDPVSTĻFUĻSFNQMBDF[
DFVYĻRVJĻTPOUĻVTÁTĻ7ÁSJGJF[ĻBVTTJĻMBĻQSFT
TJPOĻEFĻHPOGMBHF
p
-FTĻGSFJOTĻMFĻSÁHMBHFĻEFĻMBĻHÁPNÁUSJF
BWBOUĻFUĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻEJSFDUJPOĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻEPJWFOUĻíUSFĻJOTQFDUÁTĻVOJRVF
NFOUĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
RVBMJGJÁ
p
7ÁSJGJF[ĻMFTĻMBNQFTĻFUĻMFTĻQIBSFTĻZĻDPN
QSJTĻMFTĻGFVYĻEFĻSPVUF
p
-FTĻUSJBOHMFTĻSÁGMFDUFVSTĻEmBWFSUJTTFNFOU
TPOUĻPCMJHBUPJSFTĻEBOTĻDFSUBJOTĻÁUBUTĻFU
QSPWJODFT
p
%FNBOEF[ĻMBWJTĻEFĻWPUSFĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻTJĻWPVTĻBWF[ĻMJO
UFOUJPOĻEFĻDPOEVJSFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻEBOT
EFTĻQBZTĻPÛĻJMĻQPVSSBJUĻíUSFĻEJGGJDJMFĻEF
USPVWFSĻMFĻDBSCVSBOUĻBQQSPQSJÁ
p
*MĻGBVUĻUFOJSĻDPNQUFĻEFĻMBĻEFTUJOBUJPOĻ4J
WPVTĻQSÁWPZF[ĻEFĻWPVTĻSFOESFĻEBOTĻVOF
SÁHJPOĻPÛĻJMĻFTUĻQSPCBCMFĻRVJMĻZĻBVSBĻEFĻMB
OFJHFĻPVĻEFĻMBĻHMBDFĻQFOTF[ĻBVYĻQOFVTĻ÷
OFJHF
5WTNCTQWVG
4GEQOOCPFCVKQPUGPOCVKÒTGFGEQPFWKVG


2TÏECWVKQPUËRTGPFTGRCTVGORUHTQKF
4JĻWPVTĻEÁTJSF[ĻWÁSJGJFSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBWBOU
MmBSSJWÁFĻEFĻMmIJWFSĻMFTĻDPOTFJMTĻTVJWBOUTĻQFV
WFOUĻWPVTĻíUSFĻVUJMFTĻ
p
4BTTVSFSĻRVFĻMFĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTF
NFOUĻEVĻNPUFVSĻDPOUJFOUĻĻĻEBOUJHFM
5PVUĻBVUSFĻNÁMBOHFĻQFVUĻEJNJOVFSĻMBĻQSP
UFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻHFMĻ$FMBĻQFSNFUĻEPGGSJS
VOFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻHFMĻKVTRVm÷
Ļ$ĻĻ'Ļ-mVUJMJTBUJPOĻEmBOUJHFMĻSFDZ
DMÁĻOmFTUĻQBTĻBQQSPVWÁFĻQBSĻ7PMWPĻ/F
NÁMBOHF[ĻQBTĻEJGGÁSFOUFTĻTPSUFTĻEBOUJHFM
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻEVOĻBOUJ
HFMĻ7PMWPĻQPVSĻMFĻSBEJBUFVSĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMF
p
*MĻGBVUĻFTTBZFSĻEFĻHBSEFSĻMFĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOUĻCJFOĻSFNQMJĻ$FMBĻDPOUSJCVFĻ÷
FNQíDIFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEFĻDPOEFOTBUJPO
EBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻ%FĻQMVTĻMPSTRVFĻMF
UFNQTĻFTUĻUSġTĻGSPJEĻJMĻFTUĻVUJMFĻEBKPVUFS
EFĻMBOUJHFMĻEFĻDBOBMJTBUJPOĻEFTTFODF
BWBOUĻEFĻSFNQMJSĻMFĻSÁTFSWPJS
p
-BĻWJTDPTJUÁĻEFĻMIVJMFĻ÷ĻNPUFVSĻFTUĻJNQPS
UBOUFĻ-IVJMFĻ÷ĻGBJCMFĻWJTDPTJUÁĻIVJMFĻQFV
ÁQBJTTFĻGBDJMJUFĻMFĻEÁNBSSBHFĻQBSĻUFNQT
GSPJEĻFUĻEJNJOVFĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻEFĻDBS
CVSBOUĻQFOEBOUĻMFĻSÁDIBVGGFNFOUĻEV
NPUFVSĻ&OĻIJWFSĻPOĻSFDPNNBOEFĻEVUJMJ
TFSĻMIVJMFĻ8ĻQBSUJDVMJġSFNFOUĻDFMMF
EFĻUZQFĻTZOUIÁUJRVFĻ7FJMMFSĻ÷ĻVUJMJTFSĻVOF
IVJMFĻEFĻCPOOFĻRVBMJUÁĻNBJTĻOFĻQBTĻVUJMJ
TFSĻVOFĻIVJMFĻQPVSĻUFNQTĻGSPJEĻQPVS
DPOEVJSFĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻÁMFWÁFTĻPVĻQBS
UFNQTĻDIBVEĻWPJSĻQBHFĻĻQPVSĻQMVTĻEF
SFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMIVJMFĻ÷ĻNPUFVS
4'/#437'
0OĻOmVUJMJTFĻQBTĻEmIVJMFĻTZOUIÁUJRVFĻMPSTĻEV
DIBOHFNFOUĻEmIVJMFĻEFTĻSÁWJTJPOTĻEmFOUSF
UJFOĻSÁHVMJġSFTĻTBVGĻ÷ĻMBĻEFNBOEFĻEVĻQSP
QSJÁUBJSFĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻNPZFOOBOUĻVOĻTVQ
QMÁNFOU
p
-BĻDIBSHFĻFYFSDÁFĻTVSĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻQMVT
HSBOEFĻFOĻIJWFSĻQVJTRVPOĻVUJMJTFĻQMVT
TPVWFOUĻMFTĻFTTVJFHMBDFTĻBWBOUĻMÁDMBJ
SBHFĻFUDĻ%FĻQMVTĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻMBĻCBUUF
SJFĻEJNJOVFĻBVĻGVSĻFUĻ÷ĻNFTVSFĻRVFĻMBĻUFN
QÁSBUVSFĻCBJTTFĻ1BSĻGSPJEĻJOUFOTFĻVOF
CBUUFSJFĻNBMĻDIBSHÁFĻQFVUĻHFMFSĻFUĻíUSF
FOEPNNBHÁFĻ*MĻFTUĻEPODĻDPOTFJMMÁĻEF
WÁSJGJFSĻMmÁUBUĻEFĻDIBSHFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻQMVT
GSÁRVFNNFOUĻFUĻEFĻWBQPSJTFSĻEFĻMmIVJMF
BOUJSPVJMMFĻTVSĻMFTĻQÌMFTĻEFĻMBĻCBUUFSJF
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMmVUJMJTBUJPOĻEFĻQOFVT
÷ĻOFJHFĻTVSĻMFTĻRVBUSFĻSPVFTĻQPVSĻMB
DPOEVJUFĻIJWFSOBMFĻWPJSĻQBHFĻ
p
1PVSĻÁWJUFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEFĻHFMĻEBOTĻMF
SÁTFSWPJSĻEFĻMBWFHMBDFĻBKPVUF[ZĻEFTĻTPM
WBOUTĻEFĻMBWFHMBDFĻDPOUFOBOUĻEFĻMBOUJ
HFMĻ$FTUĻJNQPSUBOUĻDBSĻJMĻBSSJWFĻTPVWFOU
FOĻIJWFSĻRVFĻEFĻMBĻTBMFUÁĻTPJUĻQSPKFUÁFĻTVS
MFĻQBSFCSJTFĻDFĻRVJĻOÁDFTTJUFĻVOFĻNPCJMJ
TBUJPOĻGSÁRVFOUFĻEVĻMBWFHMBDFĻFUĻEFT
FTTVJFHMBDFTĻ-FĻTPMWBOUĻQPVSĻMBWFHMBDF
7PMWPĻEPJUĻíUSFĻEJMVÁĻDPNNFĻTVJUĻĻ+VTRV÷
Ļ$ĻĻ'ĻĻĻNFTVSFĻEFĻTPMWBOUĻQPVS
ĻNFTVSFTĻEFBVĻKVTRV÷ĻĻ$ĻĻ'ĻĻ
NFTVSFĻEFĻTPMWBOUĻQPVSĻĻNFTVSFTĻEFBV
KVTRV÷ĻĻ$ĻĻ'ĻĻĻNFTVSFĻEFĻTPM
WBOUĻQPVSĻĻNFTVSFTĻEFBVĻKVTRV÷
Ļ$ĻĻ'ĻĻĻNFTVSFĻEFĻTPMWBOUĻQPVS
ĻNFTVSFĻEFBV
p
6UJMJTF[ĻMFĻWBQPSJTBUFVSĻ7PMWPĻBVĻ5ÁGMPO
QPVSĻTFSSVSFĻQPVSĻMmFOUSFUJFOĻEFTĻTFSSVSFT
p
¡WJUF[ĻEmVUJMJTFSĻEFTĻWBQPSJTBUFVSTĻBOUJHFM
DBSĻJMTĻQFVWFOUĻFOEPNNBHFSĻMFTĻTFSSVSFT
5WTNCTQWVG
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV


'ZKIGPEGUGPECTDWTCPV
%CTDWTCPVEQPVGPCPVFGU
CPVKECNCOKPCPVUCFFKVKHUFÏVGTIGPVU
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻEVUJMJTFSĻEVĻDBSCVSBOU
DPOUFOBOUĻEFTĻBEEJUJGTĻEÁUFSHFOUTĻBGJOĻEFĻMJNJ
UFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEFĻEÁQÌUTĻEBOTĻMFĻNPUFVS
$FTĻQSPEVJUTĻPOUĻEÁNPOUSÁĻMFVSĻFGGJDBDJUÁ
QPVSĻHBSEFSĻMFTĻJOKFDUFVSTĻFUĻMFTĻTPVQBQFT
EBENJTTJPOĻQSPQSFTĻ-VUJMJTBUJPOĻSÁHVMJġSFĻEF
DBSCVSBOUTĻDPOUFOBOUĻEFTĻBEEJUJGTĻEÁUFSHFOUT
DPOUSJCVFĻ÷ĻBNÁMJPSFSĻMBĻDPOEVJUFĻFUĻ÷ĻEJNJ
OVFSĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻ4JĻWPVTĻOíUFTĻQBTĻTïS
TJĻVOĻDBSCVSBOUĻDPOUJFOUĻEFTĻBOUJDBMBNJOBOUT
PVĻOPOĻSFOTFJHOF[WPVTĻBVQSġTĻEVĻQSÁQPTÁ
EFĻMBĻTUBUJPOTFSWJDF
4'/#437'
7PMWPĻOFĻSFDPNNBOEFĻQBTĻMVTBHFĻEFĻTZT
UġNFTĻFYUFSOFTĻQPVSĻMFĻOFUUPZBHFĻEFT
JOKFDUFVST
'UUGPEGUCPURNQOD
$IBRVFĻ7PMWPĻFTUĻNVOJFĻEVOĻDPOWFSUJTTFVS
DBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFTĻFUĻEPJUĻVUJMJTFSĻVOJRVF
NFOUĻEFĻMFTTFODFĻTBOTĻQMPNCĻ-FTĻSÁHMF
NFOUBUJPOTĻBNÁSJDBJOFĻFUĻDBOBEJFOOFĻFYJHFOU
RVFĻMFTĻQPNQFTĻRVJĻEJTUSJCVFOUĻEFĻMFTTFODF
TBOTĻQMPNCĻQPSUFOUĻMBĻNFOUJPOĻĻ4"/4
1-0.#ĻĻ4FVMFTĻDFTĻQPNQFTĻTPOUĻEPUÁFT
EVOĻQJTUPMFUĻDPNQBUJCMFĻBWFDĻMPSJGJDFĻEFĻSFN
QMJTTBHFĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ*MĻFTUĻJMMÁHBMĻEVUJMJ
TFSĻEFĻMFTTFODFĻBVĻQMPNCĻEBOTĻVOĻWÁIJDVMF
QPSUBOUĻMBĻNFOUJPOĻĻFTTFODFĻTBOTĻQMPNC
TFVMFNFOUĻĻ-FTTFODFĻBVĻQMPNCĻFOEPN
NBHFĻMFĻDPOWFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJT
WPJFTĻFUĻMBĻTPOEFĻEPYZHġOFĻQSÁDIBVGGÁF
-VUJMJTBUJPOĻSÁQÁUÁFĻEFTTFODFĻBVĻQMPNC
SÁEVJSBĻMFGGJDBDJUÁĻEVĻEJTQPTJUJGĻBOUJQPMMVUJPOĻFU
QPVSSBJUĻFOUSBÆOFSĻMBĻQFSUFĻEFĻMBĻHBSBOUJF
DPOUSFĻMFTĻÁNJTTJPOTĻ-FTĻQSPHSBNNFTĻEJOT
QFDUJPOĻEFTĻWÁIJDVMFTĻGÁEÁSBVYĻFUĻMPDBVYĻGBDJ
MJUFOUĻMBĻEÁUFDUJPOĻEFTĻDBSCVSBOUTĻGSBVEVMFVY
OPUBNNFOUĻMPSTRVFĻEFTĻWÁIJDVMFTĻEPOUĻMFĻDBS
CVSBOUĻFTUĻJMMÁHBMĻÁDIPVFOUĻBVĻUFTUĻEFTĻÁNJT
TJPOT
4'/#437'
"VĻ$BOBEBĻFUĻBVYĻ¡UBUT6OJTĻDFSUBJOFT
FTTFODFTĻDPOUJFOOFOUĻVOĻBEEJUJGĻBQQFMÁ
NÁUIZMDZDMPQFOUBEJÁOZMĻNBOHBOġTFĻUSJ
DBSCPOZMĻ..5ĻTFSWBOUĻ÷ĻBVHNFOUFSĻMJO
EJDFĻEPDUBOFĻ$FTĻDBSCVSBOUTĻQFVWFOU
OVJSFĻBVĻCPOĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻEJTQPTJUJG
BOUJQPMMVUJPOĻFUĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻĻ$IFDL
&OHJOFĻĻUÁNPJOĻEFĻEÁGBVUĻEFĻGPODUJPOOF
NFOUĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻQFVUĻBMPSTĻTBMMV
NFSĻ-FĻDBTĻÁDIÁBOUĻDPOGJFSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
÷ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
QPVSĻVOĻFOUSFUJFO
'UUGPEGEQPVGPCPVFGNiCNEQQNQWFGU
ÏVJGTUkECTDWTCPVUQZ[IÏPÏUy
$FSUBJOTĻGPVSOJTTFVSTĻEFĻQSPEVJUTĻQÁUSPMJFST
WFOEFOUĻEFĻMFTTFODFĻDPOUFOBOUĻEFTĻQSPEVJUT
PYZHÁOÁTĻHÁOÁSBMFNFOUĻEFTĻBMDPPMTĻPVĻEFT
ÁUIFSTĻ%BOTĻDFSUBJOFTĻSÁHJPOTĻEFTĻSġHMF
NFOUTĻMPDBVYĻFYJHFOUĻRVFĻMVUJMJTBUJPOĻEBM
DPPMTĻPVĻEÁUIFSTĻTPJUĻJOEJRVÁFĻTVSĻMBĻQPNQF
$FQFOEBOUĻEBOTĻEBVUSFTĻSÁHJPOTĻMVUJMJTBUJPO
EFĻDFTĻQSPEVJUTĻOFTUĻQBTĻJOEJRVÁFĻ4JĻWPVT
OíUFTĻQBTĻDFSUBJOĻEFĻMBĻDPNQPTJUJPOĻEFĻMFT
TFODFĻRVFĻWPVTĻBDIFUF[ĻWÁSJGJF[ĻBWFDĻMFĻQSÁ
QPTÁĻEFĻMBĻTUBUJPOTFSWJDFĻ1PVSĻSÁQPOESFĻBVY
OPSNFTĻTBJTPOOJġSFTĻEFĻRVBMJUÁĻEFĻMBJSĻDFS
UBJOFTĻSÁHJPOTĻFYJHFOUĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻDBSCV
SBOUTĻPYZHÁOÁT
7PMWPĻQFSNFUĻMVUJMJTBUJPOĻEFTĻDBSCVSBOUTĻPYZ
HÁOÁTĻTVJWBOUTĻ$FQFOEBOUĻMFTĻJOEJDFTĻEPD
UBOFĻJOEJRVÁTĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻEPJWFOUĻíUSFĻSFT
QFDUÁT
#NEQQN²VJCPQN
-FTĻDBSCVSBOUTĻDPOUFOBOUĻKVTRV÷ĻĻ
EÁUIBOPMĻQBSĻWPMVNFĻQFVWFOUĻíUSFĻVUJMJTÁT
-ÁUIBOPMĻFTUĻÁHBMFNFOUĻBQQFMÁĻBMDPPMĻÁUIZMJ
RVFĻPVĻDBSCVSPM
¡UIFSĻĻ.5#&ĻĻMFTĻDBSCVSBOUTĻDPOUFOBOUĻKVT
RV÷ĻĻĻEÁUIFSĻNÁUIZMUFSUJPCVUZMJRVF
.5#&ĻQFVWFOUĻíUSFĻVUJMJTÁT
5WTNCTQWVG
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV


/ÏVJCPQN
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻEFTĻFTTFODFTĻRVJĻDPOUJFOOFOU
EVĻNÁUIBOPMĻBMDPPMĻNÁUIZMJRVFĻPVĻBMDPPMĻEF
CPJTĻ$FUUFĻQSBUJRVFĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻVOFĻEÁUÁ
SJPSBUJPOĻEVĻGPODUJPOOFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻFU
FOEPNNBHFSĻEFTĻQJġDFTĻFTTFOUJFMMFTĻEVĻTZT
UġNFĻEmBMJNFOUBUJPOĻFOĻDBSCVSBOUĻ-FTĻEPN
NBHFTĻEFĻDFĻHFOSFĻQFVWFOUĻOFĻQBTĻíUSFĻDPV
WFSUTĻQBSĻMBĻHBSBOUJFĻMJNJUÁFĻEFTĻOPVWFBVY
WÁIJDVMFT
6CWZFiQEVCPG
+PFKEGFiQEVCPGOKPKOCN
G028920
³VKSWGVVGCRRQUÐGUWTWPGRQORGSWKKPFKSWG
NiKPFKEGFiQEVCPG
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻEVUJMJTFSĻEVĻTVQFSDBSCV
SBOUĻQPVSĻPCUFOJSĻVOĻNFJMMFVSĻSFOEFNFOUĻNBJT
MVUJMJTBUJPOĻEVOĻDBSCVSBOUĻ÷ĻĻPDUBOF
ĻPV
QMVTĻOBGGFDUFSBĻQBTĻMBĻGJBCJMJUÁĻEVĻNPUFVS
-FTĻNPUFVSTĻ7PMWPĻTPOUĻDPO¿VTĻQPVSĻBUUFJO
ESFĻVOFĻQVJTTBODFĻOPNJOBMFĻVOFĻGPSDFĻFUĻVOF
ÁDPOPNJFĻEFĻDBSCVSBOUĻHSºDFĻ÷ĻMVUJMJTBUJPOĻEV
TVQFSDBSCVSBOUĻ÷ĻĻPDUBOF
%QPFKVKQPUFGEQPFWKVGGZKIGCPVGU
%BOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻFYJHFBOUFT
DPNNFĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻQBSĻUFNQT
DIBVEĻUJSFSĻVOFĻSFNPSRVFĻPVĻDPOEVJSFĻQFO
EBOUĻVOFĻQÁSJPEFĻQSPMPOHÁFĻ÷ĻVOFĻBMUJUVEF
TVQÁSJFVSFĻ÷ĻMBĻOPSNBMFĻJMĻFTUĻDPOTFJMMÁĻEVUJMJ
TFSĻEVĻDBSCVSBOUĻEPOUĻMJOEJDFĻEPDUBOFĻFTU
QMVTĻÁMFWÁĻĻPVĻQMVTĻPVĻEFĻDIBOHFSĻEFĻNBS
RVFĻEFĻDBSCVSBOUĻBGJOĻEVUJMJTFSĻQMFJOFNFOUĻMB
DBQBDJUÁĻEVĻNPUFVSĻFUĻQPVSĻVOĻGPODUJPOOF
NFOUĻMFĻQMVTĻSÁHVMJFSĻQPTTJCMF
4'/#437'
4JĻWPVTĻDIBOHF[ĻQPVSĻVOĻDBSCVSBOUĻEPOU
MJOEJDFĻEPDUBOFĻFTUĻQMVTĻÁMFWÁĻPVĻEFĻNBS
RVFĻEFĻDBSCVSBOUĻJMĻFTUĻQBSGPJTĻOÁDFTTBJSF
EFĻSFNQMJSĻMFĻSÁTFSWPJSĻQMVTĻEVOFĻGPJTĻBWBOU
EFĻDPOTUBUFSĻVOFĻEJGGÁSFODFĻEBOTĻMFĻGPOD
UJPOOFNFOUĻEVĻNPUFVS
%QORQUKVKQPFGNiGUUGPEG
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻVOFĻFTTFODFĻDPOUFOBOUĻEV
QMPNCĻDPNNFĻBHFOUĻBOUJEÁUPOBOUĻOJĻBVDVO
BEEJUJGĻBVĻQMPNCĻ0VUSFĻMFTĻEPNNBHFTĻRVFĻMF
QMPNCĻDBVTFSBJUĻBVYĻEJTQPTJUJGTĻBOUJQPMMVUJPO
EFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻPOĻBĻÁUBCMJĻEFTĻMJFOTĻEJSFDUT
FOUSFĻDFMVJDJĻFUĻDFSUBJOFTĻGPSNFTĻEFĻDBODFS
%FĻOPNCSFVYĻDBSCVSBOUTĻDPOUJFOOFOUĻEVĻCFO
[ġOFĻDPNNFĻTPMWBOUĻ0OĻBĻÁUBCMJĻEFTĻMJFOT
USġTĻÁUSPJUTĻFOUSFĻMFĻCFO[ġOFĻOPOĻCSïMÁĻFUĻDFS
UBJOFTĻGPSNFTĻEFĻDBODFSĻ4JĻWPVTĻEFNFVSF[
EBOTĻVOFĻSÁHJPOĻPÛĻWPVTĻEFWF[ĻWPVTNíNF
SFNQMJSĻWPUSFĻSÁTFSWPJSĻEFTTFODFĻWFVJMMF[
QSFOESFĻDFSUBJOFTĻQSÁDBVUJPOTĻ1BSNJĻDFMMFT
DJĻPOĻQFVUĻNFOUJPOOFSĻ
p
QFOEBOUĻMFĻSFNQMJTTBHFĻUFOF[WPVTĻBV
WFOUĻMPJOĻEVĻQJTUPMFUĻEFĻSFNQMJTTBHF
p
GBJUFTĻMFĻQMFJOĻTFVMFNFOUĻEBOTĻMFTĻTUBUJPOT
EFTTFODFĻÁRVJQÁFTĻEVOĻTZTUġNFĻEF
SÁDVQÁSBUJPOĻEFTĻWBQFVSTĻRVJĻSFDPVWSF
DPNQMġUFNFOUĻMPSJGJDFĻEFĻSFNQMJTTBHF
p
QPSUF[ĻEFTĻHBOUTĻFOĻOÁPQSġOFĻMPSTRVF
WPVTĻNBOJQVMF[ĻMFĻQJTUPMFUĻEFĻSFNQMJT
TBHF
7VKNKUCVKQPFiCFFKVKHU
)PSNJTĻMBOUJHFMĻEFTĻDPOEVJUFTĻEFĻDBSCVSBOU
EVSBOUĻMFTĻNPJTĻEIJWFSĻOBKPVUF[ĻBVDVOĻTPM
-JOEJDFĻEPDUBOFĻFTUĻVOFĻNPZFOOFĻEFĻMJOEJDFĻEPDUBOFĻSFDIFSDIFĻ*03ĻFUĻEFĻMJOEJDFĻEPDUBOFĻNPUFVSĻ*$.Ļ*03*$.
5WTNCTQWVG
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV


WBOUĻÁQBJTTJTTBOUĻPVĻBVUSFTĻBEEJUJGTĻBDIFUÁT
FOĻNBHBTJOĻBVYĻTZTUġNFTĻEBMJNFOUBUJPOĻEF
SFGSPJEJTTFNFOUĻPVĻEFĻMVCSJGJDBUJPOĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻ-VTBHFĻFYDFTTJGĻEFĻDFTĻQSPEVJUT
QPVSSBJUĻFOEPNNBHFSĻWPUSFĻNPUFVSĻFUĻDFS
UBJOTĻEFĻDFTĻBEEJUJGTĻDPOUJFOOFOUĻEFTĻTVC
TUBODFTĻDIJNJRVFTĻPSHBOJRVFTĻWPMBUJMFTĻ¡WJ
UF[ĻEFĻWPVTĻFYQPTFSĻJOVUJMFNFOUĻ÷ĻEFĻUFMMFT
TVCTUBODFT
#8'46+55'/'06
/FĻQPSUF[ĻKBNBJTĻEFĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
OKUUQWUVGPUKQPĻFOĻGBJTBOUĻMFĻQMFJOĻEFT
TFODFĻ-BĻTPOOFSJFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻQPVSSBJU
QSPWPRVFSĻVOFĻÁUJODFMMFĻRVJĻFOGMBNNFSBJU
MFTĻGVNÁFTĻEFTTFODFĻFOUSBÆOBOUĻGFVĻFU
CMFTTVSFT
#8'46+55'/'06
-FĻNPOPYZEFĻEFĻDBSCPOFĻFTUĻVOĻHB[ĻUPYJ
RVFĻJODPMPSFĻFUĻJOPEPSFĻ*MĻFTUĻQSÁTFOU
EBOTĻUPVTĻMFTĻHB[ĻEÁDIBQQFNFOUĻ4JĻWPVT
TFOUF[ĻEFTĻPEFVSTĻEFĻHB[ĻEÁDIBQQFNFOU
÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻTBTTVSFSĻEFĻCJFO
BÁSFSĻMIBCJUBDMFĻFUĻEFĻDPOGJFSĻJNNÁEJBUF
NFOUĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻQPVSĻSÁQBSBUJPO
1WXGTVWTGHGTOGVWTGFWXQNGVFW
TÏUGTXQKTFGECTDWTCPV
-FĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻFTUĻTJUVÁ
TVSĻMBJMFĻBSSJġSFĻESPJUFĻJOEJRVÁĻQBSĻVOFĻGMġDIF
÷ĻDÌUÁĻEVĻTZNCPMFĻEFĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
EBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻ
"WFDĻMFĻDPOUBDUĻDPVQÁĻBQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPO
EVĻQBOOFBVĻEÁDMBJSBHFĻFUĻMFĻSFMºDIFSĻQPVS
EÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCV
SBOUĻ*MĻFTUĻ÷ĻOPUFSĻRVFĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOUĻSFTUFĻEÁWFSSPVJMMÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMF
WÁIJDVMFĻDPNNFODFĻ÷ĻBWBODFSĻ6OĻDMJDĻTFĻGBJU
FOUFOESFĻMPSTRVFĻMFĻWPMFUĻTFĻWFSSPVJMMFĻEFĻOPV
WFBV
p
7PVTĻQPVWF[ĻBVTTJĻNBJOUFOJSĻMFĻWÁIJDVMF
WFSSPVJMMÁĻTJĻWPVTĻSFTUF[Ļ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEV
WÁIJDVMFĻQFOEBOUĻMFĻSFNQMJTTBHFĻ-FĻCPV
UPOĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻOFĻWFSSPVJMMF
QBTĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
p
"QSġTĻBWPJSĻGBJUĻMFĻQMFJOĻBTTVSF[WPVTĻRVF
MFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻOFTU
QBTĻFOUSBWÁĻFUĻRVJMĻFTUĻCJFOĻGFSNÁ
p
1BSĻUFNQTĻDIBVEĻPVWSJSĻMFOUFNFOUĻMF
CPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
'FSNFSĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻFO
BQQVZBOUĻEFTTVTĻVOĻDMJDĻJOEJRVFĻRVJMĻFTU
GFSNÁ
+/2146#06
p
¡WJUF[ĻEFĻSFOWFSTFSĻEFĻMFTTFODFĻQFO
EBOUĻMFĻSFNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻ&O
QMVTĻEFĻDBVTFSĻEFTĻEPNNBHFTĻ÷ĻMFO
WJSPOOFNFOUĻMFTTFODFĻDPOUJFOUĻEF
MBMDPPMĻRVJĻQFVUĻFOEPNNBHFSĻMFTĻTVS
GBDFTĻQFJOUFTĻDFTĻEPNNBHFTĻQPVWBOU
OFĻQBTĻíUSFĻDPVWFSUTĻQBSĻMBĻ(BSBOUJF
MJNJUÁFĻEFTĻOPVWFBVYĻWÁIJDVMFT
5WTNCTQWVG
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV


1WXGTVWTGOCPWGNNGFWXQNGVFW
TÏUGTXQKTFGECTDWTCPV
"VĻCFTPJOĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
QFVUĻíUSFĻPVWFSUĻNBOVFMMFNFOU
 0VWSJSĻMBĻUSBQQFĻMBUÁSBMFĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷
CBHBHFTĻEVĻNíNFĻDÌUÁĻRVFĻMFĻWPMFUĻEV
SÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU
 1SFOESFĻMBĻDPSEFĻWFSUFĻNVOJFĻEVOFĻQPJ
HOÁF
 5JSFSĻEPVDFNFOUĻMBĻDPSEFĻWFSTĻMBSSJġSF
KVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOUĻTPVWSF
1WXGTVWTGHGTOGVWTGFWDQWEJQPFW
TÏUGTXQKTFGECTDWTCPV
G022915
-BĻWBQFVSĻEFTTFODFĻTFĻEJMBUFĻQBSĻUFNQT
DIBVEĻ0VWSF[ĻMFĻCPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOUĻMFOUFNFOU
"QSġTĻMFĻSFNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻGFSNF[ĻMF
CPVDIPOĻEFĻSÁTFSWPJSĻFOĻMFĻUPVSOBOUĻEBOTĻMF
TFOTĻIPSBJSFĻKVTRVm÷ĻMmPCUFOUJPOĻEmVOĻDMJDĻEF
GJOĻEFĻDPVSTF
+/2146#06
p
¡WJUF[ĻEFĻGBJSFĻMFĻQMFJOĻQFOEBOUĻRVFĻMF
NPUFVSĻUPVSOFĻ
Ļ$PVQF[ĻMFĻDPOUBDUĻPV
NFUUF[MFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ+Ļ4JĻMBMMVNBHF
FTUĻTPVTĻUFOTJPOĻMBĻMFDUVSFĻEFĻMBĻKBVHF
EFĻDBSCVSBOUĻSJTRVFĻEíUSFĻFSSPOÁF
p
¡WJUF[ĻMFĻSFNQMJTTBHFĻFYDFTTJGĻEV
SÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻ/BQQVZF[ĻQBT
QMVTĻEVOFĻGPJTĻTVSĻMBĻQPJHOÁFĻEVĻQJTUP
MFUĻEFĻSFNQMJTTBHFĻ6OFĻUSPQĻHSBOEF
RVBOUJUÁĻEFĻDBSCVSBOUĻEBOTĻMFĻSÁTFSWPJS
QBSĻUFNQTĻDIBVEĻQFVUĻGBJSFĻEÁCPSEFS
MFĻDBSCVSBOUĻEVĻSÁTFSWPJSĻ6OĻSFNQMJT
TBHFĻFYDFTTJGĻEVĻSÁTFSWPJSĻQFVU
FOEPNNBHFSĻMFTĻEJTQPTJUJGTĻBOUJQPMMV
UJPO
&KURQUKVKHUCPVKRQNNWVKQP
%QPXGTVKUUGWTECVCN[VKSWGËVTQKUXQKGU
p
*MĻGBVUĻUPVKPVSTĻNBJOUFOJSĻMFĻNPUFVSĻCJFO
SÁHMÁĻ$FSUBJOFTĻQBOOFTĻEVĻNPUFVSĻFO
QBSUJDVMJFSĻDFMMFTĻRVJĻUPVDIFOUĻMFTĻTZTUġ
NFTĻÁMFDUSJRVFTĻEBMMVNBHFĻPVĻEBMJNFO
UBUJPOĻQFVWFOUĻQSPWPRVFSĻEFTĻUFNQÁSBUV
SFTĻBOPSNBMFNFOUĻÁMFWÁFTĻEBOTĻMFĻDPO
WFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFTĻ/VUJMJ
TF[ĻQBTĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻTJĻWPVTĻEÁDFMF[
EFTĻSBUÁTĻEBOTĻMFĻNPUFVSĻVOFĻQFSUFĻEF
4JĻMFĻCPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻOFTUĻQBTĻGFSNÁĻDPSSFDUFNFOUĻPVĻTJĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻQFOEBOUĻMFĻSFNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻUÁNPJOĻEFĻEÁGBVUĻEF
GPODUJPOOFNFOUĻQFVUĻJOEJRVFSĻVOĻEÁGBVUĻ$FQFOEBOUĻMFĻDPNQPSUFNFOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻOFOĻTFSBĻQBTĻBGGFDUÁĻ6UJMJTF[ĻVOJRVFNFOUĻMFTĻCPVDIPOTĻEFĻSÁTFSWPJSĻEPSJHJOFĻPVĻBQQSPVWÁTĻQBSĻ7PMWP
5WTNCTQWVG
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGECTDWTCPV


QVJTTBODFĻÁWJEFOUFĻPVĻUPVUFĻBVUSFĻNBOJ
GFTUBUJPOĻJOIBCJUVFMMFĻEFĻGPODUJPOOFNFOU
DPNNFĻMBĻTVSDIBVGGFĻEVĻNPUFVSĻPVĻEFT
SFUPVSTĻEFĻGMBNNFĻ6OĻNPUFVSĻQBSGBJUF
NFOUĻSÁHMÁĻQFSNFUĻEÁWJUFSĻDFTĻQBOOFT
TVTDFQUJCMFTĻEFOEPNNBHFSĻMFĻDPOWFSUJT
TFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFT
p
/FĻQBTĻTUBUJPOOFSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻTVSĻEFT
QSPEVJUTĻJOGMBNNBCMFTĻDPNNFĻEFĻMIFSCF
PVĻEFTĻGFVJMMFTĻRVJĻQPVSSBJFOUĻFOUSFSĻFO
DPOUBDUĻBWFDĻMFĻTZTUġNFĻEÁDIBQQFNFOU
CSïMBOUĻ$FTĻNBUÁSJBVYĻQPVSSBJFOUĻTFO
GMBNNFSĻMPSTRVJMĻGBJUĻWFOUFVYĻPVĻTPVTĻDFS
UBJOFTĻDPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJRVFT
p
-mVUJMJTBUJPOĻFYDFTTJWFĻEVĻEÁNBSSFVSĻQFO
EBOUĻQMVTĻEmVOFĻNJOVUFĻPVĻMFĻGBJUĻEmBMMV
NFSĻPVĻEFĻOPZFSĻMFĻNPUFVSĻEFĻNBOJġSF
JOUFSNJUUFOUFĻQFVUĻFOHFOESFSĻVOFĻTVS
DIBVGGFĻEVĻDPOWFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻPV
EVĻTZTUġNFĻEmÁDIBQQFNFOU
p
4FĻSBQQFMFSĻRVFĻMBMUÁSBUJPOĻPVĻMBĻNPEJGJ
DBUJPOĻOPOĻBVUPSJTÁFĻEVĻNPUFVSĻEV
NPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEVĻNPUFVSĻPVĻEV
WÁIJDVMFĻQFVUĻíUSFĻJMMÁHBMFĻFUĻFOUSBÆOFSĻMB
TVSDIBVGGFĻEVĻDPOWFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷
USPJTĻWPJFTĻPVĻEVĻTZTUġNFĻEÁDIBQQF
NFOUĻ$FMBĻDPNQSFOEĻĻMBĻUSBOTGPSNBUJPO
EFTĻSÁHMBHFTĻEFĻMJOKFDUJPOĻEFĻDBSCVSBOU
PVĻEFTĻÁMÁNFOUTĻEVĻTZTUġNFĻMBĻUSBOTGPS
NBUJPOĻEFTĻÁMÁNFOUTĻEVĻTZTUġNFĻBOUJQPM
MVUJPOĻPVĻMFĻEÁQMBDFNFOUĻPVĻMFOMġWFNFOU
EFĻDFTĻÁMÁNFOUTĻFUPVĻMVUJMJTBUJPOĻSÁQÁUÁF
EFĻDBSCVSBOUĻBWFDĻQMPNC
4'/#437'
*MĻFTUĻJNQÁSBUJGĻEVUJMJTFSĻEFĻMFTTFODFĻTBOT
QMPNCĻEBOTĻMFTĻWÁIJDVMFTĻNVOJTĻEVOĻDPO
WFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFT
5QPFGUFiQZ[IÒPGRTÏEJCWHHÏGU
-FTĻTPOEFTĻEPYZHġOFĻQSÁDIBVGGÁFTĻTVSWFJM
MFOUĻMBĻUFOFVSĻEFTĻHB[ĻEÁDIBQQFNFOUĻFOĻPYZ
HġOFĻ-FTĻWBMFVSTĻSFMFWÁFTĻTPOUĻUSBOTNJTFTĻBV
NPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻRVJĻTVSWFJMMFĻDPOTUBN
NFOUĻMFTĻGPODUJPOTĻEVĻNPUFVSĻFUĻDPOUSÌMFĻMJO
KFDUJPOĻEVĻDBSCVSBOUĻ-FĻSBQQPSUĻBJSDBSCVSBOU
EBOTĻMFĻNPUFVSĻFTUĻBKVTUÁĻFOĻQFSNBOFODF
QPVSĻBTTVSFSĻVOFĻDPNCVTUJPOĻFGGJDBDFĻFUĻQPVS
SÁEVJSFĻBJOTJĻMFTĻÁNJTTJPOTĻEFĻHB[ĻOPDJGT
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
-BĻDBQBDJUÁĻEFĻDIBSHFNFOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
FTUĻJOGMVFODÁFĻQBSĻQMVTJFVSTĻGBDUFVSTĻEPOUĻMF
OPNCSFĻEFĻQBTTBHFSTĻMBĻRVBOUJUÁĻEVĻDIBSHF
NFOUĻMFĻQPJETĻEFTĻBDDFTTPJSFTĻJOTUBMMÁTĻFUD
1PVSĻBVHNFOUFSĻMFTQBDFĻEFĻDIBSHFNFOUĻPO
QFVUĻSFQMJFSĻMFTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSF
WPJSĻQBHFĻ
-PSTRVFĻWPVTĻDIBSHF[ĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFT
WFVJMMF[ĻSFTQFDUFSĻMFTĻEJSFDUJWFTĻTVJWBOUFTĻ
p
%BOTĻMBĻNFTVSFĻEVĻQPTTJCMFĻQMBDFSĻMFT
PCKFUTĻDPOUSFĻMFĻEPTTJFSĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷
CBHBHFT
p
-FTĻDIBSHFTĻJOTUBCMFTĻQFVWFOUĻíUSFĻGJYÁFT
BVYĻģJMMFUTĻEBODSBHFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻTBOHMFT
PVĻEFĻGJMFUTĻEBSSJNBHFĻQPVSĻMFTĻFNQíDIFS
EFĻTFĻEÁQMBDFS
p
"SSíUFSĻMFĻNPUFVSĻFUĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻMPSTĻEVĻDIBSHFNFOUĻPVĻEV
EÁDIBSHFNFOUĻEPCKFUTĻMPOHTĻ-FTĻPCKFUT
MPOHTĻQPVSSBJFOUĻEÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEF
WJUFTTFTĻDFĻRVJĻQPVSSBJUĻGBJSFĻBWBODFSĻMF
WÁIJDVMF
*C[QPÏNGEVTKSWG
G017876
$QWVQPFGHGTOGVWTGFWJC[QPÐNGEVTKSWG
1WXGTVWTGCWVQOCVKSWG
-FĻIBZPOĻÁMFDUSJRVFĻQFVUĻíUSFĻPVWFSUĻBVUPNB
UJRVFNFOUĻEFTĻUSPJTĻGB¿POTĻTVJWBOUFTĻ
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ ĻTVSĻMF
QBOOFBVĻEÁDMBJSBHFĻFUĻFOĻMFĻNBJOUFOBOU
FOGPODÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻIBZPOĻDPN
NFODFĻ÷ĻTPVWSJS
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPO ĻTVSĻMB
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻFUĻFOĻMFĻNBJOUFOBOU
FOGPODÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻIBZPOĻDPN
NFODFĻ÷ĻTPVWSJS
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻDPVWFSUĻEF
DBPVUDIPVDĻTJUVÁĻTPVTĻMBĻQPJHOÁFĻFYUÁ
SJFVSFĻTVSĻMFĻIBZPO
-FTĻGFVYĻBSSJġSFĻTBMMVNFOUĻBVUPNBUJRVFNFOU
MPSTRVPOĻVUJMJTFĻMBĻGPODUJPOĻEPVWFSUVSFĻBVUP
NBUJRVF
+/2146#06
4BTTVSFSĻRVJMĻZĻBĻBTTF[ĻEFTQBDFĻBVEFT
TVTĻFUĻEFSSJġSFĻMFĻWÁIJDVMFĻBWBOUĻEPVWSJS
BVUPNBUJRVFNFOUĻMFĻIBZPO
0OĻOFĻEFWSBJUĻQBTĻDPOEVJSFĻPVĻEÁQMBDFSĻMF
WÁIJDVMFĻBWFDĻMFĻIBZPOĻPVWFSUĻ$FQFOEBOU
TJĻPOĻEÁQMBDFĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFDĻMFĻIBZPO
PVWFSUĻMBĻGPODUJPOĻEFĻGFSNFUVSFĻBVUPNB
UJRVFĻTFSBĻJOBDUJWFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMVOF
EFTĻTJUVBUJPOTĻTVJWBOUFTĻTFĻQSPEVJTFĻ
p
-FĻIBZPOĻFTUĻGFSNÁĻNBOVFMMFNFOU
p
-FĻDPOUBDUĻFTUĻDPVQÁĻFUĻMBĻDMÁĻFTUĻSFUJ
SÁFĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻĻNJOVUFTĻMF
IBZPOĻGPODUJPOOFSBĻEFĻOPVWFBVĻBQSġT
MFĻSFEÁNBSSBHF
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV


4'/#437'
4JĻVOĻIBZPOĻBĻÁUÁĻPVWFSUĻFUĻGFSNÁĻTBOT
JOUFSSVQUJPOĻQFOEBOUĻVOFĻQÁSJPEFĻEFĻUFNQT
USPQĻMPOHVFĻMBĻGPODUJPOĻBVUPNBUJRVFĻTFSB
EÁTBDUJWÁFĻBGJOĻEÁWJUFSĻEFĻTVSDIBSHFSĻMF
TZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻ-BĻGPODUJPOĻBVUPNB
UJRVFĻQFVUĻ÷ĻOPVWFBVĻíUSFĻVUJMJTÁFĻBQSġT
FOWJSPOĻEFVYĻNJOVUFT
4JĻMBĻCBUUFSJFĻEVĻWÁIJDVMFĻTFTUĻEÁDIBSHÁF
PVĻBĻÁUÁĻEÁCSBODIÁFĻJMĻGBVUĻPVWSJSĻFUĻGFS
NFSĻNBOVFMMFNFOUĻMFĻIBZPOĻVOFĻGPJTĻQPVS
SÁJOJUJBMJTFSĻMFĻTZTUġNF
2TQITCOOCVKQPFGNiCPINGFiQWXGTVWTG
FWJC[QP
-BOHMFĻEPVWFSUVSFĻNBYJNBMĻEVĻIBZPOĻQFVU
íUSFĻQSPHSBNNÁĻDFĻRVJĻQFVUĻíUSFĻVUJMFĻQBS
FYFNQMFĻTJĻMFĻIBZPOĻEPJUĻíUSFĻPVWFSUĻEBOTĻVO
HBSBHFĻEPOUĻMFĻQMBGPOEĻFTUĻCBT
1PVSĻDFĻGBJSFĻ
p
0VWSJSĻNBOVFMMFNFOUĻMFĻIBZPOĻMFĻNBJOUF
OJSĻ÷ĻMBOHMFĻEPVWFSUVSFĻNBYJNBMĻEÁTJSÁĻFU
BQQVZFSĻTVSĻMFĻCPVUPOĻEFĻGFSNFUVSFĻEV
IBZPOĻQFOEBOUĻBVĻNPJOTĻUSPJTĻTFDPOEFT
-PSTRVFĻMFĻIBZPOĻFTUĻSFMºDIÁĻMBĻQSPHSBN
NBUJPOĻFTUĻUFSNJOÁF
p
1PVSĻTVQQSJNFSĻDFUUFĻQSPHSBNNBUJPO
PVWSJSĻNBOVFMMFNFOUĻMFĻIBZPOĻ÷ĻVOĻBOHMF
EPVWFSUVSFĻQMVTĻÁMFWÁ
(GTOGVWTGCWVQOCVKSWG
-FĻIBZPOĻÁMFDUSJRVFĻQFVUĻíUSFĻGFSNÁĻFO
BQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ
ĻTVSĻMFĻIBZPO
WPJSĻMJMMVTUSBUJPOĻPVĻFOĻMBCBJTTBOU
4'/#437'
4JĻQBSĻFYFNQMFĻMFĻQPJETĻEFĻMBĻOFJHFĻPVĻEF
GPSUTĻWFOUTĻFYFSDFĻVOFĻQSFTTJPOĻTVSĻMF
IBZPOĻDFMVJDJĻTFĻGFSNFSBĻBVUPNBUJRVF
NFOU
#8'46+55'/'06
4BTTVSFSĻRVFĻQFSTPOOFĻOFĻTFĻUSPVWFĻ÷
QSPYJNJUÁĻEVĻIBZPOĻMPSTĻEFĻMPVWFSUVSFĻPV
MBĻGFSNFUVSFĻBVUPNBUJRVFĻ-FĻIBZPOĻOFĻEPJU
KBNBJTĻíUSFĻPCTUSVÁĻEFĻRVFMRVFĻGB¿POĻRVF
DFĻTPJUĻMPSTRVPOĻMFĻDPNNBOEF
+PVGTTWRVKQPFGNiQWXGTVWTGHGTOGVWTG
CWVQOCVKSWG
0OĻQFVUĻJOUFSSPNQSFĻMPVWFSUVSFĻPVĻMBĻGFSNF
UVSFĻBVUPNBUJRVFĻEVĻIBZPOĻEFĻRVBUSFĻGB¿POTĻ
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ ĻRVJĻTF
USPVWFĻTVSĻMFĻQBOOFBVĻEÁDMBJSBHF
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ ĻTVSĻMB
DMÁUÁMÁDPNNBOEF
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻRVJĻTFĻUSPVWF
TVSĻMBĻQBSUJFĻJOGÁSJFVSFĻEVĻIBZPO
p
&OĻBQQVZBOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻDPVWFSUĻEF
DBPVUDIPVDĻTJUVÁĻTPVTĻMBĻQPJHOÁFĻFYUÁ
SJFVSFĻTVSĻMFĻIBZPO
4JĻMVOFĻEFĻDFTĻNFTVSFTĻFTUĻQSJTFĻMFĻIBZPO
TJNNPCJMJTFSB
2TQVGEVKQPEQPVTGNGURKPEGOGPVU
-BĻGPODUJPOĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFTĻQJODF
NFOUTĻFTUĻBDUJWÁFĻMPSTRVJMĻZĻBĻEFĻMPCTUSVDUJPO
MPSTĻEFĻMPVWFSUVSFĻPVĻMBĻGFSNFUVSFĻEVĻIBZPO
p
4JĻMFĻIBZPOĻUiQWXTGĻMBĻGPODUJPOĻÁMFDUSJRVF
TFSBĻEÁTBDUJWÁFĻFUĻMFĻIBZPOĻTFSBĻEÁCSBO
DIÁĻEVĻTZTUġNFĻÁMFDUSJRVF
p
4JĻMFĻIBZPOĻTFĻTGHGTOGĻJMĻTJNNPCJMJTFSB
FUĻTFĻEÁQMBDFSBĻMFOUFNFOUĻEBOTĻMBĻEJSFD
UJPOĻPQQPTÁF
(QPEVKQPPGOGPVOCPWGNFWJC[QP
0OĻQFVUĻEÁCSBODIFSĻMFĻIBZPOĻÁMFDUSJRVFĻEV
TZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMFĻFOĻUJSBOUĻSBQJ
EFNFOUĻEFVYĻGPJTĻTVSĻMBĻQPJHOÁFĻFYUÁSJFVSF
0OĻQFVUĻFOTVJUFĻPVWSJSGFSNFSĻMFĻIBZPO
NBOVFMMFNFOU
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV


4GRNKFGUFQUUKGTUFGUUKÒIGUCTTKÒTG
-FTĻEPTTJFSTĻEFTĻTJġHFTĻBSSJġSFĻQFVWFOUĻíUSF
SBCBUUVTĻQPVSĻVOĻFTQBDFĻEFĻDIBSHFNFOUĻTVQ
QMÁNFOUBJSFĻWPJSĻQBHFĻ
1GKNNGVUFCPETCIG
-FTĻPFJMMFUTĻEBODSBHFĻTJUVÁTĻEFTĻEFVYĻDÌUÁT
EVĻWÁIJDVMFĻTFSWFOUĻ÷ĻGJYFSĻEFTĻDPVSSPJFTĻFU
BVUSFTĻQPVSĻSFUFOJSĻEFTĻPCKFUTĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷
CBHBHFT
#8'46+55'/'06
p
1PVSĻÁWJUFSĻEFĻCMFTTFSĻMFTĻPDDVQBOUT
SFDPVWSJSĻMFTĻCPSETĻUSBODIBOUTĻEFTĻMPO
HVFTĻDIBSHFTĻUSBOTQPSUÁFTĻ#JFOĻGJYFS
MFTĻDIBSHFTĻQPVSĻRVFMMFTĻOFĻTFĻEÁQMB
DFOUĻQBTĻFOĻDBTĻEBSSíUĻCSVTRVF
p
5PVKPVSTĻGJYFSĻMFTĻPCKFUTĻMPOHTĻFU
MPVSETĻBWFDĻVOFĻDFJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
PVĻEFTĻTBOHMFTĻEmBUUFMBHF
p
5PVKPVSTĻGJYFSĻMFĻDIBSHFNFOUĻQPVSĻÁWJ
UFSĻRVJMĻTFĻEÁQMBDFĻFOĻDBTĻEFĻGSFJOBHF
CSVTRVF
p
"SSíUFSĻMFĻNPUFVSĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUB
UJPOOFNFOUĻFUĻQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFT
TFTĻTVSĻ2ĻMPSTĻEVĻDIBSHFNFOUĻFUĻEV
EÁDIBSHFNFOUĻEVĻWÁIJDVMF
%TQEJGVUGVINKUUKÒTGUFGRNCPEJGTFG
NiGURCEGËDCICIGU
%JCTIGOGPVTGVGPWÌNiCKFGFGUETQEJGVUUWRÐTK
GWTUGVKPHÐTKGWTU
%FTĻHMJTTJġSFTĻÁRVJQÁFTĻEFĻDSPDIFUTĻQFSNFU
UBOUĻEFĻSFUFOJSĻEFTĻDIBSHFTĻ÷ĻMBJEFĻEFĻDPVS
SPJFTĻEFĻGJMFUTĻFUDĻTPOUĻTJUVÁFTĻTVSĻMFĻQMBO
DIFSĻEFĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFTĻEFĻDIBRVFĻDÌUÁ
EVĻWÁIJDVMF
0GVVQ[CIGFGUINKUUKÒTGU
%FĻMBĻTBMFUÁĻPVĻEBVUSFTĻPCKFUTĻEFĻQFUJUFĻUBJMMF
RVJĻTBDDVNVMFOUĻEBOTĻMFTĻHMJTTJġSFTĻQFVWFOU
SFOESFĻMFĻEÁQMBDFNFOUĻMFĻWFSSPVJMMBHFĻMF
EÁWFSSPVJMMBHFĻFUĻMFOMġWFNFOUĻEFTĻDSPDIFUT
QMVTĻEJGGJDJMFĻ0OĻQFVUĻSFUJSFSĻMFTĻPCKFUTĻEFT
HMJTTJġSFTĻFOĻQBTTBOUĻMBTQJSBUFVSĻFUĻOFUUPZFS
MFTĻHMJTTJġSFTĻ÷ĻMBJEFĻEVOĻDIJGGPOĻIVNJEF
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV


&ÏRNCEGOGPVFGUETQEJGVUFGHKZCVKQP
G017742
1PVSĻEÁQMBDFSĻVOĻDSPDIFUĻMFĻQMJFSĻEBOTĻMF
TFOTĻWFSTĻMFRVFMĻTPOĻPVWFSUVSFĻFTUĻPSJFO
UÁF
"QQVZFSĻMÁHġSFNFOUĻTVSĻMFĻDSPDIFUĻFU
MBNFOFSĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻEÁTJSÁF
%ÁQMJFSĻMFĻDSPDIFUĻ*MĻSFTUFSBĻFOĻQMBDF
4'/#437'
*MĻEPJUĻZĻBWPJSĻBVĻNPJOTĻĻDNĻĻQPĻFOUSF
MFTĻDSPDIFUTĻTVSĻMBĻHMJTTJġSF
#8'46+55'/'06
"SSíUFSĻMFĻNPUFVSĻTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPO
OFNFOUĻFUĻQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻTVSĻ2
MPSTĻEVĻDIBSHFNFOUĻFUĻEVĻEÁDIBSHFNFOU
EVĻWÁIJDVMF
'PNÒXGOGPVFiWPETQEJGV
G018134
0OĻQFVUĻGBDJMFNFOUĻFOMFWFSĻMFTĻDSPDIFUTĻEF
GJYBUJPOĻQBSĻFYFNQMFĻQPVSĻOFUUPZFSĻVOFĻHMJT
TJġSF
1PVSĻFOMFWFSĻVOĻDSPDIFUĻMFĻQMJFSĻEBOTĻMF
TFOTĻWFSTĻMFRVFMĻTPOĻPVWFSUVSFĻFTUĻPSJFO
UÁF
"QQVZFSĻMÁHġSFNFOUĻTVSĻMFĻDSPDIFUĻFUĻMF
EÁQMBDFSĻKVTRV÷ĻMPVWFSUVSFĻEBOTĻMBĻHMJT
TJġSF
1MBDFSĻMFĻDSPDIFUĻFOĻQPTJUJPOĻWFSUJDBMF
3FQMBDFSĻVOĻDSPDIFUĻEBOTĻMBĻHMJTTJġSFĻFOĻQSP
DÁEBOUĻEBOTĻMPSESFĻJOWFSTF
4'/#437'
1PVSĻSFQMBDFSĻVOĻDSPDIFUĻEBOTĻVOFĻHMJT
TJġSFĻJMĻGBVUĻBQQVZFSĻMÁHġSFNFOUĻEFTTVT
4ÏKPUGTVKQPFiWPETQEJGV
G019581
+NNWUVTCVKQPFWJCWVETQEJGVUEQTTGEVGOGPV
KPUVCNNÐU+NNWUVTCVKQPFWDCUETQEJGVUOCNKPUVCN
NÐU
*MĻFTUĻFTTFOUJFMĻEFĻCJFOĻJOTÁSFSĻMFTĻDSPDIFUT
EBOTĻMFTĻHMJTTJġSFTĻ-FTĻPVWFSUVSFTĻEFTĻDSP
DIFUTĻEFWSBJFOUĻíUSFĻPSJFOUÁFTĻWFSTĻMFTĻDÌUÁT
QRRQUÏU
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

p
-PVWFSUVSFĻEVĻDSPDIFUĻMFĻQMVTĻQSġTĻEV
EPTTJFSĻEVĻTJġHFĻBSSJġSFĻEPJUĻíUSFĻPSJFOUÁF
WFSTĻMFĻEPTTJFS
p
-PVWFSUVSFĻEVĻDSPDIFUĻMFĻQMVTĻQSġTĻEV
IBZPOĻEPJUĻíUSFĻPSJFOUÁFĻWFSTĻMFĻIBZPO
#8'46+55'/'06
-FTĻDSPDIFUTĻEPJWFOUĻíUSFĻDPSSFDUFNFOU
JOTUBMMÁTĻEBOTĻMBĻHMJTTJġSFĻ4JĻEFTĻDSPDIFUT
TPOUĻNBMĻJOTUBMMÁTĻMBĻUFOTJPOĻEFĻMBĻDPVSSPJF
QPVSSBJUĻMFTĻQMJFSĻMFTĻGBJTBOUĻBJOTJĻHMJTTFSĻTVS
MBĻHMJTTJġSFĻ-BĻDIBSHFĻOFĻTFSBĻQMVTĻDPSSFD
UFNFOUĻSFUFOVF
%QWTTQKGURQWTHKZGTNGUEJCTIGU
G019397
(KZCVKQPFGUEJCTIGU
&OSPVMFSĻMFTĻDPVSSPJFTĻBVUPVSĻEFTĻDSPDIFUT
QPVSĻMFTĻNBJOUFOJSĻFOĻQMBDF
4'/#437'
*EÁBMFNFOUĻMFTĻDPVSSPJFTĻEPJWFOUĻBWPJS
FOWJSPOĻĻNNĻĻQPĻEFĻMBSHFVS
&KURQUKVKHFiCTTKOCIGFGUUCEU
FiÏRKEGTKG
G017745
&KURQUKVKHFiCTTKOCIGFGUUCEUFiÐRKEGTKGUQWUNG
RNCPEJGTFGNiGURCEGÌDCICIGU
-FĻEJTQPTJUJGĻEBSSJNBHFĻEFTĻTBDTĻEÁQJDFSJF
TFSUĻ÷ĻNBJOUFOJSĻMFTĻTBDTĻEÁQJDFSJFĻFOĻQMBDF
 0VWSJSĻMBĻUSBQQFĻTVSĻMFĻQMBODIFSĻEFĻMFT
QBDFĻ÷ĻCBHBHFT
 'JYFSĻMFTĻTBDTĻ÷ĻMBJEFĻEFĻMBĻDPVSSPJF
6TCPURQTVFGEJCTIGOGPVUWTNGVQKV
7VKNKUCVKQPFGRQTVGDCICIGU
7PMWPĻQSPQPTFĻEFTĻQPSUFCBHBHFTĻFOĻBDDFT
TPJSFTĻ4VJWSFĻMFTĻJOEJDBUJPOTĻNFOUJPOOÁFTĻDJ
BQSġTĻMPSTRVFĻWPVTĻMFTĻVUJMJTF[Ļ
p
1PVSĻÁWJUFSĻEFOEPNNBHFSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
FUĻNBYJNJTFSĻMBĻTÁDVSJUÁĻEVSBOUĻMB
DPOEVJUFĻOPVTĻWPVTĻSFDPNNBOEPOT
EVUJMJTFSĻMFTĻQPSUFCBHBHFTĻNJTĻBVĻQPJOU
FYQSFTTÁNFOUĻQPVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻQBS
7PMWP
p
-FTĻHBMFSJFTĻBNPWJCMFTĻBQQSPVWÁFTĻQBS
7PMWPĻTPOUĻDPO¿VFTĻQPVSĻTVQQPSUFSĻMB
DIBSHFĻEFĻUPJUĻNBYJNBMFĻQFSNJTFĻQPVSĻDF
WÁIJDVMFĻTPJSĻĻLHĻĻMCĻ1PVSĻMFT
HBMFSJFTĻEFĻUPJUĻBVUSFTĻRVFĻ7PMWPĻWÁSJGJFS
MFTĻMJNJUFTĻEFĻDIBSHFĻEVĻGBCSJDBOUĻQPVS
DFUUFĻHBMFSJF
p
/FĻEÁQBTTF[ĻKBNBJTĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻQPJET
QSFTDSJUFTĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻEFĻMBĻHBMFSJF
QBTĻQMVTĻRVFĻMBĻDIBSHFĻOPNJOBMFĻNBYJ
NBMFĻEFĻĻLHĻĻMCĻTVSĻMFĻUPJU
p
*MĻGBVUĻÁWJUFSĻMFTĻDIBSHFTĻQPODUVFMMFT
3ÁQBSUJSĻMFTĻDIBSHFTĻVOJGPSNÁNFOU
p
1MBDFSĻMBĻDIBSHFĻMBĻQMVTĻMPVSEFĻBVĻGPOE
p
"TTVKFUUJSĻMBĻDIBSHFĻDPSSFDUFNFOUĻBV
NPZFOĻEVĻNBUÁSJFMĻEBSSJNBHFĻBQQSPQSJÁ
p
7ÁSJGJFSĻ÷ĻJOUFSWBMMFTĻSÁHVMJFSTĻTJĻMFTĻQPSUF
CBHBHFTĻFUĻMBĻDIBSHFĻTPOUĻCJFOĻGJYÁT
5WTNCTQWVG
%JCTIGOGPV


p
4FĻSBQQFMFSĻRVFĻMFĻDFOUSFĻEFĻHSBWJUÁĻEV
WÁIJDVMFĻFUĻTBĻNBOJBCJMJUÁĻDIBOHFOU
MPSTRVFĻMPOĻUSBOTQPSUFĻVOFĻDIBSHFĻTVSĻMF
UPJU
p
-BĻSÁTJTUBODFĻBVĻWFOUĻFUĻMBĻDPOTPNNBUJPO
EFĻDBSCVSBOUĻEVĻWÁIJDVMFĻBVHNFOUFOU
BWFDĻMBĻDIBSHF
p
$POEVJSFĻQSVEFNNFOUĻ¡WJUFSĻMFTĻEÁNBS
SBHFTĻFOĻUSPNCFĻMFTĻWJSBHFTĻUSPQĻTFSSÁT
FUĻMFTĻGSFJOBHFTĻÁOFSHJRVFT
5WTNCTQWVG
6TCEVCIGFiWPGTGOQTSWG


+PVTQFWEVKQP
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻEJTQPTJUJGT
EBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻ7PMWPĻDPO¿VTĻTQÁDJB
MFNFOUĻQPVSĻDFĻWÁIJDVMF
4'/#437'
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFĻQPJET
NBYJNBMĻSFDPNNBOEÁĻQBSĻ7PMWPĻQPVSĻMB
SFNPSRVFĻFUĻMBUUFMBHF
p
3FTQFDUFSĻMBĻSÁHMFNFOUBUJPOĻEFĻM¡UBUĻPV
EFĻMBĻQSPWJODFĻPÛĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJNNBUSJ
DVMÁ
p
5PVTĻMFTĻNPEġMFTĻ7PMWPĻTPOUĻEPUÁTĻEF
QBSFDIPDTĻNPOUÁTĻTVSĻEFTĻBNPSUJTTFVST
÷ĻBCTPSQUJPOĻEÁOFSHJFĻ-JOTUBMMBUJPOĻEF
EJTQPTJUJGĻEBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻOFĻEPJU
QBTĻJOUFSGÁSFSĻBWFDĻMFVSĻCPOĻGPODUJPOOF
NFOU
-FĻUSBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVFĻOFĻQSÁTFOUFĻOPS
NBMFNFOUĻBVDVOĻQSPCMġNFĻQBSUJDVMJFSĻJMĻGBVU
UPVUFGPJTĻUFOJSĻDPNQUFĻEFTĻQPJOUTĻTVJWBOUTĻ
p
*MĻGBVUĻBVHNFOUFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF
EFTĻQOFVTĻQPVSĻMBNFOFSĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻDPNQMġUFĻSFDPNNBOEÁFĻ7PJSĻMF
UBCMFBVĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻQBHF

p
-PSTRVFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻOFVGĻÁWJUF[ĻEF
USBDUFSĻEFTĻSFNPSRVFTĻMPVSEFTĻEVSBOUĻMFT
ĻĻQSFNJFSTĻLJMPNġUSFTĻĻNJMMFT
p
7JUFTTFĻNBYJNBMFĻMPSTRVPOĻUSBDUFĻVOF
SFNPSRVFĻĻĻLNIĻĻNJI
p
-FĻNPUFVSĻFUĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻTPOUĻTPVNJT
÷ĻEFTĻDIBSHFTĻBDDSVFTĻ*MĻGBVUĻQBSĻDPOTÁ
RVFOUĻTVSWFJMMFSĻEFĻQSġTĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEV
MJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻEVĻNPUFVSĻQBS
UFNQTĻDIBVEĻPVĻTVSĻUFSSBJOĻBDDJEFOUÁĻ4J
MBJHVJMMFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻFOUSFĻEBOTĻMB
[POFĻSPVHFĻVUJMJTFSĻVOĻSBQQPSUĻQMVTĻCBTĻFU
DPVQFSĻMBĻDMJNBUJTBUJPO
p
6OĻNFTTBHFĻBQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻFOĻDBTĻEFĻTVSDIBVGGFĻEFĻMB
USBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF
p
¡WJUFSĻMBĻTVSDIBSHFĻPVĻUPVUFĻBVUSFĻVUJMJTB
UJPOĻBCVTJWF
p
-FĻUSBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVFĻJOGMVFĻTVSĻMB
NBOJBCJMJUÁĻMBĻEVSÁFĻEFĻTFSWJDFĻFUĻMB
DPOTPNNBUJPOĻEVĻWÁIJDVMF
p
*MĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻEÁRVJMJCSFSĻMFTĻGSFJOTĻEF
MBĻSFNPSRVFĻBWFDĻDFVYĻEVĻWÁIJDVMFĻQPVS
BTTVSFSĻVOĻGSFJOBHFĻTÁDVSJUBJSFĻWÁSJGJFSĻFU
SFTQFDUFSĻMFTĻSÁHMFNFOUBUJPOTĻMPDBMFĻFU
QSPWJODJBMF
p
/FĻQBTĻSBDDPSEFSĻMFĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
EFĻMBĻSFNPSRVFĻEJSFDUFNFOUĻ÷ĻDFMVJĻEV
WÁIJDVMF
p
*MĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻEFĻQSPDÁEFSĻ÷ĻVOĻFOUSF
UJFOĻQMVTĻGSÁRVFOUĻEVĻWÁIJDVMF
p
&OMFWFSĻMFĻTVQQPSUĻEFĻCPVMFĻMPSTRVFĻMBUUF
MBHFĻOFTUĻQBTĻVUJMJTÁ
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻEVOF
IVJMFĻEFĻNPUFVSĻTZOUIÁUJRVFĻFOĻDBTĻEF
USBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVFĻTVSĻVOFĻMPOHVF
EJTUBODFĻPVĻEBOTĻEFTĻSÁHJPOTĻNPOUB
HOFVTFT
#8'46+55'/'06
p
0OĻOFĻEPJUĻQBTĻVUJMJTFSĻEFĻEJTQPTJUJG
EBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻGJYÁĻBVĻQBSF
DIPDTĻOJĻBUUBDIFSĻEFĻDIBÆOFĻEFĻTÁDV
SJUÁĻBVĻQBSFDIPDTĻTVSĻVOFĻ7PMWP
p
0OĻOFĻEPJUĻQBTĻVUJMJTFSĻEFĻEJTQPTJUJG
EBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻGJYÁĻ÷ĻMFTTJFV
BSSJġSFĻEVĻWÁIJDVMF
p
/FĻSBDDPSEF[ĻKBNBJTĻVOĻTZTUġNFĻEF
GSFJOBHFĻIZESBVMJRVFĻEFĻSFNPSRVF
EJSFDUFNFOUĻBVĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻEV
WÁIJDVMFĻOJĻMFĻTZTUġNFĻEÁDMBJSBHF
EVOFĻSFNPSRVFĻEJSFDUFNFOUĻ÷ĻDFMVJĻEV
WÁIJDVMFĻ$POTVMUF[ĻMFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻBHSÁÁĻMFĻQMVTĻQSPDIFĻQPVSĻDPO
OBÆUSFĻMBĻCPOOFĻGB¿POĻEFĻQSPDÁEFSĻ÷
MJOTUBMMBUJPO
p
-PSTRVFĻWPVTĻUJSF[ĻVOFĻSFNPSRVFĻMF
DºCMFĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFĻMBĻSFNPSRVFĻEPJU
íUSFĻGJYÁĻDPSSFDUFNFOUĻBVĻUSPVĻPVĻBV
DSPDIFUĻQSÁWVĻ÷ĻDFUĻFGGFUĻTVSĻMFĻEJTQP
TJUJGĻEBUUFMBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻ-FĻDºCMFĻEF
TÁDVSJUÁĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻíUSFĻGJYÁĻ÷ĻPV
FOSPVMÁĻBVUPVSĻEFĻMBĻCPVMFĻEBUUFMBHF
5WTNCTQWVG
6TCEVCIGFiWPGTGOQTSWG


4'/#437'
p
1PVSĻHBSFSĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFDĻMBĻSFNPS
RVFĻEBOTĻVOFĻDÌUFĻJMĻGBVUĻTFSSFSĻMFĻGSFJO
EFĻTUBUJPOOFNFOUĻBWBOUĻEFĻNFUUSFĻMF
MFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷Ļ2Ļ5PVKPVSTĻTVJWSF
MFTĻSFDPNNBOEBUJPOTĻEVĻDPOTUSVDUFVS
EFĻMBĻSFNPSRVFĻSFMBUJWFNFOUĻ÷ĻMVUJMJTB
UJPOĻEFĻDBMFTĻEFĻSPVF
p
-PSTRVPOĻEÁNBSSFĻEBOTĻVOFĻDÌUF
NFUUSFĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷Ļ&ĻBWBOU
EFĻEFTTFSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
7PJSĻÁHBMFNFOUĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEF
QMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMF
EÁNBSSBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻEBOTĻVOFĻDÌUF
BWFDĻVOFĻSFNPSRVF
p
4JĻWPVTĻVUJMJTF[ĻMFTĻQPTJUJPOTĻEFN
CSBZBHFĻNBOVFMĻ(FBSUSPOJDĻQFOEBOU
MFĻSFNPSRVBHFĻBTTVSF[WPVTĻRVFĻMF
SBQQPSUĻDIPJTJĻOFYFSDFĻQBTĻUSPQĻEF
QSFTTJPOĻTVSĻMFĻNPUFVSĻFOĻVUJMJTBOUĻVO
SBQQPSUĻUSPQĻÁMFWÁ
p
*MĻBSSJWFĻRVFĻMBĻCBSSFĻEFĻUSBDUJPOMBUUF
MBHFĻEFĻSFNPSRVFĻTPJUĻQSÁWVĻQPVSĻUJSFS
EFTĻSFNPSRVFTĻQMVTĻMPVSEFTĻRVFĻDFMMFT
QPVSĻMFTRVFMMFTĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻDPO¿V
7FVJMMF[ĻWPVTĻDPOGPSNFSĻBVYĻQPJETĻEF
SFNPSRVFĻSFDPNNBOEÁTĻQBSĻ7PMWP
p
¡WJUF[ĻEFĻDPOEVJSFĻBWFDĻVOFĻSFNPSRVF
TVSĻEFTĻQFOUFTĻEFĻQMVTĻEFĻĻ
%ÉDNGFGTGOQTSWG
6OĻBEBQUBUFVSĻFTUĻSFRVJTĻTJĻMFĻEJTQPTJUJGĻEBU
UFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻEVĻWÁIJDVMFĻFTUĻNVOJĻEVO
DPOOFDUFVSĻ÷ĻĻCSPDIFTĻBMPSTĻRVFĻMBĻSFNPS
RVFĻBĻVOĻDPOOFDUFVSĻ÷ĻĻCSPDIFTĻ7FVJMMF[ĻVUJ
MJTFSĻVOĻDºCMFĻBEBQUBUFVSĻBQQSPVWÁĻQBSĻ7PMWP
4BTTVSFSĻRVFĻMFĻDºCMFĻOFĻUSBÆOFĻQBTĻTVSĻMFĻTPM
&KURQUKVKHFiCVVGNCIGFGTGOQTSWG
COQXKDNGCEEGUUQKTG
A
C
E
D
B
G010496
4VQQPSUĻEFĻCPVMF
#PVMPOĻEFĻCMPDBHF
(PVQJMMF
%JTQPTJUJGĻEBUUFMBHF
'JYBUJPOĻEVĻDºCMFĻEFĻTÁDVSJUÁ
+PUVCNNCVKQPFWUWRRQTVFGDQWNG
 "VĻCFTPJOĻFOMFWFSĻMBĻHPVQJMMFĻEVĻCPVMPO
EFĻCMPDBHFĻFUĻEÁUBDIFSĻMFĻCPVMPOĻEVĻEJT
QPTJUJGĻEBUUFMBHFĻFOĻMFĻGBJTBOUĻDPVMJTTFS
 (MJTTFSĻMFĻTVQQPSUĻEFĻCPVMFĻEBOTĻMFĻEJTQP
TJUJGĻEBUUFMBHF
 "MJHOFSĻMPSJGJDFĻEVĻTVQQPSUĻEFĻCPVMFĻBWFD
DFMVJĻEVĻEJTQPTJUJGĻEBUUFMBHF
 'BJSFĻDPVMJTTFSĻMFĻCPVMPOĻEFĻCMPDBHFĻ÷ĻUSB
WFSTĻMFĻEJTQPTJUJGĻEBUUFMBHFĻFUĻMFĻTVQQPSU
EFĻCPVMF
 *OTÁSFSĻMBĻHPVQJMMFĻEBOTĻMPSJGJDFĻ÷ĻMFYUSÁ
NJUÁĻEVĻCPVMPOĻEFĻCMPDBHF
'PNÒXGOGPVFWUWRRQTVFGDQWNG
 &OMFWFSĻMBĻHPVQJMMFĻEVĻCPVMPOĻFUĻFOMFWFSĻMF
CPVMPOĻEVĻTVQQPSUĻEFĻCPVMFĻFUĻEVĻEJTQP
TJUJGĻEBUUFMBHFĻFOĻMFĻGBJTBOUĻDPVMJTTFS
 3FUJSFSĻMFĻTVQQPSUĻEFĻCPVMFĻEVĻEJTQPTJUJG
EBUUFMBHF
4'/#437'
6OĻDPVWFSDMFĻQPVSĻMFĻEJTQPTJUJGĻEmBUUFMBHF
FTUĻBVTTJĻJODMVTĻEBOTĻMBĻUSPVTTF
5WTNCTQWVG
6TCEVCIGFiWPGTGOQTSWG


6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV65#
-FĻ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻFTUĻVOĻTZTUġNF
DPO¿VĻQPVSĻBJEFSĻ÷ĻTUBCJMJTFSĻVOĻWÁIJDVMFĻRVJ
USBDUFĻVOFĻSFNPSRVFĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMB
SFNPSRVFĻDPNNFODFOUĻ÷ĻTFĻCBMBODFSĻFUĻGBJU
QBSUJFĻEVĻTZTUġNFĻ%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOE
5SBDUJPOĻ$POUSPMĻTZTUFNĻ%45$Ļ7PJSĻMBĻQBHF
ĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MFĻ%45$
(QPEVKQP
6OĻWÁIJDVMFĻRVJĻUSBDUFĻVOFĻSFNPSRVFĻQFVU
DPNNFODFSĻ÷ĻTFĻCBMBODFSĻQPVSĻEJWFSTFTĻSBJ
TPOTĻ$FMBĻTFĻQSPEVJUĻHÁOÁSBMFNFOUĻ÷ĻWJUFTTF
ÁMFWÁFĻ1BSĻFYFNQMFĻTJĻMBĻSFNPSRVFĻFTUĻTVS
DIBSHÁFĻPVĻTJĻMBĻDIBSHFĻOFTUĻQBTĻSÁQBSUJF
ÁRVJUBCMFNFOUĻEBOTĻMBĻSFNPSRVFĻJMĻZĻBĻVOĻSJT
RVFĻEFĻCBMBODFNFOUĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFTĻEFOWJSPO
ĻLNIĻĻĻNJIĻ
-FĻCBMBODFNFOUĻQFVUĻíUSFĻDBVTÁĻQBSĻEFTĻGBD
UFVSTĻDPNNFĻMFTĻTVJWBOUTĻ
p
-FĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVFĻTPOUĻTPVEBJOF
NFOUĻGSBQQÁTĻQBSĻVOĻGPSUĻWFOUĻMBUÁSBM
p
-FĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVFĻSPVMFOUĻTVSĻVOF
SPVUFĻJOÁHBMFĻPVĻTVSĻVOFĻCPTTF
p
.PVWFNFOUTĻCSVTRVFTĻEVĻWPMBOU
(CKVUUWT65#
p
-FĻ54"ĻFOUSFĻFOĻBDUJPOĻ÷ĻEFTĻWJUFTTFT
TVQÁSJFVSFTĻ÷ĻFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJI
p
-FĻTZNCPMFĻ%45$Ļ ĻEBOTĻMF
UBCMFBVĻEFĻCPSEĻDMJHOPUFSBĻMPSTRVFĻMFĻ54"
GPODUJPOOF
p
4JĻMFĻDPOEVDUFVSĻEÁTBDUJWFĻMBĻGPODUJPO
BOUJQBUJOBHFĻEVĻTZTUġNFĻ%45$ĻMFĻ54"
TFSBĻÁHBMFNFOUĻEÁTBDUJWÁĻNBJTĻTFSB
SÁBDUJWÁĻBVĻQSPDIBJOĻEÁNBSSBHFĻEV
NPUFVS
p
-FĻ54"ĻQPVSSBJUĻOFĻQBTĻFOUSFSĻFOĻBDUJPO
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVFĻDPN
NFODFOUĻ÷ĻTFĻCBMBODFSĻTJĻMFĻDPOEVDUFVS
UFOUFĻEFĻDPNQFOTFSĻMFĻNPVWFNFOUĻEF
CBMBODFNFOUĻFOĻEÁQMB¿BOUĻSBQJEFNFOUĻMF
WPMBOU
(QPEVKQPPGOGPVFW65#
6OFĻGPJTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVFĻDPN
NFODFOUĻ÷ĻTFĻCBMBODFSĻJMĻQFVUĻíUSFĻUSġTĻEJGGJ
DJMFĻ÷ĻBSSíUFSĻDFĻRVJĻSFOEĻMFĻDPOUSÌMFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻFUĻEFĻMBĻSFNPSRVFĻEJGGJDJMF
-FĻTZTUġNFĻ54"ĻTVSWFJMMFĻDPOTUBNNFOUĻMFT
NPVWFNFOUTĻEVĻWÁIJDVMFĻQMVTĻQBSUJDVMJġSF
NFOUĻMFTĻNPVWFNFOUTĻMBUÁSBVYĻ4JĻMFĻTZTUġNF
EÁUFDUFĻVOFĻUFOEBODFĻ÷ĻCBMBODFSĻMFTĻGSFJOT
TPOUĻBQQMJRVÁTĻBVYĻSPVFTĻBWBOUĻDFĻRVJĻBĻQPVS
FGGFUĻEFĻTUBCJMJTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVF
$FMBĻQFSNFUĻTPVWFOUĻBVĻDPOEVDUFVSĻEF
SFQSFOESFĻMFĻDPOUSÌMFĻEVĻWÁIJDVMF
4JĻDFMBĻOFĻTVGGJUĻQBTĻ÷ĻJOUFSSPNQSFĻMFĻCBMBODF
NFOUĻMFTĻGSFJOTĻTPOUĻBQQMJRVÁTĻBVYĻRVBUSF
SPVFTĻEVĻWÁIJDVMFĻBJOTJĻRVBVYĻSPVFTĻEFĻMB
SFNPSRVFĻTJĻDFMMFDJĻFTUĻÁRVJQÁFĻEFĻGSFJOTĻFU
POĻEJNJOVFĻMBĻQVJTTBODFĻEFTĻNPUFVSTĻ6OF
GPJTĻRVFĻMFĻCBMBODFNFOUĻDPNNFODFĻ÷ĻEJNJ
OVFSĻFUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFUĻMBĻSFNPSRVFĻTPOU
TUBCMFTĻMFĻ54"ĻDPOUJOVFSBĻ÷ĻSÁHVMFSĻMFTĻGSFJOT
FUĻMBĻQVJTTBODFĻEVĻNPUFVSĻFUĻMFĻDPOEVDUFVS
TFSBĻFOĻNFTVSFĻEFĻSFQSFOESFĻMFĻDPOUSÌMFĻEV
WÁIJDVMF
5WTNCTQWVG
4GOQTSWCIGGPECUFiWTIGPEG


#PPGCWFGTGOQTSWCIG
G017464
'ORNCEGOGPVFGNiCPPGCWFGTGOQTSWCIG
(KZCVKQPFGNiCPPGCWFGTGOQTSWCIG
(KZCVKQPFGNiCPPGCWFGTGOQTSWCIG
-BOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻFTUĻTJUVÁĻTPVTĻMF
QMBODIFSĻEFĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFTĻBWFDĻMB
SPVFĻEFĻTFDPVSTĻ$FUĻBOOFBVĻEPJUĻíUSF
WJTTÁĻEBOTĻMFTĻUSPVTĻQSÁWVTĻ÷ĻDFUĻFGGFUĻEV
DÌUÁĻESPJUĻEVĻQBSFDIPDTĻBWBOUĻPVĻBSSJġSF
WPJSĻMJMMVTUSBUJPO
*MĻZĻBĻEFVYĻEJGGÁSFOUTĻUZQFTĻEFĻDPVWFSDMFT
TVSĻMFTĻPVWFSUVSFTĻQPVSĻMBOOFBVĻEF
SFNPSRVBHFĻFUĻJMTĻEPJWFOUĻíUSFĻPVWFSUTĻEF
NBOJġSFĻEJGGÁSFOUF
p
4JĻMFĻDPVWFSDMFĻQPTTġEFĻVOFĻFODPDIF
JOTÁSFSĻVOFĻQJġDFĻEFĻNPOOBJFĻFUD
EBOTĻMFODPDIFĻFUĻPVWSJSĻMFĻCPSEĻEV
DPVWFSDMFĻ0VWSJSĻDPNQMġUFNFOUĻMF
DPVWFSDMFĻFUĻMFOMFWFS
p
4JĻMFĻDPVWFSDMFĻBĻVOFĻNBSRVFĻMFĻMPOH
EVOĻDÌUÁĻPVĻEBOTĻVOĻDPJOĻBQQVZFSĻTVS
MBĻNBSRVFĻFOĻTPVMFWBOUĻTVSĻMFĻDPJO
DÌUÁĻPQQPTÁĻBVĻNPZFOĻEVOFĻQJġDFĻEF
NPOOBJFĻFUDĻ0VWSJSĻMFĻDPVWFSDMFĻFU
MFOMFWFS
%ÁWJTTF[ĻMBOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻEBCPSEĻ÷
MBĻNBJOĻFOTVJUFĻBWFDĻMFĻEÁNPOUFQOFVĻKVT
RV÷ĻDFĻRVJMĻTPJUĻCJFOĻFOĻQMBDF
"QSġTĻBWPJSĻUFSNJOÁĻEFĻSFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMF
JMĻGBVUĻFOMFWFSĻMBOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻFUĻMF
SFNFUUSFĻEBOTĻTPOĻFTQBDFĻEFĻSBOHFNFOU
"QQVZF[ĻTVSĻMFĻDPVWFSDMFĻEVĻQPJOUĻEBUUBDIF
QPVSĻMFĻGJYFSĻFOĻQMBDF
4'/#437'
4VSĻDFSUBJOTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVOĻEJTQP
TJUJGĻEBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻMBOOFBVĻEF
SFNPSRVBHFĻOFĻQFVUĻQBTĻíUSFĻWJTTÁĻEBOTĻMF
USPVĻEVĻQBSFDIPDTĻBSSJġSFĻ-FĻDºCMFĻEF
SFNPSRVBHFĻEPJUĻíUSFĻGJYÁĻBVĻEJTQPTJUJG
EBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVFĻ$FTUĻQPVSRVPJĻMB
QBSUJFĻBNPWJCMFĻEVĻEJTQPTJUJGĻEBUUFMBHFĻEF
SFNPSRVFĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻSBOHÁĻEFĻGB¿PO
TÁDVSJUBJSFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
+/2146#06
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻTVSĻVOĻDBNJPO
÷ĻQMBUFBVĻOVUJMJTF[ĻQBTĻMFTĻBOOFBVYĻEF
SFNPSRVBHFĻQPVSĻUJSFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTVSĻMF
QMBUFBV
5WTNCTQWVG
4GOQTSWCIGGPECUFiWTIGPEG


#8'46+55'/'06
p
3BQQFMF[WPVTĻRVFĻMFTĻTFSWPGSFJOTĻFU
MBĻTFSWPEJSFDUJPOĻOFĻGPODUJPOOFOUĻQBT
MPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻOFTUĻQBTĻFOĻNBSDIF
-FTĻTZTUġNFTĻEFĻGSFJOBHFĻFUĻEFĻEJSFD
UJPOĻGPODUJPOOFOUĻNBJTĻJMĻGBVUĻFYFSDFS
QMVTĻEFĻQSFTTJPOĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEFĻGSFJO
FUĻVOĻQMVTĻHSBOEĻFGGPSUĻTVSĻMFĻWPMBOUĻEF
EJSFDUJPO
p
0OĻOFĻEPJUĻQBTĻVUJMJTFSĻMFTĻBOOFBVYĻEF
SFNPSRVBHFĻQPVSĻUJSFSĻVOĻBVUSFĻWÁIJ
DVMFĻIPSTĻEVOĻGPTTÁĻPVĻ÷ĻUPVUFĻBVUSF
GJOĻRVJĻFOUSBÆOFĻEJNQPSUBOUFTĻDPOUSBJO
UFTĻ/FĻQBTĻVUJMJTFSĻMFTĻBOOFBVYĻEF
SFNPSRVBHFĻQPVSĻIJTTFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTVS
VOĻDBNJPOĻ÷ĻQMBUFBV
2TÏECWVKQPUNQTUFWTGOQTSWCIGFW
XÏJKEWNG
p
'JYFSĻMFTĻDºCMFTĻWPMBOUTĻWPJSĻQBHFĻ
BGJOĻRVJMĻZĻBJUĻEVĻDPVSBOUĻQPVSĻMJCÁSFSĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVFĻFU
EÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻEFĻMBĻQPTJ
UJPOĻ2Ļ÷Ļ0
p
4BTTVSFSĻRVFĻMFĻEJTQPTJUJGĻEFĻWFSSPVJMMBHF
EVĻWPMBOUĻFTUĻEÁHBHÁĻWPJSĻQBHFĻ
p
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻNFUUSF
MBMMVNBHFĻFOĻNPEFĻ++ĻTJĻMBĻCBUUFSJFĻOFTU
QBTĻÁQVJTÁFĻBGJOĻEFĻQPVWPJSĻBDUJWFSĻMFT
QIBSFTGFVYĻBSSJġSFĻ7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFT
NPEFTĻEBMMVNBHF
p
7JUFTTFĻNBYJNBMFĻĻĻLNIĻĻNJIĻ/F
QBTĻEÁQBTTFSĻMBĻWJUFTTFĻEFĻSFNPSRVBHF
NBYJNBMFĻBVUPSJTÁF
p
%JTUBODFĻNBYJNBMFĻBWFDĻSPVFTĻBWBOUĻBV
TPMĻĻĻLNĻĻNJMMFT
p
1FOEBOUĻMFĻSFNPSRVBHFĻWFJMMF[Ļ÷ĻDFĻRVF
MFĻDºCMFĻEFĻSFNPSRVBHFĻEFNFVSFĻUFOEV
FOĻUPVUĻUFNQT
p
-FĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻSFNPSRVÁĻVOJRVF
NFOUĻFOĻNBSDIFĻBWBOU
+/2146#06
-FTĻWÁIJDVMFTĻ÷Ļ5*ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻBWFD
MFTĻSPVFTĻBWBOUĻOFĻUPVDIBOUĻQMVTĻBVĻTPM
EPJWFOUĻíUSFĻSFNPSRVÁTĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻJOGÁ
SJFVSFĻ÷ĻĻLNIĻĻNJIĻPVĻTVSĻEFTĻEJT
UBODFTĻJOGÁSJFVSFTĻ÷ĻĻLNĻĻNJMMFT
+/2146#06
p
7FVJMMF[ĻWÁSJGJFSĻBVQSġTĻEFTĻBVUPSJUÁT
MPDBMFTĻFUĻQSPWJODJBMFTĻBWBOUĻEFTTBZFS
DFĻHFOSFĻEFĻSFNPSRVBHFĻQVJTRVFĻMFT
WÁIJDVMFTĻSFNPSRVÁTĻTPOUĻTPVNJTĻ÷ĻMB
SÁHMFNFOUBUJPOĻTVSĻMBĻWJUFTTFĻEF
SFNPSRVBHFĻNBYJNBMFĻMBĻMPOHVFVSĻFU
MFĻUZQFĻEFĻEJTQPTJUJGĻEFĻSFNPSRVBHF
MÁDMBJSBHFĻFUD
p
4JĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻ÷ĻQMBUĻOFTTBZF[ĻQBT
EFĻGBJSFĻEÁNBSSFSĻMFĻWÁIJDVMFĻFOĻMF
QPVTTBOUĻPVĻFOĻMFĻUJSBOUĻDBSĻDFMB
FOEPNNBHFSBĻMFĻPVĻMFTĻDPOWFSUJTTFVST
DBUBMZUJRVFTĻ÷ĻUSPJTĻWPJFTĻ*MĻGBVUĻBMPST
VUJMJTFSĻVOFĻCBUUFSJFĻEBQQPJOUĻQPVS
NFUUSFĻMFĻNPUFVSĻFOĻNBSDIFĻWPJS
QBHFĻ
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻTVSĻVO
DBNJPOĻ÷ĻQMBUFBVĻOVUJMJTF[ĻQBTĻMFT
BOOFBVYĻEFĻSFNPSRVBHFĻQPVSĻUJSFSĻPV
GJYFSĻMFĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFĻQMBUFBVĻ%FNBO
EF[ĻMmBWJTĻEVĻDPOEVDUFVSĻEVĻDBNJPO
4GOQTSWCIGFGUXÏJKEWNGUËVTCEVKQP
CXCPVVTCEVKQPKPVÏITCNG
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻEVOFĻSFNPS
RVFVTFĻ÷ĻQMBUFBV
p
4JMĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOĻÁRVJQFNFOUĻEFĻMFWBHF
EFTĻSPVFTĻGBJSFĻQSFVWFĻEVOFĻQSVEFODF
FYUSíNFĻQPVSĻÁWJUFSĻEFOEPNNBHFSĻMF
WÁIJDVMFĻ&CPUEGECUKNHCWVUKRQU
5WTNCTQWVG
4GOQTSWCIGGPECUFiWTIGPEG


UKDNGTGOQTSWGTNGXÏJKEWNGCXGENGU
TQWGUCTTKÒTGCWUQN
p
4JMĻFTUĻBCTPMVNFOUĻOÁDFTTBJSFĻEFĻSFNPS
RVFSĻMFĻWÁIJDVMFĻBWFDĻMFTĻSPVFTĻBWBOUĻBV
TPMĻWFVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
TVSĻMFĻSFNPSRVBHFĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
+/2146#06
p
-mÁRVJQFNFOUĻEFĻUZQFĻÁMJOHVFĻGJYÁĻ÷
MmBWBOUĻFOEPNNBHFĻMFTĻDPOEVJUFTĻEV
SBEJBUFVSĻFUĻEFĻMBĻDMJNBUJTBUJPO
p
*MĻFTUĻUPVUĻBVTTJĻJNQPSUBOUĻEFĻOFĻQBT
VUJMJTFSĻDFĻUZQFĻEmÁRVJQFNFOUĻ÷ĻÁMJOHVF
÷ĻMmBSSJġSFĻPVĻEFĻGJYFSĻEFĻMmÁRVJQFNFOU
EFĻMFWBHFĻ÷ĻMmJOUÁSJFVSĻEFTĻSPVFT
BSSJġSFĻ$FMBĻQPVSSBJUĻFOUSBÆOFSĻEF
TÁSJFVYĻEPNNBHFTĻTVSĻMFĻQPOUĻBSSJġSF
p
4JĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻSFNPSRVÁĻTVSĻVO
DBNJPOĻ÷ĻQMBUFBVĻOmVUJMJTF[ĻQBT
MmBOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻQPVSĻBSSJNFS
MFĻWÁIJDVMFĻTVSĻMFĻQMBUFBVĻ%FNBOEF[
MmBWJTĻEVĻDPOEVDUFVSĻEVĻDBNJPO
5WTNCTQWVG



3FOTFJHOFNFOUTĻHÁOÁSBVYĻ 
(POGMBHFĻEFTĻQOFVT 
1SFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ 
"QQFMMBUJPOTĻEFĻQOFVTĻ 
(MPTTBJSFĻEFĻMBĻUFSNJOPMPHJFĻEFTĻQOFVTĻ 
$IBSHFNFOUĻEVĻWÁIJDVMFĻ 
$MBTTFNFOUĻVOJGPSNFĻEFĻRVBMJUÁĻEFTĻQOFVTĻ 
$IBÆOFTĻ÷ĻOFJHFĻQOFVTĻ÷ĻOFJHFĻQOFVTĻ÷ĻDSBNQPOTĻ 
3PVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSFĻ 
4ZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFV 
1PVSĻDIBOHFSĻVOFĻSPVFĻ 
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻ51.4 
306&4Ļ&5Ļ1/&64
4QWGUGVRPGWU
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ


+PVTQFWEVKQP
7PUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEFĻQOFVTĻDPOGPS
NFTĻBVYĻSFOTFJHOFNFOUTĻJOEJRVÁTĻTVSĻMBĻQMB
RVFÁUJRVFUUFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻTVSĻMFĻNPOUBOU
NJMJFVĻMÁMÁNFOUĻEPTTBUVSFĻEVĻDÌUÁĻEVĻWÁIJ
DVMFĻ÷ĻMBSSJġSFĻEFĻMPVWFSUVSFĻEFĻMBĻQPSUJġSF
EVĻDPOEVDUFVS
+/2146#06
$FSUBJOTĻNPEġMFTĻ7PMWPĻTPOUĻÁRVJQÁT
EVOFĻDPNCJOBJTPOĻSPVFQOFVĻ÷ĻSFOEF
NFOUĻUSġTĻÁMFWÁĻDPO¿VFĻQPVSĻGPVSOJSĻVO
SFOEFNFOUĻNBYJNBMĻTVSĻTVSGBDFĻTġDIFĻFU
QPVSĻSÁTJTUFSĻ÷ĻMBRVBQMBOBHFĻ*MTĻQFVWFOU
EBWBOUBHFĻGBJSFĻMPCKFUĻEFĻEPNNBHFTĻFO
SBJTPOĻEFĻSJTRVFTĻSPVUJFSTĻFUĻTFMPOĻMFT
DPOEJUJPOTĻSPVUJġSFTĻMBĻEVSÁFĻEFĻWJFĻEFĻMB
TFNFMMFĻQFVUĻBUUFJOESFĻNPJOTĻEF
ĻĻLNĻĻĻNJMMFTĻ.íNFĻTJĻDF
WÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVĻTZTUġNFĻEFĻUSBDUJPO
JOUÁHSBMFĻPVĻ%45$ĻEFĻ7PMWPĻDFTĻQOFVTĻOF
TPOUĻQBTĻDPO¿VTĻQPVSĻMBĻDPOEVJUFĻIJWFSOBMF
FUĻEFWSBJFOUĻíUSFĻSFNQMBDÁTĻQBSĻEFTĻQOFVT
EIJWFSĻMPSTRVFĻMFTĻDPOEJUJPOTĻNÁUÁPSPMPHJ
RVFTĻMJNQPTFOU
-FTĻQOFVTĻQPTTġEFOUĻEFĻCPOOFTĻQSPQSJÁUÁT
FOĻNBUJġSFĻEFĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻFUĻPGGSFOUĻVO
CPOĻDPNQPSUFNFOUĻSPVUJFSĻTVSĻMFTĻTVSGBDFT
TġDIFTĻPVĻNPVJMMÁFTĻ*MĻDPOWJFOUĻUPVUFGPJTĻEF
OPUFSĻRVJMTĻPOUĻÁUÁĻNJTĻBVĻQPJOUĻEBOTĻMFĻCVU
EPGGSJSĻDFTĻQSPQSJÁUÁTĻTVSĻMFTĻTVSGBDFT
FYFNQUFTĻEFĻOFJHFĻPVĻEFĻHMBDF
-BĻQMVQBSUĻEFTĻNPEġMFTĻTPOUĻÁRVJQÁTĻEF
QOFVTĻUPVUFTĻTBJTPOTĻRVJĻPGGSFOUĻVOFĻNFJMMFVSF
UFOVFĻEFĻSPVUFĻTVSĻMFTĻTVSGBDFTĻHMJTTBOUFTĻRVF
MFTĻQOFVTĻRVJĻOFĻTPOUĻQBTĻDMBTTÁTĻĻUPVUFT
TBJTPOTĻĻ$FQFOEBOUĻQPVSĻRVFĻMBĻUFOVFĻEF
SPVUFĻTPJUĻPQUJNBMFĻTVSĻMFTĻDIBVTTÁFTĻHMBDÁFT
PVĻFOOFJHÁFTĻOPVTĻSFDPNNBOEPOTĻEFĻNPO
UFSĻEFTĻQOFVTĻEIJWFSĻDPOWFOBCMFTĻTVSĻMFT
RVBUSFĻSPVFT
-PSTRVFĻWPVTĻSFNQMBDF[ĻMFTĻQOFVTĻBTTVSF[
WPVTĻRVFĻMFTĻRVBUSFĻOPVWFBVYĻQOFVTĻPOUĻMB
NíNFĻBQQFMMBUJPOĻFUĻTPOUĻEVĻNíNFĻUZQFĻRVF
MFTĻQSÁDÁEFOUTĻFUĻRVJMTĻTPOUĻUPVTĻEFĻMB
NíNFĻNBSRVFĻ4JOPOĻMFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻEF
UFOVFĻEFĻSPVUFĻFUĻEFĻNBOJBCJMJUÁĻEFĻMBĻWPJUVSF
SJTRVFOUĻEFĻDIBOHFS
2PGWUPGWHU
4FĻSBQQFMFSĻRVFĻMFTĻQOFVTĻTPOUĻQÁSJTTBCMFTĻĴ
QBSUJSĻEFĻMBOĻĻMBĻTFNBJOFĻFUĻMBOOÁFĻEF
GBCSJDBUJPOĻFTUBNQJMMFĻEVĻNJOJTUġSFĻEFTĻUSBOT
QPSUTĻEFTĻ¡6Ļ%05ĻTFSPOUĻJOEJRVÁFTĻBV
NPZFOĻEFĻRVBUSFĻDIJGGSFTĻQĻFYĻĻTJHOJGJF
RVFĻMFĻQOFVĻJMMVTUSÁĻBĻÁUÁĻGBCSJRVÁĻMBĻF
TFNBJOFĻEFĻMBOĻ
¬IGFWRPGW
-FTĻQOFVTĻTFĻEÁHSBEFOUĻBWFDĻMFĻUFNQT
NíNFĻTJMTĻOFĻTPOUĻQBTĻVUJMJTÁTĻ*MĻFTUĻHÁOÁSB
MFNFOUĻSFDPNNBOEÁĻEFĻSFNQMBDFSĻMFTĻQOFVT
BQSġTĻTJYĻBOTĻ-BĻDIBMFVSĻFOĻSÁHJPOTĻDIBVEFT
EFTĻGSÁRVFOUTĻDIBSHFNFOUTĻMPVSETĻFUĻMFYQPTJ
UJPOĻBVYĻVMUSBWJPMFUTĻQFVWFOUĻBDDÁMÁSFSĻMFĻWJFJM
MJTTFNFOUĻEFTĻQOFVTĻ-BĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻ÷
VTBHFĻUFNQPSBJSF
ĻEFWSBJUĻÁHBMFNFOUĻíUSF
&OĻPQUJPOĻPVĻBDDFTTPJSFĻTVSĻDFSUBJOTĻNPEġMFT
4QWGUGVRPGWU
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ


SFNQMBDÁFĻBVYĻTJYĻBOTĻNíNFĻTJĻFMMFĻOB
KBNBJTĻÁUÁĻVUJMJTÁF
0OĻQFVUĻEÁUFSNJOFSĻMºHFĻEVOĻQOFVĻFOĻFYB
NJOBOUĻMJOTDSJQUJPOĻ%05ĻBQQBSBJTTBOUĻTVSĻMF
GMBODĻWPJSĻJMMVTUSBUJPO
6OĻQOFVĻEÁDPMPSÁĻPVĻBZBOUĻEFTĻGJTTVSFTĻWJTJ
CMFTĻFOUSFĻBVUSFTĻEPJUĻíUSFĻSFNQMBDÁĻJNNÁ
EJBUFNFOU
#OÏNKQTCVKQPFGNiÏEQPQOKGTGNCVKXGCWZ
RPGWU
p
.BJOUFOJSĻVOFĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻDPS
SFDUFĻEFTĻQOFVTĻ7PJSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻHPO
GMBHFĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
p
$POEVJSFĻBWFDĻTPVQMFTTFĻÁWJUFSĻMFT
EÁQBSUTĻFOĻUSPNCFĻFUĻMFTĻGSFJOBHFTĻÁOFSHJ
RVFTĻFUĻOFĻQBTĻGBJSFĻDSJTTFSĻMFTĻQOFVT
p
-VTVSFĻEFTĻQOFVTĻBVHNFOUFĻBWFDĻMB
WJUFTTFĻEFĻDPOEVJUF
p
6OFĻCPOOFĻHÁPNÁUSJFĻEVĻUSBJOĻBWBOUĻFTU
USġTĻJNQPSUBOUF
p
%FTĻSPVFTĻNBMĻÁRVJMJCSÁFTĻBVHNFOUFOU
MVTVSFĻEFTĻQOFVTĻFUĻEJNJOVFOUĻMFĻDPOGPSU
EFĻDPOEVJUF
p
-BĻQFSNVUBUJPOĻEPJUĻUPVKPVSTĻTFĻGBJSFĻEBOT
MFĻNíNFĻTFOTĻQFOEBOUĻUPVUFĻMBĻWJFĻVUJMF
EFTĻQOFVT
p
-PSTRVPOĻSFNQMBDFĻMFTĻQOFVTĻJMĻGBVU
NPOUFSĻMFTĻQOFVTĻEPOUĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMF
NFOUĻFTUĻMBĻQMVTĻÁQBJTTFĻTVSĻMFTĻSPVFT
BSSJġSFĻQPVSĻSÁEVJSFĻMFĻSJTRVFĻEFĻTVSWJSBHF
FOĻDBTĻEFĻGSFJOBHFĻÁOFSHJRVF
p
-FĻGBJUĻEFĻIFVSUFSĻMBĻCPSEVSFĻEVĻUSPUUPJSĻPV
EFĻSPVMFSĻEBOTĻEFTĻOJETĻEFĻQPVMFĻQFVU
FOEPNNBHFSĻMFTĻQOFVTĻFUPVĻMFTĻSPVFT
EFĻGB¿POĻJSSÁWFSTJCMF
2PGWUFiÏVÏGVFiJKXGT
G021778
.GUHNÓEJGUKPFKSWGPVNGUGPUFGTQVCVKQPFWRPGW
p
-PSTRVPOĻDIBOHFĻMFTĻQOFVTĻEÁUÁĻFUĻEIJ
WFSĻGBJSFĻVOFĻNBSRVFĻQPVSĻJOEJRVFSĻMB
QPTJUJPOĻEVĻQOFVĻQĻFYĻ("ĻĻ(BVDIF
"WBOUĻ%%ĻĻ%SPJUFĻ%FSSJġSF
p
6OFĻGMġDIFĻTVSĻMFĻGMBODĻEVĻQOFVĻJOEJRVF
MFTĻQOFVTĻEPOUĻMBĻTFNFMMFĻFTUĻDPO¿VF
QPVSĻSPVMFSĻEBOTĻVOFĻTFVMFĻEJSFDUJPO
p
-FTĻQOFVTĻNBMĻJOTUBMMÁTĻEJNJOVFOUĻMB
DBQBDJUÁĻEFĻGSFJOBHFĻFUĻMIBCJMJUÁĻEF
NBOģVWSFSĻEBOTĻMBĻQMVJFĻMBĻOFJHFĻFUĻMB
OFJHFĻGPOEBOUF
p
-FTĻQOFVTĻBWFDĻMBĻTFNFMMFĻMBĻNPJOTĻVTÁF
EFWSBJFOUĻíUSFĻJOTUBMMÁTĻ÷ĻMBSSJġSFĻQPVS
ÁWJUFSĻMFĻSJTRVFĻEFĻEÁSBQBHF
p
$PNNVOJRVFSĻBWFDĻVOĻBUFMJFSĻ7PMWPĻTJ
WPVTĻOíUFTĻQBTĻDFSUBJOĻEFĻMBĻQSPGPOEFVS
EFĻMBĻTFNFMMFĻEFTĻQOFVT
'PVTGRQUCIGFGUTQWGUGVFGURPGWU
-PSTRVPOĻFOUSFQPTFĻMFTĻFOTFNCMFTĻSPVF
QOFVĻQOFVĻNPOUÁĻTVSĻMBĻSPVFĻJMĻGBVUĻMFTĻTVT
QFOESFĻBVEFTTVTĻEVĻTPMĻPVĻMFTĻQMBDFSĻTVS
MFVSĻGMBODĻ÷ĻNíNFĻMFĻQMBODIFS
&OUSFQPTFSĻMFTĻQOFVTĻOPOĻNPOUÁTĻFOĻMFTĻQMB
¿BOUĻTVSĻMFVSĻGMBODĻPVĻCJFOĻESPJUTĻOFĻQBTĻMFT
TVTQFOESF
+/2146#06
%FĻQSÁGÁSFODFĻFOUSFQPTFSĻMFTĻQOFVTĻEBOT
VOĻFOESPJUĻGSBJTĻTFDĻFUĻTPNCSFĻ/FĻKBNBJT
MFTĻFOUSFQPTFSĻ÷ĻQSPYJNJUÁĻEFĻTPMWBOUT
EFTTFODFĻEIVJMFĻPVĻEFĻTVCTUBODFTĻTFN
CMBCMFT
4QWGUGVRPGWU
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ


#8'46+55'/'06
p
-FTĻEJNFOTJPOTĻEFTĻSPVFTĻFUĻEFT
QOFVTĻEFĻWPUSFĻ7PMWPĻTPOUĻÁUBCMJFTĻEF
GB¿POĻ÷ĻSFTQFDUFSĻEFTĻFYJHFODFTĻUSġT
TUSJDUFTĻFOĻNBUJġSFĻEFĻTUBCJMJUÁĻFUĻEF
UFOVFĻEFĻSPVUFĻ%FTĻFOTFNCMFTĻSPVF
QOFVĻOPOĻBQQSPVWÁTĻQFVWFOUĻOVJSFĻ÷ĻMB
TUBCJMJUÁĻFUĻ÷ĻMBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMF
p
-FTĻEPNNBHFTĻDBVTÁTĻQBSĻMBĻQPTF
EVOFĻDPNCJOBJTPOĻOPOĻBQQSPVWÁFĻEF
EJNFOTJPOTĻEFĻSPVFTĻFUĻEFĻQOFVTĻOF
TPOUĻQBTĻDPVWFSUTĻQBSĻMBĻHBSBOUJFĻEF
WÁIJDVMFĻOFVGĻ7PMWPĻOBTTVNFĻBVDVOF
SFTQPOTBCJMJUÁĻQPVSĻUPVUĻEÁDġTĻCMFT
TVSFĻPVĻEÁQFOTFĻTVTDFQUJCMFĻEíUSF
DBVTÁĻQBSĻDFĻHFOSFĻEJOTUBMMBUJPO
7UWTGFGURPGWU
2GTOWVCVKQPFGURPGWU
-BĻQFSNVUBUJPOĻEFTĻQOFVTĻOFTUĻQBTĻOÁDFT
TBJSFĻQPVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ-VTVSFĻEFTĻQOFVT
FTUĻEÁUFSNJOÁFĻQBSĻVOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻGBD
UFVSTĻDPNNFĻMFĻHPOGMBHFĻEVĻQOFVĻMBĻUFNQÁ
SBUVSFĻBNCJBOUFĻMFĻTUZMFĻEFĻDPOEVJUFĻFUD
4'/#437'
p
4JĻMFTĻQOFVTĻTPOUĻQFSNVUÁTĻJMT
EFWSBJFOUĻíUSFĻQFSNVUÁTĻVOJRVFNFOU
EFĻMBWBOUĻWFSTĻMBSSJġSFĻPVĻWJDFĻWFSTB
*MTĻOFĻEFWSBJFOUĻKBNBJTĻíUSFĻQFSNVUÁT
EFĻMBĻHBVDIFĻWFSTĻMBĻESPJUFĻPVĻEFĻMB
ESPJUFĻWFSTĻMBĻHBVDIF
p
*EÁBMFNFOUĻMBĻQFSNVUBUJPOĻEFTĻQOFVT
EFWSBJUĻíUSFĻSÁBMJTÁFĻQPVSĻMBĻQSFNJġSF
GPJTĻ÷ĻFOWJSPOĻĻĻLNĻĻĻNJĻFU
FOTVJUFĻ÷ĻEFTĻJOUFSWBMMFTĻEFĻĻĻLN
ĻĻNJĻ$FSUBJOTĻDMJFOUTĻFTUJNFOU
RVFĻMBĻQFSNVUBUJPOĻEFTĻQOFVTĻQFVU
DPOUSJCVFSĻ÷ĻQSPMPOHFSĻMBĻEVSÁFĻEFĻWJF
EFTĻQOFVT
p
-BĻQFSNVUBUJPOĻEFTĻQOFVTĻEFWSBJUĻíUSF
SÁBMJTÁFĻVOJRVFNFOUĻTJĻMVTVSFĻEFT
QOFVTĻBWBOUBSSJġSFĻFTUĻQSFTRVFĻÁHBMF
FUĻRVFĻMBĻIBVUFVSĻEFĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMF
NFOUĻFTUĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻNNĻ
QP
+PFKECVGWTFiWUWTGFGNCUGOGNNG
G021829
-FTĻQOFVTĻTPOUĻNVOJTĻEFĻCBOEFTĻJOEJDBUSJDFT
EVTVSFĻQFSQFOEJDVMBJSFTĻPVĻQBSBMMġMFTĻ÷ĻMB
TFNFMMFĻ-FTĻMFUUSFTĻ69+ĻTPOUĻJNQSJNÁFTĻTVS
MFĻGMBODĻEVĻQOFVĻ-PSTRVJMĻOFĻSFTUFĻQMVT
RVFOWJSPOĻĻĻNNĻĻQPĻEFĻTFNFMMFĻMFT
CBOEFTĻEFWJFOOFOUĻWJTJCMFTĻFUĻJOEJRVFOUĻRVJM
GBVUĻSFNQMBDFSĻMFĻQOFVĻ6OĻQOFVĻEPOUĻMÁQBJT
TFVSĻEFĻMBĻTFNFMMFĻFTUĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻĻNN
ĻQPĻPGGSFĻVOFĻUSġTĻNBVWBJTFĻBEIÁSFODF
-PSTRVPOĻSFNQMBDFĻEFTĻQOFVTĻVTÁTĻDIPJTJS
EFTĻQOFVTĻJEFOUJRVFTĻBVYĻBODJFOTĻFOĻDFĻRVJ
DPODFSOFĻMFĻUZQFĻSBEJBMĻFUĻMBĻEJNFOTJPO
$IPJTJSĻVOĻQOFVĻEFĻNíNFĻNBSRVFĻEVĻNíNF
GBCSJDBOUĻQSÁWJFOUĻUPVUĻDIBOHFNFOUĻEFT
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻEFĻDPOEVJUFĻEVĻWÁIJDVMF
4QWGUGVRPGWU
)QPHNCIGFGURPGWU


2NCSWGÏVKSWGVVGFGIQPHNCIG
G032521
2NCSWGÐVKSWGVVGFGIQPHNCIGFGURPGWU
)QPHNCIGFGURPGWU
7ÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVT
SÁHVMJġSFNFOU
7PJSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻMB
QBHFĻĻ7PVTĻUSPVWFSF[ĻÁHBMFNFOUĻVOF
QMBRVFĻEFTĻQSFTTJPOTĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVT
TVSĻMFĻNPOUBOUĻBSSJġSFĻEVĻDÌUÁĻEVĻDPOEVDUFVS
MÁMÁNFOUĻEFĻTUSVDUVSFĻMBUÁSBMĻEVĻWÁIJDVMFĻ÷
MBSSJġSFĻEFĻMBĻCBJFĻEFĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVD
UFVSĻ$FUUFĻQMBRVFĻJOEJRVFĻMFĻOPNĻEFTĻQOFVT
NPOUÁTĻFOĻVTJOFĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻEFĻNíNF
RVFĻMFTĻMJNJUFTĻEFĻDIBSHFĻFUĻMBĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHF
4'/#437'
p
-FTĻQMBRVFTÁUJRVFUUFTĻJMMVTUSÁFTĻJOEJ
RVFOUĻVOJRVFNFOUĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPO
GMBHFĻEFTĻQOFVTĻNPOUÁTĻFOĻVTJOFĻTVSĻMF
WÁIJDVMF
p
6OFĻDFSUBJOFĻRVBOUJUÁĻEBJSĻTÁDIBQQF
OBUVSFMMFNFOUĻEVĻQOFVĻFUĻMBĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVTĻWBSJFĻBWFDĻMFĻDIBOHFNFOU
EFĻUFNQÁSBUVSFĻEFTĻTBJTPOTĻ5PVKPVST
WÁSJGJFSĻSÁHVMJġSFNFOUĻMBĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻEFTĻQOFVT
p
ĴĻMBJEFĻEVOĻNBOPNġUSFĻBQQSPQSJÁĻJMĻGBVU
WÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFT
QOFVTĻZĻDPNQSJTĻDFMVJĻEFĻMBĻSPVFĻEF
TFDPVSTĻBVĻNPJOTĻVOFĻGPJTĻQBSĻNPJTĻFU
BWBOUĻEFOUSFQSFOESFĻVOĻMPOHĻEÁQMBDF
NFOUĻ/PVTĻWPVTĻJODJUPOTĻGPSUFNFOUĻ÷
BDIFUFSĻVOĻDPOUSÌMFVSĻEFĻQSFTTJPOĻGJBCMF
ÁUBOUĻEPOOÁĻRVFĻMFĻNBOPNġUSFĻBVUPNB
UJRVFĻEFĻTUBUJPOTFSWJDFĻQFVUĻíUSFĻJNQSÁ
DJT
p
6UJMJTFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻGSPJE
SFDPNNBOEÁFĻQPVSĻPQUJNJTFSĻMFĻDPNQPS
UFNFOUĻFUĻMVTVSFĻEFTĻQOFVT
p
-FĻTPVTHPOGMBHFĻPVĻMFĻTVSHPOGMBHFĻSJTRVF
EFĻDBVTFSĻMVTVSFĻJOÁHBMFĻEFĻMBĻCBOEFĻEF
SPVMFNFOU
#8'46+55'/'06
p
-FĻTPVTHPOGMFNFOUĻFTUĻMBĻDBVTFĻMB
QMVTĻGSÁRVFOUFĻEFĻMBĻEÁGBJMMBODFĻEVO
QOFVĻFUĻJMĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻMBĻGPSNBUJPO
EFĻGJTTVSFTĻJNQPSUBOUFTĻEBOTĻMFĻQOFV
MFĻEÁDPMMBHFĻEFĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMFNFOU
PVĻVOĻÁDMBUFNFOUĻBDDPNQBHOÁĻEFĻMB
QFSUFĻJOBUUFOEVFĻEFĻDPOUSÌMFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻFUĻEVOĻSJTRVFĻBDDSVĻEFĻCMFTTVSF
p
%FTĻQOFVTĻTPVTHPOGMÁTĻSÁEVJTFOUĻMB
DBQBDJUÁĻEFĻUSBOTQPSUĻEFĻDIBSHFĻEV
WÁIJDVMF
-PSTRVFĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻMBJSĻMJÁFĻBVYĻDPOEJ
UJPOTĻBUNPTQIÁSJRVFTĻDIBOHFĻJMĻFOĻWBĻEF
NíNFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVT
6OFĻDIVUFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻĻEFHSÁT
FOUSBÆOFĻVOFĻDIVUFĻDPSSFTQPOEBOUFĻEF
ĻL1BĻĻQTJĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF
7FVJMMF[ĻWÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻTPVWFOU
FUĻMFTĻNBJOUFOJSĻHPOGMÁTĻ÷ĻMBĻCPOOFĻQSFTTJPO
RVFĻWPVTĻQPVWF[ĻUSPVWFSĻTVSĻMBĻQMBRVFÁUJ
RVFUUFĻEJOGPSNBUJPOĻTVSĻMFTĻQOFVTĻPVĻMÁUJ
RVFUUFĻEVĻDFSUJGJDBUĻEFĻTÁDVSJUÁĻEVĻWÁIJDVMF
8ÏTKHKECVKQPFGNCRTGUUKQPFGURPGWU
2PGWUHTQKFU
0OĻEPJUĻWÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻMPSTRVFĻMFTĻQOFVT
TPOUĻGSPJET
4QWGUGVRPGWU
)QPHNCIGFGURPGWU


1PEQPUKFÒTGSWGNGURPGWUUQPVHTQKFU
NQTUSWGNGWTVGORÏTCVWTGGUVNCOÐOGSWG
EGNNGFGNiCKTGPXKTQPPCPVCODKCPV
*MTĻBUUFJHOFOUĻOPSNBMFNFOUĻDFUUFĻUFNQÁSBUVSF
MPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻOBĻQBTĻSPVMÁĻEFQVJTĻBV
NPJOTĻĻIFVSFT
-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBĻQBSDPVSVĻFOWJSPO
ĻLNĻĻNJĻPOĻDPOTJEġSFĻRVFĻMFTĻQOFVT
TPOUĻDIBVETĻ4JĻWPVTĻEFWF[ĻEÁQBTTFSĻDFUUF
EJTUBODFĻQPVSĻWPVTĻSFOESFĻ÷ĻVOFĻQPNQFĻFU
HPOGMFSĻVOĻQOFVĻWÁSJGJFSĻFUĻOPUFSĻMBĻQSFTTJPO
EVĻQOFVĻBWBOUĻEFĻQBSUJSĻQVJTĻBKPVUFSĻMBĻQSFT
TJPOĻBQQSPQSJÁFĻFOĻBSSJWBOUĻ÷ĻMBĻQPNQF
-PSTRVFĻWPVTĻWÁSJGJF[ĻMBĻQSFTTJPOĻEVOĻQOFV
RVJĻFTUĻDIBVEĻOFĻĻQVSHF[ĻĻKBNBJTĻMFĻQOFV
-FTĻQOFVTĻTPOUĻDIBVETĻBQSġTĻBWPJSĻSPVMÁĻFUĻJM
FTUĻOPSNBMĻRVFĻMBĻQSFTTJPOĻBVHNFOUFĻFU
EÁQBTTFĻMBĻQSFTTJPOĻ÷ĻGSPJEĻSFDPNNBOEÁF
6OĻQOFVĻEPOUĻMBĻQSFTTJPOĻ÷ĻDIBVEĻFTUĻÁHBMF
PVĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻGSPJE
SFDPNNBOEÁFĻQFVUĻíUSFĻUSġTĻTPVTHPOGMÁ
2QWTXÏTKHKGTNCRTGUUKQPFGIQPHNCIG
 &OMFWFSĻMFĻDBQVDIPOĻEFĻMBĻWBMWFĻEVĻQOFV
QVJTĻBQQVZFSĻGFSNFNFOUĻTVSĻMBĻWBMWFĻBWFD
MFĻNBOPNġUSF
 "KPVUFSĻBVĻCFTPJOĻMBĻRVBOUJUÁĻEBJSĻSFRVJTF
QPVSĻBUUFJOESFĻMBĻQSFTTJPOĻSFDPNNBOEÁF
 3FNFUUSFĻMFĻDBQVDIPOĻEFĻMBĻWBMWFĻFO
QMBDF
 *OTQFDUFSĻMFTĻQOFVTĻWJTVFMMFNFOUĻBGJOĻEF
WPVTĻBTTVSFSĻRVJMĻOZĻBĻBVDVOĻDMPVĻPV
BVUSFĻPCKFUĻJNQMBOUÁĻRVJĻSJTRVFĻEFĻQFSGP
SFSĻMFĻQOFVĻFUĻEFĻQSPEVJSFĻVOFĻGVJUFĻEBJS
 7ÁSJGJFSĻMFTĻGMBODTĻBGJOĻEFĻWPVTĻBTTVSFS
RVJMĻOZĻBĻBVDVOFĻFOUBJMMFĻDPVQVSF
CPTTFĻPVĻBVUSFĻJSSÁHVMBSJUÁ
 3ÁQÁUFSĻMBĻQSPDÁEVSFĻQPVSĻDIBRVFĻQOFV
ZĻDPNQSJTĻDFMVJĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVST
4'/#437'
p
4JĻWPVTĻBWF[ĻUSPQĻHPOGMÁĻMFĻQOFVĻMBJT
TFSĻMBJSĻTÁDIBQQFSĻFOĻBQQVZBOUĻTVSĻMB
UJHFĻNÁUBMMJRVFĻBVĻDFOUSFĻEFĻMBĻWBMWFĻ*M
GBVUĻFOTVJUFĻSFWÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻBWFD
MFĻNBOPNġUSF
p
$FSUBJOTĻQOFVTĻEFĻTFDPVSTĻEPJWFOU
íUSFĻHPOGMÁTĻ÷ĻVOFĻQSFTTJPOĻQMVTĻÁMFWÁF
RVFĻDFMMFĻEFTĻBVUSFTĻQOFVTĻEVĻWÁIJ
DVMFĻ$POTVMUFSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻQSFTTJPO
EFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
PVĻMBĻQMBRVFÁUJRVFUUFĻEFĻHPOGMBHFĻEFT
QOFVT
%CRCEKVÏUFGEJCTIG
%QVGUFGXKVGUUG
-FTĻDPUFTĻEFĻWJUFTTFĻGJHVSBOUĻEBOTĻMFĻUBCMFBV
TFĻEÁGJOJTTFOUĻDPNNFĻTVJUĻ
%QVGUFGXKVGUUG
. ĻLNIĻĻNJI
2 ĻLNIĻĻNJI
5 ĻLNIĻĻNJI
) ĻLNIĻĻNJI
7 ĻLNIĻĻNJI
8 ĻLNIĻĻNJI
: ĻLNIĻĻNJI
%CRCEKVÏUFGEJCTIG
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFTĻFYQMJDB
UJPOTĻDPODFSOBOUĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻDIBSHFĻJOEJ
RVÁFĻTVSĻMFĻGMBODĻEVĻQOFV
4QWGUGVRPGWU
2TGUUKQPFGIQPHNCIG


6CDNGCWFGURTGUUKQPUFGIQPHNCIGFGURPGWU
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMFTĻQSFTTJPOTĻEFĻHPOGMBHFĻEFĻQOFVTĻTVJWBOUFTĻQPVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ-JSFĻMBĻQMBRVFÁUJRVFUUFĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻWPJS
QBHFĻĻQPVSĻTPOĻFNQMBDFNFOUĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻQOFVTĻJOTUBMMÁTĻTVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMVTJOF
&KOGPUKQPFGURPGWU 2TGUUKQPFGURPGWUËHTQKFLWUSWiËRGTUQPPGU
#XCPV
RUKM2C
#TTKÒTG
RUKM2C
Ļ3
Ļ3
Ļ3
 
Ļ3ĻĻDIBSHFĻTVQQMÁNFOUBJSF  
3PVFĻEFĻTFDPVSTĻ÷ĻVTBHFĻUFNQPSBJSF  
4'/#437'
7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻMFĻTFSWJDFĻEFT
QJġDFTĻEVĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVS
DPOOBÆUSFĻMFTĻEFSOJġSFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
4QWGUGVRPGWU
#RRGNNCVKQPUFGRPGWU


4GPUGKIPGOGPVUUWTNGHNCPE
3
10
11
12
4
5 6 7 89
2
1
G010753
-BĻMPJĻGÁEÁSBMFĻPCMJHFĻMFTĻGBCSJDBOUTĻEFĻQOFVT
÷ĻJOTDSJSFĻEFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻOPSNBMJTÁTĻTVS
MFĻGMBODĻEFĻDIBRVFĻQOFVĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPO
-FTĻSFOTFJHOFNFOUTĻNFOUJPOOÁTĻDJBQSġT
BQQBSBJTTFOUĻTVSĻMFĻGMBODĻEVĻQOFV
-BQQFMMBUJPOĻEVĻQOFVĻ
4'/#437'
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMBQQFMMBUJPOĻEFĻQOFV
TVJWBOUFĻFTUĻEPOOÁFĻWPKSWGOGPVËVKVTG
FiGZGORNGĻFUĻRVFĻDFĻQOFVĻQFVUĻOFĻQBT
íUSFĻEJTQPOJCMFĻTVSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
 ĻĻMBĻMBSHFVSĻEVĻQOFVĻFOĻNJMMJNġUSFT
EVĻCPSEĻEFĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMFNFOUĻBV
CPSEĻEVĻGMBODĻ1MVTĻMFĻOPNCSFĻFTUĻÁMFWÁ
QMVTĻMFĻQOFVĻFTUĻMBSHF
 ĻMFĻSBUJPĻFOUSFĻMBĻIBVUFVSĻFUĻMBĻMBSHFVS
EVĻQOFVĻFOĻQPVSDFOUBHF
 4ĻĻQOFVĻSBEJBM
 ĻĻMFĻEJBNġUSFĻEFĻMBĻKBOUFĻFOĻQPVDFT
 ĻĻMJOEJDFĻEFĻDIBSHFĻEVĻQOFVĻ%BOTĻDFU
FYFNQMFĻVOĻJOEJDFĻEFĻDIBSHFĻEFĻĻÁHBMF
VOFĻDIBSHFĻNBYJNBMFĻEFĻĻLHĻĻMC
 *ĻĻJOEJDFĻEFĻWJUFTTFĻEVĻQOFVĻPVĻWJUFTTF
NBYJNBMFĻ÷ĻMBRVFMMFĻMFĻQOFVĻQFVUĻSPVMFS
QFOEBOUĻEFĻMPOHVFTĻQÁSJPEFTĻMPSTRVFĻMF
WÁIJDVMFĻUSBOTQPSUFĻVOFĻDIBSHFĻBENJT
TJCMFĻFUĻRVFĻMFĻQOFVĻFTUĻHPOGMÁĻ÷ĻMBĻCPOOF
QSFTTJPOĻ1BSĻFYFNQMFĻ)ĻDPSSFTQPOEĻ÷
VOĻJOEJDFĻEFĻWJUFTTFĻEFĻĻLNI
ĻNJI
4'/#437'
-JOEJDFĻEFĻDIBSHFĻFUĻMBĻDPUFĻEFĻWJUFTTFĻEV
QOFVĻQFVWFOUĻOFĻQBTĻíUSFĻJOEJRVÁTĻTVSĻMF
GMBODĻQBSDFĻRVFĻDFMBĻOFTUĻQBTĻFYJHÁĻQBSĻMB
MPJ
 /5QT/5ĻĻ.VEĻBOEĻ4OPXĻCPVFĻPV
OFJHFĻ#6ĻĻ"MMĻ5FSSBJOĻUPVUĻUFSSBJOĻ#5Ļ
"MMĻ4FBTPOĻUPVUFTĻTBJTPOT

75&166KTG+FGPVKHKECVKQP0WODGT
6+0Ļ-FĻOVNÁSPĻDPNNFODFĻQBSĻMFTĻMFU
USFTĻ%05ĻFUĻJOEJRVFĻRVFĻMFĻQOFVĻSFTQFDUF
UPVUFTĻMFTĻOPSNFTĻGÁEÁSBMFTĻBNÁSJDBJOFT
-FTĻEFVYĻMFUUSFTĻPVĻDIJGGSFTĻTVJWBOUTĻTPOU
MFĻDPEFĻEFĻMVTJOFĻEBOTĻMBRVFMMFĻMFĻQOFVĻB
ÁUÁĻGBCSJRVÁĻMFTĻEFVYĻTVJWBOUTĻTPOUĻMF
DPEFĻEFĻMBĻEJNFOTJPOĻEVĻQOFVĻFUĻMFTĻRVB
USFĻEFSOJFSTĻDIJGGSFTĻSFQSÁTFOUFOUĻMB
TFNBJOFĻFUĻMBOOÁFĻEFĻMBĻGBCSJDBUJPOĻEV
QOFVĻ1BSĻFYFNQMFĻĻTJHOJGJFĻRVFĻMF
QOFVĻBĻÁUÁĻGBCSJRVÁĻQFOEBOUĻMBĻF
TFNBJOFĻEFĻĻ-FTĻDIJGGSFTĻJOUFSDBMBJ
SFTĻTPOUĻEFTĻDPEFTĻEFĻNBSLFUJOHĻVUJMJTÁT
÷ĻMBĻEJTDSÁUJPOĻEVĻGBCSJDBOUĻ$FTĻDPEFT
BJEFOUĻDFĻEFSOJFSĻ÷ĻEÁUFSNJOFSĻMFTĻQOFVT
RVJĻEPJWFOUĻGBJSFĻMPCKFUĻEVOĻSBQQFMĻQPVS
SBJTPOTĻEFĻTÁDVSJUÁ

6KTG2N[%QORQUKVKQPCPF/CVGTKCN
7UGFĻĻ*OEJRVFĻMFĻOPNCSFĻEFĻQMJTĻPVĻEF
DPVDIFTĻEFĻUJTTVĻFOEVJUFTĻEFĻDBPVUDIPVD
EBOTĻMBĻTFNFMMFĻPVĻMFĻGMBODĻ-FĻGBCSJDBOU
EPJUĻÁHBMFNFOUĻJOEJRVFSĻMFTĻNBUÁSJBVYĻEFT
QMJTĻEFĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMFNFOUĻFUĻEVĻGMBOD
TPJUĻMBDJFSĻMFĻOZMPOĻMFĻQPMZFTUFSĻPVĻBVUSF
4QWGUGVRPGWU
#RRGNNCVKQPUFGRPGWU


 /CZKOWO.QCFĻ*OEJRVFĻMBĻDIBSHFĻNBYJ
NBMFĻFOĻMJWSFTĻFUĻFOĻLJMPHSBNNFTĻRVFĻMF
QOFVĻQFVUĻQPSUFSĻ$POTVMUF[ĻMBĻQMBRVFÁUJ
RVFUUFĻEJOGPSNBUJPOĻTVSĻMFTĻQOFVTĻEV
WÁIJDVMFĻRVJĻTFĻUSPVWFĻTVSĻMFĻNPOUBOU
BSSJġSFĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMBĻCPOOFĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVTĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF

6TGCFYGCT6TCEVKQPCPF6GORGTCVWTG
ITCFGUĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT

/CZKOWORGTOKUUKDNGKPHNCVKQP
RTGUUWTGĻMBĻRVBOUJUÁĻNBYJNBMFĻEFĻQSFT
TJPOĻEBJSĻQPVWBOUĻíUSFĻJOUSPEVJUFĻEBOTĻMF
QOFVĻ$FTUĻMFĻGBCSJDBOUĻRVJĻGJYFĻDFUUF
MJNJUF
4QWGUGVRPGWU
)NQUUCKTGFGNCVGTOKPQNQIKGFGURPGWU


6GTOGU
-FTĻGPVSOJTTFVSTĻEFĻQOFVTĻQFVWFOUĻVUJMJTFS
EFTĻNBSRVBHFTĻEFTĻOPUFTĻPVĻEFTĻBWFSUJTTF
NFOUTĻTVQQMÁNFOUBJSFTĻUFMTĻRVFĻDIBSHFĻTUBO
EBSEĻSBEJBMĻTBOTĻDIBNCSFĻ÷ĻBJSĻFUD
p
6KTGKPHQTOCVKQPRNCECTFĻ1MBRVFĻJOEJ
RVBOUĻMFTĻEJNFOTJPOTĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPO
GMBHFĻSFDPNNBOEÁFĻFUĻMFĻQPJETĻNBYJNVN
QPVWBOUĻíUSFĻUSBOTQPSUÁĻQBSĻMFĻWÁIJDVMF
QPVSĻMFĻQOFVĻEPSJHJOF
p
6KTG+FGPVKHKECVKQP0WODGT6+0
/VNÁSPĻRVJĻGJHVSFĻTVSĻMFĻGMBODĻEFĻDIBRVF
QOFVĻGPVSOJTTBOUĻEFTĻJOGPSNBUJPOTĻTVSĻMB
NBSRVFĻMVTJOFĻEFĻGBCSJDBUJPOĻMFTĻEJNFO
TJPOTĻFUĻMBĻEBUFĻEFĻGBCSJDBUJPOĻEVĻQOFV
p
+PHNCVKQPRTGUUWTGĻ.FTVSFĻEFĻMBĻRVBOUJUÁ
EBJSĻEBOTĻVOĻQOFV
p
5VCPFCTFNQCFĻ$BUÁHPSJFĻEFĻQOFVTĻ1
NÁUSJRVFTĻPVĻNÁUSJRVFTĻDPO¿VTĻQPVSĻTVQ
QPSUFSĻVOFĻDIBSHFĻNBYJNBMFĻ÷ĻĻQTJĻ<
QTJĻĻCBSTĻQPVSĻMFTĻQOFVTĻNÁUSJRVFT>
-FĻGBJUĻEBVHNFOUFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPO
GMBHFĻBVEFM÷ĻEFĻDFUUFĻQSFTTJPOĻOBDDSPÆU
QBTĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻDIBSHFĻEVĻQOFV
p
'ZVTCNQCFĻ$MBTTFĻEFĻQOFVTĻ1NÁUSJRVFT
PVĻNÁUSJRVFTĻDPO¿VTĻQPVSĻTVQQPSUFSĻVOF
DIBSHFĻNBYJNBMFĻQMVTĻÁMFWÁFĻ÷ĻMBĻQSFT
TJPOĻEFĻĻQTJĻ<ĻCBSTĻĻQTJĻEBOTĻMF
DBTĻEFTĻQOFVTĻNÁUSJRVFT>Ļ-BVHNFOUB
UJPOĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻBVEFM÷
EFĻDFUUFĻWBMFVSĻOFĻGBJUĻQBTĻBVHNFOUFSĻMB
DBQBDJUÁĻEFĻDIBSHFNFOUĻEVĻQOFV
p
M2CĻ,JMPQBTDBMĻVOJUÁĻNÁUSJRVFĻEF
NFTVSFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEBJS
p
25+Ļ-JWSFTĻQBSĻQPVDFĻDBSSÁĻVOJUÁĻEF
NFTVSFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEBJS
p
$RKNNCTĻ¡MÁNFOUĻTUSVDUVSBMĻTJUVÁĻTVSĻMF
DÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBSSJġSFĻEFĻMBĻQPSUF
BWBOU
p
$GCFCTGCQHVJGVKTGĻ1BSUJFĻEVĻQOFV
BUUFOBOUFĻ÷ĻMBĻKBOUF
p
5KFGYCNNQHVJGVKTGĻ1BSUJFĻTJUVÁFĻFOUSFĻMF
UBMPOĻFUĻMBĻTFNFMMF
p
6TGCFCTGCQHVJGVKTGĻ1BSUJFĻEVĻQÁSJNġ
USFĻEVĻQOFVĻRVJĻFTUĻFOĻDPOUBDUĻBWFDĻMB
SPVUFĻMPSTRVFĻMFĻQOFVĻFTUĻNPOUÁĻTVSĻMF
WÁIJDVMF
p
4KOĻ4VQQPSUĻNÁUBMMJRVFĻSPVFĻQPVSĻVO
QOFVĻPVĻVOĻFOTFNCMFĻQOFVDIBNCSFĻ÷ĻBJS
TVSĻMFRVFMĻSFQPTFOUĻMFTĻUBMPOTĻEVĻQOFV
p
/CZKOWONQCFTCVKPIĻ$IJGGSFĻJOEJRVBOU
MBĻDIBSHFĻNBYJNBMFĻFOĻMJWSFTĻFUĻFOĻLJMP
HSBNNFTĻRVVOĻQOFVĻQFVUĻTVQQPSUFS
$FUUFĻWBMFVSĻFTUĻÁUBCMJFĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻEV
QOFV
p
/CZKOWORGTOKUUKDNGKPHNCVKQP
RTGUUWTGĻ2VBOUJUÁĻNBYJNBMFĻEBJSĻTPVT
QSFTTJPOĻQPVWBOUĻíUSFĻJOUSPEVJUFĻEBOTĻMF
QOFVĻ$FTUĻMFĻGBCSJDBOUĻRVJĻGJYFĻDFUUF
MJNJUF
p
4GEQOOGPFGFVKTGKPHNCVKQPRTGUUWTG
1SFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEÁUFSNJOÁFĻQBS
7PMWPĻFOĻGPODUJPOĻEVĻUZQFĻEFTĻQOFVT
NPOUÁTĻFOĻVTJOFĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻ$FTĻSFO
TFJHOFNFOUTĻTPOUĻJOEJRVÁTĻTVSĻMFTĻQMB
RVFTÁUJRVFUUFTĻTJUVÁFTĻTVSĻMFĻNPOUBOU
BSSJġSFĻEVĻDÌUÁĻEVĻDPOEVDUFVSĻFUĻEBOTĻMF
UBCMFBVĻEFTĻQSFTTJPOTĻEFĻHPOGMBHFĻEFT
QOFVTĻEVĻQSÁTFOUĻDIBQJUSF
p
%QNFVKTGUĻ0OĻDPOTJEġSFĻRVFĻMFTĻQOFVT
TPOUĻGSPJETĻMPSTRVJMTĻTPOUĻ÷ĻMBĻNíNFĻUFN
QÁSBUVSFĻRVFĻMBJSĻFOWJSPOOBOUĻBNCJBOU
*MTĻBUUFJHOFOUĻOPSNBMFNFOUĻDFUUFĻUFNQÁSB
UVSFĻMPSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻOBĻQBTĻSPVMÁ
EFQVJTĻBVĻNPJOTĻĻIFVSFT
4QWGUGVRPGWU
%JCTIGOGPVFWXÏJKEWNG


%JCTIGU
&OĻDIBSHFBOUĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻDPSSFDUFNFOU
WPVTĻPCUJFOESF[ĻMFĻSFOEFNFOUĻNBYJNBMĻEFĻTB
QFSGPSNBODFĻOPNJOBMF
"WBOUĻEFĻDIBSHFSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻJMĻGBVUĻCJFO
MJSFĻMFTĻEÁGJOJUJPOTĻDJBQSġTĻQPVSĻEÁUFSNJOFSĻMF
QPJETĻOPNJOBMĻEVĻWÁIJDVMFĻBWFDĻPVĻTBOT
SFNPSRVFĻEBQSġTĻMÁUJRVFUUFĻEFTĻOPSNFT
DBOBEJFOOFTĻPVĻBNÁSJDBJOFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFT
WÁIJDVMFTĻBVUPNPCJMFTĻ/47"$'.744ĻFUĻMB
QMBRVFĻEJOGPSNBUJPOĻTVSĻMFTĻQOFVTĻEVĻWÁIJ
DVMF
2QKFUËXKFG
1PJETĻEVĻWÁIJDVMFĻJODMVBOUĻVOĻQMFJOĻSÁTFSWPJS
EFTTFODFĻFUĻUPVTĻMFTĻÁRVJQFNFOUTĻEFĻTÁSJF
$FĻQPJETĻOJODMVUĻQBTĻMFTĻQBTTBHFSTĻMBĻDIBSHF
PVĻMFTĻÁRVJQFNFOUTĻEJTQPOJCMFTĻFOĻPQUJPO
2QKFUËRNGKPGEJCTIG
5PVUĻMFĻQPJETĻBKPVUÁĻBVĻQPJETĻ÷ĻWJEFĻZĻDPN
QSJTĻMFĻQPJETĻEFTĻCBHBHFTĻFUĻEFTĻÁRVJQF
NFOUTĻEJTQPOJCMFTĻFOĻPQUJPOĻ-PSTRVPO
USBDUFĻVOFĻSFNPSRVFĻMBĻDIBSHFĻEFĻGMġDIFĻEBU
UFMBHFĻGBJUĻÁHBMFNFOUĻQBSUJFĻEVĻQPJETĻEFT
CBHBHFT
4'/#437'
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
MFĻUSBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVFĻWFVJMMF[ĻDPO
TVMUFSĻMBĻTFDUJPOĻJOUJUVMÁFĻĻ5SBDUBHFĻEVOF
SFNPSRVFĻĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
2QKFURGTOKURCTGUUKGW
1PJETĻNBYJNBMĻBENJTTJCMFĻRVFĻQFVUĻTVQQPSUFS
VOĻFTTJFVĻTJNQMFĻBWBOUĻPVĻBSSJġSFĻ$FT
WBMFVSTĻTPOUĻJOEJRVÁFTĻTVSĻMÁUJRVFUUFĻEFT
/PSNFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻEFTĻWÁIJDVMFTĻBVUPNPCJ
MFTĻEVĻ$BOBEBĻPVĻEFTĻ'FEFSBMĻ.PUPSĻ7FIJDMF
4BGFUZĻ4UBOEBSETĻ/47"$ĻPVĻ'.744Ļ-B
DIBSHFĻUPUBMFĻTVSĻDIBRVFĻFTTJFVĻOFĻEPJU
KBNBJTĻEÁQBTTFSĻMBĻDIBSHFĻNBYJNBMFĻBENJT
TJCMF
2QKFUPQOKPCNDTWVFWXÏJKEWNG20$8
1PJETĻ÷ĻWJEFĻĻCBHBHFTĻĻQBTTBHFST
4'/#437'
p
-FNQMBDFNFOUĻEFTĻEJWFSTFTĻÁUJRVFU
UFTĻEBOTĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻJOEJRVÁĻ÷ĻMB
QBHFĻ
p
7PVTĻUSPVWFSF[ĻVOĻUBCMFBVĻJOEJRVBOU
MFTĻJNQPSUBOUFTĻMJNJUFTĻEFĻQPJETĻQPVS
WPUSFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
²VCRGUFGNCFÏVGTOKPCVKQPFGNCDQPPG
NKOKVGFGEJCTIG
 5SPVWFSĻMBĻNFOUJPOĻĻMFĻQPJETĻUPUBMĻEFT
PDDVQBOUTĻFUĻEFĻMBĻDIBSHFĻOFĻEPJUĻKBNBJT
EÁQBTTFSĻ999ĻMJWSFTĻĻTVSĻMBĻQMBRVFÁUJ
RVFUUFĻEVĻWÁIJDVMF
 %ÁUFSNJOFSĻMFĻQPJETĻUPUBMĻEVĻDPOEVDUFVS
FUĻEFTĻQBTTBHFSTĻRVJĻPDDVQFSPOUĻMFĻWÁIJ
DVMF
 4PVTUSBJSFĻMFĻQPJETĻUPUBMĻEVĻDPOEVDUFVSĻFU
EFTĻQBTTBHFSTĻEFĻ999ĻLJMPHSBNNFTĻPV
EFĻ999ĻMJWSFT
 -FĻOPNCSFĻPCUFOVĻFTUĻÁHBMĻ÷ĻMBĻDBQBDJUÁ
EFĻDIBSHFĻEJTQPOJCMFĻQPVSĻMBĻDIBSHFĻFUĻMFT
CBHBHFTĻ1BSĻFYFNQMFĻTJĻMFĻNPOUBOU
Ļ999ĻĻFTUĻÁHBMĻ÷ĻĻĻMCĻFUĻRVFĻDJOR
QBTTBHFSTĻQFTBOUĻDIBDVOĻĻMCĻQSFO
ESPOUĻQMBDFĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻMBĻDBQBDJUÁ
EFĻUSBOTQPSUĻEFĻDIBSHFNFOUĻFUĻEFĻCBHB
HFTĻEJTQPOJCMFĻTFSBĻEFĻĻMCĻĻĻ
ĻYĻĻĻĻMC
 %ÁUFSNJOFSĻMFĻQPJETĻUPUBMĻEFTĻCBHBHFTĻFU
EVĻDIBSHFNFOUĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻ$F
QPJETĻOFĻQFVUĻEÁQBTTFSĻFOĻUPVUFĻTÁDVSJUÁ
MBĻDBQBDJUÁĻEFĻDIBSHFĻDBMDVMÁFĻ÷ĻMÁUBQF

4QWGUGVRPGWU
%JCTIGOGPVFWXÏJKEWNG


 4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻUSBDUFSBĻVOFĻSFNPSRVF
MBĻDIBSHFĻEFĻWPUSFĻSFNPSRVFĻTFSBĻUSBOTGÁ
SÁFĻ÷ĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ7FVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻMF
QSÁTFOUĻNBOVFM
ĻQPVSĻEÁUFSNJOFSĻEF
RVFMMFĻGB¿POĻDFMBĻQFVUĻSÁEVJSFĻMBĻDBQBDJUÁ
EFĻDIBSHFĻEJTQPOJCMFĻQPVSĻMFĻDIBSHFNFOU
FUĻMFTĻCBHBHFTĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
p
-FĻGBJUĻEFĻEÁQBTTFSĻMFĻQPJETĻQFSNJTĻQBS
FTTJFVĻMFĻQPJETĻOPNJOBMĻCSVUĻEVĻWÁIJ
DVMFĻPVĻUPVUFĻBVUSFĻMJNJUFĻOPNJOBMFĻEF
QPJETĻQFVUĻGBJSFĻTVSDIBVGGFSĻMFTĻQOFVT
FUĻFOUSBÆOFSĻVOFĻEÁGPSNBUJPOĻQFSNB
OFOUFĻPVĻVOFĻEÁGBJMMBODFĻDBUBTUSPQIJ
RVF
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻEFTĻQOFVTĻEFĻSFNQMB
DFNFOUĻEPOUĻMBĻDBQBDJUÁĻQPSUBOUFĻFTU
JOGÁSJFVSFĻ÷ĻDFMMFĻEFTĻQOFVTĻEPSJHJOF
DBSĻDFMBĻSÁEVJSBĻMFĻQPJETĻOPNJOBMĻCSVU
EVĻWÁIJDVMFĻ6UJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻEFT
QOFVTĻBZBOUĻMBĻCPOOFĻDBQBDJUÁĻQPS
UBOUFĻ$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻWPUSFĻDPO
DFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVSĻEFĻQMVT
BNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
7PJSĻMBĻQBHFĻ
4QWGUGVRPGWU
%NCUUGOGPVWPKHQTOGFGSWCNKVÏFGURPGWU


4GPUGKIPGOGPVUUWTNGENCUUGOGPVFG
SWCNKVÏ
6175.'520'75&'58²*+%7.'5®
2#55#)'45&1+8'060105'7.'/'06
5'%10(14/'4®%'5%1&'5/#+5
²)#.'/'06#7:014/'5&'5²%74+6²
(²&²4#.'5
.GUEQFGUFGSWCNKVÏUGVTQWXGPVNGECU
ÏEJÏCPVUWTNGHNCPEFWRPGWGPVTGNiÏRCW
NGOGPVFGNCDCPFGFGTQWNGOGPVGVNCNCT
IGWTFGUGEVKQPOCZKOCNG2CTGZGORNG
7UWTGFGNCDCPFGFGTQWNGOGPV#FJÏ
TGPEG##6GORÏTCVWTG#
7574'&'.#$#0&'&'417.'/'06
-FĻDPEFĻEVTVSFĻFTUĻVOFĻWBMFVSĻDPNQBSBUJWF
GPOEÁFĻTVSĻMFĻEFHSÁĻEVTVSFĻEVĻQOFVĻNJTĻ÷
MFTTBJĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻDPOUSÌMÁFTĻTVSĻVO
QBSDPVSTĻEFTTBJĻEÁGJOJĻQBSĻMFĻHPVWFSOFNFOU
1BSĻFYFNQMFĻVOĻQOFVĻEPOUĻMBĻWBMFVSĻFTUĻ
TVTFSBĻVOFĻGPJTĻFUĻEFNJFĻĻĻNPJOTĻWJUF
RVVOĻQOFVĻEPOUĻMBĻWBMFVSĻFTUĻĻTVSĻMFĻQBS
DPVSTĻEVĻHPVWFSOFNFOUĻ-BĻQFSGPSNBODFĻSFMB
UJWFĻEFTĻQOFVTĻEÁQFOEĻDFQFOEBOUĻEFTĻDPOEJ
UJPOTĻSÁFMMFTĻEVUJMJTBUJPOĻFUĻOPNCSFĻEFĻQOFVT
EJWFSHFOUĻDPOTJEÁSBCMFNFOUĻEFĻMBĻOPSNFĻFO
SBJTPOĻEFTĻWBSJBUJPOTĻEBOTĻMFTĻIBCJUVEFTĻEF
DPOEVJUFĻEFTĻQSBUJRVFTĻEFOUSFUJFOĻEFTĻEJGGÁ
SFOUFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻEFTĻSPVFTĻFUĻEFT
WBSJBUJPOTĻDMJNBUJRVFT
#&*²4'0%'
-FTĻDPEFTĻEBEIÁSFODFĻEVĻQMVTĻÁMFWÁĻBVĻQMVT
CBTĻTPOUĻ""Ļ"Ļ#ĻFUĻ$ĻFUĻJOEJRVFOUĻMFĻEFHSÁ
EBEIÁSFODFĻEVOĻQOFVĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOT
EFTTBJĻDPOUSÌMÁFTĻTVSĻEFTĻTVSGBDFTĻEFTTBJ
EÁGJOJFTĻQBSĻMFĻHPVWFSOFNFOUĻFOĻBTQIBMUFĻPV
FOĻCÁUPOĻ6OĻQOFVĻDPEÁĻ$ĻQFVUĻQSÁTFOUFSĻEFT
QFSGPSNBODFTĻEBEIÁSFODFĻNÁEJPDSFTĻ-F
DPEFĻEBEIÁSFODFĻBUUSJCVÁĻ÷ĻDIBRVFĻQOFVĻFTU
EÁUFSNJOÁĻTFMPOĻEFTĻFTTBJTĻEBEIÁSFODFĻBV
GSFJOBHFĻFOĻMJHOFĻESPJUFĻFUĻOFĻDPODFSOFĻQBT
MBEIÁSFODFĻFOĻWJSBHF
#8'46+55'/'06
-FĻDPEFĻEBEIÁSFODFĻBUUSJCVÁĻ÷ĻDIBRVF
QOFVĻFTUĻEÁUFSNJOÁĻTFMPOĻEFTĻFTTBJTĻEBE
IÁSFODFĻBVĻGSFJOBHFĻFOĻMJHOFĻESPJUFĻFUĻOF
DPODFSOFĻQBTĻMBEIÁSFODFĻFOĻWJSBHF
6'/2²4#674'
-FTĻDPEFTĻEFĻUFNQÁSBUVSFTĻTPOUĻ"ĻMFĻQMVT
ÁMFWÁĻ#ĻFUĻ$ĻJMTĻSFQSÁTFOUFOUĻMBĻSÁTJTUBODF
EVĻQOFVĻ÷ĻMBĻHÁOÁSBUJPOĻEFĻDIBMFVSĻFUĻTB
DBQBDJUÁĻ÷ĻEJTTJQFSĻMBĻDIBMFVSĻEBOTĻEFTĻDPOEJ
UJPOTĻEFTTBJĻDPOUSÌMÁFTĻTVSĻVOFĻSPVFĻEFTTBJ
FOĻMBCPSBUPJSFĻJOUÁSJFVSĻEÁUFSNJOÁFĻ&YQPTÁ
DPOTUBNNFOUĻ÷ĻEFĻIBVUFTĻUFNQÁSBUVSFTĻMF
NBUÁSJBVĻEVĻQOFVĻQFVUĻEÁHÁOÁSFSĻFUĻSÁEVJSFĻMB
EVSÁFĻEFĻTFSWJDFĻEVĻQOFVĻVOFĻUFNQÁSBUVSF
FYDFTTJWFĻQFVUĻQSPWPRVFSĻMBĻSVQUVSFĻTPVEBJOF
EVĻQOFVĻ-FĻDPEFĻ$ĻDPSSFTQPOEĻBVĻOJWFBVĻEF
SFOEFNFOUĻNJOJNBMĻEFTĻQOFVTĻEFĻUPVTĻMFT
WÁIJDVMFTĻ÷ĻQBTTBHFSTĻFOĻWFSUVĻEFĻMBĻOPSNF
ĻEVĻ'.744Ļ-FTĻDPEFTĻ"ĻFUĻ#ĻSFQSÁTFO
UFOUĻEFTĻOJWFBVYĻEFĻSFOEFNFOUĻTVSĻMBĻSPVF
EFTTBJĻFOĻMBCPSBUPJSFĻQMVTĻÁMFWÁTĻRVFĻMFĻNJOJ
NVNĻSFRVJTĻQBSĻMBĻMPJ
#8'46+55'/'06
-FĻDPEFĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻDFĻQOFVĻFTU
EÁUFSNJOÁĻQPVSĻVOĻQOFVĻCJFOĻHPOGMÁĻTBOT
TVSDIBSHFĻ-BĻWJUFTTFĻFYDFTTJWFĻMFĻTPVT
HPOGMBHFĻVOFĻDIBSHFĻFYDFTTJWFĻPVĻMB
DPNCJOBJTPOĻEFĻEFVYĻPVĻEFĻUPVTĻDFTĻGBD
UFVSTĻQFVUĻQSPWPRVFSĻVOĻÁDIBVGGFNFOUĻPV
VOFĻEÁGBJMMBODFĻEVĻQOFV
4QWGUGVRPGWU
%JCÔPGUËPGKIGRPGWUËPGKIGRPGWUËETCORQPU


%QPFKVKQPUFGEQPFWKVGJKXGTPCNG
%JCÔPGUËPGKIG
7PVTĻQPVWF[ĻVUJMJTFSĻEFTĻDIBÆOFTĻTVSĻWPUSF
7PMWPĻBWFDĻDFSUBJOFTĻSFTUSJDUJPOTĻ
p
4FVMFTĻMFTĻSPVFTĻBWBOUĻQFVWFOUĻíUSFĻÁRVJ
QÁFTĻEFĻDIBÆOFTĻ*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOJRVF
NFOUĻEFTĻDIBÆOFTĻBHSÁÁFTĻQBSĻ7PMWP
p
4JĻMmPOĻJOTUBMMFĻEFTĻQOFVTĻFUĻEFTĻSPVFT
BDDFTTPJSFTĻVTBHÁTĻPVĻĻBEBQUÁTĻĻFU
RVmJMTĻTPOUĻEFĻEJNFOTJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻEF
DFMMFTĻEFĻMmÁRVJQFNFOUĻEmPSJHJOFĻEBOT
DFSUBJOTĻDBTĻ*-Ļ/&Ļ'"65Ļ1"4ĻVUJMJTFSĻEF
DIBÆOFTĻ*MĻGBVUĻNBJOUFOJSĻVOĻFTQBDFĻMJCSF
TVGGJTBOUĻFOUSFĻMFTĻDIBÆOFTĻMFTĻGSFJOTĻFU
MFTĻDPNQPTBOUTĻEFĻMBĻTVTQFOTJPOĻFUĻEFĻMB
DBSSPTTFSJF
p
$FSUBJOFTĻDIBÆOFTDPVSSPJFTĻQFVWFOU
IFVSUFSĻMFTĻDPNQPTBOUTĻEFTĻGSFJOTĻJMĻ/&
'"65Ļ1"4ĻMFTĻVUJMJTFS
p
/QFÒNGUËVTCEVKQPKPVÏITCNGĻ4FVMFTĻMFT
SPVFTĻBWBOUĻEPJWFOUĻíUSFĻÁRVJQÁFTĻEF
DIBÆOFTĻ÷ĻOFJHF
p
$FSUBJOFTĻEJNFOTJPOTĻEFĻQOFVTĻQFVWFOU
OFĻQBTĻQFSNFUUSFĻMJOTUBMMBUJPOĻEFĻDIBÆOFT
÷ĻOFJHFĻFUĻEBQQBSFJMTĻEFĻUSBDUJPO
1PVSĻQMVTĻEFĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻDIBÆOFT
÷ĻOFJHFĻDPOTVMUFSĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWP
+/2146#06
p
1SFOESFĻDPOOBJTTBODFĻEFTĻSġHMFNFOUT
MPDBVYĻBWBOUĻEJOTUBMMFSĻEFTĻDIBÆOFTĻ÷
OFJHFĻTVSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
p
6UJMJTF[ĻVOJRVFNFOUĻEFTĻDIBÆOFTĻ÷
OFJHFĻ÷ĻVOĻTFVMĻDÌUÁ
p
5PVKPVSTĻSFTQFDUFSĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEJOT
UBMMBUJPOĻEVĻGBCSJDBOUĻEFTĻDIBÆOFT
*OTUBMMFSĻMFTĻDIBÆOFTĻMFĻQMVTĻTFSSÁĻQPT
TJCMFĻFUĻMFTĻSFTTFSSFSĻQÁSJPEJRVFNFOU
p
/FĻEÁQBTTF[ĻKBNBJTĻMBĻWJUFTTFĻNBYJ
NBMFĻQSFTDSJUFĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻEFT
DIBÆOFTĻ7PVTĻOFĻEFWF[ĻFOĻBVDVOĻDBT
EÁQBTTFSĻĻLNIĻĻNJI
p
¡WJUF[ĻMFTĻDBIPUTĻMFTĻUSPVTĻFUĻMFTĻWJSB
HFTĻTFSSÁTĻMPSTRVFĻWPVTĻSPVMF[ĻBWFD
EFTĻDIBÆOFTĻ÷ĻOFJHF
p
-FTĻDIBÆOFTĻQFVWFOUĻBWPJSĻVOĻFGGFUĻQSÁ
KVEJDJBCMFĻTVSĻMFĻDPNQPSUFNFOUĻSPVUJFS
EVĻWÁIJDVMFĻ¡WJUF[ĻMFTĻWJSBHFTĻ÷
HSBOEFĻWJUFTTFĻFUĻMFTĻWJSBHFTĻTFSSÁTĻEF
NíNFĻRVFĻMFTĻGSFJOBHFTĻBWFDĻSPVFT
CMPRVÁFT
2PGWUËPGKIGRPGWUËETCORQPU
2PGWUËPGKIG
p
"VYĻBVUPNPCJMJTUFTĻRVJĻWJWFOUĻPÛĻDPOEVJ
TFOUĻSÁHVMJġSFNFOUĻEBOTĻEFTĻSÁHJPOTĻPÛ
MFTĻSPVUFTĻTPOUĻFOOFJHÁFTĻPVĻWFSHMBDÁFT
QFOEBOUĻEFĻMPOHVFTĻQÁSJPEFTĻOPVT
SFDPNNBOEPOTĻGPSUFNFOUĻEFĻNPOUFSĻEFT
QOFVTĻEIJWFSĻBQQSPQSJÁTĻBGJOĻEFĻDPOTFS
WFSĻVOFĻBEIÁSFODFĻPQUJNBMF
p
*MĻFTUĻJNQPSUBOUĻEJOTUBMMFSĻEFTĻQOFVTĻEIJ
WFSĻTVSĻMFTĻRVBUSFĻSPVFTĻBGJOĻEFĻDPOTFSWFS
MBEIÁSFODFĻFOĻDBTĻEFĻWJSBHFĻEFĻGSFJOBHF
PVĻEBDDÁMÁSBUJPOĻ4JOPOĻPOĻSJTRVFĻRVF
MBEIÁSFODFĻTPJUĻSÁEVJUFĻ÷ĻVOĻOJWFBVĻRVJ
OFĻTFSBJUĻQBTĻTÁDVSJUBJSFĻPVĻRVFĻMFĻDPN
QPSUFNFOUĻSPVUJFSĻTPJUĻNPEJGJÁĻEFĻNBOJġSF
EÁGBWPSBCMF
p
¡WJUF[ĻEFĻNíMFSĻEFTĻQOFVTĻEFĻDPODFQ
UJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻQVJTRVFĻDFMBĻBVTTJĻSJT
RVFĻEBWPJSĻVOFĻJODJEFODFĻEÁGBWPSBCMFĻTVS
MBEIÁSFODFĻHMPCBMFĻEFTĻQOFVT
p
-FTĻQOFVTĻ÷ĻOFJHFĻTVTFOUĻQMVTĻSBQJEF
NFOUĻTVSĻSPVUFĻTġDIFĻQBSĻUFNQTĻDIBVEĻ*M
GBVUĻMFTĻEÁNPOUFSĻ÷ĻMBĻGJOĻEFĻMIJWFS
p
-FĻSPEBHFĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻDSBNQPOTĻEPJU
TÁUBMFSĻTVSĻMFTĻQSFNJFSTĻĻ÷ĻĻĻLN
Ļ÷ĻĻNJMMFTĻQBSDPVSVTĻ1FOEBOUĻDF
UFNQTĻMFĻWÁIJDVMFĻEPJUĻSPVMFSĻMFĻQMVTĻFO
EPVDFVSĻQPTTJCMFĻQPVSĻRVFĻMFTĻDSBNQPOT
QVJTTFOUĻTFĻMPHFSĻDPSSFDUFNFOUĻEBOTĻMFT
4JĻDFMBĻFTUĻQFSNJT
4QWGUGVRPGWU
%JCÔPGUËPGKIGRPGWUËPGKIGRPGWUËETCORQPU


QOFVTĻ-BĻQFSNVUBUJPOĻEPJUĻUPVKPVSTĻTF
GBJSFĻEBOTĻMFĻNíNFĻTFOTĻQFOEBOUĻUPVUFĻMB
WJFĻVUJMFĻEFTĻQOFVT
4'/#437'
"WBOUĻEFĻNPOUFSĻEFTĻQOFVTĻ÷ĻDSBNQPOT
WFVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻMFTĻSġHMFNFOUTĻGÁEÁSBVY
PVĻQSPWJODJBVYĻSFMBUJGTĻBVYĻSFTUSJDUJPOT
EVUJMJTBUJPOĻEFĻUFMTĻQOFVT
4QWGUGVRPGWU
4QWGFGUGEQWTURTQXKUQKTG


2PGWFGUGEQWTU
-BĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
ĻFTU
BQQFMÁFĻĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻ÷ĻVTBHFĻUFNQP
SBJSFĻ
-FĻQOFVĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻ÷ĻVTBHFĻUFN
QPSBJSFĻEPJUĻíUSFĻHPOGMÁĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻSFDPN
NBOEÁFĻWPJSĻMBĻQMBRVFÁUJRVFUUFĻTVSĻMFĻNPO
UBOUĻBSSJġSFĻPVĻMFĻWPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCV
SBOUĻQFVĻJNQPSUFĻMBĻQPTJUJPOĻ÷ĻMBRVFMMFĻMB
SPVFĻFTUĻVUJMJTÁFĻTVSĻMFĻWÁIJDVMF
4JĻMFĻQOFVĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻFTUĻFOEPN
NBHÁĻWPVTĻQPVSSF[ĻFOĻBDIFUFSĻVOĻOPVWFBV
DIF[ĻMFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
#8'46+55'/'06
-FTĻSġHMFNFOUTĻBDUVFMMFNFOUĻFOĻWJHVFVS
JOUFSEJTFOUĻEVUJMJTFSĻMFTĻSPVFTĻEFĻĻTFDPVST
QSPWJTPJSFTĻĻBVUSFNFOUĻRVFOĻUBOUĻRVF
SPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSFĻ÷ĻMBĻTVJUFĻEVOF
DSFWBJTPOĻ6OFĻSPVFĻPSEJOBJSFĻEPJUĻMVJĻíUSF
TVCTUJUVÁFĻEBOTĻMFTĻNFJMMFVSTĻEÁMBJTĻ-VUJMJ
TBUJPOĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSF
QFVUĻNPEJGJFSĻMBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻFUĻMB
NBOJBCJMJUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻ/FĻQBTĻSPVMFSĻ÷
QMVTĻEFĻĻLNIĻĻNJI
+/2146#06
-FĻWÁIJDVMFĻOFĻEPJUĻQBTĻSPVMFSĻTJMĻFTU
ÁRVJQÁĻEFĻSPVFTĻEFĻEJNFOTJPOTĻEJGGÁSFOUFT
PVĻEVOĻQOFVĻEFĻSFDIBOHFĻBVUSFĻRVFĻMF
QOFVĻEPSJHJOFĻ-VUJMJTBUJPOĻEFĻSPVFTĻEF
EJNFOTJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻQFVUĻFOEPNNBHFS
TÁSJFVTFNFOUĻMBĻUSBOTNJTTJPOĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMF
1BTĻEJTQPOJCMFĻTVSĻMFTĻNPEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFV
4QWGUGVRPGWU
5[UVÒOGFiQDVWTCVKQPFGRPGW

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

'ORNCEGOGPV
+PVTQFWEVKQP
$FSUBJOTĻNPEġMFTĻTPOUĻÁRVJQÁTĻEVOĻTZTUġNF
EPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻQFSNFUUBOUĻEFĻCPVDIFS
UFNQPSBJSFNFOUĻVOĻUSPVĻ÷ĻMBĻTVSGBDFĻEFĻMB
TFNFMMFĻFUĻEFĻSFHPOGMFSĻVOĻQOFVĻ÷ĻQMBUĻPVĻEF
SÁHMFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEVOĻQOFV
-FĻTZTUġNFĻDPNQSFOEĻVOĻDPNQSFTTFVSĻEBJS
VOĻDPOUFOBOUĻQPVSĻMFĻNBTUJDĻEPCUVSBUJPOĻVO
DºCMBHFĻQPVSĻCSBODIFSĻMFĻTZTUġNFĻBVĻTZT
UġNFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMFĻTVSĻMVOFĻEFTĻQSJ
TFTĻĻWPMUTĻFUĻVOĻUVZBVĻQPVSĻCSBODIFSĻMFĻTZT
UġNFĻ÷ĻMBĻWBMWFĻEVĻQOFV
-FTĻQSJTFTĻĻWPMUTĻTPOUĻTJUVÁFTĻEBOTĻMB
DPOTPMFĻEFĻUVOOFMĻBWBOUĻ÷ĻMBSSJġSFĻEFĻMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻBVĻTJġHFĻBSSJġSFĻFUĻEBOT
MFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFTĻWPJSĻQBHFĻ
#EEÒUCWU[UVÒOGFiQDVWTCVKQPFGRPGW
-FĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻFTUĻSBOHÁ
TPVTĻMFĻQMBODIFSĻEBOTĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFT
1PVSĻZĻBDDÁEFSĻ
 4PVMFWFSĻMBĻUSBQQFĻEFĻQMBODIFSĻEBOTĻMFT
QBDFĻ÷ĻCBHBHFT
 4PSUJSĻMFĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFV
4'/#437'
p
-FĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻFTU
DPO¿VĻVOJRVFNFOUĻQPVSĻCPVDIFSĻMFT
USPVTĻRVJĻTFĻUSPVWFOUĻTVSĻMBĻTFNFMMFĻFU
OPOĻMFĻGMBODĻEVOĻQOFV
p
-FTĻQOFVTĻRVJĻPOUĻEFĻHSBOETĻUSPVTĻPV
EÁDIJSVSFTĻOFĻQFVWFOUĻQBTĻíUSFĻSÁQB
SÁTĻBVĻNPZFOĻEVĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPO
EFĻQOFV
p
"QSġTĻVUJMJTBUJPOĻSBOHFSĻDPSSFDUFNFOU
MFĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻEF
GB¿POĻ÷ĻDFĻRVJMĻOFĻGBTTFĻQBTĻEFĻCSVJU
#8'46+55'/'06
p
"QSġTĻBWPJSĻVUJMJTÁĻMFĻTZTUġNFĻEPCUVSB
UJPOĻEFĻQOFVĻJMĻOFĻGBVUĻQBTĻDPOEVJSFĻMF
WÁIJDVMFĻTVSĻVOFĻEJTUBODFĻTVQÁSJFVSFĻ÷
FOWJSPOĻĻLNĻĻNJMMFT
p
'BJSFĻWÁSJGJFSĻMFĻQOFVĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFO
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻMFĻQMVTĻUÌUĻQPTTJCMF
BGJOĻEFĻEÁUFSNJOFSĻTJĻMFĻQOFVĻQFVUĻíUSF
SÁQBSÁĻPVĻTJMĻEPJUĻíUSFĻSFNQMBDÁ
p
0OĻOFĻEPJUĻQBTĻGBJSFĻSPVMFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷
VOFĻWJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNI
ĻNJIĻBWFDĻVOĻQOFVĻTVSĻMFRVFMĻVOF
SÁQBSBUJPOĻUFNQPSBJSFĻBĻÁUÁĻFGGFDUVÁFĻ÷
MBJEFĻEVĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEF
QOFV
p
"QSġTĻBWPJSĻVUJMJTÁĻMFĻTZTUġNFĻEPCUVSB
UJPOĻEFĻQOFVĻJMĻGBVUĻDPOEVJSFĻQSVEFN
NFOUĻFUĻÁWJUFSĻMFTĻNBOPFVWSFTĻEBOHF
SFVTFTĻFUĻMFĻGSFJOBHFĻCSVTRVF
)QPHNCIGFGURPGWU
-FĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻQFVUĻíUSF
VUJMJTÁĻQPVSĻHPOGMFSĻMFTĻQOFVTĻ1PVSĻMFĻGBJSFĻ
 4UBUJPOOFSĻMBĻWPJUVSFĻEBOTĻVOĻFOESPJU
TÁDVSJUBJSF
 -FĻDPNQSFTTFVSĻEPJUĻíUSFĻÁUFJOUĻ4BTTVSFS
RVFĻMJOUFSSVQUFVSĻNBSDIFBSSíUĻFTUĻ÷ĻMB
QPTJUJPO
4QWGUGVRPGWU
5[UVÒOGFiQDVWTCVKQPFGRPGW


ĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻTFDUJPOĻĻEFĻMJOUFSSVQ
UFVS
 &OMFWFSĻMFĻGJMĻÁMFDUSJRVFĻFUĻMFĻUVZBV
 3FUJSFSĻMFĻDBQVDIPOĻEFĻMBĻWBMWFĻEFĻHPO
GMBHFĻEVĻQOFVĻFUĻWJTTFSĻ÷ĻMBĻNBJOĻMFĻDPO
OFDUFVSĻEVĻUVZBVĻ÷ĻMBĻWBMWFĻBVTTJĻGFSNF
NFOUĻRVFĻQPTTJCMF
 #SBODIFSĻMFĻGJMĻÁMFDUSJRVFĻ÷ĻMBĻQSJTFĻÁMFD
USJRVFĻĻWPMUTĻMBĻQMVTĻQSPDIFĻEBOTĻMF
WÁIJDVMF
 %ÁNBSSFSĻMFĻNPUFVSĻEVĻWÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
p
-FĻNPUFVSĻEVĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻFOĻNBS
DIFĻMPSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEF
QOFVĻFTUĻVUJMJTÁĻBGJOĻEÁWJUFSĻMÁQVJTF
NFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻ1BSĻDPOTÁRVFOU
BTTVSF[WPVTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻTUB
UJPOOÁĻEBOTĻVOĻFOESPJUĻCJFOĻBÁSÁĻPVĻ÷
MFYUÁSJFVSĻBWBOUĻEVUJMJTFSĻMFĻTZTUġNF
p
/FĻKBNBJTĻMBJTTFSĻEFTĻFOGBOUTĻTBOTĻTVS
WFJMMBODFĻEBOTĻVOĻWÁIJDVMFĻMPSTRVFĻMF
NPUFVSĻUPVSOF
 7ÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEVĻQOFV
TVSĻMBĻKBVHFĻ¡UFJOESFĻUFNQPSBJSFNFOUĻMF
DPNQSFTTFVSĻQPVSĻPCUFOJSĻVOĻSFMFWÁĻDMBJS
EFĻMBĻKBVHFĻEFĻQSFTTJPO
 7PJSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVT
EBOTĻDFĻDIBQJUSFĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMBĻQSFT
TJPOĻEFĻHPOGMBHFĻBEÁRVBUFĻ4JĻMFĻQOFV
EPJUĻíUSFĻHPOGMÁĻEÁNBSSFSĻMFĻDPNQSFTTFVS
EVĻTZTUġNFĻEPCUVSBUJPOĻEFĻQOFVĻNFUUSF
MJOUFSSVQUFVSĻNBSDIFBSSíUĻFOĻQPTJUJPOĻ*
"VĻCFTPJOĻÁWBDVFSĻMBJSĻEVĻQOFVĻFOĻUPVS
OBOUĻMFĻCPVUPOĻEÁWBDVBUJPOĻEBJSĻEBOTĻMF
TFOTĻBOUJIPSBJSF
+/2146#06
-FĻDPNQSFTTFVSĻOFĻEPJUĻQBTĻGPODUJPOOFS
QFOEBOUĻQMVTĻEFĻEJYĻNJOVUFTĻ÷ĻMBĻGPJTĻBGJO
EÁWJUFSĻMBĻTVSDIBVGGF
 ¡UFJOESFĻMFĻDPNQSFTTFVSĻQMBDFSĻMJOUFS
SVQUFVSĻNBSDIFBSSíUĻFOĻQPTJUJPOĻĻVOF
GPJTĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻBEÁRVBUF
BUUFJOUF
 %ÁWJTTFSĻMFĻUVZBVĻEFĻMBĻWBMWFĻEFĻHPOGMBHF
EVĻQOFVĻFUĻSFNFUUSFĻMFĻDBQVDIPOĻEF
WBMWF
 %ÁCSBODIFSĻMFĻGJMĻÁMFDUSJRVFĻEFĻMBĻQSJTF
ĻWPMUT
4QWGUGVRPGWU
2QWTEJCPIGTWPGTQWG

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

4GVTCKVFiWPGTQWG
G017464
'ORNCEGOGPVFWETKEGVFGUQWVKNU
4QWGFGUGEQWTU
-BĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻFTUĻVOJRVFNFOUĻDPO¿VF
QPVSĻVOFĻVUJMJTBUJPOĻQSPWJTPJSFĻ-BĻSFNQMBDFS
QBSĻVOFĻSPVFĻOPSNBMFĻEġTĻRVFĻQPTTJCMFĻ-VUJ
MJTBUJPOĻEVOFĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻQFVUĻNPEJGJFS
MBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻEVĻWÁIJDVMFĻ-BĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻBEÁRVBUFĻQPVSĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVST
FTUĻJOEJRVÁFĻEBOTĻMFĻUBCMFBVĻEFĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
#8'46+55'/'06
-FTĻSġHMFNFOUTĻBDUVFMMFNFOUĻFOĻWJHVFVS
JOUFSEJTFOUĻEVUJMJTFSĻMFTĻSPVFTĻEFĻĻTFDPVST
QSPWJTPJSFTĻĻBVUSFNFOUĻRVFOĻUBOUĻRVF
SPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSFĻ÷ĻMBĻTVJUFĻEVOF
DSFWBJTPOĻ6OFĻSPVFĻPSEJOBJSFĻEPJUĻMVJĻíUSF
TVCTUJUVÁFĻEBOTĻMFTĻNFJMMFVSTĻEÁMBJTĻ-VUJMJ
TBUJPOĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSF
QFVUĻNPEJGJFSĻMBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻFUĻMB
NBOJBCJMJUÁĻEVĻWÁIJDVMF
+/2146#06
-FĻWÁIJDVMFĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻíUSFĻDPOEVJU
BWFDĻQMVTĻEVOFĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJ
TPJSF
-BĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻTFĻUSPVWFĻEBOTĻMFĻMPHF
NFOUĻEFĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻMBĻKBOUFĻWFSTĻMFĻCBT
*MĻZĻBĻEFVYĻCMPDTĻEFĻNPVTTFĻĻVOĻTPVTĻMBĻSPVF
EFĻTFDPVSTĻFUĻVOĻEFTTVTĻPVĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻ$FMVJ
EVĻEFTTVTĻDPOUJFOUĻUPVTĻMFTĻPVUJMT
-FĻNíNFĻCPVMPOĻTFSUĻ÷ĻGJYFSĻMBĻSPVFĻEF
TFDPVSTĻFUĻMFTĻCMPDTĻEFĻNPVTTF
'PNÒXGOGPVFGNCTQWGFGUGEQWTU
 0VWSJSĻMBĻUSBQQFĻEFĻQMBODIFS
 %ÁWJTTFSĻMFĻCPVMPOĻEFĻSFUFOVF
 4PSUJSĻMFĻCMPDĻEFĻNPVTTF
 %ÁHBHFSĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVST
0OĻQFVUĻMBJTTFSĻMFTĻEFVYĻBVUSFTĻCMPDTĻEF
NPVTTFĻEBOTĻMFĻMPHFNFOUĻEFĻSPVFĻEF
TFDPVST
#RTÒUWVKNKUCVKQP
-FĻCMPDĻEFĻNPVTTFĻFUĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻEPJ
WFOUĻíUSFĻSFNJTĻFOĻQMBDFĻFOĻQSPDÁEBOUĻEBOT
MPSESFĻJOWFSTFĻ7FVJMMF[ĻOPUFSĻMFNQMBDFNFOU
EFĻMBĻGMġDIFĻTVSĻMFĻCMPDĻEFĻNPVTTFĻTVQÁSJFVS
&MMFĻEPJUĻQPJOUFSĻWFSTĻMBWBOU
2QWTEJCPIGTWPGTQWG
 "QQMJRVFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFUĻQMB
DFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷Ļ2
 3FUJSFSĻMFĻDSJDĻMFĻEÁNPOUFSPVFĻMBO
OFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻFUĻMPVUJMĻQPVSĻFOMF
WFSĻMFOKPMJWFVSĻEFĻSPVFĻSBOHÁTĻTPVTĻMF
QMBODIFSĻEVĻDPGGSF
 3FUJSFSĻMFOKPMJWFVSĻEFĻSPVFĻMFĻDBT
ÁDIÁBOUĻBVĻNPZFOĻEFĻMPVUJMĻEFYUSBDUJPO
PVĻSFUJSFSĻNBOVFMMFNFOUĻMFOKPMJWFVSĻEF
SPVF
 #MPRVFSĻMFTĻSPVFTĻFODPSFĻTVSĻMFĻTPMĻ÷
MmBJEFĻEFĻCMPDTĻEFĻCPJTĻPVĻEFĻHSPTTFT
QJFSSFT
4QWGUGVRPGWU
2QWTEJCPIGTWPGTQWG


&ÐOQPVGTQWGGVCPPGCWFGTGOQTSWCIG
 7JTTFĻMBOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻEBOTĻMF
EÁNPOUFSPVFĻUFMĻRVJOEJRVÁĻEBOTĻMJMMVT
USBUJPO
+/2146#06
-BOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHFĻEPJUĻíUSFĻWJTTÁĻMF
QMVTĻMPJOĻQPTTJCMFĻEBOTĻMFĻEÁNPOUFSPVF
 1FOEBOUĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻUPVKPVSTĻBV
TPMĻEFTTFSSFSĻMFTĻCPVMPOTĻFOĻQSFTTBOU
WFSTĻMFĻCBTĻTFOTĻBOUJIPSBJSFĻFUĻUPVSOFS
EFØĻĻĻUPVSĻ÷ĻMmBJEFĻEVĻEÁNPOUFSPVFEF
MBOOFBVĻEFĻSFNPSRVBHF
2QKPVUFGHKZCVKQPFWETKE
 *MĻZĻBĻEFVYĻQPJOUTĻEFĻNPOUBHFĻQPVSĻMFĻDSJD
EFĻDIBRVFĻDÌUÁĻEVĻWÁIJDVMFĻ1MBDFSĻMFĻDSJD
DPSSFDUFNFOUĻTVSĻMBĻUJHFĻEFĻGJYBUJPOĻWPJS
MJMMVTUSBUJPOĻFUĻUPVSOFSĻMFĻCSBTĻEFĻNBOJ
WFMMFĻUPVUĻFOĻPSJFOUBOUĻMBĻCBTFĻEVĻDSJDĻEF
GB¿POĻ÷ĻDFĻRVJMĻUPVDIFĻMFĻTPMĻ-BĻCBTFĻEV
DSJDĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁFĻFOĻQPTJUJPOĻIPSJ[PO
UBMFĻTVSĻVOFĻTVSGBDFĻTUBCMFĻFUĻOPOĻHMJT
TBOUFĻ"WBOUĻEFĻTPVMFWFSĻMFĻWÁIJDVMFĻWÁSJ
GJFSĻTJĻMFĻDSJDĻFTUĻCJFOĻQMBDÁĻEBOTĻMBĻGJYB
UJPO
 4PVMFWFSĻMFĻWÁIJDVMFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMB
SPVFĻ÷ĻDIBOHFSĻOFĻUPVDIFĻQMVTĻMFĻTPM
 %ÁWJTTFSĻDPNQMġUFNFOUĻMFTĻCPVMPOTĻFU
SFUJSFSĻMBĻSPVF
4QWGUGVRPGWU
2QWTEJCPIGTWPGTQWG


#8'46+55'/'06
p
-FĻDSJDĻEPJUĻíUSFĻDPSSFDUFNFOUĻFODMFO
DIÁĻTVSĻMBĻQJġDFĻEFĻGJYBUJPO
p
"TTVSF[WPVTĻRVFĻMFĻDSJDĻSFQPTFĻTVS
VOFĻTVSGBDFĻGFSNFĻEFĻOJWFBVĻFUĻOPO
HMJTTBOUF
p
/FĻQMBDF[ĻKBNBJTĻBVDVOFĻQBSUJFĻEF
WPUSFĻDPSQTĻTPVTĻVOĻWÁIJDVMFĻTVQQPSUÁ
QBSĻVOĻDSJD
p
4FĻTFSWJSĻEVĻDSJDĻEVĻWÁIJDVMFĻQPVSĻSFN
QMBDFSĻVOĻQOFVĻ1PVSĻUPVUĻBVUSFĻUSBWBJM
JMĻDPOWJFOUĻEVUJMJTFSĻEFTĻDIBOEFMMFT
QPVSĻTVQQPSUFSĻMFĻWÁIJDVMF
p
4FSSFSĻMFĻGSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻFUĻQMB
DFSĻMFĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFTĻ÷ĻMBĻQPTJUJPO
1BSLĻ2
p
$BMFSĻMFTĻSPVFTĻFOĻDPOUBDUĻBWFDĻMFĻTPM
÷ĻMBJEFĻEFĻCMPDTĻEFĻCPJTĻPVĻEFĻHSPT
TFTĻQJFSSFT
p
.BJOUFOJSĻMFĻDSJDĻCJFOĻHSBJTTÁĻFUĻQSPQSF
FUĻÁWJUFSĻRVJMĻOFĻTPJUĻFOEPNNBHÁ
p
"VDVOĻPCKFUĻOFĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁĻFOUSFĻMB
CBTFĻEVĻDSJDĻFUĻMFĻTPMĻPVĻFOUSFĻMFĻDSJDĻFU
MBĻCBSSFĻEFĻGJYBUJPOĻEVĻWÁIJDVMF
4ÏKPUVCNNCVKQPFGNCTQWG
 /FUUPZFSĻMFTĻTVSGBDFTĻEFĻDPOUBDUĻTVSĻMB
SPVFĻFUĻMFĻNPZFV
 4PVMFWFSĻMBĻSPVFĻFUĻMBĻQMBDFSĻTVSĻMFĻNPZFV
5GTTGTNGUÐETQWUFGTQWG
 1PTFSĻMFTĻCPVMPOTĻFUĻMFTĻWJTTFSĻ÷ĻMBĻNBJO
ĴĻMmBJEFĻEVĻEÁNPOUFSPVFĻMFTĻTFSSFSĻFO
[JH[BHĻKVTRVm÷ĻDFĻRVmJMTĻTPJFOUĻUPVTĻCJFO
TFSSÁT
 3BNFOFSĻMBĻWPJUVSFĻBVĻTPMĻFUĻTFSSFSĻBMUFS
OBUJWFNFOUĻMFTĻCPVMPOTĻ÷ĻĻ/NĻĻMC
QJ
 *OTUBMMFSĻMFOKPMJWFVSĻEFĻSPVFĻMFĻDBT
ÁDIÁBOUĻ-PVWFSUVSFĻEBOTĻMFOKPMJWFVSĻEF
SPVFĻQSÁWVFĻQPVSĻMBĻWBMWFĻEFĻHPOGMBHFĻEV
QOFVĻEPJUĻíUSFĻQMBDÁFĻTVSĻMBĻWBMWF
4QWGUGVRPGWU
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFGNCRTGUUKQPFGURPGWU62/5


+PVTQFWEVKQP
4'/#437'
75#p(%%+&-45
$FĻEJTQPTJUJGĻFTUĻDPOGPSNFĻ÷ĻMBSUJDMFĻ
EFTĻSġHMFNFOUTĻEFĻMBĻ'$$Ļ-VUJMJTBUJPOĻEF
DFĻEJTQPTJUJGĻFTUĻBVUPSJTÁFĻTFVMFNFOUĻBVY
DPOEJUJPOTĻTVJWBOUFTĻĻĻJMĻOFĻEPJUĻQBTĻQSP
EVJSFĻEFĻCSPVJMMBHFĻFUĻĻMVUJMJTBUFVSĻEV
EJTQPTJUJGĻEPJUĻíUSFĻQSíUĻ÷ĻBDDFQUFSĻUPVU
CSPVJMMBHFĻSBEJPÁMFDUSJRVFĻSF¿VĻNíNFĻTJĻDF
CSPVJMMBHFĻFTUĻTVTDFQUJCMFĻEFĻDPNQSPNFU
USFĻMFĻGPODUJPOOFNFOU
-FĻTZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFT
QOFVT
ĻVUJMJTFĻEFTĻDBQUFVSTĻJOUÁHSÁTĻEBOTĻMFT
WBMWFTĻEFTĻQOFVTĻQPVSĻWÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻ-PSTRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻSPVMF
÷ĻVOFĻWJUFTTFĻEFOWJSPOĻĻLNIĻĻNJIĻPV
QMVTĻDFTĻDBQUFVSTĻUSBOTNFUUFOUĻMFTĻEPOOÁFT
TVSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻVOĻSÁDFQUFVS
TJUVÁĻEBOTĻMFĻWÁIJDVMF
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻ5.14ĻEÁUFDUFĻVOFĻCBTTF
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻJMĻBMMVNFĻMFĻUÁNPJOĻEF
QSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻ
ĻÁHBMFNFOUĻBQQFMÁ
JOEJDBUFVSĻBVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻFUĻBGGJDIFĻVO
EFTĻNFTTBHFTĻTVJWBOUTĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEF
SFOTFJHOFNFOUĻĻ
2PGWRTGUUKQPDCUUGĻPV
)QPHNGTRPGWKOOÏFKCVGOGPV
4'/#437'
4JĻVOFĻBOPNBMJFĻTVSWJFOUĻEBOTĻMFĻTZTUġNF
51.4ĻMFĻUÁNPJOĻEFĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVT
DMJHOPUFSBĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻVOFĻNJOVUFĻFU
MFĻNFTTBHFĻ
5[URTGUURPGW'PVTGVKGP
TGSWKU
ĻTBGGJDIFSB
$IBRVFĻQOFVĻZĻDPNQSJTĻMFĻQOFVĻEFĻTFDPVST
TJĻGPVSOJĻEFWSBJUĻíUSFĻWÁSJGJÁĻ÷ĻUPVTĻMFTĻNPJT
MPSTRVJMĻFTUĻGSPJEĻFUĻHPOGMÁĻTFMPOĻMBĻQSFTTJPO
EFĻHPOGMBHFĻSFDPNNBOEÁFĻQBSĻMFĻGBCSJDBOUĻEV
WÁIJDVMFĻJOEJRVÁFĻTVSĻMBĻQMBRVFÁUJRVFUUFĻPV
TVSĻMÁUJRVFUUFĻDPODFSOBOUĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPO
GMBHFĻEFTĻQOFVTĻ4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁ
EFĻQOFVTĻEFĻEJNFOTJPOTĻEJGGÁSFOUFTĻEFĻDFMMFT
JOEJRVÁFTĻTVSĻMBĻQMBRVFĻPVĻTVSĻMÁUJRVFUUFĻEF
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻWPVTĻEFWF[
EÁUFSNJOFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻBQQSP
QSJÁFĻQPVSĻDFTĻQOFVT
7PUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁRVJQÁĻEVOĻTZTUġNFĻEF
TVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻ51.4
VOĻEJTQPTJUJGĻEFĻTÁDVSJUÁĻSFOGPSDÁĻNVOJĻEVO
JOEJDBUFVSĻEFĻCBTTFĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻRVJ
TBMMVNFĻMPSTRVVOĻPVĻQMVTJFVSTĻEFTĻQOFVTĻFTU
DPOTJEÁSBCMFNFOUĻTPVTHPOGMÁĻ1BSĻDPOTÁ
RVFOUĻMPSTRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻCBTTF
QSFTTJPOĻTBMMVNFĻWPVTĻEFWF[ĻBSSíUFSĻWPUSF
WÁIJDVMFĻFUĻWÁSJGJFSĻWPTĻQOFVTĻEBOTĻMFTĻQMVT
CSFGTĻEÁMBJTĻFUĻMFTĻHPOGMFSĻTFMPOĻMBĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻBQQSPQSJÁFĻ$POEVJSFĻBWFDĻVOĻQOFV
DPOTJEÁSBCMFNFOUĻTPVTHPOGMÁĻQFVUĻDBVTFS
VOFĻTVSDIBVGGFĻEVĻQOFVĻFUĻFOEPNNBHFSĻMF
QOFVĻ-FĻTPVTHPOGMBHFĻDPOUSJCVFĻÁHBMFNFOU
÷ĻSÁEVJSFĻMFĻSFOEFNFOUĻEVĻDBSCVSBOUĻFUĻMB
EVSÁFĻEFĻWJFĻEFĻMBĻCBOEFĻEFĻSPVMFNFOUĻFU
QFVUĻBGGFDUFSĻMBĻUFOVFĻEFĻSPVUFĻFUĻMBQUJUVEFĻBV
GSFJOBHFĻEVĻWÁIJDVMF
7FVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMFĻ51.4ĻOFĻSFNQMBDFĻQBT
VOĻCPOĻFOUSFUJFOĻBEÁRVBUĻEFTĻQOFVTĻ-F
DPOEVDUFVSĻFTUĻSFTQPOTBCMFĻEFĻNBJOUFOJSĻVOF
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻBQQSPQSJÁFĻNíNFĻTJĻMF
TPVTHPOGMBHFĻEVĻQOFVĻOFTUĻQBTĻBTTF[
JNQPSUBOUĻQPVSĻBMMVNFSĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVYĻEF
CBTTFĻQSFTTJPOĻEVOĻQOFVĻEVĻ51.4
7PUSFĻWÁIJDVMFĻFTUĻÁHBMFNFOUĻÁRVJQÁĻEVO
UÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁĻEVĻ51.4
RVJĻTBMMVNFĻQPVSĻJOEJRVFSĻRVFĻMFĻTZTUġNFĻOF
GPODUJPOOFĻQBTĻDPSSFDUFNFOUĻ-FĻUÁNPJOĻMVNJ
OFVYĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁĻEVĻ51.4ĻGPODUJPOOF
DPOKPJOUFNFOUĻBWFDĻMJOEJDBUFVSĻEFĻCBTTF
QSFTTJPOĻEVĻQOFVĻ-PSTRVFĻMFĻTZTUġNF
EÁUFDUFĻVOĻNBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻMF
UÁNPJOĻDMJHOPUFĻQFOEBOUĻFOWJSPOĻVOFĻNJOVUF
FUĻSFTUFĻFOTVJUFĻBMMVNÁĻ$FUUFĻTÁRVFODF
SFDPNNFODFĻDIBRVFĻGPJTĻRVPOĻEÁNBSSFĻMF
NPUFVSĻFUĻDPOUJOVFSBĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMBĻEÁGFD
1BTĻEJTQPOJCMFĻTVSĻUPVTĻMFTĻNBSDIÁTĻPVĻUPVTĻMFTĻNPEġMFT
4QWGUGVRPGWU
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFGNCRTGUUKQPFGURPGWU62/5


UVPTJUÁĻTPJUĻSÁQBSÁFĻ-PSTRVFĻMFĻUÁNPJOĻMVNJ
OFVYĻFTUĻBMMVNÁĻMFĻTZTUġNFĻQFVUĻOFĻQBTĻíUSF
FOĻNFTVSFĻEFĻEÁUFDUFSĻPVĻEFĻTJHOBMFSĻMB
CBTTFĻQSFTTJPOĻEVĻQOFVĻDPNNFĻJMĻTFĻEPJUĻ-B
EÁGFDUVPTJUÁĻEVĻ51.4ĻQFVUĻíUSFĻDBVTÁFĻQBS
EJWFSTĻÁMÁNFOUTĻEPOUĻMJOTUBMMBUJPOĻEFĻQOFVT
EFĻSFNQMBDFNFOUĻRVJĻFNQíDIFOUĻMFĻ51.4ĻEF
GPODUJPOOFSĻDPSSFDUFNFOUĻ5PVKPVSTĻWÁSJGJFS
MJOEJDBUFVSĻEFĻNBVWBJTĻGPODUJPOOFNFOUĻEV
51.4ĻBQSġTĻMFĻSFNQMBDFNFOUĻEVOĻPVĻQMV
TJFVSTĻQOFVTĻTVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBGJOĻEFĻWPVT
BTTVSFSĻRVFĻMFTĻQOFVTĻEFĻSFNQMBDFNFOUĻQFS
NFUUFOUĻBVĻ51.4ĻEFĻGPODUJPOOFSĻDPSSFDUF
NFOU
4'/#437'
-FĻ51.4ĻJOEJRVFĻVOFĻCBTTFĻQSFTTJPOĻEFT
QOFVTĻNBJTĻOFĻSFNQMBDFĻQBTĻMFOUSFUJFO
OPSNBMĻEFTĻQOFVTĻ1PVSĻEFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻTVSĻMBĻCPOOFĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVT
WFVJMMF[ĻWPVTĻSFQPSUFSĻBVĻUBCMFBVĻTVSĻMB
QSFTTJPOĻEFTĻQOFVTĻEFĻDFĻDIBQJUSFĻPV
DPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWP
'HHCEGOGPVFGUOGUUCIGU
FiCXGTVKUUGOGPV
-PSTRVFĻMFĻTZTUġNFĻBĻBGGJDIÁĻVOĻNFTTBHF
BWFSUJTTBOUĻRVFĻMBĻQSFTTJPOĻFTUĻCBTTFĻEBOTĻVO
QOFVĻFUĻBMMVNÁĻMFĻUÁNPJOĻEFĻQSFTTJPOĻEFT
QOFVTĻ
 7ÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻRVB
USFĻQOFVTĻBWFDĻVOĻDPOUSÌMFVSĻEFĻQSFTTJPO
 3FHPOGMFSĻMFĻPVĻMFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻCPOOF
QSFTTJPOĻDPOTVMUFSĻMBĻQMBRVFÁUJRVFUUF
EFTĻQSFTTJPOTĻEFTĻQOFVTĻPVĻMFĻUBCMFBVĻEF
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻMBĻQBHFĻ
 %BOTĻDFSUBJOTĻDBTĻJMĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSF
EFĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻQFOEBOUĻQMVTJFVST
NJOVUFTĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻEFĻĻLNI
ĻNJIĻPVĻQMVTĻ-FĻNFTTBHFĻEBWFSUJT
TFNFOUĻTFGGBDFSBĻFUĻMFĻUÁNPJOĻMVNJOFVY
TÁUFJOESB
#8'46+55'/'06
6OFĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻJODPSSFDUFĻQFVU
NFOFSĻ÷ĻMBĻEÁGBJMMBODFĻEVĻQOFVĻFUĻDBVTFSĻMB
QFSUFĻEFĻDPOUSÌMFĻEVĻWÁIJDVMF
2QWTEJCPIGTWPGTQWGOWPKGFiWP
ECRVGWTFWU[UVÒOG62/5
7FVJMMF[ĻOPUFSĻDFĻRVJĻTVJUĻMPSTRVFĻWPVTĻDIBO
HFSF[ĻPVĻSFNQMBDFSF[ĻMFTĻSPVFTĻFUĻMFTĻQOFVT
EVĻWÁIJDVMFĻRVJĻTPOUĻÁRVJQÁTĻEVOĻTZTUġNF
EFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVT
QPTÁĻFOĻVTJOF
p
4FVMFTĻMFTĻSPVFTĻNPOUÁFTĻFOĻVTJOFĻTPOU
NVOJFTĻEVOĻQOFVĻEPOUĻMBĻWBMWFĻDPOUJFOU
VOĻDBQUFVSĻEFĻTZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEF
MBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVT
p
-FĻQOFVĻEFĻMBĻSPVFĻEFĻTFDPVSTĻQSPWJTPJSF
OFTUĻQBTĻÁRVJQÁĻEVOĻDBQUFVSĻEFĻTZT
UġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFT
QOFVT
p
4JĻEFTĻQOFVTĻTBOTĻDBQUFVSTĻ51.4ĻTPOU
JOTUBMMÁTĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻMFĻNFTTBHFĻ4:45
13&44Ļ1/&64Ļ&/53&5*&/Ļ3&26*4
BQQBSBÆUSBĻDIBRVFĻGPJTĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻFTU
DPOEVJUĻQFOEBOUĻEJYĻNJOVUFTĻPVĻQMVTĻ÷
VOFĻWJUFTTFĻTVQÁSJFVSFĻ÷ĻĻLNI
ĻNJI
p
6OFĻGPJTĻRVFĻEFTĻDBQUFVSTĻ51.4ĻTPOU
BEÁRVBUFNFOUĻNPOUÁTĻDFĻNFTTBHFĻOF
EFWSBJUĻQMVTĻTBGGJDIFSĻ4JĻMFĻNFTTBHF
EFNFVSFĻBGGJDIÁĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMF
QFOEBOUĻQMVTJFVSTĻNJOVUFTĻ÷ĻVOFĻWJUFTTF
EFĻĻLNIĻĻNJIĻPVĻQMVTĻQPVSĻMFGGB
DFS
p
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻEJOTUBMMFSĻEFTĻDBQ
UFVSTĻ51.4ĻTVSĻUPVUFTĻMFTĻSPVFTĻEVĻWÁIJ
DVMFĻ7PMWPĻOFĻSFDPNNBOEFĻQBTĻMBĻQFS
NVUBUJPOĻEFTĻDBQUFVSTĻFOUSFĻEJGGÁSFOUT
KFVYĻEFĻSPVFT
4QWGUGVRPGWU
5[UVÒOGFGUWTXGKNNCPEGFGNCRTGUUKQPFGURPGWU62/5


+/2146#06
-PSTRVFĻWPVTĻHPOGMF[ĻVOĻQOFVĻEPOUĻMB
WBMWFĻDPOUJFOUĻVOĻDBQUFVSĻEFĻTZTUġNFĻEF
TVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPOĻEFTĻQOFVT
FOGPODF[ĻMFNCPVUĻEVĻUVZBVĻEBJSĻEBOT
MBYFĻEFĻMBĻWBMWFĻQPVSĻÁWJUFSĻEFĻMBĻQMJFSĻPV
EFĻMFOEPNNBHFSĻEVOFĻBVUSFĻNBOJġSF
4'/#437'
p
4JĻWPVTĻJOTUBMMF[ĻEFTĻQOFVTĻEPOUĻMB
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻSFDPNNBOEÁF
FTUĻEJGGÁSFOUFĻPOĻEPJUĻWÁSJGJÁĻMÁUBMPO
OBHFĻEVĻTZTUġNFĻ51.4ĻFOĻGPODUJPOĻEF
DFTĻQOFVTĻ4VSĻMFTĻNPEġMFTĻWFOEVT
BVYĻ¡UBUT6OJTĻDFMBĻEPJUĻíUSFĻFGGFDUVÁ
QBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJ
GJÁĻ4VSĻMFTĻNPEġMFTĻWFOEVTĻBV
$BOBEBĻWPJSĻMBĻTFDUJPOĻTVJWBOUFĻĻ7ÁSJ
GJDBUJPOĻEFĻMÁUBMPOOBHFĻEVĻ51.4Ļ
p
4JĻPOĻDIBOHFĻVOĻQOFVĻPVĻPOĻQMBDFĻMF
DBQUFVSĻ51.4ĻTVSĻVOFĻBVUSFĻSPVFĻJM
GBVUĻSFNQMBDFSĻMFĻKPJOUĻEFĻSPVMFNFOU
MÁDSPVĻFUĻMPCVTĻEFĻWBMWFĻEVĻDBQUFVS
p
-PSTRVPOĻJOTUBMMFĻEFTĻDBQUFVSTĻEV
51.4ĻMFĻWÁIJDVMFĻEPJUĻíUSFĻTUBUJPOOÁ
FUĻMFĻNPUFVSĻEPJUĻíUSFĻDPVQÁĻEFQVJTĻBV
NPJOTĻĻNJOVUFTĻ4JĻMFĻWÁIJDVMFĻBĻÁUÁ
DPOEVJUĻEBOTĻMFTĻĻNJOVUFTĻVOĻNFT
TBHFĻEFSSFVSĻEVĻ51.4ĻBQQBSBÆUSBĻ÷
MÁDSBO
8ÏTKHKECVKQPFGNiÏVCNQPPCIGFW62/5
OQFÒNGUXGPFWUCW%CPCFCUGWNGOGPV
%BOTĻDFSUBJOTĻJMĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻEFĻWÁSJ
GJFSĻMÁUBMPOOBHFĻEVĻ51.4ĻBGJOĻEFĻSFTQFDUFS
MFTĻQSFTTJPOTĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVTĻSFDPN
NBOEÁFTĻEFĻ7PMWPĻWPJSĻMFĻUBCMFBVĻEFĻQSFT
TJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻQBSĻFYFNQMF
TJMĻGBVUĻHPOGMFSĻMFTĻQOFVTĻ÷ĻVOFĻQSFTTJPOĻEF
HPOGMBHFĻTVQÁSJFVSFĻMPSTRVPOĻUSBOTQPSUFĻEF
MPVSEFTĻDIBSHFTĻFUD
$FMBĻFTUĻSÁBMJTÁĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻTZTUġNFĻEFĻNFOV
EVĻWÁIJDVMFĻWPJSĻQBHFĻ
1PVSĻWÁSJGJFSĻMÁUBMPOOBHFĻ
 $PVQFSĻMFĻNPUFVS
 (POGMFSĻMFTĻQOFVTĻ÷ĻMBĻQSFTTJPOĻEÁTJSÁFĻFU
UPVSOFSĻMBĻDMÁĻEFĻDPOUBDUĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻ+ĻPV
++ĻWPJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻUPVDIFĻ/;%#4ĻEBOTĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFUĻTÁMFDUJPOOFSĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 2TGUUKQPFG
RPGW
 "QQVZFSĻTVSĻ1-/'07ĻTÁMFDUJPOOFS
%CNKDTGTNCRTGUUKQPFGRPGWĻFU
BQQVZFSĻEFĻOPVWFBVĻTVSĻ1-/'07
 $POEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻVOFĻWJUFTTFĻTVQÁ
SJFVSFĻ÷ĻĻLNIĻĻNJIĻEFĻGB¿POĻDPOUJ
OVFĻQFOEBOUĻBVĻNPJOTĻVOFĻNJOVUF
-PSTRVFĻMFĻNFTTBHFĻTVSĻMÁUBMPOOBHF
OBQQBSBÆUĻQMVTĻ÷ĻMÁDSBOĻMFĻ51.4ĻB
WÁSJGJÁĻMÁUBMPOOBHFĻTFMPOĻMBĻOPVWFMMF
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF
#EVKXCVKQPFÏUCEVKXCVKQPFW62/5
OQFÒNGUXGPFWUCW%CPCFCUGWNGOGPV
 $PVQFSĻMFĻNPUFVS
 1MBDFSĻMBMMVNBHFĻFOĻNPEFĻ+ĻPVĻ++ĻWPJSĻMB
QBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUT
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻUPVDIFĻ/;%#4ĻEBOTĻMF
QBOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFUĻTÁMFDUJPOOFSĻ2CTCOÒVTGU
2CTCOÒVTGUFWXÏJKEWNG 2TGUUKQPFG
RPGW

4ÁMFDUJPOOF[Ļ
5[UVÒOGFGRTGUUKQPFGU
RPGWUOCTEJGCTTÐV
ĻFUĻBQQVZF[ĻTVSĻ1-
/'07
4QWGUGVRPGWU



&OUSFUJFOĻ7PMWP 
&OUSFUJFOĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF 
$BQPUĻFUĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVS 
)VJMFĻ÷ĻNPUFVS 
)VJMFTĻFUĻMJRVJEFT 
3FNQMBDFNFOUĻEBNQPVMFT 
#BMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻFUĻMJRVJEFĻMBWFHMBDF 
#BUUFSJF 
'VTJCMFT 
&OUSFUJFOĻEVĻWÁIJDVMF 
&/53&5*&/Ļ&5Ļ$"3"$5¡3*45*26&4
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGP8QNXQ


+PVTQFWEVKQP
7PMWPĻWPVTĻDPOTFJMMFĻEFĻWPVTĻDPOGPSNFSĻBV
QSPHSBNNFĻEFOUSFUJFOĻEÁDSJUĻEBOTĻWPUSFĻMJWSFU
EFĻHBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFOĻ$FĻQSPHSBNNF
EFOUSFUJFOĻDPNQSFOEĻMFTĻJOTQFDUJPOTĻFUĻMFT
FOUSFUJFOTĻOÁDFTTBJSFTĻBVĻCPOĻGPODUJPOOF
NFOUĻEFĻWPUSFĻWPJUVSFĻ-FTĻJOTQFDUJPOTĻEFO
USFUJFOĻDPNQSFOOFOUĻQMVTJFVSTĻUFTUTĻRVJ
OÁDFTTJUFOUĻEFTĻJOTUSVNFOUTĻFUĻEFTĻPVUJMTĻTQÁ
DJBVYĻFMMFTĻEPJWFOUĻEPODĻíUSFĻFYÁDVUÁFTĻQBS
VOĻUFDIOJDJFOĻRVBMJGJÁĻ1PVSĻNBJOUFOJSĻWPUSF
7PMWPĻFOĻFYDFMMFOUĻÁUBUĻFYJHF[ĻEFTĻQJġDFTĻFU
EFTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻNBSRVFĻ7PMWPĻQVJTRVF
DFVYDJĻPOUĻEÁK÷ĻGBJUĻMFVSTĻQSFVWFT
6JG(GFGTCN%NGCP#KT#EV75.QKUWT
NCNWVVGEQPVTGNCRQNNWVKQP
CVOQURJÏTKSWG²VCVU7PKU
-BĻ-PJĻGÁEÁSBMFĻBNÁSJDBJOFĻTVSĻMBĻMVUUFĻDPOUSF
MBĻQPMMVUJPOĻBUNPTQIÁSJRVFĻFYJHFĻEFTĻDPOT
USVDUFVSTĻBVUPNPCJMFTĻRVJMTĻGPVSOJTTFOUĻEFT
JOTUSVDUJPOTĻÁDSJUFTĻ÷ĻMBDIFUFVSĻGJOBMĻQPVS
BTTVSFSĻMFĻCPOĻFOUSFUJFOĻFUĻMFĻCPOĻGPODUJPOOF
NFOUĻEFTĻDPNQPTBOUTĻRVJĻDPOUSÌMFOUĻMFT
ÁNJTTJPOTĻ$FTĻTFSWJDFTĻRVJĻTPOUĻÁOVNÁSÁT
EBOTĻMFĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFOĻOF
TPOUĻQBTĻDPVWFSUTĻQBSĻMBĻHBSBOUJFĻ7PVT
EFWSF[ĻQBZFSĻMBĻNBJOEPFVWSFĻFUĻMFTĻQJġDFT
VUJMJTÁFT
5GTXKEGFGPVTGVKGP
7PUSFĻWPJUVSFĻ7PMWPĻBĻTVCJĻQMVTJFVSTĻJOTQFD
UJPOTĻBWBOUĻEFĻWPVTĻíUSFĻMJWSÁFĻDPOGPSNÁNFOU
BVYĻTQÁDJGJDBUJPOTĻEFĻ7PMWPĻ-FTĻTFSWJDFT
EFOUSFUJFOĻTUJQVMÁTĻEBOTĻMFĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJF
FUĻEFOUSFUJFOĻEPOUĻCPOĻOPNCSFĻJOGMVFODFOU
DPOTJEÁSBCMFNFOUĻMFĻUBVYĻEÁNJTTJPOTĻEV
WÁIJDVMFĻEPJWFOUĻíUSFĻFGGFDUVÁTĻUFMĻRVJOEJRVÁ
/PVTĻWPVTĻSFDPNNBOEPOTĻEFĻDPOTFSWFSĻMFT
SF¿VTĻEFTĻTFSWJDFTĻUPVDIBOUĻMFTĻÁNJTTJPOTĻEV
WÁIJDVMFĻFOĻDBTĻEFĻQSPCMġNFTĻSFMJÁTĻ÷ĻMB
NBJOUFOBODFĻ*MĻGBVUĻÁHBMFNFOUĻFGGFDUVFSĻVOF
JOTQFDUJPOĻFUĻVOĻFOUSFUJFOĻDIBRVFĻGPJTĻRVF
MPOĻPCTFSWFĻPVĻRVFĻMPOĻTPVQ¿POOFĻVOF
EÁGFDUVPTJUÁ
)CTCPVKGUGPXKIWGWT²VCVU7PKU
%CPCFC
&OĻWFSUVĻEFTĻSġHMFNFOUTĻFOĻWJHVFVSĻBV
$BOBEBĻFUĻBVYĻ¡6ĻMFTĻHBSBOUJFTĻÁOVNÁSÁFT
EBOTĻMBĻMJTUFĻDJEFTTPVTĻTPOUĻPGGFSUFT
p
(BSBOUJFĻMJNJUÁFĻEFTĻOPVWFBVYĻWÁIJDVMFT
p
(BSBOUJFĻMJNJUÁFĻTVSĻQJġDFTĻFUĻBDDFTTPJSFT
p
(BSBOUJFĻMJNJUÁFĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMB
DPSSPTJPO
p
(BSBOUJFĻMJNJUÁFĻEFTĻDFJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
FUĻEFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻTVQQMÁNFO
UBJSF
p
(BSBOUJFĻSFMBUJWFĻ÷ĻMBĻDPODFQUJPOĻFUĻBVY
EÁGBVUTĻEVĻEJTQPTJUJGĻBOUJQPMMVUJPO
p
(BSBOUJFĻSFMBUJWFĻBVĻSFOEFNFOUĻEVĻEJTQP
TJUJGĻBOUJQPMMVUJPO
*MĻTBHJUĻEFTĻHBSBOUJFTĻGÁEÁSBMFTĻEBVUSFT
HBSBOUJFTĻTPOUĻPGGFSUFTĻFUĻSFRVJTFTĻTFMPOĻMBĻMPJ
FOĻWJHVFVSĻEBOTĻDIBRVFĻQSPWJODFĻPVĻ¡UBUĻ4F
SÁGÁSFSĻBVĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFOĻQPVS
EFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻEÁUBJMMÁTĻTVSĻDIBDVOFĻEF
DFTĻHBSBOUJFT
7PGOCKPVGPCPEGRÏTKQFKSWGCKFGË
TÏFWKTGNGUÏOKUUKQPU
6OĻFOUSFUJFOĻQÁSJPEJRVFĻDPOUSJCVFĻ÷ĻHBSBOUJSĻMF
CPOĻGPODUJPOOFNFOUĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ7PUSF
MJWSFUĻEFĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMBĻHBSBOUJFĻFU
MFOUSFUJFOĻEPOOFĻVOĻDBMFOESJFSĻEFĻNBJOUF
OBODFĻQÁSJPEJRVFĻDPNQMFUĻKVTRV÷
ĻĻLJMPNġUSFTĻĻĻNJMMFTĻEVUJMJTB
UJPOĻEVĻWÁIJDVMFĻ-FĻDBMFOESJFSĻDPNQSFOEĻMFT
DPNQPTBOUTĻRVJĻPOUĻVOĻFGGFUĻTVSĻMFTĻÁNJTTJPOT
EVĻWÁIJDVMFĻ$FUUFĻQBHFĻEÁDSJUĻDFSUBJOTĻEFT
DPNQPTBOUTĻSFMJÁTĻBVYĻÁNJTTJPOT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFGXQVTGXÏJKEWNG


'PVTGVKGPGHHGEVWÏRCTNGRTQRTKÏVCKTG
FWXÏJKEWNG
-FTĻTFSWJDFTĻFUĻMFTĻJOUFSWBMMFTĻEFOUSFUJFO
QÁSJPEJRVFĻTPOUĻEÁDSJUTĻEBOTĻMFĻMJWSFUĻEF
HBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFOĻEVĻWÁIJDVMF
-FTĻPQÁSBUJPOTĻRVJĻTVJWFOUĻQFVWFOUĻíUSFĻFYÁ
DVUÁFTĻFOUSFĻMFTĻJOUFSWBMMFTĻEFOUSFUJFOĻOPSNB
MFNFOUĻQSÁWVT
%JCSWGHQKUSWGXQWUHCKVGUNGRNGKP
p
7ÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻEFĻMIVJMFĻ÷ĻNPUFVS
p
/FUUPZBHFĻEVĻQBSFCSJTFĻEFTĻFTTVJFHMB
DFTĻEFTĻQIBSFTĻFUĻEFTĻGFVYĻBSSJġSF
6QWUNGUOQKU
p
7ÁSJGJFSĻMBĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻ÷ĻGSPJEĻEF
UPVTĻMFTĻQOFVTĻ*OTQFDUFSĻMFTĻQOFVTĻQPVS
EÁUFDUFSĻMFTĻTJHOFTĻEVTVSF
p
7ÁSJGJFSĻRVFĻMFĻOJWFBVĻEVĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJ
EJTTFNFOUĻEVĻNPUFVSĻFUĻEFTĻBVUSFTĻGMVJ
EFTĻTFĻTJUVFĻFOUSFĻMFTĻNBSRVFTĻĻNJOĻĻFU
ĻNBYĻ
p
/FUUPZFSĻMFTĻTVSGBDFTĻJOUÁSJFVSFTĻEFTĻHMB
DFTĻ÷ĻMBJEFĻEVOĻOFUUPZBOUĻQPVSĻWFSSFĻFU
EFĻQBQJFSĻFTTVJFUPVUĻEPVY
p
&TTVZFSĻMFTĻGFOíUSFTĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻEV
DPOEVDUFVSĻ÷ĻMBJEFĻEVOĻDIJGGPOĻEPVY
p
*OTQFDUFSĻWJTVFMMFNFOUĻMFTĻCPSOFTĻEFĻCBU
UFSJFĻQPVSĻEÁUFDUFSĻMFTĻTJHOFTĻEFĻDPSSP
TJPOĻ-BĻQSÁTFODFĻEFĻDPSSPTJPOĻQFVUĻJOEJ
RVFSĻRVVOĻDPOOFDUFVSĻEFĻCPSOFĻFTUĻEFT
TFSSÁĻPVĻRVFĻMBĻCBUUFSJFĻBĻBUUFJOUĻMBĻGJOĻEF
TBĻEVSÁFĻEFĻTFSWJDFĻ$POTVMUF[ĻWPUSFĻDPO
DFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFT
SFOTFJHOFNFOUT
#WDGUQKP
/FUUPZF[ĻMBĻWPJUVSFĻZĻDPNQSJTĻMFĻEFTTPVT
QPVSĻSÁEVJSFĻMmVTVSFĻRVFĻQFVUĻBNFOFSĻMmBDDV
NVMBUJPOĻEFĻTBMFUÁTĻFUĻMBĻDPSSPTJPOĻDBVTÁFĻQBS
MFTĻSÁTJEVTĻEFĻTFM
/FUUPZF[ĻMFTĻCPVDIFTĻEBENJTTJPOĻEBJSĻ÷ĻMB
CBTFĻEVĻQBSFCSJTFĻFUĻUPVTĻMFTĻBVUSFTĻFOESPJUT
EFTĻGFVJMMFTĻEBSCSFĻFUĻCSJOEJMMFTĻRVJĻQFVWFOU
TZĻBDDVNVMFS
4'/#437'
%FTĻJOGPSNBUJPOTĻDPNQMġUFTĻTVSĻMFOUSFUJFO
÷ĻMJOUFOUJPOĻEFTĻUFDIOJDJFOTĻRVBMJGJÁTĻTPOU
EJTQPOJCMFTĻFOĻMJHOFĻQPVSĻBDIBUĻPVĻBCPO
OFNFOUĻTVSĻXXXWPMWPUFDIJOGPDPN
.GXCIGFWXÏJKEWNG
4JĻPOĻTFĻTFSUĻEVOĻDSJDĻEFĻHBSBHFĻQPVSĻMFWFSĻMF
WÁIJDVMFĻJMĻGBVUĻVUJMJTFSĻEFVYĻQPJOUTĻEBODSBHF
*MTĻTPOUĻTQÁDJBMFNFOUĻSFOGPSDÁTĻEFĻGB¿POĻ÷
TVQQPSUFSĻMFĻQPJETĻEVĻWÁIJDVMFĻ0OĻQFVUĻÁHB
MFNFOUĻQMBDFSĻVOĻDSJDĻEFĻHBSBHFĻTPVTĻMBWBOU
EVĻDBESFĻEVĻNPUFVSĻ"UUFOUJPOĻ÷ĻOFĻQBT
FOEPNNBHFSĻMBĻCBWFUUFĻHBSEFCPVFĻTPVTĻMF
NPUFVSĻ4BTTVSFSĻRVFĻMFĻDSJDĻFTUĻQMBDÁĻEF
GB¿POĻ÷ĻDFĻRVFĻMFĻWÁIJDVMFĻOFĻQVJTTFĻQBTĻHMJT
TFSĻ5PVKPVSTĻVUJMJTFSĻEFTĻDIBOEFMMFTĻPVĻEFT
PVUJMTĻTFNCMBCMFT
4JĻPOĻVUJMJTFĻVOĻÁMÁWBUFVSĻ÷ĻEFVYĻQPUFBVYĻQPVS
MFWFSĻMFĻWÁIJDVMFĻJMĻGBVUĻDFOUSFSĻMFTĻTVQQPSUT
EFTĻCSBTĻEFĻMFWBHFĻBWBOUĻFUĻBSSJġSFĻTPVTĻMFT
QMBRVFTĻEFĻMFWBHFĻSFOGPSDÁFTĻTVSĻMFĻSFCPSE
JOUFSOFĻEVĻSBJMĻEBTTJTFĻWPJSĻMJMMVTUSBUJPO
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFGXQVTGXÏJKEWNG


2TÏRCTCVKQPCWZKPURGEVKQPUFGU
FKURQUKVKHUFÏRQNNWCPVU
3WiGUVEGSWiWPFKURQUKVKHFGFKCIPQUVKE
GODCTSWÏ1$&++!
0#%Ļ**ĻGBJUĻQBSUJFĻEVĻTZTUġNFĻEFĻHFTUJPOĻJOGPS
NBUJTÁFĻEVĻNPUFVSĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ*MĻFOSF
HJTUSFĻMFTĻEPOOÁFTĻEFĻEJBHOPTUJDĻDPODFSOBOU
MFTĻDPOUSÌMFTĻBOUJQPMMVUJPOĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
4JMĻEÁUFDUFĻVOFĻĻBOPNBMJFĻĻEFĻDPOUSÌMFĻBOUJ
QPMMVUJPOĻMFĻUÁNPJOĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻ.*-
QFVUĻTBMMVNFSĻ1BSĻĻBOPNBMJFĻĻPOĻFOUFOEĻMF
GPODUJPOOFNFOUĻEVOĻDPNQPTBOUĻPVĻEVOĻTZT
UġNFĻIPSTĻEFTĻQBSBNġUSFTĻQSÁWVTĻ6OFĻBOP
NBMJFĻQFVUĻíUSFĻQFSNBOFOUFĻPVĻUFNQPSBJSF
0#%Ļ**ĻFOSFHJTUSFĻVOĻNFTTBHFĻQPVSĻUPVUFTĻMFT
BOPNBMJFTĻEÁUFDUÁFT
%QOOGPVWVKNKUGVQPNGU[UVÒOG1$&++
RQWTNiKPURGEVKQPFGUFKURQUKVKHU
CPVKRQNNWVKQP!
-JOTQFDUJPOĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻBOUJQPMMVUJPOĻEV
WÁIJDVMFĻTFGGFDUVFĻEBOTĻMBĻQMVQBSUĻEFTĻDBT
QBSĻCSBODIFNFOUĻEJSFDUĻEVOĻPSEJOBUFVSĻBV
EJTQPTJUJGĻ0#%Ļ**Ļ-JOTQFDUFVSĻQFVUĻBJOTJĻMJSF
MFTĻBOPNBMJFTĻ$FĻQSPDÁEÁĻBĻSFNQMBDÁĻEBOT
CJFOĻEFTĻDBTĻMFĻNFTVSBHFĻEFTĻÁNJTTJPOTĻBV
UVZBVĻEÁDIBQQFNFOU
&CPUSWGNUECUOQPXÏJKEWNG
ÏEJQWGTCKVKNËNiKPURGEVKQP1$&++FGU
FKURQUKVKHUCPVKRQNNWVKQP!
7PUSFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻÁDIPVFSĻ÷ĻMJOTQFDUJPO
0#%Ļ**ĻEFTĻEJTQPTJUJGTĻBOUJQPMMVUJPOĻQPVSĻMVOF
PVĻMBVUSFĻEFTĻSBJTPOTĻTVJWBOUFTĻ
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻ.*-ĻFTU
BMMVNÁĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻQFVUĻÁDIPVFSĻ÷
MJOTQFDUJPO
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻTFTU
BMMVNÁĻQVJTĻTFTUĻÁUFJOUĻTBOTĻBVDVOF
JOUFSWFOUJPOĻEFĻWPUSFĻQBSUĻMFĻEJTQPTJUJG
0#%Ļ**ĻFOSFHJTUSFĻVOFĻBOPNBMJFĻ7PUSF
WÁIJDVMFĻQFVUĻÁDIPVFSĻPVĻOPOĻTFMPOĻMFT
NÁUIPEFTĻEJOTQFDUJPOĻVUJMJTÁFT
p
4JĻVOFĻPQÁSBUJPOĻEFOUSFUJFOĻFGGFDUVÁF
SÁDFNNFOUĻTVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBĻOÁDFTTJUÁ
MFĻEÁCSBODIFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻJMĻTF
QFVUĻRVFĻMFTĻEPOOÁFTĻEFĻEJBHOPTUJDĻ0#%
**ĻTPJFOUĻJODPNQMġUFTĻFUĻRVFĻMFĻTZTUġNF
KVHFĻMFĻWÁIJDVMFĻĻOPOĻQSíUĻĻQPVSĻMJOT
QFDUJPOĻ6OĻWÁIJDVMFĻRVJĻOFTUĻQBTĻQSíU
QFVUĻÁDIPVFSĻ÷ĻMJOTQFDUJPO
%QOOGPVRTÏRCTGTOCRTQEJCKPG
KPURGEVKQP1$&++FGUFKURQUKVKHU
CPVKRQNNWVKQP!
p
4JĻMFĻUÁNPJOĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻ.*-ĻTBM
MVNFĻPVĻTJMĻTÁUFJOUĻTBOTĻJOUFSWFOUJPO
EFNBOEF[ĻRVVOĻEJBHOPTUJDĻTPJUĻÁUBCMJ
QPVSĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻBVĻCFTPJOĻGBJUFT
SÁQBSFSĻDFMVJDJĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
RVBMJGJÁ
p
4JĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻBĻTVCJĻVOFĻPQÁSBUJPO
EFOUSFUJFOĻ÷ĻMBĻTVJUFĻEVĻEÁDMFODIFNFOU
EVĻUÁNPJOĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻĻPVĻRVVOF
PQÁSBUJPOĻEFOUSFUJFOĻBĻOÁDFTTJUÁĻMF
EÁCSBODIFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻVOF
QÁSJPEFĻEFĻDPOEVJUFĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻQPVS
RVFĻMFĻEJTQPTJUJGĻ0#%Ļ**ĻTPJUĻĻQSíUĻĻQPVS
MJOTQFDUJPOĻ"GJOĻEBNFOFSĻMFĻEJTQPTJUJGĻ÷
DFUĻÁUBUĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻQFOEBOUĻVOF
EFNJIFVSFĻTVSĻVOĻQBSDPVSTĻWBSJÁĻJODMVBOU
BSSíUTĻFUĻDPOEVJUFĻTVSĻBVUPSPVUFĻ7PUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQFVUĻWPVTĻGPVSOJS
EFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMB
QMBOJGJDBUJPOĻEVOĻUFMĻQBSDPVST
p
'BJUFTĻFGGFDUVFSĻMFOUSFUJFOĻEFĻWPUSFĻWÁIJ
DVMFĻTFMPOĻMFĻDBMFOESJFSĻEFOUSFUJFO
SFDPNNBOEÁ
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
%CRQVGVEQORCTVKOGPVOQVGWT


1WXGTVWTGGVHGTOGVWTGFWECRQV
G010951
5JSFSĻTVSĻMFĻMFWJFSĻTJUVÁĻTPVTĻMFĻDÌUÁĻHBV
DIFĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSEĻQPVSĻEÁWFSSPVJMMFS
MFĻDBQPU
4PVMFWFSĻMÁHġSFNFOUĻMFĻDBQPUĻ1PVTTFSĻMB
DPNNBOEFĻEFĻEÁHBHFNFOUĻTJUVÁFĻFO
EFTTPVTĻEVĻCPSEĻBWBOUĻESPJUĻEVĻDBQPU
WFSTĻMBĻHBVDIFĻFUĻSFMFWFSĻMFĻDBQPU
#8'46+55'/'06
7ÁSJGJFSĻTJĻMFĻDBQPUĻTFĻWFSSPVJMMFĻCJFOĻRVBOE
POĻMFĻGFSNF
%QORCTVKOGPVOQVGWTCRGTÎW
G018945
-BTQFDUĻEVĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻQFVUĻWBSJFS
TFMPOĻMFĻNPEġMFĻEFĻNPUFVS
3ÁTFSWPJSĻEFĻEJMBUBUJPOĻEVĻMJRVJEFĻEF
SFGSPJEJTTFNFOU
3ÁTFSWPJSĻEFĻMJRVJEFĻEFĻTFSWPEJSFDUJPO
+BVHFĻEFĻOJWFBVĻEIVJMFĻ÷ĻNPUFVS
3BEJBUFVS
#PVDIPOĻEFĻSFNQMJTTBHFĻEFĻMIVJMFĻ÷
NPUFVS
$PVWFSDMFĻQBSEFTTVTĻMFĻSÁTFSWPJSĻEF
MJRVJEFĻEFĻGSFJO
#BUUFSJF
#PÆUJFSĻEFĻGVTJCMFTĻFUĻSFMBJT
3ÁTFSWPJSĻEVĻMJRVJEFĻMBWFHMBDF
'JMUSFĻ÷ĻBJS
#8'46+55'/'06
-FĻWFOUJMBUFVSĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻQFVU
EÁNBSSFSĻPVĻDPOUJOVFSĻEFĻUPVSOFSĻKVTRVm÷
TJYĻNJOVUFTĻBQSġTĻMmBSSíUĻEVĻNPUFVS
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
%CRQVGVEQORCTVKOGPVOQVGWT


#8'46+55'/'06
-FĻDPOUBDUĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻDPVQÁĻBWBOU
EFGGFDUVFSĻEFTĻSÁQBSBUJPOTĻEBOTĻMFĻDPN
QBSUJNFOUĻNPUFVS
-FĻTZTUġNFĻEBMMVNBHFĻQBSĻEJTUSJCVUFVSĻVUJ
MJTFĻVOFĻUFOTJPOĻUSġTĻÁMFWÁFĻ0OĻEPJUĻTVJWSF
EFTĻNFTVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQBSUJDVMJġSFTĻQPVS
QSÁWFOJSĻMFTĻCMFTTVSFTĻ$PVQFSĻUPVKPVSTĻMF
DPOUBDUĻMPSTRVFĻ
p
0OĻSFNQMBDFĻEFTĻQJġDFTĻEBMMVNBHF
QĻFYĻEFTĻCPVHJFTĻMBĻCPCJOFĻFUD
p
/FĻQBTĻUPVDIFSĻ÷ĻRVFMMFĻRVFĻQBSUJFĻRVF
DFĻTPJUĻEVĻTZTUġNFĻEBMMVNBHFĻQFO
EBOUĻRVFĻMFĻNPUFVSĻUPVSOFĻ$FMBĻQPVS
SBJUĻQSPWPRVFSĻEFTĻCMFTTVSFTĻOPO
JOUFOUJPOOFMMFT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
*WKNGËOQVGWT


8ÏTKHKECVKQPFGNiJWKNGËOQVGWT
-FĻOJWFBVĻEIVJMFĻEFWSBJUĻíUSFĻWÁSJGJÁĻ÷ĻEFT
JOUFSWBMMFTĻSÁHVMJFSTĻTVSUPVUĻBVĻDPVSTĻEFĻMB
QÁSJPEFĻQSÁDÁEBOUĻMFĻQSFNJFSĻFOUSFUJFOĻQSÁWV
p
7PJSĻMFTĻTQÁDJGJDBUJPOTĻEFĻMIVJMFĻ÷ĻMBĻQBHF

p
7JEBOHFSĻMIVJMFĻBVYĻJOUFSWBMMFTĻJOEJRVÁT
EBOTĻMFĻMJWSFUĻEFĻHBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFO
+/2146#06
p
-FĻGBJUĻEFĻOFĻQBTĻWÁSJGJFSĻSÁHVMJġSFNFOU
MFĻOJWFBVĻEIVJMFĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻEFT
EPNNBHFTĻHSBWFTĻTJĻMFĻOJWFBVĻEIVJMF
EFWJFOUĻUSPQĻCBT
p
-VUJMJTBUJPOĻEIVJMFĻEFĻRVBMJUÁĻJOGÁSJFVSF
÷ĻDFMMFĻSFDPNNBOEÁFĻQFVUĻFOEPNNB
HFSĻMFĻNPUFVS
p
7PMWPĻOFĻSFDPNNBOEFĻQBTĻMVUJMJTBUJPO
EFĻQSPEVJUTĻBEEJUJGTĻQPVSĻMIVJMF
p
5PVKPVSTĻBKPVUFSĻEFĻMIVJMFĻEVĻNíNF
UZQFĻFUĻEFĻMBĻNíNFĻWJTDPTJUÁĻRVFĻDFMMF
VUJMJTÁFĻQSÁDÁEFNNFOU
p
/FĻKBNBJTĻSFNQMJSĻMFĻOJWFBVĻEIVJMFĻBV
EFTTVTĻEVĻSFQġSFĻ/#:Ļ$FMBĻQPVSSBJU
BVHNFOUFSĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻEIVJMF
p
-FTĻDIBOHFNFOUTĻEIVJMFĻEFWSBJFOU
íUSFĻSÁBMJTÁTĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
8ÏTKHKECVKQPGVCLQWVFiJWKNG
G021734
'ORNCEGOGPVFWDQWEJQPFWTÐUGTXQKTFGECT
DWTCPVGVFGNCLCWIGFiJWKNG
8QNXQTGEQOOCPFGNGURTQFWKVURÐVTQNKGTU%CU
VTQN
4'/#437'
"WBOUĻEFĻWÁSJGJFSĻMIVJMFĻ
p
-BĻWPJUVSFĻEFWSBJUĻíUSFĻTUBUJPOOÁFĻTVS
VOFĻTVSGBDFĻEFĻOJWFBV
p
5KNGOQVGWTGUVEJCWFĻBUUFOESFĻBV
NPJOTĻĻ÷ĻĻNJOVUFTĻBQSġTĻBWPJS
DPVQÁĻMFĻNPUFVS
G021737
.GPKXGCWFiJWKNGFQKVUGUKVWGTGPVTGNGUOCTSWGU
/+0GV/#:FGNCLCWIG
8ÏTKHKECVKQPFGNiJWKNG
 5JSFSĻTVSĻMBĻKBVHFĻEIVJMFĻFUĻMFTTVZFSĻBWFD
VOĻMJOHF
 3ÁJOUSPEVJSFĻMBĻKBVHFĻEBOTĻTPOĻFODFJOUF
FUĻMBĻSFUJSFSĻQPVSĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBVĻ-F
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
*WKNGËOQVGWT


OJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻEPJUĻTFĻTJUVFSĻFOUSFĻMFT
NBSRVFTĻ/+0ĻFUĻ/#:
 "KPVUFSĻEFĻMIVJMFĻBVĻCFTPJOĻ4JĻMFĻOJWFBV
FTUĻQSPDIFĻEFĻMBĻNBSRVFĻ/+0ĻBKPVUFS
FOWJSPOĻĻMJUSFĻĻRVBSUĻHBMĻ64ĻEIVJMF
 7ÁSJGJFSĻ÷ĻOPVWFBVĻMFĻOJWFBVĻEIVJMFĻFUĻFO
BKPVUFSĻBVĻCFTPJOĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻOJWFBV
TPJUĻQSġTĻEFĻMBĻNBSRVFĻ/#:
#8'46+55'/'06
/FĻQBTĻSÁQBOESFĻEIVJMFĻPVĻMBĻMBJTTFSĻFOUSFS
FOĻDPOUBDUĻBWFDĻMBĻTVSGBDFĻCSïMBOUFĻEV
UVZBVĻEÁDIBQQFNFOU
4'/#437'
0OĻOmVUJMJTFĻQBTĻEmIVJMFĻTZOUIÁUJRVFĻMPSTĻEV
DIBOHFNFOUĻEmIVJMFĻEFTĻSÁWJTJPOTĻEmFOUSF
UJFOĻSÁHVMJġSFTĻTBVGĻ÷ĻMBĻEFNBOEFĻEVĻQSP
QSJÁUBJSFĻEVĻWÁIJDVMFĻFUĻNPZFOOBOUĻVOĻTVQ
QMÁNFOUĻ7FVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻWPUSFĻDPODFT
TJPOOBJSFĻ7PMWP
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
*WKNGUGVNKSWKFGU


.KSWKFGFGTGHTQKFKUUGOGPV
'ORNCEGOGPVFWTÐUGTXQKTFGNKSWKFGFGTGHTQK
FKUUGOGPV
-FĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻOFĻOÁDFTTJUF
OPSNBMFNFOUĻQBTĻEFĻWJEBOHFĻ4JĻMFĻTZTUġNF
EPJUĻíUSFĻWJEBOHÁĻDPOTVMUFSĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻTVSĻMFTĻDBQBDJUÁTĻEVĻTZTUġNFĻEF
SFGSPJEJTTFNFOU
+/2146#06
p
"VĻCFTPJOĻBKPVUFSĻEVĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJ
EJTTFNFOUĻPVĻEFĻMBOUJHFMĻEFĻNBSRVF
7PMWPĻTFVMFNFOUĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
SFGSPJEJTTFNFOUĻVOĻNÁMBOHFĻDPNQPTÁ
÷ĻNPJUJÁĻEFBVĻFUĻEBOUJHFM
p
/FĻQBTĻNÁMBOHFSĻEJGGÁSFOUTĻUZQFT
EmBOUJHFMEFĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU
p
4JĻPOĻWJEFĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFGSPJEJTTF
NFOUĻJMĻEPJUĻíUSFĻSJODÁĻBWFDĻEFĻMFBV
QSPQSFĻPVĻVOĻBOUJHFMĻQSÁNÁMBOHÁĻBWBOU
EFĻMFĻSFNQMJSĻ÷ĻOPVWFBVĻBWFDĻMF
NÁMBOHFĻFBVBOUJHFMĻBQQSPQSJÁ
p
-FĻMJRVJEFĻEVĻTZTUġNFĻEFĻSFGSPJEJTTF
NFOUĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻNBJOUFOVĻBV
OJWFBVĻBEÁRVBUĻDFTU÷EJSFĻFOUSFĻMFT
NBSRVFTĻ/+0ĻFUĻ/#:Ļ4JOPOĻEFT
IBVTTFTĻEFĻUFNQÁSBUVSFĻ÷ĻDFSUBJOT
FOESPJUTĻEVĻNPUFVSĻQPVSSBJFOUĻDBVTFS
EFTĻEPNNBHFTĻ7ÁSJGJF[ĻSÁHVMJġSFNFOU
MFĻMJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU
p
/FĻQBTĻSFNQMJSĻEFBVĻTFVMFNFOUĻ-FBV
SÁEVJUĻMFTĻQSPQSJÁUÁTĻBOUJSPVJMMFĻFUĻBOUJ
HFMĻEVĻMJRVJEFĻFUĻQPTTġEFĻVOĻQPJOU
EÁCVMMJUJPOĻNPJOTĻÁMFWÁĻ-FBVĻQFVU
ÁHBMFNFOUĻFOEPNNBHFSĻMFĻTZTUġNFĻEF
SFGSPJEJTTFNFOUĻFOĻDBTĻEFĻHFM
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻEFBVĻQMBUFĻDIMPSÁF
EBOTĻMFĻTZTUġNFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻEV
WÁIJDVMF
#8'46+55'/'06
p
/FĻKBNBJTĻSFUJSFSĻMFĻCPVDIPOĻEVĻSÁTFS
WPJSĻEFYQBOTJPOĻMPSTRVFĻMFĻNPUFVSĻFTU
UJġEFĻ"UUFOESFĻRVFĻMFĻNPUFVSĻSFGSPJ
EJTTF
p
4JMĻFTUĻOÁDFTTBJSFĻEFĻGBJSFĻMFĻQMFJOĻEF
MJRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻMPSTRVFĻMF
NPUFVSĻFTUĻUJġEFĻEÁWJTTFSĻMFOUFNFOUĻMF
CPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFYQBOTJPOĻBGJO
EFĻEJTTJQFSĻMBĻTVSQSFTTJPO
.KSWKFGFGHTGKP
'ORNCEGOGPVFWTÐUGTXQKTFWNKSWKFGFGHTGKP
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
*WKNGUGVNKSWKFGU


8ÏTKHKECVKQPFWPKXGCW
-FĻSÁTFSWPJSĻEFĻMJRVJEFĻFTUĻEJTTJNVMÁĻTPVTĻMF
DPVWFSDMFĻSPOEĻEBOTĻMBĻQBSUJFĻBSSJġSFĻEVĻDPN
QBSUJNFOUĻNPUFVSĻ-FĻDPVWFSDMFĻSPOEĻEPJUĻíUSF
SFUJSÁĻQPVSĻRVPOĻQVJTTFĻBDDÁEFSĻBVĻCPVDIPO
EVĻSÁTFSWPJS
-FĻMJRVJEFĻEFĻGSFJOĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻFOUSFĻMFT
NBSRVFTĻ/+0ĻFUĻ/#:Ļ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻSÁTFS
WPJSĻ7ÁSJGJFSĻTmJMĻZĻBĻTVGGJTBNNFOUĻEFĻMJRVJEF
EBOTĻMFĻSÁTFSWPJSĻTBOTĻFOMFWFSĻMFĻDBQVDIPO
6[RGFGNKSWKFGĻ%05ĻĻQPJOUĻEÁCVMMJUJPO
Ļ$ĻĻ'Ļ1/Ļ
8KFCPIGĻĻ-FĻMJRVJEFĻEPJUĻíUSFĻWJEBOHÁĻTFMPO
MFTĻJOUFSWBMMFTĻJOEJRVÁTĻEBOTĻMFĻMJWSFUĻEF
HBSBOUJFĻFUĻEFOUSFUJFO
*MĻGBVUĻWJEBOHFSĻMIVJMFĻQMVTĻTPVWFOUĻMPSTRVPO
DPOEVJUĻEBOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻSJHPVSFVTFT
DPOEVJUFĻFOĻNPOUBHOFĻFUDĻ$PNNVOJRVF[
BWFDĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
5PVKPVSTĻDPOGJFSĻMBĻWJEBOHFĻEVĻMJRVJEFĻEFĻGSFJO
÷ĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
p
4JĻMFĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻFTUĻFOĻEFTTPVT
EFĻMBĻNBSRVFĻ/+0ĻEVĻSÁTFSWPJSĻPVĻTJĻVO
NFTTBHFĻSFMBUJGĻBVĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
BQQBSBÆUĻEBOTĻMBĻGFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOUĻĻ0'2#5%10&7+4'Ļ'BJSF
SFNPSRVFSĻMFĻWÁIJDVMFĻDIF[ĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻQPVSĻWÁSJGJ
DBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
p
-FĻMJRVJEFĻ%05ĻĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻíUSF
NÁMBOHÁĻBWFDĻVOĻBVUSFĻUZQFĻEFĻMJRVJEF
EFĻGSFJO
4GORNKUUCIG
 5PVSOF[ĻMFĻDPVWFSDMFĻFUĻPVWSF[MF
 %ÁWJTTF[ĻMFĻCPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻFUĻSFN
QMJTTF[ĻDFMVJDJĻ-FĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻEPJU
TFĻTJUVFSĻFOUSFĻMFTĻNBSRVFTĻ/+0ĻFUĻ/#:
.KSWKFGFGUGTXQFKTGEVKQP
7ÁSJGJF[ĻMFĻOJWFBVĻGSÁRVFNNFOUĻ-FĻMJRVJEFĻOB
QBTĻCFTPJOĻEíUSFĻWJEBOHÁĻ-FĻOJWFBVĻEV
MJRVJEFĻEPJUĻTFĻTJUVFSĻFOUSFĻMFTĻNBSRVFTĻ/+0
FUĻ/#:Ļ1PVSĻMFTĻDPOUFOBODFTĻFUĻMFĻUZQFĻEF
MJRVJEFĻWPJSĻQBHFĻ
#8'46+55'/'06
&OĻDBTĻEFĻQSPCMġNFĻEBOTĻMFĻTZTUġNFĻEF
TFSWPEJSFDUJPOĻPVĻEFĻQBOOFĻÁMFDUSJRVF
EBOTĻMFĻWÁIJDVMFĻOÁDFTTJUBOUĻVOĻSFNPS
RVBHFĻJMĻFTUĻUPVKPVSTĻQPTTJCMFĻEVUJMJTFSĻMB
EJSFDUJPOĻ5PVUFGPJTĻTFĻSBQQFMFSĻRVVOĻQMVT
HSBOEĻFGGPSUĻTFSBĻOÁDFTTBJSFĻQPVSĻNBOPFV
WSFSĻMFĻWPMBOU
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
*WKNGUGVNKSWKFGU


+/2146#06
-PSTĻEFĻMBĻWÁSJGJDBUJPOĻHBSEFSĻMBĻ[POF
BVUPVSĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻMJRVJEFĻEFĻTFSWPEJ
SFDUJPOĻQSPQSF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
+PVTQFWEVKQP
5PVUFTĻMFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFTĻEFTĻBNQPVMFT
TPOUĻJOEJRVÁFTĻ÷ĻMBĻQBHFĻĻ-FTĻBNQPVMFT
TVJWBOUFTĻEPJWFOUĻíUSFĻSFNQMBDÁFTĻQBSĻVO
UFDIOJDJFOĻ7PMWPĻBVUPSJTÁĻ
p
1MBGPOOJFSĻMBNQFTĻEFĻMFDUVSF
p
¡DMBJSBHFĻEFĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
p
¡DMBJSBHFĻEFĻTFVJMĻEFTĻQPSUJġSFT
p
$MJHOPUBOUTĻEBOTĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY
p
¡DMBJSBHFĻEBQQSPDIFĻEBOTĻMFTĻSÁUSPWJ
TFVSTĻMBUÁSBVY
p
'FVYĻEFĻGSFJOBHFGFVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF
GFVYĻBSSJġSF
p
'FVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻBSSJġSF
p
1IBSFTĻEJSFDUJPOOFMT
p
"NQPVMFTĻ%&-
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻDPOOBÆUSFĻMBĻMJTUFĻEFT
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻEFTĻBNQPVMFT
4'/#437'
1PVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVS
UPVUFĻBVUSFĻBNQPVMFĻRVJĻOFTUĻQBTĻNFO
UJPOOÁFĻEBOTĻMBĻQSÁTFOUFĻTFDUJPOĻWFVJMMF[
DPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻPVĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFU
BVUPSJTÁ
#8'46+55'/'06
p
-FĻNPUFVSĻOFĻEFWSBJUĻQBTĻUPVSOFSĻMPST
RVPOĻDIBOHFĻMFTĻBNQPVMFT
p
4JĻMFĻNPUFVSĻUPVSOBJUĻKVTUFĻBWBOUĻEF
SFNQMBDFSĻMFTĻBNQPVMFTĻEBOTĻMFTĻCPÆ
UJFSTĻEFĻQIBSFTĻWFVJMMF[ĻOPUFSĻRVFĻMFT
DPNQPTBOUTĻEBOTĻMFĻDPNQBSUJNFOU
NPUFVSĻTFSPOUĻDIBVET
#8'46+55'/'06
p
1IBSFTĻEJSFDUJPOOFMTĻĻÁUBOUĻEPOOÁ
RVFĻMBĻUFOTJPOĻEFĻDFTĻQIBSFTĻFTUĻUSġT
ÁMFWÁFĻDFTĻBNQPVMFTĻEPJWFOUĻíUSF
SFNQMBDÁFTĻQBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWP
GPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
p
¡UFJOESFĻMFTĻMVNJġSFTĻFUĻSFUJSFSĻMBĻDMÁ
UÁMÁDPNNBOEFĻEVĻDPNNVUBUFVSĻBWBOU
EFĻDIBOHFSĻVOFĻBNQPVMF
$QÔVKGTFGRJCTG
G010325
*MĻGBVUĻFOMFWFSĻMFĻCPÆUJFSĻEVĻQIBSFĻBVĻDPNQMFU
QPVSĻSFNQMBDFSĻUPVUFTĻMFTĻBNQPVMFTĻBWBOU
+/2146#06
/FĻUPVDIF[ĻKBNBJTĻBVĻWFSSFĻEFĻMBNQPVMF
-BĻHSBJTTFĻFUĻMFTĻIVJMFTĻRVJMĻZĻBĻTVSĻWPT
EPJHUTĻTFĻWBQPSJTFSPOUĻ÷ĻMBĻDIBMFVSĻFUĻMBJT
TFSPOUĻVOĻEÁQÌUĻTVSĻMFĻSÁGMFDUFVSĻDFĻRVJ
MFOEPNNBHFSB
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


4'/#437'
p
5PVKPVSTĻDPVQFSĻMFĻDPOUBDUĻBWBOUĻEF
SFNQMBDFSĻVOFĻBNQPVMF
p
-FTĻBNQPVMFTĻEFTĻQIBSFTĻEJSFDUJPO
OFMTĻFOĻPQUJPOĻDPOUJFOOFOUĻEFTĻUSBDFT
EFĻNFSDVSFĻ5PVKPVSTĻDPOGJFSĻMFT
BNQPVMFTĻVTBHÁFTĻ÷ĻVOĻUFDIOJDJFO
7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁĻQPVSĻÁMJNJOB
UJPO
2QWTGPNGXGTNGDQÔVKGTFGRJCTG
 $PVQFSĻMFĻDPOUBDUĻFOĻBQQVZBOUĻCSJġWF
NFOUĻTVSĻMFĻCPVUPOĻ56#465612
'0)+0'
 3FUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEFĻMBĻGFOUF
EBMMVNBHF
 *MMVTUSBUJPOĻEVĻIBVUĻTPVTĻĻ#PÆUJFSĻEF
QIBSFĻ
Ļ3FUJSFSĻMFTĻUJHFTĻEFĻSFUFOVFĻEVĻCPÆUJFS
EFĻQIBSF
Ļ&OMFWFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻFOĻUJSBOU
EFTTVT
+/2146#06
-PSTRVPOĻEÁCSBODIFĻMFĻDPOOFDUFVSĻJMĻGBVU
UJSFSĻTVSĻMFĻDPOOFDUFVSĻFUĻOPOĻTVSĻMFĻGJM
 *MMVTUSBUJPOĻEVĻCBTĻTPVTĻĻ#PÆUJFSĻEF
QIBSFĻ
Ļ%ÁCSBODIFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻFOĻCBJTTBOU
MBUUBDIFĻ÷ĻMBJEFĻEFĻWPUSFĻQPVDF
Ļ3FUJSFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻBWFDĻMBVUSF
NBJO
 &OMFWFSĻMFĻCPÆUJFSĻFUĻMFĻEÁQPTFSĻTVSĻVOF
TVSGBDFĻEPVDFĻQPVSĻÁWJUFSĻEmÁHSBUJHOFSĻMF
WFSSF
 3FNQMBDFSĻMBNQPVMFĻPVĻMFTĻBNQPVMFT
EÁGFDUVFVTFT
2QWTTÏKPUVCNNGTNGDQÔVKGTFGRJCTG
 3BDDPSEFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻKVTRV÷ĻDFĻRVJM
TFODMFODIFĻFOĻQPTJUJPO
 3ÁJOTUBMMFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻFUĻMFTĻUJHFT
EFĻSFUFOVFĻ7ÁSJGJFSĻRVJMTĻTPOUĻCJFOĻJOTÁ
SÁTĻ4BTTVSFSĻRVFĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻFTU
TPMJEFNFOUĻGJYÁĻBWBOUĻEBMMVNFSĻMFTĻGFVY
PVĻEJOTÁSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPNNBOEFĻEBOTĻMB
GFOUFĻEBMMVNBHF
 7ÁSJGJFSĻRVFĻMFTĻGFVYĻGPODUJPOOFOUĻDPSSFD
UFNFOU
'PNÒXGOGPVFWEQWXGTENGRQWT
CEEÏFGTCWZCORQWNGU
G021745
4'/#437'
"WBOUĻEFĻQSPDÁEFSĻBVĻSFNQMBDFNFOUĻEVOF
BNQPVMFĻWPJSĻQBHFĻ
 %ÁUBDIFSĻMBĻCSJEFĻEFĻGJYBUJPOĻFOĻMBĻQPVT
TBOUĻTVSĻMFĻDÌUÁ
 $PNQSJNFSĻMFTĻBUUBDIFTĻTVSĻMFĻDÌUÁĻTVQÁ
SJFVSĻEVĻDPVWFSDMFĻFUĻEÁQPTFSĻDFMVJDJ
3ÁJOTUBMMFSĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQSPDÁEBOUĻEBOT
MPSESFĻJOWFSTF
/FĻTBQQMJRVFĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


(GWFGETQKUGOGPVJCNQIÒPG
G021746
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻTJUVÁĻQBSEFTTVTĻMFT
BNQPVMFTĻWPJSĻQBHFĻ
 %ÁCSBODIFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻEFĻMmBNQPVMF
 3FUJSFSĻMBNQPVMFĻFOĻQPVTTBOUĻMFĻTVQQPSU
WFSTĻMFĻCBT
 *OTÁSFSĻMBĻOPVWFMMFĻBNQPVMFĻEBOTĻMB
EPVJMMFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFMMFĻTFODMFODIFĻFO
QMBDFĻ0OĻOFĻQFVUĻMJOTÁSFSĻRVFĻEBOTĻVOF
TFVMFĻQPTJUJPO
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDFĻFUĻSÁJO
TUBMMFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSF
(GWFGTQWVGJCNQIÒPG
G021747
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻTJUVÁĻQBSEFTTVTĻMFT
BNQPVMFTĻWPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMBNQPVMFĻFOĻMBĻUPVSOBOUĻEBOTĻMF
TFOTĻBOUJIPSBJSFĻFUĻFOĻUJSBOUĻEFTTVT
 3FUJSFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻEFĻMmBNQPVMF
 1MBDFSĻMBĻOPVWFMMFĻBNQPVMFĻEBOTĻMFĻTVQ
QPSUĻFUĻMBĻUPVSOFSĻEBOTĻMFĻTFOTĻIPSBJSFĻBGJO
EFĻMBĻNFUUSFĻFOĻQMBDFĻ0OĻOFĻQFVUĻMJOTÁSFS
RVFĻEBOTĻVOFĻTFVMFĻQPTJUJPO
 3ÁJOTÁSFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻEBOTĻMF
CPÆUJFSĻEFĻQIBSF
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDFĻFUĻSÁJO
TUBMMFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSF
(GWFGTQWVGVTÒUÏNGXÏ
G021748
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻTJUVÁĻQBSEFTTVTĻMFT
BNQPVMFTĻWPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMBNQPVMFĻFOĻQPVTTBOUĻMFĻTVQQPSU
WFSTĻMFĻCBT
 3FUJSFSĻMFĻDPOOFDUFVSĻEFĻMmBNQPVMF
 *OTÁSFSĻVOFĻOPVWFMMFĻBNQPVMFĻEBOTĻMF
DPOOFDUFVSĻKVTRV÷ĻDFĻRVFMMFĻTPJUĻFO
QMBDFĻ*MĻOZĻBĻRVVOFĻTFVMFĻNBOJġSFĻEF
MJOTÁSFS
.PEġMFTĻÁRVJQÁTĻEFĻQIBSFTĻEJSFDUJPOOFMTĻFOĻPQUJPOĻTFVMFNFOU
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


 3FUPVSOFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻ÷ĻTB
QMBDFĻEBOTĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSF
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDFĻFUĻSÁJO
TUBMMFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSF
(GWZFGUVCVKQPPGOGPV
G021749
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻTJUVÁĻQBSEFTTVTĻMFT
BNQPVMFTĻWPJSĻQBHFĻ
 1PVSĻBWPJSĻBDDġTĻ÷ĻMBNQPVMFĻFOMFWFS
EBCPSEĻMBNQPVMFĻEVĻGFVĻEFĻSPVUF
 5JSFSĻMFĻGJMĻQPVSĻFYUSBJSFĻMFĻTVQQPSUĻEBN
QPVMF
 &OMFWFSĻMBNQPVMFĻHSJMMÁFĻFUĻMBĻSFNQMBDFS
QBSĻVOFĻOFVWFĻ0OĻOFĻQFVUĻMJOTÁSFSĻRVF
EBOTĻVOFĻTFVMFĻQPTJUJPO
 *OTÁSFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻEBOTĻMB
EPVJMMFĻFUĻMFĻQPVTTFSĻKVTRV÷ĻDFĻRVJMĻTFO
DMFODIFĻFOĻQMBDF
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDFĻFUĻSÁJO
TUBMMFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSF
%NKIPQVCPVU
G021750
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻSPOEĻFOĻUJSBOUĻMBĻMBO
HVFUUFĻKVTRV÷ĻDFĻRVFĻMFĻDPVWFSDMFĻTF
MJCġSF
 %ÁHBHFSĻMFĻTVQQPSUĻQPVSĻBWPJSĻ÷ĻMBN
QPVMF
 1PVTTFSĻMÁHġSFNFOUĻMBNQPVMFĻHSJMMÁFĻWFST
MJOUÁSJFVSĻFUĻMBĻUPVSOFSĻQPVSĻMFOMFWFS
*OTÁSFSĻVOFĻBNQPVMFĻOFVWFĻEBOTĻMB
EPVJMMF
 *OTÁSFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻEBOTĻMB
EPVJMMFĻFUĻMFĻQPVTTFSĻKVTRV÷ĻDFĻRVJMĻTFO
DMFODIFĻFOĻQMBDF
 1PVTTFSĻMFĻDPVWFSDMFĻKVTRV÷ĻDFĻRVJM
TFODMFODIFĻFOĻQMBDF
 3FWJTTFSĻMFĻCPÆUJFSĻEVĻQIBSF
(GWZFGRQUKVKQPNCVÏTCWZ
4'/#437'
"WBOUĻEFĻQSPDÁEFSĻBVĻSFNQMBDFNFOUĻEVOF
BNQPVMFĻWPJSĻQBHFĻ
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


G021751
 3FUJSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻQIBSFĻEVĻWÁIJDVMF
WPJSĻQBHFĻ
 3FUJSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻSPOE
 5JSFSĻMFĻGJMĻQPVSĻFYUSBJSFĻMFĻTVQQPSUĻEBN
QPVMF
 3FUJSFSĻMBNQPVMFĻHSJMMÁFĻFUĻMBĻSFNQMBDFS
QBSĻVOFĻOFVWFĻ0OĻOFĻQFVUĻMJOTÁSFSĻRVF
EBOTĻVOFĻTFVMFĻQPTJUJPO
 *OTÁSFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻEBOTĻMB
EPVJMMFĻFUĻMFĻQPVTTFSĻKVTRV÷ĻDFĻRVJMĻTFO
DMFODIFĻFOĻQMBDF
 1PVTTFSĻMFĻDPVWFSDMFĻKVTRV÷ĻDFĻRVJM
TFODMFODIFĻFOĻQMBDF
(GWZCPVKDTQWKNNCTFCXCPV
 &OMFWFSĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQPVTTBOUĻMFTĻBUUB
DIFTĻFUĻFOĻMFĻUJSBOUĻUPVUĻESPJUĻQPVSĻMF
EÁHBHFS
 %ÁWJTTFSĻMFTĻWJTĻEVĻCPÆUJFSĻEVĻGFVĻBOUJ
CSPVJMMBSEĻFUĻSFUJSFSĻDFMVJDJ
 5PVSOFSĻMFĻTVQQPSUĻEFĻMBNQPVMFĻEBOTĻMF
TFOTĻBOUJIPSBJSFĻFUĻMFĻSFUJSFS
 *OTUBMMFSĻVOFĻBNQPVMFĻOFVWFĻFOĻMBĻUPVS
OBOUĻEBOTĻMFĻTFOTĻIPSBJSF
 *OTÁSFSĻMBNQPVMFĻEBOTĻMFĻTVQQPSUĻ-F
QSPGJMĻEVĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻDPSSFTQPOEĻ÷
DFMVJĻEVĻQJFEĻEBNQPVMF
 3ÁJOTUBMMFSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻ-BĻNBS
RVFĻ612ĻTVSĻMFĻTVQQPSUĻEBNQPVMFĻEPJU
UPVKPVSTĻíUSFĻFOĻIBVU
 3FNFUUSFĻMFĻDPVWFSDMFĻFOĻQMBDF
'ORNCEGOGPVFGUCORQWNGUFGUHGWZ
CTTKÒTG
G017457
.GPVKNNGFGHGWCTTKÓTGEÚVÐFTQKV
'FVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOUEFĻGSFJOBHFĻ%&-
'FVYĻEFĻQPTJUJPOĻMBUÁSBVYĻ%&-
$MJHOPUBOU
3ÁGMFDUFVS
'FVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSFĻDÌUÁĻDPOEVDUFVS
TFVMFNFOU
'FVĻEFĻSFDVM
'FVYĻEFĻGSFJOBHFĻ%&-
'FVYĻEBSSíUĻTVSÁMFWÁTĻ%&-
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


4'/#437'
4JĻMFĻNFTTBHFĻEFSSFVSĻEFNFVSFĻBGGJDIÁ
BQSġTĻBWPJSĻSFNQMBDÁĻMBNQPVMFĻEÁGFD
UVFVTFĻDPNNVOJRVF[ĻBWFDĻVOĻBUFMJFS
7PMWPĻBVUPSJTÁ
$QÔVKGTFGHGWCTTKÒTGENKIPQVCPV
G017456
-FTĻBNQPVMFTĻEVĻCMPDĻEFĻGFVYĻBSSJġSFĻEPJWFOU
íUSFĻSFNQMBDÁFTĻ÷ĻQBSUJSĻEVĻDPGGSFĻTBVGĻMFT
GPODUJPOTĻ÷Ļ%&-
4'/#437'
"WBOUĻEFĻQSPDÁEFSĻBVĻSFNQMBDFNFOUĻEVOF
BNQPVMFĻWPJSĻQBHFĻ
 0VWSJSĻMFĻQBOOFBV
 &OMFWFSĻMJTPMBOUĻFOĻUJSBOUĻEFTTVT
 3FUJSFSĻMBNQPVMFĻFOĻUPVSOBOUĻMBĻQPJHOÁF
EBOTĻMFĻTFOTĻBOUJIPSBJSF
 &OMFWFSĻMBNQPVMFĻFOĻUJSBOUĻEFTTVT
3FNFUUSFĻMBNQPVMFĻFOĻQSPDÁEBOUĻEBOTĻMPS
ESFĻJOWFSTF
²ENCKTCIGFGNCRNCSWG
FiKOOCVTKEWNCVKQP
G017458
 3FUJSFSĻMFTĻWJTĻ÷ĻMBJEFĻEVOĻUPVSOFWJT
 4ÁQBSFSĻTPJHOFVTFNFOUĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻMBN
QPVMFĻFUĻMFĻSFUJSFS
 3FNQMBDFSĻMBNQPVMF
 3ÁJOTÁSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻMBNQPVMFĻFUĻTFSSFS
MFTĻWJT
²ENCKTCIGFGNiGURCEGËDCICIGU
G031942
4'/#437'
"WBOUĻEFĻQSPDÁEFSĻBVĻSFNQMBDFNFOUĻEVOF
BNQPVMFĻWPJSĻQBHFĻ
 *OTÁSFSĻVOĻUPVSOFWJTĻFUĻMFĻUPVSOFSĻMFOUF
NFOUĻQPVSĻEFTTFSSFSĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻMBN
QPVMF
 3FNQMBDFSĻMBNQPVMF
 4BTTVSFSĻRVFĻMBNQPVMFĻTBMMVNFĻFUĻMJO
TÁSFSĻEFĻOPVWFBVĻEBOTĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻMBN
QPVMF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
4GORNCEGOGPVFiCORQWNGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
²ENCKTCIGFGOKTQKTFGRCTGUQNGKN
'PNÒXGOGPVFWOKTQKT
G021759
 *OTÁSFSĻVOĻUPVSOFWJTĻTPVTĻMFĻCPSEĻJOGÁ
SJFVSĻBVĻDFOUSFĻMFĻUPVSOFSĻFUĻEÁHBHFS
EÁMJDBUFNFOUĻMFTĻDSBNQPOTĻTVSĻMFĻSFCPSE
 *OTÁSFSĻMFĻUPVSOFWJTĻTPVTĻMFĻCPSEĻEFT
DÌUÁTĻHBVDIFĻFUĻESPJUĻQSġTĻEFTĻQBSUJFTĻFO
DBPVUDIPVDĻOPJSĻFUĻEÁHBHFSĻTPJHOFVTF
NFOUĻMBĻQBSUJFĻJOGÁSJFVSFĻEVĻNJSPJS
 %ÁUBDIFSĻEÁMJDBUFNFOUĻFUĻFOMFWFSĻDPNQMġ
UFNFOUĻMFĻNJSPJSĻFUĻMFĻDPVWFSDMF
 3FNQMBDFSĻMBNQPVMF
4ÏKPUVCNNCVKQPFWOKTQKT
 3FNFUUSFĻMFTĻUSPJTĻDSBNQPOTĻEFĻMBĻQBSUJF
TVQÁSJFVSFĻEVĻNJSPJSĻFOĻQPTJUJPO
 'BJSFĻMBĻNíNFĻDIPTFĻBWFDĻMFTĻUSPJTĻDSBN
QPOTĻEVĻCBT
%CTCEVÏTKUVKSWGUFGNiCORQWNG
(QPEVKQP
FiÏENCKTCIG
2WKU
UCPEG
#ORQWNG
'FVĻEFĻSPVUF
TVQQMÁNFOUBJSF
NPEġMFTĻÁRVJ
QÁTĻEFTĻQIBSFT
EJSFDUJPOOFMT
 )Ļ--
'FVĻEFĻDSPJTF
NFOUĻIBMPHġOF
 )Ļ--
'FVĻEFĻSPVUF
IBMPHġOF
 )
$MJHOPUBOUT
BSSJġSF
 1:8Ļ--
$MJHOPUBOUT
BWBOU
 )8Ļ--
'FVYĻBOUJCSPVJM
MBSEĻBWBOU
 )
¡DMBJSBHFĻEFĻMB
QMBRVFĻEJNNB
USJDVMBUJPO
$8Ļ--
(QPEVKQP
FiÏENCKTCIG
2WKU
UCPEG
#ORQWNG
.JSPJSĻEFĻQBSF
TPMFJM
 47ĻMPO
HVFVSĻ
NN
'FVYĻEFĻTUB
UJPOOFNFOU
BWBOU
88Ļ--
'FVYĻEFĻQPTJ
UJPOĻMBUÁSBVY
BWBOU
88Ļ--
¡DMBJSBHFĻEFĻMB
CPÆUFĻ÷ĻHBOUT
47ĻMPO
HVFVSĻ
NN
¡DMBJSBHFĻEF
MFTQBDFĻ÷
CBHBHFT
 47ĻMPO
HVFVSĻ
NN
4'/#437'
7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻMFĻTFSWJDFĻEFT
QJġDFTĻEVĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVS
DPOOBÆUSFĻMFTĻEFSOJġSFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CNCKUFiGUUWKGINCEGGVNKSWKFGNCXGINCEG

``

$CNCKUFiGUUWKGINCEG
-FTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻPOUĻEJGGÁSFOUFTĻMPO
HVFVSTĻ-FĻCBMBJĻEVĻDÌUÁĻDPOEVDUFVSĻFTUĻQMVT
MPOHĻRVFĻMFĻCBMBJĻEVĻDÌUÁĻQBTTBHFS
2QUKVKQPFGUGTXKEG
$CNCKUFiGUUWKGINCEGGPRQUKVKQPFiGPVTGVKGP
-FTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻEPJWFOUĻíUSFĻFO
QPTJUJPOĻWFSUJDBMFĻTFSWJDFĻQPVSĻíUSFĻSFNQMB
DÁTĻPVĻOFUUPZÁTĻPVĻMFTĻTPVMFWFSĻEVĻQBSFCSJTF
QPVSĻFOMFWFSĻMBĻHMBDFĻPVĻMBĻOFJHFĻQBSĻFYFN
QMFĻ1PVSĻMFTĻQMBDFSĻEBOTĻDFUUFĻQPTJUJPOĻ
 $PVQFSĻMFĻDPOUBDUĻNPEFĻEBMMVNBHFĻ
WPJSĻQBHFĻĻFUĻHBSEFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEFĻEBOTĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHF
 %ÁQMBDFSĻMFĻMFWJFSĻEVĻWPMBOUĻEFĻESPJUFĻWFST
MFĻIBVUĻFUĻMFĻNBJOUFOJSĻQFOEBOUĻBVĻNPJOT
VOFĻTFDPOEFĻ-FTĻFTTVJFHMBDFTĻTF
EÁQMBDFSPOUĻFOTVJUFĻ÷ĻMBĻQPTJUJPOĻWFSUJDBMF
TVSĻMFĻQBSFCSJTF
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻQFVWFOUĻSFWFOJSĻ÷ĻMBĻQPTJ
UJPOĻOPSNBMFĻFOĻNFUUBOUĻCSJġWFNFOUĻMF
DPOUBDUĻPVĻFOĻEÁNBSSBOUĻMFĻNPUFVS
4GORNCEGOGPVFGUDCNCKUFiGUUWKG
INCEGCXCPV
-FTĻFTTVJFHMBDFTĻÁUBOUĻFOĻQPTJUJPOĻEF
TFSWJDFĻEÁQMJFSĻMFĻCSBTĻEFTTVJFHMBDF
&OGPODFSĻMFĻCPVUPOĻTVSĻMBĻGJYBUJPOĻEVĻCBMBJ
EFTTVJFHMBDFĻFUĻUJSFSĻDFMVJDJĻUPVUĻESPJU
QBSBMMġMFNFOUĻBVĻCSBTĻEFTTVJFHMBDF
*OTUBMMFSĻVOĻOPVWFBVĻCBMBJĻEmFTTVJFHMBDF
FOĻMmFOGPO¿BOUĻKVTRVm÷ĻDFĻRVmVOĻDMJDĻJOEJ
RVFĻRVmJMĻFTUĻFOĻQMBDF
4BTTVSFSĻRVFĻMFĻCBMBJĻEmFTTVJFHMBDFĻFTU
GJYÁĻTPMJEFNFOU
/FĻTBQQMJRVFĻQBTĻBVYĻWÁIJDVMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻTZTUġNFĻEFĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CNCKUFiGUUWKGINCEGGVNKSWKFGNCXGINCEG


0GVVQ[CIG
0OĻQFVUĻBNÁMJPSFSĻMBĻWJTJCJMJUÁĻFUĻQSPMPOHFSĻMB
EVSÁFĻEVUJMJTBUJPOĻEFTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDF
FOĻHBSEBOUĻMFĻQBSFCSJTFĻFUĻMFTĻCBMBJTĻEFT
TVJFHMBDFĻQSPQSFTĻ/FUUPZFSĻMFTĻCBMBJTĻEFT
TVJFHMBDFĻ÷ĻMBJEFĻEVOFĻCSPTTFĻ÷ĻTPJFTĻEVSFT
FUĻEFBVĻTBWPOOFVTFĻPVĻEFĻEÁUFSHFOUĻQPVS
BVUPNPCJMFT
4GORNKUUCIGFWTÏUGTXQKTFGNKSWKFG
NCXGINCEG
G021764
'ORNCEGOGPVFWTÐUGTXQKTFGNKSWKFGNCXGINCEG
-FTĻMBWFHMBDFĻFUĻMBWFQIBSFTĻVUJMJTFOUĻMF
NíNFĻMJRVJEFĻFUĻVOĻSÁTFSWPJSĻDPNNVO
-FĻSÁTFSWPJSĻEVĻMJRVJEFĻMBWFHMBDFĻTFĻUSPVWF
EBOTĻMFĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻEVĻDÌUÁ
DPOEVDUFVSĻ1BSĻUFNQTĻGSPJEĻSFNQMJSĻMFĻSÁTFS
WPJSĻEVOĻTPMWBOUĻDPOUFOBOUĻEFĻMBOUJHFMĻ1PVS
MFTĻDPOUFOBODFTĻWPJSĻQBHFĻ
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CVVGTKG


5[ODQNGUFiCXGTVKUUGOGPVDCVVGTKG
1PSUFSĻEFTĻMVOFUUFTĻEF
QSPUFDUJPO
5FOJSĻIPSTĻEFĻQPSUÁFĻEFT
FOGBOUT
%ÁGFOTFĻEFĻGVNFS
BVDVOFĻGMBNNFĻOVF
BVDVOFĻÁUJODFMMF
7PJSĻMFĻNBOVFMĻEVĻQSP
QSJÁUBJSF
$POUJFOUĻEFĻMBDJEFĻDPSSP
TJG
3JTRVFĻEFYQMPTJPO
3FDZDMFSĻEFĻGB¿POĻBQQSP
QSJÁF
4'/#437'
6OFĻCBUUFSJFĻVTÁFĻEPJUĻíUSFĻNJTFĻBVĻSFCVU
EFĻGB¿POĻSFTQFDUVFVTFĻEFĻMFOWJSPOOF
NFOUĻ$POTVMUF[ĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻPVĻFNNFOF[ĻMBĻCBUUFSJFĻ÷ĻVOĻDFOUSF
EFĻSFDZDMBHF
%QORQTVGOGPVTQWVKGT
p
7ÁSJGJFSĻTJĻMFTĻDºCMFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻTPOU
DPSSFDUFNFOUĻSBDDPSEÁTĻFUĻTVGGJTBNNFOU
TFSSÁT
p
/FĻKBNBJTĻEÁDPOOFDUFSĻMBĻCBUUFSJFĻMPSTRVF
MFĻNPUFVSĻUPVSOFĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEV
SFNQMBDFNFOUĻEFĻMBĻCBUUFSJF
p
4JĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻFOUJġSFNFOUĻEÁDIBSHÁF
VOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻGPJTĻDFMBĻQFVUĻSBD
DPVSDJSĻTBĻEVSÁFĻEFĻWJFĻVUJMF
p
-BĻEVSÁFĻEFĻWJFĻVUJMFĻEVOFĻCBUUFSJF
EÁQFOEĻEFĻGBDUFVSTĻDPNNFĻMFĻOPNCSFĻEF
EÁNBSSBHFTĻMFTĻDPOEJUJPOTĻSPVUJġSFTĻFUĻMF
DMJNBUĻ6OĻUSġTĻHSBOEĻGSPJEĻQFVUĻÁHBMF
NFOUĻEJNJOVFSĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻEÁNBSSBHF
EFĻMBĻCBUUFSJF
p
¡UBOUĻEPOOÁĻRVFĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻEÁNBS
SBHFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEJNJOVFĻBVĻGJMĻEV
UFNQTĻJMĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻEFĻMB
SFDIBSHFSĻTJĻPOĻOFĻDPOEVJUĻQBTĻMFĻWÁIJDVMF
QFOEBOUĻVOFĻMPOHVFĻQÁSJPEFĻPVĻTJĻMFĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻDPOEVJUĻVOJRVFNFOUĻTVSĻEFĻDPVS
UFTĻEJTUBODFT
p
/FĻKBNBJTĻDIBSHFSĻMBĻCBUUFSJFĻBVĻNPZFO
EVOĻDIBSHFVSĻSBQJEF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CVVGTKG


+/2146#06
-BĻGPODUJPOĻÁDPOFSHÁUJRVFĻEVĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOUĻQFVUĻOFĻQBTĻGPODUJPOOFS
DPSSFDUFNFOUĻPVĻOFĻQBTĻGPODUJPOOFSĻEV
UPVUĻFUPVĻVOĻNFTTBHFĻQFVUĻBQQBSBÆUSFĻTJ
VOĻDIBSHFVSĻEFĻCBUUFSJFĻPVĻEFTĻDºCMFT
WPMBOUTĻOFĻTPOUĻQBTĻCSBODIÁTĻDPSSFDUF
NFOU
p
-BĻCPSOFĻOÁHBUJWFĻTVSĻMBĻCBUUFSJFĻOF
EPJUĻLCOCKUĻíUSFĻVUJMJTÁFĻQPVSĻCSBODIFS
VOĻDºCMFĻWPMBOUĻPVĻVOĻDIBSHFVSĻEFĻCBU
UFSJFĻ*MĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻMFĻQPJOU
EFĻNBTTFĻTVSĻMFĻDIºTTJT
7PJSĻMBĻQBHFĻĻQPVSĻWPJSĻVOFĻJMMVTUSBUJPO
FUĻPCUFOJSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOFNFOUT
#8'46+55'/'06
p
/FĻKBNBJTĻFYQPTFSĻMBĻCBUUFSJFĻBVYĻGMBN
NFTĻPVĻ÷ĻEFTĻÁUJODFMMFTĻÁMFDUSJRVFT
p
/FĻQBTĻGVNFSĻ÷ĻQSPYJNJUÁĻEFĻMBĻCBUUF
SJF
p
-FĻMJRVJEFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻDPOUJFOUĻEF
MBDJEFĻTVMGVSJRVFĻ*MĻGBVUĻÁWJUFSĻRVFĻDF
MJRVJEFĻFOUSFĻFOĻDPOUBDUĻBWFDĻMFTĻZFVY
MBĻQFBVĻMFTĻWíUFNFOUTĻPVĻMFTĻTVSGBDFT
QFJOUFTĻ&OĻDBTĻEFĻDPOUBDUĻSJODFSĻMB
QBSUJFĻUPVDIÁFĻ÷ĻHSBOEFĻFBVĻ&OĻDBT
EFĻDPOUBDUĻBWFDĻMFTĻZFVYĻDPOTVMUFS
JNNÁEJBUFNFOUĻVOĻNÁEFDJO
4'/#437'
6OĻEÁDIBSHFNFOUĻSÁQÁUJUJGĻEFĻMBĻCBUUFSJF
SÁEVJUĻTBĻEVSÁFĻEFĻTFSWJDF
5GTXKEGFGPVTGVKGP
p
6UJMJTFSĻVOĻUPVSOFWJTĻQPVSĻPVWSJSĻMFTĻCPV
DIPOTĻPVĻMFĻDPVWFSDMFĻFUĻVOFĻMBNQFĻEF
QPDIFĻQPVSĻWÁSJGJFSĻMFĻOJWFBV
p
"VĻCFTPJOĻBKPVUFSĻEFĻMFBVĻEJTUJMMÁFĻ-F
OJWFBVĻOFĻEFWSBJUĻKBNBJTĻEÁQBTTFSĻMJOEJ
DBUFVS
p
-FĻOJWFBVĻEFĻMJRVJEFĻEPJUĻíUSFĻWÁSJGJÁĻTJĻMB
CBUUFSJFĻBĻÁUÁĻSFDIBSHÁF
p
"QSġTĻMBĻWÁSJGJDBUJPOĻTBTTVSFSĻRVFĻMF
CPVDIPOĻEFĻDIBRVFĻÁMÁNFOUĻEFĻCBUUFSJF
PVĻEVĻDPVWFSDMFĻFTUĻCJFOĻWJTTÁ
p
7ÁSJGJFSĻTJĻMFTĻDºCMFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻTPOU
DPSSFDUFNFOUĻSBDDPSEÁTĻFUĻCJFOĻTFSSÁT
p
/FĻKBNBJTĻEÁDPOOFDUFSĻMBĻCBUUFSJFĻMPSTRVF
MFĻNPUFVSĻUPVSOFĻPVĻRVFĻMBĻDMÁĻFTUĻEBOTĻMF
DPOUBDUĻ$FMBĻQPVSSBJUĻFOEPNNBHFSĻMF
TZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMF
p
-BĻCBUUFSJFĻEPJUĻíUSFĻEÁDPOOFDUÁFĻEVĻWÁIJ
DVMFĻRVBOEĻPOĻVUJMJTFĻVOĻDIBSHFVSĻEFĻCBU
UFSJFĻEJSFDUFNFOUĻTVSĻMBĻCBUUFSJF
p
1PVSĻDPOTFSWFSĻMBĻCBUUFSJFĻFOĻCPOOFĻDPO
EJUJPOĻJMĻGBVUĻDPOEVJSFĻMFĻWÁIJDVMFĻBV
NPJOTĻĻNJOVUFTĻQBSĻTFNBJOFĻPVĻCSBO
DIFSĻMBĻCBUUFSJFĻ÷ĻVOĻDIBSHFVSĻBZBOUĻVOF
GPODUJPOĻEFĻDIBSHFNFOUĻBVUPNBUJRVF
p
4JĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻFOUJġSFNFOUĻEÁDIBSHÁF
VOĻDFSUBJOĻOPNCSFĻEFĻGPJTĻDFMBĻQFVUĻSBD
DPVSDJSĻTBĻEVSÁFĻEFĻWJFĻVUJMFĻ$POTFSWFSĻMB
CBUUFSJFĻFOUJġSFNFOUĻDIBSHÁFĻQFSNFUĻEF
QSPMPOHFSĻTBĻEVSÁFĻEFĻWJFĻVUJMF
p
-BĻEVSÁFĻEFĻWJFĻVUJMFĻEVOFĻCBUUFSJF
EÁQFOEĻEFĻGBDUFVSTĻDPNNFĻMFTĻDPOEJ
UJPOTĻSPVUJġSFTĻFUĻMFĻDMJNBUĻ6OĻUSġTĻHSBOE
GSPJEĻQFVUĻÁHBMFNFOUĻEJNJOVFSĻMBĻDBQBDJUÁ
EFĻEÁNBSSBHFĻEFĻMBĻCBUUFSJF
p
¡UBOUĻEPOOÁĻRVFĻMBĻDBQBDJUÁĻEFĻEÁNBS
SBHFĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻEJNJOVFĻBVĻGJMĻEV
UFNQTĻJMĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻEFĻMB
SFDIBSHFSĻTJĻPOĻOFĻDPOEVJUĻQBTĻMFĻWÁIJDVMF
QFOEBOUĻVOFĻMPOHVFĻQÁSJPEFĻPVĻTJĻMFĻWÁIJ
DVMFĻFTUĻDPOEVJUĻVOJRVFNFOUĻTVSĻEFĻDPVS
UFTĻEJTUBODFT
+/2146#06
p
6UJMJTFSĻUPVKPVSTĻEFĻMFBVĻEJTUJMMÁFĻPV
EÁTJPOJTÁFĻFBVĻQPVSĻCBUUFSJFT
p
/FĻKBNBJTĻSFNQMJSĻBVEFTTVTĻEVĻSFQġSF
EBOTĻMÁMÁNFOUĻEFĻCBUUFSJF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CVVGTKG


/QFKH
#8'46+55'/'06
#SBODIFSĻFUĻEÁCSBODIFSĻMFTĻDºCMFTĻQPTJUJG
FUĻOÁHBUJGĻEBOTĻMPSESFĻBQQSPQSJÁ
&ÏRQUG
$PVQFSĻMFĻDPOUBDUĻSFUJSFSĻMBĻDMÁUÁMÁDPN
NBOEFĻEFĻMBĻGFOUFĻEBMMVNBHFĻFUĻBUUFOESFĻBV
NPJTĻDJORĻNJOVUFTĻBWBOUĻEFĻEÁCSBODIFSĻMB
CBUUFSJFĻQPVSĻRVFĻUPVUFTĻMFTĻEPOOÁFTĻEBOTĻMF
DJSDVJUĻÁMFDUSJRVFĻEVĻWÁIJDVMFĻTPJFOUĻNÁNPSJ
TÁFTĻEBOTĻMFTĻNPEVMFTĻEFĻDPNNBOEF
-JCÁSFSĻMFTĻBUUBDIFTĻEVĻDPVWFSDMFĻBWBOUĻFU
SFUJSFSĻDFMVJDJ
%ÁHBHFSĻMBĻNPVMVSFĻFOĻDBPVUDIPVDĻQPVS
MJCÁSFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBSSJġSF
&OMFWFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBSSJġSFĻFOĻMFĻUJSBOUĻTVS
MFĻDÌUÁ
Ļ%ÁDPOOFDUFSĻMFĻDºCMFĻOÁHBUJGĻOPJS
Ļ%ÁDPOOFDUFSĻMFĻDºCMFĻQPTJUJGĻSPVHF
Ļ%ÁDPOOFDUFSĻMFĻGMFYJCMFĻEFĻWFOUJMBUJPO
EFĻMBĻCBUUFSJF
Ļ%ÁDPOOFDUFSĻMBĻWJTĻRVJĻSFUJFOUĻMBĻCSJEF
EFĻGJYBUJPOĻEFĻMBĻCBUUFSJF
%ÁQMBDFSĻMBĻCBUUFSJFĻTVSĻMFĻDÌUÁĻFUĻMBĻTPV
MFWFS
#8'46+55'/'06
241215+6+109#40+0)
-FTĻCPSOFTĻMFTĻUíUFTĻEBDDVNVMBUFVSTĻFU
MFTĻBVUSFTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻDPO
UJFOOFOUĻEVĻQMPNCĻFUĻEFTĻDPNQPTÁTĻEF
QMPNCĻEFTĻTVCTUBODFTĻDIJNJRVFTĻSFDPO
OVFTĻQBSĻM¡UBUĻEFĻMBĻ$BMJGPSOJFĻDPNNF
QPVWBOUĻQSPWPRVFSĻMFĻDBODFSĻFUĻBWPJSĻEFT
FGGFUTĻOVJTJCMFTĻTVSĻMBĻGÁDPOEJUÁĻ4FĻMBWFS
MFTĻNBJOTĻBQSġTĻNBOJQVMBUJPO
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
$CVVGTKG


2QUG
 %ÁQPTFSĻMBĻCBUUFSJFĻEBOTĻMFĻCPÆUJFSĻEFĻCBU
UFSJF
 %ÁQMBDFSĻMBĻCBUUFSJFĻWFSTĻMJOUÁSJFVSĻFUĻMF
DÌUÁĻKVTRV÷ĻDFĻRVFMMFĻBUUFJHOFĻMFĻCPSEĻEV
CPÆUJFS
 4FSSFSĻMBĻCSJEFĻRVJĻGJYFĻMBĻCBUUFSJF
 3BDDPSEFSĻMFĻGMFYJCMFĻEFĻWFOUJMBUJPO
4BTTVSFSĻRVJMĻFTUĻCJFOĻCSBODIÁĻ÷ĻMB
CBUUFSJFĻFUĻ÷ĻMÁWFOUĻEBOTĻMBĻDBSSPTTFSJF
EVĻWÁIJDVMF
 3FCSBODIFSĻMFĻDºCMFĻQPTJUJGĻSPVHF
 3FCSBODIFSĻMFĻDºCMFĻOÁHBUJGĻOPJS
 &OGPODFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBSSJġSFĻ7PJS
%ÁQPTF
 3FQPTFĻEFĻMBĻNPVMVSFĻ7PJSĻEÁQPTF
 3ÁJOTUBMMFSĻMFĻDPVWFSDMFĻBWBOUĻFUĻMFĻGJYFSĻ÷
MBJEFĻEFTĻBUUBDIFTĻ7PJSĻ%ÁQPTF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU


4GORNCEGOGPVFGUHWUKDNGU
-FTĻCPÆUJFSTSFMBJTĻ÷ĻGVTJCMFTĻTFĻUSPVWFOUĻEBOT
MFĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻMIBCJUBDMFĻFUĻMFT
QBDFĻ÷ĻCBHBHFT
4JĻVOĻDPNQPTBOUĻÁMFDUSJRVFĻFTUĻEÁGFDUVFVYĻJM
FTUĻQPTTJCMFĻRVVOĻGVTJCMFĻBJUĻHSJMMÁĻ-FĻNPZFO
MFĻQMVTĻTJNQMFĻEFĻTBWPJSĻTJĻVOĻGVTJCMFĻFTU
EÁGFDUVFVYĻDFTUĻEFĻMFĻSFUJSFS
1PVSĻMFĻGBJSFĻ
 &OMFWFSĻMFĻGVTJCMFĻFOĻUJSBOUĻTJNQMFNFOU
EFTTVTĻ4JĻVOĻGVTJCMFĻFTUĻEJGGJDJMFĻ÷ĻFOMF
WFSĻVOĻPVUJMĻTQÁDJBMĻQPVSĻFOMFWFSĻMFTĻGVTJ
CMFTĻTFĻUSPVWFĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEVĻDPVWFSDMF
EVĻCPÆUJFSĻ÷ĻGVTJCMFTĻEVĻDPNQBSUJNFOU
NPUFVS
 *OTQFDUFSĻTVSĻMFĻDÌUÁĻMFĻGJMĻEFĻNÁUBMĻDPVSCÁ
WPJSĻMBĻQBHFĻTVJWBOUFĻQPVSĻWPJSĻTmJMĻFTU
SPNQV
4JĻDmFTUĻMFĻDBTĻMFĻSFNQMBDFSĻQBSĻVOĻGVTJCMFĻEF
NíNFĻDPVMFVSĻFUĻEFĻNíNFĻJOUFOTJUÁĻÁMFD
USJRVFĻJOEJRVÁFĻTVSĻMFĻGVTJCMF
4JĻMFTĻGVTJCMFTĻTBVUFOUĻDPOUJOVFMMFNFOUĻGBJSF
WÁSJGJFSĻMFĻTZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻQBSĻVOĻUFDIOJ
DJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJGJÁ
#8'46+55'/'06
/FĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻEPCKFUTĻNÁUBMMJRVFTĻPV
EFĻGVTJCMFTĻEPOUĻMJOUFOTJUÁĻFTUĻQMVTĻÁMFWÁF
RVFĻDFMMFĻJOEJRVÁFĻEBOTĻMFTĻQBHFTĻTVJWBO
UFTĻ"VUSFNFOUĻWPVTĻSJTRVF[ĻEFOEPNNB
HFSĻTÁSJFVTFNFOUĻMFĻTZTUġNFĻÁMFDUSJRVFĻEV
WÁIJDVMFĻPVĻEFĻQSPWPRVFSĻVOFĻTVSDIBSHF
'ORNCEGOGPVFGUDQÔVKGTUFGHWUKDNGU
$PNQBSUJNFOUĻNPUFVS
4PVTĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
4PVTĻMBĻCPÆUFĻ÷ĻHBOUT
&TQBDFĻ÷ĻCBHBHFT
/POĻGPODUJPOOFM
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU


%QORCTVKOGPVOQVGWT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

$PNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻQBSUJFĻTVQÁSJFVSF
$PNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻQBSUJFĻBWBOU
$PNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻQBSUJFĻJOGÁSJFVSF
2QUKVKQPU
$FTĻGVTJCMFTĻTFĻUSPVWFOUĻUPVTĻEBOTĻMFĻCPÆUJFS
EVĻDPNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻ-FTĻGVTJCMFTĻ
ĻTF
USPVWFOUĻTPVTĻ
4'/#437'
p
-FTĻGVTJCMFTĻĻĻĻFUĻĻĻĻQFVWFOU
íUSFĻDIBOHÁTĻFOĻUPVUĻUFNQTĻBVĻCFTPJO
p
-FTĻGVTJCMFTĻĻĻĻFUĻĻĻTPOUĻEFT
SFMBJTĻPVĻEFTĻEJTKPODUFVSTĻFUĻOFĻEPJ
WFOUĻíUSFĻFOMFWÁTĻPVĻSFNQMBDÁTĻRVF
QBSĻVOĻUFDIOJDJFOĻ7PMWPĻGPSNÁĻFUĻRVBMJ
GJÁ
p
7PVTĻUSPVWFSF[ĻTVSĻMBĻGBDFĻJOGÁSJFVSFĻEV
CPÆUJFSĻVOĻPVUJMĻTQÁDJBMĻQPVSĻSFUJSFSĻMFT
GVTJCMFT
2QU (QPEVKQP #
%JTKPODUFVS 
%JTKPODUFVS 
%JTKPODUFVS 
2QU (QPEVKQP #
%JTKPODUFVS 
%JTKPODUFVS 
q
q
&TTVJFHMBDFTĻBWBOU 
&TTVJFHMBDF 
q
7FOUJMBUFVSĻEFĻMBĻDMJNBUJTBUJPO 
q
1PNQFĻ"#4 
7BMWFTĻ"#4 
q
1IBSFTĻEJSFDUJPOOFMTĻ
SÁHMBHFĻEFĻMBĻQPSUÁFĻEFTĻQIB
SFT

.PEVMFĻÁMFDUSJRVFĻDFOUSBM 
"#4
2QU (QPEVKQP #
%JSFDUJPOĻ÷ĻBTTJTUBODFĻWBSJB
CMFĻFOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTF
.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEV
NPUFVSĻ&$.ĻUSBOTNJTTJPO
434

(JDMFVSTĻEFĻMBWFHMBDFĻDIBVG
GÁT

q
1BOOFBVĻEÁDMBJSBHF
3FMBJTĻĻCPÆUJFSĻEVĻDPNQBSUJ
NFOUĻNPUFVS
-BNQFTĻBVYJMJBJSFT 
"WFSUJTTFVS 
.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEV
NPUFVSĻ&$.

.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMB
USBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF

'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU


2QU (QPEVKQP #
$PNQSFTTFVSĻEVĻDMJNBUJTFVS 
#PCJOFT$PNQSFTTFVSĻEVĻDMJ
NBUJTFVS
3FMBJTĻEVĻEÁNBSSFVS 
#PCJOFTĻEBMMVNBHFĻDPOEFO
TBUFVS

.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEV
NPUFVS

4ZTUġNFĻEJOKFDUJPOĻEÁCJU
NġUSFĻEBJSĻNBTTJRVF
NPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEV
NPUFVS

$PNQSFTTFVSĻEVĻDMJNBUJTFVS
TPVQBQFTĻEVĻNPUFVSĻNPEVMF
EFĻDPNNBOEFĻEVĻNPUFVS

4PVQBQFĻEÁNJTTJPOĻEF
WBQFVSTĻEFĻDBSCVSBOUĻTPOEF
EPYZHġOFĻQSÁDIBVGGÁF

%ÁUFDUJPOĻEFTĻGVJUFTĻEFĻDBS
CVSBOU
q
2QU (QPEVKQP #
7FOUJMBUFVSĻEFĻSFGSPJEJTTF
NFOU

4FSWPEJSFDUJPOĻÁMFDUSP
IZESBVMJRVF

'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

5QWUNCDQÔVGËICPVU
3FUJSFSĻMFĻSFWíUFNFOUĻRVJĻSFDPVWSFĻMFTĻCPÆUJFST
EFĻGVTJCMFT
 "QQVZFSĻTVSĻMBĻTFSSVSFĻEVĻDPVWFSDMFĻFU
TPVMFWFS
 -FTĻGVTJCMFTĻTPOUĻBDDFTTJCMFT
2QUKVKQPUDQÔVKGTËHWUKDNGU#
2QU (QPEVKQP #
%JTKPODUFVSĻQPVSĻMFĻTZTUġNF
JOGPEJWFSUJTTFNFOUĻFUĻMFTĻGVTJ
CMFTĻ

2QU (QPEVKQP #
1SJTFĻĻWPMUTĻFTQBDFĻ÷ĻCBHB
HFT

$PNNBOEFTĻEBOTĻMBĻQPSUJġSF
EVĻDPOEVDUFVS

2QU (QPEVKQP #
$PNNBOEFTĻEBOTĻMBĻQPSUJġSF
EVĻQBTTBHFSĻBWBOU

$PNNBOEFTĻEBOTĻMBĻQPSUJġSF
EVĻQBTTBHFSĻBSSJġSFĻESPJU

$PNNBOEFTĻEBOTĻMBĻQPSUJġSF
EVĻQBTTBHFSĻBSSJġSFĻHBVDIF

%ÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ 
4JġHFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻDPOEVD
UFVS

'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
2QU (QPEVKQP #
4JġHFĻÁMFDUSJRVFĻEVĻQBTTBHFS
BWBOU

"QQVJFUíUFĻSBCBUUBCMFTĻEV
TJġHFĻBSSJġSF

.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻJOGPEJ
WFSUJTTFNFOU
4ZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU
SBEJPĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT

4ZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU 
4ZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFT
#MVFUPPUI
4ZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOU
BSSJġSFĻ34&

5PJUĻPVWSBOUĻÁMFDUSJRVF
¡DMBJSBHFĻEBDDVFJMĻDBQUFVS
EVĻTZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO
1SJTFTĻĻWPMUT 
4JġHFĻBSSJġSFĻDIBVGGBOUĻDÌUÁ
QBTTBHFS

4JġHFĻBSSJġSFĻDIBVGGBOUĻDÌUÁ
DPOEVDUFVS

2QU (QPEVKQP #
4JġHFĻDIBVGGBOUĻEVĻQBTTBHFS
BWBOU

4JġHFĻDIBVGGBOUĻEVĻDPOEVD
UFVS

"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOU
NPEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEVĻEJT
QPTJUJGĻEBUUFMBHFĻEFĻSFNPS
RVFĻDBNÁSBĻEBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOU
.PEVMFĻEFĻDPNNBOEFĻEFĻMB
USBDUJPOĻJOUÁHSBMF
4ZTUġNFĻ÷ĻDIºTTJTĻBDUJG 
2QUKVKQPUDQÔVKGTËHWUKDNGU$
2QU (QPEVKQP #
&TTVJFHMBDFĻBSSJġSF 
2QU (QPEVKQP #
¡DMBJSBHFĻEBDDVFJMĻBWBOU
DPNNBOEFTĻEFĻMBĻWJUSFĻÁMFD
USJRVFĻMBUÁSBMFĻEVĻDPOEVDUFVS
TJġHFTĻÁMFDUSJRVFTĻTZT
UġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJM
)PNF-JOL

'FOíUSFĻEFĻSFOTFJHOFNFOUĻEV
UBCMFBVĻEFĻCPSE
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUB
UJGĻĻBWFSUJTTFNFOUĻEFĻDPMMJ
TJPO

¡DMBJSBHFĻEBDDVFJMĻEÁUFDUFVS
EFĻQMVJF

.PEVMFĻEVĻWPMBOU 
7FSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻĻWPMFUĻEV
SÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU

-BWFHMBDFĻEFĻIBZPO 
-BWFHMBDF 
%ÁWFSSPVJMMBHFĻEVĻIBZPO 

1PNQFĻ÷ĻFTTFODF 
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

2QU (QPEVKQP #
1BOOFBVĻEFĻDPNNBOEFĻEV
TZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO
"MBSNFĻTZTUġNFĻEFĻEJBHOPT
UJRVFĻEFĻCPSE
4ZTUġNFĻEFĻDPVTTJOTĻHPOGMB
CMFTĻDBQUFVSĻEFĻQPJETĻEF
MPDDVQBOU

4ZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEF
DPMMJTJPO
1ÁEBMFĻEBDDÁMÁSBUJPOĻGPOD
UJPOĻEFĻNJTFĻFOĻWFJMMFVTF
BVUPNBUJRVFĻEVĻSÁUSPWJTFVS
TJġHFTĻBSSJġSFĻDIBVGGBOUT

'FVYĻEFĻGSFJOBHF
5PJUĻPVWSBOUĻÁMFDUSJRVF 
%JTQPTJUJGĻBOUJEÁNBSSBHF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
(WUKDNGU


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
'URCEGËDCICIGU
5KVWÐFGTTKÓTGNGTGXÑVGOGPVFWEÚVÐICWEJGFGNiGURCEGÌDCICIGU
2QUKVKQPU
2QU $QÔVKGTËHWUKDNGUCTTKÒTG #
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFD
USJRVFĻDÌUÁĻHBVDIF

'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFD
USJRVFĻDÌUÁĻESPJU

$IBVGGBHFĻMVOFUUFĻBSSJġSF 
1SJTFĻQPVSĻSFNPSRVFĻ 
2QU $QÔVKGTËHWUKDNGUCTTKÒTG #
)BZPOĻÁMFDUSJRVF 
2QU $QÔVKGTËHWUKDNGUCTTKÒTG #
1SJTFĻQPVSĻSFNPSRVFĻ 
4'/#437'
7FVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻMFĻTFSWJDFĻEFT
QJġDFTĻEVĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVS
DPOOBÆUSFĻMFTĻEFSOJġSFTĻDBSBDUÁSJTUJRVFT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


.CXGTNCXQKVWTG
/PUF[ĻMFTĻSFDPNNBOEBUJPOTĻTVJWBOUFTĻRVBOE
WPVTĻMBWF[ĻMBĻWPJUVSFĻ
p
-BWF[ĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻ÷ĻJOUFSWBMMFTĻSÁHV
MJFSTĻDBSĻMBĻTBMFUÁĻMBĻQPVTTJġSFĻMFTĻJOTFD
UFTĻFUĻMFTĻUBDIFTĻEFĻHPVESPOĻBEIġSFOUĻ÷
MBĻQFJOUVSFĻFUĻQFVWFOUĻMFĻEÁUÁSJPSFSĻ-BWF[
FODPSFĻQMVTĻGSÁRVFNNFOUĻWPUSFĻWÁIJDVMF
FOĻIJWFSĻQPVSĻMVUUFSĻDPOUSFĻMBĻDPSSPTJPO
QBSĻMFĻTFMĻSÁQBOEVĻTVSĻMFTĻSPVUFT
p
¡WJUF[ĻEFĻMBWFSĻMBĻWPJUVSFĻTPVTĻMFĻSBZPO
EJSFDUĻEVĻTPMFJMĻ$FMBĻQFVUĻFOUSBÆOFSĻMF
TÁDIBHFĻEFTĻEÁUFSHFOUTĻFUĻEFĻMBĻDJSFĻRVJ
EFWJFOOFOUĻBJOTJĻBCSBTJGTĻ6UJMJTF[ĻEFĻMFBV
UJġEFĻQPVSĻCJFOĻBNPMMJSĻMBĻTBMFUÁĻBWBOUĻEF
MBWFSĻ÷ĻMÁQPOHFĻFUĻEVUJMJTFSĻEFĻHSBOEFT
RVBOUJUÁTĻEFBVĻFUĻDFĻQPVSĻÁWJUFSĻEF
SBZFSĻMBĻQFJOUVSF
p
(KGPVGUFiQKUGCWZĻ-FTĻFOMFWFSĻEFĻMBĻQFJO
UVSFĻBVTTJĻWJUFĻRVFĻQPTTJCMFĻ4JOPOĻMFĻGJOJ
SJTRVFĻEíUSFĻFOEPNNBHÁĻEFĻGB¿POĻQFS
NBOFOUF
p
0OĻQFVUĻVUJMJTFSĻVOĻEÁUFSHFOUĻQPVSĻNJFVY
BNPMMJSĻMBĻTBMFUÁĻFUĻMIVJMF
p
&TTVZFSĻMBĻWPJUVSFĻBWFDĻVOFĻQFBVĻEFĻDIB
NPJTĻQSPQSFĻFUĻOFĻQBTĻPVCMJFSĻEFĻOFUUPZFS
MFTĻPSJGJDFTĻEFĻESBJOBHFĻEBOTĻMFTĻQPSUJġSFT
FUĻMFTĻQBOOFBVYĻEFĻTFVJM
p
0OĻQFVUĻÁMJNJOFSĻMFTĻUBDIFTĻEFĻHPVESPO
BWFDĻVOĻEÁUBDIBOUĻQPVSĻHPVESPOĻBQSġT
RVFĻMFĻWÁIJDVMFĻBJUĻÁUÁĻMBWÁ
p
0OĻQFVUĻOFUUPZFSĻMFTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDF
÷ĻMBJEFĻEVOFĻCSPTTFĻ÷ĻTPJFTĻEVSFTĻFU
EFBVĻTBWPOOFVTFĻ6OĻOFUUPZBHFĻGSÁRVFOU
EFTĻCBMBJTĻEFTTVJFHMBDFĻEFĻQBSFCSJTF
BNÁMJPSFĻDPOTJEÁSBCMFNFOUĻMBĻWJTJCJMJUÁĻFU
BJEFĻ÷ĻQSPMPOHFSĻMBĻEVSÁFĻEFĻTFSWJDFĻEFT
CBMBJTĻEFTTVJFHMBDF
p
&OMFWFSĻMBĻTBMFUÁĻTVSĻMFĻEFTTPVTĻEFĻMBĻWPJ
UVSFĻDBHFTĻEFTĻSPVFTĻBJMFTĻFUD
p
%BOTĻMFTĻSÁHJPOTĻPÛĻMBĻQPMMVUJPOĻJOEVT
USJFMMFĻFTUĻÁMFWÁFĻPOĻSFDPNNBOEFĻEFĻQSP
DÁEFSĻ÷ĻEFTĻMBWBHFTĻQMVTĻGSÁRVFOUT
4'/#437'
-PSTRVFĻWPVTĻOFUUPZF[ĻMBĻWPJUVSFĻOFĻQBT
PVCMJFSĻEmFOMFWFSĻMBĻTBMFUÁĻEFTĻPSJGJDFTĻEF
ESBJOBHFĻEFTĻQPSUJġSFTĻFUĻEFTĻTFVJMTĻEF
QPSUF
+/2146#06
p
-PSTĻEVĻMBWBHFĻ÷ĻIBVUFĻQSFTTJPOĻJMĻOF
GBVUĻKBNBJTĻQMBDFSĻMFNCPVUĻEVĻQVMWÁSJ
TBUFVSĻ÷ĻNPJOTĻEFĻĻDNĻĻQPĻEV
WÁIJDVMFĻ/FĻQBTĻQVMWÁSJTFSĻEBOTĻMFT
TFSSVSFT
p
-BĻQSÁTFODFĻEFĻTBMFUÁĻEFĻOFJHFĻFU
BVUSFTĻTVSĻMFTĻQIBSFTĻQFVUĻEJNJOVFS
DPOTJEÁSBCMFNFOUĻMBĻDBQBDJUÁĻEÁDMBJ
SBHFĻ/FUUPZFSĻSÁHVMJġSFNFOUĻMFTĻQIB
SFTĻQBSĻFYFNQMFĻMPSTĻEVĻQMFJOĻEFT
TFODF
/KUGUGPICTFGRCTVKEWNKÒTGUEQPEGTPCPV
NGVQKVQWXTCPV
p
5PVKPVSTĻGFSNFSĻMFĻUPJUĻPVWSBOUĻFUĻMF
QBSFTPMFJMĻBWBOUĻEFĻOFUUPZFSĻWPUSF
WÁIJDVMF
p
/FĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻEFĻQSPEVJUTĻEFĻOFU
UPZBHFĻBCSBTJGTĻTVSĻMFĻUPJUĻPVWSBOU
p
/FĻKBNBJTĻBQQMJRVFSĻEFĻDJSFĻTVSĻMFT
KPJOUTĻEÁUBODIÁJUÁĻEFĻDBPVUDIPVD
BVUPVSĻEVĻUPJUĻPVWSBOU
%QORQUCPVGUGZVGTPGU
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMVUJMJTBUJPOĻEFĻQSPEVJUT
OFUUPZBOUTĻTQÁDJGJRVFTĻEJTQPOJCMFTĻDIF[ĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻQPVSĻOFUUPZFSĻMFTĻDPN
QPTBOUFTĻEFĻQMBTUJRVFĻDPMPSÁĻEFĻDBPVUDIPVD
PVĻEÁDPSBUJWFTĻDPNNFĻMFTĻQJġDFTĻDISPNÁFT
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


RVJĻTFĻUSPVWFOUĻ÷ĻMFYUÁSJFVSĻEFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
MĻGBVUĻSFTQFDUFSĻMFTĻEJSFDUJWFTĻEVUJMJTBUJPOĻEF
DFTĻQSPEVJUTĻMĻOFĻGBVUĻQBTĻVUJMJTFSĻEFĻTPMWBOUT
OJĻEFĻEÁUBDIBOUT
+/2146#06
p
*MĻOFĻGBVUĻQBTĻDJSFSĻPVĻQPMJSĻMFTĻDPNQP
TBOUFTĻEFĻQMBTUJRVFĻPVĻEFĻDBPVUDIPVD
p
-FĻQPMJTTBHFĻEFTĻQJġDFTĻDISPNÁFT
QFVUĻVTFSĻPVĻFOEPNNBHFSĻMBĻTVSGBDF
p
-FTĻQSPEVJUTĻ÷ĻQPMJSĻDPOUJFOOFOUĻEFT
TVCTUBODFTĻBCSBTJWFTĻRVPOĻOFĻEFWSBJU
QBTĻVUJMJTFS
.CXGCWVQCWVQOCVKSWG
p
/PVTĻSFDPNNBOEPOTĻEFĻ/&Ļ1"4ĻMBWFS
WPUSFĻWPJUVSFĻEBOTĻVOĻMBWFBVUPĻMFTĻRVFM
RVFTĻQSFNJFSTĻNPJTĻDBSĻMBĻQFJOUVSFĻOmBVSB
QBTĻFVĻMFĻUFNQTĻEFĻEVSDJSĻTVGGJTBNNFOU
p
6OĻMBWBHFĻBVUPNBUJRVFĻFTUĻVOĻNPZFO
TJNQMFĻFUĻSBQJEFĻEFĻMBWFSĻWPUSFĻWÁIJDVMF
NBJTĻJMĻOFĻTFSBĻQBTĻBVTTJĻQSPQSFĻRVFĻTJ
WPVTĻMFĻOFUUPZF[ĻWPVTNíNFĻ÷ĻMBJEF
EVOFĻÁQPOHFĻFUĻEFĻMFBVĻ*MĻFTUĻFYUSíNF
NFOUĻJNQPSUBOUĻEFĻHBSEFSĻMFĻEFTTPVTĻEF
MBĻDBSSPTTFSJFĻQSPQSFĻTVSUPVUĻFOĻIJWFS
$FSUBJOTĻMBWFBVUPTĻOFĻQPTTġEFOUĻQBTĻEF
TZTUġNFTĻQPVSĻMBWFSĻMFĻEFTTPVTĻEVĻWÁIJ
DVMF
+/2146#06
p
"WBOUĻEmFOUSFSĻEBOTĻVOĻMBWFBVUPĻBVUP
NBUJRVFĻEÁTBDUJWFSĻMFĻDBQUFVSĻEFĻQMVJF
PGGFSUĻFOĻPQUJPOĻBGJOĻEÁWJUFSĻEFOEPN
NBHFSĻMFTĻFTTVJFHMBDFT
p
"WBOUĻEFOUSFSĻEBOTĻVOĻMBWFBVUPĻBVUP
NBUJRVFĻTBTTVSFSĻRVFĻMFTĻSÁUSPWJTFVST
MBUÁSBVYĻMFTĻMBNQFTĻBVYJMJBJSFTĻFU
BVUSFTĻTPOUĻCJFOTĻGJYÁTĻFUĻRVFĻUPVUFT
BOUFOOFTĻTPOUĻFTDBNPUÁFTĻPVĻFOMF
WÁFTĻ"VUSFNFOUĻFMMFTĻSJTRVFOUĻEíUSF
EÁMPHÁFTĻQBSĻMBĻNBDIJOF
p
4QWGUEJTQOÏGUĻ/FUUPZFSĻMFTĻSPVFT
DISPNÁFTĻFOĻVUJMJTBOUĻMFTĻNíNFT
EÁUFSHFOUTĻFNQMPZÁTĻQPVSĻMBĻDBSSPTTF
SJFĻ-FTĻQSPEVJUTĻEFĻOFUUPZBHFĻQPVS
SPVFĻUSPQĻGPSUTĻQFVWFOUĻMBJTTFSĻEFT
UBDIFTĻQFSNBOFOUFTĻTVSĻMFTĻSPVFT
DISPNÁFT
#8'46+55'/'06
p
4JĻMBĻWPJUVSFĻFTUĻVUJMJTÁFĻJNNÁEJBUFNFOU
BQSġTĻMBWBHFĻBQQVZFSĻTVSĻMBĻQÁEBMFĻEF
GSFJOĻ÷ĻQMVTJFVSTĻSFQSJTFTĻZĻDPNQSJTĻMF
GSFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻQPVSĻÁMJNJOFS
UPVUFĻUSBDFĻEmIVNJEJUÁĻEBOTĻMFTĻHBSOJ
UVSFTĻEFĻGSFJOT
p
/FĻQBTĻVUJMJTFSĻEBHFOUTĻEFĻOFUUPZBHF
QPVSĻNPUFVSĻTJĻMFĻNPUFVSĻFTUĻDIBVE
$FMBĻDPOTUJUVFĻVOĻSJTRVFĻEJODFOEJF
²ENCKTCIGKPVÏTKGWT
%FĻMBĻDPOEFOTBUJPOĻQFVUĻTFĻGPSNFSĻUFNQPSBJ
SFNFOUĻ÷ĻMJOUÁSJFVSĻEFTĻMVNJġSFTĻFYUÁSJFVSFT
DPNNFĻMFTĻQIBSFTĻMFTĻGFVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻPV
MFTĻGFVYĻBSSJġSFĻ-BĻGPSNBUJPOĻEFĻDPOEFOTBUJPO
FTUĻVOĻQSPDFTTVTĻOPSNBMĻFUĻMFTĻMVNJġSFTĻTPOU
DPO¿VFTĻQPVSĻSÁTJTUFSĻ÷ĻMIVNJEJUÁĻ-BĻDPO
EFOTBUJPOĻEJTQBSBÆUĻHÁOÁSBMFNFOUĻQFVĻEF
UFNQTĻBQSġTĻBWPJSĻBMMVNÁĻMFTĻQIBSFT
2QNKUUCIGGVEKTCIG
p
/PSNBMFNFOUĻJMĻOFTUĻQBTĻOÁDFTTBJSFĻEF
QPMJSĻMBĻWPJUVSFĻBVĻDPVSTĻEFĻMBĻQSFNJġSF
BOOÁFĻFOĻSFWBODIFĻMBQQMJDBUJPOĻEFĻDJSF
QFVUĻíUSFĻVUJMF
p
"WBOUĻEBQQMJRVFSĻVOĻQPMJĻPVĻEFĻMBĻDJSFĻJM
GBVUĻMBWFSĻQVJTĻTÁDIFSĻMFĻWÁIJDVMFĻ0OĻQFVU
VUJMJTFSĻEVĻLÁSPTġOFĻPVĻVOĻEÁUBDIBOUĻQPVS
HPVESPOĻQPVSĻÁMJNJOFSĻMFTĻUBDIFTĻEFĻHPV
ESPOĻ-FTĻUBDIFTĻUFOBDFTĻQFVWFOUĻOÁDFT
TJUFSĻMVTBHFĻEVOFĻQºUFĻ÷ĻQPMJSĻEPVDF
p
"QSġTĻMFĻQPMJTTBHFĻVUJMJTFSĻVOFĻDJSFĻMJRVJEF
PVĻFOĻQºUF
p
1MVTJFVSTĻQSPEVJUTĻDPNNFSDJBVYĻDPOUJFO
OFOUĻ÷ĻMBĻGPJTĻEVĻQPMJĻFUĻEFĻMBĻDJSF
p
1PVSĻMFTĻTVSGBDFTĻUFSOFTĻMBQQMJDBUJPOĻEF
MBĻDJSFĻTFVMFĻOFĻSFNQMBDFĻQBTĻMFĻQPMJT
TBHF
p
6OFĻWBTUFĻHBNNFĻEFĻDJSFTĻQPMZNÁSJRVFT
QPVSĻBVUPNPCJMFTĻTPOUĻBVKPVSEIVJĻEJTQP
OJCMFTĻTVSĻMFĻNBSDIÁĻ$FĻUZQFĻEFĻDJSFĻFTU
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


GBDJMFĻ÷ĻVUJMJTFSĻFUĻEPOOFĻVOĻGJOJĻCSJMMBOU
MPOHVFĻEVSÁFĻRVJĻQSPUġHFĻMBĻDBSSPTTFSJF
DPOUSFĻMPYZEBUJPOĻMFTĻTBMJTTVSFTĻFUĻMB
EÁDPMPSBUJPO
p
/FĻQBTĻQPMJSĻPVĻDJSFSĻMBĻWPJUVSFĻFOĻQMFJO
TPMFJMĻMBĻUFNQÁSBUVSFĻEFĻMBĻTVSGBDFĻ÷ĻDJSFS
PVĻ÷ĻQPMJSĻOFĻEPJUĻQBTĻFYDÁEFSĻĻ$
'
+/2146#06
7PMWPĻOFĻSFDPNNBOEFĻQBTĻMVUJMJTBUJPOĻEFT
SFWíUFNFOUTĻMPOHVFĻEVSÁFĻPVĻEVSBCMFTĻRVJ
QSPUġHFOUĻMBĻQFJOUVSFĻEPOUĻDFSUBJOTĻTPOU
TVQQPTÁTĻQSÁWFOJSĻMFTĻQJRïSFTĻEFĻDPSSP
TJPOĻMBĻEÁDPMPSBUJPOĻMPYZEBUJPOĻFUD
7PMWPĻOBĻQBTĻWÁSJGJÁĻMBĻDPNQBUJCJMJUÁĻEF
DFTĻSFWíUFNFOUTĻBWFDĻMFĻSFWíUFNFOUĻUSBOT
QBSFOUĻRVJĻSFDPVWSFĻMBĻQFJOUVSFĻEFĻWPUSF
WÁIJDVMFĻ$FSUBJOTĻEFOUSFĻFVYĻQFVWFOUĻMF
GBJSFĻSBNPMMJSĻGJTTVSFSĻPVĻUFSOJSĻ*MĻTFĻQFVU
RVFĻMFTĻEPNNBHFTĻDBVTÁTĻQBSĻMBQQMJDB
UJPOĻEVOĻSFWíUFNFOUĻQSPUFDUFVSĻOFĻTPJFOU
QBTĻDPVWFSUTĻQBSĻMBĻHBSBOUJFĻEFĻMBĻQFJOUVSF
EFĻWPUSFĻWÁIJDVMF
0GVVQ[CIGFGNiKPVÏTKGWT
6UJMJTFSĻVOJRVFNFOUĻRVFĻEFTĻBHFOUTĻEFĻOFU
UPZBHFĻFUĻEFTĻQSPEVJUTĻEFOUSFUJFOĻSFDPNNBO
EÁTĻQBSĻ7PMWPĻ/FUUPZFSĻSÁHVMJġSFNFOUĻFUĻTVJ
WSFĻMFTĻEJSFDUJWFTĻBDDPNQBHOBOUĻMFĻQSPEVJU
EFOUSFUJFO
'PVTGVKGPFWTGXÐVGOGPV
6KUUW
/FUUPZFSĻ÷ĻMFBVĻTBWPOOFVTFĻPVĻBVĻEÁUFSHFOU
%BOTĻMFĻDBTĻEFTĻUBDIFTĻQMVTĻEJGGJDJMFTĻEIVJMF
EFĻDSġNFĻHMBDÁFĻEFĻDJSBHFĻ÷ĻDIBVTTVSFTĻEF
HSBJTTFĻFUDĻJMĻGBVUĻVUJMJTFSĻVOĻEÁUBDIBOUĻQPVS
UJTTVTĻPVĻWíUFNFOUTĻ7FVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
/CVÏTKCW#NECPVGTC
/%
UWÏFKPG
0OĻQFVUĻOFUUPZFSĻMFĻSFWíUFNFOUĻFOĻTVÁEJOF
BWFDĻVOĻDIJGGPOĻEPVYĻFUĻVOFĻTPMVUJPOĻTBWPO
OFVTFĻEPVDF
5QKPFWEWKT
-FĻSFWíUFNFOUĻFOĻDVJSĻEFĻ7PMWPĻFTUĻFOEVJU
EVOĻQSPUFDUFVSĻRVJĻSFQPVTTFĻMBĻTBMFUÁĻĴĻMB
MPOHVFĻMBĻMVNJġSFĻEVĻTPMFJMĻMBĻHSBJTTFĻFUĻMB
TBMFUÁĻQFVWFOUĻEÁHSBEFSĻMBĻQSPUFDUJPOĻ-FĻDVJS
QFVUĻBMPSTĻTFĻUBDIFSĻTFĻGJTTVSFSĻTÁSBGMFSĻPV
TFĻEÁDPMPSFS
7PMWPĻPGGSFĻVOFĻUSPVTTFĻEFOUSFUJFOĻEVĻDVJS
OPOĻHSBJTTFVTFĻFUĻGBDJMFĻ÷ĻVUJMJTFSĻTBĻGPSNVMB
UJPOĻQFSNFUĻEFĻOFUUPZFSĻFUĻEFNCFMMJSĻMFĻDVJS
EFĻWPUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻEFĻSFOPVWFMFSĻMFTĻRVBMJ
UÁTĻQSPUFDUSJDFTĻEVĻGJOJĻ-FĻQSPEVJUĻOFUUPZBOU
FOMġWFĻMBDDVNVMBUJPOĻEFĻTBMFUÁĻFUĻEIVJMFĻ-B
DSġNFĻQSPUFDUSJDFĻMÁHġSFĻSÁUBCMJUĻVOĻÁDSBOĻRVJ
QSPUġHFĻEFĻMBĻTBMFUÁĻFUĻEFĻMBĻMVNJġSFĻEVĻTPMFJM
7PMWPĻPGGSFĻÁHBMFNFOUĻVOĻBTTPVQMJTTFVSĻEF
DVJSĻTQÁDJBMĻRVPOĻEPJUĻBQQMJRVFSĻBQSġTĻMFĻQSP
EVJUĻOFUUPZBOUĻFUĻMFĻQSPUFDUFVSĻ*MĻMBJTTFĻMFĻDVJS
TPVQMFĻFUĻMJTTFĻFUĻSÁEVJUĻMFĻGSPUUFNFOUĻFOUSFĻMF
DVJSĻFUĻMFTĻBVUSFTĻGJOJTĻEFĻMIBCJUBDMF
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMFĻOFUUPZBHFĻEVĻDVJSĻEV
WÁIJDVMFĻBWFDĻBQQMJDBUJPOĻEFTĻQSPEVJUTĻEF
QSPUFDUJPOĻFUĻEFĻDPOEJUJPOOFNFOUĻEFVYĻ÷ĻRVB
USFĻGPJTĻQBSĻBOĻ*OGPSNF[WPVTĻBVQSġTĻEFĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWPĻTVSĻMBĻUSPVTTFĻEFOUSF
UJFOĻEVĻDVJSĻĻĻFUĻMBTTPVQMJTTFVSĻEF
DVJSĻĻ
0GVVQ[CIGFWTGXÐVGOGPVGPEWKT
 7FSTFSĻEVĻOFUUPZBOUĻQPVSĻDVJSĻTVSĻVOF
ÁQPOHFĻIVNJEFĻFUĻMBĻQSFTTFSĻKVTRV÷ĻDF
RVFĻMFĻOFUUPZBOUĻNPVTTF
 "QQMJRVFSĻMBĻNPVTTFĻTVSĻMBĻUBDIFĻFO
FGGFDUVBOUĻEFTĻDFSDMFT
 #JFOĻIVNJEJGJFSĻMBĻUBDIFĻ÷ĻMBJEFĻEF
MÁQPOHFĻ-BJTTFSĻMÁQPOHFĻBCTPSCFSĻMB
UBDIFĻOFĻQBTĻGSPUUFS
 4ÁDIFSĻMBĻUBDIFĻ÷ĻMBJEFĻEVOFĻTFSWJFUUFĻPV
EVOĻFTTVJFUPVUĻEPVYĻFUĻMBJTTFSĻMFĻDVJS
TÁDIFS
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


2TQVGEVKQPFWTGXÐVGOGPVGPEWKT
 7FSTFSĻVOFĻQFUJUFĻRVBOUJUÁĻEFĻDSġNFĻQSP
UFDUSJDFĻTVSĻVOĻMJOHFĻFUĻBQQMJRVFSĻVOFĻGJOF
DPVDIFĻEFĻDSġNFĻTVSĻMFĻSFWíUFNFOUĻFO
FGGFDUVBOUĻEFĻQFUJUTĻDFSDMFT
 -BJTTFSĻMFĻDVJSĻTÁDIFSĻQFOEBOUĻĻNJOV
UFT
-BĻDSġNFĻQFSNFUUSBĻBVĻDVJSĻEFĻSÁTJTUFSĻBVY
UBDIFTĻFUĻMFĻQSPUÁHFSBĻDPOUSFĻMFTĻSBZPOTĻVMUSB
WJPMFUTĻEVĻTPMFJMĻRVJĻQFVWFOUĻFOEPNNBHFSĻMF
SFWíUFNFOU
+/2146#06
p
0OĻOFĻEPJUĻKBNBJTĻVUJMJTFSĻEFĻMFTTFODF
EVĻOBQIUFĻPVĻVOĻBHFOUĻEFĻOFUUPZBHF
TFNCMBCMFĻTVSĻMFĻQMBTUJRVFĻPVĻMFĻDVJS
DBSĻDFTĻTVCTUBODFTĻQFVWFOUĻMFT
FOEPNNBHFS
p
'BJSFĻQBSUJDVMJġSFNFOUĻBUUFOUJPOĻFO
FOMFWBOUĻEFTĻUBDIFTĻDPNNFĻMFODSFĻPV
MFĻSPVHFĻ÷ĻMġWSFTĻDBSĻMBĻDPVMFVSĻSJTRVF
EFĻTÁUFOESFĻEBWBOUBHF
p
6UJMJTFSĻMFTĻTPMWBOUTĻBWFDĻQBSDJNPOJF
6OFĻUSPQĻHSBOEFĻRVBOUJUÁĻEFĻTPMWBOU
SJTRVFĻEFOEPNNBHFSĻMFĻSFNCPVSSBHF
EFTĻTJġHFT
p
/FUUPZFSĻFOĻBMMBOUĻEFĻMFYUÁSJFVSĻEFĻMB
UBDIFĻWFSTĻMJOUÁSJFVS
p
-FTĻPCKFUTĻQPJOUVTĻQĻFYĻTUZMPTĻPV
QMVNFTĻEBOTĻMBĻQPDIFĻPVĻMFTĻBUUBDIFT
FOĻ7FMDSPĻEFTĻWíUFNFOUTĻQFVWFOU
FOEPNNBHFSĻMFĻUJTTVĻEVĻSFWíUFNFOU
p
-FTĻWíUFNFOUTĻRVJĻEÁUFJHOFOUĻDPNNF
VOFĻOPVWFMMFĻQBJSFĻEFĻKFBOTĻPVĻEFT
WíUFNFOUTĻFOĻTVġEFĻQFVWFOUĻUBDIFSĻMF
UJTTVĻEVĻSFWíUFNFOU
0GVVQ[CIGFGUEGKPVWTGUFGUÏEWTKVÏ
/FUUPZFSĻFYDMVTJWFNFOUĻBWFDĻEFĻMmFBVĻUJġEFĻFU
VOFĻTPMVUJPOĻEFĻTBWPOĻEPVY
0GVVQ[CIGFGUVCRKUFGUQN
*MĻGBVUĻOFUUPZFSĻSÁHVMJġSFNFOUĻMFTĻUBQJTĻEFĻTPM
÷ĻMBJEFĻEVOĻBTQJSBUFVSĻPVĻEVOFĻCSPTTFĻTVS
UPVUĻFOĻIJWFSĻRVBOEĻJMĻGBVESBJUĻMFTĻTPSUJSĻQPVS
MFTĻTÁDIFSĻ&OMFWFSĻMFTĻUBDIFTĻTVSĻMFTĻUBQJT
BWFDĻVOĻEÁUFSHFOUĻEPVYĻ1PVSĻVOFĻQSPUFDUJPO
NBYJNBMFĻFOĻIJWFSĻ7PMWPĻSFDPNNBOEFĻMFT
UBQJTĻEFĻTPMĻFOĻDBPVUDIPVDĻ7PMWPĻ7FVJMMF[
DPOTVMUFSĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
6CEJGUUWTNGUUWTHCEGUKPVÏTKGWTGUGP
RNCUVKSWGGPOÏVCNGVGPDQKU
*MĻGBVUĻOFUUPZFSĻMFTĻÁMÁNFOUTĻFOĻQMBTUJRVFĻ÷
MBJEFĻEFĻQSPEVJUTĻDPO¿VTĻTQÁDJBMFNFOUĻ÷
DFUUFĻGJOĻ7FVJMMF[ĻDPOTVMUFSĻWPUSFĻDPODFTTJPO
OBJSFĻ7PMWP
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


4GVQWEJGUFGRGKPVWTG
%QFGFGRGKPVWTGUWTNCRNCSWGFGOQFÓNG
5PVUĻEPNNBHFĻ÷ĻMBĻQFJOUVSFĻEPJUĻíUSFĻJNNÁ
EJBUFNFOUĻSÁQBSÁĻBGJOĻEÁWJUFSĻMBĻGPSNBUJPOĻEF
SPVJMMFĻ1SFOESFĻMIBCJUVEFĻEFĻWÁSJGJFSĻSÁHVMJġ
SFNFOUĻMFĻGJOJĻMPSTĻEVĻMBWBHFĻEVĻWÁIJDVMFĻQBS
FYFNQMFĻ'BJSFĻMFTĻSFUPVDIFTĻRVJĻTJNQPTFOU
-FTĻSÁQBSBUJPOTĻ÷ĻMBĻQFJOUVSFĻFYJHFOUĻVOĻÁRVJ
QFNFOUĻFUĻEFTĻDPOOBJTTBODFTĻTQÁDJBMJTÁT
$PNNVOJRVF[ĻBWFDĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSF
7PMWPĻFOĻDBTĻEFĻEPNNBHFTĻJNQPSUBOUT
-FTĻÁSBGMVSFTĻNJOFVSFTĻQFVWFOUĻíUSFĻSÁQBSÁFT
BVĻNPZFOĻEFĻMBĻQFJOUVSFĻEFĻSFUPVDIFĻ7PMWP
%QFGFGEQWNGWT
4BTTVSFSĻEBWPJSĻMBĻCPOOFĻDPVMFVSĻ-F
OVNÁSPĻEVĻDPEFĻEFĻDPVMFVSĻGJHVSFĻTVSĻMBĻQMB
RVFĻEFĻNPEġMF
2KSßTGUFGRKGTTGUGVÏITCVKIPWTGU
OKPGWTGU
.BUÁSJFMĻ
p
"QQSíUĻĻFOĻDBOOFUUF
p
1FJOUVSFĻĻTUZMPĻEFĻSFUPVDIF
p
#SPTTF
p
3VCBOĻNBTRVF
4JĻMBĻQJRïSFĻEFĻQJFSSFĻOBĻQBTĻEÁOVEÁĻMFĻNÁUBM
FUĻRVJMĻSFTUFĻVOFĻDPVDIFĻJOUBDUFĻEFĻQFJOUVSF
POĻQFVUĻBQQMJRVFSĻJNNÁEJBUFNFOUĻMBĻQFJOUVSF
VOFĻGPJTĻMFOESPJUĻEÁCBSSBTTÁĻEFĻUPVUFĻTBMFUÁ
4'/#437'
/FUUPZFSĻFUĻTÁDIFSĻMFĻWÁIJDVMFĻBWBOUĻEFG
GFDUVFSĻEFTĻSFUPVDIFTĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻ-B
UFNQÁSBUVSFĻEFĻMBĻTVSGBDFĻEPJUĻíUSFĻTVQÁ
SJFVSFĻ÷ĻĻ$ĻĻ'
/CTSWGUËNCUWTHCEG
4JĻMFTĻÁDBJMMVSFTĻQBSĻMFTĻQJFSSFTĻOmPOUĻQBT
EÁOVEÁĻMFĻNÁUBMĻFUĻRVmJMĻSFTUFĻVOFĻDPVDIF
JOUBDUFĻEFĻQFJOUVSFĻPOĻQFVUĻBQQMJRVFSĻJNNÁ
EJBUFNFOUĻMBĻQFJOUVSFĻVOFĻGPJTĻMmFOESPJUĻEÁCBS
SBTTÁĻEFĻUPVUFĻTBMFUÁ
4ÏRCTCVKQPFGURKSßTGUFGRKGTTGU
G021832
 1MBDFSĻVOĻQFUJUĻNPSDFBVĻEFĻSVCBOĻNBT
RVFĻTVSĻMBĻTVSGBDFĻBCÆNÁFĻ5JSFSĻTVSĻMF
SVCBOĻEFĻGB¿POĻ÷ĻFOMFWFSĻMFTĻÁDBJMMFTĻEF
QFJOUVSFĻRVJĻTZĻDPMMFSPOU
 #JFOĻNÁMBOHFSĻMBQQSíUĻFUĻMBQQMJRVFSĻ÷
MBJEFĻEVOĻQFUJUĻQJODFBV
 6OFĻGPJTĻRVFĻMBĻDPVDIFĻEBQQSíUĻFTU
TġDIFĻPOĻQFVUĻBQQMJRVFSĻMBĻQFJOUVSFĻBV
QJODFBVĻ#JFOĻNÁMBOHFSĻMBĻQFJOUVSFĻBQQMJ
RVFSĻQMVTJFVSTĻDPVDIFTĻNJODFTĻFUĻMBJTTFS
TÁDIFSĻBQSġTĻDIBRVFĻBQQMJDBUJPO
WPJSĻQBHFĻĻQPVSĻMFNQMBDFNFOUĻEFĻMBĻQMBRVFĻEFĻNPEġMF
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU
'PVTGVKGPFWXÏJKEWNG


 4JMĻZĻBĻVOFĻÁSBGMVSFĻQMVTĻMPOHVFĻPOĻQFVU
QSPUÁHFSĻMBĻQFJOUVSFĻWPJTJOFĻFOĻMBĻNBT
RVBOU
 "QSġTĻQMVTJFVSTĻKPVSTĻQPMJSĻMFTĻQBSUJFT
SFUPVDIÁFTĻ6UJMJTFSĻVOĻDIJGGPOĻEPVYĻFU
VOFĻQFUJUFĻRVBOUJUÁĻEFĻQSPEVJUĻ÷ĻQPMJS
'PVTGVKGPGVECTCEVÏTKUVKSWGU



3FOTFJHOFNFOUTĻTVSĻMFTĻÁUJRVFUUFT 
$BSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
"QFS¿VĻEFTĻTZNCPMFTĻEJOGPSNBUJPOĻFUĻEBWFSUJTTFNFOU 
1SPHSBNNFTĻ7PMWP 
$"3"$5¡3*45*26&4Ļ5&$)/*26&4
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
4GPUGKIPGOGPVUUWTNGUÏVKSWGVVGU


'ORNCEGOGPVFGUÏVKSWGVVGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
4GPUGKIPGOGPVUUWTNGUÏVKSWGVVGU


.KUVGFGUÏVKSWGVVGU
/QFGN
RNCVGĻ/VNÁSPĻEJEFOUJGJDBUJPOĻEVĻWÁIJDVMF
/*7Ļ$PEFTĻEFĻDPVMFVSĻFUĻEFĻSFWíUFNFOU
FUDĻ-BĻQMBRVFĻEFĻNPEġMFĻFTUĻTJUVÁFĻTVSĻMB
QBSUJFĻBSSJġSFĻEVĻNPOUBOUĻBSSJġSFĻMFĻNPO
UBOUĻFOUSFĻMFTĻQPSUJġSFTĻEVĻQBTTBHFSĻBWBOU
FUĻBSSJġSFĻ-BĻQPSUJġSFĻEVĻQBTTBHFSĻBSSJġSF
EPJUĻíUSFĻPVWFSUFĻQPVSĻMBĻWPJS
0QTOGU²VCVU7PKU(GFGTCN/QVQT
8GJKENG5CHGV[5VCPFCTFU(/855GV
PQTOGUFWOKPKUVÒTGFGU6TCPURQTVU
058#%%CPCFC7PUSFĻ7PMWPĻFTU
DPO¿VFĻQPVSĻSÁQPOESFĻ÷ĻUPVUFTĻMFTĻOPS
NFTĻBQQMJDBCMFTĻFOĻNBUJġSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
DPNNFĻMJOEJRVFĻMÁUJRVFUUFĻEFĻDFSUJGJDB
UJPOĻTVSĻMBĻTVSGBDFĻJOUÁSJFVSFĻEFĻMBĻQPSUJġSF
EVĻDPOEVDUFVSĻMÁMÁNFOUĻEFĻTUSVDUVSF
MBUÁSBMĻEVĻWÁIJDVMFĻ÷ĻMBSSJġSFĻEFĻMBĻCBJF
EFĻMBĻQPSUJġSFĻEVĻDPOEVDUFVSĻ1PVSĻQMVT
EFĻSFOTFJHOFNFOUTĻBVĻTVKFUĻEFĻDFTĻSġHMF
NFOUTĻWFVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPUSF
DPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
6KTGKPHNCVKQP
RTGUUWTGUĻ$FUUFĻÁUJRVFUUFĻJOEJRVFĻMFT
QSFTTJPOTĻEFĻHPOGMBHFĻBEÁRVBUFTĻQPVSĻMFT
QOFVTĻJOTUBMMÁTĻTVSĻMFĻWÁIJDVMFĻBVĻNPNFOU
EFĻRVJUUFSĻMVTJOFĻ-ÁUJRVFUUFĻTVQÁSJFVSF
FTUĻQPVSĻMFTĻNPEġMFTĻWFOEVTĻBVĻ$BOBEB
MÁUJRVFUUFĻJOGÁSJFVSFĻFTUĻQPVSĻMFTĻNPEġMFT
WFOEVTĻBVYĻ¡UBUT6OJT
8GJKENG+FGPVKHKECVKQP0WODGT
8+0Ļ-BĻQMBRVFĻEVĻ/*7ĻFTUĻTJUVÁFĻTVSĻMB
TVSGBDFĻTVQÁSJFVSFĻHBVDIFĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSEĻ-FĻOVNÁSPĻEJEFOUJGJDBUJPOĻEVĻWÁIJ
DVMFĻ/*7ĻEPJUĻUPVKPVSTĻíUSFĻNFOUJPOOÁ
MPSTRVFĻWPVTĻDPNNVOJRVF[ĻBWFDĻMFĻDPO
DFTTJPOOBJSFĻDPODFSOBOUĻMFĻWÁIJDVMFĻPV
MPSTRVFĻWPVTĻDPNNBOEF[ĻEFTĻQJġDFT
4GPUGKIPGOGPVUUWTNGUFKURQUKVKHU
CPVKRQNNWVKQPFWXÏJKEWNGĻ7PUSFĻ7PMWP
FTUĻDPO¿VFĻQPVSĻTFĻDPOGPSNFSĻ÷ĻUPVUFT
MFTĻOPSNFTĻEÁNJTTJPOĻBQQMJDBCMFT
DPNNFĻMJOEJRVFĻMÁUJRVFUUFĻEFĻDFSUJGJDB
UJPOĻTPVTĻMFĻDBQPUĻ1PVSĻQMVTĻEFĻSFOTFJ
HOFNFOUTĻBVĻTVKFUĻEFĻDFTĻSġHMFNFOUT
WFVJMMF[ĻDPNNVOJRVFSĻBWFDĻWPUSFĻDPODFT
TJPOOBJSFĻ7PMWP
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU


&KOGPUKQPU
2QUKVKQP &KOGPUKQPU OORQ
" &NQBUUFNFOU ĻĻ
# -POHVFVS ĻĻ
$ -POHVFVSĻEFĻMBĻDIBSHFĻQMBODIFSĻEPTTJFSĻSBCBUUV ĻĻ
% -POHVFVSĻEFĻMBĻDIBSHFĻQMBODIFS ĻĻ
& )BVUFVS ĻĻ
' )BVUFVSĻEFĻMBĻDIBSHF Ļ
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU

``

2QUKVKQP &KOGPUKQPU OORQ
( 7PJFĻBWBOU
Ļ
"
Ļ
#
) 7PJFĻBSSJġSF
Ļ
"
ĻĻ
#
* -BSHFVSĻEFĻMBĻDIBSHFĻQMBODIFS Ļ
+ -BSHFVS Ļ
Ļ
$
, -BSHFVSĻJODMVBOUĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻEFĻQPSUJġSFĻSFQMJÁT ĻĻ
- -BSHFVSĻJODMVBOUĻMFTĻSÁUSPWJTFVSTĻEFĻQPSUJġSFĻQMJÁT Ļ
"
ĻSPVFTĻEFĻĻQP
#
ĻSPVFTĻEFĻĻQP
$
.PEġMFTĻÁRVJQÁTĻEVĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁĻFOĻPQUJPO
2QKFU
%CVÏIQTKG ²7 %CPCFC
1PJETĻOPNJOBMĻCSVUĻEVĻWÁIJDVMF
9$ĻUSBDUJPOĻBWBOU
"
ĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMF
#
ĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻBWBOU
"
ĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMF
#
ĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻLH
1PJETĻ÷ĻDBQBDJUÁ 5PVTĻMFTĻNPEġMFTĻĻĻMC 5PVTĻMFTĻNPEġMFTĻĻĻLH
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU


%CVÏIQTKG ²7 %CPCFC
1PJETĻQFSNJTĻQBSĻFTTJFVĻBWBOU 9$ĻUSBDUJPOĻBWBOUĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻC
9$ĻUSBDUJPOĻBWBOUĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻLH
1PJETĻQFSNJTĻQBSĻFTTJFVĻBSSJġSF 9$ĻUSBDUJPOĻBWBOUĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻOPOUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻMC
9$ĻUSBDUJPOĻBWBOUĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻOPOUVSCPĻĻĻĻLH
9$ĻUSBDUJPOĻJOUÁHSBMFĻUVSCPĻĻĻĻMC
1PJETĻFOĻÁUBUĻEFĻNBSDIF ĻĻĻĻĻMC ĻĻĻĻĻLH
$IBSHFĻNBYĻTVSĻMFĻUPJU ĻMC ĻLH
1PJETĻNBYĻEFĻMBĻSFNPSRVF 4BOTĻGSFJOTĻĻĻĻMC
"WFDĻGSFJOTĻCPVMFĻEFĻĻĻQPĻĻĻĻMC
"WFDĻGSFJOTĻCPVMFĻEFĻĻQPĻĻĻĻMC
4BOTĻGSFJOTĻĻĻLH
"WFDĻGSFJOTĻCPVMFĻEFĻĻĻQPĻĻĻLH
"WFDĻGSFJOTĻCPVMFĻEFĻĻQPĻĻĻĻLH
1PJETĻNBYĻCBSSFĻEmBUUFMBHF ĻMC ĻLH
"
5SBDUJPOĻBWBOU
#
5SBDUJPOĻJOUÁHSBMF
%CTCEVÏTKUVKSWGUFWOQVGWT
5RÏEKHKECVKQPOQFÒNG E[N E[N
6
#
%ÁTJHOBUJPOĻEVĻNPUFVS #4 #4 #5
4PSUJFĻL8USTFD   
4PSUJFĻ)1USNJO   
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU

``

5RÏEKHKECVKQPOQFÒNG E[N E[N
6
#
$PVQMFĻ/NUSTFD   ĻĻ
$PVQMFĻMCĻQJUSNJO   ĻĻĻĻ
/CSFĻEFĻDZMJOESFT
"MÁTBHFĻQPNN   
$PVSTFĻQPNN   
$ZMJOESÁF ĻMJUSFTĻĻQPĻDV ĻMJUSFTĻĻQPĻDV ĻMJUSFTĻĻQPĻDV
5BVYĻEFĻDPNQSFTTJPO   
"
$FĻNPUFVSĻQFVUĻOFĻQBTĻíUSFĻPGGFSUĻQPVSĻUPVTĻMFTĻNBSDIÁT
*WKNGËOQVGWT
-IVJMFĻ÷ĻNPUFVSĻEPJUĻSÁQPOESFĻBVYĻTQÁDJGJDB
UJPOTĻNJOJNBMFTĻ*-4"$Ļ('Ļ"1*Ļ4-ĻPVĻ"$&"
"#Ļ%FTĻIVJMFTĻEFĻRVBMJUÁĻJOGÁSJFVSFĻ÷ĻDFM
MFTDJĻSJTRVFOUĻEFĻOFĻQBTĻQSPUÁHFSĻBVTTJĻCJFO
MFĻNPUFVSĻPVĻSJTRVFOUĻEFĻMFĻSFOESFĻNPJOTĻQFS
GPSNBOUĻFUĻNPJOTĻÁDPOPNF
7PMWPĻSFDPNNBOEFĻ$BTUSPM
1PVSĻDFSUBJOTĻUZQFTĻEFĻDPOEVJUFĻMFTĻIVJMFTĻEF
NBSRVFĻPVĻMFTĻIVJMFTĻTZOUIÁUJRVFTĻQFVWFOU
EJNJOVFSĻMBĻDPOTPNNBUJPOĻEFĻDBSCVSBOUĻFU
BNÁMJPSFSĻMBĻQSPUFDUJPOĻEVĻNPUFVSĻ4FĻSFOTFJ
HOFSĻBVQSġTĻEFĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
FOĻDFĻRVJĻDPODFSOFĻMFTĻIVJMFTĻEFĻNBSRVFĻFU
MFTĻIVJMFTĻTZOUIÁUJRVFT
0GRCUCLQWVGTFGRTQFWKVUCFFKVKHUË
NiJWKNG
0OĻOVUJMJTFĻQBTĻEIVJMFĻTZOUIÁUJRVFĻRVBOE
MIVJMFĻFTUĻWJEBOHÁFĻEBOTĻMFĻDBESFĻEFĻMFOUSF
UJFOĻDPVSBOUĻ$FĻUZQFĻEIVJMFĻFTUĻVUJMJTÁĻVOJ
RVFNFOUĻ÷ĻMBĻEFNBOEFĻEVĻDMJFOUĻNPZFOOBOU
EFTĻGSBJTĻTVQQMÁNFOUBJSFTĻ3FOTFJHOF[WPVT
BVQSġTĻEFĻWPUSFĻDPODFTTJPOOBJSFĻ7PMWP
8KUEQUKVÏFGNiJWKNG
6OFĻWJTDPTJUÁĻJODPSSFDUFĻQFVUĻSÁEVJSFĻMBĻEVSÁF
EFĻWJFĻEFĻWPUSFĻNPUFVSĻ-BĻ4"&Ļ8ĻGPVS
OJSBĻVOFĻCPOOFĻÁDPOPNJFĻEmFTTFODFĻFUĻQSPUÁ
HFSBĻMFĻNPUFVSĻ7PJSĻMFĻUBCMFBVĻEFTĻWJTDPTJUÁT
G023491
6CDNGCWFGNCXKUEQUKVÐ
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU


7VKNKUCVKQPFWOQVGWTFCPUFGU
EQPFKVKQPUGZVTÐOGU
-FTĻIVJMFTĻTZOUIÁUJRVFTĻRVJĻSÁQPOEFOUĻBVY
OPSNFTĻ4"&Ļ8ĻPVĻ8ĻFUĻBVYĻFYJHFO
DFTĻEFĻMBĻRVBMJUÁĻEFĻMIVJMFĻTPOUĻSFDPNNBO
EÁFTĻQPVSĻMBĻDPOEVJUFĻEBOTĻMFTĻTFDUFVSTĻPÛ
MFTĻUFNQÁSBUVSFTĻTPOUĻFYUSíNFTĻDIBVEFTĻPV
GSPJEFTĻPVĻMPSTRVFĻWPVTĻUSBÆOF[ĻVOFĻSFNPSRVF
TVSĻEFĻMPOHVFTĻEJTUBODFTĻPVĻQPVSĻVOĻMPOHĻUSB
KFUĻFOĻUFSSBJOĻNPOUBHOFVY
5[ODQNGFGNi#OGTKECP2GVTQNGWO
+PUVKVWVG#2+
G022917
-ÁUJRVFUUFĻDJSDVMBJSFĻEFĻM"NFSJDBOĻ1FUSPMFVN
*OTUJUVFĻ"1*ĻFTUĻEJWJTÁFĻFOĻUSPJTĻQBSUJFTĻ
p
-BĻQBSUJFĻTVQÁSJFVSFĻJOEJRVFĻMFĻOJWFBVĻEF
SFOEFNFOUĻEFĻMIVJMF
p
-BĻWJTDPTJUÁĻEFĻMIVJMFĻGJHVSFĻBVĻDFOUSF
p
-BĻQBSUJFĻJOGÁSJFVSFĻQSÁDJTFĻTJĻMIVJMFĻB
SÁWÁMÁĻEFTĻQSPQSJÁUÁTĻEÁDPOPNJFĻEÁOFS
HJFĻMPSTĻEVOĻFTTBJĻOPSNBMJTÁĻEFĻDPNQB
SBJTPOĻBWFDĻVOFĻIVJMFĻEFĻSÁGÁSFODF
8QNWOGFiJWKNG
/QFÒNGFGOQVGWT 8QNWOGKPENHKNVTG
DZMĻ #44 ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64
5ĻĻDZM #5 ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU

``

#WVTGUNKSWKFGUGVNWDTKHKCPVU
.KSWKFG 5[UVÒOG 8QNWOG %CTCEVÏTKUVKSWGVGEJPKSWG
)VJMFĻEFĻMBĻUSBOTNJTTJPO
"
"VUPNBUJRVF
5'4$
ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64 )VJMFĻEFĻUSBOTNJTTJPOĻ"8
-JRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU DZMĻ ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64 -JRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻBWFDĻJOIJCJUFVSĻEFĻDPSSPTJPO
NÁMBOHÁĻBWFDĻEFĻMFBVĻĻWPJSĻFNCBMMBHF
5 ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64
$MJNBUJTBUJPO 5PVTĻMFTĻNPEġMFT ĻHĻĻMC -JRVJEFĻGSJHPSJHġOFĻĻ3BĻ)'$BĻIVJMFĻ1"(
-JRVJEFĻEFĻGSFJO ĻMJUSFĻĻRVBSUĻHBMĻ64 %05Ļ
-JRVJEFĻEFĻTFSWPEJSFDUJPO ĻMJUSFĻĻRVBSUĻHBMĻ64 -JRVJEFĻEFĻTFSWPEJSFDUJPOĻ844Ļ.$"ĻPVĻQSPEVJU
ÁRVJWBMFOU
-BWFHMBDF ĻMJUSFTĻĻRVBSUTĻHBMĻ64
ĻMJUSFT
#
ĻĻRVBSUTĻHBMĻ64
6UJMJTFSĻEFĻMBOUJHFMĻEFĻMJRVJEFĻMBWFHMBDFĻSFDPNNBOEÁĻQBS
7PMWPĻNÁMBOHÁĻBWFDĻEFĻMFBV
7PMVNFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBS
CVSBOU
5ĻĻDZM ĻMJUSFTĻĻHBMMPOTĻ64
"
%BOTĻEFTĻDPOEJUJPOTĻEFĻDPOEVJUFĻOPSNBMFTĻMIVJMFĻEFĻUSBOTNJTTJPOĻOBĻQBTĻCFTPJOĻEíUSFĻWJEBOHÁFĻQFOEBOUĻTBĻEVSÁFĻEFĻTFSWJDFĻ5PVUFGPJTĻDFMBĻQFVUĻíUSFĻOÁDFTTBJSFĻTJĻMFĻWÁIJDVMFĻFTUĻVUJMJTÁĻEBOT
EFTĻDPOEJUJPOTĻEJGGJDJMFT
#
.PEġMFTĻTBOTĻMBWFQIBSFT
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU


5[UVÒOGÏNGEVTKSWG
4GPUGKIPGOGPVUIÏPÏTCWZ
4ZTUġNFĻĻWPMUTĻBWFDĻBMUFSOBUFVSĻ÷ĻUFOTJPO
WBSJBCMFĻ$JSDVJUĻVOJGJMBJSFĻBWFDĻDIºTTJTĻFU
NPUFVSĻDPNNFĻDPOEVDUFVSTĻ-BĻCPSOFĻOÁHB
UJWFĻFTUĻSFMJÁFĻBVĻDIºTTJT
4GPFGOGPVDCVVGTKG
.PUFVS ĻDZM
5
5FOTJPOĻ7 
$BQBDJUÁĻEFĻEÁNBSSBHFĻ÷
GSPJEĻ"
ĻqĻ
$BQBDJUÁĻEFĻSÁTFSWFĻNJO ĻqĻ
#8'46+55'/'06
241215+6+109#40+0)
-FTĻCPSOFTĻMFTĻUíUFTĻEBDDVNVMBUFVSTĻFU
MFTĻBVUSFTĻBDDFTTPJSFTĻEFĻMBĻCBUUFSJFĻDPO
UJFOOFOUĻEVĻQMPNCĻFUĻEFTĻDPNQPTÁTĻEF
QMPNCĻEFTĻTVCTUBODFTĻDIJNJRVFTĻSFDPO
OVFTĻQBSĻM¡UBUĻEFĻMBĻ$BMJGPSOJFĻDPNNF
QPVWBOUĻQSPWPRVFSĻMFĻDBODFSĻFUĻBWPJSĻEFT
FGGFUTĻOVJTJCMFTĻTVSĻMBĻGÁDPOEJUÁĻ4FĻMBWFS
MFTĻNBJOTĻBQSġTĻNBOJQVMBUJPO
+/2146#06
4JĻMBĻCBUUFSJFĻFTUĻSFNQMBDÁFĻTmBTTVSFSĻRVF
MBĻCBUUFSJFĻOFVWFĻBĻMBĻNíNFĻDBQBDJUÁĻEF
EÁNBSSBHFĻ÷ĻGSPJEĻFUĻMBĻNíNFĻDBQBDJUÁĻEF
SÁTFSWFĻRVFĻMBĻCBUUFSJFĻEmPSJHJOFĻWPJSĻMmÁUJ
RVFUUFĻTVSĻMBĻCBUUFSJF
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
#RGTÎWFGUU[ODQNGUFiKPHQTOCVKQPGVFiCXGTVKUUGOGPV

``
Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

+PVTQFWEVKQP
-FTĻTZNCPMFTĻBQQBSBJTTBOUĻEBOTĻMFTĻEJWFST
ÁDSBOTĻEVĻWÁIJDVMFĻTPOUĻEJWJTÁTĻFOĻUSPJTĻQSJO
DJQBMFTĻDBUÁHPSJFTĻ
p
4ZNCPMFTĻEBWFSUJTTFNFOU
p
4ZNCPMFTĻEJOEJDBUJPO
p
4ZNCPMFTĻEJOGPSNBUJPO
-FTĻUBCMFBVYĻTVJWBOUTĻJOEJRVFOUĻMFTĻTZNCPMFT
MFTĻQMVTĻSÁQBOEVTĻMFVSĻTJHOJGJDBUJPOĻFUĻMFT
QBHFTĻEVĻQSÁTFOUĻNBOVFMĻEBOTĻMFTRVFMMFT
WPVTĻUSPVWFSF[ĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻSFOTFJHOF
NFOUTĻ÷ĻDFĻTVKFU
5[ODQNGFiCXGTVKUUGOGPV
-FĻTZNCPMFĻEBWFSUJTTFNFOUĻSPVHFĻ
TBMMVNFĻQPVSĻJOEJRVFSĻVOĻQSPCMġNFĻMJÁĻ÷ĻMB
TÁDVSJUÁĻFUPVĻMBĻNBOJBCJMJUÁĻ6OĻNFTTBHF
BQQBSBÆUSBĻÁHBMFNFOUĻ÷ĻMÁDSBOĻEVĻUBCMFBVĻEF
CPSEĻQSJODJQBM
5[ODQNGFiKPHQTOCVKQP
-FĻTZNCPMFĻEJOGPSNBUJPOĻ ĻTBMMVNFĻFU
VOĻNFTTBHFĻFTUĻBGGJDIÁĻQPVSĻEPOOFSĻBV
DPOEVDUFVSĻMFTĻSFOTFJHOFNFOUTĻOÁDFTTBJSFT
TVSĻVOĻEFTĻTZTUġNFTĻEVĻWÁIJDVMF
5[ODQNGUFCPUNGVCDNGCWFGDQTF
RTKPEKRCN
5[ODQNGUFiCXGTVKUUGOGPV
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
#BTTFĻQSFTTJPOĻEIVJMF 
"
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU 
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFT
434

3BQQFMĻEFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁ

$IBSHFNFOUĻOPOĻFGGFD
UVÁĻQBSĻMBMUFSOBUFVS

"
%ÁGFDUVPTJUÁĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF

4ZNCPMFĻEBWFSUJTTF
NFOU

"
.PEġMFTĻWFOEVTĻBVĻ$BOBEB
5[ODQNGUFiKPFKECVKQP
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
%ÁGFDUVPTJUÁĻEBOTĻMF
TZTUġNFĻEFĻQIBSFT
EJSFDUJPOOFMTĻ"#-

"
5ÁNPJOĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁ 
"
4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
BOUJCMPDBHFĻ"#4

'FVĻBOUJCSPVJMMBSE
BSSJġSFĻBMMVNÁ

4ZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁ
%45$ĻDPOUSÌMFĻFO
EFTDFOUFĻBTTJTUBODFĻEF
MBĻTUBCJMJUÁĻEFĻMBĻSFNPS
RVF

$BQUFVSĻEVĻTZTUġNFĻEF
TVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFT
TJPOĻEFTĻQOFVTĻ51.4

#BTĻOJWFBVĻEFĻDBSCV
SBOU

%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
#RGTÎWFGUU[ODQNGUFiKPHQTOCVKQPGVFiCXGTVKUUGOGPV


Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
4ZNCPMFĻEJOGPSNBUJPO
WPJSĻMFĻUFYUFĻEBOTĻMB
GFOíUSFĻEFĻSFOTFJHOF
NFOU

*OEJDBUFVSĻEFTĻGFVYĻEF
SPVUF

*OEJDBUFVSĻEFĻDMJHOPUBOU
HBVDIF

*OEJDBUFVSĻEFĻDMJHOPUBOU
ESPJU

"
.PEġMFTĻWFOEVTĻBVĻ$BOBEB
#WVTGUU[ODQNGUFiKPHQTOCVKQP
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ


3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ


3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ
TZTUġNFĻ%JTUBODF
"MFSU



5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ
TZTUġNFĻ%JTUBODF
"MFSU



3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ


3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ
TZTUġNFĻ%JTUBODF
"MFSU



3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ
TZTUġNFĻ%JTUBODF
"MFSU



3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJG


$BQUFVSĻSBEBS 
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
$BNÁSB
$BQUFVSĻMBTFS

4ZTUġNFĻEBWFSUJT
TFNFOUĻEFĻDPMMJTJPO
BWFDĻGSFJOBHFĻBVUP
NBUJRVFĻDPNQMFUĻFU
EÁUFDUJPOĻEFTĻQJÁ
UPOT

4ZTUġNFĻ%SJWFS
"MFSU

1ISBTFTĻEJSFDUJPO
OFMTĻ"#-

7PMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOUĻMBĻGMġDIF
JOEJRVFĻRVFĻMFĻWPMFU
FTUĻEVĻDÌUÁĻESPJUĻEV
WÁIJDVMF

%ÁUFDUFVSĻEFĻQMVJF 
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
#RGTÎWFGUU[ODQNGUFiKPHQTOCVKQPGVFiCXGTVKUUGOGPV

Ļ0QUJPOBDDFTTPJSFĻQPVSĻEFĻQMVTĻBNQMFTĻJOGPSNBUJPOTĻSFQPSUF[WPVTĻ÷ĻMm*OUSPEVDUJPO

5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
4ZTUġNFĻ%SJWFS
"MFSU

%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN
-BOFĻ%FQBSUVSF
8BSOJOH

%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN
-BOFĻ%FQBSUVSF
8BSOJOH

3ÁHVMBUFVSĻEF
WJUFTTFĻBEBQUBUJGĻ


5[ODQNGUFiKPHQTOCVKQPËNiÏETCPFGNC
EQPUQNGEGPVTCNG
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
'JDIJFSTĻBVEJP 
%PTTJFSĻ$% 
'JDIJFSTĻWJEÁP 
5ÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
CSBODIÁĻ#MVFUPPUI

5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
.BJOTĻMJCSFT
#MVFUPPUI
.$

3BEJPĻ)% 
4ZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUB
UJPOOFNFOU

5[ODQNGUFiKPHQTOCVKQPFCPUNCEQPUQNG
FGRNCHQPF
5[ODQNG &GUETKRVKQP 2
0Q
3BQQFMĻEFĻMBĻDFJOUVSF
EFĻTÁDVSJUÁ

$BQUFVSĻEFĻQPJETĻEF
MPDDVQBOU

%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU
2TQITCOOGU8QNXQ


#UUKUVCPEGTQWVKÒTGUWTCRRGN8QNXQ
"WFDĻWPUSFĻ7PMWPĻWPVTĻCÁOÁGJDJF[ĻEVOF
BTTJTUBODFĻSPVUJġSFĻ463Ļ"11&-ĻQFOEBOUĻRVB
USFĻBOTĻ%FTĻSFOTFJHOFNFOUTĻTVQQMÁNFOUBJ
SFTĻFUĻOPUBNNFOUĻMBĻEFTDSJQUJPOĻEVĻQSP
HSBNNFĻFUĻEFĻTFTĻBWBOUBHFTĻTFĻUSPVWFOU
EBOTĻVOFĻUSPVTTFĻTÁQBSÁFĻSBOHÁFĻEBOTĻMB
CPÆUFĻ÷ĻHBOUT
4JĻWPVTĻBWF[ĻCFTPJOĻEBJEFĻDPNQPTF[ĻMFĻ
#WZ²VCVU7PKUĻĻ
70-70
#W%CPCFCĻ
%GTVKHKECVKQPFGUVGEJPKEKGPU
&OĻQMVTĻEFĻMBĻGPSNBUJPOĻEPOOÁFĻEBOTĻTFTĻQSP
QSFTĻBUFMJFSTĻ7PMWPĻFODPVSBHFĻMBĻDFSUJGJDBUJPO
EFĻTFTĻUFDIOJDJFOTĻQBSĻMFĻ/BUJPOBMĻ*OTUJUVUFĻGPS
"VUPNPUJWFĻ4FSWJDFĻ&YDFMMFODFĻ"4&Ļ-FT
UFDIOJDJFOTĻDFSUJGJÁTĻPOUĻEÁNPOUSÁĻVOFĻHSBOEF
DPNQÁUFODFĻEBOTĻEFTĻEPNBJOFTĻQBSUJDVMJFST
&OĻQMVTĻEBWPJSĻSÁVTTJĻMFVSTĻFYBNFOTĻMFT
UFDIOJDJFOTĻEPJWFOUĻBWPJSĻUSBWBJMMÁĻEBOTĻMFVS
EPNBJOFĻQFOEBOUĻBVĻNPJOTĻEFVYĻBOTĻBWBOU
EíUSFĻDFSUJGJÁTĻ$FTĻUFDIOJDJFOTĻTPOUĻQBSGBJUF
NFOUĻDBQBCMFTĻEBOBMZTFSĻMFTĻQSPCMġNFTĻEF
WPUSFĻWÁIJDVMFĻFUĻEFGGFDUVFSĻMFTĻPQÁSBUJPOT
EFOUSFUJFOĻRVJĻNBJOUJFOESPOUĻWPUSFĻ7PMWP
EBOTĻMFĻNFJMMFVSĻÁUBUĻEFĻGPODUJPOOFNFOU
%CTCEVÏTKUVKSWGUVGEJPKSWGU


+PFGZCNRJCDÏVKSWG


A
"#4Ļ4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBOUJCMPDBHF 
"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOU Ļ
"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻBSSJġSF Ļ
"JEFĻBVĻTUBUJPOOFNFOUĻBWBOU Ļ
"NQPVMFT
ÁDMBJSBHFĻEFĻMFTQBDFĻ÷ĻCBHBHFT 
¡DMBJSBHFĻEFĻMBĻQMBRVFĻEJNNBUSJDVMB
UJPO 
GFVĻBSSJġSF 
GFVYĻEFĻQPTJUJPOĻMBUÁSBVY 
JOUSPEVDUJPO 
QIBSFT ĻĻ
TQÁDJGJDBUJPOT 
"ODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVSTĻTZTUġNFT
EFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU 
"ODSBHFTĻ*40'*9-"5$) 
"ODSBHFTĻ-"5$) 
"OUJEÁNBSSFVS Ļ
"OUJEÁSBQBHF 
"OUJHFM Ļ
"OUJQBUJOBHF 
"QFS¿VĻEFTĻJOTUSVNFOUTĻEFĻCPSE Ļ
"QQFMMBUJPOTĻEFĻQOFVT 
"QQVJFUíUFĻTJġHFĻBSSJġSF Ļ
"TTJTUBODFĻSPVUJġSF 
"TTJTUBODFĻSPVUJġSFĻTVSĻBQQFM 
"WBSJFTĻDPNQSPNFUUBOUĻMBĻTÁDVSJUÁĻTJHOB
MFNFOU 
"WFSUJTTFNFOUĻEJOTUBMMBUJPOĻEBDDFTTPJ
SFT 
"WFSUJTTFNFOUĻEFĻEJTUSBDUJPOĻEVĻDPOEVD
UFVS 
"7&35*44&.&/5Ļ3&-"5*'ĻĴĻ-"Ļ130
104*5*0/Ļ ĻĻ
"WFSUJTTFVS 
B
#BMBJTĻEFTTVJFHMBDF
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻFTTVJFHMBDFT
BWBOU 
#BUUFSJF
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
SFNQMBDFNFOU 
TFSWJDFĻEmFOUSFUJFO Ļ
TZNCPMFTĻEBWFSUJTTFNFOU 
#MPDBHFĻEVĻEÁNBSSBHFĻBOUJEÁNBSSBHF Ļ
#PÆUFĻOPJSF
#PVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
#PVTTPMFĻJOUÁHSÁFĻBVĻSÁUSPWJTFVS
JOUÁSJFVS 
#PVUPOĻ3&"% 
C
$BNÁSBĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOF
NFOU 
$BNÁSBĻEVĻTZTUġNFĻEBJEFĻBVĻTUBUJPOOF
NFOU 
$BQPUĻPVWFSUVSFGFSNFUVSF 
$BQUFVSĻEFĻQMVJF 
$BQUFVSĻEVĻQPJETĻEFĻMPDDVQBOU Ļ
$BSBDUÁSJTUJRVFTĻEVĻMJRVJEF 
$BTRVFTĻEÁDPVUF 
$FJOUVSFĻEFĻTÁDVSJUÁ
SBQQFM 
$FJOUVSFTĻEFĻTÁDVSJUÁ
BUUBDIFS 
EÁUBDIFS 
JOTUBMMFSĻEFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOU ĻĻ
QSÁUFOEFVST 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


3ÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻBVUPNBUJRVF
SÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻEVSHFODF 
TFSWJDFĻEmFOUSFUJFO 
UÁNPJOĻEFĻSBQQFM Ļ
VUJMJTBUJPO 
VUJMJTBUJPOĻQFOEBOUĻMBĻHSPTTFTTF 
$IBÆOFĻBVEJP
BQFS¿V 
DMBWJFSĻNPOUÁĻTVSĻMFĻWPMBOU 
DPNNBOEFĻWPDBMF 
EÁNBSSBHF 
%JTQPTJUJGTĻ#MVFUPPUI
 
GPODUJPOTĻEFĻMBĻSBEJP 
GPODUJPOTĻHÁOÁSBMFT 
JOUSPEVDUJPO 
MFDUFVSĻNVMUJNÁEJB 
NFOVT 
1SJTFTĻ"6964# 
3BEJPĻOVNÁSJRVFĻ)% 
3BEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT 
SÁHMBHFTĻEVĻTPO 
4POĻ#MVFUPPUIĻFOĻDPOUJOV 
4ZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSF 
4ZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
 
$IBÆOFT 
$IBÆOFTĻ÷ĻOFJHF 
$IBSHFNFOU
DSPDIFUTĻQPVSĻGJYFSĻMFTĻDIBSHFT Ļ
HMJTTJġSFTĻEFĻQMBODIFS 
$IBSHFNFOUĻEVĻWÁIJDVMF Ļ
USBOTQPSUĻEFĻDIBSHFNFOUĻTVSĻMFĻUPJU 
$IBSHFSĻMFĻWÁIJDVMF Ļ
USBOTQPSUĻEFĻDIBSHFNFOUĻTVSĻMFĻUPJU 
$JSBHF 
$JSDVMBUJPOĻEBJS 
$JUZĻ4BGFUZs 
$MÁĻJOUÁHSÁF ĻĻ
$MÁĻJOUÁHSÁFĻBNPWJCMF 
$MÁUÁMÁDPNNBOEF 
BOUJEÁNBSSFVS Ļ
DMÁĻJOUÁHSÁF Ļ
EÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMF 
ÁDMBJSBHFĻEBQQSPDIF 
NÁNPJSFĻEFTĻDMÁT 
1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS Ļ
SFNQMBDFNFOUĻEFĻMBĻQJMF 
WFSSPVJMMBHFĻEVĻWÁIJDVMF 
$MÁUÁMÁDPNNBOEF1$$
GPODUJPOTĻDPVSBOUFT 
$MJHOPUBOUT 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
WPZBOUTĻMVNJOFVY 
$MJNBUJTBUJPO 
$PEBHFĻVOJGPSNFĻEFTĻRVBMJUÁTĻEFĻQOFVT 
$PNNBOEFĻÁMFDUSPOJRVFĻEFĻMBĻDMJNBUJTB
UJPO ĻĻ
EJTUSJCVUJPOĻEFĻMmBJS 
TJġHFTĻWFOUJMÁT 
4ZTUġNFĻ2VBMJUÁĻEFĻMBJSĻJOUÁSJFVS 
$PNNBOEFTĻDPOTPMFĻDFOUSBMF 
$PNNBOEFĻWPDBMF
UÁMÁQIPOFTĻDFMMVMBJSFT 
$PNNBOEFĻWPDBMFĻEVĻUÁMÁQIPOFĻDFMMV
MBJSF 
$PNQBSUJNFOUĻNPUFVSĻBQFS¿V 
$POEVJSFĻEFĻGB¿POĻÁDPOPNJRVF 
$POEVJSFĻQBSĻUFNQTĻGSPJE 
$POEVJUFĻEBOTĻMFBV 
$POEVJUFĻÁDPOPNJRVF 
$POEVJUFĻQBSĻUFNQTĻGSPJE 
$POOFDUFVSĻJ1PEĻDIBÆOFĻBVEJP 
$POOFYJPOĻQPVSĻUÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSF
#MVFUPPUI 
$POTFSWBUJPOĻEVĻDPVSBOUĻÁMFDUSJRVF 
$POUSÌMFĻBDUJGĻEVĻMBDFU 
$POUSÌMFĻFOĻEFTDFOUF 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


$POWFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVF 
$POWFSUJTTFVSĻDBUBMZUJRVFĻ÷ĻUSPJTĻWPJFT 
$PVSBOUĻDPOTFSWBUJPO 
$PVTTJOĻSFIBVTTFVSĻĻJOUÁHSÁ 
$PVTTJOĻSFIBVTTFVSĻ÷ĻEFVYĻÁUBQFT 
$PVTTJOĻSFIBVTTFVSĻJOUÁHSÁĻ÷ĻEFVYĻÁUB
QFT 
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFT
BWBOU 
EÁCSBODIFNFOUĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
EVĻQBTTBHFSĻBWBOU Ļ
JNQBDUTĻMBUÁSBVY 
SJEFBVĻHPOGMBCMF 
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻBWBOU 
EÁCSBODIFNFOUĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMF
EVĻDÌUÁĻQBTTBHFS Ļ
$PVTTJOTĻHPOGMBCMFTĻDPOUSFĻMFTĻJNQBDUT
MBUÁSBVY 
$PVTTJOTĻSFIBVTTFVST 
$SJD
FNQMBDFNFOUĻEV 
GJYBUJPO 
D
%ÁCSBODIFNFOUĻEVĻDPVTTJOĻHPOGMBCMFĻEV
QBTTBHFSĻBWBOU Ļ
%ÁHJWSFVS 
%ÁHJWSFVSĻEFĻMBĻMVOFUUFĻBSSJġSF 
%ÁNBSSBHFĻ÷ĻMBJEFĻEVOFĻCBUUFSJFĻBVYJ
MJBJSF 
%ÁNBSSBHFĻEVĻNPUFVS 
BWFDĻMBĻGPODUJPOĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ 
%ÁNBSSBHFĻEVĻWÁIJDVMF
BQSġTĻVOFĻDPMMJTJPOĻNPEFĻDPMMJTJPO 
%ÁNBSSBHFĻEmVSHFODF 
%ÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ
%ÁNBSSBHFĻEVĻWÁIJDVMF 
EFTDSJQUJPOĻHÁOÁSBMF 
%ÁWFSSPVJMMBHFĻEVĻIBZPO 
%ÁWFSSPVJMMFSĻMFĻWÁIJDVMF Ļ
%JNFOTJPOT
9$ 
%JNFOTJPOTĻEVĻWÁIJDVMF
9$ 
%JSFDUJPOĻ÷ĻBTTJTUBODFĻWBSJBCMFĻFOĻGPOD
UJPOĻEFĻMBĻWJUFTTF 
%JTQPOJCJMJUÁĻQPVSĻMJOTQFDUJPO 
%JTQPTJUJGĻEBSSJNBHFĻEFTĻTBDTĻEÁQJDFSJF 
%JTUSJCVUJPOĻEFĻMmBJS 
%JWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSFĻFOĻPQUJPO
DBTRVFTĻEÁDPVUF 
NFOVT 
UÁMÁDPNNBOEF 
%POOÁFTĻSFMBUJWFTĻBVĻWÁIJDVMF
%SJWFSĻBMFSU 
E
&BVĻDPOEVJUF 
&$$ ĻĻ
¡DMBJSBHFĻEBDDVFJM 
¡DMBJSBHFĻEBDDVFJMĻBVĻQBWJMMPO 
¡DMBJSBHFĻEBQQSPDIF Ļ
¡DMBJSBHFĻEBSSJWÁF Ļ
¡DMBJSBHFĻEVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE 
¡DMBJSBHFĻJOUÁSJFVS 
&OSFHJTUSFNFOUĻEFTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVF
QPVSĻFOGBOU 
&OUSFUJFOĻEVĻSFWíUFNFOU 
&OUSFUJFOĻEVĻWÁIJDVMF 
FGGFDUVÁĻQBSĻMFĻQSPQSJÁUBJSF 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


&OUSFUJFOĻ7PMWP 
&TQBDFĻ÷ĻCBHBHFT
DSPDIFUTĻQPVSĻGJYFSĻMFTĻDIBSHFT Ļ
HMJTTJġSFTĻEFĻQMBODIFS 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
&TQBDFTĻEFĻSBOHFNFOU 
&TTVJFHMBDF 
&TTVJFHMBDFTĻBWBOU 
¡UJRVFUUFT
FNQMBDFNFOUĻEFT 
MJTUFĻEFT 
&YJHFODFTĻFOĻDBSCVSBOU Ļ
&YJHFODFTĻFOĻFTTFODF 
F
'FEFSBMĻ$MFBOĻ"JSĻ"DU 
'FVĻBOUJCSPVJMMBSEĻBSSJġSF 
'FVYĻEÁUSFTTF 
'FVYĻBOUJCSPVJMMBSE
BWBOUĻSFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
BWBOUBSSJġSF 
'FVYĻBOUJCSPVJMMBSEĻBWBOU 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
'FVYĻBSSJġSFĻSFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPV
MFT 
'FVYĻEFĻDSPJTFNFOU 
'FVYĻEFĻEÁUSFTTF 
'FVYĻEFĻGSFJOBHF 
'FVYĻEFĻGSFJOBHFĻBEBQUBUJGT 
'FVYĻEFĻQPTJUJPOĻMBUÁSBVYĻSFNQMBDFNFOU
EFTĻBNQPVMFT 
'FVYĻEFĻSPVUF 
WPZBOUĻMVNJOFVY 
'FVYĻEFĻTUBUJPOOFNFOU 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
'PODUJPOTĻEFĻMBĻSBEJP 
3BEJPĻOVNÁSJRVFĻ)% 
'PVS$ĻTZTUġNFĻ÷ĻDIºTTJTĻBDUJG 
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOU
ÁMFDUSJRVFĻTFSSFSEFTTFSSFS 
UÁNPJOĻMVNJOFVY 
'SFJOĻEFĻTUBUJPOOFNFOUĻÁMFDUSJRVF 
'VTJCMFT ĻĻĻ
G
(BSBOUJFT 
(FBSUSPOJD 
(MJTTJġSFTĻQMBODIFS 
(MJTTJġSFTĻEFĻQMBODIFS 
(MPTTBJSFĻEFĻMBĻUFSNJOPMPHJFĻEFTĻQOFVT 
(SPTTFTTFĻVUJMJTBUJPOĻEFĻMBĻDFJOUVSFĻEF
TÁDVSJUÁ 
H
)BZPO
DPOEVJUFĻBWFDĻMFĻIBZPOĻPVWFSU 
ÁMFDUSJRVF 
FTTVJFHMBDFMBWFHMBDF 
WFSSPVJMMBHFEÁWFSSPVJMMBHF 
)BZPOĻÁMFDUSJRVF 
)PSMPHFĻSÁHMBHF 
)VJMF
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
WÁSJGJDBUJPO 
WPMVNFT 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


)VJMFĻ÷ĻNPUFVS
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
UÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻCBTTF
QSFTTJPO Ļ
WÁSJGJDBUJPO 
WPMVNFT 
I
*OEJDBUFVSĻEVTVSFĻEFĻMBĻTFNFMMF 
*OEJDFĻEPDUBOFĻSFDPNNBOEÁ 
J
+BVHFT 
L
-BWFHMBDF Ļ
QBSFCSJTF 
QIBSFT 
-FDUFVSĻNVMUJNÁEJBĻTZTUġNFĻJOGPEJWFSUJT
TFNFOU 
-FTĻCPVDIFTĻEBJS 
-FWBHFĻEVĻWÁIJDVMF 
-JRVJEFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOU Ļ
-JRVJEFĻEFĻTFSWPEJSFDUJPO 
FOĻGPODUJPOĻEFĻMBĻWJUFTTF 
-JRVJEFĻGSJHPSJHġOF 
-JRVJEFĻMBWFHMBDF Ļ
-mFOWJSPOOFNFOU 
M
.BĻWPJUVSF 
.FOV 
.FTTBHFTĻBVĻUBCMFBVĻEFĻCPSE 
.JSPJSĻEFĻQBSFTPMFJM 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT 
.PEFĻDPMMJTJPO 
.PEFTĻEBMMVNBHF 
.PUFVS
BSSíU 
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
EÁNBSSBHF 
TVSDIBVGGF 
O
0FJMMFUTĻEBODSBHFĻQPVSĻGJYFSĻMFĻDIBSHF
NFOU 
0FJMMFUTĻEmBODSBHF 
0SEJOBUFVSĻEFĻCPSE 
0VWSFQPSUFĻEFĻHBSBHF
4ZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJMĻ)PNF
-JOL
 
P
1BOOFBVĻEÁDMBJSBHF 
1BSFCSJTF
DBQUFVSĻEFĻQMVJF 
FTTVJFHMBDFTMBWFHMBDFT 
-BWFHMBDF 
1FMMJDVMFĻ*3 
1FJOUVSFĻSFUPVDIFT 
1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPSĻGPODUJPOT
QBSUJDVMJġSFT 
1IBSFT
DMJHOPUFNFOUĻEFTĻQIBSFTĻEFĻSPVUF 
GFVYĻEFĻSPVUFDSPJTFNFOU 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


1IBSFTĻEJSFDUJPOOFMT 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻBNQPVMFT Ļ
1JMF
DMÁUÁMÁDPNNBOEFĻSFNQMBDFNFOU 
1JRïSFTĻEFĻQJFSSFTĻSFUPVDIFT 
1MBGPOOJFS 
1OFVĻEFĻTFDPVST 
1OFVT 
÷ĻDSBNQPOT 
ºHF 
BNÁMJPSBUJPOĻEFĻMÁDPOPNJF 
÷ĻOFJHF 
$BQBDJUÁTĻEFĻDIBSHF 
DBSBDUÁSJTUJRVFTĻUFDIOJRVFT 
DIBOHFNFOUĻÁUÁIJWFS 
DPEBHFĻVOJGPSNFĻEFTĻRVBMJUÁTĻEF
QOFVT 
$PUFTĻEFĻWJUFTTF 
EFĻTFDPVST 
FOUSFQPTBHF 
HMPTTBJSFĻEFĻMBĻUFSNJOPMPHJFĻEFT
QOFVT 
JOEJDBUFVSĻEVTVSFĻEFĻMBĻTFNFMMF 
QFSNVUBUJPO 
QSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF 
TZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVT 
UBCMFBVĻEFĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF 
1OFVTĻ÷ĻDSBNQPOT 
1OFVTĻ÷ĻOFJHF 
1PJET 
1PJETĻ÷ĻQMFJOFĻDIBSHF 
1PJETĻ÷ĻWJEF 
1PJETĻEVĻWÁIJDVMF 
1PJETĻOPNJOBMĻCSVUĻEVĻWÁIJDVMF 
1PJETĻQBSĻFTTJFV 
1PMJTTBHF 
1SÁQBSBUJPOĻBVYĻJOTQFDUJPOTĻEFTĻEJTQPTJ
UJGTĻEÁQPMMVBOUT 
1SFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF 
1SFTTJPOĻEFĻHPOGMBHFĻEFTĻQOFVT 
1SJTFTĻĻWPMUT 
1SPHSBNNFTĻ7PMWP 
R
3BEJP
3BEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT 
3BEJPĻOVNÁSJRVFĻ)% 
3BEJPĻQBSĻTBUFMMJUFĻ4JSJVT 
3BQQFMTĻTZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVS
FOGBOU 
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTF Ļ
BEBQUBUJG 
3ÁHVMBUFVSĻEFĻWJUFTTFĻBEBQUBUJG Ļ
3FNPSRVBHFĻEVĻWÁIJDVMF Ļ
3FNPSRVBHFĻFOĻDBTĻEVSHFODF Ļ
3FNQMJTTBHFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEF
DBSCVSBOU Ļ
CPVDIPOĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
WPMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
WPMVNFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
3FOTFJHOFNFOUTĻJNQPSUBOUT
3FUPVDIFTĻEFĻQFJOUVSF 
3ÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻBVUPNBUJRVF 
3ÁUSBDUFVSĻ÷ĻCMPDBHFĻEVSHFODF 
3ÁUSPWJTFVSĻ÷ĻBOUJÁCMPVJTTFNFOUĻBVUPNB
UJRVF 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


3ÁUSPWJTFVSĻDFOUSBM
BOUJÁCMPVJTTFNFOUĻBVUPNBUJRVF 
CPVTTPMF 
3ÁUSPWJTFVST
EÁHJWSFVS 
EFĻQBSFTPMFJM 
MBUÁSBVYĻÁMFDUSJRVFT 
SBCBUUBCMFT 
SÁUSPWJTFVSĻBOUJÁCMPVJTTFNFOUĻBVUP
NBUJRVF 
3ÁUSPWJTFVSTĻÁMFDUSJRVFT 
EÁHJWSFVS 
SÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY 
3ÁUSPWJTFVSTĻMBUÁSBVY 
3JEFBVĻHPOGMBCMF 
3PVFĻEFĻTFDPVSTĻ÷ĻVTBHFĻUFNQPSBJSF 
3PVFT 
FOUSFQPTBHF 
SFNQMBDFNFOU 
S
4ÁDVSJUÁĻPDDVQBOU 
4ÁDVSJUÁĻEFTĻFOGBOUT 
DPVTTJOTĻSFIBVTTFVST 
TJġHFTĻEFĻCÁCÁ 
TJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVS
FOGBOU 
TZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU 
4ÁDVSJUÁĻEFTĻPDDVQBOUT 
4FOTVT 
4FSWJDFĻEFOUSFUJFO
MFWBHFĻEVĻWÁIJDVMF 
4FSWJDFĻEmFOUSFUJFO 
FGGFDUVÁĻQBSĻMFĻQSPQSJÁUBJSF 
4FSWPEJSFDUJPO
MJRVJEF 
4JġHFĻBSSJġSFĻBQQVJFUíUF 
4JġHFĻBWBOUĻÁMFDUSJRVF
BWFDĻEÁNBSSBHFĻTBOTĻDMÁ 
GPODUJPOĻNÁNPJSF 
4JġHFTĻBWBOU Ļ
4JġHFTĻBSSJġSF
BQQVJFUíUFĻDFOUSBM 
DIBVGGBOUT 
SFQMJ 
4JġHFTĻBSSJġSFĻDIBVGGBOUT 
4JġHFTĻBWBOU Ļ
DIBVGGBOUT 
4JġHFTĻBWBOUĻDIBVGGBOUT 
4JġHFTĻEFĻCÁCÁ 
4JġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVSĻFOGBOU 
4JġHFTĻWFOUJMÁT 
4JHOBMFNFOUĻEFTĻBWBSJFTĻDPNQSPNFUUBOU
MBĻTÁDVSJUÁ 
4PJOĻEVĻDVJS 
4POEFTĻEPYZHġOFĻQSÁDIBVGGÁFT 
4POEFTĻEPYZHġOFĻQSÁDIBVGGÁFT 
434 
4VSDIBVGGFĻNPUFVS 
4ZNCPMFĻMVNJOFVY 
4ZNCPMFTĻBQFS¿V 
4ZNCPMFTĻEJOGPSNBUJPOĻFUĻEBWFSUJTTF
NFOUĻUBCMFBVĻEFT 
4ZTUġNFĻ÷ĻDIºTTJTĻBDUJG 
4ZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻDPMMJTJPO Ļ
4ZTUġNFĻEBWFSUJTTFNFOUĻEF
DPMMJTJPO Ļ
4ZTUġNFĻEFĻDMJNBUJTBUJPO 
DJSDVMBUJPOĻEBJS Ļ
JOUSPEVDUJPO 
MFTĻCPVDIFTĻEBJS 
MJRVJEFĻGSJHPSJHġOF 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


4ZTUġNFĻ2VBMJUÁĻEFĻMBJSĻJOUÁSJFVS 
WFOUJMBUJPOĻEFĻMmIBCJUBDMF 
4ZTUġNFĻEFĻDPNNBOEFĻTBOTĻGJMĻ)PNF
-JOL
 
4ZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSF 
4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHF
"#4 
BJEFĻFOĻDBTĻEFĻGSFJOBHFĻEmVSHFODF 
$POUSÌMFĻFOĻEFTDFOUF 
*OTQFDUJPOĻEFTĻQMBRVFUUFTĻEFĻGSFJO 
MJRVJEF 
SFOTFJHOFNFOUTĻHÁOÁSBVY 
UÁNPJOĻMVNJOFVY 
WÁSJGJDBUJPOĻEVĻOJWFBVĻEVĻMJRVJEF 
4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBOUJCMPDBHF
UÁNPJOĻMVNJOFVY 
4ZTUġNFĻEFĻGSFJOBHFĻBOUJCMPDBHFĻ"#4 
4ZTUġNFĻEFĻQSPUFDUJPOĻDPOUSFĻMFĻDPVQĻEF
GPVFUĻDFSWJDBM 
4ZTUġNFĻEFĻSFGSPJEJTTFNFOUĻSFOTFJHOF
NFOUTĻHÁOÁSBVY 
4ZTUġNFĻEFĻSFUFOVFĻTVQQMÁNFOUBJSF 
UÁNPJOĻMVNJOFVY 
4ZTUġNFĻEFĻTUBCJMJUÁ Ļ
WPZBOUĻMVNJOFVY 
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEBOHMFĻNPSU
#-*4 ĻĻ
4ZTUġNFĻEFĻTVSWFJMMBODFĻEFĻMBĻQSFTTJPO
EFTĻQOFVT Ļ
WPZBOUĻMVNJOFVY 
4ZTUġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHFĻDFOUSBMĻJOUSPEVD
UJPO 
4ZTUġNFĻJOGPEJWFSUJTTFNFOU 
DPNNBOEFĻWPDBMF 
EÁNBSSBHF 
%JTQPTJUJGTĻ#MVFUPPUI
 
EJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSF 
GPODUJPOTĻEFĻMBĻSBEJP 
GPODUJPOTĻHÁOÁSBMFT 
MFDUFVSĻNVMUJNÁEJB 
NFOVT 
1SJTFTĻ"6964# 
SÁHMBHFTĻEVĻTPO 
TZTUġNFĻEFĻEJWFSUJTTFNFOUĻBSSJġSF
UÁMÁDPNNBOEF 
4ZTUġNFĻNBJOTĻMJCSFTĻ#MVFUPPUI
 
4ZTUġNFĻ2VBMJUÁĻEFĻMBJSĻJOUÁSJFVS 
4ZTUġNFTĻEFĻSFUFOVFĻQPVSĻFOGBOU 
BODSBHFTĻEBUUBDIFĻTVQÁSJFVST 
"ODSBHFTĻ*40'*9-"5$) 
DPVTTJOTĻSFIBVTTFVST 
SBQQFMTĻFUĻFOSFHJTUSFNFOU 
TJġHFTĻEFĻCÁCÁ 
TJġHFTĻEFĻTÁDVSJUÁĻÁWPMVUJGTĻQPVS
FOGBOU 
T
5BCMFBVĻEFĻCPSE 
5BCMFBVĻEFĻCPSEĻQSJODJQBM 
5BCMFBVĻEFĻQSFTTJPOĻEFĻHPOGMBHF 
5BQJTĻEFĻDBPVUDIPVD
JOTUBMMBUJPOĻDPSSFDUF 
5BQJTĻEFĻQMBODIFS
OFUUPZBHF 
5ÁMÁDPNNBOEF 
SFNQMBDFNFOUĻEFTĻQJMFT 
5ÁMÁQIPOFĻDFMMVMBJSFĻDPOOFYJPOĻNBJOT
MJCSFT 
5ÁNPJOĻEBMFSUFĻEVĻHÁOÁSBUFVS 
5ÁNPJOĻEmJOGPSNBUJPO 
5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻĻ$IFDLĻ&OHJOFĻ 
5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻCBTĻOJWFBVĻEFĻDBSCV
SBOU 
5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻCBTTFĻQSFTTJPO
EIVJMF 
+PFGZCNRJCDÏVKSWG


5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻEFĻEÁGFDUVPTJUÁ 
5ÁNPJOĻMVNJOFVYĻEVĻOJWFBVĻEFĻDBSCVSBOU 
5ÁNPJOTĻMVNJOFVY ĻĻĻ
5PJUĻPVWSBOU 
5PJUĻPVWSBOUĻÁMFDUSJRVF 
5PJUĻWJUSÁĻUPJUĻPVWSBOU 
5PUBMJTBUFVSĻQBSUJFM 
5PUBMJTBUFVSTĻQBSUJFMT 
5SBDUBHFĻEVOFĻSFNPSRVF Ļ
EJTQPTJUJGĻEBUUFMBHFĻEFĻSFNPSRVF 
5SBDUJPOĻJOUÁHSBMF 
5SBOTNJTTJPO
BOOVMBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHF
EVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFT 
EFTDSJQUJPOĻHÁOÁSBMF Ļ
IVJMF 
5SBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF
BOOVMBUJPOĻEVĻTZTUġNFĻEFĻWFSSPVJMMBHF
EVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFT 
EFTDSJQUJPOĻHÁOÁSBMF Ļ
(FBSUSPOJD Ļ
IVJMF 
5SBOTNJTTJPOĻBVUPNBUJRVF
(FBSUSPOJD Ļ
5SBOTQPSUĻEFĻDIBSHFNFOUĻTVSĻMFĻUPJU 
V
7FSSPVJMMBHF 
IBZPO 
7FSSPVJMMBHFĻEVĻMFWJFSĻEFĻWJUFTTFT
7FSSPVJMMBHFĻEVĻWÁIJDVMF 
7FSSPVTĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUT 
7FSSPVTĻEFĻTÁDVSJUÁĻQPVSĻFOGBOUT 
7JUSFT
UPJUĻPVWSBOU 
7JUSFTĻÁMFDUSJRVFT 
WFSSFĻGFVJMMFUÁ 
7PMBOU
BWFSUJTTFVS 
DMBWJFS ĻĻ
SÁHMBHF 
7FSSPVJMMBHFEÁWFSSPVJMMBHF 
7PMFUĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOUĻPVWFS
UVSF 
7PMVNFĻEFĻSÁTFSWPJSĻEFTTFODF 
7PMVNFĻEVĻSÁTFSWPJSĻEFĻDBSCVSBOU 
7PMWPĻ"TTJTUBODFĻSPVUJġSFĻTVSĻBQQFM
7PMWP 
7PMWPĻFUĻMFOWJSPOOFNFOU 
7PMWPĻ4FOTVT 
7PZBHFTĻMPOHT 
7PZBOUTĻEJOGPSNBUJPO ĻĻĻ
7PZBOUTĻMVNJOFVY ĻĻĻ
Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51'SFODI$BOBEJBO1MFBTFTFU3FMFBTF%BUFJO.FUBEBUB1SJOUFEJO4XFEFO(zUFCPSH$PQZSJHIU7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
382


Need help? Post your question in this forum.

Forumrules


Report abuse

Libble takes abuse of its services very seriously. We're committed to dealing with such abuse according to the laws in your country of residence. When you submit a report, we'll investigate it and take the appropriate action. We'll get back to you only if we require additional details or have more information to share.

Product:

For example, Anti-Semitic content, racist content, or material that could result in a violent physical act.

For example, a credit card number, a personal identification number, or an unlisted home address. Note that email addresses and full names are not considered private information.

Forumrules

To achieve meaningful questions, we apply the following rules:

Register

Register getting emails for Volvo XC70 -2012 at:


You will receive an email to register for one or both of the options.


Get your user manual by e-mail

Enter your email address to receive the manual of Volvo XC70 -2012 in the language / languages: French as an attachment in your email.

The manual is 7,33 mb in size.

 

You will receive the manual in your email within minutes. If you have not received an email, then probably have entered the wrong email address or your mailbox is too full. In addition, it may be that your ISP may have a maximum size for emails to receive.

Others manual(s) of Volvo XC70 -2012

Volvo XC70 -2012 User Manual - English - 376 pages

Volvo XC70 -2012 User Manual - German - 438 pages

Volvo XC70 -2012 User Manual - Dutch - 434 pages


The manual is sent by email. Check your email

If you have not received an email with the manual within fifteen minutes, it may be that you have a entered a wrong email address or that your ISP has set a maximum size to receive email that is smaller than the size of the manual.

The email address you have provided is not correct.

Please check the email address and correct it.

Your question is posted on this page

Would you like to receive an email when new answers and questions are posted? Please enter your email address.



Info