616380
396
Zoom out
Zoom in
Previous page
1/436
Next page
Instructieboekje L:7:9>I>DC
V60 PLUG-IN
HYBRID
BESTE VOLVO-BEZITTER,
%"/,Ļ6Ļ%"5Ļ6Ļ(&,0;&/Ļ)&#5Ļ7003Ļ70-70
8JKĻIPQFOĻEBUĻVĻKBSFOMBOHĻSJKQMF[JFSĻWBOĻVXĻ7PMWP
[VMUĻIFCCFOĻ#JKĻIFUĻPOUXFSQĻIFCCFOĻWFJMJHIFJEĻFO
DPNGPSUĻWBOĻVĻFOĻVXĻQBTTBHJFSTĻWPPSPQHFTUBBO
&FOĻ7PMWPĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHTUFĻBVUPmTĻUFS
XFSFMEĻ6XĻ7PMWPĻJTĻPPLĻPOUXPSQFOĻPNĻBBOĻBMMF
HFMEFOEFĻWFJMJHIFJETWPPSTDISJGUFOĻFOĻNJMJFVFJTFO
UFĻWPMEPFO
0NĻOPHĻNFFSĻQMF[JFSĻWBOĻVXĻBVUPĻUFĻIFCCFO
SBEFOĻXJKĻVĻBBOĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFUĻEFĻVJU
SVTUJOHĻEFĻJOTUSVDUJFTĻFOĻEFĻPOEFSIPVETJOGPSNB
UJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
+PJQWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
00
 +PNGKFKPI
#FMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJF
7PMWPĻFOĻIFUĻNJMJFV 
7Ļ1-6(*/Ļ):#3*% 
01
 8GKNKIJGKF
7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ 
"JSCBHT 
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 
4*14BJSCBHTĻ[JKBJSCBHTĻ 
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ*$TZTUFFNĻ 
8)*14Ļ 
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ 
4BGFUZĻNPEF 
,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE 
02
 5NQVGPGPCNCTO
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE 
1SJWBDZĻMPDLJOH 
#BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
1$$ 
,FZMFTTĻESJWF 
7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO 
,JOEFSTMPU 
"MBSN 
+PJQWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
03
 $GUVWWTFGTUOKNKGW
*OTUSVNFOUFOĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 
7PMWPĻ4FOTVTĻ 
4MFVUFMTUBOEFO 
4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 
4UVVSXJFM 
7FSMJDIUJOH 
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 
3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT 
,PNQBT 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL 
"MDPIPMTMPU 
.PUPSĻTUBSUFO 
.PUPSĻTUBSUFOĻIVMQBDDV 
"BOESJKWJOHĻ 
7FSTOFMMJOHTCBLLFO 
7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻĻ"8% 
#FESJKGTSFN 
1BSLFFSSFN 
)PNF-JOL
Ļ 
04
 $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN
%45$ 
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 
4OFMIFJETCFHSFO[FS 
$SVJTFDPOUSPM 
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
"GTUBOETXBBSTDIVXJOH 
$JUZĻ4BGFUZs 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTEFUFDUJF 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ-%8 
1BSLĻ"TTJTU 
1BSLĻ"TTJTUDBNFSB 
#-*4ĻqĻ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN 
05
 %QOHQTVGPTKLRNG\KGT
.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT 
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3 
,MJNBBUSFHFMJOH 
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP 
7FSXBSNJOH 
#PPSEDPNQVUFS 
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO 
*OUFSJFVSDPNGPSU 
+PJQWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
06
 +PHQVCKPOGPV
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU 
3BEJP 
.FEJBTQFMFS 
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"69
64#JOHBOH 
.FEJBĻ#MVFUPPUI
Ļ 
#MVFUPPUI
IBOETGSFF 
4QSBBLIFSLFOOJOHĻNPCJFMFĻUFMFGPPO 
57ĻĻJOTUFMMJOH 
"GTUBOETCFEJFOJOHĻ 
07
 6KLFGPUJGVTKLFGP
3JKBEWJF[FO 
5BOLFO 
#SBOETUPG 
0QMBEFOĻĻIZCSJEFBDDVĻ 
-BEJOHĻWFSWPFSFO 
#BHBHFSVJNUF 
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS 
4MFQFOĻFOĻCFSHFO 
08
 9KGNGPGPDCPFGP
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻ 
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ 
#BOEFOTQBOOJOHĻ 
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 
1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ5.,Ļ 
+PJQWF
09
 1PFGTJQWFGPUGTXKEG
.PUPSSVJNUF 
(MPFJMBNQFO 
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG 
"DDV 
;FLFSJOHFO 
7FS[PSHJOH 
10
 5RGEKHKECVKGU
5ZQFBBOEVJEJOHFO 
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO 
.PUPSTQFDJGJDBUJFT 
.PUPSPMJF 
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO 
#SBOETUPG 
8JFMFOĻFOĻCBOEFOĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ 
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN 
5ZQFHPFELFVSJOH 
-JDFOUJFT 
%JTQMBZTZNCPMFO 
11
 #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
"MGBCFUJTDIĻSFHJTUFS 
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PUVTWEVKGDQGMLGNG\GP
+PNGKFKPI
&FOĻHPFEFĻNBOJFSĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFU
VXĻOJFVXFĻBVUPĻJTĻPNĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻUF
MF[FOĻJEFBMJUFSĻWPPSEBUĻVĻVXĻFFSTUFĻSJUĻNBBLU
;PĻNBBLUĻVĻLFOOJTĻNFUĻOJFVXFĻGVODUJFTĻLSJKHU
VĻUJQTĻIPFĻVĻIFUĻCFTUFĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUV
BUJFTĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOUĻPNHBBOĻFOĻMFFSUĻVĻIPF
VĻPQUJNBBMĻHFCSVJLĻLVOUĻNBLFOĻWBOĻBMMF
NPHFMJKLIFEFOĻEJFĻVXĻBVUPĻCJFEUĻ#FTUFFE
PPLĻBBOEBDIUĻBBOĻEFĻWFJMJHIFJETJOTUSVDUJFTĻJO
IFUĻCPFLKF
%FĻTQFDJGJDBUJFTĻDPOTUSVDUJFHFHFWFOTĻFO
BGCFFMEJOHFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻ[JKOĻOJFU
CJOEFOEĻ8FĻCFIPVEFOĻPOTĻIFUĻSFDIUĻWPPS
PNĻ[POEFSĻWPPSBGHBBOEFĻNFEFEFMJOHĻXJK[J
HJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
$'.#0)4+,-
-BBUĻEJUĻCPFLKFĻBMUJKEĻJOĻEFĻBVUPĻMJHHFO
"OEFSTĻPOUCSFFLUĻCJKĻFWFOUVFMFĻQSPCMFNFO
EFĻOPPE[BLFMJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIPFĻFO
XBBSĻVĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻLVOUĻLSJKHFO
1RVKG
"MMFĻTPPSUFOĻPQUJFTĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻNFU
FFOĻTUFSSFUKFĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
"MTĻBBOWVMMJOHĻPQĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻXPS
EFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻPPLĻEFĻPQUJFTĻWBO
GBCSJFLTXFHFĻHFNPOUFFSEFĻVJUSVTUJOHĻFO
CFQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻJOHFCPVXEFĻFYUSBĻVJU
SVTUJOHĻCFTDISFWFO
%FĻVJUSVTUJOHĻEJFĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLĻXPSEU
CFTDISFWFOĻJTĻOJFUĻPQĻBMMFĻBVUPmTĻBBOXF[JHĻq
XFMLFĻVJUSVTUJOHĻBBOXF[JHĻJTĻIBOHUĻBGĻWBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻCFIPFGUFOĻPQĻEFĻEJWFSTFĻNBSL
UFOĻFOĻEFĻMBOEFMJKLFĻFOPGĻSFHJPOBMFĻXFUĻFO
SFHFMHFWJOH
/FFNĻCJKĻUXJKGFMĻPWFSĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻPG
PQUJFTBDDFTTPJSFTĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻ7PMWP
EFBMFS
5RGEKCNGVGMUVGP
9##45%*79+0)
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ8""34$)68*/(
HFWFOĻBBOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻMFUTFM
CFTUBBU
$'.#0)4+,-
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ#&-"/(3*+,
HFWFOĻBBOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻCFTUBBU
0$
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ/#ĻEVJEFOĻPQĻUJQT
FOĻBEWJF[FOĻEJFĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻCFQBBMEF
NPHFMJKLIFEFOĻFOĻGVODUJFTĻWFSHFNBLLFMJK
LFO
8QGVPQQV
*OĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻLPNUĻJOGPSNBUJFĻWPPSĻJO
EFĻWPSNĻWBOĻFFOĻWPFUOPPUĻPOEFSĻBBOĻEF
QBHJOBĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻUFLTUĻXBBSĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPFU
OPPUĻOBBSĻWFSXJKTUĻ"MTĻEFĻWPFUOPPUĻOBBSĻUFLTU
JOĻFFOĻUBCFMĻWFSXJKTUĻXPSEFOĻMFUUFSTĻHFCSVJLU
JOĻQMBBUTĻWBOĻDJKGFST
&KURNC[OGNFKPIGP
*OĻEFĻBVUPĻ[JKOĻEJTQMBZTĻBBOXF[JHĻXBBSPQ
NFMEJOHFOĻLVOOFOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
%F[FĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻXPSEFOĻJOĻIFUĻJOTUSVD
UJFCPFLKFĻJOĻJFUTĻHSPUFSĻGPSNBBUĻFOĻJOĻIFUĻHSJKT
XFFSHFHFWFOĻ7PPSCFFMEFOĻEBBSWBOĻWJOEUĻVĻJO
EFĻNFOVUFLTUFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻWBOĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻCJKWPPSCFFMEĻ
#WFKQ
KPUVGNNKPIGP

5VKEMGTU
&SĻ[JUUFOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻTUJDLFSTĻJOĻEF
BVUPĻPNĻCFMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJFĻPQĻFFOĻTJN
QFMFĻFOĻEVJEFMJKLFĻNBOJFSĻPWFSĻUFĻESBHFOĻ%F
TUJDLFSTĻJOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
BGMPQFOEFĻXBBSTDIVXJOHTJOGPSNBUJFHSBBE
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
)GXCCTXQQTNKEJCOGNKLMNGVUGN
G031590
;XBSUFĻ*40TZNCPMFOĻJOĻFFOĻPSBOKFĻXBBS
TDIVXJOHTWFMEĻXJUUFĻUFLTUBGCFFMEJOHĻJOĻFFO
[XBSUĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUFĻBUUFO
EFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBUĻCJKĻIFUĻOFHFSFOĻWBO
EFĻXBBSTDIVXJOHĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻFSOTUJH
MFUTFMĻNFUĻNPHFMJKLĻEPEFMJKLFĻBGMPPQ
)GXCCTXQQTOCVGTKÑNGUEJCFG
G031592
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻPGĻCMBVXĻXBBSTDIV
XJOHTĻFOĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUF
BUUFOEFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBUĻCJKĻIFUĻOFHFSFO
WBOĻEFĻXBBSTDIVXJOHĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻNBUF
SJÃMFĻTDIBEF
+PHQTOCVKG
G031593
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻUFLTUWFME
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEF
JOTUSVDUJFCPFLĻTUBBOĻHFFOĻFYBDUFĻLPQJFÃO
[JKOĻWBOĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFO
;FĻEJFOFOĻBMMFFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻCJKĻCFOBEFSJOHĻVJU[JFOĻFOĻXBBS
[FĻPOHFWFFSĻ[JUUFOĻ%FĻJOGPSNBUJFĻEJFĻWPPS
VXĻBVUPĻHFMEUĻTUBBUĻPQĻEFĻEFTCFUSFGGFOEF
TUJDLFSTĻJOPQĻVXĻBVUP
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
2TQEGFWTGNKLUVGP
1SPDFEVSFTĻNFUĻIBOEFMJOHFOĻEJFĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻWPMHPSEFĻNPFUFOĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSEĻTUBBOĻHFOVNNFSEĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJF
CPFLKF
8BOOFFSĻFSĻFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJK
FFOĻTUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBUĻ[JKO
EFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻWBOĻEFĻJOTUSVD
UJFĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻHFOVNNFSEĻBMTĻEF
CJKCFIPSFOEFĻBGCFFMEJOHFO
"MTĻWPPSĻEFĻJOTUSVDUJFTĻCJKĻFFOĻSFFLT
BGCFFMEJOHFOĻEFĻPOEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFU
SFMFWBOUĻJTĻXPSEFOĻEFĻJOTUSVDUJFTĻWPPSBG
HFHBBOĻEPPSĻMFUUFST
&SĻLPNFOĻHFOVNNFSEFĻFOĻPOHFOVN
NFSEFĻQJKMFOĻWPPSĻ;FĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻPN
FFOĻCFQBBMEFĻCFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFO
1JKMFOĻNFUĻFFOĻMFUUFSĻEJFOFOĻPNĻFFO
CFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFOĻXBBSCJKĻEF
POEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFUĻWBOĻCFMBOHĻJT
8BOOFFSĻFSĻHFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJKĻFFO
TUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBUĻ[JKOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻPQĻEFĻTUBOEBBSENBOJFS
HFOVNNFSEĻNFUĻOPSNBMFĻDJKGFST
2QUKVKGNKLUVGP
0QĻPWFS[JDIUTGJHVSFOĻEJFĻEFĻQPTJUJFĻWBO
POEFSEFMFOĻBBOHFWFOĻXPSEFOĻSPEFĻDJSLFMT
NFUĻEBBSJOĻFFOĻDJKGFSĻHFCSVJLUĻ)FU[FMGEF
DJKGFSĻXPSEUĻHFIBOUFFSEĻJOĻEFĻQPTJUJFMJKTU
CJKĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻEFĻXFFSHFHFWFOĻPCKFDUFO
1RUQOOKPIUNKLUVGP
#JKĻPQTPNNJOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
XPSEUĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻPQTPN
NJOHTMJKTU
#JKWPPSCFFME
p
,PFMWMPFJTUPG
p
.PUPSPMJF
<KGQOOG\KLFG
`
``
%JUĻTZNCPPMĻTUBBUĻSFDIUTĻPOEFSBBOĻXBO
OFFSĻFFOĻIPPGETUVLĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻPQĻEF
WPMHFOEFĻQBHJOB
8CUVNGIIKPIXCPIGIGXGPU
6XĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFOLFMFĻDPNQVUFST
NFUĻBMTĻUBBLĻEFĻXFSLJOHĻFOĻGVODUJPOBMJUFJUĻWBO
EFĻBVUPĻDPOUJOVFĻUFĻCFXBLFOĻ#FQBBMEFĻDPN
QVUFSTĻMFHHFOĻNPHFMJKLĻPPLĻHFHFWFOTĻWBTUĻCJK
SFHJTUSBUJFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻUJKEFOTĻOPSNBMFĻSJU
UFOĻ#PWFOEJFOĻXPSEFOĻFSĻHFHFWFOTĻPQHFTMB
HFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKOBBBOSJKEJOH
7BTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻHFHFWFOTĻJTĻFOFS[JKET
CFEPFMEĻPNĻUFDIOJDJĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻWBTU
TUFMMFOĻFOĻWFSIFMQFOĻWBOĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻBVUP
FOĻBOEFS[JKETĻPNĻFSWPPSĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻ7PMWP
WPMEPFUĻBBOĻEFĻHFMEFOEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOH
7PMWPĻHFCSVJLUĻEFĻHFHFWFOTĻCPWFOEJFOĻWPPS
POEFS[PFLĻUFSĻWFSCFUFSJOHĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻFO
WFJMJHIFJEĻEBBSĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻCJKESB
HFOĻUPUĻFFOĻHSPUFSĻJO[JDIUĻJOĻEFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻXBBSJOĻPOHFMVLLFOĻFOPGĻMFUTFMĻPOUTUBBO
%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻEVJEFMJKLIFJEĻHFWFOĻPWFS
EFĻTUBUVTĻFOĻXFSLJOHĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻBVUP
TZTUFNFOĻFOĻNPEVMFOĻXBBSPOEFSĻEJFĻWPPS
EFĻNPUPSĻHBTLMFQĻCFTUVSJOHĻFOĻSFNNFOĻ%F
HFHFWFOTĻLVOOFOĻJOGPSNBUJFĻCFWBUUFOĻPWFSĻEF
SJKTUJKMĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSĻ[PBMTĻEFĻSJKTOFMIFJE
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻSFNĻPGĻHBTQFEBBMĻFOĻEF
TUVVSVJUTMBHĻFOĻIFUĻXFMĻPGĻOJFUĻESBHFOĻWBOĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻEPPSĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFOUV
FMFĻQBTTBHJFSTĻ%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPNĻEF
FFSEFSĻWFSNFMEFĻSFEFOFOĻWPPSĻFFOĻCFHSFOTEF
UJKEĻXPSEFOĻWBTUHFMFHEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻUJK
EFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKĻFFOĻCJKOBPOHFMVL
7PMWPĻLBOĻEFĻHFHFWFOTĻPQTMBBOĻ[PMBOHĻEF[F
LVOOFOĻCJKESBHFOĻUPUĻFFOĻWFSCFUFSJOHĻFOĻWFS
EFSFĻWFSIPHJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOĻLXBMJUFJU
FOĻ[PMBOHĻEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻXBBSBBO
7PMWPĻHFIPVEFOĻJTĻEJUĻWPPSTDISJKGU
7PMWPĻ[BMĻEFĻCPWFOHFOPFNEFĻHFHFWFOTĻOJFU
[POEFSĻEFĻUPFTUFNNJOHĻWBOĻEFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻWSJKHFWFOĻBBOĻEFSEFOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PS
QPSBUJPOĻLBOĻFDIUFSĻPQĻMBTUĻWBOĻEFĻOBUJPOBMF
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻHFEXPOHFOĻXPSEFOĻPN
EFSHFMJKLFĻHFHFWFOTĻUFĻWFSTUSFLLFOĻBBO
JOTUBOUJFTĻ[PBMTĻEFĻQPMJUJFĻPGĻBOEFSFOĻEJF
LSBDIUFOTĻEFĻXFUĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPQFJ
TFO
0NĻEFĻEPPSĻEFĻDPNQVUFSTĻWBOĻEFĻBVUPĻWBTU
HFMFHEFĻHFHFWFOTĻUFĻLVOOFOĻVJUMF[FOĻFO
JOUFSQSFUFSFOĻJTĻTQFDJBMFĻUFDIOJTDIFĻBQQBSB
UVVSĻWFSFJTUĻEJFĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻJTĻCJK
7PMWPĻFOĻEFĻXFSLQMBBUTFOĻEJFĻFFOĻDPOUSBDU
IFCCFOĻNFUĻ7PMWPĻ7PMWPĻ[JFUĻFSPQĻUPFĻEBUĻEF
HFHFWFOTĻEJFĻJOĻWFSCBOEĻNFUĻSFQBSBUJFĻFO
POEFSIPVEĻXPSEFOĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻ7PMWP
[PSHWVMEJHĻXPSEFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻHFIBOUFFSE
FOĻEBUĻ[FĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻNFUĻEFĻHFM
EFOEFĻXFUHFWJOHĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ/FFN
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFO
7PMWPEFBMFS
#EEGUUQKTGUGPGZVTCWKVTWUVKPI
&FOĻWFSLFFSEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻNPOUBHFĻWBO
BDDFTTPJSFTĻLBOĻFFOĻOBEFMJHFĻJOWMPFEĻIFCCFO
PQĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTZTUFNFO
WBOĻEFĻBVUPĻ#FQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻXFSLFO
BMMFFOĻXBOOFFSĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻTPGUXBSFĻJO
EFĻDPNQVUFSTZTUFNFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFMBEFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSPNĻBMUJKEĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻWPPSEBUĻVĻBDDFTTPJSFTĻNPOUFFSU
EJFĻJOĻWFSCJOEJOHĻTUBBOĻNFUĻPGĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKO
PQĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFN
8GTMQQRXCPCWVQOGV8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻJTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻQBLLFUĻNFU
WFJMJHIFJETĻCFWFJMJHJOHTĻFOĻDPNGPSUEJFOTUFO
"MTĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻ0OĻ$BMMĻWBOĻFJHFOBBS
WFSBOEFSUĻJTĻIFUĻVJUFSNBUFĻCFMBOHSJKLĻEBUĻEF[F
EJFOTUFOĻXPSEFOĻCFÃJOEJHEĻPGĻPWFSHFTDISF
WFOĻPQĻEFĻOJFVXFĻFJHFOBBSĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQ
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFSĻCJKĻWFSLPPQĻWBO
EFĻBVUP
+PHQTOCVKGQRKPVGTPGV
0QĻXXXWPMWPDBSTDPNĻWJOEUĻVĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻVXĻBVUP
7PPSĻIFUĻVJUMF[FOĻWBOĻEFĻ23DPEFĻJTĻFFOĻ23
DPEFMF[FSĻOPEJHĻEJFĻBMTĻBDDFTTPJSFĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
23DPEFMF[FSTĻ[JKOĻUFĻEPXOMPBEFOĻWJBĻ"QQ
4UPSFĻPGĻ(PPHMFĻ1MBZ
34EQFG
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/KNKGWDGNGKFXCP8QNXQ%CT%QTRQTCVKQP
G000000
;PSHĻWPPSĻIFUĻNJMJFVĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻLFSOXBBS
EFOĻWBOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻEJFĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻBMMFĻBDUJWJUFJUFOĻ8FĻ[JKOĻFSWBO
PWFSUVJHEĻEBUĻPO[FĻLMBOUFOĻPO[FĻ[PSHĻWPPSĻIFU
NJMJFVĻEFMFO
6XĻ7PMWPĻWPMEPFUĻBBOĻTUSFOHFĻJOUFSOBUJPOBMF
NJMJFVFJTFOĻFOĻJTĻCPWFOEJFOĻHFQSPEVDFFSEĻJO
FFOĻGBCSJFLĻEJFĻ[FFSĻTDIPPOĻJTĻFOĻFGGJDJÃOUĻNFU
IVMQCSPOOFOĻPNHBBUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
JTĻHFDFSUJGJDFFSEĻWPMHFOTĻEFĻNJMJFVOPSNĻ*40
ĻWPPSĻBMMFĻGBCSJFLFOĻFOĻEFĻNFFTUF
BOEFSFĻFFOIFEFOĻ8FĻFJTFOĻCPWFOEJFOĻWBO
PO[FĻTBNFOXFSLJOHTQBSUOFSTĻEBUĻ[FĻTZTUFNB
UJTDIĻBBOĻNJMJFV[PSHĻEPFO
$TCPFUVQHXGTDTWKM
%FĻBVUPmTĻWBOĻ7PMWPĻ[JKOĻDPODVSSFSFOEĻJOĻIVO
LMBTTFĻXBUĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻCFUSFGUĻ&FO
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻMFWFSUĻPWFSĻIFUĻBMHF
NFFOĻFFOĻHFSJOHFSFĻVJUTUPPUĻWBOĻIFUĻCSPFJ
LBTHBTĻLPPMEJPYJEFĻPQ
6ĻBMTĻCFTUVVSEFSĻLVOUĻVXĻTUFFOUKFĻCJKESBHFO
BBOĻFFOĻWFSMBHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
-FFTĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ5RCCTJGVOKNKGW
'HHKEKÑPVGWKVNCCVICUTGKPKIKPI
6XĻ7PMWPĻJTĻHFCPVXEĻWPMHFOTĻIFUĻDPODFQU
n4DIPPOĻBBOĻCJOOFOĻFOĻCVJUFOLBOUoĻqĻFFO
DPODFQUĻEBUĻFFOĻTDIPOFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
DPNCJOFFSUĻNFUĻFFOĻVJUFSNBUFĻFGGJDJÃOUFĻVJU
MBBUHBTSFJOJHJOHĻ*OĻWFFMĻHFWBMMFOĻMJHHFOĻVJU
MBBUHBTFNJTTJFTĻWFSĻPOEFSĻEFĻHFMEFOEFĻOPS
NFO
5EJQPGNWEJVKPRCUUCIKGTUTWKOVG
)FUĻJOUFSJFVSGJMUFSĻ[PSHUĻEBUĻTUPGEFFMUKFTĻFOĻQPM
MFOĻOJFUĻWJBĻEFĻMVDIUJOMBBUPQFOJOHĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻLVOOFOĻESJOHFO
&FOĻHFBWBODFFSEĻMVDIUSFJOJHJOHTTZTUFFN
*"24Ļ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
CJOOFOLPNUĻTDIPOFSĻJTĻEBOĻEFĻMVDIUĻCVJUFOĻJO
IFUĻWFSLFFS
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)FUĻTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻFMFLUSPOJTDIF
TFOTPSĻFOĻFFOĻLPPMTUPGGJMUFSĻ%FĻCJOOFOLP
NFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻDPOUJOVĻHFDPOUSPMFFSEĻFO
BMTĻIFUĻHFIBMUFĻBBOĻCFQBBMEFĻTDIBEFMJKLFĻHBT
TFOĻ[PBMTĻLPPMNPOPYJEFĻUFĻIPPHĻPQMPPQU
XPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻHFTMPUFOĻ*FUTĻEFSHFMJKLT
LBOĻ[JDIĻWPPSEPFOĻJOĻCJKWPPSCFFMEĻESVLĻWFS
LFFSĻGJMFTĻPGĻUVOOFMT
)FUĻLPPMTUPGGJMUFSĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻTUJLTUPGPYJ
EFOĻMBBHIBOHFOEĻP[POĻFOĻLPPMXBUFSTUPGGFO
OJFUĻCJOOFOESJOHFO
+PVGTKGWT
)FUĻJOUFSJFVSĻWBOĻFFOĻ7PMWPĻXFSEĻEVTEBOJH
WPSNHFHFWFOĻEBUĻIFUĻHFSJFGMJKLĻFOĻDPNGPSUBCFM
JTĻqĻPPLĻWPPSĻNFOTFOĻNFUĻDPOUBDUBMMFSHJFÃO
PGĻBTUNBĻ&SĻJTĻFYUSBĻWFFMĻBBOEBDIUĻCFTUFFE
BBOĻEFĻTFMFDUJFĻWBOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBUFSJB
MFO
'TMGPFG8QNXQYGTMRNCCVUGPGPJGV
OKNKGW
.FUĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻLVOUĻVĻEFĻWPPS
XBBSEFOĻTDIFQQFOĻWPPSĻFFOĻMBOHFĻMFWFOT
EVVSĻFOĻFFOĻMBBHĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻ0QĻEJF
NBOJFSĻESBBHUĻVĻCJKĻBBOĻFFOĻTDIPOFSĻNJMJFV
8BOOFFSĻVĻEFĻSFQBSBUJFTĻFOĻIFUĻPOEFSIPVE
BBOĻEFĻBVUPĻUPFWFSUSPVXUĻBBOĻEFĻXFSLQMBBU
TFOĻWBOĻ7PMWPĻXPSEUĻEFĻBVUPĻFFOĻPOEFSEFFM
WBOĻPOTĻTZTUFFNĻ7PMWPĻTUFMUĻEVJEFMJKLFĻNJMJFV
FJTFOĻBBOĻEFĻPVUJMMBHFĻWBOĻPO[FĻXFSLQMBBUTFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻFSĻTDIBEFMJKLFĻTUPGGFO
WSJKLPNFOĻJOĻIFUĻNJMJFVĻ)FUĻQFSTPOFFMĻJOĻEF
XFSLQMBBUTFOĻWBOĻ7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻEFĻLFO
OJTĻFOĻIFUĻHFSFFETDIBQĻPNĻPQUJNBMFĻ[PSH
WPPSĻIFUĻNJMJFVĻUFĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
5RCCTJGVOKNKGW
6ĻLVOUĻFFOWPVEJHĻNFFIFMQFOĻIFUĻNJMJFVĻUF
CFTDIFSNFOĻqĻIJFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻUJQT
p
7PPSLPNĻTUBUJPOBJSĻESBBJFOĻqĻ[FUĻEFĻNPUPS
BGĻXBOOFFSĻVĻMBOHFSFĻUJKEĻTUJMTUBBUĻ)PVEU
VĻ[JDIĻBBOĻEFĻQMBBUTFMJKLFĻWPPSTDISJGUFO
p
3JKEĻFDPOPNJTDIĻqĻSJKEĻBOUJDJQFSFOE
p
7PFSĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻWPMHFOTĻEF
BBOXJK[JOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻq
IPVEĻEFĻHFBEWJTFFSEFĻJOUFSWBMMFOĻJOĻIFU
4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻBBO
p
(FCSVJLĻWËËSĻFFOĻLPVEFĻTUBSUĻBMUJKEĻEF
NPUPSWFSXBSNJOHĻBMTĻEFĻBVUPĻIJFSNFFĻJT
VJUHFSVTUĻqĻEJUĻWFSCFUFSUĻEFĻTUBSUHFXJMMJH
IFJEĻCFQFSLUĻEFĻTMJKUBHFĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻLPNUĻXBBSEPPSĻIFU
CSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻVJUTUPPUĻBGOFNFO
p
#JKĻIPHFĻTOFMIFEFOĻOFFNUĻIFUĻWFSCSVJL
BBO[JFOMJKLĻUPFĻWBOXFHFĻEFĻHSPUFSFĻMVDIU
XFFSTUBOEĻqĻCJKĻFFOĻWFSEVCCFMJOHĻWBOĻEF
TOFMIFJEĻOFFNUĻEFĻMVDIUXFFSTUBOEĻNFU
FFOĻGBDUPSĻWJFSĻUPF
p
)BOUFFSĻBGWBMTUPGGFOĻEJFĻTDIBEFMJKLĻWPPS
IFUĻNJMJFVĻ[JKOĻ[PBMTĻBDDVmTĻFOĻPMJFĻPQ
FFOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBOJFSĻ/FFNĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻCJKĻUXJKGFMĻPWFS
EFĻKVJTUFĻNBOJFSĻWBOĻWFSXFSLFOĻWBOĻEFS
HFMJKLĻBGWBMĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8BOOFFSĻVĻEF[FĻUJQTĻPQWPMHUĻLVOUĻVĻHFME
CFTQBSFOĻ[VJOJHFSĻPNTQSJOHFOĻNFUĻEFĻIVMQ
CSPOOFOĻPQĻBBSEFĻFOĻVXĻBVUPĻMBOHFSĻEPFO
NFFHBBOĻ;JFĻQBHJOBĻĻĻFOĻĻWPPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻFOĻNFFSĻUJQT
4GE[ENKPI
.JMJFVNBUJHĻWFSBOUXPPSEFĻSFDZDMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻBTQFDUĻWBOĻEFĻNJMJ
FV[PSHĻWBOĻ7PMWPĻ%FĻBVUPĻJTĻOBHFOPFH
HFIFFMĻUFĻSFDZDMFOĻ%FĻMBBUTUFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻXPSEUĻEBBSPNĻWFS[PDIUĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻEFBMFSĻWPPSĻEFĻMPDBUJFĻWBO
FFOĻHFDFSUJGJDFFSEFSLFOEĻSFDZDMJOHCFESJKG
/KNKGWCURGEVGPXCPJGV
KPUVTWEVKGDQGMLG
)FUĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJM
TZNCPPM
HFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻQBQJFSWF[FMTĻXBBSWBOĻEF[F
QVCMJDBUJFĻHFNBBLUĻJTĻBGLPNTUJHĻ[JKOĻVJUĻ'4$
HFDFSUJGJDFFSEFĻCPTTFOĻPGĻBOEFSFĻHFDPOUSP
MFFSEFĻCSPOOFO
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW

+PNGKFKPI
82.7)+0*;$4+&

1XGT\KEJV
Ļ0QMBEFOĻIZCSJEFBDDV
Ļ)ZCSJEFBDDV
Ļ&MFLUSPNPUPSĻNFUĻBBOESJKWJOHĻPQĻBDIUFS
XJFMFO
Ļ3JKTUBOEFO
+PNGKFKPI
82.7)+0*;$4+&

Ļ*OTUSVNFOUFOQBOFFMĻNFUĻVOJFLFĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻ7Ļ1-6(*/Ļ):#3*%
$GNCPITKLMGCCPFCEJVURWPVGP
9##45%*79+0)
)PVEĻFSĻSFLFOJOHĻNFFĻEBUĻEFĻBVUPĻ[JDIĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻHFSVJTMPPTĻWPPSUCF
XFFHUĻXBBSEPPSĻTQFMFOEFĻLJOEFSFOĻWPFU
HBOHFSTĻGJFUTFSTĻFOĻIVJTEJFSFOĻVĻNPHFMJKL
OJFUĻPQNFSLFO
5VGTMUVTQQO
.FFSEFSFĻBVUPPOEFSEFMFOĻXFSLFOĻPQĻFFO
HFWBBSMJKLFĻTQBOOJOHĻ3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFO
BBOĻEJFĻOJFUĻEVJEFMJKLĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
TUBBOĻBBOHFHFWFOĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻEFĻNPUPS
SVJNUFĻPQĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
+PFGCWVQTKLFGP
%FĻBVUPĻSJKEUĻBMTĻFFOĻOPSNBMFĻBVUPĻ%FĻFMFL
USPNPUPSĻ[PSHUĻWPPSOBNFMJKLĻWPPSĻBBOESJKWJOH
PQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻPQ
IPHFSFĻTOFMIFEFOĻCJKĻFFOĻBDUJFWFSFĻSJKTUJKM
-FFTĻNFFSĻPWFSĻSJKUJQTĻPQĻQBHJOBĻ
4KLUVCPFGP
6ĻLVOUĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻJOĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFOĻ[FUUFOĻ[PBMTĻBMMFFOĻFMFLUSJ
TDIFĻBBOESJKWJOHĻPGĻBBOESJKWJOHĻEPPSĻ[PXFMĻEF
FMFLUSPNPUPSĻBMTĻEFĻEJFTFMNPUPSĻWPPSĻBMTĻFYUSB
WFSNPHFOĻOPEJHĻJTĻ%FĻBVUPĻCFSFLFOUĻPQ
CBTJTĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻEFĻPQUJNBMF
DPNCJOBUJFĻWBOĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻSJKCFMFWJOH
NJMJFVJNQBDUĻFOĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻ-FFT
NFFSĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFOĻPQĻQBHJOBĻ
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
5XFFĻTQFDJBMFĻWFMEFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻHFWFOĻVOJFLFĻJOGPSNBUJFĻXFFSĻPWFSĻEF
7Ļ1-6(*/Ļ):#3*%ĻCFTUBBOEFĻVJUĻEF
IZCSJEFBDDVNFUFSĻBDUVFMFĻMBEJOHTUPFTUBOE
EFĻBDUJFWFĻSJKTUBOEĻFFOĻTZNCPPMĻXBOOFFSĻEF
EJFTFMNPUPSĻESBBJUĻEFĻ)ZCSJEĻ(VJEFĻFOĻEF
FOFSHJFUFSVHXJOOJOHĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻPQĻQBHJOBĻ
2TGEQPFKVKQPKPI
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻIFU
[BBLĻEBUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻBMTPPLĻEFĻEJFTFMNPUPS
FOĻEJFOTĻBBOESJKWJOHĻEFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQF
SBUVVSĻIFCCFOĻ%FĻBDDVDBQBDJUFJUĻOFFNUĻBBO
[JFOMJKLĻBGĻBMTĻEFĻBDDVĻUFĻLPVEĻPGĻUFĻXBSNĻJT
.JEEFMTĻQSFDPOEJUJPOJOHĻXPSEFOĻEFĻNPUPSĻFO
IFUĻJOUFSJFVSĻWPPSWFSXBSNEĻUFSĻCFQFSLJOHĻWBO
EFĻTMJKUBHFĻFOĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻUJKEFOTĻEF
SJUĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPQĻQBHJOB

1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
%FĻIZCSJEFBDDVĻJTĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPOUZQFĻFO
LBOĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻNBOJFSFOĻXPSEFOĻPQHF
MBEFOĻ6ĻLVOUĻFFOĻMBBELBCFMĻNFUĻSFHFMFFOIFJE
BBOTMVJUFOĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFOĻFFOĻ7BBO
TMVJUJOHĻ"$Ļ%FĻMBBEUJKEĻIBOHUĻWBOĻEFĻMBBE
TUSPPNĻBGĻ[JFĻPQĻQBHJOBĻ
#JKĻMJDIUĻBGSFNNFOĻEPFUĻEFĻFMFLUSPNPUPS
EJFOTUĻBMTĻNPUPSSFNĻXBBSCJKĻEFĻCFXFHJOHT
FOFSHJFĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻUFSVHHFXPOOFOĻFO
PNHF[FUĻJOĻFMFLUSJTDIFĻFOFSHJFĻPNĻEF
IZCSJEFBDDVĻPQĻUFĻMBEFOĻ-FFTĻNFFSĻPWFS
UFSVHXJOOJOHĻSFNFOFSHJFĻPQĻQBHJOBĻ
#PWFOEJFOĻLBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻIZCSJEF
BDDVĻWBOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻ[PĻOPEJHĻPQMBEFO
NFUĻFFOĻTQFDJBMFĻTUFSLTUSPPNHFOFSBUPSĻ[JF
BBOESJKWJOHĻFOĻSJKTUBOEFOĻPQĻQBHJOBĻ
+PNGKFKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ 
"JSCBHT 
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 
4*14BJSCBHTĻ[JKBJSCBHTĻ 
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ*$TZTUFFNĻ 
8)*14Ļ 
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ 
4BGFUZĻNPEF 
,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE 
7&*-*()&*%
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
3FNNFOĻLBOĻFSOTUJHFĻHFWPMHFOĻIFCCFOĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻXPSEUĻHFESBHFOĻ-FU
FSĻEBBSPNĻPQĻEBUĻBMMFĻQBTTBHJFSTĻIVOĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻPNIFCCFO
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻWBOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻJTĻIFUĻWBOĻCFMBOHĻEBUĻEFĻHPSEFM
HPFEĻUFHFOĻIFUĻMJDIBBNĻMJHUĻ-BBUĻEFĻSVHMFV
OJOHĻOJFUĻUFĻWFSĻBDIUFSPWFSIFMMFOĻ%FĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻCJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻCJK
FFOĻOPSNBMFĻSJKIPVEJOH
8GKNKIJGKFUIQTFGNQOFQGP
3PMĻEFĻHPSEFMĻMBOH[BBNĻBGĻFOĻNBBLĻEF[FĻWBTU
EPPSĻEFĻCPSHMJQĻJOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻUFĻTUFLFO
&FOĻEVJEFMJKLFĻlLMJLmĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻHPSEFM
WBTU[JU
)QGFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN
8GTMGGTFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN&GXGKNKI
JGKFUIQTFGNOQGVQXGTFGUEJQWFGTNQRGP
*QQIVGKPUVGNNKPIXCPFGXGKNKIJGKFUIQTFGN&TWM
FGMPQRKPGP\GVFGIQTFGNJQIGTQHNCIGT<GV
FGIQTFGN\QJQQIOQIGNKLM\QPFGTFCVFGIQTFGN
FCCTDKLNCPIUFGPGMUEJWWTV
0QĻEFĻBDIUFSCBOLĻQBTTFOĻEFĻCPSHMJQQFOĻWBO
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMMFFOĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
TMVJUJOHFO
8GKNKIJGKFUIQTFGNNQUOCMGP
%SVLĻPQĻEFĻSPEFĻLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOH
FOĻMBBUĻIFUĻPQSPMNFDIBOJTNFĻEFĻHPSEFMĻOBBS
CJOOFOĻUSFLLFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻWPMMFEJH
XPSEUĻPQHFSPMEĻNPFUĻVĻEFĻHPSEFMĻIBOENBUJH
[PĻWFSĻUFSVHSPMMFOĻEBUĻEF[FĻOJFUĻMBOHFSĻTMBQ
IBOHU
&GXGKNKIJGKFUIQTFGNKUIGDNQMMGGTFGPMCP
PKGVXGTFGTYQTFGPWKVIGVTQMMGP
#FQBBMEFĻNBSLUFO
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU


p
XBOOFFSĻVĻEFĻHPSEFMĻUFĻTOFMĻVJUUSFLU
p
XBOOFFSĻVĻSFNUĻPGĻPQUSFLU
p
BMTĻEFĻBVUPĻTUFSLĻPWFSIFMU
.GVGTQRFCV
p
VĻHFFOĻLMFNNFOĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFT
HFCSVJLUĻXBBSEPPSĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
OJFUĻTUSBLĻMBOHTĻVXĻMJDIBBNĻLVOUĻUSFLLFO
p
FSĻHFFOĻTMBHFOĻJOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ[JU
UFOĻFOĻEBUĻIJKĻOFSHFOTĻBDIUFSĻCMJKGUĻTUFLFO
p
EFĻIFVQHPSEFMĻMBBHĻNPFUĻ[JUUFOĻOJFUĻPWFS
EFĻCVJL
p
VĻEFĻIFVQHPSEFMĻPWFSĻEFĻIFVQFOĻTQBOU
EPPSĻEFĻEJBHPOBMFĻTDIPVEFSHPSEFMĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTDIPVEFSĻPNIPPHĻUFĻUSFL
LFO
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻEFĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻPG
POKVJTUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻLBOĻEFĻCFTDIFS
NJOHĻEJFĻEFĻBJSCBHĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻCJFEU
BGOFNFOĻXBBSEPPSĻVĻBMTĻLMBOUĻFSOTUJHĻMFUTFM
LVOUĻPQMPQFO
9##45%*79+0)
&MLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJTĻCFTUFNEĻUFS
CFTDIFSNJOHĻWBOĻTMFDIUTĻÁÁOĻQFSTPPO
9##45%*79+0)
#SFOHĻOPPJUĻ[FMGĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMTĻBBOĻFOĻQSPCFFSĻ[FĻOPPJUĻ[FMG
UFĻSFQBSFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPS
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻHSPUFĻLSBDI
UFOĻIFFGUĻCMPPUHFTUBBOĻ[PBMTĻUJKEFOTĻFFO
BBOSJKEJOHĻNPFUĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJO
[JKOĻHFIFFMĻWFSWBOHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFM
LBOĻFFOĻEFFMĻWBOĻ[JKOĻCFTDIFSNFOEF
FJHFOTDIBQQFOĻIFCCFOĻWFSMPSFOĻ[FMGTĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPHFOTDIJKOMJKLĻOJFU
CFTDIBEJHEĻJTĻ7FSWBOHĻEFĻWFJMJHIFJETHPS
EFMĻPPLĻBMTĻEF[FĻWFSTMFUFOĻPGĻCFTDIBEJHE
JTĻ%FĻOJFVXFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[JKO
HPFEHFLFVSEĻFOĻCFEPFMEĻWPPSĻNPOUBHFĻPQ
EF[FMGEFĻQPTJUJFĻBMTĻEFĻWFSWBOHFOĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
8GKNKIJGKFUIQTFGNGP\YCPIGTUEJCR
G020998
8BOOFFSĻVĻ[XBOHFSĻCFOUĻJTĻIFUĻCFMBOHSJKLĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻUF
ESBHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻTUSBLĻMBOHT
EFĻTDIPVEFSĻMPQFOĻXBBSCJKĻIFUĻEJBHPOBMF
EFFMĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻUVTTFOĻEFĻCPS
TUFOĻFOĻUFHFOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEFĻCVJLĻMJHU
)FUĻIFVQHFEFFMUFĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
NPFUĻWMBLĻUFHFOĻEFĻCVJUFOLBOUĻWBOĻEFĻCPWFO
CFOFOĻMJHHFOĻFOĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻPOEFSĻEFĻCVJL
MJHHFOĻ)FUĻNBHĻOPPJUĻPWFSĻEFĻCVJLĻPNIPPH
LVOOFOĻHMJKEFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[P
TUSBLĻNPHFMJKLĻPWFSĻIFUĻMJDIBBNĻMPQFOĻ[POEFS
POOPEJHFĻTQFMJOHĻ$POUSPMFFSĻPPLĻPGĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻOFSHFOTĻHFESBBJEĻ[JU
/BBSNBUFĻEFĻ[XBOHFSTDIBQĻWPSEFSUĻNPFUFO
[XBOHFSFĻCFTUVVSEFSTĻEFĻTUPFMĻFOĻIFUĻTUVVS
EVTEBOJHĻWFSTUFMMFOĻEBUĻ[FĻEFĻBVUPĻWPMMFEJH
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU


POEFSĻDPOUSPMFĻIFCCFOĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻ[F
NFUĻHFNBLĻCJKĻIFUĻTUVVSĻFOĻEFĻQFEBMFOĻNPF
UFOĻLVOOFOĻLPNFOĻ4USFFGĻFSOBBSĻEFĻBGTUBOE
UVTTFOĻEFĻCVJLĻFOĻIFUĻTUVVSĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKL
UFĻNBLFO
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
G017726
&SĻHBBOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻCSBOEFOĻFO
FSĻXPSEFOĻHFMVJETTJHOBMFOĻBGHFHFWFOĻXBO
OFFSĻJFNBOEĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBBHUĻ0GĻFS
HFMVJETTJHOBMFOĻLMJOLFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTOFM
IFJEĻ%FĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻ[JUUFOĻJOĻEF
QMBGPOEDPOTPMFĻFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
)FUĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHTTZTUFFNĻHFMEUĻOJFU
WPPSĻLJOEFS[JUKFT
#EJVGTDCPM
%FĻGVODUJFĻWBOĻEFĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHĻWPPS
EFĻBDIUFSCBOLĻJTĻUXFFMFEJH
p
"BOHFWFOĻXFMLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻFSĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ#JK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻPGĻIFU
PQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFO
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZĻ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻOBĻPOHF
WFFSĻĻTFDPOEFOĻSJKEFOĻWBO[FMGĻPGĻFFSEFS
CJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEF
SJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻ"MTĻFFOĻWBOĻEF
JO[JUUFOEFOĻHFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
WFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻFDIUFSĻBMMFFOĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSIFOEFM
p
8BBSTDIVXFOĻEBUĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFS
CBOLĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFFGUĻMPTHFOP
NFOĻ&SĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFO
NFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻJOĻDPN
CJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFMVJETTJHOBBMĻFOĻFFO
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻ%FĻXBBSTDIV
XJOHĻTUPQUĻXBOOFFSĻEFĻHPSEFMĻXFFSĻJT
PNHFEBBOĻNBBSĻLBOĻPPLĻIBOENBUJHĻXPS
EFOĻCFWFTUJHEĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻUF
ESVLLFO
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻ[JFĻQBHJOBĻ
TUBBUĻXFMLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻFSĻJOĻHFCSVJL
[JKOĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻJTĻBMUJKEĻCFTDIJLCBBS
$GRCCNFGOCTMVGP
&SĻHBBUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFO
FOĻFSĻXPSEFOĻHFMVJETTJHOBMFOĻBGHFHFWFOĻXBO
OFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFOĻFFOĻFWFOUVFMFĻWPPS
QBTTBHJFSĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBHFOĻ0QĻMBHF
TOFMIFEFOĻLMJOLUĻEFĻFFSTUFĻĻTFDPOEFOĻMBOH
FFOĻHFMVJETTJHOBBM
)QTFGNURCPPGTU
"MMFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻHPS
EFMTQBOOFSTĻ%JUĻJTĻFFOĻNFDIBOJTNFĻEBUĻCJK
FFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOHĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻSPOEĻIFUĻMJDIBBNĻTQBOUĻ%FĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻLBOĻEFĻQBTTBHJFSĻEBBSNFFĻCFUFS
JOĻEFĻTUPFMĻHFESVLUĻIPVEFO
9##45%*79+0)
%FĻHFTQĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻQBT
TBHJFST[JKEFĻOPPJUĻBBOCSFOHFOĻJOĻEFĻHPS
EFMTMVJUJOHĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ%FĻHFTQ
WBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻBBOCSFOHFO
JOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻBBOĻEFĻKVJTUFĻ[JKEFĻ%F
WFJMJHIFJETHPSEFMTĻOPPJUĻCFTDIBEJHFOĻFO
HFFOĻWSFFNEFĻWPPSXFSQFOĻBBOCSFOHFOĻJO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻFO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻXFSLFOĻBOEFSTĻNPHFMJKL
OJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻUJKEFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻ&S
CFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻFSOTUJHFĻWFSXPOEJO
HFO
8GKNKIJGKF
#KTDCIU


9CCTUEJWYKPIUU[ODQQNQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
)FUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻTUBBUĻ)FU
TZNCPPMĻEPPGUĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻXBOOFFS
EFĻSFHFMNPEVMFĻIFFGUĻWBTUHFTUFMEĻEBUĻIFUĻBJS
CBHTZTUFFNĻHFFOĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
9##45%*79+0)
"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWPPSĻIFUĻBJS
CBHTZTUFFNĻCMJKGUĻCSBOEFOĻPGĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻLPSUFĻUJKEĻPQMJDIUĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFU
BJSCBHTZTUFFNĻOJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻXFSLU
)FUĻTZNCPPMĻLBOĻPPLĻEVJEFOĻPQĻFFOĻTUP
SJOHĻJOĻEFĻHPSEFMTQBOOFSTĻIFUĻ4*14ĻFO
IFUĻ*$TZTUFFNĻPGĻPQĻFFOĻBOEFSFĻTUPSJOHĻJO
IFUĻTZTUFFNĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#FIBMWFĻIFUĻCSBOEFOEFĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻWFSTDIJKOUĻFSĻJOĻEJFĻHFWBMMFOĻXBBSJOĻEBU
OPEJHĻJTĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻ"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻOJFU
XFSLUĻHBBUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTESJFIPFLKF
CSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻ
545CKTDCI5GTXKEG
XGTGKUV
ĻPGĻ545CKTDCI5GTXKEGURQGFĻPQĻIFU
EJTQMBZĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJHĻNPHF
MJKLĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
#KTDCIU[UVGGO
G018665
#KTDCIU[UVGGOCWVQOGVUVWWTNKPMU
G018666
#KTDCIU[UVGGOCWVQOGVUVWWTTGEJVU
)FUĻ434ĻCFTUBBUĻVJUĻBJSCBHTĻFOĻTFOTPSFOĻ#JK
FFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOHĻSFBHFSFO
EFĻTFOTPSFOĻXBBSOBĻÁÁOĻPGĻNFFSĻBJSCBHT
8GKNKIJGKF
#KTDCIU


XPSEFOĻPQHFCMB[FOĻFOĻXBSNĻXPSEFOĻ0NĻEF
LMBQĻPQĻUFĻWBOHFOĻMPPQUĻEFĻBJSCBHĻMFFHĻXBO
OFFSĻEFĻJO[JUUFOEFĻEFĻBJSCBHĻSBBLUĻ%BBSCJK
USFFEUĻFSĻSPPLWPSNJOHĻJOĻEFĻBVUPĻPQĻ%JUĻJT
WPMLPNFOĻOPSNBBMĻ)FUĻUPUBMFĻWFSMPPQĻWBO
IFUĻPQCMB[FOĻUPUĻIFUĻMFFHMPQFOĻWBOĻEFĻBJSCBH
OFFNUĻFOLFMFĻUJFOEFOĻWBOĻFFOĻTFDPOEFĻJO
CFTMBH
9##45%*79+0)
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻWPPSĻSFQBSBUJFĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻ7FSLFFSEFĻJOHSFQFOĻJOĻIFUĻBJSCBH
TZTUFFNĻLVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻTUP
SJOHFOĻJOĻEFĻXFSLJOHĻNFUĻNPHFMJKLĻFSOTUJH
MJDIBNFMJKLĻMFUTFMĻUPUĻHFWPMH
0$
%FĻTFOTPSFOĻSFBHFSFOĻWFSTDIJMMFOEĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻIFUĻWFSMPPQĻWBOĻEFĻCPUTJOHĻFOĻPG
FSĻBMĻEBOĻOJFUĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻXPSEU
HFCSVJLUĻ(FMEUĻWPPSĻBMMFĻHPSEFMQPTJUJFT
&SĻLVOOFOĻEVTĻPOHFMVLLFOĻPOUTUBBOĻBMT
TMFDIUTĻÁÁOĻPGĻHFFOĻWBOĻEFĻBJSCBHTĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻ%FĻTFOTPSFOĻSFHJTUSFSFOĻEF
LSBDIUĻXBBSBBOĻEFĻBVUPĻCJKĻEFĻCPUTJOH
XPSEUĻCMPPUHFTUFMEĻFOĻQBTTFOĻ[JDIĻIJFSPQ
BBOĻ[PEBUĻÁÁOĻPGĻNFFSĻBJSCBHTĻXPSEFO
PQHFCMB[FO
#KTDCICCPFGDGUVWWTFGTU\KLFG
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻPPLĻFFOĻBJSCBHĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ%F[FĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻIFUĻNJEEFO
WBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻ)FUĻTUVVSXJFMĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻIFUĻPQTDISJGUĻ#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻEFĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻPG
POKVJTUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻLBOĻEFĻCFTDIFS
NJOHĻEJFĻEFĻBJSCBHĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻCJFEU
BGOFNFOĻXBBSEPPSĻVĻBMTĻLMBOUĻFSOTUJHĻMFUTFM
LVOUĻPQMPQFO
#KTDCICCPFGRCUUCIKGTU\KLFG
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTNKPMU
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTTGEJVU
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPPLĻFFOĻBJSCBHĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ%F[FĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻFFOĻSVJNUF
CPWFOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻ)FUĻQBOFFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻIFUĻPQTDISJGUĻ#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻPGĻWFSLFFSE
XPSEUĻHFCSVJLUĻLBOĻEJUĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻFGGFDUĻWBOĻEFĻBJSCBH
0NĻHFFOĻMFUTFMĻPQĻUFĻMPQFOĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻXPSEUĻPQHFCMB[FOĻNPFUĻEFĻQBTTB
HJFSĻ[PĻSFDIUPQĻNPHFMJKLĻ[JUUFOĻNFUĻEFĻWPF
UFOĻPQĻEFĻWMPFSĻFOĻEFĻSVHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻWBTUĻ[JUUFO
8GKNKIJGKF
#KTDCIU


9##45%*79+0)
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻWPPSĻPGĻCPWFOĻPQ
IFUĻEBTICPBSEĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻEFĻQBT
TBHJFSTBJSCBHĻJTĻBBOHFCSBDIU
9##45%*79+0)
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻWPPSJOĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFBDUJWFFSEĻJT
-BBUĻOPPJUĻJFNBOEĻWPPSĻEFĻQBTTBHJFSTUPFM
[JUUFOĻPGĻTUBBO
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
2#%15FGCEVKXGTGPOGVUNGWVGN
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻQBTTBHJFSTBJSCBHĻ434ĻWPPSJOĻLBO
HFEFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻNFUĻFFOĻTDIBLFMBBSĻBMT
EFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1"$04Ļ1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDIĻ;JFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ"DUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻWPPSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
5EJCMGNCCTXQQTFGCEVKXGTKPIOGV
UNGWVGN
%FĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
WBOĻEFĻQBTTBHJFSTBJSCBHĻ1"$04Ļ1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDIĻ[JUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST
[JKEFĻBBOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻIFUĻEBTICPBSEĻFOĻV
LVOUĻFSCJKĻEPPSĻIFUĻQPSUJFSĻBBOĻEJFĻLBOUĻUF
PQFOFOĻ[JFĻPOEFSĻIFUĻOBWPMHFOEFĻLPQKFĻl"DUJ
WFSJOHEFBDUJWFSJOHm
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻEFĻHFXFOTUF
TUBOEĻTUBBUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻTMFVUFMCMBE
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻEF
TUBOEĻUFĻXJK[JHFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFOĻWPPSĻEFĻJO[JUUFOEFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBJSCBHĻBBO
EFĻQBTTBHJFST[JKEFĻNBBSĻHFFOĻ1"$04
TDIBLFMBBSĻ1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GG
4XJUDIĻIFFGUĻJTĻEFĻBJSCBHĻBMUJKEĻHFBDUJ
WFFSE
9##45%*79+0)
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻBMTĻIFUĻCSBOEFOEFĻTZNCPPMĻ
ĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻQBTTB
HJFSTBJSCBHĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ)FUĻOJFUĻPQWPM
HFOĻWBOĻEF[FĻBBOCFWFMJOHĻLBOĻMFWFOTHF
WBBSMJKLFĻTJUVBUJFTĻPQMFWFSFOĻWPPSĻIFUĻLJOE
9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
QMBBUTOFNFOĻBMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻWPPSĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻPQMJDIUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOHĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻ[JFĻQBHJOBĻĻBBO
HFFGUĻEBUĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFEFBDUJ
WFFSEĻJTĻ%JUĻEVJEUĻPQĻFFOĻFSOTUJHFĻTUPSJOH
#F[PFLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDU
PQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
.QECVKGXCPFGUEJCMGNCCTXQQTCEVKXGTKPIFGCEVK
XGTKPIXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCI
%FĻBJSCBHĻJTĻHFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIBLF
MBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻQBTTBHJFSTĻHSP
UFSĻEBOĻĻNĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPQ
EFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFOĻNBBSĻLJOEFSFOĻJOĻFFO
LJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻCFTMJTUĻOJFU
%FĻBJSCBHĻJTĻHFEFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIB
LFMBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻLJOEFSFOĻJO
FFOĻLJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻPQĻEFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFO
NBBSĻQBTTBHJFSTĻHSPUFSĻEBOĻĻN
CFTMJTUĻOJFU
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9##45%*79+0)
)GCEVKXGGTFGCKTDCIĻQBTTBHJFSTTUPFM
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻXBOOFFSĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOU
HFBDUJWFFSEĻJTĻ-BBUĻFWFONJOĻQFSTPOFOĻEJF
LMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻĻNĻPQĻEF[FĻTUPFM
QMBBUTOFNFO
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCIĻQBTTBHJFSTTUPFM
1FSTPOFOĻHSPUFSĻEBOĻĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻQMBBUTOFNFOĻBMTĻEF
BJSCBHĻHFEFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
0$
"MTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++
TUBBUĻCSBOEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻWPPSĻEFĻBJSCBHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
%BBSOBĻHBBUĻEFĻJOEJDBUPSĻPQĻEFĻQMBGPOE
DPOTPMFĻCSBOEFOĻEJFĻEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQBT
TBHJFSTBJSCBHĻBBOHFFGUĻ7PPSĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFMTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
)GCEVKXGGTFGCKTDCI
G017800
*KGTOGGYQTFVCCPIGIGXGPFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGCEVKXGGTFKU
&FOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPQĻEFĻQMBGPOE
DPOTPMFĻHFFGUĻBBOĻPGĻEFĻQBTTBHJFSTBJSCBH
WPPSJOĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ[JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOH
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCI
2
2
G017724
*KGTOGGYQTFVCCPIGFWKFFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGFGCEVKXGGTFKU
&FOĻUFLTUNFMEJOHĻFOĻFFOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻHFWFOĻBBOĻEBUĻEFĻBJSCBH
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSEĻJTĻ[JF
WPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOH
8GKNKIJGKF
5+25CKTDCIU\KLCKTDCIU


5+25CKTDCI
G032949
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JKĻXPSEUĻFFOĻHSPPU
EFFMĻWBOĻEFĻCPUTLSBDIUĻEPPSĻIFUĻ4*14TZT
UFFNĻ4JEFĻ*NQBDUĻ1SPUFDUJPOĻ4ZTUFNĻPWFS
CBMLFOĻTUJKMFOĻWMPFSĻEBLĻFOĻBOEFSFĻEFMFOĻWBO
EFĻDBSSPTTFSJFĻWFSEFFMEĻ%FĻ4*14BJSCBHTĻBBO
EFĻCFTUVVSEFSTĻFOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEF
CFTDIFSNFOĻEFĻCPSTULBTĻFOĻEFĻIFVQFOĻFO
WPSNFOĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻIFU
4*14TZTUFFN
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻUXFFĻIPPGEPO
EFSEFMFOĻEFĻ4*14BJSCBHTĻFOĻEFĻTFOTPSFO
%FĻ4*14BJSCBHTĻ[JKOĻBBOHFCSBDIUĻJOĻEFĻSVH
MFVOJOHGSBNFTĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
2QUKVKG
$GUVWWTFGTURNCCVUCWVQOGVUVWWTNKPMU
2CUUCIKGTURNCCVUCWVQOGVUVWWTNKPMU
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻ4*14BJSCBHT
FOĻTFOTPSFOĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHF
BBOSJKEJOHĻSFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFOĻEJFĻPQĻIVO
CFVSUĻEFĻHBTHFOFSBUPSFOĻBDUJWFSFOĻ%FĻ4*14
BJSCBHTĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻPQHFCMB[FOĻUVT
TFOĻEFĻJO[JUUFOEFĻFOĻIFUĻQPSUJFSQBOFFMĻ%BBS
NFFĻWBOHFOĻEFĻ4*14BJSCBHTĻEFĻLMBQĻWBOĻEF
BBOSJKEJOHĻPQĻWPPSĻEFĻJO[JUUFOEFĻXBBSOBĻEF
BJSCBHTĻXFFSĻMFFHMPQFOĻ%FĻ4*14BJSCBH
XPSEUĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻBMMFFOĻPQHFCMB[FO
BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻBBOSJKEJOH
-KPFGT\KVLGUGP5+25CKTDCIU
%FĻ4*14BJSCBHTĻCFħOWMPFEFOĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
8GKNKIJGKF
5+25CKTDCIU\KLCKTDCIU


9##45%*79+0)
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻSFQBSBUJFĻVJUTMVJ
UFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻUFĻMBUFOĻVJUWPFSFOĻ&FOĻWFS
LFFSEFĻJOHSFFQĻJOĻIFUĻ4*14TZTUFFN
LBOĻUPUĻFFOĻPOKVJTUFĻXFSLJOHĻMFJEFO
NFUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻBMTĻHFWPMH
p
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
UVTTFOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWBOĻEFĻTUPFMĻFO
IFUĻQPSUJFSQBOFFMĻBBOHF[JFOĻEJUĻHFCJFE
EPPSĻEFĻ[JKBJSCBHĻLBOĻXPSEFOĻCFħO
WMPFE
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻVJUTMVJUFOEĻEPPS
7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻPWFSUSFLCFLMF
EJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻ"OEFSFĻCFLMFEJOH
LBOĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ[JKBJSCBHTĻIJO
EFSFO
p
%FĻ[JKBJSCBHĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQ
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ(FCSVJLĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻBMUJKE
8GKNKIJGKF
1RDNCCUIQTFKLPGP+%U[UVGGO


'KIGPUEJCRRGP
%FĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻWBOĻIFUĻ*$TZTUFFN
*OGMBUBCMFĻ$VSUBJOĻNBLFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
4*14TZTUFFNĻFOĻEFĻBJSCBHTĻ;FĻ[JUUFOĻWFS
CPSHFOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOHĻMBOHT
CFJEFĻ[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻCFTDIFSNFO
JO[JUUFOEFOĻPQĻEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
BVUPĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOH
SFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFOĻEJFĻPQĻIVOĻCFVSUĻEF
PQCMBBTHPSEJKOFOĻBDUJWFSFOĻ)FUĻTZTUFFN
IFMQUĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFO
UVFMFĻQBTTBHJFSTĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻIVO
IPPGEĻUFHFOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTMBBO
9##45%*79+0)
)BOHĻPGĻCFWFTUJHĻOPPJUĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
BBOĻEFĻQMBGPOEIBOEHSFQFOĻ%FĻIBBLĻJT
BMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻOJFUĻBMĻUFĻ[XBSFĻLMF
EJOHTUVLLFOĻFOĻOJFUĻWPPSĻIBSEFĻWPPSXFS
QFOĻ[PBMTĻQBSBQMVmT
4DISPFGĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻPQ
EFĻQMBGPOECFLMFEJOHĻQPSUJFSTUJKMFOĻPGĻEF
[JKQBOFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;FĻLVOOFOĻEBBSCJK
IVOĻCFTDIFSNFOEFĻXFSLJOHĻWFSMJF[FO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻVJUTMVJUFOEĻPSJHJOFMF
7PMWPPOEFSEFMFOĻCFTUFNEĻWPPSĻNPOUBHF
PQĻEF[FĻQMBBUTFOĻUFĻHFCSVJLFO
9##45%*79+0)
;PSHĻEBUĻEFĻMBEJOHĻJOĻEFĻBVUPĻOJFUĻVJUTUFFLU
CPWFOĻEFĻEFOLCFFMEJHFĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻPQ
ĻNNĻPOEFSĻEFĻCPWFOLBOUĻWBOĻEFĻQPSUJFS
SVJUFOĻ"OEFSTĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻIFU
PQCMBBTHPSEJKOĻEBUĻTDIVJMHBBUĻBDIUFSĻEF
QMBGPOECFLMFEJOHĻHFFOĻCFTDIFSNJOHĻNFFS
CJFEU
9##45%*79+0)
)FUĻPQCMBBTHPSEJKOĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
%SBBHĻBMUJKEĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
8GKNKIJGKF
9*+25


$GUEJGTOKPIVGIGPYJKRNCUJNGVUGN
9*+25
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻ8IJQMBTIĻ1SPUFDUJPO
4ZTUFNĻCFTUBBUĻVJUĻFOFSHJFBCTPSCFSFOEFĻSVH
MFVOJOHFOĻFOĻTQFDJBBMĻWPPSĻIFUĻTZTUFFNĻPOU
XJLLFMEFĻIPPGETUFVOFOĻWPPSĻEFĻCFJEFĻWPPS
TUPFMFOĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJK
FFOĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDIUFSFOĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻFOĻEFĻTOFMIFJEĻXBBSNFF
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWPFSUVJHĻEFĻBVUPĻSBBLU
FOĻEFĻNBUFSJBBMFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEBUĻWPFS
UVJH
9##45%*79+0)
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ%SBBHĻBMUJKEĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFM
'KIGPUEJCRRGPXCPFGUVQGN
"MTĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
LMBQQFOĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
OBBSĻBDIUFSFOĻ[PEBUĻEFĻ[JUIPVEJOHĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻWPPSTUPF
MFOĻWFSBOEFSUĻ;PĻXPSEUĻEFĻLBOTĻPQĻ[PHFIF
UFOĻXIJQMBTIMFUTFMĻCFQFSLU
9##45%*79+0)
#SFOHĻOPPJUĻ[FMGĻXJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻTUPFMĻPG
IFUĻ8)*14TZTUFFNĻBBOĻFOĻQSPCFFSĻ[F
OPPJUĻ[FMGĻUFĻSFQBSFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
EBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9*+25U[UVGGOGPMKPFGT\KVLGU
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻCFħOWMPFEUĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
,WKUVG\KVJQWFKPI
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻNPFUFOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻWPPSQBTTBHJFSĻ[PWFFM
NPHFMJKLĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻQMBBUTOF
NFOĻFOĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻIFUĻIPPGEĻFOĻEF
IPPGETUFVOĻ[PĻLMFJOĻNPHFMJKLĻIPVEFO
<QTIFCVWFGYGTMKPIXCPJGV9*+25
U[UVGGOPKGVPCFGNKIDGÕPXNQGFV
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGXNQGTCEJVGTFG
DGUVWWTFGTUQHRCUUCIKGTUUVQGNFKGJGV9*+25
U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
8GKNKIJGKF
9*+25


9##45%*79+0)
1MBBUTĻHFFOĻLPGGFSĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻUVTTFO
IFUĻ[JUHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻFOĻEF
SVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFOĻ-FUĻFSPQ
EBUĻVĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻIFUĻ8)*14TZTUFFN
OJFUĻCFħOWMPFEU
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGCEJVGTDCPMFKG
JGV9*+25U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
9##45%*79+0)
"MTĻVĻFFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻIFCUĻPNHFLMBQUĻNPFUĻVĻEFĻWPPS
TUPFMĻBBOĻEF[FMGEFĻLBOUĻOBBSĻWPSFOĻTDIVJ
WFOĻ[PEBUĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻTUPFMĻOJFU
UFHFOĻIFUĻPNHFLMBQUFĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEF
BDIUFSCBOLĻBBOLPNU
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻTUPFMĻIFFGUĻCMPPUHFTUBBOĻBBOĻHSPUF
LSBDIUFOĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDI
UFSFOĻNPFUĻVĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻLBOĻFFOĻEFFMĻWBOĻ[JKO
CFTDIFSNFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻIFCCFO
WFSMPSFOĻ[FMGTĻBMTĻEFĻTUPFMĻPHFOTDIJKOMJKL
JOUBDUĻJT
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPSĻFFO
DPOUSPMFĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻPPLĻOBĻFFO
MJDIUFĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDIUFSFO
8GKNKIJGKF
#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP


#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP
5[UVGGO #EVKXGTKPI
(PSEFMTQBO
OFSTĻWPPSTUPF
MFO
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
WBOĻBDIUFSFOĻFOPGĻLBO
UFMFO
(PSEFMTQBO
OFSTĻBDIUFS
CBOL
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
FOPGĻLBOUFMFO
"JSCBHT
4UVVSXJFMĻFO
QBTTBHJFSTBJS
CBH
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
"
4*14BJSCBHT #JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JK
0QCMBBTHPSEJK
OFOĻ*$
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JKĻFOPGĻLBOUFMFOĻFOPG
CFQBBMEFĻGSPOUBMFĻBBOSJK
EJOHFO
8)*14TZT
UFFN
#JKĻBBOSJKEJOHFOĻWBOĻBDI
UFSFO
"
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSCBHTĻOJFUĻXPSEFOĻPQHFCMB[FO
POEBOLTĻEBUĻEFĻDBSSPTTFSJFĻWBOĻEFĻBVUPĻEBOJHĻWFSWPSNE
SBBLUĻ&OLFMFĻGBDUPSFOĻ[PBMTĻEFĻTUJKGIFJEĻFOĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
IFUĻMJDIBBNĻXBBSNFFĻEFĻBVUPĻJOĻCPUTJOHĻLPNUĻEFĻTOFMIFJE
WBOĻEFĻBVUPĻEFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻEFĻCPUTJOHĻQMBBUTWJOEU
FEĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXJK[FĻWBOĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJOĻEFĻBVUP
8BOOFFSĻEFĻBJSCBHTĻXFSEFOĻPQHFCMB[FO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻIFUĻWPMHFOEF
p
-BBUĻEFĻBVUPĻXFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻIFNĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻ3JKEĻOJFUĻNFU
PQHFCMB[FOĻBJSCBHT
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻEF
POEFSEFMFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJO
EFĻBVUPĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
p
/FFNĻBMUJKEĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT
0$
%FĻBJSCBHTĻFOĻEFĻHPSEFMTQBOOFSTĻXPSEFO
CJKĻFFOĻCPUTJOHĻTMFDIUTĻFFONBBMĻHFBDUJ
WFFSE
9##45%*79+0)
%FĻSFHFMFFOIFJEĻWBOĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻ[JU
JOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ"MTĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻEPPSXFFLUĻHFSBBLUĻJTĻNPFUĻVĻEF
LBCFMTĻMPTLPQQFMFOĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻ1SP
CFFSĻEFĻBVUPĻOJFUĻUFĻTUBSUFOĻPNEBUĻEFĻBJS
CBHTĻEBBSCJKĻHFBDUJWFFSEĻLVOOFOĻXPSEFO
-BBUĻEFĻBVUPĻXFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
EFĻUFĻBVUPĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻNFUĻPQHFCMB[FOĻBJSCBHTĻ;F
LVOOFOĻVĻCJKĻIFUĻTUVSFOĻEBOJHĻJOĻEFĻXFHĻ[JU
UFOĻ0PLĻEFĻBOEFSFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFO
LVOOFOĻCFTDIBEJHEĻ[JKOĻ-BOHEVSJHFĻCMPPU
TUFMMJOHĻBBOĻEFĻSPPLĻFOĻTUPGEFFMUKFTĻEJF
WSJKLPNFOĻCJKĻIFUĻPQCMB[FOĻWBOĻEFĻBJSCBHT
LBOĻPPHĻFOĻIVJEJSSJUBUJFĻWFSPPS[BLFO
4QPFMĻCJKĻJSSJUBUJFĻNFUĻLPVEĻXBUFSĻ%FĻTOFM
IFJEĻXBBSNFFĻEFĻBJSCBHTHPSEJKOFOĻXPS
EFOĻPQHFCMB[FOĻLBOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻEF
UPFHFQBTUFĻNBUFSJBMFOĻSFTVMUFSFOĻJO
TDIBBGĻFOĻCSBOEXPOEFOĻBBOĻEFĻIVJE
8GKNKIJGKF
5CHGV[OQFG


4KLFGPPCGGPCCPTKLFKPI
"MTĻEFĻBVUPĻCFUSPLLFOĻJTĻHFXFFTUĻCJKĻFFOĻBBO
SJKEJOHĻLBOĻEFĻNFMEJOHĻ
8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGM
ĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻWFS
TDIJKOFOĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻGVODUJPOBMJUFJU
WBOĻEFĻBVUPĻJTĻWFSNJOEFSEĻ4BGFUZĻNPEFĻJT
FFOĻWFJMJHIFJETGVODUJFĻEJFĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
XBOOFFSĻEFĻBBOSJKEJOHĻCFMBOHSJKLFĻPOEFSEFMFO
WBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻEFĻCSBOETUPGMFJEJOHFOĻEF
TFOTPSFOĻWPPSĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUF
NFOĻPGĻIFUĻSFNTZTUFFNĻLBOĻIFCCFOĻCFTDIB
EJHE
#WVQRTQDGTGPVGUVCTVGP
$POUSPMFFSĻFFSTUĻPGĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻVJUĻEF
BVUPĻJTĻHFMPQFOĻ&SĻNBHĻFWFONJOĻFFOĻCSBOE
TUPGHFVSĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKO
"MTĻBMMFTĻOPSNBBMĻMJKLUĻFOĻVĻIFCUĻWBTUHFTUFME
EBUĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻMFLUĻLVOUĻVĻQSPCFSFO
EFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
/FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻFOĻPQFOĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻ"MTĻFSĻWFSWPMHFOTĻFFO
NFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻEBUĻIFUĻDPOUBDUĻJOHFTDIB
LFMEĻJTĻEJFOUĻVĻPQĻEFĻTUBSULOPQĻUFĻESVLLFO
4MVJUĻIFUĻQPSUJFSĻWFSWPMHFOTĻFOĻQMBBUTĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFSVHĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBO
EFĻBVUPĻQSPCFFSUĻOVĻUFĻSFTFUUFOĻOBBSĻEFĻOPS
NBMFĻTUBOEĻ1SPCFFSĻWFSWPMHFOTĻEFĻBVUPĻUF
TUBSUFO
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ
8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGM
ĻOPHĻTUFFETĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBUĻNBHĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻSJKEFOĻFOĻIFN
FWFONJOĻWFSTMFQFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻ7FSCPS
HFOĻTDIBEFĻLBOĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
POCFTUVVSCBBSĻNBLFOĻ[FMGTĻBMTĻIFUĻMJKLUĻEBUĻV
OPHĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOUĻSJKEFO
#WVQXGT\GVVGP
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ0QTOCNOQFGĻXPSEUĻXFFSHF
HFWFOĻOBEBUĻEFĻ
8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGM
ĻJTĻHFSFTFUĻNBHĻVĻEFĻBVUP
WPPS[JDIUJHĻVJUĻEFĻIVJEJHFĻHFWBBSMJKLFĻQPTJUJF
WFSSJKEFOĻ7FSSJKEĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSEFSĻEBO
OPEJH
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻOPPJUĻ[FMGĻEFĻBVUPĻUFĻSFQBSFSFOĻPG
EFĻFMFLUSPOJTDIFĻPOEFSEFMFOĻUFĻSFTFUUFO
OBEBUĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻIFFGU
HFTUBBOĻ%JUĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻMFUTFM
PGĻFFOĻTMFDIUFĻGVODUJFĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻFO
OBBSĻ/PSNBMĻ.PEFĻUFĻMBUFOĻSFTFUUFOĻOBEBU
EFĻNFMEJOHĻ
8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGM
ĻJTĻWFSTDIFOFO
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻJOĻHFFOĻHFWBMĻEFĻBVUPĻPQOJFVXĻUF
TUBSUFOĻBMTĻVĻFFOĻCSBOETUPGHFVSĻXBBS
OFFNUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOH
8GKNKIJGKFUUVCPF<KGKPUVTWEVKGDQGM
HFUPPOEĻXPSEUĻ7FSMBBUĻEFĻBVUPĻPONJEEFM
MJKL
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻXFHHFTMFFQU
[PMBOHĻEF[FĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻTUBBUĻ%F
BVUPĻNPFUĻXPSEFOĻXFHHFTMFFQUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻIFNĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


-KPFGTGPOQGVGPEQOHQTVCDGNGP
XGKNKIMWPPGP\KVVGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOHĻNPHFMJKLĻUF
WFSWPFSFOĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻJOĻJFEFSĻHFWBMĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBO
qĻKBBSĻFOĻEBBSOBĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBOĻĻKBBS
PQJOĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPGĻFFOĻLJOEFS[JUKF
EBUĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOHĻHFQMBBUTUĻJT
%FĻQMBBUTĻWBOĻIFUĻLJOEĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻEFĻWFS
FJTUFĻVJUSVTUJOHĻ[JKOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
HFXJDIUĻFOĻEFĻMFOHUFĻWBOĻIFUĻLJOEĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻXFUUFMJKLFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFUĻWFSWPFS
WBOĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻWFSTDIJMMFOĻWBO
MBOEĻUPUĻMBOEĻ(BĻOBĻXFMLFĻSFHFMTĻFSĻJOĻVX
MBOEĻWBOĻLSBDIUĻ[JKO
0OHFBDIUĻMFFGUJKEĻFOĻMFOHUFĻNPFUFOĻLJOEFSFO
BMUJKEĻNFUĻEFĻHPSEFMĻHPFEĻPNĻJOĻEFĻBVUPĻ[JU
UFOĻ-BBUĻLJOEFSFOĻOPPJUĻCJKĻQBTTBHJFSTĻPQ
TDIPPUĻ[JUUFO
7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVD
UFOĻLJOEFS[JUKFTĻDPNGPSULVTTFOĻFOĻCFWFTUJ
HJOHTNBUFSJBMFOĻEJFĻTQFDJBBMĻWPPSĻVXĻBVUP
[JKOĻPOUXJLLFMEĻ8BOOFFSĻVĻWPPSĻLJOEFSWFJMJH
IFJETQSPEVDUFOĻWBOĻ7PMWPĻLJFTUĻTDIFQUĻVĻOJFU
BMMFFOĻPQUJNBMFĻWPPSXBBSEFOĻWPPSĻFFOĻWFJMJH
WFSWPFSĻWBOĻVXĻLJOEFSFOĻVĻXFFUĻCPWFOEJFO
[FLFSĻEBUĻEFĻQSPEVDUFOĻQBTTFOĻFOĻFFOWPVEJH
JOĻIFUĻHFCSVJLĻ[JKO
0$
/FFNĻWPPSĻEVJEFMJKLFSĻJOTUSVDUJFTĻWPPSĻEF
CFWFTUJHJOHĻWBOĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVD
UFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻEFĻQSPEVDFOU
-KPFGT\KVLGU
G020739
-KPFGT\KVLGUGPCKTDCIUICCPPKGVUCOGP
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻPQĻEFĻNBSLUĻWFSLSJKHCBSF
LJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVDUFOĻJTĻIFUĻWBO
CFMBOHĻEBUĻVĻEFĻCJKHFMFWFSEFĻNPOUBHF
JOTUSVDUJFTĻ[PSHWVMEJHĻEPPSMFFTUĻFOĻOBVX
LFVSJHĻPQWPMHU
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS
[JUKFĻOJFUĻBBOĻEFĻMFOHUFWFSTUFMTUBOHĻWFSFO
PGĻSBJMTĻFOĻCBMLFOĻPOEFSĻEFĻTUPFMĻWBTU
4DIFSQFĻSBOEFOĻLVOOFOĻEFĻCFWFTUJHJOHT
CBOEĻCFTDIBEJHFO
3BBEQMFFHĻWPPSĻEFĻKVJTUFĻNPOUBHFĻEFĻNPO
UBHFJOTUSVDUJFTĻCJKĻIFUĻLJOEFS[JUKF
2QUKVKGXCPMKPFGT\KVLGU
)FUĻWPMHFOEFĻLBOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
p
FFOĻLJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBT
TBHJFSTTUPFMĻ[PMBOHĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSE
ĻJT
p
FOĻPGĻNFFSĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOĻPQ
EFĻBDIUFSCBOL
1MBBUTĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOTĻBMUJKEĻPQ
EFĻBDIUFSCBOLĻBMTĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEFĻQBTTB
HJFST[JKEFĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ"MTĻEFĻBJSCBHĻXPSEU
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻHFBDUJWFFSEFHFEFBDUJWFFSEFĻBJSCBHĻ[JFĻQBHJOBĻ
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


PQHFCMB[FOĻLBOĻFFOĻLJOEĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻFSOTUJHĻMFUTFMĻPQMPQFO
9##45%*79+0)
;FUĻOPPJUĻFFOĻLJOEĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPQĻEF
QBTTBHJFSTTUPFMĻBMTĻEFĻBJSCBHĻ434ĻJT
HFBDUJWFFSE
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻ434ĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻHFFOĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻTUBMFOĻCFV
HFMTĻPGĻBOEFSFĻDPOTUSVDUJFTĻEJFĻUFHFOĻEF
POUHSFOEFMJOHTLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOH
LVOOFOĻBBOLPNFOĻ%JUĻPNĻUFĻWPPSLPNFO
EBUĻEFĻHPSEFMTĻQMPUTFMJOHĻMPTTDIJFUFO
;PSHĻEBUĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻOJFUĻNFUĻEFĻCPWFO
LBOUĻUFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻBBOLPNU
5VKEMGTCKTDCI
&GUVKEMGTKU\KEJVDCCTDKLJGVQRGPGPXCPJGV
RCUUCIKGTURQTVKGT\KGCHDGGNFKPIQRRCIKPC
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF

``

#CPDGXQNGPMKPFGT\KVLGU
)GYKEJV 8QQTUVQGNOGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM /KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
7PMWPCBCZ[JUKFĻ7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBUĻĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻ*40'*9
TZTUFFN
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
7PMWPCBCZ[JUKFĻ7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBUĻqĻBDI
UFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFT
UJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
7PMWPCBCZ[JUKFĻ7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBUĻqĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
7PMWPCBCZ[JUKFĻ7PMWPĻ*OGBOU
4FBUĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPO
UFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&

6
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMF
HPFELFVSJOH
6
0NĻBOEFSFĻLJOEFS[JUKFTĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFOĻEJFOUĻVXĻBVUPĻPQĻEFĻMJKTUĻWBOĻEFĻQSPEVDFOUĻUFĻTUBBOĻPGĻFFOĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻUFĻIFCCFOĻDPOGPSNĻ&$&Ļ3
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


)GYKEJV 8QQTUVQGNOGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM /KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(SPFQĻ
qĻLH
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBUĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFO
CFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBUĻqĻBDIUFS
TUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
(SPFQĻ
qĻLH
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMF
HPFELFVSJOH
6
(SPFQĻ
qĻLH
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBUĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFO
CFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBUĻqĻBDIUFS
TUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF

``

)GYKEJV 8QQTUVQGNOGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM /KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(SPFQĻ
qĻLH
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBUĻqĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
CFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBUĻqĻJOĻSJK
SJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJ
MJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
PNLFFSCBBSĻ7PMWPLJOEFS[JUKF
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBUĻq
JOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJO
EFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
(SPFQĻ
qĻLH
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOH
7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOHĻ7PMWP
#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVH
MFVOJOHĻ7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBU
XJUIĻCBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&

6'
(SPFQĻ
qĻLH
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOH
#PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVU
CBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOHĻ#PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVH
MFVOJOHĻ#PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUI
BOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


)GYKEJV 8QQTUVQGNOGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM /KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(SPFQĻ
qĻLH
(FħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻ*OUFHSBUFEĻ#PPTUFS
$VTIJPOĻqĻWFSLSJKHCBBSĻBMTĻGBCSJFLTPQUJF
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
#
-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻLJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSLĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQĻNFSLFOĻPG
TFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
6Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
#Ļ(FħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)GÕPVGITGGTFGMKPFGT\KVLGUOGVVYGG
UVCPFGP
)QGFGRQUKVKGFGIQTFGNNQQRVOKFFGPQXGTFG
UEJQWFGT
8GTMGGTFGRQUKVKGFGJQQHFUVGWPOQGVGXGP
JQQICHIGUVGNF\KLPCNUJGVJQQHFGPFGIQTFGN
OCIPKGVQPFGTFGUEJQWFGTFQQTNQRGP
%FĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻ[JKOĻTQFDJBBM
POUXPSQFOĻPNĻLJOEFSFOĻPQUJNBMFĻCFTDIFS
NJOHĻUFĻCJFEFOĻ*OĻDPNCJOBUJFĻNFUĻEFĻBBOXF
[JHFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ[JKOĻEFĻLJOEFS[JUKFT
HPFEHFLFVSEĻWPPSĻLJOEFSFOĻNFUĻFFOĻHFXJDIU
WBOĻĻUPUĻĻLHĻFOĻFFOĻMFOHUFĻWBOĻNJOJNBBM
ĻDN
;PSHĻBMWPSFOTĻXFHĻUFĻSJKEFOĻEBU
p
IFUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKF
NFUĻUXFFĻTUBOEFOĻDPSSFDUĻJOHFTUFMEĻ[JF
UBCFMĻPQĻQBHJOBĻĻFOĻWFSHSFOEFMEĻJT
p
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻHPFEĻTUSBLĻMBOHTĻIFU
MJDIBBNĻWBOĻIFUĻLJOEĻMPPQUĻFOĻOFSHFOT
TMBQĻIBOHUĻPGĻWFSESBBJEĻJT
p
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻUFHFOĻEFĻOFL
WBOĻIFUĻLJOEĻBBOLPNUĻPGĻPOEFSĻEFĻTDIPV
EFSĻMBOHTĻMPPQUĻ[JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOHFO
p
EFĻIFVQHPSEFMĻMBBHĻPWFSĻIFUĻCFLLFO
MPPQUĻ[PEBUĻEF[FĻNBYJNBMFĻCFTDIFSNJOH
CJFEU
7PPSĻBBOXJK[JOHFOĻWPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFU
LJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOB
q
-KPFGT\KVLGOGVVYGGUVCPFGP
WKVMNCRRGP
)FUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻJTĻJOĻUXFFĻTUBO
EFOĻVJUĻUFĻLMBQQFOĻ*OĻXFMLFĻTUBOEĻVĻIFUĻLJO
EFS[JUKFĻNPFUĻVJULMBQQFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻIFU
HFXJDIUĻWBOĻIFUĻLJOE
5VCPF 5VCPF
(FXJDIU qĻLH qĻLH
5VCPF
Ļ5SFLĻEFĻIBOEHSFFQĻOBBSĻWPSFOĻFOĻPNIPPH
PNĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWSJKĻUFĻHFWFO
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


Ļ%VXĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻOBBSĻBDIUFSFOĻPNĻIFU
UFĻWFSHSFOEFMFO
5VCPF
Ļ8FSLĻWBOVJUĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻ%SVLĻPQ
EFĻLOPQ
Ļ5JMĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻPQĻFO
EVXĻIFUĻBDIUFSVJUĻUFHFOĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻBBO
PNĻIFUĻUFĻWFSHSFOEFMFO
9##45%*79+0)
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻSFQBSBUJFĻFOĻWFSWBO
HJOHTXFSLĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻ7FSSJDIUĻHFFOĻXJK[JHJO
HFOĻJOĻPGĻBBOQBTTJOHFOĻBBOĻIFUĻHFħOUF
HSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻ"MTĻFFOĻHFħOUFHSFFSE
LJOEFS[JUKFĻBBOĻHSPUFĻLSBDIUFOĻIFFGUĻCMPPU
HFTUBBOĻ[PBMTĻUJKEFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNPFU
VĻIFUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻJOĻ[JKO
HFIFFMĻWFSWBOHFOĻ0PLĻBMTĻIFUĻHFħOUF
HSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻFSĻJOUBDUĻVJU[JFUĻLVOOFO
FSĻUPDIĻCFTDIFSNFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWFS
MPSFOĻ[JKOĻHFHBBOĻ)FUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJO
EFS[JUKFĻNPFUĻPPLĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻBMT
IFUĻFSHĻWFSTMFUFOĻJT
0$
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWBOVJU
TUBOEĻĻJOĻTUBOEĻĻUFĻ[FUUFOĻ6ĻNPFUĻIFU
[JUKFĻEBOĻFFSTUĻWPMMFEJHĻOFFSLMBQQFOĻJOĻIFU
[JUHFEFFMUFĻ;JFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFUĻLPQKF
,JOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻOFFSLMBQQFO
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


-KPFGT\KVLGOGVVYGGUVCPFGP
PGGTMNCRRGP
)FUĻLJOEFS[JUKFĻJTĻ[PXFMĻWBOVJUĻEFĻCPWFOTUFĻBMT
WBOVJUĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻWPMMFEJHĻOFFSĻUF
LMBQQFOĻJOĻIFUĻ[JUHFEFFMUFĻ)FUĻJTĻFDIUFSĻOJFU
NPHFMJKLĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWBOVJUĻEFĻCPWFOTUF
TUBOEĻJOĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFO
Ļ5SFLĻEFĻIBOEHSFFQĻOBBSĻWPSFOĻPNĻIFUĻ[JUKF
WSJKĻUFĻHFWFO
Ļ%VXĻIFUĻ[JUKFĻNFUĻVXĻIBOEĻPNMBBHĻPNĻIFU
[JUKFĻUFĻWFSHSFOEFMFO
9##45%*79+0)
"MTĻVĻEFĻHFCSVJLTJOTUSVDUJFTĻWPPSĻIFUĻLJO
EFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻOJFUĻPQWPMHUĻJT
IFUĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOJFUĻVJUHFTMPUFOĻEBU
IFUĻLJOEĻFSOTUJHĻMFUTFMĻPQMPPQU
$'.#0)4+,-
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻXFFS
OFFSLMBQUĻPGĻFSĻHFFOĻMPTTFĻWPPSXFSQFO
[PBMTĻTUVLLFOĻTQFFMHPFEĻJOĻIFUĻHFCJFE
POEFSĻIFUĻ[JUKFĻMJHHFO
0$
#JKĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻEJFOUĻVĻFFSTUĻIFUĻLJOEFS[JUKF
OFFSĻUFĻLMBQQFO
-KPFGTUNQVCEJVGTRQTVKGTGP
%FĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSĻEFĻSVJUFOĻJOĻEF
BDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFO
PQĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻ[JKOĻUFĻCMPLLFSFOĻ[PEBU
EFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻ[JKSVJUFOĻOJFUĻNFFS
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFPQFOE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
+51(+:DGXGUVKIKPIUU[UVGGOXQQT
MKPFGT\KVLGU
"DIUFSĻEFĻPOEFSLBOUĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻPQ
EFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEFĻBDIUFS
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


CBOLĻHBBOĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻIFU
*40'*9TZTUFFNĻTDIVJM
4ZNCPMFOĻPQĻEFĻCFLMFEJOHĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻ[JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOHĻHFWFOĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEF[FĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻBBO
%VXĻIFUĻ[JUHFEFFMUFĻWBOĻEFĻ[JUQMBBUTĻPNMBBH
PNĻCJKĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻUFĻLPNFO
)PVEĻVĻBMUJKEĻBBOĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻWBO
EFĻGBCSJLBOUĻXBOOFFSĻVĻFFOĻLJOEFS[JUKFCBCZ
[JUKFĻBBOĻEFĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU
[FU
#HOGVKPIUECVGIQTKGÑP
,JOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻOFUĻBMTĻBVUPmTĻWFSTDIJM
MFOEFĻBGNFUJOHFOĻIFCCFOĻ,JOEFS[JUKFTĻQBT
TFOĻEBBSEPPSĻOJFUĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻNPEFMMFO
7PPSĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻFFOĻ*40'*9CFWFTUJ
HJOHTTZTUFFNĻ[JKOĻFSĻEBBSPNĻBGNFUJOHTDBUF
HPSJFÃOĻPNĻHFCSVJLFSTĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻLJF
[FOĻWBOĻIFUĻKVJTUFĻLJOEFS[JUKFĻ[JFĻWPMHFOEF
UBCFM
#HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
$GUEJTKLXKPI
" /PSNBMFĻHSPPUUFĻJOĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
# #FQFSLUFĻHSPPUUFĻPQUJFĻĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
# #FQFSLUFĻHSPPUUFĻPQUJFĻĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
$ /PSNBMFĻHSPPUUFĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
% #FQFSLUFĻHSPPUUFĻBDIUFSTUF
WPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
& "DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
CBCZ[JUKF
#HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
$GUEJTKLXKPI
' 0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKFĻMJOLT
( 0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKFĻSFDIUT
9##45%*79+0)
1MBBUTĻFFOĻLJOEĻOPPJUĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻWPPSJOĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFU
FFOĻHFBDUJWFFSEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOU
0$
"MTĻFFOĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻHFFOĻBGNFUJOHT
DBUFHPSJFĻIFFGUĻEJFOUĻVXĻNPEFMĻPQĻEFĻMJKTU
NFUĻBVUPmTĻUFĻTUBBOĻXBBSWPPSĻIFUĻLJOEFS
[JUKFĻ[JDIĻMFFOU
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPWFSĻEFĻ*40'*9LJO
EFS[JUKFTĻEJFĻ7PMWPĻBBOCFWFFMU
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF

``

8GTUEJKNNGPFGUQQTVGP+51(+:MKPFGT\KVLGU
6[RGMKPFGT\KVLG )GYKEJV #HOGVKPIUECVGIQ
TKG
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN $WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
#BCZ[JUKFĻPWFSEXBST NBYĻĻLH ' 9 9
( 9 9
#BCZ[JUKFĻBDIUFSTUFWPSFO NBYĻĻLH & 9 0,
*-
#BCZ[JUKFĻBDIUFSTUFWPSFO NBYĻĻLH & 9 0,
*-
% 9 0,
*-
$ 9 0,
*-
,JOEFS[JUKFĻBDIUFSTUFWPSFO qĻLH % 9 0,
*-
$ 9 0,
*-
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


6[RGMKPFGT\KVLG )GYKEJV #HOGVKPIUECVGIQ
TKG
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN $WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
,JOEFS[JUKFĻJOĻSJKSJDIUJOH qĻLH # 9
0,
"
*6'
# 9
0,
"
*6'
" 9
0,
"
*6'
9Ļ%FĻ*40'*9TUBOEĻMFFOUĻ[JDIĻOJFUĻWPPSĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTĻFOPGĻBGNFUJOHTDBUFHPSJF
*-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSLĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQ
NFSLFOĻPGĻTFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
*6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
"
7PMWPĻBEWJTFFSUĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻWPPSĻEF[FĻDBUFHPSJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF


$QXGPUVGDGXGUVKIKPIURWPVGPXQQT
MKPFGT\KVLGU
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻCPWFOTUFĻCFWFTUJ
HJOHTQVOUFOĻWPPSĻCFQBBMEFĻLJOEFS[JUKFTĻEJFĻJO
EFĻSJKSJDIUJOHĻXPSEFOĻHFNPOUFFSEĻ%F[F
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JUUFOĻBDIUFSĻPQĻIFUĻ[JUHF
EFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
%FĻCPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JKOĻWPPSOB
NFMJKLĻCFTUFNEĻPNĻFFOĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻBBOĻUFĻCFWFTUJHFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLMFJOFĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOH
NPHFMJKLĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻUFĻCMJKWFOĻWFSWPFSFO
0$
,MBQĻEFĻIPPGETUFVOFOĻPNMBBHĻPNĻIFU
NPOUFSFOĻWBOĻEJUĻUZQFĻLJOEFS[JUKFĻUFĻWFS
FFOWPVEJHFOĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻOFFSLMBQCBSF
IPPGETUFVOFOĻPQĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JU
QMBBUTFO
0$
#JKĻFFOĻCBHBHFSVJNUFĻEJFĻNFUĻFFOĻCBHBHF
SPMIPFTĻLBOĻXPSEFOĻBGHFEFLUĻEJFOUĻEFĻSPM
IPFTĻUFĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻWPPSEBUĻFSĻFFO
LJOEFS[JUKFĻBBOĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻLBO
XPSEFOĻWBTUHF[FU
;JFĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻWBOĻEFĻGBCSJLBOUĻWBOĻIFU
LJOEFS[JUKFĻWPPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNBOJFSĻXBBSPQĻVĻIFUĻ[JUKFĻBBOĻEFĻCPWFOTUF
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU[FU
9##45%*79+0)
%FĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS[JUKF
BMUJKEĻEPPSĻEFĻPQFOJOHĻJOĻEFĻFOFĻQPPUĻWBO
EFĻIPPGETUFVOĻIBMFOĻBMWPSFOTĻEFĻCBOE
BBOĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOUĻWBTUĻUFĻ[FUUFO

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE 
1SJWBDZĻMPDLJOH 
#BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ 
,FZMFTTĻESJWF 
7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO 
,JOEFSTMPU 
"MBSN 
4-05&/Ļ&/Ļ"-"3.
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF


#NIGOGGP
#JKĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻPG
1$$mTĻ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPSĻHFMFWFSE
6ĻHFCSVJLUĻ[FĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻTUBSUFOĻFOĻEF[F
UFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPOUHSFOEFMFO
6ĻLVOUĻNFFSEFSFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻOBCF
TUFMMFOĻqĻWPPSĻEF[FMGEFĻBVUPĻLVOOFOĻUPU
ĻTUVLTĻXPSEFOĻHFQSPHSBNNFFSEĻFOĻHFCSVJLU
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻVJUĻBGOFFN
CBBSĻNFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻ)FUĻ[JDIUCBSFĻEFFM
CFTUBBUĻJOĻUXFFĻVJUWPFSJOHFOĻPNĻEFĻUSBOTQPO
EFSTĻWBOĻFMLBBSĻUFĻLVOOFOĻPOEFSTDIFJEFO
1$$mTĻLFOOFOĻNFFSĻGVODUJFTĻEBOĻFFOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOHĻ%FĻSFTU
WBOĻEJUĻIPPGETUVLĻHBBUĻPWFSĻGVODUJFTĻEJFĻWPPS
LPNFOĻPQĻ[PXFMĻEFĻ1$$ĻBMTĻPQĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFM
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
%FOLĻFSBBOĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻSBNFOĻFOĻIFUĻEBLMVJLĻUF
POEFSCSFLFOĻEPPSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
FSVJUĻUFĻIBMFOĻXBOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻEF
BVUPĻWFSMBBU
<QGMIGTCCMVGVTCPURQPFGTUNGWVGN
#JKĻWFSMJFTĻWBOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻV
FFOĻOJFVXFĻCFTUFMMFOĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻ/FFNĻEFĻSFTUFSFOEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMTĻNFFĻOBBSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ5FSĻWPPSLPNJOH
WBOĻEJFGTUBMĻNPFUĻEFĻDPEFĻWBOĻEFĻ[PFLHF
SBBLUFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTZTUFFN
XPSEFOĻHFXJTU
)PFWFFMĻTMFVUFMTĻFSĻWPPSĻEFĻBVUPĻHFQSPHSBN
NFFSEĻ[JKOĻLVOUĻVĻDPOUSPMFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PHQTOCVKG
#CPVCN
UNGWVGNUĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNIGJGWIGP
DWKVGPURKGIGNUGP
DGUVWWTFGTUUVQGN
%FĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻHFLPQ
QFMEĻBBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻEJFĻPQĻEBU
NPNFOUĻJOĻHFCSVJLĻJTĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
-PKRRGTUKIPCNGPDKLXGTITGPFGNGP
QPVITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWFSHSFOEFMUĻPGĻPOUHSFOEFMU
NFUĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻMJDIUFOĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSTĻFFOĻCFQBBMEĻBBOUBMĻNBMFOĻPQ
PNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUF
NBOJFSĻWFSHSFOEFMEPOUHSFOEFMEĻJT
p
7FSHSFOEFMFOĻqĻFFONBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻJOHFLMBQU
p
0OUHSFOEFMFOĻqĻUXFFNBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻVJUHFLMBQU
#JKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻHFCFVSUĻEJUĻBMMFFOĻBMTĻBMMF
QPSUJFSFOĻOBĻIFUĻTMVJUFOĻDPSSFDUĻ[JKOĻWFSHSFO
EFME
(WPEVKGMKG\GP
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSTDIJM
MFOEFĻPQUJFTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻWPPSĻCFWFTUJHJOHĻCJK
WFSHSFOEFMJOHPOUHSFOEFMJOHĻNJEEFMTĻMJDIUTJH
OBMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
(BĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGPĻFOĻNBSLFFSĻ.KEJVUKIPCCN
FGWTXGTITGPFGNKPI
ĻFOPGĻ.KEJVUKIPCCNDKL
QPVITGPFGNKPI
8GTITGPFGNKPIUKPFKECVKG
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF


&G\GNHFGFKQFGCNUFGCNCTOKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻLOJQQFSFOEFĻEJPEFĻCJKĻEFĻWPPSSVJUĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFOEFME
0$
0PLĻBVUPmTĻ[POEFSĻBMBSNĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFU
EF[FĻJOEJDBUJF
'NGMVTQPKUEJGUVCTVDNQMMGTKPI
&MLFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFO
VOJFLFĻDPEFĻ6ĻLVOUĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻTUBSUFO
XBOOFFSĻVĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEF
KVJTUFĻDPEFĻHFCSVJLU
%FĻPOEFSTUBBOEFĻGPVUNFMEJOHFOĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
IPVEFOĻWFSCBOEĻNFUĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTUBSU
CMPLLFSJOH
/GNFKPI $GVGMGPKU
2NCCVU
UNGWVGN
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ4MFVUFM
VJUĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUSFLLFO
FSĻXFFSĻJOĻESVLLFOĻFOĻFFO
OJFVXFĻTUBSUQPHJOHĻEPFO
#WVQUNGW
VGNPKGV
IGXQPFGP
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ/JFVXF
TUBSUQPHJOHĻEPFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBOIPVEU
5SBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFU
DPOUBDUTMFVUFMĻEVXFOĻFOĻFFO
OJFVXFĻTUBSUQPHJOHĻEPFO
5VCTVDNQM
MGTKPI
5VCTV
QRPKGWY
4UPSJOHĻJOĻIFUĻTUBSUCMPLLF
SJOHTTZTUFFNĻUJKEFOTĻIFU
TUBSUFOĻ"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBO
IPVEUĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDU
PQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
7PPSĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKGU
6TCPURQPFGTUNGWVGNUVCPFCCTFXGTUKG
ĻĻ7FSHSFOEFMFO
ĻĻ0OUHSFOEFMFO
ĻĻl"QQSPBDImWFSMJDIUJOH
ĻĻ"DIUFSLMFQ
ĻĻ1BOJFLGVODUJF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%%2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
ĻĻ*OGPSNBUJF
(WPEVKGVQGVUGP
Ļ8GTITGPFGNGPĻqĻ7FSHSFOEFMUĻEFĻQPSUJFSFO
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBLĻUFHFMJK
LFSUJKEĻHFTMPUFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻOJFNBOEĻNFUĻEFĻIBOEFO
CFLOFMEĻSBBLUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻTDIVJGEBLĻFO
EFĻ[JKSVJUFOĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
TMVJU
Ļ1PVITGPFGNGPĻqĻ0OUHSFOEFMUĻEFĻQPSUJF
SFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
%FĻHFMJKLUJKEJHFĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻBMMFĻQPSUJF
SFOĻJTĻEVTEBOJHĻUFĻXJK[JHFOĻEBUĻCJKĻFFONBBM
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻFFSTUĻIFUĻCFTUVVSEFST
QPSUJFSĻPOUHSFOEFMEĻXPSEUĻFOĻCJKĻEFĻUXFFEF
NBBMĻJOESVLLFOĻqĻÁÁOĻFOĻBOEFSĻCJOOFOĻ
TFDPOEFOĻqĻEFĻSFTUFSFOEFĻQPSUJFSFOĻUFĻPOU
HSFOEFMFO
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHJOHFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
&GWTGPQRGPĻNFUĻEFĻCFJEFĻPQUJFTĻ#NNG
FGWTGP
FOĻ$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
Ļ&WWTPCFGTKPIUNKEJVĻqĻ#FTUFNEĻPNĻEF
WFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻBGTUBOEĻJOĻUFĻTDIB
LFMFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻLOPQĻJTĻPPLĻUFĻHFCSVJLFOĻWPPSĻBDUJWFSJOH
WBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ#EJVGTMNGRĻqĻ0OUHSFOEFMUĻBMMFFOĻEFĻBDI
UFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEF
BDIUFSLMFQĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
Ļ2CPKGMHWPEVKGĻqĻCFTUFNEĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻBOEFSFOĻUFĻUSFLLFO
"MTĻVĻEFĻUPFUTĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFOĻMBOH
JOHFESVLUĻIPVEUĻPGĻUXFFNBBMĻBDIUFSFFOĻCJO
OFOĻĻTFDPOEFOĻJOESVLUĻXPSEFOĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FSTĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻFOĻEFĻDMB
YPOĻHFBDUJWFFSE
6ĻLVOUĻEF[FĻGVODUJFĻNFUĻEF[FMGEFĻUPFUTĻXFFS
VJUTDIBLFMFOĻBMTĻEFĻGVODUJFĻNJOJNBBM
ĻTFDPOEFOĻBDUJFGĻHFXFFTUĻJTĻ"MTĻVĻOJFUT
EPFUĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOBĻĻNJOVUFOĻFO
ĻTFDPOEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
$GTGKMVTCPURQPFGTUNGWVGN
%FĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JKOĻUPU
PQĻDBĻĻNĻBGTUBOEĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻHFCSVJ
LFO
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMGVODUJFTĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIUĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFOĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFEĻ)FUĻJTĻBMUJKE
NPHFMJKLĻEFĻBVUPĻUFĻWFSHSFOEFMFOPOUHSFO
EFMFOĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

"MTĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻVJUĻEFĻBVUPĻXPS
EFOĻWFSXJKEFSEĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻPGĻBMT
TMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻBDUJFGĻJTĻ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻBMTĻBMMFĻQPSUJFSFOĻXPSEFOĻHFTMPUFOĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFFOĻXBBS
TDIVXJOHTNFMEJOHĻFOĻJTĻFSĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
XBBSOFFNCBBS
8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXFFSĻJOĻEF
BVUPĻJTĻHFMFHEĻWFSEXJKOFOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTNFMEJOHĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻOBEBU
p
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
XPSEUĻHFTUPLFO
p
EFĻSJKTOFMIFJEĻIPHFSĻJTĻEBOĻĻLNI
p
EFĻLOPQĻ1-ĻJTĻJOHFESVLU
7PKGMG2%%HWPEVKGU
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%%2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
*OGPSNBUJFUPFUT
$POUSPMFTZNCPMFO
/BĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻLVOUĻV
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUPĻVJUMF[FOĻBBO
EFĻIBOEĻWBOĻEFĻDPOUSPMFTZNCPMFO
)GDTWKMXCPFGKPHQTOCVKGVQGVU
p
%SVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻ
$BĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻMJDIUFOĻEFĻDPOUSP
MFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEFĻCFVSUĻPQ
%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
BVUPĻXPSEUĻVJUHFMF[FO
"MTĻVĻHFEVSFOEFĻEJUĻUJKETCFTUFLĻPQĻFFO
WBOĻEFĻBOEFSFĻUPFUTFOĻESVLUĻXPSEUĻEF
VJUMF[JOHĻCFÃJOEJHE
0$
Ļ"MTĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEF
JOGPSNBUJFUPFUTĻqĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻUJKETUJQ
QFOĻFOĻWFSTDIJMMFOEFĻQMBBUTFOĻqĻCMJKLUĻEBU
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻHBBUĻCSBOEFO
FOĻEBUĻFWFONJOĻOBĻĻTFDPOEFOĻBMTPPL
OBEBUĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPN
EFĻCFVSUĻPQMJDIUUFOĻEJFOUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
%FĻDPOUSPMFMBNQKFTĻWFSTUSFLLFOĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOH
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$POUJOVĻHSPFOĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFO
EFME
$POUJOVĻPSBOKFĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻPOUHSFO
EFME
$POUJOVĻSPPEĻMJDIUĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
OBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻCFJEFĻSPEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻMJDIUFO
CFVSUFMJOHTĻSPPEĻPQĻIFUĻBMBSNĻJTĻNJOEFS
EBOĻĻNJOVUFOĻHFMFEFOĻBGHFHBBO
$GTGKM2%%
)FUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻ1$$ĻWPPSĻWFSHSFOEFMJOH
POUHSFOEFMJOHĻFOĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
JTĻDBĻĻNĻSPOEĻEFĻBVUPĻqĻWPPSĻEFĻPWFSJHF
GVODUJFTĻHFMEUĻFFOĻNBYJNVNCFSFJLĻWBO
DBĻĻN
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻGVODUJF
WBOĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIUĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFOĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFE
$WKVGPDGTGKM2%%
"MTĻEFĻ1$$ĻPQĻEFSNBUFĻHSPUFĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻJTĻEBUĻFSĻHFFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
LBOĻXPSEFOĻVJUHFMF[FOĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
CFLFOEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻBVUPĻXFFSHFHFWFO
[POEFSĻEBUĻEFĻMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEF
CFVSUĻPQMJDIUFO
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻ1$$mTĻWPPSĻEFĻBVUPĻJO
HFCSVJLĻ[JKOĻHFFGUĻVJUTMVJUFOEĻEFĻ1$$ĻXBBS
NFFĻEFĻBVUPĻEFĻMBBUTUFĻLFFSĻWFSHSFOEFME
POUHSFOEFMEĻXFSEĻEFĻKVJTUFĻTUBUVTĻBBO
0$
Ļ"MTĻCJOOFOĻIFUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻ1$$
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻCSBOEUĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻWFSUPPOU
EFĻDPNNVOJDBUJFĻUVTTFOĻEFĻ1$$ĻFOĻEF
BVUPĻNPHFMJKLĻTUPSJOHFOĻPOEFSĻJOWMPFEĻWBO
SBEJPHPMWFOĻJOĻEFĻMVDIUĻPNSJOHFOEF
HFCPVXFOĻUPQPHSBGJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFO
FE
#HPGGODCCTUNGWVGNDNCF
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻBGOFFNCBBS
NFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻXBBSNFFĻVĻFOLFMFĻGVOD
UJFTĻLVOUĻBDUJWFSFOĻFOĻCFQBBMEFĻIBOEFMJOHFO
LVOUĻVJUWPFSFO
%FĻVOJFLFĻDPEFĻWBOĻEFĻTMFVUFMCMBEFOĻJT
CFLFOEĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
XBBSĻPPLĻOJFVXFĻTMFVUFMCMBEFOĻLVOOFOĻXPS
EFOĻCFTUFME
(WPEVKGUUNGWVGNDNCF
6ĻLVOUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻHFCSVJLFOĻPN
p
IFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻIBOENBUJHĻUFĻPQF
OFOĻBMTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻUF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

CFEJFOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
p
IFUĻNFDIBOJTDIFĻLJOEFSTMPUĻPQĻEFĻBDIUFS
QPSUJFSFOĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻ[JF
QBHJOBĻ
p
IFUĻSFDIUFSĻWPPSQPSUJFSĻFOĻEFĻBDIUFSQPS
UJFSFOĻIBOENBUJHĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻCJKĻCJK
WPPSCFFMEĻTUSPPNVJUWBMĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
EFĻUPFHBOHĻUPUĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻFOĻEF
CBHBHFSVJNUFĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻUFĻCMPL
LFSFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
EFĻBJSCBHĻWPPSĻEFĻWPPSQBTTBHJFS
1"$04ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻ[JF
QBHJOBĻ
5NGWVGNDNCFXGTYKLFGTGP
)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
5NGWVGNDNCFCCPDTGPIGP
1MBBUTĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWPPS[JDIUJHĻUFSVHĻJOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
 )PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
 %VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
2QTVKGTQPVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻSFBHFFSUĻPNEBUĻEFĻCBUUF
SJKFOĻCJKWPPSCFFMEĻMFFHĻ[JKOĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSĻPOUHSFO
EFMFOĻFOĻPQFOFO
 0OUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBOĻEFĻQPS
UJFSIBOEHSFFQ
;JFĻPPLĻEFĻBGCFFMEJOHĻFOĻEFĻPWFSJHFĻJOGPS
NBUJFĻPQĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
8BOOFFSĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
POUHSFOEFMEĻIFCUĻFOĻWFSWPMHFOTĻPQFOU
HBBUĻIFUĻBMBSNĻBG
 4DIBLFMĻIFUĻBMBSNĻVJUĻEPPSĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻTUFLFO
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
2TKXCE[NQEMKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT2TKXCE[
NQEMKPI
G017869
8GTITGPFGNKPIURWPVGPXQQTVTCPURQPFGTUNGWVGN
OGVUNGWVGNDNCF
G017870
8GTITGPFGNKPIURWPVGPXQQTVTCPURQPFGTUNGWVGN
\QPFGTUNGWVGNDNCF2TKXCE[NQEMKPIIGCEVK
XGGTF
%FĻGVODUJFĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻJTĻCFTUFNEĻWPPS
BMTĻVĻEFĻBVUPĻBGHFFGUĻWPPSĻFFOĻPOEFSIPVET
CFVSUĻPGĻBMTĻVĻIFNĻCJKĻFFOĻIPUFMĻPGĻJFUTĻEFSHF
MJKLTĻMBBUĻQBSLFSFOĻ)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻJT
EBOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBDIUFSLMFQTMPUĻJTĻOJFU
WJBĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUFĻPQFOFOĻqĻEF
BDIUFSLMFQĻJTĻOJFUĻNFFSĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻWPPSQPSUJFSFOĻPGĻEJFĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[POEFS
IFUĻTMFVUFMCMBEĻBMMFFOĻLBOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
PNĻIFUĻBMBSNĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻEF
QPSUJFSFOĻUFĻPQFOFOĻFOĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻSJKEFO
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[POEFSĻTMFVUFMCMBEĻLVOU
VĻWFSWPMHFOTĻPWFSIBOEJHFOĻBBOĻTFSWJDFĻPG
IPUFMQFSTPOFFMĻqĻIFUĻMPTTFĻTMFVUFMCMBEĻIPVEUĻV
CJKĻ[JDI
0$
7FSHFFUĻOJFUĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻPWFSĻEF
MBEJOHĻIFFOĻVJUĻUFĻSPMMFOĻWPPSEBUĻVĻEFĻBDI
UFSLMFQĻTMVJUĻ[JFĻQBHJOBĻ
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
2TKXCE[NQEMKPICEVKXGTGP
1SJWBDZĻMPDLJOHĻBDUJWFSFO
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBO
IFUĻEBTICPBSELBTUKF
%SBBJĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻĻHSBEFO
SFDIUTPNĻ#JKĻFFOĻWFSHSFOEFMEĻLBTUKF
TUBBUĻIFUĻTMFVUFMHBUĻWFSUJDBBM
/FFNĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻVJUĻ0OEFSUVTTFO
WFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZ
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻJTĻEBBSNFFĻWFSHSFOEFME
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻJTĻOJFUĻNFFSĻUFĻPOUHSFOEFMFO
WJBĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPGĻEFĻLOPQĻWPPS
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
5NQVGPGPCNCTO
2TKXCE[NQEMKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

0$
1MBBUTĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOJFUĻJOĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻUFSVHĻNBBSĻIPVEĻIFUĻCJKĻVĻFO
CFXBBSĻIFUĻHPFE
p
)PVEĻWPPSĻIFUĻEFBDUJWFSFOĻEFĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻBBO
0NĻBMMFFOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻUFĻWFSHSFOEF
MFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%%


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$CVVGTKLXGTXCPIGP
7FSWBOHĻEFĻCBUUFSJKFOĻBMT
p
IFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻPQMJDIUĻFO
#HUVDGFKGPKPIDCVVGTKLTCCMVNGGI
8GTXCPIFGDCVVGTKL
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBU
FOPG
p
EFĻTMPUFOĻIFSIBBMEFĻNBMFOĻBDIUFSFFOĻOJFU
SFBHFSFOĻPQĻIFUĻTJHOBBMĻWBOĻFFOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻEJFĻ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBM
WBOĻĻNĻSPOEĻEFĻBVUPĻCFWJOEU
1RGPGP
Ļ)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
Ļ5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
Ļ4UFFLĻFFOĻLSVJTLPQTDISPFWFOESBBJFS
NFUĻFFOĻEJLUFĻWBOĻĻNNĻJOĻEFĻPQFOJOH
BDIUFSĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻFOĻXFSLĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPPS[JDIUJHĻPQFO
0$
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻUPFU
TFOĻPNIPPHĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻCBU
UFSJKFOĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻPQ
EFĻHSPOEĻWBMMFO
$'.#0)4+,-
,PNĻOJFUĻNFUĻVXĻWJOHFSTĻBBOĻEFĻQPMFOĻWBO
EFĻCBUUFSJKFOĻPGĻEFĻDPOUBDUWMBLLFOĻPNEBU
[FĻEBBSEPPSĻTMFDIUFSĻLVOOFOĻQSFTUFSFO
$CVVGTKLXGTXCPIGP
-FUĻFSPQĻIPFĻEFĻCBUUFSJKFOĻBBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻWBTU[JUUFOĻ-FU
EBBSPQĻPQĻEFĻQMVT[JKEFĻĻFOĻEFĻNJO[JKEF
p
6TCPURQPFGTUNGWVGNDCVVGTKL
 8FSLĻEFĻCBUUFSJKĻWPPS[JDIUJHĻMPT
 1MBBUTĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
2%%DCVVGTKLGP
 8FSLĻEFĻCBUUFSJKFOĻWPPS[JDIUJHĻMPT
 1MBBUTĻFFSTUĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEF
ĻPNIPPH
 -FHĻIFUĻXJUUFĻQMBTUJDĻWFMĻPQĻEFĻHFQMBBUTUF
OJFVXFĻCBUUFSJKĻFOĻCSFOHĻEBBSOBĻOPHĻFFO
OJFVXFĻCBUUFSJKĻBBOĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
$CVVGTKLV[RG
(FCSVJLĻCBUUFSJKFOĻNFUĻIFUĻPQTDISJGUĻ$3
Ļ7ĻUXFFĻQFSĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻFOĻUXFFĻQFS
1$$
+PGNMCCT\GVVGP
 %SVLĻEFĻBGEFLLJOHĻXFFSĻPQĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻWBTU
 )PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%%

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

 %VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
$'.#0)4+,-
;PSHĻEBUĻEFĻPVEFĻCBUUFSJKFOĻXPSEU
XPSEFOĻBGHFWPFSEĻPQĻFFOĻNJMJFVPOUMBT
UFOEFĻNBOJFS
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GTITGPFGNKPIUGPUVCTVU[UVGGO
\QPFGTUNGWVGNCNNGGP2%%
#NIGOGGP
.FUĻEFĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻWBOĻEFĻ1$$
LVOUĻVĻ[POEFSĻFFOĻTMFVUFMĻUFĻHFCSVJLFOĻEF
BVUPĻPOUHSFOEFMFOĻTUBSUFOĻFOĻWFSHSFOEFMFOĻ6
IPFGUĻEFĻ1$$ĻBMMFFOĻCJKĻVĻUFĻESBHFOĻ)FUĻTZT
UFFNĻNBBLUĻIFUĻFFOWPVEJHFSĻPNĻEFĻBVUPĻUF
PQFOFOĻXBOOFFSĻVĻCJKWPPSCFFMEĻVXĻIBOEFO
WPMĻIFCU
#FJEFĻ1$$mTĻWBOĻEFĻBVUPĻPOEFSTUFVOFOĻEF
,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻ6ĻLVOUĻNFFSĻ1$$mTĻCJK
CFTUFMMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GTGKM2%%
0NĻFFOĻQPSUJFSĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻLVOOFO
PQFOFOĻNPFUĻEFĻ1$$Ļ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBM
WBOĻNBYJNBBMĻĻNĻSPOEĻEFĻQPSUJFSIBOEHSF
QFOĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻCFWJOEFOĻ%JUĻCFUFLFOU
EBUĻVĻEFĻ1$$ĻCJKĻVĻNPFUĻESBHFOĻPNĻFFOĻQPS
UJFSĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEFMFOĻ8BOOFFS
VĻBBOĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTUBBUĻJTĻIFU
OJFUĻNPHFMJKLĻPNĻNFUĻEFĻ1$$ĻFFOĻQPSUJFSĻBBO
EFĻBOEFSFĻLBOUĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEF
MFO
%FĻSPEFĻDJSLFMTĻPQĻEFĻOFWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOHĻHFWFOĻIFUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻTZTUFFNBOUFO
OFTĻBBO
"MTĻBMMFĻ1$$mTĻVJUĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHFOPNFO
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++
BDUJFGĻJTĻ[JFĻQBHJOBĻĻPGĻBMMFĻQPSUJFSFO
XPSEFOĻHFTMPUFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻXBBSTDIV
XJOHTNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFO
LMJOLUĻFSĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻ1$$mTĻXFFSĻJOĻEFĻBVUPĻJT
HFMFHEĻWFSEXJKOFOĻEFĻXBBSTDIVXJOHTNFM
EJOHĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻOBEBU
p
FSĻJTĻFFOĻQPSUJFSĻHFPQFOEĻPGĻHFTMPUFO
p
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
HFTUPLFO
p
EFĻLOPQĻ1-ĻJTĻJOHFESVLU
8GKNKIIGDTWKMXCPWY2%%
"MTĻVĻFFOĻ1$$ĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻJOĻEF
BVUPĻMBBUĻMJHHFOĻXPSEUĻEFĻ1$$ĻCJKĻIFUĻWFS
HSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
0OCFWPFHEFOĻLVOOFOĻEFĻQPSUJFSFOĻFSĻEBO
OJFUĻNFFSĻNFFĻPQFOFO
"MTĻFSĻFDIUFSĻJOHFCSPLFOĻXPSEUĻFOĻJFNBOEĻEF
1$$ĻJOĻEFĻBVUPĻWJOEUĻXPSEUĻEFĻ1$$ĻXFFS
HFBDUJWFFSEĻ1BTĻEBBSPNĻHPFEĻPQĻBMĻVX
1$$mT
$'.#0)4+,-
-BBUĻFFOĻ1$$ĻOPPJUĻPOCFIFFSEĻJOĻEFĻBVUP
MJHHFO
5VQTKPIGPKPFGHWPEVKGXCPGGP2%%
%FĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻLBOĻWFSTUPPSEĻXPS
EFOĻEPPSĻFMFLUSPNBHOFUJTDIFĻWFMEFOĻFO
BGTDIFSNJOHFO
0$
1MBBUTCFXBBSĻEFĻ1$$ĻOJFUĻJOĻEFĻCVVSUĻWBO
FFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻPGĻNFUBMFOĻWPPSXFS
QFOĻ)PVEĻFFOĻNJOJNBMFĻBGTUBOEĻBBOĻWBO
ĻDN
1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

"MTĻFSĻEFTPOEBOLTĻUPDIĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
NPFUĻVĻEFĻ1$$ĻFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻBMTĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻHFCSVJLFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
8GTITGPFGNGP
#WVQUOGV-G[NGUUFTKXGU[UVGGO\KLPXQQT\KGP
XCPGGPFTWMIGXQGNKIG\QPGQRFGDWKVGPJCPF
ITGGRXCPFGRQTVKGTGPCNUQQMGGPOGVTWDDGT
DGMNGFGMPQRPCCUVJGVGXGPGGPUOGVTWDDGT
DGMNGFGFTWMRNCCVLGQRFGCEJVGTMNGR
7FSHSFOEFMĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
EPPSĻMBOHĻPQĻEFĻESVLHFWPFMJHFĻ[POFĻWBOĻFFO
WBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFOĻUFĻESVLLFOĻPGĻESVL
PQĻEFĻLMFJOTUFĻWBOĻEFĻCFJEFĻNFUĻSVCCFS
CFLMFEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻqĻEFĻWFS
HSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPOEFSĻBBOĻEFĻWPPSSVJU
HBBUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻFSĻWFS
HSFOEFMJOHĻIFFGUĻQMBBUTHFWPOEFOĻ[JF
QBHJOBĻ
"MMFĻQPSUJFSFOĻJODMVTJFGĻEFĻBDIUFSLMFQĻNPFUFO
[JKOĻHFTMPUFOĻWPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSHSFO
EFMFOĻqĻEFĻBVUPĻXPSEUĻBOEFSTĻOJFUĻWFSHSFO
EFME
0$
"MTĻVĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻEFĻ1$$
VJUĻEFĻBVUPĻIBBMUĻFOĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSHSFO
EFMUĻEPPSĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFO
BBOĻUFĻSBLFOĻPGĻEFĻWFSHSFOEFMUPFUTĻPQĻEF
1$$ĻUFĻCFEJFOFOĻHFCFVSUĻIFUĻWPMHFOEF
/BĻDBĻØqĻNJOVUFOĻXPSEUĻIFUĻBMBSN
HFBDUJWFFSEĻFOĻHBBUĻEFĻBMBSNEJPEFĻPQĻEF
WPPSSVJUĻLOJQQFSFOĻqĻIFUĻBMBSNĻTUBBUĻEBBS
NFFĻPQĻTDIFSQĻNBBSĻEFĻBVUPĻJTĻPKGVĻWFS
HSFOEFME
0$
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻEJFOUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOE
2ĻUFĻXPSEFOĻHF[FUĻBBOHF[JFOĻEFĻBVUP
BOEFSTĻOJFUĻWFSHSFOEFMEĻPGĻPQĻBMBSNĻHF[FU
LBOĻXPSEFO
1PVITGPFGNGP
&SĻXPSEUĻPOUHSFOEFMEĻXBOOFFSĻJFNBOEĻFFO
QPSUJFSIBOEHSFFQĻCFFUQBLUĻPGĻPQĻIFUĻNFUĻSVC
CFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
ESVLUĻqĻPQFOĻIFUĻQPSUJFSĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻPQ
EFĻOPSNBMFĻNBOJFS
0$
/PSNBBMĻSFHJTUSFSFOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFO
IFUĻXBOOFFSĻVĻNFUĻVXĻIBOEĻEFĻIBOEHSFFQ
CFFUQBLUĻNBBSĻBMTĻVĻEJLLFĻIBOETDIPFOFO
ESBBHUĻPGĻEFĻIBOECFXFHJOHĻUFĻTOFMĻVJU
WPFSUĻNPFUĻVĻEFĻCFXFHJOHĻNPHFMJKLĻFFO
UXFFEFĻLFFSĻVJUWPFSFOĻPGĻEFĻIBOETDIPFO
VJUUSFLLFO
1PVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
1RGPKPIXQQTJGVUNGWVGNDNCFXQQTJGVCHPGOGP
XCPFGCHFGMMKPI
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEFĻ1$$
SFBHFFSUĻPNEBUĻEFĻCBUUFSJKFOĻCJKWPPSCFFME
MFFHĻ[JKOĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻPOU
HSFOEFMFOĻFOĻPQFOFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSF
TMFVUFMCMBEĻWBOĻEFĻ1$$Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0NĻCJKĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻUFĻLPNFOĻEJFOUĻEF
LVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQ
UFĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻqĻPPLĻEJUĻWJOEUĻQMBBUT
NFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
 %VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻDBĻĻDNĻSFDIU
PNIPPHĻJOĻEFĻPQFOJOHĻBBOĻEFĻPOEFSLBOU
WBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQBGEFLLJOHĻqĻOJFU
XSJLLFO
%FĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻLPNUĻBVUPNB
UJTDIĻMPTĻXBOOFFSĻVĻIFUĻCMBEĻSFDIU
PNIPPHĻEFĻPQFOJOHĻJOEVXU
 4UFFLĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWFSWPMHFOTĻJOĻEF
TMPUDJMJOEFSĻFOĻPOUHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
 1MBBUTĻEFĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻOBĻPOUHSFO
EFMJOHĻUFSVH
0$
8BOOFFSĻVĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻPOUHSFOEFMUĻFOĻWFSWPMHFOT
PQFOUĻHBBUĻIFUĻBMBSNĻBGĻ)FUĻXPSEUĻVJUHF
TDIBLFMEĻEPPSĻEFĻ1$$ĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
UFĻTUFLFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNIGJGWIGP
DGUVWWTFGTUUVQGNGP
DWKVGPURKGIGNU
)GJGWIGPHWPEVKGXCP2%%
"MTĻNFFSEFSFĻQFSTPOFOĻNFUĻFMLFĻIVOĻFJHFO
1$$ĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻOBBSĻEFĻBVUP
MPQFOĻOFNFOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJ
UFOTQJFHFMTĻEFĻTUBOEĻJOĻEJFĻMJHUĻPQHFTMBHFOĻJO
EFĻ1$$ĻWBOĻEFHFOFĻEJFĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFSĻPQFOU
8BOOFFSĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻCJKWPPSCFFME
XFSEĻHFPQFOEĻEPPSĻQFSTPPOĻ"ĻNFUĻ1$$Ļ"
NBBSĻQFSTPPOĻ#ĻNFUĻ1$$Ļ#Ļ[BMĻHBBOĻSJKEFO
[JKOĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻBMTĻWPMHUĻUFĻXJK[JHFO
p
4UBBOEĻOBBTUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPG
[JUUFOEĻBDIUFSĻIFUĻTUVVSĻESVLUĻQFSTPPOĻ#
PQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻWBOĻ[JKOĻ1$$
[JFĻQBHJOBĻ
p
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻESJFĻNPHFMJKLĻQPTJUJFHF
IFVHFOTĻWPPSĻEFĻTUPFMĻNFUĻEFĻTUPFMLOPQ
QFOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
;FUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻTQJFHFMTĻIBOENBUJHĻJO
EFĻKVJTUFĻTUBOEĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
8GTITGPFGNKPIUKPUVGNNKPIGP
%FĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻJTĻBBOĻUFĻQBTTFO
EPPSĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻBBOĻUF
HFWFOĻXFMLFĻQPSUJFSFOĻFSĻPOUHSFOEFMEĻNPFUFO
XPSEFOĻEJUĻPOEFSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP +PUVCRRGP\QPFGT
UNGWVGNĻqĻLJFTĻWFSWPMHFOTĻVJUĻ
#NNGFGWTGP
QRGP
Ļ9KNNGMGWTKIGFGWTĻ&GWTGPCCPÏÏP
MCPV
ĻFOĻ$GKFGXQQTFGWTGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
.QECVKGCPVGPPGU
)FUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻXFSLUĻNFUĻFFO
BBOUBMĻBOUFOOFTĻEJFĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻMPDBUJFT
JOHFCPVXEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUP
"DIUFSCVNQFSĻJOĻIFUĻNJEEFO
1PSUJFSIBOEHSFFQĻMJOLTBDIUFS
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#BHBHFSVJNUFĻJOĻIFUĻNJEEFOĻIFMFNBBM
WPPSJOĻPOEFSĻEFĻWMPFS
1PSUJFSIBOEHSFFQĻSFDIUTBDIUFS
.JEEFODPOTPMFĻPOEFSĻBDIUFSTUVL
.JEEFODPOTPMFĻPOEFSĻWPPSTUVL
9##45%*79+0)
%SBHFSTĻWBOĻFFOĻQBDFNBLFSĻEJFOFOĻNJO
TUFOTĻĻDNĻBGTUBOEĻUFĻIPVEFOĻUPUĻEF
BOUFOOFTĻWBOĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFN
%JUĻPNĻFWFOUVFMFĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻQBDFNB
LFSĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZT
UFFNĻVJUĻUFĻTMVJUFO
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8CPFGDWKVGP\KLFG
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJF
SFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻHFMJKLUJKEJHĻWFSHSFOEFMFO
POUHSFOEFMFOĻ)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻBOEFSFĻPOU
HSFOEFMJOHTWPMHPSEFĻUFĻLJF[FOĻ[JFĻl0OUHSFO
EFMFOĻNFUĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMmĻ
0NĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTQSPDFEVSFĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFOĻNPFUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIU
TUBBOĻqĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻPGĻEF
BDIUFSLMFQĻPQFOTUBBUĻXPSEUĻEJUEF[FĻQBTĻOB
IFUĻTMVJUFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻJOCFHSFQFOĻJOĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻ#JKĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFN
EJFOFOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻEJDIUĻUF
TUBBO
0$
-FUĻPQĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻCVJUFOTMVJUFOĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOPHĻJOĻEFĻBVUP
"MTĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻWFS
HSFOEFMFOPOUHSFOEFMFOĻJTĻEFĻCBUUFSJKĻNPHFMJKL
MFFHĻqĻWFSHSFOEFMPOUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPS
QPSUJFSĻEBOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
[JFĻQBHJOBĻ
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻBGHBBUĻXBOOFFSĻIFU
QPSUJFSĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻNFUĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻXPSEUĻHFPQFOEĻqĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻXPSEUĻHFQMBBUTU
9##45%*79+0)
-FUĻPQĻIFUĻSJTJDPĻWBOĻPQTMVJUJOHĻJOĻEFĻBVUP
BMTĻVĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWFSHSFO
EFMUĻqĻEFĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻEBOĻOBNFMJKLĻOJFU
NFFSĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
QPSUJFSIBOEHSFQFOĻ-FFTĻNFFSĻEBBSPWFSĻJO
IFUĻPOEFSEFFMĻn4BGFMPDLGVODUJFoĻFMEFSTĻJO
EJUĻCPFLKF
#WVQOCVKUEJGJGTXGTITGPFGNKPI
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
PQFOUĻXPSEFOĻBMMFĻTMPUFOĻBVUPNBUJTDIĻXFFS
WFSHSFOEFMEĻ%F[FĻGVODUJFĻCFQFSLUĻEFĻLBOT
EBUĻVĻEFĻBVUPĻQFSĻPOHFMVLĻPOWFSHSFOEFMEĻLVOU
MBUFOĻTUBBOĻ7PPSĻBVUPmTĻNFUĻBMBSNTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*CPFOCVKIXGTITGPFGNGP
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻNPFUĻEFĻBVUPĻIBOENBUJH
LVOOFOĻXPSEFOĻWFSHSFOEFMEĻ[PBMTĻCJKĻTUSPPN
VJUWBM
)FUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻJTĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻNFU
EFĻCJKCFIPSFOEFĻTMPUDJMJOEFSĻFOĻIFUĻBGOFFN
CBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBO
FFOĻTMPUDJMJOEFSĻNBBSĻIFCCFOĻFFOĻWFSHSFOEF
MJOHTCVTĻBBOĻEFĻLPSUFĻLBOUĻBDIUFSBBOĻEJF
PNHFESBBJEĻNPFUĻXPSEFOĻqĻEFĻQPSUJFSFOĻ[JKO
WFSWPMHFOTĻNFDIBOJTDIĻWFSHSFOEFMEHFCMPL
LFFSEĻFOĻOJFUĻNFFSĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEFĻUF
PQFOFOĻ%FĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻFDIUFSĻOPHĻTUFFET
WBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
2QTVKGTJCPFOCVKIXGTITGPFGNGP0KGVVGXGTYCT
TGPOGVJGVMKPFGTUNQV\KGRCIKPC
p .BBLĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPNĻEF
DJMJOEFSĻUFĻWFSESBBJFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEFĻUF
PQFOFO
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
0$
p
%FĻWFSHSFOEFMCVTĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻBMMFĻQPSUJFSFO
p
&FOĻIBOENBUJHĻWFSHSFOEFMEĻBDIUFSQPS
UJFSĻXBBSWBOĻPPLĻIFUĻNFDIBOJTDIFĻLJO
EFSTMPUĻHFBDUJWFFSEĻJTĻLBOĻOPDIĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻOPDIĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEF
XPSEFOĻHFPQFOEĻ[JFĻQBHJOBĻĻ&FO
BDIUFSQPSUJFSĻEBUĻPQĻEF[FĻNBOJFSĻWFS
HSFOEFMEĻJTĻLBOĻBMMFFOĻPOUHSFOEFME
XPSEFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPG
EFĻUPFUTĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
8CPFGDKPPGP\KLFG
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
.FUĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
PQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻFOĻIFUĻQBTTBHJFST
QPSUJFSĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
UFHFMJKLFSUJKEĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEFMFO
p
%SVLĻEFĻSFDIUFSLBOUĻ ĻWBOĻEFĻLOPQĻJO
PNĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻEFĻMJOLFSLBOUĻ
PNĻUFĻPOUHSFOEFMFO
1PVITGPFGNGP
&FOĻQPSUJFSĻLBOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻXPSEFOĻPOUHSFOEFME
p
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFO
USBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻ
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
p
5SFLĻBBOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFFQĻFOĻPQFO
IFUĻQPSUJFSĻqĻIFUĻQPSUJFSĻXPSEUĻJOĻFFOĻLFFS
POUHSFOEFMEĻFOĻHFPQFOE
.CORLGKPXGTITGPFGNKPIUMPQR
%FĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJO
UXFFĻVJUWPFSJOHFOĻqĻEFĻCFUFLFOJTĻWBOĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
PQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻVJUWPFSJOH
.FUĻFFOĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
BMMFFOĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻCJKĻEFĻPWF
SJHFĻQPSUJFSFOĻPOUCSFFLUĻFFOĻEFSHFMJKLFĻLOPQ
p
&FOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻIPVEUĻJOĻEBUĻBMMF
QPSUJFSFOĻWFSHSFOEFMEĻ[JKO
.FUĻFFOĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻPQ
CFJEFĻWPPSQPSUJFSFOĻFOĻPQĻFMLĻWBOĻCFJEFĻBDI
UFSQPSUJFSFOĻFFOĻLOPQĻWPPSĻFMFLUSJTDIFĻWFS
HSFOEFMJOH
p
&FOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻIPVEUĻJOĻEBUĻBMMFFO
IFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻWFSHSFOEFMEĻJT
8BOOFFSĻEFĻMBNQKFTĻJOĻBMMFĻLOPQQFO
CSBOEFOĻ[JKOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻWFSHSFOEFME
8GTITGPFGNGP
p
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEF
MJOHĻ
ĻqĻBMMFĻHFTMPUFOĻQPSUJFSFOĻXPSEFO
WFSHSFOEFME
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBLĻUFHFMJK
LFSUJKEĻHFTMPUFO
8GTITGPFGNKPIUMPQRCEJVGTRQTVKGTGP
$KLGGPXGTITGPFGNFRQTVKGTDTCPFVJGVNCORLGKP
FGMPQR
.FUĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻPQĻEFĻCFJEFĻBDI
UFSQPSUJFSFOĻJTĻBMMFFOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻBDI
UFSQPSUJFSĻUFĻWFSHSFOEFMFO
0NĻIFUĻQPSUJFSĻUFĻPOUHSFOEFMFO
p
5SFLĻBBOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFFQĻqĻIFU
QPSUJFSĻXPSEUĻEBOĻPOUHSFOEFMEĻFO
HFPQFOE
&QQTNWEJVHWPEVKG
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMF
WFSHSFOEFMJOH
ĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOEĻq
PNĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻXBSNĻXFFSĻTOFMĻWPPS
GSJTTFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFO
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPI
#JKĻIFUĻXFHSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEF
BDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDIĻWFSHSFOEFME
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPIĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
&CUJDQCTFMCUVLG
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻWBMUĻBMMFFOĻUFĻWFSHSFOEF
MFOPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFM
CMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ7PPSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[JFĻQBHJOBĻ
%BTICPBSELBTUKFĻWFSHSFOEFMFO
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBO
IFUĻEBTICPBSELBTUKF
%SBBJĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻĻHSBEFOĻSFDIUTPN
)FUĻTMFVUFMHBUĻTUBBUĻIPSJ[POUBBMĻXBOOFFS
IFUĻLBTUKFĻWFSHSFOEFMEĻJT
/FFNĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻVJU
p
)PVEĻWPPSĻIFUĻPOUHSFOEFMFOĻEFĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
#EJVGTMNGR
*CPFOCVKIQRGPGP
/GVTWDDGTDGMNGGFRNCCVLGOGVGNGMVTKUEJGUEJC
MGNCCT
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%FĻBDIUFSLMFQĻXPSEUĻEJDIUHFIPVEFOĻEPPSĻFFO
FMFLUSJTDIFĻWFSHSFOEFMJOHĻ0NĻUFĻPQFOFO
 %SVLĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻCSFFETUFĻWBOĻEFĻNFU
SVCCFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFTĻPOEFSĻEF
CVJUFOIBOEHSFFQĻĻEFĻWFSHSFOEFMJOH
XPSEUĻWSJKHFHFWFO
 5JMĻEFĻCVJUFOTUFĻIBOEHSFFQĻIFMFNBBM
PNIPPHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPQFOFO
$'.#0)4+,-
p
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻNFUĻIFFMĻXFJOJH
LSBDIUĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻqĻESVLĻTMFDIUT
MJDIUKFTĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEFĻQMB
UKF
p
#SFOHĻHFFOĻESVLĻBBOĻPQĻIFUĻNFUĻSVC
CFSĻCFLMFEFĻQMBBUKFĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBO
EFĻBDIUFSLMFQĻqĻNBBSĻUJMĻEFĻIBOEHSFFQ
PQĻ#JKĻUFĻWFFMĻESVLĻLBOĻEFĻFMFLUSJTDIF
TDIBLFMBBSĻJOĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEF
QMBBUKFĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
1PVITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
.FUĻEFĻUPFUTĻ ĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJT
IFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEFĻBDI
UFSLMFQĻUFĻEFBDUJWFSFOĻ[PEBUĻVĻEFĻBDIUFSLMFQ
BQBSUĻLVOUĻPOUHSFOEFMFO
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻTUPQUĻNFUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUF
HFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻWPMMFEJHĻWFSHSFOEFMEĻJT
FOĻEBUĻEFĻOJWFBVTFOTPSFOĻFOĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻBMTNFEFĻEFĻTFO
TPSFOĻWPPSĻPQFOJOHĻWBOĻIFUĻLPGGFSEFLTFMĻCVJ
UFOĻXFSLJOHĻHFTUFMEĻ[JKO
%FĻQPSUJFSFOĻCMJKWFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻCFWFJMJHE
p
%FĻBDIUFSLMFQĻXPSEUĻXFMJTXBBSĻPOUHSFO
EFMEĻNBBSĻCMJKGUĻEJDIUTUBBOĻqĻESVLĻMJDIUKFT
UFHFOĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEJOHĻESVL
QMBBUKFĻPOEFSĻEFĻCVJUFOIBOEHSFFQĻFO
PQFOĻEFĻLMFQ
"MTĻEFĻLMFQĻOJFUĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻPOUHSFO
EFMJOHĻXPSEUĻHFPQFOEĻXPSEUĻEFĻLMFQĻXFFS
WFSHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBMBSNĻPQOJFVXĻHFBDUJ
WFFSE
8CPFGDKPPGP\KLFGQPVITGPFGNGP
0NĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻPOUHSFOEFMFO
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHT
QBOFFM
%FĻLMFQĻXPSEUĻPOUHSFOEFMEĻFOĻLBOĻCJO
OFOĻĻNJOVUFOĻXPSEFOĻHFPQFOEĻBMTĻEF
BVUPĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWFSHSFOEFME
XFSE
8GTITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
p %SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻWPPSĻWFSHSFOEFMJOHĻPQ
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ
Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCFHJOUĻUFĻLOJQQF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
SFOĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻHFBDUJWFFSE
JT
5CHGNQEMHWPEVKG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻXPSEFO
BMMFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFOĻNFDIBOJTDIĻMPTHF
LPQQFMEĻXBUĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBO
EFĻCJOOFO[JKEFĻPONPHFMJKLĻNBBLU
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻBDUJWFFSUĻVĻEF
4BGFMPDLGVODUJFĻEJFĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻWFS
HSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
0$
"MTĻFSĻCJOOFOĻEF[FĻWFSUSBHJOHTQFSJPEFĻFFO
WBOĻEFĻQPSUJFSFOĻXPSEUĻHFPQFOEĻXPSEUĻEF
GVODUJFĻHFBOOVMFFSEĻFOĻIFUĻBMBSNĻHFEFBDUJ
WFFSE
#JKĻ4BGFMPDLĻJTĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFUĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻ)FUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻJTĻPPLĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
9##45%*79+0)
-BBUĻOJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFOĻ[POEFS
FFSTUĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUFĻEFBDUJWFSFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻVĻJFNBOEĻPQTMVJU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGP
)GCEVKXGGTFGOGPWQRVKGUUVCCPCCPIGMTWKUV
/;%#4
1-/'07
%SBBJLOPQĻ670'
':+6
"MTĻVĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻXJMUĻWFS
HSFOEFMFOĻUFSXJKMĻFSĻJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻBDIUFS
CMJKGUĻLVOUĻVĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUJKEFMJKLĻVJU
TDIBLFMFOĻ%BUĻHBBUĻBMTĻWPMHU
 0QFOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHB
OBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
/KPFGTDGUEJGTOKPIĻWPPSĻFFOĻHFEF
UBJMMFFSEFĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ

,JFTĻ
'ÏPMGGTCEVKXGTGP
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ
$GXGKN
XGTNCCIF<KGKPUVTWEVKGD
ĻFOĻEFĻ4BGF
MPDLGVODUJFĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻCJK
WFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
PG
p
,JFTĻ
8TCIGPDKLWKVUVCRRGP
*FEFSFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻBG[FUĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻTDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻEFĻNFMEJOHĻ
.CIGTG
DGXGKNKIKPICEVKXGTGPVQVOQVQT
QRPKGWYKUIGUVCTV!
ĻHFWPMHEĻEPPSĻEF
PQUJFTĻ
$GXGUVKIGPOGV1-ĻFO
5VQRRGPOGV':+6
#NUWFG5CHGNQEMHWPEVKGYKNVWKVUEJCMGNGP
p %SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEF
BVUPĻ-FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻEFĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFOĻWBOĻIFUĻBMBSN
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻBMBSNTZTUFFN
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP


TZTUFFNĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻ[JF
QBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
XPSEUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXBBSOBĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
EFĻNFMEJOHĻ
$GXGKNXQNNGFKIWFSTDIJKOU
%BBSNFFĻ[JKOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻFOĻEF
CFXFHJOHTNFMEFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFO
WBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻPQOJFVXĻJOHF
TDIBLFME
#NUWIGGPYKL\KIKPIGPKPJGVXGTITGPFG
NKPIUU[UVGGOYGPUV
p %SVLĻPQĻ':+6ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEFĻBVUP
0$
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
p
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻXPSEUĻHFPQFOEĻHBBUĻIFU
BMBSNĻBG
5NQVGPGPCNCTO
-KPFGTUNQV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*CPFOCVKIMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGP
)FUĻLJOEFSTMPUĻWPPSLPNUĻEBUĻLJOEFSFOĻFFO
BDIUFSQPSUJFSĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻPQFOFO
/GEJCPKUEJMKPFGTUNQV0KGVVGXGTYCTTGPOGVFG
OGEJCPKUEJGRQTVKGTXGTITGPFGNKPI\KGRCIKPC
%FĻCFEJFOJOHTDJMJOEFSTĻWBOĻIFUĻLJOEFSTMPUĻ[JU
UFOĻBDIUFSĻPQĻEFĻLPSUFĻLBOUĻWBOĻEFĻBDIUFSQPS
UJFSFOĻ[PEBUĻ[FĻBMMFFOĻCFSFJLCBBSĻ[JKOĻXBO
OFFSĻEFĻQPSUJFSFOĻPQFOTUBBO
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFO
p .BBLĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPNĻEF
DJMJOEFSĻUFĻWFSESBBJFOĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUF
PQFOFO
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
9##45%*79+0)
&MLĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻJTĻWPPS[JFOĻWBO
UXFFĻWFSHSFOEFMCVTTFOĻqĻWFSXBSĻEFĻCVT
WPPSĻIFUĻLJOEFSTMPUĻOJFUĻNFUĻEJFĻWPPSĻIFU
NFDIBOJTDIFĻQPSUJFSTMPUĻ
0$
p
%FĻWFSHSFOEFMCVTĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻCFJEFĻBDIUFS
QPSUJFSFO
p
0QĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻLJOEFS
TMPUĻ[JUĻHFFOĻIBOENBUJHĻLJOEFSTMPU
'NGMVTKUEJMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGPGPCEJVGTUVG\KLTWKVGP
$GFKGPKPIURCPGGNDGUVWWTFGTURQTVKGT
)FUĻLJOEFSTMPUĻJTĻJOĻBMMFĻTMPUTUBOEFOĻBOEFST
EBOĻĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWF
SFOĻFOĻEBUĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBUĻFSĻHFFO
QPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOE
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFO
 4UBSUĻEFĻNPUPSĻPGĻLJFTĻFFOĻTMPUTUBOE
BOEFSTĻEBOĻ
 %SVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻWBOĻIFU
CFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFS
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻNFM
EJOHĻ
-KPFGTUNQV#EVKGHĻFOĻIFUĻMBNQKF
5NQVGPGPCNCTO
-KPFGTUNQV


JOĻEFĻLOPQĻCSBOEUĻĻIFUĻTMPUĻJTĻHFBDUJ
WFFSE
8BOOFFSĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻLJOEFSTMPUĻBDUJFGĻJT
[JKOĻEFĻBDIUFSTUF
p
[JKSVJUFOĻBMMFFOĻWBOBGĻIFUĻCFEJFOJOHTQB
OFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻUFĻCFEJF
OFO
p
QPSUJFSFOĻOJFUĻWBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻUFĻPQF
OFO
#JKĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻEF
BDUVFMFĻJOTUFMMJOHĻWBTUHFMFHEĻqĻBMTĻIFUĻLJOEFS
TMPUĻHFBDUJWFFSEĻXBTĻUJKEFOTĻIFUĻBG[FUUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻEBOĻJTĻEFĻGVODUJFĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻFWFOFFOTĻBDUJFG
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
&FOĻHFBDUJWFFSEĻBMBSNTZTUFFNĻHBBUĻBGĻBMT
p
FFOĻQPSUJFSĻEFĻNPUPSLBQĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOE
p
FSĻCFXFHJOHĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
XBBSHFOPNFOĻBMTĻFSĻFFOĻCFXFHJOHTNFM
EFSĻBBOXF[JHĻJT
p
EFĻBVUPĻXPSEUĻPQHFUBLFMEĻPGĻXFHHFTMFFQU
PQĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻOJWFBVTFOTPS
p
FFOĻLBCFMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻXPSEUĻMPTHF
LPQQFME
p
EFĻTJSFOFĻXPSEUĻMPTHFLPQQFME
"MTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻJT
PQHFUSFEFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDUĻPQĻNFU
FFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
0$
%FĻCFXFHJOHTNFMEFSTĻMBUFOĻIFUĻBMBSN
BGHBBOĻCJKĻCFXFHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻqĻPPLĻFWFOUVFMFĻMVDIUTUSPNFOĻXPS
EFOĻHFSFHJTUSFFSEĻ)FUĻBMBSNĻLBOĻEBOĻPPL
BGHBBOĻBMTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻSVJUĻPG
TDIVJGEBLĻPQFOĻMBBUĻTUBBOĻPGĻBMTĻVĻEFĻJOUFSJ
FVSWFSXBSNJOHĻHFCSVJLU
0NĻEBUĻUFĻWPPSLPNFOĻ4MVJUĻCJKĻIFUĻWFSMBUFO
WBOĻEFĻBVUPĻBMMFĻSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ#JK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻHFħOUFHSFFSEFĻJOUFSJFVSWFS
XBSNJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPGĻFFOĻESBBHCBSF
WBSJBOUĻEBBSWBOĻPQĻTUSPPNĻEBOĻEJFOUĻVĻEF
CMBBTNPOEFOĻEVTEBOJHĻBGĻUFĻTUFMMFOĻEBU
EF[FĻOJFUĻPNIPPHXJK[FO
0$
7PFSĻOPPJUĻ[FMGĻSFQBSBUJFTĻBBOĻPGĻXJK[JHJO
HFOĻJOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻVJUĻ%FSHFMJKLF
JOHSFQFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻEF
WFS[FLFSJOHTWPPSXBBSEFO
#NCTOKPFKECVKG
&G\GNHFGFKQFGCNUFGXGTITGPFGNKPIUKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻSPEFĻMFEĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFFGU
EFĻTUBUVTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻBBO
p
%FĻMFEĻJTĻVJUĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻVJUHFTDIBLFME
p
%FĻMFEĻMJDIUĻPNĻEFĻUXFFĻTFDPOEFOĻFFO
NBBMĻPQĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻJOHFTDIBLFME
p
%FĻMFEĻLOJQQFSUĻTOFMĻWBOBGĻIFUĻNPNFOU
WBOĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻIFUĻBMBSNĻUPUĻBBO
IFUĻNPNFOUĻEBUĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
JOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLUĻFOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
XPSEUĻCFSFJLUĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
#NCTOCEVKXGTGP
p %SVLĻPQĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NCTOFGCEVKXGTGP
p %SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
)GCEVKXGGTFCNCTOWKVUEJCMGNGP
p %SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPGĻTUFFLĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
1XGTKIGCNCTOHWPEVKGU
#WVQOCVKUEJGJGTKPUEJCMGNKPIXCPJGV
CNCTO
%FĻGVODUJFĻWPPSLPNUĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻWFSMBBU
[POEFSĻIFUĻBMBSNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻUXFFĻNJOVUFOĻOBĻVJUTDIBLFMJOH
WBOĻIFUĻBMBSNĻPQFOUĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPOUHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBMBSN
HFEFBDUJWFFSEĻXFSEĻXPSEUĻIFUĻBMBSNĻBVUP
NBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFMEĻ%FĻBVUP
XPSEUĻCPWFOEJFOĻPQOJFVXĻWFSHSFOEFME
6TCPURQPFGTUNGWVGNFGHGEV
"MTĻVĻIFUĻBMBSNĻOJFUĻLVOUĻVJUTDIBLFMFOĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻBMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻCBUUF
SJKĻWBOĻEFĻTMFVUFMĻMFFHĻJTĻLVOUĻVĻEFĻBVUPĻBMT
WPMHUĻPOUHSFOEFMFOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
 0QFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻBMBSNĻHBBUĻBGĻEFĻBMBSNJOEJDBUJF
LOJQQFSUĻTOFMĻFOĻEFĻTJSFOFĻLMJOLU
 4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻFOĻEF
BMBSNJOEJDBUJFĻEPPGU
 4UBSUĻEFĻNPUPS
#NCTOUKIPCNGP
#JKĻBMBSNĻHFCFVSUĻIFUĻWPMHFOEF
p
&SĻLMJOLUĻFFOĻTJSFOFĻUPUEBUĻVĻIFUĻBMBSNĻVJU
TDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBUĻEFĻTJSFOFĻOB
ĻTFDPOEFOĻMBOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ%F
TJSFOFĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFOĻBDDVĻFOĻXFSLUĻWPM
MFEJHĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUP
p
"MMFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻLOJQQFSFOĻUPUEBUĻV
IFUĻBMBSNĻVJUTDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBO
[FĻOBĻWJKGĻNJOVUFOĻBVUPNBUJTDIĻVJU
$GRGTMVCNCTOPKXGCW
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻIFUĻBMBSNTZTUFFN
POCFEPFMEĻBGHBBUĻBMTĻVĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻIPOE
JOĻFFOĻWFSHSFOEFMEFĻBVUPĻBDIUFSMBBUĻPGĻFFO
BVUPUSFJOĻPGĻWFFSWFSCJOEJOHĻHFCSVJLUĻEJFOFO
EFĻCFXFHJOHTNFMEFSĻFOĻEFĻOJWFBVTFOTPSFO
UJKEFMJKLĻUFĻXPSEFOĻHFEFBDUJWFFSE
%FĻUFĻWPMHFOĻQSPDFEVSFĻJTĻJEFOUJFLĻBBOĻEJFĻCJK
UJKEFMJKLFĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVOD
UJFĻ[JFĻQBHJOBĻ

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*OTUSVNFOUFOĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 
7PMWPĻ4FOTVTĻ 
4MFVUFMTUBOEFO 
4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 
4UVVSXJFM 
7FSMJDIUJOH 
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 
3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT 
,PNQBT 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL 
"MDPIPMTMPU 
.PUPSĻTUBSUFO 
.PUPSĻTUBSUFOĻIVMQBDDV 
"BOESJKWJOHĻ 
7FSTOFMMJOHTCBLLFO 
7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻĻ"8% 
#FESJKGTSFN 
1BSLFFSSFN 
)PNF-JOL
Ļ 
#&45663%&34.*-*&6
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


+PUVTWOGPVGPQXGT\KEJV
#WVQOGVUVWWTNKPMU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

(WPEVKG 2CIKPC
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFTĻSJDIUJOHBBO
XJK[FSTĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻCPPSEDPN
QVUFS
Ļ
Ļ
$SVJTFDPOUSPM Ļ
$MBYPOĻBJSCBH Ļ
*OTUSVNFOUFOQBOFFM Ļ
.FOVĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
45"354501
&/(*/&LOPQ

$POUBDUTMPU 
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
Ļ

0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
#FEJFOJOHTQBOFFM Ļ
Ļ
"MBSNMJDIUFO 
(WPEVKG 2CIKPC
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ

#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH

7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM

#FEJFOJOHĻSJKTUBOEFO 
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST Ļ
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH 
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ

1BSLFFSSFN 
4UPFMWFSTUFMMJOH 
#FEJFOJOHTLOPQQFO
WFSMJDIUJOHĻPOUHSFOEF
MJOHĻUBOLWVMLMFQĻFO
BDIUFSLMFQ
Ļ

$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


#WVQOGVUVWWTTGEJVU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

(WPEVKG 2CIKPC
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
Ļ

$POUBDUTMPU 
45"354501
&/(*/&LOPQ

$SVJTFDPOUSPM Ļ
*OTUSVNFOUFOQBOFFM Ļ
$MBYPOĻBJSCBH Ļ
.FOVĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST Ļ
0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
#FEJFOJOHTQBOFFM Ļ
Ļ
#FEJFOJOHTLOPQQFO
WFSMJDIUJOHĻPOUHSFOEF
MJOHĻUBOLWVMLMFQĻFO
BDIUFSLMFQ
Ļ

4UPFMWFSTUFMMJOH 
(WPEVKG 2CIKPC
1BSLFFSSFN 
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH 
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFTĻSJDIUJOHBBO
XJK[FSTĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻCPPSEDPN
QVUFS
Ļ
Ļ
7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM

#FEJFOJOHĻSJKTUBOEFO 
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH

#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ

"MBSNMJDIUFO 
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ

$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


+PUVTWOGPVGPRCPGGN
9GNMGKPHQTOCVKGGTQRJGVKPHQTOCVKGRCPGGNXGTUEJKLPVJCPIVCHXCPFGIGCEVKXGGTFGQRVKGU\KGJGVQPFGTFGGNB/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGUQRRCIKPC
)ZCSJEFBDDVNFUFS
"DUVFMFĻMBEJOHTUPFTUBOE
"DUJFWFĻSJKTUBOE
4ZNCPPMĻEBUĻCSBOEUĻXBOOFFSĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻESBBJU
)ZCSJEĻ(VJEFĻ%SJWFSĻ4VQQPSUĻ1PXFS
.FUFSĻ(FFGUĻIFUĻHFWSBBHEFĻBBOESJKGWFS
NPHFOĻHSPUFĻXJK[FSĻFOĻIFUĻCFTDIJLCBSF
FMFLUSPNPUPSWFSNPHFOĻLMFJOFĻXJK[FSĻBBO
EX[ĻEFĻHSFOTĻXBBSCJKĻEFĻEJFTFMNPUPS
TUBSUTUPQU
'PGTIKGVGTWIYKPPKPI
8BOOFFSĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻTUSPPNĻHFOF
SFFSUĻWPPSĻEFĻBDDVĻWFSTDIJKOFOĻFSĻCFMMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI

``

PQĻEFĻBDDVNFUFSĻqĻMFFTĻNFFSĻPQĻQBHJOBĻ
ĻqĻl"GSFNNFOĻPQĻFMFLUSPNPUPSm
+PHQTOCVKGFKURNC[U
0QĻEFĻJOGPSNBUJFEJTQMBZTĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻCFQBBMEF
GVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
CPPSEDPNQVUFSĻFOĻNFMEJOHFOĻ%FĻJOGPSNBUJF
WFSTDIJKOUĻJOĻUFLTUWPSNĻFOĻNFUĻTZNCPMFO
(FEFUBJMMFFSEFSĻJOGPSNBUJFĻWJOEUĻVĻPOEFSĻEF
GVODUJFTĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZT
/GVGTUGPYKL\GTU
)FUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCJFEUĻVĻEFĻLFV[FĻVJU
WFSTDIJMMFOEFĻUIFNBmTĻ%FĻNPHFMJKLFĻUIFNBmT
[JKOĻ&MFHBODFĻ&DPĻ1FSGPSNBODFĻFOĻ)ZCSJE
%SVLĻPNĻWBOĻUIFNBĻUFĻXJTTFMFOĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻFOĻLJFTĻEBBSOB
NFOVPQUJFĻ
6JGOCiUĻEPPSĻBBOĻIFUĻEVJNXJFM
WBOĻEF[FMGEFĻIFOEFMĻUFĻESBBJFOĻ#FWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFTĻ[JF
QBHJOBĻ
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'NGICPEG
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻĻFOĻUBOLFOĻQBHJOBĻ
(FFOĻGVODUJF
4OFMIFJETNFUFS
(FFOĻGVODUJF
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB

/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'EQ
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻĻFOĻUBOLFOĻQBHJOBĻ
&DPĻ(VJEF
4OFMIFJETNFUFS
)ZCSJEĻ(VJEF
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB

$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC2GTHQTOCPEG
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻĻFOĻUBOLFOĻQBHJOBĻ
&CPPTUNFUFSĻ*MMVTUSFFSUĻIFUĻHFCSVJLĻWBO
EFĻFMFLUSPNPUPSĻEFĻPOEFSTUFVOJOHĻWBOĻEF
EJFTFMNPUPSĻFOĻEFĻNBUFĻWBOĻNPUPSSFN
4OFMIFJETNFUFS
5PFSFOUFMMFSĻ(FFGUĻIFUĻNPUPSUPFSFOUBMĻBBO
JOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFSĻNJOVVU
)ZCSJEĻ(VJEF
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB

/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC*[DTKF
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻĻFOĻUBOLFOĻQBHJOBĻ
)ZCSJEFBDDVNFUFS
4OFMIFJETNFUFS
)ZCSJEĻ(VJEF
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB

%QPVTQNGGP
YCCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
%QPVTQNGGPYCCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
$POUSPMFTZNCPMFO
$POUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
8BBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
(WPEVKGVGUV
"MMFĻDPOUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
HBBOĻCSBOEFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻPGĻXBOOFFSĻV
EFĻNPUPSĻTUBSUĻ"MMFĻTZNCPMFOĻNPFUFOĻXFFS
VJUHBBOĻBMTĻEFĻNPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFOĻCFIBMWF
IFUĻTZNCPPMĻWPPSĻEFĻQBSLFFSSFNĻ%JUĻHBBUĻQBT
VJUĻBMTĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻXPSEU
HFIBBME
#JKĻIFUĻBGSFNNFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻXPSEUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻPQHFMBEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI

``

"MTĻEFĻNPUPSĻOJFUĻBBOTMBBUĻPGĻBMTĻEFĻGVODUJF
UFTUĻXPSEUĻVJUHFWPFSEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻHBBO
CJOOFOĻĻTFDPOEFOĻBMMFĻTZNCPMFOĻVJUĻCFIBMWF
IFUĻTZNCPPMĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBT
SFJOJHJOHTTZTUFFN
%QPVTQNGU[ODQNGP
5[ODQQN $GVGMGPKU
4UPSJOHĻJOĻ"#-
6JUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZTUFFN
4UPSJOHĻJOĻ"#4
.JTUBDIUFSMJDIUĻBBO
4UBCJMJUFJUTTZTUFFN
4UBCJMJUFJUTSFHFMJOHĻ4QPSU
TUBOE
7PPSHMPFJGVODUJFĻNPUPS
-BBHĻQFJMĻJOĻCSBOETUPGUBOL
*OGPSNBUJFĻMFFTĻEJTQMBZNFM
EJOH
5[ODQQN $GVGMGPKU
(SPPUĻMJDIUĻBBO
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJOLT
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻSFDIUT
5VQTKPIKP#$.
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻBMTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJT
PQHFUSFEFOĻJOĻIFUĻ"#-TZTUFFNĻ"DUJWFĻ#FO
EJOHĻ-JHIUT
7KVNCCVICUTGKPKIKPIUU[UVGGO
#JKĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZT
UFFNĻLBOĻIFUĻTZNCPPMĻHBBOĻCSBOEFOĻ3JKE
WPPSĻFFOĻDPOUSPMFĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKP#$5
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻJTĻIFUĻTZTUFFN
EFGFDUĻ)FUĻOPSNBMFĻSFNTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
XFSLUĻEBOĻOPHĻXFMĻ[JKĻIFUĻ[POEFSĻ"#4SFHF
MJOH
 #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
 4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
 "MTĻIFUĻTZNCPPMĻCMJKGUĻCSBOEFOĻSJKEĻEBO
OBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻ"#4ĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBS
WPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CF[PFLU
/KUVCEJVGTNKEJVCCP
%JUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻNJTUBDIUFS
MJDIUĻIFCUĻJOHFTDIBLFMEĻ&SĻJTĻTMFDIUTĻÁÁO
NJTUBDIUFSMJDIUĻĻEBUĻ[JUĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST
[JKEF
5VCDKNKVGKVUU[UVGGO
)FUĻLOJQQFSFOEFĻTZNCPPMĻHFFGUĻBBOĻEBUĻIFU
TUBCJMJUFJUTTZTUFFNĻXFSLUĻ"MTĻIFUĻTZNCPPM
DPOUJOVĻCSBOEUĻJTĻFSĻTQSBLFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJO
IFUĻTZTUFFN
5VCDKNKVGKVUTGIGNKPI5RQTVUVCPF
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻFFOĻBDUJFWFSFĻSJKFSWB
SJOHĻNPHFMJKLĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻEBOĻPG
EFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVSXJFMCFEJFOJOHĻBMTPPL
IFUĻCPDIUFOXFSLĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKOĻBMTĻBDUJF
WFSĻEBOĻOPSNBBMĻXBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻFFO
HFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFOĻJOĻEFĻBDI
UFSUSFJOĻUPFMBBUĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQUĻFOĻEFĻBVUP
TUBCJMJTFFSU
8QQTINQGKHWPEVKGOQVQT
)FUĻTZNCPPMĻHBBUĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻEFĻNPUPS
XPSEUĻWPPSWFSXBSNEĻ7PPSWFSXBSNJOHĻWJOEU
NFFTUBMĻQMBBUTĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFO
.CCIRGKNKPDTCPFUVQHVCPM
8BOOFFSĻIFUĻTZNCPPMĻHBBUĻCSBOEFOĻJTĻIFU
CSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻ5BOLĻEBOĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKL
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


+PHQTOCVKGNGGUFKURNC[OGNFKPI
"MTĻFSĻFFOĻBGXJKLJOHĻJTĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻTZTUFNFO
JOĻEFĻBVUPĻHBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻCSBO
EFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ6ĻWFSXJKEFSUĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EFĻLOPQĻ1-Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻHFCFVSU
BVUPNBUJTDIĻBMTĻVĻFOJHFĻUJKEĻOJFUTĻEPFUĻIPF
MBOHĻIBOHUĻWBOĻEFĻCFXVTUFĻGVODUJFĻBGĻ)FU
JOGPSNBUJFTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
0$
"MTĻEFĻTFSWJDFNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻLVOUĻVĻIFU
TZNCPPMĻFOĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
1-LOPQĻEPWFOĻ/BĻFFOĻUJKEKFĻEPWFOĻ[F
PPLĻBVUPNBUJTDI
)TQQVNKEJVCCP
)FUĻMBNQKFĻCSBOEUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻHSPPUĻMJDIU
WPFSUĻPGĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻHFFGU
4KEJVKPICCPYKL\GTUNKPMUTGEJVU
#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻLOJQQFSFO
CJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
9CCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
5[ODQQN $GVGMGPKU
1BSLFFSSFNĻJOHFTDIBLFME
"JSCBHTĻ434
(PSEFMXBBSTDIVXJOH
4UBSUBDDVĻXPSEUĻOJFUĻPQHFMB
EFO
4UPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN
8BBSTDIVXJOH
2CTMGGTTGOKPIGUEJCMGNF
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻDPOUJOVĻXBOOFFSĻVĻEF
QBSLFFSSFNĻIFCUĻBBOHF[FUĻ)FUĻTZNCPPMĻHBBU
CSBOEFOĻUJKEFOTĻIFUĻBBO[FUUFOĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
#KTDCIU545
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPQMJDIUĻPG
CMJKGUĻCSBOEFOĻJTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSFHJTUSFFSE
JOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻPGĻJOĻIFUĻ434Ļ4*14ĻPG
*$TZTUFFNĻ3JKEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
OBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻTZTUFFNĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻCF[PFLU
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻPGĻEF
WPPSQBTTBHJFSĻHFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
PGĻBMTĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻEFĻHPSEFM
IFFGUĻMPTHFOPNFO
5VCTVCEEWYQTFVPKGVQRIGNCFGP
)FUĻTZNCPPMĻHBBUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻCSBOEFO
BMTĻFSĻTQSBLFĻJTĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻFMFL
USJTDIĻTZTUFFNĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKPTGOU[UVGGO
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻPQMJDIUĻJTĻIFUĻSFNWMPFJTUPG
QFJMĻNPHFMJKLĻUFĻMBBHĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻQMBBUTĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFU
QFJMĻJOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻWPPSĻIFU
SFNTZTUFFNĻFOĻ"#4ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
LBOĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻEFĻSFNLSBDIUWFSEFMJOH
[JKOĻPQHFUSFEFO
 #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
 4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
p
3JKEĻWFSEFSĻBMTĻCFJEFĻTZNCPMFOĻVJU
HBBO
p
"MTĻEFĻTZNCPMFOĻFDIUFSĻCMJKWFOĻCSBO
EFOĻNPFUĻVĻIFUĻQFJMĻJOĻIFUĻSFNWMPFJ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

TUPGSFTFSWPJSĻDPOUSPMFSFOĻ[JF
QBHJOBĻĻ"MTĻEFĻTZNCPMFOĻCMJKWFO
CSBOEFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻQFJMĻWBOĻEF
SFNWMPFJTUPGĻJOĻPSEFĻJTĻNPFUĻVĻEFĻBVUP
VJUFSTUĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUT
SJKEFOĻPNĻIFUĻSFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPO
USPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBS
WPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CF[PFLU
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBUĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVME
-BBUĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFS
MJFTĻDPOUSPMFSFOĻEPPSĻFFOĻXFSLQMBBUT
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDU
PQOFFNUĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻWPPSĻIFU
SFNTZTUFFNĻFOĻ"#4ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
CFTUBBUĻIFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻBDIUFSUSFJOĻCJK
LSBDIUJHĻSFNNFOĻHBBUĻTMJQQFO
9CCTUEJWYKPI
)FUĻSPEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻHBBUĻCSBO
EFOĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻHFSFHJTUSFFSE
EJFĻWBOĻJOWMPFEĻLBOĻ[JKOĻPQĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOPG
EFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ&SĻWFS
TDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻ)FUĻXBBSTDIVXJOHT
TZNCPPMĻCMJKGUĻCSBOEFOĻUPUEBUĻEFĻTUPSJOHĻJT
WFSIPMQFOĻNBBSĻEFĻNFMEJOHĻLVOUĻVĻWFSXJKEF
SFOĻNFUĻEFĻLOPQĻ1-Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ)FU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBO
EFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
"DUJF
 4UPQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ3JKEĻOJFUĻWFSEFS
NFUĻEFĻBVUP
 -FFTĻEFĻJOGPSNBUJFĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻ7PFSĻEFĻIBOEFMJOHĻVJUĻEJFĻEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻEJTQMBZĻVĻWPPSTDISJKGUĻ8JTĻEFĻNFM
EJOHĻNFUĻEFĻLOPQĻ1-
9CCTUEJWYKPIRQTVKGTGPPKGVIGUNQVGP
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFO
JTĻHBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFĻPGĻXBBSTDIVXJOHT
TZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMB
SFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻTMVJUĻIFUĻQPSUJFSĻEBUĻPQFOTUBBU
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEUĻHBBUĻIFUĻJOGPS
NBUJFTZNCPPMĻCSBOEFO
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEUĻHBBUĻIFUĻXBBS
TDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFO
"MTĻEFĻNPUPSLBQ
ĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFOĻJT
HBBUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFOĻFO
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻ[P
TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻTMVJUĻEF
NPUPSLBQ
"MTĻEFĻBDIUFSLMFQĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFOĻJT
HBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFS
TDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPF
EJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻTMVJUĻEFĻBDIUFS
LMFQ
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻBMBSN
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI


&CIVGNNGTU
&CIVGNNGTU
%JTQMBZĻWPPSĻEBHUFMMFST
%FĻCFJEFĻEBHUFMMFSTĻ
6ĻFOĻ6ĻXPSEFOĻHFCSVJLU
WPPSĻIFUĻNFUFOĻWBOĻLPSUFSFĻSJUUFOĻ%FĻBGHF
MFHEFĻBGTUBOEĻTUBBUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
%SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻPNĻEFĻHFXFOTUFĻNFUFSĻUFĻUPOFO
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻNFFSĻEBOĻĻTFDPOEFĻWBO
EFĻLOPQĻ4'5'6ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFM
XPSEUĻEFĻHFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻHFSFTFUĻ#JKĻMBO
HFSĻJOESVLLFOĻĻTFDPOEFOĻXPSEUĻEFĻCPPSE
DPNQVUFSĻHFSFTFUĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
-NQM
-NQM
%JTQMBZĻWPPSĻEFĻUJKEBBOEVJEJOH
-NQMKPUVGNNGP
6ĻLVOUĻEFĻLMPLĻJOTUFMMFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4Ļ[JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8QNXQ5GPUWU

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
/BWJHBUJFĻĻ0#8Ļ[JFĻEFTCFUSFGGFOE
JOTUSVDUJFCPFLKFĻ3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPS
NBUJPOĻ4ZTUFNĻĻ35*
*OGPUBJONFOUĻ4#&+1Ļ/'&+#Ļ6'.Ļ[JF
QBHJOBĻ
*OTUFMMJOHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻĻ/;%#4Ļ[JF
QBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻĻ%#/Ļ[JF
QBHJOBĻ
,MJNBBUSFHFMJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PMWPĻ4FOTVTĻJTĻUFĻCFTDIPVXFOĻBMTĻCFTUV
SJOHTTZTUFFNĻWBOĻVXĻBVUPĻIFUĻNJEEFMQVOU
WBOĻVXĻQFSTPPOMJKLFĻ7PMWPCFMFWJOHĻ7PMWP
4FOTVTĻQSFTFOUFFSUĻUBMĻWBOĻGVODUJFTĻWBOĻVJU
FFOMPQFOEFĻBVUPTZTUFNFOĻPQĻPWFS[JDIUFMJKLF
XJK[FĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
7PMWPĻ4FOTVTĻCJFEUĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻUPUĻQFS
TPOBMJTFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻFFOWPVEJH
UFĻIBOUFSFOĻCFEJFOJOHTJOUFSGBDFĻ&SĻ[JKOĻJOTUFM
MJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻPOEFSĻ*OTUFMMJOHFOĻWBOĻEF
BVUPĻ*OGPUBJONFOUĻ,MJNBBUĻFE
.FUĻEFĻLOPQQFOĻFOĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻIFUĻSFDIUFSĻUPFUTFO
CMPLĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻLVOUĻVĻGVODUJFTĻBDUJWF
SFOĻFOĻEFBDUJWFSFOĻFOĻUBMĻWBOĻJOTUFMMJOHFOĻWFS
SJDIUFO
#JKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻ/;%#4ĻXPSEFOĻBMMF
JOTUFMMJOHFOĻHFUPPOEĻEJFĻWFSCBOEĻIPVEFOĻNFU
IFUĻCFTUVSFOĻFOĻCFEJFOFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PBMT
$JUZĻ4BGFUZĻTMPUFOĻFOĻBMBSNĻJOTUFMMFOĻWBOĻEF
LMPLĻFE
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻ4#&+1Ļ/'&+#Ļ6'.
0#8ĻFOĻ%#/ĻLVOUĻVĻBOEFSFĻCSPOOFOĻTZTUF
NFOĻFOĻGVODUJFTĻBDUJWFSFOĻ[PBMTĻ".Ļ'.
$%Ļ%7%Ļ57Ļ#MVFUPPUIĻOBWJHBUJFĻFOĻ1BSL
"TTJTUDBNFSB
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻBMMFĻGVODUJFT
TZTUFNFOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻIPPGETUVLĻJOĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5NGWVGNUVCPFGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6TCPURQPFGTUNGWVGNCCPDTGPIGPGP
XGTYKLFGTGP
%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYF
0$
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTGVODUJFĻIPFGUĻEF
TMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻXPSEFO
HFQMBBUTUĻNBBSĻLBOĻEF[FĻCJKWPPSCFFMEĻJO
EFĻ[BLĻXPSEFOĻCFXBBSEĻ7PPSĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻ,FZMFTTGVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNCCPDTGPIGP
 )PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻEF
LBOUĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻFO
QMBBUTĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
 %VXĻEFĻTMFVUFMĻWFSWPMHFOTĻUPUĻBBOĻEF
BBOTMBHĻJOĻIFUĻTMPU
$'.#0)4+,-
7SFFNEFĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
LVOOFOĻUPUĻGVODUJFTUPSJOHFOĻMFJEFOĻPG
TDIBEFĻBBOĻIFUĻTMPUĻUPFCSFOHFO
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
5NGWVGNXGTYKLFGTGP
p
1BLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻFOĻUSFL
EF[FĻVJUĻIFUĻDPOUBDUTMPU
(WPEVKGUDKLXGTUEJKNNGPFGPKXGCWU
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻCFQFSLUĻBBOUBMĻGVOD
UJFTĻCJKĻBGHF[FUUFĻNPUPSĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFO
LBOĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻĻWFSTDIJMMFOEF
OJWFBVTĻTMFVUFMTUBOEFOĻXPSEFOĻHF[FUĻĻĻ+
FOĻ++Ļ*OĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻXPSEFOĻEF[F
OJWFBVTĻPGĻlTMFVUFMTUBOEFOmĻVJUHFCSFJE
CFTDISFWFO
%FĻWPMHFOEFĻUBCFMĻHFFGUĻBBOĻXFMLFĻGVODUJFT
CFTDIJLCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFM
TUBOEFOOJWFBVT
0KXGCW (WPEVKGU
p
,JMPNFUFSUFMMFSĻLMPLĻFOĻUFN
QFSBUVVSNFUFSĻXPSEFOĻWFS
MJDIU
p
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPF
MFOĻLVOOFOĻXPSEFOĻCFEJFOE
p
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻLBO
CFQFSLUFĻUJKEĻXPSEFO
HFCSVJLUĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
+
p
4DIVJGEBLĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻ35*ĻUFMFGPPOĻJOUFSJ
FVSWFOUJMBUPSĻ&$$ĻFOĻSVJUFO
XJTTFSTĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5NGWVGNUVCPFGP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

0KXGCW (WPEVKGU
++
p
%FĻLPQMBNQFOĻXPSEFOĻPOU
TUPLFO
p
8BBSTDIVXJOHTDPOUSPMF
TZNCPMFOĻCSBOEFOĻĻTFDPO
EFOĻMBOH
p
.FFSEFSFĻBOEFSFĻTZTUFNFO
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻ%F
TUPFMWFSXBSNJOHĻFOĻBDIUFS
SVJUWFSXBSNJOHĻLVOOFOĻFDI
UFSĻQBTĻOBĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
&G\GUNGWVGNUVCPFXTCCIXGGN
UVTQQOXCPFGUVCTVCEEWGP
OQGVFCCTQOYQTFGPXGTOG
FGP
5NGWVGNUVCPFPKXGCWMKG\GP
5NGWVGNUVCPF
p
0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻqĻOVĻIFFGUĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻOJWFBVĻ
5NGWVGNUVCPF+
p
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXE
ĻqĻ%SVLĻLPSUĻPQ
56#465612'0)+0'
0$
0NĻOJWFBVĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻSFBMJTFSFOĻ\QPFGTĻEBU
EFĻNPUPSĻXPSEUĻHFTUBSUĻUSBQUĻVĻPKGVĻIFU
SFNLPQQFMJOHTQFEBBMĻJOĻBMTĻVĻEF[FĻTMFV
UFMTUBOEFOĻXJMUĻTFMFDUFSFO
5NGWVGNUVCPF++
p
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXE
ĻqĻESVLĻMBOH
ĻPQ
56#465612'0)+0'
6GTWIPCCTUNGWVGNUVCPF
p
0NĻUFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻTMFVUFMTUBOEĻ
WBOVJUĻTUBOEĻ++ĻFOĻ+ĻqĻESVLĻLPSUĻPQĻ56#46
5612'0)+0'
#WFKQU[UVGGO
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻGVODUJFĻWBOĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻCJKĻFFOĻVJUHFOPNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
/QVQTUVCTVGPGPCH\GVVGP
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTUBSUFOBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
/JFUĻOPEJHĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTGVODUJF
$BĻĻTFDPOEFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8QQTUVQGNGP
-FOEFOTUFVOĻXJK[JHFOĻBBOĻEFĻLOPQ
ESBBJFO
7PPSVJUBDIUFSVJUĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHUJMMFO
PNĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻTUVVSXJFMĻFO
EFĻQFEBMFOĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEF
TUPFMĻOBĻIFUĻBGTUFMMFOĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOE
HFCMPLLFFSEĻTUBBU
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻIPHFSMBHFSĻ[FUUFO
PNIPPHPNMBBHQPNQFO
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOHĻXJK[JHFOĻBBOĻEF
LOPQĻESBBJFO
4UPFMĻIPHFSMBHFSĻ[FUUFOĻPNIPPH
PNMBBHQPNQFO
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWPPSĻFMFLUSJTDIĻCFEJFO
CBSFĻTUPFM
9##45%*79+0)
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻJOTUFMMFO
WPPSEBUĻVĻHBBUĻSJKEFOĻFOĻOPPJUĻUJKEFOTĻIFU
SJKEFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEFĻTUPFMĻWFSHSFOEFME
TUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFOĻCJKĻIBSE
BGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
4WINGWPKPIXQQTUVQGNQOMNCRRGP
%FĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻLBO
XPSEFOĻPNHFLMBQUĻPNĻSVJNUFĻUFĻNBLFOĻWPPS
MBOHFĻMBEJOH
;FUĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻOBBSĻBDIUFSFO
FOĻPNMBBH
;FUĻEFĻSVHMFVOJOHĻSFDIUPQ
5SFLĻEFĻQBMMFOĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBOĻEF
SVHMFVOJOHĻPNIPPHĻUJKEFOTĻIFUĻPNLMBQ
QFO
 %VXĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻOBBSĻWPSFOĻEBUĻEF
IPPGETUFVOĻPOEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKF
lWBTUmĻLPNUĻUFĻ[JUUFO
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
9##45%*79+0)
1BLĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻOBEBUĻVĻIFUĻSFDIUPQ
HF[FUĻIFCUĻCFFUĻFOĻDPOUSPMFFSĻPGĻIFUĻTUFWJH
WFSHSFOEFMEĻTUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFO
CJKĻIBSEĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
(FMEUĻPPLĻWPPSĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGUVQGN
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻPNIPPHPNMBBH
4UPFMĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻFOĻPNIPPH
PNMBBH
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOH
%FĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻEJF
HFBDUJWFFSEĻXPSEUĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻTUPFMFO
EPPSĻFFOĻPCTUBLFMĻXPSEUĻHFCMPLLFFSEĻ"MTĻEJU
IFUĻHFWBMĻJTĻNPFUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ+ĻPGĻ
[FUUFOĻFOĻFOJHFĻUJKEĻXBDIUFOĻWPPSEBUĻVĻEF
TUPFMĻPQOJFVXĻQSPCFFSUĻUFĻWFSTUFMMFO
6ĻLVOUĻTMFDIUTĻÁÁOĻWFSTUFMGVODUJFĻWBOĻEFĻTUPFM
UFHFMJKLĻBDUJWFSFOĻWPPSVJUBDIUFSVJUPNIPPH
PNMBBH
8QQTDGTGKFKPIGP
5PUĻFOJHFĻUJKEĻOBEBUĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFCUĻPOUHSFOEFMEĻCMJKGUĻIFU
NPHFMJKLĻEFĻTUPFMĻUFĻWFSTUFMMFOĻPPLĻBMĻTUFFLU
FSĻHFFOĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ6ĻWFSTUFMU
EFĻTUPFMĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻJTĻEBUĻBMUJKEĻNPHFMJKL
5VQGNOGVIGJGWIGPHWPEVKG
+PUVGNNKPIXCUVNGIIGP
(FIFVHFOLOPQ
(FIFVHFOLOPQ
(FIFVHFOLOPQ
,OPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
 4UFMĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJO
 )PVEĻEFĻLOPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEF
JOTUFMMJOHĻJOHFESVLUĻUFSXJKMĻVĻPQĻEFĻHFIFV
HFOLOPQĻWBOĻVXĻLFV[FĻESVLU
5VQGNKPXCUVIGNGIFGUVCPF\GVVGP
)PVEĻFFOĻWBOĻEFĻHFIFVHFOLOPQQFOĻJOHF
ESVLUĻUPUEBUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUPU
TUJMTUBOEĻLPNFOĻ#JKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻEFĻLOPQ
[BMĻEFĻJOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻTUPFMĻPONJEEFMMJKLĻXPS
EFOĻCFÃJOEJHE
)GJGWIGPXCPVTCPURQPFGTUNGWVGN
*OĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻLVOOFOĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMT
ĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻCFTUVVSEFSTĻXPS
EFOĻPQHFTMBHFOĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
;JFĻWPPSĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻCJKĻEFĻ,FZMFTTGVODUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
"MMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻNFUĻHFIFVHFOĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM


p
4UFMĻEFĻTUPFMĻOBBSĻXFOTĻJO
p
7FSHSFOEFMĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻHFCSVJLFMJKLĻEPPS
EFĻWFSHSFOEFMLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%BBSNFFĻMJHUĻEF
TUPFMQPTJUJFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
p
0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻEPPSĻPQĻEFĻPOUHSFO
EFMLOPQĻPQĻFG\GNHFGĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UFĻESVLLFOĻFOĻPQFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFSĻ%FĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻOFFNUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻQPTJUJFĻJOĻEJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻPQHFTMBHFO
BMTĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻTUPFMĻOBĻWFSHSFOEF
MJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSEĻHFXJK[JHE
6ĻLVOUĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻBDUJWFSFOEFBDUJ
WFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
0QQFUVQR
"MTĻEFĻTUPFMĻQFSĻPOHFMVLĻJOĻCFXFHJOHĻLPNU
LVOUĻVĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOHTLOPQQFOĻPG
HFIFVHFOLOPQQFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻESVLLFOĻPN
EFĻTUPFMĻUPUĻTUJMTUBOEĻUFĻCSFOHFO
0NĻEFĻTUPFMĻEBOĻPQOJFVXĻJOĻEFĻJOĻIFUĻTMFVUFM
HFIFVHFOĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFOĻEJFOUĻV
EFĻPOUHSFOEFMJOHTLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻUFĻCFEJFOFOĻ)FUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS
EJFOUĻEBBSCJKĻPQFOĻUFĻTUBBO
9##45%*79+0)
#FLOFMMJOHTHFWBBSĻ-BBUĻLJOEFSFOĻOJFUĻNFU
EFĻTDIBLFMBBSTĻTQFMFOĻ;PSHĻEBUĻFSĻHFFO
WPPSXFSQFOĻWPPSĻBDIUFSĻPGĻPOEFSĻEFĻTUPFM
MJHHFOĻUJKEFOTĻIFUĻWFSTUFMMFOĻ;PSHĻFSĻUFWFOT
WPPSĻEBUĻHFFOĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻPQĻEF
BDIUFSCBOLĻCFLOFMEĻLBOĻSBLFO
5VQGNGPOGVGNGMVTKUEJGXGTYCTOKPI
7PPSĻTUPFMFOĻNFUĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
#EJVGTDCPM
/KFFGNUVGJQQHFUVGWPCEJVGTDCPM
4UFNĻEFĻIPPGETUFVOĻBGĻPQĻEFĻMFOHUFĻWBOĻEF
QBTTBHJFSĻ[PEBUĻEF[FĻ[PĻNPHFMJKLĻIFUĻIFMF
BDIUFSIPPGEĻCFEFLUĻ5SFLĻEFĻIPPGETUFVOĻ[P
WFSĻPNIPPHĻBMTĻOPEJHĻJT
"MTĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻMBHFSĻXJMUĻ[FUUFOĻNPFUĻV
EFĻLOPQĻJOĻIFUĻNJEEFOĻUVTTFOĻIFUĻSVHHF
EFFMUFĻFOĻEFĻIPPGETUFVOĻ[JFĻBGCFFMEJOH
JOESVLLFOĻUFSXJKMĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻWPPS[JDIUJH
PNMBBHEVXU
%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻOJFUĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻEJFĻ[JKOĻPQHFTMBHFOĻNFUĻEFĻHFIFVHFOGVODUJFĻWPPSĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOEFĻTUPFM
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM


$WKVGPUVGJQQHFUVGWPGPCEJVGTDCPM
JCPFOCVKIQOMNCRRGP
5SFLĻBBOĻEFĻQBMĻCJKĻEFĻIPPGETUFVOĻPNĻEF
IPPGETUFVOĻPNĻUFĻLMBQQFO
;FUĻEFĻIPPGETUFVOĻOBĻBGMPPQĻIBOENBUJH
SFDIUPQĻUPUEBUĻEF[FĻIPPSCBBSĻWBTULMJLU
9##45%*79+0)
%FĻIPPGETUFVOFOĻNPFUFOĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
$'.#0)4+,-
#JKĻIFUĻOFFSLMBQQFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
NPHFOĻFSĻ[JDIĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻPQĻEF
BDIUFSCBOLĻCFWJOEFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPS
EFMTĻNPHFOĻFWFONJOĻ[JKOĻJOHFTUPLFO
4DIBEFĻBBOĻEFĻCFLMFEJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻJTĻBOEFSTĻOBNFMJKLĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
%FĻESJFĻSVHHFEFFMUFOĻ[JKOĻPQĻWFSTDIJMMFOEF
NBOJFSFOĻOFFSĻUFĻLMBQQFO
0$
;FUĻEFĻWPPSTUPFMFOĻ[PĻOPEJHĻOBBSĻWPSFO
FOPGĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻFSWBOĻSFDIUPQ
[PEBUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻIFMFNBBMĻLVOUĻOFFSLMBQQFO
p
)FUĻMJOLFSĻHFEFFMUFĻJTĻBQBSUĻOFFSĻUFĻLMBQ
QFO
p
)FUĻNJEEFMTUFĻHFEFFMUFĻJTĻFWFOFFOTĻBQBSU
OFFSĻUFĻLMBQQFO
p
)FUĻSFDIUFSĻHFEFFMUFĻLBOĻBMMFFOĻTBNFO
NFUĻIFUĻNJEEFMTUFĻHFEFFMUFĻXPSEFOĻOFFS
HFLMBQU
p
7PPSĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻEFĻDPNQMFUF
SVHMFVOJOHĻEJFOFOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
HFEFFMUFOĻJFEFSĻBQBSUĻPNHFLMBQUĻUFĻXPS
EFO
#JKĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻIFUĻNJEEFMTUFĻSVH
HFEFFMUFĻEJFOUĻVĻEFĻNJEEFMTUFĻIPPGETUFVO
WSJKĻUFĻHFWFOĻFOĻPNMBBHĻUFĻ[FUUFOĻ[JF
QBHJOBĻ
%FĻCVJUFOTUFĻIPPGETUFVOFOĻXPSEFOĻBVUP
NBUJTDIĻOFFSHFLMBQUĻXBOOFFSĻVĻEFĻCVJ
UFOTUFĻSVHHFEFFMUFOĻPNLMBQUĻ5SFLĻEF
CMPLLFFSIBOEHSFFQĻ
ĻWBOĻIFUĻSVHHF
EFFMUFĻPNIPPHĻFOĻLMBQĻIFUĻSVHHFEFFMUF
PNĻ&FOĻSPEFĻNBSLFSJOHĻCJKĻEFĻQBMĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
HFFGUĻBBOĻEBUĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻOJFUĻMBOHFS
HFCMPLLFFSEĻTUBBU
0$
%VXĻCJKĻIFUĻOFFSLMBQQFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻEFĻIPPGETUFVOFOĻOBBSĻWPSFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻ[FĻJOĻDPOUBDUĻLPNFOĻNFU
IFUĻ[JUHFEFFMUF
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
0$
%FĻSPEFĻNBSLFSJOHĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻ[JDIU
CBBSĻ[JKOĻXBOOFFSĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻXFFS
SFDIUPQĻTUBBUĻ)FUĻSVHHFEFFMUFĻTUBBUĻOJFU
HFCMPLLFFSEĻBMTĻEFĻSPEFĻNBSLFSJOHĻXFM
[JDIUCBBSĻJT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻFOĻIPPGE
TUFVOFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻHPFEĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
$WKVGPUVGJQQHFUVGWPGPCEJVGTDCPM
GNGMVTKUEJQOMNCRRGP
 %FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻJOĻTUBOEĻ+ĻPG
++ĻTUBBO
 %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPNĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUF
IPPGETUFVOFOĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻPNĻUF
LMBQQFOĻFOĻIFUĻ[JDIUĻOBBSĻBDIUFSFOĻUFĻWFS
CFUFSFO
9##45%*79+0)
,MBQĻEFĻCVJUFOTUFĻIPPGETUFVOFOĻOJFUĻPN
BMTĻFSĻJFNBOEĻPQĻFFOĻWBOĻCFJEFĻCVJUFOTUF
[JUQMBBUTFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻ[JU
;FUĻEFĻIPPGETUFVOĻOBĻBGMPPQĻIBOENBUJH
SFDIUPQĻUPUEBUĻEF[FĻIPPSCBBSĻWBTULMJLU
9##45%*79+0)
%FĻIPPGETUFVOFOĻNPFUFOĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VWWTYKGN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

+PUVGNNGP
G021138
5VWWTYKGNCHUVGNNGP
0OUHSFOEFMJOHTIFOEFMĻTUVVSXJFMBGTUFMMJOH
.PHFMJKLFĻTUVVSXJFMTUBOEFO
6ĻLVOUĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[PXFMĻJOĻEFĻIPPHUFĻBMTĻJO
EFĻEJFQUFĻWFSTUFMMFO
 5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻVĻUPFĻPNĻIFUĻTUVVS
WSJKĻUFĻHFWFO
 ;FUĻIFUĻTUVVSXJFMĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻHFXFO
TUFĻTUBOE
 %VXĻEFĻIFOEFMĻWFSWPMHFOTĻUFSVHĻPNĻIFU
TUVVSXJFMĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOEĻUFĻCMPLLFSFO
"MTĻEJUĻNPFJUFĻLPTUĻLVOUĻVĻMJDIUKFTĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻESVLLFOĻFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻIFO
EFMĻUFSVHEVXFO
9##45%*79+0)
4UFMĻIFUĻTUVVSXJFMĻBGĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻSJKEFO
FOĻDPOUSPMFFSĻPGĻIFUĻJOĻEFĻHFLP[FOĻTUBOE
WFSHSFOEFMEĻTUBBU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻTOFMIFJETBGIBOLFMJKLFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOHĻJTĻEFĻWFSFJTUFĻTUVVSLSBDIUĻJOĻUF
TUFMMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
6QGVUGPUGVU
6QGVUGPUGVUQRUVWWTYKGN
$SVJTFDPOUSPMĻ[JFĻQBHJOBĻ
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ[JFĻQBHJOBĻ
"VEJPĻFOĻUFMFGPPOGVODUJFTĻ[JF
QBHJOBĻ
%NCZQP
%NCZQP
%SVLĻPQĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻPNĻUF
DMBYPOOFSFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
1XGT\KEJVDGFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%VJNXJFMĻWPPSĻIFUĻBGTUFMMFOĻWBOĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻFOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFM
.JTUBDIUFSMJDIU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
%VJNXJFM
ĻWPPSĻLPQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPIOGV
#761UVCPF
1XGT\KEJVDGFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%VJNXJFMĻWPPSĻIFUĻBGTUFMMFOĻWBOĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻFOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFM
.JTUBDIUFSMJDIU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
%VJNXJFM
ĻWPPSĻLPQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
+PUVTWOGPVGPXGTNKEJVKPI
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻXPSEFO
CFQBBMEFĻEJTQMBZTĻFOĻJOTUSVNFOUFOĻWFSMJDIU
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻEJTQMBZWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻEPOLFSĻBVUP
NBUJTDIĻHFEJNEĻ%FĻHFWPFMJHIFJETHSBBEĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
0PLĻEFĻTUFSLUFĻXBBSNFFĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻWFSMJDIUĻXPSEUĻTUFMUĻVĻJOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
-QRNCORJQQIVGTGIGNKPI
%PPSĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEF
IPPHUFĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFXJK[JHEĻ[PEBUĻV
UFHFNPFULPNFOEĻWFSLFFSĻNPHFMJKLĻWFSCMJOEU
6ĻLVOUĻEBUĻWPPSLPNFOĻEPPSĻEFĻLPQMBNQ
IPPHUFĻCJKĻUFĻTUFMMFOĻ4UFMĻEFĻLPQMBNQFOĻMBHFS
BGĻBMTĻEFĻBVUPĻ[XBBSĻCFMBEFOĻJT
 -BBUĻEFĻNPUPSĻESBBJFOĻPGĻ[FUĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFM
TUBOEĻ+
 %SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻPN
EFĻLPQMBNQFOĻIPHFSĻPGĻMBHFSĻBGĻUFĻTUFMMFO
/JFUĻBBOXF[JHĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

&WKOYKGNUVCPFGPDKLWKVGGPNQRGPFGDGNCFKPI
"MMFFOĻCFTUVVSEFS
#FTUVVSEFSĻFOĻWPPSQBTTBHJFS
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFO
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻFOĻNBYJ
NBMFĻCFMBEJOHĻJOĻCBHBHFSVJNUF
#FTUVVSEFSĻQMVTĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻJO
CBHBHFSVJNUF
"VUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻ[JKOĻVJU
HFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻLPQMBNQIPPHUFSF
HFMJOHĻ[PEBUĻIFUĻEVJNXJFMĻPOUCSFFLU
)TQQVNKEJVFKONKEJV
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFO
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIU
5VCPF $GVGMGPKU
%JNMJDIU
"
%JNMJDIUĻHFEPPGE
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
"
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDI
UFO
%JNMJDIU
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
"
(FMEUĻWPPSĻCFQBBMEFĻNBSLUFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPIOGV
#761UVCPF
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFO
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIU
5VCPF $GVGMGPKU
%JNMJDIUĻHFEPPGE
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDI
UFO
5VCPF $GVGMGPKU
%JNMJDIU
"
%JNMJDIUĻHFEPPGEĻJO
HPFEFĻMJDIUPNTUBOEJHIFEFOĻ%F
GVODUJFĻl5VOOFMEFUFDUJFmĻTDIB
LFMUĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBOEJHIF
EFOĻIFUĻEJNMJDIUĻJO
%FĻGVODUJFĻl"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUmĻJT
UFĻHFCSVJLFO
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
%JNMJDIU
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
"
(FMEUĻWPPSĻCFQBBMEFĻNBSLUFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻTUBOEĻ ĻUFĻHFCSVJLFO
[PMBOHĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻEFĻXFFSTHF
TUFMEIFJEĻOJFUĻPOHVOTUJHĻ[JKOĻWPPSĻl"DUJFGĻHSPPU
MJDIUm
)TQQVNKEJVUKIPCNGP
5SFLĻEFĻTUVVSIFOEFMĻWPPS[JDIUJHĻUPUĻJOĻEF
TUBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻOBBSĻIFUĻTUVVS
XJFMĻUPFĻ)FUĻHSPPUĻMJDIUĻCSBOEUĻUPUEBUĻVĻEF
IFOEFMĻMPTMBBU
&KONKEJV
"MTĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOE
ĻTUBBU
HBBUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFUĻEJNMJDIU
BVUPNBUJTDIĻ
ĻCSBOEFOĻ6ĻLVOUĻIFUĻBVUP
NBUJTDIFĻEJNMJDIUĻ[PĻOPEJHĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
CVJUFOĻXFSLJOHĻMBUFOĻTUFMMFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
*OĻEFĻTUBOEĻ
ĻCSBOEUĻBMUJKEĻIFUĻEJNMJDIU
XBOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻPGĻBMTĻEFĻTMFVUFMTUBOE
++ĻBDUJFGĻJT
)TQQVNKEJV
)FUĻHSPPUĻMJDIUĻJTĻUFĻPOUTUFLFOĻNFUĻEFĻWFSMJDI
UJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
ĻPGĻ
4DIBLFMĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ)FUĻHSPPU
MJDIUĻJTĻFWFOFFOTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻEPPSĻEF
TUVVSIFOEFMĻMJDIUKFTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFU
TUVVSXJFMĻUFĻEVXFO
8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOUTUPLFOĻJTĻCSBOEU
IFUĻTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
0QĻCFQBBMEFĻNBSLUFOĻNPFUĻVĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻOBBSĻEFĻTUBOEĻ#761ĻESBBJFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#EVKGHITQQVNKEJV#*$
"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUĻ"DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻqĻ")#ĻJT
FFOĻGVODUJFĻXBBSCJKĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻFFO
DBNFSBTFOTPSĻJOĻEFĻCPWFOSBOEĻWBOĻEFĻWPPS
SVJUĻEFĻLPQMBNQFOĻWBOĻFFOĻUFHFOMJHHFSĻPGĻEF
BDIUFSMJDIUFOĻWBOĻFFOĻWPPSMJHHFSĻXPSEFOĻPOU
EFLUĻFOĻXPSEUĻPWFSHFTDIBLFMEĻWBOĻHSPPUĻMJDIU
OBBSĻEJNMJDIUĻ%FĻWFSMJDIUJOHĻTDIBLFMUĻFOLFMF
TFDPOEFOĻOBEBUĻEFSHFMJKLĻJOWBMMFOEĻMJDIUĻOJFU
NFFSĻXPSEUĻXBBSHFOPNFOĻXFFSĻPWFSĻOBBS
HSPPUĻMJDIU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻEF[FĻGVODUJFĻ[JFUĻEFĻWFSMJDI
UJOHTESBBJLOPQĻFSĻBOEFSTĻVJUĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻGVODUJFĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻNFUĻEF
WFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻEFĻTUBOEĻ
Ļ0N
EFĻGVODUJFĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFOĻNPFUĻEF
NPUPSĻNJOJNBBMĻĻTFDPOEFOĻIFCCFOĻHFMPQFO
FOĻNPFUĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻĻLNIĻPG
NFFSĻCFESBHFO
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPF#761
4DIBLFMĻIFUĻ")#ĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ/BĻIFU
EFBDUJWFSFOĻWBOĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻXPSEUĻEJSFDU
PWFSHFTDIBLFMEĻOBBSĻEJNMJDIU
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
8BOOFFSĻIFUĻ")#ĻPOUTUPLFOĻJTĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻ
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻ8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOU
TUPLFOĻJTĻCSBOEUĻPPLĻIFUĻMBNQKFĻ
ĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
0$
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS
WSJKĻWBOĻTOFFVXĻJKTĻDPOEFOTĻFOĻWVJM
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻHFFOĻTUJDLFSTĻPGĻBOEFSF
WPPSXFSQFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFE
WËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻPNEBUĻÁÁOĻPGĻNFFS
TZTUFNFOĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEF
DBNFSBĻEBBSEPPSĻNPHFMJKLĻOJFUĻHPFEĻPG
IFMFNBBMĻOJFUĻXFSLFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ#*$VKLFGNKLMPKGV
DGUEJKMDCCT
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻTUBBUĻNPFUĻVĻIBOENBUJHĻUVT
TFOĻHSPPUĻMJDIUĻFOĻEJNMJDIUĻTDIBLFMFOĻ%FĻWFS
MJDIUJOHTESBBJLOPQĻLBOĻFDIUFSĻOPHĻTUFFETĻJO
EFĻTUBOEĻ
ĻTUBBOĻ)FU[FMGEFĻHFMEUĻBMTĻEF
NFMEJOHĻ
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻFOĻIFU
MBNQKFĻ
ĻWFSTDIJKOFOĻ)FUĻMBNQKF
ĻEPPGUĻXBOOFFSĻEF[FĻNFMEJOHĻWFS
TDIJKOU
")#ĻJTĻNPHFMJKLĻUJKEFMJKLĻOJFUĻCFTDIJLCBBS
[PBMTĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻPGĻCJKĻ[XBSFĻSFHFOWBM
8BOOFFSĻ")#ĻXFFSĻCFTDIJLCBBSĻJTĻPGĻBMTĻEF
WPPSSVJUTFOTPSFOĻOJFUĻMBOHFSĻ[JKOĻBGHFEFLU
WFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻFOĻHBBUĻIFUĻMBNQKF
ĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
")#ĻJTĻFFOĻTZTUFFNĻEBUĻVĻIFMQUĻPNĻJO
POHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFOĻEFĻPQUJNBMF
WFSMJDIUJOHĻUFĻLJF[FO
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFDIUFSĻBMUJKEĻWFSQMJDIU
PNĻIBOENBUJHĻUFĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPU
MJDIUĻFOĻEJNMJDIUĻBMTĻEBUĻHF[JFOĻEFĻWFS
LFFSTTJUVBUJFĻFOPGĻXFFSTHFTUFMEIFJEĻWFS
FJTUĻJT
$'.#0)4+,-
7PPSCFFMEFOĻWBOĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻVĻNPHF
MJKLĻNPFUĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPUĻMJDIUĻFO
EJNMJDIU
p
JOĻ[XBSFĻSFHFOĻPGĻEJDIUFĻNJTU
p
CJKĻJKTSFHFO
p
CJKĻTUVJGTOFFVXĻPGĻTOFFVXNPEEFS
p
CJKĻNBBOMJDIU
p
CJKĻSJUUFOĻJOĻ[XBLĻWFSMJDIUFĻCFCPVXEF
HFCJFEFO
p
CJKĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻFFOĻ[XBLLFĻWPFS
UVJHWFSMJDIUJOH
p
CJKĻWPFUHBOHFSTĻPQĻPGĻOBBTUĻEFĻXFH
p
CJKĻTUFSLĻSFGMFDUFSFOEFĻWPPSXFSQFO
[PBMTĻCPSEFOĻJOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻXFH
p
BMTĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFST
TDIVJMHBBUĻBDIUFSĻCJKWĻWBOHSBJMT
p
CJKĻWFSLFFSĻPQĻWFSCJOEJOHTXFHFO
p
PQĻIFUĻIPPHTUFĻQVOUĻWBOĻIFVWFMTĻFO
IFUĻMBBHTUFĻQVOUĻWBOĻEBMFO
p
JOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
6WPPGNFGVGEVKG
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻSFHFOTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻEF
SFHFOTFOTPSĻXJK[JHJOHFOĻRVBĻMJDIUJOWBMĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻUVOOFMĻJOSJKEUĻFO
PQĻNBSLUFOĻ[POEFSĻBVUPNBUJTDIĻEJNMJDIU
XPSEUĻCJOOFOĻFFOĻTFDPOEFĻIFUĻEJNMJDIUĻHFBD
UJWFFSEĻ$BĻĻTFDPOEFOĻOBEBUĻEFĻBVUPĻEF
UVOOFMĻIFFGUĻWFSMBUFOĻEPPGUĻIFUĻEJNMJDIUĻXFFS
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻUVOOFMEFUFDUJFĻBMMFFOĻXFSLU
BMTĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
TUBBU
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP#$.
.KEJVDWPFGNDKLIGFGCEVKXGGTFGNKPMUGPIGCEVK
XGGTFGTGEJVUHWPEVKG
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLP
QMBNQFOĻ"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ"#-ĻESBBJFO
EFĻMJDIUCVOEFMTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻNFFĻPN
PQUJNBMFĻWFSMJDIUJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻJOĻCPDIUFO
FOĻPQĻLSVJTJOHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻWFJMJH
IFJEĻUFĻWFSIPHFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%FĻGVODUJFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻJOHFTDIBLFME
CJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻ8BOOFFSĻEF
GVODUJFĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOUĻCSBOEUĻIFUĻTZN
CPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻPQ
IFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻFFOĻWFSLMB
SFOEFĻNFMEJOHĻQMVTĻFFOĻBOEFSĻCSBOEFOEĻTZN
CPPM
5[O
DQQN
&KURNC[ $GVGMGPKU
-QRNCOR
HQWV5GT
XKEGXGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJT
EFGFDUĻ#F[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻNFMEJOH
OJFUĻWFSEXJKOU
7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻBDUJFGĻCJKĻTDIFNFSĻPG
EPOLFSĻFOĻEBOĻBMMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻSJKEU
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJF
ĻEFBDUJWFSFOBDUJWFSFOĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ/[8
#EVDQEJVXGTNKEJVKPIĻPGĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
#EVDQEJVXGTNKEJVKPIĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻIFUĻBBOQBTTFOĻWBOĻEFĻMJDIUCVOEFMĻ[JF
QBHJOBĻ
8GTUVTCNGTU
"MTĻEFĻBVUPĻCFTDIJLUĻPWFSĻWFSTUSBMFSTĻLVOUĻV
JOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻTFMFDUFSFOĻPG
EF[FĻHFEFBDUJWFFSEĻNPFUFOĻXPSEFOĻPGĻBBOVJU
NPFUFOĻHBBOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻIFUĻHSPPU
MJDIU
Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5VCFUNKEJVGPXØØTGPCEJVGTNKEJVGP
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPFXQQTUVCFU
RCTMGGTNKEJVGPXÙÙTGPCEJVGTNKEJVGP
%SBBJĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻOBBSĻEFĻTUBOE
WPPSĻTUBETQBSLFFSMJDIUFOĻQMVTĻLFOUFLFO
QMBBUWFSMJDIUJOH
"MTĻIFUĻCVJUFOĻEPOLFSĻJTĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOEĻHBBOĻEFĻBDIUFSMJDIUFOĻCSBO
EFOĻPNĻBDIUFSPQLPNFOEĻWFSLFFSĻUFĻXBBS
TDIVXFOĻ%JUĻHFCFVSUĻBMUJKEĻPOHFBDIUĻEF
TUBOEĻWBOĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻPGĻEF
TMFVUFMTUBOEĻWBOĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBO
EFĻBVUP
4GONKEJVGP
%FĻSFNMJDIUFOĻHBBOĻBVUPNBUJTDIĻCSBOEFO
XBOOFFSĻVĻSFNUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
OPPESFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSN
MJDIUFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
(FBDUJWFFSEĻCJKĻMFWFSJOHĻWBOVJUĻEFĻGBCSJFL
7FSTUSBMFSTĻNPFUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻEPPSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


/KUVCEJVGTNKEJV
-PQRXQQTOKUVCEJVGTNKEJV
)FUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻEBUĻVJUĻFFOĻMBNQĻBBOĻEF
BDIUFS[JKEFĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTUBBUĻJTĻBMMFFOĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻXBOOFFSĻVĻIFUĻHSPPUĻMJDIUEJNMJDIU
WPFSU
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻJOVJUTDIBLFMJOHĻ)FU
DPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻIFUĻNJTUBDIUFSMJDIU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻJOHFTDIBLFMEĻJT
)FUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻCJKĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
0$
%FĻSFHFMTĻWPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻWFSTDIJMMFOĻWBOĻMBOEĻUPUĻMBOE
#NCTONKEJVGP
-PQRXQQTCNCTONKEJVGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPNĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻUFĻBDUJ
WFSFOĻ#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLOJQQFSFOĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻEFSNBUFĻIBSEĻJTĻBGHFSFNE
EBUĻEFĻOPPESFNMJDIUFOĻJOĻXFSLJOHĻ[JKOĻHFUSF
EFOĻXPSEFOĻ[PESBĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUP
UPUĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻJTĻHFEBBMEĻBVUPNBUJTDI
EFĻBMBSNMJDIUFOĻJOHFTDIBLFMEĻ0PLĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFOĻCMJKWFOĻEF
BMBSNMJDIUFOĻLOJQQFSFOĻ8BOOFFSĻVĻXFFSĻXFH
SJKEUĻXPSEFOĻ[FĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻ6
LVOUĻPPLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNMJDIUFO
ESVLLFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻOPPE
SFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSNMJDIUFO
[JFĻQBHJOBĻ
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
-QTVGUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻFFSTUFĻTUBOEĻFOĻMBBUĻEFĻIFOEFM
WFSWPMHFOTĻMPTĻ%FĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJDI
UFOĻESJFNBBMĻPQĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP
&TKGOCCN
TKEJVKPICCPYKL\GTĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
1PCHIGDTQMGPUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻUXFFEFĻTUBOE
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI

``

%FĻIFOEFMĻCMJKGUĻJOĻEF[FĻTUBOEĻTUBBOĻFOĻLBO
IBOENBUJHĻJOĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJFĻUFSVHHF[FU
XPSEFOĻPGĻWFFSUĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻCJKĻIFU
UFSVHESBBJFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFM
4KEJVKPICCPYKL\GTU[ODQNGP
7PPSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻ[JF
QBHJOBĻ
8GTNKEJVKPIKPKPVGTKGWT
G021149
-PQRRGPQRRNCHQPFEQPUQNGXQQTDGFKGPKPI
NGGUNCORLGUGPKPVGTKGWTXGTNKEJVKPIXQQTKP
-FFTMBNQKFĻMJOLFS[JKEF
-FFTMBNQKFĻSFDIUFS[JKEF
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOH
"MMFĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻLBOĻIBOENBUJH
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻXPSEFOĻCJOOFOĻĻNJOV
UFOĻOBEBU
p
EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
p
EFĻBVUPĻPOUHSFOEFMEĻJTĻ[POEFSĻEBUĻEF
NPUPSĻJTĻHFTUBSU
2NCHQPFXGTNKEJVKPIXQQTKP
%FĻMFFTMBNQKFTĻWPPSJOĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHF
TDIBLFMEĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻQMBGPOEDPOTPMF
2NCHQPFXGTNKEJVKPICEJVGTKP
G021150
2NCHQPFXGTNKEJVKPICEJVGTKP
6ĻLVOUĻEFĻMBNQKFTĻJOĻFOĻVJUTDIBLFMFOĻNFU
FFOĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQ
+PUVCRXGTNKEJVKPI
%FĻJOTUBQWFSMJDIUJOHĻBMTNFEFĻEFĻJOUFSJFVSWFS
MJDIUJOHĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJKĻIFU
PQFOFOĻDRĻTMVJUFOĻWBOĻFFOĻQPSUJFS
8GTNKEJVKPIFCUJDQCTFMCUVLG
%FĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻXPSEU
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻEFĻLMFQĻWBOĻIFUĻLBTUKF
/CMGWRURKGIGN
%FĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻNBLFVQTQJFHFMĻ[JF
QBHJOBĻĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻIFUĻLMFQKFĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
$CICIGTWKOVGXGTNKEJVKPI
%FĻCBHBHFSVJNUFWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQF
OFOĻFOĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDI
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
#WVQOCVKUEJGXGTNKEJVKPI
.FUĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻLVOU
VĻESJFĻWFSMJDIUJOHTTUBOEFOĻTFMFDUFSFO
p
7KVĻqĻSFDIUFSLBOUĻJOHFESVLUĻBVUPNBUJTDIF
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻHFEFBDUJWFFSE
p
0GWVTCNGUVCPFĻqĻBVUPNBUJTDIFĻWFSMJDI
UJOHĻHFBDUJWFFSE
p
#CPĻqĻMJOLFSLBOUĻJOHFESVLUĻJOUFSJFVSWFS
MJDIUJOHĻCSBOEU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


0GWVTCNGUVCPF
.FUĻEFĻLOPQĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻXPSEUĻEF
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻBMTĻWPMHUĻBVUPNBUJTDIĻJO
FOĻVJUHFTDIBLFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻFO
CMJKGUĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻCSBOEFOĻBMT
p
VĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPOU
HSFOEFMUĻ[JFĻQBHJOBĻĻPGĻ
p
EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻEPPGUĻXBOOFFS
p
VĻEFĻNPUPSĻTUBSU
p
EFĻBVUPĻXPSEUĻWFSHSFOEFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻHBBUĻBBOĻFOĻCMJKGUĻUXFF
NJOVUFOĻMBOHĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻFFOĻWBOĻEF
QPSUJFSFOĻPQFOTUBBU
"MTĻVĻFFOĻCFQBBMEFĻWFSMJDIUJOHTGVODUJFĻIBOE
NBUJHĻJOTDIBLFMUĻ[BMĻEF[FĻOBĻUXFFĻNJOVUFO
BVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME
5HGGTXGTNKEJVKPI
"MTĻEFĻSFHVMJFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻJTĻVJUHF
HBBOĻFOĻEFĻNPUPSĻESBBJUĻCSBOEFOĻFSĻFOLFMF
MFETĻPBĻFFOĻCJKĻEFĻQMBGPOEWFSMJDIUJOHĻPNĻFFO
[XBLĻMJDIUĻUFĻHFWFOĻFOĻEFĻTGFFSĻUJKEFOTĻEFĻSJU
UFĻWFSCFUFSFOĻ%F[FĻWFSMJDIUJOHĻHBBUĻFWFOĻOB
EFĻSFHVMJFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻVJUĻBMTĻEFĻBVUP
XPSEUĻWFSHSFOEFME
j(QNNQY/G*QOGxXGTNKEJVKPI
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVJUFOWFS
MJDIUJOHĻFOJHFĻUJKEĻJOHFTDIBLFMEĻUFĻIPVEFOĻFO
BMTĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻEJFOTUĻUF
MBUFOĻEPFOĻOBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
 /FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
 )BBMĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOE
TUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFMĻUPFĻFOĻMBBUĻEF
IFOEFMĻMPTĻ%FĻGVODUJFĻJTĻPQĻEF[FMGEF
NBOJFSĻUFĻBDUJWFSFOĻBMTĻEFĻHSPPUMJDIUTJHOB
MFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
 4UBQĻVJUĻEFĻBVUPĻFOĻWFSHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻHBBO
EFĻEJNMJDIUFOĻEFĻQBSLFFSMJDIUFOĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FSTĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMTĻEFĻLFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOHĻEFĻQMBGPOE
MBNQKFTĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻFOĻEFĻJOTUBQWFSMJDIUJOH
CSBOEFO
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOH
LBOĻXPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiHQNNQYOGJQOGiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPI
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻĻPNĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻBGTUBOEĻJOĻUFĻTDIBLF
MFO
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻHBBOĻEFĻQBSLFFSMJDI
UFOĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻEF
LFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOHĻEFĻQMBGPOEMBNQKFT
JOĻIFUĻJOUFSJFVSĻFOĻEFĻJOTUBQWFSMJDIUJOHĻCSBO
EFO
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻLBO
XPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiCRRTQCEJiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

.KEJVDWPFGNCCPRCUUGP
G021151
.KEJVDWPFGNNKPMUTKLFGPFXGTMGGT
G021152
.KEJVDWPFGNTGEJVUTKLFGPFXGTMGGT
0NĻWFSCMJOEJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFSTĻUFĻWPPSLP
NFOĻLVOUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFMĻWBOĻEFĻLPQMBNQFO
BBOQBTTFOĻWPPSĻMJOLTĻFOĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
LFFSĻ#JKĻEFĻKVJTUFĻMJDIUCVOEFMĻXPSEUĻPPLĻEF
CFSNĻCFUFSĻWFSMJDIU
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP
#JKĻIFUĻBBOQBTTFOĻWBOĻEFĻMJDIUCVOEFMĻWPPS
MJOLTĻPGĻSFDIUTSJKEFOEĻWFSLFFSĻEJFOUĻEFĻBVUP
TUJMĻUFĻTUBBO
 0QFOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHB
OBBSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP

,JFTĻVJUĻ6KLFGNKLMTGEJVUTKLFGPFXGTMGGT
FOĻ6KLFGNKLMNKPMUTKLFGPFXGTMGGT
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*CNQIGGPMQRNCORGP
#JKĻIBMPHFFOLPQMBNQFOĻQBTUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFM
BBOĻEPPSĻCFQBBMEFĻEFMFOĻWBOĻIFUĻLPQMBNQ
HMBTĻBGĻUFĻQMBLLFOĻ%FĻTUFSLUFĻWBOĻEFĻMJDIUCVO
EFMĻOFFNUĻEBBSEPPSĻJFUTĻBG
-QRNCORGPCHRNCMMGP
 5SFLĻEFĻNBMMFOĻ"ĻFOĻ#ĻPWFSĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻEFĻNBMMFOĻ$ĻFOĻ%
WPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUTĻJOĻFFO
TDIBBMĻWBOĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
"ĻĻ-)%Ļ3JHIUĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
MJOLTĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
p
#ĻĻ-)%Ļ-FGUĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLT
MJOLFSĻLPQMBNQHMBT
p
$ĻĻ3)%Ļ3JHIUĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUTĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
p
%ĻĻ3)%Ļ-FGUĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUTĻMJOLFSĻLPQMBNQHMBT
 #SFOHĻEFĻNBMMFOĻPWFSĻPQĻFFOĻTUVLĻ[FMGLMF
WFOEĻFOĻXBUFSWBTUĻNBUFSJBBMĻFOĻLOJQĻ[F
VJU
 #SFOHĻEFĻ[FMGLMFWFOEFĻNBMMFOĻBBOĻEF
IBOEĻWBOĻEFĻBGCFFMEJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻEFĻBGNFUJOHFOĻJOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻMJKTU
BBOĻPQĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻUPUĻEFĻSBOEĻWBO
EFĻLPQMBNQHMB[FO
p
.BMĻ"ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNNĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p
.BMĻ#ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNNĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p
.BMĻ$ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNNĻWFS
UJDBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p
.BMĻ%ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNNĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


2QUKVKGXCPFGOCNNGP
$QXGPUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTNKPMUOCNNGP#GP$1PFGTUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTTGEJVUOCNNGP%GP&
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI


/CNNGPXQQTJCNQIGGPMQRNCORGP
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4WKVGPYKUUGTU
4WKVGPYKUUGTUGPURTQGKGTU
3FHFOTFOTPSĻBBOVJU
%VJNXJFMĻHFWPFMJHIFJEĻSFHFOTFOTPSTOFM
IFJEĻSVJUFOXJTTFST
4WKVGPYKUUGTUWKVIGUEJCMGNF
)BBMĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻTUBOEĻĻPNĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
'PMGNGUNCI
)BBMĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻMBBU
EF[FĻMPTĻPNĻEFĻXJTTFSTĻFFOĻFOLFMF
TMBHĻUFĻMBUFOĻNBLFO
+PVGTXCNUVCPF
.FUĻIFUĻEVJNXJFMĻLVOUĻVĻIFUĻBBOUBM
XJTTMBHFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKE
JOTUFMMFOĻXBOOFFSĻVĻEFĻJOUFSWBMTUBOE
IFCUĻHFTFMFDUFFSE
1PQPFGTDTQMGPYKUUGP
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻOPSNBMF
TOFMIFJE
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻIPHFĻTOFM
IFJE
$'.#0)4+,-
$POUSPMFFSĻBMWPSFOTĻEFĻSVJUFOXJTTFSTĻUJK
EFOTĻEFĻXJOUFSĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻPGĻEFĻXJT
TFSCMBEFOĻOJFUĻ[JKOĻWBTUHFWSPSFOĻFOĻEF
WPPSSVJUĻBMTNFEFĻEFĻBDIUFSSVJUĻTOFFVX
FOĻJKTWSJKĻ[JKO
$'.#0)4+,-
4QVJUĻFFOĻSVJNFĻIPFWFFMIFJEĻSVJUFOTQSPFJ
FSWMPFJTUPGĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻXBOOFFSĻEFĻSVJ
UFOXJTTFSTĻXFSLFOĻ%FĻWPPSSVJUĻNPFUĻOBU
[JKOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻSVJUFOXJTTFST
5GTXKEGUVCPFYKUUGTDNCFGP
#JKĻSFJOJHJOHĻWBOĻWPPSSVJUXJTTFSCMBEFOĻFOĻWFS
WBOHJOHĻWBOĻXJTTFSCMBEFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFO

4GIGPUGPUQT
%FĻSFHFOTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻEFĻIPFWFFMIFJE
SFHFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDI
EFĻSVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻ%FĻHFWPF
MJHIFJEĻWBOĻEFĻSFHFOTFOTPSĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
8BOOFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻBDUJFGĻJTĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻFOĻWFSTDIJKOU
IFUĻSFHFOTFOTPSTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻSFDI
UFSĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
#EVKXGTGPGPIGXQGNKIJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻSFHFOTFOTPSĻUFĻBDUJWFSFOĻEJFOUĻEF
NPUPSĻUFĻMPQFOĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻTUBBOĻFOĻEFĻSVJUFOXJTTFSIFOEFM
JOĻTUBOEĻĻPGĻEJFĻWPPSĻFFOĻFOLFMFĻXJTTMBH
"DUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQ
ĻUFĻESVLLFOĻ%FĻSVJUFOXJTTFSTĻNBLFO
FFOĻTMBH
"MTĻVĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHIBBMUĻNBLFOĻEFĻSVJ
UFOXJTTFSTĻFFOĻFYUSBĻTMBH
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻWPPSĻFFOĻHSPUFSF
HFWPFMJHIFJEĻFOĻPNMBBHĻWPPSĻFFOĻMBHFSF
HFWPFMJHIFJEĻEFĻXJTTFSTĻNBLFOĻFFOĻFYUSB
TMBHĻBMTĻVĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHESBBJU
8JTTFSCMBEFOĻWFSWBOHFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻTFSWJDFTUBOEĻXJTTFSCMBEFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻCJKWVMMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

&GCEVKXGTGP
%FBDUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
EFĻLOPQĻ
ĻPGĻIBBMĻEFĻIFOEFMĻPNMBBHĻOBBS
FFOĻBOEFSĻXJTQSPHSBNNB
%FĻSFHFOTFOTPSĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFEFBDUJ
WFFSEĻXBOOFFSĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJU
IFUĻDPOUBDUTMPUĻOFFNUĻPGĻWJKGĻNJOVUFOĻOBEBUĻV
EFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
$'.#0)4+,-
%FĻSVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻLVOOFOĻJO
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBBUĻTQPOUBBO
JOTDIBLFMFOĻFOĻEBBSCJKĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
4DIBLFMĻEFĻSFHFOTFOTPSĻVJUĻUFSXJKMĻEF
NPUPSĻMPPQUĻPGĻBMTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻTUBBUĻ)FUĻTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻEBUĻJOĻEFĻLOPQ
EPWFO
-QRNCORGPTWKVGPURTQGKGTU
5RTQGKGTHWPEVKG
4WKVGPURTQGKGTUXQQTTWKV
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEF
LPQMBNQFOĻEPPSĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UPFĻUFĻUSFLLFO
/BEBUĻVĻEFĻIFOEFMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻNBLFOĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻOPHĻFOLFMFĻTMB
HFOĻFOĻXPSEFOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFTQSPFJE
8GTYCTOFGURTQGKMQRRGP
%FĻTQSPFJLPQQFOĻXPSEFOĻCJKĻWPSTUĻBVUPNB
UJTDIĻWFSXBSNEĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEF
TQSPFJFSWMPFJTUPGĻCFWSJFTU
*QIGFTWMURTQGKGTUMQRNCORGP
%FĻIPHFESVLTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻWFS
CSVJLFOĻFFOĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻTQSPFJFSWMPFJ
TUPGĻ0NĻWMPFJTUPGĻUFĻCFTQBSFOĻXPSEFOĻEF
LPQMBNQFOĻBMMFFOĻJFEFSFĻWJKGEFĻLFFSĻEBUĻVĻEF
WPPSSVJUTQSPFJFSTĻBDUJWFFSUĻHFTQSPFJE
)GTGFWEGGTFGURTQGKHWPEVKG
8BOOFFSĻFSĻOPHĻDBĻĻMJUFSĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻJO
IFUĻSFTFSWPJSĻ[JUĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻEBU
VĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNPFUĻCJKWVMMFOĻXPSEFOĻEF
LPQMBNQFOĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻOJFUĻMBOHFS
TDIPPOHFTQSPFJEĻ%JUĻPNEBUĻEFĻTQSPFJGVODUJF
WBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻFFOĻHPFEĻ[JDIUĻEPPSĻEF
WPPSSVJUĻEFĻWPPSSBOHĻIFCCFO
#EJVGTTWKVYKUUGPGPURTQGKGP
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻJOUFSWBMTUBOE
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻDPOUJOVĻXJTTFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU


8BOOFFSĻVĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻIBBMUĻ[JFĻQJKM
PQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOHĻBDUJWFFSUĻVĻEF
SVJUFOXJTTFSTQSPFJFSĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
0$
%FĻBDIUFSSVJUXJTTFSĻJTĻCFWFJMJHEĻUFHFO
PWFSWFSIJUUJOHĻ[PEBUĻEFĻXJTTFSNPUPSĻXPSEU
VJUHFTDIBLFMEĻCJKĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%FĻBDIUFS
SVJUXJTTFSĻXFSLUĻXFFSĻOBĻFFOĻQFSJPEFĻWBO
BGLPFMFOĻĻTFDPOEFOĻPGĻMBOHFSĻBGIBOLF
MJKLĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻPNHFWJOHTUFNQF
SBUVVS
4WKVGPYKUUGTCEJVGTMNGRCEJVGTWKVTKLFGP
"MTĻVĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ[FU
UFSXJKMĻEFĻWPPSTUFĻSVJUFOXJTTFSTĻBDUJFGĻ[JKOĻ[BM
EFĻJOUFSWBMTUBOEĻWBOĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEF
BDIUFSLMFQĻTUBSUFO
Ļ#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
FFOĻBOEFSFĻWFSTOFMMJOHĻWBMUĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQ
EFĻBDIUFSLMFQĻTUJM
"MTĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻFDIUFSĻBM
PQĻDPOUJOVFĻTOFMIFJEĻXFSLUĻWJOEUĻFSĻHFFOĻXJK
[JHJOHĻQMBBUT
0$
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻSFHFOTFO
TPSĻXPSEUĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQ
BVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻVĻJOĻEFĻSFHFO
BDIUFSVJUSJKEU
%F[FĻGVODUJFĻJOUFSWBMTUBOEĻUJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻLVOUĻVĻEFTHFXFOTUĻVJUTDIBLFMFOĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFS
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)GNCCIFINCU
)FUĻHMBTĻJTĻWFSTUFWJHEĻWPPSĻFFOĻWFS
CFUFSEFĻJOCSBBLCFWFJMJHJOHĻFO
HFMVJETJTPMBUJFĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVSĻ%F
WPPSSVJUĻFOĻEFĻPWFSJHFĻSVJUFOĻ[JKO
HFNBBLUĻWBOĻHFMBBHEĻHMBT
9CVGTGPXWKNCHUVQVGPFGNCCI
%FĻSVJUFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTQF
DJBMFĻMBBHĻEJFĻCJKĻIFWJHFĻSFHFOWBM
WPPSĻFFOĻCFUFSĻ[JDIUĻ[PSHUĻ7PPSĻIFU
POEFSIPVEĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
(FCSVJLĻHFFOĻNFUBMFOĻJKTLSBCCFSĻPNĻEF
SVJUFOĻWBOĻJKTĻUFĻPOUEPFOĻ(FCSVJLĻEFĻFMFL
USJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT
WBOĻJKTĻUFĻPOUEPFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
9CTOVGTGHNGEVGTGPFGXQQTTWKV
8GNFYCCTIGGP+4HKNOKUCCPIGDTCEJV
/CVGP
" ĻNN
# ĻNN
%FĻWPPSSVJUĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻXBSNUFSFGMFD
UFSFOEFĻGJMNĻ*3ĻEJFĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻJO
EFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCFQFSLU
.POUBHFĻWBOĻFMFLUSPOJTDIFĻVJUSVTUJOHĻ[PBMT
FFOĻUSBOTQPOEFSĻBDIUFSĻFFOĻSVJUĻNFUĻFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻIFFGUĻNPHFMJKLĻFFO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXFSLJOHĻFOĻQSFTUBUJFT
WBOĻEFĻVJUSVTUJOH
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEJFOUĻEFĻFMFLUSPOJ
TDIFĻVJUSVTUJOHĻEBOĻPPLĻHFNPOUFFSEĻUFĻXPS
EFOĻPQĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻXBBSĻHFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻJTĻBBOHFCSBDIUĻ[JF
HFNBSLFFSEĻWFMEĻPQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH
'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGTWKVGP
$GFKGPKPIURCPGGNQRDGUVWWTFGTURQTVKGT
&MFLUSJTDIĻLJOEFSTMPUĻPQĻBDIUFSQPSUJFSFO
FOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFO
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSTUFĻ[JKSVJUFO
9##45%*79+0)
;PSHĻFSWPPSĻEBUĻBDIUFSQBTTBHJFSTĻOJFUĻNFU
IVOĻIBOEFOĻCFLOFMEĻSBLFOĻXBOOFFSĻVĻEF
[JKSVJUFOĻWBOBGĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻTMVJU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU


9##45%*79+0)
;PSHĻFSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻ[JKSVJUFOĻWPPS
EBUĻLJOEFSFOĻPGĻBOEFSFĻJO[JUUFOEFOĻOJFUĻNFU
IVOĻIBOEFOĻCFLOFMEĻSBLFOĻ%JUĻHFMEUĻPPL
BMTĻVĻHFCSVJLĻNBBLUĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFM
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
NPFUĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻSVJUFOĻXPSEFOĻPOEFSCSPLFO
EPPSĻUFĻLJF[FOĻWPPSĻTMFVUFMTUBOEĻĻFOĻWFS
WPMHFOTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFFĻUF
OFNFOĻVJUĻEFĻBVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TMFVUFMTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPI
$GFKGPKPIUMPQRRGPGNGMVTKUEJDGFKGPDCTG\KLTWK
VGP
)BOENBUJHFĻCFEJFOJOH
"VUPNBUJTDIFĻCFEJFOJOH
.FUĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻIFUĻCFTUVVS
EFSTQPSUJFSĻLVOOFOĻBMMFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSF
SVJUFOĻXPSEFOĻCFEJFOEĻ%FĻCFEJFOJOHTQBOF
MFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻLVOOFOĻBMMFFOĻEF
SVJUĻWBOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻCFEJFOFO
&SĻLBOĻTMFDIUTĻÁÁOĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻUFHFMJKL
XPSEFOĻCFEJFOE
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻUFĻLVOOFO
HFCSVJLFOĻNPFUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+
[JKOĻ[JFĻQBHJOBĻĻ/BĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻLVOOFOĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO
HFEVSFOEFĻFOLFMFĻNJOVUFOĻOBĻWFSXJKEFSJOH
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEFOĻCFEJFOE
NBBSĻOJFUĻOBEBUĻFSĻFFOĻQPSUJFSĻJTĻHFPQFOE
%FĻSVJUFOĻLPNFOĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻXPSEFO
HFPQFOEĻBMTĻ[FĻUJKEFOTĻIFUĻTMVJUFOĻJOĻIVO
CFXFHJOHĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻ8BOOFFSĻTMVJUFO
PONPHFMJKLĻJTĻEPPSĻCJKWPPSCFFMEĻJKTWPSNJOH
LBOĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻXPS
EFOĻPQHFIFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻ[JKSVJUFOĻUXFF
NBBMĻBDIUFSFFOĻOJFUĻLPOEFOĻXPSEFOĻHFTMPUFO
XPSEUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH
LPSUFĻUJKEĻHFEFBDUJWFFSEĻ4MVJUFOĻJTĻEBBSOB
NPHFMJKLĻEPPSĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQĻPNIPPHĻUF
USFLLFOĻFOĻWBTUĻUFĻIPVEFO
0$
6ĻLVOUĻEFĻSJKXJOEHFMVJEFOĻUJKEFOTĻSJUUFOĻNFU
HFPQFOEFĻBDIUFSQPSUJFSSVJUFOĻCFQFSLFO
EPPSĻPPLĻEFĻWPPSQPSUJFSSVJUFOĻFFOĻTUVLKFĻUF
PQFOFO
*CPFOCVKIGDGFKGPKPI
5SFLĻWPPS[JDIUJHĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQ
QFOĻPNIPPHĻPGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻ%FĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻLPNFOĻTUFFETĻWFS
EFSĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻ[PMBOHĻVĻEFĻCFEJF
OJOHTLOPQĻCFEJFOU
#WVQOCVKUEJGDGFKGPKPI
5SFLĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻPNIPPH
PGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻFOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU


MPTĻ%FĻCJKCFIPSFOEFĻ[JKSVJUĻHBBUĻBVUPNBUJTDI
WPMMFEJHĻPQFOĻPGĻEJDIU
$GFKGPKPIOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNGP
EGPVTCNGXGTITGPFGNKPI
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻWBOBG
EFĻCVJUFO[JKEFĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻPGĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻNFUĻEF
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
4GUGVVGP
"MTĻEFĻBDDVĻMPTHFLPQQFMEĻJTĻHFXFFTUĻXFSLU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻPQFOJOHTGVODUJFĻQBTĻXFFS
OBBSĻCFIPSFOĻXBOOFFSĻVĻEF[FĻIFCUĻHFSFTFU
 5SFLĻEFĻLOPQĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻPNIPPH
PNĻEFĻSVJUĻIFMFNBBMĻUFĻTMVJUFOĻFOĻIPVEĻEF
LOPQĻFFOĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTU
 -BBUĻEFĻLOPQĻLPSUFĻUJKEĻMPT
 5SFLĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPQOJFVX
FFOĻTFDPOEFĻPNIPPH
9##45%*79+0)
%FĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻXFSLU
BMMFFOĻBMTĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻPQFOJOHTGVOD
UJFĻWPPSĻ[JKSVJUFOĻHFSFTFUĻJT
$WKVGPURKGIGNU
$GFKGPKPIUMPQRRGPDWKVGPURKGIGNU
+PUVGNNGP
 %SVLĻPQĻLOPQĻ.ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
MJOLTĻPGĻPQĻ4ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
SFDIUTĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEU
 6ĻLVOUĻEFĻTUBOEĻBGTUFMMFOĻNFUĻIFUĻIFOEFM
UKFĻJOĻIFUĻNJEEFO
 %SVLĻPQOJFVXĻPQĻLOPQĻ.ĻPGĻ4Ļ)FUĻMBNQKF
NBHĻOJFUĻMBOHFSĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
%FĻTQJFHFMĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJTĻHSPPU
IPFLJHĻWPPSĻFFOĻPQUJNBBMĻ[JDIUĻ7PPSXFS
QFOĻLVOOFOĻWFSEFSĻXFHĻMJKLFOĻEBOĻ[FĻJO
XFSLFMJKLIFJEĻ[JKO
5VCPFXCUVNGIIGP
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻXPSEFOĻWBTUHFMFHEĻXBO
OFFSĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWFS
HSFOEFMUĻ&FOĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻBVUPĻNFU
EF[FMGEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEUĻPOUHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXPSEU
HFPQFOEĻOFNFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻEFĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEFOĻJO
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
2GTUQQPNKLMGKPUVGNNKPIGPKP
JQQHFIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
$WKVGPURKGIGNMCPVGNGPDKLRCTMGTGP
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻLVOOFOĻPNMBBHHFLBOUFME
XPSEFOĻ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻQBS
LFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻUFĻLBOĻ[JFO
p 4DIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ.ĻPGĻ4
"MTĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻXPSEUĻVJUHFTDIB
LFMEĻOFFNUĻEFĻCVJUFOTQJFHFMĻBVUPNBUJTDIĻ[JKO
PPSTQSPOLFMJKLFĻTUBOEĻXFFSĻJOĻ%JUĻHFCFVSUĻOB
DBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻEPPSĻUFĻESVLLFO
PQĻEFĻSFTQFDUJFWFMJKLĻLOPQĻ.ĻPGĻ4
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#WVQOCVKUEJMCPVGNGPFGDWKVGPURKGIGN
DKLRCTMGTGP
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻBVUPNBUJTDI
PNMBBHHFLBOUFMEĻ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJK
EFOTĻIFUĻQBSLFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻLBO
[JFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻVJUĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻHFIBBMEĻOFFNUĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
OBĻFOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻEFĻPPSTQSPOLFMJKLF
TUBOEĻXFFSĻJO
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN
.KPMGTURKGIGNJGNNGPĻPG
4GEJVGTURKGIGNJGNNGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGKPMNCRHWPEVKGDKL
XGTITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻWFSHSFOEFMUPOUHSFOEFMUĻXPSEFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻBVUPNBUJTDIĻJOĻPGĻVJUHFLMBQU
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN
5RKGIGNUKPMNCRRGPĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
+PPGWVTCNGUVCPFVGTWI\GVVGP
4QJFHFMTĻEJFĻVJUĻQPTJUJFĻ[JKOĻHFSBBLUĻEPPS
JOWMPFEFOĻWBOĻCVJUFOBGĻNPFUFOĻFFSTUĻFMFL
USJTDIĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻXPSEFOĻUFSVHHF[FU
[PEBUĻIFUĻFMFLUSJTDIĻJOĻFOĻVJULMBQQFOĻXFFS
DPSSFDUĻXFSLU
 ,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻJOĻNFUĻEFĻLOPQQFOĻ.
FOĻ4
 ,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻXFFSĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQ
QFOĻ.ĻFOĻ4
 )FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
%FĻTQJFHFMTĻTUBBOĻEBBSNFFĻXFFSĻJOĻEFĻOFV
USBMFĻTUBOE
'NGMVTKUEJKPMNCRDCTGDWKVGPURKGIGNU
6ĻLVOUĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJOLMBQQFOĻCJKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻBMTĻVĻPQĻTNBMMFĻXFHFOĻSJKEU
 %SVLĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4ĻHFMJKLUJKEJHĻJO
TMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+
 -BBUĻ[FĻOBĻDBĻĻTFDPOEFĻMPTĻ%FĻTQJFHFMT
TUPQQFOĻBVUPNBUJTDIĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKO
JOHFLMBQU
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻVJUĻEPPSĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4
UFHFMJKLFSUJKEĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%FĻTQJFHFMTĻTUPQ
QFOĻBVUPNBUJTDIĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKOĻVJUHF
LMBQU
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPIGPj(QNNQY/G
*QOGxXGTNKEJVKPI
%FĻMBNQKFTĻPQĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻHBBOĻCSBO
EFOĻBMTĻVĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻPGĻEF
n'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻTFMFDUFFSUĻ[JF
QBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCEJVGTTWKVGP
DWKVGPURKGIGNXGTYCTOKPI
(FCSVJLĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEF
BDIUFSSVJUĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUFĻPOUXBTF
NFOĻFOĻUFĻPOUEPPJFO
#JKĻFFONBBMĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻHBBUĻEF
WFSXBSNJOHĻWBOĻTUBSUĻ)FUĻCSBOEFOEFĻMBNQKF
JOĻEFĻLOPQĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT
4DIBLFMĻEFĻWFSXBSNJOHĻVJUĻ[PESBĻIFUĻJKTEF
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

DPOEFOTĻWFSEXFOFOĻJTĻPNĻEFĻBDDVĻOJFUĻPOOP
EJHĻUFĻCFMBTUFOĻ"MTĻVĻFDIUFSĻOJFUTĻEPFUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻOBĻFOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻVJU
HFTDIBLFME
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻXPSEFO
BVUPNBUJTDIĻWBOĻDPOEFOTJKTWPSNJOHĻPOU
EBBOĻBMTĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFTUBSUĻCJKĻFFOĻCVJ
UFOUFNQFSBUVVSĻMBHFSĻEBOĻĻ$Ļ"VUPNBUJ
TDIFĻPOUXBTFNJOHĻJTĻUFĻTFMFDUFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WV
CEJVGTTWKVXGTYCTOKPIĻ,JFTĻWFSWPMHFOTĻVJU
#CPĻPGĻ7KVĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
#EJVGTWKVMKLMURKGIGN
)FOEFMUKFĻWPPSĻEJNGVODUJF
*CPFOCVKIGFKOHWPEVKG
'FMĻMJDIUĻWBOĻBDIUFSFOĻLBOĻIJOEFSMJKLFĻSFGMFDUJFT
JOĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻWFSPPS[BLFOĻFOĻV
WFSCMJOEFOĻ;FUĻEFĻTQJFHFMĻNFUĻIFUĻIFOEFMUKF
JOĻEFĻEJNTUBOEĻXBOOFFSĻVĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBO
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWFSLFFSĻBMTĻIJOEFSMJKL
FSWBBSU
 "DUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFOEFMUKF
OBBSĻVĻUPFĻUFĻIBMFO
 %FBDUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFO
EFMUKFĻOBBSĻEFĻWPPSSVJUĻUPFĻUFĻEVXFO
#WVQFKOHWPEVKG
"MTĻIFUĻMJDIUĻEBUĻWBOĻBDIUFSFOĻJOĻEFĻTQJFHFM
WBMUĻUFĻGFMĻJTĻXPSEUĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFM
BVUPNBUJTDIĻHFEJNEĻ)FUĻIFOEFMUKFĻJTĻOJFU
BBOXF[JHĻPQĻTQJFHFMTĻNFUĻBVUPEJNGVODUJF
&FOĻLPNQBTĻJTĻBMMFFOĻFFOĻPQUJFĻWPPSĻFFO
BDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻNFUĻBVUPEJNGVODUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
-QORCU


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPI
#EJVGTWKVMKLMURKGIGNOGVMQORCU
*OĻEFĻSFDIUFSĻCPWFOIPFLĻWBOĻEFĻBDIUFSVJULJKL
TQJFHFMĻ[JUĻFFOĻEJTQMBZĻXBBSPQĻXPSEUĻBBOHF
HFWFOĻJOĻXFMLFĻSJDIUJOHĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTUĻ&SĻXPSEFOĻBDIUĻWFSTDIJMMFOEFĻSJDI
UJOHFOĻNFUĻ&OHFMTFĻBGLPSUJOHFOĻXFFSHFHFWFO
0ĻOPPSEĻ0'ĻOPPSEPPTUĻ'ĻPPTUĻ5'Ļ[VJE
PPTUĻ
5Ļ[VJEĻ59Ļ[VJEXFTUĻ9ĻXFTUĻFO
09ĻOPPSEXFTU
)FUĻLPNQBTĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻPGĻXBOOFFSĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻBDUJFGĻJTĻ[JFĻQBHJOBĻĻ0NĻIFUĻLPN
QBTĻIBOENBUJHĻVJUĻPGĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻLVOUĻV
FFOĻQBQFSDMJQĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻOFNFOĻFOĻIFU
LOPQKFĻBBOĻEFĻPOEFS[JKEFĻWBOĻEFĻBDIUFSVJU
LJKLTQJFHFMĻJOESVLLFO
-CNKDTGTGP
%FĻBBSEFĻJTĻJOĻĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWFS
EFFMEĻ)FUĻLPNQBTĻJTĻJOHFTUFMEĻPQĻIFUĻHFP
HSBGJTDIFĻHFCJFEĻXBBSJOĻEFĻBVUPĻXFSEĻBGHFMF
WFSEĻ)FUĻLPNQBTĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻHFLBMJ
CSFFSEĻBMTĻVĻNFUĻEFĻBVUPĻNFFSEFSFĻNBHOFUJ
TDIFĻ[POFTĻEPPSLSVJTUĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
 #SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻHSPPU
FOĻPQFOĻUFSSFJOĻXBBSĻHFFOĻTUBMFOĻDPO
TUSVDUJFTĻPGĻIPPHTQBOOJOHTESBEFOĻ[JKO
 4UBSUĻEFĻNPUPS
0$
7PPSĻPQUJNBMFĻLBMJCSBUJFĻEJFOUĻVĻBMMFĻFMFLUSJ
TDIFĻBQQBSBUVVSĻLMJNBBUSFHFMJOHĻPOUXB
TFNJOHĻFEĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻFOĻEFĻQPSUJF
SFOĻEJDIUĻUFĻIPVEFO
 )PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻPOEFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻNFUĻFFOĻSFDIUHFCPHFO
QBQFSDMJQĻCJKWPPSCFFMEĻUPUEBUĻIFUĻUFLFO
%ĻWFSTDIJKOU
G030295
/CIPGVKUEJG\QPGU
 )PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻ)FUĻDJKGFSĻWBOĻEFĻIVJEJHF
NBHOFUJTDIFĻ[POFĻWFSTDIJKOU
 %SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻIFUĻLOPQKFĻUPU
EBUĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻHFXFOTUFĻNBHOF
UJTDIFĻ[POFĻ
pĻWFSTDIJKOUĻ[JFĻEFĻLBBSU
NFUĻEFĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWBOĻIFUĻLPN
QBT

8BDIUĻUPUEBUĻIFUĻUFLFOĻ
%ĻXFFSĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWFSTDIJKOU
 3JKEĻMBOH[BBNĻFFOĻSPOEKFĻJOĻEFĻBVUPĻNFU
FFOĻTOFMIFJEĻWBOĻIPPHTUFOTĻĻLNIĻUPU
EBUĻFFOĻLPNQBTSJDIUJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSTDIJKOUĻ%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻLBMJCSBUJF
BGHFSPOEĻJTĻ3JKEĻEBBSOBĻOPHĻĻSPOEKFTĻPN
EFĻLBMJCSBUJFĻGJKOĻBGĻUFĻTUFMMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
-QORCU

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

 )FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
$GUVWWTFGTUOKNKGW
'NGMVTKUEJDGFKGPDCCTUEJWKHFCM


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSĻIFUĻTDIVJGEBL
[JUUFOĻBBOĻIFUĻQMBGPOEĻ)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻBBO
EFĻBDIUFSLBOUĻPQFOĻUFĻLBOUFMFOĻPGĻIPSJ[POUBBM
PQFOĻUFĻTDIVJWFOĻ)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻBMMFFOĻUF
PQFOFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++
*QTK\QPVCCNQRGPUEJWKXGP
G017823
*QTK\QPVCCNQRGPUEJWKXGPCEJVGTWKVXQQTWKV
0QFOFOĻBVUPNBUJTDI
0QFOFOĻIBOENBUJH
4MVJUFOĻIBOENBUJH
4MVJUFOĻBVUPNBUJTDI
1RGPGP
5SFLĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQĻOBBSĻBDIUFSFOĻJOĻEF
TUBOEĻWPPSĻBVUPNBUJTDIĻPQFOFOĻFOĻMBBUĻEF
LOPQĻWFSWPMHFOTĻMPTĻPNĻIFUĻTDIVJGEBLĻ[PĻWFS
NPHFMJKLĻPQFOĻUFĻTDIVJWFO
6ĻLVOUĻIFUĻTDIVJGEBLĻIBOENBUJHĻPQFOFOĻEPPS
EFĻCFEJFOJOHTLOPQĻBDIUFSVJUĻOBBSĻIFUĻXFFS
TUBOETQVOUĻWPPSĻIBOENBUJHĻPQFOFOĻUFĻUSFL
LFOĻ)FUĻTDIVJGEBLĻTDIVJGUĻTUFFETĻWFSEFSĻPQFO
[PMBOHĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUIPVEU
5NWKVGP
6ĻLVOUĻIFUĻTDIVJGEBLĻIBOENBUJHĻTMVJUFOĻEPPS
EFĻCFEJFOJOHTLOPQĻWPPSVJUĻOBBSĻIFUĻXFFS
TUBOETQVOUĻWPPSĻIBOENBUJHĻTMVJUFOĻUFĻEVXFO
)FUĻTDIVJGEBLĻTDIVJGUĻTUFFETĻWFSEFSĻEJDIU
[PMBOHĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUIPVEU
9##45%*79+0)
#FLOFMMJOHTHFWBBSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻIFU
TDIVJGEBLĻ%FĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBT
UJOHĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻXFSLUĻBMMFFOĻCJK
BVUPNBUJTDIĻTMVJUFOĻOJFUĻCJKĻIBOENBUJH
TMVJUFO
)FUĻTDIVJGEBLĻHBBUĻBVUPNBUJTDIĻEJDIUĻXBO
OFFSĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPSĻBVUPNBUJTDI
TMVJUFOĻEVXUĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTMBBU
8BOOFFSĻVĻTMFVUFMTUBOEĻĻLJFTUĻFOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻOFFNU
XPSEUĻEFĻTQBOOJOHĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻWFSCSP
LFO
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
0OEFSCSFFLĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻIFU
TDIVJGEBLĻEPPSĻUFĻLJF[FOĻWPPSĻTMFVUFMTUBOE
ĻFOĻOFFNĻWFSWPMHFOTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻNFFĻVJUĻEFĻBVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TMFVUFMTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
8GTVKECCNQRGPMCPVGNGP
G028900
8GTVKECCNQRGPMCPVGNGPCEJVGTMCPVQOJQQIMCP
VGNGP
,BOUFMĻIFUĻTDIVJGEBLĻPQFOĻEPPSĻEFĻBDI
UFSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPNIPPHĻUFĻEVXFO
,BOUFMĻIFUĻTDIVJGEBLĻEJDIUĻEPPSĻEFĻBDI
UFSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPNMBBHĻUFĻUSFLLFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
'NGMVTKUEJDGFKGPDCCTUEJWKHFCM

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5NWKVGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNQHMPQR
XQQTEGPVTCNGXGTITGPFGNKPI
G021345
)PVEĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻMBOHĻJOHFESVLU
PNĻIFUĻTDIVJGEBLĻFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFĻTMVJUFO
[JFĻQBHJOBĻĻFOĻĻ%FĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDI
UFSLMFQĻXPSEFOĻWFSHSFOEFMEĻ%SVLĻOPHNBBMT
PQĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻPNĻIFUĻTMVJUFOĻUF
POEFSCSFLFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻOJFNBOEĻNFUĻEFĻIBOEFO
CFLOFMEĻSBBLUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻTDIVJGEBL
WBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻTMVJU
<QPPGUEJGTO
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ[JUĻFFO
IBOECFEJFOEĻ[POOFTDIFSNĻ)FUĻ[POOF
TDIFSNĻHMJKEUĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻBDIUFSFOĻCJK
IFUĻPQFOFOĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ1BLĻEFĻIBOE
HSFFQĻWBTUĻFOĻTDIVJGĻIFUĻTDIFSNĻOBBSĻWPSFO
PNĻIFUĻUFĻTMVJUFO
$GXGKNKIKPIVGIGPQXGTDGNCUVKPI
)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻCFWFJMJHJOH
UFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻEJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
BMTĻIFUĻTDIVJGEBLĻEPPSĻFFOĻPCTUBLFMĻXPSEU
HFIJOEFSEĻ)FUĻTDIVJGEBLĻLPNUĻEBOĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻLFFSUĻWFSWPMHFOTĻBVUPNBUJTDIĻUFSVH
OBBSĻEFĻMBBUTUĻHFCSVJLUFĻHFPQFOEFĻTUBOE
9KPFUEJGTO
#JKĻIFUĻTDIVJGEBLĻIPPSUĻFFOĻXJOETDIFSNĻEBU
PQHFLMBQUĻXPSEUĻCJKĻFFOĻHFPQFOEĻTDIVJGEBL
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTJGV
CNEQJQNUNQV
)FUĻBMDPIPMTMPU
ĻWPPSLPNUĻEBUĻCFTUVVSEFST
EJFĻPOEFSĻJOWMPFEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻSJK
EFOĻ7PPSEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
NPFUĻVĻFFOĻCMBBTUFTUĻBGHFWFOĻPNĻWBTUĻUFĻTUFM
MFOĻEBUĻVĻOJFUĻPOEFSĻEFĻJOWMPFEĻWBOĻBMDPIPM
CFOUĻ)FUĻBMDPIPMTMPUĻXPSEUĻHFLBMJCSFFSEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻHSFOTXBBSEFĻWPPSĻWFSLFFST
EFFMOBNFĻEJFĻJOĻVXĻMBOEĻHFMEU
9##45%*79+0)
)FUĻBMDPIPMTMPUĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBUĻV
OJFUĻPOUTMBBUĻWBOĻVXĻWFSBOUXPPSEFMJKLIF
EFOĻBMTĻCFTUVVSEFSĻ%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOU
BMUJKEĻOVDIUFSĻUFĻCMJKWFOĻFOĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUFĻCFTUVSFO
(WPEVKGU
 .POETUVLĻWPPSĻCMBBTUFTU
 4DIBLFMBBS
 ;FOEFSUPFUT
 -BNQKFĻWPPSĻMBEJOHTUPFTUBOEĻCBUUFSJK
 -BNQKFĻWPPSĻSFTVMUBBUĻCMBBTUFTU
 -BNQKFĻEBUĻBBOHFFGUĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
HFSFFEĻJTĻWPPSĻFFOĻCMBBTUFTU
$GFKGPKPI
$CVVGTKL
)FUĻDPOUSPMFMBNQKFĻĻWBOĻEFĻCMBBTVOJUĻHFFGU
EFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻCBUUFSJKĻBBO
%QPVTQNG
NCORLG
.CFKPIUVQGUVCPFDCV
VGTKL
,OJQQFSU
HSPFO
8PSEUĻPQHFMBEFO
(SPFO 7PMMFEJHĻPQHFMBEFO
0SBOKF )BMGĻPQHFMBEFO
3PPE 0OUMBEFOĻqĻQMBBUTĻEFĻMBEFS
JOĻEFĻIPVEFSĻPGĻTMVJUĻEF
WPFEJOHTLBCFMĻVJUĻIFU
EBTICPBSELBTUKFĻBBO
0$
#FXBBSĻEFĻCMBBTVOJUĻJOĻ[JKOĻIPVEFSĻ;PĻCMJKGU
EFĻJOHFCPVXEFĻCBUUFSJKĻPQHFMBEFOĻFOĻLBO
IFUĻBMDPIPMTMPUĻBVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻHFBD
UJWFFSEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻBVUP
8PSEUĻPPLĻXFMĻ"MDPHVBSEĻHFOPFNE
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

$GYCTGP
$NCCUWPKVDGYCTGPGPNCCFUVCVKQP
p
%FĻCMBBTVOJUĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻXPSEU
WFSXJKEFSEĻEPPSĻEFĻVOJUĻMJDIUĻJOĻEFĻIPVEFS
UFĻESVLLFOĻFOĻMPTĻUFĻMBUFOĻXBBSOBĻEF
IPVEFSĻPQWFFSUĻFOĻVJUĻEFĻIPVEFSĻLBOĻXPS
EFOĻHFOPNFO
p
1MBBUTĻEFĻCMBBTVOJUĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFSĻUPU
EFĻVOJUĻWBTULMJLU
p
#FXBBSĻEFĻCMBBTVOJUĻJOĻEFĻIPVEFSĻ%BU
CJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻFOĻHBSBO
EFFSUĻEBUĻEFĻCBUUFSJKFOĻTUFFETĻWPMMFEJH
PQHFMBEFOĻ[JKO
#NXQTGPUFGOQVQTFGUVCTVGP
%FĻCMBBTVOJUĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
FOĻHFSFFEHFNBBLUĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻIFUĻPOU
HSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUP
 8BOOFFSĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻĻHSPFO
PQMJDIUĻJTĻEFĻCMBBTVOJUĻLMBBSĻWPPSĻHFCSVJL
 /FFNĻEFĻCMBBTVOJUĻVJUĻEFĻIPVEFSĻ"MTĻEF
CMBBTVOJUĻ[JDIĻCVJUFOĻEFĻBVUPĻCFWJOEUĻUJK
EFOTĻIFUĻPOUHSFOEFMFOĻEBOĻEJFOUĻVĻEF
VOJUĻFFSTUĻUFĻBDUJWFSFOĻNFUĻEFĻTDIBLFMBBS

 ,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻĻPNIPPHĻIBBMĻEJFQ
BEFNĻFOĻCMBBTĻHFMJKLNBUJHĻUPUEBUĻFS
DBĻĻTFDPOEFOĻMBUFSĻFFOĻnLMJLHFMVJEo
LMJOLUĻ)FUĻSFTVMUBBUĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOB
UJFWFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻ4GUWNVCCVXCP
FGDNCCUVGUV
 "MTĻFSĻHFFOĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻJTĻFS
NPHFMJKLĻJFUTĻNJTHFHBBOĻUJKEFOTĻEFĻHFHF
WFOTPWFSESBDIUĻOBBSĻEFĻBVUPĻqĻESVLĻJOĻEBU
HFWBMĻPQĻEFĻUPFUTĻĻPNĻEFĻUFTUHFHFWFOT
IBOENBUJHĻOBBSĻEFĻBVUPĻUFĻ[FOEFO
 ,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻPNMBBHĻFOĻQMBBUTĻEF
CMBBTVOJUĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFS
 4UBSUĻWFSWPMHFOTĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻEFĻNPUPSĻq
BOEFSTĻJTĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻWFSFJTU
4GUWNVCCVXCPFGDNCCUVGUV
%QPVTQNG
NCORLG
FKURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU
(SPFOĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
4UBSUĻEFĻNPUPSĻqĻHFFO
BMDPIPMĻHFNFUFO
0SBOKFĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
.PUPSĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFO
ĻQSPNJMMFĻNBBS
POEFSĻEFĻHFMEFOEF
HSFOTXBBSEF
"
3PPEĻMBNQKFĻ
6GUVCHIGMGWTF
9CEJVOKPWWV
.PUPSĻLBOĻOJFUĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFOĻEF
HFMEFOEFĻHSFOT
XBBSEF
"
"
%FĻHSFOTXBBSEFĻWFSTDIJMUĻWBOĻMBOEĻUPUĻMBOEĻHBĻOBĻXBUĻFSĻJO
VXĻMBOEĻHFMEUĻ;JFĻPPLĻIFUĻHFEFFMUFĻ"MHFNFOFĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPQĻQBHJOBĻ
0$
#JOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻBGMPPQĻWBOĻFFOĻSJU
LBOĻEFĻNPUPSĻPQOJFVXĻHFTUBSUĻXPSEFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻOPEJH
JT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9CCTWQROQGVNGVVGP
#NXQTGPUGGPDNCCUVGUVVGFQGP
7PPSĻFFOĻHPFEFĻXFSLJOHĻFOĻFFOĻ[PĻOBVXLFV
SJHĻNPHFMJKLĻNFFUSFTVMUBBU
p
$BĻĻNJOVUFOĻWPPSĻEFĻCMBBTUFTUĻOJFUĻFUFO
PGĻESJOLFO
p
%FĻWPPSSVJUĻOJFUĻUFĻMBOHĻTQSPFJFOĻqĻEF
BMDPIPMĻJOĻEFĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻLBOĻFFO
WFSLFFSEĻNFFUSFTVMUBBUĻPQMFWFSFO
8CPDGUVWWTFGTYKUUGNGP
0NĻCJKĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻCFTUVVSEFSĻFFO
OJFVXFĻCMBBTUFTUĻUFĻLVOOFOĻEPFOĻTDIBLFMBBS
ĻFOĻEFĻ[FOEUPFUTĻĻHFMJKLUJKEJH
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻ%F
TUBSUCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEBO
PQOJFVXĻHFBDUJWFFSEĻ[PEBUĻFSĻFFSTUĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻOPEJHĻJTĻWPPSEBUĻEF
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
-CNKDTGTGPGPQPFGTJQWFRNGIGP
)FUĻBMDPIPMTMPUĻEJFOUĻPNĻEFĻĻNBBOEFOĻJO
FFOĻXFSLQMBBUT
ĻHFDPOUSPMFFSEĻFOĻHFLBMJ
CSFFSEĻUFĻXPSEFO
8BOOFFSĻFSĻOPHĻĻEBHFOĻSFTUFSFOĻUPUĻBBO
FFOĻHFQMBOEFĻLBMJCSBUJFCFVSUĻWFSTDIJKOU
#NEQIWCTF-CNKDTXGTGKUVĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
"MTĻFSĻOJFUĻCJOOFOĻĻEBHFOĻHFLBMJCSFFSE
XPSEUĻEBOĻLBOĻEFĻNPUPSĻOJFUĻMBOHFSĻPQĻEF
OPSNBMFĻXJK[FĻHFTUBSUĻXPSEFOĻqĻEFĻNPUPSĻJT
EBOĻBMMFFOĻUFĻTUBSUFOĻWJBĻEFĻCZQBTTGVODUJF
[JFĻQBHJOBĻĻHFEFFMUFĻPWFSĻ/PPETJUVBUJF
%FĻNFMEJOHĻJTĻUFĻWFSXJKEFSFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
EFĻ[FOEUPFUTĻĻ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBOEFST
TQPOUBBOĻOBĻDBĻĻNJOVUFOĻNBBSĻWFSTDIJKOU
JFEFSFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻHFTUBSUĻXPSEU
PQOJFVXĻqĻBMMFFOĻCJKĻIFSLBMJCSBUJFĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUT
ĻWFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻQFSNBOFOU
-QWFGPYCTOYGGT
)PFĻLPVEFSĻIFUĻCVJUFOĻJTĻIPFĻMBOHFSĻIFUĻEVVSU
WPPSEBUĻEFĻCMBBTVOJUĻHFSFFEĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
6GORGTCVWWT¡% /CZKOCNG
QRYCTOVKLF
UGEQPFGP
ĻUPUĻ 
qĻUPUĻ 
qĻUPUĻq 
#JKĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻ$ĻPGĻIPHFS
EBOĻĻm$ĻJTĻFYUSBĻWPFEJOHĻWPPSĻEFĻCMBBTVOJU
WFSFJTUĻ0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ
#NEQIWCTF
5VTQQOMCDGNCCPUNWKVGP
Ļ4MVJUĻEFĻWPFEJOHT
LBCFMĻVJUĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻJOĻEBUĻHFWBMĻBBO
PQĻEFĻCMBBTVOJUĻFOĻXBDIUĻUPUEBUĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻĻHSPFOĻPQMJDIU
#JKĻFYUSFNFĻLPVEFĻLVOUĻVĻEFĻPQXBSNUJKEĻWFS
LPSUFOĻEPPSĻEFĻCMBBTVOJUĻNFFĻOBBSĻCJOOFOĻUF
OFNFO
0QQFUKVWCVKG
*OĻOPPETJUVBUJFTĻPGĻXBOOFFSĻIFUĻBMDPIPMTMPU
EFGFDUĻJTĻLVOUĻVĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPN[FJMFOĻPN
UPDIĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
0$
"MMFĻBDUJWFSJOHFOĻWJBĻFFOĻEPPSWFSCJOEJOH
CZQBTTĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSEĻFOĻPQHFTMB
HFOĻJOĻFFOĻHFIFVHFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻJOĻIFU
IPPGETUVLĻ7BTUMFHHJOHĻWBOĻHFHFWFOT
/BĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻCMJKGU
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBOĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXPSEUĻJOĻFFO
XFSLQMBBUT
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻUFĻUFTUFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻXPSEUĻBBOHF
NBBLUĻqĻMPPQĻJOĻEBUĻHFWBMĻBMMFĻTUBQQFOĻEPPS
NBBSĻTUBSUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻ%FĻGPVUNFMEJOH
XPSEUĻHFXJTUĻCJKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻWBOĻEF
BVUP
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#JKĻJOTUBMMBUJFĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻHFFGUĻVĻBBO
PGĻPN[FJMFOĻNPHFMJKLĻNPFUĻ[JKOĻWJBĻEFĻCZQBTT
PGĻEFĻOPPEGVODUJFĻ%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻBDIUFSBG
OPHĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
$[RCUUHWPEVKGCEVKXGTGP
p
)PVEĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻBDIUFSFFOWPMHFOT
$[RCUUCEVKGH9CEJVOKPWWVĻFO
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻqĻEBBSOBĻLVOU
VĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻNFFSEFSFĻNBMFOĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻGPVUNFMEJOHĻEJFĻWFSTDIJKOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻJTĻFDIUFSĻBMMFFOĻUFĻXJTTFOĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUT
0QQFHWPEVKGCEVKXGTGP
p
)PVEĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ
#NEQIWCTF$[RCUU
CEVKGH
ĻXBBSOBĻVĻEFĻNPUPSĻLVOUĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻFFONBBMĻUFĻHFCSVJLFOĻFOĻNPFU
EBBSOBĻHFSFTFUĻXPSEFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
#FOFWFOTĻEFĻFFSEFSĻCFTDISFWFOĻNFMEJOHFO
LBOĻPPLĻIFUĻWPMHFOEFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFO
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
*GTUVCTV
OQIGNKLM
.PUPSĻTUPOEĻNJOEFSĻEBO
ĻNJOVUFOĻBGĻqĻNPUPSĻLBO
XPSEFOĻHFTUBSUĻ[POEFS
OJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
5GTXKEGXGT
GKUV
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#NEQIWCTF
)GGPUKIPCCN
0WFSESBDIUĻNJTMVLUĻqĻWFS
TUVVSĻIFUĻSFTVMUBBUĻIBOE
NBUJHĻWJBĻUPFUTĻĻPGĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
6GUVQPIGN
FKI
%FĻUFTUĻJTĻNJTMVLUĻqĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
$NCCUNCPIGT
6ĻCMJFTĻUFĻLPSUĻqĻCMBBTĻMBO
HFS
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
$NCCU\CEJ
VGT
6ĻCMJFTĻUFĻIBSEĻqĻCMBBT
NJOEFSĻIBSE
#NEQIWCTF
$NCCUJCTFGT
6ĻCMJFTĻOJFUĻIBSEĻHFOPFHĻq
CMBBTĻIBSEFS
#NEQIWCTF
YCEJV8GT
YCTOVXQQT
0QXBSNJOHĻOJFUĻHFSFFEĻq
XBDIUĻEFĻNFMEJOHĻ
#NEQ
IWCTF$NCCUUGEQP
FGP
ĻBG
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&KGUGNOQVQT
%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYFGPMPQR56#465612'0)+0'
$'.#0)4+,-
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
 1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻCJKĻFFOĻBVUP
NFUĻBMDPIPMTMPUĻFFSTUĻFFOĻHPFEHFLFVSEF
CMBBTUFTUĻNPFUĻVJUWPFSFOĻWPPSEBUĻEF
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSUĻ[JF
QBHJOBĻ

5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻWPMMFEJHĻJO
 %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'
FOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPT
#JKĻNPUPSTUBSUĻJOĻOPSNBMFĻPNTUBOEJHIFEFO
XPSEUĻEPPSHBBOTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
HFCSVJLUĻqĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻVJUHFTDIBLFME
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻOBĻFFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻlHFTUBSUm
JTĻ[PEBUĻEFĻBVUPĻSJKLMBBSĻJTĻ5FSĻCFWFTUJHJOH
EBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJTĻHFTUBSUĻEPWFOĻEFĻDPO
USPMFTZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFO
HBBUĻIFUĻHFLP[FOĻUIFNBĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻCSBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
&SĻ[JKOĻFDIUFSĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻEFĻEJFTFMNPUPS
TUBSUĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻUFĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
PGĻBMTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻNPFUĻXPSEFOĻPQHFMB
EFO
$'.#0)4+,-
"MTĻEFĻNPUPSĻOBĻĻQPHJOHFOĻOJFUĻHFTUBSUĻJT
XBDIUĻVĻĻNJOVUFOĻWPPSEBUĻVĻFFOĻOJFVXF
QPHJOHĻEPFUĻ)FUĻTUBSUWFSNPHFOĻOFFNUĻUPF
BMTĻEFĻTUBSUBDDVĻ[JDIĻLBOĻIFSTUFMMFO
9##45%*79+0)
)BBMĻOBĻFFOĻNPUPSTUBSUĻPGĻBMTĻEFĻBVUP
XPSEUĻHFTMFFQUĻOPPJUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
VJUĻIFUĻDPOUBDUTMPU
9##45%*79+0)
)BBMĻBMUJKEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻBMTĻVĻVJUĻEFĻBVUPĻTUBQUĻFOĻ[PSH
FSWPPSĻEBUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻJTĻWPPSBMĻBMT
FSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKOĻ7PPS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻIPFĻVĻEJUĻEPFUĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
5JKEFOTĻEFĻLPVEFĻTUBSUĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBU
IFUĻNPUPSUPFSFOUBMĻNFSLCBBSĻIPHFSĻMJHUĻEBO
OPSNBBMĻJTĻWPPSĻCFQBBMEFĻNPUPSUZQFTĻ%JU
PNEBUĻFSOBBSĻXPSEUĻHFTUSFFGEĻIFUĻVJUMBBU
HBTSFJOJHJOHTTZTUFFNĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻUFĻCSFOHFOĻFOĻUFHFMJK
LFSUJKEĻEFĻVJUTUPPUĻUFĻCFQFSLFOĻWBOĻTUPGGFO
EJFĻTDIBEFMJKLĻ[JKOĻWPPSĻIFUĻNJMJFV
-G[NGUUFTKXG
-PPQĻEFĻQVOUFOĻqĻEPPSĻWPPSĻCFO[JOFNPUP
SFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ,FZMFTTĻESJWF
[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻBVUPĻSPMUĻJTĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻEFĻTUBSUNPUPSĻESBBJFOĻUPUEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻBBOTMBBUĻPGĻUPUEBUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSWFSIJUUJOHĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGP


0$
0NĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFOĻEJFOUĻÁÁO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻNFUĻ,FZMFTT
%SJWFGVODUJFĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPG
LPGGFSCBLĻBBOXF[JHĻUFĻ[JKO
9##45%*79+0)
)BBMĻPQQKVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻEF
BVUPĻUJKEFOTĻSJKEFOĻPGĻTMFQFO
/QVQTCH\GVVGP
0NĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻ56#465612'0)+0'ĻqĻEF
NPUPSĻTMBBUĻBG
"MTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻOJFUĻJOĻTUBOEĻ2ĻTUBBUĻPGĻBMT
EFĻBVUPĻSPMU
p
%SVLĻUXFFĻNBBMĻPQĻ56#465612
'0)+0'ĻPGĻIPVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻUPU
EBUĻEFĻNPUPSĻBGTMBBU
5VWWTUNQVHQWV
&SĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻNFDIBOJTDIĻHFMVJEĻXBBS
OFFNCBBSĻXBOOFFSĻIFUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻPQHF
IFWFOĻPGĻJOHFTDIBLFME
p
)FUĻTUVVSTMPUĻPOUHSFOEFMUĻBMTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ[JU
ĻFOĻEF
LOPQĻ56#465612'0)+0'ĻXPSEUĻJOHF
ESVLU
p
)FUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻXBOOFFS
VĻOBĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPQFOU
5NGWVGNUVCPFGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
"VUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻNPFUFOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻIFCCFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW


5VCTVGPOGVJWNRCEEW
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻVJUHFQVUĻJTĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
TUBSUFOĻNFUĻTUSPPNĻWBOĻFFOĻIVMQBDDV
"MTĻVĻFFOĻIVMQBDDVĻHFCSVJLUĻCJKĻIFUĻTUBSUFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻWPMHFOEFĻTUBQQFOĻBBO
UFĻIPVEFOĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻFOĻBOEFSFĻTDIBEF
UFĻWPPSLPNFO
 ;FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻIVMQBDDVĻFFOĻTQBOOJOH
WBOĻĻ7ĻMFWFSU
 "MTĻEFĻIVMQBDDVĻJOĻFFOĻBOEFSFĻBVUPĻJT
HFNPOUFFSEĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻWBOĻEJF
BVUPĻBG[FUUFOĻFOĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEF
CFJEFĻBVUPmTĻFMLBBSĻOJFUĻSBLFO
 #FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
$'.#0)4+,-
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻBBOTMVJUFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻNFUĻBOEFSF
POEFSEFMFOĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻUFĻWPPSLP
NFO

)BBMĻEFĻDMJQTĻPQĻEFĻWPPSTUFĻEFLQMBBUĻ
WBOĻEFĻVJUHFQVUUFĻBDDVĻMPTĻFOĻWFSXJKEFS
EFĻEFLQMBBU
 #FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻĻWBOĻEF
BVUP
 #FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻNJOQPPMĻĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
 #FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻBBOĻFFOĻNBTTB
QVOUĻCJKWĻFFOĻWBOĻEFĻIJKTPHFOĻĻPQĻEF
NPUPS
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻBBOTMVJULMFNNFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻPNĻUFĻWPPSLP
NFOĻEBUĻFSĻUJKEFOTĻEFĻTUBSUQPHJOHĻWPOLFO
POUTUBBO
 4UBSUĻEFĻNPUPSĻWBOĻEFĻnIVMQBVUPoĻFOĻMBBU
EF[FĻFOLFMFĻNJOVUFOĻESBBJFOĻPQĻFFOĻUPF
SFOUBMĻEBUĻJFUTĻIPHFSĻMJHUĻEBOĻOPSNBBM
DBĻĻPNXNJO
 4UBSUĻEFĻNPUPSĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻVJUHF
QVUUFĻBDDVĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
HFQMBBUTUĻFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
#JKĻNPUPSTUBSUĻJOĻOPSNBMFĻPNTUBOEJHIFEFO
XPSEUĻEPPSHBBOTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻHFCSVJLUĻqĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻVJUHF
TDIBLFMEĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPS
OBĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612
'0)+0'ĻlHFTUBSUmĻJTĻ[PEBUĻEFĻBVUPĻSJKLMBBS
JTĻ5FSĻCFWFTUJHJOHĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJT
HFTUBSUĻEPWFOĻEFĻDPOUSPMFTZNCPMFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻHBBUĻIFUĻHFLP[FO
UIFNBĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCSBO
EFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW


$'.#0)4+,-
3BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻOJFUĻBBOĻUJKEFOTĻEF
TUBSUQPHJOHĻ&SĻCFTUBBUĻOBNFMJKLĻHFWBBS
WPPSĻWPOLWPSNJOH
 7FSXJKEFSĻEFĻTUBSULBCFMTĻJOĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻĻFFSTUĻEFĻ[XBSUFĻLBCFMĻFO
EBBSOBĻEFĻSPEF
;PSHĻEBUĻHFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJULMFNNFO
BBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSULBCFMĻDPOUBDUĻLBO
NBLFOĻNFUĻEFĻQMVTQPPMĻWBOĻEFĻBDDVĻPG
NFUĻEFĻBBOHFTMPUFOĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFM
 1MBBUTĻEFĻWPPSTUFĻEFLQMBBUĻWBOĻEFĻPQHF
MBEFOĻBDDVĻUFSVH
9##45%*79+0)
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFMĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTUĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUTĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTUBSUBDDV
WBOĻEFĻBVUPĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%F[FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻFFOĻ[PHFIFUFO
QBSBMMFMIZCSJEFĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻEFĻBVUPĻJTĻVJU
HFSVTUĻNFUĻUXFFĻBG[POEFSMJKLFĻBBOESJKWJOHFO
FFOĻFMFLUSPNPUPSĻFOĻFFOĻEJFTFMNPUPSĻ"GIBO
LFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻFOĻEFĻCFTDIJL
CBSFĻFOFSHJFĻLVOOFOĻEFĻCFJEFĻBBOESJKWJOHFO
JFEFSĻBG[POEFSMJKLĻPGĻUFHFMJKLFSUJKEĻXPSEFO
HFCSVJLU
6YGGCCPFTKLXKPIGP
&FOĻHFBWBODFFSEĻSFHFMTZTUFFNĻCFOVUĻEF
FJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOESJKWJOHFOĻJO
WFSTDIJMMFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻPNĻPQUJNBBM
SFOEFNFOUĻUFĻSFBMJTFSFO
)ZCSJEFBDDV
4UFSLTUSPPNEZOBNP
%JFTFMNPUPS
&MFLUSPNPUPS
%FĻFMFLUSPNPUPSĻ[PSHUĻWPPSOBNFMJKLĻWPPSĻBBO
ESJKWJOHĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPS
PQĻIPHFSFĻTOFMIFEFOĻCJKĻFFOĻBDUJFWFSĻSJKTUJKM
;PXFMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻBMTĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻLBO
EFĻXJFMFOĻEJSFDUĻBBOESJKWFOĻ%FĻEJFTFMNPUPS
LBOĻCPWFOEJFOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWBOĻEFĻFMFL
USPNPUPSĻPQMBEFOĻNJEEFMTĻFFOĻTQFDJBMFĻTUFSL
TUSPPNEZOBNP
4KLUVCPFGP
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻIFCUĻVĻEFĻLFV[FĻVJUĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFOĻ0OHFBDIUĻEFĻHFLP[FOĻSJKTU
BOEĻ[PSHUĻIFUĻTZTUFFNĻBMUJKEĻWPPSĻEFĻPQUJNBMF
DPNCJOBUJFĻWBOĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻSJKCFMFWJOH
NJMJFVJNQBDUĻFOĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻWPPSĻEF
EFTCFUSFGGFOEFĻSJKTUBOE
"MTĻBDUJWFSJOHĻWBOĻFFOĻSJKTUBOEĻOJFUĻNPHFMJKLĻJT
HFFGUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻBBOĻXBBSPNĻOJFU
0$
%FĻCFTUVVSEFSĻLBOĻOJFUĻEFĻWFSLFFSEFĻSJKTU
BOEĻJOTUFMMFOĻBMTĻJOĻFFOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJF
OJFUĻBBOĻFFOĻCFQBBMEFĻQBSBNFUFSĻJTĻWPM
EBBOĻLJFTUĻIFUĻTZTUFFNĻBVUPNBUJTDIĻFFO
BOEFSFĻNFFSĻHFTDIJLUFĻSJKTUBOE
(FDPNCJOFFSEFĻTUFSLTUSPPNHFOFSBUPSĻFOĻTUBSUNPUPSĻ*4(Ļ*OUFHSBUFEĻ4UBSUFSĻ(FOFSBUPS
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI


-PQRRGPXQQTTKLUVCPFGP
9##45%*79+0)
p
-BBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻEFĻHFBDUJWFFSEF
SJKTUBOEĻFOĻNFUĻVJUHFTDIBLFMEFĻEJFTFM
NPUPSĻJOĻFFOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUF
TUBBOĻĻCJKĻFFOĻMBBHĻFOFSHJFOJWFBVĻJOĻEF
IZCSJEFBDDVĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻEF
NPUPSĻHFTUBSUĻFOĻEFĻVJUMBBUHBTTFOĻLVO
OFOĻEBOĻUPUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻMFJEFOĻCJK
NFOTĻFOĻEJFS
p274'
*OĻEF[FĻTUBOEĻHFOJFUFOĻFMFL
USJTDIFĻBBOESJKWJOHĻFOĻFFO
MBBHĻFOFSHJFWFSCSVJLĻEFĻWPPS
LFVSĻWPPSĻFFOĻNBYJNBMF
BDUJFSBEJVTĻWBOĻEFĻIZCSJEF
BDDV
0NEBUĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻBGIBOHUĻWBOĻIFUĻUPUBMFĻFOFSHJFWFSCSVJL
WBOĻEFĻBVUPĻHFMEFOĻFSĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻEF
GVODUJFTĻEJFĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFQFSLFOĻFOĻEF
LMJNBBUSFHFMJOHĻFOĻEFĻSJKEZOBNJFLĻSFHFMFO
7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻBDUJFSBEJVTĻTUBBUĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻVJUĻqĻVĻLVOUĻEFĻBJSDPĻ[PĻOPEJH
FDIUFSĻJOTDIBLFMFOĻNFUĻEFĻLOPQĻ#%Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
%SVLĻBMTĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBOĻPQĻEFĻLOPQQFO
#%Ļ#761ĻPGĻPQĻEFĻPOUXBTFNJOHTLOPQ
9CCTWQROQGVNGVVGP
6ĻLVOUĻEF[FĻSJKTUBOEĻBMMFFOĻLJF[FOĻXBOOFFS
EFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWPM
EPFOEFĻJT
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻWJOEUĻFSĻFFOĻBVUPTUBSU
WBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻQMBBUTĻPOEBOLTĻEBUĻVĻEF
SJKTUBOEĻ163&ĻIFCUĻHFLP[FOĻCJKWPPSCFFME
p
BMTĻEFĻTOFMIFJEĻJTĻIPHFSĻEBOĻĻLNI
p
BMTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻEFĻEPPSĻV
HFXFOTUFĻBBOESJKGLSBDIUĻOJFUĻLBOĻMFWFSFO
p
BMTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFFOĻUFĻHFSJOHF
MBEJOHTUPFTUBOEĻIFFGUĻFOĻNPFUĻXPSEFO
PQHFMBEFO
p
CJKĻTZTUFFNPOEFSEFFMCFQFSLJOHFOĻEPPS
CJKWPPSCFFMEĻFFOĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
[JFĻQBHJOBĻ
p*;$4+&
%F[FĻTUBOEĻJTĻEFĻTUBOEBBSE
TUBOEĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEF
BVUPĻ)FUĻSFHFMTZTUFFN
NBBLUĻEBOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
FMFLUSPNPUPSĻFOĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻĻJFEFSĻBG[POEFSMJKLĻPG
BMMFCFJĻUFHFMJKLĻĻFOĻCFSFLFOU
EFĻPQUJNBMFĻHFCSVJLTGBDUPSFOĻHFMFUĻPQĻQSFTUB
UJFTĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻDPNGPSU
)FUĻIBOHUĻWBOĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻBGĻJOĻIPFWFSSFĻIFUĻNPHFMJKLĻJT
BMMFFOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻEF
TUBOEĻ):#3*%Ļ#JKĻFFOĻIPHFĻMBEJOHTUPFTUBOE
JTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻBMMFFOĻEFĻFMFLUSPNPUPS
JEFOUJFLĻBBOĻEBUĻJOĻEFĻTUBOEĻ163&ĻqĻXBUĻXJM
[FHHFOĻEBUĻBMMFFOĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
NPHFMJKLĻJTĻIPHFĻTUSPPNBGOBNFĻNPHFMJKL
#JKĻFFOĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻIZCSJEFBDDV
CJKOBĻMFFHĻNPFUĻPPLĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI


EFĻBDDVĻXPSEFOĻIFSTUFMEĻXBUĻCFUFLFOUĻEBU
EFĻEJFTFMNPUPSĻWBLFSĻBBOTMBBU
0NĻXFFSĻBMMFFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻUFĻLVOOFO
SJKEFOĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*%
p
MBBEĻEFĻIZCSJEFBDDVĻNFUĻEFĻMBBELBCFM
PQĻBBOĻFFOĻ7"$TUPQDPOUBDUĻ[JF
QBHJOBĻĻPGĻBDUJWFFSĻEFĻTUBOEĻ4"7&
9CCTWQROQGVNGVVGP
p
0PLĻCJKĻFFOĻIPHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻTMBBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻNPHF
MJKLĻBBOĻCJKWPPSCFFMEĻUFĻIFMQFOĻCJKĻEFĻWFS
XBSNJOHLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
p219'4
%F[FĻTUBOEĻMFWFSUĻEFĻCFTUF
SFTQPOTĻFOĻQSFTUBUJFTĻWBOĻEF
BVUPĻPQĻEPPSEBUĻEFĻFMFLUSP
NPUPSĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPS
DPOUJOVĻBMMFCFJĻJOĻHFCSVJL
[JKOĻ%FĻBVUPĻWFSUPPOUĻFFO
TQPSUJFWFSĻHFESBHĻFOĻSFB
HFFSUĻTOFMMFSĻPQĻIFUĻHBTQFEBBM
#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻTQPSUTUBOEĻXPSEU
UFWFOTĻEFĻWPPSLFVSĻHFHFWFOĻBBOĻEFĻMBHFSF
WFSTOFMMJOHFOĻ[PEBUĻFSĻNFUĻFOJHFĻWFSUSBHJOH
XPSEUĻPQHFTDIBLFME
9CCTWQROQGVNGVVGP
p
%FĻEJFTFMNPUPSĻMPPQUĻDPOUJOV
p
%FĻBVUPĻXPSEUĻBBOHFESFWFOĻPQĻ[PXFMĻEF
WPPSĻBMTĻEFĻBDIUFSXJFMFO
p
%F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p#9&
%F[FĻTUBOEĻBDUJWFFSUĻEFĻWJFS
XJFMBBOESJKWJOHĻXBUĻEFĻHSJQ
FOĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEF
BVUPĻUFOĻHPFEFĻLPNUĻ%F[F
TUBOEĻJTĻWPPSBMĻCFTUFNEĻWPPS
HFCSVJLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJEĻCJK
HMBEIFJE
9CCTWQROQGVNGVVGP
p
%FĻEJFTFMNPUPSĻMPPQUĻDPOUJOV
p
%F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p5#8'
%F[FĻTUBOEĻTUBSUĻEFĻPQMBEJOH
WBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
OJFUĻPOEFSĻFFOĻOJWFBVĻEBBMU
PWFSFFOLPNFOEĻNFUĻFFO
BGTUBOEĻWBOĻDBĻĻLNĻPQĻEF
FMFLUSPNPUPSĻ%JUĻPNĻFOFSHJFĻUFĻCFTQBSFO
WPPSĻTJUVBUJFTĻEJFĻ[JDIĻCFUFSĻMFOFOĻWPPSĻFMFL
USJTDIFĻBBOESJKWJOHĻ[PBMTĻTUBETSJUUFO
"MTĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ5#8'ĻCMJKLU
EBUĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
UFĻHFSJOHĻJTĻ[BMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻFFSTUĻWFSIPHFOĻUPUĻFFOĻOJWFBVĻPWFSFFO
LPNFOEĻNFUĻDBĻĻLNĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPS
3JKEFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻCFTQBBSUĻNFFS
CSBOETUPGĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻEBOĻPQĻIPHF
(FCSVJLĻEBBSPNĻMJFWFSĻ4"7&ĻXBOOFFSĻEF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻIPPHĻJT
FOĻVĻCJKĻEFĻLPNFOEFĻSJUĻFFSTUĻFFOĻMBOHFSĻTUVL
PQĻIPHFĻTOFMIFEFOĻBGMFHUĻ[PBMTĻPQĻFFOĻTOFM
XFHĻFOĻEBBSOBĻFFOĻTUVLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJE
[PBMTĻCJKĻFFOĻTUBETSJU
8BOOFFSĻVĻEFĻLOPQĻ5#8'ĻJOESVLUĻCJKĻFFO
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻPWFS
FFOLPNFOEĻNFUĻFFOĻBGTUBOEĻWBOĻNFFSĻEBO
ĻLNĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻXPSEUĻEFĻBDUVFMF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
HFIBOEIBBGE
0OHFBDIUĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻTUBSUĻPQĻEF
BDIUFSHSPOEĻFFOĻUJKEFMJKLFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻqĻWFSHFMJKLCBBSĻNFUĻEFĻGVODUJF
WBOĻEFĻ4"7&TUBOEĻqĻUJKEFOTĻFFOĻBVUPNBUJ
TDIFĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻSPFUGJMUFSĻ%1'Ļ[JF
QBHJOBĻ
9CCTWQROQGVNGVVGP
p
%F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p
/BEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻIZCSJEFBDDV
IFFGUĻPQHFMBEFOĻUPUĻIFUĻ4"7&OJWFBVĻ[BM
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI

``

IFUĻSFHFMTZTUFFNĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFTHF
XFOTUĻTUPQQFOTUBSUFOĻ[PBMTĻIFUĻHFWBMĻJT
CJKĻFFOĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻJOĻEF
TUBOEĻ):#3*%
4KLUVCPFGPKP/;%#4
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻWJOEUĻVĻLPSUF
CFTDISJKWJOHFOĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻSJKTUBO
EFOĻ[JFĻQBHJOBĻ

(BĻOBBSĻ/;%#4
*;$4+& 4KLOQFK

,JFTĻEBBSOBĻVJUĻ
274'Ļ*;$4+&
219'4Ļ#9&ĻPGĻ5#8'ĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
5VCTV5VQRU[UVGGO
)FUĻSFHFMTZTUFFNĻCFQBBMUĻXBOOFFSĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUPQUĻFOĻIPFMBOHĻ%JUĻJT
WFSHFMJKLCBBSĻNFUĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻWBO
DPOWFOUJPOFMFĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻCSBOETUPGNP
UPS
%FĻXFSLJOHĻWBOĻIFUĻl4UBSU4UPQmTZTUFFNĻWBO
FFOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻWBSJFFSUĻBGIBOLFMJKL
WBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻNBBSĻCFQBMFOEFĻGBD
UPSFOĻ[JKOĻPOEFSĻNFFSĻEFĻTUBOEĻWBOĻIFUĻHBT
QFEBBMĻFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻEFĻMBEJOHTCF
IPFGUFĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻ%FĻSJKTUBOEFO
"8%ĻFOĻ108&3ĻWPSNFOĻFFOĻVJU[POEFSJOH
IJFSPQĻPNEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻJOĻEF[FĻTUBOEFO
DPOUJOVĻESBBJU
4KLUVCVKUVKGM
%FĻBVUPĻTMBBUĻTUBUJTUJTDIFĻHFHFWFOTĻPQĻPWFS
IFUĻTUSPPNCSBOETUPGWFSCSVJLĻJOĻWFSIPVEJOH
UPUĻEFĻBGHFMFHEFĻBGTUBOEĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻSJKTUBUJTUJFLĻJTĻCFIBMWFĻWJBĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSĻPPLĻUFĻCFSFJLFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4
p
(BĻOBBSĻ/;%#4 8GTDTWKMUKPHQĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
'PGTIKGUVTQQO
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLBO
HSBGJTDIĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻXFMLFĻNPUPS
EFĻBVUPĻBBOESJKGUĻFOĻJOĻXFMLFĻSJDIUJOHĻEFĻFMFL
USJDJUFJUĻTUSPPNUĻĻPGĻEFĻIZCSJEFBDDVĻXPSEU
PQHFMBEFOĻPGĻTUSPPNĻMFWFSUĻBBOĻEFĻFMFLUSPNP
UPS
6ĻLVOUĻEF[FĻGVODUJFĻBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFN
p
(BĻOBBSĻ/;%#4 *;$4+&
5VTQQOVQGXQGTĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-
$GRGTMKPIGPFQQTNCIG
DWKVGPVGORGTCVWTGP
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻQBSBGGJOFTĻ[JF
QBHJOBĻĻVJUWMPLLFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
EJFTFMPMJFTPPSUĻNFUĻFFOĻHFSJOHFĻLPVEFCFTUFO
EJHIFJEĻJTĻEFĻBVUPĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLU
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻGVODUJFĻEJFĻCJKĻMBHFĻUFNQFSB
UVSFOĻBVUPNBUJTDIĻCFQFSLJOHFOĻJOTUFMUĻWPPS
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻJO
EFĻTUBOEĻ163&ĻPGĻ):#3*%Ļ*OĻFFOĻEFSHFMJKLF
TJUVBUJFĻCMJKGUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻESBBJFO
%FĻLPVEFCFTUFOEJHIFJEĻWBOĻEFĻEJFTFMPMJF
HFFGUĻBBOĻIPFĻHFTDIJLUĻEF[FĻCSBOETUPGĻJTĻWPPS
HFCSVJLĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻ/PSNBBMĻJTĻEF
LPVEFCFTUFOEJHIFJEĻWBOĻEFĻEJFTFMPMJFĻBGHF
TUFNEĻPQĻEFĻLMJNBBU[POFĻFOĻIFUĻTFJ[PFO
XBBSJOĻEFĻCSBOETUPGĻHFEJTUSJCVFFSEĻFOĻWFS
LPDIUĻXPSEUĻ;JFĻPPLĻEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEJF
TFMPMJFĻPQĻQBHJOBĻ
/BBSNBUFĻEFĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOLĻPVEFS
XPSEUĻWJOEFOĻFSĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻNFFS
BVUPNBUJTDIFĻCFQFSLJOHFOĻQMBBUTĻ7PPSĻFFO
BVUPĻEJFĻOFUĻHFUBOLUĻJTĻHFMEFOĻHFFOĻCFQFSLJO
HFOĻNBBSĻOBBSNBUFĻEFĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOL
PVEFSĻXPSEUĻPVEFSEPNĻJOĻNBBOEFOĻOFNFO
FWFOUVFMFĻCFQFSLJOHFOĻUPF
%FĻGVODUJFĻQBTUĻCJKĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFO
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻWBOĻEFĻBVUPĻEVTEBOJH
BBOĻEBUĻFSĻWFSTFĻCSBOETUPGĻNFUĻEFĻKVJTUFĻLPV
EFCFTUFOEJHIFJEĻLBONPFUĻXPSEFOĻCJKHF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI


UBOLUĻWPPSEBUĻEFĻBBOXF[JHFĻCSBOETUPGĻJOĻEF
UBOLĻEFĻLSJUJFLFĻUFNQFSBUVVSĻCFSFJLU
1WFGTFQODTCPFUVQH
%FĻDPNCJOBUJFĻWBOĻPVEFĻEJFTFMPMJFĻNFUĻFFO
PVEFSEPNĻWBOĻDBĻĻNBBOEFOĻPGĻNFFSĻFO
DPOEFOTXBUFSĻLBOĻJOĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻEFĻHSPFJĻWBOĻBMHFO
FOĻCBDUFSJÃOĻJOĻIFUĻCSBOETUPGTZTUFFNĻFOPG
PYJEBUJFĻWBOĻEFĻCSBOETUPGĻNFUĻNPUPSQFDIĻBMT
NPHFMJKLĻHFWPMH
5FSĻWPPSLPNJOHĻWBOĻEFSHFMJKLFĻQSPCMFNFO
IFFGUĻEFĻBVUPĻFFOĻJOHFCPVXEFĻDPOUSPMFGVODUJF
EJFĻEFĻPVEFSEPNĻWBOĻEFĻCSBOETUPGĻCJKIPVEU
*OĻIFUĻLBEFSĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻWFSTDIJKOU
NPHFMJKLĻFFOĻEVJEFMJKLFĻEJTQMBZNFMEJOHĻCJK
WPPSCFFME
p
1WFGDTCPFUVQH5VCTVFKGUGNOQVQTQO
DTCPFUVQHVGXGTDT
p
1WFGDTCPFUVQH/QVQTFTCCKVQO
DTCPFUVQHVGXGTDT
p
1WFGDTCPFUVQH8WNDTCPFUVQHVCPM
/FFNĻJOĻIFUĻHFHFWFOĻHFWBMĻEFĻBBOCFWPMFO
NBBUSFHFMĻJOĻBDIU
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJO
HFOĻXBUĻ[FĻCFUFLFOFOĻFOĻEFĻWPPSHFTUFMEF
NBBUSFHFMFO
/GNFKPI $GVGMGPKU /CCVTGIGN
274'PKGVDGUEJKMDFQQTNCIG
VGORGTCVJ[DTKFGU[UVGGO
&FOĻPGĻNFFSĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBBOESJKWJOHĻIFCCFOĻEF
KVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻOJFUĻCFSFJLU
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*%ĻUPUEBUĻ274'
DGUEJKMDCCT
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻĻESVL
WFSWPMHFOTĻPQĻEFĻLOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*%ĻUPUEBUĻ274'
DGUEJKMDCCT
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻĻESVL
WFSWPMHFOTĻPQĻEFĻLOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDFQQTNCIG
CEEWURCPPKPI
%FĻIZCSJEFBDDVĻIFFGUĻFFOĻUFĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOE
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ4"7&ĻUPUEBUĻ274'DGUEJKM
DCCT
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻPGĻMBBEĻEFĻBDDV
PQĻBBOĻĻ7Ļ"$ĻĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQĻEF
LOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDOGVUEJC
MGNRQQMKPJCPFOCVKIGUVCPF
%FĻLFV[FIFOEFMĻTUBBUĻJOĻEFĻlmTUBOEĻWPPSĻIBOENBUJH
TDIBLFMFO
)BBMĻEFĻLFV[FIFOEFMĻPQ[JKĻOBBSĻEFĻTUBOEĻWPPS
BVUPNBUJTDIĻTDIBLFMFOĻFOĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQ
EFĻLOPQĻ274'
274'DGUEJKMDCCT
%FĻTUBOEĻ163&ĻJTĻPQOJFVXĻCFTDIJLCBBSĻOBĻFFSEFSF
CFQFSLJOHFO
q
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI


/GNFKPI $GVGMGPKU /CCVTGIGN
219'4PKGVDGUEJFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
5#8'PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
#9&PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
&FOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻSJKEUĻFOĻHFESBBHUĻ[JDI
BMTĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻDPOWFOUJPOFMFĻWFSCSBO
EJOHTNPUPSĻFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
)FUĻFOJHFĻWFSTDIJMĻJTĻEBUĻXBOOFFSĻEFĻLFV[F
IFOEFMĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPSĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFO
TUBBUĻĻESBBJUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻ6
NPFUĻEBOĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻFOĻCJKĻIFUĻMPT
MBUFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBMĻSFNUĻEFĻBVUPĻBGĻPQ
EFĻNPUPSĻĻ[JFĻIFUĻLPQKFĻl(FBSUSPOJDĻĻIBOE
NBUJHĻTDIBLFMFOĻmĻPQĻQBHJOBĻ
5VCTVGPOGVJWNRCEEW*5#
6ĻIPFGUĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFUĻUFĻCFEJFOFOĻXBO
OFFSĻVĻXFHSJKEUĻPGĻBDIUFSVJUĻFFOĻIFMMJOHĻPQSJKEU
ĻIFUĻ)4"TZTUFFNĻ)JMMĻ4UBSUĻ"TTJTUĻWPPS
LPNUĻEBUĻEFĻBVUPĻBDIUFSVJUSPMU
)FUĻ)4"TZTUFFNĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻQFEBBM
ESVLĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻQFJMĻCMJKGUĻBMTĻV
VXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻOBBSĻIFUĻHBTQF
EBBMĻWFSQMBBUTU
%FĻUJKEFMJKLFĻSFNXFSLJOHĻXPSEUĻOBĻFOJHF
TFDPOEFOĻPQHFIFWFOĻPGĻFFSEFSĻCJKĻIFUĻCFEJF
OFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
$'.#0)4+,-
0NĻTDIBEFĻBBOĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻUFĻWPPSLPNFOĻXPSEUĻEFĻCFESJKGTUFN
QFSBUVVSĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFDPOUSP
MFFSEĻ#JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
5EJCMGNKPFKECVQT
#FMBOHSJKLĻWPPSĻFFOĻNJMJFVCFXVTUFĻSJKTUJKMĻJTĻIFU
LJF[FOĻWBOĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻUJKEJHĻTDIB
LFMFO
+PUVTWOGPVGPRCPGGNOGVUEJCMGNKPFKECVQT
#FQBBMEFĻVJUWPFSJOHFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
JOEJDBUPSĻĻ(4*Ļ(FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPSĻĻEJF
BBOHFFGUĻXBOOFFSĻVĻNPFUĻPQTDIBLFMFOĻPG
UFSVHTDIBLFMFOĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
NJOJNBBMĻUFĻIPVEFOĻ.FUĻIFUĻPPHĻPQĻFJHFO
TDIBQQFOĻBMTĻEFĻQSFTUBUJFTĻFOĻFFOĻUSJMMJOHT
WSJKFĻNPUPSMPPQĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻPQĻJFUT
IPHFSFĻUPFSFOĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻPNDJSLFMEF
DJKGFSĻHFFGUĻEFĻBDUVFMFĻWFSTOFMMJOHĻBBO
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
)GCTVTQPKE
&CWVQOCVKUEJUEJCMGNGPpJCPFOCVKIUEJC
MGNGP
)FUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻHFFGUĻEFĻTUBOEĻWBOĻEF
LFV[FIFOEFMĻBBOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻWPMHFOEF
UFLFOTĻ
2Ļ4Ļ0Ļ&ĻĻĻĻĻĻPGĻĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP


5EJCMGNUVCPFGP
2CTMGGTUVCPF2
4FMFDUFFSĻTUBOEĻ2ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
PGĻEFĻBVUPĻQBSLFFSU
p
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFO
IBMFOĻNPFUĻVĻFFSTUĻIFUĻSFNQFEBBMĻWFS
HFOPFHĻJOUSBQQFO
0$
*FEFSFĻNPUPSTUBSUĻWJOEUĻFSĻFFOĻBVUPNBUJ
TDIFĻGVODUJFUFTUĻWBOĻIFUĻSFNTZTUFFN
QMBBUTĻXBOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQF
EBBMĻCFEJFOUĻPNĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOE
1ĻUFĻLVOOFOĻIBMFOĻ5JKEFOTĻFFOĻGVODUJFUFTU
JTĻEFĻQFEBBMXFHĻJFUTĻHSPUFSĻEBOĻCJKĻOPS
NBBMĻSFNNFO
*OĻTUBOEĻ2ĻJTĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFDIBOJTDI
HFCMPLLFFSEĻ"DUJWFFSĻWPPSĻEFĻ[FLFSIFJEĻPPL
EFĻQBSLFFSSFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻLFV[FIFOEFMĻNPFUĻJOĻEFĻ2TUBOEĻTUBBO
PNĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPQ
BMBSNĻUFĻ[FUUFO
$'.#0)4+,-
%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFO
EFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ[FU
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻEFĻ2TUBOE
WBOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJT
OJFUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT
WBTUĻUFĻIPVEFO
#EJVGTWKVTKLUVCPF4
%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFOEFM
JOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
0GWVTCCNUVCPF0
*OĻEF[FĻTUBOEĻLVOUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUFOĻFOĻFSĻJT
HFFOĻWFSTOFMMJOHĻJOHFTDIBLFMEĻ;FUĻEFĻQBS
LFFSSFNĻBBOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBU
4KLUVCPF&
4UBOEĻ&ĻJTĻEFĻOPSNBMFĻSJKTUBOEĻ%FĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDIĻPQĻFOĻUFSVH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBOEĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
FOĻEFĻTOFMIFJEĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJM
TUBBUĻWPPSEBUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻWBOVJUĻTUBOE
&ĻJOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
)GCTVTQPKE*CPFOCVKIUEJCMGNGPp
8BOOFFSĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPS
IBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻĻTUBBUĻESBBJUĻEF
EJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻ6ĻNPFUĻEBOĻIBOENBUJH
TDIBLFMFOĻFOĻCJKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻIFUĻHBTQF
EBBMĻSFNUĻEFĻBVUPĻBGĻPQĻEFĻNPUPS
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻEPPSĻEF
IFOEFMĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻIFMFNBBMĻOBBSĻSFDIUTĻJO
TUBOEĻpĻUFĻ[FUUFOĻ0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WFSBOEFSUĻIFUĻUFLFOĻ
&ĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻDJKGFSTĻq
ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻJOHFTDIBLFMEFĻWFSTOFM
MJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
%VXĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVTĻPNĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPTĻqĻEFĻIFO
EFMĻWFFSUĻUFSVHĻOBBSĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOE
UVTTFOĻĻFOĻp
PG
p
5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻBDIUFSFOĻOBBSĻEFĻp
NJOĻPNĻFFOĻMBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPT
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻpĻLBOĻPQĻFML
NPNFOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻHFBDUJWFFSEĻXPS
EFO
0NĻTDIPLLFOĻFOĻBGTMBBOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFOĻTDIBLFMUĻ(FBSUSPOJDĻBVUPNBUJTDI
UFSVHĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻMBOH[BNFSĻHBBUĻSJKEFO
EBOĻXBUĻWPPSĻEFĻHFLP[FOĻWFSTOFMMJOHĻHFQBTU
JT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP


0NĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻSJKTUBOEĻUFĻIFSWBUUFO
p
;FUĻEFĻIFOEFMĻIFMFNBBMĻOBBSĻMJOLTĻJO
TUBOEĻ&
)GCTVTQPKE9KPVGTUVCPF
0NĻCJKĻHMBEIFJEĻHFNBLLFMJKLFSĻXFHĻUFĻLVOOFO
LPNFOĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻIBOENBUJHĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
 #FEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻIBBMĻEFĻLFV[F
IFOEFMĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻOBBSĻTUBOEĻpĻq
IFUĻTZNCPPMĻ
&ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSBOEFSUĻJOĻFFOĻ
 4DIBLFMĻPQĻOBBSĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻEPPS
EFĻIFOEFMĻUXFFĻLFFSĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVTĻUFĻEVXFOĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSU
EFĻ
ĻJOĻFFOĻ
 -BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻHFFGĻWPPS[JDI
UJHĻHBT
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻnXJOUFSTUBOEoĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLĻSJKEUĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻMBHFS
NPUPSUPFSFOUBMĻFOĻNJOEFSĻLSBDIUĻPQĻEFĻBBO
ESJKGXJFMFOĻXFH
-KEMFQYP
"MTĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJOUSBQUĻUPUĻWPPS
CJKĻEFĻOPSNBMFĻWPMHBTTUBOEĻTDIBLFMUĻEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻ%JUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDL
EPXO
8BOOFFSĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻVJUĻEFĻLJDLEPXO
TUBOEĻMPTMBBUĻTDIBLFMUĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
BVUPNBUJTDIĻPQ
(FCSVJLĻEFĻLJDLEPXOĻPNĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻUF
BDDFMFSFSFOĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻJOIBMFO
$GXGKNKIKPIUHWPEVKG
0NĻPWFSUPFSFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻWPPSLPNFO
JTĻIFUĻTUVVSQSPHSBNNBĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUFSVHTDIBLFMCMPLLFSJOH
XBBSEPPSĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDLEPXOĻOJFUĻNPHF
MJKLĻJT
(FBSUSPOJDĻTUBBUĻHFFOĻUFSVHTDIBLFMJOHLJDL
EPXOĻUPFĻEJFĻUPUĻFFOĻEVTEBOJHĻIPPHĻUPFSFOUBM
MFJEUĻEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻCFTDIBEJHE
8BOOFFSĻVĻCJKĻIPHFĻNPUPSUPFSFOĻUPDIĻQSP
CFFSUĻFFOĻEFSHFMJKLFĻLJDLEPXOĻVJUĻUFĻWPFSFO
HFCFVSUĻFSĻOJFUTĻ%FĻBVUPĻCMJKGUĻJOĻEFĻPPSTQSPO
LFMJKLFĻWFSTOFMMJOHĻSJKEFO
#JKĻLJDLEPXOĻLBOĻEFĻBVUPĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻÁÁOĻPGĻNFFSĻWFSTOFMMJOHFO
UFSVHTDIBLFMFOĻ0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFOĻTDIBLFMUĻEFĻBVUPĻPQĻXBOOFFSĻEF
NPUPSĻIFUĻNBYJNVNUPFSFOUBMĻIFFGUĻCFSFJLU
/GEJCPKUEJGMGW\GJGPFGNDNQMMGTKPI
G021351
6ĻLVOUĻEFĻIFOEFMĻBMUJKEĻPOHFIJOEFSEĻIFFOĻFO
XFFSĻIBMFOĻUVTTFOĻEFĻTUBOEFOĻ0ĻFOĻ&Ļ0NĻEF
IFOEFMĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻTUBOEFOĻUFĻ[FU
UFOĻNPFUĻVĻFFOĻCMPLLFSJOHĻPQIFGGFOĻEPPSĻPQ
EFĻCMPLLFFSLOPQĻPQĻEFĻLFV[FIFOEFMĻUFĻESVL
LFO
.FUĻEFĻCMPLLFFSLOPQĻJOHFESVLUĻLVOUĻVĻEF
IFOEFMĻWPPSVJUĻPGĻBDIUFSVJUĻCFXFHFOĻUVTTFO
EFĻTUBOEFOĻ2Ļ4Ļ0ĻFOĻ&
#WVQOCVKUEJGMGW\GJGPFGNDNQMMGTKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLFOUĻFOLFMF
CJK[POEFSFĻCFWFJMJHJOHTGVODUJFT
2CTMGGTUVCPF2
4UJMTUBBOEFĻBVUPĻNFUĻESBBJFOEFĻNPUPS
)PVEĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻUFSXJKMĻVĻEF
LFV[FIFOEFMĻWFS[FU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP


'NGMVTKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI5JKHVNQEM
RCTMGGTUVCPF2
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFO
IBMFOĻNPFUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOFOĻUFSXJKM
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++ĻTUBBUĻ[JF
QBHJOBĻ
5EJCMGNDNQMMGTKPIXTKLUVCPF0
"MTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBUĻFOĻEF
BVUPĻIFFGUĻNJOTUFOTĻĻTFDPOEFOĻTUJMHFTUBBO
PGĻEFĻNPUPSĻOVĻMPPQUĻPGĻOJFUĻJTĻEFĻLFV[FIFO
EFMĻHFCMPLLFFSE
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ0ĻUFĻLVOOFO
IBMFOĻNPFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++
TUBBOĻFOĻNPFUĻIFUĻSFNQFEBBMĻXPSEFO
CFEJFOEĻ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI
FGCEVKXGTGP
"MTĻFSĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻLBOĻXPSEFOĻHFSFEFO
[PBMTĻIFUĻHFWBMĻJTĻCJKĻFFOĻVJUHFQVUUFĻBDDV
NPFUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻIBMFO
WPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSTMFQFO
/FFNĻEFĻSVCCFSNBUĻJOĻIFUĻWBLĻBDIUFSĻEF
NJEEFODPOTPMFĻVJUĻUFĻBVUPĻFOĻ[PFLĻIFUĻHBU
WPPSĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻPQ
4UFFLĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻOBBS
CJOOFOĻ%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻPNMBBHĻFO
IPVEĻIFUĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUĻ7PPSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8KGTYKGNCCPFTKLXKPI#9&


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.FUĻEF[FĻLOPQĻPQĻEFĻNJE
EFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEFĻWJFS
XJFMBBOESJKWJOHĻ"8%Ļ"MM
8IFFMĻ%SJWFĻBDUJWFSFOĻ[JF
QBHJOBĻĻ%FĻTUBOEĻJT
WPPSOBNFMJKLĻCFTUFNEĻWPPS
HFCSVJLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJEĻCJK
HMBEIFJE
0NĻPQUJNBMFĻXFHMJHHJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻFOĻXJFM
TQJOĻUFĻWPPSLPNFOĻXPSEUĻEFĻBBOESJKGLSBDIU
BVUPNBUJTDIĻWFSEFFMEĻPWFSĻEFĻXJFMFOĻNFUĻEF
CFTUFĻHSJQĻ#JKĻOPSNBBMĻSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻWPPS
XJFMFOĻOBBSĻWFSIPVEJOHĻJFUTĻTUFSLFSĻBBOHFESF
WFOĻEBOĻEFĻBDIUFSXJFMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻUXFFĻSFNDJSDVJUTĻ"MT
FFOĻWBOĻEFĻSFNDJSDVJUTĻEFGFDUĻSBBLUĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻQBTĻMBUFSĻXPSEFOĻBBOHF
TQSPLFOĻ[PEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻEJFQFSĻNPFU
JOUSBQQFOĻWPPSĻEF[FMGEFĻSFNNFOEFĻXFSLJOH
%FĻESVLĻEJFĻVĻVJUPFGFOUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
XPSEUĻWFSTUFSLUĻEPPSĻEFĻSFNCFLSBDIUJHJOH
9##45%*79+0)
%FĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFSLUĻBMMFFOĻBMTĻEF
NPUPSĻMPPQU
"MTĻVĻEFĻSFNĻCFEJFOUĻNFUĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJT
EFĻQFEBBMXFHĻJFUTĻHSPUFSĻFOĻJTĻNFFSĻLSBDIU
OPEJHĻPNĻEFĻBVUPĻBGĻUFĻSFNNFO
*OĻCFSHBDIUJHĻHFCJFEĻPGĻCJKĻIFUĻSJKEFOĻNFUĻFFO
[XBSFĻCFMBEJOHĻLVOUĻVĻEFĻSFNNFOĻPOU[JFO
EPPSĻPQĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻSFNNFOĻ6ĻCFOVUĻEF
SFNNFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFUĻCFTU
XBOOFFSĻVĻUJKEFOTĻIFUĻBGEBMFOĻEF[FMGEFĻWFS
TOFMMJOHĻJOTDIBLFMUĻBMTĻCJKĻIFUĻPQSJKEFOĻWBOĻFFO
IFMMJOH
7PPSĻBMHFNFOFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKGVGUVVKLFGPUOQVQTUVCTV
&FOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFO
CSBLFĻCZĻXJSFSFNTZTUFFNĻ/BĻJFEFSF
NPUPSTUBSUĻWJOEUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTU
WBOĻIFUĻSFNTZTUFFNĻQMBBUTĻXBOOFFSĻEF
CFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOUĻPNĻEF
LFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFOĻIBMFOĻ[JF
QBHJOBĻĻ5JKEFOTĻEFĻGVODUJFUFTUĻLVOOFOĻFS
JOĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻFFOĻNFMEJOHĻFOĻFFO
TZNCPPMĻWFSTDIJKOFOĻ[JFĻEFĻWPPSCFFMEFOĻJO
EFĻUBCFMĻBBOĻIFUĻFJOEĻWBOĻEJUĻIPPGETUVL
0$
5JKEFOTĻFFOĻGVODUJFUFTUĻJTĻEFĻQFEBBMXFH
JFUTĻHSPUFSĻEBOĻCJKĻOPSNBBMĻSFNNFO
.KEJVCHTGOOGPQRNCFKPIJ[DTKFGCEEW
#JKĻMJDIUĻSFNNFOĻXPSEUĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPS
BGHFSFNEĻ%FĻCFXFHJOHTFOFSHJFĻWBOĻEFĻBVUP
XPSEUĻEBOĻPNHF[FUĻJOĻFMFLUSJTDIFĻFOFSHJFĻPN
EFĻIZCSJEFBDDVĻNFFĻPQĻUFĻMBEFOĻ&FOĻBOJNB
UJFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
HFFGUĻBBOĻXBOOFFSĻEFĻBDDVĻXPSEUĻPQHFMBEFO
WJBĻUFSVHXJOOJOHĻWBOĻSFNFOFSHJFĻ[JF
QBHJOBĻ
%FĻUFSVHXJOOJOHĻWJOEUĻQMBBUTĻCJKĻTOFMIFEFO
UVTTFOĻqĻLNIĻqĻCJKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻFO
CJKĻTOFMIFEFOĻCVJUFOĻIFUĻHFTQFDJGJDFFSEF
JOUFSWBMĻXPSEUĻPPLĻIFUĻIZESBVMJTDIFĻSFNTZT
UFFNĻJOHFTDIBLFME
#PVKDNQMMGGTTGOU[UVGGO
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ"#4Ļ"OUJMPDL
#SBLJOHĻ4ZTUFNĻEBUĻWPPSLPNUĻEBUĻEFĻXJFMFO
CMPLLFSFOĻUJKEFOTĻIFUĻSFNNFOĻ;PĻCMJKGUĻEF
BVUPĻCFTUVVSCBBSĻXBBSEPPSĻIFUĻCJKWPPSCFFME
NBLLFMJKLFSĻJTĻPNĻPCTUBLFMTĻUFĻPOUXJKLFOĻ#JK
BDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻVĻUSJMMJOHFOĻJO
IFUĻSFNQFEBBMĻWPFMFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPS
NBBM
8BOOFFSĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBUĻOBEBUĻEF
NPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFOĻHBBUĻFFOĻLPSUEVSFOEF
BVUPNBUJTDIFĻUFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻWBOĻTUBSUĻ)FU
JTĻNPHFMJKLĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻFFOĻBVUPNBUJTDI
UFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻQMBBUTWJOEUĻXBOOFFSĻEF
BVUPĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻCFSFJLUĻ0PL
EF[FĻUFTUĻLBOĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWPSN
WBOĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFUĻSFNQFEBBM
0QQFTGONKEJVGPGPCWVQOCVKUEJG
CNCTONKEJVGP
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻPN
BDIUFSMJHHFSTĻFSPQĻUFĻBUUFOEFSFOĻEBUĻVĻLSBDI
UJHĻSFNUĻ%BBSCJKĻLOJQQFSFOĻEFĻSFNMJDIUFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEBUĻ[FĻDPOUJOVĻCSBOEFOĻ[PBMTĻCJK
OPSNBBMĻSFNNFO
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻCJK
TOFMIFEFOĻIPHFSĻEBOĻĻLNIĻBMTĻIFUĻ"#4
BDUJFGĻJTĻFOPGĻCJKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻ8BOOFFS
EFĻBVUPĻJTĻBGHFSFNEĻUPUĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻMBHFS
EBOĻĻLNIĻHBBOĻEFĻSFNMJDIUFOĻDPOUJOV
CSBOEFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻUFĻLOJQQFSFOĻ0OEFS
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO


UVTTFOĻXPSEFOĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻHFBDUJWFFSE
FOĻEF[FĻCMJKWFOĻLOJQQFSFOĻUPUEBUĻVĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBMĻXJK[JHUĻPGĻEF
BMBSNMJDIUFOĻVJUTDIBLFMUĻNFUĻEFĻCJKCFIPSFOEF
LOPQĻ[JFĻQBHJOBĻ
4GOUEJKLXGPUEJQQPOCMGP
7VJMĻFOĻXBUFSĻPQĻEFĻSFNTDIJKWFOĻLVOOFOĻFSUPF
MFJEFOĻEBUĻEFĻBBOTQSFFLEVVSĻWBOĻEFĻSFNNFO
XPSEUĻWFSMFOHEĻ%PPSĻEFĻSFNCMPLLFOĻTDIPPO
UFĻNBLFOĻCFQFSLUĻVĻEF[FĻWFSMFOHJOH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOE
NBUJHĻTDIPPOĻUFĻNBLFOĻXBOOFFSĻVĻPQĻOBUUF
XFHFOĻSJKEUĻEFĻBVUPĻOFUĻIFCUĻHFXBTTFOĻPGĻPQ
IFUĻQVOUĻTUBBUĻEF[FĻMBOHEVSJHĻUFĻQBSLFSFOĻ6
NBBLUĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOENBUJHĻTDIPPO
EPPSĻLPSUFĻUJKEĻMJDIUĻUFĻSFNNFO
4GOMTCEJVXGTJQIKPIDKLPQQFUVQRU
%FĻSFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQTĻ&#"
&NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTUĻIFMQUĻEFĻSFNLSBDIU
WFSIPHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻSFNXFHĻUF
WFSLPSUFOĻ)FUĻ&#"ĻSFHJTUSFFSUĻEFĻXJK[F
XBBSPQĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOUĻFOĻWFSIPPHU
[PĻOPEJHĻEFĻSFNLSBDIUĻ%FĻSFNLSBDIUĻLBO
XPSEFOĻWFSIPPHEĻUPUĻBBOĻIFUĻOJWFBVĻXBBSCJK
IFUĻ"#4ĻJOHSJKQUĻ%FĻ&#"SFHFMJOHĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻEFĻESVLĻPQĻIFUĻSFNQF
EBBMĻWFSMBBHU
0$
8BOOFFSĻIFUĻ&#"ĻHFBDUJWFFSEĻXPSEUĻ[BLU
IFUĻSFNQFEBBMĻJFUTĻWFSEFSĻPNMBBHĻEBOĻOPS
NBBMĻ#FEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻ[PMBOHĻEBU
OPEJHĻJTĻ;PESBĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBU
XPSEFOĻEFĻSFNNFOĻWPMMFEJHĻHFMPTU
1PFGTJQWF
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJEĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFO
WBOĻ7PMWPĻBBOĻUFĻIPVEFOĻ[PBMTĻPNTDISFWFOĻJO
IFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻ[JF
QBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
%FĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFUĻSFNTZTUFNFOĻNPF
UFOĻSFHFMNBUJHĻPQĻTMJKUBHFĻXPSEFOĻHFDPO
USPMFFSE
*OGPSNFFSĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻIPFĻEBUĻJOĻ[JKO
XFSLĻHBBUĻPGĻMBBUĻEFĻDPOUSPMFĻPWFSĻBBOĻEF
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
"MTĻ ĻFOĻ ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
LBOĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻSFNTZTUFFNĻ[JKO
PQHFUSFEFO
"MTĻIFUĻSFNWMPFJTUPGQFJMĻJOĻEBUĻHFWBMĻJOĻPSEF
JTĻNPFUĻVĻEFĻBVUPĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻEF
EJDIUTUCJK[JKOEFĻXFSLQMBBUTĻSJKEFOĻPNĻIFU
SFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻqĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBUĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVME
$POUSPMFFSĻUFWFOTĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFN
WMPFJTUPGWFSMJFT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO


5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN /GNFKPI $GVGMGPKU/CCVTGIGN
#SBOEUĻDPOUJOVĻqĻDPOUSPMFFSĻIFUĻSFNWMPFJTUPGQFJMĻ7VMĻSFNWMPFJTUPGĻCJKĻBMTĻIFUĻQFJMĻUFĻMBBHĻMJHUĻFOĻDPOUSPMFFS
UFWFOTĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFT
#SBOEUĻUJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻĻTFDPOEFOĻDPOUJOVĻĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTU
4GORGFCCNDGFKG
PGPQOCWVQWKV
UVCPF2VGJCNGP
6ĻUSBQUĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFUĻWFSĻHFOPFHĻJO
p
5SBQĻIFUĻQFEBBMĻWFSEFSĻJO
'KIGPUEJCRRGP
TGORGFCCNIGYKL
\KIF5GTXKEGXGTGKUV
,BOĻWFSTDIJKOFOĻCJKĻTUSFOHFĻWPSTUĻPGĻBMTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻJTĻHFIBBMEĻUFSXJKMĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFU
WFSĻHFOPFHĻXFSEĻJOHFUSBQU
p
;FUĻEFĻNPUPSĻBGĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻqĻWPFSĻFFOĻOJFVXFĻNPUPSTUBSUĻVJUĻFO
USBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
"MTĻEFĻGPVUNFMEJOHĻBBOIPVEUĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
(WPEVKG
8BOOFFSĻEFĻFMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFNĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻIPPSUĻVĻFFOĻ[XBLĻFMFLUSPNPUPS
HFMVJEĻ)FUĻHFMVJEĻJTĻUFWFOTĻXBBSOFFNCBBSĻCJK
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTUĻWBOĻEFĻQBSLFFS
SFN
"MTĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻXBOOFFSĻVĻEFĻQBSLFFSSFN
BBO[FUĻXFSLUĻEFĻSFNĻBMMFFOĻPQĻEFĻBDIUFSXJF
MFOĻ"MTĻVĻEFĻQBSLFFSSFNĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
BBO[FUĻXPSEUĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGTSFNĻHFBDUJ
WFFSEĻ%BBSCJKĻXFSLUĻEFĻSFNĻPQĻBMMFĻWJFSĻEF
XJFMFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻCJKOBĻTUJMTUBBUĻXPS
EFOĻBMMFFOĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻHFSFNE
.CIGCEEWURCPPKPI
"MTĻEFĻBDDVTQBOOJOHĻUFĻMBBHĻJTĻLVOUĻVĻEFĻQBS
LFFSSFNĻOJFUĻBBO[FUUFOĻOPDIĻMPTTFOĻ4MVJUĻFFO
IVMQBDDVĻBBOĻBMTĻEFĻBDDVTQBOOJOHĻUFĻMBBHĻJT
[JFĻQBHJOBĻ
2CTMGGTTGOCCP\GVVGP
*CPFITGGRRCTMGGTTGOpCCP\GVVGP
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
 %SVLĻPQĻEFĻIBOEHSFFQ
)FUĻTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBUĻLOJQQFSFOĻqĻXBOOFFS
IFUĻDPOUJOVĻCSBOEUĻJTĻEFĻQBSLFFSSFN
BBOHF[FU
 -BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻDPOUSPMFFSĻPG
EFĻBVUPĻWPMMFEJHĻTUJMTUBBU
p
;FUĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻCJKĻIFUĻQBSLFSFO
BMUJKEĻJOĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻIBOECBLĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2ĻBVUPNBBU
*OĻOPPEHFWBMMFOĻLVOUĻVĻEFĻQBSLFFSSFNĻPPLĻUJK
EFOTĻIFUĻSJKEFOĻBBO[FUUFOĻEPPSĻEFĻIBOEHSFFQ
JOHFESVLUĻUFĻIPVEFOĻ8BOOFFSĻVĻEFĻIBOE
HSFFQĻMPTMBBUĻPGĻIFUĻHBTQFEBBMĻCFEJFOUĻXPSEU
EFĻQBSLFFSSFNĻHFMPTU
0$
5JKEFOTĻFFOĻOPPETUPQĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNIĻLMJOLUĻFSĻHFEVSFOEFĻEFĻIFMF
SFNNBOPFVWSFĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPQMP
QFOEFĻIFMMJOH
p
%SBBJĻEFĻXJFMFOĻXCPĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻBG
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻBGMP
QFOEFĻIFMMJOH
p
%SBBJĻEFĻXJFMFOĻPCCTĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻUPF
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻFFOĻJOHF
TDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHĻPGĻEFĻ2TUBOEĻWBO
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJTĻOJFU
WPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻWBTU
UFĻIPVEFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO


2CTMGGTTGONQUUGP
*CPFITGGRRCTMGGTTGOpNQUUGP
#WVQOGVJCPFIGUEJCMGNFG
XGTUPGNNKPIUDCM
*CPFOCVKINQUUGP
 4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
 5SFLĻBBOĻEFĻIBOEHSFFQ
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEPPGU
0$
%FĻQBSLFFSSFNĻJTĻPPLĻIBOENBUJHĻUFĻMPTTFO
EPPSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻ7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻFDIUFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻUFĻHFCSVJLFO
#WVQOCVKUEJNQUUGP
 4UBSUĻEFĻNPUPS
 4DIBLFMĻEFĻĻWFSTOFMMJOHĻPGĻEFĻBDIUFSVJUSJK
WFSTOFMMJOHĻJO
 -BBUĻEFĻLPQQFMJOHĻPQLPNFOĻFOĻHFFGĻHBT
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEPPGU
#WVQOGVCWVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
*CPFOCVKINQUUGP
 4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
 5SFLĻBBOĻEFĻIBOEHSFFQ
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEPPGU
#WVQOCVKUEJNQUUGP
 %PFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPN
 4UBSUĻEFĻNPUPS
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
 ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ&ĻPGĻ4ĻFO
HFFGĻHBT
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEPPGU
0$
0NĻWFJMJHIFJETSFEFOFOĻXPSEUĻEFĻQBSLFFS
SFNĻBMMFFOĻBVUPNBUJTDIĻHFMPTUĻXBOOFFSĻCJK
IFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻHFCMFLFOĻEBU
EFĻCFTUVVSEFSĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻXPSEUĻEFĻQBSLFFSSFNĻPONJEEFMMJKL
HFMPTUĻCJKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
NFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ&ĻPGĻ4
<YCTGDGNCFKPIQRQRNQRGPFGJGNNKPIGP
#JKĻFFOĻ[XBSFĻCFMBEJOHĻ[PBMTĻFFOĻBBOIBOHFS
JTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTUFJMF
PQMPQFOEFĻIFMMJOHĻBDIUFSVJUSPMUĻXBOOFFSĻEF
QBSLFFSSFNĻBVUPNBUJTDIĻXPSEUĻHFMPTUĻ6ĻLVOU
EJUĻWPPSLPNFOĻEPPSĻCJKĻIFUĻXFHSJKEFOĻEF
IBOEHSFFQĻJOHFESVLUĻUFĻIPVEFOĻ-BBUĻEF
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻ%SVLĻPQĻ56#465612'0)+0'
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO


IBOEHSFFQĻXFFSĻMPTĻ[PESBĻEFĻLPQQFMJOHĻBBO
HSJKQU
4GODNQMMGPXGTXCPIGP
-BBUĻEFĻSFNCMPLLFOĻPQĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻWFS
WBOHFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻNFUĻIFUĻPPHĻPQĻEF
DPOTUSVDUJFĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFNĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[O
DQQN
/GNFKPI $GVGMGPKU/CCVTGIGN
l/GNFKPIm
-FFTĻEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
&FOĻLOJQQFSFOEĻTZNCPPMĻIPVEUĻJOĻEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻBBOHF[FU
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻJOĻFFOĻBOEFSFĻTJUVBUJFĻHBBUĻLOJQQFSFOĻJTĻFSĻTQSBLFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻ-FFTĻEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZ
2CTMGGTTGO
PKGVIGJGGN
IGNQUV
%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻLBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻOJFUĻXPSEFOĻHFMPTUĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻBBO[FUUFOĻFOĻMPTTFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
/#Ļ&SĻLMJOLUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻBMTĻVĻEPPSSJKEUĻNFUĻEF[FĻGPVUNFMEJOH
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO


5[O
DQQN
/GNFKPI $GVGMGPKU/CCVTGIGN
2CTMGGTTGO
PKGVCCPIG\GV
%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻLBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻOJFUĻXPSEFOĻBBOHF[FUĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻMPTTFOĻFOĻBBO[FUUFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
%F[FMGEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻPPLĻPQĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻIBOECBLĻXBOOFFSĻFSĻMBOH[BBNĻXPSEUĻHFSFEFOĻNFUĻIFUĻQPSUJFS
PQFOĻ%FĻNFMEJOHĻNBBLUĻVĻFSPQĻBUUFOUĻEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻNPHFMJKLĻPOCFEPFMEĻXFSEĻHFMPTU
2CTMGGTTGO
5GTXKEGXGTGKUV
&SĻJTĻFFOĻTUPSJOHĻPQHFUSFEFOĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻBBO[FUUFOĻFOĻMPTTFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
p
"MTĻVĻEFĻBVUPĻNPFUĻQBSLFSFOĻWPPSEBUĻEF
TUPSJOHĻLPOĻXPSEFOĻWFSIPMQFOĻEJFOUĻVĻEF
XJFMFOĻOFUĻBMTĻCJKĻIFUĻQBSLFSFOĻPQĻFFOĻIFM
MJOHĻWBOĻEFĻUSPUUPJSCBOECFSNĻBGĻUF
ESBBJFOĻFOĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻJOĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻIBOECBLĻUFĻ[FUUFOĻFOĻEFĻLFV
[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2ĻBVUPNBBU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPM



Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)PNF-JOL
ĻJTĻFFOĻQSPHSBNNFFSCBSF
BGTUBOETCFEJFOJOHĻEJFĻUPUĻESJFĻWFSTDIJMMFOEF
TZTUFNFOĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻHBSBHFEFVSPQF
OFSĻBMBSNTZTUFFNĻIVJTĻFOĻUVJOWFSMJDIUJOH
PQĻBGTUBOEĻLBOĻCFEJFOFOĻFOĻEBBSNFFĻEFĻPSJ
HJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻWFSWBOHUĻ#SFOH
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOL
ĻFFO
CF[PFLĻBBOĻXXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻPGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ
9##45%*79+0)
p
"MTĻVĻ)PNF-JOL
ĻHFCSVJLUĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻFFOĻHBSBHFEFVSĻPGĻUPFHBOHT
IFLĻMFUĻFSĻEBOĻPQĻEBUĻFSĻ[JDIĻOJFNBOE
JOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻCFXFHFOEFĻEFVSĻPG
IFUĻCFXFHFOEFĻIFLĻCFWJOEU
p
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCVJUFOĻEFĻHBSBHF
TUBBUĻUJKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEF
HBSBHFEFVSPQFOFS
p
(FCSVJLĻ)PNF-JOL
ĻOJFUĻWPPSĻFFOĻFMFL
USJTDIFĻHBSBHFEFVSĻ[POEFSĻWFJMJHIFJET
TUPQĻFOĻSFUPVS
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJO
HFOĻHPFEĻCFXBBSUĻWPPSĻFWFOUVFMFĻQSPHSBN
NFSJOHĻJOĻFFOĻMBUFSĻTUBEJVNĻ[PBMTĻCJKĻBBOLPPQ
WBOĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻPGĻHFCSVJLĻJOĻFFOĻBOEFSF
BVUPĻ)FUĻXPSEUĻUFWFOTĻHFBEWJTFFSEĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻUFĻXJTTFOĻCJK
WFSLPPQĻWBOĻEFĻBVUPĻ;JFĻIFUĻPOEFSEFFM
l)PNF-JOLLOPQQFOĻSFTFUUFOmĻPQĻQBHJOB

*QOG.KPM
RTQITCOOGTGP
0$
#JKĻCFQBBMEFĻBVUPmTĻNPFUĻIFUĻDPOUBDUĻ[JKO
JOHFTDIBLFMEĻPGĻJOĻEFĻlBDDFTTPJSFTUBOEm
TUBBOĻWPPSEBUĻ)PNF-JOL
ĻLBOĻXPSEFO
HFQSPHSBNNFFSEĻPGĻHFCSVJLUĻ1MBBUTĻHFSVTU
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻJOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
EJFĻ)PNF-JOL
ĻNPFUĻWFSWBOHFOĻPNEBUĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻEBOĻNPHFMJKLĻTOFMMFSĻWFS
MPPQUĻFOĻIFUĻSBEJPTJHOBBMĻTUFSLFSĻJTĻ)FSTUFM
EFĻ)PNF-JOL
LOPQQFOĻBMWPSFOTĻUFĻQSP
HSBNNFSFOĻ)PNF-JOL
ĻTUBBUĻWFSWPMHFOT
JOĻEFĻlJOMFFSNPEVTmĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSP
HSBNNFSJOH
 3JDIUĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQ
EFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOL
LOPQĻFO
IPVEĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQĻqĻDN
WBOĻEFĻLOPQĻ#MPLLFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZN
CPPMĻWBOĻ)PNF-JOL
ĻOJFU
 %SVLĻEFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻLOPQĻWBO
)PNF-JOL
ĻFOĻEFĻUFĻLPQJÃSFOĻLOPQĻPQĻEF
PSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻHFMJKLUJKEJHĻJO
-BBUĻEFĻLOPQQFOĻQBTĻMPTĻXBOOFFSĻIFU
DPOUSPMFTZNCPPMĻEBUĻMBOH[BBNĻLOJQQFSU
TOFMMFSĻHBBUĻLOJQQFSFOĻ8BOOFFSĻIFUĻDPO
USPMFTZNCPPMĻTOFMĻLOJQQFSUĻLVOUĻVĻCFJEF
LOPQQFOĻMPTMBUFO
)PNF-JOLĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻNFUĻIFUĻ)PNF-JOLIVJTĻ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBOĻ+PIOTPOĻ$POUSPMTĻ*OD
$GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPM


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF


&TWMQRFGVGRTQITCOOGTGP
*QOG.KPM
MPQRJQWFFG\G
UGEQPFGPNCPIKPIGFTWMVGPNCCVFG
MPQRYGGTNQUĻ)FSIBBMĻEJUĻ[PĻOPEJHĻUPU
EBUĻEFĻHBSBHFEFVSĻSFBHFFSUĻ"MTĻEFĻEFVS
OJFUĻSFBHFFSUĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻHFQSPHSBN
NFFSEFĻ)PNF-JOL
LOPQĻIPVEĻEF[F
JOHFESVLUĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZN
CPPM
$TCPFVEQPVKPWĻ)FUĻDPOUSPMFTZNCPPM
CSBOEUĻDPOUJOVĻUFSXJKMĻVĻEFĻLOPQĻJOHF
ESVLUĻIPVEUĻXBUĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻRTQ
ITCOOGTKPICHIGTQPFKUĻ%FĻHBSBHF
EFVSĻIFUĻUPFHBOHTIFLĻFEĻNPFUĻWFS
WPMHFOTĻHFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
)PNF-JOL
LOPQ
$TCPFVPKGVEQPVKPWĻ)FUĻDPOUSPMFTZN
CPPMĻLOJQQFSUĻFFSTUĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻTOFMĻFOĻCSBOEUĻEBBSOBĻDPOUJOVĻ(B
JOĻEBUĻHFWBMĻWFSEFSĻNFUĻEFĻQSPHSBNNF
SJOHTQVOUFOĻqĻPNĻEFĻQSPHSBNNFSJOH
BGĻUFĻSPOEFOĻCJKĻFFOĻTZTUFFNĻNFUĻSPM
MFOEFĻDPEFĻWFFMBMĻFFOĻHBSBHFEFVSPQF
OFS

;PFLĻEFĻnJOMFFSLOPQ
oĻWBOĻEFĻPOUWBOHFS
WBOĻCJKWĻEFĻHBSBHFEFVSĻPQĻNFFTUBMĻJOĻEF
CVVSUĻWBOĻEFĻBOUFOOFWPFUĻPQĻEFĻPOUWBO
HFS
 %SVLĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOUWBOHFSĻJO
FOĻMBBUĻEF[FĻMPTĻ%FĻLOPQĻLOJQQFSU
DBĻĻTFDPOEFOĻFOĻCJOOFOĻEF[FĻQFSJPEF
NPFUĻVĻIFUĻWPMHFOEFĻQVOUĻVJUWPFSFO

%SVLĻPQĻEFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOL
LOPQĻUFSXJKMĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOU
WBOHFSĻOPHĻLOJQQFSUĻ)PVEĻEFĻ)PNF-JOL
LOPQĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻFO
MBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPTĻ)FSIBBMĻEF[F
WPMHPSEFĻWBOĻJOESVLLFOĻWBTUIPVEFOĻFO
MPTMBUFOĻUPUĻESJFNBBMĻBDIUFSFFOĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻUFĻCFÃJOEJHFO
$GFKGPKPI
;PESBĻ)PNF-JOL
ĻHFQSPHSBNNFFSEĻJTĻWPSNU
IFUĻFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻPSJ
HJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFO
%SVLĻPQĻEFĻHFQSPHSBNNFFSEFĻLOPQĻFOĻIPVE
EF[FĻJOHFESVLUĻUPUEBUĻEFĻHBSBHFEFVSĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻFEĻSFBHFFSUĻLBOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻEVSFOĻ6JUFSBBSEĻLVOUĻVĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻOBBTUĻ)PNF-JOL
CMJKWFOĻHFCSVJLFO
0$
"MTĻIFUĻDPOUBDUĻOJFUĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻCMJKGU
)PNF-JOL
ĻUPUĻĻNJOVUFOĻOBĻPQFOJOHĻWBO
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXFSLFO
/FFNĻCJKĻBBOIPVEFOEFĻQSPHSBNNFSJOHTQSP
CMFNFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻ)PNF-JOL
ĻPQ
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻPGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ
*QOG.KPM
MPQRRGPTGUGVVGP
6ĻLVOUĻEFĻ)PNF-JOL
LOPQQFOĻBMMFFOĻBMMF
NBBMĻUFHFMJKLĻSFTFUUFOĻFOĻEVTĻOJFUĻTMFDIUTĻÁÁO
FSWBOĻ)FSQSPHSBNNFSFOĻWBOĻTMFDIUTĻÁÁO
LOPQĻJTĻFDIUFSĻXFMĻNPHFMJKLĻ[JFĻIFUĻWPMHFOEF
HFEFFMUFĻn"G[POEFSMJKLFĻLOPQĻQSPHSBNNFSFOo
 %SVLĻEFĻCVJUFOTUFĻUXFFĻLOPQQFOĻPQ
)PNF-JOL
ĻJOĻFOĻMBBUĻEF[FĻQBTĻMPTĻXBO
OFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻHBBUĻLOJQQFSFO
 -BBUĻEFĻLOPQQFOĻMPT
)PNF-JOL
ĻTUBBUĻEBBSNFFĻJOĻEF
nJOMFFSTUBOEoĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSPHSBN
NFSJOHĻ[JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn)PNF-JOL
QSPHSBNNFSFOoĻPQĻQBHJOBĻ
%FĻBBOEVJEJOHĻFOĻLMFVSĻWBOĻEF[FĻLOPQĻWFSTDIJMMFOĻQFSĻQSPEVDFOU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPM



Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#H\QPFGTNKLMGMPQRRTQITCOOGTGP
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻÁÁOĻBG[POEFSMJKLF
)PNF-JOL
LOPQĻUFĻQSPHSBNNFSFO
 %SVLĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻLOPQĻFOĻJQWFFG\G
KPIGFTWMV
 #FHJOĻXBOOFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻWBO
)PNF-JOL
ĻHBBUĻLOJQQFSFOĻOBĻDBĻ
TFDPOEFOĻNFUĻQVOUĻĻJOĻIFUĻHFEFFMUF
n)PNF-JOLĻQSPHSBNNFSFOoĻPQĻQBHJOB

#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOL
PGĻCJKĻPQĻFOĻBBONFSLJOHFOĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻPGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW


G000000

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFNĻ%45$ 
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 
4OFMIFJETCFHSFO[FS 
$SVJTFDPOUSPM 
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
"GTUBOETXBBSTDIVXJOH 
$JUZĻ4BGFUZs 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTEFUFDUJF 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ-%8 
1BSLĻ"TTJTU 
1BSLĻ"TTJTUDBNFSB 
#-*4ĻqĻ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN 
#&45663%&340/%&345&6/*/(
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&56%
)FUĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFNĻ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻXJFMFOĻEPPS
TMJQQFOĻFOĻWFSCFUFSUĻEFĻUSBDUJFĻWBOĻEFĻBVUP
5JKEFOTĻIFUĻBGSFNNFOĻLVOOFOĻEFĻJOHSFQFO
WBOĻIFUĻTZTUFFNĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEF
WPSNĻWBOĻQVMTFSFOEFĻHFMVJEFOĻ5JKEFOTĻIFU
HBTĻHFWFOĻLBOĻEFĻBVUPĻMBOH[BNFSĻPQUSFLLFO
EBOĻVĻWFSXBDIU
#PVKUNKRTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻCFQFSLUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻFO
SFNLSBDIUĻWBOĻFMLĻWBOĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻXJFMFO
PNĻEFĻBVUPĻPQĻEJFĻNBOJFSĻUFĻTUBCJMJTFSFO
#PVKURKPTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻWPPSLPNUĻEBUĻEFĻBBOHFESFWFO
XJFMFOĻUJKEFOTĻIFUĻPQUSFLLFOĻEPPSTMJQQFO
6TCEVKGTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻJTĻBDUJFGĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFO
CSFOHUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻWBOĻFFOĻTMJQQFOE
BBOESJKGXJFMĻPWFSĻPQĻFFOĻBBOESJKGXJFMĻEBUĻOJFU
TMJQU
/QVQTTGOTGIGNKPI'&%
&%$Ļ&OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPMĻWPPSLPNUĻPOHF
XFOTUFĻCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFOĻ[PBMTĻOB
UFSVHTDIBLFMJOHĻPGĻCJKĻHMBEIFJEĻUJKEFOTĻIFU
BGSFNNFOĻPQĻEFĻNPUPSĻJOĻFFOĻMBHFĻWFSTOFM
MJOH
&FOĻWBOĻEFĻHFWPMHFOĻWBOĻPOHFXFOTUFĻCMPL
LFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFOĻJTĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻNPFJMJKL
POEFSĻDPOUSPMFĻLVOUĻIPVEFO
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQN%6%
$5$Ļ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJFĻWBOĻFWFOUVFFM
POEFSTUVVSĻJOĻFFOĻCPDIUĻFOĻNBBLUĻIFUĻNPHF
MJKLĻPNĻTOFMMFSĻPQĻUFĻUSFLLFOĻEBOĻOPSNBBMĻ[PO
EFSĻEBUĻIFUĻCJOOFOTUFĻXJFMĻEPPSTMJQUĻ[PBMTĻCJK
FFOĻHFCPHFOĻPQSJUĻPNĻ[PĻTOFMMFSĻJOĻUFĻLVOOFO
WPFHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPN
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV65#
)FUĻTZTUFFNĻIFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFS
EFĻDPNCJOBUJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJO
HFOĻWFSUPPOUĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻBMTĻVĻEF
5RQTVTUBOEĻLJFTU
$GFKGPKPI
0KXGCWMKG\GP5RQTVUVCPF
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻBMUJKEĻHFBDUJWFFSEĻqĻVJU
TDIBLFMFOĻJTĻOJFUĻNPHFMJKL
6ĻLVOUĻFDIUFSĻEFĻ5RQTVTUBOEĻLJF[FOĻWPPSĻFFO
BDUJFWFSFĻSJKFSWBSJOHĻ*OĻEFĻ5RQTVTUBOEĻSFHJT
USFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPGĻEFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVS
XJFMCFEJFOJOHĻBMTPPLĻIFUĻCPDIUFOXFSLĻBMT
BDUJFWFSĻEBOĻOPSNBBMĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKO
XBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻUPFTUBBUĻEBUĻEFĻBDIUFS
USFJOĻFFOĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
WFSUPPOUĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQUĻFOĻEFĻBVUPĻTUBCJ
MJTFFSU
"MTĻVĻEFĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
CFÃJOEJHUĻEPPSĻIFUĻHBTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
HSJKQUĻIFUĻ%45$TZTUFFNĻJOĻPNĻEFĻBVUPĻUF
TUBCJMJTFSFO
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻNBYJNBMFĻBBOESJKWJOH
NPHFMJKLĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻCMJKWFOĻTUFLFOĻPGĻPWFS
FFOĻ[BDIUFĻPOEFSHSPOEĻ[PBMTĻ[BOEĻPGĻFFO
EJLLFĻMBBHĻTOFFVXĻSJKEU
,JFTĻBMTĻWPMHUĻEFĻ5RQTVTUBOE
 %SVLĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻLOPQĻ/;
%#4ĻJOĻFOĻ[PFLĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻ/[8
&56%ĻPQĻ7PPS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%


 7JOLĻIFUĻWBLKFĻVJUĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻNFUĻ':+6
)FUĻTZTUFFNĻNBBLUĻWFSWPMHFOTĻFFO
TQPSUJFWFSFĻSJKTUJKMĻNPHFMJKL
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻBDUJFGĻUPUEBUĻVĻEFĻTUBOE
WFSMBBUĻPGĻEFĻNPUPSĻBG[FUĻqĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻTUBBUĻIFUĻ%45$TZTUFFN
XFFSĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOE
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
&56%6KLFGNKLM7+6
8FHFOTĻFFOĻUFĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻSFNTDIJKWFOĻHFMEFOĻFSĻUJKEFMJKLĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻIFUĻ%45$
TZTUFFNĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻEFĻSFNNFOĻWPMEPFOEFĻ[JKO
BGHFLPFME
&56%5GTXKEGXGTGKUV
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTUBSUĻEF[FĻPQOJFVX
p
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
FO
B/GNFKPI
&SĻTUBBUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻTOFMIFJETNFUFSĻqĻMFFTĻEF[F
#SBOEUĻĻTFDPOEFOĻMBOH
DPOUJOV
4ZTUFFNUFTUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
,OJQQFSU )FUĻ%45$TZTUFFNĻHSJKQUĻJO
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻHFBDUJWFFSE
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT45+
8QQTDGGNFGPXCPNGGUDCTGUPGNJGKFUIGTGNC
VGGTFG
DQTFGP
%FĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOGVODUJFĻ34*ĻqĻ3PBE
4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻIFMQUĻEFĻCFTUVVSEFSĻUFĻPOU
IPVEFOĻXFMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻEFĻBVUP
HFQBTTFFSEĻJTĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻPBĻEFĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXBBSĻFFOĻTOFM
PGĻBVUPXFHĻCFHJOUĻPGĻFJOEJHUĻFOĻPGĻFSĻFFO
JOIBBMWFSCPEĻHFMEU
"MTĻ[PXFMĻFFOĻCPSEĻNFUĻTOFMBVUPXFHĻFOĻFFO
CPSEĻNFUĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻHFQBT
TFFSEĻHFFGUĻIFUĻ34*ĻBMMFFOĻIFUĻCPSETZNCPPM
WPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻXFFS
9##45%*79+0)
34*ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEBUĻVĻ[JDIĻBBOĻEFĻHFM
EFOEFĻWFSLFFSTSFHFMTĻFOĻWPPSTDISJGUFO
IPVEU
$GFKGPKPI
)GTGIKUVTGGTFGUPGNJGKFUKPHQTOCVKG
"MTĻ34*ĻFFOĻWFSLFFSTCPSEĻSFHJTUSFFSUĻNFUĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCPSEĻBMT
TZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
4BNFOĻNFUĻIFUĻTZNCPPM
WPPSĻEFĻHFMEFOEFĻTOFMIFJET
CFQFSLJOHĻLBOĻJOEJFOĻWBO
UPFQBTTJOHĻPPLĻFFOĻCPSE
NFUĻJOIBBMWFSCPEĻWFSTDIJK
OFO
'KPFGUPGNJGKFUDGRGTMKPIQHUPGNYGI
8BOOFFSĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSEĻSFHJTUSFFSUĻEBUĻIFU
FJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMIFJETCFQFSLJOHĻBBOHFFGU
PGĻBOEFSFĻTOFMIFJETHFSFMBUFFSEFĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻIFUĻFJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMXFHĻWFSTDIJKOU
IFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻWFSLFFSTCPSE
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPOEFSEFMFOTZTUF
NFOĻ[JKO
&JOEFĻTOFMIFJETCFQFSLJOHFO
&JOEFĻTOFMXFH
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#CPXWNNGPFGDQTFGP
8QQTDGGNFGPXCPCCPXWNNGPFGDQTFGP
4PNTĻLFOUĻFFOĻFOĻEF[FMGEFĻXFHĻWFSTDIJMMFOEF
TOFMIFJETCFQFSLJOHFOĻqĻFFOĻBBOWVMMFOEĻCPSE
HFFGUĻEBOĻBBOĻPOEFSĻXFMLFĻPNTUBOEJHIFEFO
EFĻTOFMIFEFOĻHFMEFOĻ)FUĻLBOĻEBOĻCJKWPPS
CFFMEĻHBBOĻPNĻFFOĻHFWBBSMJKLFĻXFHĻCJKĻCJK
WPPSCFFMEĻSFHFOĻFOPGĻNJTU
)FUĻBBOWVMMFOEFĻCPSEĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPU
SFHFOĻWFSTDIJKOUĻBMMFFOĻBMTĻEFĻSVJUFOXJTTFST
[JKOĻHFBDUJWFFSE
%FĻHFMEFOEFĻTOFMIFJEĻPQĻFFO
BGSJUĻWFSTDIJKOUĻNFUĻFFOĻBBO
WVMMFOEĻCPSEĻNFUĻFFOĻQJKM
)FUĻTOFMIFJETCPSEĻEBUĻBBO
EJUĻUZQFĻBBOWVMMFOEĻCPSEĻJT
HFLPQQFMEĻWFSTDIJKOUĻBMMFFO
BMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
HFCSVJLU
4PNNJHFĻTOFMIFEFOĻHFMEFO
QBTĻOBĻFFOĻCFQBBMEĻUSBKFDUĻPG
PQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻWBOĻEF
EBHĻ%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEU
IJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻNFUĻFFO
lMFFHĻLBEFSmĻPOEFSĻIFUĻTOFM
IFJETTZNCPPM
9GGTICXGXCPCCPXWNNGPFGKPHQTOCVKG
&FOĻlMFFHĻWBLKFmĻPOEFSĻIFU
TOFMIFJETTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFFGU
BBOĻEBUĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSE
IFFGUĻHFSFHJTUSFFSEĻNFUĻBBO
WVMMFOEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJETCFQFS
LJOH
+PUVGNNKPIKP/;%#4
%FĻCFTDIJLCBSFĻPQUJFTĻWPPSĻIFUĻ34*ĻWJOEUĻVĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4QCF5KIP+PHQTOCVKQP#CP7KV
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻTOFMIFJET
TZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUQBOFFMĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻ0NĻEFĻ34*GVODUJFĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
7JOLĻEFĻPQUJFĻ+PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGP
Ļ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO
0OĻVJUĻJOĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
+PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGPĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGGF#NGTV
6ĻLVOUĻFSWPPSĻLJF[FOĻPGĻVĻFFOĻXBBSTDIVXJOH
XJMĻLSJKHFOĻCJKĻFFOĻPWFSTDISJKEJOHĻWBOĻEFĻTOFM
IFJETCFQFSLJOHĻNFUĻĻLNIĻPGĻNFFSĻ%FĻXBBS
TDIVXJOHĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻUJKEFMJKLĻLOJQQFSFOE
TZNCPPMĻWPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻBMTĻEF
TOFMIFJEĻXPSEUĻPWFSTDISFEFO
0NĻ4QFFEĻ"MFSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p
7JOLĻEFĻPQUJFĻ5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
4QFFEĻ"MFSUĻBBOĻJOĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP
5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
FOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ':+6
$GRGTMKPIGP
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻ34*GVODUJFĻLFOU
POHFWFFSĻEF[FMGEFĻCFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFO
TFMJKLĻPPHĻqĻLJKLĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPQ
QBHJOBĻ
#PSEFOĻEJFĻJOEJSFDUĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻTOFM
IFJETCFQFSLJOHFOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBNCPSEFO
WBOĻTUFEFOEPSQFOĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻEFĻ34*GVODUJF
)JFSPOEFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻEJFĻEF
GVODUJFĻLVOOFOĻTUPSFO
p
7FSCMFFLUFĻCPSEFO
p
#PSEFOĻJOĻFFOĻCPDIU
p
7FSESBBJEFĻPGĻCFTDIBEJHEFĻCPSEFO
p
7FSTDIPMFOĻPGĻTMFDIUĻHFQMBBUTUFĻCPSEFO
p
#PSEFOĻEJFĻHFIFFMĻPGĻHFEFFMUFMJKLĻ[JKO
BGHFEFLUĻNFUĻJKTĻTOFFVXĻFOPGĻWVJM
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT

``

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT
UPGNJGKFUDGITGP\GT
&FOĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻ4QFFEĻ-JNJUFSĻJTĻUF
CFTDIPVXFOĻBMTĻFFOĻPNHFLFFSEFĻDSVJTFDPO
USPMĻqĻVĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBM
UFSXJKMĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻWPPSLPNUĻEBUĻV
QFSĻPOHFMVLĻEFĻWPPSBGĻHFLP[FOJOHFTUFMEF
TOFMIFJEĻPWFSTDISJKEU
$GFKGPKPI
5VWWTVQGVUGPGPFKURNC[KPUVTWOGPVGPRCPGGN
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
*OHFTUFMEFĻTOFMIFJE
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFG
+PUEJCMGNGPGPCEVKXGTGP
8BOOFFSĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFGĻJTĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻTZN
CPPMĻĻTBNFOĻNFUĻFFOĻNBSLFSJOHĻĻCJKĻEF
JOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFMIFJE
;PXFMĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMTĻCJKĻTUJMTUBOEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻJOĻUFĻTUFMMFO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP

%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
)FUĻTZNCPPMĻĻWPPSĻEFĻTOFMIFJETCF
HSFO[FSĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
 8BOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻSJKEUĻ%SVLĻPQĻFFOĻWBOĻEF
TUVVSUPFUTFOĻ
ĻPGĻ ĻUPUEBUĻEF
NBSLFSJOHĻĻWPPSĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTUBBU
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻEBBSNFF
BDUJFGĻFOĻEFĻHFLP[FOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻJTĻEBBSNFFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFU
HFIFVHFO
$KLUVKNUVCPF

%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO

%SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻUPU
EBUĻEFĻNBSLFSJOHĻĻWPPSĻEFĻHFXFOTUF
NBYJNVNTOFMIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTUBBU
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻEBBSNFF
BDUJFGĻFOĻEFĻHFLP[FOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻJTĻEBBSNFFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFU
HFIFVHFO
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p
4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻĻĻLNI
p
)PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻEF[F
XFFSĻMPTĻXBOOFFSĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFFOĻQVOUĻĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWFSTDIJKOU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻUJKEFMJKLĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT


%FĻNBSLFSJOHĻĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
LMFVSUĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5ĻXBBSOBĻV
UJKEFMJKLĻEFĻJOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻLVOUĻPWFSTDISJKEFO
6ĻLVOUĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻPQOJFVX
JOTDIBLFMFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻ
XBBSOBĻEFĻNBSLFSJOHĻĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/ĻPNĻBBO
UFĻHFWFOĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻFFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻWPPSĻEFĻBVUPĻHFMEU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPOGVICURGFCCN
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻPPLĻNFUĻIFUĻHBTQF
EBBMĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFOĻCJKWĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻTOFMĻUFĻLVOOFOĻBDDFMFSFSFO
p 5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJO
0QĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻPQHFTMBHFO
NBYJNVNTOFMIFJEĻNFUĻFFOĻHFLMFVSEF
NBSLFSJOHĻĻFOĻVĻLVOUĻEFĻJOHFTUFMEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻUJKEFMJKLĻPWFSTDISJK
EFOĻqĻEFĻNBSLFSJOHĻĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻEBOĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSEĻOBEBUĻVĻIFU
HBTQFEBBMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻFOĻEFĻBVUP
JTĻBGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEF
HFLP[FOPQHFTMBHFOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻqĻEFĻNBSLFSJOHĻĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/ĻFOĻEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻJT
PQOJFVXĻWBOĻLSBDIU
#NCTOQXGTUEJTKLFKPIUPGNJGKF
0QĻTUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻWPMTUBBUĻEF
NPUPSSFNĻNPHFMJKLĻOJFUĻ[PEBUĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻ6
XPSEUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻEPPS
FFOĻHFMVJETTJHOBBM
)FUĻTJHOBBMĻJTĻIPPSCBBSĻUPUEBUĻVĻEFĻBVUPĻIFCU
BGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJE
0$
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻQBTĻOBĻĻTFDPOEFOĻHFBD
UJWFFSEĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻNJOJNBBM
ĻLNIĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻFOĻEFĻBGHFMP
QFOĻĻTFDPOEFOĻHFFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻ
PGĻ ĻXFSEĻCFEJFOE
7KVUEJCMGNGP
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
)FUĻTOFMIFJETCFHSFO[FSTZNCPPMĻĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻWPPSĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻĻEPWFOĻ%F
HFLP[FOĻFOĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻJT
WFSWPMHFOTĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJT
NFUĻEFĻUPFUTĻ
6ĻLVOUĻEBBSOBĻXFFSĻ[POEFSĻCFQFSLJO
HFOĻEFĻTOFMIFJEĻSFHFMFOĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBM
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN


#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT%%
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ$$ĻqĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻTOFMIFJEĻUF
IPVEFOĻXBUĻ[PSHUĻWPPSĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJK
FSWBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFO
MBOHFĻSFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNB
UJHFĻWFSLFFSTTUSPPN
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFOĻXBOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻHFFO
QBTTFOEFĻTOFMIFJEĻFOPGĻBGTUBOEĻBBO
IPVEU
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
$GFKGPKPI
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
OGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
(FLP[FOĻTOFMIFJEĻ(3*+4ĻĻTUBOE
CZTUBOE
$SVJTFDPOUSPMĻBDUJFGĻĻ8*5ĻTZNCPPM
(3*+4ĻĻTUBOECZTUBOE
#EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
&FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN


)FUĻTZNCPPMĻĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSLMFVSU
WBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBU
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻTUBBU
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻPGĻ
%FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻQVOUĻĻWPPSĻEFĻHFLP[FOĻTOFM
IFJE
0$
#JKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNIĻJTĻIFUĻOJFU
NPHFMJKLĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p
4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻĻĻLNI
p
)PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSFĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻ[PESBĻV
IFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
0$
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEUĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFOĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
%FĻQVOUĻĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻWFSLMFVSFOĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(3*+4
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻTUBOECZĻHF[FUĻBMT
p
EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p
IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p
EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
p
IFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p
EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBBMTUBOEĻXPSEU
HF[FUĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p
VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
+PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFO
WBOVJUĻEFĻTUBOECZTUBOE
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
%FĻQVOUĻĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻWFSLMFVSFOĻWBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻFO
EFĻMBBUTUĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFS
WBU
0$
8BOOFFSĻVĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻIFCU
IFSWBUĻNFUĻ
ĻLBOĻFSĻFFOĻEVJEFMJKLFĻTOFM
IFJETWFSIPHJOHĻPQUSFEFO
7KVUEJCMGNGP
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻĻPGĻCJKĻIFUĻBG[FU
UFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻqĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJE
XPSEUĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻWFSXJKEFSEĻFOĻWBMUĻOJFU
MBOHFSĻUFĻIFSWBUUFOĻNFUĻEFĻUPFUTĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ"$$ĻqĻ"EBQUJWF
$SVJTFĻ$POUSPMĻIFMQUĻVĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOE
UPUĻWPPSMJHHFSTĻUFĻIPVEFOĻ%FĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻCJFEUĻVĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJKFS
WBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFOĻMBOHF
SFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻWFS
LFFSTTUSPPN
6ĻTUFMUĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻFOĻIFUĻUJKETWFS
TDIJMĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻ8BOOFFS
EFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPPSMJHHFSĻSFHJTUSFFSUĻEJF
MBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻVĻXPSEUĻVXĻTOFMIFJE
BVUPNBUJTDIĻBBOHFQBTUĻ8BOOFFSĻEFĻXFH
WPPSĻVĻXFFSĻWSJKĻJTĻIFSWBUĻEFĻBVUPĻEFĻJOHF
TUFMEFĻTOFMIFJE
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻWPPSMJHHFSĻUFĻEJDIUĻOBEFSUĻUFS
XJKMĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUHFTDIBLFME
JTĻPGĻTUBOECZĻTUBBUĻXPSEUĻVĻEPPSĻ%JTUBODF
"MFSUĻ[JFĻQBHJOBĻĻHFBUUFOEFFSEĻPQĻEF
LPSUFĻBGTUBOE
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFOĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFSTĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFOĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFOĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
$'.#0)4+,-
-BBUĻIFUĻPOEFSIPVEĻWBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBO
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSĻBBOĻFFO
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUHFCSFJE
NFUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻGJMFBTTJTUFOUĻ[JF
QBHJOBĻ
(WPEVKG
(WPEVKGQXGT\KEJV
8BBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻqĻBGSFNNFO
OPPE[BLFMJKL
4UVVSUPFUTFO
3BEBSTFOTPS
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
DSVJTFDPOUSPMĻEJFĻHFLPQQFMEĻJTĻBBOĻFFO
BGTUBOETIPVEFS
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFOĻ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFSTĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUFĻPQĻLSVJTJO
HFOĻCJKĻHMBEIFJEĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFSĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
%FĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻWFSLFFSĻWPPSĻVĻXPSEUĻJO
QSJODJQFĻHFNFUFOĻNFUĻFFOĻSBEBSTFOTPSĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻEPPSĻEFĻTUBOE
WBOĻEFĻHBTLMFQĻBBOĻUFĻQBTTFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻBG
UFĻSFNNFOĻ)FUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBMĻEBUĻEF
SFNNFOĻFOJHFĻHFMVJEFOĻQSPEVDFSFOĻXBOOFFS
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ[FĻBBOTQSFFLU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
EPPSĻVĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
WPPSMJHHFSTĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPLĻBBOĻUFĻIPV
EFOĻ"MTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFFOĻWPPSMJHHFS
SFHJTUSFFSUĻIPVEUĻEFĻBVUPĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBO
EFĻTOFMIFJEĻBBOĻEJFĻPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSE
JOHFTUFMEĻ%JUĻHFCFVSUĻPPLĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBO
EFĻWPPSMJHHFSĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSTDISJKEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
TOFMIFJEĻ[PĻXFJOJHĻNPHFMJKLĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ*O
TJUVBUJFTĻXBBSJOĻLSBDIUJHĻNPFUĻXPSEFO
HFSFNEĻEJFOUĻEFĻCFTUVVSEFSĻEBOĻPPLĻ[FMGĻUF
SFNNFOĻ%JUĻJTĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻHFWBMĻCJKĻHSPUF
TOFMIFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻIFUĻWPFSUVJHĻEBU
WPPSĻVĻSJKEUĻLSBDIUJHĻSFNUĻ%PPSĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻFS
POWFSXBDIUTĻPGĻIFMFNBBMĻOJFUĻXPSEUĻHFSFNE
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻPN
FFOĻWPMHUJKEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
FFOĻWPPSMJHHFSĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOBGĻĻLNI
UPUĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ"MT
EFĻTOFMIFJEĻUPUĻPOEFSĻĻLNIĻEBBMUĻPGĻBMTĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻUFĻMBBHĻXPSEUĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻHF[FUĻXBBSOBĻFSĻOJFU
MBOHFSĻBVUPNBUJTDIĻXPSEUĻBGHFSFNEĻqĻVĻNPFU
EBOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOEĻUF
IPVEFOĻUPUĻWPPSMJHHFST
9CCTUEJWYKPIUU[ODQQNpCHTGOOGP
PQQF\CMGNKLM
)FUĻSFNWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻCFESBBHUĻNFFSĻEBOĻĻĻWBOĻEF
UPUBMFĻSFNDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻBVUP
"MTĻEFĻBVUPĻIBSEFSĻNPFUĻXPSEFOĻBGHFSFNE
EBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOLBOĻFOĻV
SFNUĻ[FMGĻOJFUĻCJKĻEBOĻNBBLUĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
VĻFSĻNJEEFMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻWBO
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻFOĻFFOĻHFMVJETTJHOBBMĻ[JF
BGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻĻBUUFOUĻPQĻEBUĻV
PONJEEFMMJKLĻNPFUĻJOHSJKQFO
0$
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻJTĻTPNTĻNPFJMJKL
UFĻPOUEFLLFOĻJOĻEFĻGFMMFĻ[POĻPGĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJM
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXBBSTDIVXU
BMMFFOĻWPPSĻEFĻWPFSUVJHFOĻEJFĻEFĻSBEBSTFO
TPSĻIFFGUĻHFSFHJTUSFFSEĻ)FUĻJTĻEBOĻPPL
NPHFMJKLĻEBUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻVJUCMJKGUĻPG
QBTĻOBĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻXPSEUĻHFHFWFO
8BDIUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻEBOĻPPLĻOJFUĻBG
NBBSĻSFNĻ[FMGĻXBOOFFSĻVĻEBUĻOPEJHĻBDIU
'JMFBTTJTUFOUĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLBOĻFFOĻJOUFSWBMĻBBOĻWBOĻqĻLNIĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5VGKNGYGIGPGPQH\YCTGDGNCFKPI
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJO
FFSTUFĻJOTUBOUJFĻCFTUFNEĻJTĻWPPSĻHFCSVJLĻUJK
EFOTĻSJUUFOĻPQĻWMBLLFĻXFHHFEFFMUFOĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻIFFGUĻNPHFMJKLĻNPFJUFĻPNĻEF
KVJTUFĻWPMHBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻBBOĻUFĻIPVEFOĻCJKĻSJUUFOĻPQĻTUFJMFĻBGMP
QFOEFĻXFHFOĻCJKĻWFSWPFSĻWBOĻ[XBSFĻCFMBEJOH
PGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUP
qĻCMJKGĻEBOĻFYUSBĻBMFSUĻFOĻSFNĻ[PĻOPEJHĻ[FMG
$GFKGPKPI
%FĻTUVVSUPFUTFOĻWFSTDIJMMFOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻPG
EFĻBVUPĻXFMĻPGĻOJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻTOFM
IFJETCFHSFO[FS
/'6UPGNJGKFUDGITGP\GT
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
(SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ8*5ĻĻTUBOECZ
7PMHUJKE
"$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ8*5Ļ
TUBOECZ
<10&'4UPGNJGKFUDGITGP\GT
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JUĻPGĻTUBOECZTUBOE
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
8PSEUĻOJFUĻHFCSVJLU
(SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ8*5ĻĻTUBOECZ
7PMHUJKE
"$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ8*5Ļ
TUBOECZ
&FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
ĻHBBUĻFFOĻWFSHFMJKLCBBSĻ8*5ĻTZNCPPM
CSBOEFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻTUBOECZĻTUBBU
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻPGĻ
%FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻPQHFTMBHFOĻJO
IFUĻHFIFVHFOĻIFUĻEJTQMBZĻUPPOUĻDBĻFFO
TFDPOEFĻFFOĻlWFSHSPPUHMBTmĻSPOEĻEFĻHFLP
[FOĻTOFMIFJEĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻĻWFSLMFVSU
WBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/
"MTĻEJUĻEJTQMBZTZNCPPMĻWBOĻ8*5ĻOBBS
(30&/ĻWFSLMFVSUĻJTĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻBDUJFGĻFOĻIPVEUĻEF[FĻEFĻBVUPĻPQ
EFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
"MMFFOĻBMTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEF
BGCFFMEJOHĻWBOĻFFOĻBOEFS
WPFSUVJHĻWFSTDIJKOUĻXPSEUĻEF
CHUVCPFĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFS
HFSFHFMEĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPM
5FHFMJKLFSUJKEĻXPSEUĻFFOĻTOFM
IFJETJOUFSWBMĻHFNBSLFFSE
pĻEFĻIPHFSFĻTOFMIFJEĻNFUĻEF
(30&/&ĻNBSLFSJOHĻĻJTĻEF
WPPSHFQSPHSBNNFFSEFĻTOFM
IFJE
pĻEFĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻJTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
WPPSMJHHFS
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p
4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
"MTĻVĻEFĻTOFMIFJEĻWFSIPPHUĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBMĻWPPSEBUĻVĻEFĻLOPQĻ
ĻJOESVLU
TMBBUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻBDUVFMFĻSJKTOFM
IFJEĻPQĻEJFĻHFMEUĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEF
LOPQ
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻĻĻLNI
p
)PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
0$
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEUĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFOĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻJTĻIFUĻOJFUĻNPHFMJKLĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻBDUJWFSFOĻ0Q
IFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEBOĻ
#%%PKGV
DGUEJKMDCCT
Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
EFTĻUFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
0NĻEFĻWPMHUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOUFĻXJK[JHFO
p
%SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻTUVVSUPFU
TFOĻPGĻHFCSVJLĻEFĻLOPQQFOĻ
ĻCJKĻFFO
BVUPĻ[POEFSĻTOFMIFJETCFHSFO[FS
#JKĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFOĻLPSUFĻUJKEFOĻWFSHSPPU
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻWPMHUJKEĻJFUT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

0NĻWPPSMJHHFSTĻTPFQFMĻFOĻDPNGPSUBCFMĻUFĻLVO
OFOĻCMJKWFOĻWPMHFOĻTUBBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻJOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻBBO[JFOMJKLF
WBSJBUJFTĻJOĻEFĻWPMHUJKEĻUPF
-FUĻFSPQĻEBUĻLPSUFĻWPMHUJKEFOĻVĻCJKĻQMPUTFMJOHF
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPNĻNJOEFSĻUJKE
HFWFOĻPNĻUFĻSFBHFSFOĻFOĻJOĻUFĻHSJKQFO
)FU[FMGEFĻMBNQKFĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFSĻ%JT
UBODFĻ"MFSUĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
"MTĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻCJKĻBDUJWFSJOHĻOJFUĻMJKLU
UFĻSFBHFSFOĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBUĻEF
WPMHUJKEĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻFFOĻTOFMIFJETUPF
OBNFĻCFMFU
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJEĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
%JUĻEJTQMBZTZNCPPMĻFOĻEFĻNBSLFSJOH
WBOĻEFĻPQTMBHFOĻTOFMIFJEĻWFSLMFVSFO
EBOĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
5VCPFD[UVCPFFQQTCEVKGHKPITKLRGPXCP
WYMCPV
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻTUBOECZĻHF[FUĻBMT
p
IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p
EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻXPSEUĻHF[FU
BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p
VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSFĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻMBBUTUĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
[PESBĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
BOEFSFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻ%45$Ļ[JF
QBHJOBĻĻ"MTĻFFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻTZTUFFN
VJUWBMUĻXPSEUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBVUPNBUJTDI
VJUHFTDIBLFME
#JKĻBVUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻLMJOLUĻFFO
XBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ
#%%IGFGCEVKXGGTFĻ6
NPFUĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[FMGĻJOHSJKQFOĻPNĻEFĻTOFM
IFJEĻFOĻBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJH
HFSĻBBOĻUFĻQBTTFO
"VUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻJTĻNPHFMJKLĻXBO
OFFS
p
EFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻQPSUJFSĻPQFOU
p
EFĻCFTUVVSEFSĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBGEPFU
p
IFUĻUPFSFOUBMĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻMBBHIPPH
XPSEU
p
EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻĻLNI
p
EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p
EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFC
CFO
p
EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
OBUUFĻTOFFVXĻPGĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻEF
SBEBSHPMWFOĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE
+PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
&FOĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻTUBOECZTUBOEĻJT
PQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻESVLĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
PQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻIFSWBU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJTUFOUĻqĻCJKĻFFOĻEFSHFMJKLFĻBVUPĻXFSLUĻIFUĻTZTUFFNĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
8BOOFFSĻVĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻIFCU
IFSWBUĻNFUĻ
ĻLBOĻFSĻFFOĻEVJEFMJKLFĻTOFM
IFJETWFSIPHJOHĻPQUSFEFO
'GPCPFGTXQGTVWKIKPJCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHUĻFOĻEF
CFTUVVSEFSĻNFUĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
ĻBBO
HFFGUĻUFĻXJMMFOĻJOIBMFOĻIFMQUĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
EPPSĻEFĻBVUPĻLPSUĻUFĻWFSTOFMMFOĻOBBSĻEFĻWPPS
MJHHFS
%FĻGVODUJFĻXFSLUĻCJKĻTOFMIFEFO
IPHFSĻEBOĻĻLNI
9##45%*79+0)
-FUĻFSPQĻEBUĻEF[FĻGVODUJFĻCJKĻNFFSĻTJUVBUJFT
EBOĻCJKĻJOIBMFOĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
CJKWĻBMTĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻXPSEU
HFCSVJLUĻPNĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻSJKCBBOĻPG
FFOĻBGTMBHĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻXFHĻBBOĻUF
HFWFOĻ%FĻBVUPĻBDDFMFSFFSUĻEBOĻLPSU
7KVUEJCMGNGP
6QGVUGPUGVOGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
6ĻTDIBLFMUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUĻNFU
EFĻTUVVSUPFUTĻ
Ļ%BBSCJKĻXPSEUĻEFĻJOHFTUFMEF
TOFMIFJEĻHFXJTUĻXBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFS
WBUUFOĻJTĻNFUĻEFĻUPFUTĻ
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻ Ļ[FUĻV
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ#JKĻOPHNBBMT
JOESVLLFOĻTDIBLFMUĻVĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJU
%BBSCJKĻXPSEUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJTĻNFUĻEF
UPFUTĻ
(KNGCUUKUVGPV
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOHFWVME
NFUĻEFĻGVODUJFĻGJMFBTTJTUFOUĻPPLĻXFMĻ2VFVF
"TTJTUĻHFOPFNE
'JMFBTTJTUFOUĻCJFEUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p
6JUHFCSFJEĻTOFMIFJETJOUFSWBMĻqĻPPLĻPOEFS
ĻLNIĻFOĻTUJMTUBBOE
p
7BOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSFO
p
#FÃJOEJHJOHĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻCJK
TUJMTUBOE
p
"VUPNBUJTDIFĻBDUJWFSJOHĻQBSLFFSSFN
-FUĻFSPQĻEBUĻĻLNIĻEFĻNJOJNVNTOFMIFJEĻJT
XBBSPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻXPSEFOĻJOHF
TUFMEĻqĻPPLĻBMĻLBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻWPPS
MJHHFSĻWPMHFOĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOEĻJTĻIFUĻPKGV
NPHFMJKLĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻUFĻLJF[FO
)TQVGTUPGNJGKFUKPVGTXCN
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
NPFUĻVĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻIFCCFO
HFTMPUFOĻFOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFCCFO
PNHFEBBO
.FUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLBOĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHFOĻJOĻIFU
JOUFSWBMĻqĻLNI
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
CJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻNBHĻFSĻCJO
OFOĻSFEFMJKLFĻBGTUBOEĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻUF
CFLFOOFOĻ[JKO
#JKĻLPSUFĻTUPQTĻUJKEFOTĻGJMFSJKEFOĻPGĻWPPSĻWFS
LFFSTMJDIUFOĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDI
IFSWBUĻBMTĻEFĻTUPQĻLPSUFSĻXBTĻEBO
DBĻĻTFDPOEFOĻqĻEVVSUĻIFUĻMBOHFSĻWPPSEBU
FFOĻWPPSMJHHFSĻXFFSĻHBBUĻSJKEFOĻEBOĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻNFUĻBVUP
NBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻHF[FUĻ6ĻEJFOUĻEFĻDSVJTF
"MMFFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻMJOLFSĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻCJKĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻEFĻSFDIUFSĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻCJKĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

DPOUSPMĻWFSWPMHFOTĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEF
NBOJFSFOĻPQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
PG
p
5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻJO
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ[BMĻEBOĻEFĻWPPSMJHHFS
PQOJFVXĻWPMHFO
0$
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻLBOĻEFĻBVUPĻNBYJNBBM
ĻNJOVUFOĻTUJMIPVEFOĻĻEBBSOBĻXPSEUĻEF
QBSLFFSSFNĻBBOHF[FUĻXBBSOBĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME
p
7PPSEBUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPQOJFVXĻLBO
XPSEFOĻJOHFTDIBLFMEĻEJFOUĻVĻEFĻQBS
LFFSSFNĻUFĻMPTTFO
8CPFQGNXQGTVWKIXGTCPFGTGP
#NUJGVCEVWGNGFQGNXQGTVWKIRNQVUGNKPICHUNCCV
MCPJGVIGDGWTGPFCVGGPUVKNUVCCPFGXQQTNKIIGT
JGVPKGWYGFQGNXQGTVWKIYQTFV
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEFĻWPPS
MJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻQPFGTĻĻLNIĻWBO
EPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFOĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFS
UVJHĻWPMHUĻ[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻWPPSĻIFUĻTUJM
TUBBOEFĻWPFSUVJHĻSFNNFO
9##45%*79+0)
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻDQXGP
ĻLNIĻWBOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFO
WFSWPMHFOTĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻWPMHU
[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻIFUĻTUJMTUBBOEFĻWPFS
UVJHĻOFHFSFOĻFOĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
BBOIPVEFO
p
6ĻEJFOUĻEBOĻ[FMGĻJOĻUFĻHSJKQFOĻFOĻUFĻSFN
NFO
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPFDKL
YKL\KIKPIXCPFQGNXQGTVWKI
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
TUBOECZĻHF[FU
p
XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻLBOĻSFHJTUSFSFOĻPG
IFUĻEPFMPCKFDUĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻJT
PGĻFFOĻBOEFSĻPCKFDUĻ[PBMTĻFFOĻWFSLFFST
ESFNQFM
p
XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
EFĻWPPSMJHHFSĻBGTMBBUĻ[PEBUĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻNFFSĻIFFGUĻPNĻUFĻWPM
HFO
5VQRRGPXCPCWVQOCVKUEJTGOOGPDKL
UVKNUVCCPFXQGTVWKI
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻPOEFSCSFFLUĻEFĻGJMF
BTTJTUFOUĻBVUPNBUJTDIĻSFNNFOĻCJKĻTUJMTUBBOE
WPFSUVJHĻ%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻXPS
EFOĻHFMPTUĻFOĻEFĻBVUPĻNPHFMJKLĻHBBUĻSPMMFOĻqĻV
NPFUĻEBBSPNĻJOHSJKQFOĻFOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻEF
BVUPĻTUJMĻUFĻIPVEFO
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻMPTUĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFO
EFĻSFNNFOĻFOĻ[FUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZ
p
VĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOU
p
VĻEFĻQBSLFFSSFNĻBBO[FU
p
VĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ0ĻPGĻ4Ļ[FU
p
VĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ[FU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#WVQOCVKUEJGCEVKXGTKPIRCTMGGTTGO
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻ[FUĻEFĻGJMFBTTJTUFOUĻEBO
EFĻQBSLFFSSFNĻBBOĻPNĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻBVUP
CMJKGUĻTUJMTUBBO
%JUĻWJOEUĻQMBBUTĻBMT
p
VĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPQFOUĻPGĻEFĻWFJ
MJHIFJETHPSEFMĻMPTNBBLU
p
6ĻIFUĻ%45$ĻVJUĻEFĻ0QTOCNTUBOEĻIBBMUĻFO
JOĻEFĻ5RQTVTUBOEĻ[FU
p
EFĻGJMFBTTJTUFOUĻEFĻBVUPĻBMĻNFFSĻEBO
ĻNJOVUFOĻMBOHĻIFFGUĻTUJMHFIPVEFO
p
EFĻNPUPSĻXPSEUĻBGHF[FU
p
EFĻSFNNFOĻPWFSWFSIJUĻ[JKOĻHFSBBLU
4CFCTUGPUQTGPFGDGRGTMKPIGPGTXCP
%FĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻCFIBMWFĻEPPSĻEFĻBEBQ
UJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPPLĻHFCSVJLUĻEPPSĻEF
GVODUJFT
p
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻ[JF
QBHJOBĻ
p
"GTUBOETXBBSTDIVXJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻSBEBSTFOTPSĻEJFOUĻPNĻQFSTPOFOBVUPmTĻPG
HSPUFSFĻWPFSUVJHFOĻUFĻSFHJTUSFSFOĻEJFĻJO
EF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻFOĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPL
SJKEFO
#JKĻNPEJGJDBUJFĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻEBUĻIFUĻHFCSVJLĻFSWBOĻPOXFUUJH
XPSEU
$'.#0)4+,-
#JKĻ[JDIUCBSFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻEF
BVUPĻPGĻIFUĻWFSNPFEFOĻEBUĻEFĻSBEBSTFOTPS
CFTDIBEJHEĻJT
p
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻEFĻHSJMMFĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPGĻEFĻDPOTPMF
FSWBOĻCFTDIBEJHEĻPGĻMPTHFSBBLUĻJTĻLBOĻEF
GVODUJFĻFSWBOĻHFIFFMĻPGĻHFEFFMUFMJKLĻXFH
WBMMFOĻPGĻTUPSJOHFOĻWFSUPOFO
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFOĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFSTĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFOĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFOĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
9##45%*79+0)
)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻBDDFTTPJSFTĻPG
BOEFSFĻWPPSXFSQFOĻWPPSĻEFĻHSJMMFĻUFĻNPO
UFSFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFOĻ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFSTĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUFĻPQĻLSVJTJO
HFOĻCJKĻHMBEIFJEĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFSĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻWFFMĻNFFSĻNPFJUFĻPN
FFOĻWPFSUVJHĻWPPSĻVĻUFĻPOUEFLLFO
p
BMTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJOEFSEĻXPSEUĻEPPS
CJKWPPSCFFMEĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMT
TOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJO
HFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
0$
)PVEĻIFUĻHFCJFEĻWPPSĻEFĻSBEBSTFOTPS
TDIPPOĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻn0OEFSIPVEo
p
BMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻUFĻWFFM
BGXJKLUĻWBOĻEJFĻWBOĻVXĻFJHFOĻBVUP
8QQTDGGNFUKVWCVKGUYCCTKPFG
ETWKUGEQPVTQNPKGVQRVKOCCNYGTMV
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJLĻ*O
CFQBBMEFĻHFWBMMFOĻXPSEUĻFFOĻWPFSUVJHĻOJFU
POUEFLUĻPGĻMBUFSĻEBOĻWFSXBDIU
<KEJVXGNFXCPFG#%%
4PNTĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPFSUVJHĻPQ
LPSUFĻBGTUBOEĻQBTĻMBBUĻSFHJTUSFSFOĻCJKWPPS
CFFMEĻBMTĻFFOĻJOIBMFOEĻWPFSUVJHĻJOWPFHU
UVTTFOĻVĻFOĻVXĻWPPSMJHHFS
0PLĻLMFJOFĻWPFSUVJHFOĻ[PBMTĻNPUPSGJFUTFO
PGĻWPFSUVJHFOĻEJFĻOJFUĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBO
EFĻSJKTUSPPLĻSJKEFOĻLVOOFOĻPOPQHFNFSLU
CMJKWFO
*OĻCPDIUFOĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPQĻIFU
WFSLFFSEFĻWPFSUVJHĻSFBHFSFOĻPGĻFFOĻFFSEFS
PQHFNFSLUĻWPFSUVJHĻVJUĻIFUĻ[JDIUĻWFSMJF[FO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOHĻ4CFCT
CHIGFGMV<KGKPUVTWEVKGD
ĻWFSTDIJKOUĻXPSEFO
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJO
EFSEĻ[PEBUĻWPPSMJHHFSTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFO
HFSFHJTUSFFSE
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻOPDIĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻOPDIĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1QT\CCM /CCVTGIGN
)FUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻJTĻWVJMĻPGĻCFEFLUĻNFUĻTOFFVXĻPG
JKT
0OUEPFĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻWVJMĻTOFFVXĻFOĻJKT
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBM
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ#JKĻIFWJHFĻOFFSTMBHĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻPQTQBUUFOEĻXBUFSĻFO
PQEXBSSFMFOEFĻTOFFVXĻWBOĻIFUĻXFHEFL
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ0QĻXFHHFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻPPLĻOBĻTDIPPONBBLĻWBOĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBL
TUBBO
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBOĻFOJHFĻNJOVUFOĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻSBEBSĻEPPSIFFGUĻEBU
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻOJFUĻMBOHFSĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[O
DQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
%FĻTUBOEBBSEĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻIBOENBUJHĻHFLP[FO
)FUĻTZNCPPMĻJTĻ8*5 %FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBBUĻTUBOECZ
)FUĻTZNCPPMĻJTĻ(30&/ %FĻBVUPĻIPVEUĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻBBO
&56%PQTOCCNXQQT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻBMMFFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻXBOOFFSĻEFĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMJOH
%45$ĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOEĻTUBBUĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
#%%IGFGCEVKXGGTF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSEĻHFEFBDUJWFFSEĻqĻVĻEJFOUĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUFĻQBTTFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5[O
DQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
#%%PKGVDGUEJKMDCCT
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻOJFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%JUĻLBOĻPOEFSĻNFFSĻHFCFVSFOĻXBOOFFS
p
EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFCCFO
p
EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPSĻOBUUFĻTOFFVXĻPGĻSFHFO
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
p
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJO
EFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPS
BGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
#%%5GTXKEGXGTGKUV
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻOJFU
p
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
4GOOGPQOUVKNVGDNKL
XGPUVCCP
ĻĻHFMVJETTJH
OBBM
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
%FĻBVUPĻTUBBUĻTUJMĻFOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻMPTUĻEFĻCFESJKGTSFNĻ[PEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻWFSEFSĻLBOĻSFNNFOĻFO
EFĻBVUPĻTUJMĻLBOĻIPVEFOĻ%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻEFĻQBSLFFSSFNĻ[BMĻEFĻBVUPĻFDIUFSĻTQPFEJHĻJOĻCFXFHJOH
LPNFO
p
6ĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFOĻ%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻTUBBOĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻLMJOLUĻUPUEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBM
PGĻHBTQFEBBMĻCFEJFOU
1PFGTMOJCNNGGP
XQNIGP
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻFOĻFSĻHFFO
WPPSMJHHFSĻCJOOFOĻEFĻBDUJWFSJOHTBGTUBOEĻDBĻĻNFUFSĻUFĻCFLFOOFOĻJT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻJT
FFOĻGVODUJFĻEJFĻVĻJOMJDIUĻPWFSĻEFĻWPMHUJKEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
%JTUBODFĻ"MFSUĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNIĻFOĻSFBHFFSUĻVJUTMVJUFOEĻPQĻWPPS
MJHHFSTĻEJFĻJOĻEF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻSJKEFO
7PPSĻWPFSUVJHFOĻEJFĻMBOH[BBNĻJOĻUFHFOHF
TUFMEFĻSJDIUJOHĻSJKEFOĻPGĻTUJMTUBBOĻXPSEUĻHFFO
BGTUBOETJOGPSNBUJFĻHFHFWFO
1TCPLGYCCTUEJWYKPIUNCORLG
&SĻCSBOEUĻDPOUJOVĻFFOĻPSBOKFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻBMTĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻEF
WPPSMJHHFSĻHFMJKLĻJTĻBBOĻEFĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKE
0$
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻJTĻVJUHFTDIB
LFMEĻ[PMBOHĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
BDUJFGĻJT
9##45%*79+0)
%JTUBODFĻ"MFSUĻSFBHFFSUĻBMMFFOĻBMTĻEF
BGTUBOEĻUPUĻWPPSMJHHFSTĻLPSUFSĻJTĻEBOĻEF
JOHFTUFMEFĻXBBSEFĻqĻEFĻSJKTOFMIFJEĻXPSEU
OJFUĻBBOHFQBTU
$GFKGPKPI
.FUĻEFĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEF
GVODUJFĻJOĻFOĻVJUTDIBLFMFOĻ)FUĻCSBOEFOEF
MBNQKFĻJOĻEFĻTDIBLFMBBSĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJF
OFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPGPFKURNC[XQQTXQNIVKLF
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
7PMHUJKEĻqĻ"BOĻUJKEFOTĻBBOQBTTJOH
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
EFTĻUFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
)FU[FMGEFĻTZNCPPMĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFSĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMFĻHFBDUJWFFSEĻJT
0$
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJEĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
%FĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻXPSEUĻPPLĻHFCSVJLU
EPPSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ[JF
QBHJOBĻ
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
$GRGTMKPIGP
%FĻBGTUBOETDPOUSPMFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
FOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
EF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFO
FSWBOĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
*OĻEFĻGFMMFĻ[POĻFOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻPG
HSPUFĻWBSJBUJFTĻJOĻEFĻMJDIUTUFSLUFĻBMTPPLĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻJTĻIFUĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻTPNTĻNPFJMJKLĻXBBSĻUFĻOFNFO
*OĻTMFDIUFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻPQ
TMJOHFSFOEFĻXFHFOĻIFFGUĻEFĻSBEBSTFOTPS
TPNTĻNPFJUFĻPNĻWPPSMJHHFSTĻUFĻSFHJTUSFSFO
0PLĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻHFSJOHFĻBGNFUJOHFO
[PBMTĻNPUPSGJFUTFOĻ[JKOĻTPNTĻNPFJMJKLĻUF
POUEFLLFOĻ%BUĻLBOĻCFUFLFOFOĻEBUĻIFU
HFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻQBT
CJKĻLPSUFSFĻWPMHUJKEFOĻPQMJDIUĻPGĻEBUĻIFMF
NBBMĻOJFUĻHBBUĻCSBOEFO
0QĻ[FFSĻIPHFĻTOFMIFEFOĻJTĻIFUĻNPHFMJKL
EBUĻIFUĻMBNQKFĻEPPSĻCFQFSLJOHFOĻJOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻLPSUFSFĻBGTUBOE
PQMJDIU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
IFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFOĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻUJKEFOTĻGJMF
SJKEFOĻFEĻXBBSCJKĻQMPUTFMJOHFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻWFSLFFSĻWËËSĻVĻHFLPQQFMEĻBBOĻPOPQMFU
UFOEIFJEĻUPUĻCJKOBPOHFMVLLFOĻLVOOFOĻMFJEFO
%FĻGVODUJFĻEJFĻBDUJFGĻJTĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻUPU
ĻLNIĻIFMQUĻVĻEPPSĻBVUPNBUJTDIĻUFĻSFNNFO
XBOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻFFO
WPPSMJHHFSĻSFÃFMĻJTĻFOĻVĻ[FMGĻOJFUĻTOFMĻHFOPFH
SFNUĻFOPGĻVJUXJKLU
$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJOĻTJUVBUJFT
XBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFMĻFFSEFS
IBEĻNPFUFOĻSFNNFOĻ[PEBUĻEFĻGVODUJFĻOJFU
BMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[PĻMBBU
NPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOPEJHF
JOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
(FCSVJLĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHFESBH
BBOĻUFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFSUSPVXU
EBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNUĻSBBLUĻVĻWSPFHĻPGĻMBBU
CFUSPLLFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOH
6ĻFOĻFWFOUVFMFĻQBTTBHJFSTĻ[VMMFOĻOPSNBBM
BMMFFOĻNFSLFOĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBDUJFGĻJT
XBOOFFSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻESFJHU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUP
#SBLFĻWVMMFOĻEFĻCFJEFĻTZTUFNFOĻFMLBBSĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
-BBUĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
BMMFFOĻPOEFSIPVEFOĻFOĻWFSWBOHFOĻJOĻFFO
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVBUJFT
WFSLFFSTĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJHIFEFO
$JUZĻ4BGFUZsĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQĻUFHFOMJHHFST
OPDIĻPQĻLMFJOFSFĻWPFSUVJHFOĻ[PBMTĻNPUPS
GJFUTFOĻFOĻGJFUTFOĻPGĻPQĻWPFUHBOHFSTĻFO
EJFSFO
$JUZĻ4BGFUZsĻLBOĻFFOĻCPUTJOHĻBMMFFOĻWPPS
LPNFOĻCJKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻLMFJOFS
EBOĻĻLNIĻUVTTFOĻEFĻCFJEFĻWPFSUVJHFOĻq
CJKĻHSPUFSFĻTOFMIFJETWFSTDIJMMFOĻLBOĻIFU
TZTUFFNĻBMMFFOĻEFĻTOFMIFJEĻXBBSCJKĻEFĻCPU
TJOHĻQMBBUTWJOEUĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻCFQFSLFO
7PPSĻNBYJNBMFĻSFNXFSLJOHĻNPFUĻEF
CFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOFO
8BDIUĻOPPJUĻPQĻIFUĻJOHSJKQFOĻWBOĻ$JUZ
4BGFUZsĻ%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻPNĻWPMEPFOEFĻBGTUBOEĻFOĻEF
KVJTUFĻTOFMIFJEĻUFĻIPVEFO
(WPEVKG
<GPFGPQPVXCPIUVQQIXCPFGNCUGTUGPUQT
$JUZĻ4BGFUZsĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻWFSLFFSĻWËËSĻEF
BVUPĻNJEEFMTĻFFOĻMBTFSTFOTPSĻCPWFOĻBBOĻEF
WPPSSVJUĻ8BOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJK
EJOHĻSFÃFMĻJTĻ[BMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDI
SFNNFOĻIFUHFFOĻBBOEPFUĻBMTĻFFOĻLSBDIUJHF
SFNNBOPFVWSF
#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻqĻLNIĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻLBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
FFOĻBBOSJKEJOHĻHFIFFMĻWPPSLPNFO
$JUZĻ4BGFUZsĻTUBSUĻFFOĻLPSUFĻLSBDIUJHFĻSFN
NBOPFVWSFĻFOĻ[PSHUĻFSĻOPSNBMJUFSĻWPPSĻEBUĻV
OFUĻBDIUFSĻVXĻWPPSMJHHFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻLPNU
7PPSĻWFFMĻCFTUVVSEFSTĻEJFĻEJUĻOJFUĻHFXFOEĻ[JKO
JTĻFFOĻEFSHFMJKLFĻSFNNBOPFVWSFĻPOQSFUUJH
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[


#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻNFFSĻEBO
ĻLNIĻUVTTFOĻEFĻWPFSUVJHFOĻLBOĻ$JUZ
4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOJFUĻHFIFFMĻPQĻFJHFO
LSBDIUĻWPPSLPNFOĻqĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻEJFOUĻVĻ[FMGĻIFUĻSFNQFEBBMĻUF
CFEJFOFOĻ*OĻEBUĻHFWBMĻJTĻIFUĻPPLĻCJKĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻHSPUFSĻEBOĻĻLNIĻNPHFMJKL
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFO
8BOOFFSĻIFUĻTZTUFFNĻJOHSJKQUĻFOĻSFNUĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻBDUJFGĻJT
XBT
0$
8BOOFFSĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNUĻHBBOĻEFĻSFN
MJDIUFOĻCSBOEFO
$GFKGPKPI
0$
%FĻGVODUJFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻOBĻIFUĻTUBSUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻWJBĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻFOĻ++Ļ[JF
QBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBOEFOĻBMUJKE
JOHFTDIBLFME
#CPGP7KV
4PNTĻJTĻIFUĻIBOEJHĻPNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻVJUĻUF
LVOOFOĻTDIBLFMFOĻCJKWPPSCFFMEĻXBOOFFS
CFCMBEFSEFĻUBLLFOĻMBOHTĻEFĻNPUPSLBQĻFO
WPPSSVJUĻLVOOFOĻTDIBNQFO
/BĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻ$JUZĻ4BGFUZs
PQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSFOĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFO
p
;PFLĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
WBOĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJE
EFODPOTPMFĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
%KV[5CHGV[ĻPQĻ,JFTĻEFĻPQUJFĻ7KVĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻXPSEU
HFTUBSUĻJTĻEFĻGVODUJFĻFDIUFSĻXFFSĻBDUJFG
PPLĻBMĻTUPOEĻIFUĻTZTUFFNĻVJUĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
9##45%*79+0)
%FĻMBTFSTFOTPSĻHFFGUĻPPLĻMBTFSMJDIUĻBG
XBOOFFSĻVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻIBOENBUJHĻVJUHF
TDIBLFMEĻIFCU
0NĻ$JUZĻ4BGFUZsĻPQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p
7PMHĻEFĻEF[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻCJKĻIFUĻVJU
TDIBLFMFOĻNBBSĻLJFTĻOVĻEFĻPQUJFĻ
#CP
$GRGTMKPIGP
%FĻ$JUZĻ4BGFUZsTFOTPSĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPN
BVUPmTĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻWËËSĻVĻUFĻPOUEFL
LFOĻ[PXFMĻPWFSEBHĻBMTĻmTĻOBDIUT
%FĻTFOTPSĻLFOUĻFDIUFSĻCFQFSLJOHFOĻFOĻXFSLU
CJKWPPSCFFMEĻNJOEFSĻHPFEĻqĻPGĻIFMFNBBMĻOJFUĻq
CJKĻIFWJHFĻTOFFVXĻPGĻSFHFOWBMĻJOĻEJDIUFĻNJTU
PGĻJOĻEJLLFĻTUPGXPMLFOĻPGĻTUVJGTOFFVXĻ$PO
EFOTĻWVJMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻLVO
OFOĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻXFSLFOĻ[PSHFO
)BOHFOEFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻWMBHHFO
XJNQFMTĻEJFĻVJUTUFLFOEFĻMBEJOHĻNBSLFSFOĻPG
BDDFTTPJSFTĻ[PBMTĻWFSTUSBMFSTĻFOĻGSPOUCBSTĻEJF
CPWFOĻEFĻNPUPSLBQĻVJUTUFLFO
)FUĻMBTFSMJDIUĻWBOĻEFĻTFOTPSĻJOĻ$JUZĻ4BGFUZs
NFFUĻIPFĻIFUĻMJDIUĻSFGMFDUFFSUĻ%FĻTFOTPSĻLBO
HFFOĻPCTUBLFMTĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻSFGMFDUFSFOE
WFSNPHFOĻXBBSOFNFOĻ%FĻBDIUFSLBOUĻWBO
WPFSUVJHFOĻXFFSLBBUTUĻWFFMBMĻWPMEPFOEFĻMJDIU
EBOL[JKĻEFĻLFOUFLFOQMBBUĻFOĻEFĻBDIUFSMJDIUSF
GMFDUPSFO
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
$JUZĻ4BGFUZsĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJK
EJOHFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFT
[VMMFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMF
SFNWFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUB
CJMJUFJU
"MTĻEFĻFJHFOĻBVUPĻBDIUFSVJUSJKEUĻJTĻ$JUZ
4BGFUZsĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[


$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻOJFUĻHFBDUJWFFSEĻPQĻMBHF
TOFMIFEFOĻPOEFSĻĻLNIĻXBUĻCFUFLFOUĻEBU
IFUĻTZTUFFNĻOJFUĻJOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻV
FFOĻWPPSMJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMT
UJKEFOTĻIFUĻQBSLFSFO
%FĻDPNNBOEPmTĻEJFĻVĻ[FMGĻHFFGUĻIFCCFOĻBMUJKE
WPPSSBOHĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVĻEVJEFMJKLFĻDPN
NBOEPmTĻHFFGUĻWJBĻTUVVSXJFMĻPGĻHBTQFEBBM
[FMGTĻBMĻJTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPOWFSNJKEFMJKL
/BEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFO
TUJMTUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFOĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFSĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻFSĻJOĻTMBBHUĻPNĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBM
WPPSĻEJFĻUJKEĻJOĻUFĻESVLLFO
0$
p
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEF
MBTFSTFOTPSĻWSJKĻWBOĻTOFFVXĻJKTĻDPO
EFOTĻFOĻWVJMĻ[JFĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻQBHJOBĻ
p
1MBLĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻ[BLFOĻPQĻEF
WPPSSVJUĻWËËSĻEFĻMBTFSTFOTPS
p
)BBMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻNPUPSLBQĻq
EFĻMBBHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻNBHĻOJFUĻEJLLFS
[JKOĻEBOĻĻDN
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
PQĻIFUĻEBTICPBSEEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻXPSEFO
EFĻMBTFSTFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻ[PEBUĻ[FĻHFFO
WPFSUVJHFOĻWËËSĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻSFHJTUSFSFO
%JUĻCFUFLFOUĻPQĻ[JKOĻCFVSUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZs
OJFUĻXFSLU
%FĻNFMEJOHĻ
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻWFS
TDIJKOUĻFDIUFSĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻEF
TFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻXPSEFOĻqĻMFUĻFSĻEBBSPN
PQĻEBUĻVĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻWPPSBMĻIFUĻHFCJFEĻWËËS
EFĻMBTFSTFOTPSĻ[PSHWVMEJHĻTDIPPOIPVEU
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
TVHHFTUJFTĻWPPSĻQBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
1QT\CCM /CCVTGIGN
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEFĻMBTFST
FOTPSFOĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPS
SVJUPQQFSWMBLĻWËËS
EFĻMBTFSTFOTPSĻWBO
WVJMĻTOFFVXĻFOĻJKT
)FUĻCMJLWFMEĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻXPSEU
HFIJOEFSE
7FSXJKEFSĻIFUĻWPPS
XFSQĻEBUĻIFUĻ[JDIU
CMPLLFFSU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[


$'.#0)4+,-
"MTĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻFFOĻWBO
CFJEFĻnPHFOoĻCBSTUFOĻLSBTTFOĻPGĻTUFFO
TMBHTDIBEFĻWFSUPPOUĻWBOĻĻ¯ĻĻNNĻPG
HSPUFSĻOFFNĻEBOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻPNĻEFĻWPPSSVJUĻUFĻMBUFO
SFQBSFSFOĻPGĻWFSWBOHFOĻ[JFĻEFĻBGCFFMEJOH
NFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻQBHJOB
ĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻVĻOJFUTĻEPFUĻQSFTUFFSUĻ$JUZĻ4BGFUZs
NPHFMJKLĻNJOEFSĻHPFE
0NĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
UFĻHBSBOEFSFOĻHFMEUĻCPWFOEJFOĻIFUĻWPM
HFOEF
p
7PPSEBUĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEUĻWFSWBOHFO
NPFUĻVĻDPOUBDUĻPQOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPNĻUFĻDPO
USPMFSFOĻPGĻEFĻKVJTUFĻWPPSSVJUĻXPSEU
CFTUFMEĻFOĻHFNPOUFFSEĻ#JKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻWFSLFFSEFĻWPPSSVJUĻLBOĻIFU
$JUZĻ4BGFUZTZTUFFNĻVJUCMJKWFOĻPG
POKVJTUĻXFSLFO
p
.POUFFSĻCJKĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEFĻSVJUFO
XJTTFSTĻIFU[FMGEFĻUZQFĻPGĻFFOĻBOEFS
UZQFĻEPPSĻWPMWPĻHPFEHFLFVSEFĻSVJUFO
XJTTFST
.CUGTUGPUQT
)FUĻ$JUZĻ4BGFUZsTZTUFFNĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
FFOĻTFOTPSĻEJFĻMBTFSMJDIUĻBGHFFGUĻ%FĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻĻHFFGUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEF
TFOTPSĻBBO
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻHFLXBMJGJDFFSEF
XFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻMBTFSTFOTPSĻFFOĻTUPSJOHĻWFS
UPPOUĻPGĻOBHFLFLFOĻNPFUĻXPSEFOĻqĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
)FUĻJTĻEBBSPNĻFTTFOUJFFMĻEBUĻVĻEFĻBBOHFHF
WFOĻJOTUSVDUJFTĻPQWPMHUĻCJKĻIFUĻIBOUFSFOĻWBO
EFĻMBTFSTFOTPS
%FĻWPMHFOEFĻUXFFĻ&OHFMTUBMJHFĻTUJDLFSTĻ[JKO
EJSFDUĻPQĻEFĻFFOIFJEĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻBBO
HFCSBDIU
%FĻCPWFOTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻDMBTTJGJDBUJFĻWBOĻIFUĻMBTFSMJDIU
p
-BTFSTUSBMJOHĻĻ/JFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
TUSBBMĻLJKLFOĻNFUĻPQUJTDIFĻJOTUSVNFOUFOĻ
,MBTTFĻ.ĻMBTFSQSPEVDU
%FĻPOEFSTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻWBOĻIFUĻMBTFS
MJDIU
p
*&$ĻĻĻ"Ļ7PMEPFU
BBOĻEFĻOPSNFOĻWBOĻEFĻ'%"Ļ"NFSJLBBOTF
LFVSJOHTEJFOTUĻWBOĻXBSFOĻCFUSFGGFOEFĻEF
VJUWPFSJOHĻWBOĻMBTFSQSPEVDUFOĻNFUĻVJU[PO
EFSJOHĻWBOĻEFĻBGXJKLJOHFOĻDPOGPSNĻn-BTFS
/PUJDFĻ/PĻoĻEEĻĻKVMJĻ
5VTCNKPIUIGIGXGPUXQQTNCUGTUGPUQT
%FĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻTUBBOĻOBEFSĻPNTDISF
WFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFM
.BYJNBMFĻQVMTFOFSHJF Ļ¦+
.BYJNBBMĻHFNĻWFSNPHFO ĻN8
1VMTEVVS ĻOT
%JWFSHFOUJFĻIPSJ[POUBBMĻ¯ĻWFSUJ
DBBM
Ļ¯Ļ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[


9##45%*79+0)
"MTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFTĻJOĻEJUĻCPFLKFĻOJFU
PQWPMHUĻCFTUBBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFM
p
,JKLĻOPPJUĻWBOĻFFOĻBGTUBOEĻWBOĻĻNN
PGĻNJOEFSĻJOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻXBBSVJU
VJUFFOMPQFOEFĻPO[JDIUCBSFĻMBTFSTUSB
MFOĻLPNFOĻNFUĻWFSHSPUFOEFĻPQUJFL
[PBMTĻFFOĻWFSHSPPUHMBTĻNJDSPTDPPQ
PCKFDUJFGĻPGĻTPPSUHFMJKLFĻPQUJTDIF
JOTUSVNFOUFO
p
-BBUĻUFTUTĻSFQBSBUJFTĻEFNPOUBHF
BGTUFMMJOHĻFOPGĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻPGĻEFMFOĻFSWBOĻBMMFFOĻVJU
WPFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
p
4UFMĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻCJKĻFOĻWPFS
HFFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻEBUĻOJFUĻVJUESVLLF
MJKLĻJOĻEJUĻCPFLKFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻPN
CMPPUTUFMMJOHĻBBOĻTDIBEFMJKLFĻTUSBMJOH
UFHFOĻUFĻHBBO
p
%FĻSFQBSBUFVSĻEJFOUĻEFĻTQFDJBBMĻPQHF
TUFMEFĻXFSLQMBBUTJOGPSNBUJFĻWPPSĻEF
MBTFSTFOTPSĻUFĻWPMHFO
p
%FNPOUFFSĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻFOĻWFS
XJKEFSĻEFĻMFO[FOĻFWFONJOĻ&FOĻHFEF
NPOUFFSEFĻMBTFSTFOTPSĻJTĻFFOĻMBTFSQSP
EVDUĻLMBTTFĻ#ĻWPMHFOTĻEFĻ*&$OPSN
Ļ&FOĻMBTFSQSPEVDUĻLMBTTFĻ#
JTĻOJFUĻWFJMJHĻWPPSĻEFĻPHFOĻFOĻIPVEU
EBOĻPPLĻFFOĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFMĻJO
p
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBTFSTFO
TPSĻMPTĻWPPSEBUĻVĻEF[FĻWBOĻEFĻWPPSSVJU
EFNPOUFFSU
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBTFSTFOTPSĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HFNPOUFFSEĻJTĻBMWPSFOTĻEFĻDPOOFDUPS
BBOĻUFĻTMVJUFO
p
%FĻMBTFSTFOTPSĻ[FOEUĻMBTFSMJDIUĻVJU
XBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ++ĻTUBBUĻPPLĻBMĻJTĻEFĻNPUPSĻBGHF
[FUĻ[JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBO
EFO
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5FSXJKMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDIĻSFNUĻLVO
OFOĻÁÁOĻPGĻNFFSĻTZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBOĻCSBOEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻPQĻIFU
CJKCFIPSFOEFĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFO
.FMEJOHFOĻLVOUĻVĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻIBMFOĻEPPS
EFĻ1-LOPQĻPQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
LPSUĻJOĻUFĻESVLLFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[


5[ODQQN /GNFKPI $GVGMGPKU/CCVTGIGN
#WVQOTGOOGPFQQT
%KV[5CHGV[
$JUZĻ4BGFUZsĻSFNUĻPQĻEJUĻNPNFOUĻPGĻSFNEFĻFFSEFSĻBVUPNBUJTDI
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIG
FGMV
%FĻMBTFSTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFUĻEPPSEBUĻEF[FĻEPPSĻJFUTĻHFIJOEFSEĻXPSEU
p
7FSXJKEFSĻIFUĻWPPSXFSQĻEBUĻEFĻTFOTPSFOĻIJOEFSUĻFOPGĻNBBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻTFOTP
SFOĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%KV[5CHGV[5GTXKEGXGT
GKUV
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFU
p
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
l$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFmĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBU
CFEPFMEĻJTĻPNĻVĻUFĻXBBSTDIVXFOĻXBOOFFSĻIFU
HFWBBSĻCFTUBBUĻEBUĻVĻPQĻFFOĻWPFUHBOHFSĻPG
FFOĻTUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEFĻWPPSMJHHFSĻCPUTU
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJOĻTJUV
BUJFTĻXBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFMĻFFS
EFSĻIBEĻNPFUFOĻSFNNFOĻ[PEBUĻEFĻGVODUJF
OJFUĻBMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[PĻMBBU
NPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOPEJHF
JOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻLBOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻWPPSLP
NFOĻPGĻEFĻJNQBDUTOFMIFJEĻWFSMBHFO
(FCSVJLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTEFUFDUJFĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHFESBHĻBBO
UFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFSUSPVXUĻEBU
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻSFNUĻSBBLU
VĻWSPFHĻPGĻMBBUĻCFUSPLLFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOH
6YGGU[UVGGOWKVXQGTKPIGP
"GIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻVJUSVTUJOHTOJWFBVĻWBOĻEF
BVUPĻLBOĻEFĻGVODUJFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTEFUFDUJFĻJOĻUXFF
VJUWPFSJOHFOĻWPPSLPNFOĻ7KVXQGTKPIĻFO
7KVXQGTKPI
7KVXQGTKPI
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻBMMFFOĻNFUĻWJTVFMFĻFO
BLPFTUJTDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPS
PCTUBLFMTĻqĻFSĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDI
HFSFNEĻEFĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFO
7KVXQGTKPI
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻNFUĻWJTVFMFĻFOĻBLPFTUJ
TDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻPCTUBLFMT
qĻEFĻBVUPĻSFNUĻBVUPNBUJTDIĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFS
OJFUĻ[FMGĻCJOOFOĻFFOĻSFEFMJKLFĻUJKEĻSFBHFFSU
$'.#0)4+,-
0OEFSIPVEĻBBOĻEFĻDPNQPOFOUFOĻWBOĻ$PM
MJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFUHBO
HFSTCFTDIFSNJOHĻNBHĻVJUTMVJUFOEĻXPSEFO
VJUHFWPFSEĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻĻFFOĻEPPS
7PMWPĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWP
MFO
(WPEVKG
(WPEVKGQXGT\KEJV
"VEJPWJTVFFMĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOH
3BEBSTFOTPS
$BNFSBTFOTPS
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻWFSWVMUĻESJF
GVODUJFTĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻWPMHPSEF

%QNNKUKQP9CTPKPI

$TCMG5WRRQTV

#WVQ$TCMG
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
"MMFFOĻNFUĻFFOĻTZTUFFNĻJOĻVJUWPFSJOHĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻFOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻWVMMFOĻFML
BBSĻBBOĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻ[JFĻQBHJOBĻ
p%QNNKUKQP9CTPKPI
&FSTUĻXPSEUĻEFĻCFTUVVSEFSĻHFXBBSTDIVXE
WPPSĻFFOĻESFJHFOEFĻBBOSJKEJOH
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFHJTUSFFSUĻWPFUHBOHFST
WËËSĻEFĻBVUPĻFOĻTUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEFĻWPPS
MJHHFST
#JKĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻWPFU
HBOHFSĻPGĻWPFSUVJHĻXPSEUĻEFĻBBOEBDIU
HFUSPLLFOĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSĻNFUĻFFOĻSPPE
LOJQQFSFOEĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSE
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻOSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻĻFOĻFFOĻBLPFTUJTDIĻTJH
OBBM
p$TCMG5WRRQTV
"MTĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOBĻEFĻ$PM
MJTJPOĻ8BSOJOHĻWFSEFSĻJTĻUPFHFOPNFOĻUSFFEU
EFĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻJOĻXFSLJOH
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻEFĻOPEJHFĻWPPS
CFSFJEJOHFOĻUSFGUĻWPPSĻFFOĻTOFMMFĻSFNNB
OPFVWSFĻXBBSOBĻEFĻSFNNFOĻMJDIUĻXPSEFO
BBOHF[FUĻ%JUĻJTĻUFĻNFSLFOĻBBOĻFFOĻMJDIUF
TDIPL
"MTĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻNFUĻFFOĻCFQBBMEFĻTOFM
IFJEĻCFEJFOUĻXPSEUĻIFUĻNBYJNBMFĻSFNWFSNP
HFOĻHFMFWFSE
#SBLFĻ4VQQPSUĻIFMQUĻVĻFWFOFFOTĻCJKĻIFUĻSFN
NFOĻBMTĻIFUĻTZTUFFNĻFSWBOĻVJUHBBUĻEBUĻEF
SFNNBOPFVWSFĻBMMFFOĻOJFUĻWPMEPFOEFĻJTĻPN
FFOĻCPUTJOHĻUFĻWPPSLPNFO
p#WVQ$TCMG
0QĻIFUĻMBBUTUFĻNPNFOUĻXPSEUĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻSFNGVODUJFĻHFBDUJWFFSE
"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻJOĻEF[FĻGBTFĻOPHĻTUFFET
OJFUĻNFUĻFFOĻVJUXJKLNBOPFVWSFĻJTĻCFHPOOFO
FOĻIFUĻBBOSJKEJOHTHFWBBSĻVSHFOUĻJTĻTDIBLFMU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻJOĻPOHFBDIUĻPG
EFĻCFTUVVSEFSĻSFNUĻPGĻOJFUĻ%FĻBVUPĻXPSEU
EBBSCJKĻNBYJNBBMĻBGHFSFNEĻPNĻEFĻCPUTTOFM
IFJEĻUFĻCFQFSLFOĻPGĻ[PWFFMĻBMTĻOPEJHĻJTĻPN
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFO
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVB
UJFTĻWFSLFFSTĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJH
IFEFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQ
UFHFOMJHHFSTĻOPDIĻPQĻEJFSFO
&SĻXPSEUĻBMMFFOĻHFXBBSTDIVXEĻXBOOFFS
IFUĻSJTJDPĻWBOĻFFOĻCPUTJOHĻHSPPUĻJTĻ*OĻIFU
POEFSEFFMĻn'VODUJFoĻFOĻn#FQFSLJOHFOo
XPSEUĻHFħOGPSNFFSEĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFO
EJFĻVĻBMTĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻLFOOFOĻWPPSEBU
VĻEFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
HFCSVJLU
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻFOĻJOĻUVOOFMTĻLBOĻOJFUĻXPS
EFOĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNEĻWPPS
WPFUHBOHFSTĻĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
"VUPĻ#SBLFĻLBOĻFFOĻCPUTJOHĻHFIFFMĻWPPS
LPNFOĻPGĻEFĻCPUTTOFMIFJEĻWFSMBHFOĻ7PPS
NBYJNBMFĻSFNXFSLJOHĻBMUJKEĻIFUĻSFNQFEBBM
CFEJFOFOĻqĻPPLĻBMĻXPSEUĻFSĻBVUPNBUJTDI
HFSFNE
/PPJUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻWBOĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻBGXBDIUFOĻ6ĻCFOUĻBMUJKE
WFSBOUXPPSEFMJKLĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFM
IFJEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻqĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBO
EFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
"MMFFOĻNFUĻFFOĻTZTUFFNĻJOĻVJUWPFSJOHĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

8QGVICPIGTUFGVGEVKG
+FGCCNXQQTDGGNFGPXCPYCVJGVU[UVGGOCNUXQGV
ICPIGTUOGVJGTMGPDCTGNKEJCCOUEQPVQWTGP
DGUEJQWYV
7PPSĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
EJFOUĻEFĻTZTUFFNGVODUJFĻEJFĻWFSBOUXPPSEFMJKL
JTĻWPPSĻJEFOUJGJDBUJFĻWBOĻWPFUHBOHFSTĻ[PĻVOJ
GPSNĻNPHFMJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMJDIBBNT
DPOUPVSFOĻPOUWBOHFOĻqĻEBUĻIPVEUĻJOĻEBUĻLFO
NFSLFOEFĻMJDIBBNTEFMFOĻ[PBMTĻIPPGEĻBSNFO
TDIPVEFSTĻCFOFOĻCPSTULBTĻFOĻCVJLĻNPFUFO
LVOOFOĻXPSEFOĻXBBSHFOPNFOĻFWFOBMTĻFFO
CFXFHJOHTQBUSPPOĻEBUĻWPPSĻNFOTFOĻBMTĻOPS
NBBMĻUFĻCFTDIPVXFOĻJT
)FUĻTZTUFFNĻLBOĻFFOĻWPFUHBOHFSĻOJFUĻPOUEFL
LFOĻBMTĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻEFMFOĻWBOĻIFU
MJDIBBNĻOJFUĻLBOĻXBBSOFNFO
p
&FOĻWPFUHBOHFSĻJTĻBMMFFOĻUFĻPOUEFLLFO
XBOOFFSĻEF[FĻIFMFNBBMĻ[JDIUCBBSĻJTĻFO
FFOĻMFOHUFĻIFFGUĻWBOĻNJOJNBBMĻĻDN
p
)FUĻTZTUFFNĻLBOĻHFFOĻWPFUHBOHFSTĻPOU
EFLLFOĻEJFĻHSPUFĻWPPSXFSQFOĻESBHFO
p
#JKĻ[POTPOEFSHBOHĻFOĻPOEFSHBOHĻLBOĻEF
DBNFSBTFOTPSĻWPFUHBOHFSTĻNJOEFSĻHPFE
SFHJTUSFSFOĻqĻWFSHFMJKLCBBSĻNFUĻIFUĻNFO
TFMJKLFĻPPH
p
%FĻDBNFSBTFOTPSĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻWPFUHBO
HFSTĻUFĻSFHJTUSFSFOĻCJKĻSJUUFOĻJOĻIFUĻEPOLFS
PGĻJOĻUVOOFMTĻqĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFM
%FĻGVODUJFĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻPNĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFTĻBMMFĻWPFUHBOHFSTĻUFĻEFUFDUFSFOĻFOĻ[JFU
CJKWPPSCFFMEĻHFFOĻEFFMTĻWFSCPSHFOĻWPFU
HBOHFSTĻQFSTPOFOĻNFUĻLMFEJOHĻEJFĻEF
MJDIBBNTDPOUPVSFOĻWFSIVMUĻPGĻWPFUHBOHFST
EJFĻLMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻĻDN
p
6ĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻ[FMGĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUFĻXJK[F
CFTUVVSUĻFOĻWPMEPFOEFĻBGTUBOEĻIPVEU
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJE
$GFKGPKPI
7JBĻFFOĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JKOĻFWFOUVFMF
JOTUFMMJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
%FĻGVODUJFTĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻFOĻ"VUPĻ#SBLF
[JKOĻBMUJKEĻBDUJFGĻqĻ[FĻLVOOFOĻOJFUĻVJUHFTDIB
LFMEĻXPSEFO
#CPGP7KV
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻJOĻPG
VJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
;PFLĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPIĻPQĻFOĻLJFTĻ#CPĻPG
7KV
&FOĻHFBDUJWFFSEFĻGVODUJFĻXPSEUĻCJKĻFMLF
NPUPSTUBSUĻHFUFTUĻEPPSĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻMJDIU
QVOUFOĻWBOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻOS
<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻĻLPSUĻUF
POUTUFLFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻHFMEUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻJOTUFMMJOHĻEJFĻBDUJFGĻXBTĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9CCTUEJWYKPIUUKIPCNGPCEVKXGTGP
FGCEVKXGTGP
8BBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻOSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBD
UJWFFSEĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMTĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻJTĻHFBDUJWFFSE
)FUĻXBBSTDIVXJOHTHFMVJEĻLBOĻBQBSUĻXPSEFO
HFEFBDUJWFFSE
p
,JFTĻ#CPĻPGĻ7KVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI 5KIPCCNVQQP
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPFKPUVGNNGP
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻEFĻBGTUBOE
XBBSCJKĻFFOĻWJTVFFMĻTJHOBBMĻFOĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBMĻXPSEFOĻBGHFHFWFO
p
,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFTĻ.CPIĻ0QTOCCNĻPGĻ-QTV
JOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPF
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻCFQBMFOEĻWPPS
EFĻHFWPFMJHIFJEĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻ#JKĻEF
XBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻ
.CPIĻXPSEUĻFFSEFS
HFXBBSTDIVXEĻ(BĻBMUJKEĻVJUĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
.CPIĻNBBSĻBMTĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻUFĻWBBLĻUPU
XBBSTDIVXJOHFOĻMFJEUĻXBUĻJOĻCFQBBMEFĻTJUV
BUJFTĻBMTĻIJOEFSMJKLĻLBOĻXPSEFOĻFSWBSFOĻLVOUĻV
PWFSHBBOĻPQĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOE
0QTOCCN
.BBLĻBMMFFOĻJOĻVJU[POEFSJOHTHFWBMMFOĻ[PBMTĻCJK
EZOBNJTDIĻSJKEFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻ
-QTV
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
XPSEFOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻFOĻEF
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFIBOUFFSEĻPPLĻBMĻIFCUĻVĻEFĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻHFEFBDUJWFFSE
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXBBSTDIVXUĻVĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOHĻNBBSĻEFĻGVODUJF
JTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻVXĻSFBDUJFUJKEĻUFĻWFSLPSUFO
7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻEJFOUĻVĻEFĻBGTUBOETDPOUSPMF
BMUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPQĻWPMHUJKEĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
0PLĻBMTĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻIFCU
JOHFTUFMEĻPQĻ
.CPIĻLVOOFOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHFOĻWPPSĻVXĻHFWPFMĻTPNTĻMBBUĻXPSEFO
BGHFHFWFOĻ#JKWPPSCFFMEĻCJKĻHSPUFĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻEFĻWPPSMJHHFSĻLSBDI
UJHĻSFNU
9##45%*79+0)
(FFOĻFOLFMĻBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻLBOĻJO
BMMFĻTJUVBUJFTĻFFOĻĻĻGFJMMP[FĻXFSLJOH
HBSBOEFSFOĻ5FTUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
"VUPĻ#SBLFĻEBBSPNĻOPPJUĻVJUĻPQĻNFOTFOĻPG
WPFSUVJHFOĻĻEBUĻLBOĻOBNFMJKLĻUPUĻFSOTUJH
MFUTFMFSOTUJHFĻTDIBEFĻFOĻMFWFOTHFWBBSMJKLF
TJUVBUJFTĻMFJEFO
+PUVGNNKPIGPEQPVTQNGTGP
6ĻLVOUĻEFĻBDUVFMFĻJOTUFMMJOHFOĻDPOUSPMFSFOĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ(BĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPIĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

1PFGTJQWF
%COGTCGPTCFCTUGPUQT
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻWVJMĻJKTĻFOĻTOFFVXĻWFSXJKEFSUĻFOĻ[F
SFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFUĻXBUFSĻFOĻBVUP
TIBNQPP
0$
"MTĻWVJMĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEFĻTFOTPSFOĻCFEFL
LFOĻOFFNUĻEFĻGVODUJFĻBGĻFOĻLBOĻNFUFO
PONPHFMJKLĻXPSEFOĻHFNBBLU
$GRGTMKPIGP
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻJTĻBDUJFGĻWBOBGĻDBĻĻLNI
*OĻEFĻGFMMFĻ[POĻFOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻBMTPPL
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻJTĻIFUĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻOSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ
TPNTĻNPFJMJKLĻUFĻPOUEFLLFOĻ%BUĻJTĻPPLĻNPHF
MJKLĻBMTĻVĻOJFUĻSFDIUĻWPPSVJUĻLJKLUĻ)PVEĻEF
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻEBBSPNĻBMUJKEĻJOHF
TDIBLFME
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
IFUĻTZTUFFNĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJKEJO
HFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFTĻ[VM
MFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUBCJMJ
UFJU
0$
)FUĻWJTVFMFĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻLBO
LPSUFĻUJKEĻCVJUFOĻXFSLJOHĻXPSEFOĻHFTUFME
XBOOFFSĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻJOUFSJFVS
CJKWPPSCFFMEĻEPPSĻEFĻGFMMFĻ[POĻUFĻIPPHĻJT
PQHFMPQFOĻ"MTĻEJUĻHFCFVSUĻXPSEUĻFSĻFFO
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻBGHFHFWFOĻPPLĻBM
IFCUĻVĻEF[FĻVJUHFTDIBLFMEĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFN
p
8BBSTDIVXJOHFOĻLVOOFOĻFWFOFFOT
VJUCMJKWFOĻCJKĻFFOĻ[FFSĻHFSJOHFĻBGTUBOE
UPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻPGĻCJKĻSFMBUJFGĻHSPUF
TUVVSĻFOĻQFEBBMCFXFHJOHFOĻ[PBMTĻCJK
FFOĻ[FFSĻBDUJFWFĻSJKTUJKM
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSBEBSĻPGĻDBNFSBTFOTPSĻPQĻHSPOE
WBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻBOEFST[JOTĻQSP
CMFNFOĻIFFGUĻWPFUHBOHFSTĻPGĻWPPSMJHHFSTĻUF
POUEFLLFOĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
QBTĻMBBUĻPOUFSFDIUĻPGĻIFMFNBBMĻHFFOĻXBBS
TDIVXJOHĻHFFGUĻFOĻSFNU
%FĻTFOTPSFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJL
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻIFUĻTZT
UFFNĻFGGJDJÃOUĻXBBSTDIVXUĻFOĻSFNJOHSFQFO
WFSSJDIUĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNIĻ7PPS
TUJMTUBBOEFĻPGĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻWPPSMJH
HFSTĻXPSEUĻFGGJDJÃOUĻHFXBBSTDIVXEĻFO
HFSFNEĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻPGĻCJKĻTMFDIUĻ[JDIUĻXPSEUĻFS
NPHFMJKLĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻMBOH
[BBNĻSJKEFOEFĻPGĻTUJMTUBBOEFĻWPPSMJHHFST
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
EF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
SBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻFSWBOĻ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻVĻWJOEUĻEBUĻFSĻUFĻWBBLĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻFOĻEFĻTJHOBMFOĻBMTĻTUPSFOEĻFSWBBSU
LVOUĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻWFSLMFJOFO
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻMBUFSĻXBBS
TDIVXUĻXBUĻIFUĻUPUBMFĻBBOUBMĻXBBSTDIVXJO
HFOĻCFQFSLUĻ[JFĻIFUĻIPPGETUVLĻl8BBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻJOTUFMMFOmĻQBHJOBĻ
.FUĻHFBDUJWFFSEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJTĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻUJKEFMJKL
HFEFBDUJWFFSE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXPSEUĻOJFU
HFBDUJWFFSEĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻPOEFS
ĻLNIĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVXĻBVUPĻFFOĻWPPS
MJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMTĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFO
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻEFĻCFTUVVSEFSĻBDUJFGĻFO
CFXVTUĻSJKHFESBHĻMBBUĻ[JFOĻXPSEUĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻNJOEFSĻBDUJFG
/BEBUĻ"VUPĻ#SBLFĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻTUJM
TUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFOĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFSĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ"VUP
#SBLFĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻEBBSWPPSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻXFFU
UFĻCFEJFOFO
$GRGTMKPIGPXCPFGECOGTCUGPUQT
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻOBBTUĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻPPL
HFCSVJLUĻEPPSĻEFĻGVODUJFT
p
"VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS
WSJKĻWBOĻTOFFVXĻJKTĻDPOEFOTĻFOĻWVJM
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻHFFOĻTUJDLFSTĻPGĻBOEFSF
WPPSXFSQFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFE
WËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻPNEBUĻÁÁOĻPGĻNFFS
TZTUFNFOĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEF
DBNFSBĻEBBSEPPSĻNPHFMJKLĻOJFUĻHPFEĻPG
IFMFNBBMĻOJFUĻXFSLFO
%FĻDBNFSBTFOTPSĻLFOUĻPOHFWFFSĻEF[FMGEF
CFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKLĻPPHĻ%JUĻIPVEU
JOĻEBUĻEFĻTFOTPSĻNJOEFSĻHPFEĻl[JFUmĻCJKĻIFWJHF
SFHFOĻPGĻTOFFVXWBMĻFOĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻ*OĻEFS
HFMJKLFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻGVODUJFTĻEJF
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻCFQFS
LJOHFOĻPOEFSWJOEFOĻPGĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
XPSEFO
0PLĻGFMĻUFHFOMJDIUĻSFGMFDUJFTĻPQĻIFUĻXFHEFL
CFTOFFVXEFĻPGĻCFJK[FMEFĻXFHFOĻWFSPOUSFJ
OJHEFĻPGĻPOEVJEFMJKLFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHFO
LVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻHSPUFĻCFQFSLJO
HFOĻWPPSĻEFĻGVODUJFTĻEJFĻWBOĻEFĻDBNFSB
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

HFCSVJLĻNBLFOĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻXFHEFL
BGĻUFĻUBTUFOĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻFOĻWPFUHBO
HFSTĻUFĻPOUEFLLFO
)FUĻ[JDIUWFMEĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻJT
CFQFSLUĻ[PEBUĻWPFUHBOHFSTĻFOĻWPFSUVJHFOĻJO
CFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFSF
HJTUSFFSEĻPGĻMBUFSĻXPSEFOĻPOUEFLUĻEBOĻWFS
XBDIU
#JKĻ[FFSĻIPHFĻUFNQFSBUVSFOĻXFSLUĻEFĻDBNFSB
EFĻFFSTUFĻDBĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻOJFUĻPNĻEFĻDBNFSBGVODUJFĻUFĻPOU
[JFO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻTUBBUĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻBGHFEFLUĻJTĻFOĻHFFO
WPFUHBOHFSTĻWPFSUVJHFOĻPGĻSJKTUSPPLNBSLFSJO
HFOĻWËËSĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUEFLLFO
%JUĻIPVEUĻCPWFOEJFOĻJOĻEBUĻOJFUĻBMMFFOĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻNBBSĻPPLĻEF
GVODUJFTĻ"VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻ%SJWFSĻ"MFSU
$POUSPMĻFOĻ-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻOJFUĻWPPS
EFĻWPMMFĻĻĻ[VMMFOĻXFSLFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
1QT\CCM /CCVTGIGN
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPSSVJU
PQQFSWMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻWBOĻWVJM
TOFFVXĻFOĻJKT
#JKĻEJDIUFĻNJTUĻFO
IFWJHFĻSFHFOĻPG
TOFFVXWBMĻIFFGUĻEF
DBNFSBĻFFOĻNJOEFS
HPFEĻ[JDIU
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUF
EPFOĻ#JKĻIFWJHF
OFFSTMBHĻXFSLUĻEF
DBNFSBĻTPNTĻOJFU
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻTDIPPO
HFNBBLUĻNBBSĻEF
NFMEJOHĻCMJKGU
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBO
FOJHFĻNJOVUFOĻEVSFO
WPPSEBUĻEFĻDBNFSB
IFUĻ[JDIUĻPQOJFVX
IFFGUĻHFNFUFO
&SĻJTĻWVJMĻUVTTFOĻEF
CJOOFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻFOĻEF
DBNFSBĻHFLPNFO
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻPNĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻBDIUFSĻEF
DBNFSBCFIVJ[JOHĻUF
MBUFOĻTDIPPONBLFO
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
%95U[UVGGO7+6
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFME
7FSTDIJKOUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
%95U[UVGGOPKGV
DGUEJKMDCCT
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻUFĻBDUJWFSFO
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻGVODUJFĻUPDIĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
4GOCUUKUVGPVIGCE
VKXGGTF
%FĻ"VUPĻ#SBLFĻXBTĻBDUJFG
%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻUPFUTĻ1-
8QQTTWKVUGPUQTGP
CHIGFGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVXĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p
.BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSE
EPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
p
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&TKXGT#NGTV
5[UVGO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻJTĻCFTUFNEĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻBMTĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPOUSPMFFSEF
NBOJFSĻXPSEUĻCFTUVVSEĻPGĻPQĻIFUĻQVOUĻTUBBU
EFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHĻUFĻPWFSTDISJKEFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻCFTUBBUĻVJUĻWFSTDIJMMFOEF
GVODUJFTĻEJFĻUFHFMJKLĻPGĻBQBSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
[JKO
p
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$Ļ[JF
QBHJOBĻ
p
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻqĻ-%8Ļ[JF
QBHJOBĻ
&FOĻJOHFTDIBLFMEFĻGVODUJFĻXPSEUĻQBTĻEBBE
XFSLFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFSĻEBO
ĻLNIĻ#JKĻMBHFSFĻTOFMIFEFOĻTUBBUĻEFĻGVODUJF
TUBOECZ
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻXFFSĻVJUHFTDIBLFMEĻ[PESB
EFĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻEBBMU
#FJEFĻGVODUJFTĻNBLFOĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
DBNFSBĻEJFĻBMMFFOĻSJKTUSPLFOĻNFUĻBBOĻXFFST[JK
EFOĻHFTDIJMEFSEFĻ[JKNBSLFSJOHFOĻLBOĻPOEFS
TDIFJEFO
9##45%*79+0)
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻIFFGUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFTĻIFUĻCFPPHEFĻFGGFDUĻFOĻJTĻVJUTMVJUFOE
CFEPFMEĻBMTĻIVMQNJEEFM
6ĻBMTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻXPSEUĻCFTUVVSE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&#%
%FĻ%"$GVODUJFĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻJT
CFEPFMEĻPNĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS
UFĻUSFLLFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPO
USPMFFSEFĻNBOJFSĻCFTUVVSEĻXPSEUĻPNEBUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻBGHFMFJEĻXPSEUĻPGĻCJKOBĻJOĻTMBBQ
WBMU
&FOĻDBNFSBĻUBTUĻEFĻHFTDIJMEFSEFĻSJKTUSPPL
NBSLFSJOHFOĻBGĻFOĻWFSHFMJKLUĻEFĻXFHSJDIUJOH
NFUĻVXĻTUVVSCFXFHJOHFOĻ6ĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻEFĻXFHSJDIUJOHĻPQ
FFOĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻNBOJFSĻWPMHU
0$
%FĻDBNFSBTFOTPSĻIFFGUĻ[JKOĻCFQFSLJOHFO
[JFĻQBHJOBĻ
%"$ĻJTĻCFEPFMEĻPNĻMBOH[BNFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻSJKHFESBHĻUFĻCFTQFVSFOĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJF
PQĻEFĻHSPUFSFĻXFHFOĻ%FĻGVODUJFĻJTĻOJFU
CFEPFMEĻWPPSĻHFCSVJLĻJOĻIFUĻTUBETWFSLFFS
4PNTĻUSFEFOĻFSĻPOEBOLTĻWFSNPFJEIFJEĻHFFO
NFSLCBSFĻXJK[JHJOHFOĻPQĻJOĻIFUĻSJKHFESBHĻ*O
EBUĻHFWBMĻXPSEUĻFSĻEBOĻPPLĻOJFUĻHFXBBS
TDIVXEĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻWBOĻHSPPUĻCFMBOHĻEBU
VĻCJKĻPQLPNFOEFĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻPQ
FFOĻHFTDIJLUFĻQMFLĻQBSLFFSUĻPNĻFFOĻQBV[FĻJO
UFĻMBTTFOĻPOHFBDIUĻEFĻWSBBHĻPGĻ%"$ĻOVĻXFM
PGĻOJFUĻIFFGUĻHFXBBSTDIVXE
0$
(FCSVJLĻEFĻGVODUJFĻOJFUĻPNĻMBOHFSĻBDIUFS
FFOĻUFĻLVOOFOĻSJKEFOĻ1MBOĻBMUJKEĻPQĻHF[FUUF
UJKEFOĻSVTUQBV[FTĻJOĻFOĻ[PSHĻEBUĻVĻVJUHFSVTU
CFOU
$GRGTMKPIGP
4PNTĻLBOĻIFUĻTZTUFFNĻUFOĻPOSFDIUFĻXBBS
TDIVXFOĻWPPSĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻTUVVSCFXF
HJOHFOĻ%JUĻLBOĻCJKWPPSCFFMEĻHFCFVSFOĻCJK
p
[JKEFMJOHTFĻSVLXJOEFO
p
TQPPSWPSNJOHĻJOĻIFUĻXFHEFL
$GFKGPKPI
7JBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JKOĻJOTUFMMJOHFOĻUFĻWFS
SJDIUFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJLĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
#CP7KV
0NĻ%SJWFSĻ"MFSUĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻUFĻ[FUUFO
p
;PFLĻJOĻ/;%#4ĻOBBSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP &TKXGT
#NGTVĻFOĻWJOLĻIFUĻWBLKFĻBBOĻqĻHFFOĻWJOLKF
JOĻIFUĻWBLKFĻ'VODUJFĻVJUHFTDIBLFME
(WPEVKG
%SJWFSĻ"MFSUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻFFOĻTOFMIFJE
IPHFSĻEBOĻĻLNIĻFOĻCMJKGUĻBDUJFGĻ[PMBOHĻEF
TOFMIFJEĻCPWFOĻĻLNIĻMJHU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻBVUPĻTMJOHFSUĻXPSEUĻV
HFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBMĻFOĻFFOĻNFMEJOHĻ
&TKXGT#NGTV
6KLFXQQTRCW\G
ĻqĻUFHFMJKLFSUJKEĻHBBU
IFUĻCJKCFIPSFOEFĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻCSBOEFOĻ"MTĻVĻVXĻSJKHFESBHĻOJFU
DPSSJHFFSUĻXPSEUĻFOJHFĻUJKEĻMBUFSĻPQOJFVX
HFXBBSTDIVXE
6ĻLVOUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPPLĻEFBD
UJWFSFO
p
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFM
9##45%*79+0)
/FFNĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻBMUJKEĻTFSJFVT
PNEBUĻVĻCJKĻTMBQFSJHIFJEĻVXĻMJDIBNFMJKLF
DPOEJUJFĻWBBLĻNJOEFSĻHPFEĻLVOUĻJOTDIBU
UFO
#SFOHĻCJKĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻPGĻFFOĻHFWPFM
WBOĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻSVTUĻUFĻIPVEFO
4UVEJFTĻIFCCFOĻBBOHFUPPOEĻEBUĻSJKEFOĻCJK
WFSNPFJEIFJEĻFWFOĻHFWBBSMJKLĻJTĻJOĻIFUĻWFS
LFFSĻBMTĻSJKEFOĻPOEFSĻJOWMPFE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5[ODQNGPGPOGNFKPIGP
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV6KLFXQQT
RCW\G
%FĻBVUPĻWFSUPPOUĻ[XBMLFOEĻSJKHFESBHĻqĻVĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻ[PFNFSTJHOBBMĻFOĻFFOĻEJT
QMBZNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIG
FGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVXĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p
.BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTV5[U5GTXKEG
XGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GGNFUEJGTO
5[O
DQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV7+6
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUHFTDIBLFME
&TKXGT#NGTVĻ$GUEJKMDCCT
%FĻGVODUJFĻJTĻJOHFTDIBLFME
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5[O
DQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
&TKXGT#NGTVUVCPFD[MOJ
%FĻGVODUJFĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
&TKXGT#NGTVPKGVDGUEJKMDCCT
%FĻXFHĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻNBSLFSJOHTTUSFQFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp.&9

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT.&9
%FĻGVODUJFĻ-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻJT
CFEPFMEĻPNĻIFUĻHFWBBSĻUFĻCFQFSLFOĻWPPSĻFFO
[JKEJHFĻPOHFMVLLFOĻXBBSCJKĻEFĻBVUPĻCJKWPPS
CFFMEĻEFĻSJKTUSPPLĻWFSMBBUĻFOĻJOĻEFĻXFHCFSNĻPG
PQĻEFĻSJKTUSPPLĻWPPSĻUFHFNPFULPNFOEĻWFSLFFS
ESFJHUĻUFSFDIUĻUFĻLPNFO
-%8ĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻDBNFSBĻEJFĻEF
HFTDIJMEFSEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻBGUBTU
"MTĻEFĻBVUPĻ[POEFSĻEVJEFMJKLFĻSFEFOĻEFĻMJOLFS
PGĻSFDIUFSĻ[JKMJKOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻPWFSTDISJKEU
XPSEUĻVĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻ[PFNFSTJH
OBBM
0$
*FEFSFĻLFFSĻEBUĻEFĻXJFMFOĻFFOĻNBSLFSJOHT
TUSFFQĻQBTTFSFOĻXPSEUĻFSĻTMFDIUTĻFFONBBM
HFXBBSTDIVXEĻ&SĻXPSEUĻEBOĻPPLĻOJFU
NFFSĻHFXBBSTDIVXEĻXBOOFFSĻVĻNFUĻÁÁO
XJFMĻBBOĻXFFST[JKEFOĻ[JKEFOĻWBOĻEFĻSJK
TUSPPLNBSLFSJOHĻCMJKGUĻSJKEFO
$GFKGPKPIGPHWPEVKG
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻFOĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻNFUĻFFO
LOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEF
TDIBLFMBBSĻCSBOEUĻXBOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJOHF
TDIBLFMEĻJT
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUVBUJFT
HFDPNQMFUFFSEĻNFUĻEVJEFMJKLFĻHSBGJTDIFĻWPPS
TUFMMJOHFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ)JFS
WPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
<KLNKLPGPXCP.&9U[UVGGOTQQFIGOCTMGGTFQR
CHDGGNFKPI
p
)FUĻ-%8TZNCPMFOĻIFFGUĻ8*55&Ļ[JKMJKOFO
qĻIFUĻTZTUFFNĻJTĻBDUJFGĻFOĻEFUFDUFFSUl[JFUm
ÁÁOĻ[JKMJKOĻPGĻCFJEFĻ[JKMJKOFO
p
)FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻ(3*+;&Ļ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻJTĻBDUJFGĻNBBSĻEFUFDUFFSUĻEF
MJOLFSĻOPDIĻEFĻSFDIUFSĻ[JKMJKO
PG
p
)FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻ(3*+;&Ļ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻTUBBUĻTUBOECZĻPNEBUĻEF
TOFMIFJEĻMBHFSĻJTĻEBOĻĻLNI
p
)FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻHFFOĻ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻJTĻVJUHFTDIBLFME
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp.&9


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GRGTMKPIGP
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻIFUĻ-%8TZTUFFNĻIFFGU
CFQFSLJOHFOĻOFUĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKLĻPPHĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
*OĻEFĻWPMHFOEFĻTJUVBUJFTĻXBBSTDIVXUĻIFU
-%8ĻFDIUFSĻOJFU
p
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FST
p
#JKĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p
#JKĻTOFMMFĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻHBTQF
EBBM
p
#JKĻTOFMMFĻTUVVSCFXFHJOHFO
p
#JKĻEVTEBOJHĻTDIFSQFĻCPDIUFOĻEBUĻEF
BVUPĻPWFSIFMU
2GTUQQPNKLMGKPUVGNNKPIGP
&WFOUVFMFĻJOTUFMMJOHFOĻ[JKOĻUFĻWFSSJDIUFOĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻIFUĻNJEEFODPOTPMFĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻJOĻ/;%#4Ļ(BĻEBBSĻOBBS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
.CPG&GRCTVWTG
9CTPKPIĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFT
p
#CPDKLUVCTVGPĻĻ%FĻGVODUJFĻTUBBUĻCJKĻIFU
TUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMUJKEĻTUBOECZ
"OEFSTĻJTĻEFĻGVODUJFTUBUVTĻCJKĻIFUĻBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻCFQBMFOE
p
*QIGTGIGXQGNKIJGKFĻqĻ7FSIPPHEF
HFWPFMJHIFJEĻ[PEBUĻFSĻFFSEFSĻXPSEU
HFXBBSTDIVXEĻFOĻNJOEFSĻCFQFSLJOHFO
HFMEFO
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSĻIFUĻ-%8TZTUFFNĻOJFUĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻLBOĻFSĻFFOĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFU
FFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻPG
CFFMETDIFSNĻqĻWPMHĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFTĻPQ
7PPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJOHFO
5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
##0
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
7+6
)FUĻTZTUFFNĻTUBBUĻ"BO6JU
7FSTDIJKOUĻCJKĻJOTDIBLFMJOHVJUTDIBLFMJOH
%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻĻTFDPOEFO
.CPG&GRCTV9CTPUVCPFD[
MOJ
%FĻGVODUJFĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
8BOOFFSĻVĻWPPSĻn)PHFSFĻHFWPFMJHIFJEoĻIFCUĻHFLP[FOĻXPSEUĻFSĻFDIUFSĻXFMĻHFXBBSTDIVXEĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp.&9

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5[ODQQN
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
.CPG&GRCTV9CTPPKGV
DGUEJKMDCCT
%FĻSJKTUSPPLĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻ[JKMJKOFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFUĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
.CPG&GRCTV9CTPDGUEJKM
DCCT
%FĻGVODUJFĻUBTUĻEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻBG
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVXĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p
.BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTV5[U5GTXKEGXGT
GKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻCFEPFMEĻBMTĻIVMQNJEEFMĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFOĻ(FMVJETTJHOBMFOĻFOĻTZNCPMFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻHFWFO
EFĻBGTUBOEĻBBOĻUPUĻFFOĻXBBSHFOPNFOĻPCTUB
LFM
)FUĻ1BSLĻ"TTJTUWPMVNFĻJTĻUJKEFOTĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻHFMVJETTJHOBMFOĻCJKĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻEF
ESBBJLOPQĻ81.ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻWBOĻEFĻBVUPĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻWBSJBOUFO
p
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEF
p
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFS[JKEF
9##45%*79+0)
p
)PFXFMĻEFĻ1BSLĻ"TTJTUĻIBOEJHĻJTĻCJKĻIFU
QBSLFSFOĻCFOUĻVĻOPHĻBMUJKEĻTDIBEF
QMJDIUJHĻCJKĻFWFOUVFMFĻGPVUFO
p
8BOOFFSĻFSĻPCTUBLFMTĻJOĻEFĻEPEFĻIPF
LFOĻWBOĻEFĻTFOTPSFOĻ[JUUFOĻ[BMĻIFU
TZTUFFNĻ[FĻOJFUĻLVOOFOĻPOUEFLLFO
p
)PVEĻNFOTFOĻEJFSFOĻFEĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻEBBSPNĻJOĻEFĻHBUFO
(WPEVKG
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻTZT
UFFNĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻqĻIFUĻMBNQKFĻJO
EFĻ"BO6JULOPQĻCSBOEUĻ8BOOFFSĻVĻ1BSL
"TTJTUĻNFUĻEF[FĻLOPQĻVJUTDIBLFMUĻEPPGUĻIFU
MBNQKF
&KURNC[YGGTICXGVQQPVNKPMUXQQTGPTGEJVUCEJ
VGTGGPQDUVCMGN
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻTDIFNBUJTDIFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
POEFSMJOHFĻQPTJUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻFFOĻFWFO
UVFFMĻPCTUBLFM
%FĻHFNBSLFFSEFĻTFDUPSFOĻHFFGUHFWFOĻBBO
XFMLFĻWBOĻEFĻWJFSĻTFOTPSFOĻFFOĻPCTUBLFM
IFFGUIFCCFOĻXBBSHFOPNFOĻ%FĻHFNBSLFFSEF
TFDUPSĻMJHUĻEJDIUFSĻCJKĻIFUĻBVUPTZNCPPMĻOBBS
NBUFĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFOĻIFUĻXBBS
HFOPNFOĻPCTUBLFMĻLMFJOFSĻJT
)PFĻEJDIUFSĻVĻIFUĻPCTUBLFMĻBDIUFSĻPGĻWPPSĻEF
BVUPĻOBEFSUĻEFTĻUFĻTOFMMFSĻWPMHFOĻEFĻHFMVJET
TJHOBMFOĻFMLBBSĻPQĻ8BOOFFSĻVĻPOEFSUVTTFO
EFĻHFMVJETJOTUBMMBUJFĻCFMVJTUFSUĻXPSEUĻIFU
WPMVNFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻWFSMBBHE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV


#JKĻFFOĻBGTUBOEĻUPUĻĻDNĻCFTUBBUĻIFUĻHFMVJET
TJHOBBMĻVJUĻFFOĻPOPOEFSCSPLFOĻUPPOĻFOĻJTĻEF
TFOTPSTFDUPSĻEJFĻIFUĻEJDIUTUĻCJKĻEFĻBVUPĻMJHU
HFIFFMĻHFWVMEĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSĻEF
BVUPĻPCTUBLFMTĻCJOOFOĻEF[FĻBGTUBOEĻ[JKOĻXBBS
HFOPNFOĻLPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻCFVSUF
MJOHTĻVJUĻEFĻMVJETQSFLFSTĻBBOĻMJOLFSĻFOĻSFDI
UFS[JKEF
$'.#0)4+,-
4PNNJHFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻLFUUJOHFO
TNBMMFĻHMBO[FOEFĻQBMFOĻPGĻMBHFĻPCTUBLFMT
LVOOFOĻlBGHFTDIBEVXEmĻXPSEFOĻFOĻXPS
EFOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUJKEFMJKLĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻEFĻTFOTPSFOĻqĻIFUĻPOEFSCSPLFO
HFMVJETTJHOBBMĻLBOĻEBOĻQMPUTFMJOHĻXFHWBM
MFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻPWFSĻUFĻHBBOĻJOĻIFUĻWFS
XBDIUFĻPOPOEFSCSPLFOĻHFMVJETTJHOBBM
p
8FFTĻJOĻEBUĻHFWBMĻFYUSBĻWPPS[JDIUJHĻFO
CFEJFOWFSSJKEĻEFĻBVUPĻFSHĻMBOH[BBNĻPG
CSFFLĻEFĻQBSLFFSNBOPFVWSFĻBGĻqĻFS
CFTUBBUĻHSPPUĻHFWBBSĻWPPSĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻPGĻEFĻPNHFWJOH
BBOHF[JFOĻEFĻTFOTPSFOĻEBOĻUJKEFMJKL
OJFUĻPQUJNBBMĻXFSLFO
2CTM#UUKUVCCPFGCEJVGT\KLFG
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻĻNĻSFDIUĻBDI
UFSĻEFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻBDIUFSĻEFĻBVUP
LPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻBDIUFSJO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFS
TOFMMJOH
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFO
BBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻPGĻFFOĻGJFUTESBHFS
PQĻEFĻUSFLIBBLĻNPFUĻVĻIFUĻTZTUFFNĻVJUTDIB
LFMFOĻqĻBOEFSTĻSFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFOĻPQĻEF
BBOIBOHFSĻPGĻGJFUTESBHFS
0$
%FĻ)VMQĻCJKĻQBSLFSFOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
VJUHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻFFOĻBBOIBOHFS
BDIUFSĻEFĻBVUPĻIFCUĻIBOHFOĻEJFĻNFUĻPSJHJ
OFMFĻUSFLIBBLCFESBEJOHĻWBOĻ7PMWPĻBBOHF
TMPUFOĻJT
2CTM#UUKUVCCPFGXQQT\KLFG
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻĻNĻSFDIUĻWPPS
EFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻWPPSĻEFĻBVUPĻLPNFOĻEF
HFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJETQSFLFST
WPPSJO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPS[JKEFĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFM
IFEFOĻUPUĻĻLNIĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQ
CSBOEUĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
BDUJFGĻJTĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻPQOJFVXĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNI
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV


0$
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPS[JKEFĻXPSEU
HFEFBDUJWFFSEĻXBOOFFSĻVĻEFĻQBSLFFSSFN
[FUĻPGĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ[FUĻCJK
FFOĻBVUPĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBL
$'.#0)4+,-
#JKĻBVUPmTĻNFUĻWFSTUSBMFSTĻFSPQĻMFUUFOĻEBU
EFĻMBNQFOĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻCMPLLFSFOĻFO
WPPSĻPCTUBLFMTĻXPSEFOĻHFIPVEFO
#CPFWKFKPIXQQTU[UVGGOUVQTKPIGP
"MTĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻDPOUJOV
CSBOEUĻFOĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
EFĻNFMEJOHĻ
2CTM#UUKUV5GTXKEG
XGTGKUV
ĻWFSTDIJKOUĻEBOĻJTĻ1BSLĻ"TTJTUĻEFGFDU
$'.#0)4+,-
*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻEFĻQBS
LFFSIVMQĻUFOĻPOSFDIUFĻXBBSTDIVXJOHTTJH
OBMFOĻBGHFWFOĻ%JUĻLPNUĻEPPSĻFYUFSOF
HFMVJETCSPOOFOĻNFUĻVMUSBTPOFĻHFMVJETTJH
OBMFOĻWBOĻEF[FMGEFĻGSFRVFOUJFĻBMTĻEFĻTFO
TPSFOĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻHFMVJETCSPO
OFOĻ[JKOĻPOEFSĻNFFSĻDMBYPOTĻOBUUFĻCBOEFO
PQĻBTGBMUXFHFOĻMVDIUESVLSFNNFOĻFOĻVJUMB
UFOĻWBOĻNPUPSGJFUTFOĻFE
5GPUQTGPUEJQQPOCMGP
2QUKVKGXCPFGXQQTUVGUGPUQTGP
2QUKVKGXCPFGCEJVGTUVGUGPUQTGP
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻ[FĻSFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFU
XBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPP
0$
7VJMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻPQĻEFĻTFOTPSFOĻLVOOFO
UFOĻPOSFDIUFĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻXBBS
TDIVXJOHTTJHOBMFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻJTĻFFOĻIVMQTZTUFFN
EBUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻXPSEUĻCJKĻIFU
JOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻEF
GVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOV
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻDBNFSBXFFSHBWFĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
9##45%*79+0)
p
%FĻQBSLFFSDBNFSBĻJTĻBMMFFOĻCFEPFME
BMTĻIVMQNJEEFMĻFOĻ[PEBUĻEFĻCFTUVVSEFS
FJOEWFSBOUXPPSEFMJKLĻCMJKGUĻUJKEFOTĻIFU
BDIUFSVJUSJKEFO
p
%FĻDBNFSBĻLFOUĻEPEFĻIPFLFOĻXBBSJO
SFHJTUSBUJFĻWBOĻPCTUBLFMTĻOJFUĻNPHFMJKL
JT
p
)PVEĻNFOTFOĻFOĻEJFSFOĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻHBUFO
(WPEVKGGPDGFKGPKPI
2QUKVKG%#/MPQR
%FĻDBNFSBĻUPPOUĻXBUĻFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻJTĻFO
PGĻFSĻJFUTĻPGĻJFNBOEĻWBOĻEFĻ[JKLBOUFOĻPQEVJLU
%FĻDBNFSBĻCFTMBBUĻFFOĻCSFFEĻHFCJFEĻBDIUFS
EFĻBVUPĻBMTPPLĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVNQFSĻFO
FFOĻFWFOUVFMFĻUSFLIBBL
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻMJKLFOĻNPHFMJKL
PWFSĻUFĻIFMMFOĻqĻEJUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
0$
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻLVOOFO
EJDIUFSCJKĻ[JKOĻEBOĻ[FĻMJKLFO
"MTĻFFOĻBOEFSFĻTDIFSNXFFSHBWFĻBDUJFGĻJT
OFFNUĻEFĻQBSLFFSDBNFSBGVODUJFĻIFUĻTDIFSN
BVUPNBUJTDIĻPWFSĻPNĻEFĻDBNFSBXFFSHBWFĻUF
UPOFO
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻPOPOEFSCSPLFOĻMJK
OFOĻHSBGJTDIĻBBOHFHFWFOĻXBBSĻEFĻBDIUFSXJF
MFOĻWBOĻEFĻBVUPĻVJULPNFOĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTUVVS
VJUTMBHĻqĻEJUĻWFSFFOWPVEJHUĻIFUĻBDIUFSVJUĻJOQBS
LFSFOĻBDIUFSVJUSJKEFOĻJOĻLSBQQFĻSVJNUFOĻFO
BBOLPQQFMFOĻWBOĻBBOIBOHFSTĻ0PLĻEFĻCVJUFO
NBUFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHMPCBBMĻHFUPPOE
NFUĻUXFFĻTUSFFQKFTMJKOFOĻ%FĻIVMQMJKOFOĻLVO
OFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOVĻXPSEFOĻHFEFBDUJ
WFFSE
"MTĻEFĻBVUPĻUFWFOTĻVJUHFSVTUĻJTĻNFUĻ1BSL
"TTJTUTFOTPSFOĻJMMVTUSFSFOĻHFLMFVSEFĻWFMEFO
PQĻHSBGJTDIFĻXJK[FĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻHFSFHJ
TUSFFSEFĻPCTUBLFMTĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻDBNFSBĻXPSEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻVJUTDIB
LFMJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻHFEFBDUJ
WFFSEĻPGĻFFSEFSĻBMTĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPQMPPQUĻUPU
CPWFOĻĻLNI
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%COGTCRQUKVKGDKLFGQRGPKPIUJCPFITGGR
.KEJVQOUVCPFKIJGFGP
%FĻDBNFSBXFFSHBWFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBBO
HFQBTUĻBBOĻEFĻIFFSTFOEFĻMJDIUPNTUBOEJHIF
EFOĻ%JUĻLBOĻFSUPFĻMFJEFOĻEBUĻEFĻCFFMEXFFS
HBWFĻJFUXBUĻLBOĻWBSJÃSFOĻXBUĻMJDIUTUFSLUFĻFO
LXBMJUFJUĻCFUSFGUĻ4MFDIUFĻMJDIUPNTUBOEJHIFEFO
MFWFSFOĻNPHFMJKLĻFFOĻJFUTĻTMFDIUFSFĻCFFMELXB
MJUFJUĻPQ
0$
)PVEĻWPPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻEFĻDBNFSB
MFOTĻWSJKĻWBOĻWVJMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻ%JUĻJT
WPPSBMĻWBOĻCFMBOHĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBO
EJHIFEFO
*WNRNKLPGP
8QQTDGGNFXCPJQGJWNRNKLPGPXQQTFGDGUVWWTFGT
IGVQQPFYQTFGP
%FĻMJKOFOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻXPSEFOĻHFQSPKFD
UFFSEĻBMTĻTUPOEFOĻ[FĻPQĻEFĻHSPOEĻBDIUFSĻEF
BVUPĻ%FĻMJKOFOĻ[JKOĻCPWFOEJFOĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻTUVVSVJUTMBHĻ[PEBUĻVĻPPLĻCJKĻIFUĻESBBJFO
LVOUĻ[JFOĻXFMLFĻCBBOĻEFĻBVUPĻ[BMĻOFNFO
0$
p
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻHFWFOĻEFĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSNĻEFĻCBBOĻWBOĻEFĻCWVQĻBBOĻq
OJFUĻEJFĻWBOĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBO
p
&SĻWFSTDIJKOFOĻHFFOĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSNĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
p
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUP
IFCUĻIBOHFOĻEJFĻNFUĻPSJHJOFMFĻUSFL
IBBLCFESBEJOHĻWBOĻ7PMWPĻBBOHFTMPUFO
JT
$'.#0)4+,-
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻTDIFSNXFFSHBWFĻBMMFFO
IFUĻHFCJFEĻSFDIUĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻXFFSHFFGU
qĻIPVEĻEFĻ[JKLBOUFOĻFOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻEBBSPNĻHPFEĻJOĻEFĻHBUFOĻXBOOFFSĻV
UJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻBBOĻIFUĻTUVVSXJFM
ESBBJU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)TGPUNKLPGP
.KLPGPXCPJGVU[UVGGO
(SFOTMJKOĻDN[POFĻBDIUFSĻBVUP
(SFOTMJKOĻWSJKFĻBDIUFSVJUSJK[POF
n8JFMTQPSFOo
%FĻPOPOEFSCSPLFOĻMJKOĻĻHSFOTUĻFFOĻHFCJFE
BGĻEBUĻNJOEFSĻEBOĻDBĻĻDNĻWFSXJKEFSEĻJTĻWBO
EFĻBDIUFSCVNQFS
%FĻPOEFSCSPLFOĻMJKOĻĻHSFOTUĻFFOĻ[POFĻBGĻEJF
UPUĻDBĻĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFSCVNQFSĻTUSFLU
)FUĻWPSNUĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻHSFOTĻWPPSĻEFĻVJU
TUFLFOEFĻEFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻIPFLFOĻqĻPPLĻUJKEFOTĻIFUĻNBLFOĻWBO
FFOĻCPDIU
%FĻCSFEFĻnXJFMTQPSFOoĻĻUVTTFOĻEFĻ[JKMJKOFO
HFWFOĻBBOĻXBBSĻEFĻXJFMFOĻ[JDIĻ[VMMFOĻCFWJO
EFOĻFOĻLVOOFOĻUPUĻDBĻĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFS
CVNQFSĻSFJLFOĻ[PMBOHĻFSĻHFFOĻPCTUBLFMĻJOĻEF
XFHĻTUBBU
#WVQUOGV2CTM#UUKUVUGPUQTGP
CEJVGT
&GCHUVCPFYQTFVCCPIGIGXGPOGVIGMNGWTFG
XGNFGPUVXQQTGNMGUGPUQTÐÐP
"MTĻEFĻBVUPĻPPLĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1BSLĻ"TTJTU
TFOTPSFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻLBOĻEFĻBGTUBOE
OBVXLFVSJHFSĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻFOĻHFWFO
HFLMFVSEFĻWFMEFOĻBBOĻXFMLFĻWBOĻEFĻĻTFOTP
SFOĻFFOĻPCTUBLFMĻSFHJTUSFFSUSFHJTUSFSFO
%FĻLMFVSĻWBOĻEFĻWFMEFOĻWFSBOEFSUĻOBBSNBUF
EFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻPCTUBLFMĻBGOFFNUĻqĻWBO
HFFMĻWJBĻPSBOKFĻJOĻSPPE
-NGWT #HUVCPFOGVGT
0SBOKF q
0SBOKF q
3PPE q
+PUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻXBOOFFSĻFFOĻDBNFSB
XFFSHBWFĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PFSĻEFĻHFXFOTUF
JOTUFMMJOHFOĻVJU
1XGTKI
p
%FĻTUBOEBBSEJOTUFMMJOHĻJTĻEBUĻEFĻDBNFSB
XPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
EFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOH
p
#JKĻJOESVLLFOĻWBOĻ%#/ĻXPSEUĻEFĻDBNFSB
HFBDUJWFFSEĻPPLĻBMĻJTĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻOJFUĻJOHFTDIBLFME
p
8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻOPSNBMFĻFOĻJOHF[PPNEF
XFFSHBWFĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'ĻPGĻUF
ESVLLFOĻPQĻ%#/
p
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻDBNFSBmTĻPQĻEFĻBVUP
HFNPOUFFSEĻ[JKOĻLVOUĻVĻWBOĻDBNFSBĻXJT
TFMFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ%#/ĻPGĻBBO
670'ĻUFĻESBBJFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GRGTMKPIGP
0$
'JFUTESBHFSTĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFTĻBDIUFS
PQĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻIFUĻCMJLWFMEĻWBOĻEF
DBNFSBĻCMPLLFSFO
-FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻBMTĻIFUĻHFCMPLLFFSEFĻHFCJFE
FSĻPQĻIFUĻTDIFSNĻSFMBUJFGĻLMFJOĻVJU[JFUĻIFUĻXFS
LFMJKLFĻWFSCPSHFOĻHFCJFEĻEVTEBOJHĻHSPPUĻLBO
[JKOĻEBUĻPCTUBLFMTĻQBTĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSE
XBOOFFSĻVĻFSĻCJKOBĻCPWFOPQĻ[JU
9CCTWQROQGVNGVVGP
p
)PVEĻEFĻDBNFSBMFOTĻWSJKĻWBOĻWVJMĻTOFFVX
FOĻJKT
p
.BBLĻEFĻDBNFSBMFOTĻSFHFMNBUJHĻTDIPPO
NFUĻMBVXĻXBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPPĻqĻXFFT
WPPS[JDIUJHĻPNĻHFFOĻLSBTTFOĻJOĻEFĻMFOTĻUF
NBLFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT$.+5
G021426
$WKVGPURKGIGNOGV$.+5
#-*4DBNFSB
$POUSPMFTZNCPPM
#-*4TZNCPPM
#-*4ĻJTĻFFOĻPQĻDBNFSBUFDIOJFLĻHFCBTFFSE
JOGPSNBUJFTZTUFFNĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻJO
CFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻXBBSTDIVXUĻXBO
OFFSĻFSĻ[JDIĻFFOĻWPFSUVJHĻJOĻEFĻ[PHFIFUFO
EPEFĻIPFLĻCFWJOEUĻFOĻJOĻEF[FMGEFĻSJDIUJOH
SJKEU
9##45%*79+0)
)FUĻTZTUFFNĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQĻq
HFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻqĻFFOĻWFJMJHFĻSJKTUJKM
FOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻ%F
CFTUVVSEFSĻNPFUĻBMUJKEĻPQMFUUFOEĻFOĻWFSBOU
XPPSEĻCMJKWFOĻSJKEFOĻ%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFS
BMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKLĻWPPSĻEBUĻFSĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻWBOĻSJKTUSPPLĻXPSEUĻHFXJT
TFME
)FUĻTZTUFFNĻXFSLUĻIFUĻCFTUĻJOĻESVLĻWFSLFFS
PQĻNFFSCBBOTXFHFO
8BOOFFSĻFFOĻDBNFSBĻĻFFOĻWPFSUVJHĻIFFGU
XBBSHFOPNFOĻJOĻEFĻEPEFĻIPFLĻMJDIUĻFFOĻDPO
USPMFTZNCPPMĻĻPQĻEBUĻDPOUJOVĻCMJKGUĻCSBOEFO
0$
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻCSBOEFOĻBBOĻEJFĻLBOUĻWBO
EFĻBVUPĻXBBSĻIFUĻWPFSUVJHĻJTĻXBBSHFOP
NFOĻ"MTĻEFĻBVUPĻBBOĻXFFST[JKEFOĻXPSEU
JOHFIBBMEĻHBBOĻEBOĻPPLĻCFJEFĻMBNQKFT
CSBOEFO
#-*4ĻJOGPSNFFSUĻEFĻCFTUVVSEFSĻCJKĻFFOĻGPVUĻJO
IFUĻTZTUFFNĻ"MTĻEFĻDBNFSBmTĻWBOĻIFUĻTZT
UFFNĻCJKWPPSCFFMEĻ[JKOĻBGHFEFLUĻLOJQQFSUĻIFU
DPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻ#-*4ĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOGPSNB
UJFQBOFFMĻ*OĻEBUĻHFWBMĻNPFUFOĻEFĻMFO[FOĻXPS
EFOĻHFDPOUSPMFFSEĻFOĻHFSFJOJHE
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFTHFXFOTUĻUJKEFMJKLĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻ[JFĻIFUĻHFEFFMUFĻl"DUJWFSFOEFBDUJWF
SFOm
&QFGJQGMGP
#HUVCPF#ECOGPCHUVCPF$ECO
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
-PQRXQQTCEVKXGTKPIFGCEVKXGTKPI
#-*4ĻXPSEUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBVUP
NBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻ%FĻDPOUSPMFTZNCPMFOĻPQ
EFĻQPSUJFSQBOFMFOĻMJDIUFOĻESJFNBBMĻPQĻCJKĻIFU
BDUJWFSFOĻWBOĻ#-*4
/BĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻIFUĻTZTUFFNĻUF
EFBDUJWFSFOIFSBDUJWFSFOĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQ
$.+5ĻUFĻESVLLFO
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ*OĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJFOFO
WJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP $.+5
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻEPPGUĻXBOOFFSĻIFU
#-*4ĻHFEFBDUJWFFSEĻXPSEUĻ&SĻWFSTDIJKOU
CPWFOEJFOĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFM
#JKĻIFUĻIFSBDUJWFSFOĻWBOĻ#-*4ĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻOJFVXF
EJTQMBZNFMEJOHĻFOĻMJDIUFOĻEFĻDPOUSPMFTZNCP
MFOĻJOĻEFĻQPSUJFSFOĻĻLFFSĻPQĻ%SVLĻPQĻEF
LOPQĻ1-ĻPNĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻUFĻMBUFOĻWFS
EXJKOFOĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻNFM
EJOHTGVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
9CPPGGT$.+5YGTMV
)FUĻTZTUFFNĻXFSLUĻBMMFFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNI
+PJCNGP
)FUĻTZTUFFNĻSFBHFFSUĻBMT
p
IFUĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻUVTTFOĻVĻFOĻIFU
JOHFIBBMEFĻWPFSUVJHĻLMFJOFSĻJTĻEBO
ĻLNI
p
IFUĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻUVTTFOĻVĻFOĻIFU
JOIBMFOEFĻWPFSUVJHĻLMFJOFSĻJTĻEBOĻĻLNI
9##45%*79+0)
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻXBOOFFSĻVĻBDIUFSVJUSJKEU
&FOĻCSFEFĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻLBO
IFUĻ[JDIUĻPOUOFNFOĻPQĻBOEFSFĻWPFSUVJHFO
PQĻBBOHSFO[FOEFĻSJKTUSPLFOĻ%JUĻLBOĻFSUPF
MFJEFOĻEBUĻ#-*4ĻHFFOĻWPFSUVJHFOĻJOĻEJU
BGHFTDIFSNEFĻHFCJFEĻLBOĻXBBSOFNFO
&CINKEJVGPFQPMGT
#JKĻEBHMJDIUĻSFBHFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPQĻEFĻDPO
UPVSFOĻWBOĻPNSJOHFOEFĻWPFSUVJHFOĻ)FUĻTZT
UFFNĻJTĻHFDPOTUSVFFSEĻPNĻNPUPSWPFSUVJHFO
[PBMTĻBVUPmTĻWSBDIUXBHFOTĻCVTTFOĻFO
NPUPSGJFUTFOĻXBBSĻUFĻOFNFO
#JKĻEPOLFSĻSFBHFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPQĻEF
LPQMBNQFOĻWBOĻPNSJOHFOEFĻWPFSUVJHFOĻ"MT
FFOĻWPFSUVJHĻEFĻLPQMBNQFOĻOJFUĻIFFGUĻPOUTUP
LFOĻ[BMĻIFUĻTZTUFFNĻEJUĻWPFSUVJHĻEBOĻPPLĻOJFU
LVOOFOĻXBBSOFNFOĻ%JUĻIPVEUĻJOĻEBUĻIFUĻTZT
UFFNĻCJKWPPSCFFMEĻOJFUĻSFBHFFSUĻPQĻFFOĻBBO
IBOHFSĻBDIUFSĻFFOĻBVUPĻPGĻWSBDIUXBHFO
PNEBUĻEBBSĻHFFOĻCSBOEFOEFĻLPQMBNQFOĻPQ
[JUUFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9##45%*79+0)
)FUĻTZTUFFNĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQĻGJFUTFSTĻFO
CSPNGJFUTFST
%FĻ#-*4DBNFSBmTĻLFOOFOĻPOHFWFFS
EF[FMGEFĻCFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKL
PPHĻ%JUĻIPVEUĻJOĻEBUĻ[FĻCJKWPPSCFFMEĻNJO
EFSĻHPFEĻn[JFOoĻCJKĻIFWJHFĻTOFFVXWBMĻGFM
UFHFOMJDIUĻPGĻEJDIUFĻNJTU
5EJQQPOCMGP
#-*4ĻXFSLUĻBMMFFOĻPQUJNBBMĻBMTĻEFĻMFO[FOĻWBO
EFĻ#-*4DBNFSBmTĻTDIPPOĻ[JKOĻ6ĻLVOUĻEFĻMFO
[FOĻTDIPPONBLFOĻNFUĻFFOĻ[BDIUFĻEPFLĻPG
FFOĻWPDIUJHFĻTQPOTĻ.BBLĻEFĻMFO[FOĻWPPS
[JDIUJHĻTDIPPOĻPNĻLSBTTFOĻUFĻWPPSLPNFO
$'.#0)4+,-
%FĻMFO[FOĻ[JKOĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEĻPNĻ[F
WBOĻTOFFVXĻFOĻJKTĻUFĻLVOOFOĻPOUEPFO
7FFHĻ[PĻOPEJHĻTOFFVXĻWBOĻEFĻMFO[FOĻBG
&KURNC[OGNFKPIGP
/GNFKPI $GVGMGPKU
$.+5##0
#-*4TZTUFFNĻHFBDUJWFFSE
$.+55GT
XKEGXGTGKUV
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻqĻOFFN
DPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSL
QMBBUT
$.+5
ECOGTC
CHIGFGMV
%FĻ#-*4DBNFSBĻJTĻCFEFLU
NFUĻWVJMĻTOFFVXĻPGĻJKTĻq
NBBLĻEFĻMFO[FOĻTDIPPO
$.+5
$GRGTMVG
HWPEVKG
#FQFSLUFĻHFHFWFOTPWFS
ESBDIUĻUVTTFOĻEFĻDBNFSB
WBOĻIFUĻ#-*4ĻFOĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻDBNFSBĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFTFUĻXBOOFFSĻEF
HFHFWFOTPWFSESBDIUĻUVT
TFOĻEFĻDBNFSBĻWBOĻIFU
#-*4ĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻXFFS
OPSNBBMĻXPSEU
$.+57+6
#-*4TZTUFFNĻVJUHFTDIB
LFME
$'.#0)4+,-
-BBUĻSFQBSBUJFTĻWBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFU
#-*4TZTUFFNĻPWFSĻBBOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
$GRGTMKPIGP
4PNTĻLBOĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻ#-*4
PQMJDIUFOĻ[POEFSĻEBUĻVĻWPFSUVJHFOĻJOĻEFĻEPEF
IPFLFOĻLVOUĻXBBSOFNFO
0$
"MTĻIFUĻ#-*4DPOUSPMFMBNQKFĻ[PĻOVĻFOĻEBO
HBBUĻCSBOEFOĻUFSXJKMĻFSĻHFFOĻBOEFSĻWPFSUVJH
JOĻEFĻEPEFĻIPFLĻBBOXF[JHĻJTĻCFUFLFOUĻEJU
OJFUĻEBUĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻPQHFUSFEFOĻJOĻIFU
TZTUFFN
#JKĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻ#-*4TZTUFFNĻUPPOU
IFUĻEJTQMBZĻEFĻUFLTUĻ
$.+55GTXKEGXGTGKUV
0QĻEFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOHFOĻTUBBOĻWPPS
CFFMETJUVBUJFTĻXBBSJOĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPM
WPPSĻ#-*4ĻLBOĻHBBOĻCSBOEFOĻUFSXJKMĻFSĻ[JDI
HFFOĻWPFSUVJHFOĻJOĻEFĻEPEFĻIPFLĻCFWJOEFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4GHNGEVKGUQRGGPINCFGPPCVYGIFGM
'KIGPUEJCFWYGPQRITQVGNKEJVIGMNGWTFGGP
INCFFGQRRGTXNCMMGP\QCNUIGNWKFUUEJGTOGPQH
DGVQPPGPYGIGP
.CCIUVCCPFG\QPKPFGECOGTC
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI



.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT 
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3 
,MJNBBUSFHFMJOH 
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP 
7FSXBSNJOH 
#PPSEDPNQVUFS 
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO 
*OUFSJFVSDPNGPSU 
$0.'035Ļ&/Ļ3*+1-&;*&3
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
+PHQTOCVKGFKURNC[GPDGFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQT
OGPWHWPEVKGU
1-ĻqĻNFMEJOHFOMJKTUĻPQFOFOĻFOĻNFMEJOHFO
CFWFTUJHFO
%VJNXJFMĻqĻNFOVPQUJFTĻEPPSCMBEFSFO
4'5'6ĻqĻHFBDUJWFFSEFĻGVODUJFĻPQĻOVMĻTUFM
MFOĻ8PSEUĻJOĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻHFCSVJLU
PNĻFFOĻGVODUJFĻUFĻTFMFDUFSFOBDUJWFSFO
[JFĻEFĻVJUMFHĻCJKĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻGVOD
UJFT
.FUĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻCFEJFOUĻVĻEF
NFOVmTĻEJFĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFEJTQMBZTĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻ8FMLF
NFOVmTĻFSĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTMFVUFM
TUBOEĻ[JFĻQBHJOBĻĻ"MTĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻJT
NPFUĻVĻEF[FĻFFSTUĻCFWFTUJHFOĻNFUĻEFĻLOPQ
1-ĻWPPSEBUĻVĻEFĻNFOVmTĻLVOUĻCFLJKLFO
/GPWQXGT\KEJV
7PPSĻTPNNJHFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻNFOV
PQUJFTĻEJFOUĻEFĻBVUPĻUFĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻEF
CJKCFIPSFOEFĻGVODUJFĻFOĻTPGUXBSF
+PUVGNNKPIGP
6JGOCiU
%QPVTCUVUVCPF-NGWTUVCPF
5GTXKEGUVCVWU
/GNFKPIGP
1NKGRGKN
8QQTEQPFKVKQPGTKPI
$QQTFEQORTGUGV
/GNFKPI
8BOOFFSĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTĻJOGPSNBUJF
PGĻDPOUSPMFTZNCPPMĻPQMJDIUĻWFSTDIJKOUĻFS
UFWFOTĻFFOĻBBOWVMMFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻ'PVUNFMEJOHFOĻCMJKWFOĻJOĻIFU
HFIFVHFOĻPQHFTMBHFOĻUPUEBUĻEFĻPOEFSMJH
HFOEFĻTUPSJOHĻJTĻWFSIPMQFO
%SVLĻPQĻ1-Ļ[JFĻBGCFFMEJOHĻJOĻIFUĻHFEFFMUF
l*OTUSVNFOUFOQBOFFMmĻPQĻQBHJOBĻĻPNĻEPPS
EFĻNFMEJOHFOĻUFĻCMBEFSFOĻFOĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBU
VĻ[FĻIFCUĻHF[JFO
0$
"MTĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻWFS
TDIJKOUĻBMTĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻXPSEU
HFCSVJLUĻNPFUĻEFĻNFMEJOHĻXPSEFOĻHFMF[FO
ESVLĻPQĻ1-ĻWPPSEBUĻEFĻFFSEFSFĻBDUJWJUFJU
LBOĻXPSEFOĻIFSWBU
/GNFKPI $GVGMGPKU
5VQRCWVQ
\UO
"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
<GVOQVQTCH
"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
5GTXKEG
URQGF
"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
PNĻEFĻBVUPĻPONJEEFMMJKL
UFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
#FQBBMEFĻNPUPSFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU


/GNFKPI $GVGMGPKU
5GTXKEGXGT
GKUV
"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
<KGKPUVTWE
VKGD
"
-FFTĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
$GURTGGMVKLF
XQQTQPFGT
JQWF
)FUĻJTĻUJKEĻPNĻFFO
BGTQSBBLĻUFĻNBLFOĻWPPS
FFOĻTFSWJDFCFVSUĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
6KLFXQQT
RGTKQFKGM
QPFGTJQWF
)FUĻJTĻUJKEĻWPPSĻFFOĻTFSWJ
DFCFVSUĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT
#
Ļ)FUĻNPNFOU
IBOHUĻBGĻWBOĻEFĻBGHFMFHEF
BGTUBOEĻIFUĻBBOUBMĻNBBO
EFOĻEBUĻTJOETĻEFĻMBBUTUF
TFSWJDFCFVSUĻJTĻWFSTUSF
LFOĻIFUĻBBOUBMĻESBBJVSFO
WBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEF
HFCSVJLUFĻPMJFLXBMJUFJU
1PFGTJQWFU
VGTOKLPXGT
UVTGMGP
"MTĻVĻEFĻPOEFSIPVETUFS
NJKOĻOJFUĻSFTQFDUFFSUĻWBM
MFOĻCFTDIBEJHEFĻPOEFS
EFMFOĻOJFUĻMBOHFSĻPOEFS
EFĻHBSBOUJFĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
8GTUPGNNKPIU
DCM1NKGXGT
XGTUGP
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
8GTUPGNNKPIU
DCM
$GRGTMVG
YGTMKPI
%FĻWFSTOFMMJOHTCBLĻXFSLU
OJFUĻPQĻNBYJNBMFĻDBQBDJ
UFJUĻ3JKEĻWPPS[JDIUJHĻUPU
EBUĻEFĻNFMEJOHĻWFS
EXJKOU
$
#F[PFLĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLF
WFSTDIJKOJOHĻFFOĻXFSL
QMBBUT
#
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV4KLF
NCPI\COGT
3JKEĻWPPS[JDIUJHFSĻPG
CSFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻ;FU
EFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJOĻEF
OFVUSBBMĻFOĻMBBUĻEFĻNPUPS
TUBUJPOBJSĻESBBJFOĻUPUEBU
EFĻNFMEJOHĻWFSEXJKOU
$
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV
5VQRCWVQ
\UO9CEJ
VGPQR
CHMQGNGP
,SJUJFLFĻTUPSJOHĻ#SFOHĻEF
BVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
UPUĻTUJMTUBOEĻFOĻCF[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT
#
/GNFKPI $GVGMGPKU
6KLFGNKLMWKV
IGUEJCMGNF
"
%FĻCJKCFIPSFOEFĻGVODUJF
JTĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻXPSEUĻOBĻFOJHFĻUJKEĻSJK
EFOĻPGĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻBVUP
NBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHF
TDIBLFME
#EEWURCP
PKPINCCI
5RCCTUVCPF
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻVJU
HFTDIBLFMEĻPNĻTUSPPNĻUF
CFTQBSFOĻ-BBEĻEFĻTUBS
UBDDVĻCJK
"
%FFMĻWBOĻFFOĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻTBNFOĻNFUĻHFHFWFOT
PWFSĻEFĻMPDBUJFĻWBOĻEFĻTUPSJOH
#
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4


#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT/;%#4
*OĻEF[FĻNFOVHSPFQĻ[JKOĻUBMĻWBOĻEF
BVUPGVODUJFTĻUFĻSFHFMFOĻ[PBMTĻIFU
JOTUFMMFOĻWBOĻEFĻLMPLĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻEFĻTMPUFO
/BWJHBUJFĻJOĻEF[FĻNFOVmTĻWJOEUĻQMBBUTĻNFU
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻNFUĻEF
UPFUTFOTFUĻSFDIUTĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
4PNNJHFĻGVODUJFTĻCFIPSFOĻUPUĻEFĻTUBOEBBSE
VJUSVTUJOHĻBOEFSFĻ[JKOĻ[PHFIFUFOĻPQUJFTĻqĻIFU
BBOCPEĻWFSTDIJMUĻQFSĻNBSLU
$GFKGPKPI
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPQR
OKFFGPEQPUQNG
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTOGPWHWPEVKGUQROKF
FGPEQPUQNG
%SVLĻPQĻ/;%#4ĻPNĻEFĻNFOVmTĻUFĻPQF
OFOĻPOEFSĻ
/;%#4
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻHFNBSLFFSEF
NFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJOLFOĻPGĻEF
HFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUF
TMBBO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
PNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOVPQUJFT
':+6
':+6HWPEVKGU
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻGVODUJFĻXBBSPQĻEFĻBBOXJK
[FSĻTUBBUĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻFOĻIFU
NFOVOJWFBVĻLBOĻIFUĻWPMHFOEFĻHFCFVSFO
p
UFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEUĻBGHFXF[FO
p
BDUVFMFĻGVODUJFĻXPSEUĻBGHFCSPLFO
p
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXPSEFOĻHFXJTU
p
MBBUTUĻWFSSJDIUFĻLFV[FTĻXPSEFOĻHFBOOV
MFFSE
p
VĻCFXFFHUĻPNIPPHĻCJOOFOĻIFUĻNFOVTZT
UFFN
0PLĻLPSUĻFOĻMBOHĻJOESVLLFOĻLVOOFOĻWFSTDIJM
MFOEFĻSFTVMUBUFOĻPQMFWFSFO
/BĻMBOHĻJOESVLLFOĻHBBUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPHTUF
NFOVOJWFBVĻQBSFOUĻWJFXĻWBOĻXBBSVJUĻBMMF
GVODUJFTNFOVCSPOOFOĻWBOĻEFĻBVUPĻLVOOFO
XPSEFOĻHFPQFOEĻqĻ[JFĻPPLĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

6QGVUGPUGVQRUVWWTYKGN
&GVQGVUGPUGVMCPRGTOCTMVXGTUEJKNNGP
&TCCKĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻFFOĻTUBQ
PNIPPHPNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOV
PQUJFT
&TWMĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻEFĻHFNBS
LFFSEFĻNFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJO
LFOĻPGĻEFĻHFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQĻUFĻTMBBO
':+6Ļ[JFĻn&9*5GVODUJFoĻPQĻQBHJOBĻ
2CFGP
)FUĻBDUVFMFĻNFOVOJWFBVĻTUBBUĻSFDIUTĻCPWFO
BBOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ%FĻQBEFOĻOBBSĻEFĻNFOVGVODUJFTĻXPSEFO
BMTĻWPMHUĻXFFSHFHFWFO
+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP &GWTGPQRGP
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNG
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻEFĻXJK[FĻXBBSPQ
VĻFFOĻGVODUJFĻLVOUĻPQ[PFLFOĻFOĻBBOQBTTFO
NFUĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
 %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
 (BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOVĻCJKW
+PUVGNNKPIGPĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻĻFO
FTWMĻWFSWPMHFOTĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻqĻFS
XPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE

(BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOVĻCJKWĻ
#WVQ
KPUVGNNKPIGP
ĻFOĻESVLĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻq
FSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE

(BĻOBBSĻ
5NQVKPUVGNNKPIGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻOJFVXĻTVCNFOV
HFPQFOE

(BĻOBBSĻ
&GWTGPQRGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻNFUĻUF
TFMFDUFSFOĻGVODUJFTĻHFPQFOE

,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFTĻ
#NNGFGWTGPFO
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻFOĻESVLĻPQ
IFUĻEVJNXJFMĻqĻFSĻWFSTDIJKOUĻFFOĻLSVJTKFĻJO
IFUĻMFHFĻWBLKFĻWBOĻEFĻPQUJF
 4MVJUĻEFĻQSPHSBNNFSJOHĻBGĻEPPSĻEF
NFOVmTĻÁÁOĻWPPSĻÁÁOĻUFĻWFSMBUFOĻEPPS
':+6ĻĻUFMLFOTĻLPSUĻJOĻUFĻESVLLFOĻPGĻEF[F
FFONBBMĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
%FĻQSPDFEVSFĻWFSMPPQUĻHFIFFMĻJEFOUJFLĻNFUĻEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JF
QBHJOBĻĻ1-/'07':+6ĻFOĻEF
ESBBJLOPQĻ670'
/;%#4
0OEFSĻNFOVHSPFQĻ/;%#4ĻWJOEUĻVĻEFĻWPM
HFOEFĻPQUJFT
p
/[8Ļ.:Ļ7
p
8GTDTWKMUKPHQĻ5SJQĻTUBUJTUJDT
p
*[DTKFG
p
*WNRU[UVGOGPĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
p
+PUVGNNKPIGPĻ4FUUJOHT
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4


/[8
/;%#4 /[8
0QĻIFUĻCFFMETDIFSN
ĻTUBBOĻBMMFĻCFTUVVSEFST
POEFSTUFVOFOEFĻTZTUFNFOĻBBOHFHFWFOĻqĻV
LVOUĻ[FĻIJFSWBOEBBOĻBDUJWFSFOĻPGĻEFBDUJWFSFO
4KLUVCVKUVKGM
/;%#4 8GTDTWKMUKPHQTOCVKG
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻIJTUPSJTDIFĻHFHF
WFOTĻPWFSĻIFUĻHFNJEEFMEFĻTUSPPNĻFOĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUBBGEJBHSBNNFO
[JFĻQBHJOBĻ
*[DTKF
/;%#4 *[DTKFG
)JFSĻWJOEUĻVĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOESJKWJOHĻWBO
EFĻBVUPĻ,JFTĻVJUĻEFĻWPMHFOEFĻSVCSJFLFO
p
5VTQQOVQGXQGT
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNPUPSĻEJFĻEFĻBVUPĻBBOESJKGUĻFOĻEFĻSJDI
UJOHĻWBOĻEFĻTUSPPNĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
4KLOQFK
)JFSĻWJOEUĻVĻFFOĻUPFMJDIUJOHĻCJKĻEFĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
/KNKGWVKRU
)JFSĻWJOEUĻVĻUJQTĻBEWJF[FOĻFOĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻXBUĻ[VJOJHĻSJKEFOĻJOIPVEU
+PUVGNNKPIGPOGPWU
%FĻPQCPVXĻWBOĻEFĻNFOVmTĻJTĻBMTĻWPMHU
/GPWPKXGCW
/GPWPKXGCW
.FOVOJWFBVĻ
.FOVOJWFBVĻ
QĻY
)JFSĻWFSTDIJKOFOĻEFĻFFSTUFĻĻNFOVOJWFBVT
POEFSĻ/;%#4
+PUVGNNKPIGPĻ7PPSĻFOLFMF
NFOVmTĻCFTUBBOĻTVCNFOVmTĻqĻEF[FĻXPSEFOĻJO
EBUĻHFWBMĻVJUWPFSJHĻCFTDISFWFOĻJOĻIFUĻEFTCF
USFGGFOEFĻUFLTUHFEFFMUF
8BOOFFSĻVĻLVOUĻLJF[FOĻVJUĻBDUJWFSJOH
#CPĻPG
EFBDUJWFSJOH
7KVĻWBOĻFFOĻCFQBBMEFĻGVODUJF
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWBLKF
#CPĻ"BOHFWJOLUĻWBLKF
7KVĻ-FFHĻWBLKF
p
,JFTĻ#CP7KVĻNFUĻ1-ĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOV
WFSWPMHFOTĻNFUĻ':+6
#WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGP
"BO
6JU
Q

FO

/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻĻIFUĻBBOUBMĻGVODUJFTĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻVJUSVTUJOHĻFOĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻNBSLU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4

``

5NQVKPUVGNNKPIGP
"VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEF
MJOH
"BO
6JU
%FVSFOĻPQFO
"MMFĻEFVSFO
#FTUVVSEFSTEFVS
EBOĻBMMF
*OTUBQQFOĻ[POEFSĻTMFVUFM
"MMFĻEFVSFO
8JMMFLFVSJHFĻEFVS
%FVSFOĻBBOĻÁÁO
LBOU
#FJEFĻWPPSEFVSFO
Q


FO

/KPFGTDGUEJGTOKPI
&ÁOĻLFFSĻBDUJWFSFO
7SBHFOĻCJKĻVJUTUBQQFO
Q

FO

+PUVGNNKPIGP\KLURKGIGN
4QJFHFMTĻJOLMBQQFO
-JOLFSTQJFHFMĻIFMMFO
3FDIUFSTQJFHFMĻIFMMFO
Q

.KEJVKPUVGNNKPIGP
-JDIUTJHOBBMĻEFVSWFSHSFO
EFMJOH
"BO
6JU
-JDIUTJHOBBMĻCJKĻPOUHSFOEF
MJOH
"BO
6JU
Q

5JKETEVVSĻBQQSPBDIWFSM
6JU
ĻTFD
ĻTFD
ĻTFD
Q

FO

5JKETEVVSĻGPMMPXĻNF
IPNFWFSM
ĻTFD
ĻTFD
ĻTFD
Q

%SJFNBBMĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
"BO
6JU
Q

5JKEFMJKLĻMJOLTSJKEFOEĻWFSLFFS
"BO
6JU
PG
5JKEFMJKLĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
LFFS
"BO
6JU
Q

"DUJFWFĻCPDIUWFSMJDIUJOH
"BO
6JU
Q

%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4


&YUSBĻLPQMBNQFO
"BO
6JU
Q

5VWWTMTCEJV
-BBH
.JEEFO
)PPH
Q

#WVQKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ#WVQ
KPUVGNNKPIGP
ĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI
"BO
6JU
8BBSTDIVXJOHTBGTUBOE
-BOH
/PSNBBM
,PSU
4JHOBBMUPPO
"BO
6JU
Q

.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
"BO
6JU
"BOĻCJKĻTUBSUFO
"BO
6JU
)PHFSFĻHFWPFMJHIFJE
"BO
6JU
Q

+PHQTOCVKGQXGTXGTMGGTUDQTFGP
"BO
6JU
5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
"BO
6JU
Q

&56%
"BO
6JU
Q

%KV[5CHGV[
"BO
6JU
Q

$.+5
"BO
6JU
Q

#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI
"BO
6JU
Q

%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4

``

&TKXGT#NGTV
"BO
6JU
Q

5[UVGGOQRVKGU
6KLF
)JFSĻTUFMUĻVĻEFĻLMPLĻPQĻIFUĻEBTI
CPBSEĻJO
Q

6KLFQROCCM
V
V
Q

5ETGGPUCXGT
"BO
6JU
#JKĻTFMFDUJFĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻXPSEUĻEF
TDIFSNXFFSHBWFĻBVUPNBUJTDIĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻFFOĻMFFHĻTDIFSN
XBOOFFSĻVĻFOJHFĻUJKEĻHFFOĻTDIFSN
GVODUJFĻHFCSVJLU
%FĻBDUVFMFĻTDIFSNXFFSHBWFĻWFS
TDIJKOUĻFDIUFSĻXFFSĻXBOOFFSĻV
HFCSVJLĻNBBLUĻWBOĻFFOĻWBOĻEF
LOPQQFOĻPGĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFO
WBOĻIFUĻCFFMETDIFSN
Q

6CCN
(FFGUĻEFĻUBBMĻWPPSĻEFĻNFOVUFLTUFO
BBO
*WNRVGMUVYGGTIGXGP
"BO
6JU
#JKĻNBSLFSJOHĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻWFS
TDIJKOUĻVJUMFHĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTDIFSN
XFFSHBWF
#HUVCPFUXGTDTWKMUGGPJGKF
.1(Ļ6,
.1(Ļ64
LNM
MLN
Q

6GORGTCVWWTGGPJGKF
$FMTJVT
'BISFOIFJU
(FFGUĻEFĻFFOIFJEĻBBOĻWPPSĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻFO
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOH
8QNWOGU
7PMVNFĻNFEFEFMJOHFO
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
WËËS
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
BDIUFS
#FMUPPOWPMVNF
8QNWOGOGFGFGNKPIGPĻ"MMFFOĻCJK
BVUPmTĻNFUĻ7PMWPmTĻHQTOBWJHBUJF
TZTUFFNĻ35*ĻqĻ[JFĻEFĻ35*IBOEMFJ
EJOH
5[UVGGOQRVKGUTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ5[UVGGO
QRVKGU
ĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJO
HFOĻIFSWBU
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
5RTCCMKPVTQFWEVKG
%F[FĻNFOVPQUJFĻĻ1-ĻMFWFSU
HFTQSPLFOĻJOGPSNBUJFĻPQĻPWFSĻEF
XFSLJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.KLUVXCPURTCCMEQOOCPFQiU
5FMFGPPODPNNBOEPT
5FMFGPPO
5FMFGPPOĻLJFTĻDPO
UBDU
5FMFGPPOĻLJFTĻOVN
NFS
/BWJHBUJFDPNNBOEPT
/BWJHBUJF
/BWJHBUJFĻIFSIBBM
TQSBBLCFHFMFJEJOH
/BWJHBUJFĻHBĻOBBS
BESFT
"MHFNFOFĻDPNNBOEPT
)FMQ
"OOVMFFS
4QSBBLJOUSPEVDUJF
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ
6GNGHQQP
EQOOCPFQiU
ĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻqĻBMMFFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFħOTUBMMFFSEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUI
BBOTMVJUJOHĻ7PPSĻNFFSĻHFEFUBJM
MFFSEFĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ
0CXKICVKG
EQOOCPFQiU
ĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻqĻBMMFFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJF
TZTUFFNĻ35*ĻHFħOTUBMMFFSE
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[
UVGO
4UBOEBBSEJOTUFMMJOHFO
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
)JFSĻLVOUĻVĻFFOĻUXFFEFĻHFCSVJLFST
QSPGJFMĻBBONBLFOĻqĻIBOEJHĻXBOOFFS
NFFSEFSFĻQFSTPOFOĻSFHFMNBUJH
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻIFU
TZTUFFNĻ
5VCPFCCTFKPUVGNNKPIGP
MFWFSUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻPQ
5RTCCMVTCKPKPI
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
.FUĻ
5RTCCMVTCKPKPIĻCJFEUĻVĻIFU
TQSBBLIFSLFOOJOHTZTUFFNĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻPNĻCFLFOEĻUFĻSBLFOĻNFU
EFĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻ0QĻIFUĻTDIFSNĻWFS
TDIJKOFOĻFOLFMFĻ[JOOFOĻEJFĻEF
CFTUVVSEFSĻWFSWPMHFOTĻNPFUĻJOTQSF
LFOĻ;PESBĻIFUĻTZTUFFNĻCFLFOEĻJT
NFUĻEFĻNBOJFSĻWBOĻTQSFLFOĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻWFSTDIJKOFOĻFSĻHFFO
[JOOFOĻNFFSĻ%BBSOBĻLVOUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻ
)GDTWKMGTĻJOĻ)GDTWK
MGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
ĻLJF
[FOĻPNĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
OBBSĻEFĻDPNNBOEPmTĻWBOĻEFĻKVJTUF
HFCSVJLFSĻMVJTUFSU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

8QNWOGOGFGFGNKPIGP
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻWPMVNFSFHFMJOHĻPQ
IFUĻTDIFSNĻqĻEPFĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
WPMHFOEF
 4UFMĻIFUĻWPMVNFĻCJKĻNFUĻIFU
EVJNXJFM
 .FUĻ1-ĻLVOUĻVĻCJKĻXJK[FĻWBO
QSPFGĻFFOĻTUVLKFĻCFMVJTUFSFO
 .FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻEFĻJOTUFMMJOH
PQTMBBOĻFOĻIFUĻNFOVĻWFSMBUFO
21+NKLUVXQQTURTCCMU[UVGGO
8JK[JHĻMJKTU
)FUĻBBOUBMĻGBDJMJUFJUFOĻJTĻHSPPUĻFO
WFSTDIJMUĻQFSĻNBSLUĻ&SĻLVOOFO
NBYJNBBMĻĻGBWPSJFUFĻGBDJMJUFJUFO
XPSEFOĻPQTMBHFOĻJOĻEF[FĻMJKTU
%FĻNFOVPQUJFĻ
21+NKLUVXQQT
URTCCMU[UVGGO
ĻWFSTDIJKOUĻBMMFFO
BMTĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻ35*
HFħOTUBMMFFSEĻJTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻGBDJMJUFJUFOĻFOĻTQSBBLIFS
LFOOJOHĻqĻ[JFĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
CJKĻIFUĻOBWJHBUJFTZTUFFN
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q

-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
#WVQOXGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGP
/PSNBBM
)PPH
-BBH
6KOGTXQQTJGTEKTEWNCVKG
"BO
6JU
#WVCEJVGTTWKVXGTYCTOKPI
"BO
6JU
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGO
"BO
6JU
-NKOCCVKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ
-NKOCCVKP
UVGNNKPIGP
ĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
Q

(CXQTKGVGP(#8
Q

8QNXQ1P%CNN
4UBBUĻJOĻFFOĻBQBSUĻCPFLKFĻCFTDISF
WFO
+PHQTOCVKG
#CPVCNUNGWVGNU
Q

8+0PWOOGT
Q

&KX:¥81&EQFG
Q

$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKP
CWVQ
Q

-CCTVGPUQHVYCTGXGTUKG
"MMFFOĻJOĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻHQT
OBWJHBUJFTZTUFFNĻ[JFĻEFTCFUSFG
GFOEĻCPFLKF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
-NKOCCVTGIGNKPI
%FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFMFL
USPOJTDIFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻ[JFĻQBHJOBĻĻ%F
LMJNBBUSFHFMJOHĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻMVDIUĻJO
IFUĻJOUFSJFVSĻHFLPFMEĻWFSXBSNEĻPGĻWBOĻWPDIU
POUEBBOĻXPSEU
#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOH
CJKĻXBSNĻXFFSĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻPQĻIFUĻEBTICPBSEĻIFMFNBBMĻPQFOĻUF
[FUUFOĻWPPSĻNBYJNBMFĻLPFMJOH
"MTĻEFĻLPFMWMPFJTUPGĻOJFUĻXBSNĻHFOPFHĻJT
XPSEUĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻHFCSVJLUĻ#JKĻLPVEĻXFFSĻTMBBUĻNPHFMJKL
PPLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBBO
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻNPUPSWFSXBS
NJOHĻFOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻPGĻCSBOE
TUPGĻHFCSVJLUĻBMTĻWFSXBSNJOHTCSPOĻ8FMLFĻWFS
XBSNJOHTCSPOOFOĻFSĻQSFDJFTĻHFCSVJLUĻXPS
EFOĻJOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻSJKTUBOEFOĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻ[PBMTĻEFĻPNHFWJOHT
UFNQFSBUVVS
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻTUBSUĻEFĻBVUPĻBVUPNBUJTDI
EFĻTZTUFNFOĻEJFĻOPEJHĻ[JKOĻPNĻIFUĻJOUFSJFVS
DPNGPSUĻPQĻQFJMĻUFĻIPVEFOĻCFIBMWFĻJOĻEFĻSJKTU
BOEĻ163&
ĻXBBSJOĻIFUĻJOUFSJFVSDPNGPSU
POEFSHFTDIJLUĻJTĻFOĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻ#%ĻFO
CFQBBMEFĻFMFLUSJTDIFĻBQQBSBUFOĻOJFUĻXPSEFO
HFTUBSU
0$
6ĻLVOUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ"$ĻVJUTDIBLF
MFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻNBBSĻWPPSĻPQUJNBBM
LMJNBBUDPNGPSUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO
EJFOUĻVĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻBMUJKEĻUFĻMBUFO
BBOTUBBO
2TGEQPFKVKQPKPIXCPKPVGTKGWT
.FUĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻLVOUĻVĻIFUĻJOUFSJFVSLMJ
NBBUĻWBOĻEFĻBVUPĻSFHFMFOĻDPOEJUJPOFSFO
WPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻ[PXFMĻCJKĻXBSNĻBMTĻLPVE
XFFS
0$
#JKĻWPPSDPOEJUJPOFSJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
XFSLUĻEFĻBVUPĻPNĻĻ$ĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻOJFU
EFĻUFNQFSBUVVSĻEJFĻJOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻJT
JOHFTUFME
#JKĻQSFDPOEJUJPOJOHĻXPSEFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻEF
SVJUFOĻFOĻEFTHFXFOTUĻPPLĻEFĻWPPSTUPFMFOĻWFS
XBSNE
#JKĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVSĻXBOOFFSĻEFĻBVUP
OJFUĻPQĻIFUĻTUSPPNOFUĻJTĻBBOHFTMPUFOĻXPSEU
TUSPPNĻBGHFOPNFOĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻXBU
FFOĻCFQFSLJOHĻWBOĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFUFLFOU
0$
)PVEĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻSVJUFOĻWBOĻEFĻBVUP
EJDIUĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJP
OJOH
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
[JFĻQBHJOBĻ
9GTMGNKLMGVGORGTCVWWT
%FĻJOHFTUFMEFĻUFNQFSBUVVSĻLPNUĻPWFSFFOĻNFU
EFĻHFWPFMTUFNQFSBUVVSĻPQĻCBTJTĻWBOĻEFĻIFFS
TFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻJOĻFOĻSPOEĻEFĻBVUP
XBUĻEFĻMVDIUTOFMIFJEĻEFĻMVDIUWPDIUJHIFJET
HSBBEĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻFO[ĻCFUSFGU
)FUĻTZTUFFNĻCFTDIJLUĻPWFSĻFFOĻ[POOFTFOTPS
EJFĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻ[POĻSFHJTUSFFSUĻ%BBSEPPS
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻMVDIUĻVJUĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻMJOLTĻFOĻSFDIUTĻBGXJKLFOĻPOEBOLTĻEBU
EFĻUFNQFSBUVVSLOPQQFOĻWPPSĻEFĻCFJEFĻ[JKEFO
JOĻEF[FMGEFĻTUBOEĻTUBBO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

2QUKVKGXCPFGUGPUQTGP
p
%FĻ[POOFTFOTPSĻ[JUĻCPWFOĻPQĻIFUĻEBTI
CPBSE
p
%FĻJOUFSJFVSUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻPOEFS
IFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHF
MJOH
p
%FĻCVJUFOUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻPQĻEF
CVJUFOTQJFHFM
p
%FĻWPDIUTFOTPSĻ[JUĻCJKĻEFĻBDIUFSVJULJKL
TQJFHFM
0$
%FLĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻNFUĻLMFEJOHĻPG
BOEFSFĻWPPSXFSQFOĻBG
<KLTWKVGPGPUEJWKHFCM
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
NPFUĻVĻEFĻ[JKSVJUFOĻFOĻFFOĻFWFOUVFFMĻTDIVJG
EBLĻHFTMPUFOĻIPVEFO
$GUNCIGPTWKVGP
.BBLĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻPOU
XBTFNJOHTGVODUJFĻPNĻDPOEFOTĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻSVJUFOĻUFĻWFSXJKEFSFO
)PVEĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻTDIPPO
PNĻIFUĻSJTJDPĻUFĻCFQFSLFOĻEBUĻ[FĻCFTMBBO
6KLFGNKLMGWKVUEJCMGNKPIXCP
CKTEQPFKVKQPKPI
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻIFUĻNBYJNBMFĻWFSNPHFO
OPEJHUĻIFFGUĻCJKWPPSCFFMEĻBMTĻVĻWPMHBTĻPQUSFLU
PGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFOĻIFM
MJOHĻPQSJKEUĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSDPOEJUJP
OJOHĻUJKEFMJKLĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻ&SĻLBOĻEBO
FFOĻUJKEFMJKLFĻUFNQFSBUVVSTUJKHJOHĻPQUSFEFO
%QPFGPUYCVGT
#JKĻTUBUJPOBJSĻESBBJFOĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPGĻPQMB
EJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
ĻJOĻXBSNFĻXFFST
PNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻFSĻUFSĻIPPHUFĻWBOĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻFFOĻQMBTKFĻXBUFSĻPOEFSĻEFĻBVUP
POUTUBBOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
5PGGWYGPKLU
7FFHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻMVDIUJOMBBUĻWPPSĻEF
LMJNBBUSFHFMJOHĻEFĻPQFOJOHĻUVTTFOĻEFĻNPUPS
LBQĻFOĻEFĻWPPSSVJU
&QQTNWEJVHWPEVKG
#JKĻXBSNĻXFFSĻLVOUĻVĻEFĻEPPSMVDIUGVODUJF
HFCSVJLFOĻPNĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLĻLPSUFĻUJKEĻUF
PQFOFOĻFOĻXFFSĻUFĻTMVJUFOĻFOĻPQĻEJFĻNBOJFS
TOFMĻWPPSĻGSJTTFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFOĻ[JF
QBHJOBĻ
+PVGTKGWTHKNVGT
"MMFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCJOOFO
LPNUĻXPSEUĻHFSFJOJHEĻEPPSĻFFOĻGJMUFSĻ6ĻNPFU
IFUĻGJMUFSĻSFHFMNBUJHĻWFSWBOHFOĻ3BBEQMFFH
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻWPPSĻIFU
BBOCFWPMFOĻWFSWBOHJOHTJOUFSWBMĻ*OĻ[FFSĻTUFSL
WFSPOUSFJOJHEFĻHFCJFEFOĻNPFUĻVĻIFUĻGJMUFS
NPHFMJKLĻWBLFSĻWFSWBOHFO
0$
&SĻCFTUBBOĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFO
JOUFSJFVSGJMUFSTĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻIFUĻKVJTUFĻGJM
UFSĻBBOCSFOHU
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG%<+2
8BOOFFSĻVĻWPPSĻEF[FĻPQUJFĻIFCUĻHFLP[FOĻ[JKO
FSĻOPHĻNJOEFSĻTUPGGFOĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻWFSXFSLU
EJFĻBBOMFJEJOHĻLVOOFOĻHFWFOĻUPUĻBMMFSHJFÃOĻPG
BTUNBĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$;*1ĻEF
CSPDIVSFĻEJFĻVĻCJKĻBBOLPPQĻIFCUĻPOUWBOHFO
)FUĻWPMHFOEFĻJTĻJOCFHSFQFO
p
&FOĻHFBWBODFFSEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻEJF
JOIPVEUĻEBUĻEFĻWFOUJMBUPSĻBBOTMBBUĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻWJBĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
XPSEUĻPOUHSFOEFMEĻ%FĻWFOUJMBUPSĻWVMUĻIFU
JOUFSJFVSĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFUĻWFSTFĻMVDIU
%FĻGVODUJFĻTUBSUĻBMTĻEBUĻOPEJHĻJTĻFOĻTUPQU
OBĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJF
SFOĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOB
;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
FOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻCFÃJOEJHEĻ%FĻUJKE
EBUĻEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻXFSLUĻ[BMĻMBOH
[BBNĻNBBSĻ[FLFSĻLPSUFSĻXPSEFOĻUPUEBUĻEF
BVUPĻĻKBBSĻPVEĻJT
p
)FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ*"24ĻJT
FFOĻWPMBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻEBUĻEFĻMVDIU
JOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPOUEPFUĻWBOĻWFS
POUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUPGEFFM
UKFTĻLPPMXBUFSTUPGGFOĻTUJLTUPGPYJEFOĻFO
MBBHIBOHFOEĻP[PO
0$
0NĻBBOĻEFĻ$;*1OPSNĻUFĻCMJKWFOĻWPMEPFO
EJFOUĻIFUĻ*"24MVDIUGJMUFSĻCJKĻBVUPmTĻNFU
$;*1ĻPNĻEFĻĻLNĻPGĻUFOĻNJOTUFĻFFO
NBBMĻQFSĻKBBSĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBUĻIFUĻFFSTUĻXPSEUĻCFSFJLU
&DIUFSĻNBYJNBBMĻĻLNĻQFSĻĻKBBSĻ#JK
BVUPmTĻ[POEFSĻ$;*1ĻFOĻJOĻEJFĻHFWBMMFOĻEBU
EFĻLMBOUĻOJFUĻMBOHFSĻFJTUĻEBUĻBBOĻEFĻ$;*1
OPSNĻXPSEUĻWPMEBBOĻLBOĻIFUĻ*"24GJMUFS
NFUĻEFĻSFHVMJFSFĻJOUFSWBMMFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
)GDTWKMXCPDGRTQGHFGOCVGTKCNGPKPJGV
KPVGTKGWT
%FĻHFCSVJLUFĻNBUFSJBMFOĻ[JKOĻFSPQĻHFTFMFD
UFFSEĻEFĻIPFWFFMIFJEĻTUPGĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻUFĻCFQFSLFOĻ[PEBUĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻHFNBLLFMJKLFSĻTDIPPOĻUFĻIPVEFOĻJTĻ%F
WMPFSCFLMFEJOHĻJOĻ[PXFMĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
BMTĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ[JKOĻFFOWPVEJHĻUFĻWFSXJK
EFSFOĻFOĻTDIPPOĻUFĻNBLFOĻ(FCSVJLĻEBBSWPPS
TDIPPONBBLNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS[PSHJOHT
QSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻXPSEFOĻHFBEWJ
TFFSEĻ[JFĻQBHJOBĻ
/GPWKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻWJFS
WBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHTGVODUJFTĻUFĻBDUJWFSFO
EFBDUJWFSFOĻPGĻXJK[JHFOĻWJBĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
NFOVGVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
7FOUJMBUPSGVODUJFĻJOĻBVUPNBUJTDIFĻTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
p
%FĻEPPSĻEFĻUJNFSĻHFSFHFMEFĻSFDJSDVMBUJF
WBOĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻ[JF
QBHJOBĻ
p
"VUPNBUJTDIFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
SVJUĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ*"24Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHT
GVODUJFTĻ[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻFOĻXFMĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP -NKOCCVKPUVGNNKPIGP
TGUGVVGP
.WEJVXGTFGNKPI
%FĻCJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻWFSEFFMEĻPWFS
VJUFFOMPQFOEFĻCMBBTNPOEFOĻWFSTQSFJEĻPWFS
IFUĻJOUFSJFVS
*OĻEFĻTUBOEĻ#761ĻWJOEUĻEFĻMVDIUWFSEFMJOH
HFIFFMĻBVUPNBUJTDIĻQMBBUT
%FĻMVDIUWFSEFMJOHĻWBMUĻ[PĻOPEJHĻIBOENBUJHĻCJK
UFĻSFHFMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


$NCCUOQPFGPKPFCUJDQCTF
0QFO
%JDIU
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻMJOLTĻPGĻSFDIUT
-VDIUTUSPPNĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
3JDIUĻEFĻCVJUFOTUFĻCMBBTNPOEFOĻPQĻEFĻWPPS
TUFĻ[JKSVJUFOĻPNĻEF[FĻUFĻPOUXBTFNFO
$NCCUOQPFGPKPRQTVKGTUVKLNGP
%JDIU
0QFO
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻMJOLTĻPGĻSFDIUT
-VDIUTUSPPNĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
3JDIUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻCJKĻLPVEĻXFFSĻPQĻEF
BDIUFSTUFĻ[JKSVJUFOĻPNĻEF[FĻUFĻPOUXBTFNFO
3JDIUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻCJKĻXBSNĻXFFSĻOBBS
CJOOFOĻUPFĻWPPSĻFFOĻCFIBBHMJKLFĻUFNQFSBUVVS
BDIUFSĻJOĻEFĻBVUP
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻLJOEFSFOĻHFWPFMJHĻLVOOFOĻ[JKO
WPPSĻMVDIUTUSPNFOĻFOĻUPDIU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


'NGMVTQPKUEJGMNKOCCVTGIGNKPI'%%
5FNQFSBUVVSSFHFMJOHĻMJOLFS[JKEF
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFMĻMJOLT
.BYĻPOUXBTFNJOH
7FOUJMBUPS
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
&MFLUSJTDIFĻBDIUFSSVJUĻFOĻCVJUFOTQJFHFM
WFSXBSNJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFMĻSFDIUT
5FNQFSBUVVSSFHFMJOHĻSFDIUFS[JKEF
3FDJSDVMBUJF
#761
#%ĻqĻ"JSDPOEJUJPOJOHĻBBOVJU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)GDTWKMDGFKGPKPIUGNGOGPVGP
'NGMVTKUEJXGTYCTOFGUVQGNGP
CEJVGTDCPM
8QQTUVQGNGP
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
JGVCEVWGNGXGTYCTOKPIUPKXGCWCCP
&FONBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFO
MFWFSUĻIFUĻIPPHTUFĻWFSXBS
NJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻCSBOEFOĻESJFĻPSBOKF
MBNQKFTĻ[JFĻCPWFOTUBBOEF
BGCFFMEJOH
5XFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEFOĻUXFFĻPSBOKFĻMBNQKFT
%SJFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEUĻÁÁOĻPSBOKFĻMBNQKF
%FĻWJFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻqĻHFFOĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEU
9##45%*79+0)
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻOJFUĻHFCSVJLFOĻXBO
OFFSĻVĻEFĻUFNQFSBUVVSTUJKHJOHĻEPPSĻWFSNJO
EFSEFĻHFWPFMJHIFJEĻOJFUĻXBBSOFFNUĻPGĻPN
FOJHFSMFJĻSFEFOĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻOJFU
HPFEĻXFFUĻUFĻCFEJFOFOĻ#SBOEXPOEFOĻ[JKO
BOEFSTĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
#EJVGTDCPM
&FONBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻNBYJ
NBMFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻBMMFĻESJFĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
5XFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻUXFFĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
%SJFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻFFOĻWBOĻEFĻMBNQ
KFTĻCSBOEU
%FĻWJFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻqĻHFFOĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEU
7FSWBMUĻBMTĻVĻWPPSĻFFOĻHFħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻLJFTU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


8GPVKNCVQT
0$
"MTĻEFĻWFOUJMBUPSĻWPMMFEJHĻVJUHFTDIBLFMEĻJT
TUBSUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻOJFUĻqĻXBUĻLBOTĻPQ
CFTMBHFOĻSVJUFOĻLBOĻHFWFO
8GPVKNCVQTMPQR
%SBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻPNĻEF
WFOUJMBUPSTOFMIFJEĻUFĻWFSIP
HFOĻPGĻUFĻWFSMBHFOĻ%FĻWFOUJ
MBUPSTOFMIFJEĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFHFMEĻBMTĻVĻ#761
TFMFDUFFSUĻ%FĻFFSEFSĻJOHF
TUFMEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJE
XPSEUĻEBOĻHFOFHFFSE
.WEJVXGTFGNKPI
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
%FĻHFTUJMFFSEFĻNFOTFMJKLFĻHFEBBOUFĻPQĻEF
OFWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOHĻCFTUBBUĻVJUĻESJF
LOPQQFOĻ#JKĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻHBBU
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEF
HFEFFMUFĻWBOĻEFĻHFTUJMJTFFSEFĻNFOTFMJKLF
HFEBBOUFĻ[JFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOHĻCSBOEFO
TBNFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻWËËSĻEJUĻHFEFFMUFĻPNĻBBO
UFĻHFWFOĻXFMLFĻMVDIUWFSEFMJOHTTUBOEĻFSĻHFLP
[FOĻJTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMVDIUWFS
EFMJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
FGIGMQ\GPNWEJVXGTFGNKPIUUVCPFCCP
#761
%FĻGVODUJFĻ"650ĻSFHFMUĻBVUP
NBUJTDIĻEFĻUFNQFSBUVVSĻEF
BJSDPOEJUJPOJOHĻEFĻWFOUJMBUPS
TOFMIFJEĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻFO
EFĻMVDIUWFSEFMJOH
"MTĻVĻFFOĻPGĻNFFSĻIBOENBUJHFĻGVODUJFTĻTFMFD
UFFSUĻXPSEFOĻEFĻPWFSJHFĻGVODUJFTĻOPHĻTUFFET
BVUPNBUJTDIĻHFSFHFMEĻ"MMFĻIBOENBUJHFĻJOTUFM
MJOHFOĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻPQ
EFĻLOPQĻ#761ĻESVLUĻ0QĻIFUĻCFFMETDIFSN
WFSTDIJKOUĻ
#761-.+/##6
6ĻLVOUĻEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJEĻJOĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻTUBOEĻJOTUFMMFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WVQO
XGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGPĻ,JFTĻVJUĻ
.CCI
0QTOCCNĻPGĻ*QQI
p
.CCIĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
(FSJOHFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
p
0QTOCCNĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHF
MJOH
p
*QQIĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
(SPUFSFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
6GORGTCVWWTTGIGNKPI
&GCEVWGNGVGORGTCVWWTXQQTDGKFG\QPGUUVCCV
CCPIGIGXGPQRJGVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGP
EQPUQNG
.FUĻEF[FĻLOPQĻLVOUĻVĻEF
UFNQFSBUVVSĻBBOĻEFĻCFTUVVS
EFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF
POBGIBOLFMJKLĻWBOĻFMLBBS
JOTUFMMFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
XPSEUĻEFĻMBBUTUĻWFSSJDIUFĻJOTUFMMJOHĻIFSWBU
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻOJFUĻTOFM
MFSĻXBSNĻPGĻLPVEĻXPSEUĻXBOOFFSĻVĻFFO
IPHFSFĻPGĻMBHFSFĻUFNQFSBUVVSĻLJFTUĻEBOĻEF
HFXFOTUF
#%p#KTEQPFKVKQPKPI##07+6
*OĻEFĻSJKTUBOEĻ163&
ĻJTĻ#%
WPPSHFQSPHSBNNFFSEĻPN
OJFUĻUFĻTUBSUFO
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEF
LOPQĻ#%ĻCSBOEUĻXPSEUĻEF
BJSDPOEJUJPOJOHĻHFIFFMĻBVUP
NBUJTDIĻHFSFHFMEĻ%FĻCJOOFOLPNFOEFĻMVDIU
XPSEUĻEBOĻBVUPNBUJTDIĻBGHFLPFMEĻFOĻWBO
WPDIUĻPOUEBBO
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ#%ĻHFEPPGE
JTĻJTĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻ%F
PWFSJHFĻGVODUJFTĻXPSEFOĻOPHĻTUFFETĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFHFMEĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻNBYJNBMF
POUXBTFNJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻEFĻBJSDPOEJ
UJPOJOHĻJOHFTDIBLFMEĻ[PEBUĻEFĻMVDIUĻPQUJNBBM
HFESPPHEĻXPSEU
/CZQPVYCUGOKPI
6ĻHFCSVJLUĻEFĻPOUXBTFNJOH
PNĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEFĻ[JKSVJUFO
TOFMĻUFĻPOUXBTFNFOĻFOĻUF
POUEPPJFOĻ&SĻTUSPPNUĻMVDIU
OBBSĻEFĻSVJUFOĻ)FUĻMBNQKFĻJO
EFĻPOUXBTFNJOHTLOPQ
CSBOEUĻXBOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJT
JOHFTDIBLFME
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻWJOEUĻCPWFO
EJFOĻIFUĻWPMHFOEFĻQMBBUTĻPNĻEFĻMVDIUĻJOĻIFU
JOUFSJFVSĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻWBOĻWPDIUĻUFĻPOU
EPFO
p
EFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
JOHFTDIBLFME
p
EFĻSFDJSDVMBUJFĻFOĻIFUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZ
4ZTUFNĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIB
LFME
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
%FĻWFOUJMBUPSĻNBBLUĻNFFSĻHFMVJEĻXBOOFFS
EFĻWFOUJMBUPSĻPQĻNBYJNBMFĻTOFMIFJEĻESBBJU
#JKĻIFUĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻPOUXBTFNJOHĻIFS
WBUĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻEFĻWPPSHBBOEFĻJOTUFM
MJOHFO
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻPOUXBTFNJOHĻJOĻEFĻSJKTUBOE
163&ĻLBOĻFSUPFĻMFJEFOĻEBUĻEFĻEJFTFMNPUPS
BBOTMBBUĻFOĻEFĻBVUPĻPWFSTDIBLFMUĻPQĻEFĻSJKTU
BOEĻ):#3*%
4GEKTEWNCVKG
8BOOFFSĻEFĻSFDJSDVMBUJF
BDUJFGĻJTĻCSBOEUĻIFUĻPSBOKF
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ6ĻLVOU
EF[FĻGVODUJFĻJOTDIBLFMFOĻBMT
VĻWJF[FĻMVDIUĻVJUMBBUHBTTFO
FOĻEFSHFMJKLFĻCVJUFOĻXJMUĻIPV
EFOĻ%FĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXPSEUĻEBOĻHFSFDJSDVMFFSEĻ&SĻLPNU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻHFFOĻMVDIUĻWBOĻCVJUFO
EFĻBVUPĻJOĻXBOOFFSĻEF[FĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT
$'.#0)4+,-
"MTĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻMBOHĻSFDJSDVMFFSU
LBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO
6KOGT
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻUJNFSGVODUJFĻ[BMĻEFĻLMJ
NBBUSFHFMJOHĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQF
SBUVVSĻOBĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻEFĻIBOENBUJH
HFBDUJWFFSEFĻSFDJSDVMBUJFTUBOEĻWFSMBUFOĻ%JU
CFQFSLUĻEFĻLBOTĻPQĻJKTĻCFTMBHFOĻSVJUFOĻFO
FFOĻTMFDIUFĻMVDIULXBMJUFJUĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJF
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP 6KOGTXQQT
JGTEKTEWNCVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
8BOOFFSĻVĻWPPSĻNBYJNBMFĻPOUXBTFNJOH
LJFTUĻXPSEUĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻBMUJKEĻVJUHFTDIB
LFME
+PVGTKQT#KT3WCNKV[5[UVGO+#35
)FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻPOUEPFUĻEF
CJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻWBOĻHBTTFOĻFOĻTUPG
EFFMUKFTĻPNĻ[PĻIJOEFSMJKLFĻHFVSUKFTĻFOĻWFSPOU
SFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻUFĻCFQFS
LFOĻ"MTĻEFĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4FOTPSĻFFOĻWFSIPPHEF
DPODFOUSBUJFĻWBOĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻCVJ
UFOMVDIUĻNFFUĻXPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻBGHFTMPUFO
XBBSOBĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
HFSFDJSDVMFFSE
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGOĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
7PPSĻEFĻCFTUFĻMVDIUĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻNPFU
EFĻMVDIULXBMJUFJUTTFOTPSĻBMUJKEĻ[JKOĻJOHF
TDIBLFME
*OĻFFOĻLPVEĻLMJNBBUĻJTĻEFĻSFDJSDVMBUJF
CFQFSLUĻPNĻIFUĻCFTMBBOĻWBOĻEFĻSVJUFOĻUF
WPPSLPNFO
"MTĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBOĻNPFUĻEFĻMVDIULXBMJ
UFJUTTFOTPSĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻNPFU
EFĻPOUXBTFNJOHĻWPPSĻWPPSSVJUĻBDIUFSSVJU
FOĻ[JKSVJUFOĻXPSEFOĻJOHFTDIBLFME
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI


.WEJVXGTFGNKPIUVCDGN
.WEJVXGTFGNKPI 6QGRCUUKPI .WEJVXGTFGNKPI 6QGRCUUKPI
-VDIUĻOBBSĻEFĻSVJUFOĻ&SĻLPNU
FFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻ%F
MVDIUĻXPSEUĻOJFUĻHFSFDJSDV
MFFSEĻ%FĻBJSDPOEJUJPOJOHĻJT
BMUJKEĻJOHFTDIBLFME
PNĻTOFMĻUFĻPOU
EPPJFOĻFOĻUFĻPOUXB
TFNFO
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻEF
SVJUFOĻ&SĻLPNUĻFFO
CFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFO
JOĻIFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻFOĻFFOĻHPFEF
POUXBTFNJOHĻUFĻWFS
LSJKHFOĻCJKĻLPVEĻXFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWPPSSVJUĻWJBĻEF
CMBBTNPOEĻWPPSĻPOUXBTF
NJOHĻFOĻEFĻ[JKSVJUFOĻ&SĻLPNU
FFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFO
PNĻXBTFNĻFOĻJKT
WPSNJOHĻCJKĻLPVEĻFO
WPDIUJHĻXFFSĻUF
WPPSLPNFOĻOJFUĻUF
MBHFĻWFOUJMBUPSTOFM
IFJE
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻVJU
EFĻCMBBTNPOEFOĻJOĻIFU
EBTICPBSE
CJKĻ[POOJHĻXFFSĻFO
NBUJHFĻCVJUFOUFNQF
SBUVSFO
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJUFO
FOĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻWBO
IFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻFOĻESPPH
XFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻ&S
LPNUĻFFOĻCFQBBMEFĻIPF
WFFMIFJEĻMVDIUĻVJUĻEF
CMBBTNPOEFOĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSEĻFOĻPQĻEFĻSVJUFO
PNĻXBSNFĻPGĻLPVEF
MVDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻUF
TUVSFO
-VDIUTUSPPNĻPQĻIPPGEĻFO
CPSTUIPPHUFĻVJUĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻJOĻIFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻFGGJDJÃOUF
LPFMJOHĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻXFFS
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJ
UFOĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻJO
IFUĻEBTICPBSEĻFOĻOBBSĻEF
WMPFS
PNĻLPFMFĻMVDIUĻOBBS
EFĻWMPFSĻUFĻTUVSFOĻPG
XBSNFĻMVDIUĻOBBSĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻMJDIBBN
CJKĻLPVEĻXFFSĻPGĻCJK
XBSNĻFOĻESPPHĻXFFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
#JKĻQSFDPOEJUJPOJOH
ĻWBOĻEF
7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻLVOUĻVĻIFUĻFOFSHJFWFSCSVJL
UJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻCFQFSLFOĻqĻXBUĻFFOĻHSPUFSF
BDUJFSBEJVTĻCFUFLFOUĻ.BBLĻEBBSPNĻHFCSVJL
WBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPNĻEFĻBDDVFOFSHJF
UFĻHFCSVJLFOĻWPPSĻIFUĻSJKEFO
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻTUSPPN
OFUĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
#JKĻLPVEĻXFFSĻWFSXBSNUĻEFĻWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPGĻEFĻNPUPSĻFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻq
EFĻWFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻ[PSHUĻBMMFFO
WPPSĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOHĻWËËSĻIFUĻXFHSJK
EFO
p
#JKĻXBSNĻXFFSĻ[PSHUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
WPPSĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFQFSLUĻEFĻTMJK
UBHF
1SFDPOEJUJPOJOHĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻDPO
EFOTĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
7PPSDPOEJUJPOFSJOHĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻBMTĻEF
BVUPĻOJFUĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJDJ
UFJUTOFU
0$
#JKĻFFOĻCFQFSLUFĻUJKEĻWPPSĻPQMBEFOĻLBO
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻLPNFOĻUFĻWFSWBMMFO
0$
#JKĻWPPSDPOEJUJPOFSJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
XFSLUĻEFĻBVUPĻPNĻĻ$ĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻOJFU
EFĻUFNQFSBUVVSĻEJFĻJOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻJT
JOHFTUFME
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻLBOĻBDUJFGĻ[JKOĻFOĻEF
IZCSJEFBDDVĻLPFMFOĻPPLĻBMTĻLPFMFOĻWBO
IFUĻJOUFSJFVSĻOJFUĻJTĻHFTFMFDUFFSEĻPGĻOJFU
OPEJHĻJTĻ%FĻDPNQSFTTPSĻNBBLUĻHFMVJE
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻJTĻBMTĻWPMHU
NPHFMJKL
p
EJSFDUĻWJBĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻPGĻFFOĻNPCJFMFĻBQQĻ[JF
QBHJOBĻ
p
WJBĻFFOĻUJNFSĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPI
,OPQĻ1-
%VJNXJFM
4'5'6ĻĻSFTFUUFOLJF[FO
7PPSĻEFĻNPHFMJKLFĻTZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFM
EJOHFOĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPUĻQSFDPOEJUJPOJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVmTĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻFOĻEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFO
PQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFLPFMEĻUFSXJKMĻEF[FĻOJFUĻPQĻIFUĻTUSPPNOFUĻJTĻBBOHFTMPUFOĻOFFNUĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻTUSPPNĻBGĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

2TGEQPFKVKQPKPIKPUVGNNGP
6ĻIFCUĻEFĻLFV[FĻVJU
p
CJOOFOĻQBSLFSFO
p
CVJUFOĻQBSLFSFO
2TGEQPFKVKQPKPIYCPPGGTFGCWVQKU
CCPIGUNQVGPQRJGVUVTQQOPGV
p
%FĻWFSXBSNJOHLPFMJOHĻLBOĻUPU
ĻNJOVUFOĻBDUJFGĻ[JKO
5JKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻPPL
EFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻCFJEFĻWPPSTUPFMFOĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻ*FEFSFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻQSFDPOEJUJP
OJOHĻBDUJFGĻNPFUĻVĻEFĻWFSXBSNJOHĻXFMĻBQBSU
JOTDIBLFMFO
2TGEQPFKVKQPKPIYCPPGGTFGCWVQPKGVKU
CCPIGUNQVGPQRJGVUVTQQOPGV
p
%FĻWFSXBSNJOHĻLBOĻUPUĻĻNJOVUFOĻBDUJFG
[JKO
p
&SĻWJOEUĻqĻNJOVUFOĻMBOHĻLPFMJOHĻQMBBUT
$KPPGPRCTMGTGP
.FUĻEFĻPQUJFĻ$KPPRCTMGTGPĻTDIBLFMUĻVĻEF
WFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻJO
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻPQUJFĻ
$KPPRCTMGTGP
XPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFUĻJOHF
TDIBLFMEĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻ%F[F
WFSXBSNJOHTPQUJFĻMFWFSUĻFFOĻJFUTĻMBHFSĻWFSNP
HFOĻPQĻEBOĻEFĻPQUJFĻ
$WKVGPRCTMĻCJKĻCVJUFO
UFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻĻ$
0$
%FĻBVUPĻNPFUĻNFUĻIFUĻFMFLUSJDJUFJUTOFUĻ[JKO
WFSCPOEFOĻWPPSEBUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBS
NJOHĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-

(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ
$KPP
RCTMGTGP
ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-

(FFGĻBBOĻPGĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOH
ĻXFMĻPG
OJFUĻNPFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻNPFUĻJFEFSFĻLFFS
PQOJFVXĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻqĻEFĻPWF
SJHFĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻPQHFTMBHFO
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
$WKVGPRCTMGTGP
8BOOFFSĻVĻWPPSĻEFĻPQUJFĻ$WKVGPRCTMĻLJFTU
XPSEUĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻNPHFMJKLĻPPL
EFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
ĻJOHFTDIBLFME
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFU
JOĻCJOOFOĻJOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUFOĻ&S
LPNFOĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
0$
%FĻBVUPĻLBOĻPPLĻXPSEFOĻHFTUBSUĻFOĻWFSSF
EFOĻBMTĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBDUJFG
JT
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-

(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ
$WKVGP
RCTM
ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-

(FFGĻBBOĻPGĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOH
ĻXFMĻPG
OJFUĻNPFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻNPFUĻJFEFSFĻLFFS
PQOJFVXĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻqĻEFĻPWF
SJHFĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻPQHFTMBHFO
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻJTĻBMMFFOĻNPHFMJKLĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻTUSPPNOFU
%FĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻXPSEUĻOJFUĻJOHFTDIBLFMEĻCJKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻIPHFSĻEBOĻĻ$
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/GVGGPKPUEJCMGNGPWKVUEJCMGNGP
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGPXKC
KPHQTOCVKGFKURNC[
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-

(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ
&KTGEVG
UVCTV
5VQRĻPNĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFOĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&KTGEVGUVCTVCEVKXGTGPXKC
VTCPURQPFGTUNGWVGN
%QPVTQNGNCORLGQRVTCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%%
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻWJBĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻBMTĻWPMHUĻNPHFMJKL
p %SVLĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻ"QQSPBDIWFSMJDI
UJOHĻ
ĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJO
%FĻBMBSNMJDIUFOĻFOĻDPOUSPMFTZNCPPM
HFWFOĻEFĻWPMHFOEFĻJOGPSNBUJF
p
ĻLPSUFĻMJDIUTJHOBMFOĻqĻWFS[PFLĻUPU
JOTDIBLFMJOHĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPOUWBO
HFO
p
#SBOEFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻDPOUJOVĻq
QSFDPOEJUJPOJOHĻJOHFTDIBLFME
"MTĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻFOĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻOBĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻLOPQ
OJFUĻPQMJDIUFOĻXFSEĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
OJFUĻJOHFTDIBLFME
8BOOFFSĻVĻEFĻJOGPSNBUJFLOPQĻ
ĻJOESVLUĻUFS
XJKMĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻBDUJFGĻJTĻXPSEUĻCJKĻIFU
XFFSHFWFOĻWBOĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTTUBUVTĻWBO
EFĻBVUPĻPPLĻEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
HFUPPOEĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻTUBBUĻPPL
PQĻEFĻCPPSEDPNQVUFS
&KTGEVGUVCTVCEVKXGTGPXKCOQDKGNG
VGNGHQQP
;JFĻIFUĻBQBSUFĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻCJKĻ7PMWPĻ0O
$BMMĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻEJF
WBOBGĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻCFTDIJLCBBSĻ[JKO
WJBĻ7PMWPĻ0OĻ$BMMĻFOĻIPFĻEBUĻJOĻ[JKOĻXFSL
HBBU
6KOGTU
6ĻLVOUĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEFĻVJUTDIBLFMUJKEFO
JOTUFMMFOĻNFUĻEFĻUJNFSGVODUJFĻ.FUĻEFĻVJUTDIB
LFMUJKEĻXPSEUĻIFUĻUJKETUJQĻCFEPFMEĻEBUĻEFĻBVUP
PQĻUFNQFSBUVVSĻNPFUĻ[JKOĻPNEBUĻVĻEJFĻXFOTU
UFĻHFCSVJLFOĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBOĻEFĻBVUP
SFLFOUĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
[FMGĻVJUĻXBOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻNPFUĻXPSEFO
JOHFTDIBLFME
6KOGTUKPUVGNNGP
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
 ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
 %SVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ[PEBUĻEFĻVVS
BBOEVJEJOHĻHBBUĻCSBOEFO
 4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻVVSBBOEVJEJOHĻJOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
 %SVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ[PEBUĻEF
NJOVVUBBOEVJEJOHĻHBBUĻLOJQQFSFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEFĻ1$$
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ


 4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻNJOVVUBBOEVJEJOHĻJO
NFUĻIFUĻEVJNXJFM

%SVLĻPQĻ1-
ĻPNĻEFĻJOTUFMMJOHĻUFĻCFWFTUJ
HFO
 .FUĻ4'5'6ĻHBBUĻVĻFFOĻTUBQĻUFSVHĻCJOOFO
IFUĻNFOVTZTUFFN
 ,JFTĻEFĻBOEFSFĻUJNFSĻHBĻWFSEFSĻWBOBG
QVOUĻĻPGĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
6KOGTUVCTVGP
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
 ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻBDUJWFFSĻEF[FĻNFUĻ1-
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
6KOGTWKVUEJCMGNGP
6ĻLVOUĻEFĻUJNFSHFTUVVSEFĻWFSXBSNJOHĻVJU
TDIBLFMFOĻWPPSEBUĻEFĻUJNFSĻEBUĻEPFUĻ%PFĻEBU
BMTĻWPMHU
 %SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
 (BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
"MTĻFFOĻUJNFSĻJOHFTUFMEĻNBBSĻOJFUĻBDUJFG
JTĻTUBBUĻFSĻFFOĻLMPLTZNCPPMĻOBBTUĻEF
JOHFTUFMEFĻUJKE
 ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
 4DIBLFMĻEFĻUJNFSĻBMTĻWPMHUĻVJU
p
ESVLĻMBOHĻPQĻ1-ĻPG
p
LPSUĻPQĻ1-ĻPNĻWFSEFSĻUFĻHBBOĻJOĻIFU
NFOVĻ,JFTĻEBBSOBĻWPPSĻVJUTDIBLFMJOH
WBOĻEFĻUJNFSĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFU
1-
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&FOĻWPPSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻJTĻPPLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻWPMHFOTĻEF
JOTUSVDUJFTĻJOĻIFUĻHFEFFMUFĻl.FUFFOĻJOTDIBLF
MFOVJUTDIBLFMFOmĻ[JFĻQBHJOBĻ
-NQMVKOGT
%FĻUJNFSTĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻ[JKOĻHFLPQQFME
BBOĻEFĻLMPLĻJOĻEFĻBVUP
0$
"MTĻVĻEFĻLMPLĻWBOĻEFĻBVUPĻCJKTUFMUĻXPSEFO
FWFOUVFMFĻUJNFSJOTUFMMJOHFOĻHFXJTU
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
8BOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOE
TUPGĻJOHFTDIBLFMEĻJTĻCSBOEUĻIFUĻWFS
XBSNJOHTTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZ
8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻUJNFSGVODUJFTĻBDUJFGĻJT
CSBOEUĻIFUĻTZNCPPMĻWPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻNFUĻEFĻJOHF
TUFMEFĻUJKEĻFSOBBTU
4ZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻUJNFS
#JKĻOPHNBBMTĻJOESVLLFOĻWBOĻ1-ĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻUJNFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ


5[O
DQQN
&KURNC[ $GVGMGPKU
#WVQO
XGTY
##0
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻJTĻJOHF
TDIBLFMEĻFOĻXFSLU
7FSXBSNJOHTUJNFS
HFBDUJWFFSEĻCJKĻVJU
OFNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻFOĻWFS
MBUFOĻWBOĻEFĻBVUP
qĻNPUPSĻFOĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXBSN
PQĻJOHFTUFMEĻUJKE
TUJQ
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
<WKPKIG
UVCPF
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻXFSE
VJUHFTDIBLFMEĻPN
UFĻ[PSHFOĻEBUĻFS
WPMEPFOEFĻTUSPPN
JTĻPNĻEFĻNPUPSĻUF
TUBSUFO
%FĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻWBOĻEFĻTUBS
UBDDVĻJTĻUFĻHFSJOH
5[O
DQQN
&KURNC[ $GVGMGPKU
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
$TCPF
UVQHRGKN
NCCI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻJTĻVJUHF
TDIBLFME
%FĻWFSXBSNJOH
LBOĻOJFUĻXPSEFO
JOHFTDIBLFMEĻEPPS
FFOĻUFĻMBBHĻCSBOE
TUPGQFJMĻqĻEJUĻPN
IFUĻNPHFMJKLĻUF
NBLFOĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻOPH
DBĻĻLNĻUFĻSJK
EFO
$TCPF
UVQHMC
EJGN5GT
XKEGXGT
GKUV
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻXFSLU
OJFUĻPGĻTMFDIUTĻJO
CFQFSLUFĻNBUF
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻBMTĻEFĻNFM
EJOHĻOJFUĻWFS
EXJKOUĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
5[O
DQQN
&KURNC[ $GVGMGPKU
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
QPFGT
DTQMGP
FQQTYKL
\KIKPI
XQGFKPI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
%FĻWPFEJOHĻJTĻWFS
CSPLFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ


5[O
DQQN
&KURNC[ $GVGMGPKU
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
IGUVQRV
YGIGPU
UVQTKPI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ(FBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻXFSL
QMBBUT
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
IGUVQRV
6GORG
TCVWWT
J[DTKFG
CEEW
JQQI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
%FĻIZCSJEFBDDVĻJT
UFĻXBSNĻ8BDIU
UPUEBUĻEFĻUFNQFSB
UVVSĻXFFSĻOPSNBBM
JT
&FOĻEJTQMBZNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNBUJTDIĻOB
FOJHFĻUJKEĻ6ĻLVOUĻFFOĻNFMEJOHĻPPLĻFFSEFS
MBUFOĻWFSEXJKOFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
8GTYCTOKPI


#NIGOGGP
%FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻWFSHUĻFFOĻHSPUFĻNBUF
WBOĻWFSXBSNJOHĻWPPSBMĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻ%FĻBVUPĻJTĻEBBSPNĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFO
WFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻFOĻFFOĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻ%FĻWFSXBSNJOHFOĻ[JKOĻOPEJHĻPNĻEF
NPUPSĻPQĻEFĻKVJTUFĻUFNQFSBUVVSĻUFĻLSJKHFOĻFO
IFUĻJOUFSJFVSĻWPMEPFOEFĻUFĻLVOOFOĻWFSXBSNFO
8GTYCTOKPIQRUVTQQO
%FĻWFSXBSNJOHĻJTĻOJFUĻIBOENBUJHĻJOĻUFĻTDIB
LFMFOĻNBBSĻXPSEUĻ[PĻOPEJHĻBVUPNBUJTDI
HFBDUJWFFSE
0$
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻXPSEUĻEFĻMBBEUJKEĻWBOĻEFĻIZCSJEF
BDDVĻWFSMFOHEĻ)PFWFFMĻUJKEĻEFĻWPPSWFSXBS
NJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSHUĻIBOHUĻWPPSOBNFMJKL
BGĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
8GTYCTOKPIQRDTCPFUVQH
#JKĻLPVEĻXFFSĻTMBBUĻUJKEFOTĻEFĻWPPSWFSXBS
NJOHĻNPHFMJKLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
BBOĻ%FĻWFSXBSNJOHĻTMBBUĻBVUPNBUJTDIĻBBO
XBOOFFSĻFSĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻOPEJHĻJTĻFO
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻBMTĻEFĻWFS
XBSNJOHĻOJFUĻOPEJHĻJT
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOE
TUPGĻLPNFOĻFSĻNPHFMJKLĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
VJUĻEFĻSFDIUFSĻXJFMLBTUĻXBUĻWPMLPNFOĻOPS
NBBMĻJT
"DUJWFFSĻ$KPPRCTMGTGPĻ[JFĻQBHJOBĻ
XBOOFFSĻVĻXJMUĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPGĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻUJKEFOTĻEF
QSFDPOEJUJPOJOHĻ%JUĻLBOĻFDIUFSĻFFOĻMBOHFSF
WPPSWFSXBSNJOHTUJKEĻJOIPVEFO
#JKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻIPHFSĻEBOĻĻ$
XPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFUĻHFBD
UJWFFSEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPGĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPO
EJUJPOJOHĻ#JKĻUFNQFSBUVSFOĻWBOĻqĻ$ĻPGĻMBHFS
JTĻEFĻNBYJNBMFĻCFESJKGTUJKEĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOH
UJKEFOTĻQSFDPOEJUJPOJOHĻĻNJOVUFO
#JKĻFFOĻUFĻMBBHĻCSBOETUPGQFJMĻJOĻEFĻUBOLĻXPSEU
JOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
XFMMJDIUĻHFCMPLLFFSEĻNFUĻPOWPMEPFOEFĻWFS
XBSNJOHĻBMTĻNPHFMJKLĻHFWPMH
0$
-FUĻPQĻEBUĻFSĻCJKĻSJKEFOĻCJKĻUFNQFSBUVSFO
MBHFSĻEBOĻĻ$ĻWPMEPFOEFĻCSBOETUPGĻJO
EFĻHFXPOFĻCSBOETUPGUBOLĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JU
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFU
JOĻCJOOFOĻJOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUFOĻ&S
LPNFOĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
#WVQOCVKUEJGUVCPFQHFGCEVKXGTKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUQSPDFEVSFĻWBOĻEFĻWFS
XBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻLBOĻEFTHFXFOTUĻXPS
EFOĻHFBOOVMFFSE
0$
"MTĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻHFEFBDUJ
WFFSEĻXPSEUĻ[BMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻWBLFSĻTUBS
UFOĻPNĻBBOĻEFĻXBSNUFCFIPFGUFĻJOĻEFĻSJKTU
BOEĻ163&ĻPGĻ):#3*%ĻUFĻWPMEPFOĻEX[
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻ[BMĻXPSEFO
CFQFSLU
 %SVLĻPQĻ1-Ļ[JFĻQBHJOBĻĻPNĻIFU
NFOVĻUFĻPQFOFO

(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBSĻ
+PUVGNNKPIGPĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
8GTYCTOKPI



,JFTĻFFOĻWBOĻPQUJFTĻ
#WVQOXGTY##0
PGĻ#WVQOXGTY7+6ĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
FOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
 7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
0$
%FĻNFOVPQUJFTĻ[JKOĻBMMFFOĻ[JDIUCBBSĻJO
DPOUBDUTMPUTUBOEĻ+ĻqĻWFSSJDIUĻFWFOUVFMF
BBOQBTTJOHFOĻEBBSPNĻWPPSEBUĻVĻEFĻNPUPS
TUBSU
6CPMGP
9CCTUEJWYKPIUUVKEMGTQRVCPMXWNMNGR
9##45%*79+0)
(FNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻWMBNĻWBUUFO
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
$POUSPMFFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻPGĻEF
WFSXBSNJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻ8BOOFFS
EF[FĻXFSLUĻTUBBOĻIFUĻWFSXBSNJOHTTZN
CPPMĻFOĻEFĻNFMEJOHĻ#WVQOXGTY##0
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBS
LFFSUĻNPFUĻVĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻWPPSLBOU
WBOĻEFĻBVUPĻPNMBBHXJKTUĻ;PĻLSJKHUĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBMUJKEĻWPMEPFOEFĻCSBOETUPG
5VCTVCEEWGPDTCPFUVQH
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻPOWPMEPFOEFĻPQHFMBEFOĻJTĻPG
BMTĻIFUĻCSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻJTĻXPSEUĻEFĻWFS
XBSNJOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻFS
WFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ#FWFT
UJHĻEF[FĻNFMEJOHĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEF
SJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻUFĻESVLLFOĻ[JF
QBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻWPMHFOT
FMLBBSĻPQĻJOĻFFOĻFJOEFMP[FĻMVTĻ&FOĻWBOĻPQUJFT
CFTUBBUĻFSJOĻEBUĻBMMFĻESJFĻEFĻCPPSEDPNQVUFS
EJTQMBZTĻEPWFOĻqĻEJUĻHFFGUĻUFWFOTĻIFUĻCFHJO
FJOEĻWBOĻEFĻMVTĻBBO
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
+PHQTOCVKGFKURNC[UGPDGFKGPKPIUGNGOGPVGP
UVWWTJGPFGN
1-ĻĻ)JFSNFFĻPQFOUĻVĻCPPSEDPNQVUFS
NFOVmTĻFOĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻBDUVFMFĻPQUJF
&WKOYKGNĻĻ)JFSNFFĻCMBEFSUĻVĻEPPSĻEF
PQUJFT
4'5'6ĻĻ)JFSĻLVOUĻVĻFFOĻLFV[FĻBOOVMFSFO
PGĻFFOĻTUBQĻUFSVHHBBO
&SĻLVOOFOĻESJFĻCPPSEDPNQVUFSGVODUJFTĻUFHF
MJKLĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻÁÁOĻPQĻFMLĻWBOĻESJF
lWFOTUFSTmĻWBOĻIFUĻWPPSHBBOEFĻTDIFSN
"MĻCMBEFSFOEĻNFUĻIFUĻFWKOYKGNĻ[JKOĻEFĻWPM
HFOEFĻDPNCJOBUJFTĻNPHFMJKL
p
"DDVTUBUVTĻĻ%BHUFMMFSĻĻ,NTUBOEĻ
"DUJFSBEJVT
p
#SBOETUPGWFSCSVJLĻHFNĻĻ%BHUFMMFSĻ
,NTUBOEĻĻ4OFMIFJEĻHFN
p
)VJEJHĻWFSCSVJLĻĻ%BHUFMMFSĻĻ,NTUBOEĻ
"DUJFSBEJVT
p
)VJEJHĻWFSCSVJLĻĻ,NTUBOEĻĻNQILNI
p
(FFOĻJOGPSNBUJF
/GPWQRVKG +PHQTOCVKG
$QQTFEQOR
TGUGV
ĻMĻLN
ĻLNI
Ļ"MMFCFJĻSFTFU
UFO
.BSLFFSĻEFĻHFXFOTUF
PQUJFĻNFUĻIFUĻFWKOYKGN
FOĻBDUJWFFSĻNFUĻ1-
/GNFKPIGP
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
6JGOCiU
)JFSĻLJFTUĻVĻIFUĻVJUFSMJKL
WBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
/GPWQRVKG +PHQTOCVKG
+PUVGNNKPIGP
'ZVTCXGTY
4FMFDUFFSĻ#WV#CPĻPG
7KV
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
%QPVTCUV
UVCPF
-NGWT
UVCPF
)JFSNFFĻLVOUĻVĻIFUĻVJUFS
MJKLĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻBBOQBTTFO
8GTYCTOKPI
&KTGEVGUVCTV
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
 .BSLFFSĻIFUĻWBLKF
WPPSĻ6VSĻPGĻ.JOVVU
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
BDUJWFFSĻIFUĻWBLKF
NFUĻ1-
 .BSLFFSĻFFOĻDJKGFS
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
QSPHSBNNFFSĻIFUĻDJK
GFSĻNFUĻ1-
 .BSLFFSĻIFUĻWPM
HFOEFĻWBLKFĻPGĻWFS
MBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
4'5'6
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

/GPWQRVKG +PHQTOCVKG
5GTXKEGUVCVWU
(FFGĻIFUĻSFTUFSFOEĻBBO
UBMĻNBBOEFOĻFOĻIFUĻBBO
UBMĻLJMPNFUFSTĻUPUĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻTFSWJDF
CFVSUĻBBO
/QVQTQNKGRGKN
'GPQIGP
DNKM
#
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
"
#FQBBMEFĻNPUPSFO
(WPEVKGU
)JFSĻWPMHUĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻFOLFMFĻCPPSE
DPNQVUFSGVODUJFT
)GOKFFGNF
)FUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻTJOETĻEF
MBBUTUFĻNBBMĻEBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFME
XFSE
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻFSĻFFOĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻJT
HFCSVJLU
)GOKFFGNFGUPGNJGKF
%FĻHFNJEEFMEFĻTOFMIFJEĻTJOETĻEFĻMBBUTUFĻNBBM
EBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFMEĻXFSE
*WKFKIXGTDTWKM
)FUĻIVJEJHFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
XPSEUĻPNĻEFĻQBBSĻTFDPOEFOĻCJKHFXFSLUĻ0Q
MBHFĻTOFMIFEFOĻXPSEUĻIFUĻWFSCSVJLĻXFFSHFHF
WFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKEĻqĻPQĻIPHFĻTOFMIFEFO
WFSTDIJKOUĻIFUĻWFSCSVJLĻQFSĻFFOIFJEĻWBO
MFOHUF
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻFFOIFEFOĻLNNJMFTĻLJF
[FOĻWPPSĻEFĻBBOEVJEJOHĻqĻ[JFĻFMEFSTĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻl&FOIFJEĻXJK[JHFOmĻPQĻQBHJOBĻ
-OCEVKGTCFKWU
8BOOFFSĻnMOCEVKGTCFKWUoĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻTUBBUĻ[JKOĻHFFOĻHBSBOUJFTĻNFFSĻUFĻHFWFO
WPPSĻEFĻSFTUFSFOEFĻBDUJFSBEJVTĻ)FUĻEJTQMBZ
HFFGUĻEFĻBGTUBOEĻBBOĻEJFĻCJKĻCFOBEFSJOHĻLBO
XPSEFOĻBGHFMFHEĻNFUĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOL
p
5BOLĻEBOĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
%FĻBDUJFSBEJVTĻXPSEUĻCFSFLFOEĻBBOĻEFĻIBOE
WBOĻIFUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPWFS
EFĻMBBUTUFĻĻLNĻFOĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻCSBOETUPG
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻVĻWBOĻSJKTUJKMĻCFOUĻWFSBOEFSE
&FOĻ[VJOJHFĻSJKTUJKMĻCFUFLFOUĻEPPSHBBOTĻFFO
MBOHFSFĻBDUJFSBEJVTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻXJK[FĻXBBSPQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
LBOĻXPSEFOĻCFQFSLUĻ[JFĻQBHJOBĻ
-OCEVKGTCFKWU
8BOOFFSĻnMOCEVKGTCFKWUoĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻTUBBUĻ[JKOĻHFFOĻHBSBOUJFTĻNFFSĻUFĻHFWFO
WPPSĻEFĻSFTUFSFOEFĻBDUJFSBEJVTĻ)FUĻEJTQMBZ
HFFGUĻEFĻBGTUBOEĻBBOĻEJFĻCJKĻCFOBEFSJOHĻLBO
XPSEFOĻBGHFMFHEĻNFUĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻFOFSHJFĻJOĻEFĻIZCSJEFBDDV
%FĻCFSFLFOEFĻXBBSEFĻJTĻHFCBTFFSEĻPQĻIFU
HFNJEEFMEFĻWFSCSVJLĻCJKĻFFOĻOPSNBBMĻCFMBEFO
BVUPĻUJKEFOTĻFFOĻOPSNBMFĻSJUĻFOĻXBOOFFSĻFS
OJFUĻUFĻWFFMĻFMFLUSJTDIFĻWFSCSVJLFSTĻBVEJPTZT
UFFNĻBJSDPĻTUPFMWFSXBSNJOHĻFEĻUFHFMJKL
XPSEFOĻHFCSVJLU
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻVĻWBOĻSJKTUJKMĻCFOUĻWFSBOEFSE
&FOĻ[VJOJHFĻSJKTUJKMĻCFUFLFOUĻEPPSHBBOTĻFFO
MBOHFSFĻBDUJFSBEJVTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻXJK[FĻXBBSPQĻIFUĻFOFSHJFWFSCSVJLĻLBO
XPSEFOĻCFQFSLUĻ[JFĻQBHJOBĻ
#EVKGTCFKWUDKLGNGMVTKUEJGCCPFTKLXKPI
7PPSĻFFOĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻNPFUĻVĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKLĻIPVEFOĻ)PFĻNFFSĻWFS
CSVJLFSTĻBVEJPTZTUFFNĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
NJOHĻSVJUFOTQJFHFMTTUPFMFOĻTUFSLFĻLPFMJOH
LMJNBBUSFHFMJOHĻFEĻFSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFMEĻIPF
LPSUFSĻEFĻBDUJFSBEJVT
0$
/JFUĻBMMFFOĻCJKĻUBMĻWBOĻTUSPPNWFSCSVJLFSTĻJO
IFUĻJOUFSJFVSĻNBBSĻPPLĻCJKĻLSBDIUJHĻPQUSFL
LFOĻFOĻBGSFNNFOĻIPHFĻTOFMIFEFOĻFFO
[XBSFĻCFMBEJOHĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHFOĻCFQFS
LFOĻEFĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVT
5PGNJGKFUCCPFWKFKPIB&KIKVCN
%FĻTOFMIFJEĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻJOĻEFĻFFO
IFJEĻLNIĻĻNQIĻEJFĻOJFUĻPQĻIFUĻIPPGEJOTUSV
NFOUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻ"MTĻEFĻTOFMIFJETNFUFS
FFOĻLJMPNFUFSTDIBBMĻJOĻNQIĻIFFGUĻXPSEUĻPWFS
HFTDIBLFMEĻPQĻXFFSHBWFĻJOĻLNI
1RPWNUVGNNGP
#MBEFSĻOBBSĻl3FTFUUFOmĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
FOĻNBSLFFSĻEFĻPQUJFĻWBOĻVXĻLFV[F
6ĻLVOUĻ3FTFUUFOĻPPLĻPQFOFOĻEPPSĻMBOHĻ
TFDPOEFOĻPQĻ4'5'6ĻUFĻESVLLFOĻ0PLĻEF
HFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻ5ĻPGĻ5ĻXPSEUĻHFSFTFU
'GPJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻFFOIFJEĻLNNJMFTĻUFĻXJK[JHFOĻXBBSJO
EFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
qĻHBĻOBBSĻ/;%#4
+PUVGNNKPIGP
5[UVGGOQRVKGU #HUVCPFU
XGTDTWKMUGGPJGKFĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
&FOĻXJK[JHJOHĻWBOĻEF[FĻFFOIFEFOĻJTĻOJFU
BMMFFOĻWBOĻUPFQBTTJOHĻPQĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSĻNBBSĻPPLĻPQĻIFUĻ35*OBWJHBUJFTZTUFFN
WBOĻ7PMWP
4KLUVCVKUVKGM
%FĻBVUPĻMFHUĻHFHFWFOTĻWBTUĻPWFSĻIFUĻHFNJE
EFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻHFNJEEFMEF
TOFMIFJEĻUJKEFOTĻFFSEFSFĻSJUUFOĻ%F[FĻJOGPSNB
UJFĻLBOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻFFOĻTUBBGEJBHSBNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻXPSEFO
XFFSHFHFWFO
(WPEVKG
4KLUVCVKUVKGM
)FUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻTUSPPNWFSCSVJLĻXPS
EFOĻFMLĻBG[POEFSMJKLĻXFFSHFHFWFOĻ)FU
HFUPPOEFĻTUSPPNWFSCSVJLĻJTĻIFUĻOFUUPWFSCSVJL
EX[ĻEFĻBGHFOPNFOĻTUSPPNĻWFSNJOEFSEĻNFU
EFĻUFSVHHFXPOOFOĻFOFSHJFĻUJKEFOTĻIFUĻSFN
NFO
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻTDIBBMWFSEFMJOH
TZNCPMJTFFSUĻFMLFĻTUBBGĻFFOĻBGHFMFHEFĻBGTUBOE
WBOĻĻLNĻPGĻĻLNĻqĻEFĻTUBBGĻIFMFNBBMĻSFDIUT
HFFGUĻEFĻBDUVFMFĻXBBSEFĻBBOĻWPPSĻFFOĻBGTUBOE
WBOĻĻPGĻĻLN
.FUĻEFĻLOPQĻ670'ĻLVOUĻVĻWPPSĻFMLFĻTUBBGĻWBO
TDIBBMĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻĻLNĻFOĻĻLNĻqĻEF
BBOXJK[FSĻSFDIUTĻXJTTFMUĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTPGUXBSFWFSTJFĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT


HFLP[FOĻTDIBBMĻUVTTFOĻFFOĻQPTJUJFĻCPWFOBBO
PGĻPOEFSBBO
$GFKGPKPI
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻLVOUĻVĻFFO
JOTUFMMJOHĻWFSSJDIUFO
/;%#4
/[8 8GTDTWKMUKPHQ
p
0KGWYGTKVUVCTVGPĻqĻNFUĻ'06'4ĻXJTUĻV
BMMFĻFFSEFSFĻTUBUJTUJFLFOĻ7FSMBBUĻIFUĻNFOV
NFUĻ':+6
p
'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPĻqĻWJOLĻIFUĻWBLKF
NFUĻ'06'4ĻBBOĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
.FUĻEFĻPQUJFĻl
'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPmĻBBO
HFWJOLUĻXPSEFOĻBMMFĻTUBUJTUJFLFOĻBVUPNBUJTDI
HFXJTUĻBMTĻEFĻBVUPĻOBĻBGMPPQĻWBOĻEFĻSJUĻĻVVS
TUJMHFTUBBOĻIFFGUĻ%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEF
NPUPSĻTUBSUĻCFHJOUĻEFĻSJKTUBUJTUJFLĻXFFSĻWBOBG
OVM
"MTĻVĻFFOĻOJFVXFĻSJKDZDMVTĻTUBSUĻWPPSEBUĻEF
ĻVVSĻ[JKOĻWFSTUSFLFOĻNPFUĻVĻEFĻBDUVFMF
QFSJPEFĻFFSTUĻIBOENBUJHĻXJTTFOĻWJBĻEFĻPQUJF
l
0KGWYGTKVUVCTVGPm
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
4KLGKIGPUEJCRRGPCCPRCUUGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5PGNJGKFUCHJCPMGNKLMG
UVWWTDGMTCEJVKIKPI
/BBSNBUFĻEFĻSJKTOFMIFJEĻIPHFSĻXPSEUĻOFFNU
EFĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHĻBGĻXBBSEPPSĻVĻFFO
CFUFSĻHFWPFMĻNFUĻEFĻXFHĻLSJKHUĻ0QĻTOFMXFHFO
TUVVSUĻEFĻBVUPĻ[XBBSEFSĻFOĻEJSFDUFSĻ#JKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻJTĻEFĻBVUP
MJDIUFSĻFOĻNFUĻNJOEFSĻNPFJUFĻUFĻCFTUVSFO
6ĻIFCUĻEFĻLFV[FĻVJUĻESJFĻOJWFBVTĻWBOĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOHĻWPPSĻFFOĻNBYJNVNĻBBOĻXFHHF
WPFMĻFOĻTUVVSHFWPFMJHIFJEĻ0QFOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHBĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5VWWTMTCEJVĻFOĻLJFTĻVJU
.CCIĻ/KFFGPĻPGĻ*QQI
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻNFOVĻJTĻOJFUĻUFĻPQFOFO
XBOOFFSĻEFĻBVUPĻSJKEU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV

``

1RDGTIOQIGNKLMJGFGP
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0QCFSHWBLĻJOĻQPSUJFSQBOFFM
0QCFSH[BLĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻWPPS
TUPFM[JUUJOHFO
1BSLFFSLBBSUIPVEFS
%BTICPBSELBTUKF
0QCFSHWBL
,MFEJOHIBBL
0QCFSHWBLLFOĻCFLFSIPVEFS
#FLFSIPVEFSĻJOĻBSNTUFVOĻBDIUFSCBOL
0QCFSHWBL
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻDBNFSBĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻWPPSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻFEĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSELBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JK
LSBDIUJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFO
EF[FĻBOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
-NGFKPIJCCM
%FĻLMFEJOHIBBLĻJTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻOJFUĻBM
UFĻ[XBSFĻLMFEJOHTUVLLFO
/KFFGPEQPUQNG
0QCFSHWBLĻWPPSĻCJKWPPSCFFMEĻDEmTĻFO
64#"69JOHBOHĻPOEFSĻEFĻBSNTUFVO
#FWBUĻFFOĻCFLFSIPVEFSĻWPPSĻEFĻCFTUVVS
EFSĻFOĻFFOĻWPPSQBTTBHJFSĻ"MTĻVĻWPPSĻFFO
BTCBLĻFOĻBBOTUFLFSĻIFCUĻHFLP[FOĻ[JUĻFS
FFOĻBBOTUFLFSĻPQĻEFĻQMBBUTĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHĻWPPSJOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻFFO
VJUOFFNCBSFĻBTCBLĻJOĻEFĻCFLFSIPVEFS
#CPUVGMGTGPCUDCM
%FĻBTCBLĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻJTĻUFĻWFSXJKEF
SFOĻEPPSĻEF[FĻSFDIUĻPNIPPHĻUFĻUJMMFO
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻBBOTUFLFSĻEPPSĻEFĻLOPQĻJOĻUF
ESVLLFOĻ8BOOFFSĻEFĻBBOTUFLFSĻIFFUĻHFOPFH
JTĻWFFSUĻEFĻLOPQĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ)BBMĻEF
BBOTUFLFSĻVJUĻEFĻPQFOJOHĻFOĻHFCSVJLĻIFUĻSPPE
HMPFJFOEFĻEFFMĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻTJHBSFU
NFFĻBBOĻUFĻTUFLFO
&CUJDQCTFMCUVLG
)JFSĻLVOUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
FOĻFWFOUVFMFĻLBBSUFOĻPQCFSHFOĻ"BOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻLMFQĻ[JUĻFFOĻIPVEFSĻWPPSĻQFO
OFOĻ)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻLBOĻXPSEFOĻWFS
HSFOEFMEĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[JFĻEFĻQBHJOBmT
ĻFOĻ
+PNGIOCVVGP
7PMWPĻCJFEUĻJOMFHNBUUFOĻEJFĻTQFDJBBMĻWFSWBBS
EJHEĻ[JKO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV


/CMGWRURKGIGN
/CMGWRURKGIGNOGVXGTNKEJVKPI
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻBVUPNBUJTDIĻBBOĻXBOOFFSĻV
IFUĻLMFQKFĻPQUJMU
8CCPUNWKVKPI
8CCPUNWKVKPIKPOKFFGPEQPUQNGXQQTKP
8CCPUNWKVKPIKPOKFFGPEQPUQNGCEJVGTKP
6ĻLVOUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻWPPSĻWFS
TDIJMMFOEFĻBDDFTTPJSFTĻHFCSVJLFOĻEJFĻPQĻFFO
TQBOOJOHĻWBOĻĻ7ĻXFSLFOĻ[PBMTĻCFFMETDIFS
NFOĻNFEJBTQFMFSTĻPGĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ%F
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻUFOĻNJOTUFĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ+ĻTUBBOĻBOEFSTĻHFFGUĻEFĻBBOTMVJUJOH
HFFOĻTUSPPNĻ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻQMVHĻBMUJKEĻJOĻEFĻBBOTMVJUJOHĻ[JUUFO
BMTĻVĻEF[FĻOJFUĻHFCSVJLU
0$
&YUSBĻVJUSVTUJOHĻFOĻBDDFTTPJSFTĻqĻ[PBMT
CFFMETDIFSNFOĻNFEJBTQFMFSTĻFOĻNPCJFMF
UFMFGPPOTĻqĻEJFĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPQĻFFOĻWBO
EFĻ7BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻXPSEFOĻNPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻEPPS
EFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻPPLĻBMĻJTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻVJUHFOPNFOĻPGĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFMEĻBMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻTUBOEWFSXBSNJOH
JOHFTUFMEĻJTĻPNĻPQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻJOĻUF
TDIBLFMFO
5SFLĻEBBSPNĻXBOOFFSĻVĻEFĻFYUSBĻVJUSVTUJOH
PGĻBDDFTTPJSFTĻOJFUĻHFCSVJLUĻEFĻTUFLLFSTĻVJU
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHFOĻPNEBUĻEF
TUBSUBDDVĻBOEFSTĻVJUHFQVUĻLBOĻSBLFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$'.#0)4+,-
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻĻ"ĻĻ8ĻWJBĻEFĻBBO
TMVJUJOHĻBGOFNFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻÁÁOĻBBO
TMVJUJOHĻUFHFMJKLĻ#JKĻHFMJKLUJKEJHĻHFCSVJLĻWBO
EFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻUVOOFMDPOTPMF
HFMEUĻFFOĻXBBSEFĻWBOĻĻ"ĻĻ8ĻQFS
BBOTMVJUJOH
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻCBOEFOSFQBSBUJF
PQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJTĻBBO
HFTMPUFOĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBOTMVJUJOH
HFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMPUFOĻ[JKO
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPS
CBOEFOĻ5.,ĻWBOĻ7PMWPĻ[JFĻQBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCCPUNWKVKPIKP
DCICIGTWKOVG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT



Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU 
3BEJP 
.FEJBTQFMFS 
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"6964#JOHBOH 
.FEJBĻ#MVFUPPUI
Ļ 
#MVFUPPUI
IBOETGSFF 
4QSBBLIFSLFOOJOHĻNPCJFMFĻUFMFGPPO 
57ĻĻJOTUFMMJOH 
"GTUBOETCFEJFOJOHĻ 
*/'05"*/.&/5
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
SBEJPĻNFEJBTQFMFSĻUWĻFOĻFFOĻGVODUJFĻWPPS
DPNNVOJDBUJFĻNFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ%F
JOGPSNBUJFĻWFSTDIJKOUĻPQĻFFOĻLMFVSFOTDIFSN
WBOĻĻPGĻĻJODIĻCPWFOĻBBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ%FĻGVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFEJFOFOĻWJBĻLOPQQFO
PQĻIFUĻTUVVSXJFMĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPOEFS
IFUĻLMFVSFOTDIFSNĻPGĻWJBĻFFOĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻ&FOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻJOĻCFQBBMEF
HFWBMMFOĻPPLĻWJBĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻUFĻCFEJF
OFO
"MTĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻBDUJFGĻJTĻCJKĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻEFĻWPMHFOEF
LFFSĻEBUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻIPHFS
ESBBJUĻBVUPNBUJTDIĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻHFFGUĻIFU
EF[FMGEFĻHFMVJETCSPOĻCJKWĻSBEJPĻXFFSĻBMTĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻWFS
HSFOEFMJOHĻPQĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻEJFOU
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIUĻUFĻTUBBO
8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻTUFFLUĻJTĻIFUĻJOGPUBJONFOUĻ
NJOVUFOĻBDIUFSFFOĻUFĻHFCSVJLFOĻEPPSĻPQĻEF
LOPQĻ"BO6JUĻUFĻESVLLFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
XFFSĻJOHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻJTĻBBO
HFTMBHFO
0$
)BBMĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPOUBDU
TMPUĻBMTĻVĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻHFCSVJLU
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJTĻ%JUĻPNĻUFĻWPPS
LPNFOĻEBUĻEFĻBDDVĻPOOPEJHĻPOUMBEFO
SBBLU
&QND[2TQ.QIKE
7FSWBBSEJHEĻPOEFSĻMJDFOUJFĻWBOĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ%PMCZĻ1SPĻ-PHJDĻFOĻEFĻEVCCFMF
%Ļ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBO
%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
#WF[UUG[/WNV'3
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#JKĻEFĻPOUXJLLFMJOHĻFOĻJOTUFMMJOHĻWBOĻIFUĻHFMVJE
XFSEĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻIFUĻ"VEZTTFZĻ.VM
U&2TZTUFFNĻPNĻFFOĻFFSTUFLMBTĻHFMVJETXFFS
HBWFĻUFĻHBSBOEFSFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

1XGT\KEJV
"69ĻBMMFFOĻ1FSGPSNBODFĻFOĻ64#ĻHFMEU
OJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODFĻJOHBOHFOĻWPPS
FYUFSOFĻHFMVJETCSPOOFOĻCJKWĻJ1PE

4UVVSUPFUTFOĻNFU[POEFSĻEVJNXJFM
#FFMETDIFSNĻ)FUĻCFFMETDIFSNĻJTĻWFS
LSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻBGNFUJOHFOĻĻFOĻĻJODI
*OĻIFUĻCPFLKFĻTUBBUĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻ
JODIĻBGHFCFFME
#FEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻNJEEFODPOTPMF
+PUVCNNCVKGDGFKGPGP
Ļ8QQTWKVCEJVGTWKV\QGMGPĻĻ-QTVKPFTWM
MGPĻPNĻOBBSĻEFIFUĻWPMHFOEFWPSJHFĻUSBDLĻPQ
FFOĻDEĻWPPSLFVS[FOEFSĻWBOĻEFĻSBEJPĻHFMEU
OJFUĻWPPSĻ%"#ĻPGĻIPPGETUVLĻBMMFFOĻCJKĻEWEmT
UFĻHBBOĻ.CPIKPFTWMMGPĻPNĻFFOĻUSBDLĻPQ
FFOĻDEĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻPGĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻHPFEĻEPPSLPNFOEFĻSBEJP[FO
EFSĻUFĻ[PFLFO
Ļ5170&ĻĻJOESVLLFOĻPQĻEFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻMBHFĻUPOFOĻIPHFĻUPOFOĻFEĻUFĻPQFOFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ81.ĻĻIFUĻHFMVJETOJWFBVĻWFSIPHFOĻPGĻWFS
MBHFO
Ļ Ļ101((/76'ĻĻ#JKĻMQTVKPFTWMMGP
XPSEUĻEFĻJOTUBMMBUJFĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻCJKĻNCPI
KPFTWMMGPĻUPUEBUĻIFUĻTDIFSNĻ[XBSUĻXPSEU
WJOEUĻVJUTDIBLFMJOHĻQMBBUTĻ-FUĻFSPQĻEBUĻIFU
DPNQMFUFĻ4FOTVTTZTUFFNĻJODMĻOBWJHBUJF
FOĻUFMFGPPOGVODUJFTĻBMUJKEĻHFMJKLUJKEJHĻXPSEU
JOVJUHFTDIBLFMEĻ,PSUĻJOESVLLFOĻPNĻIFU
HFMVJEĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ.65&GVODUJFĻPG
PQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻBMTĻIFUĻHFMVJEĻVJU
TUPOE
Ļ0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻJOWPFSFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
Ļ*QQHFDTQPĻĻJOESVLLFOĻPNĻFFOĻIPPGECSPO
4#&+1Ļ/'&+#ĻUFĻLJF[FOĻ%FĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻCSPOĻCJKWĻ(/ĻWFSTDIJKOUĻ"MTĻVĻ[JDI
JOĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+#ĻCFWJOEUĻFOĻPQĻEFĻIPPGE
CSPOLOPQĻESVLUĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻCSPOXFFS
HBWFĻ"MTĻVĻ[JDIĻJOĻ6'.ĻPGĻ0#8ĻCFWJOEUĻFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻESVLUĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFO
TOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOV
PQUJFT
Ļ%JTDĻVJUXFSQFO
Ļ1-/'07ĻĻESVLĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻPGĻPQĻEFĻLOPQĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPNĻFFOĻLFV[FĻJOĻNFOVmTĻUFĻCFWFTUJHFO
"MTĻVĻ[JDIĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWFĻCFWJOEUĻFO
PQĻ1-/'07ĻESVLUĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFOV
WPPSĻEFĻHFLP[FOĻCSPOĻCJKWPPSCFFMEĻ4#&+1ĻPG
/'&+#Ļ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻQJKMĻOBBSĻSFDIUTĻPQ
IFUĻTDIFSNĻBMTĻFSĻPOEFSMJHHFOEFĻNFOVmTĻ[JKO
Ļ670'ĻĻESBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻPGĻBBOĻEFĻESBBJLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻPNĻEPPSĻEFĻUSBDLTNBQQFOĻSBEJP
FOĻUW[FOEFSTĻPGĻUFMFGPPODPOUBDUFOĻUFĻCMB
EFSFOĻPGĻEPPSĻEFĻLFV[FTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻUF
OBWJHFSFO
Ļ':+6ĻĻMQTVKPFTWMMGPĻPNĻPNIPPHĻUF
HBBOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻFFOĻBDUJFWFĻGVODUJF
UFĻBOOVMFSFOĻUFMFGPPOHFTQSFLLFOĻUFĻCFÃJOEJ
HFOXFJHFSFOĻPGĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻUFĻXJTTFO
.CPIKPFTWMMGPĻPNĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻPG
IFUĻIPPHTUFĻNFOVOJWFBVĻIPPGECSPOXFFS
HBWFĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF[FMGEFĻIPPGECSPOL
OPQQFOĻBMTĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ
Ļ+0(1ĻĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻCFTDIJLCBBS
JTĻEBOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHF
WFOĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻLOPQĻ+0(1ĻPNĻEFĻSFTUF
SFOEFĻJOGPSNBUJFĻUFĻ[JFO
Ļ4OFMUPFUTFOĻqĻ$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
Ļ(#8ĻĻ4OFMUPFUTĻWPPSĻGBWPSJFUFĻJOTUFMMJOHFO
%FĻUPFUTĻJTĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻWPPSĻBDUJWFSJOH
WBOĻWFFMHFCSVJLUFĻGVODUJFTĻJOĻ'.ĻFEĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ/76'ĻBVUPmTĻ[POEFSĻOBWJHBUJFĻqĻJOESVL
LFOĻPNĻIFUĻHFMVJEĻWBOĻEFĻSBEJPNFEJBCSPOĻVJU
UFĻTDIBLFMFOĻ.65&GVODUJFĻPGĻPQOJFVXĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻBMTĻIFUĻHFMVJEĻVJUTUPOE
Ļ5RTCCMJGTMGPPKPIĻBVUPmTĻNFUĻOBWJHBUJF
ĻJOESVLLFOĻPNĻEFĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻWPPS
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUI
ĻFOPGĻOBWJ
HBUJFTZTUFFNĻUFĻBDUJWFSFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV

``

/GPWHWPEVKGU
*GVXQQTDGGNFIGGHVCCPJQGWFGXGTUEJKNNGPFGHWPEVKGUDGTGKMVVKLFGPUJGVCHURGNGPXCPGGPUEJKLH*QQHFDTQPMPQR0QTOCCNYGGTICXG5PGNMQRRG
NKPIU$TQPOGPW5PGNOGPW$TQPOGPW
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFO
IPPGECSPOLOPQĻĻ4#&+1/'&+#6'.
(FCSVJLĻPNĻEPPSĻEFĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCSPOĻUF
OBWJHFSFOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻ670'1-
/'07Ļ':+6ĻPGĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ
7PPSĻ.FOVPWFS[JDIUĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻTUVVSUPFUTFO
NFUĻEVJNXJFMĻLVOUĻVĻEF[FĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ670'1-/'07':+6
/GPWUGPYGGTICXGPQRJGVFKURNC[
)FUĻVJUFSMJKLĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCSPOĻEFĻVJU
SVTUJOHĻJOĻEFĻBVUPĻJOTUFMMJOHFOĻFE
Ļ*QQHFDTQPMPQRĻĻJOESVLLFOĻPNĻWBO
IPPGECSPOĻUFĻXJTTFMFOĻPGĻIFUĻ4OFMLPQQF
MJOHT#SPONFOVĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻCSPOĻUF
UPOFO
Ļ0QTOCCNYGGTICXGĻĻOPSNBMFĻTUBOEĻWPPS
EFĻCSPO
Ļ5PGNMQRRGNKPIU$TQPOGPWĻĻUPPOUĻEF
NFFTUĻWPPSLPNFOEFĻNFOVPQUJFTĻWBOĻEF
IPPGECSPOOFOĻCJKWPPSCFFMEĻ6'.ĻFOĻ/'&+#
UFĻCFSFJLFOĻEPPSĻPQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ
WBOĻEFĻBDUJFWFĻCSPOĻUFĻESVLLFO
Ļ5PGNOGPWĻĻTOFMTUBOEĻCJKĻESBBJFOĻBBO
670'ĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻWBOĻUSBDLĻSBEJP[FOEFS
FEĻUFĻWFSBOEFSFO
Ļ$TQPOGPWĻĻWPPSĻNFOVGVODUJFTĻUFĻCFSFJ
LFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
(#8HCXQTKGVQRUNCCP
%FĻUPFUTĻ(#8ĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻGVODUJFTĻPQ
UFĻTMBBOĻEJFĻVĻWBBLĻHFCSVJLUĻXBBSOBĻVĻEF
GVODUJFTĻFFOWPVEJHĻLVOUĻTUBSUFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻ(#8Ļ7PPSĻFMLFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
GVODUJFTĻJTĻFFOĻGBWPSJFUĻCJKWPPSCFFME
'SWCNK\GTĻPQĻUFĻTMBBO
*OĻEFĻ4#&+1TUBOE
p
'.'.
p
%"#%"#
*OĻEFĻ/'&+#TUBOE
p
%*4$
p
64#
p
J1PE
p
#MVFUPPUI
p
"69
p
57ĻĻJOTUFMMJOH
)FUĻJTĻUFWFOTĻNPHFMJKLĻFFOĻGBWPSJFUĻUFĻLJF[FO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻWPPSĻ/;%#4Ļ%#/ĻFOĻ0#8
'BWPSJFUFOĻ[JKOĻFWFOFFOTĻUFĻLJF[FOĻFOĻPQĻUF
TMBBOĻPOEFSĻ/;%#4Ļ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4Ļ[JF
QBHJOBĻ
0NĻFFOĻGVODUJFĻPOEFSĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻPQĻUF
TMBBO
 ,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻCJKWĻ4#&+1
/'&+#

,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻPGĻCSPOĻ
(/
&KUMĻFUD
 )PVEĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻJOHFESVLUĻUPUEBUĻIFU
lGBWPSJFUFONFOVmĻWFSTDIJKOU
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻBMUFSOBUJFGĻPQĻEF
MJKTUĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPN
IFUĻPQĻUFĻTMBBO
8BOOFFSĻEFĻIPPGECSPOĻCJKWPPSCFFME
4#&+1Ļ/'&+#ĻBDUJFGĻJTĻJTĻNFUĻFFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

LPSUFĻESVLĻPQĻ(#8ĻEFĻPQHFTMBHFO
GVODUJFĻUFĻBDUJWFSFO
#NIGOGPGCWFKQKPUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ5170&ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻBVEJP
JOTUFMMJOHFOĻ
$CUUĻ6TGDNGĻFUDĻUFĻPQFOFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻ5170&ĻPGĻ1-/'07ĻOBBSĻEF
PQUJFĻWBOĻVXĻLFV[FĻCJKWPPSCFFMEĻ
6TGDNG
1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻTMBĻEFĻJOTUFMMJOHĻPQĻNFUĻ1-/'07
%SVLĻPQOJFVXĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻ5170&ĻPG
1-/'07ĻPNĻEFĻPWFSJHFĻBMUFSOBUJFWFOĻUF
CFSFJLFO
p
5WTTQWPF
ĻqĻ*TĻ"BO6JUĻUFĻ[FUUFOĻ8BO
OFFSĻVĻWPPSĻ"BOĻIFCUĻHFLP[FOĻIBOUFFSU
IFUĻTZTUFFNĻEFĻJOTUFMMJOHĻWPPSĻPQUJNBMF
HFMVJETXFFSHBWFĻ/PSNBBMĻJTĻEBUĻ%1-**ĻFO
JOĻEBUĻHFWBMĻWFSTDIJKOUĻ
ĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻ"MTĻEFĻPQOBNFĻXFSEĻHFNBBLU
NFUĻ%PMCZĻ%JHJUBMUFDIOJFLĻWJOEUĻEF
XFFSHBWFĻQMBBUTĻNFUĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻFO
WFSTDIJKOUĻ
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
8BOOFFSĻVĻWPPSĻ6JUĻIFCUĻHFLP[FOĻJTĻEF
ESJFLBOBBMTĻTUFSFPXFFSHBWFĻBDUJFG
p
$CUUĻqĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻMBHFĻUPOFO
p
6TGDNGĻĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻIPHFĻUPOFO
p
(CFGTĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻWPPS
FOĻBDIUFS
p
$CNCPUĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻMJOLT
FOĻSFDIUT
p
5WDYQQHGT
ĻqĻ/JWFBVĻWPPSĻEFĻMBHFUP
OFOMVJETQSFLFS
p
&2.++OKFFGPNGXGNMCPCCNU
OKFFGPNGXGN
ĻqĻ7PMVNFĻWPPSĻNJEEFOMVJE
TQSFLFS
p
&2.++UWTTQWPFNGXGN
Ļ
ĻqĻ/JWFBVĻWPPS
EFĻ[PHFIFUFOĻ"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOE
)GCXCPEGGTFGCWFKQKPUVGNNKPIGP
'SWCNK\GT
&SĻ[JKOĻBQBSUFĻHFMVJETOJWFBVTĻWPPSĻEFĻWFSTDIJM
MFOEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻJOĻUFĻTUFMMFO

%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻ
#WFKQ
KPUVGNNKPIGP
UFĻPQFOFOĻFOĻLJFTĻWPPS
'SWCNK\GT
 ,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
 1BTĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07Ļ%PFĻIFU[FMGEFĻWPPSĻEF
BOEFSFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻEJFĻVĻXFOTUĻBBO
UFĻQBTTFO
 %SVLĻXBOOFFSĻVĻLMBBSĻCFOUĻNFUĻEFĻBVEJP
JOTUFMMJOHĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻCFWFTUJHFOĻFO
UFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWF
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIUĻ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFURQFKWO
%FĻHFMVJETXFFSHBWFĻJTĻEVTEBOJHĻJOĻUFĻTUFMMFO
EBUĻEF[FĻPQUJNBBMĻJTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻWPPS
EFĻJO[JUUFOEFOĻWPPSJOĻPGĻWPPSĻEFĻBDIUFSQBTTB
HJFSTĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSJOĻQBTTB
HJFSTĻ[JUUFOĻXPSEUĻEFĻPQUJFĻCFJEFĻWPPSTUPFMFO
HFBEWJTFFSEĻ%FĻPQUJFTĻ[JKOĻUFĻLJF[FOĻPOEFS
#WFKQKPUVGNNKPIGP
-NCPMRQFKWO
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIUĻ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGPCWVQOCVKUEJG
XQNWOGTGIGNKPI
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJF
WBOĻIJOEFSMJKLFĻSJKHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻEPPSĻIFUĻWPMVNFĻBBOĻUFĻQBTTFOĻUFO
"MMFFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"MMFFOĻXBOOFFSĻ4VSSPVOEGVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJEĻ6ĻIFCUĻEFĻLFV[F
VJUĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻMBBHĻNFEJVNĻIPPHĻFO
VJUĻ,JFTĻFFOĻOJWFBVĻPOEFSĻ#WFKQKPUVGNNKPIGP
8QNWOGEQORGPUCVKG
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIUĻ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGZVGTPGIGNWKFUDTQP
#JKĻBBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
[PBMTĻFFOĻNQTQFMFSĻPGĻJ1PE
ĻPQĻEFĻ"69
JOHBOHĻWFSTDIJMUĻIFUĻJOHFTUFMEFĻWPMVNFĻWBO
EF[FĻHFMVJETCSPOĻNPHFMJKLĻWBOĻIFUĻWPMVNF
XBBSPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻCJKWPPSCFFMEĻEF
SBEJPĻTQFFMUĻ$PSSJHFFSĻEJUĻEPPSĻIFUĻJOHBOHT
WPMVNFĻWBOĻEFĻJOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
 %SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ/'&+#ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻVĻ
#7:ĻCFSFJLUĻFOĻXBDIUĻFOLFMF
TFDPOEFOĻWPPSEBUĻVĻPQĻ1-/'07ĻESVLU
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻESBBJĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
#7:KPICPIUXQNWOG
CFSFJLUĻ#FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻIFUĻWPMVNFĻWPPSĻEF
"69JOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
0$
"MTĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
UFĻIPPHĻPGĻUFĻMBBHĻTUBBUĻLBOĻEFĻHFMVJET
LXBMJUFJUĻBDIUFSVJUHBBOĻ%FĻHFMVJETLXBMJUFJU
LBOĻPPLĻBDIUFSVJUHBBOĻBMTĻEFĻTQFMFSĻXPSEU
CJKHFMBEFOĻXBOOFFSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZT
UFFNĻJOĻTUBOEĻ"69ĻTUBBUĻ-BBEĻEFĻTQFMFSĻJO
EBUĻHFWBMĻOJFUĻWJBĻEFĻ7BBOTMVJUJOHĻCJK
1RVKOCNGIGNWKFUYGGTICXG
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻWPPSHFLBMJCSFFSEĻWPPS
PQUJNBMFĻHFMVJETXFFSHBWFĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EJHJUBMFĻTJHOBBMWFSXFSLJOH
7PPSĻJFEFSĻBVUPNPEFMĻXPSEUĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻUJKEFOTĻEFĻLBMJCSBUJFĻQFSGFDUĻBGHFTUFNE
PQĻEFĻMVJETQSFLFSTĻEFĻWFSTUFSLFSĻEFĻBLPFT
UJFLĻJOĻEFĻBVUPĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻMVJTUFSBBS
FE
&SĻJTĻUFWFOTĻFFOĻEZOBNJTDIFĻLBMJCSBUJFĻXBBSCJK
SFLFOJOHĻXPSEUĻHFIPVEFOĻNFUĻEFĻTUBOEĻWBO
EFĻWPMVNFLOPQĻEFĻSBEJPPOUWBOHTUĻFOĻEFĻSJK
TOFMIFJE
%FĻSFHFMGVODUJFTĻEJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
OBEFSĻWFSLMBBSEĻXPSEFOĻ[PBMTĻ
$CUUĻ6TGDNG
FOĻ'SWCNK\GTĻ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻCFEPFMEĻPNĻV
EFĻNPHFMJKLIFJEĻUFĻCJFEFOĻEFĻHFMVJETXFFS
HBWFĻOBBSĻXFOTĻBGĻUFĻTUFMMFO
/GPWQXGT\KEJV
*OĻEFĻIPPGECSPOOFOĻ4#&+1/'&+#ĻFOĻ6'.
IFCUĻVĻEFĻWPMHFOEFĻNFOVmTĻ7PPSĻBMHFNFOF
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFTĻ[JF
QBHJOBĻ
/GPWU4#&+1
*QQHFOGPW(/(/
62
4
4CFKQVGMUVVQPGP
4
2TGUGVUVQPGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
"
4
5ECP
4
0KGWYUKPUVGNNKPIGP
4
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
3&(
4
"MUFSOBUJFWFĻGSF
RVFOUJF
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

&0/
4
51GBWPSJFUĻJOTUFM
MFO
4
15:JOTUFMMJOHFO
4
"MMFĻ'.JOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
,MBOLQPEJVN
;JFĻWPFUOPPUĻ
$
4
&RVBMJ[FS
;JFĻWPFUOPPUĻ
%
4
7PMVNFDPNQFOTB
UJF
4
"MMFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
4
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#
%FĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHFOĻ[JKOĻJEFOUJFL
WPPSĻBMMFĻHFMVJETCSPOOFO
$
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
*QQHFOGPW&#$&#$
'PUGODNGRTQITCOOG
TGP
4
26;HKNVGT
4
15:GJMUFSĻVJU
TDIBLFMFO
4
4CFKQVGMUVVQPGP
4
2TGUGVUVQPGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
"
4
5ECP
4
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
4
%"#WFSCJOEJOH
4
%"#CBOE
4
4VCLBOBMFO
4
15:UFLTUĻXFFS
HFWFO
4
"MMFĻ%"#JOTUFM
MJOHFOĻSFTFUUFO
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
/GPWU/'&+#
*QQHFOGPW%&#WFKQĻ&KUMOGPW
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
"
4
"
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW%&&8&
#
&CVCĻ&KUMOGPW
#HURGNGP
2CWUG
4
5VQR
4
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
4
/CRJGTJCNGP
4
8QNIGPFGVKVGN
4
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
4
5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW&8&
#
8KFGQĻ&KUMOGPW
&8&OGPW
4
2NC[RCWUGXGTFGT
4
5VQR
4
1PFGTVKVGNU
4
6CCNXCPCWFKQURQQTMKG\GP
4
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
4
)PFL
4
%JW9Ļ70%DPEF
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPWK2QF
#
9KNNGMGWTKI
4
5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW75$
#
#HURGNGP
2CWUG
4
5VQR
4
9KNNGMGWTKI
4
/CRJGTJCNGP
4
75$CRRCTCCVMKG\GP
4
8QNIGPFGVKVGN
4
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW/GFKC$NWG
VQQVJ
#
9KNNGMGWTKI
4
#PFGTCRRCTCCV
4
$NWGVQQVJCRRCTCCV
XGTYKLFGTGP
4
5ECP
4
$NWGVQQVJUQHVYC
TGXGTUKGKPCWVQ
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
#
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW#7:
#7:KPICPIUXQNWOG
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
"
4
"
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW68
.CPFMKG\GP
4
2TGUGVUUQTVGTGP
4
#WVQUVQTG
4
5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
;JFĻWPFUOPPUĻ
"
4
"
7PPSĻTVCNFOVmTĻ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
2QRWROGPW45'
#
XKFGQGPVX
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻUFSXJKMĻVĻFFOĻWJEFPCF
TUBOEĻBGTQFFMUĻPGĻUWĻLJKLUĻPNĻIFUĻQPQ
VQNFOVĻUFĻPQFOFO
$GGNFKPUVGNNKPIGP
4
$TQPOGPW
;JFĻWPFUOPPUĻ
#
4
&8&JQQHFOGPW
;JFĻWPFUOPPUĻ
$
4
&8&JQQHFOGPW
%
4
"
(FMEUĻBMMFFOĻCJKĻIFUĻXFFSHFWFOĻWBOĻWJEFPCFTUBOEFOĻFOĻIFU
LJKLFOĻWBOĻUW
#
%FĻJOIPVEĻWBOĻIFUĻQPQVQNFOVĻWPPSĻIFUĻCSPONFOVĻIBOHU
BGĻWBOĻXBUĻFSĻBGHFTQFFMEĻPGĻXFFSHFHFWFOĻXPSEUĻCJKWPPS
CFFMEĻ.FOVĻHFHFWFOT$%%7%ĻPGĻ64#NFOV
$
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEWJEFPEJTDT
/GPWU6'.
*QQHFOGPW$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG
#
6GNGHQQPOGPW
$GNNKLUV
4
"MMFĻHFTQSFLLFO
4
(FNJTUFĻPQSPFQFO
4
#FBOUXPPSEFĻHFTQSFL
LFO
4
(FLP[FOĻOVNNFST
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV


(FTQSFLTEVVS
4
6GNGHQQPDQGM
4
;PFLFO
4
/JFVXĻDPOUBDU
4
7FSLPSUFĻOVNNFST
4
W$BSEĻPOUWBOHFO
4
(FIFVHFOTUBUVT
4
5FMFGPPOCPFLĻXJTTFO
4
6GNGHQQPYKL\KIGP
4
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKL
FGTGP
4
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)FSLFOCBBS
4
(FMVJEFOĻFOĻWPMVNF
4
5FMFGPPOCPFLĻEPXO
MPBEFO
4
#MVFUPPUITPGUXBSFWFS
TJFĻJOĻBVUP
4
$GNQRVKGU
"VUPNBUJTDIĻPQOFNFO
4
7PJDFNBJMOVNNFS
4
6GNGHQQPWKV
4
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
/KFFGPEQPUQNGDGFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTTCFK
QHWPEVKGU
%FĻUPFUTĻ4#&+1ĻWPPSĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻGSF
RVFOUJFCBOEĻ".Ļ'.Ļ'.Ļ%"#
%"#
4OFMUPFUTFOĻq
%FĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJF[FOEFSĻLJF[FOĻPG
EPPSĻIFUĻSBEJPNFOVĻOBWJHFSFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻSBEJPNFOV
PQFOFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
5PFUTĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻWPPSĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻ[FOEFSĻ,PSUĻJOESVL
LFOĻWPPSĻEFĻWPPSLFVS[FOEFST
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ4#&+1ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
4CFKQ(/
<GPFGTU\QGMGP
0$
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
#WVQOCVKUEJ\GPFGTU\QGMGP
 %SVLĻPQĻ4#&+1ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
EFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻCJKWĻ
(/
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07

)PVEĻ
ĻĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
JOHFESVLUĻPGĻHFCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ%FĻSBEJPĻ[PFLUĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻCFTDIJLCBSFĻ[FOEFS
<GPFGTNKLUV
%FĻSBEJPĻTUFMUĻBVUPNBUJTDIĻFFOĻMJKTUĻPQĻNFUĻEF
'.[FOEFSTĻNFUĻEFĻCFTUĻEPPSLPNFOEFĻTJH
OBMFOĻ%BUĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻFFOĻ[FOEFS
UFĻ[PFLFOĻJOĻHFCJFEFOĻXBBSĻVĻEFĻSBEJP[FO
EFSTĻFOĻIVOĻGSFRVFOUJFTĻOJFUĻLFOU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


0NĻEFĻMJKTUĻUFĻPQFOFOĻFOĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF
[FO

,JFTĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ
(/ĻPG
(/
 %SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
&SĻWFSTDIJKOUĻEBOĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMMF
CFTDIJLCBSFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻV
[JDIĻCFWJOEUĻ%FĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHF
TUFNEĻTUBBUĻNFUĻFFOĻHSPUFSĻMFUUFSUZQFĻJO
EFĻMJKTUĻHFNBSLFFSE
 %SBBJĻ670'ĻXFFSĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
FFOĻ[FOEFSĻJOĻEFĻMJKTUĻUFĻLJF[FO
 #FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
0$
p
%FĻMJKTUĻWFSNFMEUĻBMMFFOĻEFĻGSFRVFOUJFT
WBOĻEFĻ[FOEFSTĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFOĻWPSNUĻEBOĻPPLĻIGGPĻDPN
QMFUFĻMJKTUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSBEJP
GSFRVFOUJFTĻPQĻEFĻGSFRVFOUJFCBOEĻWBO
VXĻLFV[F
p
"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFFOĻ[XBLĻTJHOBBMĻIFFGUĻLBOĻEF
SBEJPĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNPHFMJKLĻOJFUĻCJK
XFSLFOĻ%SVLĻJOĻEBUĻHFWBMĻPQĻEFĻUPFUT
ĻUFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻTUBBUĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLF
MFOĻPQĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻFOĻ[FMGĻFFO
GSFRVFOUJFĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ%SBBJĻBMTĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
EFĻ[FOEFSMJKTUĻXFFSĻUFĻUPOFOĻFOĻESVLĻPQ
ĻPNĻUFĻXJTTFMFO
%FĻMJKTUĻWFSEXJKOUĻOBĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻWBOĻIFU
CFFMETDIFSN
"MTĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
LVOUĻVĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
ESBBJFOĻFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻESVLLFOĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQ
IBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻPGĻPNĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻWBOĻIBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻPQ
EFĻGVODUJFĻWPPSĻl;FOEFSMJKTUm
*CPFOCVKI\GPFGTU\QGMGP
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻCJKĻIFUĻESBBJFOĻBBO
670'Ļ[JFĻHFEFFMUFĻl;FOEFSMJKTUmĻQBHJOBĻ
CFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWBOĻEF
SBEJPĻ%SVLĻUFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻXPSEU
HFUPPOEĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻIBOENBUJH
[FOEFSTĻ[PFLFOĻ6ĻLVOUĻEBOĻFFOĻGSFRVFOUJF
[PFLFOĻVJUĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSFĻSBEJPGSF
RVFOUJFTĻPQĻEFĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻ"MTĻV
CJKWPPSCFFMEĻCJKĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻ670'ĻÁÁO
TUBQĻSFDIUTPNĻESBBJUĻXPSEUĻEFĻGSFRVFOUJF
HFXJK[JHEĻWBOĻĻ.)[ĻJOĻĻ.)[
0NĻIBOENBUJHĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF[FO
 %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ4#&+1ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻCJKW
(/ĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻGSFRVFOUJFĻUFĻLJF
[FO
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


0$
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻJOĻIFUĻIVJEJHF
HFCJFEĻCFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO
WBOĻEFĻSBEJPĻ[JFĻIFUĻFFSEFSFĻHFEFFMUF
n;FOEFSMJKTUo
"MTĻVĻFDIUFSĻCFOUĻPWFSHFTUBQUĻPQĻIFUĻIBOE
NBUJHĻ[PFLFOĻWBOĻ[FOEFSTĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻUPFOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻHFUPPOEĻXFSEĻJT
EFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻSBEJPĻJOTDIBLFMU
EFĻGVODUJFĻWPPSĻIFUĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻWBO
[FOEFSTĻPQOJFVXĻBDUJFGĻ0NĻXFFSĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻGVODUJFĻn;FOEFSMJKTUoĻEJFOU
670'ĻFFOĻTUBQĻUFĻWFSESBBJFOĻPNĻEF
DPNQMFUFĻ[FOEFSMJKTUĻUFĻ[JFOĻFOĻWFSWPMHFOT
PQĻEFĻUPFUTĻ
ĻUFĻESVLLFO
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻGVODUJFĻ+0(1ĻHFBDUJWFFSE
XPSEUĻBMTĻVĻPQĻ
ĻESVLUĻXBOOFFSĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEF[FĻGVODUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻGSFRVFOUJFCBOEĻCJKWĻ(/Ļ
WPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFHHFO
6ĻLJFTUĻFFOĻWPPSLFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFU
TFO
 4UFNĻBGĻPQĻFFOĻ[FOEFSĻ[JFĻl;FOEFSTĻ[PF
LFOmĻQBHJOBĻ
 )PVEĻFFOĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻJOHFESVLUĻ)FUĻHFMVJEĻWFSEXJKOU
[PMBOHĻNBBSĻLFFSUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻ[FO
EFSĻPQHFTMBHFOĻJTĻ%FĻTOFMUPFUTĻJTĻWFSWPM
HFOTĻUFĻHFCSVJLFO
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOE
%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ(/
OGPW
2TGUGVUVQPGP
4&5HWPEVKGU
3%4Ļ3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFNĻWFSCJOEUĻ'.[FO
EFSTĻJOĻFFOĻOFUXFSLĻNFUĻFMLBBSĻ&FOĻ'.[FO
EFSĻJOĻFFOĻEFSHFMJKLĻOFUXFSLĻWFSTUVVSU
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJFĻ[PEBUĻFFOĻ3%4SBEJP
POEFSĻNFFSĻEFĻWPMHFOEFĻNPHFMJKLIFEFOĻCJFEU
p
"VUPNBUJTDIĻPWFSTDIBLFMFOĻPQĻFFOĻCFUFS
EPPSLPNFOEFĻ[FOEFSĻBMTĻEFĻPOUWBOHTUĻJO
FFOĻCFQBBMEĻHFCJFEĻTMFDIUĻJT
p
;PFLFOĻPQĻQSPHSBNNBUZQFĻ[PBMTĻ[FOEFST
EJFĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻOJFVXTĻEPPSHF
WFO
p
8FFSHFWFOĻWBOĻJOGPSNBUJFWFĻUFLTUĻPWFS
IFUĻCFMVJTUFSEFĻSBEJPQSPHSBNNB
0$
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻNBLFOĻHFFO
HFCSVJLĻWBOĻ3%4ĻPGĻBMMFFOĻJOĻCFQFSLUF
NBUF
"MTĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻNFUĻIFUĻHFXFOTUFĻQSPHSBN
NBUZQFĻJTĻBBOHFUSPGGFOĻLBOĻEFĻSBEJPĻWFSWPM
HFOTĻPQĻEF[FĻ[FOEFSĻPWFSTDIBLFMFOĻFOĻEF
XFFSHBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFS
CSFLFOĻ"MTĻEFĻDETQFMFSĻCJKWPPSCFFMEĻBDUJFG
JTĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻPOEFS
CSPLFOĻ%FĻVJU[FOEJOHĻNFUĻIFUĻHFLP[FOĻQSP
HSBNNBUZQFĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻPQĻFFO
WPPSBGĻCFQBBMEĻWPMVNFĻ[JFĻQBHJOBĻĻ/B
BGMPPQĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FO
QSPHSBNNBUZQFĻHFFGUĻEFĻSBEJPĻEFĻWPPS
HBBOEFĻHFMVJETCSPOĻPQOJFVXĻXFFSĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻIBEĻJOHFTUFME
%FĻQSPHSBNNBGVODUJFTĻBMBSNĻ
#.#4/ĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻ
62ĻOJFVXTĻ0'95ĻFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻ
26;ĻXPSEFOĻJOĻWPMHPSEFĻWBO
CFMBOHSJKLIFJEĻXFFSHFHFWFOĻXBBSCJKĻHFMEUĻEBU
BMBSNĻEFĻIPPHTUFĻQSJPSJUFJUĻHFOJFUĻFOĻEFĻQSP
HSBNNBUZQFTĻEFĻMBBHTUFĻ7PPSĻNFFSĻJOTUFMMJO
HFOĻEJFĻUFĻNBLFOĻIFCCFOĻNFUĻIFUĻPOEFSCSF
LFOĻWBOĻVJU[FOEJOHFOĻ
'10Ļ'10&KUVCPVĻFO
'10Ļ'10.QECNĻ[JFĻOBWPMHFOEĻHFEFFMUF
l&0/Ļ&OIBODFEĻ0UIFSĻ/FUXPSLTmĻ%SVLĻPQ
':+6ĻPNĻEFĻPOEFSCSPLFOĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


HFMVJETCSPOĻUFĻIFSWBUUFOĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻEFĻNFMEJOHĻUFĻWFSXJKEFSFO
#NCTO
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPNĻEFĻCFWPMLJOH
BUUFOUĻUFĻNBLFOĻPQĻFSOTUJHFĻPOHFMVLLFOĻPG
DBMBNJUFJUFOĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBMBSNĻOJFUĻUJK
EFMJKLĻPOEFSCSFLFOĻPGĻEFBDUJWFSFOĻ%FĻNFMEJOH
#.#4/ĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻXBO
OFFSĻFSĻFFOĻBMBSNNFMEJOHĻXPSEUĻWFS[POEFO
8GTMGGTUKPHQTOCVKG62
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
WPPSĻFFOĻVJU[FOEJOHĻNFUĻWFSLFFSTJOGPSNBUJF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNEĻ)FUĻMBNQKFĻ
62ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCU
BGHFTUFNEĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻLBOĻEPPSHFWFO
XPSEUĻEBUĻBBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻGFMĻWFSMJDIUĻ
62
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ62ĻJTĻBOEFSTĻHSJKTĻWBO
LMFVS
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
62
'10'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMU
%F[FĻGVODUJFĻJTĻWPPSBMĻIBOEJHĻJOĻTUFEFMJKLF
HFCJFEFOĻNFUĻFFOĻHSPPUĻBBOUBMĻSFHJPOBMF
SBEJP[FOEFSTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻGVODUJFĻJT
EFĻBGTUBOEĻUPUĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻFFOĻSBEJP
[FOEFSĻCFQBMFOEĻWPPSĻEFĻWSBBHĻPGĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻLBOĻXPSEFO
POEFSCSPLFOĻWPPSĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻFFO
CFQBBMEĻQSPHSBNNBUZQF
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJO
TUBOEĻ'.ĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻUFĻLJF
[FOĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
'10
p
'10.QECNĻqĻ"MMFFOĻPOEFSCSFLJOHĻXBO
OFFSĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻEFĻSBEJP[FOEFS
EJDIUCJKĻJT
p
'10&KUVCPV
ĻqĻ0PLĻPOEFSCSFLJOHĻBMTĻEF
[FOENBTUĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻWFSĻXFHĻTUBBUĻFO
[JKOĻTJHOBBMĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
62XKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FO
EFSTĻCJOOFOĻIFUĻ3%4OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 62
HCXQTKGVKPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUF
CSFOHFO
0KGWYU
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
WPPSĻFFOĻOJFVXTVJU[FOEJOHĻWJBĻIFUĻ3%4OFU
XFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHFTUFNEĻ)FU
MBNQKFĻ
0'95ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFG
JT
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
0KGWYU
KPUVGNNKPIGP
0KGWYU
0KGWYUXKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG
\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻOJFVXT
PGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻ3%4
OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
0KGWYUKPUVGNNKPIGP 0KGWYUHCXQTKGV
KPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
2TQITCOOCV[RG26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻ15:ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFOĻPGĻNFFS
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻ[PBMTĻQPQNV[JFL
FOĻLMBTTJFLFĻNV[JFLĻ)FUĻMBNQKFĻ15:ĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
BDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFOĻWPPSĻFFO
VJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNE
'BCSJFLTTUBOEBBSE
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ

``

 "DUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFSTU
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻPOEFSĻ(/
OGPW )GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP
 7FSWPMHFOTĻEJFOUĻVĻEFĻ15:GVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGP
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻXBOOFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSEĻJT
6ĻEFBDUJWFFSUĻEFĻ15:GVODUJFĻJOĻTUBOEĻ'.
POEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGPĻ%FĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
15:ĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFTFU
3FTFUUFOĻFOĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻ15:ĻJTĻNPHFMJKL
POEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;
MKG\GP
#NNGUYKUUGP
26;\QGMGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEF
HFIFMFĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPS[PDIUĻPQĻVJU[FO
EJOHFOĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
 ,JFTĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFOĻPGĻNFFSĻ15:ĻPOEFS
(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP

(BĻOBBSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;
\QGMGP
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻTUPQQFOĻNFUĻ[PFLFO
p
%SVLĻPQĻ
ĻPGĻ ĻPNĻWFSEFSĻUFĻ[PFLFO
OBBSĻFFOĻBOEFSFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻFFOĻWBO
EFĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
2TQITCOOCV[RGYGGTIGXGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻWBOĻEF
[FOEFSĻEJFĻVĻPQĻEBUĻNPNFOUĻCFMVJTUFSUĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻXFFSĻUFĻHFWFO
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 26;
KPUVGNNKPIGP
26;VGMUVVQPGP
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻ3%4[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJF
EPPSĻPWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFOĻVJU
WPFSFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻLBO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
4CFKQVGMUV
VQPGP
#WVQOCVKUEJGCHUVGOHWPEVKG#(
%FĻGVODUJFĻTUFNUĻBGĻPQĻIFUĻCFTUĻEPPSLPNFOEF
[FOEFSTJHOBBMĻWPPSĻEFĻCFMVJTUFSEFĻ[FOEFS
0NĻFFOĻTUFSLĻ[FOEFSTJHOBBMĻPQĻUFĻLVOOFO
TQPSFOĻNPFUĻEFĻGVODUJFĻTPNTĻEFĻHFIFMFĻ'.
CBOEĻEPPS[PFLFO
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
#NVGTPCVKGXGHTGSWGPVKG
4GIKQPCNGTCFKQRTQITCOOCU4')
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻPQĻFFO
CFQBBMEFĻSFHJPOBMFĻ[FOEFSĻBGHFTUFNEĻUFĻCMJK
WFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻTJHOBBMĻ[XBLĻJTĻ)FU
MBNQKFĻ
4')ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻIBOETGSFFGVOD
UJFĻBDUJFGĻJT
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 4')
4&5HWPEVKGUTGUGVVGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
3%4ĻIFSTUFMMFO
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻTDIFSN
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p
3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG(/
KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
8QNWOGTGIGNKPIRTQITCOOCV[RGU
%FĻPOEFSCSFLFOEFĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻCJKWPPSCFFME
0'95ĻPGĻ62ĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻWPPSĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻJTĻHFLP
[FOĻ"MTĻVĻIFUĻWPMVNFĻUJKEFOTĻEFĻPOEFSCSFLJOH
CJKSFHFMUĻXPSEUĻIFUĻOJFVXFĻWPMVNFĻPQHFTMB
HFOĻWPPSĻFFOĻWPMHFOEFĻPOEFSCSFLJOH
(TGSWGPVKGDCPFFQQT\QGMGP
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻEFĻCFTDIJLCBSF
LBOBMFOĻHF[PDIUĻFWFOUVFFMĻHFGJMUFSEĻPQĻQSP
HSBNNBUZQFĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJT
HFWPOEFOĻXPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOH
XFFSHFHFWFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEU
WPPSUHF[FUĻ#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFS
JTĻEFĻ[FOEFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUF
TMBBOĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻWPPSLFVSFOĻ[JFĻIFU
HFEFFMUFĻ7PPSLFVSFOĻQBHJOBĻ
p 0NĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFOĻEJFOUĻVĻJO
TUBOEĻ'.ĻUFĻHBBOĻOBBSĻ(/OGPW
5ECP
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
&KIKVCNGTCFKQ&#$
#NIGOGGP
%"#Ļ%JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOHĻJTĻFFOĻTZT
UFFNĻWPPSĻEJHJUBMFĻPWFSESBDIUĻWBOĻSBEJPTJHOB
MFOĻ%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻ%"#Ļ%"#ĻFO
%.#
0$
&SĻJTĻOJFUĻPWFSBMĻEFLLJOHĻWPPSĻ%"#Ļ"MTĻFS
HFFOĻEFLLJOHĻJTĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOH
)GGPQPVXCPIUVĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
5GTXKEGGP'PUGODNG
p
5GTXKEGĻqĻ,BOBBMĻSBEJPLBOBBMĻIFUĻTZT
UFFNĻCJFEUĻBMMFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
HFMVJETEJFOTUFO
p
'PUGODNGĻqĻ&FOĻHSPFQĻSBEJPLBOBMFOĻEJF
PQĻEF[FMGEFĻGSFRVFOUJFĻ[FOEFO
4CFKQMCPCNGPRTQITCOOGTGP)TQGR
NGTGP
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻFFOĻOJFVXĻ[FOEHFCJFEĻCJO
OFOSJKEUĻEJFOUĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFMJKLĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻUFĻLSJKHFOĻPNĻEFĻUFĻPOUWBOHFO
LBOBBMHSPFQFOĻUFĻQSPHSBNNFSFO
5JKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEFĻLBOBBM
HSPFQFOĻXPSEUĻFFOĻCJKHFXFSLUFĻMJKTUĻWBOĻBMĻEF
UFĻCFMVJTUFSFOĻLBOBBMHSPFQFOĻBBOHFNBBLUĻ%F
MJKTUĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDIĻCJKHFXFSLU
%FĻQSPHSBNNFFSGVODUJFĻJTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$
OGPW
'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻ1SP
HSBNNFSFOĻLBOĻPPLĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSE
 %SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻWFSTDIJKOU
CPWFOĻBBOĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSF
LBOBBMHSPFQFO
 %SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻHBBUĻFFOĻOJFVXFĻQSPHSBNNFSJOHT
PQESBDIUĻWBOĻTUBSU
%FĻQSPHSBNNFSJOHTGVODUJFĻJTĻUFĻBOOVMFSFO
NFUĻ':+6
0CXKIGTGPKPMCPCCNITQGRGPNKLUV
'PUGODNG
%FĻLBOBBMHSPFQFOMJKTUĻJTĻEPPSĻUFĻCMBEFSFOĻFO
UFĻPQFOFOĻEPPSĻBBOĻ670'ĻUFĻESBBJFOĻ#PWFO
BBOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBO
IFUĻFOTFNCMFĻ8BOOFFSĻVĻXJTTFMUĻOBBSĻFFO
OJFVXĻFOTFNCMFĻXPSEUĻEFĻOJFVXFĻOBBN
XFFSHFHFWFO
p
5GTXKEGĻqĻ(FFGUĻEFĻLBOBMFOĻXFFSĻPOHF
BDIUĻEFĻLBOBBMHSPFQĻXBBSUPFĻ[FĻCFIPSFO
%FĻMJKTUĻJTĻUFWFOTĻUFĻGJMUFSFOĻEPPSĻFFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻUFĻLJF[FOĻ
26;HKNVGTĻ[JF
POEFS
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


5ECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻEFĻBDUVFMFĻGSFRVFOUJF
CBOEĻBVUPNBUJTDIĻPQĻHPFEĻUFĻPOUWBOHFOĻ[FO
EFSTĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻHFWPOEFO
XPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHF
WFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FU
#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻEFĻ[FO
EFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUFĻTMBBOĻBMTĻFFO
WBOĻEFĻWPPSLFVSFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
WPPSLFVSFOĻ[JFĻl7PPSLFVSFOmĻIJFSPOEFS
p
(BĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻOBBSĻ&#$OGPW
5ECPĻPNĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFO
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
%FĻTDBOGVODUJFĻJTĻPPLĻUFĻLJF[FOĻJOĻEFĻTUBOE
%"#15:Ļ%BOĻXPSEFOĻVJUTMVJUFOEĻLBOBMFO
WBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻXFFSHFHF
WFO
2TQITCOOCV[RG26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻQSPHSBNNBUZQFĻLVOUĻVĻWFS
TDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻSBEJPQSPHSBNNBmTĻLJF[FO
&SĻCFTUBBOĻWFSTDIJMMFOEFĻQSPHSBNNBUZQFT
WPPSĻVJUFFOMPQFOEFĻTPPSUFOĻQSPHSBNNBDBUF
HPSJFÃOĻ8BOOFFSĻVĻFFOĻCFQBBMEĻQSPHSBNNB
UZQFĻIFCUĻHFLP[FOĻOBWJHFFSUĻVĻVJUTMVJUFOE
CJOOFOĻEFĻLBOBMFOĻEJFĻQSPHSBNNBmTĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻUZQFĻVJU[FOEFO
6ĻLJFTUĻFFOĻQSPHSBNNBUZQFĻJOĻTUBOEĻ%"#
POEFSĻ&#$OGPW
26;HKNVGTĻ7FSMBBUĻEF[F
TUBOEĻBMTĻWPMHU
p %SVLĻPQĻ':+6
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻXBOOFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSE
JT
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻ%"#MJOLTĻUVTTFOĻLBOBMFOĻ[JF
POEFSĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻ%"#SBEJPĻEF
15:TUBOEĻWFSMBUFO
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻCBOEĻĻWPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFH
HFOĻ%"#ĻIFFGUĻĻHFIFVHFOCBOLFOĻNFUĻWPPS
LFVS[FOEFSTĻ
&#$ĻFOĻ&#$Ļ0QTMBHĻWBO
WPPSLFVS[FOEFSTĻWJOEUĻQMBBUTĻEPPSĻMBOHĻPQĻEF
HFXFOTUFĻTOFMUPFUTĻUFĻESVLLFOĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻĻ6ĻLJFTUĻFFOĻWPPS
LFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFUTFO
&FOĻWPPSLFVSĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻLBOBBMĻ[POEFS
FWFOUVFMFĻTVCLBOBMFOĻ"MTĻFSĻUJKEFOTĻIFU
CFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻTVCLBOBBMĻFFOĻWPPSLFVS
LBOBBMĻWBTUHFMFHEĻXPSEUĻXPSEUĻVJUTMVJUFOE
IFUĻIPPGELBOBBMĻHFSFHJTUSFFSEĻ%JUĻLPNU
PNEBUĻEFĻTVCLBOBMFOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻ[JKO
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻWPPSLFVS
LBOBBMĻ[BMĻEBOĻPPLĻIFUĻIPPGELBOBBMĻXPSEFO
XFFSHFHFWFOĻXBBSUPFĻIFUĻTVCLBOBBM
CFIPPSEFĻ%FĻWPPSLFVSLBOBMFOĻ[JKOĻOJFU
HFCPOEFOĻBBOĻEFĻLBOBMFOMJKTU
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOE
%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$
OGPW
2TGUGVUVQPGP
0$
%FĻ%"#GVODUJFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN
CJFEUĻHFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻBMMFĻNPHF
MJKLIFEFOĻWBOĻEFĻ%"#TUBOEBBSE
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJFĻEPPS
PWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFOĻVJUWPF
SFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEUĻIFU
CFFMETDIFSNĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
4CFKQVGMUV
VQPGP
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ


0$
&SĻLBOĻUFMLFOTĻTMFDIUTĻFFOĻWBOĻEFĻGVODUJFT
n
4CFKQVGMUVVQPGPoĻFOĻn2TGUGVUVQPGPo
HFBDUJWFFSEĻ[JKOĻ8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEF
GVODUJFTĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻUFSXJKMĻEF
BOEFSFĻBMĻBDUJFGĻJTĻXPSEUĻEFĻFFSEFSĻHFBDUJ
WFFSEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
#FJEFĻGVODUJFTĻ[JKOĻNPHFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
&#$PCCT&#$NKPM
l%"#ĻOBBSĻ%"#ĻMJOLmĻIPVEUĻJOĻEBUĻEFĻ%"#
SBEJPĻWBOĻFFOĻLBOBBMĻEBUĻTMFDIUĻPGĻIFMFNBBM
OJFUĻUFĻPOUWBOHFOĻJTĻLBOĻPWFSTDIBLFMFOĻPQ
IFU[FMGEFĻLBOBBMĻJOĻFFOĻBOEFSFĻLBOBBMHSPFQ
NFUĻFFOĻCFUFSFĻPOUWBOHTUĻ#JKĻIFUĻWFSBOEFSFO
WBOĻLBOBBMHSPFQĻLBOĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻJOĻEF
HFMVJETXFFSHBWFĻPQUSFEFOĻ7BOBGĻIFU
NPNFOUĻEBUĻIFUĻIVJEJHFĻLBOBBMĻWFSEXJKOUĻFO
IFUĻOJFVXFĻLBOBBMĻUPFHBOLFMJKLĻXPSEUĻLBOĻIFU
HFMVJEĻEBOĻPPLĻFOJHFĻUJKEĻTUJMWBMMFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
&#$XGTDKPFKPI
(TGSWGPVKGDCPF
%"#ĻJTĻJOĻTUBBUĻPQĻUXFF
ĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻVJU
UFĻ[FOEFO
p
$CPF+++ĻĻEFLUĻEFĻNFFTUFĻHFCJFEFO
p
.$CPFĻĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻWPPSĻFFO
QBBSĻHFCJFEFO
8BOOFFSĻVĻBMMFFOĻWPPSĻ
$CPF+++ĻLJFTUĻWFS
MPPQUĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻLBOBMFOĻTOFMMFS
EBOĻBMTĻVĻWPPSĻ[PXFMĻ
$CPF+++ĻBMTĻ.$CPFĻIFCU
HFLP[FOĻ)FUĻJTĻFDIUFSĻOJFUĻ[FLFSĻEBUĻBMMF
LBOBBMHSPFQFOĻPPLĻEBBEXFSLFMJKLĻXPSEFO
HFWPOEFOĻ%FĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻPQHFTMBHFOĻWPPSLFVSFO
%FĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻEFBDUJ
WFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP &#$DCPF
5WDMCPCCN
4FDVOEBJSFĻDPNQPOFOUFOĻXPSEFOĻWBBLĻBBO
HFEVJEĻBMTĻTVCLBOBMFOĻ%FSHFMJKLFĻDPNQPOFO
UFOĻ[JKOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻFOĻLVOOFOĻCJKWPPS
CFFMEĻVJUĻWFSUBMJOHFOĻWBOĻIFUĻIPPGEQSP
HSBNNBĻCFTUBBO
"MTĻFSĻFFOĻPGĻNFFSĻTVCLBOBMFOĻCFTUBBOĻWFS
TDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻ
ĻMJOLTĻWBOĻEFĻLBOBBM
OBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ"MTĻFSĻTMFDIUTĻÁÁO
TVCLBOBBMĻCFTUBBUĻWFSTDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻ
MJOLTĻWBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
%SVLĻPQĻ
ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻTVCLBOBMFO
4VCLBOBMFOĻ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻUFĻCFSFJLFOĻWJBĻIFU
HFLP[FOĻIPPGELBOBBMĻFOĻOJFUĻWJBĻFFOĻBOEFS
LBOBBM
%FĻXFFSHBWFĻWBOĻTVCLBOBMFOĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#
UFĻEFBDUJWFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
5WDMCPCNGP
26;VGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻWFSTUVSFOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻQSPHSBNNBUZQFĻFOĻQSPHSBNNBDBUFHP
SJFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ1SPHSBNNBUZQF
15:Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEU
IFUĻCFFMETDIFSNĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
26;VGMUVYGGTIGXGP
&#$KPUVGNNKPIGPJGTUVGNNGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
%"#ĻIFSTUFMMFO
p 3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG
&#$KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
%FĻCFJEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻ[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻHFCJFEFOMBOEFOĻJOĻHFCSVJL
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻHFMVJETĻFOĻWJEFPCFTUBO
EFOĻPQĻTDIJKWFOĻJOĻEFĻDEEWETQFMFSĻXFFS
HFWFOĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBCSPOOFOĻEJFĻWJBĻEF
"6964#QPPSUĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPGĻHFMVJET
CFTUBOEFOĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBĻlTUSFBNFOmĻWJB
#MVFUPPUI
Ļ.FUĻCFIVMQĻWBOĻCFQBBMEFĻNFEJB
TQFMFSTĻLVOUĻVĻUWĻUFĻLJKLFOĻFOĻDPNNVOJDFSFO
NFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ[JFĻQBHJOBĻ
WJBĻ#MVFUPPUI
%&&8&
HWPEVKGU
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻQMBBUTFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
,OPQĻ/'&+#ĻBDUJWFFSUĻEFĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻNFEJBCSPOĻ"MTĻFSĻFFOĻNFEJBCSPO
JTĻHFBDUJWFFSEĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
%JTDĻVJUXFSQFO
$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
5SBDLTNBQQFOĻLJF[FOĻPGĻNFOVPQUJFT
EPPSCMBEFSFOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻWPPS
EFĻHFLP[FOĻNFEJBCSPOĻPQFOFOĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
%JTDUSBDLĻWPPSBDIUFSVJUTQPFMFOĻFOĻWBO
EJTDUSBDLĻPGĻIPPGETUVL
ĻWFSBOEFSFO
%FĻNFEJBTQFMFSĻPOEFSTUFVOUĻEFĻWPMHFOEF
TPPSUFOĻEJTDTĻFOĻCFTUBOEFOĻFOĻLBOĻEF[FĻNFU
BOEFSFĻXPPSEFOĻBGTQFMFO
p
7PPSCFTQFFMEFĻDEEJTDTĻ$%Ļ"VEJP
p
;FMGHFCSBOEFĻDEmTĻNFUĻBVEJPĻFOPGĻWJEF
PCFTUBOEFO
p
7PPSCFTQFFMEFĻWJEFPEWEmT
p
;FMGHFCSBOEFĻEWEmT
ĻNFUĻBVEJPĻFOPG
WJEFPCFTUBOEFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻPOEFSTUFVOEF
GPSNBUFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEEJTDT
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
&KUECHURGNGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/'&+#ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻ
&KUMĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻFFOĻEJTDĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻ[JUĻXPSEU
EF[FĻEJTDĻBVUPNBUJTDIĻBGHFTQFFMEĻ"OEFST
WFSTDIJKOUĻ
2NCCVUFKUMĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ1MBBUT
WFSWPMHFOTĻFFOĻEJTDĻNFUĻEFĻUFLTU[JKEF
PNIPPHĻ%FĻDEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBGHF
TQFFME
8BOOFFSĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBVEJPWJEFPCFTUBO
EFOĻJOĻEFĻTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTUĻEJFOUĻEF
NBQTUSVDUVVSĻPQĻEFĻEJTDĻUFĻXPSEFOĻJOHFMF[FO
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻEJTDĻFOĻEF
IPFWFFMIFJEĻHFHFWFOTĻEJFĻFSPQĻTUBBOĻLBOĻIFU
FOJHFĻUJKEĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻXFFSHBWFĻWBO
TUBSUĻHBBU
&KUEWKVYGTRGP
&FOĻEJTDĻCMJKGUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOĻEFĻVJU
HFXPSQFOĻTUBOEĻTUBBOĻ0NĻWFJMJHIFJETSFEF
OFOĻXPSEUĻEFĻEJTDĻWFSWPMHFOTĻBVUPNBUJTDI
XFFSĻOBBSĻCJOOFOĻHFUSPLLFO
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLUĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLUĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFN
ĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
#WFKQEFU
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUĻWBOĻEFĻEJTD
UFĻCFLJKLFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FU
1-/'07ĻXPSEUĻEFĻUSBDLLFV[FĻCFWFTUJHEĻFO
EFĻXFFSHBWFĻHFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUF
BOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
UFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
<GNHIGDTCPFGFKUEUOGVCWFKQ
XKFGQDGUVCPFGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻWBOĻEFĻEJTDĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTU
TUSVDUVVSĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEU
EFĻHFLP[FOĻTVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOE
HFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEF
TQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
UFSVHĻUFĻ[FUUFOĻJOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ ĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFO
ĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JTĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻWBOĻIFU
[FMGEFĻUZQFĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME
ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻBVEJPDEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFUĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBMMFFOĻBVEJPCF
TUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEF
NFEJBTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTUĻQBTUĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFSWPMHFOT
BGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOHĻFDIUFSĻOJFU
BBOĻBMTĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻFFOĻNJYĻWBOĻBVEJP
FOĻWJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻXPSEU
HFQMBBUTUĻNBBSĻCMJKGUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPS
HBBOEFĻCFTUBOETUZQFĻBGTQFMFO
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNIĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ
)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGP
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFSĻ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTQFMFSĻBVEJPCFTUBO
EFOĻNFUĻLPQJFFSCFWFJMJHJOHĻWBOĻEFĻQMBUFO
NBBUTDIBQQJKFOĻPGĻ[FMGHFCSBOEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻOJFUĻLBOĻMF[FO
8KFGQFXFU
7PPSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻWJEFPEWEmTĻ[JF
QBHJOBĻ
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
)PVEĻEFĻUPFUTFOĻ ĻĻ ĻJOHFESVLUĻPN
WPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ7PPSĻBVEJPCF
TUBOEFOĻHFMEUĻÁÁOĻTOFMIFJEĻUFSXJKMĻWJEFPCF
TUBOEFOĻPQĻNFFSEFSFĻTOFMIFEFOĻWPPSĻFO
BDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ[JKOĻ%SVLĻIFSIBBMEF
NBMFOĻBDIUFSFFOĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ ĻPN
CJKĻWJEFPCFTUBOEFOĻTOFMMFSĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
UFĻTQPFMFOĻ-BBUĻEFĻUPFUTĻXFFSĻMPTĻPNĻEF
WJEFPĻXFFSĻPQĻOPSNBMFĻTOFMIFJEĻXFFSĻUF
HFWFO
5ECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBO
BMMFĻEJTDUSBDLTBVEJPCFTUBOEFOĻEFĻFFSTUFĻUJFO
TFDPOEFOĻXFFSHFHFWFOĻ0NĻUFĻTDBOOFO
 %SVLĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ
5ECPĻWFSTDIJKOU
7BOĻBMMFĻUSBDLTĻPGĻNV[JFLCFTUBOEFO
XPSEFOĻEFĻFFSTUFĻĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFO
 #FÃJOEJHĻEFĻTDBOGVODUJFĻNFUĻ':+6
XBBSOBĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFUĻBDUVFMF
OVNNFSĻPGĻNV[JFLCFTUBOEĻPQĻEFĻEJTD
XPSEUĻWPPSUHF[FU
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻTQFFMUĻEFĻTQF
MFSĻEFĻUSBDLTNV[JFLCFTUBOEFOĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻBGĻ0NĻEFĻUSBDLTĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻUFĻCFMVJTUFSFO
 %SVLĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ
9KNNGMGWTKIG
YGGTICXG
ĻWFSTDIJKOU
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLBVEJPCFTUBOEĻJT
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ ĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
/CRJGTJCNGP
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻNBQĻFJOEFMPPT
UFĻIFSIBMFOĻ8BOOFFSĻIFUĻMBBUTUFĻCFTUBOE
IFMFNBBMĻBGHFTQFFMEĻJTĻXPSEUĻIFUĻFFSTUF
CFTUBOEĻPQOJFVXĻXFFSHFHFWFO
 %SVLĻPQĻ1-/'07
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻWJEFPEWEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVEJPWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#TQFMFS
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ
/CRJGTJCNGP
WFSTDIJKOU
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
8KFGQFXFUCHURGNGP
#HURGNGP
5JKEFOTĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻWJEFPEWEĻWFS
TDIJKOUĻFSĻNPHFMJKLĻFFOĻEJTDNFOVĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ7JBĻIFUĻEJTDNFOVĻIFCUĻVĻUPFHBOHĻUPU
FYUSBĻGVODUJFTĻFOĻJOTUFMMJOHFOĻPNĻCJKWPPSCFFME
POEFSUJUFMTĻHFMVJETUSBDLTĻTDġOFTĻUFĻLJF[FO
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNIĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ
)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGP
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFSĻ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
0CXKIGTGPKPGKIGPOGPWXKFGQFXF
.FUĻEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻLVOUĻVĻOBWJHFSFOĻJOĻIFUĻFJHFOĻNFOV
WBOĻEFĻWJEFPEWE
8CPJQQHFUVWMQHVKVGNXGTCPFGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻMJKTUĻNFUĻIPPGETUVLLFO
UFĻPQFOFOĻFOĻFSJOĻUFĻOBWJHFSFOĻCJKĻIFUĻBGTQF
MFOĻWBOĻFFOĻGJMNĻXPSEUĻEFĻGJMNĻHFQBV[FFSE
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻIPPGETUVLĻUFĻLJF
[FOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJF
BMTĻFFSEFSĻFFOĻGJMNĻXFSEĻBGHFTQFFMEĻXPSEU
EF[FĻGJMNĻWPPSUHF[FUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻEF
UJUFMMJKTUĻUFĻPQFOFO
*OĻEFĻUJUFMMJKTUĻLJFTUĻVĻFFOĻUJUFMĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHUĻVĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07ĻXBBSOBĻVĻUFSVHLFFSUĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
IPPGETUVLLFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻVX
LFV[FĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEF
VJUHBOHTQPTJUJFĻ.FUĻ':+6ĻBOOVMFFSUĻVĻVX
LFV[FĻFOĻLFFSUĻVĻUFSVHĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJ
UJFĻ[POEFSĻFFOĻLFV[FĻUFĻNBLFO
8JTTFMFOĻWBOĻIPPGETUVLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
UFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
*QGM
.FUĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻVĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBU
EFĻWJEFPEWEĻEJUĻPOEFSTUFVOUĻBBOHFWFOĻWBO
VJUĻXFMLFĻDBNFSBQPTJUJFĻFFOĻCFQBBMEFĻTDġOF
NPFUĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻ(BĻJOĻEFĻTUBOE
%*4$ĻOBBSĻ&KUMOGPW
)GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP
*QGM
&KX:
8KFGQ1P&GOCPF
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻNFEJBTQFMFSĻUFĻSFHJTUSFSFO
WPPSĻXFFSHBWFĻWBOĻCFTUBOEFOĻWBOĻIFUĻUZQF
%JW9Ļ70%ĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#
NFEJVNĻ%FĻSFHJTUSBUJFDPEFĻWJOEUĻVĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
+PHQTOCVKG &KX:¥81&EQFGĻ7PPS
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT
POEFSĻ/;%#4Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT


#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXEJWYDPNWPE
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻWPMHFOEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPS
IFMEFSIFJEĻFOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻPQĻWPPS
XBBSEFĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻLJFTĻWPPS
$GGNFKPUVGNNKPIGPĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻBBOĻUFĻQBTTFO
JOTUFMMJOHĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
 1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
%SVLĻPNĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
JOTUFMMJOHFOĻPQĻ1-/'07ĻPGĻ':+6
%FĻGBCSJFLTXBBSEFOĻWPPSĻEFĻCFFMEJOTUFMMJOHFO
[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻNFUĻEFĻPQUJFĻ
4GUGV
%QORCVKDGNGHQTOCVGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻUBMĻWBOĻCFTUBOETUZQFO
BGTQFMFOĻFOĻJTĻDPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻGPSNBUFOĻJO
EFĻWPMHFOEFĻUBCFM
0$
%VCCFM[JKEJHFĻTDIJKWFOĻWBOĻIFUĻ[PHFIFUFO
EVBMĻGPSNBUUZQFĻ%7%Ļ1MVTĻ$%%7%Ļ[JKO
EJLLFSĻEBOĻOPSNBMFĻDEmTĻ)FUĻJTĻEBOĻPPL
OJFUĻ[FLFSĻPGĻEFSHFMJKLFĻTDIJKWFOĻLVOOFO
XPSEFOĻBGHFTQFFMEĻFOĻTUPSJOHFOĻ[JKO
NPHFMJKL
"MTĻFFOĻDEĻFFOĻNJYĻWBOĻNQĻFOĻ$%%"
CFTUBOEFOĻCFWBUĻXPSEFOĻBMMFĻNQUSBDLT
HFOFHFFSE
"VEJPGPSNBUFO
"
$%"VEJPĻNQĻXNB
"VEJPGPSNBUFO
#
$%"VEJPĻNQĻXNB
BBDĻNB
7JEFPGPSNBUFO
$
$%7JEFPĻ%7%7JEFP
EJWYĻBWJĻBTG
"
(FMEUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
#
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
$
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$KPICPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
#CPUNWKVKPIURWPVGPXQQTGZVGTPGIGNWKFUDTQPPGP
7JBĻFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJET
CSPOĻ[PBMTĻFFOĻJ1PE
ĻPGĻNQTQFMFSĻBBOĻUF
TMVJUFOĻPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻ&FOĻPQĻEFĻ64#
JOHBOHĻBBOHFTMPUFOĻHFMVJETCSPOĻJTĻWFSWPMHFOT
UFĻCFEJFOFO
ĻWJBĻEFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻ&FOĻFFOIFJEĻEJFĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEF
"69JOHBOHĻWBMUĻFDIUFSĻOJFUĻUFĻCFEJFOFOĻWJB
EFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻJ1PE
ĻPGĻNQTQFMFSĻNFUĻPQMBBECBSFĻCBU
UFSJKFOĻXPSEUĻPQHFMBEFOĻXBOOFFSĻIFUĻDPOUBDU
JOHFTDIBLFMEĻJTĻPGĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻBMTĻIFU
BQQBSBBUĻBBOHFTMPUFOĻJTĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJ
UJOH
(FMVJETCSPOĻBBOTMVJUFO
 %SVLĻPQĻ/'&+#ĻESBBJĻ670'ĻOBBSĻEF
HFXFOTUFĻHFMVJETCSPOĻ
75$ĻK2QFĻPGĻ#7:
FOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻVĻ64#ĻLJFTUĻWFSTDIJKOUĻ
75$
CCPUNWKVGP
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
 4MVJUĻVXĻHFMVJETCSPOĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEF
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻIFUĻPQCFSHWBLĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMFĻ[JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOH
%FĻUFLTUĻ
75$YQTFVIGNG\GPĻWFSTDIJKOUĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻUFSXJKMĻIFUĻTZTUFFNĻEFĻCFTUBOEFO
PQĻIFUĻPQTMBHNFEJVNĻJOMFFTUĻ"GIBOLFMJKLĻWBO
EFĻCFTUBOETTUSVDUVVSĻFOĻIFUĻBBOUBMĻCFTUBO
EFOĻLBOĻIFUĻFOJHFĻUJKEĻEVSFOĻWPPSEBUĻBMMFT
JOHFMF[FOĻJT
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
NFFTUFĻJ1PE
NPEFMMFOĻEJFĻJOĻĻPGĻMBUFS
HFNBBLUĻ[JKO
0$
0NĻTDIBEFĻUFHFOĻUFĻHBBOĻXPSEUĻEFĻ64#
BBOTMVJUJOHĻHFEFBDUJWFFSEĻCJKĻLPSUTMVJUJOHĻPG
BMTĻFFOĻBBOHFTMPUFOĻ64#FFOIFJEĻUFĻWFFM
TUSPPNĻBGOFFNUĻEJUĻJTĻNPHFMJKLĻBMTĻEFĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻOJFUĻBBOĻEFĻ64#TUBO
EBBSEĻWPMEPFUĻ"MTĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻV
IFUĻDPOUBDUĻJOTDIBLFMUĻCMJKLUĻEBUĻEFĻTUPSJOH
WFSEXFOFOĻJTĻXPSEUĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
BVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻFFOĻNFEJBCSPOĻEJFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOHĻBBOHFTMPUFOĻJT
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$KPICPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUTUSVDUVVSĻUF
OBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEUĻEFĻHFLP[FO
TVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻHFTUBSUĻ%SVL
PQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUF
WFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPHĻUFSVHĻUFĻ[FUUFO
JOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOHĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6
WPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJWFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ ĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFO
ĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JTĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻWBOĻIFU
[FMGEFĻUZQFĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME
ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻBMMFFOĻBVEJP
CFTUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFOĻQBTUĻEF
JOTUFMMJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFS
WPMHFOTĻBGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOH
FDIUFSĻOJFUĻBBOĻBMTĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻFFO
NJYĻWBOĻBVEJPĻFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFOĻNBBSĻCMJKGU
JOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPSHBBOEFĻCFTUBOETUZQF
BGTQFMFO
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
;JFĻQBHJOBĻ
5ECPPGP
;JFĻQBHJOBĻ
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
;JFĻQBHJOBĻ
<QGMHWPEVKG
.FUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻCFEJF
OJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻV
FFOĻCFTUBOETOBBNĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻ[PFLFO
6ĻLVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻUF
PQFOFOĻPGĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻMFU
UFSUPFUTFOĻ/BBSNBUFĻVĻNFFSĻMFUUFSTĻPGĻUFLFOT
WBOĻEFĻUFLFOSFFLTĻJOUZQUĻXPSEFOĻEFĻ[PFLSF
TVMUBUFOĻTUFFETĻWFSEFSĻWFSGJKOE
6ĻTUBSUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
/CRJGTJCNGP
;JFĻQBHJOBĻ
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLUĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLUĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFN
ĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFSĻFOĻJ1PE
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFUĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFS
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻJ1PE
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$KPICPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)GNWKFUDTQPPGP
75$IGJGWIGP
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ64#HFIFVHFOĻUF
WFSFFOWPVEJHFOĻJTĻIFUĻCFUFSĻBMMFFOĻNV[JFLCF
TUBOEFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUFĻTMBBOĻ)FU
JOMF[FOĻEVVSUĻBBO[JFOMJKLĻMBOHFSĻXBOOFFSĻFS
CFIBMWFĻDPNQBUJCFMFĻNV[JFLCFTUBOEFOĻOPH
BOEFSFĻCFTUBOEFOĻPQĻIFUĻPQTMBHNFEJVN
TUBBO
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
ESBBHCBSFĻNFEJBĻEJFĻXFSLFOĻNFUĻ64#Ļ
FOĻIFUĻCFTUBOETTZTUFFNĻ'"5ĻFOĻLBO
ĻNBQQFOĻBBOĻNFUĻNBYJNBBMĻĻTVC
NBQQFOCFTUBOEFOĻJOĻFMLFĻNBQĻ&FOĻVJU
[POEFSJOHĻEBBSPQĻWPSNUĻIFUĻIPPHTUF
OJWFBVĻEBUĻUPUĻĻTVCNBQQFOCFTUBO
EFOĻLBOĻCFWBUUFO
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻMBOHFSĻ64#HFIFVHFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻ64#BEBQUFSLBCFM
UFĻHFCSVJLFOĻ%JUĻPNĻNFDIBOJTDIFĻTMJKUBHF
BBOĻEFĻ64#JOHBOHĻFOĻIFUĻBBOHFTMPUFO
64#HFIFVHFOĻUFHFOĻUFĻHBBO
75$JWD
&SĻLBOĻFFOĻ64#IVCĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
XPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFFS
EFSFĻ64#BQQBSBUFOĻUFHFMJKLĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ6
LJFTUĻEFĻ64#FFOIFJEĻJOĻEFĻTUBOEĻ
75$ĻPOEFS
75$OGPW
75$CRRCTCCVMKG\GP
/RURGNGT
7FFMĻNQTQFMFSTĻXFSLFOĻNFUĻIVOĻFJHFO
CFTUBOETTZTUFFNĻEJFĻOJFUĻPOEFSTUFVOEĻXPS
EFOĻEPPSĻIFUĻ*OGPUBJONFOUTZTUFFNĻ0NĻFFO
EFSHFMJKLFĻNQTQFMFSĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFO
CJOOFOĻIFUĻTZTUFFNĻEJFOUĻEFĻTQFMFSĻJOĻEF
TUBOEĻ
75$4GOQXCDNGFGXKEG/CUU
5VQTCIG&GXKEG
ĻUFĻTUBBO
K2QF
&FOĻJ1PE
ĻXPSEUĻNJEEFMTĻEFĻBBOTMVJULBCFMĻCJK
HFMBEFOĻFOĻHFWPFEĻEPPSĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
0$
)FUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻBVEJPCFTUBOEFOĻWBOĻJ1PE
0$
8BOOFFSĻVĻNV[JFLĻPQĻFFOĻBBOHFTMPUFO
J1PE
ĻCFMVJTUFSUĻIBOUFFSUĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFNĻFFOĻNFOVTUSVDUVVSĻWFSHFMJKLCBBS
NFUĻEJFĻWBOĻEFĻJ1PE
%QORCVKDGNGDGUVCPFUHQTOCVGPDKL
75$CCPUNWKVKPI
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
BVEJPĻFOĻWJEFPGPSNBUFOĻJOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFMĻCJKĻXFFSHBWFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
"VEJPGPSNBUFO NQĻXNBĻBBDĻNB
7JEFPGPSNBUFO
"
EJWYĻBWJĻBTG
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJ


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻJOĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFU
#MVFUPPUI
ĻFOĻLBOĻESBBEMPPTĻlTUSFBNJOH
BVEJPmCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻPQĻFYUFSOFĻFFOIF
EFOĻNFUĻ#MVFUPPUI
Ļ[PBMTĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
FOĻMBQUPQTĻ/BWJHBUJFĻFOĻSFHFMJOHĻWBOĻIFU
HFMVJEĻ[JKOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUFĻWFSSJDIUFOĻWJBĻEF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ#JKĻTPNNJHFĻFYUFSOF
FFOIFEFOĻJTĻIFUĻPPLĻNPHFMJKLĻPQĻEFĻFFOIFJE
[FMGĻWBOĻUSBDLĻUFĻXJTTFMFO
0NĻBVEJPĻXFFSĻUFĻHFWFOĻNPFUĻEFĻNFEJBTQF
MFSĻWBOĻEFĻBVUPĻFFSTUĻJOĻTUBOEĻ
$NWGVQQVJĻXPS
EFOĻHF[FU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUPĻLVOUĻVĻUFWFOTĻCFQBBMEF
NPCJFMUFMFGPPOGVODUJFTĻPQĻBGTUBOEĻCFEJFOFO
[JFĻQBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPO
OFOĻ6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEF
EFTCFUSFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
0$
#MVFUPPUI
NFEJBTQFMFSTĻNPFUFOĻPOEFS
TUFVOJOHĻCJFEFOĻWPPSĻEFĻQSPGJFMFOĻ"VEJP
7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMFĻ"73$1ĻFO
"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPOĻ1SPGJMF
"%1Ļ%FĻTQFMFSĻEJFOUĻ"73$1ĻWFSTJFĻ
FOĻ"%1ĻĻUFĻIBOUFSFOĻ"OEFSTĻXFSLFO
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻNPHFMJKLĻOJFU
/JFUĻBMMFĻWFSLSJKHCBSFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFO
FYUFSOFĻNFEJBTQFMFSTĻ[JKOĻWPMMFEJHĻDPNQB
UJCFMĻNFUĻEFĻ#MVFUPPUI
GVODUJFĻWBOĻEF
NFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPEFBMFSĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOTĻFOĻFYUFSOFĻNFEJBTQFMFST
0$
%FĻNFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻBMMFFO
BVEJPCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻWJBĻEF
#MVFUPPUI
GVODUJF
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
81.ĻqĻWPMVNF
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻCJKWĻJ1PE
ĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
HFBDUJWFFSEĻ"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJTĻHFBDUJ
WFFSEĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVLLFO
/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
/BWJHFSFOĻEPPSĻIFUĻNFOVĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJ



Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
#JKĻMQTVKPFTWMMGPĻMPPQUĻVĻEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻEPPSĻ#JKĻNCPIKPFTWMMGPĻTQPFMU
VĻEFĻBVEJPCFTUBOEFOĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GMPQRVGDGFKGPKPI
'ZVGTPG$NWGVQQVJ
GGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ"BOTMVJUJOHĻWJOEUĻPQĻEF[FMGEFĻQMBBUTĻBMT
WPPSĻFFOĻUFMFGPPOĻ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVFUPPUI
FFOIFJEĻBBOTMVJUFOĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻEFĻ#MVFUPPUI
GVODUJFĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
MBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHUĻXPSEUĻEF[FĻBVUPNBUJTDI
PQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ5FSXJKMĻIFUĻJOGPUBJONFOU
PQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFFOIFJE
TUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[FĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻWPPSĻBBOTMVJUJOHĻPQĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻ4MVJUĻFFOĻOJFVXFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻBBOĻ[JFĻl"OEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻLJF
[FOmĻIJFSPOEFS
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKOĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻFDIUFSĻXFMĻFFSTUĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻ[JKOĻ[JFĻl&YUFSOFĻ#MVF
UPPUIFFOIFJEĻBBOTMVJUFOmĻFFSEFSĻ0NĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻUFĻLJF[FO
 %SVLĻPQĻ/'&+#ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
$NWGVQQVJĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUI
Ļ[JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE
 %SVLĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ
#PFGTCRRCTCCV
WFSTDIJKOUĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
/BĻFOJHFĻUJKEĻWFSTDIJKOUĻEFĻOBBNĻWBO
EFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ"MT
FSĻNFFSEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻHFLPQ
QFMEĻ[JKOĻWFSTDIJKOFOĻPPLĻEF[F
 ,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
'GPJGKFNQUMQRRGNGP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPTHF
LPQQFMEĻBMTĻEFĻFYUFSOFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻLPNU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
#CPIGUNQVGPGGPJGKFXGTYKLFGTGP
 %SVLĻJOĻTUBOEĻ#MVFUPPUIĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ
$NWGVQQVJ
CRRCTCCVXGTYKLFGTGP
ĻWFSTDIJKOUĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
 ,JFTĻEFĻUFĻWFSXJKEFSFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻEFĻWSBBHĻPGĻV
EFĻBBOTMVJUJOHĻXJMUĻWFSXJKEFSFO
 %SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-/'07
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFO
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJ


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻEF
BVEJPCFTUBOEFOĻPQĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJOĻXJM
MFLFVSJHFĻWPMHPSEFĻBGHFTQFFMEĻ"DUJWFFSEFBD
UJWFFSĻEFĻXJMMFLFVSJHFĻBGTQFFMWPMHPSEFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
#WFKQDGUVCPFGPQRGZVGTPGGGPJGKF
UECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBOĻFML
BVEJPCFTUBOEĻEFĻFFSTUFĻUJFOĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
5ECP
#FÃJOEJHĻEFĻGVODUJFĻTDBOOFOĻNFUĻ':+6
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJ
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUI
WFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ$NWGVQQVJ
OGPW
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGGP
&FOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUI
ĻJT
ESBBEMPPTĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFN
Ļ)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻXFSLUĻEBO
BMTĻIBOETGSFFĻFOĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
FOLFMFĻGVODUJFTĻWBOĻVXĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻPQ
BGTUBOEĻUFĻCFEJFOFOĻ%FĻNJDSPGPPOĻXBBSWBO
IFUĻTZTUFFNĻHFCSVJLĻNBBLUĻ[JUĻCJKĻEFĻ[POOF
LMFQĻĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ6ĻLVOUĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻWJBĻEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻUFMF
GPPOĻCFEJFOFOĻPGĻEFĻUFMFGPPOĻOVĻBBOHFTMPUFO
JTĻPGĻOJFU
0$
/JFUĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ[JKOĻWPMMFEJH
DPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻWBO
IFUĻBVEJPTZTUFFNĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOT
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUPĻLVOUĻVĻUFWFOTĻHFMVJETCFTUBO
EFOĻPQĻEFĻUFMFGPPOĻlTUSFBNFOmĻ[JF
QBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPOOFO
6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻEFTCF
USFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ6'.ĻWBOBGĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
5[UVGGOQXGT\KEJV
.PCJFMFĻUFMFGPPO
.JDSPGPPO
4UVVSUPFUTFO
#FEJFOJOHTQBOFFMĻJOĻNJEEFODPOTPMF
6GNGHQQPHWPEVKGUQXGT\KEJV
DGFKGPKPIUGNGOGPVGP
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
$JKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
,OPQĻ6'.ĻBDUJWFFSU[PFLUĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻUFMFGPPOĻJT
BBOHFTMPUFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
GPPO
670'ĻqĻ*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻSFDIUTPN
ESBBJFOĻWPPSĻUPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻFOĻMJOLTPNĻWPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTU
NFUĻBMMFĻHFTQSFLLFOĻ5FWFOTĻUFĻHFCSVJLFO
PNĻEFĻPQUJFTĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻEPPSĻUF
CMBEFSFO
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#FBOUXPPSEĻJOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻPGĻPQFOĻIFUĻUFMFGPPO
NFOVĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
':+6ĻĻ5FMFGPPOHFTQSFLLFOĻCFÃJOEJHFO
XFJHFSFOĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
PNIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻFOĻBDUJFWF
GVODUJFĻBOOVMFSFO
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
#EVKXGTGP
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻBDUJWFFSU[PFLUĻV
EFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFO
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEF
NFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
GPPOĻ)FUĻTZNCPPMĻ
ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻFS
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFO
'ZVGTPG$NWGVQQVJ
GGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ6ĻIPFGUĻFFOĻFFOIFJEĻTMFDIUTĻFFONBBM
UFĻSFHJTUSFSFOĻ/BĻSFHJTUSBUJFĻIPFGUĻEFĻFFOIFJE
OJFUĻMBOHFSĻ[JDIUCBBSJEFOUJGJDFFSCBBSĻUFĻ[JKO
0$
5JKEFOTĻFFOĻVQEBUFĻWBOĻIFUĻCFTUVSJOHTTZT
UFFNĻWBOĻEFĻUFMFGPPOĻXPSEUĻEFĻSFHJTUSBUJF
WBOĻEFĻUFMFGPPOĻNPHFMJKLĻPOEFSCSPLFO
7FSXJKEFSĻEFĻUFMFGPPOĻEBOĻ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻTMVJUĻIFNĻPQOJFVXĻBBOĻ[JFĻQBHJOBĻ
6ĻLVOUĻUXFFĻ#MVFUPPUI
FFOIFEFOĻUFHFMJKL
IFCCFOĻBBOHFTMPUFOĻ#JKWPPSCFFMEĻFFOĻUFMF
GPPOĻFOĻFFOĻNFEJBFFOIFJEĻFOĻVĻLVOUĻUVTTFO
EFĻFFOIFEFOĻXJTTFMFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻPGĻ[JF
QBHJOBĻĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBO
EFĻUFMFGPPOĻUFSXJKMĻVĻWJBĻlTUSFBNJOHĻBVEJPm
CFTUBOEFOĻPQĻEFĻNFEJBFFOIFJEĻCFMVJTUFSU
)PFĻVĻFFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻBBOTMVJUĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻWSBBHĻPGĻEF[FMGEFĻFFOIFJEĻBMĻEBOĻOJFU
FFSEFSĻBBOHFTMPUFOĻXBTĻ#JKĻEFĻPOEFSTUBBOEF
BBOTMVJUPQUJFTĻXPSEUĻFSWBOĻVJUHFHBBOĻEBUĻIFU
EFĻFFSTUFĻLFFSĻJTĻEBUĻEFĻFFOIFJEĻNPFUĻXPSEFO
BBOHFTMPUFOĻFOĻEBUĻFSĻHFFOĻBOEFSFĻFFOIFJEĻJT
BBOHFTMPUFO
6ĻLVOUĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻFFOIFEFOĻBBOTMVJ
UFOĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻWBOVJU
EFĻBVUPĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻ"MTĻEFĻFOFĻNBOJFSĻOJFU
XFSLUĻLVOUĻVĻEFĻBOEFSFĻQSPCFSFO
8QQTDGGNFXCPPQTOCNGYGGTICXGXQQTFGVGNG
HQQP
"MTĻVĻ[JDIĻOJFUĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWF
CFWJOEUĻESVLUĻVĻPQĻ6'.ĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
#NVGTPCVKGHĻĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻ[PFLFOĻWJB
IFUĻNFOVTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP
 .BBLĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJDFFS
CBBS[JDIUCBBSĻWJBĻ#MVFUPPUI
Ļ[JFĻEBBS
WPPSĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻPGĻCF[PFLĻXXXWPMWPDBSTDPN
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWPMHĻEFĻBBOXJK[JO
HFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻJOĻEFĻBVUP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFOĻPQĻEFĻBVUPĻFOĻLBOĻWJBĻEF
BVUPĻXPSEFOĻCFEJFOE
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻBBOTMVJUJOHĻJTĻNJTMVLUĻESVLUĻVĻUXFF
LFFSĻPQĻ':+6ĻFOĻTMVJUĻVĻBBOĻWPMHFOTĻ"MUFSOB
UJFGĻ
#NVGTPCVKGHĻĻ"VUPĻ[PFLFOĻNFUĻIFU
#MVFUPPUI
TZTUFFNĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJE
 .BBLĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJDFFSCBBS[JDIUCBBS
WJBĻ#MVFUPPUI
Ļ%SBBJĻBBOĻ670'ĻOBBS
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGPĻCFWFTUJHĻNFUĻ1-
/'07ĻLJFTĻ*GTMGPDCCTFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07

,JFTĻ
/[8QNXQ%CTĻPQĻIFUĻTDIFSNĻWBOĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻFOĻWPMHĻEFĻBBOXJK[JOHFO
 7PFSĻFFOĻQJODPEFĻOBBSĻLFV[FĻJOĻPQĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻWPPSĻBBO
TMVJUFO
 %SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWPFSĻEBBSOB
EF[FMGEFĻQJODPEFĻJOĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMFĻWBOĻEFĻBVUP
8BOOFFSĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJTĻBBOHFTMPUFO
WFSTDIJKOUĻEFĻ#MVFUPPUI
OBBNĻWBOĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻBVUP
XBBSOBĻEFĻFFOIFJEĻWJBĻEFĻBVUPĻLBOĻXPSEFO
CFEJFOE
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
MBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHUĻXPSEUĻEF[FĻUFMFGPPOĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻJT
QSPCFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻFFSEFSĻHFLPQQFMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ5FSXJKMĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻPQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[F
UFMFGPPOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
*CPFOCVKIGCCPUNWKVKPI
(BĻPNĻWBOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻUF
XJTTFMFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPYKL\KIGP
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKOĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻEBBSWPPSĻXFMĻFFSTUĻHFLPQ
QFMEĻ[JKOĻBBOĻEFĻBVUPĻ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVF
UPPUIFFOIFJEĻBBOTMVJUFOĻ0NĻFFOĻBOEFSF
FFOIFJEĻUFĻLJF[FO
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUI
Ļ[JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE

%SVLĻPQĻ6'.ĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻ
6GNGHQQP
YKL\KIGP
%FĻBVUPĻ[PFLUĻOBBSĻFFSEFSĻBBOHFTMPUFO
FFOIFEFOĻ%FĻHFWPOEFOĻFYUFSOFĻFFO
IFEFOĻWFSTDIJKOFOĻNFUĻIVO
#MVFUPPUI
OBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
 ,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
$GNNGP

;PSHĻEBUĻIFUĻMBNQKFĻ
ĻCPWFOĻBBOĻIFU
CFFMETDIFSNĻTUBBUĻFOĻEBUĻEFĻIBOETGSFF
GVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻTUBBU
 7PFSĻPGXFMĻIFUĻHFXFOTUFĻOVNNFSĻPGĻTOFM
OVNNFSĻJOĻ[JFĻQBHJOBĻĻ0GĻESBBJĻJOĻEF
OPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPNĻWPPS
UPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻPGĻMJOLTPN
WPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻNFUĻBMMFĻHFTQSFL
LFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻ[JFĻQBHJOBĻ
 %SVLĻPQĻ1-/'07
6ĻCFÃJOEJHUĻIFUĻHFTQSFLĻNFUĻ':+6
/QDKGNGVGNGHQQPWKVUEJCMGNGP
%FĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPT
HFLPQQFMEĻBMTĻEFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFUĻCFSFJL
WBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻLPNUĻ%FĻLPQQFMJOH
NFUĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻIBOENBUJHĻUFĻWFS
CSFLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPWKVĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%FĻIBOETGSFFGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻIFUĻPQFOFOĻWBO
FFOĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻMPTHFLPQ
QFMEĻLVOUĻVĻFFOĻFWFOUVFFMĻMPQFOEĻHFTQSFL
WPPSU[FUUFOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻJOHFCPVXEF
NJDSPGPPOĻFOĻMVJETQSFLFSĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMF
GPPO
0$
0PLĻBMTĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻIBOENBUJH
XPSEUĻMPTHFLPQQFMEĻLVOOFOĻCFQBBMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOTĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVX
WFSCJOEJOHĻNBLFOĻNFUĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMP
UFOĻIBOETGSFFFFOIFJEĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻIFU
TUBSUFOĻWBOĻFFOĻOJFVXĻHFTQSFL
'GPJGKFXGTYKLFGTGP
&FOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻUFĻPOU
LPQQFMFOĻFOĻUFĻWFSXJKEFSFOĻ6ĻEPFUĻEBUĻJOĻEF
UFMFGPPOTUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKLFGTGP
)GURTGMUHWPEVKGU
+PMQOGPFIGURTGM
p %SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻHFTQSFLĻBBO
UFĻOFNFOĻPPLĻTUBBUĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻJO
EFĻTUBOEĻ
4#&+1ĻPGĻ/'&+#
.FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻFFOĻHFTQSFLĻXFJHFSFOĻPG
CFÃJOEJHFO
#WVQOCVKUEJCPVYQQTF
.FUĻEFĻGVODUJFĻ"VUPNBUJTDIĻBOUXPPSEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻHFTQSFLLFOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻCFBOU
XPPSEFO
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GN
QRVKGU
#WVQOCVKUEJQRPGOGP
/GPWVKLFGPUIGURTGM
%SVLĻUJKEFOTĻFFOĻHFTQSFLĻPQĻ1-/'07ĻPN
UPFHBOHĻUFĻLSJKHFOĻUPUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p
/WVGqĻ.JDSPGPPOĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN
VJUTDIBLFMFO
p
/QDKGNGVGNGHQQPĻĻ(FTQSFLĻEPPSTDIB
LFMFOĻOBBSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ#JKĻTPN
NJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻXPSEUĻEFĻLPQQF
MJOHĻWFSCSPLFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
)FUĻIBOETGSFFTZTUFFNĻWSBBHUĻWFSWPMHFOT
PGĻVĻPQOJFVXĻXJMUĻLPQQFMFO
p
0WOOGTMKG\GPĻĻNPHFMJKLIFJEĻPNĻFFO
UXFFEFĻHFTQSFLĻUFĻTUBSUFOĻNFUĻCFIVMQ
WBOĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻIFUĻFFSTUFĻHFTQSFL
XPSEUĻEBBSCJKĻTUBOECZĻHF[FU
)GURTGMUNKLUVGP
%FĻHFTQSFLTMJKTUFOĻXPSEFOĻCJKĻJFEFSFĻOJFVXF
BBOTMVJUJOHĻOBBSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻHFLPQJ
FFSEĻFOĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻUJKEFOTĻEFĻBBOTMVJ
UJOHĻCJKHFIPVEFOĻ%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFS
HBWFĻ670'ĻMJOLTPNĻPNĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻWPPS
#NNGIGURTGMMGPĻUFĻ[JFO
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻ[JKOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNNKLUVĻBMMFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻUFĻ[JFO
p
#NNGIGURTGMMGP
p
)GOKUVGQRTQGRGP
p
$GCPVYQQTFGIGURTGMMGP
p
)GMQ\GPPWOOGTU
p
)GURTGMUFWWT
0$
4PNNJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFWFOĻEFĻMJKTU
NFUĻEFĻMBBUTUĻHFCFMEFĻOVNNFSTĻJOĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻXFFS
"MMFFOĻ,FZMFTTĻESJWF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8QKEGOCKN
*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFO
TOFMOVNNFSĻWPPSĻWPJDFNBJMĻUFĻQSPHSBNNFSFO
EJFĻVĻWFSWPMHFOTĻLVOUĻCFSFJLFOĻEPPSĻMBOHĻUF
ESVLLFOĻPQĻ
)FUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPJDFNBJMĻJTĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻXJK[JHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNQRVKGU 8QKEGOCKNPWOOGT
0WOOGTYKL\KIGPĻ"MTĻFSĻOPHĻHFFOĻOVNNFS
PQHFTMBHFOĻJTĻLVOUĻVĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻNFOV
PQFOFOĻEPPSĻMBOHĻPQĻĻUFĻESVLLFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
6GNIGURTGMUXQN
)FUĻHFTQSFLTWPMVNFĻJTĻBMMFFOĻUJKEFOTĻFFO
HFTQSFLĻUFĻXJK[JHFOĻ(FCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFU
PQĻIFUĻTUVVSXJFMĻPGĻESBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻ81.
8QNWOGCWFKQU[UVGGO
;PMBOHĻFSĻHFFOĻUFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEU
HFWPFSEĻLVOUĻVĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻPQĻEFĻHFCSVJLFMJKLFĻXJK[FĻCJKSFHFMFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ81.
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻBDUJFWF
HFMVJETCSPOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻPOEFSESVLLFOĻCJK
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFS
EFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG /WVGTCFKQ
$GNVQQPXQNWOG
(BĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGP
XQNWOG
$GNVQQPXQNWOGĻFOĻESBBJĻBBOĻ81.
PNĻUFĻXJK[JHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻIFU
WPMVNFĻUFĻIPSFOĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻPQĻUF
TMBBO
$GNUKIPCNGP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻFFOĻWBOĻEFĻJOHF
CPVXEFĻCFMUPOFOĻWBOĻEFĻIBOETGSFFGVODUJF
LJF[FOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGPXQNWOG
$GNVQPGP $GNUKIPCCNĻFO[
0$
7PPSĻCFQBBMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFMEUĻEBU
EFĻCFMTJHOBMFOĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻHFħOUFHSFFSEFĻTJHOBMFOĻWBO
IFUĻIBOETGSFFTZTUFFN
(BĻPNĻEFĻCFMUPOFO
ĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻUFMF
GPPOĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG
$GNVQPGP )5/
TKPIVQPG
6GNGHQQPDQGM
&SĻ[JKOĻUXFFĻUFMFGPPOCPFLFOĻ%F[FĻXPSEFOĻJO
EFĻBVUPĻTBNFOHFWPFHEĻFOĻBMTĻÁÁOĻHFNFFO
TDIBQQFMJKLĻUFMFGPPOCPFLĻJOĻEFĻBVUPĻHFUPPOE
p
%FĻBVUPĻEPXOMPBEUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻFOĻUPPOU
EJUĻUFMFGPPOCPFLĻBMMFFOĻXBOOFFSĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻXBBSVJUĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
BGLPNTUJHĻJTĻBBOHFTMPUFOĻJT
p
0PLĻEFĻBVUPĻIFFGUĻFFOĻJOHFCPVXEĻUFMF
GPPOCPFLĻ)JFSJOĻXPSEFOĻBMMFĻDPOUBDUQFS
TPOFOĻPQHFTMBHFOĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
WSBBHĻXFMLFĻUFMFGPPOĻFSĻUJKEFOTĻEFĻPQTMBH
BBOHFTMPUFOĻ%F[FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻ[JKO
[JDIUCBBSĻWPPSĻBMMFĻHFCSVJLFSTĻPOHFBDIU
EFĻUFMFGPPOĻEJFĻBBOĻEFĻBVUPĻHFLPQQFMEĻJT
"MTĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻJTĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSTDIJKOU
IFUĻTZNCPPMĻ
ĻWËËSĻEF[FĻDPOUBDUQFS
TPPO
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

0$
#JKĻXJK[JHJOHFOĻWBOĻFFOĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMF
GPPOCPFLĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻWBOVJU
IFUĻUFMFGPPOTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻFS
FFOĻOJFVXFĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻBBOHFNBBLUĻ%FĻXJK[JHJOHĻXPSEU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻOJFUĻPQHFTMBHFOĻJOĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻ*OĻEFĻBVUPĻ[JFUĻVĻWFSWPM
HFOTĻEVCCFMFĻQPTUFOĻNFUĻWFSTDIJMMFOEF
JDPPOUKFTĻ-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻIFUĻPQTMBBO
WBOĻTOFMOVNNFSTĻPGĻIFUĻXJK[JHFOĻWBOĻFFO
DPOUBDUQFSTPPOĻFFOĻOJFVXFĻQPTUĻPQMFWFSU
JOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
7PPSĻBMMFĻUFMFGPPOCPFLGVODUJFTĻEJFOUĻIFUĻTZN
CPPMĻ
ĻCPWFOĻBBOĻIFUĻCFFMETDIFSNĻFOĻEF
IBOETGSFFGVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻUF
TUBBO
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻTMBBUĻWBOĻFMLĻWBOĻEF
HFLPQQFMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFFOĻLPQJFĻWBO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻPQĻ)FUĻUFMFGPPOCPFLĻLBOĻCJK
JFEFSFĻBBOTMVJUJOHĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻXPSEFOĻHFLPQJFFSE
p "DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP 6GNGHQQPDQGM
FQYPNQCFGP
"MTĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻEFĻDPOUBDUHFHFWFOT
CFWBUĻWBOĻEFĻQFSTPPOĻEJFĻCFMUĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
5PGN\QGMHWPEVKGEQPVCEVRGTUQPGP
%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPN
PNĻFFOĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻUFĻPQFOFO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUF
LJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
0OEFSĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPOĻTUBBU
IFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻEBUĻBMTĻTUBOEBBSEOVN
NFSĻJTĻHFLP[FOĻ"MTĻSFDIUTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFS
TPPOĻIFUĻTZNCPPMĻ!ĻTUBBUĻ[JKOĻFSĻNFFSEFSF
UFMFGPPOOVNNFSTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPO
PQHFTMBHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻOVN
NFSTĻXFFSĻUFĻHFWFOĻ,JFTĻFFOĻBOEFSĻOVNNFS
EBOĻIFUĻTUBOEBBSEOVNNFSĻFOĻCFMĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻEFĻLOPQĻ670'Ļ%SVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
%PPS[PFLĻEFĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPPOĻEPPS
WJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEF
FFSTUFĻMFUUFSTĻWBOĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDU
QFSTPPOĻJOĻUFĻUZQFOĻ[JFĻl5FLFOUBCFMĻUPFUTFO
TFUĻPQĻNJEEFODPOTPMFmĻWPPSĻEFĻGVODUJFĻWBOĻEF
UPFUTFO
%FĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻOPS
NBBMXFFSHBWFĻPPLĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻPQĻEF
UPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻUPFUTĻJO
UFĻESVLLFOĻNFUĻEFĻFFSTUFĻMFUUFSĻWBOĻEFĻOBBN
WBOĻEFĻHF[PDIUFĻDPOUBDUQFSTPPOĻ;PĻCJFEU
MBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻUPFUTĻĻSFDIUTUSFFLT
UPFHBOHĻUPUĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻMJKTUĻXBBSĻEFĻDPO
UBDUQFSTPOFOĻMJHHFOĻEJFĻCFHJOOFOĻNFUĻEFĻMFU
UFSĻ
/
6GMGPVCDGNVQGVUGPUGVQR
OKFFGPEQPUQNG
6QGVU (WPEVKG
4QBUJFĻĻĻĻ Ļ!ĻĻĻĻĻĻ
"Ļ#Ļ$ĻèĻĻĐĻĴĻĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
8JTTFMFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
ĻĻQĻX
Ļ
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QPVCEVRGTUQPGP\QGMGP
%QPVCEVRGTUQPGP\QGMGPOGVJGVVGMUVYKGN
5FLFOMJKTU
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ[JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
5FMFGPPOCPFL
(BĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUFĻ[PFLFOĻPGĻUF
CFXFSLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM <QGMGP
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFMĻ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF

%SBBJĻBBO
Ļ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
 (BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻĻWFSTDIJKOUĻIFUĻSFTVM
UBBUĻWBOĻEFĻ[PFLPQESBDIU
 0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻUFĻPQFOFOĻEJFOUĻVĻBBOĻ670'ĻUF
ESBBJFOĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEFĻPQUJFTĻ[JFĻWFS
LMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEFĻUBCFMĻJOĻEFĻMJKTU
WPPSĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻJOWPFSTUBOEĻĻWFS
TDIJKOUĻFOĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQĻ1-/'07
#$%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
0QFOUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻ
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPO
UBDUQFSTPPOĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVL
PQĻ1-/'07ĻPNĻPQHFTMBHFO
OVNNFSTĻFOĻPWFSJHFĻJOGPSNBUJF
UFĻCFLJKLFO
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻXJTUĻVĻIFUĻMBBUTU
JOHFWPFSEFĻUFLFOĻ#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBO
':+6ĻXJTUĻVĻBMMFĻJOHFWPFSEFĻUFLFOT
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻUJKEFOTĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
UFLTUXJFMĻ[JFĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOHĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻFFOĻUFLFOMJKTUĻ
%SVLĻIFSIBBMEFĻNBMFOĻPQĻEFĻDJKGFSUPFUTĻUPUEBU
EFĻHFXFOTUFĻMFUUFSĻWFSTDIJKOUĻFOĻMBBUĻEFĻUPFUT
XFFSĻMPTĻ(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFS
FO[Ļ.FUĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻWPMHFOEF
UPFUTĻCFWFTUJHUĻVĻEFĻJOWPFSĻWBOĻEFĻWPPS
HBBOEFĻMFUUFS
)PVEĻPNĻFFOĻDJKGFSĻJOĻUFĻWPFSFOĻEFĻUPFUTĻNFU
IFUĻHFXFOTUFĻDJKGFSĻJOHFESVLU
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

0KGWYEQPVCEV
.GVVGTUKPXQGTGPXQQTPKGWYGEQPVCEVRGTUQQP
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ[JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
*OWPFSWFME
&FOĻOJFVXFĻDPOUBDUQFSTPPOĻJTĻJOĻEFĻUFMFGPPO
TUBOEĻUPFĻUFĻWPFHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 0KGWYEQPVCEV
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFMĻ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF

%SVLĻXBOOFFSĻEFĻSFHFMĻ
0CCOĻHFNBS
LFFSEĻTUBBUĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻJOWPFS
TUBOEĻUFĻPQFOFOĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH

%SBBJĻBBO
Ļ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
 (BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻJOWPFSWFMEĻĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
TUBBUĻEFĻJOHFWPFSEFĻOBBN
 0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻFOPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻUFĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻHSPUFLMFJOFĻMFUUFSTĻFEĻEJFOUĻV
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFOĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEF
PQUJFTĻ[JFĻWFSLMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEF
UBCFMĻJOĻEFĻMJKTUĻĻWFSTDIJKOUĻESVLĻWFSWPM
HFOTĻPQĻ1-/'07
,JFTĻXBOOFFSĻVĻEFĻWPMMFEJHFĻOBBNĻJOHFWPFSE
IFCUĻ
1-ĻJOĻEFĻMJKTUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻĻFO
ESVLĻPQĻ1-/'07Ļ7PFSĻWFSWPMHFOTĻIFUĻUFMF
GPPOOVNNFSĻJOĻPQĻIJFSCPWFOĻCFTDISFWFO
NBOJFS
%SVLĻXBOOFFSĻVĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻIFCU
JOHFWPFSEĻPQĻ1-/'07ĻFOĻHFFGĻIFUĻUZQF
UFMFGPPOOVNNFSĻBBOĻ
)5/Ļ*QOGĻ9GTMĻPG
#NIGOGGPĻ%SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07
,JFTĻXBOOFFSĻBMMFĻHFHFWFOTĻJOHFWPFSEĻ[JKO
%QPVCEVQRUNCCPĻJOĻIFUĻNFOVĻPNĻEFĻDPO
UBDUQFSTPPOĻPQĻUFĻTMBBO
#$
%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
1- .FUĻ%QPVCEVVQGXQGIGPĻLVOU
VĻPQTMBBOĻFOĻUFSVHHBBOĻOBBS
1-/'07
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJ
JCPFUHTGG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻEFĻDVSTPS
HBBUĻOBBSĻIFUĻJOWPFSWFMEĻ
CPWFOĻBBOĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ6
LVOUĻEFĻDVSTPSĻWFSWPMHFOTĻNFU
670'ĻOBBSĻEFĻHFXFOTUFĻQPTJ
UJFĻWFSQMBBUTFOĻPNĻCJKWPPSCFFME
OJFVXFĻMFUUFSTĻJOĻUFĻWPFHFOĻPG
MFUUFSTĻUFĻXJTTFOĻNFUĻ':+6Ļ(B
PNĻOJFVXFĻMFUUFSTĻUFĻLVOOFO
JOWPFHFOĻFFSTUĻUFSVHĻOBBSĻEF
JOWPFSTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFO
PQĻ1-/'07
5PGNPWOOGTU
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻTOFMOVNNFST
PQTMBBOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 8GTMQTVMKG\GP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻJTĻWFSLPSUĻLJF[FOĻNPHFMJKL
NFUĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMFĻEPPSĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻFOĻWFS
WPMHFOTĻPQĻ1-/'07ĻJOĻUFĻESVLLFOĻ"MTĻFS
HFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻMJHUĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFSĻLSJKHUĻVĻEFĻHFMFHFO
IFJEĻPNĻBMTOPHĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFSĻPQĻUFĻTMBBO
X%CTFQPVXCPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻW$BSETĻWBOĻBOEFSFĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOTĻEBOĻEFĻFFOIFJEĻEJFĻPQĻEBU
NPNFOUĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEFĻBVUPĻUFĻPOUWBO
HFOĻWPPSĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻ0N
EBUĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFOĻEJFOUĻVĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJ
DFFSCBBSĻUFĻNBLFOĻWPPSĻ#MVFUPPUI
Ļ%FĻGVOD
UJFĻXPSEUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻHFBDUJWFFSE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM
X%CTFQPVXCPIGP
)GJGWIGPUVCVWU
%FĻHFIFVHFOTUBUVTĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻFOĻEJFĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM )GJGWIGPUVCVWU
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
UFĻXJTTFOĻVĻEPFUĻEBUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
0$
#JKĻIFUĻXJTTFOĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BVUPĻXPSEFOĻBMMFFOĻEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSXJKEFSE
%FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
WBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEFOĻOJFUĻWFS
XJKEFSE
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJ
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUI
WFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
EFĻUFMFGPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPIOQDKGNGVGNGHQQP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
ĻWBOĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
NFUĻ#MVFUPPUI
BBOTMVJUJOHĻPGĻWBOĻ7PMWPmT
OBWJHBUJFTZTUFFNĻ35*Ļ3PBEĻBOEĻ5SBGGJD
*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFNĻNFUĻVXĻTUFNĻUFĻCFEJF
OFO
0$
p
*OĻEJUĻHFEFFMUFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻIPFĻV
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻLVOUĻHFCSVJ
LFOĻPNĻFFOĻOQDKGNGVGNGHQQPOGV
$NWGVQQVJ
CCPUNWKVKPIĻUFĻCFEJFOFO
7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFU
#MVFUPPUI
BBOTMVJUJOHĻPQĻIFUĻJOGPUBJO
NFOUTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUPĻ[JF
QBHJOBĻ
p
7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻqĻ35*Ļ3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFNĻqĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻBQBSUĻJOTUSVDUJF
CPFLKFĻNFUĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻFOĻEFĻNPHFMJKLF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTUFNDPNNBOEPmTĻCJFEU
CFEJFOJOHTDPNGPSUĻMFJEUĻNJOEFSĻBGĻFOĻIFMQUĻV
PNĻEFĻBBOEBDIUĻPQĻIFUĻWFSLFFSĻWBTUĻUFĻIPV
EFO
9##45%*79+0)
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFST
SFHFMTĻJOĻBDIUĻOFFNU
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJFĻCJFEUĻVĻEF
NPHFMJKLIFJEĻPNĻCFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUI
BBOTMVJUJOH
PGĻWBOĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻ35*Ļ3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFNĻNFUĻVXĻTUFN
UFĻCFEJFOFOĻ[POEFSĻEBBSWPPSĻVXĻIBOEFOĻWBO
IFUĻTUVVSĻUFĻIPFWFOĻOFNFOĻ%FĻJOQVUĻWJOEUĻJO
EJBMPPHWPSNĻQMBBUTĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmT
WBOĻEFĻHFCSVJLFSĻFOĻWFSCBMFĻBOUXPPSEFOĻWBO
IFUĻTZTUFFNĻ%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
NBBLUĻHFCSVJLĻWBOĻEF[FMGEFĻNJDSPGPPOĻBMTĻIFU
#MVFUPPUI
IBOETGSFFTZTUFFNĻ[JFĻBGCFFMEJOH
PQĻQBHJOBĻĻFOĻHFFGUĻBOUXPPSEĻWJBĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻJOĻEFĻBVUP
6CCN
6CNGPNKLUV
4QSBBLIFSLFOOJOHĻJTĻOJFUĻWPPSĻBMMFĻUBMFO
NPHFMJKLĻ%FĻCFTDIJLCBSFĻUBMFOĻWPPSĻTQSBBL
IFSLFOOJOHĻ[JKOĻJOĻEFĻUBMFOMJKTUĻBBOHFHFWFO
NFUĻFFOĻQJDUPHSBNĻ
Ļ)FUĻXJK[JHFOĻWBOĻEF
UBBMĻEPFUĻVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4Ļ[JF
QBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻ35*Ļ3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPIOQDKGNGVGNGHQQP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
6QGVUGPUGVQRUVWWTYKGN
5PFUTĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
5[UVGGOCEVKXGTGP
7PPSEBUĻVĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻLVOUĻCFEJFOFOĻNPFUĻEFĻNPCJFMF
UFMFGPPOĻWJBĻIFUĻ#MVFUPPUI
IBOETGSFFTZTUFFN
[JKOĻHFLPQQFMEĻFOĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻVĻNFUĻFFO
TUFNDPNNBOEPĻFFOĻUFMFGPPOĻQSPCFFSUĻUF
CFEJFOFOĻ[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻNPCJFMĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻJTĻXPSEUĻVĻEBBSPQĻBUUFOU
HFNBBLUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻLPQQFMFO
FOĻBBOTMVJUFOĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ[JF
QBHJOBĻ
p
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻFFOĻEJB
MPPHĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmTĻUFĻTUBSUFOĻ%F
GVODUJFĻUPPOUĻEBOĻFOLFMFĻWFFMWPPSLP
NFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
EFĻNJEEFODPOTPMF
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
p
4QSFFLĻCJKĻIFUĻHFWFOĻWBOĻDPNNBOEPmTĻOB
EFĻUPPOĻNFUĻOPSNBMFĻTUFNĻJOĻFFOĻOPS
NBBMĻUFNQP
p
8BDIUĻNFUĻTQSFLFOĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFN
LMBBSĻJTĻNFUĻBOUXPPSEFOĻ[PMBOHĻIFUĻTZT
UFFNĻBOUXPPSEUĻXFSLUĻEFĻTQSBBLIFSLFO
OJOHĻOBNFMJKLĻOJFU
p
)PVEĻQPSUJFSFOĻ[JKSVJUFOĻFOĻTDIVJGEBL
EJDIU
p
7FSNJKEĻBDIUFSHSPOEHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUF
0$
#JKĻUXJKGFMĻPWFSĻIFUĻUFĻHFCSVJLFOĻDPNNBOEP
LVOUĻVĻn)FMQoĻ[FHHFOĻqĻIFUĻTZTUFFNĻHFFGU
EBOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻWBOĻDPNNBOEPmT
EJFĻVĻJOĻEFĻBDUVFMFĻTJUVBUJFĻLVOUĻHFCSVJLFO
%FĻHFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻ[JKOĻUFĻBOOVMF
SFOĻEPPS
p
n"OOVMFSFOoĻUFĻ[FHHFO
p
OJLTĻUFĻ[FHHFO
p
MBOHĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻWPPSĻTQSBBLIFS
LFOOJOHĻUFĻESVLLFO
p
PQĻ':+6ĻPGĻFFOĻBOEFSFĻIPPGECSPOLOPQ
[PBMTĻ/'&+#ĻUFĻESVLLFO
*WNRHWPEVKGUURTCCMJGTMGPPKPI
p
+PUVTWEVKGĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻVĻWFSUSPVXE
NBBLUĻNFUĻEFĻGVODUJFĻFOĻEFĻKVJTUFĻNBOJFS
PNĻDPNNBOEPmTĻUFĻHFWFO
p
5VGOVTCKPKPIĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻEFĻTQSBBL
IFSLFOOJOHTGVODUJFĻEFĻHFMFHFOIFJEĻHFFGU
VXĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻUFĻMFSFOĻLFOOFOĻ%F
GVODUJFĻLBOĻEFĻTUFNNFOĻWBOĻUXFFĻWFS
TDIJMMFOEFĻHFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻMFSFO
%FĻIVMQGVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHT
QBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFOĻUPUEBUĻEFĻNFOVPQUJF
WBOĻVXĻLFV[FĻWFSTDIJKOU
+PUVTWEVKG
%FĻBBOXJK[JOHFOĻ[JKOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻUF
TUBSUFO
0$
*OTUSVDUJFTĻFOĻTUFNUSBJOJOHĻ[JKOĻBMMFFOĻUF
BDUJWFSFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻHFQBSLFFSE
TUBBU
p
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
FOĻ[FHĻn4UFNJOTUSVDUJFTo
p
"DUJWFFSĻEFĻJOTUSVDUJFGVODUJFĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
5RTCCMKPVTQFWEVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPIOQDKGNGVGNGHQQP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%FĻJOTUSVDUJFĻJTĻPQHFTQMJUTUĻJOĻĻMFTTFOĻEJFĻJO
UPUBBMĻ[PmOĻĻNJOVUFOĻEVSFOĻ%FĻGVODUJFĻTUBSU
NFUĻEFĻFFSTUFĻMFTĻ0NĻFFOĻMFTĻPWFSĻUFĻTMBBO
FOĻOBBSĻEFĻWPMHFOEFĻUFĻHBBOĻLVOUĻVĻPQĻEF
LOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻESVLLFOĻFOĻn7PM
HFOEFoĻ[FHHFOĻ6ĻLVOUĻUFSVHHBBOĻOBBSĻEF
WPSJHFĻMFTĻEPPSĻn7PSJHFoĻUFĻ[FHHFO
#FÃJOEJHĻEFĻJOTUSVDUJFĻEPPSĻEFĻLOPQĻWPPS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
5VGOVTCKPKPI
6ĻLSJKHUĻUPUĻWJKGUJFOĻ[JOOFOĻUFĻ[JFOĻEJFĻVĻNPFU
JOTQSFLFOĻ%FĻTUFNUSBJOJOHĻJTĻUFĻTUBSUFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 5RTCCMVTCKPKPI
,JFTĻ
)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
7FSHFFUĻOBĻBGMPPQĻWBOĻEFĻTUFNUSBJOJOHĻOJFU
PNĻVXĻHFCSVJLFSTQSPGJFMĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPOEFS
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
/GGTKPUVGNNKPIGPKP/;%#4
p
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIĻqĻ6ĻLVOUĻUXFF
HFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻJOTUFMMFOĻ%FĻGVODUJFĻJT
UFĻBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
POEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
,JFTĻ
)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
p
5VGOXQNWOGĻqĻ5FĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 8QNWOG
OGFGFGNKPIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
5VGOEQOOCPFQUIGDTWKMGP
%FĻCFTUVVSEFSĻTUBSUĻFFOĻEJBMPPHĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻLOPQ
WPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻ[JFĻBGCFFMEJOHĻPQ
QBHJOBĻ
;PESBĻFFOĻEJBMPPHĻHFTUBSUĻJTĻWFSTDIJKOFO
WFFMWPPSLPNFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ(SJKTĻHFBSDFFSEFĻUFLTUFOĻPGĻUFLTUFOĻUVT
TFOĻIBBLKFTĻNBLFOĻHFFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
TUFNDPNNBOEP
8BOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻWFSUSPVXEĻJTĻNFUĻEF
GVODUJFĻLBOĻIJK[JKĻEFĻEJBMPPHĻWFSLPSUFOĻEPPS
TZTUFFNWSBHFOĻPWFSĻUFĻTMBBOĻNJEEFMTĻLPSU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFO
OJOH
%QOOCPFQU\KLPQROGGTFGTGOCPKGTGP
VGIGXGP
)FUĻDPNNBOEPĻn5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻLBO
CJKWPPSCFFMEĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻHFHFWFO
p
n5FMFGPPOĻĻ#FMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻn5FMF
GPPOoĻXBDIUĻPQĻBOUXPPSEĻWBOĻIFUĻTZT
UFFNĻFOĻ[FHĻWFSWPMHFOTĻn#FMĻDPOUBDUo
PG
p
n5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻIFUĻIFMF
DPNNBOEPĻJOĻÁÁOĻLFFS
5PGNEQOOCPFQU
%FĻTOFMDPNNBOEPmTĻWPPSĻEFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP .KLUV
XCPURTCCMEQOOCPFQiU
6GNGHQQPEQOOCPFQiUĻFOĻ#NIGOGPG
EQOOCPFQiU
Ļ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
0WOOGTDGNNGP
%FĻGVODUJFĻCFHSJKQUĻEFĻDJKGFSTĻĻOVMĻUPUĻFOĻNFU
ĻOFHFOĻ)FUĻOVNNFSĻJTĻBBOĻUFĻHFWFOĻEPPS
EFĻDJKGFSTĻWBOĻIFUĻOVNNFSĻFMLĻBG[POEFSMJKLĻVJU
UFĻTQSFLFOĻJOĻHSPFQKFTĻUFĻWFSEFMFOĻPGĻJOĻÁÁO
LFFSĻBDIUFSĻFMLBBSĻUFĻOPFNFOĻ(FUBMMFOĻHSPUFS
EBOĻĻOFHFOĻLBOĻEFĻGVODUJFĻOJFUĻIBOUFSFOĻ;P
LVOUĻVĻĻUJFOĻPGĻĻFMGĻOJFUĻHFCSVJLFO
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻFFOĻEJBMPPHĻNFU
TUFNDPNNBOEPmTĻ%FĻTZTUFFNSFBDUJFĻIBOHU
WBOĻEFĻTJUVBUJFĻBG
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻOVNNFS
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPIOQDKGNGVGNGHQQP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PG
5FMFGPPOĻCFMĻOVNNFS
5[UVGGOTGCEVKG
/VNNFS
)GDTWKMGTUTGCEVKG
/PFNĻEFĻDJKGFSTĻFFOIFEFOĻ[PBMTĻ[FTBDIU
[FWFOĻFO[ĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻ"MTĻV
NFFSEFSFĻDJKGFSTĻOPFNUĻFOĻWFSWPMHFOTĻQBV
[FFSUĻ[BMĻIFUĻTZTUFFNĻ[FĻIFSIBMFOĻFOĻWFSWPM
HFOTĻn%PPSHBBOoĻ[FHHFO
/PFNĻEFĻSFTUĻWBOĻEFĻDJKGFSTĻ4MVJUĻXBOOFFSĻV
LMBBSĻCFOUĻIFUĻDPNNBOEPĻBGĻEPPSĻn#FMoĻUF
[FHHFO
p
6ĻLVOUĻIFUĻOVNNFSĻPPLĻBBOQBTTFOĻEPPS
EFĻDPNNBOEPmTĻn$PSSFDUJFoĻWFSXJKEFSU
EFĻMBBUTUĻHFOPFNEFĻHSPFQĻDJKGFSTĻPG
n8JTTFOoĻXJTUĻIFUĻHFOPFNEFĻOVNNFSĻJO
[JKOĻHFIFFMĻUFĻHFWFO
$GNNGPXCPWKVQRTQGRTGIKUVGT
.FUĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻFFO
OVNNFSĻCFMMFOĻJOĻEFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
%QPVCEVRGTUQQPDGNNGP
.FUĻIFUĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻEF
HFQSPHSBNNFFSEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻCFMMFO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻDPOUBDU
PG
5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDU
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻCFMMFOĻWBOĻFFO
DPOUBDU
p
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻCFTUBBO
NFUĻWFSHFMJKLCBSFĻOBNFOĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻHFOVNNFSEFĻSFHFMTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ)FUĻTZTUFFNĻWSBBHUĻVĻFFOĻSFHFMOVN
NFSĻUFĻLJF[FO
p
"MTĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSJKFOĻOJFUĻUFHFMJKLFSUJKE
PQĻIFUĻEJTQMBZĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFUPPOE
LVOUĻVĻEPPSĻn0NMBBHoĻUFĻ[FHHFOĻPNMBBH
CMBEFSFOĻJOĻEFĻMJKTUĻFOĻEPPSĻn0NIPPHoĻUF
[FHHFOĻLVOUĻVĻPNIPPHCMBEFSFOĻJOĻEF
MJKTU
8QKEGOCKNDGNNGP
%FĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKL
VXĻWPJDFNBJMĻUFĻCFMVJTUFSFOĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFO
PGĻVĻCFSJDIUFOĻIFCUĻPOUWBOHFOĻ)FUĻUFMFGPPO
OVNNFSĻWPPSĻEFĻWPJDFNBJMĻNPFUĻHFSFHJT
USFFSEĻ[JKOĻJOĻIFUĻ#MVFUPPUI
IBOETGSFFTZT
UFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWPJDFNBJM
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWPJDFNBJM
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
0$
%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻUWTJHOBMFO
JOĻEJFĻMBOEFOĻEJFĻJOĻNQFHGPSNBBUĻVJU[FO
EFOĻWPMHFOTĻEFĻ%7#5TUBOEBBSEĻ)FU
TZTUFFNĻCJFEUĻHFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻUW
TJHOBMFOĻJOĻNQFHGPSNBBUĻPGĻBOBMPHFĻUW
TJHOBMFO
0$
5WXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNIĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ
)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGP
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻLPNUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻUPU
TUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFO
"VUPTĻNFUĻ34&ĻTDIBLFMFOĻEFĻBDIUFSTUF
TDIFSNFOĻOJFUĻVJU
0$
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
$'.#0)4+,-
7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEJUĻQSPEVDUĻJTĻNPHF
MJKLĻLJKLĻFOĻMVJTUFSHFMEĻWFSTDIVMEJHE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFOĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIUĻ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻCJKWĻJ1PE
ĻPGĻUWĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJTĻHFBDUJWFFSEĻWFSTDIJKOU
FSĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOV
NFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
4OFMUPFUTFOĻJOWPFSFOĻWBOĻDJKGFST
*OĻLBOBBMMJKTUFOĻPGĻNFOVmTĻOBWJHFSFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
)FUĻWPMHFOEFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJTĻUF
CFLJKLFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
6XMKLMGP
p %SVLĻPQĻ/'&+#ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
68ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
&SĻXPSEUĻFFOĻ[PFLGVODUJFĻHFTUBSUĻFO
LPSUĻEBBSOBĻWFSTDIJKOUĻIFUĻMBBUTUĻCFLF
LFOĻLBOBBM
8CPMCPCCNXGTCPFGTGP
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
p
%SBBJĻBBOĻ670'ĻXBBSOBĻFFOĻMJKTUĻWFS
TDIJKOUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBMFOĻJO
IFUĻHFCJFEĻ"MTĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻBM
FFSEFSĻXFSEĻPQHFTMBHFOĻBMTĻWPPSLFVS
WFSTDIJKOUĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻIFU
TOFMUPFUTOVNNFSĻ%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
VĻIFUĻHFXFOTUFĻLBOBBMĻCFSFJLUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
p
%PPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻTOFMUPFUTFOĻq
p
%PPSĻLPSUĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ ĻĻ ĻUF
ESVLLFOĻXBBSOBĻIFUĻFFSTUWPMHFOEF
CFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWFS
TDIJKOU
0$
"MTĻVĻWBOĻMPDBUJFĻWFSBOEFSUĻCJOOFOĻIFUĻMBOE
FOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBEĻSJKEU
[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFSĻEFGJOJUJF
CFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHFCJFE
NPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFO
OJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBOĻ[JFĻEFĻGVODUJF
n#FTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻPQTMBBOĻBMTĻWPPS
LFVSTLBOBMFOoĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻHFFO
CFFMEĻWFSTDIJKOUĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBU
EFĻBVUPĻ[JDIĻNPHFMJKLĻOJFUĻNFFSĻCFWJOEUĻJO
IFUĻMBOEĻXBBSĻOBBSĻUW[FOEFSTĻXFSE
HF[PDIUĻVĻCFOUĻCJKWPPSCFFMEĻWBOĻ%VJUTMBOE
OBBSĻ'SBOLSJKLĻHFSFEFOĻ6ĻNPFUĻEBO
NPHFMJKLĻFFOĻBOEFSĻMBOEĻTFMFDUFSFOĻFO
PQOJFVXĻOBBSĻLBOBMFOĻ[PFLFOĻTUBSUFO
6XMCPCNGP\QGMGP8QQTMGWTUNKLUV
 %SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
.CPFMKG\GP
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻFFSEFSĻFFOĻPGĻNFFSĻMBOEFOĻXFS
EFOĻHFTFMFDUFFSEĻEBOĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻJOĻFFOĻMJKTU

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
#PFGTGNCPFGP
CFSFJLUĻPGĻFFOĻWBOĻEFĻFFSEFSĻHFLP[FOĻMBO
EFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMĻEF
CFTDIJLCBSFĻMBOEFO
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻMBOEĻWBOĻVX
LFV[FĻCJKWPPSCFFMEĻ;XFEFOĻCFSFJLUĻFO
ESVLĻPQĻ1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻNBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)FUĻ[PFLFOĻFOĻWBTUMFHHFOĻWBOĻWPPSLFVSFO
LBOĻXPSEFOĻHFBOOVMFFSEĻNFUĻ':+6
8QQTMGWTMKLMGT
%FĻWPPSLFVSTMJKTUĻJTĻUFĻCFXFSLFOĻ6ĻLVOUĻEF
WPMHPSEFĻWBOĻEFĻLBOBMFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
XJK[JHFOĻ&FOĻUWLBOBBMĻLBOĻPQĻNFFSEFSF
QMBBUTFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTUĻWPPSLPNFOĻ%F
POEFSMJOHFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻUWLBOBMFOĻJOĻEFĻMJKTU
LBOĻCPWFOEJFOĻWBSJÃSFO
0NĻEFĻWPMHPSEFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFV
SFOĻUFĻXJK[JHFOĻEJFOUĻVĻJOĻTUBOEĻ57ĻUFĻHBBO
OBBSĻ68OGPW
2TGUGVUUQTVGTGP
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻUFĻWFSQMBBU
TFOĻLBOBBMĻJOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJH
VXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
)FUĻHFLP[FOĻLBOBBMĻTUBBUĻHFNBSLFFSE
 %SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻEFĻOJFVXFĻQPTJ
UJFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
%FĻLBOBMFOĻXJTTFMFOĻWFSWPMHFOTĻWBO
QMBBUT
/BĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻNBYĻĻTUVLTĻWPM
HFOĻBMĻEFĻSFTUFSFOEFĻLBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻJOĻEF
MJKTUĻNFUĻWPPSLFVSFOĻUFĻ[FUUFO
$GUEJKMDCTGVXMCPCNGPQRUNCCPCNU
XQQTMGWTUMCPCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻWBOĻMPDBUJFĻJTĻWFSBOEFSEĻCJOOFO
IFUĻMBOEĻFOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBE
JTĻHFSFEFOĻ[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFS
EFGJOJUJFĻCFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHF
CJFEĻNPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBM
FFOĻOJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBO
 %SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07

%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ
#WVQUVQTG
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻNBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
6XMCPCNGPUECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻIFUĻBDUVFMFĻGSFRVFO
UJFCFSFJLĻBVUPNBUJTDIĻPQĻBMMFĻCFTDIJLCBSF
LBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻLBOBBMĻJTĻHFWPOEFOĻXPSEU
EF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHFWFO
WPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻ6
LVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻTUPQ[FUUFOĻNFUĻ':+6
XBBSOBĻIFUĻMBBUTUĻCFLFLFOĻLBOBBMĻPQOJFVX
XPSEUĻXFFSHFHFWFOĻ%FĻ[PFLGVODUJFĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
"DUJWFFSĻEFĻTDBOGVODUJFĻJOĻTUBOEĻ57ĻPOEFS
68OGPW
5ECP
6GNGVGMUV
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻUFMFUFLTUĻCFLJKLFO

%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH
 5ZQĻIFUĻQBHJOBOVNNFSĻĻDJKGFSTĻJOĻNFU
EFĻDJKGFSUPFUTFOĻqĻPNĻFFOĻQBHJOBĻUF
LJF[FO
%FĻQBHJOBĻWFSTDIJKOUĻBVUPNBUJTDI
7PFSĻFFOĻBOEFSĻQBHJOBOVNNFSĻJOĻPGĻESVLĻPQ
EFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
PNĻWBOĻQBHJOBĻUFĻWFSBOEFSFO
,FFSĻUFSVHĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻNFUĻ':+6ĻPG
CFEJFOĻEFĻUPFUTĻ
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJF
OJOH
5FMFUFLTUĻJTĻPPLĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEF
HFLMFVSEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQTOCVKGQXGTCEVWGGNRTQITCOOC
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻPNĻJOGPSNBUJFĻUFĻCFLJK
LFOĻPWFSĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNBĻIFUĻWPM
HFOEFĻQSPHSBNNBĻBMTNFEFĻIFUĻTUBSUUJKETUJQ
8BOOFFSĻVĻOPHNBBMTĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻESVLU
WBMUĻTPNTĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻBDUVFMF
QSPHSBNNBĻUFĻCFLJKLFOĻ[PBMTĻEFĻUJKEĻEBUĻIFU
CFHJOUĻFOĻFJOEJHUĻBMTNFEFĻFFOĻLPSUFĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNBĻUFĻMF[FO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFUTĻ+0(1Ļ[JF
QBHJOBĻ
0NĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻEJFOUĻV
FOLFMFĻTFDPOEFOĻUFĻXBDIUFOĻPGĻUFĻESVLLFOĻPQ
':+6
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻIFMEFSIFJE
FOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
9GIXCNNGPFGUKIPCNGP
"MTĻEFĻTJHOBMFOĻWBOĻIFUĻCFLFLFOĻUWLBOBBM
XFHWBMUĻCFWSJFTUĻIFUĻCFFMEĻ,PSUĻEBBSOBĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻEJFĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻTJH
OBMFOĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻUWLBOBBMĻ[JKOĻXFHHFWBM
MFOĻFOĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻOBBSĻIFUĻLBOBBMĻXPSEU
HF[PDIUĻ8BOOFFSĻFSĻPQOJFVXĻTJHOBMFOĻCJO
OFOLPNFOĻXPSEUĻIFUĻUWLBOBBMĻNFUFFOĻXFFS
HFHFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU
LVOUĻVĻVJUFSBBSEĻPPLĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ
)GGPQPVXCPIUV\QGMGP
WFSTDIJKOUĻIFFGUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFHJTUSFFSE
EBUĻEFĻTJHOBMFOĻWPPSĻBMMFĻUWLBOBMFOĻ[JKOĻXFH
HFWBMMFOĻ6ĻCFOUĻNPHFMJKLĻFFOĻMBOETHSFOT
HFQBTTFFSEĻ[POEFSĻEFĻMBOEJOTUFMMJOHĻWBOĻIFU
TZTUFFNĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ4UFMĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
KVJTUFĻMBOEĻJOĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPOEFSĻl5W
LBOBMFOĻ[PFLFO7PPSLFVSTMJKTUmĻ[JF
QBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGGP
,PNUĻPWFSFFOĻNFUĻ670'ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻWPPS
BMMFĻGVODUJFTĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻ%F
UPFUTFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻIFCCFO
EF[FMGEFĻGVODUJFTĻBMTĻEFĻPWFSFFOLPNTUJHF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEFĻUPFUTFO
TFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
%SVLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻEF
LOPQĻ
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJOĻTUBOE
(Ļ3JDIUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻWFSWPMHFOTĻPQ
EFĻ*3POUWBOHFSĻEJFĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLOPQ
+0(1Ļ[JFĻQBHJOBĻĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
[JU
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻDBNFSBĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻWPPSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻFEĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSELBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JK
LSBDIUJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFO
EF[FĻBOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
0$
-FHĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻOJFUĻJOĻEFĻGFMMF
[POĻ[PBMTĻPQĻIFUĻEBTICPBSEĻqĻEBOĻLVOOFO
FSĻQSPCMFNFOĻNFUĻEFĻCBUUFSJKFOĻPOUTUBBO
(WPEVKGU
6QGVU (WPEVKG
(ĻĻ#FFMETDIFSNĻWPPSJO
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻOBWJHBUJF
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻSBEJPCSPO
CJKWĻ
(/
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻNFEJBCSPO
&KUMĻ68ĻFUD
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻ#MVFUPPUI
IBOETGSFF
"DIUFSVJUCMBEFSFOTQPFMFOĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
"GTQFMFO1BV[FSFO
4UPQQFO
7PPSVJUCMBEFSFOTQPFMFOĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
.FOV
5FSVHHBBOĻGVODUJFĻCFÃJOEJHFO
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6QGVU (WPEVKG
0NIPPHPNMBBH
/BBSĻSFDIUTMJOLT
,FV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻNFOVTZT
UFFNĻWPPSĻHFLP[FOĻCSPOĻPQFOFO
7PMVNFĻWFSMBHFO
7PMVNFĻWFSIPHFO
q 7PPSLFVSTLBOBMFOĻLJF[FOĻDJK
GFSTMFUUFSTĻJOWPFSFO
4OFMUPFUTĻWPPSĻJOHFTUFMEFĻGBWPS
JFUFO
*OGPSNBUJFĻPWFSĻBDUVFFMĻQSP
HSBNNBĻOVNNFSĻFUDĻ5FWFOTĻUF
HFCSVJLFOĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
CFTDIJLCBBSĻJTĻEBOĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
5BBMĻHFMVJETUSBDLĻLJF[FO
0OEFSUJUFMJOHĻPOEFSUJUFMJOHTUBBM
LJF[FO
5FMFUFLTUĻBBOVJU
$CVVGTKLGPKPCHUVCPFUDGFKGPKPI
XGTXCPIGP
0$
%FĻCBUUFSJKFOĻHBBOĻOPSNBBMĻqĻKBBSĻNFF
BGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BGTUBOETCFEJFOJOH
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻXFSLUĻPQĻWJFSĻCBUUFSJKFO
WBOĻIFUĻUZQFĻ""-3
/FFNĻCJKĻMBOHFĻSJUUFOĻFYUSBĻCBUUFSJKFOĻNFF
 %VXĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻIFUĻEFLTFMUKF
PQĻIFUĻCBUUFSJKWBLKFĻJOĻFOĻEVXĻIFUĻEFLTFM
JOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFUĻ*3PPH
 7FSXJKEFSĻEFĻMFHFĻCBUUFSJKFOĻFOĻMFHĻEF
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻPQĻEFĻBBOHFHFWFO
NBOJFSĻJOĻIFUĻCBUUFSJKWBLKF
 1MBBUTĻIFUĻEFLTFMUKFTĻUFSVH
0$
-FHFĻCBUUFSJKFOĻNPFUĻVĻPQĻFFOĻNJMJFVWSJFO
EFMJKLFĻNBOJFSĻJO[BNFMFO
+PHQVCKPOGPV



3JKBEWJF[FO 
5BOLFO 
#SBOETUPG 
0QMBEFOĻĻIZCSJEFBDDVĻ 
-BEJOHĻWFSWPFSFO 
#BHBHFSVJNUF 
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS 
4MFQFOĻFOĻCFSHFO 
5*+%&/4Ļ)&5Ļ3*+%&/
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
4KVRNCPPGP
.BBLĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻFMFLUSJ
TDIFĻBBOESJKWJOH
p
(BĻOBĻXBBSĻEFĻMBBETUBUJPOTĻ[JDIĻCFWJO
EFO
p
,JFTĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻFFOĻQBSLFFSQMBBUT
NFUĻMBBETUBUJPO
p
#BMBODFFSĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻNFUĻIFU
HBTQFEBBMĻPNĻ[PĻEFĻWPPSEFMFOĻWBOĻEF
FMFLUSPNPUPSĻUFĻCFOVUUFO
9##45%*79+0)
)PVEĻFSĻSFLFOJOHĻNFFĻEBUĻEFĻBVUPĻ[JDIĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻHFSVJTMPPTĻWPPSUCF
XFFHUĻXBBSEPPSĻTQFMFOEFĻLJOEFSFOĻWPFU
HBOHFSTĻGJFUTFSTĻFOĻIVJTEJFSFOĻVĻNPHFMJKL
OJFUĻPQNFSLFO
0$
.BBLĻFSĻFFOĻHFXPPOUFĻWBOĻPNĻFFOĻSJUĻBMUJKE
UFĻCFHJOOFOĻNFUĻFFOĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFO
IZCSJEFBDDV
4KLVGEJPKGM
%FĻFMFLUSPNPUPSĻEPFUĻEJFOTUĻBMTĻNPUPSĻFO
EZOBNPĻUFHFMJKLĻ#JKĻIFUĻBGSFNNFOĻXPSEUĻEF
SFNFOFSHJFĻCFOVUĻPNĻEFĻIZCSJEFBDDVĻCJKĻUF
MBEFOĻqĻFOFSHJFĻEJFĻBOEFSTĻWFSMPSFOĻ[PVĻHBBO
JOĻEFĻWPSNĻWBOĻXBSNUFFOFSHJFĻ[JF
QBHJOBĻ
)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻUJQTĻPNĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻUFĻCFQFSLFOĻFOĻEBBSNFFĻEFĻBDUJFSBEJVT
UFĻWFSHSPUFOĻ[POEFSĻEBUĻEJUĻWBOĻJOWMPFEĻJTĻPQ
EFĻSFJTUJKEĻPGĻIFUĻSJKQMF[JFS
p
)PVEĻEFĻBVUPĻOJFUĻTUJMĻPQĻFFOĻIFMMJOHĻEPPS
IFUĻHBTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFOĻ(FCSVJLĻJO
QMBBUTĻEBBSWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p
.BBLĻCJKĻIFUĻSFNNFOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
NPUPSSFNĻFOĻCFEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻWPPS
[JDIUJHĻqĻ[PĻXPSEUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻCJKHF
MBEFOĻFOĻJTĻEFĻBDUJFSBEJVTĻNFUĻEFĻFMFLUSP
NPUPSĻIFUĻHSPPUTUĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
#JKĻFFOĻIPHFĻTOFMIFJEĻOFFNUĻIFUĻTUSPPN
WFSCSVJLĻBBO[JFOMJKLĻUPFĻEPPSĻEFĻWFS
IPPHEFĻMVDIUXFFSTUBOEĻqĻCJKĻFFOĻWFSEVC
CFMJOHĻWBOĻEFĻTOFMIFJEĻOFFNUĻEFĻMVDIU
XFFSTUBOEĻNFUĻFFOĻGBDUPSĻĻUPF
p
7PFSĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻVJUĻBBOĻEF
BVUPĻqĻIPVEĻEFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJTFFSEF
POEFSIPVETJOUFSWBMMFOĻBBO
p
)FUĻTMFQFOĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻBVUPĻOFFNU
WFFMĻTUSPPNĻqĻBDUJWFFSĻEFĻ#9&TUBOEĻ%F
IZCSJEFBDDVĻXPSEUĻEBOĻCJKHFMBEFOĻFOĻEF
BVUPĻQSFTUFFSUĻCFUFSĻPQĻIFUĻHFCJFEĻWBOĻSJK
FJHFOTDIBQQFOĻFOĻXFHMJHHJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻSVCSJFLĻ;VJOJHĻSJK
EFO
$WKVGPVGORGTCVWWT
%FĻFMFLUSPNPUPSĻFMFLUSPOJDBĻFOĻBDDVmTĻXFS
LFOĻIFUĻCFTUĻCJKĻFFOĻUFNQFSBUVVSĻSPOEĻĻ$
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻMBBETUBUJPOĻJTĻBBO
HFTMPUFOĻXPSEUĻEFĻBVUPĻPQHFXBSNEĻUPUĻEJU
PQUJNBMFĻUFNQFSBUVVSJOUFSWBMĻ"MTĻVĻEFĻBVUP
CJKĻWPSTUĻTUBSUĻPGĻBMTĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻEFĻSJU
XPSEUĻBGHFLPFMEĻUPUĻPOEFSĻIFUĻPQUJNBMFĻUFN
QFSBUVVSJOUFSWBMĻTUBSUĻBVUPNBUJTDIĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻFOĻFWFOUVFFMĻPPLĻEFĻWFS
CSBOEJOHTNPUPSĻWPPSĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻ"MT
EFĻUFNQFSBUVVSĻUFĻWFSĻEBBMUĻJTĻFMFLUSJTDIF
BBOESJKWJOHĻNPHFMJKLĻNBBSĻNFUĻFFOĻMBHFSĻSFO
EFNFOU
5JKEFOTĻSJUUFOĻCJKĻIPHFĻUFNQFSBUVSFOĻJTĻNPHF
MJKLĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻWFSFJTU
0$
#JKĻFYUSFFNĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFOĻESBBJU
EFĻEJFTFMNPUPSĻBMUJKE
<WKPKITKLFGP
;VJOJHĻSJKEFOĻIPVEUĻJOĻEBUĻVĻBOUJDJQFSFOEĻFO
SVTUJHĻSJKEUĻFOĻVXĻSJKTUJKMĻFOĻTOFMIFJEĻBGTUFNU
PQĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJF
p
3JKEĻJOĻEFĻIPPHTUĻNPHFMJKLFĻWFSTOFMMJOH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻFOĻEF
XFHHFTUFMEIFJEĻqĻMBHFSFĻUPFSFOĻMFWFSFO
FFOĻMBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQ
p
3JKEĻOJFUĻNFUĻPQFOĻ[JKSVJUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP


p
7FSNJKEĻPOOPEJHĻTOFMĻPQUSFLLFOĻFOĻLSBDI
UJHĻSFNNFO
p
3JKEĻNFUĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻ[JF
QBHJOBĻ
p
/FFNĻHFFOĻTQVMMFOĻJOĻEFĻBVUPĻNFFĻEJFĻV
OJFUĻHFCSVJLUĻqĻIPFĻHSPUFSĻEFĻCFMBEJOH
EFTĻUFĻIPHFSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
p
3FNĻBGĻPQĻEFĻNPUPSĻXBOOFFSĻEBUĻ[POEFS
HFWBBSĻWPPSĻNFEFXFHHFCSVJLFSTĻNPHFMJKL
JT
p
-BEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻFOĻFFOĻTLJCPYĻSFTVMUF
SFOĻJOĻFFOĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻXBBS
EPPSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPFOFFNUĻq
WFSXJKEFSĻMBTUEBHFSTĻEJFĻVĻOJFUĻHFCSVJLU
p
-BBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻTUBUJPOBJSĻXBSN
ESBBJFOĻNBBSĻCFMBTUĻEFĻNPUPSĻJOĻQMBBUT
EBBSWBOĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻMJDIUĻqĻFFO
LPVEFĻNPUPSĻWFSCSVJLUĻNFFSĻCSBOETUPG
EBOĻFFOĻXBSNF
;JFĻQBHJOBĻĻFOĻĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFO
NFFSĻUJQT
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻNPUPSĻOPPJUĻBGĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
[PBMTĻPQĻFFOĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHĻPNEBU
EBBSCJKĻCFMBOHSJKLFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻEF
TUVVSĻFOĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFHWBMMFO
5VTQQOXGTDTWKMGTU
)PFĻNFFSĻWFSCSVJLFSTĻBVEJPTZTUFFNĻFMFLUSJ
TDIFĻWFSXBSNJOHĻSVJUFOTQJFHFMTTUPFMFOĻFE
FSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFMEĻIPFĻIPHFSĻIFUĻTUSPPN
WFSCSVJL
&QQTYCCFFKGRVG
6ĻLVOUĻNFUĻEFĻBVUPĻEPPSĻXBUFSQBSUJKFOĻWBO
NBYJNBBMĻĻDNĻEJFQĻSJKEFOĻNFUĻFFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ8FFTĻFYUSBĻWPPS
[JDIUJHĻCJKĻIFUĻEPPSXBEFOĻWBOĻTUSPNFOE
XBUFS
)PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBOĻUJKEFOTĻIFU
XBEFOĻFOĻCSFOHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻIFUĻXBUFSĻUPU
TUJMTUBOEĻ5SBQĻOBĻIFUĻQBTTFSFOĻWBOĻEFĻXBUFS
QBSUJKĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻPNĻUFĻDPOUSP
MFSFOĻPGĻEFĻSFNXFSLJOHĻJOĻPSEFĻJTĻ#JKĻXBUFSĻFO
WVJMĻPQĻEFĻSFNCMPLLFOĻLVOOFOĻFSĻWFSUSBHJOHFO
JOĻEFĻSFNXFSLJOHĻPQUSFEFO
p
.BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻWPPSĻEFĻFMFLUSJ
TDIFĻNPUPSWFSXBSNJOHĻFOĻEFĻBBOIBOHF
SLPQQFMJOHĻTDIPPOĻOBĻSJUUFOĻJOĻXBUFSĻFO
NPEEFS
p
-BBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻMBOHEVSJHĻJOĻXBUFSĻTUBBO
EBUĻUPUĻCPWFOĻEFĻEPSQFMCBMLFOĻqĻFMFLUSJ
TDIFĻTUPSJOHFOĻ[JKOĻBOEFSTĻOJFUĻVJUHFTMP
UFO
$'.#0)4+,-
&SĻLBOĻTDIBEFĻBBOĻEFĻNPUPSĻPOUTUBBOĻBMT
FSĻXBUFSĻJOĻIFUĻMVDIUGJMUFSĻESJOHU
#JKĻXBUFSQBSUJKFOĻEJFQFSĻEBOĻĻDNĻLBOĻFS
XBUFSĻJOĻEFĻUSBOTNJTTJFĻESJOHFOĻ%FĻTNF
SFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻPMJÃOĻOFNFO
EBBSCJKĻBGĻXBBSEPPSĻEFĻHFOPFNEFĻTZTUF
NFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFFHBBO
1SPCFFSĻEFĻNPUPSĻOBĻBGTMBHĻJOĻFFOĻXBUFS
QBSUJKĻOJFUĻPQOJFVXĻUFĻTUBSUFOĻqĻTMFFQĻEF
BVUPĻVJUĻEFĻXBUFSQBSUJKĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUT
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ,BOTĻPQĻNPUPSTDIBEF
/QVQTXGTUPGNNKPIUDCMGPMQGNU[UVGGO
*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻCJKĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻPQĻTUFJMFĻIFMMJOHFOĻFOĻXBSNĻXFFS
CFTUBBUĻIFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻPWFSWFSIJUĻSBLFOĻqĻWPPSBMĻCJKĻIFUĻWFS
WPFSĻWBOĻFFOĻ[XBSFĻMBEJOH
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻPWFSWFSIJUUJOHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
7FSXJKEFSĻWFSTUSBMFSTĻEJFĻWPPSĻEFĻHSJMMFĻ[JU
UFOĻUJKEFOTĻSJUUFOĻCJKĻXBSNĻXFFS
p
"MTĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻLPFMTZTUFFN
WBOĻEFĻNPUPSĻUFĻIPPHĻPQMPPQUĻHBBUĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFM
EJOHĻ
/QVQTVGORJQQI5VQRCWVQ
\UO
ĻqĻCSFOHĻEFĻBVUPĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[P
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP


TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻMBBUĻEF
NPUPSĻFOLFMFĻNJOVUFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFO
[PEBUĻEF[FĻLBOĻBGLPFMFO
p
"MTĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻ/QVQTVGORJQQI
<GVOQVQTCH
ĻPGĻ-QGNXNRGKNNCCI<GV
OQVQTCH
ĻWFSTDIJKOUĻEJFOUĻVĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFOĻPPLĻEF
NPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
p
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
XPSEUĻFFOĻJOHFCPVXEFĻCFWFJMJHJOHĻHFBDUJ
WFFSEĻEJFĻFSĻPOEFSĻNFFSĻWPPSĻ[PSHUĻEBU
IFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFOĻFOĻEBUĻEF
NFMEJOHĻ
8GTUPDCMJGGV4KLFNCPI\COGT
PGĻ8GTUPDCMJGGV5VQRCWVQ\UOĻWFS
TDIJKOUĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFOĻBEWJFTĻFOĻWFS
MBBHĻEFĻTOFMIFJEĻPGĻCSFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻEFĻNPUPS
UFĻMBUFOĻBGLPFMFOĻEPPSĻEF[FĻFOLFMFĻNJOV
UFOĻTUBUJPOBJSĻUFĻMBUFOĻESBBJFO
p
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻLBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
[JDI[FMGĻUJKEFMJKLĻVJUTDIBLFMFO
p
/BĻFFOĻ[XBSFĻSJUĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻOJFU
NFUFFOĻBG[FUUFOĻNBBSĻOPHĻFOJHFĻUJKEĻTUB
UJPOBJSĻMBUFOĻMPQFO
0$
)FUĻJTĻOPSNBBMĻEBUĻEFĻLPFMWFOUJMBUPSĻOBĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻOPHĻFOJHFĻUJKEĻLBO
CMJKWFOĻXFSLFO
)GQRGPFGCEJVGTMNGR
9##45%*79+0)
3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQĻ&S
LVOOFOĻHJGUJHFĻVJUMBBUHBTTFOĻWJBĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻJOĻXPSEFO
HF[PHFO
5VCTVCEEWPKGVQXGTOCVKIDGNCUVGP
%FĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻCFMBTUFO
EFĻTUBSUBDDVĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻNBUFĻ-BBUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻOJFUĻUFĻMBOHĻBDIUFSFFOĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF
[FUĻ.BBLĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TUBOEĻ+ĻqĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻJTĻEBOĻNJOEFS
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMBTFSTFOTPSĻ[JF
QBHJOBĻ
-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻBDDFT
TPJSFTĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFNĻCFMBTUFOĻ4DIB
LFMĻPOEFSEFMFOTZTUFNFOĻEJFĻWFFMĻTUSPPN
OFNFOĻVJUĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPOEFSEFMFOTZTUF
NFOĻ[JKO
p
JOUFSJFVSWFOUJMBUPS
p
LPQMBNQFO
p
SVJUFOXJTTFS
p
BVEJPTZTUFFNĻIPPHĻWPMVNF
#JKĻFFOĻHFSJOHFĻTUBSUBDDVTQBOOJOHĻWFSTDIJKOU
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFMEJOH
#EEWURCPPNCCI5RCCTUVCPFĻ%FĻFOFSHJF
CFTQBSJOHTGVODUJFĻTDIBLFMUĻWFSWPMHFOT
CFQBBMEFĻPOEFSEFMFOTZTUFNFOĻVJUĻPGĻWFSMBBHU
EFĻCFMBTUJOHĻWBOĻEFĻBDDVĻEPPSĻCJKWPPSCFFME
EFĻJOUFSJFVSWFOUJMBUPSĻMBHFSĻUFĻ[FUUFOĻFOPGĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p -BBEĻEFĻTUBSUBDDVĻEBOĻPQĻEPPSĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻEF[FĻNJOTUFOTĻĻNJOVUFO
MBOHĻUFĻMBUFOĻMPQFOĻqĻEFĻBDDVĻXPSEUĻCFUFS
PQHFMBEFOĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻEBOĻCJKĻTUJM
TUBOEĻNFUĻFFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFOEFĻNPUPS
8QQTDGTGKFKPIGPDKLNCPIGTGK\GP
p
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻNPUPSĻOBBSĻCFIPSFO
GVODUJPOFFSUĻFOĻPGĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJO
PSEFĻJT
p
;PSHĻEBUĻFSĻHFFOĻTQSBLFĻJTĻWBOĻMFLLBHF
CSBOETUPGĻPMJFĻPGĻBOEFSFĻWMPFJTUPGGFO
p
$POUSPMFFSĻBMMFĻMBNQFOĻFOĻEFĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFO
p
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻCFOUĻVĻXFUUFMJKLĻWFS
QMJDIUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻNFFĻUF
OFNFO
4KLFGPVKLFGPUFGYKPVGT
-FUĻWPPSĻBBOWBOHĻWBOĻEFĻXJOUFSĻJOĻIFUĻCJK[PO
EFSĻPQĻIFUĻWPMHFOEF
p
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻWBOĻEFĻNPUPSĻNPFUĻUFO
NJOTUFĻĻĻHMZDPMĻCFWBUUFOĻ#JKĻFFOĻEFS
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP


HFMJKLFĻDPODFOUSBUJFĻJTĻEFĻNPUPS
CFTDIFSNEĻUFHFOĻTUVLWSJF[FOĻUPU
DBĻqĻ$Ļ7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOH
UFHFOĻWPSTUĻJTĻIFUĻ[BBLĻHFFOĻWFSTDIJMMFOEF
TPPSUFOĻHMZDPMĻNFUĻFMLBBSĻUFĻNFOHFO
p
)PVEĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVMEĻPNĻDPO
EFOTĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOLĻUFHFOĻUFĻHBBO
p
%FĻWJTDPTJUFJUĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻJTĻCFMBOH
SJKLĻ8BOOFFSĻVĻPMJFTPPSUFOĻNFUĻFFO
MBHFSFĻWJTDPTJUFJUĻEVOOFSFĻPMJÃOĻHFCSVJLU
TMBBUĻEFĻNPUPSĻCJKĻLPVEĻXFFSĻHFNBLLFMJK
LFSĻBBOĻFOĻOFFNUĻCPWFOEJFOĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻUJKEFOTĻEFĻLPVEFĻTUBSUĻBG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻHFTDIJLUFĻPMJF
TPPSUFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
(FCSVJLĻHFFOĻPMJFĻNFUĻFFOĻMBHFĻWJTDPTJ
UFJUTBBOEVJEJOHĻCJKĻ[XBSFĻSJKPNTUBOEJHIF
EFOĻPGĻXBSNĻXFFS
p
$POUSPMFFSĻEFĻBMHFIFMFĻDPOEJUJFĻFOĻEF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻBDDVĻ%FĻBDDV
XPSEUĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
PPLĻEFĻBDDVDBQBDJUFJUĻOFFNUĻBGĻCJKĻWPSTU
p
(JFUĻSVJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPGĻJOĻIFUĻTQSPFJ
FSWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻPNĻJKTWPSNJOHĻUF
WPPSLPNFO
7PPSĻPQUJNBMFĻHSJQĻCJKĻHFWBBSĻWPPSĻTOFFVXĻPG
JKTĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻPNĻEFĻBVUPĻSPOEPNĻWBO
XJOUFSCBOEFOĻUFĻWPPS[JFO
0$
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻJTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻXJO
UFSCBOEFOĻWFSQMJDIUĻ#BOEFOĻNFUĻTQJLFT
[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻMBOEFOĻUPFHFTUBBO
0KGWYGCWVQUGPINCFFGYGIGP
0FGFOĻPOEFSĻHFDPOUSPMFFSEFĻPNTUBOEJHIFEFO
PNĻUFĻUFTUFOĻIPFĻEFĻBVUPĻCJKĻHMBEIFJEĻSFB
HFFSU
#EVKGTCFKWU
5VTQQOXGTDTWKMGTU
7PPSĻFFOĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻNPFUĻVĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKLĻIPVEFOĻ)PFĻNFFSĻWFS
CSVJLFSTĻTUFSFPĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻSVJ
UFOTQJFHFMTTUPFMFOĻHSPUFĻLPFMJOHĻLMJNBBUSF
HFMJOHĻFEĻFSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFMEĻIPFĻLPSUFSĻEF
BDUJFSBEJVT
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
/BBTUĻFFOĻIPPHĻTUSPPNWFSCSVJLĻJOĻIFUĻJOUF
SJFVSĻLVOOFOĻPPLĻIPHFĻTOFMIFEFOĻTOFM
PQUSFLLFOĻ[XBSFĻMBEJOHFOĻFOĻPQMPQFOEF
IFMMJOHFOĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFQFSLFO
.CPIFWTKIGUVKNUVCPF
#JKĻOPSNBMFĻPQMBEJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
XPSEUĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻMBBETUSPPNĻHFCSVJLU
PNĻEFĻBBOESJKWJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFESJKGTLMBBSĻUF
IPVEFOĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻPNĻEFĻUFNQFSBUVVS
WBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻUFĻSFHFMFOĻ"MTĻVĻEFĻBVUP
FOLFMFĻEBHFOĻOJFUĻHFCSVJLUĻLVOUĻVĻFOFSHJF
CFTQBSFOĻEPPSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFOĻ#JKĻMBOHEVSJHFĻTUJMTUBOEĻJTĻIFUĻWPPSĻEF
IZCSJEFBDDVĻIFUĻCFTUFĻPNĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
LPFMFĻQMFLĻUFĻQBSLFSFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
6CPMGP


6CPMGP
6CPMXWNMNGRQRGPGPUNWKVGP
0QFOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻNFUĻEFĻLOPQĻPQĻIFUĻWFS
MJDIUJOHTQBOFFMĻqĻCJKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻEFĻLOPQ
TQSJOHUĻEFĻLMFQĻPQFO
%FĻQJKMĻWBOĻIFUĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻHFFGUĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻBBOĻXBBSĻEFĻUBOLEPQĻ[JU
p
4MVJUĻEFĻLMFQĻEPPSĻEF[FĻEVTEBOJHĻJOĻUF
ESVLLFOĻEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
6CPMXWNMNGRJCPFOCVKIQRGPGP
%FĻUBOLWVMLMFQĻLBOĻIBOENBUJHĻXPSEFO
HFPQFOEĻBMTĻPQFOFOĻNFUĻEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻEF
QBTTBHJFSTSVJNUFĻOJFUĻNPHFMJKLĻJT
 0QFOWFSXJKEFSĻIFUĻ[JKMVJLKFĻJOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻBBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻUBOLWVMLMFQ
 0QFOĻFFOĻHFQFSGPSFFSEĻEFFMĻWBOĻEFĻJTPMB
UJFĻFOĻ[PFLĻFFOĻHSPFOFĻLBCFMĻNFUĻIBOE
HSFFQĻPQ
 5SFLĻEFĻLBCFMĻWPPS[JDIUJHĻSFDIUĻOBBSĻBDI
UFSFOĻUPFĻUPUEBUĻEFĻUBOLWVMLMFQĻNFUĻFFO
EVJEFMJKLFĻLMJLĻXPSEUĻHFPQFOE
$'.#0)4+,-
5SFLĻWPPS[JDIUJHĻBBOĻEFĻMVTĻqĻFSĻJTĻTMFDIUT
XFJOJHĻLSBDIUĻOPEJHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPOUHSFO
EFMFO
6CPMFQRQRGPFKEJVFTCCKGP
&GVCPMFQRKUVKLFGNKLMQRFGMNGRVG\GVVGP
#JKĻIPHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFOĻLBOĻFSĻFFO
CFQBBMEFĻNBUFĻWBOĻPWFSESVLĻJOĻEFĻCSBOETUPG
UBOLĻPOUTUBBOĻ%SBBJĻEFĻUBOLEPQĻEBOĻMBOH
[BBNĻPQFO
p
#SFOHĻOBĻIFUĻUBOLFOĻEFĻUBOLEPQĻXFFSĻBBO
FOĻESBBJĻEF[FĻ[PĻWFSĻEJDIUĻEBUĻVĻÁÁOĻPG
NFFSĻLMJLLFOĻIPPSU
$TCPFUVQHVCPMGP
p
(JFUĻEFĻUBOLĻOJFUĻUFĻWPMĻEPPSĻIFUĻWVMQJTUPPM
OBĻEFĻFFSTUFĻBGTMBHĻVJUĻEFĻWVMPQFOJOHĻUF
IBMFO
0$
&FOĻUFĻWPMMFĻUBOLĻLBOĻCJKĻXBSNĻXFFSĻPWFSMP
QFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH


#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTDTCPFUVQH
(FCSVJLĻHFFOĻCSBOETUPGĻNFUĻFFOĻTMFDIUFSF
LXBMJUFJUĻEBOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNEBUĻEJUĻFFO
OBEFMJHFĻJOWMPFEĻLBOĻIFCCFOĻPQĻIFUĻNPUPS
WFSNPHFOĻFOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
9##45%*79+0)
;PSHĻBMUJKEĻEBUĻVĻHFFOĻCSBOETUPGEBNQFO
JOBEFNUĻPGĻCSBOETUPGTQBUUFOĻJOĻEFĻPHFO
LSJKHU
#JKĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻPHFOĻFWFOUVFMFĻDPO
UBDUMFO[FOĻVJUOFNFOĻFOĻEFĻPHFOĻUFOĻNJOTUF
ĻNJOVUFOĻMBOHĻTQPFMFOĻNFUĻFFOĻSVJNF
IPFWFFMIFJEĻTDIPPOĻXBUFSĻFOĻNFEJTDIF
IVMQĻJOSPFQFO
#SBOETUPGĻOPPJUĻJOTMJLLFOĻ#SBOETUPGGFO
[PBMTĻCFO[JOFĻCJPFUIBOPMĻNFOHTFMT
FSWBOĻFOĻEJFTFMPMJFĻ[JKOĻVJUFSNBUFĻHJGUJHĻFO
LVOOFOĻCJKĻJOXFOEJHĻHFCSVJLĻBBOMFJEJOH
HFWFOĻUPUĻCMJKWFOEĻMFUTFMĻNFUĻNPHFMJKL
EPEFMJKLFĻBGMPPQĻ3PFQĻPONJEEFMMJKLĻNFEJ
TDIFĻIVMQĻJOĻCJKĻIFUĻJOTMJLLFOĻWBOĻCSBOETUPG
9##45%*79+0)
(FNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻPOUWMBNNFO
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻEFĻTUBOE
WFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻVXĻNPCJFMF
UFMFGPPOĻVJUĻ%FĻCFMUPPOĻLBOĻBBOMFJEJOH
HFWFOĻUPUĻWPOLWPSNJOHĻFOĻEBBSCJKĻEF
CSBOETUPGEBNQFOĻPOUTUFLFOĻNFUĻHFWBBS
WPPSĻCSBOEĻFOĻWFSXPOEJOHFO
$'.#0)4+,-
#JKĻNFOHJOHĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFO
CSBOETUPGĻPGĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBOEFSF
CSBOETUPGLXBMJUFJUĻEBOĻBBOCFWPMFOĻWFSWBM
MFOĻEFĻHBSBOUJFTĻWBOĻ7PMWPĻFOĻFWFOUVFMF
BBOWVMMFOEFĻTFSWJDFDPOUSBDUFOĻEJUĻHFMEU
WPPSĻBMMFĻNPUPSFOĻ/#Ļ%JUĻHFMEUĻOJFUĻWPPS
BVUPmTĻNFUĻFFOĻNPUPSĻEJFĻJTĻBBOHFQBTU
WPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFUIBOPMĻ&
0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻPGĻSJUUFOĻPQ
HSPUFĻIPPHUFĻLBOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
HFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJUĻIFUĻQSFTUBUJF
WFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFOĻPWFSMB
UFO
-CVCN[UCVQTGP
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻIFCCFOĻUPUĻUBBLĻEFĻVJUMBBU
HBTTFOĻUFĻSFJOJHFOĻ;FĻ[JKOĻEJDIUĻCJKĻEFĻNPUPS
JOĻIFUĻVJUMBBUTZTUFFNĻHFNPOUFFSEĻPNĻTOFMĻPQ
UFNQFSBUVVSĻUFĻLPNFO
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻCFTUBBOĻVJUĻFFOĻNPOPMJFU
LFSBNJFLĻPGĻNFUBBMĻNFUĻLBOBMFOĻ%FĻXBOEFO
WBOĻEFĻLBOBMFOĻ[JKOĻCFLMFFEĻNFUĻQMBUJOB
SPEJVNQBMMBEJVNĻ%F[FĻFEFMNFUBMFOĻIFCCFO
FFOĻLBUBMZUJTDIFĻXFSLJOHĻEX[Ļ[FĻWFSTOFMMFO
FFOĻDIFNJTDIFĻSFBDUJFĻ[POEFSĻEBUĻ[FĻEBBSĻ[FMG
BDUJFGĻBBOĻEFFMOFNFO
.CODFCUQPFG
6/
\WWTUVQHUGPUQT
%FĻMBNCEBTPOEFĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
SFHFMTZTUFFNĻEBUĻUPUĻUBBLĻIFFGUĻEFĻVJUTUPPUĻUF
CFQFSLFOĻFOĻEFĻFOFSHJFJOIPVEĻWBOĻEF
CSBOETUPGĻCFUFSĻUFĻCFOVUUFO
&FOĻ[VVSTUPGTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻ[VVSTUPGHF
IBMUFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTTFOĻEJFĻEFĻNPUPSĻWFSMB
UFOĻ%FĻNFFUXBBSEFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTBOBMZTF
XPSEUĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻIFUĻFMFLUSPOJTDIF
TZTUFFNĻEBUĻDPOUJOVĻEFĻJOKFDUPSFOĻBGSFHFMU
)FUĻMVDIUCSBOETUPGNFOHTFMĻEBUĻEFĻNPUPS
LSJKHUĻXPSEUĻDPOUJOVĻCJKHFTUFMEĻ%FĻSFHFMJOH
TDIFQUĻEFĻJEFBMFĻPNTUBOEJHIFEFOĻWPPSĻFFO
FGGFDUJFWFĻWFSCSBOEJOHĻWBOĻEFĻTDIBEFMJKLF
TUPGGFOĻLPPMXBUFSTUPGGFOĻLPPMNPOPYJEFĻFO
TUJLTUPGPYJEFOĻJOĻEFĻESJFXFHLBUBMZTBUPS
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH


&KGUGNQNKG
.BBLĻBMMFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEJFTFMPMJFĻWBOĻHFSF
OPNNFFSEFĻPMJFNBBUTDIBQQJKFOĻ(JFUĻOPPJU
EJFTFMPMJFĻWBOĻUXJKGFMBDIUJHFĻLXBMJUFJUĻJOĻEF
UBOLĻ%JFTFMĻNPFUĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSN
&/ĻĻPGĻ+*4Ļ,Ļ%JFTFMNPUPSFOĻ[JKO
HFWPFMJHĻWPPSĻWFSPOUSFJOJHJOHĻJOĻEFĻCSBOETUPG
[PBMTĻFFOĻUFĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻ[XBWFMEFFM
UKFT
#JKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻqĻ$ĻUPUĻqĻ$ĻLBO
EFĻQBSBGGJOFĻJOĻEFĻEJFTFMPMJFĻVJUWMPLLFOĻ%JU
LBOĻUPUĻTUBSUQSPCMFNFOĻMFJEFOĻ%FĻHSPUFĻPMJF
NBBUTDIBQQJKFOĻQSPEVDFSFOĻTQFDJBMFĻEJFTFM
PMJFĻCFTUFNEĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻCVJUFOUFNQFSB
UVSFOĻSPOEĻIFUĻWSJFTQVOUĻ%F[FĻEJFTFMPMJFĻJT
EVOOFSĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻFOĻCFQFSLUĻEF
LBOTĻPQĻWMPLWPSNJOHĻJOĻIFUĻCSBOETUPGTZT
UFFN
%FĻLBOTĻPQĻDPOEFOTBUJFĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOL
OFFNUĻBGĻBMTĻVĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVME
IPVEUĻ)PVEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFOĻIFUĻHFCJFE
SPOEĻEFĻWVMCVJTĻHPFEĻTDIPPOĻ7PPSLPNĻNPS
TFOĻPQĻHFMBLUFĻPQQFSWMBLLFOĻ.BBLĻBMTĻV
HFNPSTUĻIFCUĻIFUĻHFCJFEĻNFUĻXBUFSĻFOĻ[FFQ
TDIPPO
$'.#0)4+,-
)FUĻJTĻBMMFFOĻUPFHFTUBBOĻCSBOETUPGĻUF
HFCSVJLFOĻEJFĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻ&VSPQFTF
OPSNĻWPPSĻEJFTFMPMJF
)FUĻ[XBWFMHFIBMUFĻNBHĻNBYJNBBMĻĻQQN
[JKO
$'.#0)4+,-
.BBLĻHFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻEJF
TFMPMJFBDIUJHFĻCSBOETUPGGFO
p
TQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻEPQFT
p
TDIFFQTPMJF
p
TUPPLPMJF
p
'".&
Ļ'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFSĻPG
QMBOUBBSEJHFĻPMJF
%FSHFMJKLFĻCSBOETUPGGFOĻWPMEPFOĻOJFUĻBBO
EFĻLXBMJUFJUTFJTFOĻEJFĻ7PMWPĻTUFMUĻFOĻHFWFO
BBOMFJEJOHĻUPUĻWFSIPPHEFĻWPSNFOĻWBOĻTMJK
UBHFĻFOĻNPUPSTDIBEFĻEJFĻOJFUĻXPSEFO
HFEFLUĻEPPSĻEFĻHBSBOUJFTĻWBOĻ7PMWP
9CPPGGTWFGVCPMNGGITKLFV
0QĻHSPOEĻWBOĻ[JKOĻDPOTUSVDUJFĻNPFUĻIFU
CSBOETUPGTZTUFFNĻNPHFMJKLĻFFSTUĻPOUMVDIU
XPSEFOĻPNĻFFOĻEJFTFMNPUPSĻOBĻCJKUBOLFO
PQOJFVXĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFO
/BĻNPUPSVJUWBMĻEPPSĻCSBOETUPGHFCSFLĻIFFGU
IFUĻCSBOETUPGTZTUFFNĻFOJHFĻUJKEĻOPEJHĻPNĻFFO
DPOUSPMFĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%PFĻJOĻEBUĻHFWBMĻO¹
CJKUBOLFOĻNFUĻEJFTFMPMJFĻIFUĻWPMHFOEFĻWPPS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
 1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
 %SVLĻPQĻEFĻ56#46LOPQĻ\QPFGTĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
 8BDIUĻDBĻĻNJOVVU
 0NĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFOĻ#FEJFOĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻFOĻESVLĻOPHNBBMT
PQĻEFĻ56#46LOPQ
0$
"MWPSFOTĻCSBOETUPGĻUFĻUBOLFOĻCJKĻFFOĻMFFH
HFSFEFOĻUBOL
p
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻ[P
FHBBMIPSJ[POUBBMĻNPHFMJKLFĻPOEFS
HSPOEĻqĻBMTĻEFĻBVUPĻPWFSIFMUĻCFTUBBU
FSĻHFWBBSĻWPPSĻMVDIUCFMMFOĻJOĻEFĻCSBOE
TUPGUPFWPFS
%JFTFMPMJFĻLBOĻFFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJEĻ'".&ĻCFWBUUFOĻ)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻNFFSĻUPFĻUFĻWPFHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

%QPFGPUYCVGTWKVDTCPFUVQHHKNVGT
CHVCRRGP
)FUĻCSBOETUPGGJMUFSĻPOUEPFUĻEFĻCSBOETUPGĻWBO
DPOEFOTXBUFSĻ$POEFOTXBUFSĻLBOĻBOEFST
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻNPUPSTUPSJOHFO
)PVEUĻVĻ[JDIĻWPPSĻIFUĻBGUBQQFOĻWBOĻIFUĻDPO
EFOTXBUFSĻBBOĻEFĻTQFDJGJDBUJFTĻEJFĻJOĻVXĻ4FS
WJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻTUBBOĻBBOHFHFWFO
0PLĻXBOOFFSĻVĻWFSNPFEUĻEBUĻFSĻWFSWVJMEF
CSBOETUPGĻJTĻHFCSVJLUĻNPFUĻVĻIFUĻCSBOETUPGGJM
UFSĻBGUBQQFO
$'.#0)4+,-
4PNNJHFĻTQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻWFSXJKEF
SFOĻIFUĻWFS[BNFMEFĻWPDIUĻVJUĻIFUĻCSBOE
TUPGGJMUFS
4QGVHKNVGTFKGUGNOQVQT&2(
%JFTFMNPEFMMFOĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻSPFUGJM
UFSĻXBBSEPPSĻFFOĻOPHĻFGGJDJÃOUFSFĻVJUMBBUHBT
SFJOJHJOHĻNPHFMJKLĻJTĻ0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPN
TUBOEJHIFEFOĻCMJKWFOĻEFĻSPFUEFFMUKFTĻVJUĻEF
VJUMBBUHBTTFOĻJOĻIFUĻGJMUFSĻBDIUFSĻ0NĻEFĻSPFU
EFFMUKFTĻUFĻWFSCSBOEFOĻFOĻIFUĻGJMUFSĻUFĻMFHFO
XPSEUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻSFHFOFSBUJFĻHFTUBSU
%BBSWPPSĻNPFUĻEFĻNPUPSĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGT
UFNQFSBUVVSĻIFCCFO
%FĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻSPFUGJMUFSĻWJOEUĻBVUP
NBUJTDIĻQMBBUTĻFOĻEVVSUĻOPSNBBM
qĻNJOVUFOĻ#JKĻFFOĻMBHFĻHFNJEEFMEFĻTOFM
IFJEĻLBOĻEJUĻJFUTĻMBOHFSĻEVSFOĻ(FEVSFOEFĻEF
SFHFOFSBUJFĻLBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJFUTĻTUJK
HFO
5JKEFOTĻSFHFOFSBUJFĻWJOEUĻPQĻEFĻBDIUFSHSPOE
FFOĻUJKEFMJKLFĻPQMBEJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
QMBBUTĻEJFĻWFSHFMJKLCBBSĻJTĻNFUĻEFĻGVODUJFĻJOĻEF
4"7&TUBOEĻ[JFĻQBHJOBĻ
4GIGPGTCVKGDKLMQWFYGGT
"MTĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻWBBLĻLPSUFĻBGTUBOEFOĻSJKEU
LPNUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻWPMEPFOEFĻPQĻUFNQFSB
UVVSĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻSPFUGJMUFSĻOJFUĻHFSF
HFOFSFFSEĻFOĻOJFUĻHFMFFHEĻXPSEU
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻWPPSĻDBĻĻĻNFUĻSPFU
EFFMUKFTĻHFWVMEĻJTĻMJDIUĻEFĻPSBOKFĻXBBSTDIV
XJOHTESJFIPFLĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻPQ
FOĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ
4QGVHKNVGTXQN<KG
KPUVTWEVKGD
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFM
6ĻTUBSUĻEFĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻGJMUFSĻEPPSĻNFU
EFĻBVUPĻPQĻFFOĻTFDVOEBJSFĻXFHĻPGĻPQĻFFO
TOFMXFHĻUFĻSJKEFOĻUPUĻEFĻNPUPSĻWPMEPFOEFĻPQ
UFNQFSBUVVSĻJTĻHFLPNFOĻ%BBSOBĻSJKEUĻVĻOPH
ĻNJOVUFOĻWFSEFS
0$
5JKEFOTĻEFĻSFHFOFSBUJFĻLBOĻ[JDIĻIFUĻWPM
HFOEFĻWPPSEPFO
p
FSĻLBOĻUJKEFMJKLĻFFOĻHFSJOHFĻCFQFSLJOH
WBOĻIFUĻNPUPSWFSNPHFOĻUFĻCFTQFVSFO
[JKO
p
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻLBOĻUJKEFMJKLĻUPF
OFNFO
p
FSĻLBOĻTQSBLFĻ[JKOĻWBOĻFFOĻCSBOEMVDIU
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻHFSFHFOFSFFSEĻJTĻXPSEUĻEF
XBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻBVUPNBUJTDIĻHFXJTU
8BOOFFSĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻEFĻTUBOEWFSXBS
NJOHĻJOTDIBLFMUĻCFSFJLUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻEF
OPSNBMFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVS
$'.#0)4+,-
"MTĻIFUĻGJMUFSĻIFMFNBBMĻNFUĻSPFUEFFMUKFT
HFWVMEĻJTĻWFSUPPOUĻEFĻNPUPSĻTPNTĻTUBSU
QSPCMFNFOĻ)FUĻGJMUFSĻJTĻEBOĻPOCSVJLCBBS
HFXPSEFOĻ)FUĻJTĻJOĻEBUĻHFWBMĻNPHFMJKLĻEBU
VĻIFUĻGJMUFSĻNPFUĻWFSWBOHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH


$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻFYUSBĻBDDFTTPJSFTĻLBOĻEFĻWFS
CSVJLTDJKGFSTĻCFħOWMPFEFOĻPNEBUĻEFĻBDDFTTPJ
SFTĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSIPHFOĻ;JFĻEF
JOGPSNBUJFĻPWFSĻHFXJDIUFOĻPQĻQBHJOBĻĻFO
EFĻUBCFMĻPQĻQBHJOBĻ
0PLĻEFĻSJKTUJKMĻFOĻBOEFSFĻOJFUUFDIOJTDIFĻGBD
UPSFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJL
0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻPGĻSJU
UFOĻPQĻHSPUFĻIPPHUFĻLBOĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻHFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJUĻIFUĻQSFT
UBUJFWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFO
PWFSMBUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


*[DTKFGCEEW
#FIBMWFĻEFĻCSBOETUPGUBOLĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻDPO
WFOUJPOFMFĻBVUPĻJTĻEFĻIZCSJEFĻVJUHFWPFSEĻNFU
FFOĻPQMBBECBSFĻBDDVQBDLĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPO
UZQFĻ"MTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFFOĻUFNQFSBUVVS
IFFGUĻMBHFSĻEBOĻqĻ«$ĻPGĻIPHFSĻEBOĻĻ«$Ļ[JKO
FSĻNPHFMJKLĻCFQFSLJOHFOXJK[JHJOHFOĻWBO
CFQBBMEFĻBVUPGVODUJFTĻWBOĻLSBDIUĻ)FUĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEBUĻGVODUJFTĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻ[JKO
PNEBUĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻMJUIJVNJPOBDDVmT
CVJUFOĻIFUĻHFHFWFOĻUFNQFSBUVVSJOUFSWBM
BGOFFNU
;PĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻSJKTUBOEĻ163&Ļ[JF
QBHJOBĻĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻBMTĻEFĻBDDV
UFNQFSBUVVSĻUFĻIPPHĻPGĻUFĻMBBHĻJT
9##45%*79+0)
&FOĻIZCSJEFBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
.CCFUVTQQO
%FĻMBBELBCFMĻEJFĻVĻBBOTMVJUĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFO
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻWBOĻĻ7"$ĻJTĻJO
UFĻTUFMMFOĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻBNQFSBHFT
qĻ"
ĻWJBĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻPQĻEFĻMBBELB
CFMĻ#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻWFSTDIJKOU
FFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻCPPSEDPNQVUFS
WBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻHBBUĻIFUĻMFEKF
WBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻCSBOEFOĻ[JF
QBHJOBĻĻ%FĻMBBETUSPPNĻXPSEUĻWPPSOBNF
MJKLĻHFCSVJLUĻWPPSĻIFUĻPQMBEFOĻWBOĻEFĻBDDV
NBBSĻPPLĻWPPSĻQSFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻPQMBEJOHĻTUBSUĻĻTFDPOEFOĻOBEBUĻVĻEF
TDIBLFMBBSĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJOĻTUBOEĻ#CP
1PĻIFCUĻHF[FUĻFOĻEVVSUĻ[PĻMBOHĻBMTĻOPEJHĻJT
&OLFMFĻWPPSCFFMEFO
5VTQQOUVGTMVG# .CCFVKLFWWT
q
 q
 q
0$
p
#JKĻ[FFSĻLPVEĻPGĻ[FFSĻXBSNĻXFFSĻXPSEU
FFOĻEFFMĻWBOĻEFĻMBBETUSPPNĻHFCSVJLU
PNĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻUF
WFSXBSNFOLPFMFOĻXBUĻUPUĻFFOĻMBOHFSF
MBBEUJKEĻMFJEU
p
#JKĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻWPPSDPOEJUJPOFSJOH
XPSEUĻEFĻMBBEUJKEĻMBOHFSĻ%FĻUJKEĻEJF
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻEVVSUĻXPSEUĻWPPS
OBNFMJKLĻCFQBBMEĻEPPSĻEFĻCVJUFOUFN
QFSBUVVSĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
.CCFMCDGNUVGMMGTGPNCCFCCPUNWKVKPI
9CCTWQROQGVNGVVGP
/PSNBBMĻ[JKOĻFSĻNFFSEFSFĻTUSPPNWFSCSVJLFST
EJFĻPQĻĻ7"$ĻXFSLFOĻBBOHFTMPUFOĻPQ
)FUĻBNQFSBHFĻLBOĻQFSĻNBSLUĻWFSTDIJMMFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


EF[FMGEFĻ[FLFSJOHĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻFYUSB
7"$BBOTMVJUJOHĻFOĻFWFOUVFMFĻWFSMJDIUJOH
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻTUPQDPOUBDUĻWBO
Ļ7"$Ļ"ĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFME
PQĻĻ"ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻFFOĻTUSPPNĻWBOĻĻ"
BGOFNFOĻWBOĻIFUĻ7"$OFUĻ/BĻFOJHFĻUJKE
[BMĻEFĻPWFSCFMBTUFĻ"[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBO
TMVJUJOHĻEPPSTMBBOĻXBBSOBĻEFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
BDDVĻXPSEUĻWFSCSPLFO
3FTFUĻEFĻ[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻTUFM
FFOĻMBHFSFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJE
[JFĻQBHJOBĻ
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻTUPQDPOUBDUĻWBO
Ļ7"$Ļ"ĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFME
PQĻĻ"ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻFFOĻTUSPPNĻWBOĻĻ"
BGOFNFOĻWBOĻIFUĻ7"$OFUĻ"MTĻFSĻNFFS
WFSCSVJLFSTĻPQĻEF[FMGEFĻBBOTMVJUJOHĻPGĻIFU
[FMGEFĻDJSDVJUĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻCFTUBBU
IFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻ[FLFSJOHĻPWFSCFMBTUĻXPSEU
FOĻEPPSTMBBUĻXBBSOBĻEFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
BDDVĻXPSEUĻWFSCSPLFO
3FTFUĻEFĻ[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻTUFM
FFOĻIPHFSFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJE
[JFĻQBHJOBĻĻPGĻLPQQFMĻFFOĻWBOĻEFĻBOEFS
WFSCSVJLFSTĻMPTĻWBOĻEFĻBBOTMVJUJOH
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻ7"$"
BBOTMVJUJOHĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFMEĻPQ
Ļ"ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻTMFDIUTĻĻ"ĻBGOFNFOĻWBO
IFUĻ7"$OFUĻ%FĻPQMBEJOHĻ[BMĻEBOĻXFMJT
XBBSĻMBOHFSĻEVSFOĻNBBSĻIFUĻJTĻXFMĻNPHFMJKL
PNĻBOEFSFĻWFSCSVJLFSTĻ[PBMTĻFFOĻTUPG[VJHFS
PGĻCPPSNBDIJOFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻEF[FMGEF
BBOTMVJUJOHĻPGĻIFU[FMGEFĻDJSDVJUĻ[PMBOHĻEF
UPUBMFĻCFMBTUJOHĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻ[FLF
SJOHTLSJOHĻOJFUĻPWFSTDISJKEU
.CCFMCDGN
$'.#0)4+,-
$POUSPMFFSĻEFĻĻ7BBOTMVJUJOHĻWPMEPFOEF
TUSPPNĻHFFGUĻWPPSĻIFUĻPQMBEFOĻWBOĻFMFLUSJ
TDIFĻWPFSUVJHFO
&GNCCFMCDGN\KVKPFGQRDGTITWKOVGQPFGTFG
NCCFXNQGTKPFGDCICIGTWKOVG
5RGEKHKECVKGUNCCFMCDGN
#FTDIFSNJOHTHSBBE *1
0NHFWJOHTUFNQFSBUVVS qĻ«$ĻUPU
Ļ«$
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


4GIGNGGPJGKF
&KURNC[GPDGFKGPKPIUVQGVUGPTGIGNGGPJGKF
*OEJDBUPS
ĻWPPSĻMBBETUSPPN
4DIBLFMBBSĻ3FHFMFFOIFJEĻ"BOĻ1P6JU
1HH
4ZNCPPMĻCSBOEUĻ%FĻMBBELBCFMĻJTĻBBOHF
TMPUFOĻPQĻFFOĻ7"$TUPQDPOUBDU
-BBETUSPPNĻWFSIPHFOWFSMBHFO
4ZNCPPMĻCSBOEUĻ%FĻMBBELBCFMĻJTĻBBOHF
TMPUFOĻPQĻEFĻ7"$BBOTMVJUJOHĻWBOĻEF
BVUP
1RNCFKPI
9##45%*79+0)
p
-BBEĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻPQĻBBOĻHPFEHF
LFVSEFĻBBOTMVJUJOHFOĻ%FĻBBSEMFLTDIB
LFMBBSĻWBOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻCFWFJMJHUĻEF
BVUPĻNBBSĻIFUĻHFWBBSĻCFTUBBUĻEBUĻIFU
Ļ7"$OFUĻPWFSCFMBTUĻSBBLU
p
(FCSVJLĻOPPJUĻFFOĻWFSMFOHTOPFS
#NXQTGPUQRVGNCFGP
$'.#0)4+,-
p
%FĻSFHFMFFOIFJEĻOJFUĻNFUĻXBUFSĻPWFS
TQPFMFOĻPGĻJOĻXBUFSĻPOEFSEPNQFMFO
p
7FSNJKEĻEJSFDUĻ[POMJDIU
$'.#0)4+,-
$POUSPMFFSĻCJKĻBBOTMVJUJOHĻPQĻFFOĻOJFVX
FMFLUSJDJUFJUTOFUĻFFSTUĻEFĻNBYJNBMFĻTUSPPN
TUFSLUFĻBMWPSFOTĻUFĻHBBOĻMBEFO
0QĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻTUFMUĻV
EFĻHFXFOTUFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻFFOĻXBBSEF
WBOĻĻ"
Ļ#JKĻBGMFWFSJOHĻJTĻEFĻMBBHTUĻNPHF
MJKLFĻMBBETUSPPNĻWBOĻĻ"ĻWPPSBGĻJOHFTUFMEĻ6
LVOUĻEFĻNBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻMBBETUSPPN
BMMFFOĻJOTUFMMFOĻXBOOFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJE
JOHFTDIBLFMEĻJTĻNFUĻEFĻLOPQĻ"BOĻ1P
-NGRNCCFCCPUNWKVKPIQRGPGPUNWKVGP
%VXĻMJDIUKFTĻUFHFOĻEFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEF
LMFQ
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


0QFOĻEFĻLMFQ
5SFLĻEFĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOH
BGĻFOĻIBOHĻEF[FĻPQĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOU
WBOĻEFĻLMFQ
4MVJUĻEFĻLMFQĻWBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻJOĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEF
1RNCFKPIUVCTVGP
/FFNĻEFĻMBBELBCFMĻUFWPPSTDIJKOĻVJUĻEF
PQCFSHSVJNUFĻPOEFSĻEFĻMBBEWMPFS
4MVJUĻEFĻMBBELBCFMĻBBOĻPQĻFFOĻ7"$
TUPQDPOUBDU
"DUJWFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻEPPSĻEFĻCJKCF
IPSFOEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻTUBOEĻ"BO1PĻUF
[FUUFO
4UFMĻIFUĻKVJTUFĻMBBETUSPPNOJWFBVĻBGIBOLF
MJKLĻWBOĻIFUĻHFCSVJLUFĻ7"$TUPQDPO
UBDUĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻ[JF
QBHJOBĻ
4MVJUĻEFĻMBBELBCFMĻBBOĻPQĻEFĻBVUP
 %FĻMBBELBCFMTUFLLFSĻXPSEUĻWFSHSFOEFME
FOĻDBĻĻTFDPOEFOĻHBBUĻEFĻPQMBEJOHĻWBO
TUBSU
*OĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFOĻXPSEUĻEFĻPQMBEJOH
WBOĻEFĻBDDVĻNPHFMJKLĻLPSUFĻUJKEĻPOEFSCSPLFO
p
OBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻFFO
QPSUJFSĻHFPQFOEĻ%FĻPQMBEJOHĻXPSEU
ĻNJOVUFOĻMBUFSĻIFSWBU
p
XBOOFFSĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
HFFOĻQPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOEĻWJOEUĻFS
BVUPNBUJTDIĻIFSWFSHSFOEFMJOHĻQMBBUTĻ[JF
QBHJOBĻĻĻNJOVVUĻMBUFSĻXPSEUĻEFĻPQMB
EJOHĻIFSWBU
.GFLGUKPNCCFUNWKVKPI
)FUĻBNQFSBHFĻLBOĻQFSĻNBSLUĻWFSTDIJMMFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW

``

%FĻMFEKFTĻHFWFOĻUJKEFOTĻIFUĻPQMBEFOĻEF
BDUVFMFĻTUBUVTĻBBOĻ#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻCSBOEFOĻEFĻXJUUFĻCMBVXF
SPEFĻFOĻPSBOKFĻMFEKFTĻPNĻFOJHFĻUJKEĻOBĻVJU
TDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXFFSĻUF
EPWFO
.GFLGDTCPFV $GVGMGPKU
$POUJOVĻXJU )VMQWFSMJDIUJOH
$POUJOVĻPSBOKF
4UBOECZ
"
ĻqĻJOĻBGXBDI
UJOHĻWBOĻPQMBEJOH
.GFLGDTCPFV $GVGMGPKU
,OJQQFSUĻHSPFO
8PSEUĻPQHFMBEFO
#
$POUJOVĻHSPFO
0QMBEJOHĻHFSFFE
$
$POUJOVĻCMBVX 5JNFSĻJOHFTDIBLFME
$POUJOVĻSPPE &SĻJTĻFFOĻTUPSJOHĻPQHFUSF
EFO
"
#JKWPPSCFFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻPGĻFFOĻMBBELB
CFMTUFLLFSĻEJFĻOJFUĻWFSHSFOEFMEĻJT
#
/BBSNBUFĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻBDDVĻWFSCFUFSUĻHBBU
IFUĻMFEKFĻMBOH[BNFSĻLOJQQFSFO
$
%PPGUĻOBĻFOJHFĻUJKE
&KURNC[TGIGNGGPJGKF
&KURNC[ 5VCVWU $GVGMGPKU #CPDGXQNGPOCCVTGIGN
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻ
CSBOEUĻOJFUĻ"VUPTZNCPPMĻĻCSBOEU
HSPFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
4UBOECZ
p
"BOTMVJUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻHFSFHJT
USFFSE
p
0QMBEFOĻJTĻNPHFMJKLĻNBBSĻNPFUĻOPH
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻEPPSĻEFĻFMFL
USPOJDB
8BDIUĻUPUEBUĻEFĻBDDVĻWPMMFEJHĻJTĻPQHFMBEFO
)FUĻMBNQKFĻWPPSĻEFĻIPPHTUĻNPHFMJKLF
MBBETUSPPNĻCSBOEUĻPSBOKFĻ)FUĻIVJEJHF
TUSPPNWFSCSVJLĻXPSEUĻXFFSHFHFWFO
NFUĻFFOĻHSPFOFĻJOEJDBUPSĻĻ)FU
BVUPTZNCPPMĻĻCSBOEUĻHSPFOĻ[JF
QBHJOBĻ
8PSEUĻPQHF
MBEFO
p
%FĻFMFLUSPOJDBĻWBOĻEFĻBVUPĻIFFGUĻEF
PQMBEJOHĻHFTUBSU
p
8PSEUĻPQHFMBEFO
8BDIUĻUPUEBUĻEFĻBDDVĻWPMMFEJHĻJTĻPQHFMBEFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


&KURNC[ 5VCVWU $GVGMGPKU #CPDGXQNGPOCCVTGIGN
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻ
CSBOEUĻOJFUĻ)FUĻBVUPTZNCPPMĻ
CSBOEUĻDPOUJOVĻHSPFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻPQMBEJOH
JTĻHFSFFE
p
%FĻBDDVĻJTĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFO  #FÃJOEJHĻEFĻPQMBEJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
 %FĻBVUPĻJTĻLMBBSĻWPPSĻHFCSVJL
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻCSBOEU
OJFUĻ)FUĻBVUPTZNCPPMĻĻCSBOEU
PSBOKFĻ[JFĻQBHJOBĻ
0QMBEJOHĻJT
OJFUĻNPHFMJKL
p
4UPSJOHĻJOĻEFĻDPNNVOJDBUJFĻUVTTFO
EFĻSFHFMFFOIFJEĻFOĻEFĻBVUP
p
%FĻWFOUJMBUJFGVODUJFĻWBOĻEFĻFMFLUSP
OJDBĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSLUĻPOWPM
EPFOEFĻOJFUĻPGĻHFCSFLLJH
 $POUSPMFFSĻBMMFĻBBOTMVJUJOHFOĻPGĻQSPCFFS
FFOĻBOEFSĻ7"$TUPQDPOUBDU
 4UBSUĻEFĻPQMBEJOHĻPQOJFVX
)FUĻBVUPTZNCPPMĻĻCSBOEUĻDPOUJOV
SPPEĻ[JFĻQBHJOBĻ
0QMBEJOHĻJT
OJFUĻNPHFMJKL
p
%FĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻWBOĻEFĻMBBE
LBCFMĻJTĻVJUHFTDIBLFME
 ;FUĻEFĻTDIBLFMBBSĻBBOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEF
SFHFMFFOIFJEĻBBOĻFOĻVJUĻ%FĻFFOIFJE
XPSEUĻEBOĻPQOJFVXĻPQHFTUBSUĻFOĻEF
BBSEMFLTDIBLFMBBSĻHFSFTFU
 )BBMĻEFĻMBBELBCFMĻVJUĻIFUĻTUPQDPOUBDU
%FĻSFHFMFFOIFJEĻXPSEUĻPQOJFVXĻPQHF
TUBSUĻFOĻEFĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻHFSFTFU
%QPFGPUCVKG
5JKEFOTĻIFUĻPQMBEFOĻLBOĻFSĻFFOĻQMBTKFĻXBUFS
POEFSĻEFĻBVUPĻPOUTUBBOĻBGLPNTUJHĻWBOĻEF
BJSDPĻ%JUĻJTĻOPSNBBMĻFOĻIPPSUĻCJKĻEFĻLPFMGVOD
UJFĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
$GÑKPFKIFGQRNCFKPI
0$
0NĻEFĻIBOETDIPFOĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻMPT
UFĻLVOOFOĻOFNFOĻVJUĻEFĻĻ7"$BBOTMVJ
UJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻNPFUĻEFĻBVUPĻFFSTUĻXPS
EFOĻPOUHSFOEFMEĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFM1$$
0OUHSFOEFMĻEFĻBVUP
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


4DIBLFMĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻVJUĻEPPSĻEF
TDIBLFMBBSĻJOĻEFĻTUBOEĻ6JU1HHĻUFĻ[FUUFO
)BBMĻEFĻLBCFMĻVJUĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻWBO
EFĻBVUPĻFOĻTMVJUĻEFĻLMFQĻ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻEFĻLBCFMĻVJUĻIFUĻ7"$TUPQDPO
UBDU
1MBBUTĻEFĻMBBELBCFMĻUFSVHĻJOĻEFĻCFSH
SVJNUFĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
1RNCFKPIOGVFKGUGNOQVQT
%FĻIZCSJEFBDDVĻJTĻPPLĻPQĻUF
MBEFOĻNFUĻEFĻEJFTFMNPUPS
WBOĻEFĻBVUPĻ[JFĻQBHJOBĻ
#CTFNGMUEJCMGNCCT
%FĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻJOHF
CPVXEFĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻEJFĻEFĻBVUPĻFOĻEF
HFCSVJLFSĻCFTDIFSNUĻUFHFOĻFMFLUSJTDIFĻTDIPL
LFOĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻTZTUFFNTUPSJOHFO
$'.#0)4+,-
%FĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻWBOĻEFĻSFHFMFFOIFJE
CFWFJMJHUĻOJFUĻEFĻĻ7"$BBOTMVJUJOH
6GORGTCVWWTEQPVTQNGVKLFGPUDKL
QRNCFKPI
0NĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻBVUPĻWFJMJHĻLBOĻXPSEFO
PQHFMBEFOĻJTĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻWPPS[JFOĻWBO
FFOĻJOHFCPVXEFĻDPOUSPMFGVODUJFĻ%F[FĻDPO
USPMFGVODUJFĻSFHFMUĻEFĻMBBETUSPPNĻBVUPNBUJTDI
BGĻPQĻFFOĻWFJMJHĻOJWFBVĻ%JUĻHBSBOEFFSUĻFFO
WFJMJHĻHFCSVJLĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻFOĻFFOĻPQUJNBMF
MBBEUJKE
6GORGTCVWWTDGYCMKPI
;PESBĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEU
PQHFMBEFOĻXPSEUĻEFĻUFNQFSBUVVSDPOUSPMF
JOHFTDIBLFMEĻ"MTĻFFOĻLSJUJTDIFĻUFNQFSBUVVS
XPSEUĻCFSFJLUĻXPSEUĻEFĻMBBETUSPPNĻWFSMBBHE
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW


$'.#0)4+,-
"MTĻEFĻUFNQFSBUVVSDPOUSPMFĻEFĻMBBETUSPPN
IFSIBBMEFMJKLĻBVUPNBUJTDIĻIFFGUĻWFSMBBHE
NPFUĻIFUĻBDDVMBEFOĻXPSEFOĻBGHFCSPLFOĻFO
NPFUĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻEFĻPWFSWFSIJUUJOH
POEFS[PDIUĻFOĻWFSIPMQFOĻXPSEFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP


#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTXGTXQGTXCP
NCFKPI
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻ7PPSĻHFEFUBJM
MFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻHFXJDIUFOĻ[JF
QBHJOBĻ
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
LOPQĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHTQBOFFMĻPG
NFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFO
IFUĻ[XBBSUFQVOUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻUSFEFOĻFS
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻPQ
#CPFCEJVURWPVGPDKLKPWKVNCFGP
p
1MBBUTĻEFĻCBHBHFĻTUFWJHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻ8)*14ĻOJFUĻEPPSĻWPPSXFSQFO
NBHĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻBMTĻFFOĻPGĻNFFSĻWBO
EFĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻ[JKOĻOFFS
HFLMBQUĻ[JFĻQBHJOBĻ
p
1MBBUTĻEFĻMBTUĻJOĻIFUĻNJEEFO
p
#SFOHĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKL
BBOĻ1MBBUTĻHFFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻPQ
OFFSHFLMBQUFĻSVHHFEFFMUFO
p
%FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻNFUĻJFUTĻ[BDIUTĻBG
PNĻEFĻCFLMFEJOHĻUFĻCFTDIFSNFO
p
;FUĻBMMFĻCBHBHFĻNFUĻSJFNFOĻPGĻCFWFTUJ
HJOHTCBOEFOĻBBOĻEFĻWFSBOLFSJOHTPHFO
WBTU
9##45%*79+0)
7FSHFFUĻOJFUĻEBUĻFFOĻWPPSXFSQĻNFUĻFFO
HFXJDIUĻWBOĻĻLHĻUJKEFOTĻFFOĻGSPOUBMFĻCPU
TJOHĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ[JDIĻLBO
HFESBHFOĻBMTĻFFOĻWPPSXFSQĻNFUĻFFO
HFXJDIUĻWBOĻĻLH
9##45%*79+0)
"OEFSTĻCJFEFOĻEFĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻEJF
TDIVJMHBBOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOH
NPHFMJKLĻHFFOĻCFTDIFSNJOHĻNFFS
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBEJOHĻOPPJUĻCPWFOĻEFĻSVH
HFEFFMUFOĻVJUTUFFLU
9##45%*79+0)
;PSHĻEBUĻVĻEFĻCBHBHFĻBMUJKEĻHPFEĻWFSBO
LFSUĻ#JKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻLBOĻEFĻCBHBHF
OBNFMJKLĻHBBOĻTDIVJWFOĻFOĻJO[JUUFOEFOĻWFS
XPOEFO
%FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻFOĻIPFLFOĻBGĻNFUĻJFUT
[BDIUT
;FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTDIBLFMĻEFĻQBSLFFSSFN
JOĻCJKĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻMBOHFĻWPPS
XFSQFOĻ-BOHFĻWPPSXFSQFOĻLVOOFOĻOBNF
MJKLĻUFHFOĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻPGĻLFV[F
IFOEFMĻBBOĻLPNFOĻFOĻ[PĻQFSĻPOHFMVLĻFFO
WFSTOFMMJOHĻJOTDIBLFMFOĻqĻEFĻBVUPĻLBOĻEBO
JOĻCFXFHJOHĻLPNFO
8QQTUVQGN
7PPSĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻFYUSBĻMBOHFĻMBEJOHĻLVOUĻV
PPLĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
PNLMBQQFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
.CFKPIQRJGVFCM
.CUVFTCIGTUIGDTWKMGP
0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻUFĻWPPSLPNFOĻFO
WPPSĻNBYJNBMFĻWFJMJHIFJEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻMBTUESBHFSTĻUFĻHFCSVJ
LFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻPOUXJLLFMEĻ[JKO
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻEJFĻCJKĻEFĻMBTU
ESBHFSTĻXPSEFOĻHFMFWFSEĻOBVXLFVSJHĻPQ
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p
$POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEFĻMBTUESBHFST
FOĻEFĻMBEJOHĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻ;FUĻEF
MBEJOHĻTUFWJHĻWBTUĻNFUĻTKPSCBOEFO
p
7FSEFFMĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻHFMJKL
NBUJHĻPWFSĻEFĻMBTUESBHFSTĻ-FHĻEFĻ[XBBS
TUFĻWPPSXFSQFOĻPOEFSPQ
p
/BBSNBUFĻVĻNFFSĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
WPFSUĻWBOHUĻEFĻBVUPĻNFFSĻXJOEĻFOĻOFFNU
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPF
p
3JKEĻSVTUJHĻ5SFLĻCJKĻWPPSLFVSĻOJFUĻUFĻTOFM
PQĻSFNĻOJFUĻUFĻIBSEĻFOĻNBBLĻOJFUĻUF
TDIFSQFĻCPDIUFO
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
TDIVJGUĻIFUĻ[XBBSUFQVOUĻFOĻUSFEFOĻFSĻXJK[J
HJOHFOĻPQĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEF
BVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNBYJNBMF
EBLCFMBTUJOHĻJODMVTJFGĻMBTUESBHFSTĻFOĻFFO
FWFOUVFMFĻTLJCPYĻ[JFĻQBHJOBĻ
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
0NĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
UFĻWFSFFOWPVEJHFOĻLVOUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFO
WBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOFFSLMBQQFOĻ[JF
QBHJOBĻ
8GTCPMGTKPIUQIGP
%FĻJOLMBQCBSFĻWFSBOLFSJOHTPHFOĻJOĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻHFCSVJLUĻVĻPNĻCBHBHFCBOEFOĻBBO
WBTUĻUFĻ[FUUFO
9##45%*79+0)
)BSEFĻTDIFSQFĻFOPGĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
EJFĻJOĻEFĻXFHĻMJHHFOĻPGĻVJUTUFLFOĻLVOOFO
CJKĻFFOĻLSBDIUJHFĻSFNNBOPFVWSFĻWFSXPO
EJOHFOĻWFSPPS[BLFO
.BBLĻHSPUFĻFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻBMUJKE
WBTUĻNFUĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻPG
FFOĻCBHBHFCBOE
8CCPUNWKVKPI
0QFOĻIFUĻLMFQKFĻPNĻCJKĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻUFĻLPNFO
p
7JBĻEFĻBBOTMVJUJOHĻJTĻPPLĻTUSPPNĻBGĻUF
OFNFOĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
OJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLU
$'.#0)4+,-
.BYĻĻ"ĻĻ8
0$
%FOLĻFSBBOĻEBUĻBMTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻXPSEĻHFCSVJLUĻBMTĻEFĻNPUPSĻVJUĻJTĻEF
TUBSUBDDVĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUMBEFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP


0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPS
CBOEFOĻ5.,ĻWBOĻ7PMWPĻ[JFĻQBHJOBĻ
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKFUPGV
0OEFSĻIFUĻWMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻJT
WPPS[JFOĻJOĻPQCFSHSVJNUFĻWPPSĻFFOĻUXFFEFMJHF
WFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
6YGGFGNKIGXGKNKIJGKFUPGVECUUGVVG
DGXGUVKIGP
.POUFFSĻEFĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
BDIUFSĻPQĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
.POUFFSĻIFUĻTNBMMFĻDBTTFUUFHFEFFMUFĻMJOLTĻJO
EFĻSJKSJDIUJOHĻHF[JFO
 ,MBQĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
WPPSPWFSĻ[JFĻQBHJOBĻ
 1MBBUTĻEFĻCFWFTUJHJOHTSBJMTĻWBOĻEFĻUXFF
EFMJHFĻDBTTFUUFĻWËËSĻEFĻCFWFTUJHJOHTOPL
LFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻ
 4DIVJGĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻPWFSĻEF
CFWFTUJHJOHTOPLLFOĻIFFOĻWBTUĻ
 ;FUĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻXFFSĻSFDIUPQĻFO
DPOUSPMFFSĻPGĻ[FĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
p
)PVEĻWPPSĻIFUĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻEFĻUXFF
EFMJHFĻDBTTFUUFĻEFĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
BBO
8GKNKIJGKFUPGVIGDTWKMGP
)FUĻOFUĻEBUĻVJUĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻXPSEU
HFSPMEĻXPSEUĻOBĻDBĻĻNJOVVUĻBVUPNBUJTDI
HFCMPLLFFSEĻBMTĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻSFDIUPQĻTUBBO
3PMĻIFUĻSFDIUFSĻTUVLĻWBOĻIFUĻOFUĻVJUĻEPPS
BBOĻEFĻMVTĻUFĻUSFLLFO
4UFFLĻEFĻTUBOHĻJOĻEFĻCFWFTUJHJOHĻBBOĻEF
SFDIUFS[JKEFĻFOĻEVXĻEFĻTUBOHĻWFSWPMHFOT
OBBSĻWPSFOĻ[PEBUĻEF[FĻNFSLCBBSĻWBTULMJLU
5SFLĻIFUĻUFMFTDPQJTDIFĻTUBOHHFEFFMUFĻVJU
FOĻLMJLĻIFUĻBBOĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEF
WBTU
3PMĻIFUĻMJOLFSĻWFJMJHIFJETOFUĻVJUĻFOĻIBBL
IFUĻWBTUĻBBOĻEFĻTUBOH
p
)PVEĻWPPSĻIFUĻPQSPMMFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
)FUĻOFUĻLBOĻPPLĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻXBOOFFSĻEF
SVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOFFSHFLMBQU
[JKO
6YGGFGNKIGXGKNKIJGKFUPGVECUUGVVG
XGTYKLFGTGP
 3PMĻIFUĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUĻPQĻEPPS
EFĻQSPDFEVSFĻPOEFSĻIFUĻLPQKFĻn7FJMJH
IFJETOFUĻHFCSVJLFOoĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻVJUĻUFĻWPFSFO
 ,MBQĻEFĻCFJEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻWPPSPWFS
 %VXĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻ[PĻWFSĻOBBS
CVJUFOĻEBUĻEF[FĻMPTLPNUĻVJUĻEFĻCFWFTUJ
HJOHTSBJMT
#FXBBSĻEFĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
PQĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEFĻQMBBUTĻPOEFSĻIFU
WMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9##45%*79+0)
0PLĻCJKĻDPSSFDUFĻNPOUBHFĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETOFUĻNPFUĻEFĻCBHBHFĻJOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻBMUJKEĻHPFEĻXPSEFOĻWFSBOLFSE
8GKNKIJGKFUPGVÏPDCICIGTQNJQGU
IGDTWKMGP
.WUUGPXQQTJGVWKVTQNNGPXCPJGVPGV
)FUĻWFJMJHIFJETOFUĻJTĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
CBHBHFSPMIPFTĻVJUĻUFĻSPMMFOĻFOĻWBTUĻUFĻ[FUUFO
)PVEĻEFĻQSPDFEVSFĻPOEFSĻn7FJMJHIFJETOFU
HFCSVJLFOoĻBBOĻ%FĻMVTTFOĻWPPSĻIFUĻVJUSPMMFO
[JUUFOĻCJKĻEFĻQJKMFO
8GKNKIJGKFUTGM
&FOĻWFJMJHIFJETSFLĻWPPSLPNUĻEBUĻCBHBHFĻPG
IVJTEJFSFOĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻCJKĻLSBDIUJH
BGSFNNFOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻJOĻXPSEFO
HFTMJOHFSE
1RMNCRRGP
1BLĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻIFMFNBBMĻPOEFSBBO
CFFUĻFOĻUSFLĻIFUĻOBBSĻBDIUFSFOPNIPPH
$'.#0)4+,-
#JKĻNPOUBHFĻWBOĻFFOĻCBHBHFSPMIPFTĻJT
PQLMBQQFOOFFSLMBQQFOĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETSFLĻOJFUĻNPHFMJKL
/QPVGTGPFGOQPVGTGP
/PSNBBMĻMBBUĻVĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻHFNPOUFFSE
JOĻEFĻBVUPĻ[JUUFOĻPNEBUĻIFUĻFFOWPVEJHĻUFHFO
IFUĻQMBGPOEĻPQĻUFĻLMBQQFOĻJTĻFOĻ[PĻOJFUĻJOĻEF
XFHĻ[JUĻBMTĻVĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻXFOTUĻUFĻWFS
MFOHFOĻ6ĻLVOUĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻEFTHFXFOTU
EFNPOUFSFOĻFOĻVJUĻEFĻBVUPĻOFNFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻWFSFJTUFĻHFSFFE
TDIBQQFOĻFOĻEFĻUFĻWPMHFOĻNFUIPEFĻCJKĻNPO
UBHFEFNPOUBHFĻ[JFĻEFĻNPOUBHFWPPSTDISJG
UFOĻEJFĻCJKĻBBOLPPQĻCJKHFMFWFSEĻXFSEFO
#JKĻIFUĻUFSVHQMBBUTFOĻNPFUĻVĻIFUĻWFJMJHIFJET
SFLĻVJUĻWPPS[PSHĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFS
CFWFTUJHFOĻFOĻWFSBOLFSFO
$CICIGTQNJQGU
5SFLĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻPWFSĻEFĻMBEJOHĻIFFO
VJUĻFOĻIBBLĻEFĻIPFTĻWBTUĻJOĻEFĻVJUTQBSJOHFO
EJFĻCJKĻEFĻBDIUFSTUFĻTUJKMFOĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻ[JUUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG


$'.#0)4+,-
#JKĻNPOUBHFĻWBOĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻJT
PQLMBQQFOOFFSLMBQQFOĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETSFLĻOJFUĻNPHFMJKL
$CICIGTQNJQGUDGXGUVKIGP
#SFOHĻIFUĻFOFĻFJOETUVLĻWBOĻEFĻSPMIPFT
BBOĻJOĻEFĻIPMUFĻWBOĻIFUĻ[JKQBOFFM
#SFOHĻIFUĻBOEFSFĻFJOETUVLĻWBOĻEFĻSPMIPFT
BBOĻJOĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻIPMUF
%VXĻCFJEFĻLBOUFOĻWBTUĻ%FĻSPMIPFTĻNPFU
IPPSCBBSĻWBTULMJLLFOĻFOĻEFĻSPEFĻNBSLF
SJOHĻNPFUĻWFSEXJKOFO
$POUSPMFFSĻPGĻCFJEFĻFJOETUVLLFOĻWFS
HSFOEFMEĻ[JKO
$CICIGTQNJQGUXGTYKLFGTGP
 %VXĻPQĻEFĻLOPQĻWBOĻIFUĻFOFĻFJOETUVLĻFO
UJMĻIFUĻVJUĻEFĻIPMUF
 ,BOUFMĻEFĻSPMIPFTĻWPPS[JDIUJHĻPNIPPHĻFO
OBBSĻCVJUFOĻ[PEBUĻIFUĻBOEFSFĻFJOETUVL
BVUPNBUJTDIĻMPTLPNU
#EJVGTUVGFGMRNCCVDCICIGTQNJQGU
QONCCIMNCRRGP
#JKĻFFOĻPQHFSPMEFĻCBHBHFSPMIPFTĻTUFFLUĻEF
EFLQMBBUĻBDIUFSĻBBOĻEFĻSPMIPFTĻIPSJ[POUBBM
JFUTĻVJUĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
p 5SFLĻEFĻEFLQMBBUĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻBDI
UFSFOĻWBOĻEFĻDPOTPMFTĻBGĻFOĻLMBQĻEFĻQMBBU
PNMBBH
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻ[PBMTĻFFO
USFLIBBLĻ7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻHFXJDIUFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻEPPSĻ7PMWPĻJTĻHFNPOUFFSE
XPSEUĻEFĻBVUPĻDPNQMFFUĻBBOHFMFWFSEĻNFUĻEF
CFOPEJHEFĻSBOEVJUSVTUJOHĻWPPSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻBBOIBOHFS
p
%FĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻNPFUĻWBOĻFFO
HPFEHFLFVSEĻUZQFĻ[JKO
p
#JKĻNPOUBHFĻBDIUFSBGĻNPFUĻVĻDPOUBDU
PQOFNFOĻNFUĻVXĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFOĻPGĻVXĻBVUPĻWBO
EFĻOPEJHFĻVJUSVTUJOHĻJTĻWPPS[JFOĻPNĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
p
7FSEFFMĻEFĻMBEJOHĻJOĻEFĻBBOIBOHFSĻEVTEB
OJHĻEBUĻEFĻESVLĻPQĻEFĻUSFLIBBLĻEFĻNBYJ
NBMFĻLPHFMESVLĻOJFUĻPWFSTDISJKEU
p
7FSIPPHĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUPUĻEFĻBBO
CFWPMFOĻESVLĻCJKĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻ7PPS
EFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM
[JFĻQBHJOBĻ
p
#JKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻXPSEU
EFĻNPUPSĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻEBOĻOPSNBBM
p
3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻ[XBSFĻBBOIBOHFSĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻOPHĻIFMFNBBMĻOJFVXĻJT
8BDIUĻIJFSNFFĻUPUEBUĻEFĻBVUPĻUFOĻNJOTUF
ĻLJMPNFUFSĻIFFGUĻHFSFEFO
p
#JKĻIFUĻBGEBMFOĻPQĻMBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHFO
XPSEFOĻEFĻSFNNFOĻWFFMĻ[XBBSEFSĻCFMBTU
EBOĻOPSNBBMĻ4DIBLFMĻEBOĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻQBTĻVXĻTOFMIFJE
BBO
p
0NĻWFJMJHIFJETSFEFOFOĻEJFOUĻVĻEFĻUPFMBBU
CBSFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWPPSĻBVUPmTĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻOJFUĻUFĻPWFSTDISJK
EFOĻ/FFNĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻJO
BDIUĻUFOĻBBO[JFOĻWBOĻEFĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFEFOĻFOĻHFXJDIUFO
p
)PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBOĻXBOOFFSĻV
NFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFO
MBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻPQSJKEU
p
7FSNJKEĻIFMMJOHFOĻNFUĻFFOĻQFSDFOUBHFĻWBO
NFFSĻEBOĻĻĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
BBOIBOHFS
6TGMJCCMDGFTCFKPI
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻFFOĻQPMJH
FMFLUSJTDIĻDPOUBDUĻIFFGUĻFOĻEFĻBBOIBOHFSĻFFO
QPMJHĻDPOUBDUĻIFCUĻVĻFFOĻBEBQUFSĻOPEJH
(FCSVJLĻFFOĻEPPSĻ7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻBEBQ
UFSLBCFMĻ;PSHĻEBUĻEFĻLBCFMĻOJFUĻPWFSĻEFĻHSPOE
TMFFQU
4KEJVKPICCPYKL\GTUGPTGONKEJVGPQR
CCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻPQĻEFĻBBO
IBOHFSĻEFGFDUĻJTĻLOJQQFSUĻIFUĻSJDIUJOHBBOXJK
[FSTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTOFM
MFSĻEBOĻOPSNBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOU
EFĻUFLTUĻ
.CORHQWV-PKRRGTNCCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSFNMJDIUFOĻPQĻEFĻBBOIBOHFS
EFGFDUĻJTĻEBOĻWFSTDIJKOUĻEFĻUFLTUĻ
.CORHQWV
4GONKEJVCCPJCPIGT
0KXGCWTGIGNKPI
"MTĻVXĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIF
OJWFBVSFHFMJOHĻOFNFOĻEFĻBDIUFSTUFĻTDIPL
EFNQFSTĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEFĻSJK
IPPHUFĻJOĻPOHFBDIUĻEFĻCFMBEJOHĻUFO[JKĻIFU
NBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻHFXJDIUĻXPSEUĻPWFS
TDISFEFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ[BLUĻEF
BDIUFSUSFJOĻPNMBBH
#CPJCPIGTIGYKEJVGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFMBBUCBSFĻBBOIBO
HFSHFXJDIUFOĻEJFĻ7PMWPĻIBOUFFSUĻ[JF
QBHJOBĻ
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT


0$
%FĻBBOHFHFWFOĻNBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻBBO
IBOHFSHFXJDIUFOĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻCFQBBME
-FUĻFSPQĻEBUĻFSĻPQĻHSPOEĻWBOĻEFĻXFUHFWJOH
WPPSĻNPUPSWPFSUVJHFOĻJOĻVXĻMBOEĻWFSEFSF
CFQFSLJOHFOĻWBOĻIFUĻBBOIBOHFSHFXJDIUĻFO
EFĻTOFMIFJEĻLVOOFOĻHFMEFOĻ)FUĻJTĻCPWFO
EJFOĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻUSFLIBBLĻHFTQFDJGJ
DFFSEĻJTĻWPPSĻIPHFSFĻHFXJDIUFOĻEBOĻIFU
NBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻBBOIBOHFSHFXJDIU
WBOĻEFĻBVUP
9##45%*79+0)
)PVEĻVĻBBOĻEFĻPQHFHFWFOĻBBOCFWFMJOHFO
WPPSĻIFUĻBBOIBOHFSHFXJDIUĻ%FĻBBOIBOHFS
FOĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻBOEFSTĻNPFJMJKL
CFTUVVSCBBSĻXPSEFOĻUJKEFOTĻVJUXJKLĻFO
SFNNBOPFVWSFT
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
1XGTXGTJKVVKPI
8BOOFFSĻVĻCJKĻXBSNĻXFFSĻFFOĻBBOIBOHFS
TMFFQUĻJOĻIFVWFMBDIUJHĻUFSSFJOĻCFTUBBUĻFS
NPHFMJKLĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOH
p
&FOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLJFTU
BMUJKEĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻWPPSĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBM
p
#JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBUĻFFO
PSBOKFĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
5VGKNGJGNNKPIGP
p
#MPLLFFSĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻOJFUĻNFUĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻEBO
EFĻNPUPSĻnBBOLBOoĻqĻSJKEFOĻJOĻFFOĻIPHF
WFSTOFMMJOHĻCJKĻFFOĻMBBHĻNPUPSUPFSFOUBMĻJT
OJFUĻBMUJKEĻ[VJOJH
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
 "DUJWFFSĻEFĻQBSLFFSSFN
 ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2
 )BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻQBSLFFSTUBOEĻ2
XBOOFFSĻVĻFFOĻBVUPNBBUĻNFUĻBBOIBOHFS
QBSLFFSUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFN
p
(FCSVJLĻXJFMCMPLLFOĻBMTĻVĻFFOĻBVUPĻNFU
BBOIBOHFSĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBSLFFSU
1RGGPJGNNKPIYGITKLFGP
 5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
 ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻSJKTUBOEĻ&
 -PTĻEFĻQBSLFFSSFN
 )BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻSJKE
XFH
6TGMJCCM
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻEJFOFOĻEFĻNPOUBHFWPPSTDISJGUFO
WPPSĻIFUĻCFWFTUJHFOĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSF
HFEFFMUFĻ[PSHWVMEJHĻUFĻXPSEFOĻPQHFWPMHEĻ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻEFĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻWBOĻ7PMWP
p
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻOBVXLFV
SJHĻPQ
p
;PSHĻEBUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻHFEFFMUFĻNFU
EFĻTMFVUFMĻWFSHSFOEFMEĻJTĻWPPSEBUĻV
CFHJOUĻUFĻSJKEFO
p
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻDPOUSPMFWFOTUFS
HSPFOĻWBOĻLMFVSĻJT
$GNCPITKLMGEQPVTQNGRWPVGP
p
6ĻNPFUĻEFĻLPHFMĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻSFHFM
NBUJHĻTDIPPONBLFOĻFOĻNFUĻWFUĻJOTNFSFO
0$
8BOOFFSĻVĻFFOĻUSFLIBBLĻNFUĻUSJMMJOHTEFN
QFSĻHFCSVJLUĻIPFGUĻEFĻLPHFMĻOJFUĻUFĻXPSEFO
JOHFWFU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT


#HPGGODCTGVTGMJCCMQRDGTIGP
1RDGTITWKOVGVTGMJCCM
$'.#0)4+,-
/FFNĻOBĻHFCSVJLĻBMUJKEĻEFĻUSFLIBBLĻMPTĻFO
CFSHĻEF[FĻPQĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEF
QMBBUTĻPQ
5RGEKHKECVKGU
G021485
#HOGVKPIGPDGXGUVKIKPIURWPVGP
OO
" 
# 
$ 
% 
& 
' 
( -BOHTMJHHFS
) .JEEFMQVOUĻLPHFM
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT


6TGMJCCMDGXGUVKIGP
G018928
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOHĻEPPSĻEFĻQBMĻJOĻUF
ESVLLFOĻ
ĻFOĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOT
SFDIUĻOBBSĻBDIUFSFOĻUFĻUSFLLFOĻ
G021487
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻNFDIBOJTNFĻJOĻEFĻPOU
HSFOEFMEFĻTUBOEĻTUBBUĻEPPSĻEFĻTMFVUFM
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFO
G021488
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻSPPEĻWBOĻLMFVS
[JKO
G021489
#SFOHĻEFĻUSFLIBBLĻBBOĻFOĻEVXĻEF[FĻOBBS
CJOOFOĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
G021490
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻHSPFOĻWBOĻLMFVS
[JKO
G000000
%SBBJĻEFĻTMFVUFMĻMJOLTPNĻOBBSĻEFĻWFSHSFO
EFMEFĻTUBOEĻ/FFNĻEFĻTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTMPU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT


G021494
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻUSFLIBBLĻWBTU[JUĻEPPS
EF[FĻTUFWJHĻPNIPPHĻPNMBBHĻFOĻOBBS
BDIUFSFOĻUFĻCFXFHFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻOJFUĻHPFEĻ[JUĻNPFUĻVĻEF[F
WFSXJKEFSFOĻFOĻPQOJFVXĻNPOUFSFOĻ[PBMT
FFSEFSĻXFSEĻCFTDISFWFO
$'.#0)4+,-
7FUĻBMMFFOĻEFĻLPHFMĻJOĻXBBSPQĻEFĻBBOIBO
HFSLPQQFMJOHĻXPSEUĻHFQMBBUTUĻIPVEĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻWFUWSJKĻFO
ESPPH
G021495
7FJMJHIFJETLBCFM
9##45%*79+0)
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻWFJMJHIFJETLBCFMĻWBOĻEF
BBOIBOHFSĻBBOĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEF
CFWFTUJHJOHĻWBTUNBBLU
6TGMJCCMXGTYKLFGTGP
4UFFLĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻTMPUĻFOĻESBBJĻEF[F
SFDIUTPNĻJOĻEFĻPOUHSFOEFMEFĻTUBOE
%SVLĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻ ĻJOĻFO
ESBBJĻEF[FĻMJOLTPNĻ
ĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJL
IPPSU
%SBBJĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻWPMMFEJH
PNMBBHĻUPUEBUĻEF[FĻOJFUĻWFSEFSĻLBOĻ)PVE
EFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUĻUFSXJKMĻVĻEF
USFLIBBLĻTDIVJOĻOBBSĻBDIUFSFOĻUPF
PNIPPHUSFLU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻUSFLIBBLĻHPFEĻWBTUĻXBOOFFSĻV
EF[FĻJOĻEFĻBVUPĻCFXBBSUĻ[JFĻQBHJOBĻ
G018929
%VXĻEFĻBGEFLLJOHĻFSĻ[PĻWFSĻPQĻEBUĻEF[F
WBTULMJLU
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV65#
)FUĻ54"TZTUFFNĻ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU
IFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFSĻEFĻDPNCJOB
UJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJOHFOĻWFSUPPOU
%FĻ54"SFHFMJOHĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
&56%TZTUFFNĻ%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOE
5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKG
#JKĻBMMFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻBVUPĻFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻLBOĻIFUĻCFLFOEFĻWFSTDIJKOTFMĻNFU
QFOEFMCFXFHJOHFOĻPQUSFEFOĻ%PPSHBBOT
USFFEUĻIFUĻWFSTDIJKOTFMĻQBTĻCJKĻ[FFSĻIPHFĻTOFM
IFEFOĻPQĻ"MTĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻFDIUFS
PWFSNBUJHĻCFMBEFOĻJTĻPGĻBMTĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
EFĻMBEJOHĻWFSLFFSEĻWFSEFFMEĻJTĻCJKWPPSCFFME
UFĻWFSĻOBBSĻBDIUFSFOĻCFTUBBUĻFSĻPPLĻPQ
MBHFSFĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻHFWBBS
WPPSĻQFOEFMCFXFHJOHFO
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻCFHJOUĻBMUJKEĻNFUĻFFO
WBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻGBDUPSFOĻ[PBMT
p
%FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻTUBBU
CMPPUĻBBOĻSVLXJOEFO
p
%FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻSJKEUĻPWFS
FFOĻPOFGGFOĻXFHEFLĻPGĻPWFSĻIPCCFMT
p
(SPUFĻTUVVSCFXFHJOHFO
$GFKGPKPI
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻJTĻWBBLĻOJFUĻPGĻOBVXF
MJKLTĻUFĻEFNQFOĻXBBSEPPSĻEFĻDPNCJOBUJF
NPFJMJKLĻCFTUVVSCBBSĻXPSEUĻFOĻIFUĻHFWBBS
CFTUBBUĻPQĻEFĻWFSLFFSEFĻXFHIFMGUĻPGĻOBBTUĻEF
XFHĻUFĻCFMBOEFO
)FUĻ54"TZTUFFNĻIPVEUĻDPOUJOVĻEFĻCFXFHJO
HFOĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻHBUFOĻFOĻEBOĻWPPSBMĻEF
EXBSTCFXFHJOHFOĻ"MTĻFFOĻOFJHJOHĻUPUĻQFO
EFMCFXFHJOHFOĻHFSFHJTUSFFSEĻXPSEUĻXPSEFO
EFĻWPPSXJFMFOĻJFEFSĻBG[POEFSMJKLĻEVTEBOJH
BGHFSFNEĻEBUĻEFĻDPNCJOBUJFĻHFTUBCJMJTFFSE
XPSEUĻ7BBLĻJTĻEJUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻXFFS
POEFSĻDPOUSPMFĻUFĻLSJKHFO
"MTĻEFĻQFOEFMCFXFHJOHĻPOEBOLTĻEFĻFFSTUF
JOHSFFQĻWBOĻIFUĻ54"TZTUFFNĻOJFUĻXPSEU
HFEFNQUĻXPSEFOĻBMMFĻXJFMFOĻWBOĻEFĻDPNCJ
OBUJFĻBGHFSFNEĻFOĻXPSEUĻEFĻBBOESJKGLSBDIU
WBOĻEFĻNPUPSĻWFSMBBHEĻ8BOOFFSĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻWFSWPMHFOTĻTUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻWFSNJO
EFSEĻJTĻFOĻEFĻDPNCJOBUJFĻXFFSĻTUBCJFMĻJT
CFÃJOEJHUĻIFUĻ54"TZTUFFNĻEFĻSFHFMJOH
XBBSOBĻVĻEFĻBVUPĻXFFSĻWPMMFEJHĻPOEFSĻDPO
USPMFĻIFCU
1XGTKI
)FUĻ54"TZTUFFNĻLBOĻJOHSJKQFOĻCJKĻTOFMIFEFO
WBOĻqĻLNI
0$
)FUĻ54"TZTUFFNĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻBMT
VĻEFĻ
5RQTVTUBOEĻLJFTUĻ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻ54"TZTUFFNĻHSJKQUĻNPHFMJKLĻOJFUĻJOĻBMTĻV
NFUĻHSPUFĻTUVVSCFXFHJOHFOĻEFĻQFOEFMCFXF
HJOHĻ[FMGĻUSBDIUĻPQĻUFĻIFGGFOĻBBOHF[JFOĻIFU
54"OJFUĻEBOĻOJFUĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻXPSEUĻWFSPPS[BBLUĻEPPSĻEFĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻPGĻEPPSĻEFĻCFTUVVSEFS
8BOOFFSĻIFUĻ54"TZTUFFNĻBDUJFGĻJT
LOJQQFSUĻIFUĻ&56%TZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFM
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP


5NGRGP
9##45%*79+0)
)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻEFĻ7Ļ1MVHJO
)ZCSJEĻUFĻTMFQFOĻ;FUĻEFĻBVUPĻCJKĻWFSWPFS
NFUĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFOĻPQĻEFĻMBBEWMPFSĻWBO
IFUĻUSBOTQPSUWPFSUVJH
5VCTVGPOGVJWNRCEEW
1SPCFFSĻEFĻNPUPSĻOJFUĻBBOĻUFĻTMFQFOĻ(FCSVJL
FFOĻIVMQBDDVĻBMTĻEFĻTUBSUBDDVĻEVTEBOJHĻPOU
MBEFOĻJTĻEBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSUĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
%FĻFMFLUSPNPUPSĻFOĻLBUBMZTBUPSĻMPQFO
NPHFMJKLĻTDIBEFĻPQĻXBOOFFSĻVĻEFĻBVUP
QSPCFFSUĻBBOĻUFĻTMFQFO
5NGGRQQI
)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻWBTUHFTDISPFGE
JOĻFFOĻESBBECVTĻBDIUFSĻFFOĻBGEFLLJOHĻJOĻEF
CVNQFSĻSFDIUTBDIUFS
5NGGRQQIDGXGUVKIGP
/FFNĻIFUĻTMFFQPPHĻFSCJKĻEBUĻBDIUFSĻIFU
QBOFFMĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHU
%FĻBGEFLLJOHĻPQĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOU
WPPSĻIFUĻTMFFQPPHĻCFTUBBUĻJOĻUXFFĻWFSTJFT
EJFĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻNBOJFSFOĻNPFUFO
XPSEFOĻHFPQFOE
p
6ĻPQFOUĻEFĻWFSTJFĻNFUĻFFOĻVJUTQBSJOH
EPPSĻFFOĻNVOUTUVLĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻJO
EFĻVJUTQBSJOHĻBBOĻUFĻCSFOHFOĻFOĻEF
BGEFLLJOHĻMPTĻUFĻXFSLFOĻ,MBQĻEF
BGEFLLJOHĻEBBSOBĻIFMFNBBMĻMPTĻFOĻWFS
XJKEFSĻEF[F
p
#JKĻEFĻBOEFSFĻWFSTJFĻ[JUĻFSĻFFOĻNBSLF
SJOHĻMBOHTĻEFĻFOFĻ[JKEFĻPGĻJOĻFFOĻIPFL
%VXĻNFUĻVXĻWJOHFSĻPQĻEF[FĻNBSLFSJOH
UFSXJKMĻVĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEF
IPFLĻNFUĻFFOĻNVOUTUVLĻPGĻJFUTĻEFSHF
MJKLTĻPQFOLMBQUĻqĻEFĻBGEFLLJOHĻLMBQU
SPOEĻEFĻNJEEFMMJKOĻPQFOĻFOĻLBOĻWFSWPM
HFOTĻXPSEFOĻWFSXJKEFSE
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻGMFOT
OBBSĻCJOOFOĻ%SBBJĻIFUĻPPHĻTUFWJHĻWBTU
NFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻXJFMTMFVUFM
%SBBJĻIFUĻTMFFQPPHĻOBĻHFCSVJLĻMPTĻFOĻMFH
IFUĻXFFSĻPQĻ[JKOĻQMFL
1MBBUTĻEFĻBGEFLLJOHĻUPUĻTMPUĻXFFSĻJOĻEF
CVNQFSĻUFSVH
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP


$'.#0)4+,-
)FUĻTMFFQPPHĻJTĻBMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻIFU
TMFQFOĻPWFSĻEFĻXFHĻWBOĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJH
FOĻJTĻPKGVĻHFTDIJLUĻWPPSĻCFSHJOHĻXBOOFFS
EFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻJOĻFFOĻTMPPUĻJTĻHFSF
EFOĻPGĻWBTUĻJTĻLPNFOĻUFĻ[JUUFOĻ3PFQĻQSP
GFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPSĻCFSHJOH
$GTIGP
3PFQĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPSĻCFSHJOH
$'.#0)4+,-
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻBMUJKE
CFSHUĻNFUĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFOĻPQĻEFĻMBBE
WMPFSĻWBOĻIFUĻCFSHJOHTWPFSUVJH
6KLFGPUJGVTKLFGP



Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻ 
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ 
#BOEFOTQBOOJOHĻ 
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 
1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ5.,Ļ 
8*&-&/Ļ&/Ļ#"/%&/
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG


4KLGKIGPUEJCRRGP
#BOEFOĻ[JKOĻWBOĻHSPUFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻSJKFJHFO
TDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;PXFMĻIFUĻUZQFĻEF
NBBUĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBMTĻEFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻ[JKOĻCFMBOHSJKLĻWPPSĻIFUĻSJKHFESBHĻWBO
EFĻBVUP
&TCCKTKEJVKPI
G021778
&GRKLNIGGHVFGFTCCKTKEJVKPIXCPFGDCPFCCP
#JKĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻQSPGJFMĻEBUĻBMMFFO
HPFEĻXFSLUĻXBOOFFSĻEFĻCBOEFOĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻSJDIUJOHĻESBBJFOĻTUBBUĻEF[FĻSJDIUJOH
BBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻPQĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻ;PSHĻEBUĻEFĻCBOEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEF
ESBBJSJDIUJOHĻIFCCFOĻ#BOEFOĻNPHFOĻBMMFFO
WBOĻWPPSĻOBBSĻBDIUFSĻWFSXJTTFMEĻXPSEFO
OPPJUĻWBOĻMJOLTĻOBBSĻSFDIUTĻPGĻPNHFLFFSEĻ"MT
VĻEFĻCBOEFOĻWFSLFFSEĻBBOCSFOHUĻOFNFOĻEF
SFNFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻBGĻFOĻLVOOFO
EFĻCBOEFOĻSFHFOĻTOFFVXĻFOĻESBCĻNJOEFS
HPFEĻBGWPFSFO
.POUFFSĻEFĻCBOEFOĻNFUĻIFUĻEJFQTUFĻQSPGJFM
BMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻPNĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻTMJQ
QFOĻUFĻWFSNJOEFSFO
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻCBOEFOĻPQĻCFJEFĻBTTFO
WBOĻIFU[FMGEFĻUZQFĻ[JKOĻEF[FMGEFĻBGNFUJOH
IFCCFOĻFOĻWBOĻIFU[FMGEFĻNFSLĻ[JKO
)PVEĻEFĻBBOCFWPMFOĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBO
EJFĻJOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBUĻ[JF
QBHJOBĻ
1PFGTJQWFXCPDCPFGP
1WFGTFQOXCPFGDCPFGP
"MMFĻCBOEFOĻEJFĻPVEFSĻ[JKOĻEBOĻĻKBBSĻNPFUĻV
EPPSĻFFOĻWBLNBOĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻPPLĻBM
[JFOĻ[FĻFSĻJOUBDUĻVJUĻ%JUĻPNEBUĻIFUĻNBUFSJBBM
XBBSWBOĻCBOEFOĻHFNBBLUĻ[JKOĻPPLĻWFSPVEFSU
FOĻBGHFCSPLFOĻXPSEUĻBMTĻCBOEFOĻ[FMEFOĻPG
OPPJUĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ%BBSCJKĻLBOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻCBOEĻXPSEFOĻBBOHFUBTUĻ%JUĻHFMEU
WPPSĻBMMFĻCBOEFOĻEJFĻVĻWPPSĻUPFLPNTUJH
HFCSVJLĻIFCUĻPQHFTMBHFOĻ4DIFVSWPSNJOHĻPG
WFSLMFVSJOHĻ[JKOĻEFĻ[JDIUCBSFĻLFONFSLFOĻWBO
FFOĻCBOEĻEJFĻPOHFTDIJLUĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
0KGWYGDCPFGP
#BOEFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUFĻIPVECBBS
IFJETEBUVNĻ/BĻFOLFMFĻKBSFOĻXPSEFOĻEFĻCBO
EFOĻIBSEĻFOĻOFFNUĻEFĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFL
TUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻBGĻ(FCSVJLĻCJKĻIFUĻWFSXJTTF
MFOĻWBOĻCBOEFOĻBMUJKEĻ[PĻOJFVXĻNPHFMJKLFĻCBO
EFOĻ%JUĻHFMEUĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻWPPSĻXJOUFSCBO
EFOĻ%FĻMBBUTUFĻDJKGFSTĻWBOĻEFĻDJKGFSSFFLT
HFWFOĻEFĻXFFLĻFOĻIFUĻKBBSĻWBOĻQSPEVDUJFĻBBO
)FUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻ%05DPEFĻ%FQBSUNFOU
PGĻ5SBOTQPSUBUJPOĻWBOĻEFĻCBOEĻFOĻCFTUBBUĻVJU
WJFSĻDJKGFSTĻCJKWPPSCFFMEĻĻ%FĻCBOEĻPQĻEF
BGCFFMEJOHĻJTĻEFĻFĻXFFLĻWBOĻIFUĻKBBSĻ
HFQSPEVDFFSE
<QOGTGPYKPVGTDCPFGP
8BOOFFSĻVĻEFĻ[PNFSCBOEFOĻWFSWBOHUĻEPPS
XJOUFSCBOEFOĻPGĻBOEFSTPNĻNPFUĻVĻPQĻEF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

CBOEĻOPUFSFOĻXBBSĻEFĻCBOEĻ[BUĻCJKWPPSCFFME
.ĻWPPSĻMJOLTĻ4ĻWPPSĻSFDIUT
5NKLVCIGGPQPFGTJQWF
%FĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMFWFSUĻFFOĻHFMJKL
NBUJHFSĻTMJKUBHFĻPQĻ[JFĻQBHJOBĻĻ%FĻSJKTUJKM
EFĻCBOEFOTQBOOJOHĻIFUĻLMJNBBUĻFOĻEFĻTUBBU
WBOĻEFĻXFHFOĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻTOFMIFJE
XBBSNFFĻEFĻCBOEFOĻWFSPVEFSFOĻFOĻTMJKUFO
0NĻWFSTDIJMMFOĻJOĻQSPGJFMEJFQUFĻUFĻWPPSLPNFO
FOĻTMJKUQBUSPOFOĻUFHFOĻUFĻHBBOĻLVOUĻVĻEFĻXJF
MFOĻPQĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFSBTĻPOEFSMJOHĻWBO
QMBBUTĻWFSXJTTFMFOĻ7PFSĻEFĻFFSTUFĻXJTTFMĻOB
DBĻĻLNĻVJUĻFOĻEPFĻEBUĻEBBSOBĻPNĻEF
ĻLNĻPQOJFVXĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻBMTĻVĻOJFUĻ[FLFSĻCFOUĻWBOĻEFĻQSP
GJFMEJFQUFĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻEVJEFMJKLĻWFSTDIJMĻ[JUĻJO
EFĻTMJKUBHFĻĻNNĻWFSTDIJMĻJOĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFOĻEJFOFOĻEFĻNJOTUĻWFSTMFUFO
CBOEFOĻBMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻUFĻ[JUUFOĻ4MJQ
QFOEFĻWPPSXJFMFOĻ[JKOĻNBLLFMJKLFSĻUFĻDPSSJHF
SFOĻEBOĻTMJQQFOEFĻBDIUFSXJFMFOĻPNEBUĻEF
BVUPĻSFDIUVJUĻCMJKGUĻSJKEFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻVJUĻUF
CSFLFOĻNFUĻEFĻBDIUFSLBOUĻXBBSCJKĻVĻNPHFMJKL
EFĻDPOUSPMFĻPWFSĻEFĻBVUPĻWFSMJFTUĻ%BBSPNĻJT
CFMBOHSJKLĻEBUĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻOPPJUĻWËËSĻEF
WPPSXJFMFOĻHSJQĻWFSMJF[FO
#FXBBSĻEFĻXJFMFOĻIBOHFOEĻPGĻMJHHFOEĻ-BBU
[FĻOPPJUĻSFDIUPQĻTUBBO
9##45%*79+0)
&FOĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻLBOĻFSUPFĻMFJEFO
EBUĻVĻEFĻDPOUSPMFĻPWFSĻEFĻBVUPĻWFSMJFTU
$CPFGPOGVUNKLVCIGKPFKECVQTGP
G021829
5NKLVCIGKPFKECVQTGP
4MJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ[JKOĻTNBMMFĻPQIPHJOHFO
EJFĻEXBSTĻPQĻIFUĻQSPGJFMĻWBOĻEFĻCBOEĻTUBBO
%FĻMFUUFSTĻ69+Ļ5SFBEĻ8FBSĻ*OEJDBUPSĻPQĻEF
[JKLBOUĻWBOĻEFĻCBOEĻHFWFOĻBBOĻEBUĻFFOĻCBOE
JTĻVJUHFSVTUĻNFUĻTMJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ%FĻJOEJ
DBUPSFOĻ[JKOĻEVJEFMJKLĻ[JDIUCBBSĻXBOOFFSĻFFO
CBOEĻEVTEBOJHĻWFSTMFUFOĻJTĻEBUĻTMFDIUT
ĻNNĻWBOĻIFUĻQSPGJFMĻPWFSĻJTĻ7FSWBOHĻEF
CBOEFOĻEBOĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ-FUĻFSPQĻEBU
FFOĻCBOEĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻQSPGJFMĻ[FFSĻXFJOJH
HSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻIFFGUĻCJKĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
8GNIGPGPYKGNDQWVGP
$'.#0)4+,-
)BBMĻEFĻXJFMCPVUFOĻBBOĻNFUĻĻ/NĻ"MTĻV
[FĻUFĻTUSBLĻBBOIBBMUĻLBOĻEFĻCPVUWFSCJO
EJOHĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻWFMHFOĻEJFĻHFUFTUĻFOĻHPFEHF
LFVSEĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻFOĻEFFMĻVJUNBLFOĻWBO
EFĻPSJHJOFMFĻBDDFTTPJSFTĻWBOĻ7PMWPĻ$POUSP
MFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOUĻNFUĻFFOĻNPNFOUT
MFVUFM
#HUNWKVDCTGYKGNDQWVGP
"GTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFOĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFOĻPQ
[PXFMĻBMVNJOJVNĻBMTĻTUBMFOĻWFMHFO
)GTGGFUEJCR
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)FUĻTMFFQPPHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻEFĻOPPESFQBSB
UJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻ[JUUFOĻBDIUFSĻEFĻLMFQĻMJOLT
JOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ&SĻJTĻUFWFOTĻSVJNUFĻPN
EFĻEPQĻWPPSĻEFĻBGTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFOĻJOĻPQĻUF
CFSHFOĻ%FĻLSJLĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFMĻMJHHFOĻJO
FFOĻPQCFSH[BLĻEJFĻBBOĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻCFWFTUJHEĻJT
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻSFTFSWF
XJFMĻIPFGUĻVĻEFĻLSJLĻOJFUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻCFXB
SFO
9##45%*79+0)
"MTĻIFUĻTMFFQPPHĻFOĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOEJDIUFSTFUĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPLĻXPSEFO
CFXBBSEĻNPFUFOĻ[FĻBMUJKEĻXPSEFOĻWBTUHF
[FUĻNFUĻEFĻTQBOCBOE
-TKM
(FCSVJLĻEFĻPSJHJOFMFĻLSJLĻBMMFFOĻWPPSĻIFUĻWFS
XJTTFMFOĻWBOĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻ)PVEĻEF
TDISPFGĻWBOĻEFĻLSJLĻBMUJKEĻHPFEĻJOHFWFU
)GTGGFUEJCRVGTWIRNCCVUGP
<QTIFCVFGYKVVGRKLNPCCTFGXQQTMCPVXCPFG
CWVQYKLUV
%SBBJĻEFĻLSJLĻOBĻHFCSVJLĻPNMBBHĻFOĻTDISPFG
IFUĻTMFFQPPHĻWBOĻEFĻXJFMTMFVUFMĻMPTĻ-FHĻEF
XJFMTMFVUFMĻFOĻEFĻLSJLĻJOĻEFĻWPPS[JFOFĻWBLKFT
WBOĻEFĻPQCFSH[BLĻ5SFLĻEFĻNJEEFOSJFNĻWBO
EFĻPQCFSH[BLĻTUFWJHĻBBOĻFOĻ[FUĻEFĻPQCFSH[BL
NFUĻEFĻBOEFSFĻSJFNĻWBTUĻBBOĻIFUĻBDIUFSTUF
WFSBOLFSJOHTPPHĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
1MBBUTĻEFĻPQCFSH[BLĻ[PĻEBUĻEF[FĻOJFUĻCFLOFME
SBBLUĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻ;PSH
EBUĻEFĻXJUUFĻQJKMĻPQĻEFĻPQCFSH[BLĻOBBSĻEF
WPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻXJKTUĻ1MBBUTĻIFUĻTMFFQ
PPHĻJOĻIFUĻCMPLĻTDIVJNSVCCFSĻMJOLTĻJOĻEF
CBHBHFSVJNUF
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻPQCFSH[BLĻEVTEBOJHĻWBTUĻEBUĻEF
XJUUFĻQJKMĻ[JFĻJO[FUĻOBBSĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTU
0$
"MTĻIFUĻMVJLĻJOĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻOJFUĻEJDIUTUBBUĻXFSLUĻ1SJWBDZĻMPD
LJOHĻOJFUĻ[JFĻQBHJOBĻ
9KPVGTDCPFGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻXJOUFSCBOEFOĻNFUĻCFQBBMEF
BGNFUJOHFOĻ%FĻCBOEFONBBUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻNPUPSWBSJBOUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻIFUĻKVJTUFĻUZQF
XJOUFSCBOEFOĻPQĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFO
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPSĻBEWJFT
PWFSĻEFĻCFTUFĻTPPSUĻWFMHFOĻFOĻCBOEFO
$CPFGPOGVjURKMGUx
8JOUFSCBOEFOĻNFUĻnTQJLFToĻNPFUFOĻEFĻFFSTUF
qĻLNĻSVTUJHĻXPSEFOĻJOHFSFEFOĻ[PEBU
EFĻnTQJLFToĻIVOĻQPTJUJFĻJOĻLVOOFOĻOFNFOĻ;P
HBBOĻEFĻCBOEFOĻFOĻWPPSBMĻEFĻnTQJLFToĻMBOHFS
NFF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG


0$
%FĻXFUUFMJKLFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻCBOEFOĻNFUĻnTQJLFToĻWFSTDIJMMFOĻWBO
MBOEĻUPUĻMBOE
2TQHKGNFKGRVG
3JUUFOĻCJKĻJKTĻTOFFVXNPEEFSĻFOĻMBHFĻUFNQF
SBUVSFOĻWFSHFOĻNFFSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEBO
[PNFSTFĻSJUUFOĻ%BBSPNĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
NJOJNBMFĻQSPGJFMEJFQUFĻWBOĻĻNNĻWPPSĻXJOUFS
CBOEFO
5PGGWYMGVVKPIGPIGDTWKMGP
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻJTĻBMMFFO
UPFHFTUBBOĻPQĻEFĻWPPSXJFMFOĻHFMEUĻPPLĻWPPS
NPEFMMFOĻNFUĻWPPSXJFMBBOESJKWJOH
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻNFUĻTOFFVX
LFUUJOHFOĻ3JKEĻFWFONJOĻPQĻTOFFVXWSJKF
XFHFOĻPNEBUĻ[PXFMĻEFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻBMT
EFĻCBOEFOĻEBBSEPPSĻPWFSNBUJHĻTMJKUFO
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻPSJHJOFMFĻ7PMWPTOFFVXLFUUJOHFO
PGĻWFSHFMJKLCBSFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻEJFĻ[JKO
BGHFTUFNEĻPQĻIFUĻNPEFMĻFOĻPQĻEFĻCBOE
FOĻWFMHBGNFUJOHFOĻ#JKĻUXJKGFMĻBEWJTFFSU
7PMWPĻVĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPN
BEWJFTĻUFĻWSBHFOĻ&FOĻWFSLFFSEFĻTOFFVX
LFUUJOHĻLBOĻFSOTUJHFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUP
WFSPPS[BLFOĻFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻFFO
POHFMVL
5RGEKHKECVKGU
%FĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUZQFHPFELFVSJOH
WPPSĻEFĻVJUWPFSJOHĻXBBSJOĻEF[FĻXFSEĻBBOHFMF
WFSEĻ%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻOJFUĻBMMFĻWFMHĻFOĻCBOE
DPNCJOBUJFTĻHPFEHFLFVSEĻ[JKOĻ7PPSĻEFĻUPF
HFTUBOFĻDPNCJOBUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
#HOGVKPIGPYKGNXGNI
8JFMFOĻWFMHFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻNBBU
BBOEVJEJOHĻCJKWPPSCFFMEĻ+YY
7FMHCSFFEUFĻJOĻJODI
+ 1SPGJFMĻWFMHSBOE
 7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOE
 #PMMJOHĻJOĻNNĻBGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻWFS
UJDBMFĻBTMJKOĻEPPSĻIFUĻXJFMĻFOĻIFUĻDPO
UBDUWMBLĻNFUĻEFĻOBBG
$CPFGPOCVGP
0QĻBMMFĻBVUPCBOEFOĻTUBBUĻFFOĻCFQBBMEFĻNBBU
BBOEVJEJOHĻ'GPXQQTDGGNFXCPGGPFGTIG
NKLMGCCPFWKFKPI
3Ļ8
 #SFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻNN
 7FSIPVEJOHĻUVTTFOĻEFĻIPPHUFĻFO
CSFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻ
3 "BOEVJEJOHĻWPPSĻSBEJBBMCBOEFO
 7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOEĻ
 "BOEVJEJOHĻWBOĻIFUĻESBBHWFSNPHFO
WBOĻEFĻCBOEĻMBTUJOEFYĻ-*
8 "BOEVJEJOHĻWBOĻEFĻTOFMIFJETMJNJFU
WBOĻEFĻCBOEĻTOFMIFJETLMBTTFĻ44
*OĻEJUĻHFWBMĻĻLNI
.CUVKPFGZ
*FEFSFĻCBOEĻIFFGUĻFFOĻCFQBBMEĻESBBHWFSNP
HFOĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFUĻEFĻMBTUJOEFY
-*Ļ)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻCFQBBMUĻIFU
ESBBHWFSNPHFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻ%FĻNJOJNBBM
UPFMBBUCBSFĻJOEFYĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFMĻ[JF
QBHJOBĻ
5PGNJGKFUMNCUUGP
*FEFSFĻCBOEĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻFFOĻCFQBBMEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFU
EFĻTOFMIFJETLMBTTFĻ4QFFEĻ4ZNCPMĻ44
%FĻTOFMIFJETLMBTTFĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEJFOUĻNJOJ
NBBMĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻUPQTOFMIFJE
WBOĻEFĻBVUPĻ%FĻNJOJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻFOJHFĻVJU[POEFSJOHĻIJFSPQĻWPSNFOĻXJOUFS
CBOEFOĻ[PXFMĻCBOEFOĻNFUĻBMTĻ[POEFS
lTQJLFTmĻXBBSWPPSĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻHFCSVJLUĻNBHĻXPSEFOĻ#JKĻHFCSVJLĻWBO
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG


EFSHFMJKLFĻCBOEFOĻNBHĻVĻOJFUĻTOFMMFSĻSJKEFO
EBOĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻEJFĻWPPSĻIFU
HFCSVJLUFĻCBOEFOUZQFĻHFMEUĻWPPSĻBBOEVJEJOH
2ĻHFMEUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJE
WBOĻĻLNI
%FĻHFTUFMEIFJEĻWBOĻIFUĻXFHEFLĻJTĻCFQBMFOE
WPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻFOĻOJFUĻEFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻPQĻEFĻCBOEFO
0$
%FĻBBOHFHFWFOĻTOFMIFJEĻJOĻEFĻUBCFMĻJTĻEF
NBYJNVNTOFMIFJE
2 ĻLNIĻBMMFFOĻWPPSĻXJOUFSCBOEFO
5 ĻLNI
) ĻLNI
7 ĻLNI
8 ĻLNI
: ĻLNI
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNPFUĻXPSEFOĻVJUHFSVTUĻNFUĻCBO
EFOĻEJFĻNJOJNBBMĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻMBT
UJOEFYĻ-*ĻFOĻTOFMIFJETLMBTTFĻ44ĻIFCCFO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻUFĻMBHF
MBTUJOEFYĻPGĻTOFMIFJETLMBTTFĻLVOOFOĻEF
CBOEFOĻPWFSWFSIJUĻSBLFO
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

4GUGTXGYKGN
&GXQNIGPFGKPUVTWEVKGUIGNFGPCNNGGPXQQT
TGUGTXGYKGNGPFKGDKLYKL\GXCPGZVTCDKLFG
CWVQ\KLPIGMQEJVĻ"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻVJUHF
SVTUĻNFUĻFFOĻSFTFSWFXJFMĻ[JFĻEBOĻQBHJOBĻ
WPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻ5.,
&FOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ5FNQPSBSZĻ4QBSF
JTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻUJKEFMJKLĻHFCSVJLĻFO
EJFOUĻEBOĻPPLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻEPPSĻFFO
OPSNBBMĻXJFMĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻ)FUĻSJKHF
ESBHĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻ[JDIĻXJK[JHFOĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ)FU
DPNQBDUFĻSFTFSWFXJFMĻJTĻLMFJOFSĻEBOĻFFOĻOPS
NBBMĻXJFMĻ%FĻCPEFNTQFMJOHĻWFSBOEFSUĻFS
EBBSPNĻEPPSĻ8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIPHFĻUSPU
UPJSCBOEFOĻFOĻSFJOJHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻFFOĻBVUP
XBTTUSBBUĻ"MTĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻPQĻEFĻWPPSBT
[JUĻLVOUĻVĻFWFONJOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻPNMFH
HFOĻ#JKĻWJFSXJFMBBOHFESFWFOĻBVUPmTĻJTĻEFĻBDI
UFSXJFMBBOESJKWJOHĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻSFTFS
WFXJFMĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻ*OĻEF
CBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻ[JFĻQBHJOBĻĻTUBBU
EFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWPPSĻIFUĻSFTFSWF
XJFM
$'.#0)4+,-
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFM
$'.#0)4+,-
3JKEĻOPPJUĻNFUĻNFFSĻEBOĻÁÁOĻDPNQBDU
SFTFSWFXJFMĻ5FNQPSBSZĻ4QBSFĻUFHFMJKL
)FUĻSFTFSWFXJFMĻXPSEUĻBBOHFMFWFSEĻJOĻFFOĻ[BL
EJFĻPQĻEFĻMBBEWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
NPFUĻXPSEFOĻCFXBBSEĻFOĻNFUĻSJFNĻXPSEFO
CFWFTUJHE
%SBBJĻEFĻIBOEHSFFQĻWBOĻEFĻSFTFSWFXJFM[BL
OBBSĻVĻUPFĻ#FWFTUJHĻEFĻIBLFOĻWBOĻEFĻWBTUHF
OBBJEFĻTQBOCBOEFOĻJOĻEFĻWPPSTUFĻWFSBOLFS
JOHTPHFOĻ#FWFTUJHĻEFĻMBOHFĻCBOEĻJOĻFFOĻWBO
EFĻWPPSTUFĻWFSBOLFSJOHTPHFOĻMFJEĻEFĻCBOE
EJBHPOBBMĻPWFSĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻFOĻEPPSĻEF
CPWFOTUFĻIBOEHSFFQĻ;FUĻEFĻLPSUFĻTQBOCBOE
WBTUĻPQĻEFĻMBOHFĻ#FWFTUJHĻEF[FĻJOĻIFUĻBDIUFS
TUFĻWFSBOLFSJOHTPPHĻFOĻUSFLĻBBO
#NXQTGPUGGPYKGNVGXGTYKUUGNGP
 )BBMĻEFĻTQBOCBOEFOĻMPTĻUJMĻIFUĻSFTFSWF
XJFMĻVJUĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻFOĻIBBMĻIFUĻVJU
EFĻSFTFSWFXJFM[BL
 0QFOĻIFUĻMVJLĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻPN
CJKĻIFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFO
 /FFNĻEFĻLSJLĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFMĻJOĻEF
PQCFSH[BLĻPQĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻqĻ[JFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻLSJLĻ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻLSJLĻJOUBDUĻJTĻHPFE
HFTNFFSEFĻTDISPFGESBBEXJOEJOHFOĻIFFGU
FOĻWSJKĻWBOĻWVJMĻJT
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
p
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
SFTFSWFXJFMĻIPFGUĻVĻEFĻLSJLĻOJFUĻJOĻEF
BVUPĻUFĻCFXBSFO
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻBMMFFOĻEFĻLSJLĻUF
HFCSVJLFOĻEJFĻCJKĻEFĻBVUPĻIPPSUĻ[PBMT
BBOHFHFWFOĻPQĻEFĻLSJLTUJDLFS
p
0QĻEFĻTUJDLFSĻTUBBUĻUFWFOTĻEFĻNBYJNBMF
IFGDBQBDJUFJUĻCJKĻEFĻWFSNFMEFĻNJOJNBMF
IFGIPPHUF
0$
%FĻOPSNBMFĻLSJLĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻBMMFFO
CFTUFNEĻWPPSĻTQPSBEJTDIĻFOĻLPSUTUPOEJH
HFCSVJLĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻWFSXJTTFMFOĻWBOĻFFO
MFLLFĻCBOEĻNPOUFSFOĻWBOĻXJOUFSCBOEFO
[PNFSCBOEFOĻFEĻ)FGĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFU
FFOĻLSJLĻEJFĻWPPSĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻNPEFM
CFTUFNEĻJTĻ"MTĻEFĻBVUPĻWBLFSĻNPFUĻXPS
EFOĻPQHFLSJLUĻPGĻWPPSĻMBOHFSFĻUJKEĻ[PBMTĻCJK
IFUĻPOEFSMJOHĻSPUFSFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻXPSEU
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻHBSBHFLSJLĻHFBEWJ
TFFSEĻ7PMHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK
[JOHĻWBOĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻLSJL
 ;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ[JFĻQBHJOBĻ
PQĻBMTĻVĻFFOĻXJFMĻMBOHTĻFFOĻESVLLFĻXFH
NPFUĻWFSXJTTFMFOĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEF
BVUPĻFOĻEFĻLSJLĻPQĻFFOĻTUFWJHFĻFOĻIPSJ
[POUBMFĻPOEFSHSPOEĻTUBBO
8GTYKLFGTGP
 )BBMĻEFĻQBSLFFSSFNĻ[JFĻQBHJOBĻĻBBO
FOĻTDIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻPG
[FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2ĻBMTĻEF
BVUPĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
IFFGU
 1MBBUTĻXJFMCMPLLFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSĻEFĻXJF
MFOĻEJFĻPQĻEFĻHSPOEĻCMJKWFOĻTUBBOĻ(FCSVJL
EBBSWPPSĻCJKWPPSCFFMEĻHSPUFĻIPVUFOĻCMPL
LFOĻPGĻHSPUFĻTUFOFO
 4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
JOĻEFĻXJFMTMFVUFMĻWBTUĻ[PBMTĻIJFSPOEFS
BGHFCFFME
$'.#0)4+,-
)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻWPMMFEJHĻJOĻEFĻXJFMTMFV
UFMĻUFĻXPSEFOĻHFESBBJE
 %SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻØqĻTMBHĻMJOLTPNĻMPT
NFUĻEFĻXJFMTMFVUFM
9##45%*79+0)
-FHĻOPPJUĻJFUTĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻEFĻPOEFS
HSPOEĻFOĻFWFONJOĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻIFU
LSJLTUFVOQVOUĻWBOĻEFĻBVUP
 &SĻ[JUUFOĻUXFFĻLSJLTUFVOQVOUFOĻBBOĻXFFST
[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ#JKĻFMLĻTUFVOQVOUĻ[JU
FFOĻVJUTQBSJOHĻJOĻEFĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOH
%SBBJĻEFĻWPFUĻWBOĻEFĻLSJLĻNFUĻEFĻTMJOHFS
[PĻWFSĻPNMBBHĻEBUĻEFĻWPFUĻQMBUĻUFHFOĻEF
HSPOEĻBBOLPNU
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP


$'.#0)4+,-
%FĻPOEFSHSPOEĻEJFOUĻWBTUĻFOĻFHBBMĻUFĻ[JKO
FOĻOJFUĻUFĻIFMMFO
 #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNIPPHĻEBUĻIFUĻXJFM
WBOĻEFĻHSPOEĻLPNUĻ7FSXJKEFSĻEFĻXJFMCPV
UFOĻFOĻUJMĻIFUĻXJFMĻFSBG
#CPDTGPIGP
 3FJOJHĻEFĻDPOUBDUWMBLLFOĻUVTTFOĻIFUĻXJFM
FOĻEFĻOBBG
 #SFOHĻIFUĻXJFMĻBBOĻ)BBMĻEFĻXJFMCPVUFO
TUFWJHĻBBO
 #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNMBBHĻEBUĻIFUĻXJFM
OJFUĻNFFSĻPOHFIJOEFSEĻLBOĻESBBJFO
 %SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻLSVJTFMJOHTĻWBTUĻ)FU
JTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻXJFMCPVUFOĻTUFWJH
BBOIBBMUĻ)BBMĻBBOĻNFUĻĻ/NĻ$POUSP
MFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOUĻNFUĻFFO
NPNFOUTMFVUFM
<QTIFCVFGYKVVGRKLNPCCTFGXQQTMCPVXCPFG
CWVQYKLUV
 4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFM
MPTĻ-FHĻEFĻXJFMTMFVUFMĻFOĻEFĻLSJLĻJOĻEF
WPPS[JFOFĻWBLKFTĻWBOĻEFĻPQCFSH[BLĻ5SFL
EFĻNJEEFOSJFNĻWBOĻEFĻPQCFSH[BLĻTUFWJH
BBOĻFOĻ[FUĻEFĻPQCFSH[BLĻNFUĻEFĻBOEFSF
SJFNĻWBTUĻBBOĻIFUĻBDIUFSTUFĻWFSBOLFSJOHT
PPHĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ1MBBUTĻEF
PQCFSH[BLĻ[PĻEBUĻEF[FĻOJFUĻCFLOFMEĻSBBLU
CJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻ;PSHĻEBU
EFĻXJUUFĻQJKMĻPQĻEFĻPQCFSH[BLĻOBBSĻEF
WPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻXJKTU
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻPQCFSH[BLĻEVTEBOJHĻWBTUĻEBUĻEF
XJUUFĻQJKMĻ[JFĻJO[FUĻOBBSĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTU
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP


9##45%*79+0)
,SVJQĻOPPJUĻPOEFSĻEFĻBVUPĻBMTĻEF[FĻPQĻEF
LSJLĻTUBBU
-BBUĻFWFOUVFMFĻQBTTBHJFSTĻVJUĻEFĻBVUP
TUBQQFOĻWPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQLSJLU
1BSLFFSĻEFĻBVUPĻEVTEBOJHĻEBUĻEFĻBVUPĻFO
MJFWFSĻOPHĻFFOĻWBOHSBJMĻVĻFOĻFWFOUVFMFĻVJU
HFTUBQUFĻQBTTBHJFSTĻBGTDIFSNFOĻWBOĻIFU
WFSLFFSĻPQĻEFĻSJKCBBO
9KGNGPGPDCPFGP
$CPFGPURCPPKPI


$CPFGPURCPPKPI
G021830
%FĻCBOEFOTQBOOJOHTTUJDLFSĻPQĻEFĻ#TUJKMĻUVT
TFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSQPSUJFSĻBBOĻCFTUVVSEFST
[JKEFĻHFFGUĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻWPPS
EFĻBBOCFWPMFOĻCBOEFONBBUĻ%FĻCBOEFOTQBO
OJOHĻTUBBUĻPPLĻJOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM
[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻUFN
QFSBUVVS
$CPFGPURCPPKPIEQPVTQNGTGP
$POUSPMFFSĻJFEFSFĻNBBOEĻEFĻCBOEFOTQBOOJOH
)FUĻCBOEWFOUJFMĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻLVOTUTUPG
BGEFLLJOHĻNFUĻFFOĻPQFOJOHĻFSJO
8GPVKGNCHFGMMKPIXGTYKLFGTGP
/FFNĻEFĻUPSYTMFVUFMĻFSCJKĻEJFĻJOĻIFU
TDIVJNSVCCFSCMPLĻ[JUĻBDIUFSĻIFUĻQBOFFMĻMJOLT
JOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
4UFFLĻEFĻUPSYTMFVUFMĻJOĻEFĻPQFOJOH
8FSLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPTĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
UPSYTMFVUFMĻ"
7FSXJKEFSĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
8GPVKGNCHFGMMKPIVGTWIRNCCVUGP
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
%VXĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻEJFĻ[PO
EFSĻPQFOJOHĻWBTUĻBBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻCBOEĻ
#Ļ,MBQĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻSJDI
UJOHĻWBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVTTFOĻEFĻBGHF
TDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBHĻ[PEBUĻEF[F
POEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMHĻHSJKQUĻ$POUSPMFFS
PGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHUĻNFUĻIFUĻWFMHPQQFS
WMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFUĻVJUTUFLFOEFĻHFEFFMUF
WPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJOOFO
9KGNGPGPDCPFGP
$CPFGPURCPPKPI


0$
p
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻCJK
LPVEFĻCBOEFOĻ.FUĻLPVEFĻCBOEFO
XPSEUĻCFEPFMEĻEBUĻEFĻCBOEFOĻEF[FMGEF
UFNQFSBUVVSĻIFCCFOĻBMTĻEFĻCVJUFOUFN
QFSBUVVSĻ/BĻFFOĻQBBSĻLJMPNFUFSĻSJKEFO
XPSEFOĻEFĻCBOEFOĻXBSNĻFOĻXPSEUĻEF
ESVLĻIPHFS
p
&FOĻUFĻMBHFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSFTVMUFFSU
JOĻFFOĻIPHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFFO
LPSUFSFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻFO
FFOĻTMFDIUFSFĻXFHMJHHJOHĻWBOĻEFĻBVUP
3JKEFOĻNFUĻFFOĻUFĻMBHFĻCBOEFOTQBO
OJOHĻLBOĻUPUĻHFWPMHĻIFCCFOĻEBUĻEF
CBOEFOĻPWFSWFSIJUĻSBLFOĻFOĻCFTDIBEJ
HFOĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻJTĻWBO
JOWMPFEĻPQĻIFUĻSJKDPNGPSUĻIFUĻXFHHF
MVJEĻFOĻEFĻTUVVSFJHFOTDIBQQFO
p
*OĻEFĻMPPQĻWBOĻEFĻUJKEĻEBBMUĻEFĻCBOEFO
TQBOOJOHĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKLĻWFS
TDIJKOTFMĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻTDIPN
NFMUĻPPLĻEPPSĻEFĻPNHFWJOHTUFNQFSB
UVVS
9KGNGPGPDCPFGP
)GXCTGPFTKGJQGMGP'*$1UGV

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

)GXCTGPFTKGJQGM
5JMĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻPQĻFOĻIBBM
EFĻHFWBSFOESJFIPFLĻUFWPPSTDIJKO
/FFNĻEFĻHFWBSFOESJFIPFLĻVJUĻEFĻIPVEFS
LMBQĻEFĻESJFIPFLĻVJUĻFOĻCFWFTUJHĻEFĻUXFF
MPTTFĻ[JKEFOĻBBOĻFMLBBS
,MBQĻEFĻTUFVOQPUFOĻWBOĻEFĻHFWBSFOESJF
IPFLĻVJU
7PMHĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ;FUĻEF
HFWBSFOESJFIPFLĻPQĻFFOĻQBTTFOEĻQVOUĻBDIUFS
EFĻBVUPĻPQĻPNĻBDIUFSPQLPNFOEĻWFSLFFSĻUJKEJH
UFĻXBBSTDIVXFO
;PSHĻEBUĻEFĻIPVEFSĻNFUĻEFĻHFWBSFOESJFIPFL
OBĻHFCSVJLĻTUFWJHĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻWBTU[JU
0$
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻ[JKO
BDIUFSLMFQĻFOĻWMPFSMVJLĻOJFUĻUFĻPQFOFOĻ[JF
QBHJOBĻ
'*$1UGV
0OEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHUĻFFO
&)#0TFU
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG6/-


#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ5.,Ļ5FNQPSBSZ
.PCJMJUZĻ,JUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPNĻFFOĻMFLĻUF
EJDIUFOĻBMTPPLĻPNĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUF
DPOUSPMFSFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻUJKEFMJKLĻUFĻDPSSJHFSFO
%FĻTFUĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻDPNQSFTTPSĻFOĻFFO
CVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻ%FĻTFUĻEJFOUĻPN
OPPESFQBSBUJFTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%FĻGMFTĻNFUĻIFU
BGEJDIUNJEEFMĻNPFUĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻWPPS
EBUĻEFĻIPVECBBSIFJETEBUVNĻJTĻWFSTUSFLFOĻFO
UFWFOTĻOBĻIFUĻHFCSVJL
%FĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻWJOEUĻV
BDIUFSĻEFĻLMFQĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ[JFĻQBHJOBĻĻPQ
CJKĻIFUĻBGEJDIUFOĻWBOĻFFOĻCBOEĻMBOHTĻFFO
ESVLLFĻXFH
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻEJDIUĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻMFL
JOĻIFUĻMPPQWMBLĻFGGFDUJFGĻBG
0$
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻJTĻVJUTMVJUFOE
CFEPFMEĻWPPSĻIFUĻBGEJDIUFOĻWBOĻCBOEFO
NFUĻFFOĻMFLĻJOĻIFUĻMPPQWMBL
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻMFFOUĻ[JDIĻNJOEFS
HPFEĻWPPSĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻHBUĻJOĻIFUĻ[JKWMBL
1SPCFFSĻHFFOĻCBOEFOĻNFUĻEFĻQSPWJTPSJTDIF
CBOEFOSFQBSBUJFTFUĻBGĻUFĻEJDIUFOĻEJFĻHSPUF
HSPFWFOĻTDIFVSFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻWFSUPOFO
4MVJUĻFFOĻDPNQSFTTPSĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻBVUPĻ[JFĻQBHJOBĻĻFO
Ļ(FCSVJLĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻEJF
IFUĻEJDIUTUĻCJKĻEFĻMFLLFĻCBOEĻ[JU
$'.#0)4+,-
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻCBOEFOSFQBSBUJF
PQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEF
UVOOFMDPOTPMFĻJTĻBBOHFTMPUFOĻ[JF
QBHJOBĻĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBOTMVJ
UJOHĻHFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMPUFO
[JKO
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSE
1XGT\KEJV
4UJDLFSĻUPFHFTUBOFĻNBYJNVNTOFMIFJE
,OPQ
,BCFM
#VTIPVEFSĻPSBOKFĻEFLTFM
#FTDIFSNEPQ
%SVLSFEVDFFSWFOUJFM
-VDIUTMBOH
#VTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
.BOPNFUFS
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG6/-


.GMMGDCPFTGRCTGTGP
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGYGTMKPIXCPFGQPFGTFG
NGP\KGXQQTICCPFGCHDGGNFKPI
 7FSXJKEFSĻEFĻTUJDLFSĻNFUĻEFĻUPFHFTUBOF
NBYJNVNTOFMIFJEĻEJFĻBBOĻEFĻFOFĻLBOU
WBOĻEFĻDPNQSFTTPSĻ[JUĻFOĻCFWFTUJHĻEF[F
PQĻIFUĻTUVVSXJFM
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻOBEBUĻVĻEF
OPPESFQBSBUJFTFUĻIFCUĻHFCSVJLUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFOĻPNĻEFĻBGHFEJDIUFĻCBOEĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻNBYJNBMFĻSJKBGTUBOEĻĻLN
)FUĻQFSTPOFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBO
XPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
9##45%*79+0)
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPU
IVJEJSSJUBUJFĻ8BTĻCJKĻIVJEDPOUBDUĻIFU
HFUSPGGFOĻHFCJFEĻPONJEEFMMJKLĻTDIPPOĻNFU
XBUFSĻFOĻ[FFQ
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFO
OFFNĻEFĻLBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
0$
7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻEFĻWFS[FHFMJOHĻWBOĻEF
CVTĻOJFUĻWFSCSFLFOĻ#JKĻIFUĻJOESBBJFOĻWBO
EFĻCVTĻXPSEUĻEFĻWFS[FHFMJOHĻBVUPNBUJTDI
WFSCSPLFO
 %SBBJĻEFĻPSBOKFĻCFTDIFSNEPQĻMPTĻFWFOBMT
EFĻEPQĻPQĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
 %SBBJĻEFĻCVTĻJOĻEFĻCVTIPVEFSĻWBTU
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPTĻ%FĻCVTĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻQBLLJOHĻEJFĻMFLLBHFĻUFHFOHBBU

8GPVKGNCHFGMMKPIXGTYKLFGTGP
/FFNĻEFĻUPSYTMFVUFMĻFSCJKĻEJFĻJOĻIFU
TDIVJNSVCCFSCMPLĻ[JUĻBDIUFSĻIFUĻQBOFFM
MJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
4UFFLĻEFĻUPSYTMFVUFMĻJOĻEFĻPQFOJOH
8FSLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPTĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
UPSYTMFVUFMĻ"
4MVJUĻEFĻTMBOHĻBBOĻUVTTFOĻEFĻDPNQSFTTPS
FOĻIFUĻWFOUJFM
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG6/-


 4MVJUĻEFĻLBCFMĻPQĻFFOĻ7BBOTMVJUJOHĻBBO
FOĻTUBSUĻEFĻNPUPS
0$
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEF
Ļ7BBOTMVJUJOHFOĻJTĻBBOHFTMPUFOĻJOĻEF
UVOOFMDPOTPMFĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBO
TMVJUJOHĻHFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMP
UFOĻ[JKO
9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻLJOEFSFOĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFSĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU
 ;FUĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻ+
9##45%*79+0)
(BĻOPPJUĻOBBTUĻEFĻCBOEĻTUBBOĻUFSXJKMĻEF
DPNQSFTTPSĻBBOĻIFUĻQPNQFOĻJTĻ#JKĻCBS
TUFOĻPOFGGFOIFEFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻEJFOUĻV
EFĻDPNQSFTTPSĻPONJEEFMMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLF
MFOĻ#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEU
EBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFO
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
0$
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻDPNQSFTTPSĻLBO
EFĻTQBOOJOHĻBBOWBOLFMJKLĻPQMPQFOĻUPU
ĻCBSĻNBBSĻ[BMĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻXFFS
EBMFO
 7VMĻEFĻCBOEĻĻNJOVUFOĻMBOHĻNFUĻBGEJDIU
NJEEFM
$'.#0)4+,-
&SĻCFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%F
DPNQSFTTPSĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOV
UFOĻBDIUFSFFOĻXFSLFO
 4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻPNĻEFĻCBO
EFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOPNFUFSĻBGĻUF
MF[FOĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻEJFOUĻNJOJNBBM
ĻCBSĻFOĻNBYJNBBMĻĻCBSĻUFĻCFESBHFO
-BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIUĻPOUTOBQQFOĻNFUĻIFU
ESVLSFEVDFFSWFOUJFMĻBMTĻEFĻCBOEFOTQBO
OJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻ
CBSĻJTĻIFUĻHBUĻJOĻEFĻCBOEĻUFĻHSPPUĻ#FÃJO
EJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEUĻEBOĻHFBE
WJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFOXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFO
 4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻFOĻUSFLĻEF
LBCFMĻMPTĻVJUĻEFĻ7BBOTMVJUJOH
 ,PQQFMĻEFĻTMBOHĻMPTĻWBOĻIFUĻWFOUJFMĻFO
QMBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVHĻ%VXĻEF
BGEFLLJOHĻXFFSĻPQĻIFUĻCBOEWFOUJFMĻNFU
EFĻPQFOJOHĻOBBSĻEFĻOBBGĻHFSJDIUĻ5XFF
LMJLLFOĻHFWFOĻBBOĻEFĻBGEFLLJOHĻHPFE
WBTU[JU
 -FHĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻOBĻEFĻSFQBSBUJF
DBĻĻLNĻBGĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻNBYJNBBM
ĻLNIĻ[PEBUĻIFUĻBGEJDIUNJEEFMĻEFĻCBOE
LBOĻBGEJDIUFO
4GRCTCVKGTGUWNVCCVGPDCPFGPURCPPKPI
EQPVTQNGTGP
 4MVJUĻEFĻVJUSVTUJOHĻPQOJFVXĻBBOĻ[JFĻIFU
HFEFFMUFĻl7FOUJFMBGEFLLJOHĻWFSXJKEFSFOm
PQĻQBHJOBĻ
 -FFTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOP
NFUFSĻBG
p
"MTĻEFĻTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻĻCBS
XFSEĻEFĻCBOEĻPOWPMEPFOEFĻBGHFEJDIU
#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ/FFNĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p
"MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻIPHFSĻJTĻEBO
ĻCBSĻNPFUĻVĻEFĻCBOEĻPQQPNQFOĻUPU
EFĻTQBOOJOHĻEJFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻ[JF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG6/-


QBHJOBĻĻĻCBSĻĻĻL1BĻ-BBU
MVDIUĻVJUĻEFĻCBOEĻPOUTOBQQFOĻBMTĻEF
CBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPTĻ%FĻCVTĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻQBLLJOHĻEJFĻMFLLBHFĻUFHFOHBBU
 ;PSHĻEBUĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUTUBBUĻ,PQQFM
EFĻMVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPT
8GPVKGNCHFGMMKPIVGTWIRNCCVUGP
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
%VXĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻEJF
[POEFSĻPQFOJOHĻWBTUĻBBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻĻ#Ļ,MBQĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOT
JOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVT
TFOĻEFĻBGHFTDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBH
[PEBUĻEF[FĻPOEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMH
HSJKQUĻ$POUSPMFFSĻPGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHU
NFUĻIFUĻWFMHPQQFSWMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFU
VJUTUFLFOEFĻHFEFFMUFĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJO
OFO
0$
7FSWBOHĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻFOĻEF
TMBOHĻOBĻHFCSVJLĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFU
WFSWBOHFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSFHFMNBUJH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻOBBSĻEFĻEJDIUTUCJK
[JKOEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻSJKEFOĻFO
FSĻEFĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻUFĻMBUFOĻWFSWBOHFO
SFQBSFSFOĻ(FFGĻBBOĻIFUĻXFSLQMBBUTQFSTPOFFM
EPPSĻEBUĻFSĻBGEJDIUNJEEFMĻJOĻEFĻCBOEĻ[JU
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻOBEBUĻVĻEF
OPPESFQBSBUJFTFUĻIFCUĻHFCSVJLUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFOĻPNĻEFĻBGHFEJDIUFĻCBOEĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻNBYJNBMFĻSJKBGTUBOEĻĻLN
)FUĻQFSTPOFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBO
XPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
$CPFQRRQORGP
%FĻDPNQSFTTPSĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻIFUĻPQQPN
QFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻCBOEFOĻEJFĻPQĻEFĻBVUP
[JUUFO
 %FĻDPNQSFTTPSĻNPFUĻVJUTUBBOĻ;PSHĻEBU
EFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFOĻOFFNĻEF
LBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
 7FSXJKEFSĻEFĻWFOUJFMBGEFLLJOHĻ[JFĻEF
JOTUSVDUJFTĻPQĻQBHJOBĻĻ%SBBJĻIFUĻWFO
UJFMEPQKFĻWBOĻIFUĻXJFMĻMPTĻFOĻTDISPFGĻEF
WFOUJFMBBOTMVJUJOHĻWBOĻEFĻMVDIUTMBOHĻ[P
WFSĻNPHFMJKLĻPQĻIFUĻWFOUJFMĻWBOĻEFĻCBOE
9##45%*79+0)
*OBEFNFOĻWBOĻVJUMBBUHBTTFOĻLBOĻMFWFOTHF
WBBSMJKLĻ[JKOĻ-BBUĻEFĻNPUPSĻOPPJUĻESBBJFOĻJO
SVJNUFOĻEJFĻ[JKOĻBGHFTMPUFOĻPGĻPOWPMEPFOEF
HFWFOUJMFFSEĻXPSEFO
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG6/-


9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻLJOEFSFOĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFSĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU
 4MVJUĻEFĻLBCFMĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻTUBSUĻEF
NPUPS
 4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻJOĻEPPSĻEFĻLOPQ
JOĻTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFO
$'.#0)4+,-
&SĻCFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%F
DPNQSFTTPSĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOV
UFOĻBDIUFSFFOĻXFSLFO
 1PNQĻEFĻCBOEĻPQĻUPUĻEFĻESVLĻEJFĻPQJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBUĻBBOHFHF
WFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻ-BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIU
POUTOBQQFOĻNFUĻIFUĻESVLSFEVDFFSWFOUJFM
BMTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
 4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻ,PQQFMĻEF
MVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPT
 1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVH
1MBBUTĻEFĻWFOUJFMBGEFLLJOHĻUFSVHĻEPPS
FFSTUĻEFĻFOFĻLBOUĻEJFĻ[POEFSĻPQFOJOH
WBTUĻUFĻESVLLFOĻBBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻ[JFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻĻ,MBQ
EFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻSJDIUJOH
WBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVTTFOĻEFĻBGHF
TDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBHĻ[PEBUĻEF[F
POEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMHĻHSJKQUĻ$POUSP
MFFSĻPGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHUĻNFUĻIFUĻWFM
HPQQFSWMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFUĻVJUTUFLFOEF
HFEFFMUFĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJOOFO
$WUOGVCHFKEJVOKFFGNXGTXCPIGP
7FSWBOHĻEFĻCVTĻWPPSEBUĻEFĻIPVECBBSIFJET
EBUVNĻWFSTUSFLFOĻJTĻ#FIBOEFMĻEFĻWFSWBOHFO
CVTĻBMTĻLMFJOĻDIFNJTDIĻBGWBMĻ,$"
9##45%*79+0)
%FĻCVTĻCFWBUĻFUIBOPMĻFOĻOBUVVSSVCCFS
MBUFY
(FWBBSMJKLĻCJKĻJOXFOEJHĻHFCSVJLĻ,BOĻBBOMFJ
EJOHĻHFWFOĻUPUĻPWFSHFWPFMJHIFJEĻCJKĻIVJE
DPOUBDU
$POUBDUĻNFUĻIVJEĻFOĻPHFOĻWFSNJKEFO
#VJUFOĻCFSFJLĻWBOĻLJOEFSFOĻCFXBSFO
9KGNGPGPDCPFGP



.PUPSSVJNUF 
(MPFJMBNQFO 
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG 
"DDV 
;FLFSJOHFO 
7FS[PSHJOH 
0/%&3)06%Ļ&/Ļ4&37*$&
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


#NIGOGGP
5GTXKEGRTQITCOOCXCP8QNXQ
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJEĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻEFĻWPPSTDISJGUFOĻWBO
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻPQĻUFĻWPM
HFOĻ[PBMTĻEJFĻPNTDISFWFOĻTUBBOĻJOĻIFUĻ4FS
WJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻPNĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVETXFSL
[BBNIFEFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
CFTDIJLLFOĻPWFSĻIFUĻQFSTPOFFMĻIFUĻTQFDJBMF
HFSFFETDIBQĻFOĻEFĻTFSWJDFIBOECPFLFOĻXBBS
EPPSĻ[JKĻVĻFFOĻ[PĻIPPHĻNPHFMJKLFĻTFSWJDFLXBMJ
UFJUĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
$'.#0)4+,-
7PPSĻEFĻHFMEJHIFJEĻWBOĻEFĻHBSBOUJFĻJTĻIFU
WBOĻCFMBOHĻEBUĻVĻIFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJF
CPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻDPOUSPMFFSUĻFOĻEFĻBBOXJK
[JOHFOĻPQWPMHU
5GTXKEGKPVGTXCNGPXQNIGPFG
UGTXKEGDGWTVNCCFMCDGN
%FĻVSFOUFMMFSĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻIPVEUĻEFĻSFT
UFSFOEFĻMBBEUJKEĻCJKĻUPUĻBBOĻEFĻWPMHFOEFĻTFSWJ
DFCFVSUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻSFHFMFFOIFJE
PNĻEFĻĻESBBJVSFOĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
EPPSĻFFOĻFMFLUSJDJFO
$'.#0)4+,-
1SPCFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻOJFUĻUFĻNPEJGJDF
SFOĻ.FFSĻJOGPSNBUJFĻWJOEUĻVĻPQ
XXXLPQQFV
4GIGNOCVKIEQPVTQNGTGP
$POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻEFĻWPMHFOEFĻPMJÃOĻFO
WMPFJTUPGGFOĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFO
p
,PFMWMPFJTUPG
p
.PUPSPMJF
p
4UVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
p
4QSPFJFSWMPFJTUPG
9##45%*79+0)
7FSHFFUĻOJFUĻEBUĻEFĻSBEJBUFVSWFOUJMBUPS
WËËSĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻBDIUFSĻEFĻSBEJB
UFVSĻFOJHFĻUJKEĻOBĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻBVUPNBUJTDIĻLBOĻTUBSUFO
-BBUĻEFĻNPUPSSFJOJHJOHĻBMUJKEĻVJUWPFSFOĻEPPS
FFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPSĻXBSNĻJT
CFTUBBUĻFSĻCSBOEHFWBBS
#WVQQRPGOGP
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻBMMFFOĻEFĻLSJLĻUFĻHFCSVJ
LFOĻEJFĻCJKĻEFĻBVUPĻIPPSUĻ7PMHĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻBOEFSFĻLSJLĻEBOĻEPPSĻ7PMWPĻHFBE
WJTFFSEĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHFOĻEJFĻCJK
EF[FĻLSJLĻXFSEFOĻHFMFWFSE
"MTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻHBSBHFLSJLĻPQOFFNU
NPFUĻVĻEFĻLSJLĻUFHFOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻIFU
TVCGSBNFĻWBOĻEFĻNPUPSĻBBOCSFOHFO
;PSHĻEBUĻEFĻTQBUQMBBUĻPOEFSĻEFĻNPUPSĻOJFU
CFTDIBEJHEĻSBBLUĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻHBSBHF
LSJLĻEVTEBOJHĻBBOCSFOHUĻEBUĻEFĻBVUPĻFSĻOJFU
WBOĻBGĻLBOĻHMJKEFOĻ.BBLĻBMUJKEĻHFCSVJLĻWBO
TUFVOCPLLFOĻPGĻWFSHFMJKLCBSFĻIVMQNJEEFMFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


"MTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻUXFFLPMPNTĻIFGCSVH
PQOFFNUĻNPFUĻVĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻWPPS
TUFĻFOĻBDIUFSTUFĻESBHFSBSNFOĻPOEFSĻEF
TUFVOQVOUFOĻLPNFOĻUFĻ[JUUFOĻ;JFĻWPPSHBBOEF
BGCFFMEJOH
5GTXKEGGPTGRCTCVKG
7PFSĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻVJUĻBBOĻEFĻBVUP
)PVEĻEFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJTFFSEFĻPOEFS
IPVETJOUFSWBMMFOĻBBO
-BBUĻFWFOUVFMFĻDPOUSPMFTĻFOĻSFQBSBUJFTĻPWFS
BBOĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
%F[FĻBVUPĻOJFUĻ[ÁMGĻSFQBSFSFOĻ-PTHFSBBLUF
TUSPPNLBCFMTĻFOPGĻPOEFSEFMFOĻNPHFO
BMMFFOĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻEPPSĻFFO
FSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
/QVQTMCRQRGPGPGPUNWKVGP
&GJCPFITGGRXQQTQPVITGPFGNKPIXCPFGOQVQT
MCR\KVCNVKLFCCPFGNKPMGT\KLFG
%SBBJĻEFĻIBOEHSFFQĻDBĻqĻHSBEFO
SFDIUTPNĻ)FUĻJTĻEVJEFMJKLĻUFĻIPSFOĻEBU
WFSHSFOEFMJOHĻXPSEUĻPQHFIFWFO
)BBMĻEFĻCPSHIBBLĻOBBSĻMJOLTĻPNĻEF
NPUPSLBQĻUFĻPQFOFOĻ%FĻCPSHIBBLĻ[JU
UVTTFOĻEFĻLPQMBNQĻFOĻEFĻHSJMMFĻ[PBMT
BGHFCFFME
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻPGĻEFĻNPUPSLBQ
HPFEĻJOĻIFUĻTMPUĻWBMU
/QVQTTWKOVGQXGT\KEJV
0OEFSĻEFĻNPUPSLBQĻWJOEUĻVĻCFQBBMEFĻBDDVmT
FOĻFOLFMFĻDPNQPOFOUFOĻWBOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
BBOESJKGTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻ8FFTĻWPPS[JDI
UJHĻCJKĻXFSL[BBNIFEFOĻJOĻEF[FĻSVJNUFĻFOĻSBBL
BMMFFOĻEFĻPOEFSEFMFOĻBBOĻEJFĻCJKĻOPSNBBM
POEFSIPVEĻ[JKOĻJOCFHSFQFO
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
9##45%*79+0)
5BMĻWBOĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBVUPĻXFSLFOĻPQ
FFOĻHFWBBSMJKLFĻFMFLUSJTDIFĻTQBOOJOH
p
3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻBBOĻXBOOFFS
IFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻOJFUĻVJUESVLLFMJKL
BBOHFFGUĻEBUĻUFĻEPFO
p
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻDPOUSPMFSFO
CJKWVMMFOĻWBOĻWMPFJTUPGGFOĻJOĻEFĻNPUPS
SVJNUF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


0QTOCNGEQPVTQNGRWPVGPpXQQTFGQXGTKIG
QPFGTFGNGPKUURGEKCNKUVKUEJGMGPPKUXGTGKUV
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻLPFMWMPFJTUPGĻWPPS
LPFMTZTUFFNĻFOĻLMJNBBUSFHFMJOH
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻTUVVSCFLSBDIUJ
HJOHTWMPFJTUPG
.PUPSPMJFĻCJKWVMMFO
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻSFNWMPFJTUPG
4UBSUBDDV
3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKF
7VMPQFOJOHĻWPPSĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
9##45%*79+0)
)PVEĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
BMUJKEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻĻCJKĻXFSL[BBNIFEFO
JOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻ[JFĻQBHJOBĻ
1NKGRGKNOQVQTEQPVTQNGTGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
7PPSĻSJUUFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUFĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPSĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPSĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJEĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
7PMWPĻIBOUFFSUĻVJUFFOMPQFOEFĻTZTUFNFOĻPNĻUF
XBBSTDIVXFOĻWPPSĻFFOĻMBBHIPPHĻPMJFQFJMĻPG
FFOĻMBHFIPHFĻPMJFESVLĻ#JKĻEFĻNPEFMMFOĻEJF
[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻPMJFESVLTFOTPSĻXPSEU
HFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻWPPSĻEFĻPMJFESVLĻ#JKĻNPEFMMFOĻNFUĻFFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


PMJFOJWFBVTFOTPSĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻNJEEFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻNFUĻEJTQMBZNFMEJOHFO
0QĻCFQBBMEFĻNPEFMMFOĻ[JKOĻCFJEFĻTZTUFNFO
BBOXF[JHĻ/FFNĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
)PVEĻWPPSĻIFUĻWFSWFSTFOĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻFO
IFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻIFUĻPMJFGJMUFSĻEFĻJOUFSWBMMFO
BBOĻEJFĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻJOĻIFUĻ4FSWJDFĻFO
HBSBOUJFCPFLKF
)FUĻJTĻUPFHFTUBBOĻFFOĻPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
NFUĻFFOĻIPHFSFĻLXBMJUFJUĻEBOĻBBOHFHFWFOĻ#JK
SJKEFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFOĻPMJFĻWBOĻFFOĻIPHFSFĻLXB
MJUFJUĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻEFĻCJKĻUFĻWVMMFOĻIPFWFFMIFJEĻ[JF
QBHJOBĻĻFOĻWFSEFS
/QVQTOGVGNGMVTQPKUEJG
QNKGRGKNCCPFWKFKPI
8WNDWKU
6ĻIPFGUĻIFUĻNPUPSPMJFQFJMĻOJFUĻBBOĻUFĻQBTTFO
WPPSEBUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻ[JFĻPOEFSTUBBOEFĻBGCFFMEJOH
/GNFKPIGPITCHKUEJGYGGTICXGQRFKURNC[
.FMEJOH
.PUPSPMJFQFJM
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJTĻLVOUĻVĻIFU
EVJNXJFMĻHFCSVJLFOĻPNĻIFUĻPMJFQFJMĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻEPPSĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻQFJMBBOEVJ
EJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGUGTXKEGXGTGKUVĻFFOĻXFSLQMBBUT
PQ[PFLFOĻ)FUĻPMJFQFJMĻJTĻNPHFMJKLĻUFĻIPPH
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻDJMĻEJFTFMNPEFM
#JKĻNPUPSFOĻNFUĻFMFLUSPOJTDIFĻPMJFQFJMBBOEVJEJOHĻPOUCSFFLUĻEFĻQFJMTUPLĻDJMĻEJFTFM
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


$'.#0)4+,-
7VMĻCJKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGRGKNNCCINDKLXWNNGPĻTMFDIUTĻ
MJUFSĻCJK
9##45%*79+0)
7VMĻOJFUĻNFFSĻPMJFĻCJKĻBMTĻOJWFBVĻĻPGĻ
WFSTDIJKOUĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻBGCFFM
EJOHĻ%FĻPMJFĻNBHĻOPPJUĻCPWFOĻ/#:ĻPG
POEFSĻ/+0ĻTUBBOĻPNĻNPUPSTDIBEFĻUFHFO
UFĻHBBO
9##45%*79+0)
.PSTĻHFFOĻPMJFĻPQĻIFUĻIFUFĻVJUMBBUTQSVJU
TUVLĻPNEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻCSBOEĻCFTUBBU
1NKGRGKNOGVGP
7PPSĻDPOUSPMFĻWBOĻIFUĻPMJFQFJMĻEFĻPOEFS
TUBBOEFĻWPMHPSEFĻBBOIPVEFO
 "DUJWFFSĻTMFVUFMTUBOEĻ++Ļ[JFĻQBHJOBĻ
 %SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻOBBSĻTUBOEĻ
1NKGRGKN
7FSWPMHFOTĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻNPUPSPMJFQFJM
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOV
GVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
&GEKLHGTUpIGXGPJGVPKXGCWCCP8WNPKGV
OGGTQNKGDKLCNUPKXGCWQHUVCCVCCPIGIG
XGP*GVCCPDGXQNGPPKXGCWKU
-QGNXNQGKUVQH
2GKNEQPVTQNGTGPGPDKLXWNNGP
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻWFSIPVEJOHĻUVTTFO
LPFMWMPFJTUPGĻFOĻXBUFSĻBGTUFNUĻPQĻEFĻIFFS
TFOEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻ7VMĻIFUĻSFTFS
WPJSĻOPPJUĻBMMFFOĻNFUĻTDIPPOĻXBUFSĻ)FU
HFWBBSĻWPPSĻCFWSJF[JOHĻOFFNUĻUPFĻ[PXFMĻXBO
OFFSĻEFĻDPODFOUSBUJFĻLPFMWMPFJTUPGĻUFĻMBBHĻJT
BMTĻXBOOFFSĻEF[FĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻLBOĻCJK[POEFSĻIFFUĻ[JKO
"MTĻVĻNPFUĻCJKWVMMFOĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻNPFUĻVĻMBOH[BBN
EFĻEPQĻWBOĻIFUĻFYQBOTJFSFTFSWPJSĻMPT
ESBBJFOĻPNĻEFĻPWFSESVLĻUFĻMBUFOĻPOUTOBQ
QFO
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻWMPFJTUPGLXBMJUFJUĻ[JFĻQBHJOBĻ
%QPVTQNGGTFGMQGNXNQGKUVQHTGIGNOCVKI
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFO
/#:TUSFFQKFĻPQĻIFUĻFYQBOTJFSFTFSWPJSĻTUBBO
"MTĻVĻIFUĻSFTFSWPJSĻOJFUĻHPFEĻHFWVMEĻIPVEU
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻTZTUFFNĻEVTEBOJH
IPPHĻPQMPQFOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻNPUPS
TDIBEFĻPOUTUBBU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


$'.#0)4+,-
p
)PHFĻDPODFOUSBUJFTĻDIMPPSĻDIMPSJEFO
FOĻBOEFSFĻ[PVUWFSCJOEJOHFOĻLVOOFO
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻDPSSPTJFĻJOĻIFU
LPFMTZTUFFN
p
(FCSVJLĻBMUJKEĻFFOĻLPFMWMPFJTUPGĻNFU
SPFTUXFSFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWPMHFOT
EFĻBBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻLPFMWMPFJTUPGNFOHTFM
BMUJKEĻWPPSĻĻĻVJUĻXBUFSĻFOĻWPPS
ĻĻVJUĻLPFMWMPFJTUPGĻCFTUBBU
p
-FOHĻEFĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOĻNFUĻMFJEJOH
XBUFSĻWBOĻHPFEFĻLXBMJUFJUĻ(FCSVJLĻCJK
UXJKGFMĻPWFSĻEFĻXBUFSLXBMJUFJUĻBMUJKEĻFFO
LBOUFOLMBSFĻLPFMWMPFJTUPGĻWPMHFOTĻEF
BBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
8BOOFFSĻVĻPWFSTUBQUĻPQĻFFOĻBOEFS
TPPSUĻLPFMWMPFJTUPGĻPGĻFFOĻOJFVXĻLPFM
TZTUFFNPOEFSEFFMĻIFCUĻHFNPOUFFSE
EJFOUĻVĻIFUĻLPFMTZTUFFNĻTDIPPOĻUF
TQPFMFOĻNFUĻMFJEJOHXBUFSĻWBOĻHPFEF
LXBMJUFJUĻPGĻNFUĻLBOUFOLMBSFĻLPFM
WMPFJTUPG
p
%FĻNPUPSĻNBHĻBMMFFOĻESBBJFOĻNFUĻFFO
HPFEĻHFWVMEĻLPFMTZTUFFNĻ"MTĻEBUĻOJFU
IFUĻHFWBMĻJTĻLVOOFOĻFSĻIPHFĻUFNQFSB
UVSFOĻPQUSFEFOĻNFUĻHFWBBSĻWPPS
CFTDIBEJHJOHĻCBSTUFOĻWBOĻEFĻDJMJOEFS
LPQ
4GOXNQGKUVQH
2GKNEQPVTQNGTGP
%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFOĻ/#:
TUSFFQKFĻTUBBOĻEJFĻBBOĻEFĻCVJUFOLBOUĻWBOĻIFU
SFTFSWPJSĻ[JDIUCBBSĻ[JKOĻ$POUSPMFFSĻIFUĻQFJM
SFHFMNBUJH
7FSWFSTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPNĻEFĻUXFFĻKBBSĻPG
JFEFSFĻUXFFEFĻHFQMBOEFĻTFSWJDFCFVSU
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻ[JF
QBHJOBĻĻ8BOOFFSĻVĻWBBLĻNFUĻVXĻBVUPĻJO
EFĻCFSHFOĻSJKEUĻPGĻJOĻMBOEFOĻNFUĻFFOĻUSPQJTDI
LMJNBBUĻFOĻFFOĻIPHFĻSFMBUJFWFĻMVDIUWPDIUJH
IFJETHSBBEĻNPFUĻVĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJFEFSĻKBBS
WFSWFSTFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBUĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVMEĻ(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻEFĻPPS[BBL
WBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFTĻUFĻMBUFOĻDPOUSP
MFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$KLXWNNGP
2QUKVKGTGOXNQGKUVQHTGUGTXQKT
)FUĻWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻHBBUĻTDIVJMĻBDIUFSĻEF
EFLQMBBUĻPQĻEFĻLPVEFĻ[POFĻWBOĻEFĻNPUPS
SVJNUFĻ6ĻNPFUĻIFUĻSPOEFĻEFLTFMĻFFSTUĻWFSXJK
EFSFOĻPNĻCJKĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻUF
LPNFO
 0QFOĻIFUĻEFLTFMĻEBUĻJOĻEFĻEFLQMBBUĻ[JU
EPPSĻIFUĻUFĻWFSESBBJFO
 %SBBJĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻMPTĻFOĻWVM
WMPFJTUPGĻCJKĻ%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFU
/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKFĻTUBBOĻBBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJS
$'.#0)4+,-
7FSHFFUĻOJFUĻEFĻEPQĻUFSVHĻUFĻQMBBUTFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG


5VWWTDGMTCEJVKIKPIUXNQGKUVQH
$'.#0)4+,-
)PVEĻCJKĻFFOĻDPOUSPMFĻIFUĻHFCJFEĻSPOEĻIFU
SFTFSWPJSĻWPPSĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
HPFEĻTDIPPOĻ%FĻEPQĻOJFUĻMPTESBBJFO
$POUSPMFFSĻIFUĻQFJMĻCJKĻJFEFSFĻTFSWJDFCFVSUĻ6
IPFGUĻEFĻWMPFJTUPGĻOJFUĻUFĻWFSWFSTFOĻ%FĻWMPFJ
TUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKF
TUBBOĻ7PPSĻEFĻBBOCFWPMFOĻWMPFJTUPGLXBMJUFJU
FOĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
0PLĻBMTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻPQUSFFEUĻJOĻEF
TUVVSCFLSBDIUJHJOHĻPGĻBMTĻEFĻTUSPPNĻXFH
WBMUĻFOĻVĻEFĻBVUPĻNPFUĻMBUFOĻXFHTMFQFO
CMJKGUĻEFĻBVUPĻCFTUVVSCBBS
-NKOCCVTGIGNKPI
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
%FĻBJSDPOEJUJPOJOHĻCFWBUĻFFOĻGMVPSFTDFSFOE
USBDFFSNJEEFMĻ(FCSVJLĻVMUSBWJPMFUĻMJDIUĻWPPS
IFUĻ[PFLFOĻWBOĻMFLLBHF
7PMWPĻSBBEUĻBBOĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
*OĻEFĻJOTUBMMBUJFĻWPPSĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ[JU
LPVEFNJEEFMĻ3BĻPOEFSĻESVLĻ4FSWJDF
FOĻSFQBSBUJFĻBBOĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFOĻVJU
TMVJUFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPS
EFOĻVJUHFWPFSE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP


#NIGOGGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSNFMEĻ[JF
QBHJOBĻĻ(MPFJMBNQFOĻFOĻBOEFSFĻMJDIU
CSPOOFOĻWBOĻFFOĻCJK[POEFSĻUZQFĻPGĻMBNQFOĻEJF
BMMFFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻUFĻWFSWBOHFOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJO
p
"DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻĻ"#-ĻYFOPO
MBNQFO
p
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻCVJUFOTQJFHFMT
p
l"QQSPBDImWFSMJDIUJOHĻCVJUFOTQJFHFMT
p
*OTUBQWFSMJDIUJOH
p
7FSMJDIUJOHĻEBTICPBSELBTUKF
p
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻBBOĻIFUĻQMBGPOE
p
-FFTMBNQKFT
p
4JEFNBSLFSTĻBDIUFS[JKEFĻBDIUFSMJDIUFO
p
3FNMJDIUFO
p
"MMFĻMFEMBNQFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻYFOPOLPQMBN
QFOĻNPFUĻVĻEFĻYFOPOMBNQFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻMBUFOĻWFSWBOHFOĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8FSL[BBNIFEFOĻBBOĻEFĻ9FOPOLPQMBNQFO
WFSHFOĻEFĻOPEJHFĻWPPS[JDIUJHIFJEĻBBOHF
[JFOĻEFSHFMJKLFĻLPQMBNQFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻPOUTUFLJOHTHFEFFMUFĻEBUĻFFOĻIPHF
TQBOOJOHĻPQXFLU
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻFFOĻMBNQĻNPFUĻIFU
FMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻĻTUBBOĻ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
3BBLĻIFUĻHMBTĻWBOĻEFĻHMPFJMBNQFOĻOPPJU
NFUĻCMPUFĻWJOHFSTĻBBOĻ%FĻWFUUFOĻFOĻPMJÃO
PQĻVXĻWJOHFSTĻLVOOFOĻEPPSĻEFĻIJUUFĻWFS
EBNQFOĻ%JUĻ[PSHUĻWPPSĻBBOTMBHĻPQĻEF
SFGMFDUPSĻXBBSEPPSĻEF[FĻBMĻTOFMĻLBQPUHBBU
-QRNCORGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻJOĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻ[JKOĻUF
WFSWBOHFOĻEPPSĻIFUĻDPNQMFUFĻLPQMBNQIVJT
WJBĻEFĻNPUPSSVJNUFĻMPTĻUFĻOFNFOĻFOĻUFĻWFSXJK
EFSFO
-QRNCORJWKUXGTYKLFGTGP
 ;FUĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
JOĻTMFVUFMTUBOEĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
 &FSTUFĻBGCFFMEJOH
Ļ5SFLĻEFĻCPSHQFOOFOĻWBOĻIFUĻLPQMBNQ
IVJTĻOBBSĻCVJUFO
Ļ)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPTĻEPPSĻIFU
CFVSUFMJOHTĻUFĻLBOUFMFOĻFOĻOBBSĻCVJUFOĻUF
USFLLFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP


$'.#0)4+,-
5SFLĻOJFUĻBBOĻEFĻLBCFMĻNBBSĻBMMFFOĻBBOĻEF
DPOOFDUPS
 5XFFEFĻBGCFFMEJOH
Ļ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻIFU
LPQMBNQIVJTĻMPTĻEPPSĻNFUĻVXĻEVJNĻEF
DMJQĻPNMBBHĻUFĻEVXFO
Ļ5SFLĻPOEFSUVTTFOĻNFUĻVXĻBOEFSF
IBOEĻEFĻDPOOFDUPSĻMPT
 5JMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻOBBSĻCVJUFOĻFOĻMFHĻIFU
PQĻFFOĻ[BDIUFĻPOEFSHSPOEĻPNĻLSBTTFOĻPQ
EFĻMFOTĻUFĻWPPSLPNFO
 7FSWBOHĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQ
-QRNCORJWKUDGXGUVKIGP
 4MVJUĻEFĻDPOOFDUPSĻEVTEBOJHĻBBOĻEBUĻV
FFOĻLMJLĻIPPSU
 1MBBUTĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻUFSVHĻFOĻCSFOHĻEF
CPSHQFOOFOĻBBOĻ%FĻLPSUFĻCPSHQFOĻEJFOU
CJKĻEFĻHSJMMFĻHFQMBBUTUĻUFĻXPSEFOĻ$POUSP
MFFSĻPGĻVĻ[FĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻIFCUĻJOHF
CSBDIU
 $POUSPMFFSĻEFĻWFSMJDIUJOH
)FUĻLPQMBNQIVJTĻNPFUĻHFNPOUFFSEĻ[JKOĻFOĻEF
DPOOFDUPSĻDPSSFDUĻBBOHFTMPUFOĻ[JKOĻWPPSEBUĻV
EFĻWFSMJDIUJOHĻJOTDIBLFMUĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLU
#HFGMMKPIXGTYKLFGTGP
-FFTĻEFĻUFLTUĻPQĻ[JFĻQBHJOBĻĻEPPSĻBMWP
SFOTĻFFOĻHMPFJMBNQĻUFĻWFSWBOHFO
 %SBBJĻEFĻWJFSĻCPVUFOĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT
NFUĻIFUĻHFSFFETDIBQĻĻVJUĻEFĻHFSFFE
TDIBQTTFUĻ[JFĻQBHJOBĻĻ7FSXJKEFSĻ[F
FDIUFSĻOJFUĻqĻTMBHFOĻJTĻWPMEPFOEF
$'.#0)4+,-
(FCSVJLĻIFUĻHFSFFETDIBQĻVJUĻEFĻHFSFFE
TDIBQTTFUĻWPPSĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻWBOĻWFS
XJKEFSFOĻFOĻBBOCSFOHFO
 %VXĻEFĻBGEFLLJOHĻPQ[JK
 7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH
1MBBUTĻEFĻBGEFLLJOHĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

&KONKEJVJCNQIGGP
 )BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPTĻ[JFĻQBHJOBĻ
 7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH
 ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBNQĻMPT
 5SFLĻEFĻMBNQĻSFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPFĻMPT
 %FĻQBTQFOĻPQĻEFĻMBNQĻEJFOUĻCJKĻIFUĻBBO
CSFOHFOĻSFDIUĻPNIPPHĻUFĻXJK[FOĻUFSXJKM
FFOĻLMJLHFMVJEĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻMBNQĻHPFE
WBTU[JU
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
)TQQVNKEJVJCNQIGGP
 )BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
 7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
 )BBMĻEFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻSFDIU
OBBSĻCVJUFOĻUFĻUSFLLFO
 ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBNQĻMPT
 7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻTUFFLĻEFĻOJFVXF
MBNQĻJOĻEFĻMBNQWPFUĻFOĻESBBJĻEFĻHMPFJ
MBNQĻSFDIUTPNĻWBTUĻ6ĻLVOUĻEF[FĻPQĻÁÁO
NBOJFSĻUFSVHQMBBUTFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
8GTUVTCNGTU#$.MQRNCORGP
 )BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
 7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
 )BBMĻEFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻSFDIU
OBBSĻCVJUFOĻUFĻUSFLLFO
 ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻHMPFJMBNQ
MPT
 7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻTUFFLĻEFĻOJFVXF
MBNQĻJOĻEFĻMBNQWPFUĻFOĻESBBJĻEFĻHMPFJ
MBNQĻSFDIUTPNĻWBTUĻ6ĻLVOUĻIFNĻTMFDIUT
PQĻÁÁOĻNBOJFSĻUFSVHQMBBUTFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP


4KEJVKPICCPYKL\GTU
 )BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
 5SFLĻEFĻBGEFLLJOHĻSFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPF
MPT
 5SFLĻBBOĻEFĻMBNQIPVEFSĻPNĻEFĻHMPFJMBNQ
UFWPPSTDIJKOĻUFĻIBMFO
 #SFOHĻESVLĻBBOĻPQĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻESBBJ
FSBBOĻPNĻEFĻMBNQĻMPTĻUFĻIBMFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
#EJVGTNCORJWKU
%FĻHMPFJMBNQFOĻWPPSĻEFĻBDIUFSVJUSJKMJDIUFOĻEF
BDIUFSMJDIUFOĻFOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻJOĻIFU
BDIUFSMBNQIVJTĻ[JKOĻWJBĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻUF
WFSWBOHFO
1ODKLFGNCORGPVGMQOGPOQGVWFGPQQFTG
RCTCVKGUGVXQQTDCPFGPXGTYKLFGTGP
 0QFOĻIFUĻQBOFFM
 7FSXJKEFSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBO
EFO
 7FSXJKEFSĻEFĻJTPMBUJFĻEJFĻWPPSĻEFĻHMPFJ
MBNQIPVEFSĻ[JUĻEPPSĻEF[FĻSFDIUĻOBBSĻCVJ
UFOĻUPFĻUSFLLFO
 %VXĻEFĻCPSHIBBLĻPNMBBHĻFOĻUSFLĻEF
HMPFJMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
 )BBMĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
JOĻUFĻEVXFOĻFOĻMJOLTPNĻUFĻESBBJFO
 #SFOHĻFFOĻOJFVXFĻHMPFJMBNQĻBBOĻEPPSĻEF
MBNQĻPNMBBHĻUFĻEVXFOĻFOĻSFDIUTPNĻUF
ESBBJFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP


 )PVEĻEFĻCPSHIBBLĻPNMBBHĻUFSXJKMĻVĻEF
HMPFJMBNQIPVEFSĻUFSVHQMBBUTU
 1MBBUTĻEFĻJTPMBUJFĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻFOĻIFUĻQBOFFMĻUFSVH
0$
"MTĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻOBEBU
EFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻJTĻWFSWBOHFOĻEBO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
2QUKVKGINQGKNCORGPCEJVGTNCORJWKU
.CORINCUTGEJVGT\KLFG
3FNMJDIUĻMFE
3JDIUJOHBBOXJK[FS
"DIUFSVJUSJKMJDIU
.JTUBDIUFSMJDIUĻCFTUVVSEFST[JKEF
-GPVGMGPRNCCVXGTNKEJVKPI
 %SBBJĻEFĻCPVUKFTĻMPTĻNFUĻFFOĻTDISPFWFO
ESBBJFS
 )BBMĻWPPS[JDIUJHĻIFUĻDPNQMFUFĻHMPFJMBNQ
IVJTĻMPTĻFOĻUSFLĻIFUĻOBBSĻCVJUFO
 7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
 1MBBUTĻIFUĻDPNQMFUFĻHMPFJMBNQIVJTĻUFSVH
FOĻESBBJĻEFĻCPVUKFTĻWBTU
$CICIGTWKOVGXGTNKEJVKPI
G031942
 4UFFLĻFFOĻTDISPFWFOESBBJFSĻBDIUFSĻIFU
MBNQIVJTĻFOĻXSJLĻEF[FĻJFUTĻIFFOĻFOĻXFFS
[PEBUĻIFUĻMBNQIVJTĻMPTLPNU
 7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
 $POUSPMFFSĻPGĻEFĻHMPFJMBNQĻXFSLUĻFOĻESVL
IFUĻMBNQIVJTĻXFFSĻWBTU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP


8GTNKEJVKPIOCMGWRURKGIGN
.CORINCUXGTYKLFGTGP
 4UFFLĻFFOĻTDISPFWFOESBBJFSĻBDIUFSĻIFU
MBNQHMBTĻPNĻIFUĻCPSHOPLKFĻBBOĻEFĻSBOE
WPPS[JDIUJHĻMPTĻUFĻXFSLFO
 )BBMĻIFUĻMBNQHMBTĻWPPS[JDIUJHĻMPTĻFOĻWFS
XJKEFSĻIFU
 5SFLĻNFUĻFFOĻQVOUCFLUBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
SFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPFĻPQ[JKĻFOĻWFSWBOH
EF[FĻ-FUĻFSĻFDIUFSĻPQĻEBUĻVĻOJFUĻUFĻIBSE
LOJKQUĻNFUĻEFĻUBOHĻ)FUĻMBNQHMBTĻLBO
BOEFSTĻLBQPUHBBO
.CORINCUDGXGUVKIGP
 1MBBUTĻIFUĻMBNQHMBTĻUFSVH
 %VXĻIFUĻWBTU
5RGEKHKECVKGINQGKNCORGP
8GTNKEJVKPI
9
#
6[RG
%JNMJDIUĻIBMPHFFO  )Ļ--
(SPPUĻMJDIUĻIBMP
HFFO
 )
7FSTUSBMFSTĻ"#-  )
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻWPPS[JKEF
 ):8
*OTUBQWFSMJDIUJOH
WPPS
-BNQWPFUĻ5
8YE
7FSMJDIUJOHĻEBTI
CPBSELBTUKF
-BNQWPFU
47ĻMFOHUF
ĻNN
7FSMJDIUJOHĻNBLF
VQTQJFHFM
 -BNQWPFUĻ5
8YE
7FSMJDIUJOHĻCBHB
HFSVJNUF
-BNQWPFU
47ĻMFOHUF
ĻNN
,FOUFLFOQMBBUWFS
MJDIUJOH
$8Ļ--
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻBDIUFS
 1:8Ļ47
8GTNKEJVKPI
9
#
6[RG
"DIUFSVJUSJKMJDIU  18Ļ--
.JTUBDIUFSMJDIU  )8Ļ--
"
8BUU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH


9KUUGTDNCFGP
5GTXKEGUVCPF
9KUUGTDNCFGPKPUGTXKEGUVCPF
%FĻXJTTFSCMBEFOĻEJFOFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻUF
TUBBOĻPNĻ[FĻUFĻLVOOFOĻWFSWBOHFOĻSFJOJHFOĻPG
PQUJMMFOĻCJKWPPSCFFMEĻPNĻJKTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻUF
LSBCCFO
$'.#0)4+,-
7PPSEBUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDF
TUBOEĻXPSEFOĻHF[FUĻNPFUĻVĻDPOUSPMFSFOĻPG
[FĻOJFUĻWBTUHFWSPSFOĻ[JKO
 4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
ĻFOĻESVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUF
[FUUFOĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TMFVUFMTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
 %SVLĻOPHNBBMTĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻUF
[FUUFO
 #FXFFHĻCJOOFOĻĻTFDPOEFOĻEFĻSFDIUFS
TUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻIPVEĻEF[F
DBĻĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOE
%FĻSVJUFOXJTTFSBSNFOĻHBBOĻEBOĻWFSUJ
DBBMĻTUBBO
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻOBBSĻEFĻCFHJO
TUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFN
WBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻPG
CJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUP
$'.#0)4+,-
"MTĻEFĻXJTTFSBSNFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻWBO
EFĻWPPSSVJUĻBGĻ[JKOĻHFIBBMEĻNPFUFOĻ[F
UFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEFOĻUFSVHHFLMBQU
WPPSEBUĻEFĻXJTTFSTĻXFFSĻOBBSĻEFĻPPS
TQSPOLFMJKLFĻTUBOEĻUFSVHĻNPHFOĻLFSFOĻ%JU
HFCFVSUĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻMBLĻPQĻEF
NPUPSLBQĻCFTDIBEJHEĻSBBLU
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGP
/JFUĻOPPE[BLFMJKLĻCJKĻBVUPĻNFUĻ,FZMFTTGVODUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH


,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻPNIPPHĻBMTĻEF[FĻJOĻEF
TFSWJDFTUBOEĻTUBBUĻ%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻEJF
PQĻEFĻXJTTFSCMBEIPVEFSĻ[JUĻFOĻUSFLĻIFU
XJTTFSCMBEĻFWFOXJKEJHĻBBOĻEFĻXJTTFSBSN
MPT
%VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻ[PĻWFSĻOBBS
CJOOFOĻEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻCMBEĻHPFEĻWBTU[JU
 ,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVHĻPQĻEFĻWPPSSVJU
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻWBOVJUĻEFĻTFSWJ
DFTUBOEĻOBBSĻEFĻCFHJOTUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUF
ESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻPN
IFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEF
TMFVUFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻPGĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻBVUP
G021763
0$
%FĻXJTTFSCMBEFOĻ[JKOĻOJFUĻBMMFCFJĻFWFOĻMBOH
)FUĻCMBEĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJTĻMBOHFS
EBOĻEBUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEF
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGPCEJVGTMNGR
 ,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻVJU
 1BLĻIFUĻXJTTFSCMBEĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻCJK
EFĻQJKMĻCFFU
 %SBBJĻIFUĻXJTTFSCMBEĻMJOLTPNĻPNĻEFĻBBO
TMBHĻPQĻEFĻXJTTFSBSNĻBMTĻIFGCPPNĻUF
HFCSVJLFOĻ[PEBUĻIFUĻXJTTFSCMBEĻHFNBLLF
MJKLFSĻMPTLPNU
 %VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻWBTUĻ$POUSP
MFFSĻPGĻIFUĻHPFEĻWBTU[JU
 ,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVH
5EJQQPOCMGP
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻWBOĻEFĻXJTTFSCMBEFO
FOĻEFĻWPPSSVJUĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻWFSEFS
$'.#0)4+,-
$POUSPMFFSĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻSFHFMNBUJHĻ#JK
BDIUFSTUBMMJHĻPOEFSIPVEĻHBBOĻEFĻXJTTFS
CMBEFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFF
8WNQRGPKPIXQQTURTQGKGTXNQGKUVQH
%FĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEFĻLPQMBN
QFOĻTUBBOĻJOĻWFSCJOEJOHĻNFUĻIFU[FMGEFĻWMPFJ
TUPGSFTFSWPJS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH


$'.#0)4+,-
(FCSVJLĻJOĻEFĻXJOUFSĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNFU
BOUJWSJFTĻ[PEBUĻEFĻWMPFJTUPGĻOJFUĻWBTUWSJFTU
JOĻQPNQĻSFTFSWPJSĻFOĻTMBOHFO
7PPSĻEFĻIPFWFFMIFEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW


)GDTWKM
%FĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻEFĻSJKTUJKMĻIFUĻBBOUBM
TUBSUQPHJOHFOĻEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFE
[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻFOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻBDDV
p
,PQQFMĻEFĻTUBSUBDDVĻOPPJUĻMPTĻUFSXJKMĻEF
NPUPSĻMPPQU
p
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻLBCFMTĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
PQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻFO
TUFWJHĻWBTU[JUUFO
9##45%*79+0)
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFMĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTUĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUTĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
0$
)PFĻWBLFSĻEFĻBDDVĻPOUMBEFOĻSBBLUĻEFTĻUF
NJOEFSĻMBOHĻHBBUĻEFĻBDDVĻNFF
%FĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻBDDVĻXPSEUĻCFQBBME
EPPSĻVJUFFOMPQFOEFĻGBDUPSFOĻXBBSPOEFS
EFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻIFUĻLMJNBBUĻ%F
BDDVĻWFSMJFTUĻOBĻWFSMPPQĻWBOĻUJKEĻBBOĻTUBSU
DBQBDJUFJUĻFOĻNPFUĻEBBSPNĻCJKHFMBEFOĻXPS
EFOĻBMTĻFSĻMBOHFSFĻUJKEĻBDIUFSFFOĻOJFUĻPG
TMFDIUTĻLPSUFĻBGTUBOEFOĻNFUĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFSFEFOĻ0PLĻCJKĻTUSFOHFĻWPSTUĻOFFNUĻEF
TUBSUDBQBDJUFJUĻBG
0NĻEFĻBDDVĻJOĻPQUJNBMFĻDPOEJUJFĻUFĻIPV
EFOĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻXFLFMJKLTĻNJOTUFOT
ĻNJOVUFOĻNFUĻEFĻBVUPĻUFĻSJKEFOĻPGĻEF
BDDVĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻFFOĻBDDVMBEFSĻNFU
BVUPNBUJTDIFĻESVQQFMMBEJOH
7PPSĻEFĻNBYJNBMFĻMFWFOTEVVSĻEJFOUĻEF
BDDVĻBMUJKEĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFOĻUFĻCMJKWFO
$'.#0)4+,-
(FCSVJLĻOPPJUĻFFOĻTOFMMBEFSĻWPPSĻIFUĻPQMB
EFOĻWBOĻEFĻBDDV
$'.#0)4+,-
#JKĻIFUĻOFHFSFOĻWBOĻIFUĻWPMHFOEFĻWBMUĻOB
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDVĻPG
BDDVMBEFSĻEFĻFOFSHJFCFTQBSJOHTGVODUJF
WPPSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻNPHFMJKLĻUJK
EFMJKLĻVJUĻFOPGĻWFSTDIJKOUĻFSĻUJKEFMJKLĻHFFO
NFMEJOHĻPWFSĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
TUBSUBDDVĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
p
%FĻNJOQPPMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUPĻNBHĻPQQKVĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻWPPS
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDV
PGĻBDDVMBEFSĻqĻBMMFFOĻIFUĻCWVQEJCUUKU
EJFOUĻBMTĻNBTTBQVOUĻUFĻXPSEFO
HFCSVJLU
;JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDVo
WPPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻMPDBUJFĻWBO
EFĻLBCFMLMFNNFOĻFOĻEFĻNBOJFSĻWBOĻBBO
TMVJUFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW


5[ODQNGPQRFGCEEW
%SBBHĻFFOĻWFJMJHIFJETCSJM
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
IFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻEBU
CJKĻEFĻBVUPĻIPPSU
#FXBBSĻBDDVmTĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻLJOEFSFO
%FĻBDDVĻCFWBUĻFFOĻCJK
UFOEĻ[VVS
7FSNJKEĻWPOLFOĻFOĻPQFO
WVVS
&YQMPTJFHFWBBS
#FTUFNEĻWPPSĻJO[BNF
MJOH
0$
;BNFMĻPVEFĻBDDVmTĻPQĻFFOĻNJMJFVWSJFOEF
MJKLFĻNBOJFSĻJOĻPNEBUĻ[FĻMPPEĻCFWBUUFO
*[DTKFGCEEW
5FOĻCFIPFWFĻWBOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJTĻEFĻBVUP
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻPOEFSIPVETWSJKFĻFOĻPQMBBE
CBSFĻBDDVĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPOUZQF
9##45%*79+0)
&FOĻIZCSJEFBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
-QGNXNQGKUVQH
)FUĻLPFMTZTUFFNĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻJTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻBQBSUĻFYQBOTJFSFTFSWPJS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW


$'.#0)4+,-
)FUĻCJKWVMMFOĻWBOĻFFOĻIZCSJEFBDDVĻNFU
LPFMWMPFJTUPGĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSEĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
5VCTVCEEWXGTXCPIGP
9##45%*79+0)
&FOĻTUBSUBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFSWBO
HFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


#NIGOGGP
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
9##45%*79+0)
5BMĻWBOĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBVUPĻXFSLFOĻPQ
FFOĻHFWBBSMJKLFĻFMFLUSJTDIFĻTQBOOJOH
3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻBBOĻXBOOFFSĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKFĻOJFUĻVJUESVLLFMJKLĻBBOHFFGU
EBUĻUFĻEPFO
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻTZTUF
NFOĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTDIBEJHEĻSBLFOĻEPPSĻLPSU
TMVJUJOHĻPGĻPWFSCFMBTUJOHĻXPSEFOĻBMMFĻWFSTDIJM
MFOEFĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻFOĻPOEFSEFMFOĻEPPS
FFOĻBBOUBMĻ[FLFSJOHFOĻCFTDIFSNE
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻPOEFSEFMFOĻPG
GVODUJFTĻOJFUĻXFSLUĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻCJK
CFIPSFOEFĻ[FLFSJOHĻPWFSCFMBTUĻXFSEĻFOĻEBBS
EPPSĻHFTNPMUFOĻJTĻ"MTĻEF[FMGEFĻ[FLFSJOHĻIFS
IBBMEFMJKLĻEPPSCSBOEUĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFUĻCJK
CFIPSFOEFĻPOEFSEFFMĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOUĻ6
XPSEUĻEBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻCF[PFLĻUFĻCSFO
HFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPS
FFOĻDPOUSPMF
8GTXCPIGP
 ;PFLĻJOĻEFĻ[FLFSJOHFOUBCFMĻPQĻXBBSĻEF
[FLFSJOHĻ[JU
 5SFLĻEFĻ[FLFSJOHĻOBBSĻCVJUFOĻFOĻCFLJKL
EF[FĻWBOĻPQ[JKĻPNĻUFĻLJKLFOĻPGĻIFUĻHFCP
HFOĻESBBEKFĻTPNTĻEPPSHFCSBOEĻJT
 #SFOHĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFOĻOJFVXFĻ[FLFSJOH
BBOĻNFUĻEF[FMGEFĻLMFVSĻFOĻIFU[FMGEF
BNQFSBHF
9##45%*79+0)
7FSWBOHĻFFOĻ[FLFSJOHĻOPPJUĻEPPSĻWSFFNEF
WPPSXFSQFOĻPGĻFFOĻ[FLFSJOHĻNFUĻFFOĻIPHFS
BNQFSBHFĻEBOĻHFTQFDJGJDFFSEĻJTĻ"OEFST
[JKOĻBBO[JFOMJKLFĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻFOĻCSBOEĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
2QUKVKGTGNCKUGP\GMGTKPIJQWFGTU
1PTJUJFĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFST
BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻqĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻIFU
TUVVSĻSFDIUTĻ[JUUFOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPV
EFSTĻPOEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻPNHFLFFSE
.PUPSSVJNUF
0OEFSĻEBTICPBSELBTUKF
0OEFSĻEBTICPBSELBTUKF
#BHBHFSVJNUF
,PVEFĻ[POFĻNPUPSSVJNUFĻq
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


/QVQTTWKOVG
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTFG
\GMGTKPIGPKPFGOQVQTTWKOVG
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TQFDJBMFĻUSFLLFSĻXBBSNFFĻVĻEFĻ[FLFSJOHFO
HFNBLLFMJKLFSĻLVOUĻWFSXJKEFSFOĻFOĻBBOCSFO
HFO
2QUKVKGU\KGXQQTICCPFGCHDGGNFKPI
.PUPSSVJNUFĻCPWFOJO
.PUPSSVJNUFĻWPPSJO
.PUPSSVJNUFĻPOEFSJO
%F[FĻ[FLFSJOHFOĻ[JUUFOĻBMMFNBBMĻJOĻIFUĻ[FLF
SJOHFOLBTUKFĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻ%FĻ[FLFSJOHFO
JOĻ$Ļ[JUUFOĻPOEFSĻ"
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TUJDLFSĻNFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
[FLFSJOHFO
p
%FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFU
UZQFĻl.JEJ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p
%FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻĻ[JKOĻWBOĻIFU
UZQFĻl+$"4&mĻFOĻEJFOFOĻEPPSĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p
%FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBO
IFUĻUZQFĻl.JOJ'VTFm
(WPEVKG #
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ&$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJT
[FLFSJOHIPVEFSĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKF

,PQMBNQTQSPFJFST 
3VJUFOXJTTFST 
4UBOEWFSXBSNJOH 
"#4QPNQ 
(WPEVKG #
"#4WFOUJFMFO 
,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
BDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻ
"#-

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ&$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF

"#4
4OFMIFJETBGIBOLFMJKLFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH
.PUPSSFHFMNPEVMFĻUSBOTNJT
TJFSFHFMNPEVMFĻBJSCBHT

&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻTQSPFJ
LPQQFO

#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG #
*OUFSOFĻSFMBJTTQPFMFO
7FSTUSBMFST 
$MBYPO 
3FMBJTTQPFMĻJOĻIPPGESFMBJTĻWPPS
NPUPNBOBHFNFOUTZTUFFN

5SBOTNJTTJFSFHFMNPEVMF 
3FMBJTTQPFMĻJOĻSFMBJTĻWPPSĻLPFM
WMPFJTUPGQPNQĻSFMBJTTQPFMFOĻJO
SFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKFĻJO
LPVEFĻ[POFĻNPUPSSVJNUF
4UBSUSFMBJT 
3FHFMNPEVMFĻHMPFJSFHFMJOH 
3FHFMNPEVMFĻNPUPS 
-VDIUNBTTBNFUFSĻSFHFMLMFQ
QFO

,MFQQFOĻPMJFOJWFBVTFOTPS 
(WPEVKG #
-BNCEBTPOEF -BNCEBTPOEF 
%JFTFMGJMUFSWFSXBSNJOH 
$BSUFSWFOUJMBUJFWFSXBSNJOH
(MPFJCPVHJFT 
,PFMWFOUJMBUPS 
&MFLUSPIZESBVMJTDIFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH

#EJVGTFGOQVQT
##WVQOGVUVWWTNKPMU$#WVQOGVUVWWTTGEJVU
;FLFSJOH
(WPEVKG #
#FXBLJOHĻWBDVÔNQPNQĻWPPS
SFNTZTUFFN
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

1PFGTFCUJDQCTFMCUVLGTGNCKU\GMGTKPIJQWFGT
2QUKVKGU
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TUJDLFSĻNFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
[FLFSJOHFO
(WPEVKG #
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻBVEJPSFHFM
NPEVMFĻIPPGE[FLFSJOHĻWPPSĻEF
[FLFSJOHFOĻqĻ*OGPUBJONFOU

(WPEVKG #
1PSUJFSIBOEHSFQFOĻ,FZMFTT
#FEJFOJOHTQBOFFMĻCFTUVVSEFST
QPSUJFS

#FEJFOJOHTQBOFFMĻWPPSTUFĻQBT
TBHJFSTQPSUJFS

(WPEVKG #
#FEJFOJOHTQBOFFMĻBDIUFSTUF
QBTTBHJFSTQPSUJFSĻSFDIUT

#FEJFOJOHTQBOFFMĻBDIUFSTUF
QBTTBHJFSTQPSUJFSĻMJOLT

,FZMFTT 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVS
EFSTTUPFM

&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻQBTTB
HJFSTTUPFM

1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG #
3FHFMNPEVMFĻ*OGPUBJONFOU
"VEJPSFHFMNPEVMFĻWFSTUFSLFS
EJHJUBMFĻSBEJPĻUW

"VEJPTZTUFFN 
5FMFNBUJDBĻ#MVFUPPUI
4DIVJGEBLĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOH
QMBGPOEĻLMJNBBUSFHFMJOHTTFO
TPSĻLMFQNPUPSFOĻMVDIUJOMBBU
7BBOTMVJUJOHĻNJEEFODPOTPMF 
7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFS
CBOLĻSFDIUT

7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFS
CBOLĻMJOLT

4UPFMWFSXBSNJOHĻQBTTBHJFST
[JKEF

4UPFMWFSXBSNJOHĻCFTUVVSEFST
[JKEF

(WPEVKG #
1BSLĻ"TTJTUĻQBSLFFSDBNFSB
SFHFMNPEVMFĻUSFLIBBLĻ
#-*4
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

1PFGTFCUJDQCTFMCUVLGEGPVTCNGGNGMVTQPKECOQFWNG%'/
2QUKVKGU
(WPEVKG #
"DIUFSSVJUXJTTFS 
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻCFEJFOJOHT
QBOFFMĻ[JKSVJUFOĻPQĻCFTUVVSEFST
QPSUJFSĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSF
WPPSTUPFMFOĻPQĻBGTUBOE
CFEJFOEFĻHBSBHFEFVS

*OGPSNBUJFEJTQMBZĻ%*.
(WPEVKG #
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ"$$
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH

*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻSFHFOTFOTPS 
4UVVSXJFMFFOIFJE 
$FOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUBOLWVM
LMFQ

"DIUFSSVJUFOTQSPFJFS 
3VJUFOXJTTFST 
(WPEVKG #
0OUHSFOEFMFOĻBDIUFSLMFQ 
0NLMBQCBSFĻIPPGETUFVOFO 
#SBOETUPGQPNQ 
#FXFHJOHTNFMEFSĻBMBSN
CFEJFOJOHTQBOFFMĻLMJNBBUSFHF
MJOH
4UVVSTMPU 
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG #
4JSFOFĻBMBSNĻEJBHOPTFBBOTMVJ
UJOHĻ0#%**
"JSCBHT 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH
(BTQFEBBMTFOTPSĻ15$FMFNFOU
MVDIUWPPSWFSXBSNJOHĻEJNGVOD
UJFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻBDIUFS
CBOLWFSXBSNJOH

3FNMJDIUFO
4DIVJGEBL 
4UBSUCMPLLFSJOH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``

-QHHGTDCMDCICIGTWKOVG
*GVMCUVLG\KVCEJVGTFGDGMNGFKPICCPFGNKPMGT\KLFG
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1OVQGICPIVGMTKLIGPVQVFGTGNCKU\GMGTKPIJQW
FGTOQGVFGPQQFTGRCTCVKGUGVXQQTDCPFGPYQT
FGPXGTYKLFGTF
2QUKVKGU
*QWFGT# (WPEVKG #
&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN
MJOLT

&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN
SFDIUT

&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEF
BDIUFSSVJU

5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ 
*QWFGT# (WPEVKG #
7BBOTMVJUJOHĻCBHB
HFSVJNUF

5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ 
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``

*GVMCUVLG\KVCEJVGTFGDGMNGFKPICCPFGNKPMGT\KLFG
1OVQGICPIVGMTKLIGPVQVFGTGNCKU\GMGTKPIJQW
FGTOQGVFGPQQFTGRCTCVKGUGVXQQTDCPFGPYQT
FGPXGTYKLFGTF
*QW
FGT$
(WPEVKG #
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻĻWPPS
IZCSJEFBDDVĻLMFQĻWPPS
LPFMWMPFJTUPGQPNQĻĻFOĻ

,PFMWMPFJTUPGQPNQĻĻWPPS
IZCSJEFBDDV

-BBEFFOIFJEĻTQBOOJOHT
PNWPSNFSĻqĻ7ĻSFHFM
FFOIFJEĻWPPSĻIZCSJEFBDDV
*QW
FGT$
(WPEVKG #
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻWPPS
MBHFUFNQFSBUVVSLSJOHĻLPFM
TZTUFFN

-BBEFFOIFJEĻTQBOOJOHT
PNWPSNFSĻqĻ7ĻSFHFM
FFOIFJEĻWPPSĻIZCSJEFBDDV

3FMBJTTQPFMFOĻTUFSL
TUSPPNPNWPSNFSĻWPPS
FMFLUSPNPUPSĻFOĻHFDPNCJ
OFFSEFĻTUFSLTUSPPNHFOFSB
UPSTUBSUNPUPS

1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


*QW
FGT$
(WPEVKG #
6JUTDIBLFMJOHĻBDIUFSBTBBO
ESJKWJOHĻFMFLUSPNPUPS

4UFSLTUSPPNPNWPSNFS
WPPSĻFMFLUSPNPUPSĻFO
HFDPNCJOFFSEFĻTUFSL
TUSPPNHFOFSBUPSTUBSUNP
UPSĻSFHFMFFOIFJEĻWPPS
IZCSJEFBDDV

,PFMWMPFJTUPGLMFQQFOĻWPPS
MBHFUFNQFSBUVVSLSJOHĻLPFM
TZTUFFNĻFMFLUSJTDIFĻBJSDP
DPNQSFTTPSĻLMFQĻWPPS
XBSNUFXJTTFMBBSĻLMFQĻWPPS
LMJNBBUSFHFMJOH

1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP

``

-QWFG\QPGOQVQTTWKOVGp5VCTV5VQR
2QUKVKGXCPFG\GMGTKPIGPXQQTJGV5VCTV5VQRU[UVGGO
p
%FĻ[FLFSJOHFOĻ"ĻFOĻ"Ļ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
l.&("Ļ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p
%FĻ[FLFSJOHFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
l.JEJ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p
;FLFSJOHFOĻĻJTĻWBOĻIFUĻUZQFĻl.JOJ'VTFm
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ4UBSU4UPQĻĻ[JF
QBHJOBĻ
2QUKVKGU
(WPEVKG #
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻJOĻNPUPSSVJNUF

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ$&.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKFĻSFMBJT
[FLFSJOHFOLBTUKFĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJO
HFOIPVEFSTĻJOĻCBHBHFSVJNUF

(WPEVKG #
7BDVÔNQPNQĻWPPSĻSFNTZT
UFFN

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ&$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJT
[FLFSJOHIPVEFSĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKF

(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP


(WPEVKG #
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻ#ĻJOĻCBHBHF
SVJNUF

)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻ"ĻJOĻCBHBHF
SVJNUF

*OUFSJFVSWFOUJMBUPS 
0MJFQPNQĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBL

1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI


#WVQYCUUGP
8BTĻEFĻBVUPĻ[PESBĻEF[FĻWVJMĻHFXPSEFOĻJT
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTQPFMWMPFSĻNFUĻPMJF
BGTDIFJEFSĻTUBBUĻ(FCSVJLĻBVUPTIBNQPP
p
7FSXJKEFSĻWPHFMQPFQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
WBOĻEFĻMBLĻ7PHFMQPFQĻCFWBUĻOBNFMJKL
TUPGGFOĻEJFĻEFĻMBLĻBBOUBTUFOĻFOĻEF[FĻ[FFS
TOFMĻEPFOĻWFSLMFVSFOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻEFSHFMJKLFĻWFSLMFVSJOHĻUFĻMBUFO
IFSTUFMMFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p
4QPFMĻIFUĻPOEFSTUFMĻBG
p
4QPFMĻEFĻIFMFĻBVUPĻFFSTUĻBGĻPNĻMPT[JUUFOE
WVJMĻUFĻWFSXJKEFSFOĻFOĻIFUĻSJTJDPĻUFĻCFQFS
LFOĻEBUĻFSĻUJKEFOTĻIFUĻSFJOJHFOĻLSBTTFO
POUTUBBOĻ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTMPUFO
p
(FCSVJLĻ[PĻOPEJHĻFFOĻLPVEĻPOUWFUUJOHT
NJEEFMĻWPPSĻIBSEOFLLJHĻWVJMĻ-FUĻFSPQĻEBU
EFĻWFSPOUSFJOJHEFĻHFCJFEFOĻOJFUĻ[JKO
PQHFXBSNEĻEPPSĻEFĻ[PO
p
8BTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTQPOTĻBVUPTIBN
QPPĻFOĻFFOĻSVJNFĻIPFWFFMIFJEĻMBVX
XBUFS
p
3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻNFUĻFFOĻMBVXF
[FFQPQMPTTJOHĻPGĻBVUPTIBNQPP
p
%SPPHĻEFĻBVUPĻBGĻNFUĻFFOĻTDIPPOĻFO
[BDIUĻTUVLĻ[FFNMFFSĻPGĻFFOĻUSFLLFSĻ"MTĻV
XBUFSESVQQFMTĻPQĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻEFĻGFMMF
[POĻMBBUĻESPHFOĻNBBSĻNFUFFOĻWFSXJKEFSU
CFQFSLUĻVĻIFUĻSJTJDPĻEBUĻVĻMBUFSĻXBUFSWMFL
LFOĻNPFUĻXFHQPFUTFO
9##45%*79+0)
-BBUĻIFUĻTDIPPONBLFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMUJKE
PWFSĻBBOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPS
IFFUĻJTĻCFTUBBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻCSBOE
$'.#0)4+,-
7VJMFĻLPQMBNQFOĻXFSLFOĻNJOEFSĻHPFE
.BBLĻ[FĻSFHFMNBUJHĻTDIPPOĻCJKWPPSCFFME
BMTĻVĻUBOLU
(FCSVJLĻHFFOĻCJKUFOEFĻSFJOJHJOHTNJEEFMFO
NBBSĻXBUFSĻFOĻFFOĻOJFUĻLSBTTFOEFĻTQPOT
0$
#JKĻEFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻ[PBMTĻEFĻLPQMBN
QFOĻNJTUMBNQFOĻFOĻBDIUFSMJDIUFOĻLBOĻUJK
EFMJKLĻDPOEFOTĻPQUSFEFOĻBBOĻEFĻCJOOFO
LBOUĻWBOĻIFUĻMBNQHMBTĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKL
WFSTDIJKOTFMĻFOĻBMMFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻJT
FSPQĻHFCPVXEĻPNĻEJUĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻUF
WPPSLPNFOĻ$POEFOTĻWFSEXJKOUĻOPSNBBMĻVJU
IFUĻMBNQIVJTĻXBOOFFSĻEFĻMBNQĻFOJHFĻUJKE
CSBOEU
9KUUGTDNCFGPUEJQQPOCMGP
%PPSĻUFFSĻTUPGĻFOĻ[PVUSFTUFOĻPQĻEFĻXJTTFS
CMBEFOĻFOĻJOTFDUFOĻJKTĻFEĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HBBOĻXJTTFSCMBEFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFF
#JKĻIFUĻSFJOJHFO
p ;FUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
0$
3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻFOĻWPPSSVJUĻSFHFM
NBUJHĻNFUĻFFOĻMBVXĻTPQKFĻPGĻBVUPTIBN
QPP
(FCSVJLĻHFFOĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
#WVQOCVKUEJGYCUUVTCVGP
*OĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBBUĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
XFMJTXBBSĻTOFMĻFOĻFFOWPVEJHĻTDIPPONBLFO
NBBSĻEFĻCPSTUFMTĻWBOĻEFĻXBTTUSBBUĻLVOOFO
OJFUĻPWFSBMĻFWFOĻHPFEĻCJKĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
SFTVMUBBUĻXPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
IBOEĻUFĻXBTTFO
0$
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻFFSTUFĻNBBOEFO
OBĻBBOLPPQĻWBOĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻEF[F
BMMFFOĻNFUĻEFĻIBOEĻUFĻXBTTFOĻ&FOĻOJFVXF
MBLMBBHĻJTĻOBNFMJKLĻLXFUTCBBSEFSĻEBOĻFFO
PVEFĻMBBH
*QIGFTWMTGKPKIGTU
-FUĻFSĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻIPHFESVLSFJOJHFSĻPQ
EBUĻVĻDJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻNBBLUĻFOĻEF
TQVJULPQĻPQĻNJOTUFOTĻĻDNĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻIPVEUĻHFMEUĻWPPSĻBMMFĻFYUFSJFVSPOEFSEF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI


MFOĻ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBO
EFĻTMPUFO
4GOOGPVGUVGP
9##45%*79+0)
5FTUĻOBĻIFUĻXBTTFOĻWBOĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻEF
SFNNFOĻFOĻEVTĻPPLĻEFĻIBOESFNĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻWPDIUĻFOĻDPSSPTJFĻEFĻSFN
CMPLLFOĻBBOUBTUFOĻXBBSEPPSĻEFĻSFNXFS
LJOHĻBGOFFNU
5SBQĻ[PĻOVĻFOĻEBOĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
BMTĻVĻMBOHFĻBGTUBOEFOĻJOĻEFĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
NPEEFSĻBGMFHUĻ%PPSĻEFĻXSJKWJOHĻXPSEFOĻEF
SFNCMPLLFOĻXBSNĻ[PEBUĻIFUĻWPDIUĻWFSEBNQU
%PFĻIFU[FMGEFĻCJKĻ[FFSĻWPDIUJHĻPGĻLPVEĻXFFS
-WPUVUVQHGPTWDDGTUKGTQPFGTFGNGP
GZVGTKGWT
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻFOĻWFS[PSHFOĻWBO
HFLMFVSEFĻLVOTUTUPGĻPOEFSEFMFOĻSVCCFS
POEFSEFMFOĻFOĻTJFSPOEFSEFMFOĻ[PBMTĻHMJN
NFOEFĻTUSJQTĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻTQFDJBMF
SFJOJHJOHTNJEEFMĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻCJKĻEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻ7PMHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻEJUĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻEFĻHFCSVJLT
WPPSTDISJGUFOĻOBVXLFVSJHĻPQ
$'.#0)4+,-
0OEFSEFMFOĻWBOĻLVOTUTUPGĻFOĻSVCCFSĻOJFUĻJO
EFĻXBTĻ[FUUFOĻPGĻPQQPFUTFO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻPOUWFUUFSTĻPQĻLVOTUTUPGĻFO
SVCCFSĻPOEFSEFMFOĻXBBSĻOPEJHĻBMMFFOĻWPPS
[JDIUJHĻXSJKWFOĻ(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUF
TDIPPONBBLTQPOT
#JKĻIFUĻQPFUTFOĻWBOĻHMJNNFOEFĻTUSJQTĻLVOU
VĻEFĻHMJNNFOEFĻEFLMBBHĻCFTDIBEJHFOĻPG
WFSXJKEFSFO
(FCSVJLĻHFFOĻTDIVSFOEFĻQPFUTNJEEFMFO
8GNIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻEFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻEJF
7PMWPĻBEWJTFFSU
4UFSLFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻLVOOFOĻIFU
PQQFSWMBLĻCFTDIBEJHFOĻFOĻWMFLLFOĻWFSPPS[B
LFOĻPQĻWFSDISPPNEFĻMJDIUNFUBMFOĻWFMHFO
2QGVUGPGPKPFGYCU\GVVGP
1PFUTĻEFĻBVUPĻFOĻ[FUĻEF[FĻJOĻEFĻXBTĻXBO
OFFSĻEFĻMBLĻFSĻEPGĻVJU[JFUĻPGĻBMTĻVĻEF[FĻFYUSB
CFTDIFSNJOHĻXJMUĻCJFEFO
6ĻIPFGUĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻQBTĻOBĻFFOĻKBBSĻUF
QPFUTFOĻ*OĻEFĻXBTĻ[FUUFOĻLVOUĻVĻFFSEFSĻEPFO
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCJKĻIFUĻQPFUTFOĻPGĻJOĻEFĻXBT
[FUUFOĻOJFUĻJOĻEJSFDUĻ[POMJDIUĻTUBBU
8BTĻEFĻBVUPĻFOĻESPPHĻEF[FĻ[PSHWVMEJHĻBG
WPPSEBUĻVĻCFHJOUĻUFĻQPFUTFOĻPGĻEFĻXBTĻBBO
CSFOHUĻ7FSXJKEFSĻBTGBMUĻFOĻUFFSWMFLLFOĻNFU
FFOĻUFFSWFSXJKEFSBBSĻPGĻUFSQFOUJOFĻ6ĻLVOU
IBSEOFLLJHFĻWMFLLFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻWPPS
BVUPMBLĻCFTUFNEFĻGJKOFĻTDIVVSQBTUBĻnSVC
CJOHĻDPNQPVOEoĻWFSXJKEFSFO
1PFUTĻEFĻMBLĻFFSTUĻPQĻFOĻCFIBOEFMĻEF[F
EBBSOBĻNFUĻXBTĻJOĻWMPFJCBSFĻPGĻWBTUFĻWPSN
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻOBVX
LFVSJHĻPQĻ7FFMĻQSFQBSBUFOĻCFWBUUFOĻ[PXFM
QPFUTNJEEFMĻBMTĻXBT
$'.#0)4+,-
"MMFFOĻMBLCFIBOEFMJOHFOĻVJUWPFSFOĻEJFĻEPPS
7PMWPĻHFBEWJTFFSEĻXPSEFOĻ"OEFSFĻCFIBO
EFMJOHFOĻ[PBMTĻMBLDPOTFSWFSJOHĻWFS[FHF
MJOHĻCFTDIFSNJOHĻHMBOTWFS[FHFMJOHĻFE
LVOOFOĻMBLTDIBEFĻWFSPPS[BLFOĻ-BL
TDIBEFĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCFIBOEF
MJOHFOĻWBMUĻOJFUĻPOEFSĻEFĻ7PMWPHBSBOUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI

Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

9CVGTCHUVQVGPFGNCCI
(FCSVJLĻOPPJUĻQSPEVDUFOĻ[PBMTĻBVUP
XBTĻPOUWFUUFSTĻFEĻPQĻIFUĻHMBTPQ
QFSWMBLĻPNEBUĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEF
MBBHĻEBBSEPPSĻCFTDIBEJHEĻLBOĻSBLFO
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻTDIPPONBLFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻFSĻLSBTTFOĻJOĻIFUĻHMBTPQQFS
WMBLĻPOUTUBBO
0NĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻHMBTĻUFĻWPPSLPNFOĻEJFOU
VĻWPPSĻIFUĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻJKTĻBMMFFOĻFFOĻLSBC
CFSĻWBOĻLVOTUTUPGĻUFĻHFCSVJLFO
%FĻXBUFSBGTUPUFOEFĻMBBHĻTUBBUĻCMPPUĻBBO
OBUVVSMJKLFĻTMJKUBHF
0NĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻUF
CFIPVEFOĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻCFIBOEFMJOH
UFĻWFSOJFVXFOĻNFUĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHTNJEEFM
EBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJKĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ(FCSVJLĻIFUĻNJEEFMĻEFĻFFSTUF
LFFSĻOBĻESJFĻKBBSĻFOĻEBBSOBĻJFEFSĻKBBS
4QGUVYGTKPIEQPVTQNGTGPGP
QPFGTJQWFGP
%FĻBVUPĻIFFGUĻJOĻEFĻGBCSJFLĻFFOĻVJUFSTUĻHSPO
EJHFĻFOĻDPNQMFUFĻSPFTUXFSFOEFĻCFIBOEFMJOH
POEFSHBBOĻ%FĻDBSSPTTFSJFĻCFTUBBUĻUFOĻEFMF
VJUĻHFHBMWBOJTFFSEĻQMBBUXFSLĻ)FUĻPOEFSTUFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTMJKUWBTUFĻCPEFNCFTDIFS
NJOHĻ*OĻEFĻCBMLFOĻIPMUFOĻFOĻHFTMPUFOĻQSPGJF
MFOĻXFSEĻFFOĻEVOOFĻEPPSESJOHFOEFĻSPFTUXF
SFOEFĻWMPFJTUPGĻHFTQPUFO
%FĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻIPFGUĻOPSNBBM
HFTQSPLFOĻQBTĻOBĻDBĻĻKBBSĻWPPSĻIFUĻFFSTUĻUF
XPSEFOĻOBCFIBOEFMEĻ%FĻBVUPĻNPFUĻEBBSOB
PNĻEFĻESJFĻKBBSĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻPOEFS
HBBOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻBVUPĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻOPEJHĻIFFGU
7VJMĻFOĻTUSPPJ[PVUĻLVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFO
UPUĻDPSSPTJFĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻCFMBOHSJKLĻEFĻBVUP
TDIPPOĻUFĻIPVEFOĻ0NĻEFĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEF
BVUPĻJOĻPQUJNBMFĻTUBBUĻUFĻIPVEFOĻNPFUĻVĻEF
CFTDIFSNJOHTMBBHĻSFHFMNBUJHĻDPOUSPMFSFOĻFO
[PĻOPEJHĻCJKXFSLFO
+PVGTKGWTTGKPKIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS
[PSHJOHTQSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEFOĻ.BBLĻEFĻCFLMFEJOHĻSFHFMNBUJH
TDIPPOĻFOĻWPMHĻEBBSCJKĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JO
HFOĻCJKĻIFUĻBVUPWFS[PSHJOHTQSPEVDUĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻUFĻTUPG[VJHFOĻWPPSEBUĻVĻFFO
SFJOJHJOHTNJEEFMĻHFCSVJLU
/CVVGPGPDCICIGTWKOVG
)BBMĻEFĻJOMFHNBUUFOĻVJUĻEFĻBVUPĻPNĻEFĻWMPFS
CFLMFEJOHĻFOĻEFĻJOMFHNBUUFOĻJFEFSĻBQBSU
TDIPPOĻUFĻLVOOFOĻNBLFOĻ(FCSVJLĻFFOĻTUPG
[VJHFSĻPNĻWVJMĻFOĻTUPGĻUFĻWFSXJKEFSFO
&MLĻWBOĻCFJEFĻJOMFHNBUUFOĻ[JUĻNFUĻQFOOFO
WBTU
p 1BLĻEFĻJOMFHNBUĻCJKĻFMLĻWBOĻCFJEFĻQFOOFO
WBTUĻFOĻUJMĻEFĻNBUĻSFDIUĻPNIPPH
#SFOHĻEFĻJOMFHNBUĻBBOĻEPPSĻEF[FĻCJKĻCFJEF
QFOOFOĻWBTUĻUFĻESVLLFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
7PPSĻWMFLLFOĻPQĻEFĻWMPFSNBUĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻIFUĻTQFDJBMFĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPSĻTUPG
GFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻOBEBUĻVĻIFCU
HFTUPG[VJHEĻ6ĻEJFOUĻWMPFSNBUUFOĻUFĻSFJOJHFO
NFUĻEFĻEPPSĻVXĻ7PMWPEFBMFSĻHFBEWJTFFSEF
QSPEVDUFO
8NGMMGPQRUVQHHGPDGMNGFKPIGP
RNCHQPFDGMNGFKPI
0NĻEFĻCSBOEWFSUSBHFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBO
EFĻCFLMFEJOHĻOJFUĻBBOĻUFĻUBTUFOĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPS
TUPGGFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻCJKĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI


$'.#0)4+,-
4DIFSQFĻWPPSXFSQFOĻFOĻLMJUUFOCBOEĻLVO
OFOĻEFĻTUPGGFOĻCFLMFEJOHĻCFTDIBEJHFO
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQRNGTGP
DGMNGFKPI
%FĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻWBOĻ7PMWPĻJTĻDISPPNWSJKĻFO
JTĻCFIBOEFMEĻPNĻEFĻCFLMFEJOHĻJOĻPPSTQSPOLF
MJKLFĻTUBBUĻUFĻCFXBSFO
/BBSNBUFĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻPVEFSĻXPSEUĻLSJKHU
IFUĻFFOĻGSBBJĻQBUJOBĻ)FUĻMFFSĻXPSEUĻWFSFEFME
FOĻCFXFSLUĻ[PEBUĻIFUĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻFJHFO
TDIBQQFOĻIPVEUĻ)FUĻMFFSĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
CFTDIFSNFOEFĻUPQMBBHĻNBBSĻPNĻEFĻHPFEF
FJHFOTDIBQQFOĻFOĻIFUĻGSBBJFĻVJUFSMJKLĻUF
CFIPVEFOĻJTĻSFHFMNBUJHFĻWFS[PSHJOHĻWBOĻIFU
MFFSĻWFSFJTUĻ7PMWPĻCJFEUĻFFOĻVOJWFSTFFMĻMFFS
WFS[PSHJOHTQSPEVDUĻXBBSNFFĻVĻMFSFOĻCFLMF
EJOHĻLVOUĻTDIPPONBLFOĻFOĻEFĻCFTDIFSNFOEF
MBBHĻLVOUĻIFSTUFMMFOĻNJUTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFT
PQWPMHUĻ/BĻFOJHĻUJKEĻJOĻHFCSVJLUĻUFĻ[JKO
HFXFFTUĻLSJKHUĻIFUĻMFFSĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻQBUJOB
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻPQQFSWMBLUFTUSVDUVVSĻ&FO
EFSHFMJKLĻQBUJOBĻNBBLUĻEFFMĻWBOĻIFUĻOBUVVSMJKLF
WFSPVEFSJOHTQSPDFTĻWBOĻIFUĻMFFSĻFOĻHFFGUĻBBO
EBUĻIFUĻPNĻFFOĻOBUVVSQSPEVDUĻHBBU
7PPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
÷ĻWJFSNBBMĻQFSĻKBBSĻ[PĻOPEJHĻWBLFSĻCFTDIFS
NFOEFĻDSġNFĻPQĻUFĻCSFOHFOĻ%FĻ7PMWPĻ-FB
UIFSĻ$BSFTFUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻCJKĻEFĻ7PMWPEFB
MFS
$'.#0)4+,-
p
4PNNJHFĻHFWFSGEFĻLMFEJOHTUVLLFO
[PBMTĻTQJKLFSCSPFLFOĻFOĻTVġEFĻLMF
EJOHĻLVOOFOĻBGHFWFOĻFOĻWPPSĻWFSLMFV
SJOHĻWBOĻEFĻCFLMFEJOHĻ[PSHFO
p
(FCSVJLĻOPPJUĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
%FSHFMJKLFĻNJEEFMFOĻLVOOFOĻCFLMFEJOH
WBOĻUFYUJFMĻWJOZMĻFOĻMFFSĻCFTDIBEJHFO
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
DGMNGFKPI
 #SFOHĻFFOĻXFJOJHĻWBOĻIFUĻMFFSSFJOJHJOHT
QSPEVDUĻPQĻFFOĻWPDIUJHFĻTQPOTĻBBOĻFO
LOJKQĻFSJOĻPNĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻTDIVJNĻUF
LSJKHFO
 #FIBOEFMĻEFĻWMFLĻWPPS[JDIUJHĻNFUĻDJSLF
MFOEFĻCFXFHJOHFO
 %FQĻEFĻWMFLĻ[PSHWVMEJHĻNFUĻEFĻTQPOT
-BBUĻEFĻWMFLĻJOĻEFĻTQPOTĻUSFLLFOĻ8SJKG
OJFU
 7FFHĻIFUĻCFIBOEFMEFĻHFCJFEĻNFUĻFFO
TUVLĻ[BDIUĻQBQJFSĻPGĻFFOĻEPFLĻBGĻFOĻMBBU
IFUĻMFFSĻWPMMFEJHĻESPHFO
$GUEJGTOGPFGNCCICCPDTGPIGPQR
NGTGPDGMNGFKPI
 #SFOHĻXBUĻWBOĻEFĻCFTDIFSNFOEFĻDSġNF
PQĻEFĻWJMUFOĻEPFLĻBBOĻFOĻXSJKGĻEFĻDSġNFĻJO
DJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻWPPS[JDIUJHĻJOĻIFU
MFFS
 -BBUĻIFUĻMFFSĻĻNJOVUFOĻESPHFOĻBMWPSFOT
FSPQĻQMBBUTĻUFĻOFNFO
%BBSNFFĻJTĻIFUĻMFFSĻCFUFSĻCFTDIFSNEĻUFHFO
WMFLLFOĻFOĻVWTUSBMJOH
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
UVWWTYKGN
p
7FSXJKEFSĻWVJMĻFOĻTUPGĻNFUĻFFOĻJFUXBU
WPDIUJHFĻTQPOTĻFOĻFFOĻOFVUSBMFĻ[FFQPQ
MPTTJOH
p
-FFSĻNPFUĻLVOOFOĻBEFNFOĻ%FLĻIFUĻMFSFO
TUVVSXJFMĻOPPJUĻBGĻNFUĻLVOTUTUPGĻCFTDIFS
NJOH
p
(FCSVJLĻOBUVVSMJKLFĻPMJÃOĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
SFTVMUBBUĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻMFFSWFS
[PSHJOHTNJEEFMĻWBOĻ7PMWPĻUFĻHFCSVJLFO
$KLXNGMMGPQRJGVUVWWTYKGN
)TQGRĻJOLUĻXJKOĻLPGGJFĻNFMLĻ[XFFUĻFO
CMPFE
p (FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻEPFLĻPGĻTQPOTĻ/FFN
FFOĻBNNPOJBLPQMPTTJOHĻJOĻFFOĻDPODFO
USBUJFĻWBOĻĻĻ(FCSVJLĻWPPSĻCMPFEWMFL
LFOĻFFOĻPQMPTTJOHĻWBOĻĻEMĻXBUFSĻFOĻĻH
[PVU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI

``

)TQGRĻWFUĻPMJFĻTBVTĻFOĻDIPDPMBEF
 %F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
 %FQĻNFUĻFFOĻBCTPSCFSFOEFĻQBQJFSFOĻPG
TUPGGFOĻEPFL
)TQGRĻWVJMĻTUPGĻJOĻESPHFĻWPSN
 (FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻCPSTUFMĻPNĻIFUĻWVJMĻUF
WFSXJKEFSFO
 %F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQR
KPVGTKGWTQPFGTFGNGPXCPMWPUVUVQH
OGVCCNGPJQWV
7PPSĻIFUĻSFJOJHFOĻWBOĻJOUFSJFVSPOEFSEFMFOĻFOĻ
QBOFMFOĻWBOĻLVOTUTUPGĻXPSEFOĻNFUĻXBUFS
CFWPDIUJHEFĻTQMJUGJCFSĻPGĻNJDSPWF[FMEPFLFO
HFBEWJTFFSEĻEJFĻWFSLSJKHCBBSĻ[JKOĻCJKĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
,SBCĻPGĻXSJKGĻOPPJUĻPWFSĻFFOĻWMFLĻ(FCSVJL
OPPJUĻTUFSLFĻWMFLLFONJEEFMFOĻ7PPSĻEFĻIBSE
OFLLJHFĻWMFLLFOĻLVOUĻVĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJ
HJOHTNJEEFMĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJK
EFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8GKNKIJGKFUIQTFGNUEJQQPOCMGP
(FCSVJLĻXBUFSĻFOĻFFOĻTZOUIFUJTDIĻXBTNJEEFM
FOĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻIFUĻUFYUJFMSFJOJHJOHTNJEEFM
EBUĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻ;PSHĻEBUĻEFĻHPSEFMĻESPPHĻJTĻWPPSEBU
EF[FĻXFFSĻXPSEUĻPQHFSPME
)GTKPIGNCMUEJCFGJGTUVGNNGP
%FĻMBLĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻEF
SPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻNPFUĻEBBSPN
SFHFMNBUJHĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSEĻ0NĻSPFTU
WPSNJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻNPFUĻVĻMBLTDIBEF
EJSFDUĻIFSTUFMMFOĻ%FĻNFFTUĻWPPSLPNFOEF
TPPSUFOĻMBLTDIBEFĻ[JKOĻCJKWPPSCFFMEĻTUFFO
TMBHQMFLLFOĻLSBTTFOĻFOĻQMFLKFTĻPQĻEFĻTQBU
CPSESBOEFOĻQPSUJFSFOĻFOĻCVNQFST
$GPQFKIFJGFGP
p
HSPOEMBLĻQSJNFS
ĻĻWPPSĻNFUĻLVOTUTUPG
CFLMFEFĻCVNQFSTĻFEĻ[JKOĻFSĻTQVJUCVTTFO
NFUĻTQFDJBMFĻIFDIUQSJNFSĻWFSLSJKHCBBS
p
CBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBLĻĻWFSLSJKHCBBSĻJO
TQVJUCVTTFOĻFOĻBMTĻCJKXFSLQFOOFOTUJG
UFO
p
BGQMBLUBQF
p
GJKOĻTDIVVSMJOOFO
-NGWTEQFGNCMEQFG
,MFVSDPEFĻWBOĻEFĻBVUP
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻKVJTUFĻMBLLMFVS
HFCSVJLUĻ7PPSĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻQSPEVDUTUJD
LFSĻ[JFĻQBHJOBĻ
&WFOUVFFM
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻEJFĻCJKĻEFĻWFSQBLLJOHĻWBOĻEFĻCJKXFSLQFOTUJGUĻXFSEFOĻHFMFWFSE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI


)GTKPIGNCMUEJCFGJGTUVGNNGP\QCNU
UVGGPUNCIUEJCFGGPMTCULGU
G021832
7ËËSĻIFUĻIFSTUFMĻWBOĻMBLTDIBEFĻNPFUĻVĻEF
BVUPĻTDIPPONBLFOĻFOĻHPFEĻMBUFOĻESPHFO
;PSHĻFSĻCPWFOEJFOĻWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻXBSNFSĻJT
EBOĻĻ$
 1MBLĻFFOĻTUVLĻBGQMBLUBQFĻPWFSĻIFU
CFTDIBEJHEFĻHFCJFEĻIFFOĻ5SFLĻEFĻUBQF
XFFSĻWBOĻEFĻMBLĻBGĻPNĻFWFOUVFMFĻMBLSFTUFO
UFĻWFSXJKEFSFO
"MTĻEFĻCFTDIBEJHJOHĻUPUĻEFĻNFUBBMMBBH
CMBOLFĻQMBBUĻSFJLUĻXPSEUĻHSPOEMBLĻQSJ
NFSĻHFBEWJTFFSEĻ#JKĻCFTDIBEJHJOHĻWBO
FFOĻLVOTUTUPGĻPQQFSWMBLĻNPFUĻVĻFFO
IFDIUQSJNFSĻHFCSVJLFOĻWPPSĻCFUFSFĻSFTVM
UBUFOĻĻTQVJUĻIFUĻNJEEFMĻJOĻEFĻEPQĻWBOĻEF
TQVJUCVTĻVJUĻFOĻCSFOHĻIFUĻNFUĻFFOĻLXBTUKF
EVOĻPQ
 7ËËSĻIFUĻMBLLFOĻLVOUĻVĻ[PĻOPEJHĻCJKĻPOHF
MJKLNBUJHFĻSBOEFOĻCJKWĻQMBBUTFMJKLĻMJDIU
TDIVSFOĻNFUĻ[FFSĻGJKOĻTDIVVSMJOOFOĻ3FJOJH
IFUĻHFCJFEĻ[PSHWVMEJHĻFOĻMBBUĻIFUĻHPFE
ESPHFO
 3PFSĻEFĻHSPOEMBLĻQSJNFSĻHPFEĻPNĻFO
CSFOHĻEF[FĻNFUĻFFOĻGJKOĻLXBTUKFĻPGĻFFO
MVDJGFSĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻPQĻ%FLĻIFU
HFIFFMĻBGĻNFUĻCBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBL
XBOOFFSĻEFĻHSPOEMBLĻESPPHĻJT
 ,SBTTFOĻLVOUĻVĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻIFS
TUFMMFOĻNBBSĻEFLĻUFSĻCFTDIFSNJOHĻEF
POCFTDIBEJHEFĻMBLĻSPOEĻEFĻLSBTĻBG
0$
"MTĻEFĻTUFFOTMBHĻOJFUĻUPUĻIFUĻNFUBMFO
PQQFSWMBLĻCMBOLFĻQMBBUĻJTĻEPPSHFESPOHFO
FOĻFSĻOPHĻTUFFETĻFFOĻJOUBDUFĻMBLMBBHĻBBO
XF[JHĻJTĻNPFUĻVĻEFĻCBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBL
EJSFDUĻBBOCSFOHFOĻOBEBUĻVĻIFUĻPQQFSWMBL
IFCUĻHFSFJOJHE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG



5ZQFBBOEVJEJOHFO 
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO 
.PUPSTQFDJGJDBUJFT 
.PUPSPMJF 
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO 
#SBOETUPG 
8JFMFOĻFOĻCBOEFOĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ 
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN 
5ZQFHPFELFVSJOH 
-JDFOUJFT 
%JTQMBZTZNCPMFO 
41&$*'*$"5*&4
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP


2QUKVKGXCPUVKEMGTUGPRNCCVLGU
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP


8BOOFFSĻVĻDPOUBDUĻPQOFFNUĻNFUĻVXĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻPGĻWFSWBOHFOEFĻPOEFSEFMFO
PGĻBDDFTTPJSFTĻXJMUĻCFTUFMMFOĻLBOĻIFUĻIBOEJH
[JKOĻPNĻEFĻUZQFBBOEVJEJOHĻIFUĻDIBTTJTOVN
NFSĻFOĻIFUĻNPUPSOVNNFSĻCJKĻEFĻIBOEĻUFĻIFC
CFO
5ZQFBBOEVJEJOHĻDIBTTJTOVNNFSĻNBYJ
NBBMĻUPFMBBUCBBSĻHFXJDIUĻLMFVSDPEFT
WPPSĻMBLĻFOĻCFLMFEJOHĻFOĻUZQFHPFELFV
SJOHTOVNNFSĻ#JKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻIFU
SFDIUFSĻBDIUFSQPSUJFSĻJTĻEFĻTUJDLFSĻ[JDIU
CBBS
4UJDLFSĻWPPSĻTUBOEWFSXBSNJOH
.PUPSDPEFĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
NPUPS
4UJDLFSĻWPPSĻNPUPSPMJF
5ZQFBBOEVJEJOHĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBL
*EFOUJGJDBUJFOVNNFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ7*/
7FIJDMFĻ*EFOUJGJDBUJPOĻ/VNCFS
%FĻUZQFHPFELFVSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFWBUĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEF
JOTUSVDUJFCPFLĻTUBBOĻHFFOĻFYBDUFĻLPQJFÃO
[JKOĻWBOĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFO
;FĻEJFOFOĻBMMFFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻCJKĻCFOBEFSJOHĻVJU[JFOĻFOĻXBBS
[FĻPOHFWFFSĻ[JUUFOĻ%FĻJOGPSNBUJFĻEJFĻWPPS
VXĻBVUPĻHFMEUĻTUBBUĻPQĻEFĻEFTCFUSFGGFOEF
TUJDLFSTĻJOPQĻVXĻBVUP
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP


/CVGP
/CVGP OO
" 8JFMCBTJT 
# -FOHUF 
$ -BBEMFOHUFĻWMPFSĻBDIUFSCBOL
OFFSHFLMBQU

% -BBEMFOHUFĻWMPFS 
& )PPHUF 
' -BBEIPPHUF 
( 4QPPSCSFFEUFĻWPPSBT 
/CVGP OO
) 4QPPSCSFFEUFĻBDIUFSBT 
* -BBECSFFEUFĻWMPFS 
+ #SFFEUF 
, #SFFEUFĻJODMĻCVJUFOTQJFHFMT 
- #SFFEUFĻJODMĻJOHFLMBQUFĻCVJUFO
TQJFHFMT

)GYKEJVGP
*OCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻ[JKOĻIFU
HFXJDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSĻEBUĻWBOĻEFĻCSBOE
TUPGUBOLĻEJFĻWPPSĻĻĻHFWVMEĻJTĻFOĻEBUĻWBO
EFĻSFTUFSFOEFĻPMJÃOWMPFJTUPGGFO
)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻFOĻEFĻHFNPO
UFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻBMTNFEFĻEFĻLPHFMESVLĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻ[JFĻUBCFMĻPQ
QBHJOBĻĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻIFUĻMBBEWFS
NPHFOĻFOĻ[JKOĻOJFUĻJOCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBS
HFXJDIU
5PFMBBUCBSFĻNBYJNVNCFMBEJOHĻĻUPUBBMHF
XJDIUĻqĻSJKLMBBSĻHFXJDIU
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP


0$
)FUĻHFEPDVNFOUFFSEFĻSJKLMBBSĻHFXJDIU
HFMEUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOH
qĻEX[ĻFFOĻBVUPĻ[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻPG
BDDFTTPJSFTĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻWPPSĻJFEFS
BDDFTTPJSFĻEBUĻXPSEUĻUPFHFWPFHEĻIFUĻMBBE
WFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻIFUĻHFXJDIU
WBOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻBDDFTTPJSFĻNPFU
XPSEFOĻWFSNJOEFSE
7PPSCFFMEFOĻWBOĻBDDFTTPJSFTĻEJFĻFFOĻWFS
NJOEFSJOHĻWBOĻIFUĻMBBEWFSNPHFOĻCFUFLF
OFOĻ[JKOĻBVUPmTĻJOĻEFĻVJUWPFSJOHFOĻ,JOFUJD
.PNFOUVNĻFOĻ4VNNVNĻBMTNFEFĻ[BLFO
BMTĻUSFLIBLFOĻMBTUESBHFSTĻTLJCPYFO
BVEJPTZTUFNFOĻWFSTUSBMFSTĻHQTTZTUFNFO
CSBOETUPGLBDIFMTĻWFJMJHIFJETSFLLFOĻNBU
UFOĻCBHBHFSPMIPF[FOBGEFLLJOHFOĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOEFĻTUPFMFOĻFUD
&FOĻXFFHCSVHĻJTĻFFOĻCFUSPVXCBBSĻJOTUSV
NFOUĻPNĻIFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻWPPSĻVXĻBVUP
UFĻCFQBMFO
9##45%*79+0)
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFO
IFUĻ[XBBSUFQVOUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻUSFEFOĻFS
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻPQ
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGRQUKVKGXCPFGUVKEMGT\KG
RCIKPC
.BYĻUPUBBMHFXJDIU
.BYĻUSFJOHFXJDIUĻBVUPĻĻBBOIBOHFS
.BYĻWPPSBTESVL
.BYĻBDIUFSBTESVL
6JUSVTUJOHTOJWFBV
.BYĻCFMBTUJOHĻ;JFĻUZQFHPFELFVSJOH
.BYĻEBLCFMBTUJOHĻĻLH
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP


6TGMIGYKEJVGPMQIGNFTWM
/QVQT
/QVQTEQFG
#
8GTUPGNNKPIUDCM /CZIGYKEJVIGTGOFGCCPJCPIGTMI /CZMQIGNFTWMMI
%Ļ"8% %1)&7 "VUPNBBUĻ5'4%  
"
.PUPSDPEFĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
/CZIGYKEJVQPIGTGOFGCCPJCPIGTMI /CZMQIGNFTWMMI
 
5RGEKHKECVKGU
/QVQTURGEKHKECVKGU


&KGUGNOQVQT
/QVQT /QVQT
EQFG
#
8GTOQIGP
M9DKL
QOYOKP
8GTOQIGP
RMDKL
QOYOKP
/QVQTMQRRGN
0ODKLQOY
OKP
#CPVCN
EKNKP
FGTU
%KNKPFGT
DQTKPI
OO
5NCI
NGPIVG
OO
5NCIXQ
NWOG
NKVGT
%QO
RTGUUKG
XGTJQW
FKPI
%Ļ"8% %1)&7   q    
"
.PUPSDPEFĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCCPFTKLHOQVQT'4#&
'NGEVTKE4GCT#ZNG&TKXG
/CZXGTOQIGPĻĻL8ĻĻQL
-QRRGNĻĻ/N
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG


1PIWPUVKIGTKLQOUVCPFKIJGFGP
*OĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻEF
PMJFUFNQFSBUVVSĻFOĻIFUĻPMJFWFSCSVJLĻBCOPSNBBM
UPFOFNFOĻ)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
WBOĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO
$POUSPMFFSĻIFUĻPMJFQFJMĻWBLFSĻCJKĻMBOHFĻSJUUFO
p
NFUĻFFOĻDBSBWBOĻPGĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEF
BVUP
p
JOĻCFSHBDIUJHĻHFCJFE
p
PQĻIPHFĻTOFMIFEFO
p
JOĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻ$ĻPG
IPHFSĻEBOĻĻ$
)FUĻCPWFOTUBBOEFĻHFMEUĻPPLĻUJKEFOTĻLPSUFSF
SJUUFOĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFO
,JFTĻFFOĻWPMTZOUIFUJTDIFĻNPUPSPMJFĻCJKĻPOHVO
TUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻ;FĻCJFEFOĻEFĻNPUPS
FYUSBĻCFTDIFSNJOH
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
$'.#0)4+,-
0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUFĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPSĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPSĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJEĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG


/QVQTQNKGMYCNKVGKV
/QVQT
/QVQTEQFG
#
#CPDGXQNGPQNKGMYCNKVGKV *QGXGGNJGKFKPENQNKGHKNVGT
NKVGT
%Ļ"8% %1)&7
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
8KUEQUKVGKV5#'9p
DBĻ
"
.PUPSDPEFĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻIFUĻCJKWVMMFOĻWBOĻNPUPSPMJFĻ[JF
QBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP


-QGNXNQGKUVQH
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKVĻ%PPSĻ7PMWPĻBBO
CFWPMFOĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOHFMFOHEĻNFUĻĻ
XBUFS
Ļ[JFĻWFSQBLLJOH
/QVQT *QGXGGNJGKF
NKVGT
%Ļ"8% 
1XGTKIGXNQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM *QGXGGNJGKFNKVGT 8QQTIGUEJTGXGPXGTUPGNNKPIUDCMQNKG
5'4%  "8
0$
0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻIPFGUĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLPMJFĻOJFUĻUFĻXPSEFOĻWFSWFSTU
[PMBOHĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFFHBBUĻ0OEFS
POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻNPFUĻEF
PMJFĻNPHFMJKLĻXFMĻXPSEFOĻWFSWFSTUĻ[JF
QBHJOBĻ
8NQGKUVQH 5[UVGGO *QGXGGNJGKF
NKVGT
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKV
3FNWMPFJTUPG 3FNTZTUFFN  %05Ļ
4UVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG 4UVVSCFLSBDIUJHJOH 844Ļ.$"ĻPGĻFFOĻWFSHFMJKLCBBSĻQSPEVDU
%FĻXBUFSLXBMJUFJUĻEJFOUĻUFĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSNĻ45%Ļ
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP


8NQGKUVQH 5[UVGGO *QGXGGNJGKF
NKVGT
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKV
3VJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPG "VUPmTĻNFUĻLPQMBNQTQSPFJFST  %PPSĻ7PMWPĻBBOCFWPMFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNFUĻBOUJWSJFTĻCJKĻLPVE
XFFSĻFOĻPOEFSĻIFUĻWSJFTQVOU
"VUPmTĻ[POEFSĻLPQMBNQ
TQSPFJFST

#SBOETUPG
%JFTFMNPUPS DBĻ %JFTFMPMJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
$TCPFUVQH


%1
WKVUVQQVGPDTCPFUVQHXGTDTWKM
%Ļ"8%
%1)&7
 
7KVNGI
HSBNLN
MJUFSĻLN
$PNCJOBUJFSJU
$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
%FĻCSBOETUPGWFSCSVJLTĻFOĻFNJTTJFXBBSEFOĻJO
EFĻCPWFOTUBBOEFĻUBCFMĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQ
TQFDJBMFĻ&6SJKDZDMJ
ĻEJFĻHFMEFOĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOH
[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻ"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJU
SVTUJOHĻOFFNUĻIFUĻBVUPHFXJDIUĻUPFĻ%JUĻBMTPPL
EFĻNBUFĻWBOĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PSHUĻWPPS
FFOĻWFSIPHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFO
EFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF
&SĻ[JKOĻNFFSEFSFĻPPS[BLFOĻBBOĻUFĻHFWFOĻWPPS
FFOĻWFSIPPHEĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUFOĻPQ[JDIUF
WBOĻEFĻUBCFMXBBSEFOĻ%BBSCJKĻWBMUĻUFĻEFOLFO
BBOĻGBDUPSFOĻBMT
p
6XĻSJKTUJKM
p
%FĻHSPUFSFĻSPMXFFSTUBOEĻBMTĻVĻLJFTUĻWPPS
HSPUFSFĻXJFMFOĻEBOĻEFĻTUBOEBBSEXJFMFOĻPQ
EFĻCBTJTVJUWPFSJOHĻWBOĻIFUĻNPEFM
p
%FĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻCJKĻIPHFSF
TOFMIFEFO
p
%FĻCSBOETUPGLXBMJUFJUĻEFĻXFHĻFOĻWFS
LFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻEFĻXFFSTHFTUFME
IFJEĻFOĻEFĻTUBBUĻWBOĻEFĻBVUP
0PLĻXBOOFFSĻVĻTMFDIUTĻFOLFMFĻWBOĻEFĻIJFS
HFOPFNEFĻUJQTĻPQWPMHUĻJTĻBMĻFFOĻBBO[JFOMJKL
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻNPHFMJKLĻ3BBEQMFFH
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻSJDIUMJKOFOĻXBBSĻFFS
EFSĻBBOĻHFSFGFSFFSEĻXFSE
&SĻ[JKOĻHSPUFĻBGXJKLJOHFOĻJOĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻNPHFMJKLĻCJKĻFFOĻWFSHFMJKLJOHĻNFUĻEFĻ&6
SJKDZDMJ
ĻEJFĻHFIBOUFFSEĻXPSEFOĻCJKĻDFSUJGJDF
SJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻXBBSPQĻEFĻWFSCSVJLTDJK
GFSTĻJOĻEFĻUBCFMĻHFCBTFFSEĻ[JKO
9CCTWQROQGVNGVVGP
5JQTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻUFĻCFQFSLFO
p
3JKEĻSVTUJHĻFOĻWPPSLPNĻPOOPEJHĻPQUSFLLFO
FOĻLSBDIUJHĻSFNNFO
p
)PVEĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻFO
DPOUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEBUĻOPHĻTUFFET
[PĻJTĻqĻIPVEĻWPPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻEF
[PHFIFUFOĻ&$0CBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻ[JF
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻPQĻQBHJOB

p
%FĻCBOEFOLFV[FĻJTĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFE
PQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻqĻJOGPSNFFSĻCJK
VXĻEFBMFSĻOBBSĻQBTTFOEFĻCBOEFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFOĻUJQTĻ[JFĻQBHJOBĻĻFO

;JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻNFFSĻBMHFNFOFĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻCSBOETUPG
%FĻPGGJDJÃMFĻCSBOETUPGWFSCSVJLTDJKGFSTĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQĻUXFFĻHFTUBOEBBSEJTFFSEFĻSJKDZDMJĻJOĻMBCPSBUPSJVNNJMJFVĻn&6SJKDZDMJoĻDPOGPSNĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&&$Ļ&VSPĻĻ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻBMTNFEFĻĻ&VSPĻĻFOĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ%F[FĻSJDIUMJKOFOĻCFWBUUFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKDZDMJĻTUBETWFSLFFSĻFOĻTOFMXFHSJUĻĻ4UBETWFSLFFSĻqĻEFĻNFUJOHĻCFHJOUĻNFUĻFFO
LPVEFĻTUBSUĻWBOĻEFĻNPUPSĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻĻ4OFMXFHSJUĻĻEFĻBVUPĻNPFUĻPQUSFLLFOĻFOĻBGSFNNFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻ%F
XBBSEFĻWPPSĻDPNCJOBUJFSJUĻEJFĻJOĻEFĻUBCFMĻTUBBUĻJTĻ[PBMTĻXFUUFMJKLĻXFSEĻCFQBBMEĻFFOĻDPNCJOBUJFĻWBOĻFFOĻTUBETSJUĻFOĻFFOĻTOFMXFHSJUĻ$0
VJUTUPPUĻĻPNĻEFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEFĻUFĻCFSFLFOFO
UJKEFOTĻEFĻUXFFĻSJKDZDMJĻXPSEFOĻBMMFĻVJUMBBUHBTTFOĻPQHFWBOHFOĻ%F[FĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻHFBOBMZTFFSEĻFOĻMFJEFOĻUPUĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻXBBSEFĻWPPSĻEFĻ$0
VJUTUPPU
5RGEKHKECVKGU
9KGNGPGPDCPFGPOCVGPGPURCPPKPI


)QGFIGMGWTFGDCPFGPURCPPKPIUYCCTFGP
/QVQT $CPFGPOCCV 5PGNJGKF
MOJ
$GNCFKPIpKP\KVVGPFGP /CZDGNCFKPI
'%1DCPFGPURCPPKPI
#
8QQT
M2C
$
#EJVGT
M2C
8QQT
M2C
#EJVGT
M2C
8QQTCEJVGT
M2C
%Ļ"8%Ļ%1)&7 Ļ3Ļ
5PUĻ     
Ļ    
"
;VJOJHĻSJKEFO
#
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻXPSEUĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻPPLĻXFMĻJOĻCBSĻBBOHFHFWFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻJOĻQBTDBMĻĻCBSĻĻĻL1B
5RGEKHKECVKGU
'NGMVTKUEJU[UVGGO


'NGMVTKUEJU[UVGGO
0QĻEFĻBVUPĻ[JUĻFFOĻXJTTFMTUSPPNEZOBNPĻNFU
TQBOOJOHTSFHFMBBSĻ)FUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻJT
FOLFMQPMJHĻFOĻHFCSVJLUĻIFUĻDIBTTJTĻFOĻIFU
NPUPSCMPLĻBMTĻHFMFJEFST
%FĻBDDVDBQBDJUFJUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJUSVT
UJOHĻPQĻEFĻBVUP
$'.#0)4+,-
-FUĻFSĻCJKĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻEFĻBDDVĻPQ
EBUĻEFĻOJFVXFĻBDDVĻEF[FMGEFĻLPVEFTUBSU
DBQBDJUFJUĻFOĻSFTFSWFDBQBDJUFJUĻBMTĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBDDVĻIFFGUĻ[JFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBDDV
#EEW
0$
p
%FĻHSPPUUFĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVCFIVJ[JOH
EJFOUĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻBGNF
UJOHFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻBDDV
p
%FĻIPPHUFĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻBGNFUJOHFO
5RCPPKPIĻĻ7
-QWFGUVCTVXGTOQIGPĻ$$"ĻĻ$PMEĻ$SBOLJOH
"NQFSFTĻqĻ"
4GUGTXGECRCEKVGKVĻqĻNJOVUFO
*[DTKFGCEEWCEEWXQQT
GNGMVTQOQVQT
5QQTVĻ-JUIJVNJPO
'PGTIKGECRCEKVGKVĻĻL8I
.GXGPUFWWTĻ.FFSĻEBOĻĻKBBS
#EVKGTCFKWUCWVQ
"DUJFSBEJVTĻBVUPĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
SJKTUBOEĻ163&ĻUPUĻĻLN
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI

``

6TCPURQPFGTUNGWVGNU[UVGGO
8GTITGPFGNKPIUU[UVGGOUVCPFCCTF
.CPF
&6
5NGWVGNNQQUXGTITGPFGNKPIUU[UVGGO
-G[NGUUFTKXG
.CPF
&6
4CFCTU[UVGGO
.CPF
&VSPQB
Ļ)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ%FMQIJ
&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻEBU
-$53ĻFOĻ-$53ĻJO
PWFSFFOTUFNNJOHĻ[JKOĻNFUĻEF
FTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFO
[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6SJDIU
MJKOĻ&(Ļ%FĻWFSLMBSJOHĻWBO
PWFSFFOTUFNNJOHĻMJHUĻUFSĻJO[BHF
CJKĻ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻ
0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻĻ,PLPNP
*OEJBOBĻĻ64"
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI


$NWGVQQVJ
8GTMNCTKPIXCPQXGTGGPUVGOOKPI&GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
.CPF
-BOEFO
CJOOFOĻEF
&6
&YQPSUMBOEĻ+BQBO
1SPEVDFOUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5ZQFĻVJUSVTUJOHĻ$NWGVQQVJ
FFOIFJE
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBOĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNJOGPSNJOH
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI

``

.CPF
5TKFDIJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKFĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%FOFNBS
LFO
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
%VJUTMBOE
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI


.CPF
&TUMBOE
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKBĻOJNFUBUVE
EJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
(SPPU#SJU
UBOOJÃ
)FSFCZĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
4QBOKF
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SJFLFO
MBOE
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBOLSJKL
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*UBMJÃ
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-FUMBOE
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFLMBSùĻLBĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUPVXFO
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFLMBSVPKBĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
/FEFSMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLLĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
)POHBSJKF
"MVMÅSPUUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻOZJMBULP[PNĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI


.CPF
1PMFO
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻPvXJBED[BĻFĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUBZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBM
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWFOJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻJ[KBWMKBĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
4MPXBLJKF
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKFĻxFĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOMBOE
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
;XFEFO
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*+TMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEBUĻEF[FĻ$NWGVQQVJ
NPEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻ[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&(
/PPSXF
HFO
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJ
Ļ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU


5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ$PQZSJHIUĻDĻĻĻ
ĻĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ$PQZSJHIU
DĻĻĻ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFTĻ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNTĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPOĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/(Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5Ļ*/%*3&$5Ļ*/$*%&/5"-
41&$*"-Ļ&9&.1-"3:Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ*/$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64&Ļ%"5"Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5:Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5:Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3&Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(-
4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPOĻ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻĻĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻDĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ$Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFEĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSFĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPOĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTFĻDPQZĻNPEJGZĻNFSHF
QVCMJTIĻEJTUSJCVUFĻTVCMJDFOTFĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--
4*-*$0/Ļ(3"1)*$4Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*.Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5:Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30.Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDFĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU


UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMFĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ$ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPNĻ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻ
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSHĻ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:
%JW9Ļ$FSUJGJFE
ĻUPĻQMBZĻ%JW9
ĻWJEFPĻ%JW9
%JW9Ļ$FSUJGJFE
ĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9Ļ*ODĻBOEĻBSF
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9
ĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFE
ĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻĻĻ

5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
&SĻXPSEFOĻUBMĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻEJTQMBZTZN
CPMFOĻHFCSVJLUĻJOĻEFĻBVUPĻ%FĻTZNCPMFOĻ[JKO
POEFSWFSEFFMEĻJOĻXBBSTDIVXJOHTĻDPOUSPMF
FOĻJOGPSNBUJFTZNCPMFOĻ)JFSĻWPMHUĻFFOĻPWFS
[JDIUĻWBOĻEFĻNFFTUĻWPPSLPNFOEFĻTZNCPMFO
NFUĻIVOĻCFUFLFOJTĻFOĻFFOĻWFSXJK[JOHĻOBBSĻEF
QBHJOBmTĻJOĻIFUĻCPFLĻXBBSĻVĻNFFSĻJOGPSNBUJF
LVOUĻWJOEFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻ[JFĻQBHJOB
ĻĻFOĻ
ĻĻ3PPEĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻEBUĻHBBU
CSBOEFOĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSFHJT
USFFSEĻJTĻEJFĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFEĻJTĻPQĻEFĻWFJ
MJHIFJEĻFOPGĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ&S
WFSTDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFM
EJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
ĻĻ0SBOKFĻJOGPSNBUJFMBNQKFĻEBUĻHBBU
CSBOEFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻWFSLMBSFOEF
UFLTUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻXBOOFFSĻFS
FFOĻBGXJKLJOHĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻBVUPTZTUFNFOĻJT
PQHFUSFEFOĻ)FUĻPSBOKFĻJOGPSNBUJFTZNCPPM
LBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFU
BOEFSFĻTZNCPMFO
&KURNC[U[ODQNGP
9CCTUEJWYKPIUU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
)BOESFNĻBBO
HFUSPLLFO
Ļ

"JSCBHTĻĻ434 Ļ
(PSEFMXBBS
TDIVXJOH
Ļ
4UBSUBDDV 
4UPSJOHĻJOĻSFN
TZTUFFN
Ļ
8BBSTDIV
XJOHĻ4BGFUZ
NPEF
ĻĻ

%QPVTQNGU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[O
DQQN
$GVGMGPKU 2CIKPC
4UPSJOHĻJOĻ"#-
TZTUFFN
Ļ
6JUMBBUHBTSFJOJ
HJOHTTZTUFFN

4UPSJOHĻJOĻ"#4
TZTUFFN
Ļ
.JTUBDIUFSMJDIU
BBO
Ļ
4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOHĻ%45$Ļ5SBJ
MFSĻ4UBCJMJUZ
"TTJTU
Ļ

4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOHĻ4QPSUTUBOE
Ļ
7PPSHMPFJGVODUJF
NPUPSĻEJFTFM

-BBHĻQFJMĻJO
CSBOETUPGUBOL
Ļ
*OGPSNBUJFĻMFFT
EJTQMBZNFMEJOH

5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP

``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF

5[O
DQQN
$GVGMGPKU 2CIKPC
(SPPUĻMJDIUĻBBO Ļ
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻMJOLT

3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻSFDIUT

1XGTKIGKPHQTOCVKGU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
(SPPUĻMJDIUĻNFU
BVUPNBUJTDI
EJNNFOĻĻ")#

$BNFSBTFOTPS 
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM

"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
Ļ
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
BGTUBOETXBBS
TDIVXJOHĻ%JT
UBODFĻ"MFSU
Ļ
5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM

"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM

$SVJTFDPOUSPM 
3BEBSTFOTPS Ļ

#FESJKGTSFN 
4OFMIFJETCF
HSFO[FS

$BNFSBTFOTPS
MBTFSTFOTPS
Ļ
Ļ
"VUPĻ#SBLF
BGTUBOETXBBS
TDIVXJOHĻ%JT
UBODFĻ"MFSUĻ$JUZ
4BGFUZ
5.
Ļ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOH
Ļ

5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
.PUPSĻFOĻJOUFSJ
FVSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG

(FBDUJWFFSEF
UJNFS

"#- 
5BOLWVMLMFQ
SFDIUT

"DDVTQBOOJOH
MBBH

)BOESFN 
3FHFOTFOTPS 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFNĻ-BOF
%FQBSUVSFĻ8BS
OJOH
Ļ
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP


Ļ0QUJFBDDFTTPJSFĻ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFNĻ-BOF
%FQBSUVSFĻ8BS
OJOH

%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFNĻ5JKEĻWPPS
QBV[F

(FSFHJTUSFFSEF
TOFMIFJETJOGPS
NBUJF

+PHQTOCVKGU[ODQNGPQRFKURNC[
RNCHQPFEQPUQNG
5[ODQQN $GVGMGPKU 2CIKPC
(PSEFMXBBSTDIV
XJOH

"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFMĻHFBDUJWFFSE
Ļ
"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFMĻHFEFBDUJ
WFFSE

5RGEKHKECVKGU


#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


A
"BOCFWPMFOĻWFJMJHIFJE[JUKFTĻUBCFM 
"BOESJKWJOH 
"BOIBOHFS 
LBCFM 
QFOEFMCFXFHJOH 
SJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS 
"BOQBTTFOĻMJDIUCVOEFM 
"BOSJKEJOH 
"BOTUFLFSPQFOJOH 
"BSEMFLTDIBLFMBBS 
"$$ĻqĻ"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
"$$ĻHFEFBDUJWFFSE 
"DDV Ļ
POEFSIPVE 
TUBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV 
TZNCPMFOĻPQĻEFĻBDDV 
USBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ 
XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 
"DIUFSLMFQ
WFSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO 
"DIUFSSVJUĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH 
"DIUFSVJULJKLTQJFHFM 
BVUPEJNGVODUJF 
"DUJFSBEJVT
CJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH 
"DUJFWFĻLPQMBNQFOĻ"#- 
"DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO 
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
SBEBSTFOTPS 
TUPSJOHFOĻPQTQPSFO 
"GTUBOETCFEJFOJOHĻ 
CBUUFSJKĻWFSWBOHFOĻ 
"GTUBOETCFEJFOJOHĻ)PNF-JOL
Ļ
QSPHSBNNFFSCBBSĻ 
"JSCBH
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻ1"$04 
CFTUVVSEFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF 
EFBDUJWFSFOĻNFUĻTMFVUFM 
"*3#"(Ļ 
"JSCBHTZTUFFNĻ 
"JSDPOEJUJPOJOH 
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF 
"JSDPOEJUJPOJOHĻ"$ 
BMBSN
EFBDUJWFSFO 
"MBSN 
BDUJWFSFO 
BMBSNJOEJDBUJF 
BMBSNTJHOBMFO 
BMBSNTZTUFFNĻDPOUSPMFSFO 
CFQFSLUĻBMBSNOJWFBV 
HFBDUJWFFSEĻBMBSNĻVJUTDIBLFMFO 
"MBSNMJDIUFO 
"MDPIPMTMPU 
"MMFSHFOFO 
"MMĻ8IFFMĻ%SJWFĻWJFSXJFMBBOESJKWJOH 
"OUJTMJQSFHFMJOH 
"OUJTQJOĻ 
"QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"VEJP
JOTUFMMJOHFO 
TVSSPVOE 
"VEJPTZTUFFN Ļ
GVODUJFT 
PWFS[JDIU 
"VUP
LMJNBBUJOTUFMMJOH 
"VUPCFLMFEJOH 
"VUPNBUJTDIFĻIFSWFSHSFOEFMJOH 
"VUPNBUJTDIFĻTDIBLFMCMPLLFSJOHĻEFBDUJ
WFSFO 
"VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL 
BBOIBOHFS 
IBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ(FBSUSPOJD 
"VUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO 
"VUPĻXBTTFO 
"69JOHBOH Ļ
"8%ĻWJFSXJFMBBOESJKWJOH 
B
#BHBHFOFU 
#BHBHFSPMIPFT 
#BHBHFSVJNUF
CBHBHFOFU 
CBHBHFSPMIPFT 
LPFMWMPFJTUPG 
LSJLQVOUFO 
WFJMJHIFJETSFL 
WFSMJDIUJOH 
#BHBHFĻWFSBOLFSFOĻ-BEJOHĻWFSWPFSFO 
#BOEFO
CBOEFOSFQBSBUJF 
ESBBJSJDIUJOH 
POEFSIPVE 
SJKFJHFOTDIBQQFO 
TMJKUBHFJOEJDBUPS 
TOFMIFJETBBOEVJEJOHFO 
TQBOOJOH Ļ
TQFDJGJDBUJFT Ļ
XJOUFSCBOEFO 
#BUUFSJKĻ
BGTUBOETCFEJFOJOHĻ 
#FEJFOJOHTFMFNFOUFOĻ
NJEEFODPOTPMFĻ 
#FEJFOJOHTLOPQQFO
NJEEFODPOTPMF 
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH 
#FESJKGTSFN 
#FMMFO 
#FSHFO 
#FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO
BGTUBOETDPOUSPMF 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUP
#SBLF Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM 
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH 
#FSJDIUFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 
#FTMBBOEFĻLPQMBNQHMB[FO
DPOEFOT 
#FTMBHFOĻSVJUFO 
POUXBTFNFO 
POUXBTFNFOĻNFUĻCMBBTNPOEFO 
UJNFSGVODUJF 
#FWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻTDIVJG
EBL 
#MBBTNPOEFO 
#-*4 
#-*4TZTUFFNĻ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN 
#MVFUPPUI
Ļ
HFTQSFLĻOBBSĻNPCJFMĻ 
IBOETGSFFĻ 
NFEJBĻ 
NJDSPGPPOĻVJUĻ 
TUSFBNJOHĻBVEJPĻ 
#PPSEDPNQVUFS 
#PUTJOHĻ[JFĻ"BOSJKEJOH 
#SBOETUPG 
CSBOETUPGCFTQBSJOH 
CSBOETUPGGJMUFS 
CSBOETUPGWFSCSVJL 
#VJUFOBGNFUJOHFO 
#VJUFOTQJFHFMT 
#VJUFOTQJFHFMTĻSFTFUUFO 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


C
$BNFSBTFOTPS Ļ
$%Ļ 
$JUZĻ4BGFUZs 
$MBYPO 
$MBYPOOFSFO 
$MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ$;*1 
$0
VJUTUPPUĻ 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH Ļ
SBEBSTFOTPS ĻĻ
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF 
$POEFOTĻBBOĻCJOOFOLBOUĻMBNQHMB[FO 
$POUBDUTMFVUFMT 
$POUSPMFTZNCPMFO 
$PSOFSĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ 
$SVJTFDPOUSPM 
$;*1Ļ$MFBSĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF 
D
%"#SBEJP 
%BHUFMMFST 
%BLCFMBTUJOHĻNBYĻHFXJDIUĻ 
%BTICPBSELBTUKF 
WFSHSFOEFMFO 
%JFTFMPMJF 
%JTQMBZWFSMJDIUJOH 
%JTUBODFĻ"MFSU 
%PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** 
%PPSMVDIUGVODUJF Ļ
%PPSXBBEEJFQUF 
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM 
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN 
%45$Ļ[JFĻPPLĻ4UBCJMJUFJUTTZTUFFN 
%7%Ļ 
E
&$$ĻFMFLUSPOJTDIFĻLMJNBBUSFHFMJOH 
&$0CBOEFOTQBOOJOH 
&$0USZDL 
&)#0LJUĻ 
&)#0TFU 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻSFTFUUFO 
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM 
&MFLUSJTDIFĻBBOESJKGNPUPS
TQFDJGJDBUJFT 
FMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH 
&MFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH
CBHBHFSVJNUF 
WPPSTUPFM 
&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN 
BVUPNBUJTDIĻMPTTFO 
IBOENBUJHĻMPTTFO 
MBHFĻBDDVTQBOOJOH 
&MFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH
BDIUFSSVJU 
CVJUFOTQJFHFMT 
TUPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 
&MFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT 
&MFLUSPOJTDIFĻTUBSUCMPLLFSJOH 
&UJLFUUFO 
F
'JMFBTTJTUFOU 
'PMMPXĻ.FĻIPNFWFSMJDIUJOH 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


'PVUNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
'4$ĻNJMJFVMBCFM 
G
(FBSUSPOJD 
(FMBBHEĻHMBT 
(FMVJEĻ
"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOEĻ 
(FMVJETTUFSLUF
CFMUPPOĻUFMFGPPO 
UFMFGPPO 
UFMFGPPONFEJBTQFMFS 
(FTQSFLLFO
HFCSVJL 
JOLPNFOEF 
(FWBSFOESJFIPFL 
(FXJDIUFO
SJKLMBBSĻHFXJDIU 
(MB[FO
HFMBBHEWFSTUFWJHE 
(MPCBMĻPQFOJOH 
(MPFJMBNQFOĻ[JFĻ7FSMJDIUJOH 
(MPFJMBNQFOĻBDIUFSMBNQIVJT
QPTJUJF 
(PSEFMXBBSTDIVXJOH 
(SPPUĻMJDIUĻBVUPNBUJTDIFĻBDUJWFSJOH 
(SPPUĻMJDIUEJNMJDIUĻ[JFĻ7FSMJDIUJOH 
H
IBOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
TDIBLFMJOEJDBUJFĻ(4* 
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ(FBSUSPOJD 
)BOESFN 
)PHFESVLTQSPFJFSTĻLPQMBNQFO 
)PHFĻNPUPSUFNQFSBUVVS 
)PNF-JOL
Ļ 
)PPGETUFVO
NJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSCBOL 
PNLMBQQFO Ļ
)ZCSJEFBDDV
PQMBEFO 
TQFDJGJDBUJFT 
I
*"24ĻqĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN 
*$TZTUFFNĻqĻ*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO 
*OĻEFĻXBTĻ[FUUFO 
*OGPSNBUJFEJTQMBZT 
*OGPSNBUJFUPFUTĻ1$$ 
*OGPUBJONFOUĻ 
CSPOUPFUTFOĻ 
NFOVGVODUJFTĻ 
PWFS[JDIUĻ 
TQSBBLIFSLFOOJOH 
*OMFHNBUUFO 
*OTUSVDUJFCPFLKFĻNJMJFVMBCFM 
*OTUSVNFOUFOĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 
*OTUSVNFOUFOPWFS[JDIU
BVUPĻNFUĻTUVVSĻMJOLT 
BVUPĻNFUĻTUVVSĻSFDIUT 
*OTUSVNFOUFOQBOFFM Ļ
*OTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOHĻ[JFĻ7FSMJDIUJOH 
*OUFSJFVSDPNGPSU 
*OUFSJFVSGJMUFS 
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻ[JFĻ7FSMJDIUJOH 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


*OUFSJFVSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG 
PQĻTUSPPN 
*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ*"24Ļ 
*OUFSWBMTUBOE 
J1PEĻBBOTMVJUJOH 
K
,BUBMZTBUPS 
CFSHFO 
,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOH 
,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOHĻNFDIBOJTDIĻVJU
TDIBLFMFO 
,FZMFTTĻESJWF Ļ
,JOEFSFO 
LJOEFSTMPU 
LJOEFS[JUKFTĻFOĻ4*14BJSCBHT 
QPTJUJFĻJOĻEFĻBVUP 
WFJMJHIFJE 
,JOEFSTMPU 
,JOEFS[JUKF 
,MFVSDPEFĻMBL 
,MJNBBUSFHFMJOH 
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF 
SFQBSBUJF 
TFOTPSFO 
,MPLĻJOTUFMMFO 
,OJQQFSMJDIUFO 
,OJQQFSTJHOBMFOĻ1$$ 
,PFMTZTUFFN 
,PFMWMPFJTUPGĻDPOUSPMFSFOĻFOĻCJKWVMMFO
NPUPSSVJNUF 
,PGGFSCBL
MBEJOHĻWFSWPFSFO 
,PNQBT 
LBMJCSFSFO 
,PQMBNQFO 
,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH 
,PVEFNJEEFM 
L
-BBELBCFM 
SFHFMFFOIFJE 
-BEJOHĻWFSWPFSFO
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF 
CBHBHFSVJNUF 
LSJLQVOUFO 
MBEJOHĻPQĻIFUĻEBL 
-BL
LMFVSDPEF 
TDIBEFĻFOĻIFSTUFM 
-BNQFOĻ[JFĻ7FSMJDIUJOH 
-BNQKFT 
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH 
-BTFSTFOTPS 
-FSFOĻCFLMFEJOHĻSFJOJHJOHTWPPSTDISJGUFO 
-JDIUCVOEFMĻBBOQBTTFO 
"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ 
IBMPHFFOLPQMBNQFO 
-VDIUWFSEFMJOH Ļ
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


M
.BLFVQTQJFHFM Ļ
.BYĻEBLCFMBTUJOHĻ 
.FEJBĻ#MVFUPPUI
Ļ 
.FEJBTQFMFSĻ 
.FMEJOHFOĻFOĻTZNCPMFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
.FMEJOHFOĻPQĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ 
.FMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 
.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT 
.FOVGVODUJFTĻJOGPUBJONFOUĻ 
.FOVTZTUFFNĻ.:Ļ$"3 
.FOVmTGVODUJFT 
.JDSPGPPO 
.JEEFODPOTPMF 
.JMJFVMBCFMĻ'4$ĻJOTUSVDUJFCPFLKF 
.JTUMJDIUFO
BDIUFS 
.PCJFMFĻUFMFGPPO
BBOTMVJUFO 
IBOETGSFF 
TQSBBLIFSLFOOJOH 
UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO 
.PUPS
PWFSWFSIJUUJOH 
TUBSUFO 
.PUPSPMJF Ļ
GJMUFS 
IPFWFFMIFEFO 
PMJFLXBMJUFJU 
POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO 
.PUPSPMJFQFJMĻDPOUSPMFSFO 
.PUPSSFNSFHFMJOHĻ 
.PUPSSVJNUF
LPFMWMPFJTUPG 
PMJF 
PWFS[JDIU 
TUVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG 
.PUPSTQFDJGJDBUJFT 
.PUPSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG 
.:Ļ$"3 
N
/PPEVJUSVTUJOH
HFWBSFOESJFIPFL 
O
0MJFĻ[JFĻPPLĻ.PUPSPMJF 
0MJFQFJMĻMBBH 
0NLMBQQFOĻSVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOL 
0OEFSIPVE
SPFTUXFSJOH 
0OUHSFOEFMFO
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEF 
WBOĻEFĻCVJUFO[JKEF 
0OUXBTFNJOH 
0QCFSHNPHFMJKLIFEFOĻJOĻQBTTBHJFST
SVJNUF 
PQCMBBTHPSEJKO 
0QFOFOĻNPUPSLBQ 
0QMBEFO 
PQMBEFOĻCFÃJOEJHFO 
PQMBEFOĻTUBSUFO 
UFNQFSBUVVSCFXBLJOH 
0WFSWFSIJUUJOH 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


P
1"$04 
1"$04ĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBD
UJWFSJOH 
1BOJFLGVODUJF 
1BSLĻ"TTJTU 
TFOTPSFOĻWPPSĻ1BSLĻ"TTJTU 
1BSLFFSIVMQDBNFSB 
1BSLFFSSFN 
1BTTBHJFSTSVJNUF 
1$$Ļ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ
GVODUJFT 
1FJMTUPLĻFMFLUSPOJTDI 
1PFUTFO 
1SFDPOEJUJPOJOH 
JOTUFMMFO 
NFUFFOĻJOTDIBLFMFOVJUTDIBLFMFO 
TZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFO 
UJNFST 
1SJWBDZĻMPDLJOH 
1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJF 
Q
2VFVFĻ"TTJTU 
R
3BEBSTFOTPS 
CFQFSLJOHFO 
3BEJPĻ 
%"#Ļ 
'. 
3FDJSDVMBUJF 
3FHFMJOHĻMJDIU 
3FHFOTFOTPS 
3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKFĻ[JFĻ;FLFSJO
HFO 
3FNMJDIUFO 
3FNNFO 
BOUJCMPLLFFSSFNTZTUFFNĻ"#4 
FMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN 
OPPESFNMJDIUFO 
QBSLFFSSFN 
SFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQT
&#"Ļ 
SFNMJDIUFO 
SFNTZTUFFN 
SFNWMPFJTUPGĻCJKWVMMFO 
TZNCPMFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 
3FNWMPFJTUPG 
3FTFSWFXJFM 
3JDIUJOHBBOXJK[FST 
3JKBEWJF[FO 
3JKEFO 
LPFMTZTUFFN 
NFUĻFFOĻBBOIBOHFS 
NFUĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQ 
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
LPHFMESVL 
USFLHFXJDIU 
3JKEFOĻUJKEFOTĻEFĻXJOUFS 
3JKLMBBSĻHFXJDIU 
3JKTUBOEFO 
3JKTUBUJTUJFL 
3JUTUBUJTUJFL 
3PFTUXFSJOH 
3PFUGJMUFS 
3PFUGJMUFSĻWPM 
3VHMFVOJOH 
WPPSTUPFMĻPNLMBQQFO 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT 
3VJUFOTQSPFJFST 
3VJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPGĻCJKWVMMFO 
3VJUFOXJTTFST 
SFHFOTFOTPS 
S
4BGFMPDLGVODUJF 
EFBDUJWFSFO 
UJKEFMJKLĻEFBDUJWFSFO 
4BGFUZĻNPEF 
4DIBLFMJOEJDBUJFĻ(4* 
4DIPPONBLFO
BVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO 
BVUPĻXBTTFO 
CFLMFEJOH 
WFJMJHIFJETHPSEFMT 
WFMHFO 
4DIVJGEBL
CFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH 
PQFOFOĻFOĻTMVJUFO 
WFOUJMBUJFTUBOE 
[POOFTDIFSN 
4FOTVT 
4FSWJDFQSPHSBNNB 
4FSWJDFTUBOE 
4GFFSWFSMJDIUJOH 
4JHOBBMJOHBOHĻFYUFSOF Ļ
4*14BJSCBH 
4*14BJSCBHT 
4MFFQPPH 
4MFQFO 
TMFFQPPH 
4MFVUFM 
4MFVUFMCMBE 
4MFVUFMMPPTĻTUBSUFOĻ,FZMFTTĻESJWF Ļ
4MFVUFMTUBOEFO 
4MPUFO
BVUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH 
POUHSFOEFMFO 
WFSHSFOEFMFO 
4NFFSNJEEFMFO 
4NFFSNJEEFMFOĻIPFWFFMIFEFO 
4QJFHFMT
BDIUFSVJULJKL 
CVJUFO 
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH 
FMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSF 
LPNQBT 
4QJOĻ$POUSPM 
4QSBBLIFSLFOOJOHĻNPCJFMFĻUFMFGPPO 
4QSPFJFST
BDIUFSSVJU 
TQSPFJFSWMPFJTUPGĻCJKWVMMFO 
WPPSSVJU 
4QSPFJLPQQFOĻWFSXBSNEF 
4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 
4UBCJMJUFJUTTZTUFFN 
4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDIUFO 
4UBOEWFSXBSNJOH
UJKEĻJOTUFMMFO 
4UBSU4UPQTZTUFFN 
4UBSUCMPLLFSJOH 
4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV 
4UFFOTMBHQMFLLFOĻFOĻLSBTTFO 
4UJDLFST 
4UPFMĻ[JFĻ4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 
4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 
FMFLUSJTDIFĻCFEJFOJOH 
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH 
IPPGETUFVOFOĻBDIUFSCBOL 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


SVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOLĻPNLMBQQFO 
SVHMFVOJOHĻWPPSTUPFMĻPNLMBQQFO 
4UPFMĻNFUĻHFIFVHFOGVODUJF 
4UPSJOHFOĻJOĻEFĻDBNFSBTFOTPS
PQTQPSFO Ļ
4UPSJOHTNFMEJOHFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM 
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH 
[JFĻ#FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO Ļ
4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 
4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻEFĻBGTUBOETDPO
USPMF 
4UPSJOH[PFLFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
4UVVSCFLSBDIUJHJOHĻTOFMIFJETBGIBOLF
MJKLF 
4UVVSLSBDIUOJWFBVĻ[JFĻ4UVVSCFLSBDIUJ
HJOH 
4UVVSTMPU 
4UVVSXJFM 
TUVVSXJFMBGTUFMMJOH 
UPFUTFOTFU ĻĻĻ
UPFUTFOTFUĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
4UVVSXJFMĻBGTUFMMFO 
4VSSPVOE Ļ
4ZNCPMFO
DPOUSPMFTZNCPMFO 
XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 
4ZNCPMFOĻFOĻNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
"GTUBOETDPOUSPMF 
#PUTXBBSTDIVXJOHĻNFUĻCSBLF
TVQQPSU Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM 
-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH 
T
5BOLFO 
UBOLEPQ 
UBOLFO 
UBOLWVMLMFQĻFMFLUSJTDIĻPQFOFO 
UBOLWVMLMFQĻIBOENBUJHĻPQFOFO 
5FMFGPPO
BBOTMVJUFO 
CFMMFO 
HFTQSFLĻCFBOUXPPSEFO 
IBOETGSFF 
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO 
TQSBBLIFSLFOOJOH 
UFMFGPPOCPFL 
UFMFGPPOCPFLĻTOFMUPFUT 
UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO 
5FNQFSBUVVS
XFSLFMJKLFĻUFNQFSBUVVS 
5FNQFSBUVVSSFHFMJOH 
5JNFS 
5PFUTFOTFUTĻPQĻTUVVSXJFM ĻĻĻ
5PUBBMHFXJDIU 
5SBDUJPOĻ$POUSPM 
5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5SBOTQPOEFS 
5SBOTQPOEFSTMFVUFM 
BGOFFNCBBSĻTMFVUFMCMBE 
CBUUFSJKĻWFSWBOHFO 
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM 
GVODUJFT 
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTZTUFFNĻUZQFHPFE
LFVSJOH 
5SFLHFXJDIU 
5SFLIBBL 
BGOFFNCBBSĻBBOCSFOHFOĻ 
BGOFFNCBBSĻWFSXJKEFSFOĻ 
TQFDJGJDBUJFT 
5SFLJOSJDIUJOHĻ[JFĻ5SFLIBBL 
5SJMMJOHTEFNQFS 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


54"Ļ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5VOOFMEFUFDUJF 
57 
5ZQFBBOEVJEJOHFO 
5ZQFHPFELFVSJOHĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTZT
UFFN 
U
6JUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF 
64#ĻBBOTMVJUJOH 
V
7FJMJHIFJETHPSEFM
BDIUFSCBOL 
HPSEFMTQBOOFST 
7FJMJHIFJETHPSEFMT 
7FJMJHIFJETSFL 
7FJMJHIFJET[JUKF 
BBOCFWPMFO 
BGNFUJOHTDBUFHPSJFÃOĻWPPSĻWFJMJHIFJET
[JUKFTĻNFUĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTTZT
UFFN 
CPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT 
HFħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFF
TUBOEFO 
*40'*9CFWFTUJHJOHTTZTUFFNĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT 
7FMHFO
TDIPPONBLFO 
7FOUJMBUJF 
7FOUJMBUPS 
7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
BBOĻEFĻCJOOFO[JKEF 
BDIUFSLMFQ 
7FSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻ 
7FSLFFSTCPSEJOGPSNBUJF 
7FSMJDIUJOH 
"QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO 
BVUPNBUJTDIFĻWFSMJDIUJOHĻJOUFSJFVS 
CFEJFOJOHTLOPQQFO 
EJTQMBZWFSMJDIUJOH 
'PMMPXĻ.FĻ)PNFWFSMJDIUJOH 
HMPFJMBNQFOĻTQFDJGJDBUJFT 
HSPPUĻMJDIUEJNMJDIU 
JOĻJOUFSJFVS 
JOTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOH 
LPQMBNQIPPHUFWFSTUFMMJOH 
NJTUBDIUFSMJDIU 
TUBETMJDIUFOQBSLFFSMJDIUFOĻWËËSĻFO
BDIUFSMJDIUFO 
UVOOFMEFUFDUJF 
7FSMJDIUJOHĻHMPFJMBNQFOĻWFSWBOHFO 
BDIUFSMBNQIVJTĻSJDIUJOHBBOXJK[FST 
CBHBHFSVJNUF 
EJNMJDIUĻIBMPHFFO 
HSPPUĻMJDIUĻIBMPHFFO 
HSPPUĻMJDIUĻYFOPOMBNQ 
LFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOH 
NBLFVQTQJFHFM 
SJDIUJOHBBOXJK[FS 
7FSMJDIUJOHĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 
7FSTOFMMJOHTCBL
BVUPNBUJTDIF 
7FSXBSNEFĻTQSPFJLPQQFO 
7FSXBSNJOH 
7FSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG 
PQĻFFOĻIFMMJOHĻQBSLFSFO 
TUBSUBDDVĻFOĻCSBOETUPG 
7FSXBSNJOHĻPQĻTUSPPN 
7FS[PSHJOH 
7FS[PSHJOHĻMFSFOĻCFLMFEJOH 
7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻ"8% 
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT


7MFLLFO 
7MPFJTUPGGFOĻIPFWFFMIFEFO 
7MPFJTUPGGFOĻFOĻPMJÃO 
7PFUHBOHFSTCFTDIFSNJOH 
7PMHUJKEĻJOTUFMMFO 
7PMVNFĻ 
TOFMIFJETHFMVJETDPNQFOTBUJF 
7PMWPĻ4FOTVT 
W
8BBSTDIVXJOHTHFMVJE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH 
8BBSTDIVXJOHTMBNQKF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH 
TUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 
8BBSTDIVXJOHTMBNQKFT
BJSCBHTĻ434 
HPSEFMXBBSTDIVXJOH 
MBHFĻPMJFESVL 
QBSLFFSSFNĻBBOHF[FU 
TUBSUBDDVĻXPSEUĻOJFUĻPQHFMBEFO 
TUPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN 
XBBSTDIVXJOH 
8BBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 
8BBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻBJSCBHTZTUFFN 
8BSNUFSFGMFDUFSFOEFĻWPPSSVJU 
8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBH 
8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBHĻTDIPPONB
LFO 
8IJQMBTIMFUTFMĻ8)*14 
8)*14
LJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFO 
XIJQMBTIMFUTFM 
8JFMFO
BBOCSFOHFO 
SFTFSWFXJFM 
TOFFVXLFUUJOHFO 
WFMHFO 
WFSXJTTFMFO 
8JFMFOĻFOĻCBOEFO 
8JOUFSCBOEFO 
8JTTFSCMBEFO 
TDIPPONBLFO 
TFSWJDFTUBOE 
WFSWBOHFO 
WFSWBOHFOĻBDIUFSLMFQ 
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 
Z
;FLFSJOHFO 
BDIUFSĻEFĻNPUPS 
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF 
IPVEFSĻJOĻCBHBHFSVJNUF 
LPVEFĻ[POF 
SFMBJT[FLFSJOHFOLBTUKFĻJOĻNPUPS
SVJNUF 
4UBSU4UPQ 
WFSWBOHFO 
;FLFSJOHFOLBTUKF 
EBTICPBSELBTUKF Ļ
;FLFSJOHFOUBCFM
[FLFSJOHFOĻJOĻNPUPSSVJNUF 
;POOFTDIFSNĻTDIVJGEBL 
;VJOJHĻSJKEFO 
;XBOHFSFĻWSPVXFOĻWFJMJHIFJETHPSEFM 
Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51%VUDI"51SJOUFEJO4XFEFO(zUFCPSH$PQZSJHIU7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
396


Need help? Post your question in this forum.

Forumrules


Report abuse

Libble takes abuse of its services very seriously. We're committed to dealing with such abuse according to the laws in your country of residence. When you submit a report, we'll investigate it and take the appropriate action. We'll get back to you only if we require additional details or have more information to share.

Product:

For example, Anti-Semitic content, racist content, or material that could result in a violent physical act.

For example, a credit card number, a personal identification number, or an unlisted home address. Note that email addresses and full names are not considered private information.

Forumrules

To achieve meaningful questions, we apply the following rules:

Register

Register getting emails for Volvo V60 Plug-in Hybrid - 2013 at:


You will receive an email to register for one or both of the options.


Get your user manual by e-mail

Enter your email address to receive the manual of Volvo V60 Plug-in Hybrid - 2013 in the language / languages: Dutch as an attachment in your email.

The manual is 8,86 mb in size.

 

You will receive the manual in your email within minutes. If you have not received an email, then probably have entered the wrong email address or your mailbox is too full. In addition, it may be that your ISP may have a maximum size for emails to receive.

Others manual(s) of Volvo V60 Plug-in Hybrid - 2013

Volvo V60 Plug-in Hybrid - 2013 User Manual - German - 446 pages

Volvo V60 Plug-in Hybrid - 2013 User Manual - French - 436 pages


The manual is sent by email. Check your email

If you have not received an email with the manual within fifteen minutes, it may be that you have a entered a wrong email address or that your ISP has set a maximum size to receive email that is smaller than the size of the manual.

The email address you have provided is not correct.

Please check the email address and correct it.

Your question is posted on this page

Would you like to receive an email when new answers and questions are posted? Please enter your email address.



Info